公司财务表现 - 截至2026年3月31日止三个月，公司博彩总收入为1.75亿美元，同比增长2.1% [2] - 同期博彩净收入为1.6亿美元，同比增长7.9% [2] 市场交易数据 - 公司股价当日上涨0.14港元，涨幅3.33% [1] - 当日股价波动区间为3.93港元至4.47港元 [1] - 当日成交金额为70万港元 [1]

公司业绩表现 - 截至2026年3月31日止三个月，公司博彩总收入为1.75亿美元，同比增长2.1% [1] - 同期博彩净收入为1.6亿美元，同比增长7.9% [1] - 中场大厅博彩桌总收入约为9129.2万美元，同比增长23.9% [1] - 电子博彩机博彩总收入约为3831.1万美元，同比增长8.4% [1] - 高端贵宾市场博彩总收入约为3592.4万美元，同比下跌16.2% [1] - 转介贵宾市场博彩总收入为917.2万美元，同比下跌52.4% [1] 市场反应 - 公司股价今早一度上涨超过7% [2] - 截至发稿，股价上涨4.05%，报4.37港元 [2] - 截至发稿，成交额为1461.1万港元 [2]

（原标题：港股异动 | 金界控股(03918)一度涨超7% 一季度博彩总收入同比增加2.1%） 消息面上，金界控股昨日盘后发布公告称，截至2026年3月31日止3个月，博彩总收入1.75亿美元，同比 增加2.1%；博彩净收入1.6亿美元，同比增加7.9%。中场大厅博彩桌及电子博彩机博彩总收入分别约为 9129.2万美元及3831.1万美元，分别增长23.9%及8.4%。高端贵宾市场博彩总收入约为3592.4万美元，同 比跌16.2%。转介贵宾市场博彩总收入917.2万美元，跌52.4%。 智通财经APP获悉，金界控股(03918)今早一度涨超7%，截至发稿，涨4.05%，报4.37港元，成交额 1461.1万港元。 ...

公司业绩表现 - 截至2026年3月31日止3个月，公司博彩总收入为1.75亿美元，同比增加2.1% [1] - 同期，公司博彩净收入为1.6亿美元，同比增加7.9% [1]

公司业绩表现 - 截至2026年3月31日止三个月，公司博彩总收入为1.75亿美元，同比增长2.1% [1] - 同期，公司博彩净收入为1.60亿美元，同比增长7.9% [1] 行业运营数据 - 公司博彩净收入的同比增长率（7.9%）显著高于博彩总收入的增长率（2.1%）[1]

业绩总结 - 2026年第一季度博彩总收入174,699千美元，较2025年同期增长2.1%[5] - 2026年第一季度博彩净收入159,978千美元，较2025年同期增长7.9%[5] 各业务情况 - 2026年第一季度中场大厅博彩桌按押筹码379,644千美元，较2025年同期增长15.7%[5] - 2026年第一季度中场大厅博彩桌博彩总收入91,292千美元，较2025年同期增长23.9%[5] - 2026年第一季度中场电子博彩机投入金额811,423千美元，较2025年同期增长21.3%[5] - 2026年第一季度中场电子博彩机博彩总收入38,311千美元，较2025年同期增长8.4%[5] 贵宾市场情况 - 2026年第一季度高端贵宾市场转码1,161,188千美元，较2025年同期减少42.2%[5] - 2026年第一季度高端贵宾市场博彩总收入35,924千美元，较2025年同期减少16.2%[5] - 2026年第一季度转介贵宾市场转码225,911千美元，较2025年同期减少54.5%[5] - 2026年第一季度转介贵宾市场博彩总收入9,172千美元，较2025年同期减少52.4%[5]

股本与股份 - 截至2026年3月底，公司法定/注册股本总额为1亿美元，股份80亿股，面值0.0125美元[1] - 截至2026年3月底，已发行股份（不含库存）44.2299016亿股，库存股份0股，总数44.2299016亿股[2] 股份变动 - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份增减均为0普通股[7] 购股权计划 - 2016年4月20日购股权计划，上月底和本月底股份期权数均为0，本月新股数、转让库存股数、行使期权资金均为0美元[4] 公众持股 - 截至2026年3月底公司符合公众持股量要求，最低要求为已发行股份（不含库存）的25%[3]

