Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 OR 100 International Drive OF 1934 For the transition period from to . Baltimore, Maryland 21202 Telephone Number: (410) 581-8042 Commission File Number: 001-31573 Medifast, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 13-3714405 ☐ TRANSITION REPOR ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度营收增长42.8%，达到2.715亿美元，2019年同期为1.901亿美元 [9][35] - 摊薄后每股收益增长120.5%，达到2.91美元 [9] - 活跃盈利教练数量增长至42100名，创历史新高，较2019年同期的32200名增长30.7%，较2020年第二季度末增长15.3% [9][35] - 每位活跃盈利教练的平均营收为6329美元，2019年第三季度为5715美元，2020年第二季度为5851美元，已连续三个季度实现环比增长 [36] - OPTAVIA品牌产品在第三季度占公司总消耗单位销量的83%，高于上一年同期的78% [36] - 2020年第三季度毛利润增长42.7%，达到2.04亿美元，2019年同期为1.429亿美元，毛利率为75.2%，与2019年第三季度持平 [37] - 2020年第三季度SG&A费用增加3680万美元，达到1.595亿美元，2019年第三季度为1.227亿美元，SG&A占营收的百分比同比下降580个基点，至58.7% [38] - 营业收入增加2430万美元，达到4460万美元，2019年同期为2030万美元，营业收入占营收的百分比为16.4%，较去年同期增加570个基点 [39] - 2020年第三季度有效税率为22.8%，2019年同期为22.7% [39] - 2020年第三季度净利润为3450万美元，摊薄后每股收益为2.91美元，基于约1190万股流通股；2019年同期净利润为1590万美元，摊薄后每股收益为1.32美元，基于约1210万股流通股 [40] - 截至2020年9月30日，公司现金、现金等价物和投资证券为1.699亿美元，2019年12月31日为9270万美元，公司无有息债务 [41] - 董事会在第三季度宣布了1340万美元的季度现金股息，即每股1.13美元，较上一年同期增长50.7%，将于2020年11月6日支付 [42] - 股票回购计划下约有232.3万股普通股剩余，由于COVID - 19疫情的不确定性，公司目前不提供业绩指引 [43] - 10月份营收同比增长趋势与第三季度一致，公司计划在2020年第四季度进一步投资供应链、技术和教练激励计划，这将影响第四季度的运营利润率，但有助于实现长期增长和营业收入目标 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - OPTAVIA品牌产品在第三季度占公司总消耗单位销量的83%，高于上一年同期的78% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太市场持续以稳定速度增长，但受到疫情和香港政治动荡的影响，目前占比未超过10%，公司持续为该业务增加支持，包括菲律宾呼叫中心的本地语言支持和翻译材料等 [75][76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于支持OPTAVIA教练群体，推动其在吸引新客户、支持客户执行Optimal Weight 5&1计划、赞助新教练和培养教练领导者四个方面的能力发展 [14] - 公司在第二和第三季度对业务进行调整，包括支持教练主导的培训、建立有吸引力的激励机制和优化教练利用社交媒体的方式，新方案推动了新客户和新教练数量的可持续增长 [15] - 公司计划通过扩大与合作制造商的关系，增加粉末和棒状产品的制造以及分销能力，到2021年底将目前的制造能力提高一倍以上，并相应扩大分销能力 [24] - 公司持续关注技术投资和能力建设，包括在犹他州开设新技术中心，对两款分别针对教练和客户的新应用进行了alpha测试，并将于2021年第一季度在美国推出beta版本，还完成了新的基于云的电话系统部署 [25][26][27][28] - 