文章核心观点 Nexa Resources宣布通过股权认购协议增加对Tinka Resources的股权，此次私募配售完成后其持股比例上升，且公司表示会持续评估投资情况并可能进行后续操作 [1][3][6] 分组1：股权交易情况 - Nexa与Tinka签订股权认购协议，作为Tinka非经纪私募融资一部分，首笔交易于当日完成 [1] - Nexa以每股0.10加元价格收购9,859,155个单位，总价985,915.50加元（约70万美元） [2] - 每个单位含一股普通股和半份认股权证，认股权证可在私募结束后18个月内以每股0.15加元价格购买普通股 [2] 分组2：股权比例变化 - 私募前Nexa持有Tinka约18.23%（71,343,053股）普通股，无认股权证 [3] - 私募完成后Nexa持有约19.86%（81,202,208股）普通股和4,929,577份认股权证，占已发行认股权证的56.68% [3] 分组3：交易限制与目的 - Nexa同意若行使认股权证使持股超19.99%需获TSXV和Tinka无利害关系股东事先书面批准 [4] - 私募发行证券有四个月法定持有期，交易需满足必要审批等惯常条件 [5] - 收购单位用于投资，Nexa将持续评估投资情况，可能根据情况买卖Tinka证券 [6] 分组4：公司信息 - Tinka是勘探开发公司，旗舰项目为秘鲁中部Ayawilca锌银锡矿，各矿区有不同资源储量 [9] - Nexa是大规模低成本综合锌生产商，有超65年拉美矿业和冶炼资产开发运营经验，拥有多座矿山和冶炼厂 [10] - 2023年Nexa是全球前五大锌矿生产商和前五大金属锌生产商 [11]

文章核心观点 - 公司完成Pukaqaqa项目出售，符合其优化投资组合战略，同时公司持续努力推动增长，其股价表现优于行业 [1][2][11] 项目出售情况 - 9月4日公司与Olympic Precious Metals达成协议，以2930万美元出售Pukaqaqa项目，款项分多期支付 [2] - 公司将获初始现金付款30万美元，12个月内获100万美元，48个月后获300万美元，另有2500万美元或有付款，取决于项目开发里程碑 [4] - 7月公司出售巴西Minas Gerais州的Morro Agudo Complex，总价约1600万美元 [9] - 9月公司将Chapi矿出售给Quilla Resources Peru S.A.C，交易对价包括成交时100万美元现金和商业生产开始后400万美元 [10] 公司业务情况 - 公司是大规模、低成本的综合锌生产商，在拉丁美洲开发和运营采矿及冶炼资产超60年，拥有并运营5座长寿矿山和3座冶炼厂 [5] - 公司持续投资维护和扩展现有棕地业务，开发绿地项目，以维持和延长现有矿山寿命、提高产量 [6] - 2022年公司计划不推进Pukaqaqa和Shalipavco绿地项目，公司在秘鲁和纳米比亚有多个绿地项目权益，Aripuanã是近几十年建成且处于提升阶段的项目 [8] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨30%，而行业下跌7.1% [11] 其他公司情况 - Carpenter Technology Corporation当前Zacks排名为1（强力买入），2025财年每股收益共识估计为6.61美元，同比增长39.5%，过去60天共识估计上调8.5%，过去一年股价上涨178% [12][13] - Agnico Eagle Mines当前Zacks排名为2（买入），2024年每股收益共识估计为4.08美元，同比增长83%，过去60天共识估计上调8.5%，过去一年股价上涨58% [12][14] - Fortuna Mining Corp.当前Zacks排名为2（买入），2024年每股收益共识估计为48美分，同比增长118%，过去60天共识估计上调2%，过去一年股价上涨23% [12][15]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入达到7.09亿美元，同比增长9%，主要受益于锌等金属价格上涨 [4][13] - 调整后EBITDA为1.83亿美元，同比大幅增长111%，EBITDA利润率约为26% [4][13] - 净杠杆比率改善至2.2倍，较第二季度的2.7倍和去年第三季度的3.1倍有所下降 [5][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 锌生产量为83,000吨，同比下降5%，主要由于Morro Agudo的贡献缺失和锌平均品位下降 [7] - 铅和银的生产量分别增长2%，主要得益于处理矿石量和品位的提高 [4] - 铜的生产量下降4%，原因是该期间的低品位区域 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度锌的LME平均价格为每吨2,779美元，同比增长14%，但较第二季度下降2% [17] - 铜的平均价格为每吨9,210美元，同比增长10%，但较第二季度下降6% [18] - 银的平均价格为每盎司29美元，同比增长25% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于现金流生成和资本配置优化，已减少2024年的资本支出指导 [6][14] - 正在推进Cerro Pasco整合项目，预计将显著提高尾矿储存能力，延长运营时间 [11][12] - 公司计划在未来两年内进行约8500万至9000万美元的投资，以支持尾矿泵送系统的建设 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对锌和铜价格的前景持乐观态度，认为全球基本面将继续支持价格 [19] - 预计2025年将面临更大的挑战，尤其是在冶炼厂的生产削减方面 [25] - 管理层强调将继续专注于提高生产效率和现金生成能力 [19] 其他重要信息 - Aripuanã项目在第三季度实现了连续第三个季度的正向EBITDA，且首次实现正向运营现金流 [9] - 公司已宣布出售Pukaqaqa绿地项目和非运营的秘鲁子公司，以优化投资组合 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: Aripuanã的状态如何 - Aripuanã目前的处理能力约为每月13万至14万吨，面临尾矿过滤器的限制，预计新过滤器将在2025年交付 [21][22] 问题: TCRC的近期趋势对Nexa的影响 - 当前市场上TCRC处于负值，预计这种情况不会持续太久，管理层正在评估逐个合同的生产决策 [25] 问题: 关于资本配置，特别是并购的计划 - 公司计划在减少债务的同时，积极寻找铜矿的并购机会，目标是收购约50,000至60,000吨铜的矿山 [29][30]

