文章核心观点 公司召开2024年第四季度财报电话会议，介绍参会人员、会议流程及相关资料获取方式 [1][2][3][4] 会议基本信息 - 会议时间为2025年2月27日下午1点（美国东部时间） [1] - 参会公司人员包括副总裁George Hoglund、总裁兼首席执行官David Cramer和首席财务官Brandon Togashi [1][3] - 参会电话会议人员来自多家金融机构，如Evercore ISI、花旗银行等 [1] 会议流程 - 目前参会者处于只听模式，正式介绍后将有问答环节 [2] - 管理层发表准备好的讲话后，将接受注册金融分析师提问，提问需限制为一个问题和一个跟进问题，若有更多问题需重新排队 [3] 资料获取 - 除昨日下午发布的新闻稿外，公司提供了补充资料包，可在NSAstorage.com网站的投资者关系板块找到 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度核心FFO每股0.60%，全年为2.44%，处于指引范围高端，主要受G&A、管理费和其他收入好于指引范围推动 [18] - 同店收入和NOI增长处于指引中点，较上年分别下降3%和5.5%；第四季度同店收入下降4.3%，主要因每平方英尺租金收入下降2.5%和平均入住率同比下降180个基点 [18] - 第四季度费用增长4.7%，全年为3.7%；全年主要驱动因素为财产税、营销和保险，部分被工资费用同比下降抵消 [19] - 2025年指导中，同店收入增长持平，同店运营费用增长3.5%，同店NOI增长 - 1.4%，核心FFO每股2.34%；收购和处置范围为1 - 3亿美元 [23] - 核心FFO每股较2024年下降0.10%，约一半归因于利息费用，另一半归因于负有机增长，部分被专业结构内化的增值所抵消 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 街道费率10月同比下降约24%，12月收窄至下降13%；租金滚动下降10月达到38%峰值，12月收窄至27%；同比入住率差距从第三季度末的270个基点收窄至第四季度末的140个基点 [15] - 12月合同费率环比增长30个基点，1月趋势与12月基本一致；现有客户群保持健康，ECRI计划成功，停留时间高于历史平均水平，坏账费用在预期范围内 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场新交付量预计未来几年大幅下降，可出租平方英尺占存量的百分比将从2024年的3.5%降至2027年的2%，远低于长期全国平均水平 [14] - 住房周转率降至40年来最低水平，市场中房主比例较高，对住房周转率变化更敏感 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年完成多项战略举措，包括专业结构内化、品牌整合、门店转换到新物业管理系统、部署增长资本、出售核心设施、回购普通股等 [9][10][11] - 未来将集中精力利用整合运营平台和升级营销工具，提高现有投资组合绩效，提升股东回报 [11] - 收购环境机会充足，本季度成功收购四项资产，总计约4000万美元，年初至今已完成或签订合同的物业超过3500万美元 [17] - 行业目前面临供应增加和需求疲软挑战，但中期前景乐观，住房市场有望复苏，供应减少，公司同比比较将更轻松 [12][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前经营环境仍具挑战性，供应增加和住房销售低迷导致需求疲软，但住房市场接近底部，复苏时公司将受益 [12] - 基本面接近拐点，预计2025年将呈现正常季节性模式，夏季达到峰值，入住率和合同费率有望增长 [14][34] - 尽管指导反映多种结果，但住房和就业相关流动性的积压需求将释放，结合供应改善，为自存仓行业基本面创造健康背景 [28] 其他重要信息 - 公司在加利福尼亚野火地区的投资组合未受重大影响，但向受影响人员表示慰问 [8] - 公司无2025年到期债务，当前循环信贷余额约4.3亿美元，可用资金超过5亿美元；本季度设立4亿美元ATM计划和3.5亿美元股票回购计划，但尚未开展相关活动 [20] - 杠杆率在季度末为净债务与EBITDA的6.5倍，预计短期内因同店NOI负增长和第一季度季节性疲软而面临压力，下半年有机增长转正后压力将缓解，潜在资产出售可部分抵消 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何实现2025年同店收入增长从负转正 - 2024年是转型年，完成专业结构内化和平台整合，2025年将呈现正常季节性模式，夏季入住率较年初有望提高250个基点，高于去年的140个基点；预计全年合同费率有低个位数增长 [33][34][35] - 第四季度同店收入下降4.3%，主要因入住率和每平方英尺租金下降，预计第一季度这两个指标将有所改善 [39] 问题2: 公司增长是否受洛杉矶火灾相关州限制影响 - 公司仅有8家门店受定价限制，占比极小，无重大影响 [42] 问题3: 资本循环方面，投资组合还有多少可操作空间，市场交易情况如何 - 今年预计处置资产与收购活动相当，已确定一批待售资产，目前约1000万美元物业已签订出售合同，将在上半年推进处置工作 [44][45] - 收购市场交易流量充足，但资产价格和资本化率与过去几个季度相比无重大变化 [45][46] 问题4: 11 - 12月业务改善是因住房市场活动增加还是同比比较容易 - 11 - 12月提高街道费率，是因对市场有信心，认为入住率已触底，市场对入住率水平反应良好；同时，部分市场住房活动增加，整体市场竞争环境更稳定 [51][52][53] 问题5: 到年底费率趋势如何，是否能推动同店收入增长 - 今年入住率可能不会大幅提高，但与去年相比，要价租金将更有优势，ECRI计划和运营效率提升将有助于业务发展 [56] 问题6: 指导中点反映的是市场条件改善还是公司自身能力提升 - 是两者的结合，市场竞争定价和供应压力有所缓解，公司运营效率提高，技术和人才得到提升，区域品牌和数字足迹得到优化 [63][64][65] 问题7: 专业结构内化是否完成，哪些市场仍由第三方管理 - 团队成员、平台和门店重新品牌化等工作已完成；仍有两个专业管理方，分别负责宾夕法尼亚州的中大西洋地区和波多黎各及美国东南部部分市场 [67][68] 问题8: 住房市场复苏是否已纳入指导，依据是什么，是否期望租赁旺季恢复正常 - 指导中点假设住房市场不比2024年差，可能略有改善；住房市场并非唯一影响因素，就业驱动的流动性和积压需求将逐渐释放；公司有望通过专业门店提高入住率 [75][77][78] 问题9: 指导中点假设住房市场情况是改善还是稳定 - 中点假设住房市场需求有适度改善，以实现入住率增长目标，预计入住率从现在到夏季峰值将提高200个基点，高于去年的140个基点 [84][85] 问题10: 专业门店在入住率方面已缩小多少差距，在指导中如何体现，专业门店占总池的比例是多少 - 专业管理门店与公司管理门店的入住率差距曾为300个基点，目前略有缩小；专业管理门店在同店池的NOI收入中占比近50%，缩小差距将对整体产生重要影响；ECRI计划的推进也是业务改善的重要因素 [87][88][89] 问题11: 能否提供第一季度领先指标统计数据，特别是在租费率较第四季度下降2.5%后有何变化 - 未提供具体数据，但2.5%的降幅在2025年前两个月已开始改善 [91] 问题12: 2025年供应交付情况与2024年相比如何，是否仍受租赁提升压力影响 - 2024年供应交付占比约3.5%，预计2025 - 2026年改善50 - 100个基点，2027年降至2%；新供应交付减少是好事，但吸收现有供应需要时间，部分市场仍面临挑战 [98][99] 问题13: 指导中的G&A是否为核心基础，是否包括遣散费等方面 - 指导与2025年财务报表中的G&A呈现方式相关，2024年专业结构内化的过渡成本大多已分离；预计G&A和租户保险将带来0.04%的影响，2024年已实现0.02%，2025年将实现剩余0.02%；G&A指导的年度节省为750 - 900万美元 [102][103][104] 问题14: 收入指导中，定价和入住率方面的假设是什么，今年与去年有何不同 - 定价方面预计有适度改善；入住率方面，预计峰值与低谷差距为250个基点，高于去年的140个基点；今年公司运营环境更稳定，干扰因素减少，更专注于执行 [110][111][112] 问题15: 费用方面，物业税和保险的假设是什么 - 运营费用指导为3% - 4%，物业税假设在该范围内，保险预计为低个位数增长，目前正在进行续保流程，4月1日政策到期，第一季度报告时将有更明确信息 [115] 问题16: 收购和处置是否会因时间或价差产生增值或稀释 - 可能会有轻微稀释，主要是出售物业偿还循环信贷后未及时再投资的时间差问题，且已包含在FFO指导范围内 [121][122] 问题17: 市场竞争动态如何，开发商是否减少让步，此类市场今年和明年情况如何 - 与去年相比，竞争环境发生变化，供应动态和行业内大型合并带来的定价压力有所缓解，开发商租赁进度推进，市场定价更稳定 [124][125] 问题18: 目前市场资本化率如何，全年趋势如何，如何平衡资产负债表收购和利用JV合作伙伴收购 - 市场定价、卖家预期和资本化率无重大变化，二级市场或郊区市场资本化率在低到中6%，一级市场稳定资产资本化率在中5%；公司会根据成本资本匹配收购目标，优先考虑JV资本，同时战略性地在资产负债表上收购以补充现有物业 [131][132][133] 问题19: 目前在ECRI方面更激进的原因是什么，是针对新客户还是所有客户 - 是多种因素的综合结果，包括根据市场利率调整新客户入门费率，以及通过测试和工具对ECRI计划更有信心，从而在整个租户群体中更果断地执行 [137][138] 问题20: 近期市场关于消费者前景疲软的评论对公司业务需求和ECRI有何影响 - 公司密切关注消费者行为，但目前未发现任何重大变化；从行业历史来看，经济变化有时会使自存仓行业受益，如因工作或住房变动导致的存储需求增加 [144][145][146] 问题21: 第四季度工资费用下降，是否有机会通过技术进一步降低，从技术角度提高运营效率的潜在机会有哪些 - 过去几年在人员配置模型上已取得良好效果，进一步节省工资费用的空间有限；目前正在客户服务中心探索利用技术提高效率，如路由和自动应答电话，以及优化数字平台以满足客户交易需求 [148][149][151] 问题22: 目前债务杠杆率约为6.5倍，目标范围是多少，是否会短期偏离，如何利用ATM或股票回购计划解决杠杆问题 - 目标舒适范围为5.5 - 6.5倍，目前处于高端；由于第一季度季节性疲软和同店收入负增长，短期内杠杆率可能超出范围，但公司认为这是暂时的；潜在的资产处置可降低杠杆率；ATM和股票回购计划将根据市场情况灵活使用 [156][157][158] 问题23: 专业结构内化在租户保险和其他费用收入或G&A费用方面是否有渐进影响，还是已体现在第四季度运行率中 - 租户保险从7月1日开始产生经济效益，已包含在指导数据中；相关成本在“其他”项目中，较2024年将增加约300 - 400万美元；2025年G&A和租户保险将产生全年影响，目前公司进入2025年时处于良好运行率水平 [164][165] 问题24: 300个基点的入住率差距是否已实现一半，指导是否假设年内实现一半差距缩小 - 并非已实现一半差距缩小，而是指导假设年内实现这一目标 [168] 问题25: 收入协同效应在2026年还是今年影响更大 - 今年下半年将开始看到明显势头，这将延续到2026年 [170]

