财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心FFO每股为0.60美元,同比下降约9%,主要由于同店NOI下降、管理费用增加以及合资企业贡献下降 [25][26] - 同店收入下降1.5%,主要由于平均出租率同比下降380个基点,部分被每平方英尺租金收入增长2.4%抵消 [27][28] - 费用增长4.5%,主要驱动因素为物业税、营销和保险费用,部分被人工成本效率抵消 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司继续专注于提升运营平台,以改善客户体验,这些举措正在进行中,但已开始看到租赁活动和网上租赁签约的改善 [12][13][14][15][16] - 公司采取更积极的定价策略,导致新租金率同比下降约14% [17][18] - 公司客户基础保持健康,65%的租户租期超过1年,49%租期超过2年 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 一些Sunbelt市场如凤凰城、萨拉索塔和拉斯维加斯表现低于组合平均水平,而俄克拉荷马城、萨凡纳和科珀斯克里斯蒂表现优于平均水平 [19][20] - 公司正努力在这些市场提供优质的客户体验,但认识到一些市场复苏较慢 [20] - 公司仍对Sunbelt市场的增长前景充满信心,因为人口和迁移趋势吸引人 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在寻找收购机会,主要通过合资企业进行,目前有2500万美元的收购在谈判中,约2亿美元的物业处于不同谈判阶段 [22][23] - 公司将通过1031置换收益、合资企业资本和债务来为收购提供资金 [23] - 公司认为这些交易对公司和合资伙伴都有经济意义,代表着公司开始利用之前的优化策略获得的干火力 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为上半年将是最艰难的时期,因为同比基数的原因 [57][58] - 公司相信新增供给压力正在放缓,但一些市场如凤凰城和亚特兰大仍面临供给压力 [127][128][129][130] - 公司对Sunbelt市场的长期增长前景保持乐观 [21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Samir Khanal提问** 询问4月份的租金率情况,是否继续恶化 [36][37][38][39] **Dave Cramer和Brandon Togashi回答** 4月份租金率略有恶化,但幅度不大,主要是由于去年4月公司已经提高了租金 [37][38][39] 问题2 **Dan Byun提问** 询问公司在资本配置上如何权衡杠杆和股票回购 [46][47][48][49][50] **Brandon Togashi回答** 公司将保持5.5-6.5倍的目标杠杆水平,并倾向于通过合资企业进行资本部署,同时保留股票回购作为投资工具的选择 [47][48][49][50][51] 问题3 **Juan Sanabria提问** 询问公司收购目标收益率和是否会重启股票回购计划 [66][67][68][69][70][71] **Dave Cramer和Brandon Togashi回答** 公司目标收购收益率在中6厘左右,会根据具体资产情况而定。公司目前没有新的股票回购计划,但不排斥未来使用股票回购作为投资工具 [67][68][69][70]

物业规模与分布 - 截至2024年3月31日，公司拥有809个自存储物业，分布在38个州和波多黎各，总租赁面积约为5190万平方英尺，配置约40.7万个存储单元[66] - 公司管理的物业平台截至2024年3月31日管理了476个合并物业和241个非合并房地产合资物业[65] - 2024年第一季度，公司向2024年合资企业贡献了56个自存储物业，总租赁面积约为320万平方英尺，配置超过2.4万个存储单元[69] - 2018年合资企业拥有104个物业，总租赁面积约为780万平方英尺，配置约6.4万个存储单元[71] - 2016年合资企业拥有81个物业，总租赁面积约为570万平方英尺，配置约4.7万个存储单元[72] 合资企业与资本投入 - 2023年合资企业允许在24个月内最多投入4亿美元的资本，并可选择延长投资期限[70] - 公司非合并房地产合资企业的第三方权益约为19亿美元，基于合资企业的历史账面价值[68] - 公司预计未来将继续通过收购和合资企业推动增长[66] 物业出售与收益 - 2024年第一季度，公司向第三方出售了39个自存储物业，并在2023年12月出售了32个物业[73] - 出售自助仓储物业的收益同比增长6117.3万美元，主要由于2024年第一季度出售39处物业和将56处物业贡献给2024年合资企业，净收益为6.088亿美元[87] 财务表现 - 公司总营收同比下降1184.5万美元，降幅为5.7%，主要由于2024年第一季度出售39处自助仓储物业、2023年12月出售32处物业以及2024年第一季度将56处物业贡献给2024年合资企业[75] - 租赁收入同比下降1374.7万美元，降幅为7.1%，主要由于物业出售和合资企业贡献[76] - 每平方英尺平均年化租赁收入从2023年第一季度的14.97美元增至2024年第一季度的15.70美元，增幅为4.9%，主要由于现有租户的合同租金上涨[77] - 管理费及其他收入同比增长201.7万美元，增幅为28.6%，主要由于租户保险计划的调整[79] - 物业运营费用同比下降178.9万美元，降幅为3.2%，主要由于物业出售和合资企业贡献[80] - 折旧和摊销费用同比下降812.7万美元，降幅为14.7%，主要由于物业出售和合资企业贡献[82] - 利息费用同比增长16.9万美元，增幅为0.4%，主要由于循环信贷利率从2023年3月31日的6.20%上升至2024年3月31日的6.71%[84] - 归属于非控股权益的净收入从2023年第一季度的1143.3万美元增至2024年第一季度的3606.1万美元，主要由于HLBV方法的非现金项目影响[88] - 2024年第一季度净收入为9508.8万美元，同比增长135.4%[91] - 2024年第一季度FFO（Funds From Operations）为7189.6万美元，同比下降14.7%[91] - 2024年第一季度Core FFO为7240.3万美元，同比下降15.7%[91] - 