财务数据和关键指标变化 - 第四季度综合净收入按固定汇率计算下降22%，全年净收入下降9% [97][101] - 第四季度调整后EBITDA为1290万美元，按固定汇率计算同比下降64%，利润率为15%；全年调整后EBITDA下降43%至6680万美元 [98] - 报告的季度毛利率为28.1%，低于上年的35.6% [85] - 2023年预计收入3.65亿 - 3.85亿美元，反映6% - 12%的收入增长，调整后EBITDA增长14% - 29%，即7600万 - 8600万美元 [34] - 2023年资本支出约5500万美元，其中2500万美元与房地产基础设施投资等一次性项目相关，3000万美元与转换器相关 [48] - 预计运营SG&A占销售额的24% - 25% [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 缓冲系统增长0.3%，空隙填充安装系统增长5.3%，包装业务同比增长8.3% [8] - 机器安置数量同比增长4.4%，达到全球超过139100台 [84] - 自动化业务在2022年使EBITDA减少600万美元，预计2023年造成400万美元的不利影响 [107] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美业务在年底表现疲软，第四季度销售额下降21%，全年下降8% [5][31] - 欧洲和亚太地区第四季度按固定汇率计算下降23%，全年下降9% [81][101] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年专注于恢复增长、改善利润率、完成过去几年的投资并收获成果 [7] - 维持与客户的关系，加速市场份额增长，集中投资关键领域以实现价值最大化 [64] - 优化现有客户的设备使用，谨慎投放新机器 [74] - 受益于纸张价格下降和能源成本降低，预计实现成本节约和利润率提升 [10][73] - 利用可持续发展和自动化趋势，满足市场需求 [90][91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年面临诸多挑战，包括需求疲软、成本上升、库存调整和能源市场波动等，但公司认为这些是短期因素 [4][80] - 2023年经营环境改善，输入成本和去库存从逆风转为顺风，预计上半年业务活动较弱，下半年恢复正常 [9][15] - 对2023年的增长和盈利能力有信心，认为公司已具备增长和扩张的平台 [88] 其他重要信息 - 审计接近完成，预计3月31日前提交10 - K报告，报告将披露内部控制的重大缺陷，主要源于向新ERP和PPS系统的过渡 [33][103] - 公司流动性状况良好，现金余额6280万美元，循环信贷额度无提款，净杠杆率为5.3倍（LTM基础）或4.8倍（信贷协议定义） [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何衡量去库存对第四季度和2022年整体的影响，以及纸张消耗品销量下降中去库存和吞吐量降低的占比 - 欧洲去库存对销量下降的影响约为40% - 50%，进入2023年去库存将不再是逆风，而是顺风 [45] 问题: 实现安装基数更显著变化的条件是什么，以及对安装基数利用率提高的信心来源 - 北欧和东欧地区业务下滑趋势已逆转，德国市场也在改善，持续的改善将证明耐心对待转换器业务的策略是正确的 [22] 问题: 固定汇率EBITDA指引中SG&A的假设是多少，2023年资本支出的预期是多少 - 预计运营SG&A占销售额的24% - 25%；2023年资本支出约5500万美元，其中2500万美元与房地产基础设施投资等一次性项目相关，3000万美元与转换器相关 [48][49] 问题: 2023年指导意见的潜在假设是什么 - 不假设电子商务或经济会大幅复苏，指导意见考虑了有高度信心实现的因素；预计上半年收入和利润率较低，随着纸张价格下降，下半年利润率将改善 [53][54] 问题: 各地区牛皮纸价格与去年年底相比有何变化 - 美国主要受供需影响，新工厂投产增加产能，公司能与供应商协商获得更好的价格；欧洲受能源价格下降影响，许多工厂能以较低价格进行套期保值，公司也能协商到更好的价格 [28][55] 问题: 请解释内部控制重大缺陷的具体情况 - 2022年系统、流程和报告的变化影响了审计过程，主要问题与ITGCs（一般IT控制）有关，包括访问问题及其对其他控制的连锁影响 [77] 问题: 能否用2022年调整后EBITDA（固定汇率6700万美元）与2023年中点（8100万美元）之间的差异，分析销量、价格组合等因素 - 2023年低销量端预计有最小增长，高销量端为中个位数增长；价格方面有低个位数增长，来自去年上半年提价的延续；自动化业务预计对收入增长贡献低个位数 [128] 问题: 如何看待未来几年机器安置数量的趋势 - 目前专注于优化现有客户的设备数量，谨慎减少机器数量，同时关注设备利用率的稳定 [129][133] 问题: 1月和2月的销量与2021年相比如何 - 整体销量较2021年下降约23个百分点，北美地区销量高于2021年，欧洲和亚太地区下降，但仍高于去年和2021年之前的水平 [118]

