公司荣誉 - Old National Bancorp连续第二年入选"The Civic 50" 2025年度榜单 该奖项表彰全美50家最具社区意识的企业 [1] - 评选标准基于员工志愿服务 社区投资 企业公民意识和社会影响项目 [2] - 2024年公司员工累计志愿服务时间超过67,000小时 [3] 社会影响 - 2025年Civic 50企业共动员46万名员工 志愿服务时长超650万小时 是非入选企业平均水平的2倍 [3] - 公司通过社会影响项目提升员工福祉 强化社区关系 并为工作赋予价值 [4] 公司概况 - Old National Bancorp为Old National Bank控股公司 中西部第五大商业银行 主要服务中西部和东南部市场 [5] - 截至2025年3月31日 公司总资产约700亿美元 管理资产370亿美元(含Bremer Financial Corporation预估数据) [5] - 在全美银行控股公司中排名前25位 提供消费银行 商业银行 财富管理和资本市场服务 [5] 评选机构 - Points of Light为全球性非营利组织 在32个国家动员380万名志愿者 [6] - 评选对象为年收入超10亿美元的美国企业 评估维度包括资源投入 业务整合 制度化和影响测量 [7]

文章核心观点 - 2025年5月1日Old National Bancorp完成与Bremer Financial Corporation的合并 合并后公司资产约700亿美元 管理资产约370亿美元 跻身美国前25大银行公司 [1][2] 合并情况 - 公司宣布于2025年5月1日完成与Bremer Financial Corporation的合并 [1] - 合并后公司约有700亿美元资产和370亿美元管理资产 跻身美国前25大银行公司 [2] - Bremer Bank将作为Old National Bank的一个部门运营 设施和系统转换预计在2025年10月中旬进行 [3] - 合并后组织将以Old National Bancorp和Old National Bank的名称运营 系统转换完成前客户可继续通过各自分行、网站、移动应用等接受服务 还可免费使用双方ATM网络 [4] 社区承诺 - 公司将其五年社区增长计划承诺从95亿美元增加到111亿美元 增加约16亿美元在明尼苏达州、北达科他州和威斯康星州的贷款、投资和慈善承诺 [5] 人员变动 - Daniel Reardon将加入Old National Bancorp董事会 他在执行管理、慈善和银行业有几十年经验 [6] 公司介绍 - Old National Bancorp是Old National Bank的控股公司 是美国中西部第五大商业银行 主要服务中西部和东南部客户 提供广泛银行和财富管理服务 2024年获“美国最具社区意识公司50强”荣誉 [8] 联系方式 - 投资者关系联系人为Lynell Durchholz 电话(812) 464-1366 邮箱lynell.durchholz@oldnational.com [13] - 媒体关系联系人为Rick Vach 电话(904) 535-9489 邮箱rick.vach@oldnational.com [13]

净利息收入相关数据变化 - 2025年3月31日结束的三个月净利息收入为3.87643亿美元，2024年同期为3.9418亿美元[163] - 净利息收入较2024年第四季度减少650万美元至3.876亿美元，信贷损失拨备为3140万美元，2024年第四季度为2700万美元[177] - 与2024年第一季度相比，2025年第一季度净利息收入增长8.7%，信贷损失拨备增长66.2%，非利息收入增长21.0%，净收入增长21.0% [182] - 2025年第一季度净利息收入占收入的81%，受生息资产、资金来源和利率波动等因素影响 [183] - 2025年3月31日止三个月净利息收入（应税等价基础）为3.93003亿美元，收益率3.27%；2024年同期为3.62711亿美元，收益率3.28%[198] - 2025年3月31日止三个月净利息收入增加3029.2万美元，归因于交易量增加1904.5万美元和利率变动增加1124.7万美元[191] - 2025年3月31日，利率立即下降300个基点时，预计净利息收入为2954707000美元，较基准减少10.16%；利率立即上升300个基点时，预计净利息收入为3297026000美元，较基准增加0.25%[252] - 2024年3月31日，利率立即下降300个基点时，预计净利息收入为2908187000美元，较基准减少4.47%；利率立即上升300个基点时，预计净利息收入为3116541000美元，较基准增加2.37%[252] - 公司预计净利息收入同比增加，受贷款增长和资产重新定价驱动[254] 净利润与每股收益相关数据变化 - 2025年3月31日结束的三个月净利润为1.40625亿美元，2024年同期为1.49839亿美元[163] - 2025年3月31日普通股每股收益（摊薄）为0.44美元，2024年同期为0.47美元[163] - 2025年第一季度归属于普通股股东的净利润为1.406亿美元，摊薄后每股收益0.44美元，2024年第四季度分别为1.498亿美元和0.47美元[174] 股息支付率相关数据变化 - 2025年3月31日普通股股息支付率为32%，2024年同期为30%[163] 贷款相关数据变化 - 2025年3月31日总贷款为364.13944亿美元，2024年同期为362.85887亿美元[163] - 2025年3月31日存款较2024年12月31日增加2.11亿美元，年化增幅2.1%，达410亿美元；贷款余额增加1.281亿美元，年化增幅1.4%，达364亿美元[176] - 