业绩总结 - 2024年第二季度净收入为7.36亿美元，环比增长27%[9] - 2024年上半年净收入为13.16亿美元，同比增长2%[22] - 2024年第二季度调整后EBITDA为2亿美元，较去年同期增长64%[23] - 2024年第二季度调整后EBITDA利润率提升至27%[23] - 2024年上半年资本支出为1.38亿美元，主要用于维持性活动[24] - 2024年资本支出指导为3.11亿美元，保持不变[24] - 2024年第二季度自由现金流为正，得益于运营表现和锌价上涨[24] 用户数据与市场表现 - 2024年第二季度锌生产量为83,000吨，环比下降5%[9] - 2024年第二季度金属及氧化物销售量为148,000吨，环比增长7%[11] - 2024年6月锌的LME价格为2,920美元/吨，较第一季度末上涨22%[29] - 2024年6月铜的LME价格为9,477美元/吨，较第一季度末上涨9%[31] 财务健康状况 - 2024年第二季度的负债比率为2.72倍，较第一季度的3.75倍有所降低[9] - 2024年6月净债务与调整后EBITDA比率降至2.72倍，较第一季度的3.75倍有所改善[28] - 2024年第二季度的现金成本因副产品贡献增加而显著下降[10] 未来展望与战略 - 2024年第二季度矿山利用率超过80%，预计在9月达到160,000吨的产能[16] - 2024年勘探计划按计划推进，重点在于Massaranduba目标的矿产资源扩展[16] - Morro Agudo的销售已于7月完成，改善了公司的债务结构[9]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第二季度，公司合并净收入为7.36亿美元，环比增长27%，同比增长17%，主要因LME金属价格上涨和冶炼销量增加 [3][15] - 2024年第二季度，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为2亿美元，较上一季度的1.23亿美元增长64%，较去年同期的7200万美元增长180%，得益于副产品贡献增加、锌价上涨和冶炼销量增加 [4][15] - 2024年第二季度，净杠杆率为2.72倍，低于今年第一季度的3.75倍和去年第二季度的2.83倍 [4] - 2024年前六个月，净收入总计13亿美元，同比增长2%；调整后EBITDA达到3.23亿美元，同比增长58%；第二季度合并调整后EBITDA利润率增至27%，较2023年第二季度提高16个基点，较2024年第一季度提高6个基点 [15][16] - 2024年第二季度，公司自由现金流为1.49亿美元 [19] - 截至2024年第二季度末，可用流动性约为7.94亿美元，包括3.2亿美元未提取的可持续发展挂钩循环信贷额度；平均债务期限从2024年第一季度的3.7年增至5.9年；平均债务成本为6.61%；净债务与调整后EBITDA比率从3.7倍降至2.7倍 [19][21] 各条业务线数据和关键指标变化 采矿业务 - 2024年第二季度，锌产量达8.3万吨，同比增长2%，主要因锌平均品位提高；环比下降5%，因秘鲁矿山产量降低及出售Morro Agudo资产后5月和6月无贡献 [7] - 2024年第二季度，采矿现金成本降至每磅0.03美元，低于去年同期的每磅0.37美元和2024年第一季度的每磅成本，主要因副产品贡献增加和处理费用降低 [7] - 2024年上半年，采矿现金成本低于指导范围下限；本季度每吨原矿成本为49美元，同比增长10%，环比增长7%，主要因处理矿石量减少、第三方服务和人员成本增加；上半年每吨原矿成本在指导范围内 [8] 冶炼业务 - 2024年第二季度，金属销售总量为14.8万吨，较去年同期下降1%，较第一季度增长7%，得益于Cajamarquilla和Juiz de Fora产量增加 [8] - 2024年第二季度，冶炼现金成本为每磅1.19美元，高于去年同期的每磅1.12美元和第一季度，主要因锌价上涨和处理费用降低 [9] - 2024年第二季度，转换成本为每磅0.30美元，低于去年同期的每磅0.32美元，与第一季度基本持平，得益于运营效率提高；上半年现金成本和转换成本均在指导范围内 [9] Aripuana业务 - 2024年6月，Aripuana平均利用率达81%，多日运营超90%；季度末处理矿石量达13.3万吨，较3月增长32%；预计7月处理矿石超14万吨，9月达到月产能16万吨目标 [11] - Aripuana连续两个季度实现正调整后EBITDA，6月实现正运营现金流 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第二季度，LME锌价平均为每吨2833美元，较2023年第二季度上涨12%，较2024年第一季度上涨16%；LME铜价平均为每吨9753美元，较2023年第二季度上涨15%，较2024年第一季度上涨16% [22][23] - 锌价受美国货币政策、中国经济刺激措施和当前锌精矿市场紧张等因素支撑，中长期锌和铜价基本面乐观；建筑、基础设施和汽车行业投资将继续对基本金属需求产生积极影响，而供应增长相对有限 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于优化投资和举措，专注执行优先事项，提升运营效率和财务表现 [3] - 推进Aripuana项目，使其向持续运营过渡，提高产能利用率、精矿质量和冶金回收率 [5][10] - 推进Cerro Pasco整合项目，预计未来几个月获批，该项目有望释放重大价值 [5][13] - 开展棕地勘探计划，推进钻探战略，专注于近矿扩张、棕地和矿内钻探 [5] - 出售Morro Agudo资产，优化投资组合，集中精力发展更具吸引力的业务 [6] - 实施负债管理战略，通过发行新债券和债券、进行要约收购等方式优化财务结构，延长债务期限，多元化资金来源，增强流动性 [6][20] - 关注锌市场新产能，认为短期内新产能不足以缓解精矿市场紧张，锌价基本面依然乐观，但需关注美国选举和美联储利率调整带来的波动 [29][30] - 考虑通过收购增加铜资产，以利用公司地下采矿优势，降低现金流波动性 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度业绩强劲，商品价格自第一季度末以来呈积极态势，并在第二季度得以维持 [3] - 公司运营和财务结果反映了对战略的承诺和对优先事项的执行，业务基本面健康稳定 [3][4] - Aripuana项目已成功过渡到持续运营，未来有望进一步提高产能和降低成本 [5][12] - Cerro Pasco整合项目进展顺利，有望获批并释放重大价值 [13][14] - 市场基本面支持锌和铜价中长期保持积极态势，公司有望受益于行业发展 [23] - 公司将继续专注于提高生产力、效率和绩效，确保人员安全，同时推进Aripuana项目、Cerro Pasco整合项目，实现指导目标，延长矿山寿命，改善现金流 [27] 其他重要信息 - 公司完成Tres Marias冶炼厂首批26.4吨废料商业销售交易，推进循环经济计划 [25] - 与巴西农业研究机构和巴西微型和小型企业支持服务机构合作，扩大Vazante农村实践项目，提升当地农民收入 [25] - Nexa Peru连续三年被秘鲁证券交易所评为2024 - 2025年度可持续发展领先企业之一，体现公司对ESG战略和负责任采矿实践的承诺 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待中部非洲和刚果新锌产能对市场的影响 - 公司密切关注新产能动态，认为短期内新产能不足以缓解当前精矿市场紧张局面，锌价基本面依然乐观，但需关注美国选举和美联储利率调整带来的波动；目前冶炼加工费低，部分冶炼厂亏损，这种情况不可持续，锌价有望上涨 [29][30][31] 问题2: 如何进行资本分配决策，包括Cerro Pasco扩张、偿还债务和Aripuana项目 - 公司优先降低Aripuana项目产生的高额债务；随着Aripuana项目产生现金流，部分用于偿还债务，部分用于支付股息；Cerro Pasco项目预计未来几个月获批，总资本支出1.5亿美元，将用自有资金资助，项目实施需2 - 3年 [33][34][36] 问题3: Cerro Pasco整合项目的1.5亿美元资本支出是针对整个项目还是第一阶段 - 1.5亿美元是整个项目的资本支出 [37] 问题4: 请详细说明Cerro Pasco整合项目的资本支出和支出节奏 - 项目为期三年，主要限制因素是许可证办理和尾矿泵送系统；尾矿泵送系统工程预计花费8000万美元，2024年和2025年各投入4000万美元；竖井升级预计花费1500 - 2000万美元；建设水管理厂预计花费2000 - 2500万美元；其余用于两矿整合；项目完成后，矿石净冶炼回报有望提高 [39][40][42] 问题5: Aripuana项目转为运营矿后，是否会披露成本并停止调整EBITDA中的爬坡费用 - 从第三季度开始，公司将开始披露Aripuana项目成本并停止调整EBITDA中的爬坡费用，但具体情况需等待第三季度报告 [44] 问题6: 对2025年资本支出有何预期，以及如何看待今年下半年成本变化 - 2025年资本支出预计与2024年相近，约在4亿美元左右，主要为维持性支出；目前公司成本在指导范围内，预计下半年成本将保持稳定，不会调整成本指导 [46][48] 问题7: 是否确认2025年资本支出约为4亿美元，主要为维持性支出 - 2025年资本支出预计与2024年指导水平（3.11亿美元）相近，考虑部分内部运营支出后约为4亿美元；若Cerro Pasco项目获批，总资本支出可能增加 [50][51][52] 问题8: 公司是否仍考虑多元化进入铜领域并进行铜资产收购 - 公司仍考虑通过收购增加铜资产，利用公司地下采矿优势，降低现金流波动性，因铜比锌更具韧性，价格波动性较低 [53][54] 问题9: 公司是否预期未来几个季度产量和金属价格将维持高位 - 公司专注于实现生产、成本和资本支出目标；预计价格将与第二季度相似，但存在波动性；公司有信心实现生产、成本和资本支出目标，这些是影响EBITDA的主要因素 [57] 问题10: 公司是否有净杠杆率目标 - 公司采取保守的财务策略，目标是将净杠杆率降至1.5倍以下；随着Aripuana项目贡献增加和价格回归基本面，杠杆率已显著下降，未来将继续通过积累现金偿还债务来降低杠杆率 [59][60]

文章核心观点 - 介绍Nexa Resources季度财报情况、股价表现及未来展望，提及同行业HudBay Minerals业绩预期 [1][3][9] 公司业绩情况 Nexa Resources - 本季度每股收益0.15美元，未达Zacks共识预期的0.18美元，去年同期为0.04美元，本季度盈利意外为 - 16.67% [1] - 上一季度预期每股亏损0.05美元，实际亏损0.15美元，盈利意外为 - 200% [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收7.3631亿美元，超Zacks共识预期9.21%，去年同期为6.267亿美元，过去四个季度三次超过共识营收预期 [2] HudBay Minerals - 预计即将发布的报告中季度每股收益0.06美元，同比变化 + 185.7%，过去30天该季度共识每股收益预期下调9.3% [9] - 预计营收4.6038亿美元，较去年同期增长47.5% [10] 公司股价表现 - Nexa Resources自年初以来股价上涨约1.4%，而标准普尔500指数上涨15.8% [3] 公司未来展望 Nexa Resources - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与近期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.27美元，营收6.8531亿美元，本财年共识每股收益预期为0.50美元，营收26.6亿美元 [7] HudBay Minerals - 2024年6月季度业绩预计8月13日发布 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，杂项矿业目前处于250多个Zacks行业的后28%，排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8]

