财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度和前九个月净收入分别为亏损5800万美元和4.97亿美元，2019年同期分别为盈利8300万美元和亏损1.45亿美元[199,203] - 2020年第三季度和前九个月调整后净收入分别为亏损1800万美元和1.37亿美元，2019年同期分别为盈利1.15亿美元和7800万美元[199] - 2020年第三季度和前九个月回购股份成本分别为6200万美元和1.98亿美元，2019年同期分别为4000万美元和9400万美元[199] - 2020年第三季度和前九个月总营收分别为7100万美元和1.79亿美元，2019年同期分别为1.72亿美元和2.52亿美元[203] - 2020年第三季度和前九个月总费用分别为1.29亿美元和6.76亿美元，2019年同期分别为8300万美元和3.89亿美元[203] - 2020年第三季度合并总费用中净保险损失和理赔费用为4800万美元，2019年同期为损失和理赔费用收益1300万美元[204] - 2020年前九个月和2019年前九个月合并总费用中净保险损失和理赔费用分别为4.27亿美元和8900万美元[205] - 2020年第三季度GAAP净亏损为5800万美元，2019年同期净利润为8300万美元；2020年前九个月GAAP净亏损为4.97亿美元，2019年前九个月净亏损为1.45亿美元[209] - 2020年第三季度调整后净亏损为1800万美元，2019年同期调整后净利润为1.15亿美元；2020年前九个月调整后净亏损为1.37亿美元，2019年前九个月调整后净利润为7800万美元[209] - 2020年9月30日GAAP每股账面价值为4.25美元，2019年12月31日为10.40美元[212] - 2020年9月30日总股东权益为2.3亿美元，2019年12月31日为8.26亿美元[212] - 2020年9月30日普通股流通股数为53927438股，2019年12月31日为79433293股[212] 业务板块信息 - 公司运营分为美国公共财政保险、企业和国际及结构性金融保险三个业务板块[191] 疫情影响相关 - 新冠疫情影响公司保险投资组合表现，难以量化具体影响，可能导致新的或额外损失[193,195] - 联邦通过2.7万亿美元的《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》，美联储采取行动支持市政市场，但效果尚不确定[195] - 公司持续监控现金和流动资产资源，疫情可能影响未来流动性和投资收益[196] 财务报表编制原则 - 公司按照美国公认会计原则编制合并财务报表，关键会计估计包括损失及损失调整费用准备金和金融工具估值[201] 业务线数据 - 美国公共财政保险 - 截至2020年9月30日，美国公共财政保险组合中，国家保险公司总承保未偿还毛面值为439亿美元[213] 合同与市场风险变化 - 自2019年12月31日以来，公司合同义务无重大变化[291] - 自2019年12月31日以来，公司外汇汇率相关市场风险无重大变化[291] 利率变动对金融工具公允价值影响 - 2020年9月30日，利率瞬时下降300个基点，公司金融工具公允价值预估税前变化为2.75亿美元[292] - 2020年9月30日，利率瞬时下降200个基点，公司金融工具公允价值预估税前变化为1.53亿美元[292] - 2020年9月30日，利率瞬时下降100个基点，公司金融工具公允价值预估税前变化为0.66亿美元[292] - 2020年9月30日，利率瞬时上升100个基点，公司金融工具公允价值预估税前变化为 - 0.53亿美元[292] - 2020年9月30日，利率瞬时上升200个基点，公司金融工具公允价值预估税前变化为 - 0.98亿美元[292] - 2020年9月30日，利率瞬时上升300个基点，公司金融工具公允价值预估税前变化为 - 1.35亿美元[292] 信用利差变动对金融工具公允价值影响 - 2020年9月30日，信用利差瞬时下降50个基点，公司金融工具公允价值预估税前变化为0.45亿美元[293] - 2020年9月30日，信用利差瞬时上升50个基点，公司金融工具公允价值预估税前变化为 - 0.43亿美元[293] - 2020年9月30日，信用利差瞬时上升200个基点，公司金融工具公允价值预估税前变化为 - 1.6亿美元[293]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度公司合并GAAP净亏损1.06亿美元，合每股亏损1.69美元，而2019年同期净亏损2.07亿美元，合每股亏损2.45美元，本季度净亏损降低主要因利率互换按市值计价收益、可变利益实体（VIE）收入增加、损失及损失调整费用（LAE）略降和利息费用降低等因素，部分被投资收入降低抵消 [10] - 2020年第二季度公司调整后净亏损7200万美元，合每股亏损1.15美元，2019年同期调整后净亏损7600万美元，合每股亏损0.90美元，有利变化主要因LAE降低，部分被净投资收入降低抵消 [12] - 截至2020年6月30日，每股账面价值降至5.55美元，2019年12月31日为10.40美元，主要因2020年年初至今净亏损4.39亿美元，部分被投资未实现收益和上半年因股票回购减少1700万股流通股抵消 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 公司业务板块 - 截至2020年6月30日，公司业务板块总资产10亿美元，其中MBIA Inc.