业绩总结 - 2020年第四季度，房屋交付量为3,744套，同比增长32%[31] - 2020年全年交付量为11,834套，同比增长28%[31] - 2020年第四季度，房屋交付收入为14.09亿美元，同比增长28%[31] - 2020年全年收入为44.64亿美元，同比增长24%[31] - 2020年第四季度，房屋交付毛利润为3.38亿美元，同比增长54%[31] - 2020年全年毛利润为9.80亿美元，同比增长44%[31] - 2020年第四季度，净收益为1.525亿美元，同比增长47%[31] - 2020年全年净收益为4.235亿美元，同比增长70%[31] - 2020年第四季度，稀释每股收益为3.97美元，同比增长50%[31] - 2020年全年稀释每股收益为11.00美元，同比增长71%[31] 财务状况 - 截至2020年12月31日，净债务占资本比率为10.5%，较2019年12月31日的26.2%显著下降[35] - 2020年第四季度，现金及现金等价物为7.46亿美元，未动用的信用额度为7.8亿美元[36] 用户数据 - 2020年第四季度，平均每月吸收量为5.2套，同比增长63%[19] - 2020年第四季度，东部地区销售订单增长率为76%[17] 未来展望 - 2021财年预计完成11,500至12,500套住宅交付，预计住宅交付收入为42亿至46亿美元[41] - 2021年第一季度预计完成2,600至2,900套住宅交付，预计住宅交付收入为9.5亿至10.5亿美元[41] - 2021年住宅交付毛利率预计为22.0%至23.0%[41] - 预计到2021年底，社区数量将达到235至245个，2022年6月目标为300个社区[41] 投资与支出 - 公司计划在2021年及以后每年支出超过15亿美元以维持300个社区[44] - 2020年第四季度土地及开发支出为5.06亿美元，较2019年第四季度的2.45亿美元增长了106.1%[39] - 截至2020年12月31日，公司控制的总地块数量为55,502块，较2019年同期的41,399块增长了33.9%[39]

客户群体特征 - 2020年第三季度末约93%的社区目标客户为首次或首次换房买家，该买家群体在2020年第三季度订单中占比约94%[93] 房屋成交财务数据（季度） - 2020年第三季度总房屋成交收入为11亿美元，成交3004套房屋，较2019年第三季度分别增长20.7%和24.2%[94] - 2020年第三季度房屋成交毛利率提高170个基点，房屋成交毛利同比增加5750万美元至2.436亿美元[94] - 2020年第三季度所得税前收益同比增加4310万美元至1.355亿美元，有效所得税率从2019年的24.4%降至19.5%，净利润达1.091亿美元[94] - 2020年第三季度公司房屋成交数量增至3004套，价值11亿美元，同比增长24.2%，成交收入增长20.7%，平均销售价格下降2.9%；订单数量增至3851套，价值15亿美元，同比增长70.5%[117] - 2020年第三季度公司房屋成交毛利润率提升170个基点至21.5%，毛利润增加5750万美元至2.436亿美元[130] 房屋成交财务数据（前九个月） - 2020年前九个月房屋成交收入为31亿美元，成交8090套房屋，较2019年分别增长22.2%和25.7%[95] - 2020年前九个月房屋成交毛利较2019年同期增加1.809亿美元，净收入达2.709亿美元[95] - 九个月内，公司房屋成交总收入为30.55229亿美元，较2019年增长5.54341亿美元，增幅22.2%[104] - 九个月内，公司房屋成交数量为8090套，较2019年增加1653套，增幅25.7%[104] - 九个月内，公司房屋平均销售价格为377.7美元，较2019年下降10.8美元，降幅2.8%[104] - 九个月内西部地区房屋成交总收入为11.93808亿美元，较2019年增长2.55721亿美元，增幅27.3%[104] - 九个月内，中部地区（得克萨斯州）房屋成交总收入为9.01791亿美元，较2019年增长1.41602亿美元，增幅18.6%[104] - 九个月内，东部地区房屋成交总收入为9.5963亿美元，较2019年增长1.57018亿美元，增幅19.6%[104] - 九个月内房屋订单总金额从2019年的2879369美元增至2020年的3958870美元，增长37.5%[108] - 九个月内房屋订单数量从2019年的7523套增至2020年的10550套，增长40.2%[108] - 九个月内房屋平均销售价格从2019年的382.7美元降至2020年的375.2美元，下降2.0%[108] - 截至2020年9月30日的九个月，房屋成交数量增长1653套，达8090套，成交收入增加5.543亿美元，达31亿美元；订单数量增加3027套，达10550套，订单价值增加11亿美元，达40亿美元[118] - 2020年前九个月公司房屋成交毛利润率提升250个基点至21.0% [131] 房屋订单数据（季度） - 2020年第三季度房屋订单较上年同期增长70.5%，前九个月增长40.2%，订单取消率降至13%[96] - 三个月内，公司房屋订单总收入为14.8848亿美元，较2019年增长6.30085亿美元，增幅73.4%[106] - 三个月内，公司房屋订单数量为3851套，较2019年增加1593套，增幅70.5%[106] - 三个月内，公司房屋订单平均销售价格为386.5美元，较2019年增长6.3美元，增幅1.7%[106] - 三个月内，西部地区房屋订单总收入为6.48803亿美元，较2019年增长2.90326亿美元，增幅81.0%[106] 房屋订单数据（前九个月） - 九个月内西部地区房屋订单金额从2019年的1151645美元增至2020年的1682098美元，增长46.1%[108] - 九个月内中部地区（得克萨斯州）房屋订单数量从2019年的2346套增至2020年的3457套，增长47.4%[108] - 九个月内东部地区房屋订单金额从2019年的928431美元增至2020年的1145829美元，增长23.4%[108] 积压房屋数据 - 2020年第三季度末积压房屋5242套，价值20亿美元，较2019年9月30日分别增长49.0%和43.5%[96] - 2020年第三季度末公司积压订单房屋数量为5242套，价值20亿美元，较2019年的3519套、价值14亿美元分别增长49.0%和43.5%[115][118] 债务与资本比率数据 - 2020年第三季度末债务与资本比率为31.7%，净债务与资本比率为15.7%[98] - 截至2020年9月30日，公司债务与资本比率为31.7%，净债务与资本比率为15.7%；2019年12月31日，这两个比率分别为34.0%和26.2%[152] 公司战略举措 - 公司致力于多项战略举措，包括确保库存、拓展社区、提升客户体验等[98] 活跃社区数据 - 截至9月30日的三个月，活跃社区总数从2019年的250个降至2020年的204个[110] - 