公司的增长愿景是通过渗透美国庞大的潜在市场，实现营收的长期可持续增长，达到中两位数水平，然后继续在亚太市场扩张，并在未来开发其他大型市场 [31] - 公司计划将业务的直销部分转变为为教练服务的数字客户获取引擎，逐步淘汰Medifast品牌，整合到OPTAVIA品牌 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管零售行业在全球疫情期间面临广泛问题，但公司在第三季度实现了强劲增长，对实现长期可持续增长充满信心，能够完成向世界提供终身转变的使命 [9][11] - 公司认为过去两个季度对业务的调整带来了重要经验，有助于进一步优化实现长期增长愿景的能力 [13] - 公司团队，包括独立教练和客户，成功适应了不断变化的环境，公司为在特殊时期帮助客户实现终身转变感到自豪 [29] - 公司受益于社会对健康和 wellness的关注增加，以及经过临床验证的教练驱动系统，对未来发展机遇感到兴奋 [30][31][45] 其他重要信息 - 公司近期执行了服务周计划，支持生活教室项目，帮助年轻人发挥潜力，并通过OPTAVIA Together Live活动继续支持No Kid Hungry倡议 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 缺货情况与去年供应链中断相比如何，对客户体验的影响及未来预期 - 今年与去年不同，去年是运营中断，今年是为确保供应畅销SKU，主动暂停部分SKU生产，畅销SKU未缺货，客户未断货；10月新的合作制造商关系上线，到2021财年末制造能力将翻倍，预计未来制造不会成为阻碍 [50][51] 问题2: 是否有未来开展促销活动的计划 - 公司从之前的促销活动中收获颇丰，吸引了新客户，且这些客户的表现与传统客户相似甚至更好；预计明年会采用类似促销活动，这有助于提高教练生产力和运营利润率 [53][54][55] 问题3: 临近假期且COVID病例增加，未来一两个季度教练增长情况及是否有季节性或干扰因素 - 难以预测疫情后续影响，所以不提供业绩指引；公司认为自身有能力应对第四季度，10月的数据令人鼓舞 [56] 问题4: 第三季度的佣金率是多少 - 约为42%，与去年基本一致 [57] 问题5: 第一季度到第三季度的G&A、基于股票的薪酬、折旧和摊销费用是多少 - 第一季度到第三季度折旧和摊销费用为530万美元，基于股票的薪酬为420万美元 [60] 问题6: 第三季度的增长节奏如何，是否因促销活动有大幅提升 - 第三季度客户留存率与历史水平一致，新客户重复购买情况良好；8 - 10月的业务建设者促销活动使新客户转化为教练的比例略有提高，推动了活跃盈利教练数量的加速增长 [66] 问题7: 促销活动中客户支出增加的详细情况 - 第二季度促销活动中，新客户或12个月内未购买的客户可低价购买一个月的基本启动套件，当时每位活跃盈利教练的生产力约为5800美元，包含价格折扣；第三季度这些客户以全价重复购买，支出增加，且每位教练支持的客户数量也有所增加 [67][68][69] 问题8: 目前专注的剩余80%产品是否有缺货风险 - 公司通过暂停销售最慢的SKU生产来管理缺货风险，畅销SKU不会缺货；10月开始增加制造能力，预计较慢周转的SKU将恢复库存，明年有足够产能满足预期增长 [70][71] 问题9: 目前缺货的SKU何时恢复供应 - 部分SKU不会恢复供应，约17个最慢周转的SKU将被淘汰，这是品牌整合战略的一部分，不会对销量产生影响，因为OPTAVIA产品线中基本有重复的SKU；公司已停止特许经营结构，不再有供应Medifast SKU的法律义务，未来直销业务将转变为数字客户获取引擎，不再需要Medifast品牌 [72][73] 问题10: 国际业务的最新情况，同比增长率如何 - 公司不具体披露国际业务情况，亚太市场持续稳定增长，但受疫情和香港政治动荡影响；公司为该业务增加支持，相信长期来看将成为重要业务，但目前占比未超过10% [75][76] 问题11: 今年第三季度因去年下半年激励旅行费用节省带来的收益是多少，去年第四季度该费用是多少 - 今年第三季度销售和营销费用低于去年，下半年整体节省约560万美元，大部分节省体现在第三季度 [77] 问题12: 是否可以参考其他直销公司（如雅芳、特百惠、如新）来评估美国教练数量的潜在规模 - 教练与经销商有显著差异，难以进行比较；公司此前对业务潜在市场和教练兴趣进行研究，认为按照目前的增长愿景，即使不改变现有业务模式，也有10年的增长空间；公司计划通过提供更多工具使教练业务更具吸引力，进一步拓展增长空间 [79][80] 问题13: 公司是否从疫情中受益，如食品配送便利性和疫情期间体重增加 - 公司通过建模和调查发现，疫情带来的好处较小，包括可能的体重增加和人们对健康关注度的提高；此外，人们因居家办公、减少出行有更多时间接受教练指导和关注健康；公司在疫情前就保持健康增长，疫情期间的运营方式调整将有助于疫情后发展，且健康问题受到全球关注，对公司有长期益处 [81][82][83] 问题14: 公司对现金流的使用倾向，是提高股息还是转向股票回购 - 相关讨论在董事会层面进行，公司在做出决策前不会详细讨论资本分配问题 [85] 问题15: 到更正常的消费流动性环境时，今年的经验对公司未来市场策略有何改变 - 公司发现通过合适的优惠和社交媒体信息，可以吸引一批潜在客户；预计未来会重复并优化相关策略，这将成为业务发展的重要节奏，有助于与教练合作，加速实现增长愿景 [93][94][95] 问题16: 是否有计划放弃线下活动（如全球大会、领导力旅行），以及未来利润率是否会因重新投资线下活动而改变 - 公司认为业务能够支持15%的运营利润率，计划在营收达到10亿美元左右时实现这一目标，届时将有能力投资线下活动项目，同时支持股息支付和业务运营及基础设施建设 [97][98] 问题17: 达到50000名活跃教练的时间表是否有更新 - 公司在去年底决定专注于中两位数的长期可持续增长率，对业务节奏有信心，无需为特定目标设定时间限制 [99]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File Number: 001-31573 Medifast, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 13-3714405 (I.R.S. Employer Identi ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度营收增长17.6%，从2019年同期的1.871亿美元增至2.2亿美元 [31] - 非GAAP调整后摊薄每股收益增长12%，达到1.96美元 [10] - 活跃盈利教练数量增长19.3%，从去年同期的30600名增至36500名，较第一季度末增长12% [11][31] - 每位活跃盈利教练的平均收入为5851美元，较2020年第一季度的5333美元增长9.7% [32] - Optavia品牌产品在第二季度占公司总消耗单位销量的83%，高于去年同期的75% [33] - 2020年第二季度毛利润增长13.2%，从去年同期的1.407亿美元增至1.593亿美元，毛利率从75.2%降至72.4% [33] - 2020年第二季度SG&A增长1780万美元，从2019年同期的1.134亿美元增至1.312亿美元，占营收的比例从60.6%降至59.6% [34][35] - 非GAAP调整后SG&A增长1640万美元，达到1.298亿美元，占营收的比例从61.6%降至59% [35] - 运营收入从去年同期的2740万美元增至2810万美元，占营收的比例从14.6%降至12.8% [35] - 非GAAP调整后运营收入增长220万美元，达到2950万美元，占营收的比例从14.6%降至13.4% [36] - 2020年第二季度有效税率为22.1%，去年同期为23% [37] - 2020年第二季度净利润为2190万美元，摊薄后每股收益为1.86美元；非GAAP调整后净利润为2310万美元，摊薄后每股收益为1.96美元 [37][38] - 截至2020年6月30日，现金、现金等价物和投资证券为1.454亿美元，高于2019年12月31日的9270万美元 [39] - 公司董事会宣布第二季度现金股息为1340万美元，每股1.13美元，较去年同期增长50.7% [39][40] - 第二季度公司回购46075股普通股，总计500万美元，股票回购计划下剩余约232.3万股 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - Optavia品牌产品在第二季度占公司总消耗单位销量的83%，高于去年同期的75% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太市场实现了连续季度增长，公司继续扩大该地区的教练和客户基础，以丰富服务和支持 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推动产品和服务需求，为教练和客户提供卓越体验 [15] - 