财务信息说明 - 2022年财报为初步未经审计信息，可能与最终财报有差异，预计3月31日前提交10 - K年报[2] - 预计披露2022年12月31日财务报告内部控制存在重大缺陷，但不影响财务信息[2] 2022年业绩表现 - 第四季度恒定货币净收入下降22%，主要因销量降低29个百分点，价格提升抵消7个百分点[12] - 第四季度恒定货币调整后EBITDA下降63.9%，全年下降43.3%[7][36] - 全年净收入32650万美元，较2021年下降15%；净亏损4140万美元，2021年为亏损280万美元[31][36] 业绩影响因素 - 毛利润下降受销量降低、材料成本上升和库存调整影响，第四季度恒定货币基础下下降39%[5] - 成本削减措施不足以抵消毛利润下降带来的负面经营杠杆[5] 流动性与资本结构 - 2022年第四季度末现金余额6280万美元，循环信贷额度无提款[24] - 截至2022年12月31日有两笔优先留置权定期贷款，净杠杆率5.3倍，目标杠杆率约3.0倍[24] 2023年展望 - 预计恒定货币调整后净收入3.65 - 3.85亿美元，增长6% - 12%；调整后EBITDA 7600 - 8600万美元，增长14% - 29%[41] - 有望受益于销量增长、成本环境改善和重大基础设施项目完成[27]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球机器安置数量同比增长7.3%，达到约13.85万台，但增速低于年初 [22] - 第三季度公司净收入按固定汇率计算同比下降12%，主要因终端市场需求放缓致销量降低，部分被价格上涨抵消 [23] - 第三季度北美净收入同比下降10.5%，欧洲和亚太地区按固定汇率计算同比下降13% [23][24] - 第三季度自动化销售按固定汇率计算增长近10%，占销售额约5% [26] - 第三季度销售成本因纸张价格通胀承压，固定汇率下毛利润下降29%，利润率为31.6%，上年同期为39.1% [27] - 第三季度剔除折旧后，固定汇率下毛利率从49.2%降至42.2%，主要因材料成本、自动化和折旧增加，运费、劳动力和间接费用提供一定缓解 [28] - 第三季度固定汇率调整后EBITDA同比下降41.8%至1660万美元，利润率为19.7% [30] - 第三季度资本支出为1150万美元，其中转换器支出为630万美元，低于2021年同期的1100万美元和今年第一、二季度的约850万美元/季度，其他资本支出为520万美元 [34] - 截至9月30日，现金及现金等价物增至6130万美元 [35] - 季度末按固定汇率计算的净杠杆率为3.9倍，银行调整后的EBITDA杠杆率为3.4倍 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 缓冲系统本季度增长1.4%，空隙填充安装系统同比增长8.1%，包装业务同比增长14.6% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场表现不佳，电子商务活动低迷影响空隙填充和包装业务，缓冲业务因活动放缓略有下降，但新业务活动与第二季度持平 [13][14] - 欧洲和亚太地区表现因国家而异，德国、波兰和澳大利亚表现不佳，日本同比增长良好，奥地利、瑞士和西班牙表现出色 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司开发适合电子商务环境的新产品，以推动需求、获取市场份额并实现增长 [10][20] - 实施G&A费用削减计划，全球裁员约10%，并减少可自由支配支出 [18] - 利用新系统提高效率，荷兰和马来西亚的新工厂将于2023年开业，以实现更高效、低成本运营 [19] - 行业竞争方面，未看到从纸张转向塑料的趋势，纸张竞争加剧，但公司市场份额在纸张细分市场保持稳定 [96][97][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度公司面临挑战，全球宏观经济疲软加剧，消费者受通胀、利率上升和住房成本增加影响，电子商务和消费者短期内仍面临压力，但预计2023年电子商务将恢复增长 [7][9] - 欧洲能源危机持续，天然气价格波动大，影响难以预测，公司与供应商和客户保持密切联系 [11][12] - 公司对纸张采购有信心，已重新分配采购并降低风险 [13] - 宏观环境中的一些不利因素开始改善，如运费下降、纸张价格有望缓解，公司通过费用削减、提高效率和新产品开发应对挑战 [16][17] - 公司预计2023年在成本方面将得到缓解，特别是纸张成本，新产品推出和业务比较基数改善将有助于提升销量，整体情况将比2022年有实质性改善 [63][65][66] 其他重要信息 - 公司将提交截至2022年9月30日的10 - Q报告，可通过SEC或公司投资者关系网站获取 [4] - 非GAAP财务信息已包含与可比GAAP信息的对账，根据分析师反馈调整了非GAAP对账的呈现方式 [4][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何管理机器安置节奏并确保可接受的回报阈值 - 公司分销合作伙伴会为机器支付月费，尽管环境疲软，但新业务机会不错，试验活动增多且胜率较高，但新客户的爬坡期和试验期变长，导致收入延迟，预计未来几个月该指标将改善 [57][58][59] 问题2: 如何看待2023年的展望，是否价格成本因素会改善 - SAP实施已开始带来效益，未来将成为推动力；成本方面，美国因产能增加纸张定价有望改善，欧洲因天然气价格波动，纸张价格可能有适度缓解；销量方面，由于今年基数低和新产品推出，明年比较基数更有利；公司预计将维持对客户的价格，直到有更清晰的情况，总体认为2023年将比2022年有实质性改善 [62][63][65][66][67] 问题3: 第三季度货币调整后的EBITDA是否约为190万美元 - 是的，公司在报告和演示中提供了新格式，会详细列出对EBITDA的具体影响 [68] 问题4: 能否量化今年价格或价格 - 销量逆风的影响，以及2023年能否收回大部分损失 - 今年前10个月左右，对毛利率和EBITDA的逆风影响约为600 - 800个基点，主要是纸张成本上升导致利润流向造纸厂；按季度来看，逆风影响正在改善，本季度约为500个基点；如果天然气价格稳定或改善，欧洲的牛皮纸价格将有显著缓解；公司认为2023年将恢复大部分损失的利润率，但不确定能否全部收回 [72][74][75][76][77] 问题5: 是否可以通过在今年EBITDA利润率基础上增加400 - 500个基点来估算明年的情况 - 从方向上来说是正确的，因为纸张成本、运费等因素都在朝着有利方向发展，且公司在SG&A方面保持严格控制 [78][79] 问题6: 如何评估新机器安置的回报和ROI潜力，以及销量下降是否主要是去库存导致，对纸张吞吐量稳定的信心如何 - 销量下降的很大一部分是去库存，大部分地区的去库存已基本完成，但仍有少数地区存在；新机器安置的回报期延长了几个月，因为客户需要时间处理现有库存并逐步切换到公司产品；预计未来几个月新客户的销量将提升，有助于改善情况，但现有客户的正常销量水平难以预测；公司在新机器安置上很谨慎，会与合作伙伴和终端用户沟通，考虑回收部分机器以提高资本使用效率 [83][84][85][86][90] 问题7: 2023年是否会回到按年度采购和定价牛皮纸的策略 - 公司正在谈判2023年的协议，会争取年度协议，但由于能源市场的不确定性，可能会与部分工厂达成6个月的协议并在6个月后重新评估 [92] 问题8: 与其他纸张供应商和塑料相比，竞争环境如何 - 未看到从纸张转向塑料的趋势，塑料价格也有所上涨；纸张竞争在加剧，但公司市场份额在纸张细分市场保持稳定，公司正在通过创新和推出新产品保持领先 [96][97][98] 问题9: 对假日季的可见性如何 - 目前预测假日季还比较困难，虽然10月有一定可见性，但11月和12月才是关键月份，公司对旺季持乐观态度，但由于情况变化快，需等待未来几周的情况再观察销量趋势 [99]

净收入地区分布 - 2021年公司约64.9%的净收入来自美国以外地区[135] - 2021年约33.8%的净收入直接或通过经销商流向电子商务领域的终端用户[139] - 2021年约33.8%的净收入面向电子商务终端用户，业务有季节性，第四财季净收入通常最高，第一财季最慢[139] 设备安装数量 - 截至2022年9月30日，公司安装了约13.86万台PPS系统，服务于不同的经销商和终端用户[136] - 截至2022年9月30日，缓冲机、空隙填充机和包装机的安装数量分别为3.54万台、8.12万台和2.2万台，较2021年分别增长1.4%、8.1%和14.6%，PPS系统总数增长7.3%[143] - 截至2022年9月30日，缓冲机安装基数3.54万台，较2021年增长1.4%；空隙填充机8.12万台，增长8.1%；包装机2.2万台，增长14.6%；总计13.86万台，增长7.3%[143] 净收入关键指标变化 - 2022年和2021年前九个月，公司净收入分别为2.471亿美元和2.748亿美元[136] - 2022年第三季度净收入为7780万美元，较2021年第三季度的9710万美元减少1930万美元，降幅19.9%[151][153][182][183] - 2022年第三季度北美净收入为3340万美元，较2021年减少390万美元，降幅10.5%；欧洲/亚洲净收入为4440万美元，较2021年减少1540万美元，降幅25.8%[152][154][155] - 2022年前九个月净收入2.471亿美元，较2021年的2.748亿美元减少2770万美元，降幅10.1%[166][168][182][183] - 2022年前九个月北美净收入9860万美元，较2021年减少250万美元，降幅2.5%[167][168][169] - 2022年前九个月欧洲/亚洲净收入1.485亿美元，较2021年减少2520万美元，降幅14.5%；按固定汇率计算，净收入为1.604亿美元，较2021年的1.67亿美元减少660万美元，降幅4.0%[167][168][170] 成本及费用关键指标变化 - 2022年第三季度商品销售成本为5340万美元，较2021年减少570万美元，降幅9.6%[151][156] - 2022年第三季度销售、一般和行政费用为2680万美元，较2021年减少30万美元，降幅1.1%[151][157] - 2022年第三季度折旧和摊销费用为780万美元，较2021年减少90万美元，降幅10.3%[151][158] - 