文章核心观点 公司认为monday.com股票有至少20%的上涨空间，目标价为230美元，因其所处市场大且增长，产品组合强大，管理注重运营效率，宏观经济环境有利，但也存在削减研发支出和净美元留存率放缓等风险 [3] 分组1：公司概况 - 公司是企业生产力云软件公司，提供工作管理和企业协作云解决方案，获Gartner协作工作管理魔力象限领导者认可 [3][4] - 公司通过三个产品垂直领域提供企业解决方案，包括Monday Work Management、Monday Sales CRM和Monday Dev，还推出了Monday AI Assistant [5][6] - 公司采用基于订阅和基于席位的定价组合向客户收费，有利于服务大型客户 [7] 分组2：财务表现 - 2023年第三季度公司收入同比增长38%，毛利率从86%提升至88%，运营亏损同比减少90%，预计2023年和2024年收入分别增长39%和28%，非GAAP基础上2023年盈利增长300%，2024年增长20% [8] 分组3：投资亮点 - 公司总可寻址市场预计从2023年的1010亿美元增长到2026年的1500亿美元，复合年增长率为14%，预计2023 - 2026年市场份额从0.7%提升至1.1% [10][11] - 新产品Monday Sales CRM和Monday Dev季度环比分别增长32%和33%，2024年第一季度末将向所有客户推出，目前仅33%的客户使用，产品全面推出后有望通过追加销售提升收入 [12][14] - 公司净美元留存率为110%，企业客户（ARR超过5万美元）超过115%，虽同比有所下降，但表明多产品战略有效 [15] - 公司资产负债表良好，现金储备10.5亿美元，债务少，预计2023年非GAAP基础上盈利，每股收益1.53美元，可战略投资增长计划，如人工智能 [16] - 2023年第三季度非GAAP运营利润率为13%，环比提高4个百分点，销售和营销费用占收入比例从60%降至54%，研发费用占比从19%降至15%，未来研发费用占比预计维持在较高水平 [17][19] - 宏观经济条件改善，预计2024年美联储可能降息，软件和IT服务行业将实现两位数增长，云支出分别增长13.8%和10.4%，有利于公司发展 [20] 分组4：潜在风险 - 公司为优化短期运营利润率削减研发支出，可能影响长期产品创新，竞争对手研发支出占收入比例远高于公司 [23] - 净美元留存率虽仍较强，但呈放缓趋势，若进一步恶化，表明公司留住客户企业支出的能力下降 [24] 分组5：估值分析 - 假设2024年非GAAP运营利润率达到7.5%，收入增长27%，非GAAP运营收入同比增长约20%，调整后每股收益约1.8美元，当前远期市盈率为102 [27] - 预计未来10年，前5年收入增长维持在25%左右，后5年降至18%，2033年总营收约55亿美元，非GAAP运营利润率达到10 - 11%，运营收入约6.5亿美元，现值3.15亿美元，调整后每股收益7美元 [29][32] - 预计2033年公司市盈率为30 - 35，股票还有21%的上涨空间，目标价230美元 [33][35]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入为1.892亿美元,同比增长38% [24][25] - 公司第三季度非GAAP毛利率为89% [27] - 公司第三季度非GAAP研发费用占收入15%,预计未来将维持在高teens水平 [27] - 公司第三季度非GAAP销售和营销费用占收入54%,较去年同期下降 [27] - 公司第三季度非GAAP净利润为3200万美元,上年同期为260万美元 [28] - 公司第三季度自由现金流为6490万美元,自由现金流率达34% [29] - 公司预计第四季度收入为1.96-1.98亿美元,全年收入为7.23-7.25亿美元,同比增长39-40% [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司企业客户(ARR超5万美元)占比达31%,较上季度有所提升 [66][79] - 公司新产品如CRM和开发者工具(mondayDB)的采用情况良好,正在推动客户扩展使用 [35][36][100][105] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司以色列市场仅占总ARR的个位数百分比,目前对公司整体业务影响较小 [12][53] - 公司全球员工中约7%被征召参军,但公司已采取措施确保业务运营不受影响 [12][52][53] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进多产品战略,新产品如CRM和开发者工具有助于提升客户粘性和扩展使用 [17][35][36][105] - 公司正在加强区域销售团队建设,以更好地服务大型企业客户 [42][43][46][48] - 公司正在加大对人工智能技术的投入,并将其应用于提升产品功能和用户体验 [19][60][92][125] - 公司未来将考虑通过并购等方式进行非有机增长 [128] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司目前仍面临一定的宏观经济压力,但新客户需求保持良好 [41][84][119][120] - 公司看好未来发展前景,将继续加大在研发、销售等方面的投入 [52][110][111] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kash Rangan 提问** 公司对净收入留存率(NDR)趋稳的看法 [35][36] **Eliran Glazer 回答** 公司NDR在过去几个月有所趋稳,预计未来将保持在略低于110%的水平 [35][36] 问题2 **Pinjalim Bora 提问** 公司区域销售团队建设对销售策略的影响 [42][43][46][48] **Eran Zinman 回答** 区域销售团队建设有助于公司更好地服务大型企业客户,提升客户获取和扩展能力 [42][43][46][48] 问题3 **Brent Bracelin 提问** 公司人工智能助手的应用情况和未来竞争影响 [60][92][125] **Roy Mann 回答** 公司正在积极探索将人工智能应用于提升产品功能和用户体验,未来这可能成为行业标准,但公司有望通过差异化应用保持竞争优势 [60][92][125]

业绩总结 - 公司季度收入年增长率为89%，从Q3-22的548百万美元增长至Q3-23的757百万美元[90] - Q3-23季度收入同比增长38%[118] - 2020年至2022年复合年增长率（CAGR）为79%[118] - FY-22的年度经常性收入（ARR）为519百万美元[47] 用户数据 - 超过50K年经常性收入（ARR）的客户数量达到2,077，较Q3-22的1,323增长了57%[55][94] - Q3-23的净美元留存率超过125%[150] 现金流与利润 - 调整后的自由现金流为64.9百万美元，占收入的34%[24][63] - 调整后的自由现金流利润率为38%[62] - Q3-23的自由现金流为64,900千美元，自由现金流率为34%[156] - FY-22的净现金流为27.1百万美元，较FY-21的16.4百万美元显著增长[18] 成本与费用 - Q3-23的销售和营销费用为108,360千美元，占收入的比例为约65%[148] - Q3-23的研发费用为38,433千美元，占收入的比例为约23%[148] - FY-22 GAAP一般和行政费用为85,401千美元，较FY-21的53,493千美元增长了59.7%[157] 盈利能力 - Q3-23的GAAP毛利为167,483千美元，毛利率为89%[148] - FY-22的净毛利率为54%[18] - FY-22 GAAP营业亏损为(152,015)千美元，较FY-21的(126,125)千美元增加了20.5%[157] - Q3-23 GAAP营业亏损为(2,521)千美元，较Q2-23的(12,167)千美元改善了79.3%[158] - Q3-23非GAAP营业收入为24,077千美元，较Q2-23的16,617千美元增长了44.5%[158] 未来展望 - FY-22非GAAP营业利润率为38%，较FY-21的24%增长了14个百分点[157] - Q3-23非GAAP营业利润率为13%，较Q2-23的9%增长了4个百分点[158] - FY-22非GAAP营业损失为(47,095)千美元，较FY-21的(52,596)千美元改善了10.6%[157]

营收数据 - 2023年第三季度营收1.892亿美元，同比增长38%[1][6] - 2023年第四季度预计总营收1.96 - 1.98亿美元，同比增长31% - 32%[6] - 2023年全年预计总营收7.23 - 7.25亿美元，同比增长39% - 40%[5] - 2023年第三季度报告的收入增长率为38%，2022年同期为65%；2023年第三季度外汇调整后的收入增长率为38%，2022年同期为68%[27] 客户数据 - 年度经常性收入（ARR）超5万美元的客户数量达2077个，同比增长57%[6] - 净美元留存率超110%；超10个用户的客户净美元留存率超115%；ARR超5万美元的客户净美元留存率超115%[6] 运营收支数据 - GAAP运营亏损250万美元，2022年同期亏损2820万美元；GAAP运营利润率为负1%，2022年同期为负21%[6] - 非GAAP运营收入2410万美元，2022年同期亏损220万美元；非GAAP运营利润率为13%，2022年同期为负2%[6] - 2023年全年预计非GAAP运营收入4700 - 4900万美元，运营利润率约7%[7] - 2023年第三季度GAAP毛利润为167,483千美元，2022年同期为119,063千美元；2023年前三季度GAAP毛利润为468,888千美元，2022年同期为319,939千美元[25] - 2023年第三季度GAAP毛利率为89%，2022年同期为87%；2023年前三季度GAAP毛利率为89%，2022年同期为87%[25] - 