核心观点 - 公司季度每股收益0 16美元 超出市场预期的0 09美元 同比扭亏为盈(上年同期亏损0 15美元) 经非经常性项目调整后 季度盈利超预期幅度达77 78% [1] - 公司季度营收6 2712亿美元 低于市场预期7 58% 但同比增长8 17% 过去四个季度中两次超营收预期 [2] - 公司股价年初至今下跌31 8% 显著跑输同期标普500指数(-6%) 未来走势取决于管理层在财报电话会中的指引 [3] 财务表现 - 上季度实际每股亏损1美元 远低于预期的盈利0 35美元 意外偏差达-385 71% [1] - 下季度市场预期营收6 9684亿美元 每股收益0 17美元 当前财年预期营收28 3亿美元 每股收益0 37美元 [7] 行业比较 - 所属的杂项采矿行业在Zacks行业排名中处于后44% 历史数据显示前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] - 同业公司enCore Energy预计季度每股亏损0 02美元 同比改善33 3% 营收预计1510万美元 同比下滑50 3% [9] 市场预期 - 财报发布前盈利预测修正趋势不利 导致Zacks评级为4级(卖出) 预示短期可能继续跑输大盘 [6] - 实证研究表明股价短期走势与盈利预测修正趋势高度相关 投资者可关注后续预测调整情况 [5]

财务表现 - 1Q25净利润为2900万美元，扭转了1Q24的1200万美元净亏损和4Q24的1.11亿美元净亏损，主要得益于运营收入改善和巴西雷亚尔兑美元升值的积极影响 [2] - 1Q25调整后EBITDA为1.25亿美元，低于1Q24的1.28亿美元和4Q24的1.97亿美元，主要受成本上升和冶炼销量下降拖累，但锌价上涨和汇率变动部分抵消负面影响 [3] - 1Q25净收入6.27亿美元，同比增长8%，主要受LME锌价和铜价分别上涨16%和11%推动，但环比下降15%因冶炼销量减少及锌铅价格下跌 [4] 资本支出与债务管理 - 1Q25资本支出5000万美元，主要用于矿山开发和运营维护，全年资本支出指引维持3.47亿美元不变 [5] - 公司4月成功发行5亿美元债券，票面利率6.6%，期限12年，用于回购49%的2027年票据和72%的2028年票据，剩余2027年票据将于5月23日全额赎回 [6] 运营情况 - 1Q25矿石处理量304.8万吨，同比和环比分别下降10%和9%，主要受秘鲁Pasco地区异常降雨及巴西Aripuanã降水量超历史均值30%影响 [7][8] - 1Q25锌产量6.7万吨，同比下降23%，环比降8%，除Atacocha外所有单位产量均下滑且Morro Agudo停产 [10] - 铜产量8000吨同比增2%，铅产量1.3万吨同比降31%，银产量240万盎司同比降19% [11] - 锌金属及氧化物销量13万吨，同比降6%，环比降14%，因Três Marias和Juiz de Fora产量下降及氧化锌需求减少 [13] 战略进展 - Cerro Pasco整合项目一期进展顺利，二期技术准备按计划推进，旨在延长矿山寿命 [15] - 公司持续优化资产组合，聚焦高回报项目和长期价值创造，优先维持资本支出、棕地勘探及ESG投入 [15] ESG举措 - 2025年1月引入秘鲁首台地下混合动力装载机推进脱碳 [16] - 2月启动第五届Mining Lab Beginnings计划聚焦循环经济，3月设立Três Marias地质监测中心实时监控尾矿坝 [19] - 3月发布《负责任矿产采购政策》，1Q25利用黄钾铁矾残渣商业化生产建材砖 [19] - 穆迪将评级展望从"负面"上调至"稳定"，标普维持BBB-投资级评级 [19] - 4月发布2024年度可持续发展报告，任命新人力资源副总裁 [19]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净收入为2900万美元，调整后EBITDA为1.25亿美元[1] - 