文章核心观点 牛创新能源科技有限公司（NASDAQ:NIU）宣布自2023年12月25日起任命周文娟女士为公司董事会新董事 [1] 分组1：新董事任命 - 公司宣布自2023年12月25日起任命周文娟女士为董事会新董事 [1] 分组2：新董事履历 - 周文娟自2021年11月起担任公司首席财务官，2022年获巴伦中国“年度女性首席财务官”称号 [2] - 2020年7月至加入公司前，她担任搜狗首席财务官，负责财务运营、法律事务等工作 [2] - 2015 - 2019年，她是阿里巴巴集团财务总监，并在一点资讯担任首席财务官等管理职位 [2] - 更早之前，她在巴黎Viadeo S.A.和纽约康达医疗服务控股有限公司担任高级财务职位 [2] - 2006年，她在普华永道中天会计师事务所开启职业生涯 [2] 分组3：新董事教育背景与资质 - 周文娟2006年获对外经济贸易大学财务管理学士学位，2016年获巴黎高等商学院高级工商管理硕士学位 [3] - 她是美国注册会计师协会会员和特许全球管理会计师 [3] 分组4：公司业务介绍 - 公司是全球领先的智能城市出行解决方案提供商，设计、制造和销售高性能电动摩托车、轻便摩托车、自行车和滑板车 [4] - 公司产品组合多元化，包括六个电动滑板车和摩托车系列以及两个微出行系列 [4] - 公司采用全渠道零售模式，整合线下和线上渠道销售产品和提供服务 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销量为265,923辆,同比下降71% [10] - 中国市场销量同比下降12%至230,445辆,海外市场销量同比下降38%至35,468辆 [10] - 第三季度总收入为9.27亿元人民币,同比下降19% [10] - 中国市场收入占总收入的85%,为7.85亿元人民币,同比下降17% [44] - 海外市场收入占总收入的15%,为1.42亿元人民币,同比下降38% [45] - 毛利率为21.4%,同比下降0.7个百分点 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中国市场电动自行车收入为7.11亿元人民币,同比下降17%,主要由于高端车型销量下降 [44] - 中国市场电动自行车平均售价为3,085元人民币,同比下降5.5%,主要由于产品结构变化 [44] - 海外市场电动摩托车、电动自行车、电动滑板车和电动自行车收入为1.22亿元人民币,同比下降37% [45] - 海外市场电动自行车平均售价为3,430元人民币,同比上升1.3%,主要由于高端车型K3 Max销量增加 [45] - 配件、备件和服务收入为9,400万元人民币,同比下降5%,主要由于海外电池包销量下降 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场: - 受一线城市消费疲软影响,销量增长放缓 [11] - 推出多样化产品组合以满足更广泛客户需求,并计划扩大零售网络覆盖 [11] - 海外电动两轮车市场: - 销量同比下降62%,主要受德国和荷兰等主要市场电动两轮车市场下滑和分销商临时运营中断的影响 [12][13][24] - 推出电动摩托车和越野摩托车等新品,拓展产品线以扩大市场覆盖范围 [25][26][27] - 在欧洲和东南亚推出电池交换解决方案 [29] - 海外微型出行市场: - 销量同比下降37%,主要由于第三季度的销售订单延迟 [31] - 但产品激活量同比增加80%,得益于产品组合丰富和销售网络扩张 [31] - 推出新款KQi Air电动滑板车,获得多项行业奖项 [32][33][34][35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 中国市场: - 持续丰富产品组合,推出新款"猎鹰"系列电动自行车,受到市场欢迎 [16][17][18][19][20][21] - 加强营销活动和跨界合作,提升品牌影响力 [22][23] - 海外市场: - 拓展产品线,推出电动摩托车、越野摩托车等新品,以扩大市场覆盖范围 [25][26][27] - 在欧洲和东南亚推出电池交换解决方案,提升用户体验 [29] - 加强与分销商的合作,解决临时运营中断的问题 [30] - 微型出行市场: - 持续完善产品组合,推出新款KQi Air电动滑板车 [32][33][34][35] - 扩大销售网络覆盖,在美国和欧洲主要零售商渠道上架新品 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第四季度持谨慎态度,因一些运营调整需要一定时间才能完全实施 [37][38][39] - 但对2024年恢复增长充满信心 [37][38][39] - 中国市场第四季度传统淡季,将继续优化产品组合和扩大零售网络 [38] - 海外市场新推出的电动摩托车、越野摩托车和电池交换解决方案有望在2024年带来增长 [39] - 微型出行市场将保持高增长,得益于产品组合完善和销售网络扩张 [40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司如何应对欧洲分销商运营中断的影响 [13] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在与分销商密切合作,以快速解决临时运营中断的问题,并重拾增长轨道 [30] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何看待未来海外市场的发展前景 [39] **Jiazhen Zhao 回答** 公司推出的新款电动摩托车、越野摩托车和电池交换解决方案有望在2024年带来增长 [39] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司如何应对中国市场第四季度的传统淡季 [38] **Lei Chen 回答** 公司将继续优化产品组合,扩大零售网络覆盖,为2024年恢复高增长做好准备 [38]

业绩总结 - 公司中国销量为39.2万辆，海外销量为26.3万辆，总收入为11.53亿元人民币，同比下降19.6%[8] - 毛利率为22.1%，营销费用占营收的31.1%，研发费用占营收的22.9%，总体运营费用占营收的13.7%[10] - 净利润率为7.5%，调整后净利润率为1.7%[11] 用户数据 - 公司在中国拥有2,834家门店，销售电动两轮车，其中电动摩托车销量为53万辆，行驶里程达到20亿公里[1] - 公司年产能达到200万辆，当前产能为38万辆[7] 未来展望 - 公司具有智能技术和用户中心工业设计竞争优势，获得了七项国际设计大奖[5] - 公司销售网络和全渠道零售模式包括线下、线上和第三方平台[6] 新产品和新技术研发 - 公司于2015年至2019年推出F400T/F200系列，2016年至2023年推出高端和中端系列[2] - 公司于2019年开始在欧美市场推出电动踏板车和电动摩托车，逐渐扩展至踏板车和电动自行车[3] - 公司于2021年在东南亚市场推出高端和中端车型[4]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总销量为211,996辆,与去年同期基本持平,增长1.5% [10] - 中国市场销量为178,567辆,同比下降1.0% [10] - 海外市场销量为33,429辆,同比增长17.1% [10] - 第二季度总收入为8.288亿元人民币,与去年同期基本持平,增长0.1% [10][46] - 中国市场收入为6.98亿元,占总收入的85% [47] - 中国市场电动车收入为6.39亿元,同比增长7.1% [47] - 中国市场电动车平均售价为3,577元,同比增长8% [47] - 海外市场收入为1.3亿元,占总收入的15.7% [48] - 海外市场电动车收入为1.15亿元,同比下降21.2% [48] - 海外市场微型移动出行收入为9,000万元,同比增长33% [48] - 配件、零件及服务收入为7,500万元,同比下降11% [49] - 第二季度毛利率为23.1%,同比增加2.8个百分点 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中国市场新产品MQiL、G400和G400T在6月份销量占比超过60% [45] - 618中期购物节销售收入同比增长161% [18] - 新推出的F400T在8月8日直播中获得近6,000个预订 [19] - 海外市场电动两轮车销量下降68%,主要受欧洲经济放缓和产品组合不足影响 [26][27] - 海外市场微型移动出行产品销量增长48.5% [29] - 海外市场微型移动出行产品获得多项设计大奖,如iF设计奖、纽约产品设计奖等 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场新产品受到广泛欢迎,在社交媒体上获得大量关注和互动 [16][17][18] - 中国市场618中期购物节销售表现出色,多款产品位列主要电商平台销售榜首 [18] - 海外市场电动两轮车销量下降,主要受欧洲经济放缓和产品组合不足影响 [26][27] - 东南亚市场电动两轮车需求上升,公司将在下半年推出电池交换解决方案 [28] - 海外市场微型移动出行产品销量保持稳定增长,产品组合丰富,销售网络不断扩大 [29][31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司聚焦高端和中高端产品,推出多款新产品,如MQiL、G400、G400T和F400T [15][16][19] - 公司加强品牌建设,通过营销活动、IP合作等提升品牌影响力和生活方式属性 [22][23][24][25] - 公司计划在下半年推出高性能电动两轮车产品,以填补产品线空白,提振海外市场增长 [26][27] - 公司将在东南亚市场推出电池交换解决方案,与当地合作伙伴共同推广 [28] - 公司计划进一步丰富微型移动出行产品线,以满足不同客户需求 [29][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国市场新产品推出后表现良好,有望带动未来季度的增长 [36][39] - 部分城市监管政策变化可能短期影响中国市场销量 [37] - 海外市场电动两轮车销量有望在下半年通过新产品推出而恢复增长,但受宏观经济因素影响增长可能需要一定时间 [38] - 海外市场微型移动出行产品有望保持稳定增长,并将在下半年推出重大产品升级 [39] 其他重要信息 - 公司发布2022年ESG报告,强调在可持续发展方面的努力和成果 [42][43] - 第二季度毛利率创历史新高,公司计划将部分利润回馈给销售渠道合作伙伴 [50] - 公司第二季度经营活动现金流为正2.17亿元,较去年同期和上季度均有大幅改善 [57] - 公司第三季度收入指引为11.5-13.3亿元人民币,同比持平至增长15% [58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Yating Chen 提问** 请提供第三季度收入指引的细分情况 [61][62] **Fion Zhou 回答** 第三季度预计销量同比增长10%以上,ASP将略有上升。其中国内销售占比约85%,海外销售占比约15%。服务及配件收入预计占总收入8%-10%。综合来看,第三季度收入预计在11.5-13.3亿元人民币之间 [64] 问题2 **Yating Chen 提问** 第二季度毛利率大幅提升的原因,以及能否在第三季度保持高水平 [65] **Fion Zhou 回答** 第二季度新产品销售占比提升,加上成本下降,使得毛利率达到历史新高。但公司决定将部分利润回馈给销售渠道,预计第三季度毛利率将在20%-23%之间,最可能在22.5%左右 [67][68] 问题3 **Yating Chen 提问** 对海外电动摩托车市场,尤其是欧洲和东南亚市场的看法 [69] **Yan Li 回答** 欧洲市场电动两轮车销量近期有所下滑,主要受经济环境疲软和产品组合不足影响。但公司将在下半年推出升级版125cc电动摩托车,有望抵消市场疲软。东南亚市场需求较好,公司将在下半年推出电池交换解决方案,有望实现较好增长 [70][71][72][73]

业绩总结 - 2023年第二季度总收入为人民币1,226百万，较2022年同期增长52%[22] - 2023年第二季度毛利率为22.7%，较2022年同期的18.9%有所上升[16] - 2023年第二季度的调整后净利润率为-3.9%[17] 资产与负债 - 2023年6月30日，总资产为人民币2,385百万，较2022年12月31日的2,537百万下降6%[18] - 2023年6月30日，总负债为人民币1,091百万，较2022年12月31日的1,227百万下降11%[18] - 2023年6月30日，现金、受限现金、存款及短期投资总额为人民币1,132百万[18] 存货与费用 - 2023年6月30日，存货净额为人民币383百万，较2022年12月31日的417百万下降8%[18] - 2023年第二季度的销售和营销费用占总收入的比例为20.9%[16] 市场与产品 - 截至2023年6月30日，全球销售电动滑板车数量达到380万台[2] - 2023年6月30日，专用门店数量为2,844家，覆盖53个国家[11]

