业绩总结 - MYR Group在2025年第一季度的T&D部门收入为18.5亿美元，较2024年增长了11.8%[26] - C&I部门在2025年第一季度的收入为15.3亿美元，年复合增长率为8.2%[39] - 2025年第一季度净收入为2330万美元，每股摊薄收益为1.45美元[70] - 2025年第一季度总收入为8.336亿美元[70] - 2025年第一季度EBITDA为1.281亿美元[73] - 2025年第一季度自由现金流为9950万美元[95] - 2025年经营活动产生的现金流为162.7百万美元[96] - 2024年MYR Group的总收入为33.6亿美元，较2023年的36.4亿美元略有下降[16] 订单与财务状况 - 截至2025年第一季度，公司的订单积压为26.4亿美元[70] - T&D部门在2025年3月31日的订单积压为8.73亿美元，C&I部门的订单积压为17.7亿美元[26] - MYR Group的债务与LTM EBITDA的杠杆比率为0.68倍，显示出强劲的财务状况[18] - 管理层将自由现金流视为运营表现、流动性和财务健康的衡量标准[99] 市场趋势与展望 - 预计2024年至2027年，电力公司将在传输建设上投资约1580亿美元[29] - 数据中心的电力需求预计到2030年将占美国总电力需求的11%至12%[49] - 2024年美国太阳能行业安装了近50吉瓦直流电（GWdc）的容量，比2023年增长21%[52] - 公用事业规模的太阳能安装在2024年创下41.4 GWdc的纪录，同比增长33%[52] - 2025年和2026年，预计太阳能发电将分别增加35%和18%，新增容量为31 GW和29 GW[55] 其他信息 - MYR Group在2024年实现了10.1%的年复合增长率，连续29年被评为美国前五大专业电气承包商[16] - 2023年，投资者拥有的电力公司在传输投资上支出300亿美元，较2022年的267亿美元增长了12.3%[29] - 2024年，MYR Group的T&D部门收入年复合增长率为11.8%，主要来自有机增长[26]

文章核心观点 MYR Group将参加2025年6月4日在纽约市举行的Baird 2025全球消费、科技与服务投资者会议 公司首席执行官Rick Swartz和首席财务官Kelly Huntington将与机构投资者会面 该活动仅对Baird客户开放 [1] 公司业务 - 公司是一家控股公司 通过输电与配电（T&D）和商业与工业（C&I）两个业务部门 为美国和加拿大的电力公用事业基础设施、商业和工业建筑市场提供服务 [2] - T&D部门提供电力传输、配电网络、变电站设施、清洁能源项目和电动汽车充电基础设施等服务 客户包括投资者所有的公用事业公司、合作社、私人开发商等 [2] - C&I部门提供商业和工业布线的设计、安装、维护和维修等服务 客户包括总承包商、商业和工业设施所有者、政府机构和开发商等 [2] 联系方式 - 投资者关系副总裁兼财务主管Jennifer Harper 联系电话(847) 979 - 5835 邮箱investorinfo@myrgroup.com [3]

公司动态 - MYR Group将参加Stifel 2025波士顿跨行业1对1投资者会议 首席执行官Rick Swartz和首席财务官Kelly Huntington将出席 [1] - 会议时间为2025年6月3日 地点为波士顿 仅限Stifel客户参与 [1] 公司业务概况 - MYR Group是控股公司 旗下拥有专业电气工程承包商 业务覆盖美国和加拿大 [2] - 业务分为两大板块 输电与配电(T&D)和商业与工业(C&I) [2] - T&D业务包括输电网络 配电网络 变电站设施 清洁能源项目和电动汽车充电基础设施 [2] - T&D服务涵盖设计 工程 采购 施工 升级 维护和维修 [2] - T&D客户包括投资者所有的公用事业公司 合作社 私人开发商 政府资助的公用事业公司等 [2] - C&I业务提供商业和工业布线服务 涵盖机场 医院 数据中心 酒店 体育场馆等场所 [2] - C&I客户包括总承包商 商业和工业设施所有者 政府机构和开发商 [2] 联系方式 - 投资者关系副总裁Jennifer Harper 电话(847) 979-5835 邮箱investorinfo@myrgroup.com [3]

公司动态 - MYR Group将参加Bernstein第41届年度战略决策投资者会议 首席执行官Rick Swartz和首席财务官Kelly Huntington将于2025年5月30日在纽约与机构投资者会面 [1] - 该会议仅对Bernstein客户开放 [1] 公司业务概况 - MYR Group是一家控股公司 旗下拥有专业电气承包商 业务覆盖美国和加拿大 分为输电与配电(T&D)和商业与工业(C&I)两大业务板块 [2] - T&D业务提供输电 配电网络 变电站设施 清洁能源项目和电动汽车充电基础设施的设计 工程 采购 施工 升级 维护和维修服务 [2] - C&I业务提供商业和工业布线设计 安装 维护和维修服务 服务对象包括机场 医院 数据中心 酒店 体育场馆 制造工厂等 [2] 客户群体 - T&D客户包括投资者所有的公用事业公司 合作社 私人开发商 