2025年第一季度净收入为6.27亿美元，较2024年第一季度增长8%，较2024年第四季度下降15%[7][17] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.25亿美元，较2024年第一季度的1.28亿美元略有下降，较2024年第四季度的1.97亿美元下降明显[7][17] - 2025年第一季度净收入为6.27亿美元，同比增长8%，环比下降15%[47][48][49] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.25亿美元，同比下降3%，环比下降36%[54][57] - 2025年第一季度净亏损0.6亿美元，较2024年第四季度的1.42亿美元亏损大幅改善[67] - 2025年第一季度净收入为2900万美元，而2024年第一季度净亏损1200万美元，2024年第四季度净亏损1.11亿美元，与2024年第四季度相比的改善主要得益于外汇收益和较低的财务费用[73] - 2025年第一季度归属于Nexa股东的净收入总计1200万美元，基本和摊薄每股收益为0.09美元，调整后净收入为3400万美元，调整后归属于Nexa股东的净收入总计2100万美元，调整后基本和摊薄每股收益为0.16美元[74] - 1Q25净收入3.13亿美元，同比升7%，环比降11%；销售成本2.15亿美元，同比降14%，环比降16%[131][132][133] - 1Q25调整后EBITDA为9400万美元，同比升20%，环比降23%[135][138] - 1Q25净收入4.54亿美元，同比增8%，环比降17%，主要因锌价和销量变化[172][173] - 1Q25调整后EBITDA为3100万美元，同比降38%，环比降59%，主要因成本上升、TC降低和销量减少[179][181] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度原矿开采成本为48美元/吨，较2024年第一季度上涨7%，较2024年第四季度上涨8%[13] - 2025年第一季度销售成本为5.01亿美元，同比增长2%，环比下降16%[50] - 2025年第一季度矿产勘探和项目评估投资为1600万美元，高于2024年第一季度的1200万美元[51] - 2025年第一季度SG&A费用为3500万美元，同比增长5%，环比增长3%[53] - 2025年第一季度Cerro Lindo销售成本总计8120万美元，较去年同期的8490万美元有所下降，较2024年第四季度下降2%[87] - 2025年第一季度Cerro Lindo原矿开采成本为40.7美元/吨，同比下降2%，环比增长13%[87] - 2025年第一季度扣除副产品后的现金成本降至 - 0.40美元/磅，而2024年第一季度为 - 0.23美元/磅，较2024年第四季度增加0.37美元/磅[87] - 2025年第一季度，El Porvenir销售成本为3910万美元，低于2024年第一季度的4900万美元，较2024年第四季度下降35%[97][100] - 2025年第一季度，Atacocha销售成本为2020万美元，同比增长23%，较2024年第四季度下降18%[109] - 1Q25销售成本3100万美元，同比降7%，环比升5%；原矿开采成本41美元/吨，同比降11%，环比降12%[118][119] - 1Q25综合原矿开采成本47.9美元/吨，同比升7.2%，环比升8.1%；副产品净现金成本0.11美元/磅，同比降56.1%[140][141] - 1Q25AISC副产品净成本1332美元/吨，同比降15.3%，环比降3.6%[141] - 2025年第一季度副产品净AISC为0.60美元/磅，较2024年第一季度的0.71美元/磅下降15%，较2024年第四季度的0.63美元/磅下降4%[144] - 2025年第一季度卡哈马基拉冶炼厂销售成本为2.59亿美元，较2024年第一季度的2.01亿美元增加；转换成本为0.29美元/磅，较2024年第一季度增加0.02美元/磅，较2024年第四季度增加0.05美元/磅；副产品净现金成本为1.04美元/磅，较2024年第一季度的0.92美元/磅上升13%，较2024年第四季度下降0.17美元/磅[152][153][154] - 