采用数字优先的业务方法，举办了名为Optavia together live的虚拟活动，吸引了超过5万名独特注册者，包括教练、客户和潜在客户 [16][17] - 为促进教练队伍的领导力发展，推出了一项激励措施，从8月3日开始，持续到月底 [18] - 继续投资新技术，优化新的ERP系统，以支持业务增长 [21] - 投资供应链，包括在本季度初开设香港配送中心，并计划在8月24日开设哥伦比亚的另一个呼叫中心 [22] - 计划在第三季度开放盐湖城技术中心，以支持面向教练和客户的技术 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为，随着COVID - 19的影响持续，其健康和 wellness服务及产品变得越来越重要，公司有能力实现长期可持续增长 [28] - 公司财务状况良好，现金流有弹性，95%的收入来自订阅订单，成本结构高度可变，能够快速适应经济挑战 [29] - 7月的业务趋势与第二季度一致或更好，公司将继续控制全年剩余时间的支出 [41] 其他重要信息 - 公司委托进行的美国焦点调查显示，88%的美国人目前正在经历压力，82%的人至少担心自己身体或心理健康的一个方面 [12] - 公司向解决社会不公和种族平等问题的非营利组织捐赠10万美元 [27] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第二季度业务趋势及推动4月后业务转变的因素，以及前客户回归购买的影响 - 第二季度业务的积极趋势与公司3 - 5月实施的促销计划有关，教练积极参与该计划推动了业务增长 [48] - 购买产品的主要是新客户，促销活动也适用于过去12个月未购买的客户，但参与计划的大多数是Optavia的新客户 [49] 问题2: 第二季度促销和激励措施对第三季度利润率和SG&A的影响 - 公司密切关注促销活动中客户在第二个月和第三个月的表现，目前来看，4月购买客户的留存率或复购率与典型客户相似，是积极的信号 [50] - 第三季度没有类似的促销计划，但有一个业务建设者促销活动，旨在激励培训新教练 [51] 问题3: 季度内SG&A中支付的佣金金额或占SG&A收入的百分比 - 非GAAP调整后SG&A中支付的佣金约占70%，占总收入的比例略高于正常水平约1.3%，仍在42.5%左右的范围内 [53][55] 问题4: 上述70%的SG&A是GAAP还是调整后的数据 - 是指非GAAP部分 [57] 问题5: 2月底到6月底业务从预期低到中个位数增长变为增长13%的原因 - 年初新客户和新教练比例较低，公司针对全球疫情推出的计划发挥了作用，教练能够突破困境，新客户也更愿意接受健康转型之旅 [58][59] 问题6: 考虑到当前地缘政治，亚洲战略是否有变化 - 难以区分地缘政治、疫情或两者结合的影响，但公司仍认为亚太地区的两个市场是未来的重要组成部分，正在进行相关投资和项目改进 [60] 问题7: 今年虚拟大会的经验教训以及后COVID环境下该活动的变化 - 公司团队能够快速调整活动规划，虚拟活动覆盖范围更广、支出更高效，收到了教练和客户的积极反馈 [61][62] - 未来可能会将虚拟活动和线下活动结合起来，线下活动在面对面培训和教练互动方面仍然有效 [63] 问题8: 第二季度毛利率下降280个基点，第三季度产品和生产成本压力缓解后，下半年毛利率是否会恢复到75%以上 - 预计在没有促销活动的情况下，下一季度毛利率将恢复到更历史水平，第二季度毛利率下降的很大一部分原因是促销活动 [65] 问题9: 库存下降20%，应付款项上升30%的原因 - 库存下降是促销活动需求强劲的反映，预计库存将接近历史水平 [66] - 应付款项的变化只是本季度付款时间与可比期间不同，大部分付款将在8月进行 [68] 问题10: 本季度回购活动较少，季度末现金余额为1.45亿美元，下半年是否会更积极 - 公司将继续积极审查资本分配，以股息和股票回购的方式为股东创造价值，会在有机会时进行股票回购，并继续维持强劲的股息政策 [70] 问题11: 本季度教练生产力提高的原因 - 教练生产力回到了2018年底和2019年初的历史高位，这反映了教练积极活跃、信息相关度高，以及在封锁期间潜在客户对教练提供的服务需求增加 [73]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度营收1.785亿美元，较2019年第一季度的1.659亿美元增长7.6% [43] - 第一季度末活跃盈利教练数量达32,600名，创公司历史新高，较去年同期的27,200名增长19.9% [44] - 