财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入增长68.5%，BCF、调整后EBITDA和自由现金流分别同比增长128.3%、209.1%和268.3% [10] - 第三季度降低净债务1.625亿美元，分配1.504亿美元用于股票回购和季度现金股息 [11] - 第三季度产生约2.232亿美元自由现金流，年初至今产生近8.54亿美元自由现金流 [14] - 2020年至今回购130万股股票，发行和流通股数量降至约4410万股，年初至今每股自由现金流约为19.35美元，去年同期为6.90美元 [15] - 第三季度电视广告收入增长70.8%，达到5.143亿美元，其中政治收入1.324亿美元，核心广告收入3.819亿美元 [16][18] - 第三季度新电视业务收入2530万美元，较第二季度增长22.2%，较2019年同期增长30.4% [17] - 第三季度分销费用收入同比增长82.6%，达到5.384亿美元 [24] - 第三季度运营和公司费用节省超过2500万美元，年初至今总计超过7000万美元，第四季度预计再节省约1000万美元 [29] - 第三季度直接运营费用净额约为4.21亿美元，较上年的3.18亿美元有所增加 [42] - 第三季度总利息支出为7730万美元，低于2019年的9320万美元 [44] - 第三季度调整后EBITDA为4.61亿美元，自由现金流为2.23亿美元，均超出市场预期 [44] - 预计第四季度电视食品网络分红约为900万美元，全年现金公司间接费用远低于2020年的1.2亿美元指导 [45] - 预计第四季度非现金薪酬约为1200万美元，全年约为4800万美元，交易费用约为3000万美元 [46] - 预计第四季度运营现金税约为1.33亿美元，全年预计在2.4亿 - 2.5亿美元之间 [46] - 预计第四季度资本支出约为3700万美元，全年预计约为1.6亿美元 [46] - 预计第四季度现金利息支出约为7000万美元，全年约为3.2亿美元 [47] - 截至9月30日，未偿债务为78.8亿美元，净债务约为75亿美元，第一留置权契约净债务为49亿美元 [48][49] - 截至9月30日，第一留置权契约比率约为2.69倍，总净杠杆约为4.11倍，均低于2019年底水平 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电视广告业务：第三季度总电视广告收入增长70.8%，核心广告收入逐月改善，第四季度除10月外继续改善，汽车、大箱零售等类别支出回升 [16][19] - 数字业务：数字业务独特用户排名领先，数字参与度统计数据较上年增长20%，但第三季度数字收入下降19%，本地代理服务增长约16%，网站收入下降约10% [20][39] - 新闻国家业务：9月1日成功推出新闻国家节目和应用，覆盖约7500万户家庭，已吸引新广告客户，政治收入达100万美元 [13][114] - 分销费用业务：第三季度分销费用收入同比增长82.6%，预计2020年及以后将继续增长，超50%的年度调整后EBITDA预计来自合同分销费用和股权收入分配 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 广告市场：广告支出在关键类别中复苏，政治支出超出内部预测，预计2020年净政治收入将比此前预期的4亿美元低范围高出约20% [16][18] - 订阅市场：约18%的订阅用户基础有待今年续签和重新定价，预计分销费用收入将继续增长 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将广播和数字业务合并为新公司，预计2021年节省中7位数的费用，吸引更多广告支出 [23] - 公司积极管理资本结构，降低资本成本，延长债务期限，扩大股票回购授权，增强股东回报 [12] - 公司关注数字领域的选择性增值收购，推进ATSC 3.0技术，计划明年在20个市场推出 [109] - 公司通过新闻国家节目和应用，提供无偏见新闻，吸引新广告客户，拓展收入来源 [21][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司克服了疫情带来的挑战，实现了创纪录的第三季度业绩，对长期战略充满信心 [8] - 公司预计2020年底净杠杆降至3倍多，对保持流动性和进一步去杠杆化能力充满信心 [14] - 公司认为广告市场正在复苏，核心广告收入逐月改善，第四季度有望实现创纪录业绩 [19] - 公司预计2021年第一季度与2020年相似，第二和第三季度将大幅超过2020年，第四季度将受到政治广告的周期性影响 [54][55] 其他重要信息 - 公司实施了一系列成本削减措施，第三季度运营和公司费用节省超过2500万美元，年初至今总计超过7000万美元 [29] - 公司在2020年制作了77场市政厅会议、34个特别节目和117场辩论，为社区提供了重要信息 [59] - 公司的地方新闻业务在2020年获得了4个全国爱德华·R·默罗奖、50个地区默罗奖、61个艾美奖和2020年催化剂奖 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 核心广告表现优于同行的原因及汽车业务增长驱动力 - 公司自4月以来核心广告业绩逐月改善，第四季度汽车业务增速比第三季度末高出20个百分点，体育博彩业务成为重要收入来源，销售团队表现出色 [63][64] 问题2: 2021年净转播权收入是否仍将增长 - 公司预计净转播权收入将继续增长，约18%的订阅用户和网络附属合同将在2021年续签，现有合同有年度递增条款 [66][68][69] 问题3: 如何平衡股息、回购和债务偿还 - 公司正在关注数字领域的小型增值收购和偶尔的市场电视机会，等待最高法院裁决的明确性，目前积极降低杠杆、回购股票，股息逐年增长超过20% [77] 问题4: 最高法院裁决对公司的机会 - 最高法院案件涉及市场所有权限制，公司部分市场有机会与其他电视台合并，约三分之一的市场可能受益 [88] 问题5: 第三季度核心广告表现及10月数据 - 第三季度核心广告在同站基础上下降中两位数，第四季度除10月外下降中高个位数，10月下降低两位数 [89][123][127] 问题6: 2021和2022年网络续签指标 - 到2021年底，约80%的附属合同已签订，约18%的转播权续签合同待签；到2022年底，约70%的网络附属合同已签订 [93] 问题7: WGN核心业务对公司模式的重要性及第三季度表现 - WGN广告收入为九位数，占总核心广告的高个位数 [100][102] 问题8: 公司未来增长的驱动力 - 公司认为One Nexstar方法带来的协同效应、数字领域的选择性增值收购、ATSC 3.0技术的推进将是未来增长的驱动力 [109] 问题9: 新闻国家节目的收视率和参与度 - 12%的美国人知道新闻国家节目，该节目基本实现自给自足，吸引了新广告客户，未来将扩大节目时段 [113][114] 问题10: 转播权订阅用户同比下降情况 - 转播权订阅用户在过去12个月中下降了5% - 5.5%，略好于上一季度 [118] 问题11: 公司各市场中通过无线和MVPD观看四大电视台内容的观众比例 - 公司平均无线收视率约为电视家庭的15% - 16%，无线观众的收视率更高 [128] 问题12: 与孔雀的关系、资产负债表中银行贷款和债券的组合以及广播时间表对收视率的影响 - 与孔雀的讨论仍处于初期阶段，目前未涉及本地附属流；公司会根据战略考虑债务资本结构，目前过早转向固定利率债务；网络节目时间表的调整对公司影响不大，本地新闻收视率同比上升 [133][136][137] 问题13: 疫情对广告商在假期前后投放意愿的影响以及数字业务需求是否加速 - 公司数字业务参与度上升，正在加强相关业务；目前广告投放节奏稳定，第四季度汽车等类别表现良好，预计第四季度末表现最佳 [144] 问题14: 博彩业务的潜力 - 博彩业务是前十大类别，体育博彩占比约70%，预计随着市场扩大将继续增长 [146] 问题15: 重组的长期收入效益以及2021年展望适用于哪些指标 - 重组后公司有机会参与国家合作伙伴关系，带来丰厚收入；2021年展望主要针对收入，也可能适用于EBITDA [150][152] 问题16: 全国层面的额外筹款是否会增加第四季度政治收入 - 公司有相关请求正在处理中 [157] 问题17: 新闻国家节目在总统选举后是否有相关性以及节目规划情况 - 公司计划扩大节目时段，推出个性驱动节目和辩论节目，认为新闻国家节目有增长潜力，可吸引新广告客户，验证分销收入流 [159][160] 问题18: ATSC 3.0对新闻国家节目的影响 - ATSC 3.0有潜力实现新闻国家节目的本地化，还可带来更多数字网络业务机会，目前相关业务已有一定收入 [161][163]

公司概况 - 北美最大广播和本地媒体公司，拥有196个电视台，覆盖114个市场，在114个市场中超半数拥有或服务超一个电视台[9] - 2019财年净收入30亿美元，净利润2.363亿美元，调整后EBITDA 9.723亿美元，自由现金流5.209亿美元[9] - 2020年上半年净收入20亿美元，净利润2.558亿美元，调整后EBITDA 8.635亿美元，自由现金流6.308亿美元[9] 业务应对 - 超50%的2020年年度收入预计来自合同分销费和政治广告收入，不受新冠疫情重大影响[10] - 2020年第二季度实施成本削减举措，节省超4000万美元运营费用[10] 财务亮点 - 2020年第二季度和上半年净收入、净利润、广播现金流、调整后EBITDA和自由现金流同比显著增长，如净收入分别增长40.9%和57.3%[28] - 2020年上半年调整后EBITDA和自由现金流包含约1.97亿美元来自电视食品网络的股权投资分配[31] 业务发展 - 2020年9月1日推出WGN America的黄金时段全国新闻节目News Nation，将覆盖约7500万户美国家庭[23] - 2019年完成对Tribune Media的72亿美元收购，实现约1.85亿美元协同效应[9] 未来展望 - 预计2020年政治广告收入较2018年增长高个位数[133] - 预计到2020年底总净杠杆率降至约4.0倍，年末高级杠杆率低于3.00倍[144]

FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION OR Washington, DC 20549 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File Number: 000-50478 NEXSTAR MEDIA GROUP, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State of Incorporation or Organization) (I.R.S. Emp ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入增长38.7%，广播现金流、调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）和自由现金流分别同比增长28%、49%和127% [10] - 年初至今产生约6.31亿美元自由现金流，2019年全年为5.21亿美元，2020年年初至今每股自由现金流约为13.86美元 [11] - 截至6月30日，现金约6.65亿美元，循环信贷额度下还有1.4亿美元可用 [13] - 第二季度总电视广告收入增长18.1%至3.198亿美元，其中政治收入2160万美元，核心广告收入2.982亿美元 [17] - 第二季度数字收入下降约960万美元或17%，但数字盈利能力较上年同期大幅提升 [21] - 第二季度分销收入增长71%至5.365亿美元，占总净收入近59% [21] - 第二季度总数字和分销费用收入为5.832亿美元，较上年同期增长约57.1%，占季度收入的64% [21] - 