持有的无抵押现金和流动资产总计3.25亿美元，2019年12月31日为3.75亿美元，减少主要因COVID - 19相关市场对信用利差的影响导致GIC业务抵押要求增加 [12] 保险业务 National - 2020年第二季度法定净亏损3500万美元，2019年同期法定净亏损1亿美元，有利结果主要因LAE降低和2020年第二季度根据《CARES法案》产生的税收优惠，部分被收入降低抵消 [14] - 截至2020年6月30日，固定收益投资组合（包括现金及现金等价物）经调整账面价值23亿美元，法定资本20亿美元，受年初至今购买MBIA Inc.股票、净亏损和投资已实现损失影响，索赔支付资源总计33亿美元，本季度承保总票面金额减少15亿美元，降至458亿美元 [15] MBIA Insurance Corp. - 2020年第二季度法定净亏损2300万美元，2019年同期法定净亏损4100万美元，有利结果主要因LAE降低，当前季度Zohar信贷回收减少被瑞士信贷回购应收款回收增加部分抵消 [15] - 截至2020年6月30日，法定资本3.6亿美元，2019年12月31日为4.76亿美元，索赔支付资源总计11亿美元，现金和流动资产总计1.23亿美元，承保总票面金额9亿美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续审查保险投资组合，评估COVID - 19大流行演变带来的影响 [7] - 公司不同意Title III法院关于HTA的裁决，待裁决最终确定后将进行上诉 [7] - 公司等待瑞士信贷审判结果以及Zohar货币化进程的进展 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第二季度的损失主要源于National的波多黎各保险敞口和MBIA Corp.对Zohar CDOs估计回收的减少，损失未受COVID - 19大流行显著影响，但随着疫情演变，将继续评估其对保险投资组合的影响 [6][7] - 多数保险投资组合中的信贷表现符合预期，National的承保投资组合总票面金额持续减少 [8] - 法院关于HTA的裁决若维持，可能使州和地方政府难以以有吸引力的利率为基础设施项目融资 [7] 其他重要信息 - 2020年第二季度，National以每股平均7.32美元的价格购买980万股MBIA普通股，截至2020年7月29日，年初至今National以每股平均7.58美元的价格购买2260万股MBIA股票，截至该日，MBIA流通股为5780万股，现有股票回购授权下剩余额度2700万美元 [9] - 7月1日，National支付3.33亿美元与波多黎各相关的索赔，使承保波多黎各债券自开始以来的总索赔支付达到16亿美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否预计下一轮会有联邦政府对州和地方政府的支持，若有或无会有何影响 - 公司未在计算中明确考虑该因素，但正在密切关注华盛顿的动态，这可能会产生影响，随着疫情演变，州和地方政府的一般义务债券可能面临更多压力 [17][18] 问题2: 第二季度损失及损失调整费用受COVID - 19影响极小，这是否普遍适用于面临预算限制的市政当局 - 答案是肯定的，但需等待观察疫情发展、政府行动以及州和城市对收入下降的反应 [19][20] 问题3: 上周关于担保人对波多黎各部分银行承销索赔权的裁决，如何评估潜在回收规模，RMBS索赔是否可作为参考 - 目前诉讼尚处早期，难以确定规模和概率，公司认为有强有力的索赔理由，后续银行将在波多黎各法院作出回应 [21][22] 问题4: 7月裁决在第二季度财务数据中有无影响 - 目前该诉讼未在公司回收中体现 [23][24] 问题5: 关于Title III法院对HTA的裁决，上诉时间及裁决维持的更广泛影响 - 未来一到两个月内预计会提交上诉，公司认为该裁决有误，若维持将对更广泛市场产生连锁反应，但公司有信心该裁决可能被推翻 [25][26] 问题6: National的保险投资组合中，是否有因当前情况需额外审查的敞口或行业，除波多黎各外还密切关注哪些行业或信贷 - 公司审查了整个投资组合，National投资组合中与租车业务相关的信贷因旅行减少受到密切关注，还有一些州或城市销售税相关业务收入放缓也在关注范围内，目前暂无索赔，短期内也未预计有索赔，但发行人受影响时间越长，压力越大 [28][29] 问题7: 关于National申请特别股息的计划更新 - 公司未设定特别股息的具体日期，称在波多黎各重组取得重大进展后，会考虑向金融服务部讨论从National向控股公司支付特别股息事宜，目前难以估计波多黎各重组的时间，更多从事件角度考虑 [30][31]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日，公司总资产为66.13亿美元，较2019年12月31日的72.84亿美元下降9.21%[8] - 截至2020年6月30日，公司总负债为62.53亿美元，较2019年12月31日的64.45亿美元下降2.98%[8] - 2020年第二季度，公司总营收为1.14亿美元，较2019年同期的3000万美元增长280%[9] - 2020年上半年，公司总营收为1.08亿美元，较2019年同期的8000万美元增长35%[9] - 2020年第二季度，公司总费用为2.2亿美元，较2019年同期的2.37亿美元下降7.17%[9] - 2020年上半年，公司总费用为5.47亿美元，较2019年同期的3.06亿美元增长78.76%[9] - 2020年第二季度，公司净亏损为1.06亿美元，较2019年同期的2.07亿美元减亏48.79%[9] - 2020年上半年，公司净亏损为4.39亿美元，较2019年同期的2.28亿美元增亏92.54%[9] - 2020年第二季度，公司综合亏损为6800万美元，较2019年同期的1亿美元减亏32%[11] - 2020年上半年，公司综合亏损为3.08亿美元，较2019年同期的3500万美元增亏780%[11] - 2020年6月30日止六个月，公司经营活动净现金使用为8900万美元，2019年同期为5700万美元[15] - 