业绩总结 - 2023年第四季度每股收益为0.35美元，综合每股收益为0.37美元[40] - 2023年第四季度的净利息收入为0.37亿美元，较第三季度的0.24亿美元增长54%[41] - 2023年第四季度的其他收入为4050万美元，每股收益为0.45美元[106] - 2023年第四季度的净收入归属于普通股东为3150万美元[106] - 2023年第四季度的普通股东应占净收入为31,465千美元，较第三季度的(94,819)千美元大幅改善[139] 用户数据 - 2023年第四季度的单户住宅贷款投资组合占比为87%，多户住宅贷款占比为9%[53] - 2023年第四季度的Agency RMBS投资组合的平均票息为5.85%，较第三季度的5.73%上升[74] - 2023年第四季度的BPL-Bridge贷款投资组合的未偿本金余额为9.2亿美元，较第三季度的6.9亿美元增长33%[81] - 2023年第四季度的单户住宅的平均收益资产为$4,569,863千，较第三季度的$3,801,646千增长了20.2%[110] - 2023年第四季度的多户住宅的平均收益资产为$99,509千，较第三季度的$127,909千下降了22.2%[110] 未来展望 - 预计在未来四年内，约有2.8万亿美元的商业房地产贷款到期，可能对市场造成重大挑战[31] - 预计未来12个月将出现更多的优先股权益机会，主要受即将到期的再融资机会推动[100] 新产品和新技术研发 - 2023年第四季度的投资活动净投资为3.67亿美元，较2022年第四季度的负3.54亿美元显著改善[61] - 2023年第四季度的投资组合收购总额为6.74亿美元，其中包括4.16亿美元的机构RMBS[40] 市场扩张和并购 - 2023年第三季度总投资组合规模为51亿美元，较2022年第四季度的37亿美元增长了38%[41] - 公司回购计划已延长至2025年3月31日，剩余可回购普通股为1.93亿美元，优先股为9,800万美元[40] 负面信息 - 2023年第四季度的房地产相关费用为4970万美元，导致净房地产损失为680万美元[106] - 2023年第四季度的总实现损失为$24,839千，较第三季度的$3,679千显著增加[119] - 2023年第四季度的未实现损失总额为$152,934千，较第三季度的($61,295千)大幅改善[120] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年第四季度的经济回报率为2.22%，调整后的账面价值经济回报率为-0.54%[40] - 2023年每股账面价值从$13.27下降至$11.31，变化为$(1.96)[151] - 2023年总股息为$1.20，较2022年的$1.60有所下降[151] - 2023年经济回报率为(5.7)%，相比2022年的(20.9)%有所改善[151]

财务数据关键指标变化 - 净利润与未折旧收益 - 2023年第四季度归属于公司普通股股东的净利润为3.1465亿美元，全年净亏损9.0035亿美元[3] - 2023年第四季度未折旧收益为3.3697亿美元，全年未折旧亏损为8.1321亿美元[3] - 2023年第四季度归属公司普通股股东的净收入为31,465千美元，未折旧收益为33,697千美元，未折旧每股收益为0.37美元[41] - 2023年第三季度归属公司普通股股东的净亏损为94,819千美元，未折旧亏损为92,637千美元，未折旧每股亏损为1.02美元[41] - 2023年第二季度归属公司普通股股东的净亏损为37,202千美元，未折旧亏损为35,022千美元，未折旧每股亏损为0.38美元[41] - 2023年第一季度归属公司普通股股东的净收入为10,521千美元，未折旧收益为12,641千美元，未折旧每股收益为0.14美元[41] - 2022年第四季度归属公司普通股股东的净亏损为48,076千美元，未折旧亏损为46,116千美元，未折旧每股亏损为0.50美元[41] 财务数据关键指标变化 - 收益率与利差 - 2023年第四季度和全年平均生息资产收益率分别为6.21%和6.14%[3] - 2023年第四季度和全年净利息利差分别为1.02%和0.74%[3] - 2023年第四季度平均生息资产收益率为6.21%，2022年同期为6.49%[30] - 2023年第四季度净利息利差为1.02%，2022年同期为1.11%[30] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 截至2023年12月31日，公司总投资组合账面价值为51.47205亿美元，净公司分配资本为15.79612亿美元[12] - 截至2023年12月31日，公司公司追索杠杆率为1.6倍，投资组合追索杠杆率为1.5倍[12] - 截至2023年12月31日，公司总资产为74.01328亿美元，2022年为62.40745亿美元[26] - 截至2023年12月31日，公司总负债为57.73202亿美元，2022年为43.76634亿美元[26] - 截至2023年12月31日，公司股东权益为16.00065亿美元，2022年为18.00308亿美元[26] - 截至2023年12月31日，公司合并可变利益实体资产总计38.16777亿美元，2022年为42.61097亿美元[26] - 截至2023年12月31日，公司合并可变利益实体负债总计30.76818亿美元，2022年为34.03257亿美元[26] - 2023年12月31日，住宅贷款公允价值为30.84303亿美元，2022年为35.2508亿美元[26] - 2023年12月31日，可供出售投资证券公允价值为20.13817亿美元，2022年为0.99559亿美元[26] - 2023年12月31日，回购协议金额为24.71113亿美元，2022年为7.37023亿美元[26] - 截至2023年12月31日，公司股东权益为15.79612亿美元，GAAP账面价值为10.25502亿美元，调整后账面价值为11.47533亿美元[48] - 截至2023年12月31日，GAAP每股账面价值为11.31美元，调整后每股账面价值为12.66美元[48] - 截至2023年12月31日，公司净股权投资包括2.112亿美元的合并多户房产净股权投资和3680万美元的待售处置组净股权投资[52] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为1561.2万美元，房地产净值为9.79934亿美元，待售处置组资产为4.26017亿美元[52] - 截至2023年12月31日，公司应付房地产抵押贷款净值为7.84421亿美元，待售处置组负债为3.86024亿美元[52] - 2023年12月31日，可赎回非控股权益为2806.1万美元，可赎回非控股权益累计调整至估计赎回价值为 - 3006.2万美元[52] 财务数据关键指标变化 - 收入与亏损 - 2023年第四季度利息收入为78,789千美元，2022年同期为62,948千美元；2023年全年利息收入为258,660千美元，2022年为258,388千美元[28] - 2023年第四季度净利息收入为16,800千美元，2022年同期为22,297千美元；2023年全年净利息收入为66,526千美元，2022年为128,969千美元[28] - 2023年第四季度房地产净亏损为6,807千美元，2022年同期为6,946千美元；2023年全年房地产净亏损为31,302千美元，2022年为113,579千美元[28] - 2023年第四季度其他收入（损失）为40,685千美元，2022年同期为 - 35,882千美元；2023年全年其他收入（损失）为 - 39,431千美元，2022年为 - 262,169千美元[28] - 2023年第四季度基本每股收益为0.35美元，2022年同期为 - 0.52美元；2023年全年基本每股收益为 - 0.99美元，2022年为 - 3.61美元[28] - 2023年第四季度未折旧收益为33,697千美元，2022年同期为 - 46,116千美元[30] - 2023年第四季度普通股每股账面价值为11.31美元，2022年同期为13.27美元[30] - 