物业持有与运营情况 - 截至2024年12月31日，公司持有并运营1074个自助存储物业，分布在42个州和波多黎各，可出租面积约7020万平方英尺，配置约55.2万个存储单元[18] - 截至2024年12月31日，公司拥有815个自助存储物业，分布在38个州和波多黎各，可出租面积约5220万平方英尺，配置约40.9万个存储单元，其中306个从原PROs收购，508个从第三方卖家收购，1个从2016年合资企业收购[26] - 截至2024年12月31日，2024年合资企业拥有并运营56个自助存储物业，公司持股25%，可出租面积约320万平方英尺，配置约2.4万个存储单元[34] - 截至2024年12月31日，公司通过与第三方的非合并房地产合资企业拥有259家门店[52] - 截至2024年12月31日，公司持有并运营1074个自助存储物业，分布在42个州和波多黎各，可出租面积约7020万平方英尺，约55.2万个存储单元[138] - 公司全资拥有815个自助存储物业，可出租面积约5220万平方英尺；持有259个非合并房地产合资企业物业25%的所有权，可出租面积约1800万平方英尺[138] - 公司合并物业中，德克萨斯州物业数量为175个，可出租面积1125.6079万平方英尺，占比21.6%，期末入住率84.3%[140] - 公司非合并房地产合资企业物业中，德克萨斯州物业数量为27个，可出租面积211.1858万平方英尺，占比11.7%，期末入住率85.7%[142] - 公司合并物业加权平均期末入住率为84.2%[140] - 公司非合并房地产合资企业物业期末入住率为85.1%[142] - 截至2024年12月31日，公司管理815个合并物业和259个非合并房地产合资企业物业[167] - 截至2024年12月31日，公司拥有815个自储物业，约5220万可出租平方英尺，约409,000个存储单元[170] - 截至2024年12月31日，同店组合包括776个自储物业[213] 物业收购与出售情况 - 2024年，公司从第三方卖家收购7个合并自助存储物业及现有物业附属设施，总公允价值6487.3万美元，可出租面积462942平方英尺，配置3420个单元[27][28] - 2024年，公司向第三方出售40个自助存储物业，可出租面积约260万平方英尺，配置约1.9万个存储单元，售价约2.731亿美元；向2024年合资企业贡献56个自助存储物业，可出租面积约320万平方英尺，配置约2.4万个存储单元，价值约3.437亿美元[30] - 2023年，公司收购20个合并自助存储物业及现有物业附属设施，总公允价值2.2945亿美元，可出租面积1298864平方英尺，配置10479个单元[31] - 2023年，公司向第三方出售32个自助存储物业和一块未开发土地，可出租面积约200万平方英尺，配置约1.6万个存储单元，售价约2.623亿美元[32] - 2024年，公司向非关联第三方出售40个自助存储物业，净收益2.731亿美元，向2024年合资企业贡献56个自助存储物业，净现金收益3.437亿美元[53] - 2023年，公司向非关联第三方出售32个自助存储物业和一块未开发土地，净收益2.623亿美元[53] - 2024年公司向2024年合资企业贡献56个自储物业，向第三方出售40个；2024年收购7个自储物业[176] 员工与管理平台情况 - 2024年7月1日起，公司开发了内部员工配置的物业管理平台，当日11906167个未偿还的次级绩效单位和DownREIT次级绩效单位转换为总计17984787个OP单位和DownREIT OP单位[21][22] - 截至2024年12月31日，公司物业管理平台管理815个合并物业中的大部分和259个非合并房地产合资企业物业[24] - 截至2024年12月31日，公司约52%的员工为女性，33%的高级管理团队（总监级别及以上）为女性[63] - 截至2024年12月31日，公司有1466名员工，包括物业管理平台的员工[64] 信贷与债务情况 - 截至2024年12月31日，公司无担保信贷安排总借款为13.55亿美元，包括最高9.5亿美元的循环信贷额度、2.75亿美元的D期定期贷款安排和1.3亿美元的E期定期贷款安排[45] - 截至2024年12月31日，公司已提取D期和E期定期贷款全额，循环信贷额度下有4.433亿美元未偿还借款，还有5亿美元借款额度[45] - 截至2024年12月31日，公司信贷安排有扩张选择权，若全部行使，信贷安排总额将达19亿美元[45] - 截至2024年12月31日，公司有4.6亿美元定期贷款安排、19.5亿美元高级无担保票据和2.008亿美元固定利率抵押贷款未偿还[46] - 截至2024年12月31日，公司约有34亿美元债务未偿还，其中约2.233亿美元（6.5%）为可变利率债务（不包括利率互换的可变利率债务）[101] 股票与股息情况 - 2024年11月19日，公司启动新的市价发行计划，授权出售最多4亿美元普通股，2024年未通过该计划出售普通股[51] - 公司普通股自2015年4月22日起在纽交所上市，股票代码“NSA”[148] - 截至2025年2月24日，公司有71名普通股记录持有人[149] - 公司需将至少90%的“REIT应税收入”分配给股东以维持REIT身份[150] - 2024年普通股股息中，普通收入为每股1.272584美元，占比56.6%；资本返还为每股0.977416美元，占比43.4%，总计每股2.25美元[151] - 2024年第四季度，公司运营合伙企业发行127,923股普通股以满足有限合伙人赎回请求[153] - 截至2025年2月24日，除公司持有的OP单位外，有58,600,003个OP单位流通在外[156] - 2022年7月11日批准的股票回购计划剩余256,892美元额度，2023年12月1日批准的计划无剩余额度，2024年11月14日批准的计划额度为3.5亿美元[158] - 公司未来支付股息的能力取决于物业运营和财务表现、资本支出等因素，且未设定最低股息支付水平[123][124] 