2025年3月31日止三个月平均贷款增加31亿美元，CapStar交易收购贷款达21亿美元[196] - 截至2025年3月31日，贷款总额为364.13944亿美元，较2024年12月31日的362.85887亿美元增长0.4%，增加了1280.57万美元[212] - 商业和商业房地产贷款是生息资产中最大的类别，截至2025年3月31日为268亿美元，较2024年12月31日增加1.899亿美元，占生息资产的55%，与2024年12月31日持平[214] - 截至2025年3月31日，住宅房地产贷款为68亿美元，较2024年12月31日减少2590万美元[223] - 截至2025年3月31日，消费贷款降至29亿美元，较2024年12月31日减少3590万美元[224] - 2025年3月31日，公司平均商业贷款规模约为75.9万美元，平均商业房地产贷款规模约为157.8万美元[235] - 截至2025年3月31日，不良资产增至4.823亿美元，占总贷款的1.32%，较2024年12月31日的1.26%增加6个基点[236][237] - 从2024年12月31日到2025年3月31日，非应计贷款增加2120万美元，贷款信用损失拨备占非应计贷款的比例从87.62%降至85.66%[236][238] - 2025年第一季度，贷款净冲销总额为2160万美元，年化净冲销与平均贷款比率为0.24%，而2024年同期分别为1180万美元和0.14%[240] - 截至2025年3月31日，贷款信用损失拨备为4.019亿美元，较2024年12月31日的3.925亿美元增加[244] - 截至2025年3月31日，未使用贷款承诺的信用损失拨备为2200万美元，高于2024年12月31日的2170万美元[245] 资产相关数据变化 - 2025年3月31日总资产为538.77944亿美元，2024年同期为535.52272亿美元[163] - 截至2025年3月31日，公司资产为539亿美元，较2024年12月31日的536亿美元增加3.257亿美元[205] - 截至2025年3月31日，生息资产为484亿美元，较2024年12月31日的480亿美元增加3.373亿美元[207] - 截至2025年3月31日，投资证券组合为112亿美元，占生息资产的23%，与2024年12月31日持平，可供出售投资证券组合净未实现损失从8.905亿美元降至7.768亿美元[209][210] 资本比率相关数据变化 - 2025年3月31日一级普通股权益风险资本比率为11.62%，2024年同期为11.38%[163] - 2025年3月31日有形普通股权益与有形资产比率为7.76%，2024年同期为7.41%[163] - 2025年第一季度效率比率为53.74%，2024年为58.34%；一级杠杆率为9.44%，2024年为8.96% [182] - 截至2025年3月31日，一级资本与总资产平均比率为9.44%，高于监管要求的4.00%[229] - 截至2025年3月31日，普通股一级资本与风险加权总资产比率为11.62%，高于监管要求的7.00%[229] - 截至2025年3月31日，一级资本与总资产平均比率为9.28%，普通股一级资本与风险加权总资产比率为12.03%，一级资本与风险加权总资产比率为12.03%，总资本与风险加权总资产比率为13.00%[230] 员工与网点数量相关数据变化 - 2025年3月31日全职等效员工数量为4028人，2024年同期为4066人[163] - 2025年3月31日银行网点数量为280个，2024年同期为280个[163] 非利息收入与支出相关数据变化 - 非利息收入较2024年第四季度减少200万美元至9380万美元，非利息支出减少840万美元[178][179] - 2025年第一季度非利息收入为9.3794亿美元，较2024年同期的7.7522亿美元增长21%，增加了1630万美元[200] - 2025年第一季度非利息支出为2.68471亿美元，较2024年同期的2.62317亿美元增长2.3%，排除特殊费用后，支出从2.431亿美元增至2.626亿美元[203] 利率相关数据变化 - 2025年3月31日联邦基金利率目标范围为4.25% - 4.50%，有效联邦基金利率为4.33%，2024年3月31日为5.33% [184] - 2025年3月31日，模拟假设的联邦基金利率上限，+300基点时为4.5%，第12个月为7.5%；2024年3月31日，+300基点时为5.5%，第12个月为8.5%[253] 合并交易相关 - 公司预计2025年5月1日完成与Bremer Financial Corporation的合并交易 [181] 平均生息资产相关数据变化 - 2025年3月31日止三个月平均生息资产为481亿美元，2024年同期为442亿美元，增加39亿美元，增幅9%[195] 存款相关数据变化 - 2025年3月31日止三个月平均无息存款减少1.615亿美元，有息存款增加36亿美元，CapStar交易承接存款达26亿美元[197][198] - 截至2025年3月31日，总存款为41.034572亿美元，较2024年12月31日增加211012万美元，增幅0.5%[225] 投资证券利息收入相关数据变化 - 2025年3月31日止三个月投资证券利息收入应税等价调整为270万美元，贷款利息收入应税等价调整为270万美元；2024年同期分别为280万美元和350万美元[192] accretion收入相关数据变化 - 2025年3月31日止三个月与收购贷款和借款相关的 accretion 