2022年第三季度其他经营费用净额为150万美元，较2021年第三季度的收入10万美元增加160万美元[159] - 2022年第三季度利息费用为530万美元，较2021年减少20万美元，降幅3.6%[151][160] - 2022年第三季度外汇收益为120万美元，较2021年减少30万美元，降幅20.0%[151][161] - 2022年第三季度所得税收益为310万美元，有效税率26.8%；2021年为30万美元，有效税率16.1%[163] - 2022年前九个月商品销售成本1.698亿美元，较2021年增加500万美元，增幅3.0%[166][171] - 2022年前九个月SG&A为8680万美元，较2021年增加1600万美元，增幅22.6%[166][172] - 2022年前九个月折旧和摊销费用2400万美元，较2021年减少210万美元，降幅8.0%[166][173] - 2022年前九个月其他经营费用净额340万美元，较2021年增加140万美元，增幅70.0%[174] - 2022年前九个月利息费用1520万美元，较2021年减少190万美元，降幅11.1%[175] 利润关键指标变化 - 2022年第三季度净亏损增至870万美元，较2021年增加730万美元[151][164][182][183] - 2022年第三季度EBITDA为960万美元，较2021年减少1270万美元，降幅57.0%；AEBITDA为1660万美元，较2021年减少1190万美元，降幅41.8%[151][165] - 2022年前九个月净亏损3410万美元，较2021年增加3380万美元[166][179][182][183] - 2022年前九个月EBITDA为2390万美元，较2021年减少4550万美元，降幅65.6%；调整后AEBITDA为5390万美元，较2021年的8210万美元减少2820万美元，降幅34.3%[166][180] 汇率换算 - 计算调整后息税折旧摊销前利润（AEBITDA）时，使用1欧元兑1.15美元的汇率将欧洲/亚洲数据换算为恒定货币美元[145] 采购情况 - 2022年第三季度，公司淘汰了最后一批从俄罗斯采购的纸制品[143] - 2022年第三季度公司消除了最后一批从俄罗斯采购的纸制品，北美纸张通胀开始稳定，欧洲因能源市场波动仍不稳定[143] 现金及等价物与债务情况 - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物为6130万美元，2021年12月31日为1.039亿美元[188] - 截至2022年9月30日，公司债务为3.847亿美元，其中200万美元为短期债务；2021年12月31日债务为4.065亿美元，其中220万美元为短期债务[189] - 2022年9月30日现金及现金等价物期末余额为6130万美元，2021年为1.104亿美元[201] 股权发行与回购 - 2021年5月股权发行出售约530万股A类普通股，净收益1.034亿美元，其中7000万美元用于投资货币市场基金[188] - 2022年7月26日，董事会授权最高5000万美元的A类普通股回购计划，有效期36个月[190] 信贷相关情况 - 第一留置权定期贷款到期日为2026年，循环信贷到期日为2024年，截至2022年9月30日和2021年12月31日，循环信贷无未偿还金额[191] - 截至2022年9月30日，借款适用保证金为3.75%（假设第一留置权净杠杆率低于5.00:1.00），预计2022年利息将增加[192] - 循环信贷包括最高500万美元备用信用证额度，截至2022年9月30日，已承诺180万美元，净可用额度4320万美元[193] - 贷款融资可增加承诺金额，最高不超过9500万美元和过去12个月合并EBITDA的100%中的较大值[194] - 贷款融资对公司施加限制，要求公司遵守或维持某些财务测试和比率，限制公司多项行为[196] - 贷款协议要求公司遵守或维持某些财务测试和比率，限制公司多项行为，如宣布股息、回购股票、提前偿还债务等[196] - 第一留置权信贷安排修订案将借款人用超额现金流强制提前偿还定期贷款的要求起始时间从2020年12月31日财年推迟至2021年12月31日财年，美国借款人可回购资本股票的金额提高至1000万美元和合并AEBITDA的10%中的较高者（原700万美元和7%）[198] - 2020年2月14日签订第一留置权信贷安排修订案一号，将借款人用超额现金流强制提前偿还定期贷款的要求起始时间从2020年12月31日财年推迟至2021年12月31日财年，美国借款人可回购资本股票的金额提高至1000万美元和合并AEBITDA的10%中的较高者（原700万美元和7%）[197][198] - 2020年7月1日，Ranpak Corp.