截至9月30日的九个月，活跃社区平均数量从2019年的261.0个降至2020年的232.1个[111] - 2020年第三季度末公司有204个活跃销售社区，较上年下降18.4%[117] 订单取消率数据 - 截至9月30日的三个月，总取消率从2019年的17%降至2020年的13%[113] - 截至9月30日的九个月，总取消率2020年与2019年均为14%[113] - 2020年前三个月和九个月的订单取消率分别为13%和14%，2019年同期分别为17%和14%[117] 区域房屋业务数据（第三季度） - 2020年第三季度西部区域成交944套房屋，成交收入4.343亿美元；订单1407套，价值6.488亿美元；积压订单房屋2003套，价值8.65亿美元[119] - 2020年第三季度中部区域成交1059套房屋，成交收入3.499亿美元，同比分别增长30.7%和25.5%；订单1183套，价值3.955亿美元[121] - 2020年第三季度东部区域交付1001套房屋，成交收入3.49亿美元；订单1261套，价值4.442亿美元[124] 土地业务数据 - 2020年第三季度公司土地成交收入为490万美元，利润为50万美元；2019年同期收入为170万美元，亏损2.6万美元[126] - 2020年全年土地销售亏损60万美元，2019年亏损140万美元[126] 金融服务利润数据 - 2020年第三季度金融服务利润降至430万美元，前九个月降至1090万美元，较2019年分别减少130万和540万美元[135] 成本费用数据 - 2020年前三季度佣金及其他销售成本为7330万美元，较2019年增加980万美元，但占房屋成交收入百分比降至6.5% [138] - 2020年第三季度一般及行政费用为4070万美元，较2019年增加350万美元，但占房屋成交收入百分比降至3.6% [139] - 2020年第三季度利息费用降至10万美元，前九个月降至220万美元，较2019年分别减少100万和820万美元[140] - 2020年第三季度其他收入净额降至120万美元，前九个月降至330万美元，较2019年分别减少120万和250万美元[141] 税率数据 - 2020年第三季度和前九个月有效税率分别降至19.5%和19.9% [142] 现金流量数据 - 2020年前九个月经营活动净现金为3.731亿美元，较2019年增加2.057亿美元[145] - 2020年前九个月融资活动净现金使用量为6930万美元，较2019年增加5730万美元[147] 公司运营活动数据 - 2020年前九个月公司关闭8090套房屋，购买约11500块土地花费4.072亿美元，土地开发支出3.514亿美元，开工建设9511套房屋[149] - 2020年第三季度末公司现金及现金等价物为6.1亿美元，较2019年12月31日增加2.905亿美元[149] - 2020年前九个月公司信贷安排的借款和还款各为5亿美元，2020年9月30日和2019年12月31日信贷安排无未偿还借款[149] - 2020年前九个月公司以6080万美元回购并注销100万股普通股，截至2020年9月30日，股票回购计划剩余可用资金为2320万美元[151] 信贷安排相关数据 - 信贷安排要求公司最低有形净资产为11亿美元，最高杠杆率不得超过60%，需维持利息覆盖率至少1.50或流动性不低于过去12个月的合并利息支出，公司在2020年9月30日符合所有信贷安排契约[153] - 2020年9月30日，公司实际最低有形净资产为2.161742亿美元，杠杆率为13%，利息覆盖率为8.67，最低流动性为12.40759亿美元，其他投资为3819万美元[154] 债务利率相关数据 - 公司固定利率债务主要为10亿美元的优先票据，信贷安排借款利率基于LIBOR或Prime，受利率变化影响[158] - 公司运营对利率敏感，利率大幅上升可能对公司收入、毛利率和净利润产生负面影响，并增加可变利率借款成本[159] 经营业绩季节性数据 - 历史上公司季度经营业绩和资本需求存在季节性变化，预计长期内仍将延续这一模式[156]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度交付了3851套房屋，同比增长71%，创下季度记录 [14] - 第三季度收入同比增长21%，达到11亿美元 [38] - 毛利率同比增长170个基点，达到21.5% [39] - 每股收益（EPS）为2.84美元，受益于2020年第一季度回购的100万股股票 [42] - 截至2020年9月30日，公司现金储备为6.1亿美元，净债务与资本比率为15.7%，为历史最低 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 入门级房屋占总订单的70%，高于去年同期的54% [23] - 入门级社区的吸收率比去年高出75%，几乎是首次升级社区的1.5倍 [23] - 首次升级社区的吸收率同比增长86% [23] - 公司计划在2021年开设超过150个新社区，而2019年仅开设了75个 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 中央地区（德克萨斯州）订单同比增长82%，吸收率翻倍至每月6套 [30][31] - 西部地区订单同比增长68%，吸收率增长88% [31] - 加利福尼亚州订单同比增长158%，吸收率增长137% [32] - 东部地区订单同比增长63%，吸收率增长87% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于入门级和首次升级市场，推动运营效率和卓越表现 [11][15] - 公司计划到2022年中期达到300个活跃社区的目标 [18] - 公司通过增加土地投资和开发，确保未来增长的土地储备 [17][26] - 公司通过减少SKU数量和批量采购折扣，继续在材料成本上实现节约 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为低利率、对更健康和安全房屋的需求增加以及现有房屋供应有限等因素将继续推动新房市场的增长 [15] - 公司预计2020年全年交付量在11200至11500套之间，收入在42亿至44亿美元之间，毛利率在21%至21.5%之间 [49] - 管理层对未来的增长和成功充满信心，认为机会无限 [54] 其他重要信息 - 公司董事长兼首席执行官Steven Hilton将于2021年1月1日退休，由现任首席运营官Phillippe Lord接任CEO职位 [10] - 公司预计2021年将有超过150个新社区开业，而2019年仅开业了75个 [28] - 公司计划在2022年达到300个活跃社区的目标 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司是否会在2021年放缓活动节奏？ - 公司预计未来几个季度会有一些波动，但长期增长前景良好 [64][65] - 公司计划在2021年增加3000套房屋的库存，以应对春季销售季节的需求 [66] 问题: 社区数量增长是否会带来SG&A费用的增加？ - 公司预计随着社区数量的增加，SG&A费用会有所上升，但不会显著影响利润率 [70][71] 问题: 公司是否能够满足2021年市场的需求？ - 公司预计2021年会有一些波动，但通过增加库存和社区数量，能够满足市场需求 [80][81] 问题: 建筑周期是否延长？ - 公司表示建筑周期没有延长，劳动力表现良好，供应链问题已经缓解 [89][90] 问题: 毛利率展望如何？ - 公司预计第四季度毛利率将上升至22.5%，主要得益于价格上涨和运营效率提升 [98][99] 问题: 公司是否会通过收购来实现增长？ - 公司表示目前没有收购计划，主要依靠有机增长 [165][180] 问题: 公司是否会重启股票回购？ - 公司表示将根据市场情况考虑股票回购，但目前主要资金将用于土地收购和开发 [183][184]