业务风险情况 - 公司在加州有86处合并物业和12处非合并物业，若取消房地产税增长限制，物业税费用可能大幅增加[72] - 公司存储租约多为按月计算的短期租约，市场租金下降时，公司收入和经营业绩受影响更快[74] - 公司依赖信息技术和互联网商务，网络和运营可能因安全漏洞受干扰，敏感数据或被泄露[75] - 公司未能采用信息技术进步成果，可能阻碍战略目标实现或损害业务[77] - 公司若违反ADA相关法律，可能面临罚款、赔偿和资本支出[78] - 公司物业可能存在环境合规成本和负债，现有评估或研究可能未揭示所有问题[79] - 公司租户保险和保护计划相关业务受州政府监管，可能被暂停业务、罚款或处罚[80] - 隐私法律或法规变化可能给公司带来额外成本和责任，限制信息使用和披露[82] - 气候变化和恶劣天气可能对公司物业、运营和业务产生重大不利影响，还可能增加资本支出[83] - 未保险损失或超出保险范围的损失可能对公司财务状况、经营成果和现金流产生不利影响[84] - 房地产投资的流动性不足可能严重阻碍公司应对物业业绩不利变化的能力[86] - 关键人员离职可能损害公司业务和前景[87] - 投资战略合资企业使公司面临额外风险，如合作伙伴破产或未能出资等[88] 合规与治理情况 - 经营合伙协议规定，某些控制权变更交易需获持有超50%OP单位持有者同意，否则需公司范围有限合伙人超50%投票批准[93] - 为符合REIT资格，任一纳税年度最后半年内，不得超50%价值的流通股由5个或更少个人直接或间接持有，且12个月纳税年度至少335天内至少100人实益拥有公司股份[98] - 公司信托声明一般禁止任何人实益或间接拥有超9.8%价值或数量的各类别和系列流通股、优先股或普通股[98] - 董事会已为部分机构投资者设立所有权限制豁免，允许其持有最多20%普通股和最多25%优先股[98] - 公司需每年向股东分配至少90%的净应税收入（不包括净资本利得），若满足90%分配要求但不足100%，将对未分配净应税收入缴纳美国联邦企业所得税，且若分配少于规定最低金额，将产生4%的不可抵扣消费税[111] - 公司对销售或处置某些财产的收入需缴纳100%的税，与TRS的某些非公平交易也需缴纳100%的税，从C类公司收购资产后5年内处置可能按最高企业税率纳税[112] - 为符合REIT资格，公司每个纳税年度至少75%的总收入（某些金额除外）需来自特定不动产相关来源，至少95%需来自特定不动产相关来源和被动收入[113] - 每个日历季度末，公司至少75%的总资产价值需由现金、现金项目、美国政府证券和合格房地产资产构成[113] - 公司投资证券中，一般不能包含任何一家发行人超过10%的有表决权证券或超过10%的已发行证券总价值，任何一家发行人的证券价值一般不能超过资产的5%，TRS证券价值不能超过总资产的20%，无不动产担保的公开REIT债务工具不能超过资产的25%[113] - 若公司在任何日历季度末未遵守资产要求，需在季度结束后30天内纠正或符合法定救济条款[113] - 公司运营合伙企业若被视为美国联邦所得税目的的公司，将不再符合REIT资格[116] - 公司董事会可在未经股东批准的情况下撤销REIT选举，若不再符合REIT资格，将对净应税收入缴纳美国联邦所得税，且一般不再需向股东分配净应税收入[118] - 公司董事会可在未经普通股股东批准的情况下授权发行额外普通股和优先股，并可修改信托声明增加授权发行股份数量[121] - 公司运营合伙企业可发行OP单位、优先股单位等，这些单位可兑换为现金或公司证券[121] 网络安全管理情况 - 公司网络安全子委员会成员在网络安全领域拥有超过50年的综合经验[135] - 公司将网络安全风险管理纳入更广泛的风险管理框架，审计委员会负责监督网络安全风险[128][132] 法律诉讼情况 - 公司目前没有需要考虑的重大法律诉讼[144] 财务数据关键指标变化 - 2024年总营收7.70335亿美元，较2023年的8.58063亿美元减少8770万美元，降幅10.2%[179][180] - 2024年租金收入7.00247亿美元，较2023年的7.93966亿美元减少9370万美元，降幅11.8%[179][181] - 2024年其他物业相关收入2736.2万美元，较2023年的2968.6万美元减少232.4万美元，降幅7.8%[179][182] - 2024年管理费用和其他收入4272.6万美元，较2023年的3441.1万美元增加831.5万美元，增幅24.2%[179][183] - 2024年物业运营费用2.11852亿美元，较2023年的2.28986亿美元减少1713.4万美元，降幅7.5%[179][184] - 2024年折旧和摊销1.89855亿美元，较2023年的2.21993亿美元减少3213.8万美元，降幅14.5%[179][186] - 2024年利息费用1.5426亿美元，较2023年的1.66147亿美元减少1188.7万美元，降幅7.2%，主要因可变利率债务从2023年末的5.11亿美元降至2024年末的2.233亿美元[179][188] - 2024年提前偿债损失32.3万美元，较2023年的75.8万美元减少43.5万美元，降幅57.4%[179][189] - 2024年未合并房地产企业的权益亏损1607.5万美元，2023年为收益755.3万美元[179][190] - 2024年出售自助存储物业收益6384.1万美元，2023年为6391万美元[179][191] - 2024 - 2022年净收入分别为183,270千美元、236,988千美元、183,765千美元[204] - 2024 - 2022年FFO归属于普通股股东、OP单位持有人和LTIP单位持有人分别为304,123千美元、341,528千美元、353,893千美元[204] - 2024 - 2022年核心FFO归属于普通股股东、OP单位持有人和LTIP单位持有人分别为308,719千美元、343,423千美元、363,026千美元[204] - 2024 - 2022年FFO每股和每单位分别为2.40美元、2.67美元、2.74美元[204] - 2024 - 2022年核心FFO每股和每单位分别为2.44美元、2.69美元、2.81美元[204] - 2024 - 2022年摊薄后每股收益分别为1.18美元、1.48美元、0.99美元[209] - 2024年较2023年总租金收入减少93,719千美元[213] - 2024年较2023年总其他物业相关收入减少2,324千美元[213] - 2024年较2023年总净营业收入减少78,909千美元[213] - 2024年净收入为183270千美元，2023年为236988千美元，2022

