财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后业绩符合预期，销售额与去年持平，营业收入2.05亿美元，占销售额的8.4%，每股收益2.25美元；全年销售额100亿美元，调整后营业收入9.38亿美元，占销售额的9.4%，每股收益10.04美元 [6] - 第四季度经营现金流约4.4亿美元，自由现金流约3亿美元；全年经营现金流约14亿美元，自由现金流约8.7亿美元 [6][7] - 第四季度公司净销售额24亿美元，按报告值计算同比下降1%，按固定汇率计算下降约2%；2019年全年公司净销售额与2018年持平，按固定汇率计算增长2% [15][16] - 第四季度调整后营业收入2.05亿美元，利润率较去年同期下降140个基点；全年调整后营业收入9.38亿美元，利润率较去年下降250个基点 [17][20] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）3.63亿美元，占比15%；全年调整后EBITDA 15亿美元，占比15.3% [25] - 第四季度非公认会计原则（non - GAAP）有效税率为18.9%，全年为20.6% [25] - 第四季度调整后净利润每股2.25美元，较去年同期下降11%；全年调整后净利润每股10.04美元，较2018年下降 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 全球陶瓷业务 - 第四季度净销售额8.58亿美元，按报告值计算与去年持平，按固定汇率计算下降1.5%；仅看传统业务，销售额按固定汇率计算下降约4% [26] - 调整后营业收入5400万美元，占净销售额的6.3%，利润率较去年的10.1%下降 [27] 北美地板业务 - 销售额9.36亿美元，按报告值计算较去年下降4%，按固定汇率计算下降5%；调整后营业收入6900万美元，占净销售额的7.4% [28] 世界其他地区地板业务 - 销售额6.3亿美元，按报告值计算较去年增长2.6%，按固定汇率计算增长3.7%；仅看传统业务，销售额按固定汇率计算增长1.5% [30][31] - 调整后营业收入8900万美元，占销售额的14.2%，利润率较去年提高140个基点 [31] 公司层面 - 第四季度费用和抵消项导致经营亏损800万美元，全年成本4000万美元 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受强势美元和LVT对其他产品类别的影响，消费者信心高，低利率对新老房屋销售有积极影响；第四季度美国对中国可拼接LVT的关税取消，该产品市场价格下降 [8] - 第四季度中国陶瓷砖进口量大幅下降，其他国家的发货量未能弥补缺口，公司认为这是由于需求疲软和美国陶瓷库存减少 [9] - 全球市场竞争加剧，影响了公司的定价和产品组合；许多公司运营所在国家通过降低利率刺激经济，鼓励消费者支出和经济增长 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 短期内市场和产品类别仍面临压力，公司实施了增加销售和降低成本的变革，包括加强美国和欧洲的LVT制造、调整美国地毯业务、减少陶瓷生产和库存、关闭美国和欧洲的木地板工厂等 [11] - 公司正在减少运营复杂性，改进流程以降低成本，增加自动化以提高效率；继续提高新LVT、美国台面、俄罗斯片材乙烯基和欧洲地毯砖投资的生产率和产量 [12] - 澳大利亚和巴西的收购项目正在安装先进设备，以扩大产品组合；公司推出新的设计和性能创新，以提升市场地位和扩大客户群；加大销售和营销投资，推广新产品和现有产品 [13] - 行业面临LVT增长、汇率波动和全球产能过剩等挑战，公司执行特定举措以适应消费者偏好变化、市场变化和竞争压力 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件在大多数业务和地区仍然具有挑战性，公司正在调整业务战略，加强产品供应，重组运营，增加销售和营销投资，扩大商业参与度，提升高端和大众产品系列 [66] - 2020年第一季度每股收益指引为1.90 - 2.00美元（不包括一次性费用）；预计2020年全年通过增加销售和分销、降低成本和提高新工厂利用率将实现同比业绩改善，下半年业绩将加速增长 [68][69] - 公司资产负债表应随着持续的现金生成而继续改善，公司将专注于为股东创造长期价值 [69] 其他重要信息 - 第四季度特殊和不寻常项目包括5000万美元的重组和整合成本（大部分为非现金）以及1.36亿美元的一次性税收优惠 [23] - 全年在北美地板和世界其他地区地板业务的重组和整合费用总计1.11亿美元，其中约4100万美元为现金支出 [24] - 应收账款在季度末为15亿美元，销售未结清天数因地理和渠道组合变化而增加；库存约23亿美元，约134天，较去年增加约6天，但金额相对持平 [33] - 固定资产在季度末为47亿美元，本季度资本支出1.4亿美元，低于折旧和摊销的1.54亿美元；全年资本支出5.45亿美元，低于折旧和摊销的5.76亿美元 [34] - 季度末总债务为26亿美元，较第三季度下降约2亿美元，杠杆率降至债务与调整后EBITDA的1.6倍 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 欧洲LBT生产线是否盈利，北美生产线是否能在2020年初实现盈亏平衡 - 欧洲有三条生产线，两条旧的运行符合预期且表现良好，第三条未达预期但正在改善，预计全年盈利；美国生产线也预计全年实现盈利 [74] 问题2: 2020年现金流情况，是否会回购更多股票 - 2019年现金流良好，预计2020年现金流仍将强劲，有能力改善资产负债表；公司还有1.25亿美元的回购额度，将继续进行回购，用完后再评估 [77][80] 问题3: 2020年销售增长预期，以及重组成本节约的传导情况 - 公司仅提供季度指引和方向，不提供详细销售增长信息；地毯重组主要在2019年下半年完成，由于实施时间和成本在库存中的传导，全面影响将在第三季度体现 [83][85] 问题4: LVT退税在第一季度的金额，以及退税结束后价格下降的净影响 - 第一季度占退税的大部分，但退税分散在三个季度，且大部分被库存价值抵消；市场价格下降与产品采购价格下降相匹配，新的销售价格和成本保持一致 [88][94] 问题5: 公司在美国LVT市场的份额，以及LVT份额何时能与地毯、陶瓷、层压板等总和匹配 - 公司不提供产品类别的具体市场份额信息；LVT份额在持续增加，但无法给出与其他产品类别份额匹配的时间 [99][101] 问题6: 正常年份美国陶瓷进口占消费的百分比 - 进口在陶瓷市场中占比很大，可能为70% - 75% [103] 问题7: 取消点击式LVT关税对LVT需求、非LVT类别价格和需求的影响，以及2020年SG&A投资情况 - 目前没有相关详细信息；预计LVT市场规模约35亿美元且在增长，但增速随基数增大而放缓；2020年SG&A因全年投资影响将增加，目标是下半年实现更高销售，将根据销售情况评估调整 [108][111] 问题8: 陶瓷砖EBIT桥中的价格组合和生产率及启动成本要素 - 陶瓷砖价格组合下降400万美元，生产率和降低的启动成本为600万美元，抵消了价格组合的下降 [114][116] 问题9: 中国疫情对LVT生产启动的影响，以及公司对中国启动产能的依赖程度 - 