公司业务与战略 - 瑞穗证券(中国)有限公司获准设立，成为今年首家获批的外资独资券商及首家日资独资券商[1] - 新公司将主要面向中国境内企业债券发行体开展承销业务，并在中国国内债券市场开展销售与交易业务[1] - 公司通过企业对接、供应链金融、跨境并购等服务，支持日中企业在制造业升级、绿色能源、医疗健康等领域合作[1] - 公司将在第八届进博会与中国(上海)自由贸易试验区临港新片区管委会合作设立日本企业联合展区[2] - 公司未来将继续以高专业性金融服务和创新解决方案支持中国企业在亚太及全球市场成长[2] 行业与市场环境 - 中国一直在积极推进金融领域改革开放，资本市场高水平开放促成外资券商设立的历史性突破[1] - 中国债券市场规模庞大且展现出强劲增长势头，证券业务需求因经济结构变化而增长[1] - 日资企业在长三角地区的布局正从劳动密集型产业向中高附加值制造与研发中心转型[1] - 日中企业在供应链领域的融合不断深化[1] - 进博会为日本企业搭建了走进中国市场的交流平台[2] 公司发展历程与资源投入 - 瑞穗银行自设立驻华代表处已有40多年历史，与中资等各类企业的关系是长时间逐步建立的[1] - 公司在中国投入大量资源，致力于加强日中两国企业之间的合作[1] - 瑞穗金融集团是进博会"全勤生"，持续搭建日中商业桥梁[2]

行动与表态一致——9月30日，瑞穗证券（中国）有限公司获批，成为今年首家获批设立的外资独资券 商，也是首家日资独资券商。近年来，中国逐步放宽外资券商持股比例限制直至消除，吸引了越来越多 在华展业的外资券商。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 作者 | 第一财经 缪琦 "虽然市场竞争环境比较激烈，但考虑到市场规模、人口结构及经济结构的变化带来的证券业务需求增 长，我们判断有必要积极进入这一市场。" 面对复杂的国际政治环境和激烈竞争，首次参加IBLAC（上海市市长国际企业家咨询会议）的日本瑞穗 金融集团董事长今井诚司，对进入并加码投资中国给出了明确回答。 根据中证协的官方数据，今年上半年，中国证券行业150家券商中共有16家外资参控股券商，其中11家 实现外资控股、5家为外资独资。外资券商总资产合计532.8亿元，净资产合计296.3亿元，同比分别增加 10%、6.96%。实现营业收入合计43.6亿元，净利润合计7.1亿元，同比分别增加19.88%、5.8倍。 微信编辑 | 七三 第一财经持续追踪财经热点。若您掌握公司动态、行业趋势、金融事件等有价值的线索，欢迎提供。专 用 ...

瑞穗金融集团的中国市场战略 - 瑞穗金融集团判断有必要积极进入中国市场，主要基于市场规模、人口结构及经济结构变化带来的证券业务需求增长[3] - 瑞穗证券（中国）有限公司于9月30日获批设立，成为今年首家获批的外资独资券商及首家日资独资券商[3] - 集团董事长今井诚司强调良性市场竞争需基于公平原则，并在开放市场环境下调整以共谋利益[3] 中国市场的重要性与业务基础 - 中国被视为仅次于美国的巨大市场，有超过3万家日本企业在中国投资和发展[4] - 中国资本市场的资金池规模位居世界第三，债券市场不仅规模庞大且增长势头强劲[4] - 瑞穗银行在华展业超过40年，已与中资等各类企业建立关系，计划发挥中日资源和专业优势支持跨境投融资及并购等业务[4] 全球产业链布局与客户服务 - 当前全球产业链处于相对割裂状态，自产自销成为主流趋势，客户需求转向建立灵活的全球供应链网络[5] - 对于国际竞争力强的高技术产品，企业需持续投入研发并及时调整供应链，以消化高成本[5] - 瑞穗集团通过分析各地经济和法律法规，协助企业客户重构区域供应链体系[5] 金融支持与社会议题 - 在IBLAC会议上，瑞穗将就金融如何支持应对社会老龄化和少子化等问题提出建议[6] - 在绿色金融和ESG领域，瑞穗通过支持绿色债券发行、项目融资和ESG评级等方式，助力企业可持续发展和提升国际竞争力[6] 外资券商在华发展现状 - 截至上半年，中国证券行业150家券商中有16家外资参控股券商，其中11家外资控股、5家外资独资[6] - 外资券商总资产合计532.8亿元，净资产合计296.3亿元，同比分别增长10%和6.96%[6] - 外资券商实现营业收入合计43.6亿元，净利润合计7.1亿元，同比分别增长19.88%和5.8倍[6]

Investors looking for stocks in the Banks - Foreign sector might want to consider either Lloyds (LYG) or Mizuho (MFG) . But which of these two stocks presents investors with the better value opportunity right now? Let's take a closer look.We have found that the best way to discover great value opportunities is to pair a strong Zacks Rank with a great grade in the Value category of our Style Scores system. The Zacks Rank favors stocks with strong earnings estimate revision trends, and our Style Scores highli ...