文章核心观点 - 介绍National Storage 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等数据，与去年同期及市场预期对比，并提及关键指标对公司表现的洞察作用和公司近期股价表现 [1][2][3] 财务数据 - 2024年第四季度营收1.9012亿美元，同比下降11.7%，比Zacks共识预期低0.76% [1] - 同期每股收益0.60美元，去年同期为0.72美元，比共识预期高3.45% [1] 关键指标表现 - 管理费用和其他收入1238万美元，三位分析师平均预估为1078万美元，同比增长34.3% [4] - 租金收入1.7103亿美元，三位分析师平均预估为1.7335亿美元，同比下降13.9% [4] - 其他与物业相关收入671万美元，两位分析师平均预估为715万美元，同比下降10.6% [4] - 摊薄后每股收益0.15美元，三位分析师平均预估为0.13美元 [4] 股价表现 - 过去一个月National Storage股价回报率为+3.2%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为-2.3% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

文章核心观点 - 分析National Storage季度财报表现及股价走势，指出其未来表现取决于管理层财报电话会议评论和FFO展望，还提及行业排名对其影响，同时介绍同行业DiamondRock Hospitality预期财报情况 [1][3][8][9] National Storage季度财报表现 - 季度运营资金（FFO）为每股0.60美元，超Zacks共识预期的每股0.58美元，去年同期为每股0.68美元，本季度FFO惊喜率为3.45%，上一季度惊喜率为3.33% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识FFO预期 [2] - 截至2024年12月季度营收1.9012亿美元，未达Zacks共识预期0.76%，去年同期营收2.1541亿美元，过去四个季度公司两次超出共识营收预期 [2] National Storage股价表现 - 自年初以来，National Storage股价上涨约2.5%，而标准普尔500指数涨幅为1.3% [3] National Storage未来展望 - 股票近期价格走势和未来FFO预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 公司FFO展望可帮助投资者判断股票未来走势，包括当前对未来季度的共识FFO预期及预期变化 [4] - 近期估计修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计股票短期内表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的估计可能会发生变化，当前未来季度共识FFO估计为每股0.58美元，营收1.9352亿美元，本财年共识FFO估计为每股2.40美元，营收7.8585亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 其他行业目前处于250多个Zacks行业的后46%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] DiamondRock Hospitality预期财报情况 - 预计2月27日公布截至2024年12月季度财报，预计季度收益为每股0.21美元，同比增长16.7%，过去30天该季度共识每股收益估计上调0.9% [9] - 预计营收2.7369亿美元，较去年同期增长3.9% [10]

财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度净收入2610万美元，较2023年第四季度下降75.8%；全年净收入1.833亿美元，较2023年下降22.7%[6] - 2024年第四季度核心资金运营（Core FFO）为8120万美元，每股0.60美元，较2023年第四季度每股下降11.8%；全年Core FFO为3.087亿美元，每股2.44美元，较2023年每股下降9.3%[6] - 2024年第四季度同店净营业收入（NOI）下降7.5%，全年下降5.5%，主要因同店总收入下降和同店物业运营费用增加[6] - 2024年全年总营收为7.70335亿美元，2023年为8.58063亿美元[33] - 2024年全年净利润归属于普通股股东为9107.3万美元，2023年为1.3765亿美元[33] - 2024年末总资产为5354462美元，较2023年末的5931811美元下降约9.73%[35] - 2024年末总负债为3591115美元，较2023年末的3805970美元下降约5.64%[35] - 