政府资助的公用事业公司 独立电力生产商等 [2] - C&I客户包括总承包商 商业和工业设施所有者 政府机构和开发商 [2] 联系方式 - 投资者关系副总裁兼财务主管Jennifer Harper 联系电话(847) 979-5835 电子邮箱investorinfo@myrgroup.com [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收8.34亿美元，较去年同期增加1800万美元，增幅2.2% [10] - 第一季度毛利润率为11.6%，去年同期为10.6% [11] - 第一季度SG&A费用为6250万美元，较去年同期增加约30万美元 [13] - 第一季度利息费用为140万美元，较去年同期增加30万美元 [14] - 第一季度有效税率为28.9%，去年同期为18% [14] - 第一季度净利润为2300万美元，去年同期为1900万美元；摊薄后每股净收益为1.45美元，较去年同期增长29% [15] - 第一季度EBITDA为5000万美元，去年同期为4000万美元 [15] - 截至2025年3月31日，总积压订单为26.4亿美元，较去年同期增长9% [15] - 第一季度经营现金流为8300万美元，去年同期为800万美元；自由现金流为7000万美元，去年同期为负1800万美元 [16] - 截至2025年3月31日，营运资金约为2.3亿美元，有资金支持的债务为8700万美元，信贷安排下的借款额度为3.79亿美元 [16] - 截至2025年3月31日，有资金支持的债务与EBITDA的杠杆比率为0.68倍 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 输电与配电（T&D）业务 - 第一季度营收4.62亿美元，较去年同期下降5.8%；其中输电业务营收2.7亿美元，配电业务营收1.92亿美元 [10] - 输电业务营收减少4400万美元，主要因公司对清洁能源项目的选择性；配电业务营收增加1600万美元 [10] - 第一季度T&D业务运营利润率为7.8%，去年同期为6.1% [12] - 截至2025年3月31日，T&D业务积压订单为8.73亿美元 [15] 商业与工业（C&I）业务 - 第一季度营收3.72亿美元，较去年同期增长14.4% [11] - 第一季度C&I业务运营利润率为4.7%，去年同期为3.5% [12] - 截至2025年3月31日，C&I业务积压订单为17.7亿美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国建筑师协会1月发布的建筑行业共识预测显示，2025年数据中心建设支出预计增长22%，医疗保健和教育建设支出预计增长4%，制造业建设支出预计增长3% [23] - 4月发布的最新道奇动量指数报告显示，2月整体指数较上年同期上涨30%，商业板块较2024年2月上涨32% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过主服务协议和联盟协议拓展客户关系，为长期客户提供服务并寻求新机会 [7][8] - 公司致力于运营的一致性，为客户提供安全、优质、按时的服务，以在行业中占据领先地位 [8] - 公司将继续投资团队的安全和发展，以推动业务增长 [27] - 公司将继续关注并战略性地追求美国和加拿大的项目机会，加强市场地位 [19] - 公司将继续利用专业知识，在核心市场中寻找机会，以实现业务增长 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩证明了核心市场的稳定性、运营团队的实力和客户关系的深度 [26] - 公司核心市场的招标活动活跃，反映了满足电气化需求的投资 [8] - 公司认为其信贷安排、强大的资产负债表和未来的运营现金流将使其能够满足营运资金需求，支持业务的有机增长，进行收购和回购股份 [17] - 公司核心市场的积极预测有望为业务带来增长 [24] 其他重要信息 - 公司讨论可能包含前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性，实际结果可能与陈述存在重大差异 [4] - 公司提供了某些非GAAP财务指标，并在昨日的新闻稿中对这些指标与最可比的GAAP指标进行了调整 [5] - 本季度公司回购了63.9万股，平均价格为117.33美元，耗尽了当前的股份回购计划 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: C&I业务的积压订单和机会管道情况，以及宏观因素和客户对话的影响 - 公司与客户的对话活跃，市场积极，未看到客户退缩；虽有关于关税和通胀的讨论，但未影响核心业务的对话 [29][30] 问题2: 本季度授权并耗尽了股份回购计划，如何考虑今年剩余时间的股份回购和资本分配优先级 - 公司优先考虑业务增长，包括支持有机增长和进行收购；目前未宣布新的股份回购计划，但会根据市场和增长前景灵活决策 [31][32] 问题3: 本季度自由现金流远超预期，是否有一次性因素，以及如何看待今年剩余时间的自由现金流；为何不延长股份回购授权 - 