2020年6月30日止六个月，公司投资活动净现金提供为9.41亿美元，2019年同期为6.83亿美元[15] - 2020年6月30日止六个月，公司融资活动净现金使用为4.81亿美元，2019年同期为4.28亿美元[15] - 2020年6月30日，公司现金及现金等价物期末余额为4.54亿美元，2019年同期为4.78亿美元[15] - 截至2020年6月30日，合并可变利益实体（VIE）的资产和负债账面价值分别为13亿美元和12亿美元，截至2019年12月31日分别为16亿美元和15亿美元[44] - 截至2020年6月30日，公司资产公允价值总计41.28亿美元，其中一级资产13.3亿美元，二级资产20.82亿美元，三级资产6.69亿美元[95] - 截至2020年6月30日，公司负债公允价值总计6.71亿美元，其中二级负债2.42亿美元，三级负债4.32亿美元，对手方和现金抵押净额为 - 0.03亿美元[95] - 截至2019年12月31日，公司资产公允价值总计42.77亿美元，其中一级资产10.58亿美元，二级资产25.19亿美元，三级资产6.49亿美元[97] - 截至2019年12月31日，公司负债公允价值总计6.9亿美元，其中二级负债1.9亿美元，三级负债5亿美元[97] - 2020年6月30日，固定到期投资总计27.56亿美元，较2019年12月31日的32.02亿美元下降约13.93%[94][96] - 2020年6月30日，货币市场证券为7400万美元，较2019年12月31日的1.54亿美元下降约51.95%[94][96] - 2020年6月30日，永续债务和股权证券为5200万美元，较2019年12月31日的5500万美元下降约5.45%[94][96] - 2020年6月30日，现金及现金等价物为4.46亿美元，较2019年12月31日的7500万美元增长约494.67%[94][96] - 2020年6月30日，中期票据负债为9600万美元，较2019年12月31日的1.08亿美元下降约11.11%[95][97] - 2020年6月30日，利率衍生工具非保险衍生资产为100万美元，与2019年12月31日持平[94][96] - 截至2020年6月30日，持有至到期投资总资产公允价值为5.74574亿美元，账面价值为5.52552亿美元[99] - 截至2020年6月30日，长期债务公允价值为7.49亿美元，账面价值为22.89亿美元[99] - 截至2019年12月31日，持有至到期投资公允价值为8.92亿美元，账面价值为8.9亿美元[100] - 截至2019年12月31日，长期债务公允价值为10.73亿美元，账面价值为22.28亿美元[100] - 2020年第二季度，三级资产公允价值变动未实现收益（损失）总额为3300万美元[109] - 2020年第二季度，三级负债公允价值变动未实现收益（损失）总额为1400万美元[110] - 截至2020年6月30日，总负债公允价值为23.15亿美元，账面价值为39.85亿美元[99] - 截至2019年12月31日，总负债公允价值为30.16亿美元，账面价值为42.38亿美元[100] - 截至2020年6月30日，金融担保总负债（可收回）公允价值为8614.8万美元，账面价值为 - 811.5万美元[99] - 截至2019年12月31日，金融担保总负债（可收回）公允价值为5565.6万美元，账面价值为 - 3112.4万美元[100] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，按公允价值计量的应收贷款及其他工具合同未偿本金与公允价值差额分别为1.01亿美元和1.25亿美元[131] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，可变利益实体票据合同未偿本金与公允价值差额分别为7550万美元和7230万美元[131] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，中期票据合同未偿本金与公允价值差额分别为1600万美元和400万美元[131] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，按公允价值选择权计量的负债特定工具信用风险累计变动损失分别为5500万美元和1.07亿美元[132] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，因负债结算在收益中确认的其他综合收益中特定工具信用风险部分损失分别为100万美元和1900万美元；六个月对应损失分别为300万美元和2300万美元[132] - 截至2020年6月30日，可供出售投资（AFS）摊销成本为24.58亿美元，公允价值为26.52亿美元；持有至到期投资（HTM）摊销成本为5.75亿美元，公允价值为5.74亿美元[133] - 截至2019年12月31日，AFS摊销成本为29.84亿美元，公允价值为30.99亿美元；HTM摊销成本为8.9亿美元，公允价值为8.92亿美元[134] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，存于各监管机构的证券公允价值均为1100万美元；投资协议质押证券公允价值分别约为2.88亿美元和3.13亿美元；2020年6月30日投资协议质押现金为700万美元[136] - 截至2020年6月30日，可供出售（AFS）投资非信贷相关未实现总损失为1900万美元，公允价值3.69亿美元；截至2019年12月31日，未实现总损失为1100万美元，公允价值5.77亿美元[137][138] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，处于未实现损失状态证券的加权平均合同期限分别为13年和10年[139] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，连续12个月或更长时间处于未实现损失状态的证券分别有42只和63只，其中公允价值低于账面价值超过5%的分别有31只和16只[139] - 