第二季度广播现金流为2.91亿美元，调整后EBITDA为2.98亿美元，自由现金流为2亿美元，均超市场预期 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电视广告业务：第二季度总电视广告收入增长18.1%，核心广告收入4 - 6月逐月改善，7月延续该趋势；新电视广告收入季度环比增长11.3%，同比增长4.5%；政治收入2160万美元，全年净政治收入预计在4亿美元左右 [17][18][19][20] - 分销业务：第二季度分销收入增长71%至5.365亿美元，预计全年净转播权收入增长保持在中两位数水平 [21][22] - 数字业务：第二季度数字收入下降约960万美元或17%，但盈利能力大幅提升，网站和移动应用参与度显著上升 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 电视市场：第二季度18 - 34岁成年人晚间新闻收视率同比大幅增长，4、5、6月平均累计每周印象分别增长151%、83%和89% [14] - 数字市场：4月网站和移动应用页面浏览量同比增长250%至11亿，月用户总数增长133%至9600万；6月本地网站工作日和周末页面浏览量分别同比增长50%和60% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：持续专注于产生自由现金流，积极管理资本结构、资本成本和流动性，以支持业务并提升股东回报；推出WGN America的黄金时段全国新闻节目News Nation，拓展业务和收入来源 [28][26] - 行业竞争：凭借领先的本地平台、多样化的业务和强大的内容优势，在市场中占据有利地位；应对行业变化，如流媒体服务的发展，强调本地新闻内容的独特价值和竞争力 [74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：疫情给行业带来挑战，但公司凭借强大的业务模式、成本控制措施和对市场的承诺，保持了业务的稳定和增长；经济和广告市场逐渐复苏，政治广告支出有望大幅增加 [8][24][25] - 未来前景：对公司在当前环境中的独特定位充满信心，预计2020年各季度均实现正自由现金流，年底净杠杆率降至约4倍；随着疫情影响的缓解和政治广告旺季的到来，公司有望继续实现增长和提升股东价值 [30][48][49] 其他重要信息 - 公司在疫情期间采取了一系列成本削减措施，第二季度运营和公司费用节省超过4000万美元 [24][35] - 公司计划于9月1日推出WGN America的黄金时段全国新闻节目News Nation，预计将吸引大量观众和广告商 [25][26] - 公司在2020年上半年分配约5.94亿美元用于债务偿还、股票回购和现金股息 [29][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本地新闻广告需求和增长情况，以及疫情对用户订阅水平的影响 - 今年前六个月，51%的总广告收入来自本地新闻，较上年同期有所增加，表明广告商对本地新闻的投入增加；公司预计用户流失已纳入预算，转播权收入按预算进行，未出现超出预期的显著下降 [58][59] 问题2: 反向补偿协议的变化，是否考虑从固定节目费用转向按用户计费，以及如何对非传统订阅家庭进行货币化 - 与网络的现有关系是固定费用和分销收入百分比的混合，相关谈判正在进行中；公司参与了CBS All Access，本地流是其一部分，但未与Peacock建立合作；公司的无线电视覆盖范围广，竞争对手少，具有一定优势 [62][63][65] 问题3: 何时对政治广告支出无负面惊喜感到放心 - 目前对政治广告支出情况较为放心，两党阵营及相关组织筹集了大量资金，预计不会出现负面惊喜 [67] 问题4: 7月核心广告的环比和同比变化，以及如何应对广告资金从线性电视向流媒体转移的趋势 - 7月核心广告趋势较第二季度整体和6月有显著改善，且该趋势延续至第三季度初；公司认为内容是关键，本地新闻是受欢迎的产品，对这种转移趋势持乐观态度 [70][72][74] 问题5: 今年的目标杠杆率是否考虑下半年的股票回购，以及何时恢复回购计划 - 目标杠杆率考虑了股票回购，但未说明具体金额；目前未进行股票回购，预计在不久的将来重新评估，可能从劳动节开始；随着政治广告收入的增加，公司的自由现金流将得到提升，资本配置态度可能从防御转向进攻 [76][77][78] 问题6: 疫情对公司市场的影响，以及汽车行业的反弹情况和未来预期 - 汽车行业在第三季度有所反弹，预计未来将继续改善；公司自疫情开始以来有145例确诊病例，员工工作模式多样；各市场均有不同程度的重新开放，部分地区有暂停情况；酒店行业广告支出较少，对公司收入影响不大 [85][86][89] 问题7: NFL或大学橄榄球赛事延迟或取消对公司收入的影响 - 体育广告收入占公司总收入的约10%，其中NFL占体育广告收入的约60%，即约3个百分点；从广告收入角度看，影响不大，但对收视率和宣传能力有较大影响 [90][91][92] 问题8: 公司市场的用户流失情况，与行业的比较，以及News Nation的广告和分销反馈及收入提升预期 - 公司的用户流失情况与虚拟多频道视频节目分销商（vMVPD）类似，传统MVPD用户流失部分被虚拟MVPD弥补；WGN America向MVPD展示后，获得了积极反馈，有机会增加约20 - 25万订阅用户；预计年底前News Nation将为WGN的广告收入带来低8位数的增长，分销影响主要在2021年体现 [96][97][108] 问题9: News Nation的订阅增量机会的时间和规模，以及数字世界的广告抵制对公司的影响 - News Nation首播周的广告销售情况良好，预计年底前将为WGN的广告收入带来低8位数的增长，分销影响主要在2021年体现，可能增加25 - 100万订阅用户；数字世界的广告抵制可能使政治广告资金流向电视，目前除政治外，财务转移影响较小 [106][107][111] 