文章核心观点 - 介绍Nexa Resources季度财报情况、股价表现及未来展望，提及同行业Silvercorp预期财报情况 [1][4][9] 分组1：Nexa Resources季度财报情况 - 季度每股收益0.02美元，未达Zacks共识预期的0.08美元，去年同期每股亏损0.43美元，此次财报盈利意外为 -75% [1] - 上一季度预期每股收益0.18美元，实际为0.15美元，盈利意外为 -16.67% [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收7.0948亿美元，未达Zacks共识预期2.51%，去年同期营收6.493亿美元，过去四个季度两次超过共识营收预期 [2] 分组2：Nexa Resources股价表现 - 自年初以来股价上涨约9.4%，而标准普尔500指数上涨21.9% [3] 分组3：Nexa Resources未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来几天即将到来的季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前即将到来季度共识每股收益预估为0.27美元，营收7.0331亿美元，本财年共识每股收益预估为0.03美元，营收27.5亿美元 [7] 分组4：行业情况 - Zacks行业排名中，杂项矿业目前处于250多个Zacks行业的后28%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 分组5：同行业Silvercorp情况 - 预计11月7日公布2024年9月季度财报，预计季度每股收益0.08美元，同比增长14.3%，过去30天该季度共识每股收益预估上调6.7% [9] - 预计营收6790万美元，较去年同期增长25.8% [10]

净收入相关 - 2024年前三季度净收入为7.6012亿美元，2023年同期为18.3051亿美元[3] - 2024年前三季度合并净收入为2025563千美元，2023年前三季度为1943356千美元[23][26] - 2024年第三季度净收入为709,476千美元，2023年同期为649,334千美元；2024年前九个月净收入为2,025,563千美元，2023年同期为1,943,356千美元[41] 综合亏损与收益相关 - 2024年前三季度综合亏损为17.3738亿美元，2023年同期为13.3672亿美元[4] - 2024年前九个月净亏损为515.2万美元，2023年同期为7485.8万美元[9][10][13] - 2024年前九个月其他综合收益为1685.8万美元，2023年同期为 - 3796.1万美元[9][10][13] - 2024年前九个月综合收益为2394.8万美元，2023年同期为 - 10431.1万美元[9][10][13] 资产相关 - 截至2024年9月30日，总资产为47.69704亿美元，2023年12月31日为49.04097亿美元[6] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为5.13209亿美元，2023年12月31日为4.57259亿美元[6] - 截至2024年9月30日，存货为3.94687亿美元，2023年12月31日为3.39671亿美元[6] - 截至2024年9月30日，公司股东权益总额为12.65732亿美元，截至2023年9月30日为15.37104亿美元[9][10][13] - 截至2024年9月30日，公司金融资产总计711,069千美元，其中现金及现金等价物513,209千美元；金融负债总计2,650,519千美元，其中贷款及融资1,863,344千美元[50] - 截至2023年12月31日，公司金融资产总计623,772千美元，其中现金及现金等价物457,259千美元；金融负债总计2,561,749千美元，其中贷款及融资1,725,566千美元[50] - 截至2024年9月30日，贸易应收账款为127,422千美元，较2023年12月31日的88,582千美元增长43.84%[52] - 截至2024年9月30日，权益工具投资为152,847千美元，较2023年12月31日的102,124千美元增长49.67%[52] - 截至2024年9月30日，指定以公允价值计量的贷款和融资为91,498千美元，与2023年12月31日的91,403千美元基本持平[52] - 截至2024年9月30日，物业、厂房及设备期末余额为2,226,039千美元，较2023年9月30日的2,336,913千美元下降4.74%[57] - 截至2024年9月30日九个月，无形资产中商誉、自然资源使用权和其他资产期初成本分别为630,787千美元、1,859,147千美元和53,865千美元，期末分别为306,283千美元、530,972千美元和24,149千美元[58] - 截至2024年9月30日九个月，使用权资产中建筑物、机器设备等资产期初成本分别为16,327千美元、75,632千美元等，期末分别为9,441千美元、47,233千美元等，平均年摊销率分别为31%、34%等[58] 