动量投资策略 - 动量投资策略的核心是跟随股票的近期趋势，无论是上涨还是下跌 在“做多”的背景下，投资者本质上是“买高，但希望卖得更高” 这种策略的关键是利用股票价格的趋势，一旦股票确立了方向，它很可能会继续朝该方向移动 目标是股票一旦进入固定路径，将带来及时且有利可图的交易 [1] 动量指标与评分 - 动量投资策略的难点在于如何定义动量 关于哪些指标最适合关注以及哪些是未来表现的劣质指标存在很多争议 Zacks动量风格评分（Zacks Momentum Style Score）是Zacks风格评分的一部分，旨在帮助解决这一问题 [2] - 风格评分是Zacks排名的补充，Zacks排名是一个具有出色表现记录的股票评级系统 研究表明，Zacks排名为1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票在未来一个月内表现优于市场 [4] Manulife Financial (MFC) 的动量表现 - Manulife Financial (MFC) 目前的动量风格评分为B 该公司在价格变化和盈利预测修正方面表现出色，这两个方面是动量风格评分的主要组成部分 [3] - MFC的短期价格活动是衡量动量的良好基准，因为它反映了当前的兴趣以及买方或卖方是否占据上风 将证券与其行业进行比较也有助于投资者识别特定领域中的最佳公司 [5] - 过去一周，MFC的股价上涨了2.4%，而Zacks保险-人寿保险行业同期上涨了1.25% 从更长时间框架来看，MFC的月度价格变化为9.25%，优于行业的5.3%表现 [6] - 过去一个季度，MFC的股价上涨了10.38%，过去一年上涨了63.69% 相比之下，标普500指数同期分别上涨了2.69%和33.98% [7] - MFC的20天平均交易量为1,998,203股 成交量是衡量股票表现的重要指标，上涨的股票伴随着高于平均水平的成交量通常是一个看涨信号 [8] 盈利预测修正 - Zacks动量风格评分还考虑了盈利预测修正的趋势 过去两个月，MFC的全年盈利预测有1次上调，没有下调 这些修正帮助MFC的共识盈利预测从2.72美元提高到2.73美元 对于下一个财年，有2次盈利预测上调，没有下调 [9][10] 总结 - 综合考虑所有因素，MFC被评为Zacks排名2（买入）且动量评分为B的股票 如果投资者正在寻找一个有望在短期内上涨的新选择，Manulife Financial应列入候选名单 [10]

公司表现 - Manulife Financial 今年股价上涨 35.25% [3] - 公司当前每股股息为 0.29 美元 股息收益率为 3.88% [3] - 公司当前年度股息为 1.16 美元 较去年增长 7.1% [4] - 过去 5 年公司股息年均增长 9.07% 共增加 5 次 [4] - 公司当前派息率为 43% 即支付了最近 12 个月每股收益的 43% 作为股息 [4] 行业对比 - 保险-人寿保险行业平均股息收益率为 1.18% [3] - 标普 500 指数平均股息收益率为 1.5% [3] 未来展望 - 公司 2024 年每股收益预期为 2.73 美元 同比增长 6.23% [5] - 未来股息增长将取决于收益增长和派息率 [4] 投资策略 - 股息在长期回报中占很大比例 在许多情况下超过总回报的三分之一 [2] - 高增长公司或科技初创公司很少提供股息 而利润更稳定的大型成熟公司通常被视为最佳股息选择 [7] - 高收益股票在利率上升时期往往表现不佳 [7]

投资策略 - 价值投资是当前最受欢迎的股票市场趋势之一 价值投资者通过关键估值指标的传统分析寻找被低估的股票 从而为盈利留下空间 [2] - Zacks 开发了创新的风格评分系统 以突出具有特定特征的股票 例如 价值投资者会对在"价值"类别中获得高分的股票感兴趣 [3] 公司分析 - Manulife Financial Corp (MFC) 目前拥有 Zacks Rank 2 (买入) 和价值评分 A 这表明该公司是当前市场上最强的价值股之一 [3] - MFC 的市净率 (P/B) 为 1.66 低于行业平均的 1.99 过去一年中 MFC 的 P/B 最高为 1.66 最低为 0.99 中位数为 1.38 [4] - MFC 的市现率 (P/CF) 为 15.23 低于行业平均的 17.94 过去 52 周中 MFC 的 P/CF 最高为 15.23 最低为 5.16 中位数为 9.94 [5] 投资机会 - MFC 的价值评分显示该股票目前可能被低估 结合其强劲的盈利前景 可以明显看出 MFC 是当前一个令人印象深刻的价值股 [6]

