公司概况 - 北美最大的本地媒体公司之一，是纯播放电视和数字媒体领导者，电视家庭覆盖率排第二[8] - 2018财年净收入28亿美元，净利润3.883亿美元，调整后EBITDA为10亿美元，自由现金流6.927亿美元[8] 财务业绩 - 2018年净收入27.667亿美元，同比增长18.2%，净利润3.883亿美元，同比下降18.3%[11] - 2019年第一季度净收入6.266亿美元，同比增长1.8%，净利润5690万美元，同比增长20.2%[16] 收购情况 - 2018年第四季度达成以64亿美元收购Tribune的协议，预计2019年第三季度完成交易[8] - 已与多家公司达成剥离21个电视台的协议，总价13.6亿美元，交易完成后净杠杆率约为5.1倍[34] 业务优势 - 拥有174个本地电视台，覆盖40个州100个市场，家庭覆盖率达26%[37] - 约82%的电视台为“四大”网络附属机构，每周制作超3900小时本地新闻和内容[41] 行业趋势 - 付费电视用户模式相对稳定，预计2019年用户下降接近1%[43] - 美国电视台广告收入预计2017 - 2022年复合年增长率为2.4%[44] 收入增长 - 2018年政治广告收入2.512亿美元，超预期，同站政治广告收入比2014年高50%，比2016年高38%[61] - 转播权收入2017财年为11亿美元，同比增长12.6%，2008 - 2018年复合年增长率为57.2%[73] 数字业务 - 拥有综合数字营销产品和服务，收购LKQD拓展数字产品组合，目标是未来五年内使年收入翻倍[75][76][77] - 2019年上半年同店收入增长较低，预计后期改善[77] 现金流与杠杆 - 2018/2019年平均年自由现金流预计达6.15亿美元，收购Tribune后预计达9亿美元[80] - 净杠杆率从2017年底的5.07倍降至2019年第一季度的3.57倍[95] 资本分配 - 2019年第一季度将现金股息提高20%至每年1.80美元，向股东返还约2100万美元股息[18] - 第一季度减少净债务7100万美元，自2017年1月以来共减少约8亿美元净债务[18] 未来展望 - 2020年有总统、众议院、参议院和州长选举，公司有广泛政治广告业务机会[64] - FCC拟现代化所有权规则和推广ATSC 3.0标准，或为广播电视行业带来新收入机会[95]

FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2019 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File Number: 000-50478 NEXSTAR MEDIA GROUP, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State of Incorporation or Organization) (I.R.S. Em ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度净收入2660万美元，较2018年同期增长1.8% [38] - 电视广告收入下降6.1%，至2.532亿美元，政治收入从2018年第一季度的930万美元降至2019年第一季度的130万美元 [38] - 转播费收入3.14亿美元，增长13.8%，同站转播收入增长12.5% [40] - 广播现金流基本持平，增长1.6%，至2.077亿美元，调整后息税折旧摊销前利润增长1%，至1.838亿美元 [41] - 第一季度自由现金流1.258亿美元，较2017年第一季度增长超120% [16] - 第一季度末总净杠杆率为3.57倍，低于2018年第四季度末的4.23倍 [49] - 第一季度末净债务为37.64亿美元，较2018年12月31日减少7100万美元 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电视广告收入（不含政治广告）下降850万美元，即3.3%，1月和3月增长，2月因无奥运广告支出而下降 [20] - 第一季度新增电视广告收入1450万美元，同比增长5% [22] - 第一季度数字媒体和转播费收入合计3.668亿美元，同比增长8.3%，占净收入的58.5% [22] - 数字收入下降约1000万美元，因2018年同期有超100万美元的冬季奥运会数字收入 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 付费电视用户数量保持稳定，OTT SaaS持续增长 [24] - 