收入为1230万美元，2024年同期为510万美元[193] 信用损失拨备相关数据变化 - 2025年3月31日止三个月贷款信用损失拨备为3102.6万美元，2024年同期为2385.3万美元，增幅30.1%[199] - 2025年3月31日止三个月总信用损失拨备为3140.3万美元，2024年同期为1889.1万美元，增幅66.2%[199] 净冲销（回收）贷款相关数据变化 - 2025年3月31日止三个月净冲销（回收）贷款为2161.6万美元，2024年同期为1175万美元，增幅84%[199] 有效税率相关数据变化 - 2025年第一季度有效税率为20.3%，低于2024年同期的21.3%，反映出税收抵免增加[204] 业务线收入相关数据变化 - 2025年第一季度抵押贷款银行业务收入为687.9万美元，较2024年同期的447.8万美元增长53.6%，增加了240万美元[200][201] - 2025年第一季度资本市场收入为450.6万美元，较2024年同期的290万美元增长55.4%，增加了160万美元[200][201] 商业房地产贷款组合相关数据变化 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，商业房地产贷款组合中约27%为业主自用[221] - 截至2025年3月31日，公司持有5.357亿美元非业主自用商业房地产贷款，占总贷款的1%，这些贷款将在18个月内到期，利率低于4%[222] 批发借款与负债相关数据变化 - 截至2025年3月31日，总批发借款为5.447054亿美元，较2024年12月31日增加35517万美元，增幅0.7%[225] - 截至2025年3月31日，应计费用和其他负债较2024年12月31日减少1.152亿美元[226] 股东权益相关数据变化 - 截至2025年3月31日，股东权益为65亿美元，2024年12月31日为63亿美元[227] 利率风险管理相关 - 公司通过调整资产负债表组合、改变产品定价策略、调整投资证券组合特征或使用衍生金融工具等方式管理利率风险[250][251] 风险管理与战略规划相关 - 公司采用压力测试作为风险管理和战略规划的一部分，确保在经济和金融压力下有足够资本维持运营[231] 衍生品相关数据变化 - 2025年3月31日，指定为套期工具的衍生品处于净资产头寸，公允价值收益为800万美元；2024年12月31日处于净负债头寸，公允价值损失为700万美元[256] 流动性风险相关 - 公司建立流动性风险指南，通过资产/负债执行管理委员会进行监控[257] 资金获取与预测相关 - 存款流量、投资证券赎回、贷款和抵押相关证券提前还款受多种因素影响，较难预测[258] - 公司获取资金的能力受评级机构对其信用质量、流动性、资本和收益看法的影响[260] 定期存款相关数据变化 - 2025年3月31日，Old National Bank定期存款总额为7256941000美元，平均利率为3.84%[260] 公司资金状况相关数据变化 - 2025年3月31日，母公司现金及银行应收款项为289,521千美元，子公司为950,259千美元[262] - 2025年3月31日，子公司无抵押政府发行债务证券为2,796,823千美元[262] - 2025年3月31日，子公司无抵押投资级市政证券为67,589千美元[262] - 2025年3月31日，子公司无抵押公司证券为43,984千美元[262] - 2025年3月31日，子公司可从联邦储备贴现窗口借款金额为3,987,275千美元[262] - 2025年3月31日，子公司可从联邦住房贷款银行借款金额为7,003,288千美元[262] - 2025年3月31日，母公司可用资金总额为289,521千美元，子公司为14,849,218千美元[262] - 2025年3月31日，公司其他未偿还借款为3.284亿美元[262]

作者背景 - 作者Eugenio Catone居住在意大利 年龄26岁 2023年毕业于工商管理专业 2024年完成CFA一级考试 [1] - 目前是eToro平台上的Popular Investor 主要投资股票和ETF 偏好美国公司 同时分析欧洲和中国公司 [1] - 投资风格偏向长期持有 经常采取逆向投资策略 通过Seeking Alpha平台分享观点 [1] 投资方法论 - 作者最初接触技术分析后转向基本面分析 更关注公司实际业绩而非股价图表 [1] - 文章仅代表作者个人观点 不构成投资建议 [1] 注：原文中关于Old National Bancorp的具体分析内容不足 无法提取公司层面的关键数据与观点

财务数据和关键指标变化 - GAAP 1Q每股摊薄普通股收益为0.44%，剔除每股0.01%的合并相关费用后，调整后每股收益为0.45% [13] - 有形账面价值每股较上季度增长5%，较去年增长13% [15] - CET1比率为11.62%，较去年提高86个基点 [16] - 累计总存款beta为37%，符合预期 [23] - 调整后非利息收入为9400万美元，高于指引 [25] - 调整后非利息支出为2.63亿美元，略好于指引 [26] - 总净冲销率为24个基点，剔除与PCD贷款相关的3个基点后为21个基点 [27] - 不良贷款率较第四季度有所改善，但NPL比率略有上升 [27] - 第四季度信贷损失拨备占总贷款的比例为116个基点，较上一季度提高2个基点 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 期末总贷款较上季度年化增长1.5%，剔除本季度约7000万美元的CRE贷款销售后增长2.3%，符合第一季度指引的低端 [17] - 投资组合较上一季度增长2.6%，久期略微缩短至略低于4% [18] - 