Zacks Premium 服务 - Zacks Premium 提供多种工具帮助投资者更自信地投资 包括每日更新的 Zacks Rank 和 Zacks Industry Rank 完整访问 Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选工具 [1] Zacks Style Scores - Zacks Style Scores 是一组补充指标 帮助投资者挑选未来30天最有可能跑赢市场的股票 每只股票根据价值 增长和动量特征获得 A B C D 或 F 的评级 评级越高 股票表现越好的可能性越大 [2] - Style Scores 分为四个类别 价值评分 增长评分 动量评分和 VGM 评分 [3] - 价值评分通过 P/E PEG Price/Sales Price/Cash Flow 等比率识别最具吸引力和折扣的股票 [3] - 增长评分通过分析公司财务实力 健康状况和未来前景 寻找可持续增长的股票 [3] - 动量评分利用一周价格变化和月度盈利预测变化等因素 确定买入高动量股票的有利时机 [4] - VGM 评分是三种评分的综合 帮助筛选出最具价值 最佳增长前景和最强劲动量的公司 [5] Zacks Rank 与 Style Scores 的结合 - Zacks Rank 是一种利用盈利预测修订的专有股票评级模型 帮助投资者构建成功的投资组合 [6] - Zacks Rank 1 (强力买入) 股票自1988年以来平均年回报率为 +25.41% 超过标普500指数的两倍 每天有超过200家公司被评为强力买入 另有600家公司被评为买入 [7] - 为最大化回报 建议选择 Zacks Rank 1 或 2 且 Style Scores 为 A 或 B 的股票 对于 Zacks Rank 3 (持有) 的股票 也应确保其 Style Scores 为 A 或 B 以最大化上涨潜力 [8] - 即使 Style Scores 为 A 或 B 但 Zacks Rank 为 4 (卖出) 或 5 (强力卖出) 的股票 其盈利预测呈下降趋势 股价下跌的可能性更大 [9] 公司案例: Manulife Financial (MFC) - Manulife Financial 总部位于加拿大多伦多 成立于1887年 是加拿大三大寿险公司之一 在美国和多个亚洲国家拥有快速增长的业务 公司通过六个部门报告盈利 主要运营部门包括亚洲 加拿大 美国保险 美国财富管理和企业部门 [10] - MFC 的 Zacks Rank 为 3 (持有) VGM 评分为 B 动量评分为 B 过去四周股价上涨 7.4% 过去60天内三位分析师上调了2024财年盈利预测 Zacks 共识预测每股收益增加 $0.01 至 $2.73 平均盈利惊喜为 8% [11] - 凭借稳健的 Zacks Rank 和顶级的动量及 VGM 评分 MFC 应成为投资者的关注对象 [12]

公司里程碑 - 公司庆祝其首次公开募股(IPO)25周年 该IPO是加拿大资本市场历史上规模最大的IPO [1] - 自1999年12月至2024年8月 公司为股东提供了814.5%的总回报 远超同期S&P/TSX综合指数430.5%的涨幅 [2] 公司现状 - 公司已发展成为全球领先的保险、财富和资产管理公司 在全球拥有3500万客户 其中加拿大客户超过700万 [3] - 公司是加拿大总部的前十大全球保险公司 为1/4的加拿大人提供保险和投资产品及解决方案 [3] - 公司旗下的财富和资产管理品牌Manulife Investment Management 截至2024年第二季度管理着1.5万亿加元的资产 [3] 公司愿景 - 公司致力于提高标准 帮助客户更容易做出决策 改善生活 同时为股东创造价值 [3]

公司公告 - 公司计划于2024年11月21日按面值赎回其所有未偿还的5亿新加坡元本金、利率为3%的次级票据（"票据"）[1] - 票据可在2024年11月21日及之后的每个付息日由公司选择全部（而非部分）赎回，赎回价格为每张票据的面值加上截至赎回日（不含）的应计未付利息[1] - 赎回日期后，票据将停止计息[2] 公司概况 - 公司是一家领先的国际金融服务提供商，总部位于加拿大多伦多，业务遍及加拿大、亚洲、欧洲和美国[3] - 公司通过Manulife Investment Management为全球个人、机构和退休计划成员提供财富和资产管理服务[3] - 截至2023年底，公司拥有超过38,000名员工、98,000多名代理人和数千家分销合作伙伴，服务超过3,500万客户[3] - 公司在多伦多、纽约和菲律宾证券交易所的股票代码为"MFC"，在香港的股票代码为"945"[3]