2023年第四季度普通股每股调整后账面价值为12.66美元，2022年同期为15.89美元[30] - 2023年12月31日单户GAAP利息收入为76,119千美元，多户为2,670千美元，公司/其他为0，总计78,789千美元[37] - 2023年12月31日单户GAAP利息费用为57,489千美元，多户为0，公司/其他为4,500千美元，总计61,989千美元[37] - 2023年12月31日调整后单户利息收入为69,851千美元，多户为2,670千美元，公司/其他为0，总计72,521千美元[37] - 2023年12月31日调整后单户利息费用为45,518千美元，多户为0，公司/其他为3,512千美元，总计49,030千美元[37] - 2023年12月31日调整后净利息收入为23,491千美元[37] 业务线数据关键指标变化 - 投资与资产处置 - 2023年全年公司购买约41.64亿美元的机构RMBS和约23.77亿美元的住宅贷款，出售投资证券获得约3930万美元收益[7] - 2023年全年公司出售5处合资企业股权投资持有的多户住宅物业，代表总净股权投资4320万美元[7] - 2023年全年公司因合资企业股权投资持有的多户住宅物业估计公允价值下降，确认8950万美元的减值损失[7] - 2024年公司完成商业目的贷款证券化，扣除相关费用后获得约2.232亿美元净收益[8] 财务信息披露安排 - 2024年2月22日上午9点，公司将召开财报电话会议讨论2023年三、四季度财务结果[16] - 2023年全年财务和运营数据可在预计2月23日提交的10 - K表格年报中查看[17] 业务定位与投资情况 - 2022年9月，公司宣布重新定位业务，将逐步处置多户房产的合资企业股权投资并重新分配资本[50] - 公司拥有多户实体的合资企业股权投资，除两个外，公司是其他VIE的主要受益人并进行合并[49] - 公司拥有一个VIE的优先股股权投资，截至2023年12月31日，公司是该VIE的主要受益人并进行合并[51] 财务指标衡量标准观点 - 公司认为调整后每股账面价值比未折旧账面价值更有用，能提供更一致的价值衡量标准[47]

公司业务定位与结构 - 公司是美国联邦所得税目的下的房地产投资信托基金，业务为收购、投资、融资和管理主要与抵押相关的单户和多户住宅资产[234] - 公司已选择按REIT纳税，若满足某些资产、收入、分配和所有权测试及记录保存要求，目前分配给股东的REIT应税收入预计无需缴纳联邦所得税[235] - 公司拥有多户房产合资企业股权投资，部分为可变利益实体（VIE），部分合并报表，部分按公允价值计量[344][345] 公司业务调整 - 2022年9月公司宣布重新定位业务，将逐步处置多户房产的合资企业股权投资，并将资本重新分配到目标资产[232] - 2022年9月，公司宣布业务重新定位，将多户房产合资企业股权投资逐步处置并重新分配资本[346] 反向股票分割 - 公司于2023年2月22日宣布董事会一致批准普通股1比4的反向股票分割，于3月9日生效[236] 投资组合公允价值变动 - 2023年第二季度末投资组合公允价值为40.1326亿美元，第三季度收购11.46642亿美元，还款3.00296亿美元，销售4337.6万美元，其他变动1.16159亿美元，9月30日投资组合公允价值为47.00071亿美元[231] 各业务线公允价值变动 - 2023年第三季度，住宅贷款6月30日公允价值为23.46843亿美元，收购1.87829亿美元，还款2.36178亿美元，销售1860.4万美元，其他变动2859.9万美元，9月30日为22.51291亿美元[231] - 2023年第三季度，机构RMBS 6月30日公允价值为6.40133亿美元，收购9.46226亿美元，还款1977.2万美元，其他变动3158.3万美元，9月30日为15.35004亿美元[231] - 优先股权、夹层贷款和股权投资6月30日公允价值为2.66177亿美元，收购939万美元，还款2509.7万美元，其他变动354.8万美元，9月30日为2.54018亿美元[231] - CMBS 6月30日公允价值为3039.7万美元，还款20.9万美元，销售2477.2万美元，其他变动23.2万美元，9月30日为564.8万美元[231] - 非机构RMBS 6月30日公允价值为6374.2万美元，还款1000美元，其他变动217.8万美元，9月30日为6156.3万美元[231] 公司历史投资组合规模 - 截至2022年6月30日，公司总投资组合扩大至约46亿美元，较2021年12月31日的36亿美元增长[237] 美联储利率与资产负债表变动 - 2022年至2023年7月，美联储将联邦基金目标利率累计上调525个基点[237] - 2020年3月至2022年3月，美联储资产购买计划使其资产负债表从约4.2万亿美元增至约8.9万亿美元；2022年6月开始缩表，9月每月缩减规模翻倍至950亿美元；截至2023年10月18日，资产约7.9万亿美元[255] - 2020年3月至2022年3月，联邦基金利率目标区间维持在0% - 0.25%；2022年以来累计加息5.25%；2023年7月加息0.25%，目标区间升至5.25% - 5.50%，截至11月1日维持该水平[256] 公司减值费用 - 截至2023年9月30日，公司多户合资企业物业发生7130万美元减值费用[239] 公司杠杆比率变化 - 截至2023年9月30日，公司追索杠杆比率和投资组合追索杠杆比率分别从6月30日的0.7倍和0.6倍增至1.3倍和1.2倍[241] 公司债务结构 - 截至2023年9月30日，公司52%的债务需按市值计价追加保证金，40%由机构RMBS抵押，12%由住宅信贷资产抵押[241] 市场指数与经济数据 - 2023年第三季度，道琼斯工业平均指数下跌2.6%，纳斯达克综合指数下跌4.1%[245] - 2023年第三季度，美国实际GDP年化增长率为4.9%，高于第二季度的2.1%和第一季度的2.2%[246] - 截至2023年9月，美国失业率为3.8%，较6月的3.6%和去年9月的3.5%有所上升[247] - 2023年8月，成屋销售环比下降2.0%，同比下降15.4%[250] - 2023年9月，全国要价租金环比下降0.3%，同比涨幅降至0.1%[251] - 2023年第三季度末，投资级和高收益信用利差与季度初基本持平，利差收紧通常增加信用敏感资产价值，扩大则产生负面影响[253] - 2023年9月29日，2年期与10年期美国国债收益率利差收于负44个基点，6月30日为负106个基点，2022年12月30日为负53个基点[254] 公司损益情况 - 2023年第三季度，公司普通股股东净亏损9481.9万美元，每股净亏损1.04美元；前九个月净亏损1.215亿美元，每股净亏损1.33美元[260] - 2023年和2022年第三季度及前九个月，公司净利息收入分别为1678.9万美元和3035.7万美元、4972.6万美元和1.06674亿美元，呈下降趋势[270] - 2023年和2022年第三季度及前九个月，公司净亏损分别为8450.9万美元和1.15277亿美元、9057.3万美元和2.61023亿美元，亏损幅度收窄[270] - 2023年和2022年第三季度及前九个月，公司基本和摊薄后每股亏损分别为1.04美元和1.33美元、1.33美元和3.08美元，亏损减少[270] - 2023年前三季度，利息收入减少372.5万美元和1557万美元，主要因高收益商业用途贷款还款部分被机构RMBS投资组合增加抵消[270][271] - 2023年前三季度，利息支出增加984.3万美元和4137.8万美元，源于融资成本上升、机构RMBS投资组合回购协议融资及额外证券化融资[270][271] - 2023年和2022年第三季度及前九个月，公司房地产净亏损分别为778.8万美元和2903.5万美元、2449.4万美元和1.06633亿美元，亏损减少[270][272] - 2023年和2022年第三季度及前九个月，公司实现净收益分别为 - 367.9万美元和1967.4万美元、 - 222万美元和2586.7万美元，收益下降[274] - 2023年前三季度，住宅贷款实现净收益分别为 - 163.8万美元和167.3万美元、15万美元和749.2万美元，收益下降[274] - 