财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入创历史新高,达到12.7亿美元,同比增长2.3% [29] - 分销收入创历史新高,达到7.34亿美元,同比增长5.5% [29] - 广告收入同比增长2.2%,主要受益于政治广告收入的增加 [33] - 非政治广告收入同比下降4.7%,较第一季度的7%有所改善 [33] - 第三季度非政治广告收入同比下降幅度有望进一步收窄 [33] - 第二季度政治广告收入达4500万美元,同比增长37% [35] - 公司预计全年政治广告收入市场份额将保持在低双位数水平 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - CW网络亏损同比改善8300万美元,全年预计亏损将改善超过1亿美元 [18][19] - CW网络第三季度连续第三个季度实现娱乐节目收视率增长 [19] - 公司新增14家CW网络附属站,总数达到49家,覆盖超过45%的美国电视家庭 [23] - NewsNation提前于6月1日实现24小时全天直播,在重大新闻事件中展现了快速反应能力 [24][39] - NewsNation第二季度收视人数同比增长超过200% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司广播电视订户总体呈现低单位数增长,受益于CW、MyNetwork TV和独立频道在YouTube TV等vMVPD平台的新增 [30][31] - 公司与CBS续签了附属站分销协议 [32] - 公司在第二季度获得35项地区性爱德华·默洛奖,体现了新闻报道的专业水准和公正性 [40] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过自身规模优势和内容价值,在广播电视行业持续保持领先地位 [13][14][15] - 公司正在积极拓展CW网络的体育内容,包括LIV高尔夫、ACC篮球足球、PAC-12足球等 [21][22] - 公司将继续寻求获取更多体育版权,以吸引观众和广告客户 [66] - 公司正在推动NewsNation向24小时全天直播新闻网络转型,提升新闻报道能力 [24][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心在政治广告收入方面实现超预期表现 [55] - 公司对第三季度非政治广告收入改善趋势持乐观态度 [57] - 公司有信心未来能够持续产生强劲的自由现金流,维持良好的财务状况 [28] - 公司有信心未来能够实现CW网络扭亏为盈的目标 [85] 其他重要信息 - 公司宣布新增1.5亿美元股票回购计划,体现对未来发展的信心 [28] - 公司任命IPG首席财务官Ellen Johnson加入董事会,将为公司带来财务和广告行业方面的专业经验 [27] - 公司每年6月都会组织员工参与社区公益活动,今年共有5000多名员工参与 [25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Benjamin Soff 提问** 对政治广告收入的预期以及核心广告收入的表现 [54] **Perry Sook 回答** 公司对政治广告收入保持乐观,第三季度核心广告收入同比下降幅度有所收窄 [55][56][57] 问题2 **Daniel Kurnos 提问** 对分销业务和CW、NewsNation业务的发展前景 [60][61][62][63] **Michael Biard 回答** 分销业务将与整体行业趋势保持一致,CW和NewsNation业务发展良好,有助于提升公司广告收入 [61][62][63] 问题3 **Steven Cahall 提问** 对全年业绩指引的更新以及分销费用谈判的趋势 [82][83][84] **Lee Ann Gliha 回答** 公司暂不更新全年业绩指引,分销费用谈判趋势向好,有助于提升分销收入增速 [85][86][87]

文章核心观点 广播电视巨头Nexstar Media Group二季度业绩未达华尔街分析师预期，但旗下The CW亏损持续收窄 [1] 财务表现 - 二季度营收增长2%至12.7亿美元，未达13亿美元的预期 [1] - 摊薄后每股收益为3.54美元，较上年同期增加90美分，但未达4.17美元的目标 [1] - The CW运营亏损同比减少3300万美元，年初至今减少8300万美元 [2] - 公司整体广告业务拖累业绩，总广告收入微增2%至5.22亿美元 [3] - 政治广告收入增加3700万美元至4500万美元，非政治广告收入同比下降2400万美元 [3] 业务举措 - 公司对The CW进行组织和节目调整，推动现金流改善和黄金时段娱乐节目收视率连续三个季度增长 [2] - 公司于2022年10月完成收购，获得The CW 75%的控制权，原共同所有者各保留12.5%股份 [3] - 公司为实现盈利目标，减少高价剧本剧，大部分替换为非剧本节目和直播体育赛事 [3]