2024年末总权益为1763347美元，较2023年末的2125841美元下降约17.05%[35] - 2024年全年净收入为183270千美元，较2023年的236988千美元下降约22.66%[37] - 2024年全年FFO归属于普通股股东、OP单位持有人和LTIP单位持有人为304123千美元，较2023年的341528千美元下降约10.95%[37] - 2024年全年核心FFO归属于普通股股东、OP单位持有人和LTIP单位持有人为308719千美元，较2023年的343423千美元下降约9.93%[37] - 2024年FFO每股和每单位为2.40美元，较2023年的2.67美元下降约10.11%[37] - 2024年核心FFO每股和每单位为2.44美元，较2023年的2.69美元下降约9.3%[37] - 2024年全年净营业收入为515757千美元，较2023年的594666千美元下降约13.27%[42] - 2024年末加权平均流通股和单位总数为126613，较2023年末的127846下降约0.96%[37] - 2024年第四季度净利润为26131美元，2023年同期为108056美元；2024年全年净利润为183270美元，2023年为236988美元[43] - 2024年第四季度EBITDA为120710美元，2023年同期为210231美元；2024年全年EBITDA为552194美元，2023年为644559美元[43] - 2024年第四季度调整后EBITDA为129834美元，2023年同期为148207美元；2024年全年调整后EBITDA为519655美元，2023年为588465美元[43] - 2024年第四季度总营收为9321美元，全年总营收为33503美元[62] - 2024年第四季度物业运营费用为3623美元，全年为13108美元[62] - 2024年第四季度净营业收入为5698美元，全年为20395美元[62] - 2024年第四季度监管、行政及其他费用为504美元，全年为1761美元[62] - 2024年第四季度折旧和摊销费用为4761美元，全年为16604美元[62] - 2024年第四季度利息费用为3234美元，全年为11394美元[62] - 2024年第四季度收购及其他收入（费用）为63美元，全年为65美元[62] - 2024年第四季度净收入（亏损）为 - 2738美元，全年为 - 9299美元[62] - 2024年第四季度与2023年第四季度相比，总营收从17.8314亿美元降至17.0687亿美元，降幅4.3%[65] - 2024年第四季度物业运营费用为4761.4万美元，较2023年的4388万美元增长4.7%[65] - 2024年第四季度净营业收入为12.085亿美元，较2023年的13.07亿美元下降7.5%[65] - 2024年第四季度净营业收入利润率为70.8%，较2023年的73.3%下降2.5%[65] - 2024年总净营业收入为693,548千美元，较2023年的715,296千美元下降3.0%[70] - 2024年总营业收入为199,496千美元，较2023年的192,288千美元增长3.7%[70] - 2024年总物业运营费用为494,052千美元，较2023年的523,008千美元下降5.5%[70] - 2024年净营业收入利润率为71.2%，较2023年的73.1%下降1.9%[70] - 2023年同店池净营业收入为647,517千美元，较2022年的669,587千美元下降3.3%[70] - 2023年同店池营业收入为184,406千美元，较2022年的177,828千美元增长3.7%[70] - 2023年同店池物业运营费用为463,111千美元，较2022年的491,759千美元下降5.8%[70] - 2023年同店池净营业收入利润率为71.5%，较2022年的73.4%下降1.9%[70] - 2022年同店池净营业收入为496,416千美元，较2021年下降4.1%[70] - 2022年同店池营业收入为138,281千美元，较2021年增长3.3%[70] - 2024年全年总营收693,548千美元，较2023年的715,296千美元下降3.04%[75] - 2024年全年物业运营总费用199,496千美元，较2023年的192,288千美元增长3.75%[75] - 2024年全年净营业收入494,052千美元，较2023年的523,008千美元下降5.54%[75] - 2024年净营业收入利润率为71.2%，较2023年的73.1%下降1.9个百分点[75] - 2024年全年总租金收入为700,247千美元，2023年为793,966千美元[76] - 2024年全年净营业收入为515,757千美元，2023年为594,666千美元[76] - 2024年全年净收入为183,270千美元，2023年为236,988千美元[76] - 2024年末同店平均年化每平方英尺占用租金收入为15.56美元，2023年末为15.96美元[77] - 2024年末同店平均入住率为85.2%，2023年末为87.0%[77] - 2024年全年总资本支出为17,694千美元，2023年为32,970千美元[77] - 2024年末物业运营费用为52,245千美元，2023年末为56,828千美元[77] - 2024年末一般及行政费用为12,629千美元，2023年末为14,956千美元[77] - 2025年全年核心每股运营资金（Core FFO）预计在2.30 - 2.38美元，2024年实际为2.44美元[21] - 2025年同店总营收增长预计在 -1.25% - 1.25%，2024年实际为 -3.0%[21] - 2025年同店物业运营费用增长预计在3.0% - 4.0%，2024年实际为3.7%[21] - 2025年同店净营业收入（NOI）增长预计在 -2.8% - 0.0%，2024年实际为 -5.5%[21] - 2025年稀释后每股收益预计在0.64 - 0.70美元[21] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，同店期末入住率为84.4%，较2023年12月31日下降140个基点[6] - 2024年第四季度末总可出租面积49,561,666平方英尺，入住率84.4%，较2023年第四季度的85.8%下降1.4%[67] - 2024年第四季度平均入住率85.2%，较2023年第四季度的87.0%下降1.8%[67] - 2024年第四季度每平方英尺平均年化租金收入为15.56美元，较2023年第四季度的15.96美元下降2.5%[67] - 波特兰 - 温哥华的希尔斯伯勒入住率从2023年第四季度的84.7%提升至2024年第四季度的87.6%，提升2.9%[67] - 河滨 - 圣贝纳迪诺的安大略入住率从2023年第四季度的86.3%降至2024年第四季度的86.2%，下降0.1%[67] - 休斯顿 - 伍德兰兹的舒格兰入住率从2023年第四季度的88.3%降至2024年第四季度的85.9%，下降2.4%[67] - 亚特兰大 - 桑迪斯普林斯的阿尔法利塔每平方英尺平均年化租金收入从2023年第四季度的15.03美元降至2024年第四季度的13.20美元，下降12.2%[67] - 达拉斯 - 沃思堡 - 阿灵顿入住率从2023年第四季度的84.6%降至2024年第四季度的79.3%，下降5.3%[67] - 菲尼克斯 - 梅萨 - 钱德勒每平方英尺平均年化租金收入从2023年第四季度的16.79美元降至2024年第四季度的15.57美元，下降7.3%[67] - 北港 - 萨拉索塔的布雷登顿入住率从2023年第四季度的84.6%提升至2024年第四季度的90.4%，提升5.8%[67] - 2024年末总可出租面积49,561,666平方英尺，期末入住率84.4%，较2023年的85.8%下降1.4%[72] - 2024年总平均入住率85.8%，较2023年的88.7%下降2.9%[72] - 2024年每平方英尺平均年化租赁收入为15.68美元，较2023年的15.71美元下降0.2%[72] - 2024年末入住率84.4%，较2023年的85.8%下降1.4个百分点[75] - 2024年平均入住率85.8%，较2023年的88.7%下降2.9个百分点[75] - 2024年每平方英尺平均年化租赁收入为15.68美元，较2023年的15.71美元下降0.2%[75] 物业收购与出售情况 - 2024年第四季度收购4处全资自存仓物业，约3960万美元；全年收购7处全资自存仓物业，约6490万美元，通过非合并房地产合资企业收购18处自存仓物业，约1.479亿美元[6] - 2024年全年向第三方出售40处全资自存仓物业，净收益约2.731亿美元；向合资企业贡献56处全资自存仓物业，约3.465亿美元[6] - 2024年第二季度收购3家自存仓物业，单元数1291个，可出租面积200313平方英尺，收购成本25063美元；第四季度收购4家，单元数2129个，可出租面积262629平方英尺，收购成本39514美元[50] - 2024年第一季度收购56个非合并房地产项目，单元数24015个，可出租面积3227743平方英尺，收购成本346194美元；第三季度收购18个，单元数7698个，可出租面积1237263平方英尺，收购成本146976美元[50] - 2024年总投资涉及81个项目，单元数35133个，可出租面积4927948平方英尺，总成本561162美元[50] - 2024年第一季度向第三方出售39家自存仓物业，单元数17610个，可出租面积2417135平方英尺，净收益265063美元；第二季度出售1家，单元数1066个，可出租面积155113平方英尺，净收益8035美元[51] - 2024年第一季度向合资企业贡献56家自存仓物业，单元数24015个，可出租面积3227743平方英尺[51] - 2024年总处置和剥离涉及96家物业，单元数42691个，可出租面积5799991平方英尺，净收益616812美元[51] 股票相关情况 - 2024年根据先前宣布的股票回购计划回购7400322股普通股，约2.752亿美元[6] - 2024年11月14日，公司批准新的股票回购计划，授权回购至多3.5亿美元普通股[15] - 2024年11月19日，公司可不时出售至多4亿美元普通股进行“按市价发售

文章核心观点 - 预计National Storage即将发布的报告显示季度每股收益下降，营收减少，分析师对关键指标有预测，公司股价近月有变化且预计短期随市场表现 [1][5][6] 公司业绩预测 - 预计季度每股收益0.58美元，同比下降14.7% [1] - 预计营收1.9158亿美元，同比下降11.1% [1] - 预计“收入-管理费和其他收入”达1078万美元，较上年同期增长16.9% [5] - 预计“收入-租金收入”为1.7335亿美元，较上年同期下降12.8% [5] - 预计“收入-其他与物业相关收入”为715万美元，较上年同期下降4.7% [5] - 分析师共识认为“折旧和摊销”将达4868万美元，去年同期为5399万美元 [6] 预测调整情况 - 过去30天该季度共识每股收益预估上调0.7% [2] 股价表现 - 过去一个月公司股价变化为+0.3%，而Zacks标准普尔500综合指数变动为-1.8% [6] 投资评级 - 公司Zacks评级为3（持有），预计短期内密切跟随整体市场表现 [6]

文章核心观点 - 分析师自2011年高中起涉足投资，对市场和经济兴趣浓厚，以基本面长期视角进行投资，在Seeking Alpha主要覆盖REITs和金融行业，偶尔撰写ETF和其他股票文章 [1] 分析师投资经历 - 2011年高中时开始投资，主要投资REITs、优先股和高收益债券 [1] - 近期将股票多头头寸与备兑看涨期权和现金担保看跌期权相结合 [1] 分析师写作内容 - 在Seeking Alpha主要覆盖REITs和金融行业，偶尔基于宏观交易理念撰写ETF和其他股票文章 [1]