2024年第一季度每股FFO为0.60美元，同比下降6.3%[91] - 2024年第一季度每股Core FFO为0.60美元，同比下降9.1%[91] - 2024年第一季度EBITDA为1.8597亿美元，同比增长32.6%[100] 同店运营表现 - 2024年第一季度同店租金收入下降290.8万美元，同比下降1.7%[95] - 2024年第一季度同店平均出租率从89.4%下降至85.6%[95] - 2024年第一季度同店每平方英尺年化租金收入从15.43美元增长至15.80美元，同比增长2.4%[96] - 2024年第一季度同店物业运营费用增加212.5万美元，同比增长4.5%[96] 现金流与资本支出 - 公司截至2024年3月31日的现金及现金等价物为6420万美元，受限现金为2480万美元，现金及现金等价物较2023年12月31日减少70万美元，受限现金增加210万美元[103] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流为9400万美元，较2023年同期的1.098亿美元减少1580万美元，主要由于租金收入减少[104] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流为5.674亿美元，主要来自出售39个自助仓储物业的6.088亿美元收入，以及向2024年合资企业贡献56个自助仓储物业[105] - 2024年第一季度资本支出总额为549.9万美元，较2023年同期的798.7万美元减少248.8万美元[105] - 2024年第一季度融资活动使用的现金流为6.6亿美元，主要用于偿还现有债务6.134亿美元和回购普通股2.035亿美元[107] 债务与信贷 - 截至2024年3月31日，公司信贷额度总额为18.25亿美元，包括9.5亿美元的可循环贷款和多个定期贷款[108] - 公司2028年定期贷款额度为7500万美元，2029年4月定期贷款额度为1亿美元，2029年6月定期贷款额度为2.85亿美元[109] - 截至2024年3月31日，公司有1.38亿美元的债务受可变利率影响，若参考利率（目前为一个月SOFR）上升或下降100个基点，可变利率债务的利息支出将每年增加或减少约140万美元[131] - 公司使用利率互换工具来减少利率风险，将可变利率债务的利息转换为固定利率[130] 股东回报与资本分配 - 2024年第一季度公司回购了549.1925万股普通股，总价值约为2.035亿美元[119] - 2024年3月29日，公司支付了每股0.56美元的普通股股息和OP单位分配，以及每股0.375美元的优先股股息[121] - 截至2024年3月31日，公司运营合伙企业的未返还资本贡献总额为26.259亿美元，其中普通股东和OP单位持有人的未返还资本贡献为26.259亿美元[124] - 截至2024年3月31日，公司运营合伙企业的次级绩效单位的未返还资本贡献总额为2.092亿美元[124] - 公司运营合伙企业的优先分配和次级分配比例均为6%[124] - 公司运营合伙企业的资本贡献分配可根据资本支出、资产出售或再融资、资本交易收益分配等因素进行调整[127] 风险管理 - 公司未与任何未合并实体或金融合作伙伴建立关系，也未提供任何担保或承诺，以避免融资、流动性、市场或信用风险[128] 季节性影响 - 自存储业务的收入和利润在5月至9月期间通常较高，7月的入住率最高，2月的入住率最低[129]

财务表现 - 公司2024年第一季度营收为1.9615亿美元 同比下降5.7% [1] - 每股收益为0.60美元 相比去年同期的0.24美元大幅增长 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.9483亿美元 超出幅度为0.68% [2] - 每股收益低于Zacks共识预期0.61美元 差距为-1.64% [2] 细分收入 - 管理费及其他收入为907万美元 超出分析师平均预期840万美元 同比增长28.6% [5] - 其他物业相关收入为669万美元 低于分析师平均预期735万美元 同比下降1.7% [6] - 租赁收入为1.8038亿美元 低于分析师平均预期1.8338亿美元 同比下降7.1% [6] 市场表现 - 公司股票过去一个月回报率为-6.1% 表现逊于Zacks S&P 500综合指数的-4.1% [7] - 公司目前Zacks评级为4级(卖出) 表明短期内可能表现不及大盘 [7]

公司业绩表现 - 公司本季度每股运营资金（FFO）为0.60美元，低于市场预期的0.61美元，同比下降9.09% [1] - 公司本季度营收为1.9615亿美元，超出市场预期0.68%，但同比下降5.70% [3] - 过去四个季度中，公司仅有一次超出FFO预期，但有三次超出营收预期 [2][3] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌15.5%，同期标普500指数上涨5.6% [5] - 公司当前Zacks评级为4级（卖出），预计短期内表现将逊于市场 [8] - 市场对公司下一季度FFO预期为0.64美元，营收预期为1.9818亿美元；本财年FFO预期为2.50美元，营收预期为8.0664亿美元 [9] 行业状况 - 公司所属的REIT和股权信托-其他行业在Zacks行业排名中处于后43% [10] - 同行业公司Omega Healthcare Investors预计本季度每股收益为0.65美元，同比下降1.5%，营收预计为2.3993亿美元，同比增长10% [12] 未来展望 - 公司未来股价走势将主要取决于管理层在财报电话会议中的评论 [4] - 近期市场对公司业绩预期的修正趋势为负面 [8] - 实证研究表明，短期股价走势与业绩预期修正趋势存在强相关性 [7]