目前信息不完善，人员返岗率低，部分运营已启动，部分部分启动，部分未启动；公司有库存，可维持一段时间，且从其他国家采购产品并自行生产，受影响小于行业整体 [124][125] 问题10: 2020年通胀和原材料价格的预期 - 原材料价格总体下降，特别是与石油相关的产品，市场价格将继续反映下降趋势，公司将积极参与市场竞争，需观察竞争对手反应 [129] 问题11: SG&A方面何时能看到经营杠杆效应 - 预计下半年能看到行动带来的好处，大部分好处将在第三季度体现，公司将根据市场变化持续评估调整 [133][137] 问题12: SG&A增加但第四季度毛利润上升，是否意味着毛利润增长并重新投入SG&A导致EBIT利润率同比压缩 - 预计2020年整体业绩将改善，下半年表现更优，基于公司举措和成本传导；成本方面，重组和新工厂产量增加将降低成本、提高利润率 [144][146] 问题13: 陶瓷成本通胀前景 - 陶瓷成本通胀主要在海外，包括一些原材料和能源成本，受东欧工厂和政府固定定价影响；预计今年欧洲能源成本增长会有所缓解 [147][148] 问题14: 北美陶瓷渠道库存情况及平衡时间 - 公司没有确切的渠道库存数据，第四季度进口下降，预计是渠道库存下降和市场疲软的综合结果，难以判断是否会影响上半年 [151][154] 问题15: 如何看待陶瓷进口数据，当前进口水平是否健康可持续 - 2019年关税宣布前中国产品预购增加，之后用其他国家产品替代，导致库存升高，行业实际增长可能下降3% - 5%，这只是猜测 [158] 问题16: 2020年和2021年新增产能情况，以及LVT退税对第一季度每股收益的影响 - LVT、俄罗斯片材乙烯基工厂、地毯砖业务、巴西高端产品产能、东欧低端陶瓷产能、美国石英工厂等都在不同程度地提升产能，但部分新增产能被传统业务下降抵消；LVT退税大部分被库存和低价抵消，对每股收益影响不大且已包含在指引中 [163][165][168] 问题17: 冠状病毒对供应链的影响，以及从越南或韩国制造商处听到的供应链影响情况 - 目前难以判断供应链恢复速度，行业渠道库存一般为4 - 7个月，不同产品情况不同，部分非中国生产也依赖中国输入，影响取决于个别SKU的库存水平，目前无法确定影响 [173][175] 问题18: 公司展望是否意味着第三和第四季度营业利润率同比扩张 - 是的 [179] 问题19: 美国新生产的LVT产品与中国竞争的定价能力，以及能否在年底接近满产能 - 产品完全优化后有能力与全球市场竞争，目标是销售高附加值产品以实现回报目标 [182]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司净销售额为25亿美元，按固定汇率计算与去年大致持平，按报告汇率计算下降1%；年初至今公司净销售额按固定汇率计算增长2.8%，按报告汇率计算持平 [14] - 第三季度传统业务有机增长按固定汇率计算下降2.5%，年初至今传统业务增长较2018年前三季度下降1.6% [15] - 第三季度调整后营业利润为2.5亿美元，占销售额的9.9%，较去年第三季度下降242个基点，但同比利润率下降幅度连续三个季度有所改善，本季度环比改善15个基点 [16] - 第三季度SG&A占净销售额的比例为17.8%（不包括特殊项目）；特殊和不寻常项目总计税前6600万美元，其中包括约1000万美元的重组和整合成本（主要影响北美地板业务的营业利润），以及6500万美元（税后4300万美元）对中国供应商投资的减记 [21] - 全年预计完成此前披露的9400万美元重组和整合成本，另外还有1500 - 2500万美元，部分可能会延续到2020年；重组的现金部分约3000 - 3500万美元预计约一年后以降低成本的形式收回 [22] - 调整后EBITDA为3.98亿美元，占比15.8%，利息支出900万美元，与去年持平 [22] - 本季度有效税率为18.3%，预计第四季度将在17% - 19%之间，全年税率指导下调至19% - 20% [23] - 调整后每股净收益为2.75美元，较去年同期的3.29美元下降16% [24] - 应收账款季度末为18亿美元，销售未收款天数因地理和渠道组合变化而增加；库存季度末约为23亿美元，相当于126天，与上一季度持平，较去年同期增加1.24亿美元 [30] - 固定资产季度末为46亿美元，较上一季度减少1亿美元，本季度资本支出1.25亿美元，低于折旧1.45亿美元，符合计划；全年资本支出预计约为5.75 - 5.95亿美元 [31] - 季度末总债务为28亿美元，较第二季度末减少3亿美元，杠杆率降至债务与调整后EBITDA的1.7倍；公司完成了18亿美元信贷循环额度的续签，期限为五年加两个自动一年展期 [32] - 本季度自由现金流为2.86亿美元，年初至今总计5.72亿美元，预计全年现金状况良好，有望超过7亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 全球陶瓷业务 - 销售额为9.16亿美元，按固定汇率计算较去年增长4.3%，按报告汇率计算增长3.5%；调整后营业利润为8600万美元，占净销售额的9.3%，低于去年的13.4% [25] - 与去年相比，通胀导致成本增加1800万美元（主要是材料成本和工资上涨），销量下降1100万美元（包括900万美元的停机成本），销售和营销成本增加800万美元，价格组合下滑200万美元；部分被生产率提高和启动成本降低600万美元所抵消，本季度外汇影响中性 [25] 北美地板业务 - 销售额为10亿美元，较去年下降4.4%，软质表面业务持续疲软部分被强化地板的稳健表现和LVT的显著增长所抵消；调整后营业利润连续第二个季度环比改善，本季度为8400万美元，占净销售额的8.4%，与去年的差距从第二季度的4700万美元缩小至2000万美元 [26] - 与去年相比，销量下降导致利润减少1700万美元，通胀导致净减少700万美元（原材料成本改善部分抵消了工资和福利的增加）；价格组合改善400万美元，生产率提高和启动成本降低为正向影响 [26] 世界其他地区地板业务 - 销售额为6.01亿美元，按固定汇率计算较去年增长2.5%，按报告汇率计算下降1.9%，传统销售额按固定汇率计算保持0.4%的增长；调整后营业利润为8900万美元，占比14.8%，较去年下降100个基点 [27] - 本季度主要逆风是价格组合侵蚀1700万美元，部分被整体通胀缓解1000万美元（主要是投入成本降低）、销量和生产率小幅改善总计400万美元所抵消；销售和产品营销投资增加200万美元，外汇翻译不利影响300万美元 [28] 公司层面 - 费用和抵消项目导致营业亏损900万美元，全年预计在3500 - 4000万美元之间 [29] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 零售需求疲软、LVT的影响、美元走强以及行业陶瓷库存过剩给美国业务带来了巨大挑战；较低的利率对住房开工和房屋销售产生积极影响，许多人认为这可能是住房市场改善的开始 [9] - 进口陶瓷砖关税增加104%，将大幅减少进口量；美国陶瓷市场短期内预计仍将疲软，渠道库存需要时间消化 [10][36] 其他主要市场 - 其他主要市场趋势疲软，竞争环境更加激烈；大多数地区的政治和贸易不确定性影响了消费者的消费信心；许多国家的央行正在降低利率以刺激经济增长 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 