业绩总结 - 2020年第三季度，房屋交付量为3,004套，同比增长24%[26] - 2020年第三季度，房屋交付收入为11.33亿美元，同比增长21%[26] - 2020年第三季度，净收益为1.09亿美元，同比增长56%[26] - 2020年第三季度，稀释每股收益为2.84美元，同比增长59%[26] - 2020年第三季度，毛利率为21.5%，较去年同期提高170个基点[26] 用户数据与市场表现 - 2020年第三季度，记录了近9,000个新地块的订单[20] - 截至2020年9月30日，公司的净债务对资本比率为15.7%，为公司历史最低水平[30] - 2020年第三季度，平均每个社区的库存为11.2套，较2020年6月30日的9.3套有所增加[31] 未来展望 - 预计2020年全年房屋交付量在11,200至11,500套之间，房屋交付收入在42亿至44亿美元之间[37] 研发与支出 - 2020年第三季度，土地和开发支出为2.99亿美元，同比增长9%[34]

客户群体特征 - 2020年第二季度末约90%社区目标客户为首次或首次改善型购房者，该客户群体在二季度订单中占比约96%[88] 整体房屋成交财务数据 - 2020年第二季度总房屋成交收入10亿美元，成交2770套，较2019年二季度分别增长20.0%和22.9%[89] - 2020年上半年房屋成交收入19亿美元，成交5086套，较2019年同期分别增长23.1%和26.6%[89] - 六个月内，公司房屋成交总收入为19.22008亿美元，较2019年增长3.60305亿美元，增幅23.1%[97] - 六个月内，公司房屋成交数量为5086套，较2019年增加1068套，增幅26.6%[97] - 2020年第二季度公司房屋成交数量增至2770套，价值10亿美元，同比增长22.9%，成交收入增长20.0%，订单数量增至3597套，价值13亿美元，同比增长31.5%[109] - 截至2020年6月30日的六个月，房屋成交数量增长1068套，成交收入增加3.603亿美元，订单数量增加1434套，金额增加4.494亿美元，分别同比增长27.2%和22.2%[110] 房屋成交毛利率与毛利 - 2020年第二季度房屋成交毛利率提高300个基点，成交毛利同比增加6160万美元至2.207亿美元[89] - 2020年第二季度公司房屋成交毛利率从2019年同期的18.4%提升300个基点至21.4%，房屋成交毛利增加6160万美元至2.207亿美元[122] - 2020年上半年公司房屋成交毛利率从2019年同期的17.6%提升320个基点至20.8%[122] 利息、所得税与净利润 - 2020年第二季度利息支出同比减少110万美元，所得税前收益同比增加4820万美元至1.159亿美元[89] - 2020年第二季度有效所得税率21.7%，低于2019年的24.9%，净利润9070万美元，高于2019年二季度的5080万美元[89] - 2020年第二季度和上半年有效税率分别为21.7%和20.2%，低于2019年同期的24.9%和23.8%[133] 房屋订单数据 - 2020年3个月和6个月订单较上年分别增长31.5%和27.2%，二季度订单取消率15%，高于上年同期的12%[90] - 2020年二季度末积压订单4395套，价值16亿美元，较2019年6月30日数量增长19.4%，价值增长11.6%[90] - 三个月内，公司房屋订单总收入为12.90454亿美元，较2019年增长2.46459亿美元，增幅23.6%[99] - 三个月内，公司房屋订单数量为3597套，较2019年增加862套，增幅31.5%[99] - 三个月内，公司房屋订单平均销售价格为358.8美元，较2019年下降23.0美元，降幅6.0%[99] - 六个月内，公司房屋订单总金额从2019年的20.21亿美元增至2020年的24.70亿美元，增幅22.2%[101] - 六个月内，公司房屋订单数量从2019年的5265套增至2020年的6699套，增幅27.2%[101] - 六个月内，公司房屋平均销售价格从2019年的383.9美元降至2020年的368.8美元，降幅3.9%[101] - 六个月内，西部地区房屋订单金额从2019年的7.93亿美元增至2020年的10.33亿美元，增幅30.3%[101] - 六个月内，中部地区（得克萨斯州）房屋订单数量从2019年的1697套增至2020年的2274套，增幅34.0%[101] - 六个月内，东部地区房屋平均销售价格从2019年的373.3美元降至2020年的346.3美元，降幅7.2%[101] 债务资本比率 - 2020年二季度末债务资本比率32.8%，净债务资本比率20.4%[93] - 截至2020年6月30日，公司债务与资本比率为32.8%，较2019年12月31日的34.0%有所下降；净债务与资本比率为20.4%，较2019年12月31日的26.2%有所下降[142] 地区房屋成交数据 - 2020年第二季度加州房屋成交收入8345.4万美元增至1.50343亿美元，增幅80.2%，成交套数从132套增至247套，增幅87.1%[95] - 六个月内，西部地区房屋成交总收入为7.59519亿美元，较2019年增长1.87581亿美元，增幅32.8%[97] - 六个月内，中部地区（得克萨斯州）房屋成交总收入为5.51884亿美元，较2019年增长7043.9万美元，增幅14.6%[97] - 六个月内，东部地区房屋成交总收入为6.10605亿美元，较2019年增长1.02285亿美元，增幅20.1%[97] - 2020年第二季度西区成交858套房屋，成交收入3.818亿美元，订单1278套，价值5.265亿美元，较2019年分别增长24.3%和26.7%[111] - 截至2020年6月30日西区房屋成交数量和价值同比增长32.8%，订单数量和价值分别增长30.6%和30.3%[112] - 