UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ______________________________________________________________________________________ FORM 10-K _____________________________________________________________________________________ (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PE ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入为4950万美元，净亏损为1850万美元，调整后EBITDA为负1110万美元，基本每股收益为负0.62美元，调整后净亏损为3380万美元，即每股负1.13美元 [13] - 第三季度调整后EBITDA包括350万美元的非常规成本和费用，其中320万美元为非现金费用 [14] - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为8030万美元，循环ABL信贷安排下的可用额度为3950万美元，总流动性头寸为1.198亿美元 [23] - 截至2020年9月30日，公司应收账款为3480万美元，库存为5270万美元，第三季度通过应收账款和库存变现产生约920万美元现金 [24] - 第三季度公司报告的经营活动净现金为230万美元，第三季度平均DSO约为64.7天，而第二季度为67.9天，第三季度资本支出为220万美元，截至9月30日，今年总支出为720万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度完成378项固井作业，较第二季度减少约15%，每项作业的平均混合收入下降约12%，固井收入为1530万美元，较上一季度减少约25% [27] - 第三季度完成3081个电缆测井阶段，较第二季度增加约38%，每个阶段的平均混合收入下降约2%，电缆测井收入为1300万美元，增长约35% [28][29] - 完井工具方面，完成8943个阶段，较第二季度减少约10%，完井工具收入为1390万美元，减少约8% [29] - 第三季度连续油管基础工作量减少约5%，第三季度平均混合日费率增长约1%，连续油管利用率为19%，收入为730万美元，减少约4% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场在第三季度仍面临挑战，美国总完井数和新钻井数再次环比下降，总完井数环比下降约29%，新钻井数下降约41% [8] - 目前估计美国约有115 - 130个活跃压裂机组，其中约一半在二叠纪盆地作业，2018年美国活跃压裂机组峰值超过400个，2019年平均超过300个 [7][8] - 二叠纪盆地8月和9月的完井数比4月水平低约50%，本季度二叠纪盆地的总完井数少于2月单月的完井数 [8] - 天然气相关盆地的活动保持稳定，由于天然气价格的支撑，前景相对乐观，EIA目前预测2021年天然气价格将超过3美元，海恩斯维尔和东北地区的报价请求略有上升，可能在第四季度末或第一季度实现活动增长 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在定价工具和服务时保持谨慎，在投标过程中保持竞争力，避免设定无法恢复或负毛利率的价格先例 [10] - 公司有机地将固井服务线扩展到海恩斯维尔盆地，预计2020年开始产生少量收入，2021年第一季度开始有更显著的贡献 [16][17] - 公司继续专注于溶解塞产品，目前与一些大型土地所有者合作，在多个盆地中，超过80%的工具由公共运营商使用，在低温市场的渗透率也在不断提高 [17] - 行业竞争激烈，许多竞争对手试图通过低价购买市场份额，压低了价格，但公司认为当前的油服定价不可持续，当活动恢复时，运营商将回归高质量供应商 [7][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为已度过5 - 6月的低谷，第三季度活动和收入逐月环比增长，但未达到4月水平，预计第四季度在活动和收入方面将好于第三季度 [7] - 第四季度市场仍将面临挑战，收入和活动的增长将受到二叠纪、东北地区和海恩斯维尔盆地压裂机组增加的推动，但存在压裂机组增加时间、假期停工和潜在天气影响的不确定性 [34] - 由于运营商不想超支资本预算，且大宗商品价格低迷，可能会将完井推迟到2021年 [35] - 公司预计2021年将好于2020年，各服务线已开始2021年的投标过程，目前上市公司的初步迹象显示产量同比持平 [36][74] 其他重要信息 - 公司在第三季度及之后，以720万美元现金回购了面值2360万美元的债券，截至目前，已以1460万美元回购了约5330万美元的债券，平均购买价格约为面值的27%，剩余面值3.467亿美元的债券未偿还，ABL信贷安排未动用 [15][21] - 公司的资本支出指引保持在1000 - 1500万美元不变，使用范围中点计算，已支出58%，2020年前九个月，公司通过设备销售基本抵消了资本支出 [25] - 公司的年度现金利息支出减少了约470万美元 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 竞争对手低价策略对公司不同业务定价的影响以及第四季度定价情况 - 公司预计第四季度不会出现净负面定价影响，虽然市场竞争激烈，小玩家压低价格，但活动增长显著，天然气价格也提供了支撑，提醒在考虑增量利润率假设时要考虑定价因素 [44][45] 问题2: 第四季度和2021年各服务线的增长预期 - 公司预计电缆测井、连续油管和完井工具服务线将有显著增长，固井服务线增长相对较缓，因为其与钻机数量相关 [50] 问题3: 公司在海恩斯维尔盆地固井服务线的规模预期 - 公司对海恩斯维尔盆地前景乐观，认为天然气价格有利，且公司拥有优秀的固井团队，预计将在该市场获得份额，但未具体说明规模 [52] 问题4: 新产品商业化的延迟情况和时间表 - 低温和高温产品已按时推出，新复合塞产品因疫情导致供应链问题而延迟，公司正在努力解决，预计该产品将具有竞争力 [54][55] 问题5: 完井工具中可溶解塞和复合塞的收入细分 - 公司未提供收入细分数据，但表示美国市场仍以复合塞为主，可溶解塞的销售占比环比上升，目前盘管价格下降对可溶解塞的采用造成了阻碍，但随着运营商对溶解效果的认可和效率的提高，可溶解塞业务仍有增长潜力 [58][63] 问题6: 可溶解塞业务实现收入增长是否需要盘管价格大幅上涨 - 公司认为盘管价格需要有低两位数的增长，但即使未达到AFE中性，随着运营商对溶解效果的信任和效率的提高，可溶解塞业务仍能增长，同时ESG因素也可能推动其发展 [64][65] 问题7: 北美两大服务公司重组对公司的机遇和挑战以及涉及的业务线 - 公司认为这为能够完成复杂井的合法公司提供了机会，公司在各服务线都将受益，固井服务线由于市场集中度高，竞争对手退出后难以迅速填补，对公司更有利 [71][72] 问题8: 2021年第一季度行业活动与第四季度相比的变化幅度 - 公司无法量化变化幅度，但预计2021年将好于2020年 [74] 问题9: 重复第三季度固井业务和电缆测井业务的数据 - 第三季度完成378项固井作业，每项作业的平均混合收入增加12%；完成3081个电缆测井阶段，每个阶段的平均混合收入下降约2% [77]

公司概况 - 专注构建全周期ROIC业务，采用轻资产模式，100%聚焦完井业务[8] - 业务覆盖北美各大主要盆地，约3%的整体收入来自北美以外地区[35][36] 财务情况 - 2018 - 2020年H1调整后EBITDA分别为8.27亿美元、8.33亿美元、3.99亿美元，利润率分别为17%、14%、0%[12] - Q3 2020收入5000万美元，调整后EBITDA为 - 1100万美元，现金余额8030万美元[94] 业务结构 - 完井工具、固井、连续油管、电缆测井服务线的预计收入占比分别为34%、25%、14%、27%[10] 战略执行 - 2018年底至2020年Q3员工数量减少71%，专利组合增加100多项并组建强大研发团队[17] - 完井工具业务收入贡献从2017年的约3%增长到2020年的约25%，2020年资本支出指引降至1000 - 1500万美元[19] 技术优势 - 能够满足北美100%陆上钻井完井需求，拥有多种自有知识产权工具[27] - 固井解决方案有多种高性能泥浆，如Blend 27强度增长快、抗压强度高[41] 市场表现 - 2014 - 2020年Q3美国电缆测井和完井工具完成阶段的市场份额从6%增长到22%，增长267%[43] 安全与环保 - 总可记录事故率（TRIR）从2014年的2.47降至2019年的0.77[50] - 可溶压裂塞在6井垫作业可减少约404公吨二氧化碳排放，生命周期碳足迹最多可比传统复合塞小91%[85][86] 发展理念 - 平衡有机增长和战略并购，有机增长注重技术市场渗透和资本支出部署，并购瞄准一流技术和团队[52][53] 可溶塞业务 - 新型可溶塞Stinger尺寸减小超70%，可解决整个可寻址隔离工具市场问题，几乎100%自由现金流转换[68][69] 资本结构 - 截至2020年9月30日，现金8030万美元，总债务3.495亿美元，净债务2.692亿美元，总流动性1.198亿美元[96]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q _________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED September 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number: 