公司表现 - 公司股价接近52周高点，周四收盘价为28.87美元，主要受亚洲业务强劲表现、财富和资产管理业务扩展以及稳健资本状况推动 [1] - 公司是加拿大国内三大主要寿险公司之一，在美国和多个亚洲国家拥有快速增长的业务，过去五年盈利增长4.9%，高于行业平均的4.6% [2] - 公司股价年初至今上涨30.6%，表现优于行业平均的19%、金融板块的13.7%以及标普500指数的17.7% [2] - 公司股价远高于50日移动平均线，显示出看涨趋势 [4] 财务指标 - 公司过去12个月的股东权益回报率（ROE）为16.2%，高于行业平均的15.5%，并预计到2027年ROE将超过18% [5] - 公司2024年和2025年的每股收益（EPS）预计分别为2.72美元和2.86美元，同比增长5.8%和5.2%，长期盈利增长率预计为10% [6] - 公司过去多个季度的自由现金流转换率保持在100%以上，显示出其盈利能力的稳健性 [9] 业务增长 - 亚洲业务是公司盈利的主要贡献者，预计到2027年亚洲核心盈利将占整体盈利的50% [7] - 公司正在投资北美高ROE和高增长领域，并计划将高潜力业务的盈利贡献从目前的三分之二提升至75% [8] - 公司通过GenAI和高级分析技术推动数字化和自动化，目标在中期内将费用效率比率降至45%以下 [9] 股东回报 - 公司基于稳定的现金流，过去六年股息复合年增长率为10%，并计划在中期内将股息支付率维持在35-45% [10] 估值与行业对比 - 公司股票的市盈率为10.23，高于行业平均的8.40，显示出其估值较高 [14] - 其他保险公司如Sun Life Financial和Aflac的市盈率也高于行业平均 [14] 潜在风险 - 公司盈利对国际市场的依赖使其容易受到外汇损失的影响，尽管公司已开始采取对冲措施 [12] - 公司过去六个季度的净利率持续收缩，尽管其费用效率比率目标为未来降至45%以下 [11] - 公司过去12个月的投资资本回报率为0.66%，低于行业平均的0.68%，显示出资金利用效率较低 [13]

核心观点 - 巴菲特反对使用杠杆购买股票 但其保险公司GEICO通过浮存金为投资提供了额外资金 这种模式虽非传统杠杆 但效果相似 使保险公司在管理得当的情况下能够获得高利润 [1][2] - Manulife Financial (MFC) 是一家加拿大公司 提供人寿保险 年金和资产管理解决方案 其核心股本回报率为15.7% 资产组合多样化 96%的债券投资为投资级 71%评级为A或更高 [3][4] - MFC在2024年第二季度的年保费等值销售额同比增长17% 核心每股收益增长9% 亚洲和全球财富与资产管理业务表现强劲 分别实现40%和24%的核心收益增长 [4] - 公司计划到2025年将高利润的亚洲 全球财富与资产管理和行为保险业务的贡献提高到75% 同时将低利润和波动性较大的长期护理保险和可变年金业务减少到15% 目标是到2027年实现15%至18%的公司股本回报率 [5] - MFC拥有强大的资产负债表 S&P信用评级为A 债务资本比率为24.6% LICAT比率为139% 远高于加拿大监管机构要求的90% 公司计划在2027年前通过股息和股票回购向股东返还220亿美元资本 [5] - MFC目前的股息收益率为4.4% 股息支付率为42% 过去5年股息复合年增长率为8.9% 过去10年连续增长 自2022年初恢复股票回购以来 已减少8%的流通股 [5] - MFC当前股价为27.06美元 远期市盈率为9.8 低于过去12年的历史市盈率10.4 尽管不再便宜 但也不昂贵 具有4.4%的股息收益率 专注于高利润 高增长业务 以及当前估值下10%的收益收益率 有望实现强劲的总回报 [6][7] - MFC展示了强大的业务表现 对高利润业务的日益关注 以及高资本回报 其稳健的资产负债表 4.4%的股息收益率和股票回购计划体现了其保守和股东友好的态度 合理的估值 可观的收益率和潜在的强劲每股收益增长 可能为长期投资者带来强劲的总回报 [8]