Momentum investing is all about the idea of following a stock's recent trend, which can be in either direction. In the "long context," investors will essentially be "buying high, but hoping to sell even higher." And for investors following this methodology, taking advantage of trends in a stock's price is key; once a stock establishes a course, it is more than likely to continue moving in that direction. The goal is that once a stock heads down a fixed path, it will lead to timely and profitable trades.Whil ...

外汇波动率的下降正值关键时刻，由于美元汇率趋于稳定，以美元计价的新兴市场套利交易的收益已经 有所下降。央行的干预措施也帮助控制了市场的波动。因为套利交易(即借入低收益资产以投资于高收 益资产)极易受到短期外汇波动的影响，市场更加平稳就能降低风险。 一项以美元为资金来源的八种新兴市场套利交易在第三季度的表现有所下滑，回报率约为 1.4%。而今 年前两个季度的回报率则超过 4%。高收益的新兴市场货币依然颇具吸引力，墨西哥、巴西和哥伦比亚 的三个月期远期隐含收益率均在 7%或更高。由于外汇波动有所缓解，投资者更加确信即期汇率的波动 不会侵蚀这些收益。 包括Kamakshya Trivedi和Danny Suwanapruti在内的高盛策略师于周三的一份报告中写道，"各类资产的 波动率定价普遍下降"这一现象对新兴市场利差表现是有利的。 智通财经APP获悉，瑞穗和高盛的分析师表示，降低货币波动性有助于减少风险，从而为新兴市场的套 利交易提供了新的支撑。据摩根大通公司的数据，新兴市场货币波动率本季度下降了约 1.3 个百分点， 降幅高于追踪七国集团(G7)货币的同类指标。上周，这两个指数之间的比率降至 2013 年以来的 ...

监管认证里程碑 - 公司位于无锡的MFG1、MFG2和DP5三个生产基地获得土耳其药品和医疗器械局（TITCK）GMP认证 这是土耳其监管机构首次对公司进行GMP检查 [1] - 认证通过为期五天的现场检查 涉及两个单克隆抗体生物制品的生产 证明其符合国际质量标准 [2] 质量体系与合规实力 - 截至2025年6月底 公司累计通过44次监管机构检查 其中包含美国FDA和欧洲EMA的22次检查 [3] - 公司保持FDA上市前检查（PLI）100%通过率的行业领先记录 并通过超过1700次客户GMP质量审计 含欧盟合格人士200多次审计 [3] - 全球网络内共有16个获得GMP认证的原料药和制剂生产设施 [3] 全球业务与客户合作 - 截至2025年6月30日 公司支持864个综合客户项目 其中24个处于商业化生产阶段 [6] - 在中国、美国、爱尔兰、德国和新加坡拥有超过12000名专业员工 提供端到端生物制剂解决方案 [6] 战略发展与市场拓展 - 此次认证标志着公司首次进入土耳其市场 体现其开拓新兴市场的能力 [4] - 公司持续推动绿色技术创新 提供端到端绿色CRDMO解决方案 并在环境、社会和治理（ESG）方面表现卓越 [7]

劳动力市场状况 - 美国8月非农就业报告显示就业、工时与收入增速已回落至疫情时期水平 [1] - 就业数据进一步印证劳动力市场走弱趋势 [1] - 美联储2026年失业率预测面临无法兑现风险 [1] 美联储政策预期 - 美联储几乎确定在9月会议上降息25个基点 [1] - 若8月通胀弱于预期可能降息50个基点 [1] - 预计启动持续宽松周期 目标2026年3月前将利率降至3%左右 [1] - 新任美联储主席可能进一步加码刺激 将利率降至接近2% [1] 通胀与政策风险 - 美联储此前通胀预测已被现实数据否定 [1] - 通胀重新抬头风险可能导致2027年部分刺激措施被收回 [1] - 美联储此前对通胀过于悲观而对劳动力市场过于乐观 [1]