本季度自由现金流增加是由于2024年第三季度至第四季度的积极领先指标转化为现金收款；未来自由现金流受盈利能力、DSO、利率、合同条款和项目选择性等因素影响；公司在资本分配上需平衡有机增长、收购和股份回购的机会 [35][37][38] 问题4: T&D业务本季度正利润率部分是由于完成了一些高利润率项目，后续项目利润率是否会降低，能否实现7% - 10.5%的利润率目标 - 公司认为到年底应处于利润率区间的中间范围，并将继续保持这一趋势 [40][42] 问题5: 新政府对通胀削减法案和太阳能产品关税的立场，是否影响公用事业公司对清洁能源项目的看法 - 从开发商角度看，价格上涨和经济可行性可能导致部分地区项目暂停；公司在T&D业务上对项目有选择性，C&I业务市场目前仍强劲 [48][49] 问题6: 本季度自由现金流强劲，未来是否需要动用信贷额度满足营运资金需求 - 公司认为目前财务状况良好，从杠杆角度看，去年第二季度的较大亏损将不再计入计算 [50] 问题7: 过去几个季度资本支出情况，是否因关税和成本变化改变采购决策或使用租赁资产 - 第一季度资本支出较低是由于设备接收时间的原因；历史上资本支出占营收的比例平均约为2%，未来可能会根据业务增长的侧重有所波动；公司会根据市场需求调整租赁设备的使用 [54][55] 问题8: T&D业务中太阳能项目的逆风何时结束，以及对营收增长的影响 - 核心T&D业务预计将实现中高个位数增长，但太阳能业务是逆风因素；太阳能业务在T&D营收中的占比逐渐下降，目前第一季度为2.5% [57][60] 问题9: 弗吉尼亚州的输电项目情况，包括项目名称、时间和规模 - 该项目为中型项目，客户不允许披露过多信息；项目将在今年完成，公司预计未来有长期机会；目前捕获的大型项目将在2026年开始产生收入 [64][65] 问题10: 关税对C&I业务成本和利润率的影响 - 关税影响未知，公司持续关注并与客户沟通；新合同的条款比旧合同更强；目前预计仍将处于利润率区间的中间范围 [66][67]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收8.34亿美元，较去年同期增加1800万美元，增幅2.2% [10] - 2025年第一季度毛利润率为11.6%，去年同期为10.6% [11] - 2025年第一季度T&D运营利润率为7.8%，去年同期为6.1%；C&I运营利润率为4.7%，去年同期为3.5% [12] - 2025年第一季度SG&A费用为6250万美元，较去年同期增加约30万美元 [13] - 2025年第一季度利息费用为140万美元，较去年同期增加30万美元 [14] - 2025年第一季度有效税率为28.9%，去年同期为18% [14] - 2025年第一季度净利润为2300万美元，去年同期为1900万美元；摊薄后每股净收益为1.45美元，较去年同期增长29% [15] - 2025年第一季度EBITDA为5000万美元，去年同期为4000万美元 [15] - 截至2025年3月31日，总积压订单为26.4亿美元，较去年同期增长9% [15] - 2025年第一季度运营现金流为8300万美元，去年同期为800万美元；自由现金流为7000万美元，去年同期为负1800万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 T&D业务线 - 2025年第一季度营收4.62亿美元，较去年同期下降5.8%，其中输电业务营收2.7亿美元，配电业务营收1.92亿美元，输电业务营收减少4400万美元，配电业务营收增加1600万美元 [10] - 按主服务协议执行的工作约占T&D收入的60% [11] C&I业务线 - 2025年第一季度营收3.72亿美元，较去年同期增长14.4%，主要因固定价格合同和T&E合同收入增加 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国建筑师协会1月发布的建筑行业共识预测显示，2025年数据中心建设支出预计增长22%，医疗和教育建设支出预计增长4%，制造业建设支出预计增长3% [23] - 4月发布的最新道奇动量指数报告显示，2月整体指数较上年同期上涨30%，商业板块较2024年2月上涨32% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过主服务和联盟协议拓展与客户的关系，为长期客户开展持续工作，并战略性地寻求新机会 [7][8] - 公司致力于运营的一致性，为客户提供安全、优质、按时的服务，以在行业中占据领先地位，捕捉业务增长机会 [8] - T&D业务将继续评估、改进和发展，监控并战略性地追求美国和加拿大的项目机会，加强市场地位 [18][19][20] - C&I业务将继续在核心市场开展业务，利用专业知识捕捉未来机会，以实现业务增长 [22][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩体现了核心市场的稳定性、运营团队的实力和客户关系的深度，未来将继续坚持稳健的商业战略和运营原则 [26] - 行业对电力的需求不断增长，电气基础设施建设投资带来了许多增长机会，公司有望凭借自身优势实现业务增长 [18][23][24] 其他重要信息 - 公司在本季度回购了63.9万股股票，平均价格为每股117.33美元，耗尽了当前的股票回购计划 [16] - 截至2025年3月31日，公司拥有约2.3亿美元的营运资金、8700万美元的有息债务，信贷额度下的借款可用性为3.79亿美元，有息债务与EBITDA的杠杆比率为0.68倍 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：C&I业务的积压订单和机会管道情况，以及宏观因素和客户对话对积压订单时间的影响 - 公司与客户的对话活跃，市场目前表现积极，尚未看到客户退缩的情况，但关税和通胀问题会在日常讨论中涉及 [30][31] 问题2：本季度授权并耗尽了股票回购计划，如何考虑今年剩余时间的股票回购以及整体资本分配优先级 - 公司资本分配战略优先考虑增长，包括支持有机增长和进行合适的收购，目前未宣布新的股票回购计划，但会根据市场和增长前景灵活决策 [32][33] 问题3：本季度自由现金流远超预期，是否有一次性因素，以及如何看待今年剩余时间的自由现金流；为何不延长股票回购授权 - 本季度运营和自由现金流增加主要是由于待处理变更订单和保留金减少带来的现金回收；展望未来，盈利能力的提高将推动正的运营现金流，但低于历史DSO平均水平、高利率、合同付款条款以及MSA收入占比增加等因素可能带来不利影响；公司在资本分配上需要平衡有机增长、收购和股票回购等机会 [36][37][38][39][40] 问题4：T&D业务本季度正利润率部分是由于完成了一些高利润率项目，后续项目利润率是否会降低，能否实现7% - 10.5%的年度利润率目标 - 公司预计到年底利润率将处于目标范围的中间水平，并将延续这一趋势 [41][42][43] 问题5：新政府对通胀削减法案和太阳能产品关税的态度，是否导致公用事业公司对清洁能源项目的看法发生变化 - 从开发商角度看，价格上涨会影响项目的经济可行性，可能导致部分地区项目暂停；但公司在T&D业务上对项目有选择性，C&I业务市场在目前所在地区仍然强劲，核心业务对话未受影响 [49][50] 问题6：本季度自由现金流强劲，未来是否需要动用信贷额度满足营运资金需求 - 公司目前财务状况良好，会综合考虑各种因素，且去年第二季度的较大亏损将在计算杠杆率时剔除 [51] 问题7：过去几个季度资本支出情况，是否因关税和成本变化改变采购决策，使用租赁资产替代购买设备 - 第一季度资本支出较低是由于设备接收时间的原因，历史上资本支出占营收的比例平均约为2%，未来可能会根据业务增长方向有所波动；公司会根据市场需求调整租赁设备的使用 [54][55] 问题8：T&D业务中太阳能业务的逆风何时结束，以及对营收增长的影响 - 核心T&D业务预计将实现中高个位数增长，但太阳能业务会带来逆风；截至今年第二季度，太阳能业务在T&D营收中的占比已从去年的15%降至10%，本季度进一步下降至2.5% [56][57][61] 问题9：弗吉尼亚州的输电项目情况，包括项目名称、时间和规模 - 该项目为中型项目，客户不允许披露过多信息，项目将在今年完成；目前捕获的大型项目收入将在2026年体现 [65][66] 问题10：关税对C&I业务成本和利润率的影响 - 关税影响目前未知，公司有团队密切关注，与客户保持日常沟通；新合同的条款比旧合同更强，目前预计利润率仍将处于目标范围的中间水平，公司会密切监测并及时通报情况 [67][68]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收8.34亿美元，较去年同期增加1800万美元，增幅2.2% [8] - 2025年第一季度毛利润率为11.6%，去年同期为10.6% [10] - 2025年第一季度SG&A费用为6250万美元，较去年同期增加约30万美元 [12] - 2025年第一季度利息费用为140万美元，较去年同期增加30万美元 [13] - 2025年第一季度有效税率为28.9%，去年同期为18% [13] - 2025年第一季度净利润为2300万美元，去年同期为1900万美元；摊薄后每股收益为1.45美元，较去年同期增长29% [14] - 2025年第一季度EBITDA为5000万美元，去年同期为4000万美元 [14] - 截至2025年3月31日，总积压订单为26.4亿美元，较去年同期增长9% [14] - 2025年第一季度经营现金流为8300万美元，去年同期为800万美元；自由现金流为7000万美元，去年同期为负1800万美元 [15] - 截至2025年3月31日，营运资金约为2.3亿美元，有资金支持的债务为8700万美元，信贷安排下的借款额度为3.79亿美元 [15] - 截至2025年3月31日，有资金支持的债务与EBITDA的杠杆比率为0.68倍 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 输电与配电（T&D）业务 - 2025年第一季度营收4.62亿美元，较去年同期下降5.8%；其中输电业务营收2.7亿美元，配电业务营收1.92亿美元 [9] - 输电业务营收减少4400万美元，主要因公司对清洁能源项目的持续选择性；配电项目营收增加1600万美元 [9] - 主服务协议下的工作约占T&D营收的60% [10] - 2025年第一季度T&D营业利润率为7.8%，去年同期为6.1% [11] - 截至2025年3月31日，T&D业务积压订单为8.73亿美元 [14] 商业与工业（C&I）业务 - 2025年第一季度营收3.72亿美元，较去年同期增长14.4%，主要因固定价格合同和T&E合同营收增加 [10] - 2025年第一季度C&I营业利润率为4.7%，去年同期为3.5% [11] - 截至2025年3月31日，C&I业务积压订单为17.7亿美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国建筑师协会1月发布的建筑行业共识预测显示，2025年数据中心建设支出预计增长22%，医疗保健和教育建设支出预计增长4%，制造业预计增长3% [22] - 4月发布的最新道奇动量指数报告显示，2月整体指数较上年同期上涨30%，商业板块较2024年2月上涨32% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过主服务和联盟协议拓展与客户的关系，为长期客户开展持续工作，并战略性地寻求新机会 [6] - 公司在两个业务板块的投标活动活跃，反映了为满足不断增长的电气化需求而进行的投资 [6] - T&D业务将继续监测并战略性地追求美国和加拿大的项目机会，以加强市场地位 [18] - C&I业务将继续利用专业知识，在核心市场中占据领先地位，以捕捉未来机会 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩表明核心市场稳定、运营团队强大、客户关系深厚 [26] - 公司将继续致力于稳健的商业战略和强大的运营原则，在动态的能源环境中保持积极主动和自律 [26] - 公司核心市场的积极预测可能为业务带来增长 [23] 其他重要信息 - 本季度公司回购63.9万股，平均价格为每股117.33美元，耗尽了当前的股票回购计划 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：C&I业务的积压订单和机会管道情况，以及宏观因素和客户对话的影响 - 公司与客户的对话活跃，目前未看到客户退缩，市场前景积极；虽关税和通胀可能影响项目，但核心业务对话未受影响 [31] 问题2：本季度授权并耗尽股票回购计划，对今年剩余时间的股票回购和资本分配优先级的看法 - 公司资本分配战略优先考虑增长，包括支持有机增长和进行合适的收购；目前未宣布新的股票回购计划，但会根据市场和增长前景灵活决策 [32] 问题3：本季度自由现金流远超预期，是否有一次性因素，以及对今年剩余时间自由现金流的看法，为何不延长股票回购授权 - 本季度自由现金流增加主要因2024年第三至四季度的积极领先指标转化为现金收款；未来自由现金流受盈利能力增加的积极影响，但应收账款周转天数低于历史平均水平可能构成逆风；公司在股票回购上会谨慎平衡资本部署 [36] 问题4：T&D业务本季度正利润率部分源于高利润率项目结束，后续项目利润率是否会降低，能否实现7% - 10.5%的利润率目标 - 公司认为应处于利润率区间的中间范围，到年底有望达到该区间并延续趋势 [43] 问题5：新政府对通胀削减法案和太阳能产品关税的立场，是否导致公用事业公司对清洁能源项目的想法发生变化 - 从开发商角度看，价格上涨会影响项目的经济可行性，可能导致部分地区项目暂停；公司在T&D业务上对项目有选择性，C&I业务市场目前未受影响 [49] 问题6：本季度自由现金流强劲，未来是否会为营运资金使用信贷额度 - 公司认为目前财务状况良好，会综合考虑自由现金流的正负因素；去年第二季度的较大亏损将在计算中剔除 [51] 问题7：过去几个季度资本支出情况，是否因关税和成本变化改变采购决策，使用租赁资产而非购买设备 - 第一季度资本支出较低是因设备接收时间安排；历史上资本支出占营收的比例平均约为2%，未来可能因业务增长侧重不同而有所波动；公司会根据市场需求调整租赁设备的使用 [55] 问题8：T&D业务中输电业务受大型清洁能源项目影响，第二季度是否是增长的最后一个逆风期，后续营收增长情况如何 - 核心T&D业务（不包括太阳能）预计将实现中高个位数增长，太阳能业务仍为逆风因素 [58] 问题9：弗吉尼亚州的输电项目情况，包括项目名称、时间和规模 - 该项目为中型项目，客户不允许披露过多信息；项目将在今年完成，目前捕获的大型项目预计2026年开始产生营收 [64] 问题10：关税对成本结构的影响，特别是C&I业务中固定价格合同的成本和利润率 - 关税影响未知，公司持续关注并与客户保持沟通；新合同在关税方面的条款更强，公司预计仍将处于利润率区间的中间范围 [66]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为1.45美元，超出Zacks共识预期的1.23美元，同比增长29.46%（从1.12美元增至1.45美元）[1] - 季度营收达8.3362亿美元，超出共识预期7.16%，同比增长2.22%（从8.1556亿美元增至8.3362亿美元）[2] - 过去四个季度中，公司三次超过每股收益预期，但仅一次超过营收预期[2] 历史业绩对比 - 上一季度实际每股收益0.99美元，远超预期的0.30美元，惊喜幅度达230%[1] - 本季度业绩惊喜幅度为17.89%，延续了超预期趋势[1] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价下跌15.6%，同期标普500指数跌幅为5.5%[3] - 