2025年第一季度特雷斯马里斯冶炼厂销售成本为1.2亿美元，较2024年第一季度增加4%，较2024年第四季度下降18%[161] - 2025年第一季度特雷斯马里斯冶炼厂转换成本为0.33美元/磅，较2024年第一季度上升17%，较2024年第四季度上升7%[162] - 2025年第一季度特雷斯马里斯冶炼厂副产品净现金成本增至1.39美元/磅，较2024年第一季度的1.02美元/磅和2024年第四季度的1.33美元/磅均增加[163] - 1Q25 Juiz de Fora销售成本4600万美元，同比降23%，环比降40%，主要因销量降低和锌价变化[166][168] - 1Q25 Juiz de Fora转换成本涨至0.55美元/磅，高于1Q24的0.45美元/磅，环比增0.08美元/磅，主要因产量降低和成本上升[166][169] 各条业务线表现 - 2025年第一季度锌产量为6.7万吨，较2024年第一季度下降23%，较2024年第四季度下降8%[13] - 2025年第一季度冶炼部门生产锌金属和氧化物共计13.3万吨，同比下降4%，环比下降12%[13] - 2025年第一季度公司开始商业化销售由黄钾铁矾残渣制成的砖块，并计划在未来几个月将该计划扩展到Vazante工厂[20] - 2025年第一季度开采矿石2983kt，较2024年第一季度下降8.6%，较2024年第四季度下降6.2%；处理矿石3048kt，同比下降10.2%，环比下降9.4%[79] - 2025年第一季度锌产量67.3kt，同比下降23.0%，环比下降8.4%；铜产量7.6kt，同比增长1.6%，环比下降16.8%；铅产量12.7kt，同比下降30.5%，环比下降27.0%[79] - 2025年第一季度锌当量产量达到133.4kt，较2024年第一季度下降18.6%，较2024年第四季度下降13.8%[79] - 2025年第一季度Cerro Lindo处理矿石1498kt，同比增长2%，环比下降5%；锌产量17.0kt，同比下降30%，环比增长15%[87] - 2025年第一季度，El Porvenir处理矿石量达508kt，较2024年第一季度下降4%，较2024年第四季度下降11%[98] - 2025年第一季度，El Porvenir锌产量为12kt，同比和环比均下降8%；铅产量同比下降12%、环比下降23%；银产量同比下降7%、环比下降23%[99] - 2025年第一季度，Atacocha处理矿石量为312kt，同比下降10%，环比下降20%[106] - 2025年第一季度，Atacocha锌产量为2.5kt，较2024年第一季度略有上升，较2024年第四季度下降；锌平均品位为0.98%，同比上升9个基点，环比上升10个基点[106] - 2025年第一季度，Vazante处理矿石量为430kt，同比增长1%，环比下降4%[115] - 2025年第一季度，Vazante锌产量为29.8kt，销售成本为3070万美元[113] - 1Q25锌产量30kt，较1Q24降15%，较4Q24降12%，平均锌品位8.29%，较1Q24降126bps，较4Q24降49bps[116] - 1Q25铅产量0.2kt，较1Q24的0.1kt上升，与4Q24基本持平；白银产量0.1MMoz，同比和环比均降4%[117] - Aripuanã项目1Q25处理矿石量300kt，较1Q24降7%，较4Q24降20%；锌产量6.2kt，较1Q24降14%，较4Q24降33%[124][125][126] - 1Q25铜产量1.2kt，同比降21%，环比升18%[127] - 2025年第一季度冶炼板块总产量达133kt，同比下降4%，环比下降12%；总销量为130kt，同比下降6%，环比下降14%[146][147] - 2025年第一季度卡哈马基拉冶炼厂产量达82kt，同比增长11%，环比下降6%；回收率平均为94.4%，较2024年第一季度的95.8%下降，较2024年第四季度的93.5%上升；金属销量总计81kt，同比增长11%，环比下降3%[150][151] - 