调整战略以应对当前市场状况，包括使美国陶瓷生产与需求相匹配、重新调整北美地毯业务、优化LVT制造、提高新工厂产能；进入新产品类别、推出创新产品扩展、优化近期收购项目 [11] - 加大销售和营销投入，增加新产品和现有产品的市场渗透率；精简运营以提高效率，利用自动化和流程改进降低成本 [11] 行业竞争 - 全球陶瓷行业面临经济放缓、产能过剩的压力，导致价格和利润率受到挤压；商业市场表现优于零售市场，消费者推迟购买 [35] - 北美地板市场中，地毯市场份额逐渐被硬表面材料取代，聚酯地毯在软质市场中的份额不断增加 [46] - 世界其他地区地板市场竞争激烈，公司通过产品创新、成本改善、新业务和收购实现了稳健增长 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前市场状况预计将持续，公司正在采取行动以更好地应对未来；加大销售和营销投资，扩大产品市场份额，提高新工厂利用率 [62] - 新的绿地项目将随着销售和成本的改善而推进；LVT生产将继续改善，分销将随之增加；美国和欧洲陶瓷业务受市场需求下降影响，公司正在降低库存水平、扩大产品供应并进入新类别 [63] - 美国公司运营的重组今年将基本完成，明年将受益于成本降低；第四季度每股收益指导为2.13 - 2.23美元（不包括一次性费用） [63] - 明年公司将受益于新产品、新工厂利用率提高以及2019年采取的成本削减措施；业绩和资产负债表有望改善，强大的现金流将为未来机会提供支持 [64] 其他重要信息 - 公司在田纳西州的新台面工厂正在逐步提高产能，工艺和配方正在优化，新产品正在开发中；预计明年将进一步扩大生产 [39] - 公司正在推出新的易于安装的陶瓷瓷砖，并计划在年初更广泛地推广；该专利系统可将安装时间缩短一半，且反馈积极 [38] - 公司正在开发瓷质、屋顶和厚景观瓷砖的新市场，这将为业务创造新的销售渠道 [38] - 公司在墨西哥通过扩大产品供应和客户基础，表现优于当地陶瓷行业；正在招聘更多建筑代表以增加商业销售，并提升产品系列 [40] - 巴西市场显示出复苏迹象，公司凭借高端品牌和产品表现优于市场；正在用新的瓷质生产线取代旧的陶瓷生产线，预计明年初投入运营 [41] - 欧洲陶瓷行业随整体经济放缓，出口下降；产能过剩和通胀压缩了利润率，商业市场表现优于住宅市场；公司正在利用综合产品优势、扩大规格团队并在主要城市增加展厅以实现增长 [42][43] - 公司正在建设一座小型卫生洁具工厂，预计明年第一季度投入运营，以补充瓷砖业务 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：北美收入表现的驱动因素，包括强化地板与LVT的情况、地毯的下降幅度，以及目前采购LVT销售与自产的情况 - 地毯行业仍面临压力，市场份额逐渐流失，单位销量下降约7%，商业市场表现优于住宅市场，但随着住房销售和装修的改善，情况可能会有所好转 [69] - LVT制造和强化地板业务表现良好，强化地板推出的新产品满足了不同市场需求，可替代其他防水产品；LVT销售和生产持续增长，公司正在推出具有不同视觉和性能特点的新产品，预计明年将带来更多收益 [70] - 美国的HDF板工厂已超出产能，公司正在升级以提高产量和降低成本，支持业务发展 [71] - 优质强化地板作为木材和LVT的替代品正在增长，而低端强化地板则在下降；公司使用的技术使其具有逼真的外观、优异的抗刮擦和防水性能 [72] - 公司不清楚美国陶瓷行业的具体库存水平，只了解进口量；今年中国库存因关税而激增，客户表示库存较多；随着中国库存的消耗，公司有机会用内部生产替代，其短供应链将使其处于有利地位 [73] 问题2：公司地毯业务重组的年度化节省机会和时间安排，以及陶瓷业务在何种情况下会进行重组以加速库存下降 - 全球陶瓷业务面临经济放缓和竞争加剧的压力，美国市场受LVT增长、关税导致的库存过剩和美元走强影响，欧洲市场受经济放缓和出口下降影响 [78] - 公司已采取行动减少库存，这有助于改善现金流；未来将增加销售人员、降低内部成本、推出替代进口产品和创新产品；预计年底库存将处于良好状态，有机会从进口产品中夺取市场份额，利用产能 [80] - 公司认为年底库存将处于良好状态，有机会实现业务增长，因此预计不会进行大规模的产能削减重组 [81][82] 问题3：欧洲LVT市场中刚性产品的情况，以及公司在欧洲的生产和销售策略 - 欧洲LVT市场仍以柔性产品为主，刚性产品市场份额相对较小，但预计将快速增长；公司的设备可生产刚性和柔性产品，正在推出刚性新产品，推动市场销售更多刚性产品 [84] - 欧洲刚性LVT市场份额约为美国的一半，增长率也低于美国，两个市场情况差异较大 [85] 问题4：LVT生产线的产能利用率和利润率情况，以及各业务板块价格组合的季度变化和未来趋势 - 美国LVT业务目前正在充分利用现有产能，随着生产速度的提高，有途径消化增加的产量；欧洲业务需要先建立销售渠道，目前成本尚未达到目标水平，预计明年初将实现目标成本结构；产品组合方面，初期为利用产能销售低价值产品，后期将逐步提高产品组合的价值 [89][90][91] - 总体而言，各业务的价格组合因销量和不同类别面临压力而下降，客户倾向于使用价格吸引消费者，公司也为利用产能销售更多低价值产品；企业整体价格组合下降主要体现在世界其他地区地板业务，但部分被投入成本下降所抵消 [93][94] 问题5：2020年公司面临的逆风是否会缓解，以及自我改善措施是否会提升利润率 - 市场总体仍面临压力，公司将继续使业务与市场相匹配；积极因素包括北美业务重组明年将开始产生效益，LVT生产线将更高效运营，新工厂将增加价值而非拖累业绩 [97][98] 问题6：如果年底陶瓷库存状况良好，明年年初生产限制是否会变为中性因素 - 明年业务的发展和产能利用将取决于新产品和销售的增长速度 [99] 问题7：尼龙地毯在公司业务中的占比，以及能否实现所需回报；陶瓷业务的促销策略及库存消化后的情况 - 尼龙地毯在住宅市场的份额下降，公司的Smart Strand（由Triexta制成）在高端住宅市场与尼龙竞争，且Triexta业务规模大于尼龙；在商业市场，尼龙仍占主导地位且份额稳定 [101] - 陶瓷业务的促销策略包括推出针对原本使用LVT的市场的产品，以及替代中国进口产品的产品 [103] 问题8：陶瓷业务本季度1800万美元输入成本增加的驱动因素，与2018年相比是否相同，以及是否经历过类似的输入成本通胀情况 - 本季度陶瓷业务输入成本增加主要是由于南美和欧洲的能源成本上升，以及全球市场原材料通胀；2018年输入成本增加主要也是能源、材料、劳动力和运输成本上升 [105][107][109] 问题9：第四季度每股收益指导暗示营业利润同比下降约20%的原因，以及北美市场利润率是否会进一步下降 - 第四季度情况与第三季度类似，主要影响因素是陶瓷业务的销量和为管理美国库存而采取的停机措施；没有新的问题，只是季度季节性和天数不同 [112] - 2020年北美地板业务将受益于可控因素，如LVT业务将实现盈利，重组将带来效益，在经济条件之外有提升利润率的动力 [115] 问题10：2020年初步现金资本支出的情况，以及如何利用增加的自由现金流，是否会增加股票回购 - 2020年资本支出将低于折旧，主要用于有良好回报和降低成本的项目，且风险有限 [119] - 公司将按计划完成股票回购，未来是否增加回购将根据情况决定 [119] 问题11：世界其他地区地板业务和全球陶瓷业务在第四季度和2020年的盈利能力趋势，以及世界其他地区地板业务利润率的稳定性 - 世界其他地区地板业务方面，欧洲经济略有放缓，但各国家和市场情况不同，公司业务表现良好；创新、成本控制和新业务投资提升了业绩，强化地板、LVT和片材乙烯基地板表现最佳，新业务正在取得进展 [122] - 陶瓷业务方面，欧洲受经济放缓和出口下降影响，公司通过增加销售组织和展厅、销售更多中低端产品来应对，预计经济仍将相对疲软 [123] - 世界其他地区地板业务的新项目（如LVT生产线、俄罗斯片材乙烯基地板工厂、强化地板业务）将从拖累业绩转变为积极贡献，但经济因素仍会带来压力，利润率的稳定性取决于两者的平衡 [125] 问题12：关税对北美地板业务的影响，以及该业务在本季度的价格组合、输入成本和生产率情况及未来预期 - 关税对北美地板业务的影响远小于陶瓷业务，陶瓷业务关税高达130%，而北美地板业务部分关税为25%且有部分折扣；同时，人民币贬值和供应商承担部分成本，公司与市场其他参与者情况相同 [127][128] - 本季度北美地板业务价格组合转为正向，生产率（考虑启动成本）也为正向，尽管存在销量挑战，但从组合角度来看，是保持整体业务持平至正向的最大驱动因素，约为400万美元 [129] 问题13：欧洲市场LVT进口增加对公司业务的影响，以及陶瓷业务中中国资产减值的情况、进口活动变化和公司竞争力 - 中国LVT在欧洲市场的进口量随市场增长而增加，公司认为自身有能力竞争；在欧洲，公司生产并销售所有产品，随着新生产线的投产和成本的降低，能够为零售商提供具有竞争力的产品，缩短交货时间并增加灵活性，有望提升市场份额 [131] - 公司注销的对中国供应商的投资始于2010年，该工厂的进口量逐渐减少，其生产可由美国工厂替代；中国库存因关税实施而激增，随着库存消化，供应将被美国制造商以及巴西、土耳其、印度等国的产品替代，公司和美国制造商有望从中受益 [133][134] 问题14：美国住宅市场改善对公司业务的影响时间和受益产品类别，以及美国LVT工厂实现盈利的时间和利润率情况 - 美国住房销售的改善将对公司业务产生积极影响，因为地板是新房建设的最后一道工序，不同类别地板（包括硬表面材料和地毯）都会受益 [137] - 预计美国LVT工厂明年将实现盈利，但未按季度划分；成本改善将在约四个月后体现在成本表上，预计全年成本将持续改善，长期来看成本结构将逐步优化，产品组合也将随着时间推移得到提升 [139] 问题15：公司在销售和营销方面的投资规模，是否会在2020年逐步增加；陶瓷产品中价值导向产品的占比及未来趋势 - 公司在各业务中增加了销售人员，积极拓展市场；将持续监测投资效果，若取得积极成果将维持投资水平，否则将调整策略 [142] - 陶瓷产品价格区间广泛，价值导向产品并非生产的主要部分，但在行业放缓的情况下，公司在特定情况下会更

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额26亿美元，按报告值计算增长0.3%，按固定汇率和天数调整后较上年增长2.4%；有机业务固定汇率下第二季度下降2.9%，年初至今下降1% [51] - 调整后营业利润2.77亿美元，占销售额10.7%，较第一季度季节性增长220个基点，同比降幅收窄超100个基点 [52] - 调整后EBITDA为4.2亿美元，占比16.3%；利息支出从去年的800万美元增至1100万美元；有效税率本季度为22%，预计第三季度在18% - 20%，全年指导下调至20% - 22%；调整后每股净收益为2.89美元，较去年下降18% [56][57] - 应收账款季度末为18亿美元，销售未清天数因地域和渠道组合变化而增加；库存季度末约24亿美元，126天，与上季度基本持平，同比增加3.06亿美元；固定资产季度末为47亿美元，资本支出1.44亿美元，全年指导在5.5 - 5.8亿美元，与折旧5.7亿美元大致相符；总债务季度末为31亿美元，较第一季度末减少2亿美元，杠杆率降至1.8倍债务与调整后EBITDA之比；年初至今自由现金流2.52亿美元，较上年改善6000万美元，预计全年现金生成达或超过7亿美元 [63][64][65] 各条业务线数据和关键指标变化 全球陶瓷业务 - 销售额9.58亿美元，按报告值计算增长3.1%，固定汇率下增长5.3%，年初至今传统业务销售额固定汇率下持平；调整后营业利润1.19亿美元，占净销售额12.4%，低于去年的15.1% [57][58] 北美地板业务 - 销售额9.83亿美元，同比下降7%，年初至今销售额固定汇率下较去年上半年下降4%；调整后营业利润较第一季度改善至6300万美元，占净销售额6.4%，但同比下降4700万美元 [59][60] 其他地区地板业务 - 销售额6.43亿美元，同比增长9%，固定汇率下增长14.7%，年初至今传统业务销售额固定汇率下增长2.5%；调整后营业利润1.07亿美元，占销售额16.7%，环比和同比均增长 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住房销售低于去年水平，影响最大市场的地板需求；LVT持续显著增长，影响其他产品类别；许多其他地理市场因经济放缓，地板销售减少，产能过剩带来定价压力 [9] - 欧洲受政治和英国脱欧担忧影响经济增长放缓；澳大利亚受房地产泡沫影响；俄罗斯经济疲软；巴西因政治不确定性放缓；墨西哥陶瓷行业虽当地经济放缓但仍在增长 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采取行动改善业务，包括精简运营、整合设施、去除高成本资产、减少生产控制库存、推出新产品类别、增加促销活动、降低间接费用结构和控制投资 [11] - 全球陶瓷业务在美国市场推出新系列、增加销售人员、拓展商业渠道、开展促销活动、推出低价产品；引入Dovetail品牌LVT；安装新陶瓷安装系统设备；实施新技术方便客户订购提货；管理间接费用和资本支出；减少生产管理库存；开拓新产品如瓷质屋顶瓦和户外厚瓷瓦；田纳西州新台面工厂提高产量；在墨西哥扩大分销、推出新系列、支持专卖店、拓展商业业务；在巴西Eliane业务表现良好，提高价格、改善产品组合、利用SG&A提升业绩，扩大高端系列、增加专卖店、更新展厅、重启闲置产能、安装新生产线；在欧洲重组销售组织，采用自有品牌计划，引入易安装陶瓷技术，降低制造成本和SG&A成本，实施降低装饰材料、维护和能源成本的举措，在客户附近仓储产品 [17][21][26][27][28] - 北美地板业务管理层完成重组，新团队就位；在住宅地毯业务增加促销活动、推出新产品、扩大回收业务、提供可持续选择、扩大聚酯地毯产品；在商业地毯砖业务推出创新款式和新技术、扩大高端和价值产品供应、增加产能、降低成本结构、扩大definity产品供应；升级HDF制造、整合仓库、提高流程自动化；LVT团队制造取得重大进展，产量增加超30%，预计全年生产和成本进一步改善，引入新功能；防水层压产品改善产品组合和平均售价，Redwood系列被广泛应用；人造廉价乙烯基销售增长，利润率提高 [32][34][35][37][38][40] - 其他地区地板业务欧洲层压业务因独特表面技术和防水性能增长，秋季将推出新一代先进表面视觉产品；俄罗斯层压业务扩张良好，开设旗舰店；欧洲三条LVT生产线表现良好，新生产线生产速度、效率和产量大幅提高，秋季将进行更多改进，增加产品功能；俄罗斯新板材工厂产能提升，扩大客户群和产品供应；欧洲面板市场放缓，推出创新产品提高利润率，扩大胶水生产，建设第二个废物能源工厂；安装业务表现良好，聚氨酯产品份额增加；在澳大利亚和新西兰推出新软硬表面产品，安装新地毯砖设备，关闭高成本生产部门，从美国和其他地区供应材料 [42][43][44][47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球地板市场总体条件更具挑战性，竞争更激烈，美国市场最为困难；公司采取行动提高销售、降低成本、管理库存和调整产品供应；LVT生产在美国和欧洲大幅增加，全年将继续改善；其他地区地板业务尽管市场疲软仍取得稳健成果；新工厂在美、欧、俄取得重大进展，产量增加，预计随着时间推移实现计划业绩 [68][69] - 第三季度每股收益指导为2.68美元（不包括一次性费用）；公司专注于优化业务长期增长，实施多项变革提升未来业绩；公司在产品和市场中处于领先地位，新投资进一步发展后将提供坚实回报；资产负债表和现金流强劲，净债务与调整后EBITDA之比为1.8倍，年底将进一步降低 [70][71] 其他重要信息 - 本季度特殊项目费用为1000万美元，主要用于持续重组和整合成本，大部分为现金支出；下半年预计与持续重组和剩余收购整合相关的额外费用约4200万美元，全年特殊和非经常性成本约9400万美元，其中重组费用约7200万美元，主要在北美和其他地区地板业务，用于整合运营、关闭工厂和裁员，其余与收购整合相关；重组现金部分约2800万美元，预计约一年通过降低成本在库存中体现 [54][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于库存管理及行业增长假设下的生产调整 - 公司表示需根据库存周转率和预期销量来确定库存变化，未来六个月观察市场发展再做判断 [75][76][77] 问题2：欧洲LVT工厂的生产力及盈利情况 - 公司称上季度LVT生产线取得显著进展，速度和产量提高；欧洲市场目前以柔性LVT为主，刚性开始被接受；新生产线柔性LVT生产速度更快，刚性生产速度接近旧线；今年进一步改进后将提高竞争力和利润率；产品地板性能最佳，秋季将增加新功能；美国生产线进展落后欧洲约三个月，双方密切合作；预计欧洲工厂明年开始盈利，但销售与产品组合优化时间不确定 [79][80][81] 问题3：北美地板业务情况及趋势逆转时间 - 公司解释第一季度认为住房市场会因抵押贷款利率下降而改善，但三个月后市场仍缓慢，竞争加剧，LVT影响其他品类；住宅地毯业务表现不佳，更换领导后新团队已做出改进，但产品组合下降；公司增加促销活动、扩大聚酯产品供应、采取减员和更换高成本资产等措施，秋季将继续行动 [84][85][87] 问题4：第二季度临时减产规模及峰值预期 - 公司表示第一季度重新平衡库存，第二季度临时减产约300万美元；鉴于陶瓷行业库存增加影响销售，第三季度减产费用将更显著，已纳入展望 [88][89] 问题5：地毯业务表现及成本降低和EBIT改善措施 - 公司称住宅地毯业务表现不佳所以更换领导，新团队已做出组织调整、提高运营绩效、改善产品和定价管理及客户服务等改变；客户从高品质产品转向低品质产品，导致产品组合和利润率下降 [93][94][95] 问题6：地毯和层压业务的销量情况 - 公司透露地毯行业单位销量下降约6%，住宅业务表现不佳，商业业务表现良好；层压业务中低端产品下降，高端产品在美国和欧洲均增长，公司在高端层压领域领先，产品具有优越视觉效果、防水技术、抗刮性等优势，被更多市场采用 [98] 问题7：促销活动内容、价格组合影响及持续时间 - 公司表示行业销量受压，市场存在库存和产能过剩，促销活动压力大，相关定价已包含在第三季度估计中 [103][104] 问题8：美国LVT产品的客户反馈 - 公司认为产品地板性能优于类似竞品，但需在市场上扩大替代方案和选择以匹配生产增长 [105][106] 问题9：7000万美元现金流是自由现金流还是运营现金流，以及2020年自由现金流和EBITDA拐点预期 - 公司确认7000万美元是自由现金流；因市场情况难以预测，未给出未来超出当前的估计 [109][110][111] 问题10：陶瓷库存对下半年盈利能力影响及需求和定价趋势 - 公司认为短期内市场困难，需管理好库存；中国进口产品占比约30%，若加征关税行业将重新洗牌；库存重新平衡后公司将进入良好状态 [112][113] 问题11：第三季度指导中约200多个基点的利润率压力的主要因素及潜在抵消因素 - 公司表示第三季度考虑了库存过剩、市场疲软、竞争加剧和减产等因素；成本削减行动需一个季度以上才能体现效果，第四季度会有部分收益，明年大部分收益将显现；提醒去年第四季度利润率大幅下降，今年对比更有利 [115][116][118] 问题12：2800万美元现金成本削减的回报及是否应视为明年的积极生产力 - 公司称削减成本行动包括欧洲仓库整合、陶瓷业务人员优化、美欧木材产能降低等；部分行动已完成，部分刚开始，部分未开始；回报应在明年体现，但部分第四季度完成的行动，收益要到明年第二季度才能完全体现 [121][122] 问题13：重组行动是否足以应对市场变化 - 公司表示根据近期市场情况做出反应，若行业和经济情况恶化将重新评估；陶瓷行业库存将随进口下降而调整，中国关税实施将改善情况 [125][126] 问题14：LVT产品的市场变化及公司产品差异化特点 - 公司指出市场上部分产品只是材料配方不同，一些小众产品尚待发展；公司现有设备可生产高销量产品并参与竞争；公司计划在美国继续大量采购，也可采购小众产品；产品差异化体现在视觉性能提升、表面纹理、安装方式、抗刮性、清洁和保养便利性等方面 [127][128][129] 问题15：陶瓷库存能否在年底前消化完 - 公司表示不确定库存消化时间，目前进口量在下降，中国产品购买时间有限，因九月可能面临更高关税，但消化库存需要时间 [132] 问题16：中国陶瓷产品在市场的定位 - 公司称中国陶瓷产品涵盖高中低各市场层次，占进口量约30% [134] 问题17：美国地板市场2019年和2018年的增长情况 - 公司认为市场数据受进口库存影响，估计2018年增长约3% - 4%，2019年可能低于此水平，且增长主要由LVT带动 [138][139] 问题18：美国业务盈利能力变化的驱动因素 - 公司表示地毯和陶瓷行业单位销量下降，库存调整压缩利润，竞争导致资产利用和库存竞争加剧，进一步压缩利润率 [140] 问题19：美国和欧洲LVT业务的市场周期情况 - 公司预计美国比欧洲落后约三个月，但即使达到一定水平，仍会持续优化成本、速度、产品组合和利润率；通常先填充工厂产能，初期销售大宗商品，随着时间推移提升产品组合和利润率 [141][142] 问题20：竞争环境是否导致行业盈利能力结构性变化 - 公司认为不同国家、市场和产品类别情况不同；在美国，LVT占据大部分增长，美元强势使进口价格降低，本地参与者通过价格竞争，造成短期压力，但这是周期变化，非业务结构改变 [144][145] 问题21：公司频繁进行重组费用的原因及未来展望 - 公司解释2012 - 2017年每年收购两三家大公司，收购后需整合业务、调整资产、升级设备以提高盈利能力，这是收购战略的正常部分 [146][147]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额24亿美元，按报告值计算同比增长1.3%，按固定汇率和天数调整后增长6%；有机增长方面，传统业务按固定汇率计算的日均净销售额同比增长近1% [43] - 