负债相关 - 截至2024年9月30日，总负债为35.03972亿美元，2023年12月31日为34.5206亿美元[6] - 截至2024年9月30日九个月，租赁负债期初为77,405千美元，期末流动负债为71,025千美元，非流动负债为45,042千美元[59] - 截至2024年9月30日，或有负债估计金额为480,640千美元，较2023年12月31日的478,329千美元有所增加[47] - 截至2024年9月30日，资产报废义务、环境义务和其他恢复义务总计286779千美元，较2023年的281729千美元有所增加[62] - 截至2024年9月30日，公司各类债券及债务在不同年份的到期金额分别为：欧元债券1236798千美元、巴西国家经济社会发展银行贷款205545千美元、出口信贷票据228260千美元、债券125361千美元、其他67380千美元[61] 毛利润相关 - 2024年前三季度毛利润为3.94773亿美元，2023年同期为2.29698亿美元[3] - 2024年前三季度合并毛利润为394773千美元，2023年前三季度为229698千美元[23][26] 经营收入相关 - 2024年前三季度经营收入为1.54683亿美元，2023年同期亏损7490.2万美元[3] 财务费用相关 - 2024年前三季度财务费用为1.72786亿美元，2023年同期为1.54891亿美元[3] - 2024年第三季度财务费用为59,376千美元，2023年同期为47,233千美元；2024年前九个月财务费用为172,786千美元，2023年同期为154,891千美元[45] 所得税相关 - 2024年前三季度所得税费用为1933.6万美元，2023年同期所得税收益为805.1万美元[3] - 2024年第三季度所得税支付为987.5万美元，2023年同期为833.8万美元；2024年前九个月为3475万美元，2023年同期为4579.5万美元[8] - 2024年Q3、2023年Q3、2024年前9个月、2023年前9个月税前损益分别为48,743千美元、-64,125千美元、-56,676千美元、-191,102千美元，法定所得税率均为24.94%[46] - 截至2024年9月30日，递延所得税对期初余额、当期亏损、其他综合（损失）收益、其他综合收益、不确定所得税处理、划分为持有待售资产及其他项目的影响分别为51,375千美元、45,451千美元、-500千美元、-23,578千美元、-4,796千美元、-3,348千美元、-2,035千美元；2023年同期分别为-32,516千美元、59,359千美元、-1,403千美元、3,323千美元、-1,405千美元、0千美元、0千美元[47] 现金流量相关 - 2024年第三季度经营活动提供的现金为15523.1万美元，2023年同期为13994.8万美元；2024年前九个月为23890.8万美元，2023年同期为28063.1万美元[8] - 2024年第三季度投资活动使用的现金为4380万美元，2023年同期为5977.8万美元；2024年前九个月为17397.3万美元，2023年同期为16495.6万美元[8] - 2024年第三季度融资活动提供的现金为 - 1844.1万美元，2023年同期为 - 2421.5万美元；2024年前九个月为12918.7万美元，2023年同期为 - 6724.1万美元[8] - 2024年第三季度现金及现金等价物增加5126.3万美元，2023年同期增加1361.7万美元；2024年前九个月增加5595万美元，2023年同期减少8350.1万美元[8] 股权相关 - 公司大股东Votorantim S.A.持有其64.68%的股权[15] 票据与债券发行相关 - 2024年3月，Nexa Recursos Minerais签订3个月期票据协议，本金2.7917亿欧元（约3.0244亿美元），年利率5.6% [16] - 2024年4月2日，Nexa Recursos Minerais发行65万巴西雷亚尔（约13.0099万美元）债券，年利率为CDI加1.50%，期限6年[16] - 2024年4月9日，公司发行60万美元债券，期限10年，年利率6.75% [16] - 2024年3月，公司子公司Nexa BR签订总本金为27,917欧元（约30,244千美元）的票据协议，年利率5.6%，6月结算，支付总额30,683千美元[59] - 2024年4月，Nexa BR发行650,000巴西雷亚尔（约130,099千美元）的债券，年利率为CDI加1.50%，期限6年[59] - 2024年4月，公司发行600,000千美元债券，期限10年，年利率6.75%，用于回购部分2027和2028年票据[60] - 2024年6月，Nexa BR从BNDES提取200,000巴西雷亚尔（约40,030千美元）的ESG信贷额度，年利率为IPCA加5.41%，利差率1.84%[60] 资产出售与股息分配相关 - 2024年7月1日，公司完成巴西米纳斯吉拉斯州Morro Agudo Complex出售交易，应收约6.0565万巴西雷亚尔（1.0895万美元）[18] - 2024年4月30日，Pollarix股东批准2023财年额外股息分配，Nexa Recursos Minerais普通股获3018美元，非控股股东优先股获11654美元[18] - 2024年4月22日，Enercan董事会批准2023财年额外股息分配，公司子公司Pollarix获23319美元[18] - 2024年向非控股股东分配股息为1256.7万美元，2023年为1239.7万美元[9][10][13] 调整后EBITDA与税前收入相关 - 九个月调整后EBITDA为1.82911亿美元[21] - 九个月税前收入为4874.3万美元[21] - 2024年前三季度合并调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为517425千美元，2023年前三季度为296213千美元[23][26] 销售成本相关 - 2024年前三季度合并销售成本为1630790千美元，2023年前三季度为1713658千美元[23][26] - 2024年前九个月销售成本为1,630,790千美元，2023年同期为1,713,658千美元；销售、一般和行政费用为93,188千美元，2023年同期为93,953千美元[42] 折旧和摊销相关 - 2024年前三季度折旧和摊销为233561千美元，2023年前三季度为223501千美元[23][26] 长期资产减值损失相关 - 2024年前三季度长期资产减值损失为25399千美元，2023年前三季度为59097千美元[23][26] - 2024年九个月期间，公司确认的减值损失/转回总计为25399千美元，2023年为59097千美元[71] 项目爬坡影响相关 - 2024年Aripuanã项目爬坡影响为25158千美元，2023年为3550千美元[23] 财务报表调整相关 - 公司在2024年第三季度发现2022 - 2023年已发布合并财务报表及2023 - 2024年中期报表存在错报并进行调整[30] - 截至2023年9月30日的三个月，销售成本从582,546千美元调整为581,301千美元，毛利润从66,788千美元调整为68,033千美元；九个月销售成本从1,715,383千美元调整为1,713,658千美元，毛利润从227,973千美元调整为229,698千美元[33] - 截至2023年9月30日的三个月，经营亏损从4,976千美元调整为3,622千美元；九个月经营亏损从76,916千美元调整为74,902千美元[33] - 截至2023年9月30日的三个月，净亏损从63,364千美元调整为64,484千美元；九个月净亏损从181,558千美元调整为183,051千美元[33] - 截至2023年9月30日的三个月，基本和摊薄每股亏损从0.56美元调整为0.57美元；九个月从1.48美元调整为1.49美元[33] - 截至2023年12月31日，使用权资产从3,780,681千美元调整为3,844,271千美元，总资产从4,840,507千美元调整为4,904,097千美元[34] - 截至2023年12月31日，租赁负债从2,308,991千美元调整为2,359,266千美元，非流动负债从1,074,882千美元调整为1,092,794千美元[34] - 截至2023年9月30日的九个月，税前亏损从189,609千美元调整为191,102千美元[34] - 截至2023年9月30日的九个月，经营活动提供的

文章核心观点 - 公司出售Pukaqaqa项目以优化资产组合改善现金流和回报，同时持续投资现有业务并推进其他项目发展，其股价表现优于行业但当前评级为卖出 [1][4][9][11] 项目出售情况 - 公司同意以2930万美元出售Pukaqaqa项目，分多期收款，预计2024年12月完成交易，需满足转让部分周边特许权等条件 [1][2] - 公司将在交易完成时获0.3万美元现金首付，12个月内获100万美元，48个月后获300万美元，还有2500万美元或有付款取决于项目开发里程碑 [3] 公司业务情况 - 公司是大规模低成本综合锌生产商，有超六十年拉美矿冶资产开发运营经验，拥有并运营五座长寿命矿山 [4] - 公司持续投资维护和拓展现有棕地业务、开发绿地项目以维持和延长矿山寿命增加产量 [5] - 2022年公司计划搁置Pukaqaqa和Shalipavco绿地项目，目前在秘鲁和纳米比亚有多个绿地项目，Magistral在审查中，Hilarión和Florida Canyon Zinc在勘探阶段，Aripuanã在爬坡阶段 [7] - 2024年7月公司出售巴西Morro Agudo Complex，总价约1600万美元，未来将聚焦提升Aripuanã表现、推进Cerro Pasco Integration Project和延长现有矿山寿命 [8] 股价表现 - 过去一年公司股价下跌3.3%，优于行业10.8%的跌幅 [9] 评级与推荐 - 公司当前Zacks Rank为4（卖出），基础材料领域Carpenter Technology、IAMGOLD和Eldorado Gold Zacks Rank为1（强力买入） [11] - Carpenter Technology 2025财年盈利共识预期为每股6.06美元，过去60天上调17%，过去四个季度平均盈利惊喜为15.9%，股价一年涨107% [12] - IAMGOLD 2024年盈利共识预期为每股0.39美元，过去60天上调44%，过去四个季度平均盈利惊喜为200%，股价过去一年涨116% [13] - Eldorado Gold 2024年盈利共识预期为每股1.32美元，过去60天上调22%，过去四个季度平均盈利惊喜为430%，年初至今股价涨24% [14]

业绩总结 - 2024年第二季度净收入为7.36亿美元，环比增长27%[9] - 2024年上半年净收入为13.16亿美元，同比增长2%[22] - 2024年第二季度调整后EBITDA为2亿美元，较去年同期增长64%[23] - 2024年第二季度调整后EBITDA利润率提升至27%[23] - 2024年上半年资本支出为1.38亿美元，主要用于维持性活动[24] - 2024年资本支出指导为3.11亿美元，保持不变[24] - 2024年第二季度自由现金流为正，得益于运营表现和锌价上涨[24] 用户数据与市场表现 - 2024年第二季度锌生产量为83,000吨，环比下降5%[9] - 2024年第二季度金属及氧化物销售量为148,000吨，环比增长7%[11] - 2024年6月锌的LME价格为2,920美元/吨，较第一季度末上涨22%[29] - 2024年6月铜的LME价格为9,477美元/吨，较第一季度末上涨9%[31] 财务健康状况 - 2024年第二季度的负债比率为2.72倍，较第一季度的3.75倍有所降低[9] - 2024年6月净债务与调整后EBITDA比率降至2.72倍，较第一季度的3.75倍有所改善[28] - 