2025年第一季度特雷斯马里斯冶炼厂总产量（锌金属 + 氧化物）达39kt，较2024年第一季度下降13%，较2024年第四季度下降8%[159] - 2025年第一季度特雷斯马里斯冶炼厂回收率平均为87.8%，较2024年第一季度的90.5%下降；金属锌销量为29kt，同比下降23%，环比下降20%；氧化锌销量总计8kt，较2024年第一季度增加3%，较2024年第四季度下降4%[160] - 1Q25 Juiz de Fora锌金属产量11.2kt，同比降42%，环比降46%，主要因12月底火灾影响湿电过滤器[166] - 1Q25 Juiz de Fora全球回收率94.5%，高于1Q24的91.6%，略低于4Q24的94.9%[166] - 1Q25 Juiz de Fora锌金属销量11.9kt，同比降40%，环比降49%，主要因产量降低[166] 管理层讨论和指引 - 2025年公司锌矿产量指引为31.1 - 35.1万吨，铜矿产量指引为2.9 - 3.5万吨，铅矿产量指引为5.9 - 7万吨[25] - 2025年公司锌金属和氧化物总销售指引保持在56 - 59万吨不变[30] - 2025年公司维持巴西雷亚尔/美元汇率为5.85，秘鲁新索尔/美元汇率为3.85的假设[36] - 2025年公司锌加工费当前假设为125美元/吨精矿，但近期市场发展显示可能向下调整，基准加工费已定为80美元/吨[36] - 2025年公司勘探和项目评估费用指引为8800万美元，其他费用指引为2000万美元[40] - 2025年公司资本支出指引保持不变，为3.47亿美元[34][38][39] - 2025年勘探和项目评估指导保持在8800万美元，其他运营费用为2000万美元[41] - 2025年第一季度，公司矿业运营成本为47.9美元/吨，略低于2025年指引，C1现金成本为0.11美元/磅，符合预期[37] - 2025年第一季度，冶炼转换成本为0.33美元/磅，C1现金成本为1.17美元/磅，均在2025年指引范围内[37] - 2025年第一季度执行了10419米的勘探钻探，完成计划活动的78%[52] - 2025年基准TC为80美元/吨精矿，较2024年的165美元/吨降52%[178] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年4月初公司成功发行5亿美元债券，并对2027年和2028年的大部分票据进行了要约收购[4] - 2025年4月，公司成功发行12年期债券，筹集5亿美元，票面利率6.600%，回购约49%的2027年票据和72%的2028年票据[23] - 2025年第一季度自由现金流为负2.26亿美元，主要因营运资金季节性变化2.65亿美元[20] - 截至2025年第一季度末，过去12个月净债务与调整后EBITDA比率增至2.1倍，2024年第四季度末为1.7倍，2024年第一季度末为3.7倍[9][20] - 2024年末探明和可能的矿产储量估计为1.103亿吨，含锌4075千吨，较2023年末的4031千吨有所增加[23] - 2025年第一季度外汇波动产生4400万美元的积极影响，而2024年第四季度为7600万美元的负面影响[68] - 2025年第一季度巴西雷亚尔兑美元汇率为5.742，而2024年第四季度为6.192[69] - 2025年第一季度维持性资本支出达1200万美元，主要用于矿山开发活动[94] - 2025年第一季度，El Porvenir维持性资本支出为1050万美元，主要用于矿山开发和尾矿坝工程[103] - 2025年第一季度，Atacocha维持性资本支出为220万美元，主要用于道路基础设施投资[112] - 1Q25维持性资本支出500万美元，主要用于矿山开发活动[121] - 2025年第一季度卡哈马基拉冶炼厂维持性资本支出达800万美元[155] - 3月31日，公司合并总债务17.82亿美元，较12月31日增1%，主要因巴西雷亚尔兑美元升值7%[190] - 3月31日，公司现金及现金等价物和金融投资共4.

