业绩总结 - Q4 2024平均支付工作场所员工人数下降2%，与预期一致[7] - Q4 2024新销售带来的支付工作场所员工人数增加37%与Q4 2023相比[7] - 客户保留率平均为99%[7] - Q4 2024调整后的EBITDA较2023年下降24%[14] - 2024年调整后的每股收益（EPS）较2023年下降35%[14] - 2024年调整后的现金为1.34亿美元，较2023年下降22%[16] - 2024年通过股息计划和股票回购向股东返还1.52亿美元[17] 未来展望 - 2025年第一季度平均支付工作场所员工人数预计为306,500，年增长0.9%[18] - 2025年调整后的每股收益预计为1.89美元，较2024年下降17%[18] 投资与费用 - 2024年因Workday战略合作伙伴关系投资导致运营费用增长5700万美元[15]

公司概况 - 公司自1986年成立，从专业雇主组织发展为综合业务绩效解决方案提供商[13] - 公司长期战略是为美国中小企业提供专业人力资源服务及附加有价值服务[14] - 公司董事长兼首席执行官保罗·J·萨尔瓦迪68岁，自2003年8月起担任该职位[178] - 公司总裁兼首席运营官A.史蒂夫·阿里斯佩67岁，自2019年5月起担任该职位[178] - 公司执行副总裁兼首席财务官兼财务主管詹姆斯·D·艾利森56岁，自2024年11月起担任该职位[179] - 公司高级副总裁兼总法律顾问兼秘书克里斯蒂安·P·卡伦斯53岁，自2024年1月起担任该职位[180] 业务范围 - 公司提供PEO人力资源外包解决方案、传统薪资和人力资本管理解决方案及其他业务绩效解决方案[14] - 公司PEO人力资源外包解决方案涵盖广泛服务，旨在吸引和留住高素质员工，减轻客户行政和监管负担[22] - 公司维护众多福利计划，包括团体健康计划、健康储蓄账户计划等，为符合条件的现场员工提供福利[25] - Insperity Premier是公司基于云的人力资本管理平台，为客户提供对员工人力资源信息的洞察及多种功能[28] - 公司为雇主责任管理提供多项服务，包括协助管理和限制责任、提供法律指导、维持就业实践责任保险等[34] - 公司提供多种产品和服务，如综合传统薪资和人力资本管理解决方案、招聘服务、就业筛选等[37][38][39] 市场与销售 - 截至2024年12月31日，公司有83个实体办公地点分布在48个市场，4个区域服务中心，第四季度平均每月服务309,093名现场员工[16] - 截至2024年12月31日，公司有106个销售办事处位于48个市场[56] - 公司针对员工少于150人的客户销售流程通常约需90天，针对中端市场客户则需180天或更长时间，经济低迷时流程可能延长[60] - 公司通过多种渠道进行营销，包括数字营销、电视、广播等，还与PGA巡回赛冠军赛和体育评论员合作进行品牌营销[59][60] - 公司实施双渠道销售策略，让BPAs可提供PEO人力资源外包解决方案或推荐传统薪资解决方案[61] 行业环境 - PEO行业兴起于20世纪80年代初，公司认为驱动PEO服务需求的关键因素包括中小企业关注增长和生产力等[18][19] - 目前42个州已颁布承认PEO或要求许可、注册、认证的立法，公司在这些州获认可、许可、注册、认证或正在申请注册[20] - 公司PEO子公司Insperity PEO Services, L.P.获美国国税局指定为认证专业雇主组织（CPEO）[21] - 公司主要竞争来自传统内部人力资源服务、大型企业服务公司的PEO部门、全国性PEO、按服务收费提供商、人力资源技术解决方案公司和大型区域PEO[65] 财务数据关键指标变化 - 2024年公司中端市场部门每月平均WSEEs数量较2023年下降3%，该部门在总平均付费WSEEs中的占比在2024年和2023年均约为26%，付费WSEEs超过1000人的客户在2024年和2023年分别占总平均付费WSEEs的3%和5%[35] - 2024年和2023年公司客户保留率分别约为81%和83%，过去五年所有PEO人力资源外包解决方案客户的平均年保留率约为84%[55] - 2021 - 2023年公司员工支持比率比PEO行业平均水平高57%，每位WSEE的毛利润和营业收入分别超过行业平均水平119%和146%[63] - 2024年和2023年，业务拓展人员（BPAs）的平均数量分别为769和748[88] - 2024年和2023年，经过培训的业务拓展人员（trained BPAs）平均数量分别为698和685[88] - 纽约、加利福尼亚和得克萨斯市场分别占公司截至2024年12月31日年度WSEEs的约10%、15%和17%（其中休斯顿占7%）[103] - 2024年公司中间市场部门（员工约150 - 5000名）占平均付费WSEEs的26%，平均WSEEs超1000名的客户占3%，客户流失率约为19%[125] - 截至2024年12月，约15%的WSEE由Workforce