问题10: 公司第二季度转播权用户流失情况，8月电视广告节奏，第三季度核心广告下降率，疫情严重地区核心电视广告的变化，以及第三季度成本趋势 - 公司第二季度转播权用户流失情况与第一季度相近，未达到7%；目前判断8月电视广告节奏还为时过早；未提供第三季度核心广告下降率的具体数据；未看到疫情严重地区核心电视广告有显著变化，整体呈改善趋势；第三季度预计成本节省约2500万美元，部分可变和 discretionary成本将随广告收入增加而增加，但将被更高的广告收入抵消 [116][119][121][123][129] 问题11: 24只债券是否可赎回，以及净转播权收入增长和利润率情况 - 未来30 - 45天，待劳动节后的政治收入和核心广告数据更清晰后，再对资本配置做出更积极的决策；今年到目前为止，转播权收入增长超过20%，全年预算为中两位数增长；净转播权利润率略有上升 [132][133][134] 问题12: 疫情初期广播和视频使用量增加是否可持续，以及对转播权谈判的影响 - 部分增加的使用量具有可持续性，观众对本地新闻的兴趣增加；上半年转播权谈判较少，有一个前10的谈判结果令人满意 [139][140] 问题13: News Nation的推广策略，与CNN的比较，以及成功后是否会扩展时段 - 公司将利用196个电视台进行推广，年化推广价值约1亿美元，此外还将投入约2000万美元用于外部推广；News Nation旨在提供无偏见的新闻，与CNN早期定位相似；如果成功，将考虑扩展到其他时段，但目前采取循序渐进的方式 [147][144][149]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File Number: 000-50478 NEXSTAR MEDIA GROUP, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State of Incorporation or Organization) (I.R.S. Em ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入增长74.2%，达到11亿美元，首次单季度收入超过10亿美元 [30] - 总电视广告收入增长86.7%，达到4.727亿美元，其中第一季度政治收入创纪录，达到5530万美元，核心广告收入增长65.7% [30] - 发行收入增长75.1%，达到5.497亿美元，创季度纪录；数字收入增长6.8%，达到5640万美元 [31] - 第一季度数字和发行费用总收入为6.062亿美元，较上年同期增长约65.3% [34] - 第一季度广播现金流为4.3亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5.65亿美元，自由现金流为4.34亿美元，均超过市场普遍预期 [54] - 第一季度末净债务约为76亿美元，较2019年底的83亿美元有所下降 [60] - 预计2020年每个季度自由现金流为正，全年总净杠杆率将降至约4倍 [28][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心广告业务：第一季度同站核心广告收入下降5%，主要因3月受疫情影响收入下滑；预计第二季度是最差情况，第三季度核心收入 pacing 好于第二季度 [47][86][87] - 政治广告业务：第一季度政治收入同比增长70%，超内部预测；预计2020年政治收入不受疫情重大影响，50%的政治收入将在9月和第四季度产生 [31][93] - 发行费用业务：发行费用收入较2019年第一季度增长28.2%，较2019年第四季度增长23%，反映年底转播协议续签的影响 [48] - 数字业务：合并数字收入下降13.7%，地方电视台和网站收入增长6.5% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度25个主要广告类别中有10个同站增长，新电视广告支出在季度环比和同比均有所上升，第一季度新电视广告收入为1860万美元，较上年增长11% [32][33] - 新闻收视率方面，早间新闻平均增长约15%，傍晚和晚间新闻增长高达40% [137] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于本地广告销售，利用领先的本地广播平台优势，预计广告商在疫情威胁解除后会增加在公司广播和数字平台的支出 [14] - 推进WGN America的黄金时段全国新闻节目“News Nation”于2020年9月1日推出，投入相关投资并优先安排资本支出，以保持最大财务灵活性 [26][58] - 加强成本管理，实施一系列成本削减举措，预计2020年第二季度运营和公司费用节省约4000万美元 [25][56] - 优先偿还债务，降低杠杆率，第一季度分配4.7亿美元用于债务偿还，将第一留置权净杠杆率从2019年底的3.52倍降至2020年3月31日的3.04倍 [24] - 持续进行股东回报，第一季度分配2570万美元用于现金股息支付，7260万美元用于回购95万股A类普通股；上周宣布2020年第二季度现金股息为每股0.56美元，较去年同期增长24% [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对近期广告销售产生影响，但公司第一季度财务表现出色，多项关键指标显著增长 [17][18] - 超过50%的年度收入预计来自合同发行费用和政治广告收入，预计不会受疫情重大影响，公司业务多元化使其能够承受核心广告的短期下滑 [22][28] - 公司拥有强大的资产负债表和现金流，有信心在2020年保持正自由现金流，且不会出现流动性或契约问题 [28][29] - 尽管撤回2020 - 2021年自由现金流指引，但对公司长期战略和业务弹性充满信心，相信能够克服短期挑战，为股东创造长期价值 [21][42] 其他重要信息 - 