财务表现 - 2024年第二季度净亏损为6900万美元，调整后EBITDA为2亿美元[1] - 2024年第二季度净收入为7.36亿美元，同比增长17%，环比增长27%[2] - 2024年第二季度调整后EBITDA为2亿美元，同比增长178%，环比增长63%[5] - 2024年第二季度调整后EBITDA利润率为27.2%，同比增长6.1个百分点，环比增长15.8个百分点[5] - 2024年第二季度自由现金流为1.49亿美元，环比增长203%[6] - 2024年第二季度净债务与调整后EBITDA比率为2.72倍，环比下降27%，同比下降4%[6] - 2024年第二季度总现金为4.74亿美元，环比增长46%[6] - 2024年第二季度调整后EBITDA为2亿美元，同比增长178%，主要由采矿和冶炼段的业绩改善驱动[22] - 2024年第二季度净亏损为6900万美元，主要由非现金项目和金融工具的公允价值变动驱动[22] - 2Q24调整后EBITDA为2亿美元，同比增长180%，环比增长64%[27] - 1H24调整后EBITDA为3.23亿美元，同比增长57%[28] - 2Q24净亏损为6900万美元，同比减少33%，环比增加500%[29] - 2Q24调整后净利润为4200万美元，环比增加529%[31] - 2Q24调整后每股收益为0.15美元，环比增加200%[31] - 1H24调整后净利润为3300万美元，同比下降51%[31] - 1H24调整后每股亏损为0.01美元，同比减少133%[31] - 2024年第二季度净收入为3.77亿美元，同比增长40.7%[61] - 2024年第二季度调整后EBITDA为1.32亿美元，同比增长561.9%[61] - 2024年第二季度调整后EBITDA利润率为35.0%，同比增加27.6个百分点[61] - 2024年上半年净收入为6.71亿美元，同比增长25.2%[61] - 2024年第二季度采矿部门净收入为3.77亿美元，同比增长41%[61] - 2024年第二季度采矿部门调整后EBITDA为1.32亿美元，同比增长560%[63] - 2024年第二季度公司净收入为5.08亿美元，同比增长9%，环比增长21%[87] - 2024年第二季度公司销售成本为4.50亿美元，同比增长8%，环比增长21%[87] - 2024年第二季度公司调整后EBITDA为6710万美元，同比增长32.6%，环比增长37%[87][93] - 2024年第二季度公司调整后EBITDA利润率为13.2%，同比提高2.3个百分点，环比提高1.4个百分点[87] - 2024年第二季度公司报告了2024年第二季度的净收入为736.3百万美元，相比上一季度的629.9百万美元有所增长[123] - 2024年第二季度的毛利润为179.2百万美元，调整后的EBITDA为200.5百万美元，EBITDA利润率为27.2%[123] - 2024年第二季度的净亏损为69.3百万美元，调整后的净收入为42.4百万美元[123] 生产与销售 - 2024年第二季度锌产量为8.3万吨，同比增长2%，环比下降5%[3] - 2024年第二季度采矿现金成本净除副产品为每磅0.03美元，同比下降92%，环比下降44%[3] - 2024年第二季度处理矿石量达到3,281千吨，同比下降7%，主要由于所有矿山工厂表现下降，主要是由于矿山开发延迟和第三方员工可用性有限，除了Atacocha[32] - 2024年第二季度锌等价产量总计159千吨，同比增长5%，平均锌、铜、铅和银品位分别提高27个基点至2.99%、4个基点至0.38%、1个基点至0.65%和11%至1.12盎司/吨[32] - 2024年第二季度铜产量为9.7千吨，同比增长12.6%，主要得益于Cerro Lindo的积极贡献[32] - 2024年第二季度铅产量同比增长4.6%，主要由El Porvenir、Atacocha和Aripuanã的更高贡献解释，但环比下降8%，主要由于Morro Agudo在5月和6月的贡献缺失，以及Cerro Lindo和El Porvenir的产量下降[32] - 2024年上半年处理矿石量为6,674千吨，同比持平，锌平均品位上升19个基点至3.00%，因此锌产量总计170千吨，比2023年上半年高出9%[33] - 2024年第二季度Cerro Lindo处理矿石量为1,472千吨，同比下降4%，锌产量为24千吨，同比增长43%，主要由于地下输送带区域的高品位锌生产[34] - 2024年第二季度Cerro Lindo铜产量为8.4千吨，同比增长13%，环比增长41%，归因于高品位铜区域的操作[36] - 2024年上半年Cerro Lindo锌产量总计48千吨，同比增长52%，主要由于2023年第一季度每日产量大幅减少和整个期间处理矿石量增加[36] - 2024年上半年Cerro Lindo铜产量增加14%至14千吨，铅产量增加43%至8千吨，均归因于平均品位的提高[36] - 2Q24销售成本为9300万美元，同比增长7%，主要由于金属产量增加和通货膨胀导致的可变成本上升[37] - 2Q24维持资本支出为1100万美元，主要用于矿山开发、维护和设备采购，上半年总计2000万美元[38] - 