债务和信贷协议 - 公司拥有17.14亿美元的5.625%高级无担保票据，到期日为2027年7月，以及10亿美元的4.75%高级无担保票据，到期日为2028年11月[56] - 公司的高级担保信贷协议要求遵守最高合并第一留置权净杠杆比率为4.25至1.00[57] - 公司截至2022年12月31日，Mission的高级担保信贷设施包括一笔2.963亿美元的定期贷款B，到期日为2028年6月，以及一笔7500万美元的循环信贷设施，其中6150万美元已提取并未偿还[64] - 公司的高级信用设施（定期贷款和循环贷款）在2022年12月31日的余额基础上，SOFR和US LIBOR每增加100个基点，将增加4280万美元的年度利息支出并减少现金流量[141] - 公司的5.625% 2027年7月到期票据和4.75% 2028年11月到期票据是固定利率债务，不受市场利率变化影响[141] - 公司的高级信用设施（定期贷款和循环贷款）在2022年12月31日的余额基础上，SOFR和US LIBOR每减少100个基点，将减少4280万美元的年度利息支出并增加现金流量[141] - 公司没有用于对冲其高级信用设施基准利率变化的金融工具[141] 收购和增长策略 - 公司在2022年完成了对The CW的75.0%股权收购，无购买对价[58] - 公司通过收购实现了大部分增长，并计划继续通过选择性收购推动增长[58] 所有权和监管限制 - 公司面临外国所有权限制，非美国所有权不得超过20%（投票权和股权），间接外国所有权不得超过25%[61] - 公司面临FCC和DOJ的本地和全国媒体所有权规则限制，可能影响其收购电视站的能力[62] 投资和收入来源 - 公司拥有31.3%的TV Food Network股权，2022年从该投资中获得2.267亿美元的收入，并收到2.494亿美元的现金分配[62] - 公司投资于数字业务，但由于竞争激烈和内容快速过时，未来运营结果可能波动[62] 关键人物依赖 - 公司依赖其首席执行官Perry A. Sook的服务，其离职可能影响公司管理和业务战略执行[63] 资产和负债 - 公司截至2022年12月31日，合并的可变利益实体（VIEs）拥有并运营36个全功率电视台，其中35个被合并到财务报表中[64] - 公司截至2022年12月31日，总资产中83.05亿美元（占总资产的65.5%）由商誉和无形资产组成，包括FCC许可证和网络附属协议[65] - 公司在2022年第四季度记录了9080万美元的商誉减值，归因于数字业务[65] - 公司截至2022年12月31日，拥有约1.994亿美元的递延税资产，净估值准备金，预计将在未来实现[65] - 公司截至2022年12月31日，拥有约1.657亿美元的联邦净营业亏损结转和1.537亿美元的国家净营业亏损结转[65] - 公司截至2022年12月31日，养老金和其他退休后福利计划（OPEB）的资金不足，养老金福利义务为17.38亿美元[68] - 截至2022年12月31日，合格退休计划的总净资产为15.62亿美元，资金缺口约为1.755亿美元[69] - 2022年，公司向非缴费型未注资补充高管退休和ERISA超额计划贡献了410万美元，总负债为4140万美元[69] 税务和法律问题 - 公司可能面临因IRS对过去Tribune交易的所得税审计调整而产生的额外税务责任，IRS提议的税款和罚款总额为2.55亿美元[66] - 公司对IRS关于Chicago Cubs Transactions的立场持异议，如果IRS胜诉，公司估计联邦和州所得税约为2.25亿美元[67] - 公司截至2022年12月31日，认为Tax Court意见对公司不确定税务地位或合并财务报表的会计影响不大[67] 股息和分红 - 2022年，公司董事会宣布每股现金股息总计3.60美元，2023年1月增加50%至每股1.35美元[69] 风险和挑战 - 公司面临持续的网络攻击风险，可能导致数据丢失、声誉损害、运营中断等[72] - COVID-19疫情对公司的业务、财务状况和现金流产生了负面影响，未来影响仍不确定[73] - 公司的收入主要依赖广告销售，经济衰退或其他不可控因素可能影响广告收入[74] - 公司面临技术变革和行业趋势变化的风险，可能影响电视业务的竞争力[77] - 公司面临激烈的行业竞争和媒体形式的多样化，可能限制增长和盈利能力[78] - 公司面临知识产权保护不足的风险，可能影响业务运营和财务状况[70] - 公司面临诉讼和政府调查的风险，可能影响业务实践和运营结果[69] 电视台重新分配和成本报销 - 公司收到支付款项，用于11个接受竞标并已搬迁至不同频道或停止运营的电视台[79] - 74个全功率电视台和17个由VIEs拥有的全功率电视台被重新分配到新的频道，并已开始在新频道上运营[79] - 公司正在最后阶段申请并接收重新打包这些电视台的成本报销[79]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年净收入、调整后EBITDA和可归属自由现金流均创历史新高，首次突破50亿美元年度收入里程碑，调整后EBITDA达22亿美元，可归属自由现金流达15亿美元 [175] - 第四季度净收入14.9亿美元，同比增长19.3%，剔除CW影响后增长14.3% [21] - 第四季度调整后EBITDA同比增长19.8%至5.982亿美元，利润率为40.2%；可归属自由现金流增长27.8%至4.221亿美元 [49] - 2022年公司将10.2亿美元（占可归属自由现金流的68%）以股票回购和股息形式返还给股东，支付股息1.42亿美元，回购8.8亿美元股票（510万股，占2021年12月31日流通股的12%） [79] - 预计2023 - 2024年平均每年可归属自由现金流约12.5亿美元，包含与CW投资相关的约9000万美元亏损及税收优惠 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 核心电视广告 - 核心电视广告同比下降3.3%，剔除CW影响后下降约8.7%，主要受全国广告市场疲软和政治广告库存置换影响 [22] - 