公司整体财务关键指标变化 - 2024年第一季度公司普通股股东净亏损6.834亿美元，每股净亏损0.75美元[3] - 期末普通股每股账面价值为10.21美元，调整后每股账面价值为11.51美元[3] - 账面价值经济回报率为-7.96%，调整后账面价值经济回报率为-7.50%[3] - 公司追索杠杆比率为1.7倍，投资组合追索杠杆比率为1.6倍[9] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司总资产分别为74.47亿美元和74.01亿美元[22] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司总负债分别为59.27亿美元和57.73亿美元[22] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司利息收入分别为8389.2万美元和5713.6万美元[24] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司利息支出分别为6602.9万美元和3933.5万美元[24] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司房地产净亏损分别为1636.9万美元和895.1万美元[24] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司其他（损失）收入分别为 - 5732.3万美元和2508.1万美元[24] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司运营（损失）收入分别为 - 8017万美元和1417.8万美元[24] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司净（损失）收入分别为 - 8005.9万美元和1416.2万美元[24] - 2024年第一季度和2023年第一季度，归属于公司普通股股东的净（损失）收入分别为 - 6834万美元和1052.1万美元[24] - 2024年第一季度和2023年第一季度，基本（损失）每股收益分别为 - 0.75美元和0.12美元[24] - 2024年3月31日利息收入为83,892美元，2023年12月31日为78,789美元[1] - 2024年3月31日净利息收入为17,863美元，2023年12月31日为16,800美元[1] - 2024年3月31日净亏损为80,059美元，2023年12月31日净收入为32,731美元[1] - 2024年3月31日归属于公司普通股股东的净亏损为68,340美元，2023年12月31日为31,465美元[1] - 2024年3月31日基本每股亏损为0.75美元，2023年12月31日每股收益为0.35美元[1] - 2024年3月31日平均生息资产收益率为6.38%，2023年12月31日为6.21%[1] - 2024年3月31日净利息利差为1.31%，2023年12月31日为1.02%[1] - 2024年3月31日每股账面价值为10.21美元，2023年12月31日为11.31美元[1] - 2024年3月31日调整后每股账面价值为11.51美元，2023年12月31日为12.66美元[1] - 2024年3月31日调整后净利息收入为26,195美元，GAAP总净利息收入为17,863美元[32] - 2023年12月31日GAAP总净利息收入为16800美元，调整后净利息收入为23491美元[33] - 2023年9月30日GAAP总净利息收入为16789美元，调整后净利息收入为20655美元[33] - 2023年6月30日GAAP总净利息收入为15136美元，调整后净利息收入为16600美元[34] - 2023年3月31日GAAP总净利息收入为17801美元，调整后净利息收入为17867美元[34] - 2024年第一季度归属公司普通股股东的净亏损为68340000美元，未折旧亏损收益为 - 62014000美元[36] - 2023年第四季度归属公司普通股股东的净利润为31465000美元，未折旧收益为33697000美元[36] - 2023年第三季度归属公司普通股股东的净亏损为94819000美元，未折旧亏损收益为 - 92637000美元[36] - 2023年第二季度归属公司普通股股东的净亏损为37202000美元，未折旧亏损收益为 - 35022000美元[36] - 2023年第一季度归属公司普通股股东的净利润为10521000美元，未折旧收益为12641000美元[36] - 调整后每股账面价值是对GAAP账面价值进行三项调整后计算得出的补充非GAAP财务指标[37] - 截至2024年3月31日，公司股东权益为14.85256亿美元，GAAP账面价值为9.31146亿美元，调整后账面价值为10.49676亿美元[42] - 2024年3月31日，GAAP每股账面价值为10.21美元，调整后每股账面价值为11.51美元[42] 业务线资产交易情况 - 购买约2.976亿美元机构RMBS，平均票面利率5.8%；购买约3.057亿美元住宅贷款，平均总票面利率10.7%[5] - 完成商业目的贷款证券化，净收益约2.232亿美元，偿还约1.366亿美元住宅贷款回购协议[6] - 赎回住宅贷款证券化产品，余额约1.476亿美元，完成新住宅贷款证券化，净收益约2.737亿美元，偿还约6030万美元住宅贷款回购协议[6] 宏观经济数据 - 2024年3月美国GDP增长率为1.6%，低于预期[7] 多户合资企业股权投资情况 - 第一季度公司对多户合资企业股权投资敞口降至不足资本配置的5%，调整后账面价值下降9.08%[8] - 公司拥有多户实体的合资企业股权投资，除两个VIE外，公司是其他VIE的主要受益人并进行合并报表[43] - 2022年9月公司宣布业务重新定位，截至2024年3月31日，部分合资企业股权投资符合持有待售标准[44] - 截至2024年3月31日，公司是一个拥有多户房产的VIE的主要受益人，对其资产等进行合并报表[45] 公司资产负债具体项目情况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为1432.5万美元，房地产净值为10.05161亿美元[46] - 截至2024年3月31日，总负债为9.88224亿美元，可赎回非控股权益为2012.8万美元[46] - 截至2024年3月31日，净股权投资为2.1184亿美元，其中包括1.895亿美元的合并多户房产净股权投资和2230万美元的持有待售处置组净股权投资[46] - 截至2024年3月31日，持有待售房地产金额为3620万美元[46] - 截至2024年3月31日，租赁无形资产净值为95.1万美元[46]

公司资产持有情况 - 截至2023年12月31日，公司持有1.816亿美元非机构RMBS[30] - 截至2023年12月31日，公司拥有524套单户租赁房产[31] - 截至2023年12月31日，公司未持有夹层贷款[38] - 截至2023年12月31日，公司在合资企业中拥有约24%的普通股权益，并持有约1.461亿美元的优先股权益[40] - 截至2023年12月31日，公司拥有一家发起住宅贷款实体50%的股权[44] - 截至2023年12月31日，约8.8%的总投资组合为对多户住宅物业的直接或间接投资[106] - 截至2023年12月31日，夹层贷款投资未偿还余额的26.3%、20.2%和10.3%分别投向佛罗里达州、得克萨斯州和犹他州的物业[106] - 截至2023年12月31日，合资企业股权投资的38.5%、25.0%和11.6%分别持有位于佛罗里达州、得克萨斯州和阿拉巴马州的多户住宅物业[106] - 截至2023年12月31日，约48.9%的总投资组合由住宅贷款和非机构住宅抵押贷款支持证券组成[107] - 截至2023年12月31日，约22.9%的总投资组合资产价值由商业目的贷款组成[112] - 截至2023年12月31日，公司投资组合中约有1.435亿美元的次级、首亏非机构住宅抵押贷款支持证券（RMBS）[118] - 截至2023年12月31日，公司持有2.363亿美元多户房产合资企业股权，占总投资组合约4.6%[145] - 截至2023年12月31日，公司已处置六项多户房产合资企业股权投资[145] 公司杠杆比率与目标 - 公司对更具流动性的机构证券目标最大杠杆比率为10:1，对非机构RMBS和夹层CMBS等非流动性资产为4:1 - 6:1，对住宅贷款为8:1，目标总债务杠杆比率不超过4:1[47] - 截至2023年12月31日，公司追索杠杆比率约为1.6:1，投资组合追索杠杆比率约为1.5:1[48] 