2020年第二季度中区成交914套房屋，成交收入2.96亿美元，较2019年分别增长11.1%和2.1%，订单增长46.9%，订单价值增长42.5%[113] - 截至2020年6月30日中区房屋成交和成交收入分别同比增长23.6%和14.6%，订单和订单价值分别增长34.0%和26.5%[114][115] - 2020年第二季度东区交付998套房屋，成交收入3.538亿美元，较2019年分别增长34.9%和29.0%，订单和订单价值分别增长22.8%和11.0%[116] - 截至2020年6月30日东区房屋成交数量和收入分别同比增长23.7%和20.1%，订单数量和价值分别增长17.0%和8.6%[117] 土地成交数据 - 2020年和2019年第二季度土地成交收入分别为150万美元和160万美元，损失分别为150万美元和170万美元，2020年年初至今土地销售损失110万美元，2019年为140万美元[118] 金融服务利润 - 2020年第二季度金融服务利润从2019年同期的600万美元降至380万美元，上半年从1070万美元降至660万美元[127] 销售成本与费用 - 2020年第二季度佣金及其他销售成本为7040万美元，较2019年同期增加1030万美元，但占房屋成交收入的比例下降20个基点至6.8%；上半年成本增加1890万美元，占比下降40个基点[128][129] - 2020年第二季度一般及行政费用为3620万美元，较2019年同期增加140万美元，但占房屋成交收入的比例下降50个基点；上半年费用为7030万美元，占比从4.4%降至3.7%[128][130] 利息费用与其他收入净额 - 2020年第二季度利息费用从2019年同期的320万美元降至210万美元，上半年从730万美元降至210万美元[128][131] - 2020年第二季度其他收入净额从2019年同期的240万美元降至150万美元，上半年从340万美元降至210万美元[128][132] 现金流量 - 2020年上半年经营活动净现金流入为2.374亿美元，高于2019年同期的1.133亿美元[135] - 2020年上半年投资活动净现金流出为910万美元，高于2019年同期的580万美元；融资活动净现金流出为6320万美元，高于2019年同期的1160万美元[136][137] 公司运营活动 - 2020年上半年公司交付5086套房屋，购买约5600块地块花费2.406亿美元，土地开发支出2.194亿美元，开工约5600套房屋[139] - 2020年第二季度末公司现金及现金等价物为4.846亿美元，较2019年12月31日增加1.652亿美元[139] - 2020年上半年公司信贷安排的借款和还款各为5亿美元，2020年6月30日和2019年12月31日信贷安排无未偿还借款[139] 股票回购 - 2019年2月13日公司董事会授权最高1亿美元的股票回购计划，2020年上半年回购并注销100万股普通股，花费6080万美元，截至2020年6月30日该计划剩余2320万美元额度[141] 信贷安排与财务契约 - 信贷安排借款无担保，有最低有形净资产11亿美元（随后续收益和股权发行收益增加）和最高杠杆率60%等财务契约要求，公司2020年6月30日实际有形净资产为2.046324亿美元，杠杆率为17.6%[143][144] - 公司需维持利息覆盖率至少1.50或流动性不低于过去12个月合并利息支出，2020年6月30日实际利息覆盖率为7.46，流动性为11.23692亿美元[144] 债务利率 - 公司固定利率债务主要为10亿美元高级票据本金，信贷安排借款利率基于LIBOR或Prime，受利率变化影响[148] 利率敏感性与季节性 - 公司运营对利率敏感，利率上升可能影响房屋需求、公司收入、毛利率和净利润，增加可变利率借款成本[149] - 历史上公司季度经营业绩和资本需求有季节性变化，上半年房屋订单多于下半年，二三季度需更多营运资金以满足下半年交付需求[146] 活跃社区与订单取消率 - 三个月内，公司活跃社区总数从2019年的254个降至2020年的237个[103] - 六个月内，公司活跃社区总数从2019年的254个降至2020年的237个[103] - 三个月内，公司总取消率从2019年的12%升至2020年的15%[105] - 六个月内，公司总取消率从2019年的12%升至2020年的14%[105]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入同比增长20%，达到10亿美元，主要得益于房屋交付量的增加 [20] - 房屋交付量同比增长23%，其中74%来自之前启动的库存，积压转化率为78%，高于去年的70% [20] - 毛利率提升300个基点，达到21.4%，主要得益于运营效率提升和规模效应 [20] - SG&A费用杠杆率改善70个基点，主要由于固定费用的杠杆效应 [20] - 第二季度稀释每股收益为2.38美元，同比增长78% [20] - 上半年净收益同比增长113%，订单量同比增长27%，毛利率提升320个基点，SG&A杠杆率改善110个基点 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度70%的订单来自入门级房屋，26%来自首次升级房屋，入门级房屋的订单量显著增加 [11] - 入门级社区的吸收率同比增长37%，达到每社区19套，几乎是非入门级社区的两倍 [16] - 入门级社区占公司总社区数的57%，高于去年同期的41% [16] - 第二季度公司平均每个社区销售5套房屋，同比增长42% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部地区订单同比增长27%，吸收率增长31%，社区数量减少3% [18] - 亚利桑那州的吸收率最高，同比增长32%，加利福尼亚州的订单同比增长87% [18] - 德克萨斯州订单同比增长47%，吸收率增长58%，尽管社区数量减少7% [19] - 东部地区订单同比增长23%，吸收率增长36%，社区数量减少10% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于入门级和首次升级房屋市场，认为这是未来的最大机会 [11] - 公司通过简化运营和提升效率，提供具有竞争力的价格，同时保持高质量和高端配置 [11] - 公司计划到2021年底或2022年初开设300个社区，尽管疫情可能导致部分延迟 [13] - 公司在第二季度购买了近6000块新地块，并计划在7月收购近50个新社区 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为低利率、低库存和疫情带来的生活方式变化是推动房屋需求的主要因素 [10] - 公司预计下半年市场将继续保持强劲，尽管存在第二波疫情的不确定性 [26] - 公司预计2020年全年房屋交付量在10,850至11,350套之间，收入在40亿至43亿美元之间，毛利率约为21%，稀释每股收益在8.75至9.25美元之间 [26] 其他重要信息 - 