截至2020年6月30日，公允价值低于账面价值超过5%的证券中，5900万美元账面价值对应5400万美元公允价值，分布在不同百分比区间[140] - 截至2020年6月30日，公司未为AFS证券设立信贷损失准备金，HTM投资信贷损失准备金从年初3700万美元降至2300万美元[149] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，公司可供出售固定到期证券销售所得分别为2.9亿美元和6.84亿美元，毛实现收益分别为2000万美元和1600万美元，毛实现损失分别为400万美元和200万美元[152] - 2020年和2019年截至6月30日的六个月，公司可供出售固定到期证券销售所得分别为5.69亿美元和13.67亿美元，毛实现收益分别为3100万美元和2100万美元，毛实现损失分别为1200万美元和300万美元[152] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，公司权益证券净收益分别为800万美元和200万美元；六个月净损失分别为500万美元和700万美元[153] - 截至2020年6月30日，公司信用违约互换名义价值为2400万美元，公允价值负债为800万美元；互换合约名义价值为18.02亿美元，公允价值负债为200万美元[160] - 截至2019年12月31日，公司信用违约互换名义价值为3200万美元，公允价值负债为700万美元；互换合约名义价值为19.25亿美元，公允价值负债为200万美元[161] - 截至2020年6月30日，公司未持有衍生交易对手现金抵押品，但向对手方交付800万美元现金抵押品；截至2019年12月31日，未持有或交付现金抵押品[165] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司向衍生交易对手交付的证券公允价值分别为2.44亿美元和1.81亿美元[166] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，一份信用支持附件公允价值为100万美元，交易对手评级为穆迪Aa3和标普A+[167] - 截至2020年6月30日，公司非指定套期工具的衍生资产公允价值为1400万美元，衍生负债公允价值为2.46亿美元[170] - 截至2019年12月31日，公司非指定衍生品名义未偿还金额总计27.37亿美元，衍生品资产公允价值为900万美元，衍生品负债公允价值为1.9亿美元[172] - 2020年三个月，非指定套期保值工具衍生品净亏损800万美元，2019年同期为4600万美元[173] - 2020年六个月，非指定套期保值工具衍生品净亏损5800万美元，2019年同期为5600万美元[174] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，公司三个月和六个月的有效税率分别为0.0%、0.0%、0.0%和 -0.9%[176] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司对净递延所得税资产分别计提了9.37亿美元和8.73亿美元的全额估值备抵[178] - 截至2020年6月30日，公司净营业亏损约为32亿美元，外国税收抵免结转额为6100万美元[179] - 2020年上半年其他综合收益（损失）净额为1.31亿美元[195] - 截至2020年6月30日，可识别资产为66.13亿美元[189][191] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，AFS证券信用损失分别为5美元和-16美元（9），六个月分别为8美元和23美元（37）[196] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，AFS证券工具特定信用风险分别为5和-25，六个月分别为8和-14[196] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，负债结算分别为-1和-19，六个月分别为-3和-23[196] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月，该期间总重分类分别为4美元和-44美元，六个月分别为5美元和-37美元[196] 波多黎各相关债务情况 - 2020年1月1日和7月1日，波多黎各对国家保险债券违约，公司支付总索赔3.91亿美元[17] - 截至2020年6月30日，国家有33亿美元与波多黎各相关的未偿还债务服务[17] - 2019年9月，国家同意加入与波多黎各电力局的重组支持协议，该协议批准听证会因新冠疫情推迟[18] - 2019年6月17日，监督委员会宣布与某些债券持有人达成计划支持协议，以解决350亿美元债务和无担保债权[19] - 2020年2月9日，监督委员会发布修订后的计划支持协议，约107亿美元（约58%）债券支持该协议[19] - 2019年7月9日，燃料线贷款人向PREPA提供约7亿美元用于燃料采购，并对监督委员会等提起诉讼[203] - 2018年12月21日，监督委员会等对波多黎各公共建筑管理局提起诉讼，2019年9月27日监督委员会为PBA提交救济申请[205] - 2019年5月2日，监督委员会等对包括National在内的数百名被告提起留置权规避诉讼，2020年2月5日National和Assured Guaranty Municipal Corp.提出驳回诉讼动议[206] 公司业务板块情况 - 公司经营三个业务板块，分别为美国公共财政保险、企业业务、国际和结构金融保险[16] - 公司业务分为三个运营部门：美国公共财政保险、企业和国际及结构融资保险[183] 疫情相关影响 - 联邦为应对疫情通过2.7万亿美元的《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》，向公共部门发行人提供援助[22] - 新冠疫情导致信贷市场恶化，公司资产市值或评级资格下降，需质押更多合格资产以满足最低抵押要求，可能影响公司流动性[23] -