2023年第三季度GAAP运营亏损为2,521千美元，2022年同期为28,239千美元；2023年前三季度GAAP运营亏损为37,440千美元，2022年同期为141,915千美元[25] 每股收益数据 - GAAP基本和摊薄后每股净收益为0.15美元，2022年同期为净亏损0.51美元；非GAAP基本和摊薄后每股净收益分别为0.68美元和0.64美元，2022年同期分别为0.06美元和0.05美元[6] - 2023年第三季度GAAP净收入为7,488千美元，2022年同期净亏损为23,030千美元；2023年前三季度GAAP净亏损为14,214千美元，2022年同期为135,379千美元[25] - 2023年第三季度GAAP每股基本净收入为0.15美元，2022年同期为 - 0.51美元；2023年前三季度GAAP每股基本净亏损为0.29美元，2022年同期为 - 3.00美元[25] - 2023年第三季度用于计算GAAP和Non - GAAP每股基本净收入（亏损）的加权平均普通股数量为48,536,315股，2022年同期为45,477,804股[25] 现金流数据 - 运营活动提供的净现金为6660万美元，自由现金流为6490万美元，2022年同期分别为2000万美元和1400万美元[6] - 2023年和2022年第三季度，公司经营活动产生的净现金分别为66579千美元和20030千美元[24] - 2023年和2022年前三季度，公司经营活动产生的净现金分别为156896千美元和 - 6943千美元[24] - 2023年和2022年第三季度，公司投资活动使用的净现金分别为 - 1689千美元和 - 6071千美元[24] - 2023年和2022年前三季度，公司投资活动使用的净现金分别为 - 7392千美元和 - 14585千美元[24] - 2023年和2022年第三季度，公司融资活动提供的净现金分别为3千美元和3989千美元[24] - 2023年和2022年前三季度，公司融资活动提供的净现金分别为18872千美元和 - 12716千美元[24] - 2023年第三季度经营活动提供的净现金为66,579千美元，2022年同期为20,030千美元；2023年前三季度经营活动提供的净现金为156,896千美元，2022年同期为 - 6,943千美元[28] - 2023年第三季度自由现金流为64,890千美元，2022年同期为13,959千美元；2023年前三季度自由现金流为149,504千美元，2022年同期为 - 21,528千美元[28] - 2023年第三季度自由现金流利润率为34%，2022年同期为10%；2023年前三季度自由现金流利润率为28%，2022年同期为 - 6%[28] 资产负债数据 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1054270千美元和885894千美元[23] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司应收账款净额分别为13806千美元和13226千美元[23] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司流动负债分别为388678千美元和298223千美元[23] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司长期负债分别为49309千美元和61080千美元[23]

财务数据和关键指标变化 - 2023年Q2总营收1.757亿美元，同比增长42%，排除外汇影响同比增长43% [4] - 2023年Q2整体净美元留存率下降，预计23财年下半年NDR仍有压力，全年NDR略低于110% [5] - 截至Q2末，现金及现金等价物为9.894亿美元，高于Q1末的9.356亿美元 [6] - 2023年Q2自由现金流为4590万美元，自由现金流利润率为26%，预计23财年连续第三年实现正自由现金流 [6] - 2023年Q3预计营收在1.81 - 1.83亿美元，同比增长32% - 34%，非GAAP运营收入400 - 600万美元，运营利润率2% - 3% [8] - 2023年全年预计营收在7.13 - 7.17亿美元，同比增长37% - 38%，非GAAP运营收入2400 - 2800万美元，运营利润率2% - 4% [8][9] - 2023年Q2毛利率为19%，中长期预计毛利率在80%以上 [40] - 2023年Q2研发费用2790万美元，占营收16%，2022年为19%，预计23财年研发费用占营收比例为10%以上 [40][41] - 2023年Q2销售和营销费用9880万美元，占营收56%，2022年Q2为70% [41] - 2023年Q2 G&A费用1470万美元，占营收8%，2022年Q2为12% [42] - 2023年Q2净收入2100万美元，2022年Q2亏损1490万美元，摊薄后每股净收入0.41美元，基于5120万股完全摊薄流通股 [42] - 