公司在疫情期间迅速采取行动，将人员转移到远程和在家工作，确保运营不受影响，同时保持员工安全和电视台正常播出 [15] - 69个电视台在55个市场举办了十几场市政厅会议，为观众提供有关疫情和经济重启的重要信息 [12] - 公司预计2020年转播收入将实现低至中两位数的增长，得益于2019年下半年与CBS、FOX和NBC签订的新长期网络附属协议以及转播同意协议的续签 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：转播收入超预期的原因及对用户流失的看法 - 公司表示第一季度转播收入超预算1%左右，部分原因是与Tribune核对用户数量；预计全年转播收入将持续增长，虽Q1 - Q2会有一定用户流失，但长期来看，公司模型预测与实际情况相符，且认为捆绑服务提供的互联网、视频和便捷导航有吸引力，用户会继续选择电视服务 [77][80][81] 问题2：核心广告业务的 pacing 情况及对未来的预期 - 公司认为第二季度是核心广告业务最差情况，第三季度 pacing 好于第二季度，且有部分广告客户将Q2广告取消并推迟到Q3，部分还增加了预算；同时，随着部分市场重新开放，Q2后期 pacing 好于4月 [86][87][88] 问题3：年底净杠杆率目标及EBITDA预期，以及疫情对政治广告收入时间安排的影响 - 公司预计年底净杠杆率降至4倍左右；EBITDA全年会下降，但可通过管理现金税、利息费用和资本支出来减少自由现金流的波动；政治广告方面，Q1表现超预期，Q2因初选推迟资金有所转移，但不影响全年政治收入预期，50%的政治收入仍将在9月和第四季度产生 [91][93][95] 问题4：转播收入的年度增长情况及续约策略 - 公司指出Q4 - Q1转播收入增长23%，70%的用户在Q1重新定价，剩余30%有年底自动提价机制，预计这70%用户的提价幅度高于整体23%的增长；续约方面，双方会继续真诚谈判，目前除Q2与一家重要多频道视频节目分销商（MVPD）达成重要续约外，今年剩余约20%用户的重大续约将在Q4进行 [100][101][104] 问题5：低售出率、非政治核心广告取消与降低广告费率之间的平衡策略 - 公司表示会根据供需关系调整广告价格，与广告客户合作，利用多余库存推广其他业务，如WGN America的“News Nation”；同时，不同广告类别受疫情影响不同，汽车、旅游、休闲、餐饮和部分零售类别下降，律师、家庭维修、药店、杂货店和包装商品类别增长，随着市场重新开放，部分类别有望反弹 [106][107][109] 问题6：政治竞选活动虚拟化对公司的影响及平等时间规则的作用 - 公司认为竞选活动虚拟化可能使更多资金投入电视广告，总体上对公司是积极影响，但无法量化；平等时间规则要求公司提供平等时间，但无义务购买，公司会继续组织州级政治辩论 [118][119][120] 问题7：WGN America新闻节目的定位、目标受众和扩张潜力 - 该节目将于2020年9月1日推出，为三小时直播新闻，无偏见，将利用公司5400名记者和在芝加哥招聘的约130 - 140人制作；目标受众为美国中部地区，已与约100家全国广告商进行虚拟前期展示，市场反应积极 [121][122][125] 问题8：转播用户数量同比变化、4月核心有机电视广告收入下降情况及新闻收视率增长情况 - 转播用户数量同比下降处于4% - 5%区间的低端；公司未提供4月核心有机电视广告收入具体下降数据，但表示与同行情况无重大差异，听说同行4月下降约35% - 40%；新闻收视率方面，早间新闻平均增长约15%，傍晚和晚间新闻增长高达40%，希望能留住部分新增观众 [129][131][137] 问题9：第二季度休假和永久裁员情况以及4000万美元成本节省的相关问题 - 公司第二季度没有进行休假或永久裁员；4000万美元成本节省是在Tribune收购预期节省之外，与收入减少和可自由支配费用削减相关，是相对于预算的节省 [138][139][140] 问题10：小市场中小企业广告客户的情况及对公司广告业务的重要性 - 公司表示难以一概而论，部分因强制关闭的企业暂停广告投放，部分企业如杂货店和药店调整了广告策略；公司积极与广告客户沟通，提供重启业务和获取市场份额的建议，得到客户认可；中小企业在公司广告业务中占比小，部分边缘企业可能退出市场，但这在经济衰退中常见 [146][147][150] 问题11：恢复股票回购的条件以及非节目运营费用效率提升和长期成本结构的潜在变化 - 公司认为需要对未来核心广告收入有更高可见性才会考虑恢复股票回购，目前Q2剩余时间不会进行，未来需根据经济重新开放对收入的影响再评估；非节目运营费用方面，公司有能力进一步削减成本，但目前认为无需这样做，第三季度成本削减将根据收入情况动态调整，公司会根据收入情况积极管理成本和资本分配 [154][156][157] 问题12：广告收入损失对运营现金流或自由现金流的影响、食品网络股权的EBITDA或现金生成对杠杆率的影响以及劳动节至11月政治广告的需求情况 - 广告收入损失对运营现金流或自由现金流的影响难以简单量化，直接影响约为15% - 20%，其余为可自由支配部分；食品网络股权的现金生成已基本在第一季度和第二季度体现，约占全年现金流的90%；政治广告方面，公司已收到政治广告客户的时间预订，目前需求符合总统选举年预期，一半资金将在劳动节至选举日期间投入 [164][165][168]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 for the fiscal year ended December 31, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 for the transition period from to . Commission File Number: 000-50478 NEXSTAR MEDIA GROUP, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 