财务表现 - 2024年第一季度净收入为9510万美元，同比增长135.4%[3] - 2024年第一季度核心运营资金（Core FFO）为7240万美元，同比下降9.1%[3] - 2024年第一季度总收入为1.961亿美元，同比下降5.7%，主要由于租金收入下降至1.804亿美元[31] - 2024年第一季度净收入为9,508.8万美元，同比增长135.4%，归属于普通股股东的净收入为5,391.7万美元[31] - 2024年第一季度每股基本收益为0.67美元，稀释后每股收益为0.65美元，同比分别增长139.3%和170.8%[31] - 2024年第一季度FFO（运营资金）为7,189.6万美元，同比下降14.7%，Core FFO（核心运营资金）为7,240.3万美元，同比下降15.7%[33] - 2024年第一季度FFO每股收益为0.60美元，Core FFO每股收益为0.60美元，同比分别下降6.3%和9.1%[33] - 2024年第一季度EBITDA为1.8597亿美元，同比增长32.6%[36] - 2024年第一季度调整后EBITDA为1.2993亿美元，同比下降8.9%[36] - 2024年第一季度净收入为9508.8万美元，同比增长135.4%[47] - 2024年第一季度净营业收入为1.32亿美元，同比下降8.4%[47] - 2024年第一季度总租金收入为1.8亿美元，同比下降7.0%[47] - 2024年第一季度同店净营业收入为1.24亿美元，同比下降3.7%[46] - 2024年第一季度同店净营业收入利润率为71.4%，同比下降1.7个百分点[46] - 2024年第一季度同店平均年化租金收入为每平方英尺15.80美元，同比增长2.4%[48] - 2024年第一季度同店平均入住率为85.6%，同比下降3.8%[45] - 2024年第一季度物业运营费用为5469.4万美元，同比下降3.2%[48] - 2024年第一季度总资本支出为549.9万美元，同比下降31.2%[48] - 2024年全年核心运营资金（Core FFO）每股预计在2.40美元至2.56美元之间[22] - 2024年同店总收入预计增长在-4.0%至0.0%之间，NOI增长预计在-6.0%至-2.0%之间[22] 物业运营 - 同店净营业收入（NOI）同比下降3.7%，主要由于同店总收入下降1.5%和同店物业运营费用增加4.5%[3] - 截至2024年3月31日，同店期末入住率为85.9%，同比下降350个基点[4] - 2024年第一季度同店平均年化租金收入为每平方英尺15.80美元，同比增长2.4%[45] - 2024年第一季度同店平均入住率为85.6%，同比下降3.8%[45] - 2024年第一季度同店净营业收入为1.24亿美元，同比下降3.7%[46] - 2024年第一季度同店净营业收入利润率为71.4%，同比下降1.7个百分点[46] - 2024年第一季度物业运营费用为5469.4万美元，同比下降3.2%[48] - 2024年第一季度总资本支出为549.9万美元，同比下降31.2%[48] - 2024年同店总收入同比下降1.5%[44] - 2024年第一季度，公司同店平均年化租金收入为每平方英尺15.80美元，同比增长2.4%[48] 资产与负债 - 公司截至2024年3月31日的总资产为53.669亿美元，较2023年底的59.318亿美元有所下降[32] - 公司2024年第一季度债务融资为32.855亿美元，较2023年底的36.582亿美元有所减少[32] - 公司2024年第一季度加权平均流通股数为8,023.6万股，较2023年同期的8,949.9万股有所减少[31] - 截至2024年3月31日，公司全资拥有的存储设施总数为809个，租用率为85.5%[37] - 截至2024年3月31日，公司总债务为32.8555亿美元，加权平均有效利率为4.14%[39] - 公司净债务与当前季度调整后EBITDA的比率为6.2倍[40] - 过去12个月的固定费用覆盖率为2.9倍[40] - 总杠杆比率为41.1%[40] - 公司持有的6.000% Series A优先股数量为9,017,588股[40] 物业交易 - 公司回购了5,491,925股普通股，总价值约2.035亿美元[5] - 公司与Heitman Capital Management LLC成立合资企业，贡献了56个全资物业，总价值约3.465亿美元[6] - 公司出售了71个全资自助存储物业，总价值约5.4亿美元[7] - 公司偿还了1.3亿美元的Term Loan Tranche B，剩余1.45亿美元未偿还[8] - 公司2024年第一季度出售自助仓储物业获得6,117.3万美元的收益[31] - 2024年第一季度公司通过非合并房地产合资企业收购了56个存储设施，总投资额为3.4843亿美元[38] - 2024年第一季度公司处置了95个存储设施，总收益为6.0878亿美元[38] - 公司2024年第一季度在乔治亚州、印第安纳州、堪萨斯州、密苏里州、俄亥俄州、田纳西州和德克萨斯州收购了存储设施[38] - 公司2024年第一季度在乔治亚州、伊利诺伊州、印第安纳州、堪萨斯州、路易斯安那州、密苏里州、密西西比州、俄亥俄州、南卡罗来纳州、田纳西州和德克萨斯州处置了存储设施[38] - 公司2024年第一季度通过非合并房地产合资企业收购的存储设施中，乔治亚州占11个，印第安纳州占7个，堪萨斯州占7个，密苏里州占2个，俄亥俄州占12个，田纳西州占6个，德克萨斯州占11个[38] 区域运营表现 - 波特兰-温哥华-希尔斯伯勒地区的净营业收入同比下降4.9%[44] - 休斯顿-伍德兰兹-糖城地区的净营业收入同比增长0.6%[44] - 圣胡安-巴亚蒙-卡瓜斯地区的净营业收入同比增长4.7%[44] - 2016年合资企业的净营业收入为15,654千美元[43] - 2024年合资企业的净亏损为1,333千美元[43] 公司运营指标与定义 - 公司定义了EBITDA和调整后EBITDA，用于衡量核心运营表现，并排除了非核心项目的影响[56] - 公司使用FFO（运营资金）和核心FFO作为关键绩效指标，用于评估房地产运营表现[59][60] - 公司计算净债务与调整后EBITDA的比率为总债务减去现金及现金等价物，除以当前季度调整后EBITDA的年化值[62] - 公司使用NOI（净营业收入）作为评估房地产运营表现的主要指标，NOI为租金收入加其他物业相关收入减去物业运营费用[63][64] - 公司定义了非同店组合，包括不符合同店组合定义的物业[66] - 公司拥有8个参与区域运营商（PROs），负责本地运营和专业知识[68] - 公司定义了可出租平方英尺，包括所有封闭式自助存储单元，但不包括商业、住宅和停车位[69] - 公司定义了同店组合，包括自最早年度起稳定运营的物业[70] - 公司使用次级绩效单位（SP Units）激励区域运营商推动运营表现，并与公司利益保持一致[71][72] 物业组合与规模 - 公司截至2024年3月31日拥有并运营1,050个自助仓储物业，总可出租面积为6,870万平方英尺[28] - 