本地电视广告收入占核心电视广告总收入约70%，剔除CW后同比仅下降2%，第一季度情况与第四季度相似 [23][24] - 第四季度表现最佳的类别为汽车、家庭维修和制造、娱乐、付费节目以及空调和供暖；导致核心广告收入下降的类别为游戏、体育博彩、保险、直复营销、医疗保健以及广播电视、有线电视、报纸 [25][27] 政治广告 - 第四季度政治广告收入2.659亿美元，全年政治广告收入5.056亿美元，比2020年总统选举年结果低1%，比2018年中期选举增长32% [30] 发行收入 - 第四季度发行收入约6.16亿美元，与上年同期持平；剔除CW及相关影响后，发行收入将实现低个位数增长 [37][38] - 预计2023年发行收入将实现高个位数至低两位数增长，具体取决于与部分MVPD正在进行的谈判结果 [42] 数字收入 - 第四季度数字收入同比增长10.1%至约1.12亿美元，剔除CW后下降6.5%，增长主要受CW纳入和本地数字广告及代理服务业务增长推动，部分被全国广告和电子商务疲软抵消 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年所有媒体的政治广告总支出创纪录，比2020年增长3%，比2018年大幅增长；本地电视广播获得24亿美元政治广告收入，创中期选举纪录，占2022年总支出的50%以上，比2018年增长38% [31] - 电视仍是政治广告商的首选，本地电视和本地有线电视合计占政治广告总支出的70% [32] - 公司在政治电视广告总支出中占比13.8%，与往年持平 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略举措 - 收购CW网络75%的权益，无需支付收购对价，为公司增加全国广播平台 [4] - 第四季度与ABC续签并延长网络附属协议，与最大的MVPD合作伙伴续签并延长发行协议，未来发行收入将持续增长 [5] 发展方向 - 统一市场策略，任命新的首席营收官，加速平台货币化，聚焦全国广告机会 [10][11] - 继续发展NewsNation，扩大节目时间，增加关键记者和编辑人员，扩展制作设施，提供无偏见新闻，吸引顶级人才，提高收视率 [12][13] - 改善CW内容，与LIV Golf签订独家多年广播权协议，执行成本节约计划，聘请顶级高管，预计2025年实现盈利 [15][16] - 继续推进ATSC 3.0部署，目标是到年底使信号覆盖美国50%的人口，与潜在合作伙伴的讨论正在进行中，认为该服务的收入机会到本十年末可能与转播收入相当 [17] 行业竞争 - 公司是最大的本地广播公司，对网络和MVPD合作伙伴很重要，具有强大的谈判地位，其本地和全国媒体资产组合为广告商、品牌和内容所有者提供了差异化和有吸引力的价值主张 [7] - 2022年公司是媒体和娱乐行业中仅有的四只上涨股票之一，竞争对手开始重视广播媒体的收入和利润贡献 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为广播仍然重要，是内容创作者、体育组织、球队所有者和广告商接触本地受众的唯一途径，公司通过提供优质内容积累了大量受众 [6] - 对2023年和2024年前景充满信心，2023年将受益于发行合同重新谈判，2024年将受益于总统选举年的政治广告周期和更多发行合同续签 [20] - 公司将继续战略部署现金，致力于为股东创造最大价值，预计实现新的平均每年可归属自由现金流指导目标 [82] 其他重要信息 - 公司编制了ESG报告，将在网站上发布，报告包含关键原则、政策和行动，以及符合SASB建议的披露内容 [51] - 2022年公司执行了多项ESG举措，包括消除B类和C类股票、宣布股东对董事会进行去分类投票的计划、保持活跃的投资者关系职能等 [52] - 公司参与超过1600项社区倡议，捐赠数千小时并帮助筹集数百万美元用于有价值的事业 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 剔除CW后，直接运营费用情况及今年的跟踪情况 - 回答：没有异常情况 [91] 问题2: 剔除CW后，转播收入的百分比变化及反向补偿的展望变化 - 回答：全年预计实现高个位数至低两位数增长，上半年受停播影响更明显，预计为中个位数增长，下半年将达到全年预期；与之前中两位数增长预期的差距主要是由于用户流失增加 [123][124] 问题3: 近期发行续约是否意味着MVPD愿意为CW支付更高附属费用，以及这是否是意外之喜 - 回答：这是收购时的预期，认为CW被低估，谈判时作为一揽子交易有杠杆作用，希望通过节目扩展创造更多价值 [95][96] 问题4: 如何看待本地电视台和CW在体育内容方面的机会，是否是买方市场 - 回答：相关活动活跃，Clippers交易打破了局面，预计会有更多交易，但人们希望先观察RSN的发展情况；NBA和NHL所有者认可广播电视的价值 [99][100] 问题5: 如何权衡CW黄金时段传统节目和体育节目的取舍，以及LIV Golf的影响 - 回答：目标是为CW创造更多价值，体育是新途径；LIV Golf首周末表现超出预期，收视率和收入都不错，未来可能在黄金时段增加体育节目 [104][105][106] 问题6: 第一季度核心广告的预期下降幅度 - 回答：预计本地广告将达到预算数字，略有增长；全国广告将下降低两位数；综合来看，预计同比下降低个位数 [108] 问题7: 如何看待美国经济现状，与三个月前相比是否更悲观 - 回答：本地消费者仍在消费，本地广告表现良好；全国广告商因预期消费者支出疲软而减少支出，但目前本地数据未体现这一情况 [113][114][115] 问题8: 2024年政治广告的预期及增量机会 - 回答：2024年政治广告将创纪录，高于2022年和2020年；本地平台覆盖范围与关键政治竞选州重叠；NewsNation将推出《The Hill》节目，公司预计在辩论业务上活跃 [118][119] 问题9: CBS与fuboTV的僵局是否会蔓延到其他vMVPD，以及相关谈判情况 - 回答：虚拟MVPD收入约占发行收入的10%；fubo争议涉及资金和治理问题，附属机构希望自行谈判协议；本地内容有价值，不会低价出售 [128][129] 问题10: 