Synchronization客户共同雇佣[137] - 2024年第四季度平均付费WSEEs为309,093人，较2023年第四季度下降2%[194] - 2024年平均每月付费WSEEs数量下降2%至307,261人，收入因每位WSEE收入增长3%而增长1%[194] - 2024年和2023年年底，约26%的平均付费WSEEs处于中等市场领域[194] - 2024年毛利润增长1%至11亿美元，主要因每位WSEE毛利润增长3%，但被平均每月付费WSEEs数量下降2%部分抵消[194] - 2024年运营费用增长14%至9.35亿美元，每位WSEE每月运营费用从2023年的219美元增至2024年的253美元[194] - 2024年净利润和摊薄后每股收益分别下降47%和46%，至9100万美元和2.42美元[194] - 2024年调整后净利润和调整后每股收益分别下降36%和35%，至1.35亿美元和3.58美元[194] - 2024年调整后EBITDA下降24%至2.7亿美元[194] - 2024年每位WSEE每月净收入从2023年的46美元降至25美元，下降46%[202] - 2024年每位WSEE每月调整后EBITDA从2023年的94美元降至73美元，下降22%[202] - 2024年总福利成本估计为30亿美元[212] - 完成率降低2.5%，福利成本减少3100万美元，净收入增加2200万美元[212] - 完成率降低1.0%，福利成本减少1200万美元，净收入增加900万美元[212] - 完成率提高1.0%，福利成本增加1200万美元，净收入减少900万美元；提高2.5%，福利成本增加3100万美元，净收入减少2200万美元[212] 保险合同情况 - 与联合健康的健康保险合同提供约86%参与者的健康保险覆盖，合同于2026年12月31日到期[67] - 与丘博集团的工人赔偿保险自2007年开始，当前合同于2025年9月30日到期[67] - 公司主要健康保险合同于2026年12月31日到期，任何一方可提前180天通知取消[112] - 2019年10月1日前，公司每次事故对Chubb的第一层索赔承担100万美元的财务责任，超过100万美元的索赔，每个保单年度最高累计承担600万美元；之后第一层索赔财务责任增加到150万美元[121] - 公司与Chubb的现行工人补偿保险将于2025年9月30日到期[122] - 公司与联合健康的医保合同提供大部分医保覆盖，自合同开始采用部分自付保险会计模型核算[209] - 公司对联合健康的财务责任限于每位索赔人每年支付的首100万美元索赔[210] - 联合健康会在报告季度开始前90天确定现金供资率[210] - 公司与联合健康的安排要求维持900万美元的累计现金盈余，作为长期预付保险列报[210] - 截至2024年12月31日，计划成本比支付和欠联合健康的净保费多500万美元，差额1400万美元计入应计医保成本[210] - 2024年12月31日，欠联合健康的保费不到100万美元，也计入应计医保成本[210] 风险因素 - 2021 - 2024年宏观经济条件改善，劳动力市场收紧，导致员工离职率增加和熟练劳动力短缺[100] - 2022 - 2023年处于低失业率环境，劳动力市场紧张；2020年经历高失业率，经济放缓[94] - 2021年和2023年公司健康保险计划出现意外索赔数量或严重程度增加，导致相关成本超出预期水平[113] - 不利经济条件会使公司客户减少就业、薪酬、福利水平和外包人力资源服务，影响公司财务状况和增长[94] - 公司使用美国全球系统重要性银行进行PEO业务，现金存款超FDIC保险限额[98] - 公司业务依赖吸引和留住熟练劳动力，劳动力短缺、竞争加剧和员工期望变化会产生不利影响[100] - 通货膨胀使公司运营成本增加，因客户协议定价固定，难以提价抵消成本，可能压缩利润率[102] - 2024年公司在加利福尼亚和纽约遇到州未能及时偿还联邦失业贷款导致FUTA追溯增加的情况[123] - 医疗改革未来影响和方向未知，若降低公司为WSEEs提供医疗福利的能力或使产品对客户吸引力降低，业务、财务状况和经营成果可能受重大不利影响[114] - 各州的改革可能影响PEO赞助健康计划的要求或可用性，若影响吸引和留住客户的能力或增加服务费以抵消成本增加的能力，业务可能受重大不利影响[116] - 若公司被认定不是WSEEs的雇主且无法提供替代福利计划，业务可能受重大不利影响[118] - 工人补偿成本增加或无法以有竞争力的条款获得替代保险，可能导致业务严重中断和受损[120] - 公司调整和收取因失业率上升而增加的服务费的能力可能受限[123] - 若被认定为无牌货币服务业务或货币传输机构，公司可能面临民事和刑事罚款等负面后果[134] - 若Workforce Synchronization客户数量显著增加或PEO市场定价压力增大，公司运营利润率可能下降[137] - 公司信息系统中断可能导致无法及时处理交易，损害声誉和业务运营[139] - 