公司动态 - 公司发布2024年可持续发展报告 强调对可持续发展和企业社会责任的承诺 涵盖运营、员工、社区及环境管理方面的举措和成就 [1] - 报告编制遵循国际综合报告委员会(IIRC)和全球报告倡议组织(GRI)框架 同时符合可持续发展会计准则委员会(SASB)及气候相关财务披露工作组(TCFD)建议 [2] 公司概况 - 公司为大型低成本综合多金属生产商 锌是主要产品 拥有65年以上拉丁美洲矿业及冶炼资产开发运营经验 [3] - 当前运营4座长寿命地下多金属矿山(秘鲁2座、巴西2座) 1座低成本露天矿(秘鲁) 以及3座冶炼厂(巴西2座、秘鲁1座) 其中Cajamarquilla冶炼厂为美洲最大 [3] 行业地位 - 2024年公司位列全球锌矿生产商前五强 同时是全球前五大金属锌生产商之一(数据来源Wood Mackenzie) [4]

公司公告 - Nexa Resources宣布赎回2027年到期的5.375%优先票据，总额为1.10509亿美元 [1] - 赎回日期为2025年5月23日，赎回价格为以下两者中的较高者：(1) 票据本金的100% 或 (2) 剩余本金和利息的现值按半年期贴现（国库利率加50个基点） [2] - 本次新闻稿仅为信息发布，不构成赎回通知 [3] 公司概况 - Nexa是一家大规模、低成本的综合性多金属生产商，锌为主要产品，拥有65年以上的矿业和冶炼资产开发运营经验 [4] - 公司目前在秘鲁和巴西运营4座地下多金属矿、1座露天矿及3座冶炼厂，包括美洲最大的冶炼厂Cajamarquilla [4] - 根据Wood Mackenzie数据，2024年公司位列全球锌矿产量前五名及金属锌产量前五名 [5]

债券回购结果 - 公司宣布完成对2027年和2028年到期债券的现金回购要约，涉及5.375%的2027年票据和6.500%的2028年票据 [1] - 2027年票据回购金额为1.04987亿美元，占未偿还本金的48.72%，2028年票据回购金额为2.89279亿美元，占未偿还本金的72.23% [3] - 回购价格为每1000美元本金2027年票据支付1015美元，2028年票据支付1041.25美元，并支付应计利息 [8][9] 公司背景 - 公司是拉丁美洲大型低成本综合多金属生产商，锌为主要产品，拥有65年采矿和冶炼经验 [15] - 运营4座地下多金属矿和1座露天矿，分布在秘鲁和巴西，并拥有3座冶炼厂，包括美洲最大的卡哈马基利亚冶炼厂 [15] - 2024年公司位列全球锌矿产量前五名和金属锌产量前五名 [16] 交易细节 - 结算日期预计为2025年4月9日，即到期日后三个工作日 [10] - 花旗集团、Itau BBA、摩根大通和桑坦德银行担任本次回购交易的交易经理 [13]

要约收购概述 - 公司宣布其针对2027年和2028年到期的未偿还票据的现金收购要约已到期并公布结果 [2] - 收购要约依据2025年3月31日的购买要约文件条款进行 [3] - 票据由公司发行，并由其三家子公司提供担保 [2] 要约收购结果 - 2027年票据有效投标本金金额为104,987,000美元，约占未偿还本金总额215,500,000美元的48.72% [4][6] - 2028年票据有效投标本金金额为289,279,000美元，约占未偿还本金总额400,500,000美元的72.23% [4][6] - 另有5,911,000美元2028年票据本金根据保证交付程序投标 [4] - 收购后，2027年票据剩余未偿还本金为110,513,000美元，2028年票据剩余未偿还本金为111,221,000美元 [6] 收购对价与结算 - 2027年票据的收购对价为每1,000美元本金支付1,015美元 [6][9] - 2028年票据的收购对价为每1,000美元本金支付1,041.25美元 [6][10] - 结算日预计为2025年4月9日，即到期日后三个工作日内 [11] - 除收购对价外，公司还将支付从上一个付息日到结算日（不含）的应计利息 [12] 公司业务背景 - 公司是一家大规模、低成本的综合性多金属生产商，锌是其主要产品，在拉丁美洲拥有超过65年的矿业开发运营经验 [15] - 公司拥有并运营四个长寿命地下多金属矿（两个在秘鲁，两个在巴西）和一个低成本露天矿（在秘鲁），以及三个冶炼厂（两个在巴西，一个在秘鲁） [15] - 根据伍德麦肯兹数据，公司是2024年全球前五大锌矿生产商和全球前五大金属锌生产商之一 [16]