业绩总结 - 2023年第二季度营收为人民币82.88亿元，同比增长0.1%[1] - 2023年第二季度净亏损为人民币190万元，而去年同期净收入为人民币1.44亿元[1] - 2023年第二季度电动滑板车销售总量同比增长1.5%[1] - 2023年第二季度电动滑板车销量为21.1万辆，同比增长1.5%[2] - 2023年第二季度中国市场电动滑板车销量为17.85万辆，同比下降1.0%[2] - 2023年第二季度国际市场电动滑板车销量为3.34万辆，同比增长17.1%[2] - 2023年第二季度毛利率为23.1%，去年同期为20.3%[2] - 2023年第二季度调整后的净收入（非通用会计准则）为人民币1.44亿元，去年同期为人民币3.12亿元[2] - 2023年第二季度中国市场电动滑板车销售收入为人民币6.387亿元，同比增长7.1%[4] - 2023年第二季度国际市场电动滑板车销售收入为人民币1.147亿元，同比下降21.6%[5] 用户数据 - 截至2023年6月30日，NIU TECHNOLOGIES的现金为692,435,543 RMB，相比于2022年底的534,286,849 RMB有所增长[34] - NIU TECHNOLOGIES的短期银行借款从2022年底的160,000,000 RMB减少至2023年6月30日的41,380,805 RMB[34] - 公司的总资产为2,536,697,854 RMB，其中包括了2,012,071,029 RMB的流动资产和524,626,825 RMB的非流动资产[34] - NIU TECHNOLOGIES的股东权益为1,293,768,132 RMB，其中包括了1,915,825,641 RMB的股本和(589,290,822) RMB的累积赤字[34] 未来展望 - 2023年第二季度，NIU TECHNOLOGIES调整后的净利润为14,360,642 RMB[37] - 2023年第二季度，NIU TECHNOLOGIES股份基础薪酬支出为16,266,262 RMB[36] 新产品和新技术研发 - 研发支出为人民币 41.3 亿（包括人民币 8.7 亿的股权激励），较 2022 年第二季度的 44.5 亿减少了 7.1%，主要是由于员工成本减少了 2.1 亿人民币，系统开发专业费用减少了 1.7 亿人民币。研发支出占营收的比例为 5.0%，而 2022 年第二季度为 5.4%[12] 市场扩张和并购 - 营运费用（不含股权激励）为人民币 182.8 亿，同比增长 16.8%，占营收的比例为 22.1%，而 2022 年第二季度为 18.9%[14] - 净亏损为人民币 1.9 亿，而 2022 年第二季度为人民币 14.4 亿的净利润。净亏损率为 0.2%，而 2022 年同期为 1.7%[18]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总销量为94,407辆,同比下降42% [8] - 中国市场销量下降45%至81,518辆,海外市场销量下降12%至12,889辆 [8] - 第一季度总收入为4.17亿元,同比下降27.5% [42][43] - 中国市场电动车销售收入为3.05亿元,同比增长33% [44][45] - 海外市场电动车及电动摩托车销售收入为5,300万元,同比下降20% [47] - 第一季度毛利率为21.7%,同比提升2.6个百分点 [49] - 第一季度净亏损6,000万元,净利率为-14.5% [53] - 公司现金、受限现金、定期存款和短期投资合计8.6亿元 [54] - 经营活动现金流为6,600万元流入,同比改善1.01亿元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中国市场以高端和中端系列为主,占总销量的94% [43] - 中国市场电动车平均售价从3,072元增长22%至3,743元 [46] - 海外市场电动车及电动摩托车平均售价下降8%至4,138元 [48] - 海外市场微型移动出行产品收入增长近90%,其中电动滑板车收入增长62% [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场销量下降主要受价格上涨和新产品推迟上市影响 [8][9][10] - 海外市场电动车及电动摩托车销量下降,但微型移动出行产品销量增长16% [28][29] - 欧洲市场将在第二季度推出升级版125CC电动车型 [30] - 东南亚市场将推出电池交换解决方案,并扩大门店和产能 [30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司聚焦中高端和高端产品,提升品牌形象和市场地位 [12][13][14][15][39] - 公司推出多款新产品,包括旗舰MQiL、中端G400/G400T和首款电动摩托车RQi [17][22][24] - 公司加强营销推广,包括线上KOL合作、线下发布会等 [25][26][27] - 公司海外市场拓展微型移动出行产品,并在美欧建立销售网络 [35][36] - 公司预计2023年将逐步恢复增长,中国市场将在第二季度反弹 [38][39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国市场价格上涨和新品推迟上市导致销量下降,但零售销售与去年持平 [11] - 海外市场电动车及电动摩托车销量下降,但微型移动出行产品保持增长 [28][29][31][37] - 公司有信心通过新产品推出、品牌营销等措施在2023年实现增长 [38][39][40] - 公司对中国市场和海外市场的未来发展前景保持乐观态度 [40][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Yating Chen 提问** 公司销售网点数量在第一季度有所下降,未来如何看待这一趋势? [59][60][61][62] **Yan Li 回答** 公司2021年大幅增加了1,600家门店,主要针对低价位产品的下沉市场。