截至Q2末，员工总数为1646人，较Q1增加64人，预计23财年继续招聘，重点在研发、产品和销售团队 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - Monday Cell CRM已向约一半客户开放，需求强劲，本季度推出新的群发邮件功能，升级移动项目页面 [34][35] - Monday Dev成功从测试版过渡，初始需求强劲，已成为G2上排名靠前的错误跟踪软件之一 [35] - 自2022年产品套件推出以来，已有1656个账户从工作管理产品扩展到其他产品 [36] - Monday workflows附加组件已向20%的客户开放，预计Q3末向所有客户开放 [37] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于多产品战略，确保产品能实现跨职能协作，促进交叉销售 [34] - 持续优化基础设施和界面，提升用户体验，强化多产品生态系统 [32] - 加强管理团队，任命首席产品和技术官及首席人力和法务官 [39] - 行业竞争方面，CRM市场有新竞争对手如Zoho CRM、Hotspot和Salesforce等，Dev领域也有新竞争对手 [100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户对Work OS平台和产品套件需求增加，推动Q2业绩增长 [4] - 宏观经济环境挑战导致客户席位扩张放缓，影响净美元留存率，但7月有企稳迹象，预计年底趋于平稳 [5][57] - 对市场和生态系统进行大量投资，认为市场是长期发展方向，有助于促成更大交易 [60] - 相信Monday DB和AI等新产品和功能将对客户扩展和使用产生长期积极影响 [30][74] 其他重要信息 - 今年12月6日纽约市Elevate会议将为股东设置专属环节，举办首个投资者日 [2] - 已完成Monday DB 1.0向所有账户的部署，未来将发布更多版本提升速度、可扩展性和功能 [30] - 本季度推出AI助手，引入多项AI功能，举办全球AI黑客松，吸引超1600人注册，开发超40个AI应用 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Monday DB和数据库产品的独特差异化及对净扩张率的影响 - Monday DB是为所有账户和用户发布的一组新功能，可视为基础设施变革，已提前完成1.0版本部署，大而复杂的看板加载速度提高5倍，未来版本将提供更多功能 [27][30] - 目前难以量化其对净扩张率的影响，但客户反馈积极，预计有长期积极影响 [64][86] 问题: 市场对Dev社区的需求及公司产品的解决办法 - 市场上主要竞争对手更侧重于开发者，而Monday的产品基于平台构建，客户可根据自身组织需求定制解决方案，能让更多人参与工作流程，并与组织其他部分更好连接 [16][43] 问题: 市场平台是否会成为2024年的重要增长驱动力 - 难以确定其重要程度，公司核心产品如CRM和工作管理是主要增长驱动力，但市场平台有助于促成更大交易，是长期发展方向 [60] 问题: 宏观环境对净美元留存率的影响及7、8月漏斗顶部需求情况 - 宏观环境仍对新客户扩张有压力，决策流程和销售周期变长，预计净美元留存率年底趋于平稳，明年有望改善 [62][63] - 漏斗顶部需求未发生重大变化，新客户流入健康 [85] 问题: Dev和CRM产品能否成为新客户的切入点并反向交叉销售到工作管理平台 - 目前更关注现有客户从工作管理向CRM或Dev的迁移，但这两款产品也有潜力成为公司重要的市场切入点，未来也会出现客户从CRM向工作管理迁移的情况 [72][73] 问题: AI助手的初始兴趣及货币化方式 - 市场对AI助手反应积极，有1600人报名参加黑客松，很多应用正在开发中，公司计划未来推出更多功能 [74] 问题: 提高业绩指引的原因及CRM产品的价格提升和货币化情况 - 新产品的推出和市场势头，以及公司在成本控制方面的纪律性和效率，使公司有信心提高全年业绩指引 [78] - CRM产品每个席位定价较高，且低于市场平均水平，有提价空间，新用户增加和单个产品定价提高将有助于提高客户平均ACV [99] 问题: 市场竞争环境及CRM产品与Salesforce的竞争情况 - 未发现明显的竞争变化，70%的交易没有竞争，CRM和Dev领域有新竞争对手出现 [80][100] - 公司与Salesforce合作较多，是公司的头号集成伙伴，在大型企业中作为补充解决方案，在中小市场与其他CRM竞争 [112] 问题: 产品包装策略及对企业交易的影响 - 公司正在考虑重新审视产品包装，以激励多产品销售，有助于推动企业交易和自上而下的销售 [102] 问题: Monday Dev产品的增长情况及与CRM产品的比较 - Monday Dev仍处于早期阶段，但增长势头良好，客户反馈积极，难以确定其增长速度是否与CRM产品相似 [115] 问题: 本季度营销市场情况及下半年变化预期 - 营销环境基本稳定，竞争对手增加营销投入对价格影响不大 [117] 问题: Monday