总存款年化增长2.1%，核心存款（不含经纪存款）年化增长近1.7% [20] - 非利息存款占核心存款的23%，与第四季度水平基本持平 [20] - 经纪存款稳定，占总存款的3.8%，使用量不到同行水平的一半 [21] - 贷款与存款比率为89%，与上一季度持平 [21] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Bremer Bank的合作已获得所有必要的监管批准，预计5月1日完成法律交割，10月中旬完成银行中心和系统的转换 [10] - 合作将显著扩大公司在中西部上游地区的业务范围，为资产负债表和盈利增长提供有力支持，为股东创造更多价值 [12] - 公司将继续执行存款定价策略，积极应对美联储未来的利率行动，努力实现高于同行的存款增长 [23] - 公司预计2025年净利息收入和净利息收益率将增长，主要得益于贷款和证券的重新定价动态、贷款增长以及与Bremer的合作 [19] - 公司将继续关注全球贸易和宏观经济前景的不确定性，根据实际情况调整业务策略 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩好于预期，展示了公司在充满挑战和不确定性的经济环境中应对的能力 [6] - 尽管宏观经济环境不确定，但公司对自身实力充满信心，得益于强大的资产负债表、多元化的收入来源和有韧性的中西部市场 [9] - 公司预计2025年全年贷款增长（不包括Bremer的影响）为4% - 6%，并将在年内逐步加速 [35] - 公司预计在执行存款策略方面将继续取得成功，预计在2025年达到或超过行业增长水平 [36] - 全球贸易和宏观经济前景的不确定性如果持续，可能会扩大今年增长和利率的可能结果范围 [37] 其他重要信息 - 公司的风险因素已在SEC文件中充分披露和讨论 [4] - 某些幻灯片包含非GAAP指标，管理层认为这些指标提供了更合适的比较，相关数据的调整说明包含在演示文稿的附录中 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Bremer更好的首日资本对NII展望有何影响，与上一季度相比，预计的增值有何大致差异 - 2025年仍采用去年11月提出的原始并购假设，包括24亿美元的商业房地产贷款 [44] - 首日法律交割资本很可能会导致更高的资本水平，24亿美元的贷款销售很可能会减少，这将抵消因利率市场而减少的购买会计增值 [45] 问题2: 40%的存款beta是否包括Bremer - 不包括，这是核心ONB的情况，预计到第二季度会达到该水平，公司仍有相当大的特殊价格存款需要逐步降低成本，预计到第二季度末能达到与上调利率时相同的beta水平，但仍有下降空间 [47] 问题3: 其他手续费收入在过去几个季度波动较大，在正常环境下，不包括Bremer的情况下，合理的运行率是多少 - 该收入波动较大，本季度有贷款销售收益，上一季度有800万美元的离散项目，剔除这些因素后可以得到一个合理的运行率，总体而言，2025年的指引基本不变，只是增加了Bremer的两个月数据 [49] 问题4: 决定是否出售贷款的驱动因素是什么，除了更好的资本水平外，是否还有其他特定因素 - 公司主要关注三个方面：两位数的CET1比率很重要；总风险加权资本是第二个考虑因素；CRE占总风险加权资本的比例是第三个因素 [53] - 基于目前的情况，公司在这三个方面都将处于良好状态，这提供了很大的灵活性 [54] 问题5: 如果不出售任何贷款，是否意味着2025年全年NII展望有上行空间 - 是的，如果不出售贷款，2025年全年NII展望将有上行空间 [58] 问题6: 客户目前的情况如何，与1月相比有何变化，要让他们回到关税动荡前的状态需要发生什么，是否会出现活动的反弹，还是他们会适应低增长、高通胀的环境 - 企业整体表现良好，只是由于过去几个月的不确定性，采取了观望和暂停的态度，但并没有改变计划 [65] - 公司的业务管道仍然很强劲，第一季度的业务产出和目前的管道情况表明，公司尚未改变指导方针，CRE市场目前也很活跃 [66] 问题7: 请说明全年NII的基本节奏，是否是指不包括Bremer的有机增长，在Bremer加入后的几个季度情况会比较复杂 - 核心业务方面，预计第二季度核心利润率会有所改善，NII美元金额会增长，第三、四季度也将继续增长，Bremer在5月加入将带来积极影响 [69] 问题8: 关于贷款增长，如何与宏观环境相协调，对业务管道的转化率是否有信心，请说明贷款增长的指导方针 - 业务管道较去年增长30%，已接受的业务类别较去年增长50%，这表明贷款将有强劲增长，但考虑到市场的谨慎态度，公司将增长预期调整到了中个位数 [72] - C&I业务的转化率保持稳定，CRE业务的转化率略有下降，主要是因为市场竞争更加激烈，但业务管道的增长仍有利于贷款的持续增长 [73] 问题9: 考虑到目前的股价，在交易完成后是否会重启股票回购 - 公司有考虑过这个问题，但目前还太早，需要等待会计标记确定后，看看有多少额外资本可以用于资产负债表的灵活性 [76] - 公司认为目前最好的选择是拥有更大的资产负债表和更强的资本水平，而不是进行股票回购，股票回购的问题将在今年下半年和2026年再进行考虑 [77] 问题10: 在经济前景恶化和潜在风险增加的情况下，公司为何维持损失拨备指引 - 公司对损失内容有信心，拨备将覆盖损失和增长，目前公司100%按照S - 2情景进行加权，并考虑了全球贸易和宏观经济的不确定性，对拨备情况感到满意 [80] 问题11: 请提供公司在纳什维尔的扩张计划和投资情况的最新信息，经济环境是否改变了公司在该地区的增长意愿 - 