公司融资情况 - 截至2023年12月31日，公司有三份回购协议，未偿余额总计1.791亿美元，且不受抵押品市值变化的追加保证金通知影响[49] - 公司使用回购协议融资可能需提供额外抵押品，降低流动性并损害财务状况[86] - 公司融资渠道受限，2020年受疫情、2023年受地区银行偿付能力担忧影响，信贷市场波动影响融资可得性和成本[165] - 公司依赖短期回购协议融资，若无法续约或安排新融资，可能低价处置资产、削减资产收购活动[166] - 金融市场混乱时融资问题加剧，融资对手方可能拒绝提供融资、提高成本或增加抵押要求，影响公司流动性[168] - 住宅贷款证券化活动因高利率和市场条件显著下降，公司可能需股权发行或低效债务融资，影响业务和股东权益[169] - 回购协议可能要求公司提供额外抵押品，2020年第一季度因疫情部分资产被降价估值，需支付现金和证券满足追加保证金要求[170] - 公司债务服务支付会减少可分配给股东的净收入，且可能无法履行债务服务义务，有资产损失风险[173] - 公司利用非追索权证券化和有追索权结构化融资，面临资产损失、融资受限等风险[175] - 部分融资期限最长达40年，公司可能在SPE债务到期或偿还前无现金流，降低流动性和可分配现金[176] - 回购交易中，交易对手或公司违约会导致损失，且协议含交叉违约条款，可能恶化财务状况[179] - 公司使用回购协议借款，在破产时可能使贷款人有更大权利，使质押资产面临风险[180] 贷款价值比与期限 - 优先股权与第一抵押贷款金额结合时，贷款价值比通常为60% - 97%[35] - 夹层贷款与第一抵押贷款金额结合时，贷款价值比通常在70% - 90%之间，期限通常为3 - 10年[38] 公司员工情况 - 截至2023年12月31日公司有79名全职员工[62] - 截至2023年12月31日女性占员工总数的30%，32%的员工自我认定为具有不同种族背景，100%的高管具有性别或种族多样性，71%的董事会成员具有性别、种族或民族多样性[63] 公司REIT资格相关 - 公司需每年至少将90%的普通应税收入分配给股东以符合REIT资格[68] - 若公司未能符合REIT资格且无法定救济，将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税，且后续四年可能无法再获资格[69] - 公司为维持REIT资格，规定发行和流通的资本股票价值中，不超过50%可由五个或更少个人实际或推定拥有，且至少100人须在每个纳税年度至少335天内实益拥有公司资本股票，同时规定任何人不得拥有超过公司已发行资本股票总价值的9.9%或已发行普通股总价值或股数（以更严格者为准）的9.9%[215] - 为符合REIT资格，公司每年需向股东分配至少90%的REIT应税收入（不包括任何净资本收益且不考虑股息支付扣除），若分配比例在90%至100%之间，将对未分配的REIT应税收入缴纳企业所得税，还可能面临4%的不可扣除消费税[219] - 若公司未能符合REIT资格且无法定救济条款，将按常规公司税率缴纳联邦所得税，可能需借款或清算投资以缴税，且不再需向股东分配，通常在失去REIT资格后的四个纳税年度内无资格享受REIT待遇[217] 公司投资相关规定 - 若公司或子公司被认定为投资公司，“投资证券”价值不得超过非合并基础上总资产（不包括美国政府证券和现金项目）价值的40%[69] - 投资住宅抵押贷款的子公司依赖《投资公司法》第3(c)(5)(C)条豁免注册，要求至少55%的资产为合格房地产资产，至少80%的投资组合为合格房地产资产和房地产相关资产[71] 公司基本信息 - 公司于2003年成立为马里兰州公司，总部位于纽约公园大道90号[73] - 公司网站为www.nymtrust.com，会在网站免费提供定期向美国证券交易委员会提交的报告[74] 公司准则与风险管理 - 公司采用了适用于高管和员工的商业行为和道德准则，以及高级财务人员的道德准则[75] - 公司进入衍生品工具进行风险管理，包括利率互换、利率上限、期货和期权合约等[54] 利率对公司的影响 - 2022年和2023年大部分时间，利率上升导致公司净收入和投资组合市值下降[93] - 投资组合资产市值下降会影响定期报告结果和信贷可用性，降低收益、账面价值和证券市值[92] - 计息资产市值下降，贷款人可能要求追加抵押品，否则公司可能需出售资产并面临财务恶化[94] - 利率上升可能导致公司目标资产可用性下降和利息支出增加，影响资产收购、收益和股东分配能力[100] - 利率波动会导致收益率曲线变化，可能降低公司净收入，甚至导致运营亏损[102] - 投资组合中生息资产与借款的利率不匹配，可能在利率变动期间减少净收入或导致亏损[103] 公司投资风险 - 投资市值可能因违约增加、提前还款、流动性降低、信贷利差扩大等因素下降[95] - 公司管理信用风险的努力可能失败，信用政策和程序可能无法限制未来违约和损失[96] - 公司拥有权益或作为贷款、证券抵押的房产价值可能因经济衰退或利率上升而下降[97] - 公司若无法按预期杠杆化股权，部分资产回报可能降低，限制或消除向股东分配的能力[90] - 公司投资、融资、对冲策略和资产配置等政策可能在未获股东同意的情况下变更[90] - 投资组合可能集中于某些资产类型、房地产行业或地理位置，增加经济衰退和行业风险暴露[105] - 住宅贷款面临违约、特殊风险和破产风险，可能导致公司损失[108,111] - 商业目的过渡性贷款在利率上升或房屋价值下降期间损失风险更高，可能影响公司业务、运营结果和财务状况[117] - 公司投资的次级档CMBS、RMBS和ABS在支付顺序上次于更高级别的证券，损失风险更大，市场价值等可能受不利影响[118] - 提前还款率变化难以预测，会影响公司资产表现，公司投资组合可能在任何利率环境下受提前还款变化的不利影响[119][120] - 公司多数投资采用公允价值计量选项，可能导致GAAP运营结果波动，2024年或未来期间也可能出现这种波动[124] - 公司依赖第三方服务提供商，其服务质量会影响贷款违约频率和严重程度，可能对公司业务和财务结果产生不利影响[125] - 公司对住宅贷款进行止赎可能耗时且成本高，会减少房产处置收益并增加损失，影响公司业务和财务状况[128][129] - 公司的优先股权和夹层贷款投资损失风险高于更高级别的贷款，可能无法收回部分或全部投资，导致重大损失[130] - 公司多户房产投资面临拖欠、违约和止赎风险，风险可能高于单户住宅贷款[135] - 影响创收性房产净营业收入的因素包括租户组合、运营伙伴表现、房产位置等[137] - 若贷款违约，公司将承担抵押物价值与未偿本金及应计利息差额的损失风险[139] - 公司部分资产缺乏流动性，可能影响业务，如2020年3月新冠疫情期间资产变现价值大幅降低[149] - 公司使用模型评估资产存在风险，若模型不准确可能影响业务和增长前景[151] - 公司部分资产估值存在不确定性，若估值高于市场实际价值，可能对业务产生重大不利影响[152] - 公司收购或承销资产的尽职调查可能有限，无法揭示所有风险，可能导致资产损失[148] - 公司合资企业股权投资面临运营伙伴相关风险，如利益不一致、决策受限等[142] - 公司住宅贷款投资难估值，受借款人偿债或再融资能力影响，再履约贷款可能变成不良贷款，影响收益[153] - 再融资策略执行存在障碍，如抵押贷款信贷减少、房屋价值下降、利率上升，使再履约贷款和不良贷款再融资更难且利润降低[154] - 公司处于竞争激烈的投资市场，2021年资产需求增加致投资减少，影响净收益，未来或难按有利利差获取足够资产[156] - 公司业务依赖信息和通信系统，系统故障和运营中断会严重影响业务、财务状况和运营结果[163] - 公司对非控股公司的投资面临风险，若被投资公司决策不利或面临问题，公司投资可能全部损失[164] 公司财务损失情况 - 2023年和2022年年底，公司分别确认了约8950万美元和240万美元的净减值损失[134] - 2023年年底，公司确认了约1620万美元的处置组重新分类损失[134] 市场与政策对公司的影响 - 美国政府和美联储应对疫情和通胀的行动增加市场波动，长期影响公司业务和市场效率、流动性及稳定性[190] - 2024年美国大选可能带来政策和监管变化，影响公司业务和市场[191] - 2011年8月标准普尔将美国长期主权信用评级从“AAA”降至“AA+”，2023年8月惠誉也将美国长期信用评级从“AAA”降至“AA+”，进一步降级或影响公司业务和资产价值[192] - 2008年9月美国政府将房利美和房地美置于联邦住房金融局的托管之下，未来其角色可能大幅缩减，影响公司获取目标资产和业务[194] - 