001-38347 __________________________________________________________________ Nine Energy Serv ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司收入为5270万美元，净亏损2420万美元，调整后EBITDA为负1100万美元，基本每股收益为负0.81美元，调整后净亏损为3370万美元，即每股负1.13美元 [14] - 第二季度公司记录了约170万美元的坏账准备金、约140万美元的预付资产减值以及约60万美元的保险审计结算，这些都影响了调整后EBITDA [25] - 第二季度公司销售、一般和行政费用为1130万美元，较第一季度的1640万美元减少约31%，主要是由于公司进行了成本削减 [28] - 第二季度折旧和摊销费用为1260万美元，第一季度为127万美元 [29] - 2020年第二季度公司确认了约20万美元的所得税收益，年初至今的所得税收益约为230万美元，有效税率为0.7% [29] - 第二季度公司经营活动提供的净现金为160万美元，第二季度平均DSO约为67.9天，第一季度为57.5天 [30] - 第二季度资本支出总额为360万美元，2020年资本支出指导为1000万 - 1500万美元，其中包括约560万美元2019年与固井业务相关的资本支出 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 固井业务：第二季度完成443项固井作业，较第一季度减少约58%，平均每项作业的混合收入下降约1%，固井收入为2840万美元，较上一季度减少约58%，收到1台增量固井设备，将38套固井设备中的12套进行了封存，预计在第三季度收到与2019年资本支出相关的其余2台固井设备 [25][26] - 电缆测井业务：第二季度完成2232个电缆测井阶段，较第一季度减少约76%，每个阶段的平均混合收入下降约12%，电缆测井收入为970万美元，减少约79%，未收到任何增量电缆测井设备，将47台设备中的22台进行了封存 [26] - 完井工具业务：完成9935个阶段，较第一季度减少约53%，完井工具收入为1510万美元，减少约53% [27] - 连续油管业务：第二季度连续油管作业天数减少约53%，第二季度平均混合日费率下降约22%，利用率为21%，收入为760万美元，减少约64%，未收到任何增量连续油管设备，将14台设备中的7台进行了封存 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 二叠纪盆地：第二季度压裂机组估计降至20 - 25台，该地区总完井数从第一季度到第二季度下降约54%，从2月高点到6月低谷下降约77%，6月EIA报告该地区总完井数仅为101口，从第一季度到第二季度，公司在二叠纪的收入下降约70%，7月有迹象显示压裂机组数量有所增加，6月估计有20 - 25台活跃压裂机组，到7月底增至30 - 35台 [8][33][38] - 东北地区：本季度活动保持在最低水平但稳定，估计有20 - 25台活跃压裂机组，目前没有活动增加的迹象，公司预计第三季度该地区活动不会增加，从第一季度到第二季度，该地区收入下降约42% [9][35][38] - 其他地区：美国其余盆地和加拿大大多处于休眠状态，除了海恩斯维尔保持了约8 - 13台活跃压裂机组的最低活动水平，到6月美国压裂机组估计较年初下降约70%，最大降幅出现在5月和6月，美国完井数环比下降约55%，新井数下降约54% [9][10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先事项是保存现金和偿还债务，将继续根据市场情况削减成本，关注营运资金管理，以保持强大的现金余额 [13][23] - 公司将继续监测市场，寻找有吸引力的并购或债券回购机会 [23] - 公司致力于低温可溶塞的商业化，在新客户中获得了增量试验，并在现有客户中扩大了市场份额，高温可溶塞已完成，由于活动不足仅开始了少量试验，新型复合塞的商业化因供应链问题而延迟 [15][18][19] - 公司将努力保持其在北美的广泛业务布局，认为地理多样性至关重要，未来将继续平衡商品敞口和服务线多样性 [37][38] - 行业方面，油服行业将出现设备合理化，竞争格局将得到改善，一些公司面临财务困境，部分设备将被永久淘汰，但连续油管市场在2019年有大量设备涌入，情况可能有所不同 [77][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度是极具挑战性的季度，由于新冠疫情和低商品价格导致需求大幅下降，北美运营商大幅削减资本支出，减少或暂停了活动 [8] - 2020年下半年市场仍将充满挑战和不确定性，需求何时真正恢复难以预测，客户活动计划变化迅速 [32] - 