数据盗窃、网络攻击等安全漏洞可能导致公司收入减少、成本增加等[141] - 第三方提供商（如金融机构、数据中心等）故障可能对公司产生重大不利影响[146] - 公司为遵守《加州隐私权利法案》（CPRA）产生额外成本并重新分配内部资源[144] - 公司与Workday合作开发联合解决方案，可能无法实现预期收益，且已投入大量资源和成本[149] 办公设施与股权情况 - 公司企业总部位于德克萨斯州金伍德，拥有33英亩办公园区，含70万平方英尺办公空间和6英亩待开发土地[167] - 公司租赁两个托管设施，总面积约1800平方英尺，租赁期分别至2028年和2030年[168] - 公司四个区域服务中心分别位于亚特兰大、达拉斯、休斯顿和洛杉矶，分别服务约34%、22%、23%和21%的WSEE客户群[169][170][171] - 截至2024年12月31日，公司在48个销售市场的83个设施中有销售和服务人员，共有106个销售办事处[172] - 截至2025年2月3日，公司普通股有60名登记持有人，股票在纽约证券交易所交易，代码为“NSP”[182] - 2024年公司支付股息8900万美元，股息支付由董事会决定[182]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度调整后每股收益为0.05%，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为2300万美元，高于预期范围中点 [5] - 2024年第四季度付费工作场所员工平均人数为393,093人，略高于预测范围低端，较2023年第四季度下降2% [6] - 2024年第四季度每位工作场所员工的月毛利润为235美元，略高于预期，与2023年第四季度持平，总毛利润因付费员工减少2%而下降2% [7] - 2024年第四季度运营费用符合预期，较2023年第四季度增长17%，主要因对Workday战略合作伙伴关系的投资 [9] - 2024年全年付费工作场所员工数量下降1.6%，但毛利润增长1%，每位工作场所员工的月毛利润为285美元，较2023年增长3% [9][10] - 2024年全年运营费用较2023年增长14%，调整后EBITDA为2.7亿美元，调整后每股收益为3.58%，均高于年初初始指引中点 [12] - 2024年第四季度通过定期股息计划和股票回购向股东返还资本，支付现金股息2200万美元，回购14.6万股股票，成本为1200万美元 [12] - 2024年第四季度末调整后现金为1.34亿美元，信贷额度下可用资金为2.8亿美元 [13] - 预计2025年第一季度平均付费工作场所员工数量在306,500 - 309,000人之间，较2024年第一季度增长0.9% - 1.7%；全年工作场所员工数量预计增长2% - 4% [48] - 预计2025年福利成本趋势为5% - 6.5%，高于2024年的4.3% [49] - 预计2025年全年调整后EBITDA在2.4亿 - 2.85亿美元之间，调整后每股收益在3.10% - 3.95%之间；第一季度调整后EBITDA在1.21亿 - 1.35亿美元之间，调整后每股收益在1.89% - 2.15%之间 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度新客户付费工作场所员工数量较2023年第四季度增长37%，客户留存率平均为99% [6] - 2024年第四季度销售预订量创纪录，较上年增长8% [15] - 2025年1月终止客户导致的工作场所员工流失率较2024年和2023年分别降低32%和12%，大客户细分市场流失率改善最为显著，较前两年分别下降63%和40% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年公司中小企业客户群净增长几乎为平，为至少过去二十年来除衰退年份外的最低招聘水平 [19] - 2025年1月公司客户调查显示对美国经济气候的乐观情绪提升，预计增加员工数量；全国独立企业联合会1月小企业乐观指数达到六年最高水平，扩张计划和销售前景为2020年1月新冠疫情前以来最高 [22] - Vistage报告2024年第四季度CEO信心指数飙升15.7个百分点，65%的CEO预计今年增加员工，仅5%预计减少 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司重点关注推动战略优先事项的关键举措，包括产品和目标市场专业化销售与服务，实施基于角色的方法优化销售组织，扩大业务绩效顾问团队，提高销售和服务效率 [25][26] - 专注于开发能创造运营效率、改善客户体验或利用客户和工作场所员工基础增长的项目，推出新产品和服务，建立售后销售团队 [28] - 利用人工智能技术提升服务效率，增强公司人力资源专业服务 [29] - 与Workday的战略合作伙伴关系是长期增长和盈利的新催化剂，预计在Insperity企业租户、专属客户租户、部署和启用服务、联合市场推广计划四个方面取得重要里程碑 [31] - 联合开发、营销、销售和支持针对中小企业的卓越解决方案，结合Workday的人力资源技术和Insperity的人力资源服务，具有潜在的竞争颠覆性，有望提高新销售、客户留存和服务定价 [38][40] - 在低净客户增长的竞争环境中，公司在夏末想出独特激励方式竞争，既不影响长期溢价定价策略，又能获得优质业务 [99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年宏观经济环境拖累公司增长，但公司全年业绩仍令人满意，第四季度和全年财务结果稳健 [9][18] - 秋季销售和客户留存活动成功，使公司在2025年1月恢复增长势头，预计未来增长加速和盈利能力提升 [15][23] - 尽管预计客户净招聘将有所改善，但仍低于历史正常水平，且增长主要集中在下半年 [24][47] - 对与Workday的战略合作伙伴关系进展感到兴奋，相信该合作将提升公司长期增长和盈利轨迹，为股东创造价值 [30][43] 其他重要信息 - 2025年运营费用管理是预算过程的关键目标，运营计划与2024年基本持平，预计Workday战略合作伙伴关系实施支出约6200万美元，高于2024年的5700万美元 [51][52] - 2025年预算考虑了2024年下半年利率降低的影响，预计2025年不会进一步降息，预计利息收入减少400万美元 [52] - 预计2025年第一季度所得税税率为30%，其余时间为28.5%，较上年增加，预计使调整后每股收益减少约0.06% [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Workday合作的销售线索情况、对客户留存的影响，以及合作费用在年内的分布和明年的支出计划 - 目前销售线索情况：过去一年因市场策略元素未到位，提前推动线索流量效果不佳；今年随着联合解决方案和市场推广信息的公布、双方销售团队培训的完成，线索流量将更自然地增加，且已解决双方激励结构问题，为线索增长奠定基础 [63][64] - 对客户留存的影响：已有特定客户排队等待参与联合解决方案的beta测试，新解决方案引起了客户的浓厚兴趣，对大客户留存有显著影响 [65][66] - 合作费用分布：去年前两个季度费用逐步增加，之后趋于稳定；今年预计相对平稳，企业组件完成后会有小幅下降 [67] - 明年支出计划：之前的指导仍可作为参考，随着接近发布日期，发布时间将是2026年投资的关键驱动因素 [69] 问题2: 医疗成本趋势下的定价策略，以及成本趋势对新销售和客户留存的影响 - 公司在定价方面一直较为保守，预计到市场成本趋势，目前定价状况良好；市场上的价格上涨使公司定价仍具竞争力 [73] 问题3: 销售优化策略的起源、效益开始显现的时间，以及企业租户上线后学习经验以完善客户租户所需的时间 - 销售优化策略起源：公司有大量业务绩效顾问（BPAs）同时销售三种关键人力资源解决方案，但目标市场、信息传递和销售流程有所不同；通过将BPAs专注于核心PEO解决方案销售，将其他解决方案的线索交给专业销售团队，提高销售效率和管理的专注度与问责制 [79][80] - 效益显现时间：已看到团队的活力、承诺和活动水平提升，对今年的效果感到兴奋 [83] - 企业租户学习时间：企业租户4月1日上线，预计一个完整季度内可提取关键经验并传递给客户租户团队 [78] 问题4: 第四季度中端市场客户留存情况，Workday合作开发和beta测试的影响，以及2025年客户净招聘改善的预期 - 第四季度中端市场客户留存：改善显著，较去年提高62%，较前年提高40%；已有大客户参与beta测试，与中端市场客户的沟通和互动积极 [86][87] - 2025年客户净招聘：历史上客户净招聘的中个位数增长率为4% - 6%，今年预计接近历史范围低端，且增长主要集中在下半年，从第二季度开始逐渐增加 [89][90] 问题5: 关于Workday合作的溢价定价研究情况，以及整体定价环境和市场竞争情况 - 溢价定价研究：早期与外部顾问进行的研究结果积极，与客户的持续对话也符合预期；随着今年里程碑的实现，将有更多了解；预计注册费会显著增加且会被客户接受，每位员工的加价也将高于客户自行投资的成本 [94][95][96] - 定价环境和市场竞争：在低净客户增长的竞争环境中，公司在夏末想出独特激励方式竞争，针对不同规模客户制定不同策略，既不影响长期溢价定价策略，又能获得优质业务 [99][100] 问题6: 秋季活动中福利计划组合是否有成本问题，以及不同客户规模和行业的招聘情况 - 福利计划组合成本：长期以来，新业务倾向于选择成本较低、参与者分担更多费用的计划，今年这种趋势持续，公司也在增加相关计划，未发现不利影响 [104][105] - 不同客户规模和行业的招聘情况：过去一年半，小企业招聘压力较大；从行业类别看，公司所在行业全国范围内增长较少；第四季度招聘情况受选举前不确定性影响，选举后有所释放，公司对客户和潜在客户的心态转变感到兴奋，希望今年能看到业务发展 [107][108][109]