2023年前三季度，投资证券实现净收益分别为 - 204.1万美元和1800.1万美元、 - 237万美元和1837.5万美元，收益下降[274] - 2023年第三季度未实现净损失为6130万美元，较2022年减少9078.3万美元；前九个月未实现净损失为5570万美元，较2022年减少2.47692亿美元[276][277] - 2023年第三季度衍生品工具净收益为2099.3万美元，较2022年减少395万美元；前九个月为3820.4万美元，较2022年增加1326.1万美元[279] - 2023年第三季度股权投资收入为205.6万美元，较2022年增加515.4万美元；前九个月为922.3万美元，较2022年减少183.3万美元[280][281] - 2023年第三季度和前九个月房地产减值损失分别为4415.7万美元和7129.6万美元，2022年同期无减值损失[282] - 2023年第三季度其他收入为139万美元，较2022年减少1260.8万美元；前九个月为171.2万美元，较2022年减少1356.3万美元[283] - 2023年第三季度一般及行政费用为1182.6万美元，较2022年增加21.6万美元；前九个月为3782.4万美元，较2022年减少131.9万美元[285][286] - 2023年第三季度投资组合运营费用为516.1万美元，较2022年减少496.3万美元；前九个月为1788.2万美元，较2022年减少1442.1万美元[287] - 2023年第三季度归属于公司普通股股东的净亏损为9481.9万美元，较2022年减少3095.1万美元；前九个月为1.215亿美元，较2022年减少1.71001亿美元[289] - 2023年第三季度其他综合损失为6.5万美元，较2022年减少104.4万美元；前九个月其他综合收入为14.3万美元，较2022年增加397.5万美元[289] - 2023年第三季度综合损失为9488.4万美元，较2022年减少3199.5万美元；前九个月为1.21357亿美元，较2022年减少1.74976亿美元[289] 公司收益率与息差情况 - 2023年第三季度，平均生息资产收益率为6.03%，前九个月为6.11%；净利息差分别为0.90%和0.63%[260] - 2023年第三季度，平均生息资产收益率为6.03%，平均融资成本为 - 5.13%，净息差为0.90%[298] - 2022年第三季度，平均生息资产收益率为6.66%，平均融资成本为 - 4.48%，净息差为2.18%[299] - 2023年前三季度，平均生息资产收益率为6.11%，平均融资成本为 - 5.48%，净息差为0.63%[301] 公司交易与回购情况 - 2023年第三季度，公司与新交易对手签订最高2亿美元回购协议用于购买住宅贷款；购买约9.462亿美元机构RMBS和约1.878亿美元住宅贷款[262] - 2023年第三季度，公司赎回夹层贷款投资获得约2580万美元收益；出售合资企业持有的多户住宅物业，净股权投资520万美元[262] - 2023年第三季度，公司回购560342股普通股，花费约500万美元，平均回购价8.93美元/股；回购63540股优先股，花费约140万美元，平均回购价22.23美元/股[263] 公司账面价值情况 - 截至2023年9月30日，公司总投资组合账面价值47.03506亿美元，净公司资本分配15.75228亿美元，公司追索杠杆率1.3倍，投资组合追索杠杆率1.2倍[266] - 截至2022年12月31日，公司总投资组合账面价值为37.95428亿美元，其中单户住宅贷款35.2508亿美元，多户住宅贷款8753.4万美元[267] - 2023年第三季度，GAAP普通股账面价值期初余额为11.35亿美元，期末余额为10.21亿美元[292] - 2023年前三季度，GAAP普通股账面价值期初余额为12.10亿美元，期末余额为10.21亿美元[292] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，GAAP账面价值分别为10.21118亿美元和12.10091亿美元，调整后账面价值分别为11.72263亿美元和14.48671亿美元[317] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，GAAP每股账面价值分别为11.26美元和13.27美元，调整后每股账面价值分别为12.93美元和15.89美元[317] 公司调整后利息收支情况 - 2023年第三季度，调整后利息收入为5923.8万美元，调整后利息支出为3858.3万美元，调整后净利息收入为2065.5万美元[298] - 2022年第三季度，调整后利息收入为6230.9万美元，调整后利息支出为3195.2万美元，调整后净利息收入为3035.7万美元[299] - 2023年前三季度，调整后利息收入为1.61633亿美元，调整后利息支出为1.06511亿美元，调整后净利息收入为5512.2万美元[301] - 2022年前三季度，调整后利息收入为1.76645亿美元，调整后利息支出为6997.1万美元，调整后净利息收入为1.06674亿美元[302] - 2023年三、九个月调整后利息收入分别减少约310万美元和1500万美元，主要因平均生息资产收益率下降[304] - 2023年调整后利息支出增加，主要因回购协议和证券化融资增加及融资成本上升，部分被利率互换收益抵消[304] 公司GAAP利息收支与亏损情况 - 截至2023年9月30日的三个月，GAAP利息收入为6519.5万美元，2022年同期为6892万美元[305] - 截至2023年9月30日的三个月，GAAP利息支出为4840.6万美元，2022年同期为3856.3万美元[305] - 截至2023年9月30日的九个月，GAAP利息收入为17987.1万美元，2022年同期为19544.1万美元[306] - 截至2023年9月30日的九个月，GAAP利息支出为13014.5万美元，2022年同期为8876.7万美元[306] - 截至2023年9月30日的三个月，归属公司普通股股东的净亏损为9481.9万美元，2022年同期为12577万美元[309] - 截至2023年9月30日的九个月，归属公司普通股股东的净

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度未折旧亏损每股1.02美元,较上季度0.38美元有所增加 [30] - 公司第三季度净利息收入为1580万美元,每股贡献0.19美元,较上季度0.17美元有所增加 [30] - 公司第三季度调整后利息收入增加至5920万美元,较上季度5160万美元有所增加 [30][31] - 公司第三季度确认了4420万美元或每股0.49美元的房地产减值,主要由于收益率扩大导致物业估值下降 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司合并多户家庭联合企业物业的运营贡献了每股0.08美元的净亏损 [32] - 公司在本季度出售了5处多户家庭联合企业物业,其中4处发生在上季度,导致房地产收入和费用分别下降240万美元和230万美元 [32] - 公司BPL桥贷组合的利息收入持续下降,但公司增加了对该资产类别的投资 [31] - 公司多户家庭夹层贷款组合的信用表现保持稳定,2022年和2023年的提前偿还率分别为32%和35% [57][58] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司第三季度将资金大量投入机构抵押贷款证券(MBS),投资规模达9.46亿美元 [46][49] - 机构MBS的息差和价差处于历史较高水平,公司认为这是一个有利的投资时机 [49][51] - 公司BPL桥贷组合的信用损失率仅为5个基点,现金回收率维持在95%左右 [55] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采取防御性策略,缩减信用资产规模,增加高质量的机构MBS投资 [23][24][25] - 公司认为经济可能进入衰退周期,将继续谨慎投资,关注在经济下行中表现优异的资产 [21][22] - 公司计划通过出售多户家庭联合企业物业等方式,提高流动性并等待市场出现更好的投资机会 [23][24] - 公司看好多户家庭租赁市场的前景,认为租赁需求将保持强劲 [60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为经济正处于转折点,消费者负债水平上升、储蓄率下降等迹象表明经济增长动力可能减弱 [18][19] - 管理层预计未来12-18个月内公司未折旧收益可能低于当前派息水平,需要通过资产变现等方式来维持派息 [43] - 管理层认为当前是在机构MBS市场进行投资的有利时机,但短期内市场可能仍存在波动 [49][51] - 管理层对多户家庭联合企业物业的处置前景持谨慎态度,认为市场环境可能会拖慢处置进度 [60] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bose George 提问** 公司可以以什么样的速度部署资本投资于机构MBS,可动用的资本主要来自哪里?