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度公司合并GAAP净亏损3.33亿美元，合每股亏损4.62美元，而2019年同期净亏损2100万美元，合每股亏损0.24美元 [12] - 2020年1月1日采用新会计指引CECL，建立4200万美元信贷损失准备金 [13] - 截至2020年3月31日，每股账面价值降至6.70美元，2019年12月31日为10.40美元 [13] - 2020年第一季度公司调整后净亏损4700万美元，合每股亏损0.65美元，2019年第一季度调整后净收入3900万美元，合每股收益0.45美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 企业部门 - 截至2020年3月31日，企业部门总资产10亿美元，其中无抵押现金和流动资产3.14亿美元，2019年12月31日为3.75亿美元 [15] 国家公共财政担保公司（National） - 2020年第一季度法定净亏损8000万美元，2019年同期净收入4800万美元 [16] - 2020年1月支付5900万美元与波多黎各相关的毛索赔，自成立以来累计支付毛索赔12亿美元 [17] - 截至2020年3月31日，固定收益投资组合账面调整后账面价值24亿美元，法定资本21亿美元，索赔支付资源33亿美元，未偿还保险总面值降至474亿美元 [17] MBIA保险公司 - 2020年第一季度法定净亏损9100万美元，2019年第一季度法定净亏损100万美元 [17] - 截至2020年3月31日，法定资本3.82亿美元，索赔支付资源11亿美元，现金和流动资产1.20亿美元，未偿还保险总面值降至91亿美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为以有吸引力的价格回购股票有利于长期股东价值，董事会于2020年5月5日批准了1亿美元的新股票回购授权 [11][22] - 公司将继续关注各种因素，以决定股票回购的适当方式 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第一季度公司大部分净亏损由损失和损失调整费用导致，其中约三分之二由MBIA保险公司记录，三分之一由国家公共财政担保公司记录，这些损失受COVID - 19大流行的轻微影响 [6][7] - 由于COVID - 19大流行，公司增强了对保险投资组合中许多信贷的审查，目前大多数信贷表现符合预期，但最终财务影响尚不确定 [7][10] - 市政投资组合在过去的危机中表现较好，但此次COVID - 19大流行情况不同，目前尚不清楚影响的广度和深度，公司将密切关注联邦援助等缓解因素 [24] 其他重要信息 - 公司剩余波多黎各风险主要包括三项信贷：波多黎各联邦政府一般责任债券、波多黎各电力局（PREPA）和波多黎各高速公路与运输管理局（HTA） [8] - 截至2020年3月31日，公司对一般责任债券的风险敞口约为6.55亿美元总面值或8.15亿美元总债务偿还额，对PREPA的风险敞口为9.68亿美元总面值或13亿美元总债务偿还额，对HTA的风险敞口约为6亿美元总面值或10亿美元总债务偿还额 [8] - PREPA重组支持协议的9019动议因COVID - 19大流行被无限期推迟，监督委员会计划于5月15日提交PREPA的状态报告 [9] - 监督委员会与代表约55%面值的一组联邦债券持有人达成了调整计划，但公司和其他一些大债券持有人以及联邦政府均不支持该协议 [9] - 截至2020年5月4日，MBIA已发行6770万股股票，年初至今国家公共财政担保公司购买了1250万股MBIA股票，平均价格为每股7.82美元，第一季度购买了810万股，平均价格为每股7.99美元 [10] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何看待国家公共财政担保公司长期购买MBIA股票的能力，以及如何在不确定前景下平衡股票回购与资本储备需求 - 从监管角度看，截至3月31日有3.49亿美元的剩余购买能力，董事会已授权另外1亿美元的回购，此前约2.5亿美元的授权已基本用完，公司会综合考虑多种因素决定股票回购方式 [21] 问题2: 如何看待当前市政金融状况，与2008年相比如何，以及对联邦政府支持的依赖程度 - 2008年金融危机时市政投资组合未出现违约，底特律和波多黎各的问题与金融危机无关，此次COVID - 19大流行情况不同，目前不清楚影响的广度和深度，某些州和城市的收入流如销售税收入受到不利影响，但目前尚未有针对公司保险政策的索赔，公司会密切关注联邦援助等因素 [24][25] 问题3: 本季度波多黎各风险敞口导致损失和损失调整费用增加的原因 - 主要是由于大流行导致重组的各个方面时间推迟 [27] 问题4: PREPA 5月15日的更新是否会公开 - 预计部分或全部内容将在更新后不久公开 [28] 问题5: 损失准备金的增加受信用驱动假设和利率假设的影响程度 - 假设因素主导了损失准备金的增加，包括支付金额变化和残值减少，折扣率也是一个因素，特别是对于波多黎各风险敞口 [30] 问题6: 控股公司是否有机会以折扣价回购债券等债务证券以加速去杠杆化并减少利息支出 - 去年公司偿还了部分2022年到期、利率6.4%的债务，目前主要关注度过2022年的流动性窗口，也会关注是否有合适的机会 [32] 问题7: 能否披露折扣率变化对国家公共财政担保公司本季度4800万美元已发生损失的影响 - 无法准确拆分，假设因素对损失准备金的影响大于折扣率，且影响因信贷而异 [35] 问题8: 请讨论本季度投资者拥有的公用事业储备金调整情况 - 该信贷在本季度前就在关注名单上，由于事实和情况变化，本季度计提了储备金，部分导致了国家公共财政担保公司本季度损失和损失调整费用的增加 [35] 问题9: 该公用事业在关注名单上以及导致储备金增加的问题是什么 - 该公用事业发生了破产 [36] 问题10: 排除折扣率影响，本季度是否有有利发展或实际已发生损失拨备 - 有实际已发生损失拨备 [36]