2024年第二季度的现金成本因副产品贡献增加而显著下降[10] 未来展望与战略 - 2024年第二季度矿山利用率超过80%，预计在9月达到160,000吨的产能[16] - 2024年勘探计划按计划推进，重点在于Massaranduba目标的矿产资源扩展[16] - Morro Agudo的销售已于7月完成，改善了公司的债务结构[9]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第二季度，公司合并净收入为7.36亿美元，环比增长27%，同比增长17%，主要因LME金属价格上涨和冶炼销量增加 [3][15] - 2024年第二季度，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为2亿美元，较上一季度的1.23亿美元增长64%，较去年同期的7200万美元增长180%，得益于副产品贡献增加、锌价上涨和冶炼销量增加 [4][15] - 2024年第二季度，净杠杆率为2.72倍，低于今年第一季度的3.75倍和去年第二季度的2.83倍 [4] - 2024年前六个月，净收入总计13亿美元，同比增长2%；调整后EBITDA达到3.23亿美元，同比增长58%；第二季度合并调整后EBITDA利润率增至27%，较2023年第二季度提高16个基点，较2024年第一季度提高6个基点 [15][16] - 2024年第二季度，公司自由现金流为1.49亿美元 [19] - 截至2024年第二季度末，可用流动性约为7.94亿美元，包括3.2亿美元未提取的可持续发展挂钩循环信贷额度；平均债务期限从2024年第一季度的3.7年增至5.9年；平均债务成本为6.61%；净债务与调整后EBITDA比率从3.7倍降至2.7倍 [19][21] 各条业务线数据和关键指标变化 采矿业务 - 2024年第二季度，锌产量达8.3万吨，同比增长2%，主要因锌平均品位提高；环比下降5%，因秘鲁矿山产量降低及出售Morro Agudo资产后5月和6月无贡献 [7] - 2024年第二季度，采矿现金成本降至每磅0.03美元，低于去年同期的每磅0.37美元和2024年第一季度的每磅成本，主要因副产品贡献增加和处理费用降低 [7] - 2024年上半年，采矿现金成本低于指导范围下限；本季度每吨原矿成本为49美元，同比增长10%，环比增长7%，主要因处理矿石量减少、第三方服务和人员成本增加；上半年每吨原矿成本在指导范围内 [8] 冶炼业务 - 2024年第二季度，金属销售总量为14.8万吨，较去年同期下降1%，较第一季度增长7%，得益于Cajamarquilla和Juiz de Fora产量增加 [8] - 2024年第二季度，冶炼现金成本为每磅1.19美元，高于去年同期的每磅1.12美元和第一季度，主要因锌价上涨和处理费用降低 [9] - 2024年第二季度，转换成本为每磅0.30美元，低于去年同期的每磅0.32美元，与第一季度基本持平，得益于运营效率提高；上半年现金成本和转换成本均在指导范围内 [9] Aripuana业务 - 2024年6月，Aripuana平均利用率达81%，多日运营超90%；季度末处理矿石量达13.3万吨，较3月增长32%；预计7月处理矿石超14万吨，9月达到月产能16万吨目标 [11] - Aripuana连续两个季度实现正调整后EBITDA，6月实现正运营现金流 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第二季度，LME锌价平均为每吨2833美元，较2023年第二季度上涨12%，较2024年第一季度上涨16%；LME铜价平均为每吨9753美元，较2023年第二季度上涨15%，较2024年第一季度上涨16% [22][23] - 锌价受美国货币政策、中国经济刺激措施和当前锌精矿市场紧张等因素支撑，中长期锌和铜价基本面乐观；建筑、基础设施和汽车行业投资将继续对基本金属需求产生积极影响，而供应增长相对有限 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于优化投资和举措，专注执行优先事项，提升运营效率和财务表现 [3] - 推进Aripuana项目，使其向持续运营过渡，提高产能利用率、精矿质量和冶金回收率 [5][10] - 推进Cerro Pasco整合项目，预计未来几个月获批，该项目有望释放重大价值 [5][13] - 开展棕地勘探计划，推进钻探战略，专注于近矿扩张、棕地和矿内钻探 [5] - 出售Morro Agudo资产，优化投资组合，集中精力发展更具吸引力的业务 [6] - 实施负债管理战略，通过发行新债券和债券、进行要约收购等方式优化财务结构，延长债务期限，多元化资金来源，增强流动性 [6][20] - 关注锌市场新产能，认为短期内新产能不足以缓解精矿市场紧张，锌价基本面依然乐观，但需关注美国选举和美联储利率调整带来的波动 [29][30] - 考虑通过收购增加铜资产，以利用公司地下采矿优势，降低现金流波动性 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度业绩强劲，商品价格自第一季度末以来呈积极态势，并在第二季度得以维持 [3] - 公司运营和财务结果反映了对战略的承诺和对优先事项的执行，业务基本面健康稳定 [3][4] - Aripuana项目已成功过渡到持续运营，未来有望进一步提高产能和降低成本 [5][12] - Cerro Pasco整合项目进展顺利，有望获批并释放重大价值 [13][14] - 市场基本面支持锌和铜价中长期保持积极态势，公司有望受益于行业发展 [23] - 公司将继续专注于提高生产力、效率和绩效，确保人员安全，同时推进Aripuana项目、Cerro Pasco整合项目，实现指导目标，延长矿山寿命，改善现金流 [27] 其他重要信息 - 公司完成Tres Marias冶炼厂首批26.4吨废料商业销售交易，推进循环经济计划 [25] - 与巴西农业研究机构和巴西微型和小型企业支持服务机构合作，扩大Vazante农村实践项目，提升当地农民收入 [25] - Nexa Peru连续三年被秘鲁证券交易所评为2024 - 2025年度可持续发展领先企业之一，体现公司对ESG战略和负责任采矿实践的承诺 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待中部非洲和刚果新锌产能对市场的影响 - 公司密切关注新产能动态，认为短期内新产能不足以缓解当前精矿市场紧张局面，锌价基本面依然乐观，但需关注美国选举和美联储利率调整带来的波动；目前冶炼加工费低，部分冶炼厂亏损，这种情况不可持续，锌价有望上涨 [29][30][31] 问题2: 如何进行资本分配决策，包括Cerro Pasco扩张、偿还债务和Aripuana项目 - 公司优先降低Aripuana项目产生的高额债务；随着Aripuana项目产生现金流，部分用于偿还债务，部分用于支付股息；Cerro Pasco项目预计未来几个月获批，总资本支出1.5亿美元，将用自有资金资助，项目实施需2 - 3年 [33][34][36] 问题3: Cerro Pasco整合项目的1.5亿美元资本支出是针对整个项目还是第一阶段 - 1.5亿美元是整个项目的资本支出 [37] 问题4: 请详细说明Cerro Pasco整合项目的资本支出和支出节奏 - 项目为期三年，主要限制因素是许可证办理和尾矿泵送系统；尾矿泵送系统工程预计花费8000万美元，2024年和2025年各投入4000万美元；竖井升级预计花费1500 - 2000万美元；建设水管理厂预计花费2000 - 2500万美元；其余用于两矿整合；项目完成后，矿石净冶炼回报有望提高 [39][40][42] 问题5: Aripuana项目转为运营矿后，是否会披露成本并停止调整EBITDA中的爬坡费用 - 从第三季度开始，公司将开始披露Aripuana项目成本并停止调整EBITDA中的爬坡费用，但具体情况需等待第三季度报告 [44] 问题6: 对2025年资本支出有何预期，以及如何看待今年下半年成本变化 - 2025年资本支出预计与2024年相近，约在4亿美元左右，主要为维持性支出；目前公司成本在指导范围内，预计下半年成本将保持稳定，不会调整成本指导 [46][48] 问题7: 是否确认2025年资本支出约为4亿美元，主要为维持性支出 - 2025年资本支出预计与2024年指导水平（3.11亿美元）相近，考虑部分内部运营支出后约为4亿美元；若Cerro Pasco项目获批，总资本支出可能增加 [50][51][52] 问题8: 公司是否仍考虑多元化进入铜领域并进行铜资产收购 - 公司仍考虑通过收购增加铜资产，利用公司地下采矿优势，降低现金流波动性，因铜比锌更具韧性，价格波动性较低 [53][54] 问题9: 公司是否预期未来几个季度产量和金属价格将维持高位 - 公司专注于实现生产、成本和资本支出目标；预计价格将与第二季度相似，但存在波动性；公司有信心实现生产、成本和资本支出目标，这些是影响EBITDA的主要因素 [57] 问题10: 公司是否有净杠杆率目标 - 公司采取保守的财务策略，目标是将净杠杆率降至1.5倍以下；随着Aripuana项目贡献增加和价格回归基本面，杠杆率已显著下降，未来将继续通过积累现金偿还债务来降低杠杆率 [59][60]

文章核心观点 - 介绍Nexa Resources季度财报情况、股价表现及未来展望，提及同行业HudBay Minerals业绩预期 [1][3][9] 公司业绩情况 Nexa Resources - 本季度每股收益0.15美元，未达Zacks共识预期的0.18美元，去年同期为0.04美元，本季度盈利意外为 - 16.67% [1] - 上一季度预期每股亏损0.05美元，实际亏损0.15美元，盈利意外为 - 200% [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收7.3631亿美元，超Zacks共识预期9.21%，去年同期为6.267亿美元，过去四个季度三次超过共识营收预期 [2] HudBay Minerals - 预计即将发布的报告中季度每股收益0.06美元，同比变化 + 185.7%，过去30天该季度共识每股收益预期下调9.3% [9] - 预计营收4.6038亿美元，较去年同期增长47.5% [10] 公司股价表现 - Nexa Resources自年初以来股价上涨约1.4%，而标准普尔500指数上涨15.8% [3] 公司未来展望 Nexa Resources - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与近期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.27美元，营收6.8531亿美元，本财年共识每股收益预期为0.50美元，营收26.6亿美元 [7] HudBay Minerals - 2024年6月季度业绩预计8月13日发布 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，杂项矿业目前处于250多个Zacks行业的后28%，排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8]

