TSX/NYSE/PSE: MFC SEHK: 945 HONG KONG, Aug. 7, 2025 /PRNewswire/ - Manulife Investment Management today announced the appointment of June Chua as Head of Asian Equities, effective August 4, 2025. This appointment reflects the firm's continued commitment to deepening its equity investment capabilities across Asia, a region that plays a critical role in today's equity markets and in the firm's long-term investment strategy. Based in Hong Kong, June will lead one of the largest equity teams in the region – com ...

公司分析 - 宏利金融公司(MFC)被视为保险行业中长期收入投资的优质标的 因其具备强劲的业务基本面和良好的增长前景 [1] - 作者Labutes IR作为金融领域专业基金经理/分析师 拥有18年以上金融市场经验 专注于买方机构投资组合管理 [1] 行业分析 - 保险行业整体具有长期结构性增长机会 宏利金融等头部企业有望受益于行业发展趋势 [1] 注：文档2和文档3内容均为披露声明 与核心分析无关 按任务要求不予总结

核心财务表现 - 公司第二季度核心每股收益为69美分，低于市场预期2.8%，但同比增长4.5% [1] - 核心收益12亿美元（加币17亿），同比下降7.6%，主要受美国寿险理赔不利及ECL拨备增加影响 [1] - 新业务价值(NBV)达6.11亿美元（加币8.46亿），同比增长15.7% [2] - 新业务合同服务边际(CSM)6.37亿美元（加币8.82亿），同比大幅增长38.7% [2] - 年化保费等值(APE)销售额15.8亿美元（加币22亿），同比增长12.8% [2][9] 资产管理业务 - 全球财富与资产管理规模达7260亿美元（加币10050亿），同比增长6.4% [3] - 零售净流出32亿美元，同比激增32倍，主因北美第三方渠道销售下降及中国内地货币基金流出 [3] - 该部门核心收益3.34亿美元（加币4.63亿），同比增长14.5% [5] 区域业务表现 亚洲区 - 核心收益5.2亿美元，同比增长13% [5] - APE销售、新业务CSM及NBV分别增长31%、34%和28%，香港及其他亚洲市场销售强劲 [5] 加拿大区 - 核心收益3.02亿美元（加币4.19亿），同比增长2.7% [6] - 新业务CSM增长32%，个人保险销售表现突出 [6] 美国区 - 核心收益1.41亿美元，同比下滑53%，主因寿险理赔不利及投资利差收窄 [7] - APE销售、新业务CSM及NBV仍分别增长40%、59%和12%，积累型保险产品需求旺盛 [7] 资本与盈利指标 - 核心股本回报率(ROE)同比下降70个基点至15% [4] - 财务杠杆比率改善140个基点至25.6% [4] - 寿险资本充足率(LICAT)达136%，调整后每股账面价值35.78美元，增长7.4% [4] 同业比较 Reinsurance Group (RGA) - 调整后每股收益4.72美元，低于预期15.4%，同比下降13.9% [10] - 净保费收入42亿美元，同比增长5.9%，投资收入飙升30.1%至14亿美元 [10][11] Voya Financial - 调整后每股收益2.4美元，超预期14.8%，同比增长5.7% [12] - 净投资收入5.84亿美元增长12.7%，但保费收入下降9.1%至7.18亿美元 [12][13] Lincoln National (LNC) - 调整后每股收益2.36美元，超预期23.6%，同比大增28.3% [14] - 保险保费收入17亿美元增长3.5%，RBC比率升至420%以上 [14][15]