截至2024年3月31日，公司全资拥有的存储设施总数为809个，租用率为85.5%[37]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年第四季度的核心FFO每股为0.68美元,全年为2.69美元,达到了上调后的指引区间的高端 [23] - 2023年第四季度收入增长为0%,主要是由于租金收入每平方英尺增长3.6%,但平均出租率下降380个基点至86% [24] - 2023年第四季度运营开支增长4.8%,全年增长4.7%,主要驱动因素为物业税、营销和保险费用的上升,部分被人工成本效率带来的降低所抵消 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在2023年第四季度和2024年初进行了一系列资产出售和合资交易,以优化资产组合、提高运营效率和增强资产质量 [16][17][18][19][20] - 出售了71处资产,平均资本化率约为6%,这些资产规模较小、利润率较低、地理位置分散 [36][37][38] - 将56处资产注入新成立的合资企业,以解锁这些资产的收益增长潜力 [46][47][48][49] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的太阳带市场(如凤凰城、萨拉索塔和拉斯维加斯)表现低于公司平均水平,主要受到房地产市场疲软和新增供给的影响 [15] - 但长期来看,公司对太阳带市场的增长前景仍然很有信心,因为人口和迁移趋势依然良好 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在2023年下半年和2024年初进行了一系列资产优化交易,以提高运营效率、改善资产质量和增强资产组合的增长前景 [21] - 这些交易使公司的资产负债表得到增强,消除了浮动利率债务敞口,为未来收购机会提供了充足的资金 [20][28] - 公司正在密切关注2024年下半年和2025年的收购机会,并将利用新成立的合资企业来获取这些机会 [50][51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2月份可能是底部,因为1月和2月的净租赁活动有所改善,但街租水平仍然非常具有竞争性 [54][55] - 公司对太阳带市场的长期增长前景保持乐观,但短期内这些市场面临需求挑战 [15] - 公司正在测试新的定价模型和营销策略,以提高收益管理能力,并投资于新的技术平台以提升客户体验和运营效率 [102][103][104] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Todd Thomas 提问** 询问公司是否还有进一步的资产优化计划 [34] **Dave Cramer 回答** 公司认为大部分重要的资产优化工作已经完成,未来会更加选择性地进行资产出售 [35][57] 问题2 **Spenser Allaway 提问** 询问公司为什么将56处资产注入合资企业,以及这些资产的收益增长潜力 [45] **Dave Cramer 回答** 这些资产有一些收益增长机会,通过合资企业的方式可以更好地解锁这些潜力,同时公司保留了25%的权益和优先购买权 [46][47][48] 问题3 **Samir Khanal 提问** 询问2024年收入增长指引区间较大的原因 [61] **Brandon Togashi 回答** 主要取决于利率对房地产市场的影响,公司假设利率下降可能会在中年及以后才会带来明显改善 [62][63]

物业持有与运营情况 - 截至2023年12月31日，公司持有并运营1050处自助存储物业，分布于42个州和波多黎各，可出租面积约6860万平方英尺，约54.2万个存储单元，另有39处物业待售[19] - 截至2023年12月31日，公司拥有809处自助存储物业，分布于38个州和波多黎各，可出租面积约5190万平方英尺，约40.7万个存储单元，另有39处待售物业可出租面积约240万平方英尺，约1.8万个存储单元，56处物业已贡献给2024年合资企业，可出租面积约320万平方英尺，约2.4万个存储单元[34] - 截至2023年12月31日，公司持有并运营1050处自存仓物业，约6860万可出租平方英尺，约54.2万个存储单元，超70%的合并投资组合位于前100个大都市统计区[46] - 截至2023年12月31日，公司拥有并运营1050个自助存储物业，约6860万可出租平方英尺[166] - 公司报告809个全资自助存储物业，约5190万可出租平方英尺，持有185个非合并房地产合资物业25%的所有权，约1350万可出租平方英尺[166] - 公司合并自持存储物业共809处，分布于多个州，可出租面积达5189.0123万平方英尺，期末入住率为85.3%，其中德州物业数量172处，可出租面积占比21.2%，入住率87.3% [169] - 公司非合并房地产合资企业物业共185处，可出租面积1349.3049万平方英尺，期末入住率85.2%，其中佛罗里达州物业27处，可出租面积占比12.7%，入住率82.4% [171] - 截至2023年12月31日，公司拥有809处自助存储物业，分布在38个州和波多黎各，约5190万可出租平方英尺，约40.7万个存储单元[204] - 截至2023年12月31日，公司物业管理平台管理和控制532处合并物业和185处非合并房地产合资企业物业，PROs管理333处合并物业[197] 参与区域运营商（PROs）情况 - 截至2023年12月31日，公司有8个参与区域运营商（PROs），管理333处物业[21][28] - 截至2023年12月31日，公司已完成3次PRO退休事件，分别是2020年3月31日的SecurCare、2022年1月1日的Kevin Howard Real Estate和2023年1月1日的Move It[23] - 公司计划增加1 - 3个PROs，以扩大地理覆盖范围和进入新区域市场[22] - 公司PRO结构为PROs提供参与管理物业潜在收益的机会，同时使投资多元化[21] 物业管理平台情况 - 截至2023年12月31日，公司物业管理平台管理和控制532处合并物业（不包括39处待售物业）和185处非合并房地产合资企业物业[26] - 公司物业管理平台通过iStorage、SecurCare、Northwest和Move It品牌管理物业，并从非合并房地产合资企业物业获得管理费用和租户保险等项目收益[26][27] 物业收购情况 - 2023年，公司收购20处合并自助存储物业及现有物业附属建筑，其中19处来自PROs，1处来自第三方卖家，总公允价值约2.2945亿美元[35][36] - 