2022年受电池价格上涨影响,低价位产品销量大幅下降,部分门店无法维持运营,公司主动优化了网点。未来公司将在淡季时恢复门店扩张,聚焦中高端和高端市场。 [60][61][62] 问题2 **Jing Chang 提问** 公司第二季度收入指引乐观,同时在5月推出多款新品,市场反馈如何?未来几个季度的销量恢复情况如何?公司还有其他新品计划吗? [67][68][69][70][71][72][73] **Yan Li 回答** 公司新推出的MQiL产品获得了经销商和消费者的热烈反响,第一周就收到超过15,000个订单。公司还计划在未来几个月陆续推出2-3款新产品,主要聚焦中高端和高端市场。公司对未来几个季度的销量恢复持谨慎乐观态度,同时也关注行业价格战的影响。 [68][69][70][71][72][73] 问题3 **Scarlett Ge 提问** 公司其他新品的订单情况如何?新品什么时候开始交付? [92][93] **Yan Li 回答** 5月份新老产品的订单占比大约各50%。6月初将推出G400/G400T新品,具体订单情况还需进一步观察。 [93]

公司监管认定情况 - 2022年5月公司被美国证券交易委员会认定为相关发行人[3] 股东权益情况 - 截至2023年2月28日，除三家公司外无股东实益拥有公司5%或以上已发行普通股或总投票权[4] - 截至2023年2月28日，Glory Achievement Fund Limited实益拥有公司28.0%已发行股份，持有21.2%总投票权[5] - 截至2023年2月28日，Niu Holding Inc.实益拥有公司6.4%已发行股份，持有19.5%总投票权[6] - 截至2023年2月28日，ELLY Holdings Limited实益拥有公司4.8%已发行股份，持有13.4%总投票权[7] 公司股权结构 - Niu Holding Inc.由LUCK GENIE HOLDINGS LIMITED持股82.7%，WEALTH ERUPT HOLDINGS LIMITED持股17.3%[6] - ELLY Holdings Limited由Dr. Yan Li全资拥有[7] 公司与政府关系情况 - 公司认为自身未被中国大陆政府实体拥有或控制[4] - 公司不知悉中国大陆政府实体有直接或间接权力指导公司管理和政策[7] 报告日期信息 - 报告日期为2023年4月21日[8]

公司财务状况和现金流 - 公司财务状况稳健，现金流控制严格，主要现金流来源于公开发行普通股和融资活动[17] - VIE向WFOE支付的服务费分别为1.435亿人民币、2.034亿人民币和1.122亿人民币（约合16.3百万美元）[18] - 公司在2020、2021和2022年的总收入主要来自于VIE，占据了绝大部分[107] - 公司在2022年度，公司经营活动产生的净现金流为负121,856千人民币[31] - 公司在2021年度，公司经营活动产生的净现金流为334,175千人民币[32] - 公司在2020年度，公司经营活动产生的净现金流为465,599千人民币[33] 税收和法律法规 - 外商投资企业向外国非居民企业投资者支付的股息、利息、租金或特许权金，以及外国企业投资者处置资产所得，需缴纳10%的预扣税[19] - 未分配利润不受预扣税影响，但香港与中国大陆有税收安排，对股息征收5%的预扣税[20] - 公司需向中国证监会进行海外发行和上市的备案，未能获得或延迟获得批准可能导致限制和处罚[24] - 公司在中国大陆通过子公司和VIE开展业务，需获得中国政府机构的许可和批准[23] - 公司业务受到中国和国际数据隐私和网络安全法律法规的影响[96] 财务表现 - 2022年度，公司总营收为31.69亿人民币，毛利为6.70亿人民币[26] - 2021年度，公司总营收为37.05亿人民币，毛利为8.13亿人民币[26] - 2020年度，公司总营收为24.44亿人民币，毛利为5.59亿人民币[28] - 2022年度，公司净利润为-4.95亿人民币[26] - 