业绩总结 - 2024年第三季度净收入为2980万美元，同比下降30.9%[3] - 2024年第三季度每股摊薄收益为0.18美元，较2023年第三季度的0.26美元下降30.8%[3] - 核心运营资金（Core FFO）为8390万美元，每股和单位为0.62美元，同比下降7.5%[3] - 2024年第三季度同店总收入为1.74808亿美元，同比下降3.5%[13] - 2024年第三季度物业运营费用为50164万美元，同比上升1.2%[14] - 2024年第三季度净运营收入为129160千美元，同比下降14.5%[35] - 2024年第三季度EBITDA为123611千美元，同比下降16.0%[36] - 2024年截至9月30日的九个月净收入为157139千美元，较2023年同期的128932千美元增长约22.0%[30] 用户数据 - 截至2024年9月30日，同店期末入住率为85.6%，较2023年9月30日下降270个基点[4] - 截至2024年9月30日，总可租用面积为52019737平方英尺，整体入住率为85.4%[38] - 2024年第三季度整体出租率为85.6%，较2023年第三季度的88.3%下降2.7%[53] 未来展望 - 2024年核心FFO每股预期在$2.36至$2.44之间，2023年实际为$2.69[20] - 2024年同店总收入增长预期为(3.75)%至(2.25)%，2023年实际增长为2.4%[20] - 2024年物业运营费用增长预期为3.5%至5.0%，2023年实际增长为4.7%[20] - 2024年NOI增长预期为(6.5)%至(4.5)%，2023年实际增长为1.6%[20] - 2024年稀释后每股收益预期在$1.10至$1.17之间[21] 新产品和新技术研发 - 2024年第三季度通过2023年合资企业收购了18个自存储物业，交易总额约为1.479亿美元[15] - 2024年自存储物业收购预期在$100百万至$300百万之间，2023年实际为$229.5百万[20] 负面信息 - 2024年第三季度的每股FFO为0.61美元，较2023年第三季度的0.67美元下降约9.0%[30] - 2024年第三季度的净收入为29,771千美元，较2023年第三季度的43,064千美元下降约30.7%[30] - 2024年同店池的总收入为488,227千美元，较2023年的502,922千美元下降2.9%[56] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年9月5日，公司发行了3.5亿美元的高级无担保债券，平均利率为5.6%，平均到期时间为7.6年[6] - 2024年7月1日起，完成了PRO结构的内部化，预计将在接下来的12个月内逐步过渡大部分运营[67] - NSA的FFO和核心FFO被管理层用作评估公司物业运营的关键绩效指标[66]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心FFO每股为0.62美元，同比下降7.5%，主要受同店NOI下降影响 [17] - 第三季度收入在同店基础上下降3.5%，主要由于平均入住率同比下降290个基点，租金收入每平方英尺下降90个基点 [18] - 第三季度费用增长1.2%，主要受物业税和保险的推动，部分被人员和维修费用的下降所抵消 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在西佛罗里达州的部分市场（如坦帕和萨拉索塔-布拉登顿地区），入住率提升约600个基点 [9] - 现有客户群体健康，支付活动和停留时间均在预期范围内 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 竞争环境依然激烈，尤其是在新供应量较高的阳光带市场 [10] - 预计10月份的平均入住率同比下降约200个基点 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进PRO结构的内部化，预计到11月中旬完成网络和运营平台的过渡 [13] - 公司在收购环境中看到更多机会，成功关闭了两笔组合交易，总金额约为1.48亿美元 [15] - 公司对未来的运营环境持乐观态度，认为内部化的好处与收购环境的改善将推动未来业绩的提升 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示，尽管当前的运营环境竞争激烈，但对未来的市场恢复持乐观态度 [16] - 管理层提到，尽管面临挑战，客户需求和住房市场尚未受到影响 [10] 其他重要信息 - 公司在第三季度偿还了4.7亿美元的债务，当前的抵押贷款到期金额仅为1600万美元 [21] - 预计2024年同店NOI增长中点为负5.5%，核心FFO每股为2.40美元 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2024年FFO指导的顺序下降 - 管理层确认，第四季度的FFO指导中点约为0.56美元，确实反映出与第三季度的顺序下降 [26] 问题: 关于内部化交易的影响 - 管理层表示，内部化交易的G&A节省和租户保险收益将在2025年初完全显现 [41] 问题: 关于市场需求的稳定性 - 管理层认为，市场需求正在稳定，更多客户因搬家而租用存储单元 [77] 问题: 关于费用增长的预期 - 管理层指出，预计未来的费用增长将高于第三季度的水平，主要由于物业税和保险的影响 [81] 问题: 关于收购活动的前景 - 管理层表示，预计2025年收购活动将继续增加，市场机会正在增多 [86]