汽车广告与疫情前水平相比的表现及未来趋势 - 回答：尚未恢复到2019年水平，但有持续健康增长，预计未来几年仍将是核心广告收入的推动力 [131][132] 问题11: 如何改变CW内容并吸引目标受众 - 回答：秋季节目编排将有更多高知名度的非剧本节目；继续寻找体育机会；广播具有优越的覆盖范围，市场反应积极 [136][137][138] 问题12: NewsNation的下一步计划和盈利目标 - 回答：4月Elizabeth Vargas加入，月底实现周一至周五24小时新闻节目；新闻节目成本更高但收益更好，发行收入大幅增长；下一步目标是在2024年底实现24/7新闻网络；4月将开展约1亿美元的促销活动 [141][142][143] 问题13: fubo订阅者能否在CBS全国频道看到本地足球比赛 - 回答：在CBS白色频道可能可以看到，若争议持续到足球赛季结束才能确定 [151] 问题14: 关于ATSC 3.0，是否需要关闭ATSC 1.0才能产生有意义的收入，以及2024年能否开始产生收入 - 回答：当前的同步播出要求限制了发展，FCC可能会与相关方成立工作组探索进一步发展；目前有频谱相关收入，2023年将有测试用例和应用，若ATSC 1.0有日落计划，将推动行业发展；2024年可能有少量测试性收入 [154][160][161]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入达12.7亿美元，创历史新高，总广告、分销和数字收入同比强劲增长 [38] - 调整后EBITDA为4.89亿美元，自由现金流为2.94亿美元，均创第三季度历史新高 [58] - 调整后EBITDA利润率为39%，约60%的调整后EBITDA转化为自由现金流 [59] - 前九个月和第三季度分别向股东返还7.3亿美元和2.5亿美元，九个月股东回报同比增长48%，约占自由现金流的68% [11] - 第三季度直接运营和SG&A费用增加2800万美元，即4%；公司费用约为5250万美元，包括约1720万美元的非现金薪酬 [64][65] - 第三季度资本支出约为3670万美元，低于预期；总利息支出增至约8900万美元，低于预期；运营现金税为9050万美元 [66][67] - 第三季度从股权投资中获得1100万美元分红，同比下降29% [68] 各条业务线数据和关键指标变化 广告业务 - 电视广告总收入增长18.8%，核心电视广告收入下降7.6%，主要受全国广告市场下滑影响 [38][39] - 地方电视广告收入占核心电视广告收入约70%，同比仅下降2% [40] - 约一半广告类别收入同比增长，汽车广告类别在本季度恢复增长，同比增长中个位数 [41] - 体育博彩和博彩类别收入同比下降中个位数百万美元，若计入相关政治广告收入则该类别收入将增长 [44][46] - 第三季度政治广告收入为1.293亿美元，比2018年第三季度增长约28% [47] 分销业务 - 第三季度分销收入约为6.42亿美元，同比增长3.7%，得益于2021年分销协议续约和年度费率上调 [48] - 第三季度用户流失率略有上升，但虚拟MVPD和其他直接面向消费者服务的用户增长和转播费继续抵消MVPD用户下降 [49] 数字业务 - 第三季度数字收入同比增长5.7%，达到约8600万美元，受地方数字广告收入和代理服务业务增长以及The Hill的贡献推动 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国广告市场疲软，全国广告收入下降，地方广告市场相对稳定，地方广告收入下降幅度较小 [39][40] - 政治广告市场表现强劲，公司有望在第四季度实现创纪录的中期选举年收入 [12][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续优化政治广告业务，利用规模优势和市场覆盖范围，捕捉更多政治广告支出份额 [24] - 推进分销协议续约，通过与更多合作伙伴达成协议，提高分销收入 [26] - 发展NewsNation，计划在2024年底前成为24/7有线电视新闻网络，利用内容协同效应提高收视率和知名度 [28][29] - 整合CW网络，任命经验丰富的高管，重新规划节目，通过CW应用参与广告视频点播服务 [31][33] - 加速推进ATSC 3.0的推广，与潜在技术和商业伙伴进行讨论，挖掘频谱应用的收入机会 [34] 行业竞争 - 公司具有多元化的收入模式，超过50%的总收入来自分销收入，对广告收入的依赖程度降低 [17] - 拥有庞大且有价值的受众群体，广播电视是内容创作者、体育组织和广告商接触本地受众的重要渠道 [18] - 建立了强大的本地广告业务护城河，拥有超过1500名本地销售人员和40000多个中小企业和广告商关系 [21] - 政治广告业务具有竞争优势，专注于优化政治广告机会，在市场中占据领先份额 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临经济逆风、本季度无奥运会以及利率上升等挑战，公司仍有望在2022年实现目标，并超额完成自由现金流预期 [35][36] - 预计第四季度将受益于强劲的政治广告趋势，2023年分销收入将因超过一半用户的协议续约而增长 [36] - 2024年有望受益于总统选举带来的政治广告收入增长以及2023年约40%用户的分销协议续约 [37] 其他重要信息 - 公司新闻编辑室制作基于事实和无偏见的内容，旗下电视台获得多个新闻奖项 [59] - 预计出售芝加哥一处房地产，净现金收益约为1.55亿美元，交易预计本月晚些时候完成 [74] - CW将被指定为不受限制的子公司，其财务结果将与公司合并，公司将提供补充财务报表 [75][76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司在政治广告方面表现出色的原因 - 公司对预测模型采取严谨的方法，广播领导团队和财务规划与分析人员会深入研究每个竞选、投票倡议、资金筹集情况、候选人情况以及上次竞选的情况 [84][85] 问题2：净转播收入预测是否有变化，是否有增量收益使线性和净转播的综合平均更接近同行 - 