[68] **Nick Ma 回答** 公司有能力动用额外资本投资于该策略,并且由于整体负债水平较低,也有提高杠杆的空间。公司将继续增加在该领域的投资,但第四季度的投资速度可能不及第三季度那么快。[69] 问题2 **Bose George 提问** 公司正在处置的多户家庭联合企业物业组合对公司收益的贡献是什么,处置后释放的资本将如何重新部署?[72] **Jason Serrano 回答** 这些资产目前的年化收益率约为5%,随着资本支出计划的实施和租金上涨,收益率有望进一步提高。公司计划将这些资产变现后,重新部署到收益更高的机构MBS等领域。[73][74][75] 问题3 **Matthew Erdner 提问** 公司目前认为哪些领域能给资本带来最佳回报,是机构MBS、贷款购买还是未来的不良资产机会?[77] **Nick Ma 回答** 公司目前认为机构MBS投资是一个较为合适的机会,但对于信用类资产,公司将保持谨慎,只会参与一些较短久期的BPL桥贷等领域。公司将密切关注未来可能出现的信用市场波动和不良资产机会。[78][79]

业绩总结 - 公司第三季度的利息收入为652百万美元，较上季度增长15%[3] - 公司第三季度的净利息收入为168百万美元，每股贡献为0.19美元[27] - 公司第三季度的每股损失为1.04美元，综合每股损失同样为1.04美元[34] - 公司第三季度的净利息差为0.90%，较上季度上升42个基点[29] - 公司在第三季度的总支出为170百万美元，每股支出为0.19美元[27] - 2023年第三季度的净亏损为94,819千美元，较第二季度的37,202千美元显著增加[105] - 2023年第三季度的房地产收入为42,391千美元，较第二季度的44,776千美元下降[103] 用户数据 - 2023年第三季度的可用现金为221百万美元，占总资产的4%[69] - 多家庭投资组合的入住率约为90%[86] - 2023年第三季度的年化还款率为35%，2022年为32%[97] 投资与市场表现 - NYMT在2023年第三季度的投资组合收购速度为公司历史最高，收购金额为$1,147百万[51] - 2023年第三季度，NYMT的Agency RMBS投资组合总值为$1,535百万，占总资产的31%[69] - 2023年第三季度的投资组合运营费用为5,161千美元，较2023年第二季度的5,649千美元有所下降[144] - 2023年第三季度的平均收益资产为3,930,555千美元，较2023年第二季度的3,398,963千美元增加[152] 资产与负债 - 2023年第三季度的调整后账面价值为1,172,263千美元，每股12.93美元[107] - 2023年第三季度每股账面价值为$11.26，较第二季度下降$1.18[109] - 2023年第三季度的资产组合规模为43.3亿美元，较前期有所波动[185] - 公司在第三季度的资产组合融资杠杆比率为1.2倍[190] 未来展望与策略 - 公司在未来的市场机会中，计划继续优化资产管理策略[184] - 公司在2022年减少了投资管道，转而专注于资产管理[184] - 由于利率波动加剧，固定收益投资估值受到影响，导致交易量低迷[178] 其他信息 - 2023年第三季度的衍生工具的未实现收益为$20,555千，较第二季度的$18,361千有所增加[114] - 2023年第三季度的投资证券损失为(30,535)千美元，较2023年第二季度的(8,509)千美元显著增加[140] - 由于近期的提款，消费者储蓄水平现已低于历史水平50%[183] - 公司在第三季度回购了560,342股普通股，平均回购价格为每股8.93美元[161]

公司股票与资本运作 - 2023年2月22日公司董事会批准1比4的普通股反向股票分割，于3月9日生效[229] - 股息再投资计划可发行最高2000万美元的普通股[382] - 2023年3月，董事会批准了1亿美元的优先股回购计划，截至2023年6月30日，已花费约100万美元回购部分优先股，剩余9900万美元可用于回购[384][385] - 2022年2月，董事会批准了2亿美元的股票回购计划，2023年3月将其增加至2.46亿美元，截至2023年6月30日，已花费约360万美元回购377,508股普通股，剩余1.998亿美元可用于回购[386] 公司投资组合规模与价值 - 截至2022年6月30日公司总投资组合扩大至约46亿美元，高于2021年12月31日的36亿美元[230] - 截至2023年6月30日的三个月，公司投资组合公允价值从3759029千美元增至4013260千美元，收购额为663920千美元，还款额为358286千美元，销售额为1036千美元，其他变动为50367千美元[236] - 截至2023年6月30日，公司总投资组合账面价值为40.16053亿美元，净公司资本分配为16.90712亿美元[260] - 截至2022年12月31日，公司总投资组合账面价值为37.95428亿美元，其中单户住宅贷款35.2508亿美元，多户住宅贷款8753.4万美元[261] 公司业务处置与资产配置 - 2023年第二季度公司处置了四处多户合资物业，另有两处正在进行买卖协议[231] - 2023年上半年公司开始向机构RMBS配置资金，同时继续谨慎增加信贷相关资产[232] - 公司预计将继续机会性处置资产，提高投资组合周转率，以收购对信贷恶化价格敏感度较低的资产[234] - 公司目标投资包括住宅贷款、多户房产结构化投资、非机构RMBS、机构RMBS、CMBS等[232] - 2023年第二季度，公司购买约5.456亿美元机构RMBS和约1.063亿美元住宅贷款，赎回夹层贷款投资获约3370万美元收益[257] 公司财务关键指标 - 截至2023年6月30日，公司的追索杠杆率和投资组合追索杠杆率分别从3月31日的0.40倍和0.30倍略微增至0.70倍和0.60倍[233] - 目前公司仅36%的债务需按市值计价进行追加保证金，其中21%由机构RMBS抵押，15%由住宅信贷资产抵押[233] - 公司剩余64%的债务不受交易对手方抵押品重新定价的影响[233] - 2023年第二季度，公司普通股股东净亏损3720.2万美元，每股净亏损0.41美元；上半年净亏损2668.1万美元，每股净亏损0.29美元[255] - 2023年第二季度，公司平均生息资产收益率为6.07%，上半年为6.15% [255] - 2023年第二季度，公司净利息收入为1513.6万美元，上半年为3293.7万美元[255] - 2023年和2022年第二季度，公司利息收入分别为5754万美元和6802万美元，同比减少1048万美元；2023年和2022年前六个月，利息收入分别为1.14676亿美元和1.26521亿美元，同比减少1184.5万美元[264] - 2023年和2022年第二季度，公司利息支出分别为4240.4万美元和2874万美元，同比增加1366.4万美元；2023年和2022年前六个月，利息支出分别为8173.9万美元和5020.5万美元，同比增加3153.4万美元[264] - 2023年和2022年第二季度，公司净利息收入分别为1513.6万美元和3928万美元，同比减少2414.4万美元；2023年和2022年前六个月，净利息收入分别为3293.7万美元和7631.6万美元，同比减少4337.9万美元[264] - 