本季度每位活跃盈利教练的平均收入为5,333美元，较去年第一季度的5,817美元下降8.3%，但环比改善2% [44] - Optavia品牌产品在第一季度占公司总销售消耗单位的79%，高于上一时期的73% [46] - 2020年第一季度毛利润为1.352亿美元，较上年同期的1.251亿美元增长8.1%，毛利率从2019年第一季度的75.4%提升40个基点至75.8% [46] - 2020年第一季度SG&A费用为1.117亿美元，较2019年第一季度的1.004亿美元增加1,130万美元，占收入的比例从60.5%增至62.6%；非GAAP调整后SG&A费用为1.061亿美元，占收入的比例同比下降100个基点至59.5% [48][49] - 运营收入从上年同期的2,470万美元降至2,350万美元，占收入的比例为13.2%，较去年同期下降170个基点；非GAAP调整后运营收入增加440万美元至2,910万美元，占收入的比例为16.3%，较去年同期增加140个基点 [51][52] - 2020年第一季度有效税率为21.8%，高于2019年第一季度的17.1% [53] - 2020年第一季度净利润为1,850万美元，摊薄后每股收益为1.56美元；非GAAP调整后净利润为2,290万美元，摊薄后每股收益为1.93美元。2019年第一季度净利润为2,080万美元，摊薄后每股收益为1.70美元 [54] - 截至2020年3月31日，公司现金、现金等价物和投资证券为1.053亿美元，高于2019年12月31日的9,270万美元，且无有息债务 [55] - 董事会在第一季度宣布每股1.13美元的季度现金股息，总计1,340万美元，较上年同期增长50.7% [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - Optavia品牌产品在第一季度占公司总销售消耗单位的比例从73%提升至79% [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务处于规模达2,300亿美元的健康与 wellness 行业 [40] - 4月营收较去年同期略有改善，新客户获取和教练赞助情况因项目调整而有所改善 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投入技术和运营，本月在德勤支持下推出新的企业资源规划（ERP）系统，预计改善生产、预测、订单管理和库存控制等方面，并为订单增长提供支持 [30] - 亚太市场扩张是长期使命和增长战略的重要部分，目前香港和新加坡市场处于发展初期，4月6日香港配送中心开业，计划在第二季度于马尼拉增设客服中心（前提是疫情相关限制解除） [31][33] - 计划在犹他州盐湖城开设卫星办公室，8月开业，未来12 - 18个月内将扩展至15 - 20名员工，该团队将与巴尔的摩的IT团队合作，支持数字移动平台的推出，目前计划在今年第三季度进行beta测试 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度公司营收和利润均超预期，活跃盈利教练数量创历史新高，显示业务基础健康强劲 [9][10] - 疫情在第一季度末和4月初对客户获取和教练赞助带来下行压力，但近期新客户和新教练数量因3月底和4月初的项目调整而令人鼓舞 [12] - 健康与 wellness 服务和产品能帮助客户实现健康体重和养成健康习惯，随着人们从居家隔离中恢复，对减肥和健康解决方案的需求有望增加，公司认为可实现长期可持续收入增长 [13][14] - 公司过去几年在云技术、远程培训和沟通等方面进行了大量投资，能够有效应对新的经营环境，供应链和技术基础设施表现良好，关键指标持续改善 [15][16] - 超85%的收入来自订阅订单，约80%的费用为可变成本，这为财务前景提供了稳定性和信心，公司将继续执行股息政策 [18][17] - 由于疫情带来的不确定性，公司决定不提供第二季度指引，并撤回2020年全年指引 [60] 其他重要信息 - 3月任命Joe Kelleman为临时首席财务官，公司正在广泛寻找能带领公司进入下一阶段增长的首席财务官 [7] - 将年度大会从线下改为7月的线上虚拟会议，将年度领导力激励旅行从4月推迟至秋季 [22][23] - 4月教练领袖举办的虚拟教练培训活动“Business Momentum 2020 at home”有8,300名注册参与者，涵盖教练、客户和嘉宾，提供客户获取、支持客户、培养教练和发展教练领袖等方面的培训 [25] - 