业绩总结 - 2020年第一季度，MBIA Inc.的净收入（损失）为-3.33亿美元，较2019年同期的-2100万美元显著下降[10] - 2020年第一季度，MBIA Inc.的基本每股净损失为-4.62美元，较2019年同期的-0.24美元显著增加[10] - 2020年第一季度调整后的净收入为-4700万美元，相较于2019年同期的3900万美元下降了221%[12] - 2023年，公司的净现金流为34百万美元，较2022年的41百万美元下降了17%[21] 资产与负债 - 2020年第一季度，MBIA Inc.的总资产为66.32亿美元，较2019年12月31日的72.84亿美元下降了7.4%[8] - 截至2023年，公司的总资产为2,605百万美元，较2022年的2,759百万美元下降了5.6%[22] - 2023年末，公司的总负债为987百万美元，较2022年的868百万美元增加了13.7%[22] - 2020年第一季度，MBIA Inc.的长期债务为22.61亿美元，较2019年12月31日的22.28亿美元增加了1.5%[8] 收入与费用 - 2020年第一季度，MBIA Inc.的净投资收入为2300万美元，较2019年同期的3200万美元下降了28.1%[10] - 2020年第一季度的总费用为3.27亿美元，较2019年同期的6900万美元大幅增加[10] - 2020年第一季度的净保费收入为6百万美元，较2019年同期的8百万美元下降25%[40] - 2020年第一季度的损失和LAE支出为105百万美元，较2019年同期的10百万美元大幅增加[40] 保险准备金与未赚取保费 - 2020年第一季度，MBIA Inc.的保险损失准备金为9.66亿美元，较2019年12月31日的9.01亿美元增加了7.2%[8] - 2020年第一季度的未赚取保费收入为4.64亿美元，较2019年12月31日的4.82亿美元下降了3.7%[8] - 2023年，公司的未赚取保费为246百万美元，较2022年的276百万美元下降了10.9%[21] - 2020年第一季度的未赚取保费为84百万美元，2023年预计降至35百万美元，下降了58.3%[45] 现金流与流动性 - 2020年第一季度，MBIA Inc.的现金及现金等价物为2.12亿美元，较2019年12月31日的7500万美元增加了184%[8] - 2020年第一季度的现金及现金等价物期末余额为28百万美元[42] - 2020年第一季度的流动性总额为120百万美元[42] - 2023年，公司的总流动性为399百万美元，较2022年的442百万美元下降了9.7%[28] 未来展望 - 2023年，公司的未来保费收入预计为140百万美元，较2022年的193百万美元下降了27.4%[21] - 2020年第一季度的政策持有者盈余为206百万美元，较2019年12月31日的282百万美元下降了27.0%[46] - 2020年第一季度的总索赔支付资源为1,091百万美元，较2019年12月31日的1,239百万美元下降了12.0%[46] - 2020年第一季度的固定收益投资总额为199百万美元，其中现金及现金等价物占68百万美元，约占34%[47]

财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度末，公司净亏损3.33亿美元，2019年同期净亏损2100万美元；摊薄后每股净亏损4.62美元，2019年同期为0.24美元；调整后净亏损4700万美元，2019年同期调整后净收入3900万美元；调整后摊薄每股净亏损0.65美元，2019年同期为0.45美元；购股成本6500万美元，2019年同期为400万美元[254] - 2020年3月31日止三个月，公司总营收为 - 600万美元，2019年同期为5000万美元；总费用3.27亿美元，2019年同期为6900万美元；税前亏损3.33亿美元，2019年同期为1900万美元；净亏损3.33亿美元，2019年同期为2100万美元；基本和摊薄每股净亏损均为4.62美元，2019年同期均为0.24美元；基本和摊薄加权平均流通普通股分别为7210万股和7210万股，2019年同期均为8560万股[262] - 2020年3月31日止三个月，公司损失和损失调整费用（LAE）支出为2.43亿美元，2019年同期为收益3800万美元[263] - 2020年和2019年第一季度GAAP净收入（亏损）分别为-3.33亿美元和-0.21亿美元，调整后净收入（亏损）分别为-0.47亿美元和0.39亿美元，调整后摊薄普通股每股净收入（亏损）分别为-0.65美元和0.45美元[269] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司GAAP每股账面价值分别为6.70美元和10.40美元，总股东权益分别为4.84亿美元和8.26亿美元[273] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司有美国公共财政保险、企业、国际和结构金融保险三个运营部门，预计美国公共财政保险和国际及结构金融保险部门不会开展重大新业务[245][246] - 截至2020年3月31日，National总承保未偿还毛面值为474亿美元[274] 新冠疫情对公司的影响 - 