2Q24处理矿石量为538千吨，同比下降2%，环比上升1%[39] - 2Q24锌产量为12千吨，同比下降13%，环比下降6%，主要由于处理矿石量减少和锌品位下降[41] - 2Q24铅产量同比增长7%，环比下降2%，银产量相对平稳[41] - 2Q24销售成本为5000万美元，同比增长4%，主要由于折旧摊销、闲置成本、通货膨胀和工人参与度增加，部分被较低的维护费用和第三方服务成本抵消[42] - 2Q24现金成本净副产品为-0.05美元/磅，同比下降0.4美元/磅，主要由于副产品贡献增加和TCs降低，部分被较低的锌产量抵消[46] - 2Q24期间，Atacocha的矿石处理量为379千吨，同比增长2%，环比增长9%[49] - 2Q24期间，Atacocha的锌产量为2.4千吨，同比增长29%，环比增长2%[49] - 2Q24期间，Atacocha的铅产量为2.9千吨，同比增长12%，环比增长26%[49] - 2Q24期间，Atacocha的银产量为0.3百万盎司，同比持平，环比持平[49] - 2Q24期间，Atacocha的销售成本为1600万美元，同比下降17%，环比增长1%[49] - 2Q24期间，Vazante的矿石处理量为444千吨，同比增长10%，环比增长4%[50] - 2Q24期间，Vazante的锌产量为34千吨，同比下降6%，环比下降1%[50] - 2Q24期间，Vazante的铅产量为0.3千吨，同比下降25%，环比增长200%[50] - 2Q24期间，Vazante的银产量为0.1百万盎司，同比持平，环比持平[50] - 2Q24期间，Vazante的销售成本为3200万美元，同比持平，环比下降5%[51] - 2024年第二季度（4月），Morro Agudo矿区处理矿石量为82千吨，锌产量为1.7千吨，锌品位平均为2.38%[56] - 2024年第二季度（4月），Morro Agudo矿区的销售成本为520万美元，环比下降，主要由于运营费用和销售量减少[57] - 2024年第二季度（4月），Morro Agudo矿区的现金成本（扣除副产品收入后）为1.17美元/磅，同比增加，主要由于TCs降低和副产品贡献增加[57] - 2024年第二季度（4月），Morro Agudo矿区的维持资本支出为10万美元，主要用于基础设施项目[57] - 2024年第二季度，Aripuanã矿区开采矿石量为359千吨，处理矿石量为367千吨，锌产量为7.7千吨，同比增长19%[58] - 2024年第二季度，Aripuanã矿区的铜产量为1.3千吨，同比增长12%，但环比下降12%[59] - 2024年第二季度，Aripuanã矿区的锌回收率达到72%，铜和铅的回收率分别为72%和86%，均较上一季度有所提高[59] - 2024年上半年，Aripuanã矿区的锌总产量为15千吨，同比增长66%，铅和铜产量分别为5.8千吨和2.8千吨[59] - 2024年第二季度，Aripuanã矿区的调整后EBITDA为1300万美元，运营现金流显著改善[59] - 2024年第二季度，Aripuanã矿区的维持资本支出为960万美元，主要用于矿山开发和其他维持活动[60] - 2024年第二季度锌销售量为160.7百万美元，同比增长14.2%[63] - 2024年第二季度铜销售量为103.6百万美元，同比增长47.2%[63] - 2024年第二季度铅销售量为98.5百万美元，同比增长12.4%[63] - 2024年第二季度现金成本净额为0.03美元/磅，同比下降91.3%[65] - 2Q24期间，Cajamarquilla冶炼厂的锌金属产量为85.4千吨，同比增长3%，环比增长16%[80] - 2Q24期间，Cajamarquilla冶炼厂的锌金属销售量为83.7千吨，同比增长3%，环比增长15%[80] - 2Q24期间，Cajamarquilla冶炼厂的转换成本为0.27美元/磅，同比下降0.02美元/磅，环比持平[80] - 2Q24期间，Cajamarquilla冶炼厂的现金成本（扣除副产品）为1.18美元/磅，同比增加0.12美元/磅，环比增加0.26美元/磅[80] - 2Q24期间，Cajamarquilla冶炼厂的维持性资本支出为1100万美元，上半年总计2300万美元[80] - 2Q24期间，Três Marias冶炼厂的总产量（锌金属+氧化锌）为45千吨，同比增长2%，环比持平[82] - 2Q24期间，Três Marias冶炼厂的锌金属销售量为34千吨，同比下降12%，环比下降10%[82] - 2Q24期间，Três Marias冶炼厂的氧化锌销售量为8.7千吨，同比增长3%，环比增长15%[82] - 2Q24期间，Três Marias冶炼厂的转换成本为0.31美元/磅，同比持平，环比增加0.02美元/磅[82] - 2Q24期间，Três Marias冶炼厂的现金成本（扣除副产品）为1.22美元/磅，同比增加0.04美元/磅，环比增加0.19美元/磅[82] - 2024年第二季度，Juiz de Fora的锌金属产量为21.9千吨，同比增长6%，环比增长14%[84] - 2024年第二季度，Juiz de Fora的锌金属销售量为21.2千吨，同比增长4%，环比增长7%[84] - 2024年第二季度，Juiz de Fora的全球回收率为94.4%，同比提高0.4个百分点，环比提高2.8个百分点[84] - 2024年第二季度，公司持续资本支出为440万美元，上半年总计690万美元[84][86] - 2024年第二季度，公司转换成本为0.40美元/磅，同比下降0.06美元/磅，环比下降0.05美元/磅[85] - 2024年第二季度，公司净现金成本为1.21美元/磅，同比下降0.03美元/磅，环比上升0.08美元/磅[85] - 