财务业绩 - 第二季度净收入创历史新高,达12.69亿美元,同比增长2.3%[12] - 2024年第二季度净收入为12.69亿美元[36] - 2024年上半年净收入为27.3亿美元，同比增长67.5%[37] 盈利能力 - 净利润为1.06亿美元,同比增长41.3%,净利润率从6.0%提升至8.4%[15] - 2024年第二季度营业利润为2.4亿美元[36] - 2024年上半年营业利润为9.41亿美元，同比增长13.3%[38] - 2024年第二季度每股收益为3.54美元，同比增长34.1%[37] - 2024年上半年每股收益为8.71美元，同比增长55.4%[37] 收入结构 - 分销收入创历史新高,达7.34亿美元,同比增长5.5%[13] - 广告收入为5.22亿美元,同比增长2.2%,其中政治广告收入增加3700万美元,抵消了非政治广告收入下降2400万美元[14] 现金流 - 调整后自由现金流为7800万美元,同比增长5.4%[17] - 2024年上半年调整后自由现金流为4.83亿美元，同比增长7.1%[38] - 2024年第二季度现金分配从权益法投资中获得1.48亿美元[38] 财务状况 - 调整后EBITDA为3.98亿美元,同比增长18.8%,调整后EBITDA率从27.0%提升至31.4%[16] - 2024年第二季度调整后EBITDA为3.98亿美元，同比增长18.8%[38] - 2024年上半年调整后EBITDA为9.41亿美元，同比增长13.3%[38] - 截至2024年6月30日,公司第一留置权净负债率为2.19倍,总净负债率为3.69倍,均低于相关债务契约要求[22] - 公司在第二季度通过现金和经营活动现金流偿还了3100万美元债务,支付5500万美元股息,并以平均价格159.21美元回购了847,904股[18][19][20]

文章核心观点 Nexstar及其运营伙伴Mission与Paramount达成全面多年协议，续签42个市场的CBS电视网附属协议；Paramount旗下迈阿密和底特律的两家独立电视台将于9月1日成为CW网络附属台 [1][3][5] 合作协议 - Nexstar及其运营伙伴Mission与Paramount达成全面多年协议，续签全国42个市场的CBS电视网附属协议，包括Nexstar拥有的40个电视台和Mission拥有的2个电视台，42个电视台覆盖美国15%的观众，服务近1900万户家庭 [5] 电视台变动 - Paramount旗下位于佛罗里达州迈阿密和密歇根州底特律的两家独立电视台，将于9月1日成为CW网络附属台，届时将开始播出该网络的新闻、黄金时段娱乐节目、体育直播和特别活动节目 [1][3] 公司介绍 - Nexstar是领先的多元化媒体公司，通过电视和数字平台制作和分发新闻、体育和娱乐内容，每年制作超31万小时节目，拥有美国最大的地方电视广播集团，在116个美国市场拥有200个自有或合作电视台，覆盖2.2亿人；旗下全国电视资产包括CW、NewsNation等，还持有TV Food Network 31.3%的股权；数字资产是美国前十大数字新闻和信息资产 [6] - Paramount是全球领先的媒体、流媒体和娱乐公司，为全球观众制作优质内容和体验，旗下品牌包括CBS、派拉蒙影业等，拥有丰富的影视库，提供流媒体服务、数字视频产品以及制作、发行和广告解决方案 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入达12.8亿美元，较去年同期的12.6亿美元增长2700万美元，增幅2.1% [41][48] - 调整后EBITDA为5.42亿美元，利润率42.2%，较2023年第一季度增加4600万美元，利润率提升270个基点 [60] - 第一季度调整后自由现金流为4.03亿美元 [32] - 截至3月31日，未偿债务为68亿美元，季度内减少3000万美元；现金余额为2.37亿美元，其中包括与CW相关的9000万美元 [33] - 第一季度净利息支出从去年同期的1.07亿美元增至1.14亿美元，现金利息支出为1.12亿美元 [61] - 第一季度向股东返还1.68亿美元，包括5700万美元股息和1.11亿美元股票回购，使流通股数量净减少1.7% [62] 各条业务线数据和关键指标变化 分销业务 - 季度分销收入创历史新高，达7.61亿美元，较去年增长3300万美元，增幅4.5%，主要得益于2023年续约、年度费率上调以及1月部分合作电视台回归，但受MVPD用户流失部分抵消 [19] 广告业务 - 剔除政治广告后，本季度广告收入下降7%，受全国广告市场持续挑战和本地广告市场疲软影响；第二季度趋势有所改善，降幅收窄至低个位数 [21][22] - 政治广告方面，剔除两个竞选活动影响后，本季度较2020年增长29%，市场份额处于中个位数，略高于全年预期 [24] CW业务 - 第一季度运营利润同比改善5000万美元，得益于节目成本降低5500万美元；预计全年运营利润改善超1亿美元 [6] 投资业务 - 第一季度从股权投资中获得1.29亿美元分红，主要来自对TV Food Network 31%的股权，较去年同期减少18%，主要因该网络广告收入下降 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 剔除部分MVPD合作电视台移除影响，本季度用户实现低个位数增长，得益于CW、MyNetwork和独立电视台在YouTube TV等平台的播出增加，以及新的CW附属关系和近期电视台收购 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为广播是付费电视生态系统的风向标，消费者重视以公司电视台为核心的付费电视分销商提供的捆绑节目服务 [12] - 推进CW业务发展，加速NASCAR Xfinity系列赛和WWE节目在CW的播出，预计提升其运营利润和观众数量 [15] - 计划在6月1日将NewsNation扩展至24/7播出，以增加消费者价值 [16] - 商业化公司技术，通过自身业务发展、合资企业和与其他广播公司合作寻找新客户，利用频谱资产规模优势实现全国覆盖 [17] - 完成全国广告销售从第三方代理向自有销售团队的过渡，以提高广告销售效率和收入 [52] - 认为行业内直接面向消费者的产品大多亏损，未来行业将对直接面向消费者和付费电视节目捆绑、内容支出和定价进行合理化调整，广播仍将是核心 [5][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年财务业绩充满信心，得益于2023年分销合同的成功重新谈判、总统选举年的政治广告收入以及CW网络亏损的减少 [47] - 认为公司股票被低估，自由现金流持续增长，将继续通过资本配置最大化股东回报 [64] - 预计随着政治广告收入的回归，2024年EBITDA将增长，杠杆率将降至2倍多 [75][76] 其他重要信息 - 2024年第一季度调整了调整后EBITDA和调整后自由现金流的定义，以更好地与行业内其他公司进行比较 [27][57] - 公司在ATSC 3.0计划上取得进展，超过50%的美国人口可接收到Nexstar拥有或合作电视台的ATSC 3.0信号，最早的收入将来自企业对企业的数据传输应用 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2024年政治广告，以及费用增长情况 - 政治广告主要是本地业务，电视台将贡献大部分政治收入，但NewsNation和CW也有适度机会；目前费用无异常增长，已包含在之前的指引中 [66][67][70] 问题2: 政治广告市场份额预期是否提高及原因 - 第一季度政治广告市场份额略高于预期，但全年来看，低至中个位数的市场份额与预期一致 [82] 问题3: 本地广告市场情况及杠杆率偏好 - 本地广告市场第一季度稍疲软，现开始改善；公司不会借钱回购股票，预计2024年杠杆率降至2倍多，将继续战略部署现金以创造股东价值 [73][75] 问题4: 核心广告趋势及CW运营利润改善情况 - 核心广告本季度有积极趋势，新销售团队带来积极影响；CW第一季度运营利润改善5000万美元，预计全年改善超1亿美元，得益于节目计划的实施 [77][83] 问题5: 全国广告绿芽现象原因及政治广告销售团队影响 - 全国广告的改善是公司关注重点和新销售团队带来的；预计将政治广告销售团队内部化，有望带来增量收入，但目前难以量化 [84][86] 问题6: CW收入变化及节目亮点 - 不再单独披露CW数据，其仍受全国广告市场影响；节目方面，已推出新体育节目，且前两个季度黄金时段观众增长 [91][92][93] 问题7: NewsNation评级和利润情况 - NewsNation自成立以来一直盈利，将在6月1日完成新闻业务转型；是黄金时段增长最快的有线电视网络，仅次于福克斯新闻，目前频道认知度为35%，需提高认知度以扩大观众群体 [94][95] 问题8: 如何看待电视和流媒体行业长期发展 - 行业正在进行资产重新捆绑，公司支持传统捆绑模式，认为流媒体不是好业务，公司有多种方式触达消费者 [97][98] 问题9: 