新冠疫情影响广泛经济活动、国内外业务和金融市场，公司员工自3月初开始远程办公，仍正常开展传统业务[247] - 新冠疫情对公司运营保险公司整体保险投资组合的财务影响难以全面量化，可能对投资组合表现产生重大不利影响[248] - 联邦通过2.2万亿美元的《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》及近5000亿美元援助，美联储也采取支持市政市场的行动，但尚不能评估能否防止或减少市政部门财务困境[250] - 公司继续通过现金预测和压力情景测试监控现金和流动资产资源，新冠疫情对未来流动性的全面影响尚难预测[252] - 2020年第一季度美国经济因新冠疫情面临前所未有的挑战，美联储将联邦基金利率目标范围降至0 - 0.25%，并承诺维持低利率[255][256] 公司财务报表编制及关键会计估计 - 公司按照美国公认会计原则编制合并财务报表，关键会计估计包括损失和损失调整费用准备金及金融工具估值[258] 利率和信用利差变动对金融工具公允价值的影响 - 2020年3月31日，利率瞬时变动时，公司金融工具估计税前公允价值变化：利率下降300个基点为3.19亿美元，下降200个基点为1.77亿美元，下降100个基点为0.76亿美元，上升100个基点为-0.65亿美元，上升200个基点为-1.17亿美元，上升300个基点为-1.57亿美元[404] - 2020年3月31日，信用利差瞬时变动时，公司金融工具估计税前公允价值变化：信用利差下降50个基点为0.26亿美元，上升50个基点为-0.24亿美元，上升200个基点为-0.73亿美元[406]

MBIA Inc. (NYSE:MBI) Q4 2019 Results Earnings Conference Call February 28, 2020 8:00 AM ET Company Participants Greg Diamond - Managing Director, Investor and Media Relations William Fallon - Chief Executive Officer Anthony McKiernan - Executive Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Operator Welcome to the MBIA Inc. Fourth Quarter and Full-Year 2019 Financial Results Conference Call. I would now like to turn the call over to Greg Diamond, Managing Director of Investor and M ...

财务资金往来 - 2019和2018年第四季度，国家公司分别向母公司MBIA Inc.宣派并支付股息1.34亿美元和1.08亿美元；2019年第一季度，MBIA Inc.从托管账户收到现金5600万美元；2018年，因2017年财务业绩，9000万美元返还给国家公司；2019年后，因亏损3300万美元返还给国家公司，其中900万美元为现金[16] 国家公司保险业务数据 - 截至2019年12月31日，国家公司美国公共财政义务的保险总面值为489亿美元，涉及3099份保单和1794个信用主体；有效保险金额为937亿美元；平均保险期限为10年；年平均保险债务服务为60亿美元；十大最大保险信用主体的总面值为96亿美元，占比19.6%[28][29][31] MBIA Corp.保险业务数据 - 截至2019年12月31日，MBIA Corp.有298份有效保单，另有48份与MBIA Inc.及其子公司相关；保险总面值（不包括关联金融义务和转让给国家公司的美国公共财政债务）为10亿美元；有效保险金额为138亿美元；平均保险期限为8年；年平均保险债务服务为12亿美元[33][34][35] 公司业务管理策略 - 国家公司最大风险是国内公共财政信用组合的信用风险，采取主动组合管理策略[17] - MBIA Corp.策略主要是弥补保险交易损失、减少预期经济损失和管理流动性[19] - 公司美国公共财政保险组合由国家公司管理，国际和结构融资保险组合由MBIA Corp.管理，预计两者不会开展重大新业务[22] 保险业务模式 - 公司通过保险费获得补偿，金融担保保险在新发行和二级市场提供，也为偿债准备金提供担保[23] 保险赔付时间 - 违约时，保险公司一般在1 - 3个工作日内支付保险金额，国际交易可能时间更长[26] 保险组合构成 - 国家公司保险组合包括市政债券和为公共项目融资的私人债券[27] - MBIA Corp.保险组合包括国际公共财政和全球结构融资义务[32] 再保险协议情况 - 公司目前有第三方再保险协议，覆盖3%的未偿保险票面金额[54] 股息相关法律规定 - 纽约法律规定，纽约国内股份制财产/意外险公司股息申报或分配金额与拟申报股息之和不得超过保单持有人盈余的10%或12个月调整后净投资收入的100%[61] - 纽约法律规定，国内保险公司支付的股息总和不得超过保单持有人盈余的10%或12个月调整后净投资收入的100%[61] 股息支付能力情况 - 自2009年12月31日起，MBIA保险公司因巨额盈余赤字无支付股息的法定能力，且预计未来也无此能力[62] - 自2009年12月31日起，MBIA保险公司无支付股息的法定能力，且预计未来也没有[62] 应急准备金法律要求 - 纽约法律要求，金融担保保险公司对1989年7月1日前签订的保单，按赚取保费的50%向应急准备金缴款；1989年7月1日及以后签订的保单，需在15或20年内缴款，直至应急准备金达到相关类别保费的50%或担保本金的0.55% - 2.5%[63] - 纽约法律要求金融担保保险公司，对1989年7月1日前签订的保单，按保费的50%计提应急准备金；对之后签订的保单，在15或20年内按一定比例计提[63] 