冶炼部门的现金成本（扣除副产品）在2024年第二季度为每磅1.19美元，同比上涨6%，环比上涨21%[97] - 冶炼部门的AISC（扣除副产品）在2024年第二季度为每磅1.29美元，同比上涨5%，环比上涨24%[97] - 冶炼部门的转换成本在2024年第二季度为每磅0.30美元，同比下降6%，环比持平[97] - 2024年第二季度总收入为67.5百万美元[127] - 2024年第二季度维持成本为62百万美元[127] - 2024年第二季度Vazante矿区收入为8.2百万美元[127] - 2024年第二季度El Porvenir矿区收入为12百万美元[127] - 公司2Q23总销售量为75,929吨锌含量产品[129] - 2Q23总现金成本为62.1百万美元，每吨成本为817.5美元[129] - 2Q23总维持现金成本为94.7百万美元，每吨成本为1,246.7美元[129] - 公司1H24总销售量为153,295吨锌含量产品[130] - 1H24总现金成本为52.1百万美元，每吨成本为339.7美元[130] - 1H24总维持现金成本为155.1百万美元，每吨成本为1,011.7美元[130] - 1H24总AISC为189.2百万美元，每吨成本为1,234.4美元[130] - 1H24AISC每磅成本为0.56美元[130] - 公司1H23总销售量为148,663吨，其中Vazante矿区销售量为72,393吨，Morro Agudo矿区销售量为10,401吨，Cerro Lindo矿区销售量为32,301吨，El Porvenir矿区销售量为28,941吨，Atacocha矿区销售量为4,628吨[131] - 公司1H23总现金成本为395.9百万美元，其中Vazante矿区为61.7百万美元，Morro Agudo矿区为33.1百万美元，Cerro Lindo

文章核心观点 - 华尔街预计Nexa Resources在2024年第二季度营收增加，盈利同比增长，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，该公司可能是盈利超预期的候选者，但投资者决策还需关注其他因素 [1][19] Zacks一致预期 - 公司即将发布的报告预计季度每股收益为0.18美元，同比变化+350% [3] - 预计营收为6.742亿美元，较去年同期增长7.6% [4] 预期修正趋势 - 整体变化不一定反映每位覆盖分析师的预期修正方向 [5] - Zacks盈利ESP将最准确预期与Zacks季度一致预期进行比较，临近财报发布时分析师修正预期可能更准确 [6] - 该季度的一致每股收益预期在过去30天内保持不变，反映了覆盖分析师的重新评估 [7] 盈利传言 - 财报发布前的预期修正为业绩情况提供线索，是Zacks盈利ESP模型的核心 [8] - 正或负的盈利ESP理论上表明实际盈利与一致预期的可能偏差，但模型仅对正ESP读数有显著预测力 [9] - 正盈利ESP结合Zacks排名1、2或3是盈利超预期的有力预测指标，这种组合的股票近70%时间产生正惊喜 [10] - 负盈利ESP读数不表明盈利未达预期，难以预测负盈利ESP和Zacks排名4或5的股票盈利超预期情况 [11] Nexa Resources情况 - 公司最准确预期高于Zacks一致预期，盈利ESP为+27.78%，表明分析师近期看好其盈利前景 [12] - 股票目前Zacks排名为3，这种组合表明公司很可能超预期 [13][14] 盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利预期时会考虑公司过去与一致预期的匹配程度，值得查看惊喜历史 [15] - 上一季度公司预期每股亏损0.05美元，实际亏损0.15美元，惊喜为 - 200% [15] - 过去四个季度，公司两次超预期 [16] 总结 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一依据，很多股票因其他因素表现与盈利情况不符 [17] - 押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率，财报发布前应查看公司盈利ESP和Zacks排名 [18]

文章核心观点 - 公司成功出售位于巴西明纳斯吉拉斯州的Morro Agudo矿区,这是公司优化资产组合的一个重要步骤 [1][2] - Morro Agudo矿区包括Morro Agudo矿和Ambrósia矿,2023年Morro Agudo矿产出了2.3万吨锌和8.3千吨铅,现金成本为每磅87美分 [3] - 买家Casa Verde是一家拥有50多年历史的家族式矿业公司,计划将Morro Agudo矿区改造为生产石灰石的设施 [4] - 此次出售交易总价为8000万雷亚尔(约1600万美元) [3] - 此次出售符合公司的资本配置策略,有利于为股东创造更多价值 [5] 公司表现 - 公司2024年第一季度每股亏损15美分,高于市场预期的5美分亏损和去年同期1美分亏损 [5] - 公司2024年第一季度收入为5.798亿美元,低于去年同期的6.673亿美元 [5] - 公司股价在过去一年内上涨了52.4%,而行业平均仅上涨0.9% [6] 行业表现 - 公司目前被评为买入评级,其他同行业公司如Ero Copper、Ecolab和ATI也被评为买入评级 [7][8] - Ero Copper 2024年每股收益预期为1.66美元,过去60天内上调20.3%,过去4个季度平均超预期53.9% [9] - Ecolab 2024年每股收益预期为6.59美元,较上年增长26.5%,过去4个季度平均超预期1.3% [10] - ATI 2024年每股收益预期为2.41美元,过去60天内上调3%,过去4个季度平均超预期8.3% [11]