当前Zacks评级为2（买入），预计短期内将跑赢大盘[6] 未来业绩展望 - 下一季度共识预期为每股收益1.58美元，营收8.263亿美元[7] - 当前财年共识预期为每股收益6.22美元，营收34.3亿美元[7] - 业绩电话会管理层评论将影响股价短期走势[3] 行业地位 - 所属电力建设行业在Zacks 250多个行业中排名前2%[8] - 行业研究显示排名前50%的行业表现优于后50%两倍以上[8] 同业公司动态 - 同业公司Unitil预计季度每股收益1.78美元（同比增长5.3%），营收2.07亿美元（同比增长15.8%）[9] - Unitil业绩报告将于5月6日发布，过去30天共识预期保持稳定[9]

文章核心观点 MYR Group公布2025年第一季度财务结果，营收、净利润和综合毛利同比增长，积压订单反映了满足电气化需求的投资情况，各业务板块表现有差异，公司整体财务状况良好且有增长潜力 [1][2] 各部分总结 管理层评论 - 2025年第一季度财务结果稳健，营收、净利润和综合毛利同比增长 [2] - 第一季度末积压订单为26.4亿美元，反映了满足电气化需求的投资情况 [2] - 两大业务板块投标活动健康，通过主服务协议拓展客户关系，探索新机会以推动持续增长 [2] 第一季度业绩 - 2025年第一季度营收8.336亿美元，较2024年第一季度增加1800万美元 [3] - 输电与配电（T&D）业务板块季度营收4.618亿美元，较2024年第一季度减少2860万美元，主要因输电项目营收减少4410万美元，配电项目营收增加1550万美元 [3] - 商业与工业（C&I）业务板块季度营收3.719亿美元，较2024年第一季度增加4670万美元 [3] - 综合毛利从2024年第一季度的8620万美元增至2025年第一季度的9690万美元，毛利率从10.6%增至11.6%，主要因部分项目以较高合同利润率推进，也受有利变更单、生产率超预期和项目收尾有利等因素影响，但被劳动力成本增加、项目低效和不利变更单等部分抵消 [4] - 销售、一般和行政费用从2024年第一季度的6220万美元增至2025年第一季度的6250万美元，主要因支持未来增长的员工相关费用和员工激励薪酬成本增加，部分被2024年第一季度确认的320万美元或有薪酬费用抵消 [5] - 利息费用从2024年第一季度的110万美元增至2025年第一季度的140万美元，主要因平均未偿债务余额增加，部分被2025年第一季度较低利率抵消 [6] - 所得税费用从2024年第一季度的420万美元增至2025年第一季度的950万美元，有效税率从18.0%增至28.9%，主要因无股票薪酬超额税收优惠 [7] - 2025年第一季度净利润2330万美元，摊薄后每股收益1.45美元，2024年同期净利润1890万美元，摊薄后每股收益1.12美元；2025年第一季度EBITDA（非GAAP财务指标）为5020万美元，2024年同期为3980万美元 [8] 积压订单 - 截至2025年3月31日，积压订单为26.4亿美元，高于2024年12月31日的25.8亿美元 [10] - 截至2025年3月31日，T&D积压订单为8.725亿美元，C&I积压订单为17.7亿美元 [10] - 2025年3月31日总积压订单较2024年3月31日的24.3亿美元增加2.149亿美元，增幅8.9% [10] 资产负债表 - 截至2025年3月31日，公司在4.9亿美元循环信贷安排下有3.794亿美元的借款额度 [11] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP指标补充财务报表，这些指标有助于管理层和投资者了解财务表现，排除可能不反映核心业务运营结果的某些费用和收益，方便投资者用与管理层相同的工具评估公司，披露与信贷安排中财务契约相关的结果，为投资者提供有用的补充信息 [12][13] 电话会议 - 公司将于2025年5月1日上午8点（山区时间）召开电话会议讨论第一季度业绩，可通过电话或网络直播参与，网络直播回放将保留7天 [14] 公司介绍 - 公司是一家控股公司，旗下专业电气承包商通过输电与配电（T&D）和商业与工业（C&I）两个业务板块在美国和加拿大提供服务 [15] - T&D业务板块服务于电力传输、配电网络、变电站设施、清洁能源项目和电动汽车充电基础设施等，客户包括公用事业公司、开发商等 [15] - C&I业务板块为机场、医院等提供商业和工业布线的设计、安装、维护和维修服务，客户包括总承包商、设施所有者等 [15]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度合同收入为8.336亿美元，同比增长2.2%（2024年同期为8.156亿美元）[14] - 2025年第一季度净利润为2330万美元，同比增长23.1%（2024年同期为1894万美元）[14] - 2025年第一季度基本每股收益为1.46美元，同比增长29.2%（2024年同期为1.13美元）[14] - 2025年第一季度净利润从去年同期的1894万美元增至2331万美元，增幅23.1%[117][124] - 