3月推出“Forward and Health”激励措施，支持新客户增长、新教练赞助和前客户重新激活；4月推出“Essential Start”促销活动，提供折扣的五合一基础套装，该活动因4月效果积极而延长至5月，并扩展至亚太地区 [27][28] - 2018年宣布“healthy habits for all”慈善倡议，承诺到2023年向地方和国家非营利组织捐赠超250万美元；疫情期间，公司与No Kid Hungry合作，为儿童提供紧急援助，并为巴尔的摩当地社区的弱势学生提供笔记本电脑 [36][37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度报告时展望保守但第一季度业绩超预期的原因，以及4月营收同比略有增长与3月近8%增长的对比情况 - 第一季度初面临运营挑战和疫情影响带来的不确定性，公司削减开支并推出激励措施，使3月业绩好于预期，费用削减也提升了利润；4月通过激励和促销活动实现同比增长，但仍需观察后续增长的持续性 [66][69][70][71][72] 问题2: 如何看待促销活动的市场接受度，以及如何将客户转化为未来的活跃教练 - 促销活动旨在帮助教练在疫情环境下突破沟通障碍，聚焦客户获取，4月结果显示客户获取和教练赞助有所改善；公司将4月的促销活动延长至5月，教练会支持客户取得健康成果，部分客户会转化为教练并带来新客户，但仍需观察后续情况 [75][76][77][78][79] 问题3: 价格促销和激励措施对损益表的影响机制 - “Forward and Health”激励措施对SG&A成本有影响，约为130 - 170个基点；“Essential Start”基础套装促销活动会影响毛利率，但不确定对第三季度的具体影响 [82][83][84] 问题4: 运营利润率在下半年受压后突然回升且达到创纪录水平，而销售增长虽超预期但仍在减速的原因 - 去年运营利润率受压是因预测快速变化导致难以管理支出，第一季度公司提前调整支出，且3月业绩好于预期，支出低于预期，从而带来较高的运营利润率和相对温和的收入增长 [88][89][90][91] 问题5: 不举办线下会议节省的开支是否为临时变化，今年高利润率是否会在2021年回归正常 - 公司按季度评估情况，今年下半年通过虚拟会议和调整2021年项目可节省开支，这些节省的资金将用于确保利润或支持教练以推动收入；未来可能会借鉴此次经验，具体情况需根据环境变化进一步评估 [92][93][94][95] 问题6: 从外部看，疫情对公司在教练层面、需求层面或供应链层面有何影响，还是仅出于保守考虑 - 公司关注经济衰退对业务的影响，可能带来积极或消极影响；希望看到经济恢复正常，确保供应链关键员工的健康；同时也在探索促销活动的长期影响 [97][98][99][100][101] 问题7: 历史上和疫情环境下获取新教练的方式及重要性对比，以及在疫情环境下社交媒体趋势的变化和公司对教练的支持 - 过去三年教练更擅长通过社交媒体开展业务，社交媒体对公司吸引客户和支持教练更为重要；公司将公关成果分享给教练，让其在社交媒体上传播，这将在未来发挥更重要的作用 [105][106][107][109][110] 问题8: 公司产品应对肥胖与疫情关联的信息是否能引起共鸣 - 公司建议教练避免将产品宣传为应对疫情的解决方案，但随着疫情封锁放松，人们会更关注健康和减肥，公司的产品和教练支持模式能满足这一需求，有较大的潜在市场 [111][112][113] 问题9: 如果没有疫情，第一季度业绩会有何不同 - 3月下旬疫情带来不确定性，对业务有一定压力，若没有疫情业绩可能更强，但未具体计算差异 [114][115] 问题10: 3月的压力在4月初是否得到缓解 - 4月的增长得益于新的促销工具，公司对4月的结果感到满意，但会密切关注新客户的表现和转化为教练的比例 [116][119]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File Number: 001-31573 Medifast, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 13-3714405 (State or other jurisd ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission file number: 001-31573 Medifast, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 