转播同意协议约10%的用户群在2018年末续签，超70%将在2019年底前续签 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Tribune Media交易，扩大运营规模，实现协同效应和成本降低 [9] - 减少杠杆，通过资产剥离和自由现金流偿还债务 [17] - 发展数字业务，追求盈利性数字收入机会 [26] - 利用新技术，如ATSC 3.0，开拓新的广告和收入机会 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年开局良好，公司规模扩大、多元化发展，有信心实现自由现金流目标 [13] - Tribune交易将带来显著增长，预计平均年自由现金流增长约46%，至约9亿美元 [18] - 对2020年转播收入增长持乐观态度，受益于vMVPD增长和合同续签 [81] - 认为当前监管方案落后于市场现实，希望监管机构能做出改变 [97] 其他重要信息 - 公司地方新闻团队获沃尔特·克朗凯特奖和多项地区爱德华·R·默罗奖 [11] - 第一季度完成对Tribune Media所有运营地点的访问，确保快速整合 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: ATSC 3.0技术的收入机会 - 公司处于向ATSC 3.0过渡的初期，希望年底前将另外四个市场过渡到双3.0、1.0传输 [72] - 潜在收入机会包括高级广告、物联网连接、条件接入等，但最大价值可能来自尚未想到的用途 [74] 问题: Tribune市场的新增电视广告收入机会及是否计入自由现金流指引 - 未直接计入，但认为Tribune市场有增加本地业务和开发新广告客户的机会 [76] - 预计1.6亿美元的协同效应在交易完成时会提高 [78] 问题: 2020年转播收入的增长和净收入情况 - 目前判断还为时过早，但第一季度结果超出预期，vMVPD增长强劲，市场基本面良好 [81] - Tribune带来更多CW附属机构，转播毛利率到净利率的转换率较高 [85] 问题: 第二季度核心业务的发展趋势和类别优势 - 剔除2月，1月和3月核心业务增长中个位数以上，3月优于1月 [89] - 预计第二季度核心业务表现优于第一季度，数字业务增速加快，但不追求无利可图的收入增长 [90] 问题: DOJ研讨会和FCC四年期审查及全国电视所有权上限的情况 - 对DOJ研讨会持积极态度，认为是重新审视市场定义的良好开端 [94] - 全国电视所有权上限的规则制定程序与四年期审查分开，公司已提交评论，希望监管机构能认识到市场现实并做出改变 [96] 问题: 数字收入的来源和增长情况 - 数字收入由本地市场网站收入和数字子公司Nexstar Digital LLC的收入组成，各占一半 [100] - 第一季度本地网站收入实现中个位数增长，第二季度预计实现高个位数甚至两位数增长 [101] - Nexstar Digital部分业务受谷歌和Facebook规则变化影响，公司决定不追求无利可图的收入增长，预计下半年开始实现增长 [102] 问题: 关闭的数字业务及后续季度数字收入的变化 - 关闭了Federated Media、Dedicated media等业务，将Hyphen转向仅与Facebook合作的盈利性社交增长和收入关联业务 [107] - 本地数字业务将实现同比增长，Nexstar Digital部分在第二季度和第三季度可能仍为负增长，预计第四季度开始恢复增长，2020年增长压力减小 [106] 问题: 第二季度核心业务增长情况及剥离电视台的审批情况 - 目前核心业务增长中个位数，但预计最终实现低个位数增长 [115] - FTC已批准Tribune收购中与全国所有权上限相关的电视台剥离，DOJ正在审查重叠市场，所有申请已公示，公众评论期至5月27日，预计6月底可能获批，仍坚持第三季度完成交易的时间表 [112] 问题: 转播收入增长是否指净收入层面及虚拟MVPD用户的可见性和费率调整情况 - 重申转播收入近期将实现两位数增长，包括净转播贡献 [118] - 虚拟MVPD仍采用现金收付制，目前对用户数量可见性较低 [118] - 部分虚拟MVPD协议今年需重新定价，初始报价有所提高，公司将继续谈判，预计每位用户的净收入大致相同 [119] 问题: 对OTT和流媒体市场的看法及公司在该领域的业务情况 - OTT收入由数字部门实现，是一个新兴且不断增长的收入来源，公司通过程序化方式参与竞争 [124] - 公司在旧金山推出了直接面向消费者的订阅应用[Cron-on]，目前处于起步阶段但已实现盈利，未来将专注于本地新闻、体育、天气和交通等特定内容 [125] 问题: 