文章核心观点 - 公司本季度财报超预期，但股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，行业排名靠后也会影响股价表现 [1][3][8] 公司业绩表现 - 本季度每股收益0.05美元，超Zacks共识预期0.02美元，去年同期为0.75美元，本季度盈利惊喜达150% [1] - 上一季度预期每股收益0.32美元，实际为0.39美元，盈利惊喜21.88% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收16.1亿美元，超Zacks共识预期0.97%，去年同期为15.8亿美元，过去四个季度仅一次超共识营收预期 [2] 公司股价表现 - 年初至今公司股价下跌约10.2%，而标准普尔500指数上涨2.5% [3] 公司盈利展望 - 盈利展望可帮助投资者判断股票走势，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预估修正与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前公司预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为1.98美元，营收18.6亿美元，本财年共识每股收益预期为3.80美元，营收69亿美元 [7] 行业影响 - Zacks行业排名中，人力资源公司行业目前处于250多个Zacks行业的后19%，排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] 同行业其他公司情况 - 同行业的Cross Country Healthcare尚未公布2024年12月季度财报 [9] - 预计该公司本季度每股收益0.11美元，同比变化-62.1%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该公司本季度营收3.062亿美元，较去年同期下降26.1% [10]

Insperity (NSP) Q4 2024 Earnings Call February 10, 2025 08:30 AM ET Company Participants James Allison - EVP & CFOPaul Sarvadi - Chairman and CEOJasper Bibb - Equity Research AssociateAndrew Polkowitz - Vice President Conference Call Participants Mark Marcon - Senior Research AnalystJeff Martin - Director of Research & Senior Research AnalystAndrew Nicholas - Equity Research Analyst Operator Good morning. My name is Jenny, and I will be your conference operator today. I would like to welcome everyone to the ...

每月平均付费工作场所员工数量变化 - 2024年第四季度每月平均付费工作场所员工数量为309,093人，较2023年第四季度下降2%；全年每月平均付费工作场所员工数量为307,261人，较2023年下降2%[2][5] - 2025年第一季度预计平均付费工作场所员工数量在306,500 - 309,000人之间，同比增长0.9% - 1.7%；全年预计在313,400 - 319,500人之间，同比增长2.0% - 4.0%[10] - 2024年平均付费WSEE人数为307,261人，较2023年的312,102人下降2%；四季度平均付费WSEE人数为309,093人，较2023年的315,072人下降2%[22] 收入情况 - 2024年第四季度收入为16亿美元，同比增长2%；全年收入为66亿美元，同比增长1%[2][5] - 2024年全年营收65.81亿美元，较2023年的64.86亿美元增长1%；四季度营收16.13亿美元，较2023年的15.80亿美元增长2%[21] 毛利润情况 - 2024年第四季度毛利润为2.18亿美元，较2023年第四季度下降2%；全年毛利润同比增长1%[3][5] - 2024年全年毛利润10.52亿美元，较2023年的10.37亿美元增长1%；四季度毛利润2.18亿美元，较2023年的2.22亿美元下降2%[21] 运营费用情况 - 2024年第四季度运营费用较2023年第四季度增长17%，全年较2023年增长14%[4][6] - 2024年每位WSEE每月运营费用为253美元，较2023年的219美元增长16%；四季度每位WSEE每月运营费用为251美元，较2023年的211美元增长19%[22] 净利润及每股收益情况 - 