文章核心观点 - 对比Nexa Resources S.A.（NEXA）和Wheaton Precious Metals Corp.（WPM）两只股票对价值投资者的吸引力，认为NEXA是更好选择 [1][6] 投资策略 - 发现价值投资机会的最佳方式是结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别的高评级 [2] - Zacks排名针对盈利预期修正趋势积极的公司，风格评分根据特定特征对公司进行评级 [2] 公司Zacks排名情况 - NEXA的Zacks排名为2（买入），WPM的Zacks排名为3（持有），NEXA的盈利预期修正活动更出色，分析师对其前景更看好 [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者关注能显示公司当前股价被低估的估值指标，风格评分系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 公司估值指标对比 - NEXA的预期市盈率为20.14，WPM为43.99；NEXA的PEG比率为0.60，WPM为7.48 [5] - NEXA的市净率为0.58，WPM为3.59 [6] 公司价值评级情况 - NEXA的价值评级为B，WPM为F，在Zacks排名和风格评分模型中NEXA均优于WPM [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度合并净收入580百万美元,同比下降13%,主要由于锌价下降、溢价下降和金属销量下降 [11] - 2024年第一季度调整后EBITDA为123百万美元,同比下降7.5%,主要由于锌价下降和金属销量下降 [11][34][35] - 2024年第一季度调整后EBITDA利润率为21%,同比和环比均有所上升 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第一季度矿山业务锌产量87,000吨,同比增长17%,主要由于处理矿石量增加和平均品位提高 [18] - 2024年第一季度矿山业务现金成本为0.27美元/磅,同比下降37%,主要由于精矿加工费下降和产量增加 [19] - 2024年第一季度冶炼业务金属销量139,000吨,同比下降4%,主要受产量下降和季节性需求下降影响 [20] - 2024年第一季度冶炼业务现金成本为0.98美元/磅,同比下降22%,主要由于原料成本下降 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第一季度LME锌价平均2,450美元/吨,同比下降22%,主要由于需求前景疲软和通胀不确定性 [50] - 2024年第一季度LME铜价平均8,438美元/吨,同比下降5%,环比上升3%,受中国经济影响较大 [50] - 中长期来看,锌和铜价格基本面仍然看好,受益于基建、制造业和汽车行业的需求增长 [53] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划于2024年中完成Aripuanã项目的产能爬升,并推进Cerro Pasco整合项目的正式批准 [15][56] - 公司2023年探矿工作取得成果,矿石储量整体增加10%,为公司长期发展奠定基础 [13][30][31] - 公司正在评估收购规模与自身相当的铜矿项目,以实现多金属业务的多元化发展 [116][117][118] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年初宏观经济和商品价格波动、季节性需求下降等挑战仍在持续,但公司保持了良好的经营表现 [10] - 公司将继续专注于成本管控和资本配置,同时加强安全管理,致力于实现零伤亡事故 [9][57] - 公司有信心通过Aripuanã项目的稳定运营、Cerro Pasco项目的推进以及潜在收购等,实现长期可持续发展 [56][118] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Camilla Barder 提问** 询问公司在巴西和秘鲁的潜在税收影响 [61][62] **Ignacio Rosado 回答** 公司一直密切关注两国的税收立法变化,但目前尚未发现会对经营产生重大影响的因素 [73][74][76][77] 问题2 **Carlos de Alba 提问** 询问Magistral环评进展及其潜在影响 [87][88] **Ignacio Rosado 回答** Magistral项目目前正在等待秘鲁政府的最终批准,如果不获批准公司将重新评估投资计划 [89][90][91] 问题3 **Lawson Winder 提问** 询问公司未来的资本配置策略,包括负债率目标、股利政策以及并购计划 [98][104][116][117][118] **Ignacio Rosado 和 Jose Carlos del Valle 回答** 公司将优先偿还债务,降低负债率至1.5倍左右的水平,同时积极评估符合自身规模的铜矿并购机会,但需要先完成Aripuanã和Cerro Pasco项目 [101][102][103][118][119]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度净亏损1100万美元，调整后EBITDA为1.23亿美元[1] - 2024年第一季度净收入为5.8亿美元，较2023年第一季度的6.67亿美元下降，较2023年第四季度的6.3亿美元下降8%[8][17] - 2024年第一季度调整后EBITDA利润率增至21.1%，比2023年第四季度高4.4个基点，比2023年第一季度高1.2个基点[18] - 2024年第一季度末总现金为3.24亿美元，相比2023年12月31日的4.68亿美元有所减少[22] - 2024年第一季度自由现金流为负1.44亿美元，受1.25亿美元的负营运资金变动影响[23] - 