2025年第一季度总收入为8.336亿美元，其中T&D部门贡献4.618亿美元（55.4%），C&I部门贡献3.719亿美元（44.6%）[60][61] - 2025年第一季度合并收入为8.336亿美元，其中T&D业务占比55.4%（4.617亿美元），C&I业务占比44.6%（3.718亿美元）[91][106] - 2025年第一季度净利润为2330万美元，同比增长23%（2024年同期为1890万美元）[91][96][106] - 2025年第一季度合同收入为8.336亿美元，同比增长2.2%（1800万美元），主要受C&I部门收入增长4670万美元推动[117][118] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度，某些项目的估计净变化使合并毛利率下降1.1%，导致营业利润减少870万美元，净利润减少630万美元，稀释每股收益减少0.39美元[32] - 2024年同期，估计净变化使合并毛利率下降1.2%，导致营业利润减少980万美元，净利润减少690万美元，稀释每股收益减少0.41美元[32] - 2025年第一季度运营支出增加30万美元至6252万美元，主要因员工相关成本上升[121] - 折旧摊销总额从2024年同期的1583万美元增至2025年的1619万美元，T&D业务占比87%（1403万美元）[94] 各条业务线表现 - 固定价格合同收入占比最高，达4.673亿美元（56%），其中T&D部门1.735亿美元（37.6%），C&I部门2.938亿美元（79%）[60] - T&D部门收入同比下降5.8%（2860万美元）至4.618亿美元，主要因清洁能源相关传输项目收入减少4410万美元[125][126] - C&I部门收入同比增长14.4%（4670万美元）至3.719亿美元，主要受固定价格合同增长2900万美元驱动[125][128] - T&D部门营业利润率从6.1%提升至7.8%，C&I部门营业利润率从3.5%提升至4.7%[125][127][129] 各地区表现 - 加拿大业务可识别资产从1.779亿美元微降至1.766亿美元[92] 管理层讨论和指引 - 劳动力成本、保险费用及设备材料成本持续上升，公司通过现金流管理和资本配置应对市场不确定性[112] - 公司拥有4.9亿美元循环信贷额度用于支持业务增长、收购和股票回购[111] - 公司积压订单中预计12个月内确认的收入占比达82.9%（21.885亿美元），T&D部门短期可确认订单占比96.4%[116] 现金流和资本活动 - 现金及现金等价物从2024年末的346万美元增至2025年3月的1089万美元，增幅214.5%[11][22] - 2025年第一季度经营活动现金流为8328万美元，较2024年同期769万美元增长983%[22] - 公司通过股票回购计划回购7500万美元普通股[18] - 2025年第一季度经营活动净现金流为8328.6万美元，同比大幅增长986%（2024年同期为769万美元）[134] - 2025年第一季度资本支出1310万美元，设备出售收入220万美元，净投资活动现金流为-1090万美元[135] - 2025年第一季度股份回购支出7500万美元，循环信贷净借款1490万美元，融资活动净现金流为-6500万美元[136] - 2025年2月至3月期间，公司以平均每股117.69美元的价格回购了658,073股普通股，总价值约7740万美元[170] - 2025年2月26日批准的7500万美元股票回购计划已基本耗尽资金，截至3月31日剩余额度仅191美元[170] - 2025年3月单月回购量达651,352股，占季度回购总量的99%，平均价格117.51美元/股[170] - 2月回购6,721股用于满足股权激励计划的税务义务，平均价格135.07美元/股[170][171] - 回购计划将于2025年9月5日到期或资金用尽时终止[170] 债务和融资 - 长期债务从2024年末的7001万美元增至2025年3月的8270万美元，增幅18.1%[11] - 信贷协议循环贷款余额：2025年3月31日为7.3329亿美元，2024年12月31日为5.8395亿美元[49] - 设备票据未偿还本金：2025年3月31日为1.383亿美元（2024年12月31日为1.5986亿美元）[49] - 信贷协议加权平均利率：2025年第一季度为5.55%（2024年同期为7.56%）[51] - 信贷协议未使用额度承诺费：0.20%至0.30%（基于公司净杠杆率）[51] - 截至2025年3月31日，公司循环贷款未偿还金额为7330万美元，利率每上升1%将导致年利息支出增加约70万美元[161] - 利率下降1%可使公司年税前利润和现金流增加约70万美元[161] - 设备票据采用固定利率，而循环贷款采用与基准利率挂钩的浮动利率[161] - 循环信贷协议规定最高净杠杆率为3.0，最低利息覆盖率为3.0，截至2025年3月31日公司均符合要求[141] 资产和负债 - 应收账款净额从2024年末的6.531亿美元降至2025年3月的5.691亿美元，减少12.9%[11] - 总资产从2024年末的15.741亿美元降至2025年3月的15.221亿美元，减少3.3%[11] - 