随着近期商品价格上涨，7月二叠纪有少量压裂机组增加的迹象，假设WTI价格维持在35 - 45美元区间，二叠纪客户表示8月底或9月初活动将有微弱回升，但这是基于极低的活动基数，且计划可能会因宏观背景变化而改变 [33][34] - 东北地区活动仍低迷，预计第三季度不会增加，未来天然气价格上涨可能导致东北地区和海恩斯维尔在2020年第四季度或2021年第一季度活动增加 [35] - 公司认为目前活动已处于或接近低谷，预计7 - 8月开始逐步复苏，第三季度每月将有边际增长，但预计第三季度任何一个月的收入都无法达到4月水平 [38][39] - 大部分成本削减措施已在第二季度实施，第三季度将体现出全面的成本节约效果，由于客户计划的不确定性，公司不会提供第三季度的业绩指引 [39][40][41] 其他重要信息 - 公司部分评论包含前瞻性陈述，这些陈述受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与当前预期存在重大差异，公司不承担公开修订或更新前瞻性陈述的义务 [4] - 公司评论中包含非GAAP财务指标，相关详细信息和与最直接可比GAAP财务指标的对账可在第二季度新闻稿和公司网站投资者关系板块中找到 [5] - 公司团队在新冠疫情期间遵循CDC、联邦和州的指导方针，确保员工、供应商、客户和社区的健康与安全 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在未来几个季度维持资产负债表、避免重大现金消耗的信心如何 - 公司认为第二季度已触底，由于业务的可变成本，一定程度上保护了利润率，有信心维持资产负债表，团队预计2021年市场较为疲软，但公司能够生存和维持，技术可能成为重要的增长驱动力，若活动大幅增加，虽会使用营运资金，但公司有足够的流动性应对 [45][46][47] 问题2: 如果2021年市场有所改善，客户对新技术的接受意愿如何 - 第二季度在完井数量下降55%的情况下，公司部署的Stingers数量增加了100%，这表明客户对新技术和可溶技术有需求，预计2021年公司有很大机会凭借工具和技术获得更多市场份额，即将推出的复合塞也将有助于提高利润率和降低运营商成本 [49][50][53] 问题3: 第三季度公司哪个产品线或服务线的需求会最先回升，以及活动增加是否足以推动第三季度收入环比改善 - 从收入趋势来看，第二季度收入逐月下降，7月开始回升，预计8月、9月继续增长，由于天然气敞口和四季度末及一季度初的期货价格较好，收入呈逐步上升趋势，但市场仍处于低迷状态，第三季度将好于第二季度，对收入增长的推动作用有限，对压裂机组活动增加有响应的服务线主要是连续油管和完井工具 [56][57][61] 问题4: 与客户沟通中，他们对第四季度的计划如何，季节性因素的影响怎样 - 预计第四季度不会像去年那样出现大幅下滑，仍会有一定季节性影响，但程度不会像去年那么严重，东北地区由于天然气价格走势仍不确定，连续油管和完井工具服务线对第三季度压裂机组活动增加有响应 [60][61] 问题5: 第二季度末固井设备数量、平均营销的固井设备数量、第三季度是否增加设备 - 第二季度末固井设备数量为37台，季度内平均约12台被封存，第三季度将增加2台固井设备 [64][68][69] 问题6: 电缆测井设备平均工作数量 - 第二季度47台电缆测井设备中有22台被封存 [72][73][74] 问题7: 固井、电缆测井、连续油管设备的供应情况，行业内是否有永久性资产退役 - 油服行业将出现设备合理化，竞争格局将改善，一些公司面临财务困境，部分设备将被永久淘汰，但连续油管市场在2019年有大量设备涌入，情况可能不同，预计有40 - 45台设备在2019年进入市场 [77][78] 问题8: 公司封存的固井和电缆测井设备重新投入使用的增量成本，以及设备退役的可能性 - 公司不会退役这些设备，重新投入使用的成本与服务线的资本密集度相关，电缆测井设备的增量成本相对较少，固井设备根据封存时间长短会有一次性的启动成本，行业通常低估了这一成本 [80] 问题9: 在当前价格下，公司是否会将封存设备重新投入使用 - 一般来说，当前市场价格下不会，但这取决于客户和作业计划，对于大型独立运营商有较强完井计划的项目可能会考虑，目前油服市场价格长期来看不可持续，这可能会进一步推动设备的合理化 [81][82]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q _________________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED JUNE 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number: 001-38347 __________________________________________________________________ Nine Energy Service, ...