2023年收购物业中，佛罗里达州15处，可出租面积905157平方英尺，公允价值1.44355亿美元；加利福尼亚州1处（含附属建筑），可出租面积140947平方英尺，公允价值28291万美元等[36] - 2022年公司收购45处自存仓物业，总可出租面积321.3049万平方英尺，公允价值5.69176亿美元[40] - 公司有超110处自存仓物业的潜在收购管道，估值约17亿美元[52] 物业出售与贡献情况 - 2023年公司与第三方达成协议，出售71处自存仓物业，约440万可出租平方英尺，约34000个存储单元，总价约5.3亿美元，其中32处物业已在2023年出售，39处将于2024年出售[38] - 2023年公司与2024年合资企业达成协议，贡献56处自存仓物业，约320万可出租平方英尺，约24000个存储单元，总价约3.465亿美元，这些物业已于2024年完成贡献[39] - 2024年，公司向2024年合资企业贡献56处自助存储物业，约320万可出租平方英尺，超2.4万个存储单元，公司拥有25%所有权权益[206] 合资企业情况 - 截至2023年12月31日，公司在2024年合资企业、2023年合资企业、2018年合资企业和2016年合资企业中均拥有25%的所有权权益，其中2018年合资企业拥有104处物业，约780万可出租平方英尺；2016年合资企业拥有81处物业，约570万可出租平方英尺[42][43][44][45] - 截至2023年12月31日，2023年合资企业允许成员在24个月内最多出资4亿美元，公司拥有25%所有权权益[207] - 截至2023年12月31日，2018年合资企业拥有并运营104处物业，约780万可出租平方英尺，约6.4万个存储单元，公司拥有25%权益[208] - 截至2023年12月31日，2016年合资企业拥有并运营81处物业，约570万可出租平方英尺，约4.7万个存储单元，公司拥有25%所有权权益[210] 信贷与贷款情况 - 截至2023年12月31日，公司无担保信贷安排总额为19.55亿美元，包括最高9.5亿美元的循环信贷额度和多笔定期贷款，已提取部分款项，循环信贷额度还有5.626亿美元的借款能力，信贷安排有扩张至25亿美元的选择权[59] - 公司有一笔2028年到期的定期贷款安排，金额7500万美元，截至2023年12月31日已全部提取，有效利率4.62%，该安排有扩张至1.25亿美元的选择权[60] - 2029年4月定期贷款额度为1亿美元，截至2023年12月31日全部未偿还，有效利率4.27%[61] - 2029年6月定期贷款额度为2.85亿美元，截至2023年12月31日有效利率5.37%，若行使扩张期权，借款总额可达3亿美元[62] 高级无抵押票据发行情况 - 2019年8月30日发行1亿美元利率3.98%的2029年到期高级无抵押票据和5000万美元利率4.08%的2031年8月到期高级无抵押票据[64] - 2020年10月22日发行1.5亿美元利率2.99%的2030年8月到期和1亿美元利率3.09%的2032年8月到期高级无抵押票据[65] - 2021年5月26日发行5500万美元利率3.10%的2033年5月到期高级无抵押票据[65] - 2021年7月26日发行3500万美元利率2.16%的2026年5月到期和9000万美元利率3.00%的2031年5月到期高级无抵押票据[66] - 2023年4月27日发行1.2亿美元利率5.61%的2028年7月到期高级无抵押票据，截至2023年12月31日有效利率5.75%[68] - 2023年10月5日发行6500万美元利率6.46%的2026年10月到期、1亿美元利率6.55%的2028年10月到期、3500万美元利率6.66%的2030年10月到期和5000万美元利率6.73%的2033年10月到期高级无抵押票据[69] 员工情况 - 截至2023年12月31日，公司有1108名员工，物业合作伙伴（PROs）共有约600名全职和兼职员工[83] - 截至2023年12月31日，约63%的员工为女性，32%的高级管理团队（总监级别及以上）为女性[82] 市场与竞争情况 - 2023年德州、加州、佛罗里达州、佐治亚州和俄勒冈州市场分别占公司总租金及其他物业相关收入的17%、12%、11%、6%和6%[86] - 公司在加州有87处合并物业和12处非合并物业，若取消加州房地产税年度增幅限制，公司物业税费用可能大幅增加[93] - 公司面临来自全国、地区和本地的自存仓物业所有者、运营商和开发商的竞争，可能导致物业收购价格上升和收益率降低[92] 风险因素情况 - 公司存储租约通常为按月续约的短期租约，可能无法及时以有吸引力的条款续租，市场租金下降会更快影响公司收入和经营业绩[95] - 公司和PROs依赖信息技术和互联网商务，网络和运营可能因安全漏洞受干扰，敏感数据可能泄露，导致业务中断、数据丢失等不良后果[96] - 若公司物业或网站不符合ADA或类似法律，需承担额外成本使其合规，可能对公司财务状况等产生不利影响[98] - 公司可能因环境合规成本和负债影响经营业绩，现有环境研究可能未揭示所有环境负债，未来可能出现新的环境问题[99] - 公司和部分PROs的租户保险及保护计划安排受州政府监管，可能导致公司相关活动暂停、被罚款或遭受不利判决[100] - 气候变化和恶劣天气可能对公司物业、运营和业务产生重大不利影响，还可能导致资本支出增加而收入不相应增加[102] - 公司部分损失可能无法投保或保险不足，若发生未投保损失或损失超过保险范围，可能影响公司财务状况、经营业绩和现金流[103] - 房地产投资流动性不足限制公司应对不利变化的能力，且无法预测销售价格、时间和资金情况[104] - 公司成功在很大程度上依赖高级管理团队，虽有就业协议但不能确保人员留任[105] - 公司部分投资为战略合资企业，存在合作伙伴破产、利益冲突等风险[106] - 公共卫生等危机可能影响租户履约、消费支出等，进而影响公司财务状况[108] - 恐怖袭击等暴力或战争行为可能影响公司运营、证券价值和市场[109] - 公司向PRO发行的次级绩效单位可能因估值不准确而影响激励计划效果[110] - 公司终止与PRO的管理协议能力有限，可能影响业务计划执行[111] - PRO退休时，公司将以等于四倍前24个月管理合同标准化年度EBITDA平均值的OP单位价值接收管理，可能面临新成本和风险[116] - 