2021年12月31日，英国金融行为监管局停止发布一周和两个月期美元LIBOR，2023年6月30日停止发布其余美元LIBOR期限，公司正将SOFR融入运营[197] - 公司D系列和E系列优先股股息率在浮动利率期间可能受LIBOR停用影响，预计继任利率为三个月CME期限SOFR加0.26161%的适用期限利差调整[200] - 公司可在未获股东同意的情况下改变投资、融资、对冲策略和资产配置及运营管理政策，可能影响公司业务和财务状况[203] - 公司为维持《投资公司法》豁免，资产收购受该法规定限制，若SEC采取行动缩小豁免范围或公司不符合豁免条件，将影响公司运营和普通股市场价格[206] - 公司D、E、F系列优先股在固定利率期结束后将按浮动利率累积股息，固定利率期分别于2027年10月14日、2025年1月14日和2026年10月14日结束，浮动利率可能增加股息成本，影响公司现金分配和财务状况[207] - 公司可选择在D、E、F系列优先股固定利率期结束后赎回，若赎回可能需在不利时间或条件下筹集资金或出售资产[209] - 抵押贷款修改计划和未来立法行动可能影响公司目标资产价值和回报，无法预测相关立法是否及以何种形式颁布，以及是否需改变业务做法或调整投资组合[210] - 公司可能因潜在掠夺性贷款法律违规承担责任，若贷款被发现违反相关法律，可能导致声誉损害、经济处罚和借款人撤销贷款，从而对业务产生重大不利影响[211] - 公司业务受广泛监管，相关法律法规频繁变化，无法预测未来是否会有影响业务的立法或规定出台，任何变化都可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[212] - 马里兰州法律、公司章程和细则的某些规定可能阻碍、延迟或防止控制权变更，对证券价值产生不利影响[214] - 公司章程规定的股票所有权限制可能抑制普通股市场活动，限制业务合并机会，还可能延迟或阻止交易或控制权变更，使股东无法获得高于当前市场价格的溢价[215] 股东股息与税收情况 - 国内个人、信托和遗产股东收到的普通公司股息最高联邦所得税率为20%，而REIT股息一般无此优惠，普通REIT股息构成“合格业务收入”，个人纳税人可享受20%扣除，最高联邦所得税率为29.6%（如适用，加3.8%净投资收入附加税），该20%扣除将于2026年1月1日到期[223]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第四季度实现每股收益0.35美元,或调整后每股收益0.37美元 [10] - 调整后每股净资产为12.66美元,较上季度下降2.09% [10] - 季度调整后经济收益率为负54个基点 [10] - 单一家庭投资组合的账面价值增加抵消了多家庭联合投资组合权益的估值下降 [11] - 公司在第四季度投资了6.74亿美元的资产,主要集中在4.16亿美元的机构抵押贷款证券和2.32亿美元的商业目的贷款桥贷 [26][43] - 调整后利息收入较上季度增加1320万美元,主要由于第四季度投资的增加 [27] - 调整后利息支出增加1040万美元,主要由于第四季度投资的融资 [27] - 公司的资产负债率和投资组合资产负债率分别上升至1.6倍和1.5倍 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机构抵押贷款证券投资组合在第四季度增长约30%,平均票面利率从5.73%上升至5.85% [46] - 商业目的贷款桥贷组合的违约率有所下降至20%,历史累计损失率低于10个基点 [49] - 商业目的贷款桥贷组合的新增贷款信用状况有所改善,避免了一些高风险的细分领域 [50] - 多家庭夹层贷款组合的偿还率在2023年加快至37%,高于历史年化28%的水平 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国财政赤字预计将达到1.6万亿美元,未来10年还将增加1万亿美元,利息支出预计将超过1万亿美元 [13] - 为满足美国政府的流动性需求,全球投资者可能将资金从其他领域转移到美国国债,这可能会进一步限制商业房地产市场的融资 [14] - 住宅贷款市场也可能受到溢出效应的影响,单户住宅投资用途的桥贷和替代性融资可能会转变为新一代的贷款 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在2022年3月开始采取更加谨慎的投资策略,减少中长期信用风险投资,增加流动性 [17][21] - 公司计划利用机构抵押贷款证券、短期商业目的贷款桥贷和结构性衍生工具来实现资产负债表的增长 [63] - 公司将通过有机创造流动性、战术性资产管理和谨慎的负债管理来实现成功 [63] - 公司预计未来几年将有2.8万亿美元的商业房地产债务到期,这为公司提供了大量的投资机会 [14][93][100] - 公司将利用其30人的资产管理团队的经验,与银行合作购买贷款并提供服务,以获取中高单位数的收益率 [98][102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,美国政府大规模赤字支出可能导致长期利率持续高企,这将进一步限制商业房地产市场的融资 [13][14] - 管理层预计,在经济放缓和市场信用担忧加剧的情况下,未来几年将出现大量的商业房地产债务到期和再融资需求,这将为公司带来大量的投资机会 [14][93][100] - 管理层表示,公司将采取谨慎的投资策略,耐心等待更有吸引力的投资机会,以获得中高单位数的收益率 [17][21][93][102] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jason Weaver 提问** 询问公司如何在机构抵押贷款证券和商业目的贷款桥贷之间进行资本配置,两者的相对收益率如何 [66] **Nick Ma 回答** 机构抵押贷款证券可以更快地部署资本,预计中单位数收益率;商业目的贷款桥贷收益率略高,在高单位数,但需要更长的部署时间 [67][68] 问题2 **Bose George 提问** 询问公司未来在机构抵押贷款证券的投资规模占比 [80] **Jason Serrano 回答** 公司将保持较为稳定的机构抵押贷款证券投资节奏,但节奏会比之前放缓,因为当前息差水平有所收窄 [81][82] 问题3 **Matthew Howlett 提问** 询问公司如何参与即将到期的2.8万亿美元商业房地产债务的重组 [95] **Jason Serrano 回答** 公司将通过购买打折的贷款、提供救助资本,以及利用资产管理经验为银行提供服务等方式参与,预计可获得中高单位数的收益率 [96][97][102]

业绩总结 - 2023年第四季度每股收益为0.35美元，综合每股收益为0.37美元[40] - 2023年第四季度的净利息收入为0.37亿美元，较第三季度的0.24亿美元增长54%[41] - 2023年第四季度的其他收入为4050万美元，每股收益为0.45美元[106] - 2023年第四季度的净收入归属于普通股东为3150万美元[106] - 2023年第四季度的普通股东应占净收入为31,465千美元，较第三季度的(94,819)千美元大幅改善[139] 用户数据 - 2023年第四季度的单户住宅贷款投资组合占比为87%，多户住宅贷款占比为9%[53] - 2023年第四季度的Agency RMBS投资组合的平均票息为5.85%，较第三季度的5.73%上升[74] - 2023年第四季度的BPL-Bridge贷款投资组合的未偿本金余额为9.2亿美元，较第三季度的6.9亿美元增长33%[81] - 2023年第四季度的单户住宅的平均收益资产为$4,569,863千，较第三季度的$3,801,646千增长了20.2%[110] - 2023年第四季度的多户住宅的平均收益资产为$99,509千，较第三季度的$127,909千下降了22.2%[110] 未来展望 - 预计在未来四年内，约有2.8万亿美元的商业房地产贷款到期，可能对市场造成重大挑战[31] - 预计未来12个月将出现更多的优先股权益机会，主要受即将到期的再融资机会推动[100] 新产品和新技术研发 - 2023年第四季度的投资活动净投资为3.67亿美元，较2022年第四季度的负3.54亿美元显著改善[61] - 2023年第四季度的投资组合收购总额为6.74亿美元，其中包括4.16亿美元的机构RMBS[40] 市场扩张和并购 - 2023年第三季度总投资组合规模为51亿美元，较2022年第四季度的37亿美元增长了38%[41] - 公司回购计划已延长至2025年3月31日，剩余可回购普通股为1.93亿美元，优先股为9,800万美元[40] 负面信息 - 2023年第四季度的房地产相关费用为4970万美元，导致净房地产损失为680万美元[106] - 2023年第四季度的总实现损失为$24,839千，较第三季度的$3,679千显著增加[119] - 2023年第四季度的未实现损失总额为$152,934千，较第三季度的($61,295千)大幅改善[120] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年第四季度的经济回报率为2.22%，调整后的账面价值经济回报率为-0.54%[40] - 2023年每股账面价值从$13.27下降至$11.31，变化为$(1.96)[151] - 2023年总股息为$1.20，较2022年的$1.60有所下降[151] - 2023年经济回报率为(5.7)%，相比2022年的(20.9)%有所改善[151]