财务数据和关键指标变化 - 核心每股收益(EPS)同比增长2%，若剔除预期信用损失(ECL)影响则增长7% [12][19] - 净利润18亿美元，同比增加7.47亿美元，主要受益于公开股票收益2.17亿美元 [20] - 账面价值每股35.78美元，同比增长7% [27] - LICAT资本充足率保持136%，杠杆率23.6%低于25%目标 [28] - 全球财富与资产管理(GWAM)税前核心收益连续7个季度增长超20% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 亚洲业务 - 新业务APE增长31%，香港全渠道增长突出 [21] - 新业务CSM和新业务价值分别增长34%和28% [21] - 核心收益同比增长13% [21] 全球财富与资产管理(GWAM) - 核心收益增长19%，第三方管理资产(AUMA)增加 [22] - 净流入近10亿美元，机构与退休业务流入抵消零售流出 [22] - 核心EBITDA利润率30.1%，同比提升380基点 [23] 加拿大业务 - 个人保险APE增长超两位数，但团体保险大单缺失导致总APE下降34% [24] - 新业务CSM增长32% [24] - 核心收益增长4% [25] 美国业务 - APE销售增长40%，新业务CSM和价值分别增长59%和12% [26] - 核心收益下降53%，主要因死亡率异常和ECL增加 [26] 公司战略和发展方向 - 完成对Comvest Credit Partners 75%股权的收购，交易价值9.375亿美元 [9][31] - 收购将增强私人信贷能力，平台规模达184亿美元 [31] - 数字转型持续推进，AI能力嵌入各业务线 [8] - 维持2027年18%以上ROE目标 [94][132] 管理层评论 - 美国死亡率异常和ECL增加被视为短期波动而非趋势 [17][26] - 亚洲销售增长面临去年同期高基数挑战 [62][63] - 香港eMPF平台转换预计从2026年起每季度影响2500万美元收益 [23][44] - 预计季度ECL在3000-5000万美元区间 [18][110] 问答环节 Comvest收购相关 - 收购估值基于中两位数EBITDA倍数，预计每年贡献0.2-0.3美元EPS [51][53] - 战略重点是扩大私人信贷平台，利用亚洲分销网络 [71][72] - 收购立即提升ROE，因资本原仅获2.8%收益 [89][90] 业务展望 - 美国业务已完成转型，聚焦高利润率新业务 [125][127] - 日本市场销售波动源于去年异常高基数，退休储蓄需求仍强劲 [80][81] - LTC保险三季度将进行三年期评估，目前经验符合预期 [98][99] 财务指标 - GWAM利润率预计因eMPF下降150基点后恢复增长 [47][48] - 无形资产摊销调整后每年影响约3000万美元 [49][50] - 调整异常项目后年化核心ROE约17%，接近18%目标 [132][133]

财务数据和关键指标变化 - 核心每股收益(EPS)同比增长2% 若排除ECL影响则增长7% [12][18] - 净利润18亿美元 同比增加747亿美元 [19] - 账面价值每股增长5%至3578美元 [26] - LICAT资本充足率保持136% 杠杆率236%低于25%目标 [27][28] - 全球财富与资产管理(WAM)连续第七个季度实现税前核心收益超20%增长 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 亚洲业务 - 新业务APE增长31% 香港全渠道增长为主 中国内地和新加坡贡献显著 [20] - 新业务CSM增长34% 新业务价值增长28% [20] - 核心收益同比增长13% [20] 全球WAM业务 - 核心收益增长19% 第三方管理资产规模(AUMA)提升是主因 [21] - 净流入近10亿美元 机构与退休业务流入抵消零售业务流出 [21] - 核心EBITDA利润率301% 同比提升380基点 [22] 加拿大业务 - 个人保险业务实现双位数增长 但团体保险大单缺失导致APE下降34% [23] - 新业务CSM增长32% [23] - 核心收益增长4% [24] 美国业务 - APE销售增长40% 新业务CSM增长59% [25] - 核心收益下降53% 主要因死亡率异常和ECL拨备增加 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场表现强劲 香港、中国内地、新加坡为主要增长驱动力 [20] - 北美市场呈现分化 加拿大个人保险增长但团体业务下滑 美国面临短期死亡率波动 [23][25] - 全球WAM业务在所有区域实现退休业务净流入 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成收购Comvest Credit Partners 75%股权 交易金额9375亿美元 平台规模147亿美元 [9][29] - 收购将LICAT比率降低不到3个百分点 立即增厚核心EPS/ROE/EBITDA利润率 [10] - 私人信贷市场预计未来4-5年规模将翻倍 Comvest过去AUM年复合增长率达50% [58][31] - 数字化转型持续推进 嵌入AI能力提升生产力和客户体验 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为美国死亡率异常和ECL增加属短期波动 非趋势性变化 [17][25] - 预期ECL季度平均在3000-5000万美元区间 [17] - 香港eMPF平台过渡预计从2026年起每季度影响2500万美元收益 [22][41] - 维持2027年18%以上的ROE目标 当前调整后ROE约17% [132] 其他重要信息 - 完成两笔与RGA的再保险交易 减少核心收益2000万美元 [17] - 过去一年通过股息和股票回购向股东返还64亿美元资本 [26] - 日本业务受去年高基数影响销售下滑 但退休储蓄需求长期看好 [79][80] 问答环节所有的提问和回答 关于Comvest收购 - 收购估值基于中位数EBITDA倍数 预计每年增厚核心EPS 02-03美元 [50][52] - 战略考量重于即时财务影响 看重亚洲分销网络带来的协同效应 [68][72] - 收购后ROE将立即提升 因置换原28%收益率的盈余资金 [88] 业务展望 - 香港MPF新规对销售演示影响有限 公司产品不受显著冲击 [61][63] - 美国LTC业务三季度将进行三年期评估 目前赔付情况符合预期 [97][101] - 美国业务已完成转型 未来将聚焦高利润率产品线 [125][128] 财务指标 - GWAM利润率过渡期预计下降150基点 之后恢复增长 [45] - 收购相关无形资产摊销3000万美元/年将重新分类至非核心项 [48] - 信贷损失集中在少数美国非投资级贷款 96%投资级组合表现良好 [109][113]