运营合伙企业的合伙协议规定，超过50%投票权的次级绩效单位持有人和OP单位持有人需批准某些控制权变更交易[118] - 马里兰州相关法律和公司章程规定可能抑制公司控制权变更，影响股价[120] REIT资格与税收情况 - 为保持REIT资格，每年需向股东分配至少90%的净应税收入（不包括净资本利得），若满足90%但不足100%，将对未分配部分缴纳联邦企业所得税，且可能产生4%的消费税[137] - 为符合REIT资格，在任何日历年的最后半年内，不得超过50%的已发行股份价值由五个或更少的个人直接或间接持有，且在12个月的纳税年度中至少335天内，至少100人需实际拥有公司股份[123] - 公司信托声明一般禁止任何人实际或间接拥有超过9.8%的各类别和系列已发行股份、优先股或普通股，但董事会允许部分机构投资者持有最多20%的普通股和25%的优先股[123] - 若公司未能符合REIT资格且不符合法定救济条款，将按常规企业税率缴纳联邦所得税，且五年内不得重新选择按REIT纳税[134] - 公司需确保每个纳税年度至少75%的总收入（排除特定金额）来自房地产相关来源，至少95%来自房地产相关来源和被动收入[139] - 每个日历季度末，公司至少75%的总资产价值需由现金、现金等价物、美国政府证券和合格房地产资产构成[139] - 公司投资证券中，一般不能超过任何一个发行人已发行有表决权证券的10%或总价值的10%（美国政府证券、TRS公司证券和合格房地产资产除外）[139] - 公司资产价值中，任何一个发行人的证券（美国政府证券、TRS公司证券和合格房地产资产除外）不得超过5%，一个或多个TRS公司证券不得超过20%，未由房地产担保的公开REIT发行的债务工具不得超过25%[139] - 若公司未能在日历季度末符合资产要求，需在季度结束后30天内纠正或符合法定救济条款，以避免失去REIT资格和不利税收后果[139] - 若子公司被视为公司纳税，公司将不满足REIT要求，子公司纳税会减少可支配现金[142] - REIT规定可能限制公司有效对冲能力，不符合要求的套期交易收入不构成合格收入[143] - 董事会可不经股东批准撤销REIT选举，若不再符合REIT资格，公司将缴纳联邦所得税[144] 股权与股息情况 - 截至2024年2月26日，公司普通股有83名登记持有人 [178] - 2023年公司普通股股息每股总计2.23美元，其中普通收入1.653434美元，占比74.2%；资本利得0.239048美元，占比10.7%；资本返还0.337518美元，占比15.1% [180] - 2023年10 - 12月，公司运营合伙企业为满足有限合伙人赎回请求发行186,003股普通股 [182] - 2023年10月6日，运营合伙企业向Optivest关联方发行179,354份A - 1系列优先股单位，同时7,600份LTIP单位归属 [183] - 2023年10月24日，运营合伙企业向Southern关联方发行35,446份SO系列次级绩效单位以换取现金 [184] - 截至2024年2月26日，除公司持有的OP单位外，有40,514,212份OP单位流通在外 [188] - 2022年7月11日公司批准的4亿美元普通股回购计划，剩余256,892美元额度；2023年12月1日批准新的2.75亿美元回购计划，2023年10 - 12月共回购852,771股，均价32.05美元 [190] - 公司普通股自2015年4月22日起在纽约证券交易所上市，代码“NSA” [177] - 假设2018年12月31日投资100美元且股息

第四季度财务业绩 - 第四季度2023年净收入为1.081亿美元，同比增长114.5%[3] - 第四季度2023年核心经营资金（Core FFO）为8360万美元，每股0.68美元，同比下降4.2%[4] - 第四季度2023年同店净营业收入（NOI）同比下降1.6%[5] - 公司在2023年第四季度收购了两个自有自助存储物业，总价值约为2500万美元[6] - 公司在2023年第四季度达成协议，出售了价值约5.4亿美元的71个自有自助存储物业[7] 全年财务业绩 - 2023年全年净收入为2.37亿美元，同比增长29.0%[9] - 2023年全年核心经营资金（Core FFO）为3.434亿美元，每股2.69美元，同比下降4.3%[9] - 2023年全年同店净营业收入（NOI）同比增长1.6%[9] - 2023年全年同店总收入增长2.4%，主要受到每平方英尺年化租金收入增长的推动[20] - 2023年全年同店物业运营费用增长4.7%[21] 股东回报 - 公司在2023年全年回购了8,836,639股普通股，总计约3.102亿美元[26] - 2023年全年，公司每股普通股现金股利为2.23美元，较2022年增长3.7%[28] 未来展望 - NSA预计2024年每股核心FFO范围为2.40美元至2.56美元，同店运营总收入增长范围为-4.0%至0.0%[29] 公司活动 - 公司将于2024年2月29日下午1:00举行电话会议，讨论2023年第四季度财务业绩[32] - NSA管理层将参加2024年3月3日至6日在佛罗里达好莱坞举行的Citi全球房地产CEO大会[34] 公司资产情况 - 公司在2023年第四季度实现净收入10.8亿美元，同比增长115.1%[40] - 公司在2023年第四季度实现净营业收入14.9亿美元，同比增长0.3%[44] - 公司在2023年底拥有809家自有存储设施，总计经营面积为5189.01万平方英尺[45] - 公司2023年底的债务总额为3,658,205,000美元，债务占年化调整后EBITDA的比率为6.1倍[50] 自有存储物业情况 - 公司2023年底持有待售的自助存储物业共95个，总计41,625个单位和5,644,878平方英尺，销售价格为613,309,000美元[48] - 2023年12月31日，公司的自有存储物业净值为1,831,110美元，较2022年12月31日的1,891,203美元略有下降[53] - 2023年12月31日，公司在不同城市的自有存储物业净营业收入表现有所不同，例如在加州的Riverside-San Bernardino-Ontario地区，净营业收入增长0.9%至10,802美元[54] 同店销售数据 - 2023年同店销售池的总收入为670,527千美元，较2022年增长2.4%[56] - 2023年同店销售池的净营业收入为492,521千美元，较2022年增长1.6%[56] - 2023年同店销售数据显示，Portland-Vancouver-Hillsboro地区的平均年化租金收入每个占用的平方英尺为19.38美元，同比增长2.7%[57] - 