财务数据关键指标变化 - 净利润与未折旧收益 - 2023年第四季度归属于公司普通股股东的净利润为3.1465亿美元，全年净亏损9.0035亿美元[3] - 2023年第四季度未折旧收益为3.3697亿美元，全年未折旧亏损为8.1321亿美元[3] - 2023年第四季度归属公司普通股股东的净收入为31,465千美元，未折旧收益为33,697千美元，未折旧每股收益为0.37美元[41] - 2023年第三季度归属公司普通股股东的净亏损为94,819千美元，未折旧亏损为92,637千美元，未折旧每股亏损为1.02美元[41] - 2023年第二季度归属公司普通股股东的净亏损为37,202千美元，未折旧亏损为35,022千美元，未折旧每股亏损为0.38美元[41] - 2023年第一季度归属公司普通股股东的净收入为10,521千美元，未折旧收益为12,641千美元，未折旧每股收益为0.14美元[41] - 2022年第四季度归属公司普通股股东的净亏损为48,076千美元，未折旧亏损为46,116千美元，未折旧每股亏损为0.50美元[41] 财务数据关键指标变化 - 收益率与利差 - 2023年第四季度和全年平均生息资产收益率分别为6.21%和6.14%[3] - 2023年第四季度和全年净利息利差分别为1.02%和0.74%[3] - 2023年第四季度平均生息资产收益率为6.21%，2022年同期为6.49%[30] - 2023年第四季度净利息利差为1.02%，2022年同期为1.11%[30] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 截至2023年12月31日，公司总投资组合账面价值为51.47205亿美元，净公司分配资本为15.79612亿美元[12] - 截至2023年12月31日，公司公司追索杠杆率为1.6倍，投资组合追索杠杆率为1.5倍[12] - 截至2023年12月31日，公司总资产为74.01328亿美元，2022年为62.40745亿美元[26] - 截至2023年12月31日，公司总负债为57.73202亿美元，2022年为43.76634亿美元[26] - 截至2023年12月31日，公司股东权益为16.00065亿美元，2022年为18.00308亿美元[26] - 截至2023年12月31日，公司合并可变利益实体资产总计38.16777亿美元，2022年为42.61097亿美元[26] - 截至2023年12月31日，公司合并可变利益实体负债总计30.76818亿美元，2022年为34.03257亿美元[26] - 2023年12月31日，住宅贷款公允价值为30.84303亿美元，2022年为35.2508亿美元[26] - 2023年12月31日，可供出售投资证券公允价值为20.13817亿美元，2022年为0.99559亿美元[26] - 2023年12月31日，回购协议金额为24.71113亿美元，2022年为7.37023亿美元[26] - 截至2023年12月31日，公司股东权益为15.79612亿美元，GAAP账面价值为10.25502亿美元，调整后账面价值为11.47533亿美元[48] - 截至2023年12月31日，GAAP每股账面价值为11.31美元，调整后每股账面价值为12.66美元[48] - 截至2023年12月31日，公司净股权投资包括2.112亿美元的合并多户房产净股权投资和3680万美元的待售处置组净股权投资[52] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为1561.2万美元，房地产净值为9.79934亿美元，待售处置组资产为4.26017亿美元[52] - 截至2023年12月31日，公司应付房地产抵押贷款净值为7.84421亿美元，待售处置组负债为3.86024亿美元[52] - 2023年12月31日，可赎回非控股权益为2806.1万美元，可赎回非控股权益累计调整至估计赎回价值为 - 3006.2万美元[52] 财务数据关键指标变化 - 收入与亏损 - 2023年第四季度利息收入为78,789千美元，2022年同期为62,948千美元；2023年全年利息收入为258,660千美元，2022年为258,388千美元[28] - 2023年第四季度净利息收入为16,800千美元，2022年同期为22,297千美元；2023年全年净利息收入为66,526千美元，2022年为128,969千美元[28] - 2023年第四季度房地产净亏损为6,807千美元，2022年同期为6,946千美元；2023年全年房地产净亏损为31,302千美元，2022年为113,579千美元[28] - 2023年第四季度其他收入（损失）为40,685千美元，2022年同期为 - 35,882千美元；2023年全年其他收入（损失）为 - 39,431千美元，2022年为 - 262,169千美元[28] - 2023年第四季度基本每股收益为0.35美元，2022年同期为 - 0.52美元；2023年全年基本每股收益为 - 0.99美元，2022年为 - 3.61美元[28] - 2023年第四季度未折旧收益为33,697千美元，2022年同期为 - 46,116千美元[30] - 2023年第四季度普通股每股账面价值为11.31美元，2022年同期为13.27美元[30] - 2023年第四季度普通股每股调整后账面价值为12.66美元，2022年同期为15.89美元[30] - 2023年12月31日单户GAAP利息收入为76,119千美元，多户为2,670千美元，公司/其他为0，总计78,789千美元[37] - 2023年12月31日单户GAAP利息费用为57,489千美元，多户为0，公司/其他为4,500千美元，总计61,989千美元[37] - 2023年12月31日调整后单户利息收入为69,851千美元，多户为2,670千美元，公司/其他为0，总计72,521千美元[37] - 2023年12月31日调整后单户利息费用为45,518千美元，多户为0，公司/其他为3,512千美元，总计49,030千美元[37] - 2023年12月31日调整后净利息收入为23,491千美元[37] 业务线数据关键指标变化 - 投资与资产处置 - 2023年全年公司购买约41.64亿美元的机构RMBS和约23.77亿美元的住宅贷款，出售投资证券获得约3930万美元收益[7] - 2023年全年公司出售5处合资企业股权投资持有的多户住宅物业，代表总净股权投资4320万美元[7] - 2023年全年公司因合资企业股权投资持有的多户住宅物业估计公允价值下降，确认8950万美元的减值损失[7] - 2024年公司完成商业目的贷款证券化，扣除相关费用后获得约2.232亿美元净收益[8] 财务信息披露安排 - 2024年2月22日上午9点，公司将召开财报电话会议讨论2023年三、四季度财务结果[16] - 2023年全年财务和运营数据可在预计2月23日提交的10 - K表格年报中查看[17] 业务定位与投资情况 - 2022年9月，公司宣布重新定位业务，将逐步处置多户房产的合资企业股权投资并重新分配资本[50] - 公司拥有多户实体的合资企业股权投资，除两个外，公司是其他VIE的主要受益人并进行合并[49] - 公司拥有一个VIE的优先股股权投资，截至2023年12月31日，公司是该VIE的主要受益人并进行合并[51] 财务指标衡量标准观点 - 公司认为调整后每股账面价值比未折旧账面价值更有用，能提供更一致的价值衡量标准[47]