2024年第四季度报告净亏损900万美元，摊薄后每股亏损0.22美元；全年报告净收入9100万美元，摊薄后每股收益2.42美元[4][6] - 2024年全年净利润9100万美元，较2023年的1.71亿美元下降47%；四季度净亏损900万美元，较2023年的净利润1900万美元下降147%[21] - 2024年全年基本每股收益2.44美元，较2023年的4.53美元下降46%；四季度基本每股亏损0.22美元，较2023年的每股收益0.52美元下降142%[21] - 2024年第四季度净亏损900万美元，2023年为盈利1900万美元；2024年全年净利润9100万美元，2023年为1.71亿美元[25] - 2024年第四季度摊薄后每股收益为 - 0.22美元，2023年为0.52美元；2024年全年摊薄后每股收益为2.42美元，2023年为4.47美元[26] - 2024年每位WSEE每月净利润为25美元，较2023年的46美元下降46%；四季度每位WSEE每月净亏损10美元，较2023年的净利润20美元下降150%[22] 调整后EBITDA及每股收益情况 - 2024年第四季度调整后EBITDA为2300万美元，调整后每股收益为0.05美元；全年调整后EBITDA为2.7亿美元，调整后每股收益为3.58美元[4][6] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2300万美元，2023年为2500万美元；2024年全年调整后EBITDA为2.7亿美元，2023年为3.54亿美元[25] - 2024年第四季度调整后每股收益为0.05美元，2023年为0.75美元；2024年全年调整后每股收益为3.58美元，2023年为5.52美元[26] - 2025年第一季度调整后每股收益预计在1.89 - 2.15美元之间，同比下降17% - 5%；全年预计在3.10 - 3.95美元之间，同比增长10%[10] - 2025年第一季度调整后EBITDA指引为1.21 - 1.35亿美元，全年为2.4 - 2.85亿美元[27] 股东回报情况 - 2024年公司通过回购69.7万股股票花费6300万美元和支付8900万美元现金股息，向股东返还1.52亿美元[7] 现金支出及现金情况 - 2024年现金支出包括回购约69.7万股普通股花费6300万美元、股息8900万美元和资本支出3800万美元，截至2024年12月31日，调整后现金总计1.34亿美元，6.5亿美元信贷额度下仍有2.8亿美元可用[8] - 2024年12月31日现金、现金等价物和有价证券为10.55亿美元，2023年为7.09亿美元[25] 每位WSEE相关指标情况 - 2024年每位WSEE每月营收为1785美元，较2023年的1732美元增长3%；四季度每位WSEE每月营收为1739美元，较2023年的1672美元增长4%[22] - 2024年每位WSEE每月毛利润为285美元，较2023年的277美元增长3%；四季度每位WSEE每月毛利润为235美元，与2023年持平[22] - 2024年每位WSEE每月运营收入为32美元，较2023年的58美元下降45%；四季度每位WSEE每月运营亏损16美元，较2023年的运营收入24美元下降167%[22] 2025年其他指标指引情况 - 2025年第一季度净收入指引为6100 - 7000万美元，全年为7100 - 1.02亿美元[27] - 2025年第一季度EBITDA指引为1.06 - 1.2亿美元，全年为1.74 - 2.19亿美元[27] - 2025年第一季度摊薄后每股收益指引为1.61 - 1.87美元，全年为1.87 - 2.72美元[27]

文章核心观点 - Insperity公司受益于PEO市场扩张、中小企业需求强劲、业务组合稳健、股东回报稳定和现金状况良好，但也面临运营收入压力和地域市场集中的风险 [1] 利好因素 行业趋势 - 2024年全球专业雇主组织（PEO）市场估值662.3亿美元，预计2025年从735.8亿美元增长到2033年的1521.4亿美元，复合年增长率11.1% [2] - 行业增长受中小企业增多、工人补偿保险成本上升等因素驱动 [2] 公司优势 - 作为PEO服务领导者，公司能解决中小企业合规管理和降低人力资源成本等独特挑战，将受益于市场扩张 [3] - 公司业务组合包括薪资、福利管理等，多元化服务提供交叉销售机会，满足客户需求，利于客户留存和收入增长 [4] 财务表现 - 2019 - 2023年公司收入复合年增长率8.3%，预计2024年收入增长10.9% [5] - 2021 - 2023年公司分别回购价值6970万美元、6970万美元和1.315亿美元的股票，分别支付1.442亿美元、8420万美元和7700万美元的股息 [6] - 2024年第三季度末公司现金及等价物余额5.53亿美元，无流动负债，流动比率1.16，虽低于行业平均但能轻松偿还短期债务，有望持续为股东带来回报 [7] 风险因素 运营压力 - 