目前对2023年的预期没有变化，正在评估2023年的情况，虽有用户流失率上升等因素，但暂不改变2023年的指导 [86][87] 问题3：排除停电和CW影响后，2022 - 2023年的自由现金流情况 - 最大的影响因素是利率，公司将超过2022年自由现金流预测，但仍需关注利率变化对自由现金流的影响 [92] 问题4：转播用户同比变化百分比 - 自6月底以来，包括MVPD、虚拟MVPD、数字网络和流媒体在内的转播用户数量增长了约1% [96] 问题5：政治广告第三季度低于预期，第四季度情况如何，何时开始发现政治广告收入低于预期 - 公司目前的政治广告收入是2020年选举日的103%，虽有资金因竞选情况转移，但总体仍达到并略高于指导预期 [99][101] 问题6：洛杉矶快船队15场NBA比赛在KTLA电视台播出的后续计划以及对区域体育网络的影响 - 这些比赛来自区域体育网络，是独家的无线电视播出，公司已与另外两位NBA老板进行了类似合作的讨论，未来可能会有更多此类合作 [102][103] 问题7：NBC若将晚上10点的娱乐节目交给本地附属机构，对公司财务的影响 - 这将对公司有利，公司在该时段播出新闻将获得更多收入，且支付给NBC的费用可能减少 [104] 问题8：CW节目从派拉蒙和WBD内容转移的时间框架和最终占比 - 2022 - 2023广播季的节目已确定，2023 - 2024广播季将开发新节目单，届时对CBS和WBD节目的承诺将很少 [108][109] 问题9：政治季结束后，NewsNation是否有竞争优势，政治在NewsNation未来的作用 - NewsNation仍在建设中，通过播出辩论节目获得了政治领域的可信度，希望继续提升作为信息公正提供者的地位 [113][116] 问题10：汽车广告在第四季度的势头以及增长来源 - 汽车广告增长是广泛的，制造商和经销商的支出均高于去年，随着供应链改善和需求释放，有望在2023年成为核心广告的推动力 [120] 问题11：公司资本结构中浮动利率的比例以及是否有利率对冲措施，CW实现盈亏平衡后是否会纳入受限集团 - 公司约60%以上为浮动利率，目前没有利率对冲措施；CW在实现盈利后可能会在未来某个时间重新纳入 [121] 问题12：是否重申之前给出的不包括CW的自由现金流指导以及转播收入指导 - 公司有望在2022年超额完成自由现金流指导；目前转播收入2023年的指导没有变化，将在年底前重新评估 [125][126] 问题13：本地广告下降2%的情况下，对明年核心广告的预期 - 全国广告商因预期消费者疲软而表现出谨慎和收缩，但本地广告更具弹性，消费者仍在消费；目前无法确定2023年核心广告的具体情况，最大的问题是利率 [129][130] 问题14：ATSC 3.0是否有商业对商业数据广播的试点或测试案例 - 预计在现在到第一季度末之间会有相关公告 [132] 问题15：用户流失率和核心广告在11 - 12月的情况 - 用户流失率从低个位数增加到低到中个位数；第四季度政治广告会导致核心广告收入同比下降，但类别趋势与第三季度相似，12月核心广告的节奏好于10月 [137][139][140] 问题16：是否同意2024年政治广告总支出约为80亿美元的说法，以及是否看到某些州广告支出的强弱差异 - 公司专注于自身业务，无法对宏观数据发表意见；内华达、俄亥俄、宾夕法尼亚、加利福尼亚和得克萨斯等州的政治广告收入表现良好 [144][145] 问题17：广播是否从搜索和社交媒体广告支出转移中受益 - 广播在政治广告支出中占据主导地位，数字平台的政治广告收入主要来自筹款，互联网不是有效的拉票机制 [151] 问题18：vMVPD转换对转播费用的影响以及是否有嵌入式逆风 - 转换会影响转播收入，但不影响分销生态系统的贡献，来自该来源的转播收入不到10% [153][154]

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财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净收入、调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）和自由现金流远超市场共识，延续超预期表现 [8] - 2022年上半年和第二季度分别向股东返还4.86亿美元和2.84亿美元，均创历史新高 [8][9] - 2022年上半年返还约62%的自由现金流，约每股12.16美元给股东 [10] - 第二季度调整后EBITDA达4.863亿美元，自由现金流为2.19亿美元，调整后EBITDA利润率为39%，约45%的调整后EBITDA转化为自由现金流 [31] - 第二季度总利息支出增长8%至约7500万美元，现金利息支出约7200万美元，去年同期为6600万美元 [37] - 第二季度运营现金税为1.75亿美元，记录了来自电视食品网络3100万美元的股权投资分配，较上年同期增长5% [38] - 2022年6月30日，未偿债务为72.3亿美元，总净债务约70亿美元，较2021年12月31日的72亿美元有所下降 [41] - 第一留置权契约目的净债务为42亿美元，净第一留置权契约比率为2.01倍，远低于4.25倍的契约要求 [41] - 季度末总净杠杆率为3.32倍，低于2021年12月31日的3.7倍和第一季度的3.43倍 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 电视广告业务 - 总电视广告收入增长15.7%，核心电视广告收入同比下降2.5%，主要受保险、汽车等类别影响 [23][24] - 本地销售团队产生3600万美元新电视业务收入，同比增长10% [25] - 体育博彩和赌博业务虽为前十大类别，但同比下降个位数，部分被陆地赌场和彩票业务增长抵消 [25] - 第二季度政治广告收入达8670万美元，较2018年第二季度增长约80% [27] 分销业务 - 第二季度分销收入约6.46亿美元，同比增长4.7%，得益于2021年分销协议续约和年度费率上调 [28] - 订户流失率稳定在低个位数，预计2023年该业务收入将继续增长 [29][30] 数字业务 - 第二季度数字收入约8800万美元，同比增长约20%，受本地数字广告收入、代理服务业务等推动 