13-3714405 (State or other jurisdiction ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度收入为1.706亿美元，较上年同期的1.458亿美元增长17% [25] - 2019年第四季度活跃盈利教练数量为31,800名，上年同期为24,100名，第三季度末为32,200名 [25] - 2019年第四季度每位活跃盈利教练的平均收入为5,229美元，较上年同期的5,756美元下降9.2% [26] - 2019年第四季度OPTAVIA品牌产品占公司总消耗品销售单位的79%，高于上年同期的72% [27] - 2019年第四季度毛利润为1.281亿美元，较上年同期的1.091亿美元增长17.4% [27] - 2019年第四季度毛利率为75.1%，较2018年第四季度的74.8%提高30个基点 [28] - 2019年第四季度销售、一般和行政费用（SG&A）为1.094亿美元，较2018年第四季度的8930万美元增加2010万美元 [29] - 2019年第四季度有效税率为4.7%的税收优惠，而2018年第四季度为22.4%的税收支出 [30] - 2019年第四季度净利润为1990万美元，摊薄后每股收益为1.66美元，2018年第四季度净利润为1570万美元，摊薄后每股收益为1.30美元 [31] - 截至2019年12月31日，股东权益为1.048亿美元，营运资金为7480万美元 [32] - 截至2019年12月31日，现金、现金等价物和投资证券为9270万美元，较2018年12月31日的1.01亿美元减少830万美元 [32] - 截至2019年12月31日，库存为4880万美元，较2018年12月31日的3890万美元增加990万美元 [33] - 公司预计2020年第一季度收入在1.66亿美元至1.71亿美元之间，每股收益在1.35美元至1.42美元之间；2020年全年收入在7.15亿美元至7.45亿美元之间，每股收益在6.25美元至6.55美元之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第四季度OPTAVIA品牌产品占公司总消耗品销售单位的79%，高于上年同期的72% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 健康和 wellness行业在美国的规模达2300亿美元，减肥、体重管理和健康生活方式细分市场持续扩张 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于发展教练基础，以推动客户群体的不断扩大，重新定义直销模式，实现长期可持续增长 [8][9] - 2019年专注于构建技术和基础设施，更新系统以支持教练和客户，加强教练社区建设 [11] - 公司已进入香港和新加坡市场，预计业务将随时间发展，先发展客户，再将客户转化为教练 [12] - 2020年计划推出新的基于云的企业资源规划平台、移动平台测试版，年中在盐湖城增设卫星办公室，在香港开设配送中心 [19][20][21][22] - 公司认为自身在市场中处于领先地位，将通过培养和发展OPTAVIA教练、服务更多客户来提升市场份额 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司面临技术平台迁移、供应链重组和信用卡欺诈等运营挑战，但已解决这些问题，预计2020年业务将恢复正常增长 [14][15][16][17] - 公司认为2020年增长趋势的放缓是短期的，对长期增长计划充满信心，预计公司能维持15%左右的可预测基线年收入复合年增长率 [17][18] 其他重要信息 - 公司董事会在2019年第四季度宣布了1340万美元的季度现金股息，每股1.13美元，较之前增长约51% [33][34] - 截至2019年第四季度末，公司股票回购计划下仍有236.9万股普通股待回购 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何2020年第一季度收入指引保守，呈现环比持平甚至略有下降的趋势 - 2019年下半年，技术问题、供应链问题和信用卡支付问题干扰了教练的高价值活动，导致新客户获取和教练赞助的增长率下降，影响了业务增长的关键指标。尽管第四季度实施了改进措施，但进入2020年时，新客户和新教练与现有客户和教练的比例仍较低，因此第一季度指引下调。