经济环境没有改变公司在该地区的增长意愿，公司希望继续在该地区进行投资和发展 [83] - 公司在当地有优秀的团队，但目前规模可能还未达到最终目标，这将是一个长期的投资项目，未来将获得较大比例的投资 [84] 问题12: 公司标记的定性储备占总ACL的25%，与历史情况相比如何 - 与2024年第一季度相比略有上升，当时约为20%出头 [88] 问题13: 公司存款成本有明显下降，在降低存款成本方面还有多少空间 - 公司在存款成本方面还有下降空间，特别是在经纪定期存款方面，公司有意将其期限设置得较短，以便在利率下降时有更多调整机会 [90] - 特殊价格存款仍占银行存款的很大一部分，公司团队正在努力降低这部分存款的成本 [90] 问题14: Bremer交易完成后的前几天，公司首先要处理的事情是什么 - 公司将重点进行文化整合，确保团队成员感受到欢迎，客户知道公司将继续为他们提供服务，并充分利用合作带来的规模和密度优势 [93] - 公司自宣布合作以来一直在进行相关工作，未来将继续加强与Bremer团队和客户的沟通和合作 [95] 问题15: 假设持有24亿美元的CRE贷款，对NII的影响约为3460万美元，对每股收益的影响约为0.09 - 0.10美元，这个计算是否正确 - 假设情况下，计算方向是正确的 [100] 问题16: 第四季度NII增加2500万美元的驱动因素是什么，根据计算，第三季度的增长更接近第四季度的水平 - 主要驱动因素是固定资产的重新定价，以及增长在年内后端集中的时间因素 [102] - 公司鼓励继续对投资组合进行选择性调整，以优化投资组合，确保长期拥有理想的投资组合 [104]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP摊薄后每股收益为0.44美元，剔除每股0.01美元的合并相关费用后，调整后每股收益为0.45美元 [8] - 有形账面价值较上一季度增长5%，同比增长13% [9][18] - 核心一级资本充足率（CET1）为11.62%，较去年同期提高86个基点 [9] - 预计到年底累计其他综合收益（AOCI）将提高约10%或6500万美元 [18] - 净利息收入和利润率表现符合预期，净利息收入按预期下降，净利息利润率略有下降 [3][14] - 非利息收入受益于贷款出售收益和更高的抵押贷款及服务费，调整后非利息收入为9400万美元，高于指引 [4][14] - 调整后非利息支出为2.63亿美元，略好于指引，主要因其他费用降低 [15] - 总净冲销率为24个基点，剔除与购买信贷受损（PCD）贷款相关的3个基点后为21个基点 [16] - 不良贷款率（NPL）略有上升，逾期率较第四季度有所改善 [16] - 信贷损失拨备占总贷款的比例为116个基点，较上一季度提高2个基点 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务：期末总贷款按年率计算较上一季度增长1.5%，剔除约7000万美元商业房地产贷款销售后增长2.3%，符合第一季度指引下限；季度新贷款生产率处于6%以上高位，边际资金成本处于3%中段 [9][10] - 投资组合业务：投资组合较上一季度增长2.6%，久期略有缩短至略低于4 [10] - 存款业务：总存款按年率计算增长2.1%，核心存款（不含经纪存款）按年率计算增长近1.7%；非利息存款占核心存款的23%，与第四季度水平基本持平；经纪存款稳定，占总存款的3.8%，低于同行水平一半；存款成本较上一季度下降17个基点，3月31日总存款即期利率为190个基点；累计总存款贝塔系数为37%，好于预期 [11][12][13] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Bremer Bank的合作已获得所有必要监管批准，预计5月1日完成法律层面合并，10月中旬完成银行网点和系统转换 [5] - 公司将继续执行存款定价策略，积极应对美联储未来利率行动，以合理成本推动存款增长超过同行 [13] - 公司在信贷管理上采取积极主动的方法，客户选择严格、结构保守、积极处理不良贷款，信用纪律良好，NPL向净冲销（NCO）的转化率较低 [17] - 公司预计净利息收入和净利息利润率将在2025年增长，得益于贷款和证券的重新定价动态、贷款增长以及与Bremer的合作 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩表现优于预期，展示了在充满挑战和不确定性的经济环境中运营的能力，为进入第二季度和与Bremer Bank的整合做好了准备 [3] - 尽管宏观经济环境不确定，但公司对自身实力充满信心，得益于强大的资产负债表、多元化的收入来源和有韧性的中西部市场 [5] - 与Bremer Bank的合作将增强公司在中西部地区的业务规模和密度，为资产负债表和盈利增长提供有力支持，为股东创造更多价值 [7] - 全球贸易和宏观经济前景的不确定性若持续，可能会扩大今年增长和利率的可能结果范围，但与Bremer的合作带来了有趣的替代方案和资产负债表灵活性 [22] 其他重要信息 - 公司部分陈述具有前瞻性，存在一定风险和不确定性，相关风险因素已在SEC文件中充分披露 [1][2] - 演示文稿中包含非GAAP指标，旨在帮助投资者理解业绩趋势，相关数据的调整明细包含在演示文稿附录中 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Bremer带来的首日更高资本对净利息收入（NII）展望有何影响，与上一季度相比，假设的增值收益有何大致差异？ - 2025年的预测仍基于去年11月提出的原始并购假设，包括24亿美元商业房地产贷款；首日法律层面合并后的资本很可能更高，这意味着24亿美元的贷款销售规模很可能减少，这将抵消因利率标记而减少的购买会计增值收益 [29][30] 问题2：40%的存款贝塔系数是否包括Bremer？ - 不包括，这是核心Old National Bancorp的数据；预计到第二季度末能达到这一水平，公司仍有相当大一部分特殊定价存款正在逐步处理，未来还有优化空间 [31][32] 问题3：剔除Bremer影响后，正常环境下其他费用收入的合理运行率是多少？ - 其他费用收入波动较大，本季度包含贷款销售收益，上一季度有800万美元离散项目；剔除这些特殊项目后，可参考第四季度和本季度的数据来确定合理运行率；总体而言，2025年的指引基本不变，仅增加了Bremer的两个月数据 [34][35] 问题4：决定是否出售商业房地产贷款的驱动因素有哪些？若不出售任何贷款，对2025年全年NII展望是否有上行空间？ - 主要考虑三个因素：核心一级资本充足率达到两位数、总风险加权资产以及商业房地产贷款占总风险加权资产的比例；基于目前情况，公司在这三方面表现良好，有很大灵活性；若不出售贷款，2025年全年NII展望会有上行空间 [41][42][44] 问题5：客户目前的情况如何，与1月相比有何变化，如何让他们恢复到关税动荡前的状态，业务活动是否会迅速反弹？ - 企业整体运营良好，只是因近期不确定性采取了观望态度，但并未改变计划；公司业务管道仍然强劲，第一季度业务表现和当前管道情况表明无需改变指引；商业房地产市场目前相当活跃，尽管近期利率波动，但市场竞争愈发激烈 [52] 问题6：全年NII的基本节奏如何，考虑到Bremer的加入，未来几个季度情况会如何？ - 幻灯片15给出了最佳预测；核心业务方面，预计第二季度核心利润率和NII美元金额将有所改善，并在3月持续；5月初Bremer的加入将带来积极影响 [55] 问题7：如何调和贷款增长指引与宏观环境的关系，对业务管道的转化率是否有信心？ - 业务管道较去年增长30%，已接受类别较去年增长50%，表明贷款增长前景良好；但考虑到市场谨慎情绪，对增长预期进行了一定调整；商业和工业（C&I）贷款的转化率保持稳定，商业房地产（CRE）贷款转化率略有下降，因市场竞争更激烈；总体而言，管道增长有利于持续增长；公司在合并后有很大灵活性，可通过贷款销售或不销售来应对有机增长的变化 [59][60] 问题8：合并完成后是否会重启股票回购？ - 公司有考虑过，但目前还太早，需等待会计标记确定和评估资产负债表灵活性；公司更倾向于拥有更大的资产负债表和更强的资本水平，认为这对股东更有利；股票回购问题将在今年下半年和2026年再做考虑，目前首要任务是确定合适的资产负债表规模和资本结构 [61][62] 问题9：在经济前景恶化和潜在风险增加的情况下，为何维持损失拨备指引？ - 公司对损失内容有信心，本季度在拨备中考虑了全球贸易和宏观经济不确定性因素；所有信贷指标均符合预期 [68][69] 问题10：纳什维尔地区的扩张计划和投资情况如何，经济环境是否改变了公司在该地区的增长意愿？ - 经济环境未改变公司在该地区的增长意愿，公司希望继续在该地区投资和发展；目前在该市场规模可能不足，但拥有优秀团队；这是一项长期投资，未来将在人才和基础设施方面投入更多 [70][71] 问题11：定性储备占总ACO的25%，与历史情况相比如何？ - 较前几个季度略有上升，几个季度前约为20%出头，第一季度为24% [77] 问题12：存款成本有明显下降，未来还有多少下降空间？ - 在经纪定期存款方面有下降空间，公司有意将其期限设置较短，以便在利率变化时有调整机会；特殊定价存款仍占银行存款相当比例，团队正在逐步降低该部分成本 [78][79] 问题13：Bremer合并完成后，首要任务是什么？ - 主要是文化整合，公司将花大量时间确保团队成员受到欢迎，客户知道公司将继续为其提供服务，并充分利用合并带来的规模和密度优势；在5月1日前公司已开始相关工作，未来将继续推进 [81][84] 问题14：假设持有24亿美元商业房地产贷款，对NII和收益的影响是否如计算的那样（分别为3460万美元和0.09 - 0.1美元）？ - 假设情况下，计算方向正确 [88] 问题15：2025年第四季度NII大幅增长的驱动因素是什么？ - 主要是固定资产重新定价的影响以及核心有机业务增长在年底的体现 [90]

文章核心观点 - 介绍Old National Bancorp 2025年第一季度财报情况及关键指标表现，显示其营收增长且部分指标超预期，股票有潜在表现 [1][3][4] 财务数据表现 - 2025年第一季度营收4.868亿美元，同比增长10.6%，与Zacks共识预期的4.783亿美元相比，超预期1.78% [1] - 同期每股收益0.45美元，与去年持平，较共识预期的0.42美元超预期7.14% [1] 股票表现 - 过去一个月Old National Bancorp股价回报率为 -10.7%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -8.9% [3] - 股票目前Zacks排名为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [3] 关键指标对比 - 效率比率为53.7%，低于三位分析师平均估计的54.9% [4] - 净息差（FTE）为3.3%，与三位分析师平均估计一致 [4] - 平均余额 - 总盈利资产为480.8亿美元，低于两位分析师平均估计的484.7亿美元 [4] - 净冲销与平均贷款比率为0.2%，低于两位分析师平均估计的0.3% [4] - 总非利息收入为9379万美元，高于三位分析师平均估计的8816万美元 [4] - 净利息收入（FTE）为3.93亿美元，高于三位分析师平均估计的3.9014亿美元 [4] - 存款账户服务费为2116万美元，高于两位分析师平均估计的2009万美元 [4] - 财富和投资服务费用为2965万美元，低于两位分析师平均估计的3016万美元 [4] - 抵押贷款银行业务收入为688万美元，高于两位分析师平均估计的666万美元 [4]