截至2024年第一季度末，过去十二个月净债务与调整后EBITDA比率增至3.75倍，2023年12月底为3.24倍，2023年第一季度末为1.92倍[24] - 2024年第一季度净收入为5.8亿美元，同比下降13%，环比下降8%[63][64][65] - 2024年第一季度销售成本为4.93亿美元，同比下降13%，环比下降12%[63][66] - 2024年第一季度SG&A费用为3400万美元，同比增长18%，环比增长3%[63][69] - 2024年第一季度调整后EBITDA为1.23亿美元，较2023年第一季度的1.33亿美元有所下降，较2023年第四季度增长17%[63][70][71] - 2024年第一季度净亏损1100万美元，归属于Nexa股东的净亏损为2400万美元[63] - 2024年第一季度净财务结果费用为6600万美元，高于2023年第四季度的3200万美元[71][72] - 外汇变动在2024年第一季度产生2200万美元负面影响，而2023年第四季度为1700万美元正面影响[73] - 剔除外汇变动影响，2024年第一季度净财务结果费用为4400万美元，低于上一季度的4800万美元[74] - 2024年第一季度净亏损1100万美元，2023年第一季度和第四季度分别为1500万美元和1.08亿美元[76] - 2024年第一季度调整后净亏损1000万美元，归属于Nexa股东的调整后净亏损为2000万美元，调整后每股亏损0.15美元[77] - 2024年第一季度资本支出7400万美元，预计全年资本支出3.11亿美元[53][54] - 2024年第一季度资本支出（CAPEX）为7400万美元，2024年全年指引为3.11亿美元[55] - 2024年第一季度勘探和项目评估投资1200万美元，全年指引为7200万美元；其他运营费用全年指引为2100万美元[56][58] - 1Q24公司矿业板块净收入2.94亿美元，同比增长10%，环比增长4%，销售成本2.52亿美元[141] - 1Q24公司调整后EBITDA为7400万美元，较1Q23的4200万美元增长，较4Q23增长56%[144][145] - 1Q24公司综合扣除副产品后的现金成本降至0.27美元/磅，较1Q23的0.43美元/磅下降37%，较4Q23下降39.5%[147] - 本季度原矿开采成本为45美元/吨，较2023年第一季度基本持平，较2023年第四季度下降6%[150] - 2024年第一季度副产品净AISC为0.72美元/磅，较2023年第一季度的0.83美元/磅下降14%，较2023年第四季度的0.98美元/磅下降27%[150] - 2024年第一季度销售成本为5900万美元，较2023年第一季度下降17%，较2023年第四季度下降9%[177] - 2024年第一季度维持性资本支出达70万美元[179] - 2024年第一季度净收入为4.18亿美元，较2023年第一季度下降23%，较2023年第四季度下降8%[181][182] - 2024年第一季度冶炼业务调整后EBITDA为4900万美元，较2023年第一季度的8900万美元下降[187] - 2024年第一季度冶炼业务副产品净现金成本为0.98美元/磅，较2023年第一季度的1.25美元/磅下降[192] - 2024年3月31日，公司合并总债务达17.4亿美元，较2023年12月31日增长1%[196] - 2024年3月31日，现金及现金等价物和金融投资总额为3.24亿美元，较2023年12月31日下降31%[198] - 2024年第一季度末总债务平均期限为3.7年，平均年利率为6.10%[200] 各条业务线产量数据关键指标变化 - 锌产量在本季度达到8.7万吨，较2023年第一季度增长17%，较2023年第四季度下降3%[10] - 2024年第一季度冶炼总产量（锌金属和氧化物）为13.8万吨，较2023年第一季度下降5%，较2023年第四季度下降4%[13] - 2024年第一季度锌金属和氧化物销量为13.9万吨，较2023年第一季度下降4%，较2023年第四季度下降3%[14] - 2024年第一季度综合矿石开采量3263kt，同比增长11%，环比下降7.4%；处理矿石量3393kt，同比增长8.4%，环比下降8.3%[81] - 2024年第一季度锌产量87.2kt，同比增长16.6%，环比下降3.3%；铜产量7.5kt，同比增长23%，环比下降20.1%；铅产量18.2kt，同比增长20.1%，环比增长3.9%[81] - 2024年第一季度锌当量产量158.8kt，同比增长19.4%，环比下降3.9%[81] - 塞罗林多矿2024年第一季度处理矿石量1471kt，同比增长15%，环比下降11%[89] - 塞罗林多矿2024年第一季度锌产量24.3kt，同比增长62%，环比略有下降；锌品位1.87%，同比提高49bps，环比提高17bps[89][90][91] - 塞罗林多矿2024年第一季度铜产量5.9kt，同比增长15%，环比下降25%；铜品位0.51%，同比提高3bps，环比下降8bps[89][92] - 塞罗林多矿2024年第一季度铅产量4.9kt，同比增长134%，环比增长31%；铅品位0.44%，同比提高19bps，环比提高12bps[89][93] - 2024年第一季度El Porvenir处理矿石量为530kt，较2023年第一季度和第四季度分别下降3%和6%[98][99] - 2024年第一季度El Porvenir锌产量为13kt，较2023年第一季度和第四季度分别下降6%和8%，锌平均品位降至2.76%[98][100] - 2024年第一季度El Porvenir铅产量较2023年第一季度和第四季度分别增长6%和1%，白银产量同比下降5%，环比增长8%[101] - 2024年第一季度Atacocha处理矿石量为347kt，较2023年第一季度增长1%，较2023年第四季度下降12%[106][108] - 