业绩总结 - 2025年第二季度净收入为17.89亿加元，同比增长72%[29] - 2025年第二季度核心每股收益为0.95加元，同比增长2%[28] - 2025年第二季度核心回报率为15.0%[19] - 2025年第二季度核心净保险服务结果为9.15亿加元，同比下降1%[26] - 2025年第二季度的财务杠杆比率为23.6%[20] - 2025年第二季度的调整后每股账面价值增长7%[20] - 2025年第二季度的LICAT比率为136%，较上年同期下降3个百分点[47] - 2025年第二季度的股息每股为0.44加元，同比增长10%[52] 用户数据 - 2025年第二季度新业务合同服务价值增长37%，达到8.82亿加元[17] - 2025年第二季度的年保费等值销售增长15%，达到22.30亿加元[17] - 2025年第二季度的全球财富与资产管理净流入为9亿加元[17] - 2025年第二季度的CSM余额为22316百万加元，较2024年12月31日增长4%[60] 未来展望 - 2027年核心回报率目标为18%以上[15] - 全球最低税法于2024年6月20日通过，适用于2023年12月31日及之后的财务期间[75] - 为提高2025年与2024年结果的可比性，更新了2024年的某些非GAAP财务指标以反映全球最低税的影响[76] 负面信息 - 2025年第二季度核心收益为1726百万加元，同比下降2%[52] - ECL的后税加强准备金为8300万，加上2024年同期的400万[78] - 在C$百万的影响下，净收入归属于股东在-20bp情况下为100，+20bp情况下为-100[68] - 总综合收入归属于股东在-20bp情况下为-100，+20bp情况下为100[68] 市场影响 - S&P指数在公募股权回报下降10%时，净收入综合收入为-240百万，加上10%时为230百万[69] - TSX指数在公募股权回报下降10%时，净收入综合收入为-50百万，加上10%时为50百万[69] - EAFE（不包括日本）在公募股权回报下降10%时，净收入综合收入为-10百万，加上10%时为10百万[69] 其他新策略 - 2025年第二季度的调整后每股账面价值为35.78加元，同比增长7%[52]

核心财务表现 - 2025年第二季度核心盈利达17亿加元 按固定汇率计算较2024年同期减少2% [1] - 剔除预期信用损失变动影响后核心盈利为18亿加元 同比增长2% [1] - 归属于股东净收入为18亿加元 较2024年同期增长7亿加元 [1] 每股指标变化 - 核心每股收益为0.95加元 较2024年同期上升2% [1] - 每股收益达0.98加元 同比大幅增长88% [1] - 剔除预期信用损失影响后核心每股收益为0.99加元 同比增长7% [1] 资本回报与充足率 - 核心股本回报率为15.0% 整体股本回报率达15.6% [1] - 寿险资本充裕测试(LICAT)比率保持在136%水平 [1]

股息派发安排 - 公司将于2025年9月19日派发第二季度股息 [1] - 每股派息金额为0.44加元 [1] 信息来源 - 公告信息源自金融界AI电报 [2]

核心财务表现 - 2025年第二季度核心盈利17亿加元 按固定汇率基准计算同比减少2% [1] - 撇除预期信用损失变动影响后核心盈利18亿加元 同比增长2% [1] - 归属于股东净收入18亿加元 较2024年同期增长7亿加元 [1] - 核心每股收益0.95加元 同比上升2% [1] - 每股收益0.98加元 同比增长88% [1] - 撇除ECL变动影响后核心每股收益0.99加元 同比上升7% [1] 盈利能力指标 - 核心净资产收益率15.0% 净资产收益率15.6% [1] - 公司净利率15.59% 高于行业平均水平的14.83% [2] - 净资产收益率10.55% 低于行业平均的12.61% [2] 业务增长表现 - 年化保费等值销售额同比增长15% [1] - 新造业务合同服务边际增长37% [1] - 新造业务价值增长20% [1] - 全球财富与资产管理业务净流入9亿加元 显著高于2024年同期的1亿加元 [1] 资本状况与战略布局 - 寿险资本充裕测试比率达136% [1] - 宣布收购Comvest Credit Partners 75%股权 为全球财富与资产管理业务平台带来147亿美元资产 [1] - 交易预计2025年第四季度完成 [1] 市场地位与规模 - 港股市值4118.99亿港元 在保险行业中排名第2 [2] - 港股流通市值4118.99亿港元 显著高于行业平均的1732.44亿港元 [2] - 营业收入377.01亿港元 低于行业平均的2688.47亿港元 [2] - 资产负债率94.59% 高于行业平均的74.81% [2]

股息派发 - 宏利金融-S(00945)宣布将于2025年9月19日派发第二季度股息每股0 44加元 [1]