债券发行核心条款 - 公司定价发行5亿美元2037年到期的高级无抵押票据，票面利率为6.600% [1] - 本次债券发行的预计交割日为2025年4月8日 [1] - 票据由Nexa Resources Cajamarquilla S.A.和Nexa Recursos Minerais S.A.提供担保 [2] 募集资金用途 - 发行净收益将主要用于为其2027年和2028年到期的现有票据的现金收购要约提供资金 [3] - 资金也将用于赎回在收购要约中未回购的任何剩余2027年到期票据 [3] - 剩余收益将用于一般公司用途，包括负债管理交易 [3] 发行对象与方式 - 票据将仅根据美国证券法144A规则向合格机构买家发售 [4] - 票据亦将根据S条例向美国境外人士发售 [4] - 票据发行未根据证券法或州证券法注册，在没有注册或适用注册要求豁免的情况下不得在美国发售或销售 [4] 公司业务概况 - 公司是一家大规模、低成本的综合性多金属生产商，锌是其主要产品，拥有超过65年的矿业开发运营经验 [6] - 公司在拉丁美洲拥有并运营四座长寿地下多金属矿和一座低成本多金属露天矿 [6] - 公司运营三座冶炼厂，其中包括美洲最大的冶炼厂Cajamarquilla [6] - 根据伍德麦肯兹数据，公司是2024年全球锌矿产量前五名以及金属锌产量前五名的生产商之一 [7]

融资活动核心信息 - 公司计划发行新的高级无抵押票据，由Nexa Resources Cajamarquilla S.A.和Nexa Recursos Minerais S.A.提供全额无条件担保 [1] - 发行所得净款将主要用于（i）为现金收购要约提供资金，以回购其2027年和2028年到期的现有票据；（ii）用于赎回在收购要约中未回购的剩余2027年到期票据；（iii）剩余资金将用于一般公司用途，包括负债管理交易 [1] 票据发行细节 - 该票据将为公司的无抵押债务，担保人的担保将在偿付权上与其所有其他无抵押、非次级债务义务享有同等地位 [2] - 票据未根据美国证券法进行注册，将仅依据Rule 144A向合格机构买家或依据Regulation S向非美国人进行发售 [3] 公司业务概况 - 公司是一家大规模、低成本的综合性多金属生产商，锌是其主要产品，在拉丁美洲拥有超过65年的矿业开发和运营经验 [5] - 公司目前拥有并运营四个长寿命地下多金属矿（两个在秘鲁，两个在巴西）、一个低成本多金属露天矿（在秘鲁）以及三个冶炼厂（两个在巴西，一个在秘鲁） [5] - 根据伍德麦肯兹的数据，公司在2024年是全球前五大锌矿生产商和全球前五大金属锌生产商之一 [6]

要约收购核心条款 - 公司于2025年3月31日宣布对2027年到期和2028年到期的全部未偿还票据发起现金要约收购 [2] - 2027年票据为5.375%利率，未偿还本金总额为2.155亿美元；2028年票据为6.500%利率，未偿还本金总额为4.005亿美元 [3] - 针对每1000美元本金的2027年票据，收购对价为1015美元；针对每1000美元本金的2028年票据，收购对价为1041.25美元 [5][6] 要约收购时间安排与流程 - 要约收购截止时间为2025年4月4日下午5点（纽约市时间），除非延长或提前终止 [4] - 票据持有人必须在截止日期或之前有效投标其票据，才有资格获得相应的对价以及应计利息 [4] - 撤销投标权的截止时间同样为2025年4月4日下午5点（纽约市时间），此后投标的票据原则上不可撤销 [9] - 结算日预计在截止日期后三个工作日内，即2025年4月9日 [9] 融资方式与资金用途 - 公司进行要约收购的义务取决于一项新的美元票据发行的完成，新票据发行所得净款需足以支付要约收购的款项 [11] - 公司计划将新票据发行的全部或部分收益用于支付要约收购的对价、应计利息及相关成本费用 [12] - 公司还计划使用部分收益，根据信托契约条款赎回在要约收购截止日后仍未偿还的全部2027年票据 [12] - 公司保留使用剩余收益以任何方式（如公开市场购买、私下协商交易等）赎回或购买截止日后仍未偿还的任何票据的权利 [12] 其他重要信息 - 2027年及2028年票据均由Nexa Resources Cajamarquilla S.A.、Nexa Resources Perú S.A.A. 和 Nexa Recursos Minerais S.A. 提供完全、无条件且不可撤销的担保 [3] - 公司已聘请花旗环球市场公司、Itau BBA美国证券公司、摩根大通证券公司和桑坦德美国资本市场公司作为交易经理 [16] - 公司保留放弃要约收购的任何条件以及延长、终止或修改要约收购任何条款的权利 [13]