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度核心电视广告在电视台层面略落后于2021年，主要因政治挤压、全国广告疲软和2021年第三季度包含东京奥运会的高基数影响 [15] - 约一半电视广告类别本季度表现良好，律师、药店等类别增长明显，体育博彩、保险和政府服务等类别表现不佳 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过整合、分销安排和数字内容并购实现规模和多元化，强化利润率和盈利能力，打造行业最佳运营模式 [12] - 持续优化政治广告机会，凭借在超80%竞争激烈选区的市场布局，在政治广告支出中占据领先份额 [13] - 减少对核心电视广告的依赖，目前仅33%的总收入来自该业务 [15] - 推进News Nation发展，成为增长最快的有线电视新闻网络，每周提供86小时新闻节目，签约Chris Cuomo有望加速增长 [20][21] - 加速ATSC 3.0在四个新市场的推出，并与潜在技术和商业伙伴进行幕后讨论 [21] - 关注可在多个分发平台使用和消化的内容收购，以吸引更多观众 [64][65] - 对数字或全国广告市场的流媒体AVOD竞争保持信心，凭借本地激活规模优势，认为自身在生态系统中有独特地位 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性对公司业务影响不大，各行业企业盈利积极，经济数据健康，包括消费者支出、就业水平等 [10][11] - 受益于2022年中期选举周期，预计将创造创纪录的中期选举净政治广告收入，有助于抵消汽车类别疲软和经济疲软影响 [12][14] - 对2022年下半年和未来三年的增长轨迹有清晰展望，预计2022 - 2023年平均每年产生14亿美元的自由现金流 [18][19] - 董事会批准15亿美元股票回购授权，彰显对公司自由现金流增长前景的信心 [20] 其他重要信息 - 6月公司庆祝成立26周年，员工通过志愿者活动提供约17000小时社区服务，包括捡垃圾、献血、捐赠食物等 [32] - 公司电视台获得31个地区爱德华·R·默罗奖，体现新闻编辑室的高质量内容和新闻诚信标准 [33] - 董事会建议股东在2023年年度股东大会上批准修改章程，对董事会进行去分级，以加强公司治理实践 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待Q2和未来的政治广告挤出效应以及Q3业务动态 - 7月业务表现与Q2相似，分销、数字和政治业务推动增长，核心收入略低于去年 [50] - 8月和9月会有政治广告挤出效应，预计本季度政治广告收入达九位数 [50] - 第三季度汽车广告支出同比低个位数下降，占核心广告支出比例降至15%，预计2023年将成为业务推动力 [51] 问题2: 如何看待股票回购、债务偿还和2023年净转播收入展望 - 股票回购是市场操作和机会主义的结合，公司计划在无其他资本用途时继续回购 [59] - 新的A类定期贷款有5%的年度摊销要求，可据此计算债务偿还金额 [60] - 目前未看到影响2023年分销收入的因素，从定价和续约情况看，对2023年展望无变化 [60] 问题3: 公司目前的并购重点、管道情况以及对杠杆率的影响，如何看待流媒体AVOD竞争 - 公司关注可在多个分发平台使用的内容收购，以丰富内容供应，吸引更多观众 [64][65] - 公司有能力在不严重影响杠杆率的情况下进行并购 [66] - 流媒体AVOD竞争加剧，但公司凭借本地激活规模优势有信心，将有针对性地拓展流媒体业务 [68][71] 问题4: 关于ATSC 3.0推出后额外频谱租赁情况、转播用户和收入数据、汽车业务下降幅度和第一季度调整金额 - 预计2023年中晚期与交易对手签订测试合同，以逐步实现数字频谱货币化 [74][75] - Q2转播收入下降是因Q1一次性收益，Q2转播收入超内部预算，总付费订户因直接面向消费者产品和虚拟多频道视频节目分发商（vMVPD）增长而改善 [78] - 第二季度汽车业务下降高个位数百分比 [82] - 第一季度调整金额低于1000万美元，但无确切数字 [83] 问题5: 政治广告收入是否会超过2020年，公司治理举措背后的原因 - 虽未给出指导，但不排除政治广告收入超过2020年的可能性，公司正为创纪录的政治广告收入和活动做准备 [85][86] - 董事会去分级和取消B、C类股票是基于股东反馈，取消双类普通股使公司有资格纳入各种指数基金，可能增加股票需求 [88][90][91] 问题6: 为何公司核心广告增长与社交媒体和部分全国电视网络不同，如何看待CW战略审查对公司的影响 - 公司对全国广告的暴露度最低，主要在本地广告业务表现出韧性和粘性，这解释了与其他公司的差异 [94] - 作为最大的CW附属公司，存在一定产业逻辑，但目前无相关消息可宣布 [97] 问题7: 政治广告收入是否仍有一半会在第四季度前六周实现，如何看待体育博彩货币化和与节目整合，是否能利用相关统计数据提升观看体验 - 若历史可参考，预计一半的政治广告收入将在第四季度实现，今年的初选表现强劲 [99][100] - 体育博彩已通过数字或电视广告实现货币化，新州上线时会有大量广告投放，公司认为该业务将持续增长 [100][101][105] - 公司不控制大部分体育版权，相关统计数据利用需版权持有者和发起者决定，但ATSC 3.0可提供货币化机会和提升观看体验 [106] 问题8: 公司中长期债务管理目标 - 公司对当前债务水平感到舒适，除非有并购交易或其他事项，否则债务水平不会有重大变化 [109] 问题9: 网络合作伙伴将节目转向流媒体服务后，附属续约谈判的实际资金情况和反向转播收入情况 - 公司认为网络合作伙伴若利用内容在其他地方创收，不应期望从附属公司获得历史水平的收入增长，这在谈判和财务结果中已有所体现 [111][112]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State of Incorporation or Organization) (I.R.S. Employer