公司概况 - 专注构建全周期ROIC业务，采用轻资产模式，100%专注完井业务[8] - 业务覆盖北美各大主要盆地，约3%的整体收入来自北美以外地区[22][23] 技术与服务 - 能满足北美100%陆上钻井完井需求，拥有多项自有知识产权工具[16] - 完井解决方案在性能和设备上有高门槛，多项业务成功率超99%[26] - 水泥浆解决方案有多种优势，如Blend 27强度增长快、CPT Trident成本低等[28] 市场表现 - 市场份额在各周期持续增长，2014 - Q2 2020从6%提升至18%[30] - 拥有多元化蓝筹客户群体，安全指标TRIR呈下降趋势[35][37] 财务状况 - Q2 2020收入5300万美元，调整后EBITDA为 - 1100万美元，现金余额可观[79] - 北美业务活动季度环比下降约70%，各服务线收入和盈利能力受影响[80] 发展战略 - 平衡有机增长和战略并购，有机增长注重技术渗透和市场份额提升，并购瞄准一流技术和团队[39][40] 可溶塞业务 - 可溶塞能减少井的生命周期约20%，降低成本、提高IRR、减少排放[52] - Nine Stinger™可溶塞优势明显，能覆盖全球市场，几乎100%自由现金流转换[54]

财务数据和关键指标变化 - 一季度公司营收1.466亿美元，未达管理层原指引；净亏损3.009亿美元，基本每股亏损10.22美元；调整后净亏损1490万美元，调整后每股亏损0.51美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1030万美元，处于管理层原指引范围内；资本回报率（ROIC）为负3% [9][15][16] - 一季度销售、一般和行政费用为1640万美元，较上一季度的2030万美元有所下降；折旧和摊销费用为1270万美元，低于上一季度的1540万美元；公司确认所得税收益约210万美元，有效税率为0.7% [35][36] - 一季度经营活动提供的净现金为74.5万美元，平均应收账款周转天数（DSO）约为57.5天，高于上一季度的53.4天；总资本支出为140万美元，其中约73%为维护性资本支出 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 固井业务：一季度完成1044项固井作业，较上一季度增加约2%；平均每项作业的混合收入下降约8%；固井业务收入为4860万美元，较上一季度下降约7%；未收到任何新增固井设备，已闲置9套固井设备 [28][29] - 电缆测井业务：一季度完成9128个电缆测井阶段，较上一季度减少约4%；平均每个阶段的混合收入下降约5%；电缆测井业务收入为4500万美元，较上一季度下降约9%；未收到任何新增电缆测井设备，已闲置14套设备 [29][30] - 完井工具业务：一季度完成21337个阶段，较上一季度增加约26%；完井工具业务收入为3220万美元，较上一季度下降约10%，主要与产品组合有关，尤其是东北地区复合塞销量增加 [31] - 连续油管业务：一季度连续油管作业天数减少约13%；平均日费率下降约9%，利用率为45%；连续油管业务收入为2070万美元，较上一季度下降约20%；已关闭MidCon地区的连续油管设施，未收到任何新增连续油管设备，已闲置4套设备 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 能源市场：受新冠疫情影响，全球原油需求减少2500 - 3000万桶/日以上，沙特阿拉伯增加供应，导致原油价格在3月底较1月峰值下跌超过65% [10] - 美国市场：预计二季度和三季度活动将大幅下降超50%，全年美国资本支出预算可能同比下降超一半，美国陆地钻机数量可能降至300台或以下，活跃压裂机组数量可能降至90 - 100台（2019年平均超过300台，2016年为150 - 