公司业务定位与结构 - 公司是美国联邦所得税目的下的房地产投资信托基金，业务为收购、投资、融资和管理主要与抵押相关的单户和多户住宅资产[234] - 公司已选择按REIT纳税，若满足某些资产、收入、分配和所有权测试及记录保存要求，目前分配给股东的REIT应税收入预计无需缴纳联邦所得税[235] - 公司拥有多户房产合资企业股权投资，部分为可变利益实体（VIE），部分合并报表，部分按公允价值计量[344][345] 公司业务调整 - 2022年9月公司宣布重新定位业务，将逐步处置多户房产的合资企业股权投资，并将资本重新分配到目标资产[232] - 2022年9月，公司宣布业务重新定位，将多户房产合资企业股权投资逐步处置并重新分配资本[346] 反向股票分割 - 公司于2023年2月22日宣布董事会一致批准普通股1比4的反向股票分割，于3月9日生效[236] 投资组合公允价值变动 - 2023年第二季度末投资组合公允价值为40.1326亿美元，第三季度收购11.46642亿美元，还款3.00296亿美元，销售4337.6万美元，其他变动1.16159亿美元，9月30日投资组合公允价值为47.00071亿美元[231] 各业务线公允价值变动 - 2023年第三季度，住宅贷款6月30日公允价值为23.46843亿美元，收购1.87829亿美元，还款2.36178亿美元，销售1860.4万美元，其他变动2859.9万美元，9月30日为22.51291亿美元[231] - 2023年第三季度，机构RMBS 6月30日公允价值为6.40133亿美元，收购9.46226亿美元，还款1977.2万美元，其他变动3158.3万美元，9月30日为15.35004亿美元[231] - 优先股权、夹层贷款和股权投资6月30日公允价值为2.66177亿美元，收购939万美元，还款2509.7万美元，其他变动354.8万美元，9月30日为2.54018亿美元[231] - CMBS 6月30日公允价值为3039.7万美元，还款20.9万美元，销售2477.2万美元，其他变动23.2万美元，9月30日为564.8万美元[231] - 非机构RMBS 6月30日公允价值为6374.2万美元，还款1000美元，其他变动217.8万美元，9月30日为6156.3万美元[231] 公司历史投资组合规模 - 截至2022年6月30日，公司总投资组合扩大至约46亿美元，较2021年12月31日的36亿美元增长[237] 美联储利率与资产负债表变动 - 2022年至2023年7月，美联储将联邦基金目标利率累计上调525个基点[237] - 2020年3月至2022年3月，美联储资产购买计划使其资产负债表从约4.2万亿美元增至约8.9万亿美元；2022年6月开始缩表，9月每月缩减规模翻倍至950亿美元；截至2023年10月18日，资产约7.9万亿美元[255] - 2020年3月至2022年3月，联邦基金利率目标区间维持在0% - 0.25%；2022年以来累计加息5.25%；2023年7月加息0.25%，目标区间升至5.25% - 5.50%，截至11月1日维持该水平[256] 公司减值费用 - 截至2023年9月30日，公司多户合资企业物业发生7130万美元减值费用[239] 公司杠杆比率变化 - 截至2023年9月30日，公司追索杠杆比率和投资组合追索杠杆比率分别从6月30日的0.7倍和0.6倍增至1.3倍和1.2倍[241] 公司债务结构 - 截至2023年9月30日，公司52%的债务需按市值计价追加保证金，40%由机构RMBS抵押，12%由住宅信贷资产抵押[241] 市场指数与经济数据 - 2023年第三季度，道琼斯工业平均指数下跌2.6%，纳斯达克综合指数下跌4.1%[245] - 2023年第三季度，美国实际GDP年化增长率为4.9%，高于第二季度的2.1%和第一季度的2.2%[246] - 截至2023年9月，美国失业率为3.8%，较6月的3.6%和去年9月的3.5%有所上升[247] - 2023年8月，成屋销售环比下降2.0%，同比下降15.4%[250] - 2023年9月，全国要价租金环比下降0.3%，同比涨幅降至0.1%[251] - 2023年第三季度末，投资级和高收益信用利差与季度初基本持平，利差收紧通常增加信用敏感资产价值，扩大则产生负面影响[253] - 2023年9月29日，2年期与10年期美国国债收益率利差收于负44个基点，6月30日为负106个基点，2022年12月30日为负53个基点[254] 公司损益情况 - 2023年第三季度，公司普通股股东净亏损9481.9万美元，每股净亏损1.04美元；前九个月净亏损1.215亿美元，每股净亏损1.33美元[260] - 2023年和2022年第三季度及前九个月，公司净利息收入分别为1678.9万美元和3035.7万美元、4972.6万美元和1.06674亿美元，呈下降趋势[270] - 2023年和2022年第三季度及前九个月，公司净亏损分别为8450.9万美元和1.15277亿美元、9057.3万美元和2.61023亿美元，亏损幅度收窄[270] - 2023年和2022年第三季度及前九个月，公司基本和摊薄后每股亏损分别为1.04美元和1.33美元、1.33美元和3.08美元，亏损减少[270] - 2023年前三季度，利息收入减少372.5万美元和1557万美元，主要因高收益商业用途贷款还款部分被机构RMBS投资组合增加抵消[270][271] - 2023年前三季度，利息支出增加984.3万美元和4137.8万美元，源于融资成本上升、机构RMBS投资组合回购协议融资及额外证券化融资[270][271] - 2023年和2022年第三季度及前九个月，公司房地产净亏损分别为778.8万美元和2903.5万美元、2449.4万美元和1.06633亿美元，亏损减少[270][272] - 2023年和2022年第三季度及前九个月，公司实现净收益分别为 - 367.9万美元和1967.4万美元、 - 222万美元和2586.7万美元，收益下降[274] - 2023年前三季度，住宅贷款实现净收益分别为 - 163.8万美元和167.3万美元、15万美元和749.2万美元，收益下降[274] - 2023年前三季度，投资证券实现净收益分别为 - 204.1万美元和1800.1万美元、 - 237万美元和1837.5万美元，收益下降[274] - 2023年第三季度未实现净损失为6130万美元，较2022年减少9078.3万美元；前九个月未实现净损失为5570万美元，较2022年减少2.47692亿美元[276][277] - 2023年第三季度衍生品工具净收益为2099.3万美元，较2022年减少395万美元；前九个月为3820.4万美元，较2022年增加1326.1万美元[279] - 2023年第三季度股权投资收入为205.6万美元，较2022年增加515.4万美元；前九个月为922.3万美元，较2022年减少183.3万美元[280][281] - 2023年第三季度和前九个月房地产减值损失分别为4415.7万美元和7129.6万美元，2022年同期无减值损失[282] - 2023年第三季度其他收入为139万美元，较2022年减少1260.8万美元；前九个月为171.2万美元，较2022年减少1356.3万美元[283] - 2023年第三季度一般及行政费用为1182.6万美元，较2022年增加21.6万美元；前九个月为3782.4万美元，较2022年减少131.9万美元[285][286] - 2023年第三季度投资组合运营费用为516.1万美元，较2022年减少496.3万美元；前九个月为1788.2万美元，较2022年减少1442.1万美元[287] - 2023年第三季度归属于公司普通股股东的净亏损为9481.9万美元，较2022年减少3095.1万美元；前九个月为1.215亿美元，较2022年减少1.71001亿美元[289] - 2023年第三季度其他综合损失为6.5万美元，较2022年减少104.4万美元；前九个月其他综合收入为14.3万美元，较2022年增加397.5万美元[289] - 2023年第三季度综合损失为9488.4万美元，较2022年减少3199.5万美元；前九个月为1.21357亿美元，较2022年减少1.74976亿美元[289] 公司收益率与息差情况 - 2023年第三季度，平均生息资产收益率为6.03%，前九个月为6.11%；净利息差分别为0.90%和0.63%[260] - 2023年第三季度，平均生息资产收益率为6.03%，平均融资成本为 - 5.13%，净息差为0.90%[298] - 2022年第三季度，平均生息资产收益率为6.66%，平均融资成本为 - 4.48%，净息差为2.18%[299] - 2023年前三季度，平均生息资产收益率为6.11%，平均融资成本为 - 5.48%，净息差为0.63%[301] 公司交易与回购情况 - 2023年第三季度，公司与新交易对手签订最高2亿美元回购协议用于购买住宅贷款；购买约9.462亿美元机构RMBS和约1.878亿美元住宅贷款[262] - 