23-3083125 (State of Organization or Incorpor ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度净收入增长37.9%，达到11亿美元，政治广告同比下降73.9% [23] - 第四季度分销收入增长56.7%，达到创纪录的4.458亿美元，数字收入增长14.2%，达到7430万美元 [23] - 第四季度非电视广告收入同比增长，数字和分销费用总收入增长约49%，占净收入的47.3% [27] - 2019年向股东返还8280万美元股息，第四季度用4510万美元回购约44万股股票，年末A类普通股基本股数降至4570万股 [16] - 2019年12月31日总净杠杆为5.18倍，第一留置权契约为3.52，净债务增至82.6亿美元 [46] - 预计2020 - 2021年周期平均每年产生超11.75亿美元自由现金流，较2019 - 2020年周期增长超15% [13][52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度非政治收入来源均实现两位数增长，核心广告有机增长 [22] - 第四季度同站核心广告增长1.3%，分销费用收入增长12.8%，持续数字收入下降5.7%，但本地网站收入增长13.9% [35] - 第四季度新电视广告收入达1750万美元，同比增长9% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年下半年与CBS、FOX和NBC签订新长期附属网络协议，超80%四大附属协议到2021年底，超70%到2022年底 [20] - 成功完成新转播分销合同续约，涉及约70%用户群 [21] - 过去12个月同站合并用户数下降3.5%，排除特定损失后下降2.2% [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对Tribune Media的收购，扩大规模和覆盖范围，预计实现1.85亿美元协同效应 [9][10] - 进行一系列战略交易，包括与FOX的电台交易，预计获得2.4亿美元税后收益用于减债 [19] - 扩大本地新闻节目，准备推出全国新闻节目News Nation及移动新闻应用 [14] - 重新调整数字业务，推动未来增长和盈利 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年核心政治和分销收入开局良好，有望在第一季度实现去杠杆目标 [29] - 对实现2021年自由现金流目标有信心，预计去杠杆至4倍以下 [13][52] - 认为公司管理以股东利益为导向，过去表现出色，未来将继续创造股东价值 [30][31] 其他重要信息 - 会议中提及的所有非历史事实陈述可能为前瞻性陈述，存在风险和不确定性 [4] - 公司拥有TV Food Network 31.7%股权和WGN America，为自由现金流做出贡献 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 自由现金流指引是否包含2020年预期增长 - 大部分增长来自2019年和2021年的差异，2020年因转播协议最终处置有轻微增长 [60] 问题: 政治广告预计增长百分比及来自Michael Bloomberg的收入占比 - 预计政治广告较2018年有高个位数增长，目前样本量小，Bloomberg支出是第一季度收入重要部分，但有其他候选人资金受影响 [62][63] 问题: 达到杠杆目标后是否将全部自由现金流返还股东 - 100%返还可能过于激进，但会分配更多自由现金流给股东，具体需董事会讨论 [64] 问题: 第四季度核心广告中汽车行业表现及第一季度情况 - 第四季度汽车行业支出个位数下降，是两年内相对最佳表现，第一季度趋势相似 [68] 问题: 整体核心广告与第四季度1.3%增长相比情况 - 第一季度增长轨迹可能略低于第四季度，但在预算预期内，政治广告可能超预算，超级碗表现出色 [69] 问题: 第四季度用户基础及MVPD分销变化 - 过去12个月同站合并用户数下降3.5%，排除特定损失后下降2.2%，OTT增长部分抵消传统MVPD用户下降 [71][74] 问题: 如何看待Tribune组合在地理、大小市场用户数差异及News Nation推出情况 - News Nation可增加内容价值，吸引新广告商，运营费用由节目费用减少支持，用户数情况需时间稳定，预计流失会缓和 [78][80][82] 问题: 网络关系及净转播增长情况 - 预计2020年净转播收入有低至中两位数增长 [86] 问题: 数字业务何时实现年度化及全国数字业务规模 - 全国数字业务将继续波动，整体数字业务未来两到三个季度可能持平或略降，下半年News Nation应用将有贡献 [91][92][93] 问题: WGNA是否会扩展及节目重点 - 专注现有资产，通过节目创新提升价值，吸引MVPD扩展分销，节目以新闻为主，利用公司记者资源 [101][102][103] 问题: Tribune运营有哪些最佳实践可推广到Nexstar平台 - 如多元化委员会概念和分销团队管理经验 [109][110] 问题: 第一季度核心广告收入增长情况 - 增长轨迹略低于第四季度，但会有增长，预计上半年增长，下半年因政治支出暂停 [114][136][137] 问题: 冠状病毒对广告商的影响 - 目前未收到广告商担忧，若疫情扩散，居家看电视可能使广告商受益 [117] 问题: 不同收视方式在市场中的占比 - 约84%为付费用户，16%为无线用户，付费用户中约79%为传统MVPD，5%为虚拟MVPD [120] 问题: 各广告类别表现 - 第四季度零售低于预期，保险、律师、金融、服务等类别表现良好，多个类别实现两位数增长 [122] 问题: 体育博彩广告未来对核心广告的影响 - 预计有机增长，不会成为重大类别贡献者，但可能增加观众参与度 [126][127] 问题: 食品频道最新年化股息及今年预期 - 2019年现金分配略低于2亿美元，今年预计有一定增长但幅度不大 [132][134] 问题: 自由现金流每股增长15%但股价下跌3%的原因 - 股价下跌与市场现象有关，如投资者流动性需求、投资组合调整等，与公司基本面无关 [135] 问题: 食品频道是否长期持有 - 除非有对股东增值的收购要约，否则会继续持有，因资产出售涉及税务问题 [138] 问题: 食品频道分配是否完全应税 - 与所有电视台的EBITDA一样完全应税 [139]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File Number: 000-50478 NEXSTAR MEDIA GROUP, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State of Incorporation or Organization) (I.R.S ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度净收入降至6.34亿美元，同比下降4.2% [39] - 电视插播广告收入为2.902亿美元，同比增长11.2%；本地收入同比增长10%，全国收入同比增长14.3%至8200万美元；政治广告收入较2018年第三季度减少约6000万美元，降至1100万美元；总广告收入下降9%，非政治净收入增长5% [25][40][41] - 净转播费增长3.7%，数字收入下降1100万美元至5800万美元；总广播现金流为2.02亿美元（2018年为2.8亿美元），调整后息税折旧摊销前利润为1.78亿美元，自由现金流约为1亿美元 [42][43] - 第三季度核心数字广告收入同比增长13%，本地数字代理和服务业务同比增长15% [46] - 第三季度，电视台直接运营费用净额增长约13%至3.18亿美元，销售、一般和行政费用增长6%至1.2亿美元，公司费用为6300万美元，运营现金税为1600万美元，电视台和数字资本支出相关运营总计1700万美元，频谱重新打包资本支出总计约2000万美元，总利息支出从2018年的5600万美元增至9300万美元，现金利息支出为5500万美元 [48][49][50] - 预计2019年第四季度经常性现金间接费用约为3000万美元，非现金薪酬约为1000万美元，现金交易费用约为2000万美元，运营现金税约为4800万美元，资本支出约为3600万美元，另有约2600万美元与交易相关的资本支出；2019年总资本支出约为1.35亿美元，2020年约为1.4亿美元；预计第四季度现金利息支出约为1亿美元 [52][53][54] - 截至2019年9月30日，总净杠杆率为4.35%，第一留置权契约为2.96倍，未偿还总净债务为82亿美元，总债务为85亿美元，资产负债表上有3亿美元现金 [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电视插播广告业务：第三季度本地电视广告收入增长10%，全国广告收入增长14.3%，总电视插播广告收入增长11.2%，抵消了与AT&T分销谈判相关的一次性广告收入损失；预计2019年全年同站非政治电视广告收入将实现低个位数增长 [25][26] - 政治广告业务：第三季度政治收入实际同比下降近6000万美元 [26] - 转播费和数字媒体业务：第三季度转播费和数字媒体收入实际为3.529亿美元，与上年基本持平，占总净收入的53.2%（2018年第三季度为51.2%）；数字收入下降约1120万美元，即16% [29][30] - 本地数字广告和数字代理服务业务：第三季度本地数字广告收入和数字代理服务业务同比均实现了15%左右的增长 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - OTT市场：OTT用户同比增长525%，其增长抵消了传统多频道视频节目分销商（MVPD）用户的下降，使得除AT&T外的其他MVPD和OTT用户数量在6月至7月间保持平稳，且过去12个月基本持平 [79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方面，公司计划扩大覆盖范围和规模，增强股东价值，通过收购Tribune Media实现约60%的自由现金流增值；积极管理电视台组合，进行资产剥离和交易，以优化投资组合、释放所有权上限空间并进入新的战略市场；将广告销售转向按展示次数计费的模式，以提供更优质的数据给广告商 [13][14][28] - 发展方向上，公司预计2020年净转播收入将实现两位数增长，政治支出将显著增加，有望产生创纪录的自由现金流并降低杠杆率；计划整合Nexstar和Tribune的数字业务和资产，利用网站和门户的大量使用，更好地利用优质本地内容；通过与FOX的交易进入夏洛特市场，增强广播和数字业务 [18][31][16] - 行业竞争中，公司作为美国最大的纯本地广播电视台和数字媒体公司，拥有全国性覆盖范围和领先的本地内容创作能力，通过扩大规模和提升竞争力，为广告客户提供更好的服务 [11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司正进入一个重要的自由现金流增长周期，这将推动去杠杆化和股东价值创造；对2020年的净转播收入增长、政治广告收入和自由现金流前景充满信心，预计能够实现去杠杆化和资本回报目标 [23][60][64] - 尽管行业面临一些挑战，如数字市场的变化和监管不确定性，但公司凭借其运营和整合策略、资本结构管理以及对本地社区和广告客户的服务能力，有能力应对这些挑战并实现长期增长 [59][60] - 对于美国经济，管理层总体持乐观态度，认为在政治年和当前经济复苏的背景下，不太可能出现衰退，但也关注到上中西部和一些依赖农业的小市场受到关税影响出现了放缓 [113][114][115] 其他重要信息 - 公司在9月完成了对Tribune Media的收购，并剥离了21家电视台，将首年交易运营协同效应目标从约1.6亿美元提高到约1.85亿美元 [10][20] - 公司与CBS和FOX达成了新的长期网络附属协议，完成了2019年大部分未完成的网络附属协议续签；继续完成新的转播分销合同续签，已完成约占今年需续签用户基数70%中的三分之一的新协议 [18][19] - 公司宣布与FOX进行一系列电视台交易，将进入夏洛特市场，预计获得约3亿美元的收益，有助于快速去杠杆化 [16] - 公司对数字业务进行了评估，记录了约6300万美元的一次性非现金减值费用，以调整数字资产组合 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：与FOX的电视台交易的理由和协同效益，以及Comscore切换对销售能力的影响 - 公司认为与FOX的交易是双赢的，该收购具有高度增值性和高增长潜力，巩固了与FOX的关系，释放了约0.7%的所有权上限空间，还降低了0.1%的杠杆率；Comscore的切换是从销售评级点转向销售展示次数，有助于统一平台标准，使业务更易销售，公司还与Comscore开发了相关工具 [69][70] 问题2：2020年净转播收入增长的构成，以及对2021年的适用性；Q4核心广告销售的情况；是否会提供2019年第三季度之前的季度备考数据 - 2020年净转播收入的中两位数增长是基于同站可比基础，考虑了AT&T交易和最近的附属协议续签；该增长在未来两到三年仍适用，但2020年因续签水平较高会略高于平均水平；10月核心广告销售是今年最好的一个月，本地和全国广告合计增长接近两位数，预计第四季度核心收入将实现个位数增长；公司历史上未提供详细的历史备考数据，将考虑该请求 [73][74][76] 问题3：如何解释用户数量相对稳定与付费电视和虚拟MVPD用户减少的矛盾；净转播协同效应指导是否包括WGNA的额外vMVPD分销和近期交易；对STELA法案的看法 - 公司OTT用户的强劲增长抵消了传统MVPD用户的下降，使得除AT&T外的用户数量保持平稳；净转播协同效应指导包括了所有相关内容；公司认为STELA法案是过去时代的遗物，倾向于在年底终止该法案，但也认为可能会达成一个大幅精简的法案 [78][79][84] 问题4：未来几个季度收入和成本方面协同效应的阶段情况，以及在TIP计划和可寻址广告方面的进展 - 公司在企业层面的协同效应已提前完成，转播方面的协同效应将在2020年第一季度完成，电视台运营费用的协同效应将在2020年开始显现；TIP计划的资金开始流入平台，但与供应商仍存在一些分歧，随着代理商的推动，采用率和认知度正在提高 [87][88][91] 问题5：债务偿还和去杠杆计划是否会使用FOX交易的收益和持续的自由现金流；第三巡回法院对所有权限制的裁决是否会改变公司回购WPIx的策略和并购战略 - 公司计划将大部分运营自由现金流和其他活动产生的现金用于债务偿还，但也会考虑其他选择，如进一步的并购和股票回购；第三巡回法院的裁决与国家所有权上限无关，在当前规则下，难以获得足够的上限空间回购WPIx，公司将继续游说取消或明确所有权上限规定 [95][97][98] 问题6：今年需续签用户的比例，以及2020 - 2021年的预计比例；第三季度核心广告中汽车和零售类别的情况及展望 - 今年需续签的用户比例为70%，其中33%已完成续签；预计2020年为20% - 25%；第三季度汽车类别下降低个位数，零售类别下降高个位数；汽车类别预计将稳定在业务的23% - 24%，法律类别增长显著，已成为第二大类别 [103][105][107] 问题7：对美国经济的看法；10.2亿美元自由现金流指导对应的息税折旧摊销前利润（EBITDA）是多少；第四季度1亿美元利息费用中现金利息费用的金额 - 公司对美国经济总体持乐观态度，认为在政治年不太可能出现衰退，但上中西部和一些依赖农业的小市场受到关税影响；公司未提供具体的EBITDA指导，但可根据资本支出、利息和现金税的指导估算；第四季度1亿美元利息费用均为现金利息费用 [113][114][118] 问题8：2016年或2018年同站政治收入情况，以及在自由现金流指导下的增长预期；设定的杠杆目标是否是一个基准，之后是否会更愿意将现金用于去杠杆化之外的用途；对行业能否顺利吸收NFL转播权费用大幅上涨的看法 - 公司无法提供2016年和2018年同站政治收入的具体金额，但预计2020年政治收入将比2016年实现两位数增长，比2018年实现中个位数增长；杠杆目标低于4倍至3.5倍是可持续的水平，是否更积极地部署现金取决于利率情况；NFL协议的影响要到2023年秋季及以后才会显现，广播行业目前的收入与提供的观看量不成比例，公司对自身前景有信心，但无法代表其他公司 [120][121][123] 问题9：数字收入下降16%的具体原因，以及减值是否全部针对Liquid业务 - 数字收入下降主要是由于市场层面受到大型参与者的压力，影响了公司获取和转售库存的能力，同时一些业务未实现正的息税折旧摊销前利润，以及GDPR和加州隐私法的影响；减值部分针对Liquid业务，但并非全部 [127][128][129] 问题10：公司在全国覆盖和市场曝光度增加后，是否有针对节目、广告销售或其他方面的特定举措；夏洛特市场加入后，进一步优化投资组合的目标是什么 - 公司考虑将WGN America、广播足迹和数字平台的资源捆绑销售，以开拓全国广告市场；未来将继续寻找机会，优先考虑四大附属电视台和双寡头电视台，以及能够制作大量本地新闻的电视台 [133][139][141] 问题11：第四季度转播收入的备考运行率；同站核心广告收入是否包含AT&T的影响；在股票当前价格下，是否会考虑近期更多地进行股票回购而非去杠杆化 - 公司不提供具体的转播收入指导，但预计第四季度转播收入将高于第二和第三季度；同站核心广告收入已包含AT&T争议的负面影响；公司是机会主义的股票买家，目前处于股票回购的禁售期，未来将根据具体情况决定是否进行股票回购 [146][147] 问题12：AT&T造成的4000万美元现金流一次性影响是否都在本季度 - 该影响全部在本季度，相当于每年2000万美元 [149]