2023年和2022年第二季度，公司总非利息收入（损失）分别为2552.2万美元和 - 2023.3万美元，同比增加4575.5万美元；2023年和2022年前六个月，总非利息收入（损失）分别为9235.1万美元和 - 6701.9万美元，同比增加1.5937亿美元[264] - 2023年和2022年第二季度，公司实现净收益分别为359万美元和238.6万美元，同比增加120.4万美元；2023年和2022年前六个月，实现净收益分别为467.1万美元和619.2万美元，同比减少152.1万美元[267] - 2023年和2022年第二季度，公司未实现（损失）收益净额分别为 - 893.3万美元和 - 6769.4万美元，同比增加5876.1万美元；2023年和2022年前六个月，未实现（损失）收益净额分别为1955.6万美元和 - 15135.3万美元，同比增加1.70909亿美元[269] - 2023年第二季度，公司净实现收益增加主要因多户住宅物业销售和合资企业股权投资相关应付抵押贷款偿还时利率上限合约终止实现的收益[267] - 2023年前六个月，公司净实现收益减少主要因利率上升，住宅贷款还清活动实现的净收益减少[268] - 2023年第二季度，公司净未实现损失890万美元，源于住宅贷款组合、合并SLST中首亏次级证券和机构RMBS定价下降，被利率互换和利率上限合约定价改善部分抵消[269] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，股权投资收入分别为2656000美元和7168000美元，较2022年同期分别减少5444000美元和6985000美元[271] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，其他（损失）收入分别为 - 16567000美元和 - 25565000美元，较2022年同期分别减少17672000美元和28096000美元[272] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，一般及行政费用分别为13316000美元和25999000美元，三个月时较2022年同期增加141000美元，六个月时减少1534000美元[273] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，投资组合运营费用分别为5649000美元和12721000美元，较2022年同期分别减少7041000美元和9458000美元[275] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，房地产净收入分别为44776000美元和86521000美元，较2022年同期分别增加8906000美元和25063000美元[277] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，房地产相关总费用分别为 - 52531000美元和 - 103229000美元，较2022年同期分别增加31379000美元和35827000美元[277] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，房地产净损失分别为 - 18047000美元和 - 38573000美元，较2022年同期分别减少29989000美元和39254000美元[277] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，归属于公司的房地产净损失分别为 - 14155000美元和 - 27980000美元，较2022年同期分别减少14959000美元和16055000美元[277] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，归属于公司普通股股东的净损失分别为 - 37202000美元和 - 26681000美元，较2022年同期分别减少45187000美元和140051000美元[208] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，归属于公司普通股股东的综合（损失）收入分别为 - 37585000美元和 - 26473000美元，较2022年同期分别减少45339000美元和142982000美元[280] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，公司普通股GAAP账面价值期初余额分别为11.80861亿美元和12.10091亿美元，期末余额均为11.35013亿美元[283] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，公司普通股发行净额分别为294.2万美元和299.2万美元，普通股回购分别为0和361万美元[283] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，公司优先股回购分别为4万美元和5.8万美元[283] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，公司宣布的股息和股息等价物分别为278.42万美元和646.42万美元[283] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，公司可供出售投资证券净变化分别为-38.3万美元和20.8万美元[283] - 截至2023年6月30日的三个月和六个月，公司归属于普通股股东的净亏损分别为372.02万美元和266.81万美元[283] - 2023年第二季度，公司调整后利息收入为5157.4万美元，调整后利息支出为3497.4万美元，调整后净利息收入为1660万美元[289] - 2023年上半年，公司调整后利息收入为1.02396亿美元，调整后利息支出为6792.9万美元，调整后净利息收入为3446.7万美元[292] - 2023年第二季度，公司平均生息资产收益率为6.07%，平均融资成本为 - 5.59%，净息差为0.48%[289] - 2023年上半年，公司平均生息资产收益率为6.15%，平均融资成本为 - 5.70%，净息差为0.45%[292] - 2023年三个和六个月期间，调整后利息收入分别减少约1020万美元和1190万美元，主要因平均生息资产收益率下降[295] - 2023年调整后利息支出增加，主要因额外回购协议和证券化融资以及融资成本上升，部分被利率互换收益抵消[295] - 截至2023年6月30日的三个月，GAAP利息收入为5754万美元，GAAP利息支出为4240.4万美元，GAAP总净利息收入为1513.6万美元[296] - 截至2023年6月30日的六个月，GAAP利息收入为1.14676亿美元，GAAP利息支出为8173.9万美元，GAAP总净利息收入为3293.7万美元[297] - 2023年三个和六个月期间，公司普通股股东应占净亏损分别为3720.2万美元和2668.1万美元[299] - 2023年三个和六个月期间，未折旧亏损分别为3502.2万美元和2238.1万美元[299] - 2023年三个和六个月期间，未折旧每股亏损分别为0.38美元和0.25美元[299] - 自2022年12月31日季度起，公司停止披露未折旧每股账面价值，改为披露调整后每股账面价值[300] - 调整后每股账面价值计算需对GAAP账面价值进行三项调整，包括排除未确认减值的房地产累计折旧和租赁无形资产摊销费用等[301] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司总GAAP账面价值分别为11.35013亿美元和12.10091亿美元，调整后账面价值分别为13.06782亿美元和14.48671亿美元[306] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司GAAP每股账面价值分别为12.44美元和13.27美元，调整后每股账面价值分别为14.32美元和15.89美元[306] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司总资产分别约为63亿美元和62亿美元[312] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司股东权益分别为16.90712亿美元和17.67216亿美元[360] - 