2024年第一季度Atacocha锌产量为2.4kt，较2023年第一季度和第四季度分别下降6%和11%，锌平均品位为0.89%[106][109] - 2024年第一季度Atacocha铅产量降至2.3kt，较2023年第一季度下降35%，较2023年第四季度下降19%；白银产量降至270koz[106][110] - 2024年第一季度Vazante处理矿石量为427kt，较2023年第一季度和第四季度分别增长8%和5%[115][116] - 2024年第一季度Vazante锌产量为35kt，较2023年第一季度下降3%，与2023年第四季度基本持平，锌品位平均为9.55%[115][117] - 1Q24 Morro Agudo处理矿石量297kt，与1Q23基本持平，较4Q23下降15%[124] - 1Q24 Morro Agudo锌产量5.7kt，同比增长6%，环比下降16%，锌品位2.16%，较1Q23和4Q23分别提高14bps和4bps[125] - 1Q24 Aripuanã矿石开采量299kt，较4Q23增长8%，处理矿石量322kt，较1Q23增长16%，较4Q23下降7%[132][133] - 1Q24 Aripuanã锌产量7.2kt，较1Q23的2.5kt大幅增加，较4Q23下降3%[134] - 1Q24 Aripuanã锌回收率达72%，高于4Q23的58%，铜和铅回收率分别为66%和83%，高于4Q23的53%和59%[136] - 2024年第一季度锌金属产量为130.6千吨，较2023年第一季度下降5.3%，较2023年第四季度下降4.2%；氧化锌产量为7.7千吨，较2023年第一季度下降5.9%，较2023年第四季度下降1.2%[154] - 2024年第一季度卡哈马基利亚冶炼厂产量为74千吨，较2023年第一季度下降9%，较2023年第四季度下降6%[158] - 2024年第一季度巴西冶炼厂总产量为64千吨，与去年同期基本持平，较2023年第四季度下降2%[164] - 2024年第一季度Juiz de Fora产量达19kt，同比增长3%，环比下降14%[175] 各条业务线销量数据关键指标变化 - 2024年第一季度锌金属销量为131.0千吨，较2023年第一季度下降3.5%，较2023年第四季度下降3.2%；氧化锌销量为7.6千吨，较2023年第一季度下降6.4%，较2023年第四季度下降4.7%[154] - 2024年第一季度卡哈马基利亚冶炼厂金属销量为73千吨，较2023年第一季度和第四季度均下降8%[159] - 2024年第一季度巴西冶炼厂总销量为66千吨，较去年同期增长1%，较2023年第四季度增长3%[165] - 2024年第一季度特雷斯马里斯冶炼厂金属锌销量为38千吨，较去年同期增长4%，较2023年第四季度增长15%；氧化锌销量为7.6千吨，较去年同期下降6%，较2023年第四季度下降5%[168] - 本季度回收率平均为91.6%，2024年第一季度锌金属销量为20kt，较2023年第一季度下降2%，较2023年第四季度下降12%[176] 公司业务运营与交易 - 公司以8000万雷亚尔（约1600万美元）出售Morro Agudo综合体，该综合体约占公司锌产量5%和铅产量6%[33][46] - 公司子公司Nexa Brazil发行65亿雷亚尔（约1.3亿美元）6年期ESG债券，利率为CDI利率加1.5%[34] - 公司发行6亿美元6.750%的2034年到期高级无抵押票据[35] - 公司回购约69.2%的2027年票据，剩余本金2.15496亿美元；回购约19.9%的2028年票据，剩余本金4.00501亿美元[36] - 公司预计2024年锌精矿产量32.3 - 38.1万吨，铜精矿产量3 - 3.5万吨，铅精矿产量6.6 - 8.2万吨，白银产量1100 - 1300万盎司[48] - 公司预计2024年锌金属销售54.5 - 56.5万吨，氧化锌销售3.5 - 4万吨，金属总销售58 - 60.5万吨[48][50] - 公司预计2024年采矿运营成本44 - 51.4美元/吨，C1现金成本0.23 - 0.42美元/磅；冶炼运营成本0.29 - 0.32美元/磅，C1现金成本1.07 - 1.18美元/磅[52] - 公司2024年第一季度采矿C1现金成本0.27美元/磅，冶炼C1现金成本0.98美元/磅，均符合或低于指导范围[53] - 公司预计约25%的Morro Agudo员工将在过渡完成时重新分配[33] - 公司宣布自5月1日起暂停Morro Agudo矿区运营，并签署出售协议，预计交易在2024年二、三季度完成[126]

文章核心观点 - 与泛美白银公司相比 新克资源公司在盈利前景改善和估值指标方面表现更优 是价值投资者更好的选择 [3][6][8] 分组1：投资价值评估方法 - 寻找优质价值机会的模型是结合风格评分系统价值类别中的高评级和强劲的Zacks排名 [2] - Zacks排名强调盈利预测趋势积极的公司 风格评分突出具有特定特征的股票 [2] - 价值投资者会参考传统指标寻找当前股价被低估的股票 [4] - 风格评分系统的价值类别通过关键指标识别被低估的公司 包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [5] 分组2：公司Zacks排名情况 - 新克资源公司的Zacks排名为2（买入） 泛美白银公司为3（持有） 新克资源公司盈利前景改善可能强于泛美白银公司 [3] 分组3：公司估值指标对比 - 新克资源公司的预期市盈率为20 泛美白银公司为43.04 [6] - 新克资源公司的PEG比率为0.59 泛美白银公司为7.32 [6] - 新克资源公司的市净率为0.57 泛美白银公司为3.50 [7] - 上述指标使新克资源公司价值评级为B 泛美白银公司为F [7]