DB未来版本的情况及对不同用例的影响 - Monday DB 1.1将于Q4发布，重点是大型仪表盘的性能和功能提升，2024年将发布重大版本2.0，以适应大型企业账户 [76][98] - Monday DB 1.0有潜力拓展高端市场，服务更大的企业交易 [119] 问题: 交叉销售的方式及优化时机 - 交叉销售既有客户自主发现新产品并购买的情况，也有销售团队主动推广的情况，未来将继续优化销售漏斗，扩大交叉销售能力 [121] 问题: 7月净美元留存率企稳的细节原因 - 过去1.5年宏观经济挑战导致的下滑影响逐渐显现，现在开始看到积极变化，去年底加入的客户群体表现良好 [123] 问题: 市场平台的有趣趋势及对未来产品计划的影响 - 市场平台有良好的发展势头，部分应用比其他应用更受欢迎，为平台增加功能、潜在收购或扩展能力提供了机会，但目前没有具体的产品特征或功能 [125]

财务表现 - 第三季度营收为1.892亿美元，同比增长38%[1] - 第三季度净现金流为6,660万美元，自由现金流为6,490万美元，较2022年同期分别增长233%和364%[3] - 2023年第三季度，MONDAY.COM LTD的净现金流为66,579千美元，较去年同期的20,030千美元增长了232.51%[26] 客户增长 - 拥有超过5万美元ARR的客户数量同比增长57%[1] - 拥有超过5万美元ARR的付费客户数量为2,077，较2022年9月30日的1,323增长57%[4] 预测展望 - 第四季度预计总收入为1.96亿至1.98亿美元，同比增长31%至32%[5] 留存率 - 超过110%的净美元留存率[4] - 超过115%的净美元留存率，针对拥有超过10名用户的客户[4] - 超过115%的净美元留存率，针对年度重复收入超过5万美元的客户[4] 资金状况 - 2023年9月末，MONDAY.COM LTD的现金及现金等价物为1,054,270千美元，较2022年12月底的885,894千美元增长了18.99%[25] - 2023年第三季度，MONDAY.COM LTD的非GAAP毛利为168,866千美元，较去年同期的121,746千美元增长了38.71%[27]

业绩总结 - Q1-23财报显示公司收入为1.62亿美元，同比增长50%[5] - Q1-23季度收入年化率为6,480万美元（GAAP收入x4）[5] - 2020年至2022年年复合增长率（CAGR）为79%[68] - Q1-23季度GAAP毛利为145.2百万美元，GAAP毛利率为90%[112] - 2022财年GAAP毛利为452.5百万美元，GAAP毛利率为87%[110] - Q1-23季度净现金流为38.7百万美元[93] - 2022财年调整后的自由现金流为8.1百万美元，调整后的自由现金流率为2%[76] - 2022年第四季度的经营活动提供的净现金为34.1百万美元，2023年第一季度为42.7百万美元[117] 用户数据 - 净美元留存率为超过125%，客户数量从Q1-22的960增加至1,683[7] - 75%的客户年收入超过5万美元，同比增长75%[10] - 从Q1-20到Q1-23，客户数量增长了75%[10] - Q1-23季度的净美元留存率超过135%[88] 现金流与支出 - 2022年第一季度的自由现金流为-16.2百万美元，第二季度为-19.3百万美元，第三季度为14.0百万美元，第四季度为29.7百万美元，2023年第一季度为38.7百万美元[117] - 2022年第一季度的自由现金流利润率为-15%，第二季度为-16%，第三季度为10%，第四季度为20%，2023年第一季度为24%[117] - 2022年第一季度的资本支出为2.4百万美元，第二季度为4.5百万美元，第三季度为5.3百万美元，第四季度为3.8百万美元，2023年第一季度为3.6百万美元[117] - 2022年第一季度的资本化软件开发成本为0.9百万美元，第二季度为0.7百万美元，第三季度为0.7百万美元，第四季度为0.7百万美元，2023年第一季度为0.4百万美元[117] 未来展望与策略 - 预计未来将继续专注于安全、控制和治理，以促进新企业交易和扩展[10] - 公司不打算在可预见的未来支付股息[2] - 公司在200多个国家和地区运营，支持14种语言[9] 风险与负面信息 - 公司在2022年3月14日向SEC提交的20-F表格中列出了多项风险因素[2] - 2022财年GAAP运营亏损为152.0百万美元，GAAP运营利润率为-29%[111] - Q1-23季度非GAAP运营亏损为-0.3百万美元，非GAAP运营利润率为-0%[101]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入1.623亿美元，同比增长50%，排除外汇影响后同比增长51% [57] - 销售和营销费用1.027亿美元，占收入的63%，而2022年第一季度为100%；G&A费用1580万美元，占收入的10%，2022年第一季度为11% [59] - 员工总数为1582人，自2022年第四季度增加33人，预计2023财年继续招聘，重点是研发和产品团队 [60] - 第一季度末现金及现金等价物为9.356亿美元，高于2022年第四季度末的8.859亿美元 [61] - 第一季度毛利率为90%，中长期预计毛利率保持在80%以上 [85] - 研发费用2850万美元，占收入的18%，与2022年第一季度持平，计划2023财年继续大力投资研发 [85] - 净收入为720万美元，而2022年第一季度亏损4320万美元；摊薄后每股净收入为0.14美元，基于5080万股完全摊薄流通股 [86] - 第一季度自由现金流为3870万美元，自由现金流利润率为24%，预计未来持续实现季度正自由现金流，并在2023财年连续第三年实现正自由现金流 [88] - 预计2023年第二季度收入在1.68 - 1.7亿美元之间，同比增长36% - 37%；全年收入在7.02 - 7.06亿美元之间，同比增长35% - 36%；预计非GAAP营业利润在800 - 1200万美元之间，营业利润率约为1% [89] 各条业务线数据和关键指标变化 - CRM业务：第一季度向部分现有客户开放monday sales CRM，反响良好，总销售CRM账户加速增长至5441个，创季度净新增销售CRM账户数量新高 [50] - 工作管理业务：将项目管理业务更名为工作管理，是公司的核心业务，将继续加大投入，增加更多功能和能力 [8] - 开发产品业务：开发产品已结束测试阶段，在获取客户方面表现出良好势头 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业客户市场：企业客户是增长最快的客户群体，客户数量增长75%至1683个，本季度新增企业客户超过200个，创纪录 [41][18] - 客户合同结构：80%的合同为年度合同，而一年前约为70%，客户倾向于提前付款 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：专注于核心产品，如CRM、工作管理和开发产品；将营销业务整合到工作管理中；计划推出更多横向大型产品；向第三方开发者开放平台，让其在平台上构建特定垂直领域的应用；投资AI技术，将其融入Work OS平台 [1][8][9][52] - 行业竞争：公司认为自身在多个方面具有差异化竞争优势，如能够查看每个营销活动的回报并持续投资；平台开放性强，开发者可自由开发所需功能；70%的客户为非科技行业，客户基础稳定 [1][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：宏观经济环境具有挑战性，企业客户座位扩张放缓，对净美元留存率（NDR）造成一定压力，但预计这种压力将在2023年全年持续 [11][84] - 未来前景：公司对未来前景持乐观态度，认为客户对Work OS平台和产品套件的需求强劲，新客户增长良好，尤其是企业客户；AI技术的应用将提高用户和内部运营效率，有助于产品开发和市场推广；mondayDB的推出将提升平台性能和规模；预计未来NDR将有所恢复，整体业务将实现增长 [17][43][89] 其他重要信息 - AI战略：将AI融入Work OS平台，包括提高用户效率、提升内部运营效率、利用专有数据帮助客户优化工作流程和自动化；本月推出monday AI Assistant的第一个版本，具有自动任务生成、邮件撰写等功能 [43][78] - mondayDB进展：第一阶段聚焦于monday Boards，目前已向30%的账户开放，对大型复杂董事会的性能和加载时间有显著改善，预计Q2末向所有客户推出1.0版本，后续还将发布更多版本进行改进 [80][95] - 合作伙伴：与Adaptavist等大型企业应用提供商合作，提升应用市场的水平 [55] - ESG成果：monday.com的应急响应团队在Fast Company的2023年世界变革理念榜单的企业社会责任类别中获得荣誉提名 [82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 聚焦核心产品并让第三方开发特定垂直应用的模式如何运作 - 公司表示monday是一个开放的平台，开发者可以自由开发所需功能，不会受到限制，且这种模式能为平台发展提供反馈，加速长尾领域的开发，与公司自身的产品开发方向一致 [3][4] 问题: NDR受到一定压力，新客户增长的来源是什么 - 公司称与去年相比，销售扩张放缓，大型客户在预算方面更加谨慎，这种情况预计将持续到今年年底；但新客户获取强劲，尤其是在CRM和其他用例方面的拓展带来了健康的漏斗顶部活动，预计明年NDR将有所恢复；同时，增长留存率保持稳定，随着企业账户向高端市场发展，一开始就获得了大型客户，因此扩张可能会稍慢一些 [11][12] 问题: 尽管NDR有所放缓，但本季度需求强劲且展望乐观的驱动因素是什么 - 公司认为客户对Work OS平台和产品套件的需求强劲，涵盖各个客户群体；本季度新增企业客户数量创纪录；80%的合同为年度合同，客户提前付款；此外，平台增加的附加功能和mondayDB也为业务带来了积极影响 [17][18][19] 问题: 公司拥有超过9亿美元现金，将如何使用 - 公司的首要任务是进行有机增长投资，包括扩展平台、产品、运营和全球市场，以进一步提升市场份额；同时，也在考虑在市场恢复正常时进行并购，可能是小型的战略收购，以增强产品路线图，但这不是短期内的计划 [20][21] 问题: CRM推出后，新的CRM用例主要来自哪里，是否有现有客户的转化 - 公司表示既看到了从小型、僵化的CRM产品向Monday迁移的成熟客户，也看到了原本没有使用CRM的新客户，CRM市场广阔，为公司带来了很多机会 [23] 问题: 目前营销领域的每新增客户成本情况如何，与去年下半年相比有何变化 - 公司称媒体的每新增客户成本仍比一年前便宜很多，与上一季度相比趋于稳定，不再下降；公司在市场份额方面仍在增长，且目前获得的客户质量更高，是真正有需求的客户 [24] 问题: 企业客户净新增200个，增长加速的原因是产品增多还是市场团队执行得力 - 公司认为这与特定产品无关，主要是公司在企业层级的持续投入，包括增加功能和能力、扩大销售团队和合作伙伴团队等 [26] 问题: 如何进一步拓展企业市场的销售渠道 - 公司表示mondayDB将有助于加速企业客户的获取和扩展；企业客户的初始交易规模增大，购买更大的许可证和座位；此外，公司还在不断开发安全、管理、权限等方面的功能，这些投资推动了企业业务的增长 [29][30] 问题: 下半年业绩指引上调的考虑因素有哪些 - 公司考虑到第一季度业绩强劲将对全年产生影响；尽管NDR面临一定压力，但预计整体NDR约为110%，5万美元以上客户的NDR约为120%；如果漏斗顶部需求持续、新客户增长强劲，加上效率提升和现金生成，将对全年业绩产生积极影响 [31] 问题: 未来是否会构建其他预打包应用，而不仅仅依赖用户使用自由格式平台 - 公司计划今年专注于核心产品，如CRM、工作管理和开发产品；未来可能会增加一些核心产品，如HR等；对于长尾领域，将向第三方供应商开放，以扩展产品套件 [91][112] 问题: mondayDB基础设施升级后的客户反馈如何 - 公司表示mondayDB 1.0目前已向30%的账户开放，客户反馈积极，尤其是大型客户，其大型董事会的性能和加载时间得到了显著改善；计划在Q2末向所有客户推出1.0版本，后续还将发布更多版本进行改进 [95][108] 问题: 竞争环境是否发生变化，导致公司在与传统竞争对手的交易中获胜 - 公司认为难以确定单一因素，但monday的产品范围广泛，不依赖于特定行业，70%的客户为非科技行业，客户基础稳定；此外，CRM和开发产品的成功以及产品的持续创新有助于客户拓展和新客户获取 [98][99] 问题: 如何看待在Monday Work OS上构建其他预构建应用 - 公司表示将继续专注于核心产品，同时向第三方开发者开放平台，让其构建特定垂直领域的应用；目前CRM取得了成功，未来可能会增加一些核心产品，以满足客户需求 [91][112] 问题: 合作伙伴生态系统在带来新客户和新机会方面是否有变化 - 公司表示合作伙伴生态系统保持良好势头，能够帮助公司在不同地区销售产品；随着业务向大型企业市场拓展，合作伙伴能够为客户提供专业服务，帮助客户上线和开发定制功能，有助于企业业务的扩展 [113] 问题: AI将如何改变竞争格局和座位增长机会 - 公司认为AI是一个巨大的机遇，monday一直致力于为客户提供更多的自主构建软件和运营业务的能力，AI技术与公司的理念相符；虽然目前难以确定AI将带来的竞争优势，但作为行业领导者，公司对此充满期待 [114] 问题: SMB客户群体的趋势如何，流失率是否有变化，全年预期如何 - 公司表示SMB客户在过去几个季度表现出了一定的优势，其净留存率基本稳定；在当前经济环境下，SMB客户在monday平台上增加了更多解决方案，将不同工具统一到monday上；公司认为SMB市场具有长期潜力，将继续对其进行投资 [115] 问题: mondayDB的后续版本（v2和v3）将聚焦于哪些方面 - 公司表示1.0版本主要关注数据的消费和查看，后续版本将聚焦于平台的不同部分，如使仪表盘速度更快、提供更多扩展机会和处理更大数据集等，这些投资将使公司的产品更具竞争力 [117] 问题: Monday dev平台目前的情况如何，客户采用速度是否能与CRM相媲美 - 公司表示Monday dev已结束测试阶段，但并非所有功能都已推出，仍有很多令人期待的功能计划推出；目前该产品势头良好，但由于处于早期阶段，难以与CRM进行比较；公司对CRM和dev产品的采用率和反馈都很满意，如果势头持续，将是公司的一大胜利 [118] 问题: 账单增长强劲的驱动因素是什么 - 公司认为账单是衡量业务健康状况的不完善指标，具有一定的波动性；第一季度新客户需求强劲，80%的合同为年度合同且提前付款，以及新增企业客户数量创纪录，这些因素共同推动了账单增长 [119][132] 问题: mondayDB在推出时是先从大型客户开始的吗 - 公司表示最初从较小的账户开始推出mondayDB，然后向不同规模的账户开放；一些大型账户对mondayDB需求迫切，因此提前推出；目前，不同规模的账户都在使用mondayDB，大型账户受益最大 [129] 问题: 销售CRM在哪些垂直领域或地理区域的接受度最高 - 公司表示难以指出特定的行业或地区，销售CRM在不同行业和垂直领域都有需求；令人惊讶的是，既有首次使用CRM的客户，也有从现有解决方案迁移过来的客户；目前仅在过去一个季度向现有客户开放，未来计划更积极地推广该解决方案 [134]