保险风险限额规定 - 保险法律法规限制国内保险公司净承保的证券风险，单个风险限额通常按保险票面金额和/或年度债务偿还额占保险公司保单持有人盈余和应急准备金的百分比计算，总风险限额按保险票面总额与保险公司保单持有人盈余和应急准备金的倍数计算，范围从某些市政债务的300:1到某些非市政债务的50:1[64] - 保险法规对国内保险公司的净承保风险进行限制，综合风险限额从某些市政债券的300:1到某些非市政债券的50:1不等[64] 风险限额超限情况 - 2019年和2018年，MBIA保险公司因法定资本变化向纽约州金融服务部报告了单个风险限额超限情况，截至2019年12月31日，该公司符合总风险限额要求[65] - 2019年和2018年，MBIA保险公司因法定资本变化，向纽约金融服务部报告了单一风险限额超限情况，截至2019年12月31日，该公司符合综合风险限额要求[65] 股权收购审批规定 - 若实体直接或间接收购国民保险公司或MBIA保险公司10%或以上有表决权证券，需获得纽约州金融服务部事先批准[68] - 若实体直接或间接拥有或控制保险公司10%或以上的有表决权证券，在纽约等州被视为存在“控制权”变更，需获得纽约金融服务部事先批准[68] 信用评级与管理 - 公司使用内部信用评级系统对信用进行排名，有绩效问题的信用被指定为“低警示名单”“中警示名单”或“高警示名单”，若确定某保险业务预计有赔付，将其列入“分类名单”并建立个案损失准备金[47] 信用风险模型使用 - 公司使用信用风险模型测试定性判断、设计结构和了解交易及投资组合的敏感性，模型会根据投资组合、交易数据和压力情景预期进行更新[49] 市场风险衡量与评估 - 公司在合并基础以及控股公司和子公司层面衡量和评估市场风险，关键市场风险包括利率、信用利差和外汇汇率变化，使用多种模型和方法测试市场压力情景下的风险敞口[50] - 公司按合并基础以及控股公司和子公司独立基础衡量和评估市场风险，关键市场风险包括利率、信用利差和外汇汇率变化[50] 运营风险管理 - 运营风险职能部门通过业务单元自我评估流程管理，相关报告定期提交给风险监督委员会和审计委员会[51] 损失准备金管理 - 公司损失和损失调整费用准备金由各运营保险公司的损失准备金委员会设立，并由执行损失准备金委员会审查[52] 员工情况 - 截至2019年12月31日，公司有93名员工，且无员工受集体谈判协议覆盖[77] - 截至2019年12月31日，公司有93名员工，无员工受集体谈判协议覆盖[77] 投资组合管理协议 - 公司与Insight Investment的协议规定，Insight Investment有权管理公司及其子公司的固定收益投资组合至2022年12月31日，并保证一定的最低收入[71] - 公司与Insight Investment的协议规定，Insight Investment有权管理公司及其子公司的固定收益投资组合至2022年12月31日，并保证一定的最低收入[71] 资本工具情况 - 公司目前没有资本工具，相关资本资源讨论见Form 10 - K中第二部分第7项“资本资源”[75] 评级机构关系 - 公司未与穆迪投资者服务公司、标准普尔金融服务有限责任公司或Kroll债券评级机构保持合同关系，但穆迪仍对公司及其子公司维持评级[74] 保险担保基金评估费情况 - 国家保险公司和MBIA保险公司在多数经营所在州免交保险担保基金评估费[69] 投资目标和政策审批 - 公司投资目标和政策由董事会财务与风险委员会及各保险公司董事会投资委员会审查批准[70] 公司高管信息 - 2020年2月27日，公司首席执行官William C. Fallon年龄为60岁，首席财务官Anthony McKiernan年龄为50岁等[82] - William C. Fallon于2017年9月15日被任命为首席执行官和董事，Anthony McKiernan于2012年5月1日和2016年3月11日分别被任命为执行副总裁和首席财务官[82][83] - Daniel M. Avitabile于2018年2月13日、2017年9月15日和2016年3月11日分别被任命为公司相关职务，自2000年起在MBIA工作[86] - Adam T. Bergonzi于2016年5月3日和2010年11月15日分别被任命为公司相关职务，2010年重新加入公司担任National首席风险官[87] - Christopher H. Young于2018年2月13日和2009年3月5日分别被任命为公司相关职务，2009年3月起担任National首席财务官[89] - Joseph R. Schachinger于2017年5月3日被任命为公司主计长，2009年起担任副主计长，2017年5月起担任主计长[89]

MBIA Inc. (NYSE:MBI) Q3 2019 Results Conference Call November 6, 2019 8:00 AM ET Company Participants Greg Diamond - MD, Investor and Media Relations Bill Fallon - CEO Anthony McKiernan - EVP and CFO Conference Call Participants Tommy McJoynt - KBW Geoffrey Dunn - Dowling & Partners Giuliano Bologna - BTIG Operator Welcome to the MBIA Incorporated Third Quarter 2019 Financial Results Conference Call. I would now like to turn the call over to Greg Diamond, Managing Director of Investor and Media Relations at ...