截至2023年6月30日，公司将按市值计价保证金追缴的融资较2019年12月31日水平降低69%，投资组合追索杠杆率为0.6倍[362] - 截至2023年6月30日，公司有6.645亿美元未偿还回购协议融资，主要以高流动性机构RMBS作担保[362] - 截至2023年6月30日，公司有现金及现金等价物2.325亿美元、无抵押投资证券2.054亿美元、无抵押住宅贷款2.459亿美元和无抵押优先股投资2.412亿美元[363] - 2023年上半年，公司净现金、现金等价物和受限现金减少3550万美元[366] - 2023年上半年，公司经营活动净现金流使用1150万美元[367] - 2023年上半年，公司投资活动净现金流使用6420万美元[368] - 2023年上半年，公司融资活动净现金流为4020万美元[371] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为2.231亿美元，无抵押投资证券为2.054亿美元，其中非机构RMBS为1.372亿美元、机构RMBS为3780万美元、CMBS为3040万美元[374] - 截至2023年6月30日，公司高级无担保票据未偿还本金总额为1亿美元，发行时按本金的100%发行，年利率为5.75%，预计2026年4月30日到期[375] - 截至2023年6月30日，公司其他长期债务包括公司发起的住宅贷款证券化CDO，账面价值为14亿美元[376] - 截至2023年6月30日，公司追索杠杆比率约为0.7:1

业绩总结 - 单户住宅贷款数量为1,472，未偿还本金余额为933百万美元[6] - 2023年第二季度的净利息收入为1,510万美元，较第一季度的1,700万美元有所下降[118] - 2023年第二季度的净（亏损）收入为-37,202千美元，较第一季度的10,521千美元大幅下降[185] - 2023年第二季度的经济回报率为-5.13%[103] - 2023年第二季度的股东综合（亏损）收入为-37,585千美元，较第一季度的11,112千美元显著下降[185] 用户数据 - 平均FICO评分为731，平均利率为8.75%[4] - 60天以上逾期贷款比例为22%[4] - 贷款投资组合中，BPL-桥接贷款的资产价值为910百万美元，占比27%[18] - 多家庭投资组合中，夹层贷款的资产价值为241百万美元，占比40%[25] - 公司的总投资组合的平均贷款价值比（LTV）为65%[18] 未来展望 - 公司预计由于银行资本要求的增加，可能会加速信用市场的机会[42] - 2023年第二季度，公司的流动性和融资状况良好，准备在信用市场中进行投资[53] - 公司在2023年第二季度的资产负债表显示，流动性充足[53] 新产品和新技术研发 - 公司在2023年第二季度新增了超过5亿美元的Agency RMBS，帮助逆转了前两个季度的利息收入下降[53] - 2023年第二季度，调整后的利息收入为4,000万美元，较2022年第二季度的3,100万美元增长[88] 市场扩张和并购 - 2023年第一季度，公司投资组合收购总额为6.64亿美元，其中包括5.46亿美元的机构RMBS[90] - 2023年第二季度，公司的投资组合占用率约为91%[97] 负面信息 - 2023年第二季度，公司的未实现损失为890万美元，主要由于利率上升影响了住宅贷款的公允价值[131] - 2023年第二季度的总未实现损失为8933万美元，较第一季度的28489万美元下降[154] - 2023年第二季度的调整后每股账面价值为15.89美元，较第一季度下降0.48美元[168] 其他新策略和有价值的信息 - 机构RMBS投资策略专注于在利差较大的时期进行机会性投资，目标是构建高利率投资组合[7] - 2023年第二季度的年度化一般和行政费用比率为3.01%[71] - 公司的可用现金为223百万美元，占比13%[11]

New York Mortgage Trust, Inc. (NASDAQ:NYMT) Q2 2023 Earnings Conference Call August 3, 2023 9:00 AM ET Company Participants Jason Serrano - Chief Executive Officer Kristine Nario - Chief Financial Officer Nick Ma - President Conference Call Participants Doug Harter - Credit Suisse Operator Good morning, ladies and gentlemen, and thank you for standing by. Welcome to the New York Mortgage Trust Second Quarter 2023 Financial Results Conference Call. During today's presentation, all parties will be in a listen ...

公司战略与业务调整 - 2022年9月公司董事会批准业务战略重新定位，将适时处置多户房产合资企业股权[221] - 公司目标投资包括住宅贷款、多户房产结构化投资、非机构RMBS、机构RMBS、CMBS等[222] - 公司预计更注重获取长期和非按市值计价的融资安排，回购协议融资占比将低于历史水平[223] - 公司将继续在住宅房地产领域进行选择性投资，考虑资产处置，提高投资组合周转率[224] - 公司于2022年9月宣布业务重新定位，将适时处置多户住宅物业的合资企业股权投资，并将资本重新分配至目标资产[321] 公司投资组合数据 - 截至2022年6月30日公司总投资组合扩大至约46亿美元，高于2021年12月31日的36亿美元[220] - 截至2023年3月31日的三个月，公司投资组合公允价值从379387.4万美元降至375902.9万美元，收购21924万美元，还款28943.5万美元，销售16.6万美元，其他变化3551.6万美元[226] - 截至2023年3月31日，公司总投资组合账面价值为37.61151亿美元，净公司资本分配为17.37506亿美元，公司追索杠杆率为0.4倍，投资组合追索杠杆率为0.3倍[254] - 截至2022年12月31日，公司总投资组合账面价值为37.95428亿美元，净公司资本分配为17.67216亿美元，公司追索杠杆率和投资组合追索杠杆率均为0.3倍[255] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司总资产均约为62亿美元[299] - 截至2023年3月31日，合并SLST持有的资产约为8.323亿美元，与多户房产股权投资相关的资产为17亿美元[299] - 