2023年第三季度，公司赎回夹层贷款投资获得约2580万美元收益；出售合资企业持有的多户住宅物业，净股权投资520万美元[262] - 2023年第三季度，公司回购560342股普通股，花费约500万美元，平均回购价8.93美元/股；回购63540股优先股，花费约140万美元，平均回购价22.23美元/股[263] 公司账面价值情况 - 截至2023年9月30日，公司总投资组合账面价值47.03506亿美元，净公司资本分配15.75228亿美元，公司追索杠杆率1.3倍，投资组合追索杠杆率1.2倍[266] - 截至2022年12月31日，公司总投资组合账面价值为37.95428亿美元，其中单户住宅贷款35.2508亿美元，多户住宅贷款8753.4万美元[267] - 2023年第三季度，GAAP普通股账面价值期初余额为11.35亿美元，期末余额为10.21亿美元[292] - 2023年前三季度，GAAP普通股账面价值期初余额为12.10亿美元，期末余额为10.21亿美元[292] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，GAAP账面价值分别为10.21118亿美元和12.10091亿美元，调整后账面价值分别为11.72263亿美元和14.48671亿美元[317] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，GAAP每股账面价值分别为11.26美元和13.27美元，调整后每股账面价值分别为12.93美元和15.89美元[317] 公司调整后利息收支情况 - 2023年第三季度，调整后利息收入为5923.8万美元，调整后利息支出为3858.3万美元，调整后净利息收入为2065.5万美元[298] - 2022年第三季度，调整后利息收入为6230.9万美元，调整后利息支出为3195.2万美元，调整后净利息收入为3035.7万美元[299] - 2023年前三季度，调整后利息收入为1.61633亿美元，调整后利息支出为1.06511亿美元，调整后净利息收入为5512.2万美元[301] - 2022年前三季度，调整后利息收入为1.76645亿美元，调整后利息支出为6997.1万美元，调整后净利息收入为1.06674亿美元[302] - 2023年三、九个月调整后利息收入分别减少约310万美元和1500万美元，主要因平均生息资产收益率下降[304] - 2023年调整后利息支出增加，主要因回购协议和证券化融资增加及融资成本上升，部分被利率互换收益抵消[304] 公司GAAP利息收支与亏损情况 - 截至2023年9月30日的三个月，GAAP利息收入为6519.5万美元，2022年同期为6892万美元[305] - 截至2023年9月30日的三个月，GAAP利息支出为4840.6万美元，2022年同期为3856.3万美元[305] - 截至2023年9月30日的九个月，GAAP利息收入为17987.1万美元，2022年同期为19544.1万美元[306] - 截至2023年9月30日的九个月，GAAP利息支出为13014.5万美元，2022年同期为8876.7万美元[306] - 截至2023年9月30日的三个月，归属公司普通股股东的净亏损为9481.9万美元，2022年同期为12577万美元[309] - 截至2023年9月30日的九个月，归属公司普通股股东的净

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度未折旧亏损每股1.02美元,较上季度0.38美元有所增加 [30] - 公司第三季度净利息收入为1580万美元,每股贡献0.19美元,较上季度0.17美元有所增加 [30] - 公司第三季度调整后利息收入增加至5920万美元,较上季度5160万美元有所增加 [30][31] - 公司第三季度确认了4420万美元或每股0.49美元的房地产减值,主要由于收益率扩大导致物业估值下降 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司合并多户家庭联合企业物业的运营贡献了每股0.08美元的净亏损 [32] - 公司在本季度出售了5处多户家庭联合企业物业,其中4处发生在上季度,导致房地产收入和费用分别下降240万美元和230万美元 [32] - 公司BPL桥贷组合的利息收入持续下降,但公司增加了对该资产类别的投资 [31] - 公司多户家庭夹层贷款组合的信用表现保持稳定,2022年和2023年的提前偿还率分别为32%和35% [57][58] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司第三季度将资金大量投入机构抵押贷款证券(MBS),投资规模达9.46亿美元 [46][49] - 机构MBS的息差和价差处于历史较高水平,公司认为这是一个有利的投资时机 [49][51] - 公司BPL桥贷组合的信用损失率仅为5个基点,现金回收率维持在95%左右 [55] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采取防御性策略,缩减信用资产规模,增加高质量的机构MBS投资 [23][24][25] - 公司认为经济可能进入衰退周期,将继续谨慎投资,关注在经济下行中表现优异的资产 [21][22] - 公司计划通过出售多户家庭联合企业物业等方式,提高流动性并等待市场出现更好的投资机会 [23][24] - 公司看好多户家庭租赁市场的前景,认为租赁需求将保持强劲 [60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为经济正处于转折点,消费者负债水平上升、储蓄率下降等迹象表明经济增长动力可能减弱 [18][19] - 管理层预计未来12-18个月内公司未折旧收益可能低于当前派息水平,需要通过资产变现等方式来维持派息 [43] - 管理层认为当前是在机构MBS市场进行投资的有利时机,但短期内市场可能仍存在波动 [49][51] - 管理层对多户家庭联合企业物业的处置前景持谨慎态度,认为市场环境可能会拖慢处置进度 [60] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bose George 提问** 公司可以以什么样的速度部署资本投资于机构MBS,可动用的资本主要来自哪里?[68] **Nick Ma 回答** 公司有能力动用额外资本投资于该策略,并且由于整体负债水平较低,也有提高杠杆的空间。公司将继续增加在该领域的投资,但第四季度的投资速度可能不及第三季度那么快。[69] 问题2 **Bose George 提问** 公司正在处置的多户家庭联合企业物业组合对公司收益的贡献是什么,处置后释放的资本将如何重新部署?[72] **Jason Serrano 回答** 这些资产目前的年化收益率约为5%,随着资本支出计划的实施和租金上涨,收益率有望进一步提高。公司计划将这些资产变现后,重新部署到收益更高的机构MBS等领域。[73][74][75] 问题3 **Matthew Erdner 提问** 公司目前认为哪些领域能给资本带来最佳回报,是机构MBS、贷款购买还是未来的不良资产机会?[77] **Nick Ma 回答** 公司目前认为机构MBS投资是一个较为合适的机会,但对于信用类资产,公司将保持谨慎,只会参与一些较短久期的BPL桥贷等领域。公司将密切关注未来可能出现的信用市场波动和不良资产机会。[78][79]

业绩总结 - 公司第三季度的利息收入为652百万美元，较上季度增长15%[3] - 公司第三季度的净利息收入为168百万美元，每股贡献为0.19美元[27] - 公司第三季度的每股损失为1.04美元，综合每股损失同样为1.04美元[34] - 公司第三季度的净利息差为0.90%，较上季度上升42个基点[29] - 公司在第三季度的总支出为170百万美元，每股支出为0.19美元[27] - 2023年第三季度的净亏损为94,819千美元，较第二季度的37,202千美元显著增加[105] - 2023年第三季度的房地产收入为42,391千美元，较第二季度的44,776千美元下降[103] 用户数据 - 2023年第三季度的可用现金为221百万美元，占总资产的4%[69] - 多家庭投资组合的入住率约为90%[86] - 2023年第三季度的年化还款率为35%，2022年为32%[97] 投资与市场表现 - NYMT在2023年第三季度的投资组合收购速度为公司历史最高，收购金额为$1,147百万[51] - 2023年第三季度，NYMT的Agency RMBS投资组合总值为$1,535百万，占总资产的31%[69] - 2023年第三季度的投资组合运营费用为5,161千美元，较2023年第二季度的5,649千美元有所下降[144] - 2023年第三季度的平均收益资产为3,930,555千美元，较2023年第二季度的3,398,963千美元增加[152] 资产与负债 - 2023年第三季度的调整后账面价值为1,172,263千美元，每股12.93美元[107] - 2023年第三季度每股账面价值为$11.26，较第二季度下降$1.18[109] - 2023年第三季度的资产组合规模为43.3亿美元，较前期有所波动[185] - 公司在第三季度的资产组合融资杠杆比率为1.2倍[190] 未来展望与策略 - 公司在未来的市场机会中，计划继续优化资产管理策略[184] - 公司在2022年减少了投资管道，转而专注于资产管理[184] - 由于利率波动加剧，固定收益投资估值受到影响，导致交易量低迷[178] 其他信息 - 2023年第三季度的衍生工具的未实现收益为$20,555千，较第二季度的$18,361千有所增加[114] - 2023年第三季度的投资证券损失为(30,535)千美元，较2023年第二季度的(8,509)千美元显著增加[140] - 由于近期的提款，消费者储蓄水平现已低于历史水平50%[183] - 公司在第三季度回购了560,342股普通股，平均回购价格为每股8.93美元[161]