数字广告收入中来自电视台的比例 - 约一半的数字收入来自本地电视台网站 [129] 问题: 除网络补偿外，今年后三个季度的成本情况 - SG&A费用将继续下降，因为2018年有较大的政治相关费用 [131] - 公司将继续控制固定成本，以应对节目费用（主要是附属费用）的增长 [132] 问题: 第二季度法院电视广告收入的增长预期及汽车行业广告的趋势 - 目前法院电视广告收入增长中个位数，但预计最终实现低个位数增长 [135] - 汽车行业广告在第二季度将好于第一季度，第一季度好于第四季度，雪佛兰、通用汽车、斯巴鲁等品牌增长，道奇克莱斯勒吉普下降，本地经销商广告支出占比36%，是公司关注的增长领域 [136] 问题: 对当地经济的看法 - 与CNBC调查结果一致，认为美国主要街道企业对经济仍持乐观态度，预计未来一年收入增长的企业占60%，预计收入下降的仅占6% [141] - 能源价格可能是影响企业的一个因素，但当地市场未出现工资或通货膨胀压力，企业处于“ Goldilocks经济”状态，预计名义GDP将实现个位数增长 [142] 问题: Tribune电视台对转播收入组合的贡献 - 公司宣布了7500万美元的转播协同效应，主要来自CW和MyNet部分，但目前不宜过多评论 [148] 问题: 未来并购的偏好 - 并购决策将基于收购的增值性，公司目前的投资组合多元化，将继续寻找对股东有利的交易机会 [151] 问题: 收购电视台时，在附属协议方面是否有优势 - 公司将继承Tribune的附属协议，但由于Tribune的电视台组合更侧重于CW，且部分附属协议即将到期，公司将重新谈判，有望提高净转播利润率 [159] 问题: 在筹集Tribune收购资金时，是否会考虑利用22笔到期债务的机会 - 一切皆有可能 [163]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 for the fiscal year ended December 31, 2018 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 for the transition period from to . Commission File Number: 000-50478 NEXSTAR MEDIA GROUP, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 23-3083125 (State of Organization or Incorpor ...

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度净收入7.98亿美元，较2017年同期增长22% [42] - 2018年第四季度电视广告总收入4.38亿美元，增长近39%，其中本地收入2.16亿美元，下降1.5%，全国收入8190万美元，下降1.8%，政治收入1.402亿美元，增长超1000%，数字收入增长约3% [43] - 2018年第四季度广播现金流约3.8亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）3.58亿美元，自由现金流约2.55亿美元 [44] - 2018年全年自由现金流6.927亿美元，约每股15.20美元，较2017年增长约31% [12] - 2018年第四季度非电视广告收入增长10.5%，其中转播费收入增长12.3%，数字收入增长3.3%；全年数字收入增长15.2% [47] - 2018年第四季度末总净杠杆率为3.69倍，低于第三季度末的4.23倍和2017年第四季度末的5.07倍 [52] - 2018年第四季度末净债务约38.4亿美元，低于一年前的42.5亿美元和2017年1月完成Media General交易时的47亿美元 [54] - 预计2019 - 2020年平均年自由现金流约6.6亿美元，即每股14.40美元，比之前的指导高出1美元 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年第四季度核心本地和全国电视广告收入下降1%多，为470万美元，主要因大量库存分配给政治广告，第四季度政治广告收入超1.4亿美元，比2017年多1.27亿美元 [15] - 2018年第四季度新电视广告收入1630万美元，较上年增长15.6% [17] - 2018年第四季度转播和数字媒体收入合计增长10.5%，达到3.496亿美元；全年增长13.1%，达到14亿美元，首次超过年度电视广告总收入 [18] - 