承担Ranger Packaging LLC作为美国借款人在信贷安排下的所有义务、负债和权利[199] - 2021年7月28日，信贷协议的允许退出付款修订案生效[200] 现金流情况 - 2022年前九个月经营活动净现金使用950万美元，2021年同期为提供4080万美元；投资活动净现金使用2710万美元，2021年同期为5070万美元；融资活动净现金使用430万美元，2021年同期为提供7260万美元[201] - 2022年前九个月经营活动净现金使用950万美元，2021年为提供4080万美元[201][202] - 2022年前九个月投资活动净现金使用2710万美元，2021年为5070万美元[201][203] - 2022年前九个月融资活动净现金使用430万美元，2021年为提供7260万美元，2021年5月股权发行净收益1.034亿美元，6月提前还款2090万美元，退出付款820万美元[201][204][205] 资产减值情况 - 2022年9月1日因市场条件和股价下跌进行商誉、无形资产和长期资产减值测试，欧洲业务的一个商誉报告单元公允价值接近账面价值[210] - 假设长期增长率下降约92个基点或加权平均资本成本上升约74个基点，欧洲业务的商誉报告单元将产生减值费用[211] - 2022年9月1日因市场条件和股价下跌触发商誉、无形资产和长期资产减值测试，结论为未减值，但欧洲业务的一个商誉报告单元公允价值接近账面价值[210] 表外安排情况 - 截至2022年9月30日，公司无资产负债表外安排[207] - 截至2022年9月30日，公司没有表外安排[207] 疫情影响情况 - 公司认为目前新冠疫情未对业务、经营成果、财务状况或流动性产生重大影响，但无法预测最终影响程度[141]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入按固定汇率计算同比增长4%，主要受价格积极贡献推动，但产品发货量因终端市场需求放缓而下降 [35] - 按固定汇率计算，毛利润下降14.4%，毛利率为32.6%，上年同期为39.7%；剔除折旧后，毛利率从50.1%降至43.8%，主要受投入成本增加和折旧增加影响 [39] - 固定汇率调整后EBITDA同比下降28.9%至1820万美元，利润率为20%，主要因毛利润降低和G&A增加 [41] - 本季度资本支出为1300万美元，主要用于转换器安置、技术基础设施投资和房地产项目 [44] - 季度末现金余额为5920万美元，库存水平较去年同期增加1700万美元 [45][46] - 基于报告的LTM调整后EBITDA，净杠杆率在季度末略低于3.5倍；基于银行调整后EBITDA和信贷安排定义，为3.1倍 [48] - 公司更新全年剩余时间指引，预计收入3.6亿 - 3.75亿美元，同比下降1% - 5%；调整后EBITDA为7500万 - 8500万美元，同比下降28% - 36% [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机器安置数量同比增长10.4%，全球超过136500台；缓冲系统增长2.6%，空隙填充安装系统增长11.4%，快速增长21.7% [34] - 缓冲业务是亮点，按固定汇率计算增长8.6%；空隙填充业务本季度也有所增长，包装业务表现不佳；自动化销售按固定汇率计算增长近20%，占销售额约5% [37][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美净收入同比下降3.9%，主要因去年同期一笔大额自动化销售的时间因素影响；欧洲和亚太地区净收入按固定汇率计算同比增长9.5% [35][36] - 北美利润率本季度下降约5.7个百分点，欧洲和亚太地区按固定汇率计算下降7.9个百分点 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在亚太地区选择马来西亚作为新的本地化生产设施地点，预计2023年投入使用，以降低成本并增强竞争力 [14][15] - 公司在成本控制方面采取措施，包括减缓招聘速度、减少员工数量、削减预计的人员支出和计划的可自由支配支出等 [29][30] - 公司董事会授权一项为期3年、最高达5000万美元的普通股回购计划 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观背景自几个月前以来明显恶化，终端市场需求下降，尤其是电子商务领域，欧洲经济活动放缓，能源危机产生影响 [8][9] - 短期内公司营收面临经济活动放缓带来的逆风，但中长期来看，可持续发展趋势和公司在纸基防护包装市场的领先地位令人鼓舞 [16] - 公司预计下半年北美纸张价格可能会稳定或有所缓解，但欧洲能源价格环境仍不稳定，公司毛利率短期内仍将受纸张成本和定价影响 [24][25] 其他重要信息 - 公司已基本解决第一季度新ERP系统带来的运营问题，目前进入提高效率阶段 [17][18] - 公司纸张采购在本季度各地区均未中断，与供应商关系良好，但纸张成本仍处于高位，对毛利率造成压力 [19][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待客户纸张库存水平，下半年预期较低的原因是什么？ - 不同地区情况有所不同，欧洲客户年初库存较高，过去6个月有所下降，下半年可能面临库存压力；美国客户库存水平总体良好 [57][58][60] 问题2: 机器安置数量增长10%，但销量下降，原因是什么，客户设备利用率如何？ - 公司业务底层数据健康，机器安置情况良好，试用活动活跃，但由于全球经济形势、电子商务状况以及欧洲市场影响，设备纸张流量低于历史水平，导致利用率下降 [61][62] 问题3: 如何理解全年剩余时间的收入和EBITDA指引，为何在收入和毛利率预计改善的情况下，EBITDA没有杠杆效应？ - 下半年预计收入环比增长，但由于欧洲和北美面临的逆风，增长幅度小于季节性正常水平；毛利率预计略有改善，但幅度不大；G&A成本节约需要时间体现，尤其是在欧洲 [66][67][68] 问题4: 指引是否更保守，毛利率回到30% - 40%水平需要什么条件，受欧洲能源和投入成本影响有多大？ - 公司试图保持现实和透明，考虑到宏观环境风险，给予的指引反映了当前情况；要提高毛利率，需要更好地了解欧洲能源动态，目前天然气价格影响供应商和工厂，对毛利率造成压力 [75][76][77] 问题5: 是否担心下半年采购牛皮纸的能力？ - 公司有良好的采购计划和多种选择，对确保纸张供应有信心，且欧洲库存水平较高，能够满足客户需求 [79][80] 问题6: 请提供EBITDA从3个月前到现在的变化桥梁，以及各参数（如销量、价格、成本等）的影响？ - EBITDA修订预测中，价格贡献约20个百分点，销量影响约32个百分点，材料成本影响约19 - 20个百分点，还有G&A的影响，主要受销量和材料成本驱动 [82][83] 问题7: 2022年与2021年相比，全年价格成本的净影响如何，何时能恢复？ - 毛利率较去年下降约7个百分点，公司在保护单位毛利方面做得不错，欧洲的定价行动有助于改善，但能源稳定前难以给出恢复时间表，北美随着销量回升，毛利率有望改善 [85][86] 问题8: 在2023年销量静态情景下，与今年指引相比，积极差异有哪些？ - 若机器安置情况良好，且恢复到2019年每台机器的收入水平，加上自动化业务的贡献，收入有望轻松超过4亿美元 [87] 问题9: 上述情景下，EBITDA会怎样？ - 若毛利率能快速提高，达到25%的利润率，EBITDA将超过1亿美元 [88] 问题10: 公司在纸张和可持续性方面的价值主张，客户接受度是否有变化，尤其是在欧洲？ - 未看到客户因成本或其他因素转向塑料，可持续性故事依然完好，客户主要面临经济状况挑战，且对价格上涨感到疲惫 [90][91][92] 问题11: 对于欧洲市场，关注哪些指标以提高销量信心？ - 关注能源供应和价格的稳定性、企业领导者的信心和投资意愿以及电子商务趋势，目前欧洲能源不稳定、企业和消费者信心不足影响了旺季预期 [93][94][95] 问题12: 调整后EBITDA指引为固定汇率，按当前欧元水平，报告收入和EBITDA预计会低多少？ - 报告收入预计比固定汇率低5% - 6%，调整后EBITDA两端预计各低约500万美元 [97][98] 问题13: 公司今年能否产生自由现金流，现金情况如何？ - 预计下半年可以，上半年资本支出2300万美元，下半年预计2500 - 2700万美元，利息支出约1000万美元，现金税处于低个位数水平，库存若能减少，营运资金将成为现金来源，下半年预计大致持平 [100][101] 问题14: 公司历史上是否有机器安置和利用率类似情况，利用率恢复需要多久？ - 历史上没有类似情况，当前情况是前期销量大幅增长后的调整，同时叠加经济衰退，预计机器利用率参考2019年水平并下调10 - 15个百分点 [104][105] 问题15: 机器利用率达到什么水平会考虑从客户处收回机器？ - 公司正在根据客户的收入机会和销量需求进行评估，与客户建设性合作，了解其业务恢复预期，以确保设备配置合理，提高效率 [110][111][112]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________. Commission File Number 001-38348 RANPAK HOLDINGS CORP. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdi ...

业绩表现 - 一季度净收入按固定汇率计算下降1.3%，主要因销量降低，价格因素部分抵消影响[7] - 一季度毛利润按固定汇率计算下降28.8%，源于销量降低、材料和生产成本增加[7] - 一季度调整后EBITDA按固定汇率计算下降31.8%，受毛利润降低和G&A费用增加影响[7] 影响因素 - SAP系统上线导致1月计划停机、流程效率低、价格调整延迟，影响盈利能力[8] - 俄乌战争使欧洲卡车司机可用性和可靠性下降，能源和纸张成本上升[8] 财务状况 - 一季度末现金余额8000万美元，无循环信贷额度提款，净杠杆率为3.0倍[17] 前景展望 - 预计全年销售活动正常化，毛利率随定价措施实施和欧洲能源通胀应对措施生效而改善[12] 2022年指引 - 固定汇率调整后净收入预计为4.25 - 4.45亿美元，增长13% - 18% - 固定汇率调整后EBITDA预计为1.15 - 1.25亿美元，下降2.5% - 6%[21]