合同负债从2024年末的3.220亿美元降至2025年3月的2.926亿美元，减少9.1%[11] - 截至2025年3月31日，公司确认与大型变更订单和/或索赔相关的收入为3600万美元，而2024年12月31日为4600万美元[31] - 截至2025年3月31日，合同资产净额为3.416亿美元，较2024年12月31日的3.019亿美元增加3969万美元[39] - 截至2025年3月31日，合同负债为2.926亿美元，较2024年12月31日的3.220亿美元减少2932万美元[40] - 截至2025年3月31日，未完成合同的成本和估计收益为76.441亿美元，账单金额为77.565亿美元，净负债为1.123亿美元[41] - 截至2025年3月31日，未开票收入为1.726亿美元，递延收入为2.850亿美元，净负债为1.123亿美元[41] - 截至2025年3月31日，使用权资产总额为4.521亿美元，其中运营租赁使用权资产为4.236亿美元，融资租赁使用权资产为2850万美元[43] - 截至2025年3月31日，租赁负债总额为4.501亿美元，其中运营租赁负债为4.233亿美元，融资租赁负债为2682万美元[43] - 可识别资产从2024年底的15.7406亿美元降至2025年3月底的15.2206亿美元，主要因T&D资产减少（6.015亿→5.772亿）[93] - 截至2025年3月31日，公司营运资本为2.295亿美元，循环信贷额度剩余可用额度为3.794亿美元[134][137] - 截至2025年3月31日，公司未偿还信用证余额为3450万美元（其中2980万美元用于保险计划）[144] - 2025年3月31日设备融资贷款余额为1380万美元（短期450万美元，长期940万美元）[146] 租赁活动 - 加权平均剩余租赁期限：融资租赁3.1年（2025年3月31日）和3.3年（2024年12月31日），经营租赁3.8年（2025年3月31日）和3.7年（2024年12月31日）[44] - 加权平均贴现率：融资租赁3.9%，经营租赁4.0%（2025年3月31日和2024年12月31日无变化）[44] - 2025年第一季度总租赁成本：融资租赁成本278千美元（使用权资产摊销249千美元+利息29千美元），经营租赁成本4,262千美元，可变租赁成本104千美元，合计4,644千美元[44] - 2025年第一季度经营租赁现金流出：4,242千美元（2024年同期为3,650千美元）[44] - 未来最低租赁付款总额（未折现）：融资租赁2,847千美元，经营租赁49,407千美元，合计52,254千美元（2025年3月31日）[44] - 关联方经营租赁费用：2025年第一季度为60万美元（2024年同期为60万美元），未来最低付款总额为930万美元（剩余期限4.4年）[46] 订单和履约义务 - 截至2025年3月31日，公司剩余履约义务总额为23.66亿美元，预计未来12个月内将确认19.15亿美元（80.9%）[62][64] - T&D部门剩余履约义务6.195亿美元，其中5.886亿美元（95%）将在12个月内确认；C&I部门17.467亿美元，其中13.26亿美元（75.9%）将在12个月内确认[64] - 公司截至2025年3月31日的积压订单为26.4亿美元，较2024年12月31日的25.8亿美元增长6380万美元，其中T&D部门增长5440万美元，C&I部门增长940万美元[115] - 未完成工程项目的剩余成本为6.842亿美元，相关担保债券面值总额为24亿美元[151] - 公司需提供总额约24亿美元的履约保证金，相关项目剩余完成成本预估为6.842亿美元[76] 税务和员工福利 - 公司有效税率为28.9%，高于美国联邦法定税率21%，主要受永久性差异项目和州税影响[67][68] - 公司有效税率从2024年第一季度的18%上升至2025年同期的28.9%，主要因股票补偿税收优惠减少[123] - 公司为集体谈判协议覆盖的雇员支付工资和福利，并向多雇主养老金计划供款，部分计划被列为"临界"状态但未发现相关负债[79] - 2025年第一季度授予员工60,598股限制性股票，加权平均授予日公允价值为127.04美元/股[84] - 同期授予53,678股绩效股票（目标值），加权平均公允价值148.73美元/股，最终可能获得0-200%的股份[85] 其他财务数据 - EBITDA从2024年第一季度的3980万美元增长至2025年同期的5020万美元，增幅26%[106][108] - 2025年第一季度EBITDA为5018.3万美元，同比增长26%（2024年同期为3983.8万美元）[132][133] - 2025年第一季度毛利率从去年同期的10.6%提升至11.6%，主要因高利润率项目进展顺利[117][119] - 基本每股收益从1.13美元提升至1.46美元，稀释后每股收益从1.12美元增至1.45美元[96] - 公司持有14.2百万美元的未完成设备采购订单，款项计划在2025年支付[73] - 2025年设备采购承诺金额为1420万美元，计划在2025年内支付[150] - 公司未使用任何衍生金融工具对冲利率、汇率或商品价格波动风险[160] - 公司披露控制程序和财务报告内部控制截至2025年3月31日均保持有效[163][164]