2018年第四季度转播费收入2.845亿美元，创公司历史单季度最高水平，预计长期转播收入将保持两位数增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司市场付费电视用户数量保持稳定，OTT用户数量有显著增长，并开始获得相应补偿 [21] - 2018年续签的转播同意协议约占用户基数的10%，2019年约占70%，预计该来源的收入将持续增长 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布以64亿美元现金收购Tribune Media，交易完成后将成为美国最大的本地电视集团，扩大地理多样性和受众覆盖范围 [22] - 公司已制定全面的监管合规计划和详细的整合计划，预计在2019年第三季度完成交易 [23] - 交易完成后，公司将拥有216个电视台，覆盖118个市场，服务美国15个前25大市场和34个前50大市场，受众覆盖范围将从26%提高到39% [24][25] - 预计交易完成后，2018 - 2019年平均年自由现金流约9亿美元，较之前指导增长46% [26] - 公司将利用自由现金流降低杠杆率、增加股东回报，并对业务进行额外投资 [28] - 公司将继续专注于本地内容和社区参与，通过增值收购扩大本地营销和内容平台，提高市场竞争力 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2018年业绩出色，连续七年实现创纪录的财务表现，各项关键指标均实现两位数增长 [10] - 公司能够抓住中期选举支出机会，结合业务模式的强大运营杠杆，推动第四季度业绩创纪录 [11] - 公司预计2019年核心广告收入将略有增长，政治收入将下降近2.2亿美元，转播和数字收入将实现低两位数增长 [69][70] - 2020年是政治年，公司将采取库存管理策略，最大化政治收入机会 [70] - 公司对收购Tribune Media的交易充满信心，预计将实现显著的协同效应和自由现金流增长 [34] 其他重要信息 - 2018年1月1日起，公司采用新的收入会计指导和会计标准更新，不影响公司的经营收入、净利润、广播现金流、调整后EBITDA或自由现金流 [39][40][41] - 2018年第四季度和2017年第四季度，公司分别记录了1990万美元和2000万美元的非现金减值费用，与数字业务的商誉和无形资产有关 [48] - 2019年第一季度，预计经常性公司间接费用约2000万美元，非现金补偿约700万美元，全年约3700万美元，现金交易费用约500 - 700万美元 [51] - 2019年预计运营现金税在1.1 - 1.15亿美元之间，第一季度约2000万美元 [62] - 2018年第四季度资本支出4200万美元，其中2860万美元用于电视台基础设施投资，1330万美元用于电视台频谱重新打包和频谱放弃成本，预计2019年第一季度资本支出约2000万美元 [62][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2019年核心广告增长的驱动因素是什么 - 公司保守预算核心增长，政治广告减少使库存可重新销售给本地广告商，汽车行业情况好于2018年第四季度，经济信心较好，新业务拓展顺利，1 - 2月核心收入超预算 [81] 问题: Tribune交易是否仍有望在第三季度完成，电视台剥离的时间安排如何 - 电视台剥离过程进展顺利，有多个参与者进入下一轮，预计在本季度末或更早宣布剥离买家、电视台和市场等细节 [82] 问题: 与FCC或DOJ的沟通情况如何 - 公司承诺提供“干净的交易”，不要求豁免现有法规，专注于完成大交易 [83] 问题: Tribune的净杠杆和协同效应是否包括房地产销售 - 2019年不包括，2020年包括，房地产销售将带来现金流入和债务减少，但对Tribune的EBITDA影响不大 [84] 问题: 第四季度核心广告12月的增长情况以及剔除政治广告挤出效应后第四季度的情况 - 12月核心广告增长为中个位数，难以量化挤出效应，因为政治广告费率较高，且需求并非静态，第一季度1 - 3月核心业务增长为中个位数 [88] 问题: 与TDS的谈判情况以及转播费前景 - 每次谈判都有争议，但最终是建设性的对话，公司重视转播费业务，提前进行规划和分析，停电是例外情况，预计2019年续签情况与以往类似 [90] 问题: 转播费净收入的展望 - 今年转播费净收入将实现低两位数增长，明年增长幅度略高 [92] 问题: 数字收入下降的原因以及未来贡献，新电视广告商的增长潜力 - 数字收入包括本地网站收入和Nexstar Digital收入，本季度本地网站收入增长高个位数，Nexstar