财务表现 - 第二季度营收为1.757亿美元，同比增长42%[1] - 具有超过5万美元ARR的客户数量同比增长63%[1] - 自由现金流为45.9百万美元，同比增长[3] - 净现金流为47.6百万美元，同比增长[3] - 2023年6月30日，MONDAY.COM LTD的现金及现金等价物为989,377千美元，较2022年6月30日的885,894千美元增长了11%[23] - 2023年6月30日，MONDAY.COM LTD的净现金流为47,589千美元，较去年同期的-14,061千美元有显著增长[24] - 2023年6月30日，MONDAY.COM LTD的非GAAP毛利率为90%，较GAAP毛利率高出1%[25] - 2023年6月30日，MONDAY.COM LTD的营收增长率为43%，经过外汇调整后的营收增长率为77%[27] - 2023年6月30日，MONDAY.COM LTD的自由现金流为45,932千美元，自由现金流率为26%[28]

公司产品和平台特点 - 公司提供的Work OS平台被认为是一种领先的软件类别，可以改变人们的工作方式和企业运营[21] - 公司的平台是一个无代码和低代码框架，简单易用但功能强大，可以驱动任何组织的核心业务[22] - 公司的产品套件包括monday工作管理、monday销售CRM和monday dev等，满足特定行业和用例的需求[22] 公司增长策略 - 公司的增长策略包括不断演进Work OS平台、扩大生态系统战略、为大型客户提供更多价值、提供多样化的基于Work OS的产品和独立产品[26][27][28][29] - 公司计划通过扩大自助式销售渠道和扩展销售引导方式来推动市场规模的扩展[31][32] - 公司计划通过投资销售、营销和合作伙伴生态系统来吸引新客户，并为特定用例提供完整产品和定制功能[33] - 公司计划继续投资在现有客户群体中推动增长和扩展，以实现更高的净美元留存率[34] - 公司计划扩大全球业务，通过投资本地广告渠道、合作伙伴关系和本地化平台来开拓现有和新兴市场[35] 公司财务状况 - 公司自2014年推出产品以来，收入分别为5.19亿美元、3.08亿美元和1.61亿美元，同比增长率分别为68%、91%和106%[36] - 公司2022年营收分别为5.19亿美元、3.08亿美元和1.61亿美元[182] - 公司2022年净亏损为1.369亿美元[182] - 公司2022年经营活动净现金流为2,710万美元[182] - 公司2022年调整后自由现金流为810万美元[182] 公司市场前景和行业趋势 - 国际数据公司（IDC）预测，2021年至2025年间全球数字转型支出将超过10万亿美元[37] - 调查显示，尽管经济形势不佳，美国、澳大利亚和英国的大多数团队在2022年增加了软件预算，预计在2023年继续增长[39] - 敏捷性已成为企业成功的关键，敏捷公司在关键绩效指标上表现更好，客户忠诚度增加30%，员工保留率增加35%，客户体验提升30%[40] 公司安全和合规 - 公司致力于提供高度安全可靠的环境，通过使用顶尖安全工具和符合市场上最严格的安全和数据保护措施，满足所有行业的需求，包括具有严格要求的医疗保健和银行业[113] - 公司的安全工作由首席信息和安全官、专门的安全团队以及由基础设施、研发、运营和IT团队代表组成的“安全论坛”指导和监控[114] - 公司的安全模型和控制基于国际标准和行业最佳实践，如ISO 27001、ISO 27018和OWASP Top 10，并接受独立的年度SOC2审计[116] 公司团队和领导 - 公司的执行官和董事包括Roy Mann、Eran Zinman、Eliran Glazer、Daniel Lereya、Yoni Osherov、Shiran Nawi、Aviad Eyal、Jeff Horing、Avishai Abrahami、Gili Iohan和Ronen Faier等人[155] - Roy Mann自2012年6月起担任公司联合首席执行官，曾在Wix.com Ltd.担任高级技术领导职务；Eran Zinman自2020年11月起担任公司联合首席执行官，曾在Conduit Mobile和Othersay担任重要职务[156] - Eliran Glazer自2021年3月起担任公司首席财务官，曾在Lightricks Ltd.和Nex Markets担任财务主管；Daniel Lereya自2016年10月起担任公司研发副总裁，拥有丰富的软件开发经验[157] - Yoni Osherov于2022年11月晋升为公司首席营收官，此前担任全球销售和营销副总裁；Shiran Nawi自2018年6月起担任公司总法律顾问，曾在Wix.com Ltd.担任高级法律顾问[158][159][160]