截至2022年12月31日，合并SLST持有的资产约为8.308亿美元，与多户房产股权投资相关的资产为17亿美元[299] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司收购的住房贷款公允价值分别为2545703000美元和2697498000美元，合并SLST分别为829153000美元和827582000美元[301] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，重新履约住房贷款策略的加权平均FICO分别为632和631，加权平均LTV分别为61%和62%，加权平均票面利率分别为5.0%和4.9%[303] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，贷款购买时LTV在50%及以下的占比分别为14.8%和14.6%[304] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，贷款购买时FICO分数在550及以下的占比分别为8.8%和8.4%[304] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，当前票面利率在3.00%及以下的占比均为7.4%[304] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，贷款当前状态为正常的占比分别为88.5%和90.6%[304] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司在合并SLST的投资中，RMBS的合计账面净值分别为1.885亿美元和1.915亿美元[308] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，合并SLST支持的首批损失次级证券的当前公允价值分别为829153000美元和827582000美元[309] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，住房贷款回购协议的未偿还金额分别为562371000美元和688487000美元，加权平均利率分别为7.34%和6.65%[311] - 截至2023年3月31日，公司在合并SLST和其他住宅贷款证券化的净投资分别为1.899亿美元和3.238亿美元[312] - 截至2023年3月31日，合并SLST的CDO未偿面值为6.88916亿美元，账面价值为6.38513亿美元，加权平均利率为2.75%；住宅贷款证券化的CDO未偿面值为14.16155亿美元，账面价值为13.90991亿美元，加权平均利率为3.58%[313] - 截至2023年3月31日，一笔优先股权投资额逾期超过90天，占夹层贷款投资组合总公允价值的1.8%[317] - 截至2023年3月31日，优先股权投资额为2.63685亿美元，加权平均优先回报率为12.13%，加权平均剩余期限为3.7年；截至2022年12月31日，优先股权投资额为2.4297亿美元，加权平均优先回报率为11.98%，加权平均剩余期限为3.4年[317] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，分别有9530万美元和8750万美元的优先股权投资计入多户住宅贷款；分别有1.661亿美元和1.522亿美元的优先股权投资计入股权投资[317] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司在合并多户住宅物业和待售处置组的净权益分别为3.733亿美元和3.888亿美元[317] - 截至2023年3月31日，公司在未纳入待售处置组的合并多户住宅物业的净权益投资为1.429亿美元，主要包括对一家合资企业的优先股权和普通股股权投资；该合资企业的第三方投资者拥有可赎回的非控股权益约5440万美元[323] - 截至2023年3月31日，得克萨斯州的净权益投资为4102.4万美元，占比41.6%；佛罗里达州为1442.2万美元，占比14.6%；田纳西州为1299万美元，占比13.2%；南卡罗来纳州为1059.8万美元，占比10.8%；肯塔基州为961.3万美元，占比9.8%；阿拉巴马州为593.8万美元，占比6.0%[325] - 截至2022年12月31日，得克萨斯州的净权益投资为4082.5万美元，占比40.7%；田纳西州为1595.9万美元，占比15.9%；佛罗里达州为1407.5万美元，占比14.0%；南卡罗来纳州为1193.5万美元，占比11.9%；肯塔基州为925.7万美元，占比9.2%；阿拉巴马州为581.2万美元，占比5.8%[326] - 截至2023年3月31日，公司持有的待售处置组中的多户住宅物业共19处，平均入住率89.8%，平均月租金1338美元，平均贷款价值比76.7%[329] - 截至2023年3月31日，公司在产生住宅贷款的实体中的投资所有权权益为50%，公允价值25000千美元；2022年12月31日所有权权益无，公允价值27500千美元[330] - 截至2023年3月31日，公司投资证券组合包括机构RMBS、非机构RMBS、CMBS和ABS等，总账面价值1113060千美元，总公允价值391089千美元，加权平均票面利率3.09%，加权平均收益率6.17%[332] - 截至2023年3月31日，公司机构固定利率RMBS当前票面价值105713千美元，摊销成本106116千美元，公允价值107200千美元，票面利率5.47%，收益率5.46%[332] - 截至2023年3月31日，公司非机构RMBS高级部分当前票面价值40千美元，公允价值35千美元，票面利率3.41%，收益率3.38%[332] - 截至2023年3月31日，公司非机构RMBS夹层部分当前票面价值26500千美元，公允价值24249千美元，票面利率4.75%，收益率5.69%[332] - 截至2023年3月31日，公司非机构RMBS次级部分当前票面价值39071千美元，公允价值14688千美元，票面利率5.33%，收益率7.31%[332] - 截至2023年3月31日，公司非机构RMBS IO部分当前票面价值509669千美元，公允价值25239千美元，票面利率1.46%，收益率26.88%[332] - 截至2023年3月31日，公司CMBS夹层部分当前票面价值26025千美元，公允价值24906千美元，票面利率8.21%，收益率8.20%[332] - 截至2023年3月31日，公司CMBS次级部分当前票面价值6000千美元，公允价值5762千美元，票面利率12.03%，收益率12.03%[332] - 截至2022年12月31日，公司投资证券总成本3.39665亿美元，公允价值2.91092亿美元，加权平均票面利率3.09%，加权平均收益率6.19%[333] 公司财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度，公司普通股股东净收入为1.0521亿美元，每股基本净收入为0.12美元；未折旧收益为1.2641亿美元，每股未折旧收益为0.14美元[246] - 2023年第一季度，平均生息资产收益率为6.24%，利息收入为5713.6万美元，利息支出为3933.5万美元，净利息收入为1780.1万美元，净利息利差为0.41%[246] - 2023年第一季度，公司购买约8850万美元住宅贷款和约1.061亿美元机构住房抵押贷款支持证券（Agency RMBS）[248] - 2023年第一季度，公司为约2190万美元夹层贷款投资提供资金，以约5840万美元回购面值5990万美元的住宅贷款证券化抵押债务凭证（CDOs）[248] - 2023年第一季度，公司执行出售合资企业股权投资持有的两处多户住宅物业的协议，代表总净股权投资2370万美元；进行1比4反向股票分割[248] - 2023年第一季度净利息收入为1780.1万美元，较2022年同期的3703.6万美元减少1923.5万美元，主要因高收益商业目的贷款还款致利息收入减少及回购协议和证券化融资借款增加、利率上升致利息支出增加[258][259] - 2023年第一季度总非利息收入为6682.7万美元，较2022年同期的 - 4678.4万美元增加1.13611亿美元[258] - 2023年第一季度实现净收益108.1万美元，较2022年同期的380.6万美元减少272.5万美元，主要因住宅贷款组合净实现收益减少[260] - 2023年第一季度未实现净收益为2848.9万美元，较2022年同期的 - 8365.9万美元增加1.12148亿美元，主要因收益率收紧影响信贷资产定价[263] - 2023年第一季度股权投资额收入为451.1万美元，较2022年同期的605.3万美元减少154.2万美元，主要因住宅贷款实体股权投资额未实现损失[265] - 2023年第一季度其他（损失）收入为 - 900万美元，较2022年同期的142.7万美元减少1042.7万美元，主要因多户房地产资产减值损失[266] - 2023年第一季度一般和行政费用为1268.3万美元，较2022年同期的1435.8万美元减少167.5万美元，主要因基于股票的补偿费用减少[267] - 2023年第一季度投资组合运营费用为707万美元，较2022年同期的948.9万美元减少241.9万美元，主要因住宅贷款组合减少致服务费用降低[268] - 