Identification No.) Delaware 23-3083125 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission Fi ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入12.1亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）6.43亿美元，自由现金流5.6亿美元，均远超预期，延续超市场共识预期的记录 [8][28][38] - 第一季度总公司费用约4600万美元，包括约1300万美元非现金薪酬费用和约100万美元一次性费用，低于预期主要因法律费用低于预期 [42] - 第一季度资本支出（CapEx）约2800万美元，频谱重新打包CapEx总计约75万美元，收到美国联邦通信委员会（FCC）170万美元报销款，因供应链中断设备接收延迟，CapEx低于预期 [43] - 第一季度总利息支出下降4%至约6900万美元，现金利息支出约6600万美元，去年为6800万美元，主要因第一留置权借款面值减少约3.47亿美元，部分被季度内伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）约15个基点上升和2021年第二季度部分循环信贷再融资抵消 [43][44] - 第一季度运营现金税320万美元，反映小额第一季度州税支付 [45] - 第一季度从电视食品网络（TV Food Network）股权投资获得1.93亿美元分红，较上年同期增加1530万美元 [45] - 预计第二季度公司间接费用（不包括股票薪酬和交易成本）约3650万美元，全年约1.4亿美元；非现金薪酬预计第二季度约1400万美元，全年约5800万美元，将根据股价和实际授予情况有所不同 [46] - 预计全年现金税在3.9 - 3.95亿美元区间，使用26.5%税率计算预估税，通常第二季度支付两笔，第三、四季度各支付一笔 [47] - 预计第二季度现金CapEx约3500万美元，全年约1.5亿美元，政治年偶数年CapEx支出通常多于非政治年 [48] - 预计第二季度现金利息支出约7500万美元，全年约3.2亿美元，反映LIBOR更新估计和债务偿还预期 [48] - 截至2022年3月31日，未偿债务72.6亿美元，季度末净债务约70亿美元，低于2021年12月31日的72亿美元；第一留置权契约目的净债务43亿美元，净第一留置权契约比率2.1，远低于第一留置权唯一契约4.25倍；季度末总净杠杆率3.4倍，低于2021年12月31日的3.7倍 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 广告业务 - 电视广告收入同比增长8.3%，核心电视广告4.28亿美元创第一季度记录，较上年同期增长4% [28] - 核心广告占净收入35%，同比增长4%，其中59%来自服务行业，26%来自商品，15%来自汽车行业，受供应链和通胀问题影响较小，汽车行业虽仍具挑战但整体与去年相近 [14] - 第一季度前25大广告类别中19个实现稳健增长，表现突出的类别有娱乐、医疗保健、旅游、电信、博彩和体育博彩等 [29] - 体育博彩和赌博是第一季度前五大类别之一，增长主要来自陆地赌场支出和纽约、路易斯安那、康涅狄格和伊利诺伊等近期合法化在线体育博彩州的体育博彩广告支出，部分被一些博彩和体育博彩更成熟州2021年第一季度的下降所抵消 [30] - 第一季度政治广告收入2400万美元，较2018年第一季度预估水平约高出40%，受益于俄亥俄和宾夕法尼亚参议院席位、伊利诺伊、得克萨斯和阿拉巴马州长竞选等关键竞选和初选的强劲支出 [12][33] 分发业务 - 第一季度分发收入创纪录，较上年同期增长7.5%至约6.68亿美元，反映2021年底分发协议续约条件改善和费率上调 [35] 数字业务 - 第一季度数字收入同比增长18.5%至约7900万美元，增长得益于本地数字广告收入和代理服务业务的强劲同比增长，以及Best reviews和The Hill的贡献 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司约55%的总净收入来自分发收入，具有合同性和经常性，为持续增长提供坚实基础 [10] - 持续看到用户流失率稳定在低个位数水平，VMVPD用户增加有助于用户趋势稳定和改善 [11][35] - 政治年公司将受益于政治广告支出，第一季度政治广告收入表现强劲，筹款作为政治广告支出关键指标较2018年第一季度增长91%，预计随着时间推移筹款水平将加速上升 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过股息支付、股票回购和债务偿还等方式合理配置现金，同时继续追求增值并购和投资业务以实现未来增长，持续验证当前资本配置战略的价值创造潜力 [25] - NewsNation继续朝着成为24×7有线电视新闻网络的目标前进，收视率逐月增长，成为增长最快的全国有线电视新闻网络，第一季度节目扩展至每周60小时直播新闻、分析和谈话，其战略价值得到认可 [19][20] - 公司继续引领采用ATSC 3.0技术推出下一代电视市场，第一季度新增三个市场，4月新增一个市场，目标是到年底用ATSC 3.0信号覆盖一半美国家庭，正在分析该技术资产的潜在货币化模型 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管股市波动、供应链问题、高通胀和利率上升等宏观经济挑战存在，但公司凭借多元化收入来源、稳定用户趋势、政治广告机遇、广告类别亮点、固定运营成本、良好资产负债表和资本结构等优势，进入第二季度时处于有利地位，有信心实现近期和长期增长目标 [7][10][16] - 预计2022年中期选举政治广告收入将创纪录，大幅超过2018年预估水平，但目前不确定是否能达到2020年水平 [13][55] - 对2022 - 2023年周期内平均每年产生超过14亿美元自由现金流的能力充满信心，将继续利用现金流实现股东回报最大化 [18][51] 其他重要信息 - 第一季度公司就近期环境、社会和治理（ESG）举措与股东进行广泛沟通，征求反馈并提交董事会审议，相关努力总结已纳入4月底提交的2022年代理文件 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：再传输（retrans）业务全年毛收入和净收入展望是否会因年初强劲表现而调整，以及政治广告收入与2020年的对比情况 - 公司表示目前不会改变再传输业务全年指导，仍维持中个位数增长预期；政治广告方面，预计将是创纪录的非总统选举年中期选举，但目前不确定是否能达到2020年水平，大部分收入将在劳动节和选举日之间的六周内产生，在此之前进行预测为时尚早 [55][57] 问题2：维持2022 - 2023年自由现金流指导是否因现金利息和广告市场等因素更保守 - 公司认为LIBOR曲线上升和税收增加对自由现金流有一定影响，但目前维持指导不变，将随时间推移重新评估 [64][65] 问题3：再传输费率是否有上限，以及体育转播权费用上升对费率周期的影响 - 公司认为鉴于本地直播新闻对套餐和消费者的价值，再传输费率可超过几年前预期，但最终取决于市场承受能力和双方协商 [67][68] 问题4：福克斯保留体育内容独家线性广播对公司与福克斯关系及反向补偿的影响 - 公司表示与各网络合作伙伴保持良好关系，但为内容独家性付费，若内容独家性降低，其价值也会降低，公司愿意支付的费用也会相应减少 [69][70] 问题5：体育博彩市场成熟后变化及政治广告对非核心广告的挤出效应 - 体育博彩方面，新州上线是增长驱动力，公司在约80%已或即将合法化体育博彩的州有业务，将受益于新州立法；政治广告方面，第四季度会有挤出效应，但预计第三、四季度仍将实现增长 [73][74][76] 问题6：体育博彩在核心广告中的占比 - 第一季度体育博彩和博彩在核心广告中的占比约为7% [77] 问题7：广告环境情况及第二季度核心广告同比增速，以及汽车行业广告情况 - 4月广告结果较上年有所加速，第二季度核心广告趋势与第一季度相似，汽车行业广告较上年略有下降但优于部分其他公司报告情况 [79][80] 问题8：数字业务有机收入增长情况，包括本地和全国业务表现及第二季度展望 - 本地数字业务表现强劲，数字代理服务和自有运营网站均实现两位数增长；全国业务第一季度因乌克兰冲突等问题表现较弱，但4月下旬和5月初广告收入已恢复，本地业务表现符合或优于预期，全国业务略低于预期但仍为正增长 [84][85] 问题9：ATSC 3.0技术货币化方式及潜在收入规模 - 公司认为到本十年末，ATSC 3.0频谱辅助用途的总收入可能与当前分发收入相当，今年分发收入超25亿美元；目前已通过出租频谱获得约8000万美元年收入，未来可能通过租赁频谱、投资相关业务等方式实现货币化，预计未来两年内随着覆盖范围扩大将出现更多用例 [88][89][110] 问题10：NewsNation是否可通过举办不同政治观点的座谈节目吸引观众和广告机会 - 公司表示NewsNation已在黄金时段节目中邀请对立观点嘉宾进行讨论，同时还报道其他网络未关注的故事，拥有本地资源优势，预计年底前推出《The Hill》节目，目前收视率虽小但在增长 [100][102][103] 问题11：ATSC 3.0频谱出租首份合同签订时间预期 - 公司目前已通过频谱辅助用途获得约8000万美元年收入，随着自身覆盖50%人口并与合作伙伴覆盖约90%人口，预计未来两年内将出现用例和合同 [109][110] 问题12：第一季度电视食品网络分发金额、占全年比例及分发是否代表全部自由现金流 - 第一季度电视食品网络分发金额为1.93亿美元，较上年增加1500万美元；历史上第一季度分发金额占全年比例不到90%，估计约为75% - 80%；分发基于电视食品网络税前收益，公司获得31.3% [113][116][119]

FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 for the fiscal year ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 for the transition period from to . Commission File Number: 000-50478 NEXSTAR MEDIA GROUP, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 23-3083125 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 (State of Organization or Incorpor ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年净收入达46.5亿美元，同比增长3.3%，核心广告、分销和数字收入均实现两位数增长，抵消了4.62亿美元的政治广告收入周期性同比下降 [42] - 第四季度净收入12.5亿美元，受政治广告对比影响同比下降9.5%，剔除政治广告后增长13.8%；同站基础上，净收入下降12.6%，剔除政治广告后增长8.9% [22][41] - 第四季度核心电视广告收入4.94亿美元，同比增长3.4%；分销收入6.16亿美元，同比增长16.6%；数字收入1.02亿美元，同比增长56.3% [22][29][31] - 第四季度调整后EBITDA为4.99亿美元，自由现金流为3.3亿美元，调整后EBITDA利润率为39.8%，自由现金流转化率约为66% [32] - 2021年全年向股东返还6.55亿美元，占自由现金流的53% [52] - 2021年12月31日，未偿债务为74.2亿美元，净债务约74亿美元，较2020年12月31日的77亿美元有所下降 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 核心电视广告业务 - 第四季度核心电视广告收入4.94亿美元，同比增长3.4%，8个前十大广告类别实现稳健增长 [22] - 销售团队创造了3700万美元的电视新收入，同比增长33% [23] - 