公司股票与资本运作 - 2023年2月22日公司董事会批准1比4的普通股反向股票分割，于3月9日生效[229] - 股息再投资计划可发行最高2000万美元的普通股[382] - 2023年3月，董事会批准了1亿美元的优先股回购计划，截至2023年6月30日，已花费约100万美元回购部分优先股，剩余9900万美元可用于回购[384][385] - 2022年2月，董事会批准了2亿美元的股票回购计划，2023年3月将其增加至2.46亿美元，截至2023年6月30日，已花费约360万美元回购377,508股普通股，剩余1.998亿美元可用于回购[386] 公司投资组合规模与价值 - 截至2022年6月30日公司总投资组合扩大至约46亿美元，高于2021年12月31日的36亿美元[230] - 截至2023年6月30日的三个月，公司投资组合公允价值从3759029千美元增至4013260千美元，收购额为663920千美元，还款额为358286千美元，销售额为1036千美元，其他变动为50367千美元[236] - 截至2023年6月30日，公司总投资组合账面价值为40.16053亿美元，净公司资本分配为16.90712亿美元[260] - 截至2022年12月31日，公司总投资组合账面价值为37.95428亿美元，其中单户住宅贷款35.2508亿美元，多户住宅贷款8753.4万美元[261] 公司业务处置与资产配置 - 2023年第二季度公司处置了四处多户合资物业，另有两处正在进行买卖协议[231] - 2023年上半年公司开始向机构RMBS配置资金，同时继续谨慎增加信贷相关资产[232] - 公司预计将继续机会性处置资产，提高投资组合周转率，以收购对信贷恶化价格敏感度较低的资产[234] - 公司目标投资包括住宅贷款、多户房产结构化投资、非机构RMBS、机构RMBS、CMBS等[232] - 2023年第二季度，公司购买约5.456亿美元机构RMBS和约1.063亿美元住宅贷款，赎回夹层贷款投资获约3370万美元收益[257] 公司财务关键指标 - 截至2023年6月30日，公司的追索杠杆率和投资组合追索杠杆率分别从3月31日的0.40倍和0.30倍略微增至0.70倍和0.60倍[233] - 目前公司仅36%的债务需按市值计价进行追加保证金，其中21%由机构RMBS抵押，15%由住宅信贷资产抵押[233] - 公司剩余64%的债务不受交易对手方抵押品重新定价的影响[233] - 2023年第二季度，公司普通股股东净亏损3720.2万美元，每股净亏损0.41美元；上半年净亏损2668.1万美元，每股净亏损0.29美元[255] - 2023年第二季度，公司平均生息资产收益率为6.07%，上半年为6.15% [255] - 2023年第二季度，公司净利息收入为1513.6万美元，上半年为3293.7万美元[255] - 2023年和2022年第二季度，公司利息收入分别为5754万美元和6802万美元，同比减少1048万美元；2023年和2022年前六个月，利息收入分别为1.14676亿美元和1.26521亿美元，同比减少1184.5万美元[264] - 2023年和2022年第二季度，公司利息支出分别为4240.4万美元和2874万美元，同比增加1366.4万美元；2023年和2022年前六个月，利息支出分别为8173.9万美元和5020.5万美元，同比增加3153.4万美元[264] - 2023年和2022年第二季度，公司净利息收入分别为1513.6万美元和3928万美元，同比减少2414.4万美元；2023年和2022年前六个月，净利息收入分别为3293.7万美元和7631.6万美元，同比减少4337.9万美元[264] - 2023年和2022年第二季度，公司总非利息收入（损失）分别为2552.2万美元和 - 2023.3万美元，同比增加4575.5万美元；2023年和2022年前六个月，总非利息收入（损失）分别为9235.1万美元和 - 6701.9万美元，同比增加1.5937亿美元[264] - 2023年和2022年第二季度，公司实现净收益分别为359万美元和238.6万美元，同比增加120.4万美元；2023年和2022年前六个月，实现净收益分别为467.1万美元和619.2万美元，同比减少152.1万美元[267] - 2023年和2022年第二季度，公司未实现（损失）收益净额分别为 - 893.3万美元和 - 6769.4万美元，同比增加5876.1万美元；2023年和2022年前六个月，未实现（损失）收益净额分别为1955.6万美元和 - 15135.3万美元，同比增加1.70909亿美元[269] - 2023年第二季度，公司净实现收益增加主要因多户住宅物业销售和合资企业股权投资相关应付抵押贷款偿还时利率上限合约终止实现的收益[267] - 2023年前六个月，公司净实现收益减少主要因利率上升，住宅贷款还清活动实现的净收益减少[268] - 2023年第二季度，公司净未实现损失890万美元，源于住宅贷款组合、合并SLST中首亏次级证券和机构RMBS定价下降，被利率互换和利率上限合约定价改善部分抵消[269] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，股权投资收入分别为2656000美元和7168000美元，较2022年同期分别减少5444000美元和6985000美元[271] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，其他（损失）收入分别为 - 16567000美元和 - 25565000美元，较2022年同期分别减少17672000美元和28096000美元[272] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，一般及行政费用分别为13316000美元和25999000美元，三个月时较2022年同期增加141000美元，六个月时减少1534000美元[273] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，投资组合运营费用分别为5649000美元和12721000美元，较2022年同期分别减少7041000美元和9458000美元[275] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，房地产净收入分别为44776000美元和86521000美元，较2022年同期分别增加8906000美元和25063000美元[277] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，房地产相关总费用分别为 - 52531000美元和 - 103229000美元，较2022年同期分别增加31379000美元和35827000美元[277] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，房地产净损失分别为 - 18047000美元和 - 38573000美元，较2022年同期分别减少29989000美元和39254000美元[277] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，归属于公司的房地产净损失分别为 - 14155000美元和 - 