财务表现 - 2024年第二季度净亏损为6900万美元，调整后EBITDA为2亿美元[1] - 2024年第二季度净收入为7.36亿美元，同比增长17%，环比增长27%[2] - 2024年第二季度调整后EBITDA为2亿美元，同比增长178%，环比增长63%[5] - 2024年第二季度调整后EBITDA利润率为27.2%，同比增长6.1个百分点，环比增长15.8个百分点[5] - 2024年第二季度自由现金流为1.49亿美元，环比增长203%[6] - 2024年第二季度净债务与调整后EBITDA比率为2.72倍，环比下降27%，同比下降4%[6] - 2024年第二季度总现金为4.74亿美元，环比增长46%[6] - 2024年第二季度调整后EBITDA为2亿美元，同比增长178%，主要由采矿和冶炼段的业绩改善驱动[22] - 2024年第二季度净亏损为6900万美元，主要由非现金项目和金融工具的公允价值变动驱动[22] - 2Q24调整后EBITDA为2亿美元，同比增长180%，环比增长64%[27] - 1H24调整后EBITDA为3.23亿美元，同比增长57%[28] - 2Q24净亏损为6900万美元，同比减少33%，环比增加500%[29] - 2Q24调整后净利润为4200万美元，环比增加529%[31] - 2Q24调整后每股收益为0.15美元，环比增加200%[31] - 1H24调整后净利润为3300万美元，同比下降51%[31] - 1H24调整后每股亏损为0.01美元，同比减少133%[31] - 2024年第二季度净收入为3.77亿美元，同比增长40.7%[61] - 2024年第二季度调整后EBITDA为1.32亿美元，同比增长561.9%[61] - 2024年第二季度调整后EBITDA利润率为35.0%，同比增加27.6个百分点[61] - 2024年上半年净收入为6.71亿美元，同比增长25.2%[61] - 2024年第二季度采矿部门净收入为3.77亿美元，同比增长41%[61] - 2024年第二季度采矿部门调整后EBITDA为1.32亿美元，同比增长560%[63] - 2024年第二季度公司净收入为5.08亿美元，同比增长9%，环比增长21%[87] - 2024年第二季度公司销售成本为4.50亿美元，同比增长8%，环比增长21%[87] - 2024年第二季度公司调整后EBITDA为6710万美元，同比增长32.6%，环比增长37%[87][93] - 2024年第二季度公司调整后EBITDA利润率为13.2%，同比提高2.3个百分点，环比提高1.4个百分点[87] - 2024年第二季度公司报告了2024年第二季度的净收入为736.3百万美元，相比上一季度的629.9百万美元有所增长[123] - 2024年第二季度的毛利润为179.2百万美元，调整后的EBITDA为200.5百万美元，EBITDA利润率为27.2%[123] - 2024年第二季度的净亏损为69.3百万美元，调整后的净收入为42.4百万美元[123] 生产与销售 - 2024年第二季度锌产量为8.3万吨，同比增长2%，环比下降5%[3] - 2024年第二季度采矿现金成本净除副产品为每磅0.03美元，同比下降92%，环比下降44%[3] - 2024年第二季度处理矿石量达到3,281千吨，同比下降7%，主要由于所有矿山工厂表现下降，主要是由于矿山开发延迟和第三方员工可用性有限，除了Atacocha[32] - 2024年第二季度锌等价产量总计159千吨，同比增长5%，平均锌、铜、铅和银品位分别提高27个基点至2.99%、4个基点至0.38%、1个基点至0.65%和11%至1.12盎司/吨[32] - 2024年第二季度铜产量为9.7千吨，同比增长12.6%，主要得益于Cerro Lindo的积极贡献[32] - 2024年第二季度铅产量同比增长4.6%，主要由El Porvenir、Atacocha和Aripuanã的更高贡献解释，但环比下降8%，主要由于Morro Agudo在5月和6月的贡献缺失，以及Cerro Lindo和El Porvenir的产量下降[32] - 2024年上半年处理矿石量为6,674千吨，同比持平，锌平均品位上升19个基点至3.00%，因此锌产量总计170千吨，比2023年上半年高出9%[33] - 2024年第二季度Cerro Lindo处理矿石量为1,472千吨，同比下降4%，锌产量为24千吨，同比增长43%，主要由于地下输送带区域的高品位锌生产[34] - 2024年第二季度Cerro Lindo铜产量为8.4千吨，同比增长13%，环比增长41%，归因于高品位铜区域的操作[36] - 2024年上半年Cerro Lindo锌产量总计48千吨，同比增长52%，主要由于2023年第一季度每日产量大幅减少和整个期间处理矿石量增加[36] - 2024年上半年Cerro Lindo铜产量增加14%至14千吨，铅产量增加43%至8千吨，均归因于平均品位的提高[36] - 2Q24销售成本为9300万美元，同比增长7%，主要由于金属产量增加和通货膨胀导致的可变成本上升[37] - 2Q24维持资本支出为1100万美元，主要用于矿山开发、维护和设备采购，上半年总计2000万美元[38] - 2Q24处理矿石量为538千吨，同比下降2%，环比上升1%[39] - 2Q24锌产量为12千吨，同比下降13%，环比下降6%，主要由于处理矿石量减少和锌品位下降[41] - 2Q24铅产量同比增长7%，环比下降2%，银产量相对平稳[41] - 2Q24销售成本为5000万美元，同比增长4%，主要由于折旧摊销、闲置成本、通货膨胀和工人参与度增加，部分被较低的维护费用和第三方服务成本抵消[42] - 2Q24现金成本净副产品为-0.05美元/磅，同比下降0.4美元/磅，主要由于副产品贡献增加和TCs降低，部分被较低的锌产量抵消[46] - 2Q24期间，Atacocha的矿石处理量为379千吨，同比增长2%，环比增长9%[49] - 2Q24期间，Atacocha的锌产量为2.4千吨，同比增长29%，环比增长2%[49] - 2Q24期间，Atacocha的铅产量为2.9千吨，同比增长12%，环比增长26%[49] - 2Q24期间，Atacocha的银产量为0.3百万盎司，同比持平，环比持平[49] - 2Q24期间，Atacocha的销售成本为1600万美元，同比下降17%，环比增长1%[49] - 2Q24期间，Vazante的矿石处理量为444千吨，同比增长10%，环比增长4%[50] - 2Q24期间，Vazante的锌产量为34千吨，同比下降6%，环比下降1%[50] - 2Q24期间，Vazante的铅产量为0.3千吨，同比下降25%，环比增长200%[50] - 2Q24期间，Vazante的银产量为0.1百万盎司，同比持平，环比持平[50] - 