200台） [39][40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：2020年首要任务是新可溶和复合塞技术的商业化和市场渗透，一季度低温可溶塞成功商业化，高温和新复合塞的推出时间分别按计划在二季度和三季度 [16] - 成本控制：采取多项成本削减措施，包括将年度工资支出减少约5000万美元，裁员超50%；薪资超过一定门槛的员工降薪10% - 15%，取消全年现金奖金；董事将董事会服务现金报酬至少降低50%；自4月1日起暂停401(k)匹配；与供应商协商降低成本和费用 [45][47] - 资本支出：新的资本支出指引为1000 - 1500万美元，低于之前的2000 - 2500万美元，其中包括约560万美元2019年与固井设备相关的资本支出，已推迟至2020年 [43] - 行业竞争：当前市场困境可能为公司带来市场份额增长机会，公司具有弹性和灵活的商业模式，能够快速适应市场变化，在2016年市场低迷后成功扩大市场份额并实现盈利增长 [76][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：2020年前景极具挑战性，二季度和三季度活动将大幅下降，伴随定价压力，可能持续至年底，所有服务线的盈利都将受到影响 [39] - 未来前景：尽管近期前景严峻，但市场复苏后，公司有望凭借产品和地域多样性、成本控制能力和技术优势获得市场份额，实现增长；天然气价格上涨可能为公司在相关地区带来潜在机会 [48][49] 其他重要信息 - 公司无已知确诊的新冠病例，将继续遵循疾控中心及联邦和州的指导方针，确保员工和社区的健康与安全 [8] - 截至3月31日，公司现金及现金等价物为9010万美元，循环资产支持贷款（ABL）信贷额度可用额度为9350万美元，总流动性为1.836亿美元；应收账款为9260万美元，库存为6310万美元，大部分与完井工具相关 [25][26] - 一季度公司回购了约1380万美元的高级票据，花费约350万美元现金；3月31日后，又回购了约1590万美元的高级票据，花费约390万美元现金 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：今年营运资金作为现金来源能否超过2019年？ - 公司认为应收账款会随营收变动，虽客户收款可能有困难，但优质客户基础使其仍有望成为现金来源；库存变现虽因营收下降更困难，但公司会密切关注并努力降低库存余额 [59][60] 问题2：二季度后公司如何避免现金消耗？ - 二季度对油服公司来说困难，营收下降快，成本削减有滞后性，会影响EBITDA和现金状况；三季度情况应会改善，因企业会根据剩余业务调整规模；若业务有微弱复苏，可能会消耗部分营运资金；公司管理团队会为各种情况做规划，重点是保存现金 [62][63][65] 问题3：若二季度压裂机组数量降至90 - 100台，各业务营收情况如何排序？ - 难以精确排序，因公司在东北地区工具业务优势明显，若该地区业务有起色对公司有利；且即使在整体市场不佳的情况下，公司在西得克萨斯仍有大客户开展完井活动；营收肯定会受冲击，但公司会密切关注运营成本并削减开支 [71][72][73] 问题4：固井业务市场结构是否会改善？ - 此次市场困境虽痛苦但能为公司带来市场份额增长机会，上一次市场低迷时公司在美国完成的阶段数几乎翻倍，预计此次也能在市场复苏时获得更多份额 [76][77] 问题5：公司有无无机扩张机会？ - 近期公司专注于收缩业务；长期来看，公司会考虑各种创造股东价值的选择，若能有机增长则优先选择；待市场情况好转，公司会积极寻找机会 [79][80][81] 问题6：公司与客户在天然气盆地恢复业务的讨论情况如何？ - 确实有相关讨论和计划，但市场动态性强，一切都不确定，计划比以往更具流动性；年初天然气地区被认为是最脆弱的，但现在成为了机会所在，凸显了业务多元化的重要性 [86][88] 问题7：债务回购市场流动性如何，还能回购多少债务，自由现金流是否主要用于回购债务？ - 公司正在研究市场，因对流动性和现金状况有信心才进行了部分债券回购；目前无法提供更多信息，回购是潜在的现金用途，但公司会确保有足够流动性度过难关 [91] 问题8：今年有无未考虑到的现金流入来源？ - 公司预计会收到一些小额款项，与《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES Act）相关的也有一些小项目，但都不会对财务状况产生重大影响 [92] 问题9：公司进行债务回购前希望保持的最低现金和循环信贷额度是多少？ - 没有具体数字，取决于市场发展、前瞻性可见度和预测；鉴于当前市场不确定性高，保持比平时更高的流动性是谨慎的做法；公司会吸取2016年的教训，谨慎维护和保存流动性 [99][100] 问题10：公司目前的契约情况如何？ - 债券和信贷额度没有维护契约，但有一个弹簧式固定费用契约，当ABL信贷额度可用余额低于1875万美元时会生效；除非大量使用ABL信贷额度，否则没有维护契约 [101] 问题11：成本削减措施能在多大程度上缓解二季度后的利润下降？ - 二季度利润下降幅度会很大，公司希望后续能缓解；公司业务成本变动性大，基于现有假设和了解，计划将最严重的利润下降控制在二季度 [102] 问题12：完井工具业务未来每阶段收入的混合和价格影响是否会持续？ - 一季度受复合塞销量影响，二季度和三季度业务活动异常低迷难以讨论；从正常市场来看，随着可溶塞在产品组合中占比增加，价格和利润率应会上升，但目前市场不正常 [110][111] 问题13：中期业务活动回升但仍低于近期高点时，电缆测井业务是否有市场份额损失风险？ - 公司认为没有风险 [112] 问题14：二季度高递减利润率具体是多少，能否通过成本控制降低？ - 公司不提供二季度典型指引，因此不对此进行评论 [113]

FORM 10-Q _________________________________ (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED MARCH 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number: 001-38347 __________________________________________________________________ UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 Nine Energy Service, ...

公司概况 - 专注构建全周期ROIC业务，采用轻资产模式，100%专注完井业务[8] - 2020年第一季度调整后EBITDA为1.47亿美元，利润率7%，收入1.466亿美元[73][88] 战略定位 - 具备现金流生成、差异化防御、合法性等优势，可实现可持续回报和降低财务风险[14] 技术与服务 - 能满足北美100%陆上钻井完井需求，拥有多项自有知识产权工具[19] - 多项服务作业量和成功率高，设备适用于长水平段作业[28] 市场表现 - 市场份额从2014年到2020年第一季度从6%提升至18%，增长200%[32] 客户与安全 - 拥有多元化蓝筹客户群，安全总可记录事故率从2014年的2.47降至2019年的0.77[37][39] 增长策略 - 平衡有机增长和战略并购，有机增长注重技术渗透和市场份额提升，并购目标为一流技术和团队[41][42] 可溶塞业务 - 预计可溶塞完成阶段占比将从2018年的10 - 15%提升至35 - 50%以上[47][48] - 可溶塞能节省作业时间、降低成本和风险，减少碳排放[49][65][66] 财务状况 - 2020年3月31日现金余额9010万美元，总债务3.79亿美元，净债务2.889亿美元[73][75] 价值主张 - 专注完井，技术和服务差异化，能服务高难度井，有回报导向的经营理念[77] 发展历程 - 由多家公司合并发展而来，业务范围不断扩大[85]