公司为提升客户满意度和长期增长增加员工和技术投资，导致运营收入承压，2021 - 2023年总运营费用分别同比增长5.7%、17.7%和7.5%，可能导致股价波动 [8] 地域集中 - 公司大部分收入和客户集中在美国特定地区，2023年纽约、加利福尼亚和得克萨斯分别占公司总市场的10%、15%和18%，业绩易受当地经济、劳动力市场和监管环境影响 [9] 评级与推荐 公司评级 - Insperity目前Zacks评级为3（持有） [10] 其他推荐 - ABM Industries目前Zacks评级为2（买入），长期盈利增长预期5.2%，过去四个季度平均盈利惊喜11.6% [10][11] - Amadeus IT Group目前Zacks评级为2，长期盈利增长预期9.4%，过去四个季度平均盈利惊喜7% [10][11]

文章核心观点 - Insperity（NSP）虽上一次财报超Zacks共识预期，但因盈利预测下调被评为Zacks排名5（强力卖出） [1][4][8] 公司概况 - Insperity公司提供人力资源和业务解决方案，包括薪资和就业管理、员工福利等服务，1986年4月由Paul J. Sarvadi创立，总部位于德克萨斯州金伍德 [2] 盈利历史 - 评估股票时，首先看公司是否超预期，这能反映市场预期和管理层与市场的沟通情况 [3] - Insperity在过去一年连续四个季度超Zacks共识预期，最近一个季度公布每股收益0.39美元，而共识预期为0.32美元，但盈利历史并非决定Zacks排名的唯一因素 [4] 盈利预测 - Zacks排名受盈利预测变动影响，Insperity近期年度盈利预测下降 [5] - 当前财年共识预期在过去60天从3.57美元降至3.54美元，下一年从4.01美元降至3.80美元 [6][7] - 盈利预测的负面变动使该股被评为Zacks排名5（强力卖出），且Zacks覆盖的很多股票盈利预测都在下调 [8]

文章核心观点 - Insperity公司2024年第三季度财报表现喜忧参半，盈利超预期但营收未达预期，公司给出第四季度和2024年业绩指引，同时还展示了同行的业绩情况 [1][2][7] 公司业绩表现 - 盈利方面，调整后每股收益39美分超共识预期21.9%，但同比下降73.3% [2] - 营收方面，16亿美元营收略低于Zacks共识预期，但较去年同期有所增长 [2] - 股价方面，自10月31日财报发布后上涨5.3%，过去三个月下跌10%，而所属行业上涨8.4%，Zacks标准普尔500综合指数上涨12% [2][3] 运营数据 - 每月支付工资的工作场所员工平均数量同比下降2%至309,088人，每位工作场所员工每月收入同比增长3%至1,683美元 [3] - 毛利润同比下降11%至2.29亿美元，毛利率为14.7%，较2023年第三季度下降190个基点 [4] - 运营费用同比增长15%至2.28亿美元，每位工作场所员工每月运营费用同比增长17%至2.46亿美元 [4] - 运营收入同比下降98%至100万美元，每位工作场所员工每月运营收入同比下降98%至1美元 [5] - 调整后EBITDA为3900万美元，同比下降58.6% [5] 资产负债表与现金流 - 2024年第三季度末现金及现金等价物为4.7亿美元，上一季度为6.76亿美元，长期债务为3.69亿美元，与上一季度持平 [5] - 本季度现金分红2300万美元，资本支出1400万美元 [6] 业绩指引 - 第四季度盈利指引为每股亏损10美分至盈利12美分，调整后EBITDA为1500 - 2700万美元 [7] - 2024年调整后每股收益指引更新为3.42 - 3.66美元，调整后EBITDA更新为26.2 - 27.4亿美元 [8] 同行业绩 - IQVIA Holdings Analytics公司2024年第三季度业绩出色，调整后每股收益2.8美元，超预期1.1%且同比增长2.3%，总收入39亿美元，超预期1.1%且同比增长4.3% [9] - Republic Services公司2024年第三季度业绩喜忧参半，每股收益1.8美元，超预期11.7%且同比增长17.5%，营收41亿美元，略低于预期但同比增长6.5% [9][10]

财务状况 - 2024年9月30日的资产负债表显示,公司现金及现金等价物为4.7亿美元,较2023年12月31日的6.93亿美元有所下降[7] - 公司在2024年9月30日的股东权益为1.25亿美元,较2023年12月31日的0.94亿美元有所增加[7] - 公司拥有4.86亿美元的现金、现金等价物和有价证券[116] - 公司有6.5亿美元的可用信贷额度[115] - 截至2024年9月30日,公司在融资额度下有3.7亿美元的未偿信用证和借款[122] 经营业绩 - 2024年前三季度营业收入为49.68亿美元,同比增长1.3%,毛利为8.34亿美元,同比增长2.3%[8] - 2024年前三季度净利润为1亿美元,同比下降34.2%[8] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流为-0.99亿美元,较2023年同期的1.4亿美元下降[9] - 