2023年同店运营数据显示，净营业收入为12.2973亿美元，净营业收入率为73.7%[58] - 2023年同店数据与净营业收入的调和显示，总租金收入为19.8693亿美元，总其他与物业相关收入为0.7502亿美元，总物业运营费用为5.6828亿美元，净收入为10.8056亿美元[59] - 同店平均年化租金收入每个占用的平方英尺为15.80美元，同比增长6.4%[60] - 同店平均入住率为89.1%，同比下降4.0%[60] - 总共资产组合的总资本支出为32,970美元，同比下降22.9%[60] - 总体物业运营费用为228,986美元，同比增长8.5%[60] 财务指标定义 - EBITDA定义为净收入加上利息费用、债务提前清偿损失、所得税、折旧和摊销费用以及公司对未合并房地产合资企业的折旧和摊销费用[68] - FFO被定义为净收入，不包括房地产折旧和摊销、某些房地产资产出售的收益和损失、控制权变更的收益和损失、权益证券价值的市场变动、某些房地产资产减值准备以及与减值资产相关的损失和投资减值，以及记录未合并合作伙伴和合资企业的项目[71] - 净债务与年化当前季度调整后的EBITDA比率为3.6[73] 公司股票研究 - 公司的股票研究覆盖范围包括 Baird、BMO Capital Markets、BofA Securities 等多家机构[85] - 联系人包括 Wes Golladay、Juan Sanabria、Jeff Spector 等多位专业人士[85] - 公司的股票研究覆盖范围还包括 Citi Investment Research、Deutsche Bank、Evercore ISI 等多家机构[85]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心FFO每股为0.67美元,同比下降6.9% [22] - 同店收入增长1.1%,主要由于合同租金增长约5%,但平均入住率下降360个基点 [23] - 10月入住率为87.4%,同比下降360个基点 [24] - 费用增长4.2%,其中工资下降4.7%,物业税下降2.2%,但营销费用上升 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在第三季度和10月共收购4处设施,总金额为5500万美元,主要来自内部管道 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在亚特兰大、凤凰城和拉斯维加斯等市场面临新增供给压力 [14] - 公司在佛罗里达州部分地区面临去年飓风带来的高需求的艰难比较 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行整体组合优化,包括通过联合投资、非核心资产出售和组合再融资来获得股权资本 [17] - 公司认为未来几年新增供给将下降20%以上,消费者保持健康稳定,并将继续投资技术以提高客户吸引力和收益管理能力 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业长期吸引力依然很强,但短期面临高利率、消费者迁移放缓和激烈的客户获取竞争等挑战 [14][15] - 公司将继续专注于人员、流程和平台的改进,以提高运营效率和应对不确定环境 [15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Goldsmith 提问** 询问公司连续几个季度的经营指标下滑幅度有所收窄的原因 [34] **Dave Cramer 回答** 公司最困难的同比比较已经过去,进入第四季度后同比指标将有所改善,同时公司正在通过改善现有客户管理等措施来应对 [36][37][38][39] 问题2 **Juan Sanabria 提问** 询问公司未来对于占用率和租金的平衡策略 [51] **Dave Cramer 回答** 公司将根据市场供需情况在占用率和租金之间寻求平衡,在一些供给较多的市场需要更多调整,但整体保持稳定 [66][67][68][69][70] 问题3 **Smedes Rose 提问** 询问公司是否会调整占用率和租金的平衡策略 [65] **Dave Cramer 回答** 公司将根据市场环境变化适当调整占用率和租金的平衡,但整体上仍将以追求最大收益为目标 [66][67][68][69]

物业规模与管理 - 公司截至2023年9月30日管理的物业总数为788处，其中603处为合并物业，185处为非合并房地产合资物业[137] - 公司截至2023年9月30日拥有934处自助仓储物业，分布在39个州和波多黎各，总面积约为5950万平方英尺，配置约46.3万个存储单元[143] - 公司截至2023年9月30日拥有8个参与区域运营商（PROs），并计划继续招募更多自助仓储运营商[140] - 公司在2018年合资企业中拥有25%的股份，该合资企业拥有104处物业，总面积约为780万平方英尺，配置约6.4万个存储单元[146] - 公司在2016年合资企业中拥有25%的股份，该合资企业拥有81处物业，总面积约为560万平方英尺，配置约4.7万个存储单元[147] 物业收购与扩展 - 公司在2023年前九个月收购了18处自助仓储物业和2处现有物业的附属设施，总价值为2.044亿美元，总面积约为120万平方英尺，配置约9500个存储单元[144] - 公司总营收在2023年第三季度同比增长1240万美元，增幅6.0%，主要得益于2022年10月1日至2023年9月30日期间收购的20个自助仓储物业带来的增量收入[152] - 2023年前九个月总营收同比增长4980万美元，增幅8.4%，主要得益于2023年收购的18个自助仓储物业和2022年收购的45个自助仓储物业带来的增量收入[166] 财务表现 - 公司在2023年第三季度的租金收入为2.018亿美元，同比增长810.9万美元[151] - 公司在2023年第三季度的总营收为2.191亿美元，同比增长1237.4万美元[151] - 公司在2023年第三季度的物业运营费用为5858.1万美元，同比增长344.9万美元[151] - 公司在2023年第三季度的净收入为4306.4万美元，同比增长288.7万美元[151] - 2023年第三季度租金收入同比增长810万美元，增幅4.2%，主要来自新收购的20个自助仓储物业带来的420万美元增量租金收入[154] - 