体育版权费用与网络补偿增长的关系 - CW从附属公司获得的补偿不多，公司通过体育节目为附属协议创造价值；体育对公司业务很重要，公司有多笔体育赛事长期协议 [100][101] 问题10: Comscore和Nielsen的线性和跨平台受众测量工作的影响 - 该工作为公司提供更好的受众信息，有助于与广告商沟通，但实际影响有待确定，交易货币将由客户决定 [109][131][132] 问题11: 对收购CBS电视台的看法及无网络的电视台价值 - 目前监管环境下，消化CBS电视台资产困难；无网络的电视台若能提供本地新闻和商业机会，仍有价值，如芝加哥的WGN电视台 [139][140][155] 问题12: 广告市场改善原因及本地和全国广告收入占比 - 全国广告市场开始企稳回升，下半年比较基数更有利；本地广告收入占非政治广告收入的65% - 70%，一直较为稳定 [141][142] 问题13: 是否有必要将杠杆率降至2倍以下 - 公司基本使命不变，将继续寻找增长机会，利用资产负债表创造股东价值，不排除进行有价值的收购 [147][148] 问题14: 是否还有Nexstar电视台将过渡到CW - 有额外机会，公司将根据具体情况评估 [152] 问题15: ATSC 3.0现阶段的优先应用和货币化进展 - 公司正在与合作伙伴进行探索性对话，预计今年内会有商业客户，随着监管要求的变化，有望产生更多收入 [135][136] 问题16: 第二季度广告趋势改善的驱动因素及分销收入增长的可持续性 - 全国广告市场企稳是主要原因，部分类别比较基数改善；分销收入的低个位数增长部分得益于新的播出协议，其可持续性有待观察 [157][159][161]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度净收入同比增长2%至13亿美元[50] - 2024年第一季度分销收入增长4.5%至7.61亿美元，广告收入下降1%至5.12亿美元[52] - 2024年第一季度运营费用总额下降4.2%，折旧和摊销费用下降23.7% [52] - 2024年第一季度来自权益法投资的净收入减少600万美元，主要因电视食品网络净收入下降[56] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金同比减少2.18亿美元，投资活动使用的净现金同比减少3200万美元，融资活动使用的净现金同比减少6900万美元[58] - 公司2024年和2023年同期的有效税率分别为26.8%和32.3%，估值备抵和其他永久性差异使有效税率降低5.4% [56][57] 股东回报相关 - 董事会批准自2024年第一季度起将季度现金股息提高25%至每股1.69美元[50] - 通过回购1.11亿美元普通股和支付5700万美元股息，向股东返还约1.68亿美元资本[50] - 2024年4月1日至5月8日，公司回购275,532股普通股，花费4500万美元，股份回购授权剩余可用金额为4.96亿美元[59] - 2024年4月26日，董事会宣布每股1.69美元的季度现金股息，将于5月24日支付给5月10日登记在册的股东[59] 资产出售与现金流入 - 因Broadcast Music Inc.出售获得4000万美元现金[50] 公司业务资产情况 - 截至2024年3月31日，拥有201个全功率电视台和1个调幅广播电台，为37个全功率电视台提供服务[51] 公司债务情况 - 截至2024年3月31日，公司总未偿债务为68.1亿美元，占公司合并资本的74.6%[60] - 2024年3月31日，公司高级担保信贷安排下未使用的循环贷款承诺为5.44亿美元[60] - 截至2024年3月31日，公司未偿备用信用证金额为2000万美元[62] - 截至2024年3月31日，公司高级担保信贷安排的定期贷款借款利率为6.83% - 7.83%，SOFR每变动100个基点，年利息费用和经营现金流变动4100万美元[70] 义务集团财务数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日，义务集团的外部流动资产为12.27亿美元，外部非流动资产为93.75亿美元[66] - 截至2024年3月31日，义务集团的总流动负债为6.95亿美元，总非流动负债为87.39亿美元[66] - 2024年第一季度，义务集团的外部净收入为12.37亿美元，总净收入为12.41亿美元[67] - 2024年第一季度，义务集团的运营成本和费用为9.38亿美元，营业收入为3.03亿美元[67]