公司业绩表现 - 公司第二季度核心每股收益为66美分 超出市场预期31% 同比增长64% [2] - 核心收益达13亿美元 同比增长83% 主要得益于业务增长势头 精算方法更新 市场影响带来的更高费用收入 以及集团保险的强劲增长 [3] - 新业务价值(NBV)达528亿美元 同比增长214% 新业务合同服务边际(CSM)达459亿美元 同比增长41% [4] - 年化保费等值(APE)销售额达14亿美元 同比增长167% 主要得益于亚洲和加拿大地区销售增长 [5] - 财富和资产管理规模达6820亿美元 同比增长103% 零售净流出10亿美元 与去年同期持平 [6] - 核心股本回报率(ROE)提升20个基点至157% 财务杠杆率恶化120个基点至246% 寿险资本充足率(LICAT)为139% 较去年同期上升3个百分点 [7] 各业务部门表现 - 全球财富和资产管理部门核心收益达2916亿美元 同比增长225% [8] - 亚洲部门核心收益达472亿美元 同比增长40% 新业务价值 年化保费等值销售额和新业务合同服务边际分别增长19% 7%和10% [8] - 加拿大部门核心收益达294亿美元 同比增长61% 年化保费等值销售额和新业务价值分别增长61%和50% 新业务合同服务边际增长33% [9] - 美国部门核心收益达303亿美元 同比下降11% 年化保费等值销售额下降4% 新业务价值增长3% 新业务合同服务边际下降30% [10] 行业表现 - 公司所属的人寿保险行业中 另一家公司Lincoln National在过去一个月股价上涨71% [13] - Lincoln National上季度营收为453亿美元 同比下降43% 每股收益184美元 低于去年同期的202美元 [13] - 当前季度 Lincoln National预计每股收益170美元 同比大幅增长6391% 过去30天市场预期下调15% [14]

会议主要讨论的核心内容 1) 公司已经完成了彻底的转型 [4][5][6] - ROE从11%提升到16% - 长期护理和可变年金业务占比从24%下降到12% - 费用效率从55%改善到45% - 数字化转型和客户满意度提升 2) 公司独特地位可以充分把握全球经济发展的大趋势 [5][8][9] - 亚洲中产阶级快速增长 - 全球人口老龄化 - 客户数字化转型 3) 公司已经展现了良好的执行力 [6] - 连续几个季度实现了既定目标和同行业的超越 问答环节重要的提问和回答 1) 为什么选择在印尼举办投资者日 [8][9] - 印尼是一个巨大的机会市场,人口近3亿,中产阶级未来20年将增加三倍,保险渗透率不到1% 2) 如何实现18%以上的ROE目标 [11][12][13] - 亚洲业务ROE将从16%提升到21% - 资产管理业务ROE将从25%提升到28% - 通过规模效应、分销渠道拓展和成本效率提升等 3) 关于再保险交易的展望 [14][15][16][17][18][19] - 公司已完成13亿美元的长期护理再保险交易,消除了市场对这一业务的负面看法 - 公司正在积极寻求另一笔类似的再保险交易,但需要保持谨慎和创造价值的原则 4) 长期护理业务的有机改善措施 [20][21][22][23] - 提高价格、减少欺诈浪费、延长居家护理时间等,可带来巨大的潜在收益 5) ALDA投资收益低于预期的原因分析 [31][32][33] - 主要受高利率环境下房地产和私募股权投资表现疲软的影响 - 但长期来看ALDA仍是一个优质的资产类别 6) 关于LROC(终身资本回报率)指标的重要性 [37][38][39] - LROC反映了新业务的盈利能力,是评估公司未来发展潜力的关键指标 - 公司已大幅提升LROC,体现了业务质量的持续改善 7) 公司正在构建"行为保险"生态系统 [41][42][43] - 通过与Prenuvo、GRAIL等健康服务商合作,帮助客户预防和及早发现疾病 - 这不仅有利于客户健康,也能为公司带来长期收益