业绩总结 - FY25运营利润为1.597亿美元，同比增长5.4%[8] - FY25每股运营收益为89.8美分，同比增长7.3%[8] - FY25每股分红为73.3美分，同比增长12.6%[8] - FY25投资管理收入为2.457亿美元，同比下降12%[8] - FY25总股东回报为2.021亿美元，同比增长64%[8] - 2025财年收入增长24%，净利润（NPAT）达到5940万澳元[56] 用户数据 - 截至2025年6月30日，管理资产(AUM)为396亿美元，同比增长8.2%[8] - 截至2025年6月30日，零售AUM为168亿澳元，机构AUM为86亿澳元[48] - 截至2025年6月30日，全球股票资产管理规模为105亿澳元，较2024年减少3亿澳元，下降幅度为23.4%[78] - 截至2025年6月30日，全球上市基础设施资产管理规模为35亿澳元，较2024年减少7000万澳元，下降幅度为19.4%[78] - 截至2025年6月30日，零售资产管理总规模为168亿澳元，较2024年减少3.3亿澳元，下降幅度为19.2%[78] - 截至2025年6月30日，机构资产管理总规模为228亿澳元，较2024年增加1.5亿澳元，增长幅度为7.0%[78] 投资表现 - FY25投资表现改善，所有基金在截至2025年6月30日的12个月内均实现双位数回报[10] - Magellan全球基金在过去一年实现了29.62%的回报，超过了9%的净费用目标[42] - Vinva全球阿尔法扩展基金在过去一年超越基准7%[45] - Magellan全球机会基金在三年内的年化回报为25.07%[42] - Magellan全球基金在过去一年内的净回报为15.55%[81] - Magellan基础设施基金在过去一年内的净回报为20.02%[81] - Magellan核心基础设施基金在过去一年内的净回报为21.32%[81] 战略合作与市场展望 - FY25战略合作伙伴收入为3110万美元，同比增长202%[8] - FY25战略合作伙伴投资资本为3.245亿美元，同比增长103%[24] - 预计将继续进行战略合作伙伴关系的评估，以推动投资管理和专业金融服务的增长[70] 负面信息 - FY25流动资本为5.63亿美元，且无债务[8] - 2025财年第一季度，零售流出资金为12亿澳元，主要由于MGF转换[80] - 2025财年下半年，机构流出资金主要由全球上市基础设施策略驱动，澳大利亚股票在全年内持续净流入[80]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年营业利润增长54%至1597亿美元 主要来自投资管理业务和战略合作伙伴的贡献 同时受益于基金投资组合分配增加 [2] - 管理资产规模增长82%至3960亿美元 得益于双位数投资回报 [2] - 收入同比下降12% 主要由于管理费平均费率下降 [3] - 战略合作伙伴收入增长超过三倍至3110万美元 占营业利润20% [3] - 宣布每股0259澳元的完全免税普通股息 以及每股021澳元的特别股息 全年股息支付率达80% [10] - 资产负债表保持强劲 6月底流动性资本超过56亿澳元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资管理业务基础管理费平均61个基点 同比下降9个基点 主要由于高利润率产品流出 [12] - 基础设施策略下半年表现强劲 带来1110万美元已实现绩效费 [13] - 战略合作伙伴平均资本回报率10% 较上年提升4% 其中Barron Joey资本回报率达14% [14] - 基金投资组合价值395亿澳元 年度回报15% [14] - Vimba管理的四只基金规模达17亿澳元 [18] - Airlie澳大利亚股票基金净流入约20亿澳元 并赢得9亿澳元机构客户委托 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售业务占管理资产规模42% 净流趋于稳定 [19] - 全球上市基础设施业务下半年表现改善 7月获得现有客户2亿澳元追加投资 [21] - 全球股票业务全年净流出 包括因Magellan全球基金封闭级转换导致的12亿澳元赎回 [22] - 系统股票业务早期表现良好 Bimba全球阿尔法扩展基金在主动和被动全球股票基金中净流入排名第十 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 更新品牌定位 推出Magellan Investment Partners作为对外分销品牌 [5] - 战略重点包括深化客户关系 提升长期投资表现 扩大客户解决方案 [34] - 继续寻求高质量战略合作伙伴机会 同时保持现有合作伙伴的运营独立性 [30] - 投资人工智能工具提升员工生产力和创新能力 [32] - 分销平台是核心竞争优势 已在北美和英国/欧洲市场扩展团队 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境波动 但基础设施资产类别因其韧性和收入潜力获得更多关注 [41] - 超级基金内部化和地缘政治不稳定是持续挑战 但只要能持续提供超额回报仍有机会 [51] - 对Barron Joey和Vimba的未来增长持乐观态度 预计将继续贡献收益 [43][67] - 成本管理保持纪律 预计成本增长与通胀水平相当 [72][73] 其他重要信息 - 员工参与度显著提升 但文化建设仍是优先事项 [33] - 全球股票产品线进行优化 将高信念策略过渡到全球机会策略 并降低相关费用 [35] - 基础设施团队领导层变更顺利 未导致机构客户流失 [40] 问答环节所有的提问和回答 关于基础设施基金 - 机构客户对领导层变更反应积极 无资金外流 研究机构反馈也较正面 [40] - 随着市场对中期增长前景担忧 上市基础设施资产类别吸引力上升 [41] 关于Barron Joey - 成立五年仍处于成长期 非成熟业务 各业务线持续增长 [43] 关于净流动 - 2026财年前七周延续2025财年末的势头 但市场波动仍存 [45] 关于费用率 - 产品广告费率未变 但全年回扣略有增加 约1个基点 [55] 关于Bimba - 首年财务表现超预期 收入包含基础和绩效费 未来预计持续增长 [56] 关于资本配置 - 继续寻求战略合作伙伴机会 同时通过股票回购平衡股东回报 [59] 关于Vimba - 公司管理17亿澳元 而Vimba独立管理资产达290亿澳元 [63] - 收入计入总基础管理费2346亿澳元 再支付子咨询费给Vimba [64] 关于基金投资 - 计划中期将大部分资本重新配置到战略合作伙伴 [68] 关于成本 - 通过效率提升释放投资空间 预计人员数量不会大幅增加 [75]