文章核心观点 Nexstar CEO就公司潜在收购及行业相关问题发表看法，指出收购CBS资产受监管限制，公司会持续关注收购机会，预计未来规模扩大，强调无网络电视台也有商业价值 [1][2][4] 分组1：Nexstar对CBS收购的看法 - 鉴于公司现有电视台布局及监管环境，消化CBS电视台资产有难度，若监管环境改变，看法可能改变 [2] 分组2：索尼和阿波罗收购派拉蒙的问题 - 索尼和阿波罗以260亿美元联合收购派拉蒙的初步报价面临监管难题，索尼受FCC规则限制不能拥有美国广播资产，阿波罗虽可但可能触及所有权上限 [2] 分组3：Nexstar基本情况及过往收购意向 - Nexstar是CW母公司，市值58亿美元，企业价值约120亿美元，现金充裕且债务低，曾对迪士尼出售的ABC电视台感兴趣 [3] 分组4：Nexstar未来收购策略 - 公司将资产负债表视为资产，通过重大收购获得超额回报，会继续关注收购机会，虽目前因资本成本和机会情况保持耐心，但有合适风险调整回报的收购机会会争取完成 [4] 分组5：Nexstar未来规模预期 - 公司CEO预计Nexstar三年后规模会比现在更大，但不确定具体收购项目 [4] 分组6：无网络电视台的价值 - 电视台在电视网络出现前后都存在，只要能为社区提供丰富本地新闻和商业机会，有无网络节目不影响其运营 [4]

净收入关键指标变化 - 2024年第一季度净收入1.67亿美元，同比增长7900万美元，增幅89.8%，利润率从7.0%提升至13.0%[1][2] - 2024年第一季度净收入16.7亿美元，2023年同期为8.8亿美元[8] - 2024年第一季度归属于公司的净收入17.5亿美元，2023年同期为11.1亿美元[8] - 2024年第一季度净收入12.84亿美元，2023年同期为12.57亿美元[8] 调整后EBITDA关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为5.42亿美元，同比增加4600万美元，增幅9.3%，利润率从39.5%提升至42.2%[1][3] - 2024年第一季度调整后EBITDA为54.2亿美元，2023年同期为49.6亿美元[9] 调整后自由现金流关键指标变化 - 第一季度调整后自由现金流4.03亿美元，同比增加2600万美元，增幅6.9%[1][3] - 2024年第一季度调整后自由现金流为40.3亿美元，2023年同期为37.7亿美元[9] 各业务线收入关键指标变化 - 第一季度分销收入7.61亿美元，创历史新高，同比增加3300万美元，增幅4.5%[1][2] - 第一季度广告收入5.12亿美元，同比减少500万美元，降幅1.0%[1][2] 股东回报与股本变化 - 第一季度向股东返还资本1.68亿美元，流通股数量减少1.7%[1][3] - 2024年第一季度加权平均普通股基本股数33449千股，2023年同期为36718千股[8] - 2024年第一季度加权平均普通股摊薄后股数34024千股，2023年同期为37448千股[8] 债务与股息相关 - 2024年第一季度偿还债务3000万美元，支付股息5700万美元，回购666,574股普通股，总计1.11亿美元[3] - 截至2024年3月31日，合并债务为68.1亿美元，其中优先担保债务41亿美元[4] - 截至2024年3月31日，公司第一留置权净杠杆率为2.21倍，总净杠杆率为3.73倍[4] 其他收入 - 出售广播音乐公司（BMI）所有权权益获得4000万美元毛收入[2] 业务单元规模 - 公司业务单元每年制作超310000小时节目，拥有超200个自有或合作电视台，覆盖117个美国市场2.2亿人，持有TV Food Network 31.3%股权[7] 每股收益关键指标变化 - 2024年第一季度基本每股收益5.25美元，2023年同期为3.03美元[8] - 2024年第一季度摊薄后每股收益5.16美元，2023年同期为2.97美元[8]

公司债务情况 - 公司的债务总额为68亿美元，其中41亿美元是浮动利率债务，随着SOFR利率的上升，公司的利息支出也增加，影响了可用于再投资、收购或返还股东的现金流量[62] - 公司的债务条款包含各种限制性条款，限制了公司的行动自由，包括增加债务、支付股利、进行投资和其他限制性支付、进行收购等[62] - 公司的高额债务可能限制了公司未来融资的能力，影响了公司的灵活性和竞争力[62] - 公司的优先担保信贷设施下的贷款利率为6.85%至7.85%，根据信贷协议支付利息，若SOFR每增加100个基点，将使年度利息支出增加4200万美元[138] 风险因素 - 公司对股权法下的投资和第三方服务提供商的表现具有重要影响，可能对公司的经营业绩产生不利影响[64] - 公司的首席执行官离职可能会影响公司的管理和业务战略的执行[65] - 公司的运营结果可能会受到VIE所有者的决策影响，减少公司根据本地服务协议应收到的付款[67] - 