业绩表现 - 公司季度每股收益为0.45美元 超出Zacks共识预期0.42美元 与去年同期持平 [1] - 季度营收达4.868亿美元 超出共识预期1.78% 较去年同期4.4023亿美元增长10.6% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [2] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌11.5% 表现优于标普500指数12.3%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将跑赢市场 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益0.48美元 营收6.062亿美元 本财年预期每股收益2.08美元 营收24.9亿美元 [7] - 收益预期修订趋势向好 但需关注管理层在财报电话会中的评论 [3][4] 行业情况 - 所属中西部银行业在Zacks行业排名中位列前13% 该排名前50%行业平均表现是后50%的两倍以上 [8] - 同业公司First Financial Corp预计季度每股收益1.29美元 同比增长38.7% 营收预期5960万美元 同比增长23.3% [9]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度归属于普通股股东的净利润为1.406亿美元，摊薄后每股收益为0.44美元；调整后分别为1.455亿美元和0.45美元[1][2][3] - 2025年3月31日净利息收入为387,643千美元，2024年12月31日为394,180千美元[28] - 2025年3月31日净利润为140,625千美元，2024年12月31日为149,839千美元[28] - 2025年3月31日稀释后每股收益为0.44美元，2024年12月31日为0.47美元[28] - 2025年3月31日净收入为144,659美元，较2024年3月31日的120,284美元增长约20.26%[31] - 2025年3月31日利息收入为630,399美元，较2024年3月31日的595,981美元增长约5.77%[31] - 2025年3月31日非利息收入为93,794美元，较2024年3月31日的77,522美元增长约20.99%[31] - 2025年第一季度归属于普通股股东的净利润为1.40625亿美元，2024年第四季度为1.49839亿美元[41] - 2025年第一季度摊薄后每股收益为0.44美元，调整后摊薄每股收益为0.45美元[41] - 2025年第一季度净利息收入为3.87643亿美元，2024年第四季度为3.9418亿美元[41] - 2025年3月31日PPNR为2.18326亿美元，2024年同期为1.77916亿美元[42] - 2025年3月31日调整后PPNR为2.24258亿美元，2024年同期为1.97152亿美元[42] - 2025年3月31日ROAE为9.1%，调整后为9.4%[43] - 2025年3月31日ROATCE为15.0%，调整后为15.5%[43] 成本和费用（同比环比） - 非利息支出为2.685亿美元；调整后为2.626亿美元[2][15] - 2025年3月31日非利息支出为268,471美元，较2024年3月31日的262,317美元增长约2.34%[31] - 效率比率为53.7%；调整后为51.8%[2][15] - 2025年3月31日效率比率为53.7%，调整后为51.8%[42] 业务规模数据 - 期末总存款为410亿美元，年化增长2.1%；核心存款年化增长1.7%[2][8] - 期末总贷款为365亿美元，年化增长1.5%；不包括7100万美元商业房地产贷款销售，年化增长2.3%[2][8] - 2025年3月31日总投资为11,167,096千美元，较2024年3月31日的10,243,543千美元增长约9.02%[32] - 2025年3月31日总贷款为36,413,944千美元，较2024年3月31日的33,623,319千美元增长约8.30%[32] - 2025年3月31日总存款为41,034,572千美元，较2024年3月31日的37,699,418千美元增长约8.85%[32] - 2025年3月31日总负债为47,343,290千美元，较2024年3月31日的43,939,510千美元增长约7.75%[32] - 2025年3月31日总股东权益为6,534,654千美元，较2024年3月31日的5,595,408千美元增长约16.79%[32] - 截至2025年3月31日，公司总盈利资产为4.807732亿美元，利息收入6.35759亿美元，收益率5.30%[36] - 截至2025年3月31日，公司总贷款为36.297901亿美元，利息收入5.28648亿美元，收益率5.83%[36] - 截至2025年3月31日，公司总投资为10.988352亿美元，利息收入9.8296亿美元，收益率3.58%[36] - 截至2025年3月31日，公司总利息负债为36.987487亿美元，利息支出2.42756亿美元，利率2.66%[36] - 截至2024年12月31日，公司总盈利资产为4.8411803亿美元，利息收入6.67859亿美元，收益率5.52%[36] - 