财务数据和关键指标变化 - 机器全球放置量同比增长11.4%，达超134,500台，但增速低于近期水平，受SAP上线影响 [34] - 一季度公司净收入按固定汇率计算同比下降1.3%，主要因产品发货量降低、SAP上线低效及欧洲宏观环境影响 [35] - 自动化销售额同比增长超一倍，按固定汇率计算占销售额近5% [38] - 毛利润按固定汇率计算下降28.8%，利润率为29.8%，上年为41.3%；剔除折旧后，毛利率从51.7%降至39.7% [39] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比下降31.8%，至1910万美元，利润率为22.8% [42] - 资本支出为980万美元，主要用于转换器放置及技术基础设施和房地产项目投资 [44] - 季度末现金余额为8050万美元，净杠杆率为3.0倍 [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 缓冲系统增长3.5%，空隙填充安装系统增长11.9%，包装业务增长25.9% [34] - 北美净收入同比增长10%，各品类均增长，缓冲和包装表现突出；空隙填充对营收有贡献，但因电商供应商供应链短缺，增速较低 [35] - 欧洲和亚太地区净收入按固定汇率计算下降6.9%，主要因该地区销量降低，不过价格同比上涨有所抵消 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场需求强劲，3月表现出色，实现双位数营收增长；集装箱市场价格自2月底下降约20%，当地货运市场改善，劳动力市场稳定；3月实施价格上涨，定价权仍较强 [18][21][22] - 欧洲和亚太市场一季度开局缓慢，3月销售同比双位数增长；欧洲宏观经济前景恶化，电商活动放缓，但4月仍有积极成果；亚太地区情况不一，日本和韩国一季度初表现较弱，现有所反弹，中国年初表现强劲，但近期封锁和增长放缓将影响短期业绩 [22][23][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续大力投资自动化领域，招聘优秀人才，特别是工程方面；产品系列丰富，与合作伙伴的产品受市场欢迎，有望在该领域取得更大进展，预计2023年是业务重要转折点 [31][33] - 计划6月在欧洲采取进一步定价或附加费措施，以应对能源冲击带来的利润率压力，使定价结构适应新环境 [27] - 与供应商合作，减少并最终消除对俄罗斯工厂的依赖，确保供应稳定，虽短期内需更多营运资金和费用，但会努力降低成本逆风 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 一季度财务结果令人失望，但对业务前景有信心，随着时间推移财务表现将显著改善；关键不利因素为1月新ERP系统上线和2月底欧洲战争爆发，均为一次性影响 [6] - 新ERP系统虽复杂，但团队学习进展良好，预计二季度开始体现效率提升，全年可识别成本节约和改进机会 [7][8] - 战争使欧洲经营环境改变，公司和供应商已制定应对纸张和能源市场混乱的计划，市场正在适应，预计未来俄罗斯纸张流向变化将缓解供应压力 [15][16] - 各地区业务活动有差异，北美市场需求强劲，有望成为今年增长动力；欧洲和亚太市场虽面临挑战，但3月销售表现良好，4月仍有积极成果 [18][22][24] - 虽一季度业绩不佳，但团队努力值得肯定；一季度是季节性最小季度，公司将努力弥补亏损；一季度末公司状况改善，有信心全年实现营收增长和利润率提升 [47][48] - 因一季度开局缓慢，更新全年剩余时间的业绩指引，营收预期不变，但可能处于区间低端；考虑到利润率压力和欧洲前景不确定性，下调调整后EBITDA预测范围 [52][53] 其他重要信息 - 会议将讨论前瞻性声明，实际结果可能因多种因素与声明有重大差异，公司无义务更新此类声明 [3] - 公司将向美国证券交易委员会（SEC）提交2022年3月31日结束期间的10Q报告，报告可通过SEC或公司网站获取 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二季度纸张销量情况及下半年趋势，ERP对二季度是否有遗留影响 - 公司表示ERP已大幅改善，预计到6月底能达到理想状态并发挥效益；4月情况良好，ERP未造成问题；欧洲市场4月稳定，销量增长主要靠价格而非数量；预计将处理定价问题，虽不期望销量强劲增长，但预计有不错表现，且下半年情况会较好；今年增长可能主要由价格而非销量驱动；一季度末转换器数量增加，将有助于二季度及下半年业务 [57][58][59] 问题2: 机器发货情况及全年安排，积压订单与历史平均水平对比 - 一季度机器放置情况良好，主要集中在3月；各地区对机器需求和试用活动稳定，预计全年能持续以不错速度放置机器，但可能不如去年 [63] 问题3: 6月价格上涨能否弥补价格成本差距 - 公司预计此次价格上涨能使利润率接近历史水平，二季度仍有压力，三季度和四季度利润率有望回升 [64] 问题4: 如何拆分一季度销量表现，纸张销量下降归因于ERP、客户活动还是其他因素，后续趋势如何 - 公司认为一季度ERP和欧洲战争影响较大，ERP导致约310万美元的提前采购，乌克兰卡车司机问题和东欧客户订单延迟分别影响超200万美元，新系统导致定价行动延迟影响约300万欧元；需求方面，电商需求仍处较高水平，但增长速度不如去年，难以评估是否为新常态；美国传统电商客户销量尚可，零售商电商业务活动有所回升；预计全年各季度销量低于2021年，营收靠价格弥补，主要因机器利用率降低，但机器放置增加和价格上涨可抵消部分影响；一季度纸张销量下降大部分因ERP系统上线，部分因电商活动减少和供应链短缺 [70][71][73] 问题5: 考虑一季度表现，为何维持固定汇率营收指引不变 - 公司表示预期剩余时间机器安装基数的销量利用率下降，但价格上涨可弥补，因此维持指引 [75][76] 问题6: 以固定汇率给出的业绩指引与实际美元报告结果的关系 - 公司称以1.15美元兑1欧元作为指引参考，是过去五年和一年的平均汇率，当前汇率较此低约4% - 5%；若按当前汇率，指引低端约为4.05亿美元和1.1亿美元，高端约为4.28亿美元和1.2亿美元 [78] 问题7: 自最初给出指引后，定价和销量预期有何变化 - 公司表示年初预计销量为中到高个位数增长，因一季度情况和欧洲不确定性，该预期下降；价格预期上升，原未考虑能源附加费；因欧洲宏观环境，下调机器放置预期，若欧洲局势改善，下半年销量和增长有望回升 [82] 问题8: 三个新设施建设进度，是否受供应限制影响 - 康涅狄格州自动化设施按计划进行，自动化计划和预期不变，需求强劲；欧洲新设施也按计划推进，预计年底或明年初完工；中国本地化计划因地缘政治因素需重新评估，实施时间将推迟 [83] 问题9: 一季度销量下降中，SAP、俄罗斯因素和欧洲客户需求下降各占多少 - 公司估计与SAP实施相关的四季度提前采购影响约300万欧元，欧洲卡车司机可用性问题影响约200万欧元，分销商订单推迟影响约200万欧元，定价延迟实施影响约300万欧元，总计约1000万欧元 [86] 问题10: 如何看待价格粘性，价格正常化对营收是否有风险 - 公司认为价格上涨主要由能源情况驱动，与客户沟通透明，若能源市场改善会返还节省成本，因此价格具有粘性；但欧洲需求和消费者情绪难以评估，公司在业绩指引中持谨慎态度 [88][89] 问题11: 一季度价格上涨16.5%，剩余三个季度预计还有多少涨幅 - 公司表示出于竞争原因不便透露具体计划，但目标是年底恢复利润率，将通过附加费和传统纸张价格上涨等方式实现，预计本季度利润率改善，下半年接近历史水平 [91][92] 问题12: 回顾四季度，ERP实施未暗示重大干扰，但一季度仍有缺口，是否预期3月有更大增长 - 公司称原预期欧洲3月表现更好，但战争影响了计划；在北美，计划基本实现，营收增长主要靠价格；在欧洲，原预期与北美相同，但战争带来诸多意外因素，影响了ERP实施计划 [95][96][97] 问题13: 供应方面是否有重大变化，是否因供应中断在现货市场采购 - 公司表示仍从俄罗斯获取部分纸张，但数量在减少，预计下半年大幅改变；也从其他欧洲和国际供应商获取纸张，对供应计划有信心，预计不会出现供应问题，若价格调整会通过提价应对 [99][100] 问题14: 能源市场成本上升是否会促使纸张替代树脂，增加纸张采用率 - 公司认为目前判断还为时过早，虽关注与树脂市场的比较，但未发现因纸张价格上涨而处于竞争劣势；希望采取的措施能带来市场份额提升，但鉴于一季度情况，不将其作为基本预期 [101]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________. Commission File Number 001-38348 RANPAK HOLDINGS CORP. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisd ...

财务报表会计基础与编制规则 - 1H 2019 前期指 2019 年 1 月 1 日至 6 月 2 日，后续期指 2019 年 6 月 3 日至 12 月 31 日，两期财务报表会计基础不同不可比[14] - 公司合并财务报表按美国 GAAP 编制，还提供恒定货币基础的 EBITDA 和 AEBITDA 非 GAAP 财务指标[17] 财务披露要求修改 - 2020 年 11 月 SEC 对 Regulation S - K 多项财务披露要求修改，2021 年 1 月 11 日公布，2 月 10 日生效[15][16] 非 GAAP 财务指标计算方式 - EBITDA 计算为净收入（损失），调整后排除所得税收益、利息费用、折旧和摊销[18] - AEBITDA 计算为净收入（损失），调整后排除所得税收益、利息费用、折旧和摊销、股份支付费用及特定时期某些其他收支项目[19] 前瞻性陈述相关 - 报告中除历史事实陈述外，如“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”相关陈述为前瞻性陈述[11] - 前瞻性陈述基于当前预期和信念，存在风险和不确定性，可能使实际结果与陈述有重大差异[12] 公司面临风险 - 风险包括无法确保纸张供应、生产投入价格上涨、牛皮纸价格影响、依赖第三方供应商等[15] 非 GAAP 数据相关 - 公司还提供 2021 年和 2020 年未经审计的非 GAAP 恒定货币数据，并与同期 GAAP 数据进行核对[20] - 公司包含2021年和2020年未经审计的非GAAP固定汇率数据[20] - 该数据基于报告中其他地方的历史财务报表，必要时进行调整以反映各期间的固定汇率情况[20] - 公司会在“GAAP与非GAAP指标的列报和调节”部分将该数据与同期GAAP数据进行调节[20] 数据货币换算 - 欧洲/亚洲数据以欧元计算，乘以 1.15（1 欧元兑 1.15 美元汇率）换算成恒定货币美元数据[17]