27980000美元，较2022年同期分别减少14959000美元和16055000美元[277] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，归属于公司普通股股东的净损失分别为 - 37202000美元和 - 26681000美元，较2022年同期分别减少45187000美元和140051000美元[208] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，归属于公司普通股股东的综合（损失）收入分别为 - 37585000美元和 - 26473000美元，较2022年同期分别减少45339000美元和142982000美元[280] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，公司普通股GAAP账面价值期初余额分别为11.80861亿美元和12.10091亿美元，期末余额均为11.35013亿美元[283] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，公司普通股发行净额分别为294.2万美元和299.2万美元，普通股回购分别为0和361万美元[283] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，公司优先股回购分别为4万美元和5.8万美元[283] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，公司宣布的股息和股息等价物分别为278.42万美元和646.42万美元[283] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，公司可供出售投资证券净变化分别为-38.3万美元和20.8万美元[283] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，公司归属于普通股股东的净亏损分别为372.02万美元和266.81万美元[283] - 2023年第二季度，公司调整后利息收入为5157.4万美元，调整后利息支出为3497.4万美元，调整后净利息收入为1660万美元[289] - 2023年上半年，公司调整后利息收入为1.02396亿美元，调整后利息支出为6792.9万美元，调整后净利息收入为3446.7万美元[292] - 2023年第二季度，公司平均生息资产收益率为6.07%，平均融资成本为 - 5.59%，净息差为0.48%[289] - 2023年上半年，公司平均生息资产收益率为6.15%，平均融资成本为 - 5.70%，净息差为0.45%[292] - 2023年三个和六个月期间，调整后利息收入分别减少约1020万美元和1190万美元，主要因平均生息资产收益率下降[295] - 2023年调整后利息支出增加，主要因额外回购协议和证券化融资以及融资成本上升，部分被利率互换收益抵消[295] - 截至2023年6月30日的三个月，GAAP利息收入为5754万美元，GAAP利息支出为4240.4万美元，GAAP总净利息收入为1513.6万美元[296] - 截至2023年6月30日的六个月，GAAP利息收入为1.14676亿美元，GAAP利息支出为8173.9万美元，GAAP总净利息收入为3293.7万美元[297] - 2023年三个和六个月期间，公司普通股股东应占净亏损分别为3720.2万美元和2668.1万美元[299] - 2023年三个和六个月期间，未折旧亏损分别为3502.2万美元和2238.1万美元[299] - 2023年三个和六个月期间，未折旧每股亏损分别为0.38美元和0.25美元[299] - 自2022年12月31日季度起，公司停止披露未折旧每股账面价值，改为披露调整后每股账面价值[300] - 调整后每股账面价值计算需对GAAP账面价值进行三项调整，包括排除未确认减值的房地产累计折旧和租赁无形资产摊销费用等[301] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司总GAAP账面价值分别为11.35013亿美元和12.10091亿美元，调整后账面价值分别为13.06782亿美元和14.48671亿美元[306] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司GAAP每股账面价值分别为12.44美元和13.27美元，调整后每股账面价值分别为14.32美元和15.89美元[306] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司总资产分别约为63亿美元和62亿美元[312] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司股东权益分别为16.90712亿美元和17.67216亿美元[360] - 截至2023年6月30日，公司将按市值计价保证金追缴的融资较2019年12月31日水平降低69%，投资组合追索杠杆率为0.6倍[362] - 截至2023年6月30日，公司有6.645亿美元未偿还回购协议融资，主要以高流动性机构RMBS作担保[362] - 截至2023年6月30日，公司有现金及现金等价物2.325亿美元、无抵押投资证券2.054亿美元、无抵押住宅贷款2.459亿美元和无抵押优先股投资2.412亿美元[363] - 2023年上半年，公司净现金、现金等价物和受限现金减少3550万美元[366] - 2023年上半年，公司经营活动净现金流使用1150万美元[367] - 2023年上半年，公司投资活动净现金流使用6420万美元[368] - 2023年上半年，公司融资活动净现金流为4020万美元[371] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为2.231亿美元，无抵押投资证券为2.054亿美元，其中非机构RMBS为1.372亿美元、机构RMBS为3780万美元、CMBS为3040万美元[374] - 截至2023年6月30日，公司高级无担保票据未偿还本金总额为1亿美元，发行时按本金的100%发行，年利率为5.75%，预计2026年4月30日到期[375] - 截至2023年6月30日，公司其他长期债务包括公司发起的住宅贷款证券化CDO，账面价值为14亿美元[376] - 截至2023年6月30日，公司追索杠杆比率约为0.7:1

业绩总结 - 单户住宅贷款数量为1,472，未偿还本金余额为933百万美元[6] - 2023年第二季度的净利息收入为1,510万美元，较第一季度的1,700万美元有所下降[118] - 2023年第二季度的净（亏损）收入为-37,202千美元，较第一季度的10,521千美元大幅下降[185] - 2023年第二季度的经济回报率为-5.13%[103] - 2023年第二季度的股东综合（亏损）收入为-37,585千美元，较第一季度的11,112千美元显著下降[185] 用户数据 - 平均FICO评分为731，平均利率为8.75%[4] - 60天以上逾期贷款比例为22%[4] - 贷款投资组合中，BPL-桥接贷款的资产价值为910百万美元，占比27%[18] - 多家庭投资组合中，夹层贷款的资产价值为241百万美元，占比40%[25] - 公司的总投资组合的平均贷款价值比（LTV）为65%[18] 未来展望 - 公司预计由于银行资本要求的增加，可能会加速信用市场的机会[42] - 2023年第二季度，公司的流动性和融资状况良好，准备在信用市场中进行投资[53] - 公司在2023年第二季度的资产负债表显示，流动性充足[53] 新产品和新技术研发 - 公司在2023年第二季度新增了超过5亿美元的Agency RMBS，帮助逆转了前两个季度的利息收入下降[53] - 2023年第二季度，调整后的利息收入为4,000万美元，较2022年第二季度的3,100万美元增长[88] 市场扩张和并购 - 2023年第一季度，公司投资组合收购总额为6.64亿美元，其中包括5.46亿美元的机构RMBS[90] - 2023年第二季度，公司的投资组合占用率约为91%[97] 负面信息 - 2023年第二季度，公司的未实现损失为890万美元，主要由于利率上升影响了住宅贷款的公允价值[131] - 2023年第二季度的总未实现损失为8933万美元，较第一季度的28489万美元下降[154] - 2023年第二季度的调整后每股账面价值为15.89美元，较第一季度下降0.48美元[168] 其他新策略和有价值的信息 - 机构RMBS投资策略专注于在利差较大的时期进行机会性投资，目标是构建高利率投资组合[7] - 2023年第二季度的年度化一般和行政费用比率为3.01%[71] - 公司的可用现金为223百万美元，占比13%[11]