截至2024年12月31日，公司总贷款为36.4261亿美元，利息收入5.59543亿美元，收益率6.14%[36] - 截至2024年12月31日，公司总投资为10.913194亿美元，利息收入9.5473亿美元，收益率3.50%[36] - 截至2024年12月31日，公司总利息负债为37.018712亿美元，利息支出2.67902亿美元，利率2.88%[36] - 截至2024年3月31日，公司总盈利资产为4.4175079亿美元，利息收入6.02234亿美元，收益率5.46%[36] - 2025年3月31日期末贷款为36.413944亿美元，2024年12月31日为36.285887亿美元[38] - 2025年3月31日有形普通股股东权益为40.01667亿美元，2024年同期为32.56178亿美元[44] - 2025年3月31日有形资产为515.88676亿美元，2024年同期为474.39407亿美元[44] - 2025年3月31日风险加权资产为402.6667亿美元，2024年同期为378.45139亿美元[44] 信贷质量数据 - 信贷损失拨备为3140万美元，净冲销为2160万美元，占平均贷款的24个基点[2][8] - 30天以上逾期贷款占比为0.22%，非应计贷款占总贷款的1.29%[2][8] - 2025年3月31日贷款的期末信贷损失准备金为4.01932亿美元，2024年12月31日为3.92522亿美元[38] - 2025年3月31日非应计贷款与期末贷款的比率为1.29%，2024年12月31日为1.23%[38] - 2025年3月31日净冲销与平均贷款的比率为0.24%，2024年12月31日为0.21%[38] - 2025年3月31日90天及以上逾期仍计息贷款为675.7万美元，2024年12月31日为406万美元[38] 其他财务指标 - 平均有形普通股权益回报率为15.0%；调整后为15.5%[2] - 初步监管一级普通股权益与风险加权资产比率为11.62%，上升24个基点[2] - 2025年3月31日股息支付率为32%，2024年12月31日为30%[28] - 2025年3月31日账面价值为19.71美元，2024年12月31日为19.11美元[28] - 2025年3月31日一级普通股权益风险资本比率为11.62%，2024年12月31日为11.38%[28] - 2025年3月31日一级资本风险资本比率为12.23%，2024年12月31日为11.98%[28] - 2025年3月31日全职等效员工为4,028人，2024年12月31日为4,066人[28] - 截至2025年3月31日，公司净息差为2.64%，GAAP净利息收益率为3.23%，FTE净利息收益率为3.27%[36] - 2025年第一季度GAAP净息差为3.23%，FTE净息差为3.27%[41] - 2025年第一季度总调整净额为482.9万美元，2024年第四季度为615万美元[41] - 2025年3月31日有形普通股权益与有形资产比率为7.76%，与风险加权资产比率为9.94%[44] - 2025年3月31日有形普通股账面价值为12.54美元，2024年同期为11.10美元[44]

核心业绩概览 - 2025年第一季度实现归属于普通股股东的净利润1.406亿美元，稀释后每股收益为0.44美元；调整后净利润为1.455亿美元，调整后每股收益为0.45美元 [1] - 业绩表现超预期，主要驱动力包括领先同业的存款业务、稳健的贷款增长和严格的费用管理 [1] - 公司为2025年5月1日与Bremer Bank的合作伙伴关系做好准备 [1] 盈利能力与运营效率 - 完全应税等值净利息收入为3.930亿美元，净息差为3.27%，较上季度下降3个基点 [4][17] - 拨备前净收入为2.183亿美元，调整后拨备前净收入为2.243亿美元 [4] - 非利息支出为2.685亿美元，调整后非利息支出为2.626亿美元，效率比率为53.7%，调整后效率比率为51.8% [4][17] - 平均有形普通股回报率为15.0%，调整后平均有形普通股回报率为15.5% [10] 存款与负债情况 - 期末总存款达410.3亿美元，年化增长2.1%；核心存款年化增长1.7% [4][11] - 平均总存款为405亿美元，年化下降6.2% [11] - 存款成本为191个基点，下降17个基点，拥有精细的低成本存款业务 [4][11] - 存贷款比为89%，结合现有融资来源，流动性强劲 [11] 贷款业务与信贷质量 - 期末贷款总额为365亿美元，年化增长1.5%；若不包括7100万美元的商业房地产贷款出售，年化增长2.3% [4][11] - 第一季度商业贷款发放量为15亿美元，期末商业贷款管道总计34亿美元 [11] - 信贷损失拨备为3140万美元，净核销为2160万美元，占平均贷款的24个基点 [4][11] - 30天以上逾期贷款率为0.22%，不良贷款率为1.29% [10][11] - 信贷损失准备金总额为4.240亿美元，占贷款总额的1.16% [11] 资本状况 - 初步监管一级普通资本与风险加权资产比率为11.62%，上升24个基点 [10] - 有形普通股与有形资产比率为7.76%，上升4.7% [17] - 总风险资本比率上升31个基点至13.68%，一级资本比率上升25个基点至12.23% [17] 其他重要事项 - 第一季度包含590万美元的税前并购相关费用 [6][10] - 应计收入下降，原因是本季度摊销较低且天数较少 [12][17] - 非利息收入受季节性银行费用较低和公司持有的人寿保险收入减少影响，下降2.1%至9380万美元 [13][17]