调整后毛利率为27.1%，较上年下降280个基点，主要受通胀、投入成本、价格组合疲软和市场相关停工影响，部分被更高销量和更低启动成本抵消；外汇对毛利润的影响为不利2200万美元 [46] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占净销售额的18.7%（不包括特殊项目），较上年上升90个基点，因投资样品、展示和营销以推动销售 [47] - 特殊项目总计4100万美元，其中1500万美元为现金支出；600万美元与收购相关，其余3500万美元为重组费用 [48] - 调整后营业利润率为8.5%，低于去年的12.1%，主要受通胀、投入成本、价格组合疲软、生产率下降、市场相关停工和外汇翻译影响 [49] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.48亿美元，占比14.3%，较去年增加800万美元；利息支出增加200万美元；有效税率为23%，预计第二季度降至20% - 22%，全年保持22% - 23% [50] - 调整后每股净收益为2.13美元，较去年的3.01美元下降29% [51] - 应收账款季度末为17亿美元，销售未结清天数改善至56天，与去年大致持平；库存季度末为23亿美元，相当于126天，略好于上一季度，但同比增加2.93亿美元 [56] - 固定资产季度末为47亿美元，资本支出为1.37亿美元，全年资本支出指导为5.5亿 - 5.8亿美元，与折旧大致相符 [57] - 总债务季度末为33亿美元，债务与EBITDA杠杆率为1.9倍；自由现金流为3300万美元，较去年同期增加1亿美元 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 全球陶瓷业务 - 销售额8.98亿美元，按报告值计算同比增长2.5%，传统业务按固定汇率计算的日均销售额保持1%增长 [51] - 调整后营业利润为9000万美元，占净销售额的10%，低于去年的13.3%，受通胀、投入成本、销量疲软、市场相关停工和额外产品开发、销售和营销成本影响，部分被生产率提高和启动成本降低抵消，外汇翻译不利300万美元 [52][53] 北美地板业务 - 销售额9.22亿美元，按报告值计算同比下降3%，按日均计算下降1.4% [54] - 调整后营业利润降至3100万美元，占净销售额的3.4%，受投入成本、其他通胀、销量疲软和生产率下降影响，部分被价格组合改善300万美元抵消；预计第二季度原材料成本改善和销售季节性增强 [54] 其他地区地板业务 - 销售额同比增长6%，按报告值计算，传统业务按固定汇率计算的日均销售额增长4%；收购贡献了12%的收入或6900万美元 [55] - 调整后营业利润为9500万美元，占销售额的15.3%，按固定汇率计算增长11%，受整体通胀缓解、销量增加推动，部分被价格组合疲软抵消，外汇翻译不利800万美元 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：住房市场年初较弱，近期有所改善；陶瓷行业面临LVT和进口压力；地毯行业第一季度销售下降 [11][15][75] - 欧洲市场：经济放缓，竞争加剧，公司在部分业务中表现优于市场；陶瓷行业整体疲软，公司通过调整生产、降低成本和优化物流来应对 [22] - 俄罗斯市场：陶瓷业务销售显著改善，品牌优势和广泛产品组合使其成为市场领导者；新的生产扩张项目正在进行中 [23][24] - 巴西市场：经济处于转型期，公司实施价格上涨以抵消天然气成本上升，升级产品组合，重启生产线，并计划在2020年初扩大瓷器生产 [20][21] - 澳大利亚和新西兰市场：经济和住房市场放缓，公司提高价格以抵消成本增加，推出新产品，关闭高成本资产，并扩大硬表面产品系列 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司各业务采取行动提升业绩，重点关注LVT制造、美国公司业绩、应对陶瓷业务逆风以及提高新投资利用率 [59] - 推出新产品以差异化产品供应并提高利润率，如在陶瓷业务中推出防滑、耐用和抗菌技术产品，在地毯业务中推出新的颜色和图案 [12][26] - 替换高成本资产，整合运营，优化制造流程，降低管理费用，以提高效率和降低成本 [12] - 继续推进2018年在澳大利亚、新西兰和巴西的收购整合，并进一步投资以提升其业绩 [13] - 提高多个市场的产品价格以覆盖通胀成本 [11] - 在陶瓷业务中，应对进口竞争，提供自有品牌计划和直接运输服务，改善客户服务 [17] - 在北美地板业务中，调整产品组合以适应消费者偏好变化，增加销售代表以扩大市场渗透 [26][28] - 在其他地区地板业务中，扩大销售组织，推出创新产品，提高市场份额 [33][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期高端，预计经营环境将改善 [9] - 美元走强、多数地区经济疲软、住房市场较弱、原材料和能源成本上升以及竞争加剧对业绩造成压力 [10] - 美国住房市场年初较弱，但近期零售活动和住房环境有所改善；欧洲经济放缓，但公司在第一季度表现优于市场，预计全年继续保持 [65] - 预计第二季度业绩将因价格上涨、销量增加和原材料成本降低而改善，但经济放缓和住房增长压力仍存在，且难以预测全年通胀情况 [119] - 全年利润率同比下降情况将逐步改善，未来生产效率将提高，价格上涨，启动成本降低，并将从重组中受益 [119] 其他重要信息 - 公司对前首席财务官John Swift的家人表示哀悼，John Swift在1984 - 2004年期间领导公司从3亿美元部门发展成为50亿美元的地板公司 [6] - 陶瓷行业一组瓷砖企业对中国提出倾销指控，若确认，关税可能增加中国进口产品成本并改变竞争压力 [16] - 公司预计2019年第二季度每股收益（EPS）为2.81 - 2.91美元（不包括一次性费用） [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：美国和欧洲市场需求变化幅度，美国市场增长是否能抵消欧洲市场放缓，以及欧洲市场全年销售是否保持正增长 - 美国市场今年行业预计比去年慢，但发展趋势不明；欧洲经济放缓、竞争加剧，公司第一季度表现优于市场，预计全年继续保持 [65] 问题2：北美地板业务营业利润下降的原因及后续趋势 - 行业销售疲软、生产降低以减少库存、高材料成本影响利润率、价格上涨被产品组合变化部分抵消；预计第二季度材料成本降低和价格上涨将改善利润率，公司将通过替换高成本资产、整合运营等措施提高业绩 [66] 问题3：LVT业务在北美和欧洲的表现、产能利用率以及生产规划和市场增长预期 - 全球LVT产能优化后预计超10亿美元，欧洲生产线领先且稳定，美国正在进行类似工程改造并取得进展；无法提供产能利用率具体数据；不同市场情况不同，美国行业去年增长3% - 3.5%，预计今年增速放缓 [69][71][75] 问题4：美国业务的生产率提升以及库存和产能利用率情况 - 生产率受低制造水平、高员工成本和新项目启动影响，短期内仍将滞后，但预计全年持续改善；库存增加主要因新工厂、收购和预期关税导致，大部分业务库存通过降低生产率得到控制，未来将根据需求匹配生产 [78][80] 问题5：产品组合和渠道组合在北美和其他地区地板业务中的动态及趋势 - 北美市场产品从高价尼龙转向低价聚酯，价格上涨也导致负面组合影响；其他地区地板业务部分产品类别原材料价格下降影响定价，如绝缘业务原材料价格回落带动销售价格下降但销量上升 [85][88] 问题6：全球陶瓷业务和北美弹性地板业务的管理变化 - 北美陶瓷业务由Chris担任临时总裁，组织运营良好；已选定人员负责其他业务 [90] 问题7：大客户库存水平和订单模式变化，以及公司全球战略的思考 - 陶瓷业务大客户因新产品引入和旧产品淘汰导致部分去库存；公司全球战略未改变，虽面临美元走强等影响，但在各地区投资和业务表现良好，对长期业务发展有信心 [96][99] 问题8：佛罗里达产能削减的具体措施和时间安排，以及对整体挤出产能的影响 - 安装新的低成本挤出产能，关闭旧的挤出业务、纱线厂和部分仓库，整合工厂；整体挤出产能略有减少，但不影响满足持续需求 [108][109] 问题9：全年自由现金流预期、营运资金拖累情况以及库存是否有过时风险 - 第一季度自由现金流强劲，全年展望良好，资本支出同比下降；营运资金主要受库存影响，公司正在努力降低库存，预计年底达到合理水平 [112][115] 问题10：第二季度业绩指引低于预期的原因，以及何时利润率同比情况会改善 - 预计第二季度业绩因价格上涨、销量增加和原材料成本降低而改善，但经济放缓和住房增长压力仍存在，难以预测全年通胀情况；全年利润率同比下降情况将逐步改善 [119] 问题11：重组的效益量化 - 今年将持续进行重组活动，明年将获得更大的全年效益 [120] 问题12：进口LVT销售情况和收购的增值指引更新 - 进口LVT销售显著增长，公司也增加了库存；巴西收购预计第一年每股收益增值约0.15美元，Godfrey Hirst收购预计全年增值约0.30美元，指引未变 [124][125] 问题13：生产率、价格成本逆风、库存等因素何时转正，以及生产和库存是否会成为未来的重大逆风，产能利用率和产能转换情况 - 难以估计经济、住房和通胀情况，仅能确定利润率同比下降情况将全年改善；大部分生产和库存问题已解决，未来将根据需求制造；不同资产生产不同产品，难以轻易转换产能 [129][130][133] 问题14：第三季度利润率的主要压力点，以及价格上涨是否成功及增量效益量化 - 难以提供具体指导，因存在美元强度、油价等诸多不确定变量；价格上涨已在多数产品和地区实施，有助于第二季度业绩，部分能覆盖成本变化并提升利润率 [136][137] 问题15：油价反弹对地毯价格上涨的影响 - 油价波动大，传递到公司采购需要2 - 4个月，且受供需动态影响，目前无法判断是否需要进一步涨价 [142]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K [Mark One] ý ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 01-13697 MOHAWK INDUSTRIES, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 52-1604305 (State or other jurisdiction ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额24.49亿美元，报告期内增长3%，传统业务按固定汇率计算增长近1% [42] - 报告期内毛利率为26.4%，排除费用后为27.1%，低于去年的32.3%，通胀、低生产率等因素抵消了部分增长 [43] - 销售、一般和行政费用（SG&A）报告期内为17.7%，排除费用后为17.3%，去年为17.1%，有2700万美元的非常规费用 [44] - 排除费用后的营业利润率为9.8%，低于去年的15.1%，EBITDA第四季度为3.81亿美元，全年为17亿美元 [45] - 第四季度利息费用为1400万美元，去年为700万美元，所得税税率从去年的27.2%降至19.2%，预计2019年第一季度为22.5% - 23.5%，全年为22% - 23% [46] - 排除费用后每股收益为2.53美元，较去年下降26% [46] - 应收账款期末为16.06亿美元，销售未清天数为60天，去年为59天；存货期末为22.88亿美元，存货天数为128天，较去年第四季度增加3.4亿美元 [52] - 固定资产期末为47亿美元，包括资本支出1.51亿美元，折旧和摊销1.39亿美元，全年资本支出7.94亿美元，折旧和摊销5.22亿美元，预计2019年资本支出5.5 - 5.8亿美元，折旧和摊销5.6亿美元 [53] - 长期债务期末为33亿美元，债务与EBITDA杠杆率为1.8倍 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 全球陶瓷业务 - 第四季度销售额8.61亿美元，报告期内增长5%，传统业务按固定汇率计算增长2%，俄罗斯业务增长最高，北美业务同比逐季改善 [47] - 排除费用后的营业利润为8700万美元，利润率为10.1%，低于去年的14%，通胀、价格组合下降等因素抵消了部分增长 [47] 北美地板业务 - 第四季度销售额9.74亿美元，同比下降3%，价格组合改善2600万美元，但被软质表面产品线的销量疲软抵消 [48] - 排除费用后的营业利润为8600万美元，利润率为8.9%，去年为16.7%，通胀、生产率不利等因素影响较大 [49] 其他地区地板业务 - 第四季度销售额6.14亿美元，报告期内增长12%，传统销售按固定汇率计算增长3%，LVT产品增长最强 [50] - 排除费用后的营业利润为7800万美元，利润率为12.8%，去年为15.8%，生产率和低材料成本被外汇、价格组合下降和高启动成本抵消 [50] 公司及消除业务 - 第四季度营业亏损1100万美元，预计2019年亏损在3500 - 4000万美元之间 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，LVT销售持续增长，影响其他地板产品购买，陶瓷业务受进口压力和运输费用挑战，地毯受材料成本和硬表面替代品影响 [9][14][27] - 欧洲市场，经济放缓，意大利经济恶化最严重，出口放缓，陶瓷业务利润率受压，俄罗斯市场因经济改善，陶瓷销售和盈利能力大幅提升，但卢布疲软影响了换算结果 [20][24] - 墨西哥市场，2018年业务下降，预计2019年改善，新生产线运营良好，扩大了客户群和产品供应 [19] - 巴西市场，陶瓷市场正在加强，公司销售和利润率均在扩大 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2018年公司选择性投资约15亿美元，主要用于新产品类别和地理区域的绿地项目和收购、成本节约计划和回购股份 [7] - 进入欧洲瓷板和地毯砖市场，扩大东欧高品质陶瓷业务，在俄罗斯启动片材乙烯基生产，在美国开展石英台面制造 [10] - 增加LVT业务的人才，提高生产效率和差异化，改善LVT制造和进口策略，提高利润率 [9] - 采取多种措施降低成本，如整合区域服务中心、减少员工数量、提高区域库存水平、优化运输方式等 [17] - 推出创新产品，如专利多年生陶瓷屋顶、Daltile的豪华乙烯基地板、ColorMax技术等，提升产品竞争力 [16][28] - 行业面临成本波动和消费者偏好变化，公司通过投资和创新提升长期竞争力，应对LVT对其他产品的替代影响 