公司的收入主要来自于按约定费率向客户提供的人力资源服务,随着员工服务时间的推移而确认[28,29] - 公司收入主要来自PEO HR Outsourcing Solutions业务,其中东北地区、中部地区和西南地区分别占总收入的27%、18%和19%[31] - 公司的PEO HR外包解决方案收入主要来自WSEE工资成本和月度加成费用[67,69] - 第三季度净收入和每股摊薄收益分别下降93%和94%至300万美元和0.07美元[58] - 第三季度经调整净收入和经调整每股收益均下降73%至1500万美元和0.39美元[58] - 第三季度经调整EBITDA下降59%至3900万美元[58] - 前九个月净收入和每股摊薄收益分别下降34%和33%至1亿美元和2.63美元[58] - 前九个月经调整净收入和经调整每股收益分别下降27%和26%至1.34亿美元和3.53美元[58] - 前九个月经调整EBITDA下降17%至2.47亿美元[58] 成本和费用 - 第三季度毛利润同比下降11%至2.29亿美元，每WSEE每月毛利润下降26美元至247美元[78] - 第三季度直接成本增加70美元每WSEE每月，主要由于医疗保险费用增加45美元和工伤赔付成本增加4美元[80,83] - 前三季度毛利润同比增加2%至8.34亿美元，每WSEE每月毛利润增加11美元至302美元[85] - 前三季度直接成本增加37美元每WSEE每月，主要由于医疗保险费用增加16美元[87] - 第三季度营业费用同比增加15%至2.28亿美元，每WSEE每月增加17%至246美元[97] - 第三季度销售、管理及支持人员数量增加6%推动工资费用增加11%[98] - 第三季度广告费用同比增加29%至900万美元，主要用于互联网和广播广告[100] - 2024年前9个月的总运营费用同比增加13%至7.02亿美元[102] - 2024年前9个月的人工成本同比增加13%至3.93亿美元，每位员工每月增加18美元[103] - 2024年前9个月的股票激励费用同比增加12%至4700万美元，每位员工每月增加2美元[104] - 2024年前9个月的广告费用同比下降7%至2800万美元，每位员工每月减少1美元[104] - 2024年前9个月的一般管理费用同比增加27%至1.67亿美元，每位员工每月增加13美元[105] - 2024年前9个月的非奖金工资成本同比增加3%[109] 现金流和资本运作 - 2024年前三季度购买了5200万美元的库存股[9] - 2024年前三季度派发了0.67亿美元的股利[9] - 公司在2024年前9个月内回购了37.1万股股票,并为限制性股票单位支付了税款而扣除了18万股[49][50] - 公司在2024年前9个月内共派发了6700万美元的股息[51] - 公司前三季度经营活动产生的净现金流出为9900万美元[118] - 公司前三季度投资活动产生的净现金流出为2500万美元[121] - 公司前三季度筹资活动产生的净现金流出为1.63亿美元[122] - 公司在9个月内支付了6700万美元的股息，回购或扣留了5200万美元的股票，同时客户资金负债和其他融资活动减少了4400万美元[122] 风险管理 - 公司面临利率波动带来的市场风险[122][123] - 公司主要通过多元化和低投资周转率来限制利率风险敞口[124] - 公司的投资政策旨在在保护本金的同时最大化税后利息收入，因此公司的有价证券主要由短期美国政府证券组成[124] - 现金等价物短期投资主要为隔夜投资，除利率变化会影响利息收入外，不会受到重大利率风险[123] - 可供出售的有价证券受利率风险影响，因为这些证券通常包含固定利率，市值会受到利率变化的影响[123] 其他 - 公司提供全面的人力资源和业务解决方案，帮助客户提高业务绩效[13] - 公司的主要业务包括专业雇主组织(PEO)服务、传统薪资和人力资本管理解决方案以及其他业务绩效解决方案[13] - 公司的PEO服务包括工资支付、员工福利、工伤赔偿、政府合规性、绩效管理和培训开发等[13] - 公司的健康保险成本中约87%由联合健康保险提供的全保险计划承担[17,18] - 公司承担工伤赔偿计划中每次事故前150万美元的赔付责任,超过该额度的部分由保险公司承担[21,22] - 公司每个报告期根据实际赔付情况对工伤赔偿成本进行估算和调整[22,23] - 公司将销售佣金作为发生时的费用计入,而不是递延摊销[30] - 公司的财务报表包括合并子公司的账目,相互间的交易已经抵消[13] - 公司的中期财务报表未经审计,但管理层认为已经反映了公司的财务状况[15,16] - 公司使用了多种非公认会计准则指标来分析和报告业务情况[107,108] - 2024年第三季度公司确认了100万美元的研发税收抵免[106] - 2024年9月30日公司的可调整现金、现金等价物和有价证券余额为2.12亿美元[111]