2023年第一季度归属于公司普通股股东的净收入为1052.1万美元，较2022年同期的 - 8434.3万美元增加9486.4万美元[258] - 2023年第一季度房地产净亏损为2.0524万美元，较2022年的2.979万美元减少9266美元[269] - 2023年第一季度归属于公司普通股股东的综合收益为1.1112万美元，较2022年的 - 8.6531万美元增加9.7643万美元[271] - 截至2023年3月31日，公司普通股GAAP账面价值期初余额为12.10091亿美元，期末余额为11.80861亿美元[274] - 2023年第一季度调整后利息收入为5.0821万美元，调整后利息支出为3.302万美元，调整后净利息收入为1.7801万美元[280] - 2023年第一季度单户、多户和企业/其他类别的平均生息资产收益率分别为6.03%、11.54%和10.63%，总体为6.24%[280] - 2023年第一季度单户、多户和企业/其他类别的平均融资成本分别为 - 5.74%、0%和 - 7.20%，总体为 - 5.83%[280] - 2023年第一季度单户、多户和企业/其他类别的净利息利差分别为0.29%、11.54%和3.43%，总体为0.41%[280] - 2022年第一季度调整后利息收入为5.2523万美元，调整后利息支出为1.5487万美元，调整后净利息收入为3.7036万美元[281] - 2022年第一季度单户、多户和企业/其他类别的平均生息资产收益率分别为6.40%、9.29%和42.46%，总体为6.80%[281] - 2022年第一季度单户、多户和企业/其他类别的平均融资成本分别为 - 2.93%、 - 2.39%和 - 6.03%，总体为 - 3.20%[281] - 2023年调整后利息收入减少约170万美元，

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度公司综合收益为每股0.12美元，调整后账面价值较上季度下降3%，季度经济回报率为负0.5% [44] - 第一季度未折旧每股收益为0.14美元，而第四季度为每股亏损0.50美元 [47] - 第一季度净利息收入为1780万美元，贡献每股0.20美元，低于第四季度的每股0.24美元 [48] - 第一季度非利息相关收入为6680万美元，即每股0.73美元 [51] - 第一季度发生1030万美元减值损失 [52] - 第一季度总一般、行政和运营费用为7040万美元，略高于上一季度的6820万美元 [53] - 截至季度末，公司追索杠杆率和投资组合追索杠杆率分别略微增至0.40倍和0.32倍 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 商业目的贷款（BPL）业务 - BPL投资组合从2022年第二季度的峰值17亿美元降至目前的11亿美元，公司利息收入从2022年第二季度的峰值6900万美元降至今年第一季度的5700万美元，下降了17% [17][18][41] - BPL投资组合平均约14个月到期，面临与到期相关的逾期率上升问题，但损失至今仍低于一个基点 [78][79][82] 多户住宅夹层贷款业务 - 多户住宅夹层贷款组合去年提前还款率为32%，预计2023年提前还款活动仍将活跃，尽管第一季度较慢 [85] - 多户住宅投资区域租金在2022年增长11%，2023年第一季度又增长3%，组合表现良好，仅有一笔逾期贷款预计近期还清 [83] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国近期发生三起历史上最大的银行倒闭事件，存款总资产约5500亿美元，高于2008年的3650亿美元，地区银行存款问题远未结束 [29] - M2货币供应量增长率为负4.11%，为最低增速，多项领先指标显示美国可能迎来衰退 [31] - 美国住房市场供应持续低迷，待售房屋不足100万套，供应不足三个月 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来几个季度继续有选择地投资机构MBS资产类别，等待住宅和多户住宅投资更有吸引力的机会 [23] - 公司考虑收购运营业务，利用过剩流动性寻找机会，认为在市场混乱时可低价收购运营业务 [11][13][14] - 公司优先保护账面价值，降低投资活动，导致季度利息收入下降 [44] - 公司保持较低的一般和行政费用（G&A）水平，灵活在一级和二级市场之间转换 [45] - 公司正在变现资产负债表上的多户住宅普通股权益，有6处房产处于高级出售阶段，总投资6200万美元 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度经营环境充满挑战，地区银行陷入流动性漩涡，市场出现避险心态 [21] - 美国住房市场在此次衰退中有望表现出色，为困境投资者提供有利的二级市场机会 [31][36] - 公司认为新周期的收入潜力将超过过去一年，如果资金得到充分重新配置，投资机会将极具吸引力 [39] - 公司认为其永久资本在新市场中具有独特优势，有信心在未来一年获得经风险调整后的出色回报 [9] 其他重要信息 - 公司在2022年3月美联储首次加息后，大幅减少投资管道，保持防御姿态，为在低迷市场中积极出击做准备 [38] - 公司计划创造5亿美元的资金储备，以参与市场低迷时期的投资，截至季度末，过剩流动性达5.52亿美元，占市值的42%，还有14亿美元的借款能力 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 另外四处房产相对于其账面价值的损益情况如何 - 公司按房产价值或成本的较低者计价，因未降低这些房产价值，认为房产价值等于或高于成本，下季度将披露这些资产的销售收益和定价 [2] 问题2: 未来12个月可用流动性是否会全部投入使用，市场何时见底，是否有清算水平 - 目前看到一些地区银行出售资产，但联邦存款保险公司（FDIC）出售的大多是低息抵押贷款支持证券（MBS），对公司吸引力不大，公司认为未来供应会增加，难以从3.5%息票的MBS债券中获得净息差（NIM），更关注资本增值和长期利率走势 [6] - 单户住宅市场信贷可用性大幅降低，公司可在二级市场和一级市场利用这一机会，还可利用服务能力重组一些贷款 [7] - 公司认为永久资本管理在当前市场有优势，有信心在高级贷款上获得类似股权的回报，会积极投入资本，期待未来一年获得经风险调整后的出色回报 [9] 问题3: 公司长期是否会收购运营业务，是否会有行业变革使公司转向新方向 - 公司G&A水平较低，因为未在单户住宅贷款市场进行垂直整合，认为运营方面存在机会 [11] - 去年有很多运营平台出售，但时机不合适，在市场混乱时，公司认为可以用少量现金或甚至获得报酬来收购运营业务，目前时机尚未成熟，但会关注并可能利用过剩流动性寻找机会 [12][13][14] 问题4: 投资者应如何看待投资组合的久期，季度现金流预期如何，如何区分投资组合中的现金收益和非现金收益或折价增值 - 从2020年底开始，公司专注于BPL业务，投资组合在2022年第二季度达到峰值17亿美元，目前已降至11亿美元，预计该投资组合将快速还款并偿还债务 [17][18] - 优先夹层贷款预还款组合季度还款率约为15%，该组合也已成熟，公司自2022年第二季度起停止大量投入资本 [19] 问题5: BPL借款人的情况如何，与12 - 18个月前相比回报预期有何变化 - 借款人的预期难以准确估计，高度依赖房价升值，但很多项目的商业计划是通过翻新增值而非依赖房价上涨 [63] - 目前新业务中经验丰富的借款人增多，因为他们执行能力更强，对自身能力更有信心，不太依赖房价升值 [65] - 过去几年房价升值强劲，为项目提供了更大的容错空间，但现在市场动态发生了变化，贷款方更倾向于向有经验的借款人放贷，寻求高成本债务的也多是有信心的专业人士 [66][67] 问题6: 多户住宅中计提减值的两处房产与其他17处有何不同 - 这两处房产处于出售的高级阶段，是正在进行资本支出（CapEx）计划的增值型B级房产，公司认为在CapEx计划完成前出售这些房产能为公司带来更多价值，因此进行了价值调整 [90][91]