2Q24期间，Vazante的销售成本为3200万美元，同比持平，环比下降5%[51] - 2024年第二季度（4月），Morro Agudo矿区处理矿石量为82千吨，锌产量为1.7千吨，锌品位平均为2.38%[56] - 2024年第二季度（4月），Morro Agudo矿区的销售成本为520万美元，环比下降，主要由于运营费用和销售量减少[57] - 2024年第二季度（4月），Morro Agudo矿区的现金成本（扣除副产品收入后）为1.17美元/磅，同比增加，主要由于TCs降低和副产品贡献增加[57] - 2024年第二季度（4月），Morro Agudo矿区的维持资本支出为10万美元，主要用于基础设施项目[57] - 2024年第二季度，Aripuanã矿区开采矿石量为359千吨，处理矿石量为367千吨，锌产量为7.7千吨，同比增长19%[58] - 2024年第二季度，Aripuanã矿区的铜产量为1.3千吨，同比增长12%，但环比下降12%[59] - 2024年第二季度，Aripuanã矿区的锌回收率达到72%，铜和铅的回收率分别为72%和86%，均较上一季度有所提高[59] - 2024年上半年，Aripuanã矿区的锌总产量为15千吨，同比增长66%，铅和铜产量分别为5.8千吨和2.8千吨[59] - 2024年第二季度，Aripuanã矿区的调整后EBITDA为1300万美元，运营现金流显著改善[59] - 2024年第二季度，Aripuanã矿区的维持资本支出为960万美元，主要用于矿山开发和其他维持活动[60] - 2024年第二季度锌销售量为160.7百万美元，同比增长14.2%[63] - 2024年第二季度铜销售量为103.6百万美元，同比增长47.2%[63] - 2024年第二季度铅销售量为98.5百万美元，同比增长12.4%[63] - 2024年第二季度现金成本净额为0.03美元/磅，同比下降91.3%[65] - 2Q24期间，Cajamarquilla冶炼厂的锌金属产量为85.4千吨，同比增长3%，环比增长16%[80] - 2Q24期间，Cajamarquilla冶炼厂的锌金属销售量为83.7千吨，同比增长3%，环比增长15%[80] - 2Q24期间，Cajamarquilla冶炼厂的转换成本为0.27美元/磅，同比下降0.02美元/磅，环比持平[80] - 2Q24期间，Cajamarquilla冶炼厂的现金成本（扣除副产品）为1.18美元/磅，同比增加0.12美元/磅，环比增加0.26美元/磅[80] - 2Q24期间，Cajamarquilla冶炼厂的维持性资本支出为1100万美元，上半年总计2300万美元[80] - 2Q24期间，Três Marias冶炼厂的总产量（锌金属+氧化锌）为45千吨，同比增长2%，环比持平[82] - 2Q24期间，Três Marias冶炼厂的锌金属销售量为34千吨，同比下降12%，环比下降10%[82] - 2Q24期间，Três Marias冶炼厂的氧化锌销售量为8.7千吨，同比增长3%，环比增长15%[82] - 2Q24期间，Três Marias冶炼厂的转换成本为0.31美元/磅，同比持平，环比增加0.02美元/磅[82] - 2Q24期间，Três Marias冶炼厂的现金成本（扣除副产品）为1.22美元/磅，同比增加0.04美元/磅，环比增加0.19美元/磅[82] - 2024年第二季度，Juiz de Fora的锌金属产量为21.9千吨，同比增长6%，环比增长14%[84] - 2024年第二季度，Juiz de Fora的锌金属销售量为21.2千吨，同比增长4%，环比增长7%[84] - 2024年第二季度，Juiz de Fora的全球回收率为94.4%，同比提高0.4个百分点，环比提高2.8个百分点[84] - 2024年第二季度，公司持续资本支出为440万美元，上半年总计690万美元[84][86] - 2024年第二季度，公司转换成本为0.40美元/磅，同比下降0.06美元/磅，环比下降0.05美元/磅[85] - 2024年第二季度，公司净现金成本为1.21美元/磅，同比下降0.03美元/磅，环比上升0.08美元/磅[85] - 冶炼部门的现金成本（扣除副产品）在2024年第二季度为每磅1.19美元，同比上涨6%，环比上涨21%[97] - 冶炼部门的AISC（扣除副产品）在2024年第二季度为每磅1.29美元，同比上涨5%，环比上涨24%[97] - 冶炼部门的转换成本在2024年第二季度为每磅0.30美元，同比下降6%，环比持平[97] - 2024年第二季度总收入为67.5百万美元[127] - 2024年第二季度维持成本为62百万美元[127] - 2024年第二季度Vazante矿区收入为8.2百万美元[127] - 2024年第二季度El Porvenir矿区收入为12百万美元[127] - 公司2Q23总销售量为75,929吨锌含量产品[129] - 2Q23总现金成本为62.1百万美元，每吨成本为817.5美元[129] - 2Q23总维持现金成本为94.7百万美元，每吨成本为1,246.7美元[129] - 公司1H24总销售量为153,295吨锌含量产品[130] - 1H24总现金成本为52.1百万美元，每吨成本为339.7美元[130] - 1H24总维持现金成本为155.1百万美元，每吨成本为1,011.7美元[130] - 1H24总AISC为189.2百万美元，每吨成本为1,234.4美元[130] - 1H24AISC每磅成本为0.56美元[130] - 公司1H23总销售量为148,663吨，其中Vazante矿区销售量为72,393吨，Morro Agudo矿区销售量为10,401吨，Cerro Lindo矿区销售量为32,301吨，El Porvenir矿区销售量为28,941吨，Atacocha矿区销售量为4,628吨[131] - 公司1H23总现金成本为395.9百万美元，其中Vazante矿区为61.7百万美元，Morro Agudo矿区为33.1百万美元，Cerro Lindo