公司在第二季度回购了100万股股票，平均价格为60美元 [47] - 公司拥有485亿美元现金，净债务与资本比率为20.4%，处于历史最低水平 [23] - 公司在第二季度花费2.14亿美元用于土地和开发，预计2020年总支出将超过10亿美元 [24][25] 问答环节所有提问和回答 问题: 下半年房屋交付量增长的供应限制 - 公司表示尽管存在一些供应链问题，但预计不会影响全年的交付计划 [31] - 入门级社区的库存下降有限，整体库存水平保持稳定 [32] 问题: 社区数量增长和SG&A费用 - 公司预计社区数量将在2021年大幅增长，但SG&A费用的增长将取决于社区的具体情况 [40][41] 问题: 资本分配计划 - 公司计划将大部分资本用于土地收购和社区开发，暂时没有减少债务或回购股票的计划 [47][49] 问题: 7月订单趋势 - 公司预计7月订单将保持强劲，可能与5月持平 [51] 问题: 价格调整和需求拉动 - 公司表示低利率和疫情增加了需求，而不是提前拉动需求 [57] - 公司将在保持销售速度的同时适度提高价格 [55] 问题: 虚拟销售对SG&A费用的影响 - 公司正在探索通过虚拟销售降低SG&A费用的可能性，但预计短期内不会有显著变化 [66][68] 问题: 新市场扩展计划 - 公司计划在2021年有机进入一些新市场，具体细节将在下一季度公布 [70] 问题: 劳动力成本节约 - 公司在第二季度通过重新谈判合同获得了一些劳动力成本节约，但这些节约将在未来几个季度逐渐消失 [72][73] 问题: 土地价格压力 - 公司表示在一些热门市场，土地价格正在上涨，但公司保持严格的土地收购策略 [74] 问题: 多家庭租赁市场的需求 - 公司没有具体统计来自多家庭租赁市场的需求比例，但表示约50%的买家来自租赁市场 [76][80] 问题: 土地供应和期权策略 - 公司计划保持4到5年的土地供应，并逐步增加期权比例，但不会大幅改变现有策略 [82][83] 问题: Studio M的利润率 - Studio M的利润率与入门级房屋接近，首次升级房屋的利润率有所提升 [87] 问题: 交付能力限制 - 公司表示没有明显的劳动力或材料限制，交付能力主要受社区数量的影响 [93] 问题: M&A机会 - 公司表示目前没有看到有吸引力的并购机会，但会继续关注 [101][102]

业绩总结 - 2020年第二季度，房屋交付量为2,770套，同比增长23%[25] - 2020年第二季度，房屋交付收入为10.32亿美元，同比增长20%[25] - 2020年第二季度，净收益为9100万美元，同比增长78%[25] - 2020年第二季度，稀释每股收益为2.38美元，同比增长82%[25] - 2020年第二季度，毛利率为21.4%，较去年同期提高300个基点[25] 用户数据与市场展望 - 截至2020年6月30日，控制的土地总数为42,851个，较去年同期增长23%[41] - 2020年全年的房屋交付量预期为10,850至11,350套[44] - 2020年第三季度的稀释每股收益预期为2.15至2.35美元[44] 财务健康状况 - 公司历史上净债务资本比率最低为20.4%[36] - 2020年第二季度，土地和开发支出为2.14亿美元，同比增长22%[41]

现金及信贷安排情况 - 公司于2020年3月31日从信贷安排中提取5亿美元，使现金及现金等价物总额达7.973亿美元，信贷安排还有2.114亿美元可用额度[97] - 2020年第一季度末公司现金及现金等价物为7.973亿美元，较2019年12月31日增加4.779亿美元，2020年3月31日信贷安排未偿还借款为5亿美元，2019年12月31日无此类借款[133] 总房屋业务成交数据 - 2020年第一季度总房屋成交收入为8.904亿美元，成交2316套房屋，较2019年第一季度分别增长27.4%和31.2%[98] - 2020年第一季度公司房屋成交数量为2316套，价值8.904亿美元，较2019年同期的1765套、价值6.987亿美元增长31.2%[112] - 2020年第一季度公司房屋成交收入为8.904亿美元，较2019年同期增长27.4%，平均销售价格下降2.9%[112] 总房屋业务毛利及利润数据 - 2020年第一季度房屋成交毛利率提高330个基点，房屋成交毛利同比增加6190万美元至1.784亿美元[98] - 2020年第一季度净利润为7120万美元，而2019年第一季度为2540万美元，有效所得税率从2019年的21.5%降至18.1%[98] - 2020年第一季度公司房屋成交毛利润为1.784亿美元，较2019年同期的1.165亿美元增长6190万美元，毛利率从16.7%提升至20.0%[118] - 2020年第一季度金融服务利润为283.8万美元，较2019年同期的470.2万美元下降190万美元[112] 总房屋业务订单数据 - 2020年前三个月订单同比增长22.6%，第一季度订单取消率为13%，与上年同期的12%基本持平，3月取消率升至16%[99] - 2020年第一季度房屋订单总金额为11.79938亿美元，较2019年同期增长20.8%，订购房屋数量为3102套，增长22.6%，平均销售价格为380.4美元，下降1.5%[106] - 2020年第一季度公司房屋订单数量为3102套，价值12亿美元，较2019年同期的2530套、价值9.77亿美元增长22.6%[112] 总房屋业务积压数据 - 2020年第一季度末积压房屋3568套，价值14亿美元，较2019年3月31日数量增加11.6%，价值增加7.2%[99] - 2020年3月31日订单积压总金额为13.88517亿美元，较2019年同期增长7.2%，积压房屋数量为3568套，增长11.6%，平均销售价格为389.2美元，下降3.9%[110] 公司债务比率数据 - 公司第一季度末债务与资本比率为43.3%，净债务与资本比率为26.6%[102] - 截至2020年3月31日，公司债务与资本比率为43.3%，2019年12月31日为34.0%；净债务与资本比率为26.6%，2019年12月31日为26.2%[136] 西部区域房屋成交数据 - 2020年第一季度西部区域成交收入3.7773亿美元，成交853套房屋，较2019年分别增长38.4%和42.6%[104] - 2020年第一季度西部区域成交853套房屋，成交收入3.777亿美元，订单1121套，价值5.068亿美元[113] 中部区域（得克萨斯州）房屋成交数据 - 2020年第一季度中部区域（得克萨斯州）成交收入2.5591亿美元，成交774套房屋，较2019年分别增长33.6%和42.5%[104] - 2020年第一季度中部区域成交774套房屋，成交收入2.559亿美元，较2019年同期分别增长42.5%和33.6%[114] 东部区域房屋成交数据 - 2020年第一季度东部区域成交689套房屋，成交收入2.568亿美元，较2019年同期分别增长10.4%和9.7%[115] 各区域房屋订单数据 - 