2021年第四季度核心电视广告在剔除汽车和体育博彩后，超过2019年同期水平 [24] 分销业务 - 第四季度分销收入6.16亿美元，同比增长16.6%，反映了2020年分销协议以更好条款续约 [29] - 预计2023年分销收入将因2022年超过一半用户的合同续约和重新定价而实现更高增长 [12][30] 数字业务 - 第四季度数字收入1.02亿美元，同比增长56.3%，数字调整后EBITDA较上年同期大幅增长 [31] - 预计数字收入和现金流将随着受众发展战略和内容的推进而增长 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，约57%的核心广告来自服务类别，43%来自商品类别，其中汽车占16% [27] - 2022年第一季度，核心广告业务表现优于2019年同期水平，受益于奥运会、超级碗以及早期政治影响支出 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2022 - 2023年平均每年自由现金流达14亿美元，将继续追求战略有机增长和增值并购，同时支持股东回报增长 [7][20] - 2022年将在超过一半用户的合同续约和重新定价，有望推动2023年分销收入增长 [12][30] - 继续推进NEXTGEN TV在更多市场的部署，计划到年底将覆盖范围扩大到美国50%的人口 [15] - 持续关注内容相关的并购机会，特别是与体育和天气等领域互补的业务 [109] - 公司在广播行业具有规模优势，是CBS最大附属集团、NBC第二大附属集团等，在与网络的谈判中具有较强话语权 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对整体业务环境持乐观态度，2022年第一季度核心广告业务表现良好，预计全年将受益于政治广告和汽车行业复苏 [6][9] - 预计2022年中期政治净收入将创历史新高，超过2018年的3.83亿美元 [10] - 对体育博彩类别持谨慎乐观态度，随着新州合法化，该类别有望继续增长 [11][26] - 认为通胀对公司业务有利，能提供定价能力和提价空间，在制定自由现金流指导时已考虑到利率上升环境 [100] 其他重要信息 - 董事会建议股东批准修订公司章程，消除B类和C类普通股，以实现一股一票的良好治理实践 [34] - 公司在ESG方面采取了一系列举措，包括加强公平公正报道政策、增加员工多元化披露、建立多元化包容委员会和导师计划、与Feeding America合作以及推进节能减排等 [35][37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 消除B类和C类股票的考虑以及是否暗示更好的并购环境 - 消除B类和C类股票是对公司股权结构的清理，使公司更具股东友好性，同时使公司有资格纳入某些排除多类别股票结构的指数 [59][60] 问题2: 今年秋季核心广告的情况以及汽车广告是否会受到政治广告的挤出 - 预计汽车行业将在下半年有所反弹，尽管可能会在9 - 10月的6 - 8周内受到政治广告的一定影响，但整体上汽车经销商有释放积压需求的动力 [62] 问题3: 进行并购时的考虑因素 - 优先考虑符合当前监管框架的电视台并购，同时寻找能够利用公司规模和平台的内容相关业务，以实现股东价值最大化 [63][64] 问题4: 净转播费指导以及流媒体发展对其的影响 - 2022年超过50%的用户合同将在下半年重新定价，特别是第四季度，这将是增长的主要驱动力；公司对净转播费增长更有信心，因为与网络的谈判中，网络对反向补偿的要求更为温和 [69][71] 问题5: 汽车广告类别的现状和前景 - 2021年第四季度汽车广告表现是全年最佳，但仍低于上年同期；预计2022年仍将低于上年，但随着时间推移会有所改善，有望在下半年出现积极趋势；有可能恢复到2019年的水平，但难以回到2015年的水平 [75][77][79] 问题6: 杠杆率的中期趋势以及是否追求投资级信用指标 - 预计杠杆率将因债务偿还和EBITDA增长而下降；目前认为追求投资级信用指标的收益与将资本重新部署到增值并购或股票回购等方面相比，并不显著，因此不是近期或中期的目标 [80][81] 问题7: 汽车广告类别变化以及新兴类别与衰退类别的比较，以及MLB劳工行动的影响 - 第四季度前十大广告类别中，8个类别同比增长，其中5个实现两位数增长；公司对MLB业务的财务影响较小，因为相关节目可被替代 [85] 问题8: ATSC 3.0早期推广对收入和利润潜力的影响 - 目前主要是激活3.0信号，以提高技术的认知度和采用率；与Scripps的测试显示了技术的潜在应用场景；虽然难以预测，但频谱收入或高速数据传输收入未来可能与转播费相当；公司正与Scripps讨论合作推进ATSC 3.0的商业案例 [87][88][90] 问题9: 转播用户数量的变化情况 - 转播用户数量的下降趋势已稳定并呈积极态势，第四季度表现优于全年平均水平 [94][95] 问题10: 2022年净转播费增长预期是否保持不变 - 仍然预计净转播费将实现中到高个位数增长 [96] 问题11: 不同市场广告收入表现是否存在差异 - 目前不同市场之间的差异已基本消失，体育博彩的引入是广告收入的主要催化剂；随着大城市限制措施的取消，各市场表现趋于一致 [97][98] 问题12: 第一季度核心电视广告收入预期以及通胀和利率上升对其的影响 - 预计第一季度核心电视广告收入将有所改善，但未给出具体百分比或范围；历史上通胀对公司业务有利，在制定自由现金流指导时已考虑到利率上升环境 [100][101] 问题13: 并购时对一般娱乐和新闻的偏好 - 公司更倾向于与现有业务互补的内容，如体育和天气，而不是与Netflix竞争制作剧本娱乐节目 [109] 问题14: 体育博彩市场的留存支出情况 - 体育博彩市场较新，不同市场表现不一，部分市场表现良好，部分市场有所下降；第一季度体育博彩业务仍保持两位数增长，该类别通常是广告收入支持的前三大类别之一 [106][107] 问题15: 是否考虑固定利率以应对利率上升 - 公司约65% - 70%的债务为浮动利率，会关注资本市场动态，但目前认为不是进行固定利率交易的理想时机 [105]