未来的减值损失可能会对公司的运营结果产生不利影响[67] - 税法变化可能会影响公司的运营结果，导致公司的净收入、现金流量或现金流量受到负面影响[68] - 公司可能面临来自提议和进行中的税务审计的额外税务责任[68] - 公司的养老金和离退休福利计划义务可能会受到股市下跌和利率降低的影响[72] - 公司面临各种诉讼和监管调查，不利的结果可能导致重大经济损失或禁令，影响经营业绩[74] - 公司的知识产权和专有权利保护可能不足，无法成功抵御第三方的知识产权侵权索赔，可能对经营业绩或财务状况产生不利影响[76] 市场竞争 - 公司面临利率风险，主要是长期债务利率的变化可能影响公司的现金流量[137] - 竞争激烈的电视行业和替代媒体形式可能限制公司的增长和盈利能力，需有效竞争和调整业务计划以适应市场变化[79] 股息支付和股价波动 - 公司股息支付减少或暂停可能导致股价下跌，董事会已批准2024年首季度现金股息每股1.69美元，未来股息支付取决于董事会决定[75]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入为13亿美元,去年同期为15亿美元,主要反映了政治广告的年度变化,但部分被分销收入的增长所抵消 [7][44] - 剔除政治广告,净收入同比增长4.3% [44] - 第四季度调整后EBITDA为4.11亿美元,利润率为31.5% [69] - 剔除CW亏损,第四季度调整后EBITDA为4.61亿美元,利润率为36.6% [69] - 全年平均调整后EBITDA为18亿美元,平均可归属自由现金流为12亿美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心电视广告收入同比下降5.9%至4.49亿美元,剔除CW同比下降5.6% [45] - 数字广告收入同比增长5.4%至1.06亿美元 [53] - CW收入为5500万美元,同比下降,但调整后EBITDA亏损收窄1400万美元至5000万美元亏损 [54][55] 各个市场数据和关键指标变化 - 政治广告收入第四季度为3000万美元,去年同期为1900万美元,但仍低于2019年第四季度的3600万美元 [48] - 预计2024年总统大选年政治广告收入将超过2022年和2020年,公司覆盖超过80%的争议选举 [48][49] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进ATSC 3.0(Next Gen TV)部署,已覆盖超过50%的美国电视家庭 [23] - 公司在2023年完成了首次全国性广告销售整合,增加了47家新广告客户 [22] - 公司正在推进内部国家广告销售团队,预计将在未来分享成功案例 [23] - 公司认为广播电视仍是政治广告的首选媒体,覆盖面广且观众群与投票人群重合度高 [24][25][26][27] - 公司认为新兴的体育流媒体服务不会对广播电视的核心价值构成威胁,反而可能带来新的受众和收入机会 [36][37][38][39][40][41][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的政治广告收入前景保持乐观,预计将超过2022年和2020年的水平 [48][49] - 公司对CW业务的前景保持乐观,未来2年内有望实现盈亏平衡 [55][56] - 公司对自身的业务模式、增长机会和竞争优势充满信心,将继续为股东创造价值 [11][14][33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Benjamin Soff提问** 询问分销收入的有机增长率,以及公司未来的资本配置计划 [93] **Lee Ann Gliha回答** 在剔除DirecTV和合作伙伴频道恢复的影响后,分销收入的有机增长率为中单位数;公司将继续采取机会性股票回购,同时适度偿还债务,并保持较高的股息支付 [94][127][128] 问题2 **Jason Bazinet提问** 询问CW业务亏损的峰谷情况,尤其是引入新的体育转播权时的影响 [97] **Perry Sook和Mike Biard回答** 公司正在努力控制CW的成本,随着新的体育转播权引入,预计未来2-3年内CW业务有望实现盈亏平衡,不会出现大幅亏损的情况 [98][99][100] 问题3 **Aaron Watts提问** 询问公司是否有计划将所有分销协议转为更多可变成本结构 [121] **Perry Sook和Mike Biard回答** 公司的分销协议都是多方面的复杂安排,不会单纯关注某一个具体条款,而是整体考虑,以获得最优的净成本。公司会根据行业变化动态调整协议条款 [122][123][124][125]