2020年第一季度西部区域房屋订单金额为5.06767亿美元，较2019年同期增长41.1%，订购房屋数量为1121套，增长35.4%，平均销售价格为452.1美元，增长4.2%[106] - 2020年第一季度中部区域（德州）房屋订单金额为3.4299亿美元，较2019年同期增长12.0%，订购房屋数量为1059套，增长21.7%，平均销售价格为323.9美元，下降8.0%[106] - 2020年第一季度东部区域房屋订单金额为3.30181亿美元，较2019年同期增长6.0%，订购房屋数量为922套，增长10.8%，平均销售价格为358.1美元，下降4.4%[106] 各区域订单积压数据 - 2020年3月31日西部区域订单积压金额为5.05193亿美元，较2019年同期增长29.6%，积压房屋数量为1120套，增长31.9%，平均销售价格为451.1美元，下降1.7%[110] - 2020年3月31日中部区域（德州）订单积压金额为4.59888亿美元，较2019年同期下降5.8%，积压房屋数量为1333套，增长1.9%，平均销售价格为345.0美元，下降7.5%[110] - 2020年3月31日东部区域订单积压金额为4.23436亿美元，较2019年同期增长1.4%，积压房屋数量为1115套，增长7.1%，平均销售价格为379.8美元，下降5.3%[110] 费用及税率数据 - 2020年第一季度利息费用同比减少410万美元，所得税前收益同比增加5450万美元至8680万美元[98] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用及其他费用中，佣金和其他销售成本为6120万美元，较2019年同期增加860万美元[112] - 2020年第一季度公司有效税率为18.1%，较2019年同期的21.5%有所降低[112] 现金流数据 - 2020年第一季度经营活动净现金为4390万美元，2019年同期为3230万美元，2020年和2019年经营现金流分别受益于7120万美元和2540万美元的净收益[129] - 2020年第一季度投资活动净现金使用量为420万美元，2019年同期为630万美元，主要归因于2020年和2019年分别购买530万美元和520万美元的物业和设备[130] - 2020年第一季度融资活动净现金为4.382亿美元，2019年同期净现金使用量为990万美元，2020年是由于信贷安排获得5亿美元收益，减去6080万美元的股票回购[131] 公司业务运营数据 - 2020年第一季度公司关闭2316套房屋，购买约3100块土地花费1.225亿美元，土地开发花费1.1亿美元，开工建设2756套房屋[133] 股票回购数据 - 2020年第一季度公司以6080万美元的总价购买并注销100万股普通股，截至2020年3月31日，股票回购计划下还有2320万美元可用[135] 信贷安排要求数据 - 信贷安排要求最低有形净资产为11亿美元（可能随后续收益和股权发行收益增加），最高杠杆率不得超过60%，公司需维持利息覆盖率至少1.50或流动性不低于过去12个月合并利息支出，截至2020年3月31日公司均符合要求[137] 公司债务利率数据 - 公司固定利率债务主要为10亿美元的优先票据，信贷安排借款利率基于LIBOR或Prime，受利率变化影响[142] 公司经营季节性数据 - 历史上公司季度经营业绩和资本需求存在季节性变化，上半年房屋订单通常多于下半年，预计长期仍会延续此模式[140] 活跃社区数据 - 2020年第一季度末活跃社区总数为241个，平均为242.5个，2019年同期分别为260个和266.0个[108] 总取消率数据 - 2020年第一季度总取消率为13%，2019年同期为12%[108]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入增长27%，房屋交付量增长31%，其中69%来自库存房屋，积压订单转化率为83%，较去年同期的73%有所提升 [35] - 房屋交付毛利率同比增长330个基点至20%，主要得益于定价能力和建筑效率的提升 [36] - SG&A费用率从去年同期的12.3%下降至10.7%，接近公司长期10%的目标 [39] - 公司第一季度净利润增长180%，主要得益于毛利率提升和SG&A费用率的优化 [35] - 公司第一季度回购了100万股股票，平均价格为61美元，目前仍有2300万美元的回购授权 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 入门级房屋订单同比增长69%，占第一季度总订单的61%，较去年同期的45%大幅提升 [25] - 入门级房屋占公司社区总数的51%，较去年同期的36%显著增加 [25] - 非核心资产（非入门级或首次升级房屋）的订单占比降至6%以下 [25] - 公司库存房屋数量同比增长23%，达到2700套，其中48%已完成建设 [26] - 公司平均每个社区拥有11套库存房屋，较去年同期的8.5套有所增加 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部地区订单同比增长35%，其中加利福尼亚州的订单和价值较去年同期翻倍 [28] - 亚利桑那州的吸收率同比增长44%，达到每社区17.8套，订单增长25% [29] - 德克萨斯州订单增长22%，其中奥斯汀的订单增长85% [29] - 东部地区订单增长11%，吸收率增长20%，抵消了社区数量下降8%的影响 [30] - 加利福尼亚州的入门级房屋占社区总数的70%，且几乎没有涉及大额贷款市场 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于入门级和首次升级房屋市场，这两类市场占公司社区总数的90% [12] - 公司通过简化运营流程和优化产品设计，降低了成本并提升了效率 [12] - 公司计划在未来几年内将社区数量扩展至300个，尽管当前经济环境存在不确定性 [58] - 公司通过虚拟看房和在线工具提升了客户体验，15%的订单来自虚拟看房 [18] - 公司将继续保持库存房屋策略，以满足市场对快速交付的需求 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场环境与2008年不同，房屋库存仍然紧张，需求来自实际买家而非投资者 [54] - 公司预计未来几个季度将面临需求波动，但长期战略保持不变 [10] - 管理层认为公司财务状况良好，拥有充足的流动性和低杠杆率，能够应对市场不确定性 [43] - 公司预计未来几个月订单量将下降，但将继续通过调整定价和激励措施来维持销量 [38] - 管理层对入门级房屋市场的长期前景持乐观态度，认为该市场将继续推动公司增长 [56] 其他重要信息 - 公司暂停了所有非紧急保修工作，以保护员工和客户的安全 [23] - 公司通过虚拟看房和在线工具提升了客户体验，15%的订单来自虚拟看房 [18] - 公司通过虚拟看房和在线工具提升了客户体验，15%的订单来自虚拟看房 [18] - 公司暂停了股票回购计划，以保留现金应对未来的不确定性 [42] - 公司通过虚拟看房和在线工具提升了客户体验，15%的订单来自虚拟看房 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 4月份的销售趋势如何？ - 4月份前两周的销售同比下降50%-60%，但后两周有所改善，预计全月销售同比下降25%-30% [63][64] - 公司预计4月份将是销售最困难的月份，随着各州逐步解封，销售情况将有所改善 [123] 问题: 公司如何看待库存房屋策略？ - 公司认为库存房屋策略是其在当前市场中获得市场份额的关键，买家更倾向于快速交付的房屋 [76] - 公司正在根据市场需求调整库存房屋的启动数量，预计4月份的启动量将大幅下降 [77] 问题: 公司如何看待不同市场的表现？ - 加利福尼亚州和科罗拉多州的表现较为疲软，而亚利桑那州和德克萨斯州的需求依然强劲 [83][84] - 公司对休斯顿和奥兰多的表现感到意外，尽管这两个市场面临较大的就业压力，但销售依然稳健 [82] 问题: 公司何时会重新启动土地收购？ - 公司正在重新评估土地收购计划，预计将在夏季根据市场情况做出决策 [88] - 公司已经推迟了一些土地交易，并终止了几笔交易，但整体土地储备仍然充足 [89] 问题: 公司如何看待毛利率的未来走势？ - 公司认为当前的高毛利率为其提供了较大的价格调整空间，预计在价格下降10%-15%之前不会出现减值风险 [94] - 公司预计未来几个季度的毛利率将受到需求波动的影响，但长期来看，成本效率的提升将有助于维持较高的毛利率 [129] 问题: 公司如何看待建筑时间和成本的变化？ - 公司认为建筑时间并未受到社交距离措施的影响，反而由于供应链的稳定和工人效率的提升，建筑速度有所加快 [136] - 公司预计未来建筑成本将有所下降，特别是木材价格可能下降10%-20% [149]

财务数据关键指标变化 - 2019年全年房屋成交收入增长3.7%，房屋成交毛利率从2018年的18.2%提高70个基点至18.9%，净收益增长9.8%，摊薄后每股收益增长15.1%[29] - 2019年公司回购约30.9万股普通股，赎回3亿美元2020年到期票据，年末现金及现金等价物为3.195亿美元，高于2018年末的3.115亿美元[30] - 2019年12月31日，公司债务资本比率为34.0%，净债务资本比率为26.2%，低于2018年末的43.2%和36.7%[30] - 2019年总房屋交付收入为36.50483亿美元，较2018年的35.13419亿美元增长3.7% [142] - 2019年房屋交付毛利率为18.9%，较2018年的18.2%提高70个基点[147] - 2019年税前净收益为3.02945亿美元，较2018年的2.83254亿美元有所增加；2019年有效税率为17.6%，低于2018年的19.7% [142][147] - 2019年净收益为2.49663亿美元，较2018年的2.27332亿美元增长[142] - 2019年交付房屋9267套，较2018年的8531套增长8.6%；订单量为9616个，较2018年的8089个增长18.9% [148] - 截至2019年12月31日，公司积压订单价值11亿美元，较2018年的10亿美元增长8.1% [148] - 2019年销售订单取消率降至14.2%，低于2018年的15.7% [148] - 2019年公司房屋成交总收入为36.04629亿美元，较2018年增长3.7%，成交房屋数量为9267套，较2018年增长8.6%，平均销售价格为38.9万美元，较2018年下降4.5%[168] - 2019年房屋订单总金额为36.84亿美元，较2018年增长13.7%，订购房屋数量为9616套，增长18.9%，平均销售价格为383.1美元，下降4.4%[170] - 2019年末活跃社区总数为244个，2018年末为272个，平均数量均为258个[172] - 2019年总取消率为14.2%，较2018年的15.7%有所下降[172] - 2019年订单积压总金额为10.98亿美元，较2018年增长8.1%，积压房屋数量为2782套，增长14.3%，平均销售价格为394.7美元，下降5.5%[173] - 2019年公司房屋成交收入为36亿美元，较2018年的35亿美元增长3.7%，主要因多成交736套房屋，但平均售价下降4.5%[175] - 2019年公司房屋订单价值为37亿美元，涉及9616套，而2018年为32亿美元，涉及8089套[175] - 2019年公司房屋成交毛利率提高至18.9%，2018年为18.2%；成交毛利增加4870万美元，达6.807亿美元[181] - 2019年金融服务利润为2057.9万美元，较2018年的2404.4万美元减少350万美元[186] - 2019年佣金及其他销售成本为2.46728亿美元，占房屋成交收入的6.8%，2018年为2.41897亿美元，占比7.0%[187] - 2019年一般及行政费用为1.461亿美元，占房屋成交收入的4.1%，2018年为1.385亿美元，占比4.0%[189] - 2019年利息费用增至840万美元，2018年为80万美元[190] - 2019年其他收入净额为957.7万美元，较2018年减少160万美元[191] - 2019年提前偿还债务损失为560万美元，2018年无此项费用[192] - 2019年和2018年运营活动提供的净现金分别为3.468亿美元和2.622亿美元[195] - 2019年融资活动净现金使用量为3.253亿美元，2018年为8800万美元，2019年主要是偿还了3.056亿美元2020年到期的7.15%优先票据[198] - 2019年末公司现金及现金等价物为3.195亿美元，较2018年12月31日增加800万美元，信贷安排无未偿还借款[200] - 2019年12月31日债务与资本比率为34.0%，2018年为43.2%；净债务与资本比率为26.2%，2018年为36.7%[206] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2019年12月31日，公司在244个社区积极售房，基础价格约为19.1万 - 128.6万美元，2019年全年成交和订单的平均销售价格分别约为38.9万和38.31万美元[13] - 2019年约87%的活跃社区面向首次和首次改善型购房者，他们在2019年的订单中占比约90%，公司订单同比增长18.9%[28] - 2019年12月31日，公司控制的地块数量从2018年的34553块增至41399块[30] - 截至2019年12月31日，基于2019年的成交情况，公司地块供应可满足4.5年需求，目标是到2021年底拥有300个活跃售房社区[31] - 2019年控制的地块中约85%用于入门级社区[31] - 公司目前主要购买部分开发或未开发地块，购买地块平均规模为100 - 200块[32][34] - 2019年通过期权合同成功获得约3000块土地[38] - 