随着业务恢复正常，预计增长将逐步回归 [40][43][47] 问题2: 从损益表来看，哪些指标能表明业务改善，以及随着业务扩展，增量利润率是否会再次扩大 - 第一季度成本基数较高，且第二季度有ERP实施成本。公司将根据指引调整支出水平，目标是2020年营业利润率达到13.5%。预计2020年毛利率将有所改善，因为2019年影响毛利率的不利因素已消除 [49] 问题3: 2020年每股收益指引的保守程度及关键假设是什么，以及在股票价格波动时，何时会动用资产负债表资金支持股权 - 2019年第四季度因税收优惠获得每股0.47美元的收益，这一优惠未来不再适用，但即使没有该优惠，公司仍能按比例超过收入指引。2019年第四季度未回购股票是因为Engaged Capital提交了13D文件，根据法律顾问建议未进行回购，并非公司不想回购 [52][51] 问题4: 从11月到现在，哪些关键学习让公司对未来两年的增长前景更加谨慎 - 公司深入研究了运营挑战对教练和客户的影响，目前教练和客户体验已恢复正常，但新客户和新教练与现有客户和教练的比例恢复正常需要时间。公司认为未来增长将更趋于15%左右，而非之前的20% - 25%，因为公司规模变大，且对支持教练和培训系统有了更深入的理解 [57][63] 问题5: 活跃教练数量在第一和第二季度是否会下降 - 公司不提供活跃教练数量的指引，但活跃盈利教练数量通常与收入增长相关。业务增长取决于现有教练带来新客户，部分新客户转化为教练，以及新教练再带来新客户。目前业务放缓与新客户和新教练与现有客户和教练的比例有关，随着业务恢复，增长将逐季显现 [59] 问题6: 业务恢复正常增长的时间 - 过去在产品、项目和支持达到合适组合时，业务开始增长。公司认为未来增长将保持在15%左右，因为公司规模变大且对支持教练和培训系统有了更深入的理解 [63] 问题7: 模型中应如何看待每位活跃教练的收入，是假设持平还是会上升 - 预计每位活跃教练的收入将开始回升，因为新客户是最有价值的客户，随着新客户增加，教练将把更多时间用于高价值活动，从而提高生产力。虽然不会很快回到之前的最高水平，但2020年将朝着这个方向发展 [66] 问题8: 国际市场的推出是否符合预期，是否应考虑下一个国际市场，还是暂时搁置 - 国际市场的增长符合预期，客户的消费和留存情况良好，客户向教练的转化率略高于美国。香港市场面临政治动荡和病毒恐慌的挑战，但公司认为这些是短期影响，不构成重大影响。公司认为国际市场长期来看将是业务的重要组成部分，会继续评估拓展计划，但目前暂无新市场的消息 [68][69] 问题9: 2019年下半年G&A费用较高，且预计2020年第一季度及全年仍将维持一定水平，是什么驱动了这一比例，以及随着季度推进如何改善 - 费用较高的原因包括季节性因素（如7月的大会和国际领导力提升之旅）、2019年ERP实施费用（约700万美元）、员工数量增加以支持客户和配送中心。2020年ERP实施费用约250万美元，其中仅50万美元计入损益表，将带来一定的杠杆效应。佣金是最大的SG&A费用，与业务增长成正比，支付与活动相关，预计比例将保持稳定。其他可变费用包括运输、信用卡交易费用和呼叫中心费用 [73][74][75]

业绩总结 - Medifast在2019年第三季度的收入为6.89亿美元，运营收入为9200万美元[5] - 从2017年到2019年第三季度，收入年复合增长率（CAGR）为60%，运营收入CAGR为62%[5] - 2019年第三季度，自由现金流为7500万美元，自由现金流转化率为93%[6] - 2019年，Medifast的每股收益（EPS）预期在5.80到5.90美元之间[17] - 运营活动提供的净现金流为8000万美元[26] - 投资活动使用的净现金流为600万美元[26] 用户数据 - OPTAVIA的客户保留率为86%[13] - 客户在OPTAVIA产品上的消费是消费品基准的约20倍[13] - Medifast的教练网络在2019年达到了32,200名，较2018年增长42%[16] 未来展望 - Medifast计划在未来3-4年内将业务规模翻倍[19] 资本回报 - 2019年，Medifast的股东回报总额为7600万美元，包括股票回购和分红[6] - Medifast的资本支出占收入的约2%[6] 销售模式 - Medifast的销售模式为100%直接向客户发货，85%的订单为订阅基础[2] 现金流对比 - 自由现金流与运营活动提供的净现金流的对比为7500万美元与8000万美元[27]

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