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年宏观经济环境可能影响公司业绩，多数市场经济放缓，油价波动使成本不可预测，许多地区房地产市场承压，公司持谨慎态度 [55] - 第一季度因市场环境疲软降低生产速度，高价材料成本影响先于收益体现，美元走强对第一季度有负面影响 [55] - 预计全年业绩将改善，随着新产品和地理扩张项目的推进，销售和利润率将增加，价格上涨将带来收益，启动成本将下降，生产水平将提高 [56] - 公司业务实力强，资源丰富，产品组合广泛，地理布局多样，资产负债表强劲，流动性充足，债务杠杆低，有信心投资和收购将提升长期业务 [57] 其他重要信息 - 2019年第一季度比去年多一天，第四季度比去年少一天 [42] - 公司预计LVT生产线到年底将达到与旧生产线相似的生产率和速度，2020年达到预期水平 [133] - 公司董事会批准回购5亿美元股票，将根据市场情况进行操作，历史上公司对杠杆率超过3倍感到舒适，但会维持评级机构评级 [169] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国陶瓷市场行业动态、竞争对手盈利能力和边际生产成本情况 - 竞争对手已大幅降低美国市场的生产速度，约50%或更多的美国产能由全球供应基地满足并进口，同时中国进口关税增加10%，公司正在提高价格以弥补运费和利润损失 [60][61][62] 问题2: 自年初以来市场的稳定和放缓情况 - 欧洲市场整体放缓，意大利市场进入衰退；俄罗斯市场正在改善；墨西哥市场2018年下降，预计2019年改善；美国经济和房地产市场情况难以预测 [63] 问题3: LVT生产计划的演变及当前刚性产品的销售地点 - 美国战略未变，新生产线专注于生产中高端刚性产品，去年年中因建设进度和市场增长变化开始增加进口产品，今年提高了LVT库存，将推出新的Pergo品牌和在Dal - Tile产品中加入LVT [66][67][68] 问题4: 库存是否会在2019年第二季度同比下降 - 库存增长主要来自新业务和收购、中国预购和通胀，预计库存周转率在第二季度不会达到理想水平，可能要到下半年才会同比改善 [69][70][73] 问题5: 2019年业绩改善是指收入增长还是利润率改善，第一季度指导是否考虑关税影响及后续关税对利润率的影响 - 预计全年销售和利润率都会改善；公司不确定是否会有额外关税，未将其纳入计划，如有需要将进行调整 [76][77][80] 问题6: 第一季度隐含营业利润率改善是按季度还是同比计算，减少员工数量和整合服务中心是否有运营风险 - 营业利润率同比逐季改善；公司认为减少员工和整合服务中心不会有运营风险，因为对每个市场进行了分析 [83][84][86] 问题7: 竞争对手和客户在LVT的库存水平，春季零售渠道是否有库存问题，Paul在北美任命后的具体变化和战略考虑 - 公司不清楚竞争对手库存情况，自身因多种原因提高库存，预计其他公司也会如此；陶瓷业务在春季前会增加库存，之后会下降；Paul调整了管理结构，对每个产品类别采取更专注的方法，预计提高效率和执行能力，增强销售协同效应 [89][90][93] 问题8: 美国和欧洲LVT新产品的制造或进口策略，北美地板业务中哪些问题易解决，哪些需要时间 - 公司对LVT产品采取采购和制造相结合的策略；业务面临宏观经济、产品类别和市场动态等问题，新投资需要时间提高利用率以实现盈利，预计全年会改善 [96][100][102] 问题9: 价格组合改善的可持续性及趋势，采购和制造策略的利润率差异及影响 - 地毯业务库存流转后预计第二季度利润率改善，但油价不确定；公司推出高价值产品预计有助于价格组合，但受经济和销量影响；短期内采购和制造的利润率差异不大，长期来看制造利润率更高，预计2020年体现 [106][107][108] 问题10: LVT生产是指刚性还是所有LVT，两者增长速度是否有区别，家居中心地板产品调整对公司业务的影响 - 美国新生产线主要关注刚性LVT，欧洲生产大量柔性LVT；家居中心增加LVT产品空间，减少其他产品空间，公司在陶瓷方面与家居中心有合作 [112][116][117] 问题11: 其他地区地板业务2019年的增长和利润率情况，2019年实现有机EBITDA持平增长是否现实 - 澳大利亚住房市场疲软，公司通过多种措施应对；欧洲市场销售放缓，LVT和 laminate增长较高；增长情况因产品和市场而异；鉴于住房市场和经济情况，实现有机EBITDA持平增长有下行风险 [120][121][124] 问题12: 第四季度各业务板块销售组合按渠道和产品的情况，与第三季度相比的变化及2019年第一季度的预期，提高价格的信心 - 美国和意大利住房销售放缓影响销售，美国部分零售商为抵消价格上涨让消费者选择低价产品；不同产品和国家提价情况不同，地毯和陶瓷提价预计能维持，意大利市场利润率预计下降，俄罗斯市场预计增长 [127][128][129] 问题13: 是否会在第一季度后继续削减生产，LVT达到正常产能利用率的时间，第一季度指导中最大问题的排序 - 预计全年生产速度将提高以匹配销售；LVT生产线预计年底达到与旧生产线相似的生产率和速度，2020年达到预期水平；第一季度业绩下降的主要原因是多数市场经济放缓、部分地区房地产市场承压、生产速度降低和高价材料成本影响 [132][133][134] 问题14: 新工厂的产能利用率现状和完全优化的定义，2018 - 2019年效率低下导致的收入和利润损失及优化后的利润率提升情况，LVT业务经济情况是否变化，无关税情况下内部生产和进口的经济性比较，生产率举措在2019年的增量贡献，LVT在其他地区地板业务和北美地板业务中占收入的比例 - 新工厂每周运行五天，速度低于预期，年底有望改善；启动成本、生产率和销量提升以及产品组合优化是影响利润率的因素；公司计划内部生产的LVT业务在无关税情况下经济性优于进口；现有业务的生产率举措受经济和竞争影响；LVT全部工厂投产后制造销售将超过10亿美元，同时会继续采购 [137][140][147] 问题15: 北美地板业务生产率为负3700万美元的原因，该数字是否包含较低产量，关闭数字的定义 - 生产率受低制造水平、高员工成本和新项目启动影响，第一季度仍会滞后，预计全年改善；较低产量的标准利润率包含在产量数字中，未吸收的间接费用体现在生产率中；关闭数字如陶瓷业务中可能是生产线停工，并非工厂关闭 [150][151][155] 问题16: 商业非住宅市场的订单模式，欧洲非住宅商业市场情况，国际表面事件贸易展的重要收获 - 北美商业市场第一季度似乎有所加强；意大利陶瓷商业市场有所放缓；客户对市场持谨慎乐观态度，取决于房地产市场情况 [158][159][165] 问题17: 剩余约2亿美元股票回购资金的部署计划，回购和杠杆的平衡及最大杠杆目标 - 公司将根据市场情况继续回购股票；董事会批准回购5亿美元股票，历史上公司对杠杆率超过3倍感到舒适，但会维持评级机构评级 [168][169] 问题18: 美国地毯业务的规模、长期市场趋势、投资计划，陶瓷业务中Dal - Tile商店关闭情况及LVT对陶瓷市场的影响 - 地毯业务约占全球业务的三分之一，长期呈下降趋势，投资将低于其他类别；LVT影响了所有地板产品销售，公司减少了部分市场的商店数量以降低成本，LVT对陶瓷市场的影响主要在美国，其他国家不明显 [172][173][178]