2019年底，公司拥有26,021块自有土地，另有15,378块土地处于不可退还的购买或期权合同之下，总购买价格约为7.097亿美元，现金存款为4780万美元[39] - 2019年底，公司雇佣约680名全职建筑和保修员工[43] - 2019年底，公司拥有325套已完工样板房，30套在建样板房，并租回两套此前出售给买家的样板房[47] - 2019年底，公司约有490名全职销售和营销人员[50] - 截至2019年12月31日，公司每个活跃社区的投机性库存从2018年的9.2套增加到12.4套[52] - 2019年12月31日，公司积压的2782套房屋中，82.7%正在建设中[52] - 2019年12月31日，公司未售房屋库存（不包括已完工样板房）中，40.6%正在建设且无销售合同，15.9%为已完工但无销售合同的房屋[53] - 2019年12月31日，积压房屋数量从2018年12月31日的2433套增加14.3%至2782套，积压房屋价值从10亿美元增加8.1%至11亿美元[54] - 2019年西部区域房屋成交总收入为14.10053亿美元，较2018年下降0.5%，成交房屋数量为3167套，较2018年增长6.2%，平均销售价格为44.52万美元，较2018年下降6.4%[168] - 2019年中部区域（得克萨斯州）房屋成交总收入为10.33755亿美元，较2018年增长2.7%，成交房屋数量为2976套，较2018年增长4.8%，平均销售价格为34.74万美元，较2018年下降1.9%[168] - 2019年东部区域房屋成交总收入为11.60821亿美元，较2018年增长10.5%，成交房屋数量为3124套，较2018年增长15.3%，平均销售价格为37.16万美元，较2018年下降4.2%[168] - 亚利桑那州2019年房屋成交收入为5.56432亿美元，较2018年增长14.5%，成交房屋数量为1707套，较2018年增长13.4%，平均销售价格为32.6万美元，较2018年增长1.0%[168] - 加利福尼亚州2019年房屋成交收入为4.86153亿美元，较2018年下降17.5%，成交房屋数量为749套，较2018年下降11.8%，平均销售价格为64.91万美元，较2018年下降6.4%[168] - 科罗拉多州2019年房屋成交收入为3.67468亿美元，较2018年增长7.1%，成交房屋数量为711套，较2018年增长13.2%，平均销售价格为51.68万美元，较2018年下降5.4%[168] - 2019年西部地区房屋订单总金额为14.82亿美元，较2018年增长17.3%，订购房屋数量为3400套，增长23.3%，平均销售价格为435.9美元，下降4.8%[170] - 2019年中部地区（得克萨斯州）房屋订单总金额为10.32亿美元，较2018年增长3.7%，订购房屋数量为3043套，增长8.6%，平均销售价格为339.1美元，下降4.6%[170] - 2019年东部地区房屋订单总金额为11.70亿美元，较2018年增长19.1%，订购房屋数量为3173套，增长25.4%，平均销售价格为368.6美元，下降5.0%[170] - 2019年西部地区订单积压总金额为3.76亿美元，较2018年增长23.9%，积压房屋数量为852套，增长37.6%，平均销售价格为441.2美元，下降10.0%[173] - 2019年中部地区（得克萨斯州）订单积压总金额为3.73亿美元，较2018年下降0.1%，积压房屋数量为1048套，增长6.8%，平均销售价格为355.5美元，下降6.5%[173] - 2019年东部地区订单积压总金额为3.50亿美元，较2018年增长3.0%，积压房屋数量为882套，增长5.9%，平均销售价格为396.6美元，下降2.7%[173] - 2019年公司关闭9267套房屋，购买约12600块土地花费4.294亿美元，土地开发支出3.763亿美元，开工10126套房屋[200] 公司荣誉 - 公司连续七年获得美国环保署最高能源之星奖“年度合作伙伴 - 持续卓越奖”[22] 公司保修政策 - 公司为房屋提供1年工艺和材料保修、2年主要机械保修和最长10年结构保修，保修准备金通常为房屋售价的0.1% - 0.6%[58] - 2019年12月31日，公司保修准备金为2200万美元，计提比例为房屋销售价格的0.1% - 0.6%，保修准备金率提高10%会使2019年应计费用和相应销售成本增加约130万美元[161] 公司员工结构 - 截至2019年12月31日，公司约有1510名全职员工，其中管理和行政300人、产权和保险公司40人、销售和营销490人、建筑和保修运营680人[69] 公司业务季节性特点 - 公司历史上第一财季房屋销售多于第二财季，二三季度需更多营运资金，三四季度从房屋成交中获得更多现金[71] 公司面临的风险 - 公司面临土地供应、劳动力短缺、战略转型、房价下跌、利率上升和信贷收紧等风险，这些风险可能影响公司业务和财务结果[79][80][81][82][83][84] - 贷款计划缩减或审批标准更严格，可能使潜在购房者无法获得必要的抵押贷款融资，对业务产生重大不利影响[85] - 2020财年第一季度部分系统受恶意软件攻击，截至报告日期已恢复计算机系统[86] - 信息技术故障和数据安全漏洞可能损害业务，未来可能发生类似或更严重攻击[86][87] - 2018 - 2019年因关税部分建筑材料价格上涨[88] - 高通胀可能增加公司融资、材料和劳动力成本，导致财务业绩和盈利能力下降[89] - 销售吸收率下降可能导致公司承担额外社区成本，增加土地开发持有成本[90][91] - 高取消率可能导致公司失去销售收入和积累未售房屋库存，对业务产生重大不利影响[93] - 公司目前有一项州税审计未解决，税务机关可能采取与公司不同的税务立场，对财务产生重大不利影响[101] 公司市场竞争情况 - 公司与全国、地区和当地开发商、房屋建筑商以及二手房、公寓和租赁住房竞争，竞争基于位置、声誉、产品类型等因素[59] - 公司市场研究部门协助在各市场竞争，战略运营团队进行社区层面审查，分析现有库存、定价等信息[61] 公司土地收购情况 - 公司收购未开发土地时，倾向在获得全部或大部分产权后完成收购，政府审批流程可能导致时间延迟[62] 公司法规遵守情况 - 公司需遵守各级政府关于能源、气候、健康和环境的法规，这些法规可能增加成本和审批时间[64][65] - 公司要求购房者使用FHA、VA或USDA担保的抵押贷款时，需按相关机构的监管要求建房[67] - 公司部分州要求注册为持牌承包商、持牌房地产经纪人，部分市场销售代理需注册为持牌房地产代理人[68] 公司税务政策影响 - 2017年12月22日签署的《减税与就业法案》限制部分个人税收抵扣，州和地方税抵扣上限为1万美元，2017年12月15日后产生的债务的抵押贷款利息抵扣上限降至75万美元，此前为100万美元[95] - 2017 - 2018年多个市场受飓风影响[98] - 2017年12月31日，税法使公司净递延税项余额价值