智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持金界控股(03918)"跑赢行业"评级，基于公司恢复全年30%的 派息率，维持目标价6.50港元，目标价对应8倍2026年EV/EBITDA，较目前股价存在 65%的上行空间。 基于公司当前运营效率，该行将公司2026年EBITDA预测下调10%至4.31亿美元，该行首次引入2027年 EBITDA预测5.15亿美元。公司目前股价对应4倍2026年EV/EBITDA。 金界控股公布2H25业绩，总收入为3.68亿美元(同比增长36%，环比增长8%，恢复至2H19水平的43%)， 其中包含3.59亿美元的总博彩收入(同比增长 38%，环比增长 8%，恢复至2H19水平的42%)。公司2H25 EBITDA为2.04亿美元(同比增长 39%，环比增长 2%，恢复至2H19水平的60%)，与该行预期的 2.05亿美 元基本一致。该行认为公司的业绩表现主要得益于业务量稳健恢复(尤其是3Q25)。 该行称，柬埔寨将对中国访客试行为期四个月的免签计划，以及新开的德崇国际机场的承载量具备提升 空间，预计中国赴柬埔寨访客数量的恢复有望进一步提速。此外，随着中国与柬埔寨加强两国之间的合 ...

业绩回顾 - 2H25总收入为3.68亿美元 同比增长36% 环比增长8% 恢复至2H19水平的43% [1] - 2H25总博彩收入为3.59亿美元 同比增长38% 环比增长8% 恢复至2H19水平的42% [1] - 2H25 EBITDA为2.04亿美元 同比增长39% 环比增长2% 恢复至2H19水平的60% 与机构预期基本一致 [1] - 业绩表现主要得益于业务量稳健恢复 尤其是3Q25 [1] 发展趋势 - 柬埔寨将对中国访客试行为期四个月的免签计划 有望驱动中国访客稳健增长 [1] - 2025年中国赴柬埔寨访客数量同比增长41.5% 恢复至2019年水平的50.9% [1] - 中国访客恢复有望进一步提速 得益于免签计划试行及新开德崇国际机场承载量提升空间 [1] - 随着中柬合作开发加强 为期四个月的免签计划或有望进一步延长 [1] - 4Q25高端贵宾博彩收入与中场博彩收入分别环比下降36%和52% [1] - 4Q25表现放缓主要由于泰国与柬埔寨冲突及柬埔寨打击电信诈骗等因素导致 [1] - 得益于不利因素减弱 预计1Q26业务量有望环比增长 [1] 盈利预测与估值 - 基于当前运营效率 将2026年EBITDA预测下调10%至4.31亿美元 [2] - 首次引入2027年EBITDA预测为5.15亿美元 [2] - 公司目前股价对应4倍2026年EV/EBITDA [2] - 维持“跑赢行业”评级 维持目标价6.50港元 [2] - 目标价对应8倍2026年EV/EBITDA 较目前股价存在65%的上行空间 [2]

核心观点 - 里昂发布研究报告，维持金界控股“跑赢大市”评级，并将目标价由6.8港元上调至7.5港元，主要基于公司2025年业绩稳健，且预期2026年将产生强劲现金流[2] 业绩与现金流预测 - 公司2025年业绩表现稳健[2] - 预期2026年将产生强劲现金流，主要受惠于贵宾厅博彩量持续反弹，以及2024年资本开支较该行原先预测低26%[2] - 将2026年及2027年盈利预测上调1%至2%[2] - 预期2028年净现金将达7.26亿美元，相当于公司市值的31%[2] 收入增长驱动因素 - 将于2024年6月中旬起推行的中国公民入境柬埔寨免签安排，预计将提振公司第三季度的收入增长[2] 长期投资与股东回报 - 该行的长期投资观点维持不变[2] - 假设公司未来派息比率维持30%不变[2]