2023年第三季度其他物业相关收入同比增长140万美元，增幅21.3%，主要得益于租户保险收入的增加[155] - 2023年第三季度管理费及其他收入同比增长300万美元，达到960万美元，主要由于租户保险计划的变化[156] - 2023年第三季度物业运营费用同比增长350万美元，增幅6.3%，主要由于营销费用、保险费用和公用事业费用的增加[157] - 2023年第三季度利息费用同比增长1420万美元，增幅49.2%，主要由于循环信贷有效利率从4.39%上升至6.70%[161] - 2023年前九个月租金收入同比增长4240万美元，增幅7.7%，主要来自新收购的18个自助仓储物业带来的750万美元增量租金收入和2022年收购的45个自助仓储物业带来的1900万美元增量租金收入[167] - 2023年前九个月其他物业相关收入同比增长330万美元，增幅17.3%，主要由于租户保险收入增加310万美元[168] - 2023年前九个月利息费用同比增长4470万美元，增幅58.9%，主要由于循环信贷有效利率从4.39%上升至6.70%[174] - 2023年前九个月归属于非控股权益的净收入为4130万美元，相比2022年同期的6090万美元有所下降[178] - 2023年前九个月净收入为1.289亿美元，相比2022年同期的1.334亿美元略有下降[183] - 2023年前九个月FFO（运营资金）为2.581亿美元，相比2022年同期的2.640亿美元略有下降[183] - 2023年前九个月Core FFO（核心运营资金）为2.598亿美元，相比2022年同期的2.721亿美元有所下降[183] - 2023年前九个月FFO每股和单位收益为1.99美元，相比2022年同期的2.04美元略有下降[183] - 2023年前九个月Core FFO每股和单位收益为2.01美元，相比2022年同期的2.10美元有所下降[183] - 2023年前九个月房地产折旧和摊销为1.671亿美元，相比2022年同期的1.746亿美元有所下降[183] - 2023年前九个月公司未合并房地产合资企业的房地产折旧和摊销为1307万美元，相比2022年同期的1261万美元略有增加[183] - 2023年前九个月优先股和单位持有人的分配为1476万美元，相比2022年同期的1086万美元有所增加[183] - 2023年前九个月次级绩效单位持有人的FFO分配为3616万美元，相比2022年同期的4365万美元有所下降[183] - 公司2023年第三季度净营业收入同比增长4.2%，达到1.51亿美元[197] - 公司2023年第三季度调整后EBITDA同比增长3.9%，达到1.492亿美元[201] 同店组合表现 - 公司同店组合租金收入在2023年第三季度同比增长0.5%，达到1.817亿美元，主要由于现有租户的合同租金率提高[189][190] - 同店组合每平方英尺年化租金收入从14.77美元增至15.51美元，增长5.0%，但平均入住率从93.5%下降至89.5%[190] - 同店组合其他物业相关收入在2023年第三季度同比增长16.7%，达到696.6万美元，主要由于租户保险收入增加[191] - 同店组合物业运营费用在2023年第三季度同比增长4.2%，达到5240.3万美元，主要由于营销和保险成本增加[192] - 公司2023年前九个月总租金收入同比增长7.7%，达到5.953亿美元，其中同店组合租金收入增长2.8%[193][194] - 同店组合每平方英尺年化租金收入在2023年前九个月同比增长6.8%，从14.33美元增至15.31美元[194] - 同店组合其他物业相关收入在2023年前九个月同比增长12.2%，达到2001.5万美元[195] - 同店组合物业运营费用在2023年前九个月同比增长4.6%，达到1.53亿美元[196] 现金流与资本支出 - 公司2023年9月30日的现金及现金等价物为5880万美元，较2022年12月31日增加2350万美元[207] - 2023年前九个月经营活动产生的现金流为3.476亿美元，较2022年同期减少230万美元[208] - 2023年前九个月投资活动使用的现金流为7590万美元，较2022年同期的5.73亿美元大幅减少[209] - 2023年前九个月资本支出为2600万美元，较2022年同期的3390万美元减少[210] - 2023年前九个月融资活动使用的现金流为2.532亿美元，较2022年同期的2.326亿美元增加[212] 债务与融资 - 公司2023年1月3日修订的信贷协议将总借款能力提高至19.55亿美元，并可选择扩展至25亿美元[213] - 截至2023年9月30日，公司Term Loan B、C、D、E的未偿还金额分别为2.75亿、3.25亿、2.75亿和1.3亿美元[214] - 公司2028年Term Loan Facility的未偿还金额为7500万美元，有效利率为4.62%[216] - 公司2023年前九个月回购了798.3868万股普通股，总金额约为2.827亿美元[231] - 公司2023年3月16日发行了566.8128万股B系列优先股，募集资金约1.396亿美元[229] - 公司在2023年前九个月发行了5920万美元的OP股权，包括1,124,924个次级绩效单位、287,337个A-1系列优先单位、18,895个OP单位和8,000个已发行的LTIP单位的归属[232] - 公司在2023年前九个月发行了2,545,063个OP单位，用于非自愿转换926,623个次级绩效单位，以及481,811个OP单位用于转换397,000个次级绩效单位[233] - 公司在2023年前九个月发行了195,573个DownREIT OP单位，用于自愿转换203,637个DownREIT次级绩效单位[234] - 公司在2023年8月17日宣布每股普通股和OP单位的现金股息和分配为0.56美元，并在9月15日宣布向次级绩效单位持有人支付总计1210万美元的现金分配[235] - 截至2023年9月30日，公司运营合伙企业的未返还资本贡献总额为28.018亿美元，涉及普通股东和OP单位持有人[237] - 截至2023年9月30日，公司次级绩效单位的未返还资本贡献总额为2.073亿美元[239] - 截至2023年9月30日，公司有9.42亿美元的债务受可变利率影响，若参考利率（目前为一个月SOFR）上升或下降100个基点，利息支出将每年增加或减少约940万美元[253] - 公司使用利率互换来减少利率风险，将可变利率债务的利息转换为固定利率[252]