Digital收入持平，但经营收入从负转正，是因为有意识地不追求无利可图的收入并停止某些无利可图的业务线；未来预计本地网站收入和Nexstar Digital收入将恢复高个位数、低两位数的增长；新电视广告商是本地市场中未与公司合作的企业，有巨大的业务发展潜力，将成为Tribune收购后增长的驱动力 [96][97][99][100] 问题: 2012年和2016年总统选举政治广告占总政治广告的比例 - 2012年数据无法提供，2016年总统选举政治广告占总政治广告的比例约为20% - 25%，此前接近30%，但2016年特朗普因免费媒体曝光而减少了广告支出，预计2020年情况不同，但目前仍基于历史数据进行保守预测 [103][104] 问题: Apollo的Cox交易对公司运营视角的影响 - 私募股权对该行业感兴趣对股东是积极的，有助于稳定估值，Cox交易的头条价格可能是一个健康的倍数，但需等待文件公开确认，有更多买家有助于提升行业价值 [106][107] 问题: 2018年选举期间本地新闻收视率趋势以及目前的情况，TIP倡议对核心广告的提升时间 - 选举期间本地新闻关注度提高，公司制作的83场辩论受到广泛关注，但目前无法提供具体收视率数据，公司自年初以来扩大了本地新闻覆盖范围并推出了更多新闻广播；TIP倡议旨在实现本地电视台买卖流程的自动化，提高代理商与公司合作的盈利能力，目标是在年底前实现后端流程自动化，具体效果取决于代理商的采用和实施情况 [110][111][112][113][114][115] 问题: 包括2月在内，第一季度电视广告同比增长情况，汽车广告的表现，第四季度付费电视用户数量同比变化，Media General交易的原始协同效应目标和实际实现情况，Tribune交易的协同效应是否有上调潜力 - 第一季度电视广告同比增长约1%；汽车广告表现正在缓慢改善；第四季度付费电视用户数量略有下降；Media General交易的原始协同效应目标为7500万美元，交易完成时上调至8100万美元，前九个月实现协同效应8500 - 8700万美元，后续还有单数百万美元的协同效应；Tribune交易的协同效应目前无法确定是否有上调潜力 [118][119][121][122][125] 问题: 2020年总统选举与2016年不同的原因，Tribune债务再融资的想法，Food Network是否有价值或交易可能性 - 2020年总统选举可能更早开始，候选人更多，现任政党可能面临反对，总统可能需要进行广告支出，PAC和政党资金也将更加充裕，整体活动将比2016年更活跃；公司对债务资本市场的信心有所改善，但尚未恢复到去年11月底或12月初的水平，将在有更多确定信息后提供Tribune交易协同效应的指导；Food Network目前不在公司的考虑范围内，公司专注于完成Tribune交易的剥离、监管批准和整合工作 [131][132][133][134][135][136] 问题: Tribune收购后，是否有其他更适合的节目制作计划 - 公司和Tribune Media的团队已访问了七个将保留的市场，发现了增加本地节目的机会；公司仍对全国娱乐节目制作持谨慎态度，但可以考虑将本地节目作为一个时段或建立自己的网络进行货币化 [138][139] 问题: ATSC 3.0在2019年的推出情况、潜在货币化基础以及是否比预期时间长 - 公司建议在货币化方面保持谨慎，因为需要先进行频谱重新打包，再转换到ATSC 3.0；公司今年和明年计划在ATSC 3.0改进方面投入2000万美元；第一个全面转换的市场是凤凰城，公司将成为第一个ATSC 3.0灯塔站，但需要等待FCC的批准；公司目标是在年底前完成20个市场的转换，但这可能具有挑战性；频谱重新打包需要三年多时间，之后才能开始货币化，预计需要5 - 10年才能成为有意义的收入来源，其潜力可能与转播费相当 [141][142][143][144][145] 问题: 转播费未来两位数增长的驱动因素 - 2019年电视分发总支付估计为500亿美元，电视台获得约100 - 110亿美元，占比20% - 22%，但电视台在典型MVPD家庭中的累计收视率为35%，公司认为电视台应获得更公平的分发份额；OTT用户数量增长也是一个驱动因素，目前公司OTT用户数量约为160万，且用户数量下降趋势已趋于平稳；预计未来三到六年内，公司将获得更公平的分发份额 [148][149] 问题: 导致公司从2018 - 2019年到2019 - 2020年提高核心自由现金流估计的因素是否也适用于Tribune电视台 - 公司目前不准备对Tribune电视台2019 - 2020年的自由现金流进行评论，因为涉及多个不确定因素，公司希望在获得充分信息后再进行评估 [152]