2021年度，公司净利润为2.26亿人民币[27] - 2020年度，公司净利润为4.64亿人民币[28] 产品和服务 - 公司依赖于现有产品和服务的持续受欢迎以及成功推出新产品和服务[44] - 公司的竞争优势取决于为用户提供的智能功能和数据服务[44] - 公司在中国依赖城市合作伙伴和特许店进行销售和分销[45] 风险因素 - 公司的财务和运营绩效可能受到流行病或其他公共卫生危机的不利影响，例如新冠肺炎疫情对公司销售和运营造成了负面影响[74] - 公司可能需要额外资金，融资可能不符合公司要求或无法获得[87] - 公司应对不断变化的法律法规，增加了成本和不遵守风险[94] - 公司的内部控制不力可能导致欺诈风险增加，面临潜在的退市风险、监管调查和民事或刑事制裁[78] 公司发展和战略 - 公司计划进入新的地理市场，但可能面临多种风险，包括品牌认知度有限、建立新的分销网络成本高、难以找到合格的海外分销合作伙伴等[70] - 公司未来增长取决于新产品推出、有效营销、进军海外市场和运营效率[85] - 公司面临的挑战包括建立品牌、扩大客户群、市场营销、提高运营效率、吸引人才、适应市场变化、应对复杂监管环境等[83]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度总销量为138,279辆,同比下降41.9% [8] - 2022年全年总销量为831,000辆,同比下降19.8% [9] - 2022年第四季度总收入为6.12亿元人民币,同比下降38% [9] - 2022年全年总收入为31.7亿元人民币,同比下降14.5% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中国市场2022年全年销量下降28%至710,000辆,收入下降19%至23.6亿元人民币 [11] - 海外市场2022年全年销量增长142%至121,000辆,收入增长51%至4.93亿元人民币 [15][16] - 2022年第四季度,新推出的中高端产品系列占中国市场销量超过70% [26][27] - 2022年第四季度,平均售价环比增长15% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场受疫情和电池价格上涨影响,2022年第二至第四季度销量同比下降25%-40% [14] - 海外市场受电池价格上涨和汇率上升影响,平均售价上涨22% [17] - 共享出行市场停摆导致海外电动两轮车销量下降46% [16] - 2022年,东南亚市场电动两轮车销量增长近60% [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司调整产品策略,聚焦中高端产品线,推出SQi、UQi+等新品 [20][23][24][25] - 推出中端产品V2和G6系列,提升产品竞争力 [26][27] - 加强品牌营销,提升用户体验,获得良好反响 [28][29] - 海外市场拓展微型出行产品线,并进入东南亚市场 [30][31][32][36][37] - 行业面临新进入者竞争,公司将持续推出有竞争力的新产品 [123][124][125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年面临多重挑战,包括疫情、电池价格上涨等 [10][12][13][17] - 预计2023年总销量将增长20%-45%,达100-120万辆 [54] - 2023年将聚焦中国市场中高端产品和海外市场多元化拓展 [41][42][48][49][52] - 看好东南亚市场长期增长潜力,将推出电池交换解决方案 [36][37][52][53] - 原材料价格下降有望提升毛利率 [102][103] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alice Ma 提问** 对中国中高端电动两轮车市场的看法 [107][108] **Yan Li 回答** 中国中高端市场增速可能略低于整体市场,但公司仍有较大增长空间 [109][110][111][112] 问题2 **Alice Ma 提问** 对东南亚市场的拓展计划 [113][114][115] **Yan Li 回答** 东南亚市场潜力巨大,公司将推出电池交换解决方案,预计未来几年有望实现快速增长 [116][117][118][119] 问题3 **Unidentified Analyst 提问** 对新进入者的竞争态度 [122] **Yan Li 回答** 中国市场容量巨大,新进入者不会过多影响公司,但对于与公司定位相似的高端品牌会产生更大竞争压力 [123][124][125]