公司表现 - Paycom Software股价在过去一个月上涨5 9%，表现优于标普500指数[1] - 公司近期获得Zacks Rank 2（买入）评级，预计未来几个月将带来高于平均水平的回报[4] - 公司VGM综合评分为F，其中增长评分为C，动量评分为F，价值评分为D（处于行业后40%）[3] 行业动态 - Paycom所属的Zacks互联网软件行业另一家公司Grab Holdings Limited过去一个月股价上涨2 6%[5] - Grab在2025年第一季度营收达7 73亿美元，同比增长18 4%，每股收益从去年同期的-0 03美元改善至0 01美元[5] - Grab当前季度预期每股收益0 01美元，同比增长200%，但Zacks共识预期过去30天未调整，获得Zacks Rank 3（持有）评级[6] 财务预测 - Paycom的盈利预测在过去一个月呈现向上修正趋势[2] - Grab的VGM综合评分为D，显示其在投资策略中表现平平[6]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：人力资本技术与解决方案、人力资源科技行业 - 公司：Paycom Software (PAYC) 核心观点和论据 市场环境与业务需求 - 观点：政治、宏观环境未对业务产生负面影响，市场需求大 [7][8] - 论据：公司目前在目标市场（TAM）中占比小，两大竞争对手客户总数达170万，而公司仅有3.6万客户 产品与技术发展 - 观点：行业未来将走向命令驱动系统，Paycom具有领先优势 [14][15][17] - 论据：公司将在今年推出命令驱动系统，能让用户直接向系统下达指令获取信息和完成任务；竞争对手多为多系统集成，而公司数据集中利于实现命令驱动 - 观点：Ask Here非命令驱动系统，但运用了AI技术 [23] - 论据：Ask Here需过滤已回答问题和手册内容来作答，运用AI处理语音提问及理解不同语义 客户相关情况 - 观点：客户满意度和留存率有望提升 [38][42] - 论据：公司改进产品推广方式，注重整体使用策略和配置；此前客户满意度受影响，现正改善，希望客户留存率回到92 - 93% - 观点：争取流失客户回归是公司策略 [45][46] - 论据：针对流失客户制定不同策略，强调能兑现承诺 销售与市场拓展 - 观点：销售培训回归基础，成效初显 [48][49][50] - 论据：减少多余培训内容，增加角色扮演，聚焦单位计数；销售轨迹和预订情况曾下滑后企稳，有望上升 - 观点：有增加销售团队的潜力，可促进业务增长 [56][57][60] - 论据：按市场潜力计算可设超100个销售团队，目前有57个，今年新开3个；单个销售代表销售能力也在提升 自动化与盈利 - 观点：自动化对客户和公司都有益，有望提升利润率 [63][69] - 论据：后端自动化可提升客户价值，减少不必要工作；虽有高接触服务模式，但自动化能让各方受益 资本支出与分配 - 观点：资本支出重点或转移，暂无法确定自由现金流占EBITDA比例变化 [71][72][74] - 论据：公司完成部分基础设施建设，仍在产品研发和AI方面投资；虽设备成本下降，但不确定未来比例变化 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司与俄克拉荷马雷霆队有广告协议，球队比赛场次多对公司有利 [3] - 曾有一段时间公司销售有机增长率稳定在25 - 30% [51] - 公司目前客户使用Betty的比例超过上次更新的65 - 70% [37]

股价表现 - 公司股价在过去一个月上涨263% 远超Zacks计算机与科技行业226%的涨幅和标普500指数153%的涨幅 [1] - 股价上涨源于市场整体乐观情绪 中美贸易谈判进展及超预期的2025年第一季度业绩共同推动 [2] 财务业绩 - 第一季度收入和非GAAP每股收益分别同比增长61%和8% 超出Zacks一致预期 [2] - 公司上调2025年收入指引至2023-2038亿美元 中值同比增速达8% 高于Zacks共识预期的782%增速 [9] - 2025年每股收益共识预期为891美元 过去30天上调22% 预示853%的同比增长 [10] 竞争优势 - 自动化战略成效显著 通过Beti平台实现薪资处理人力需求减少90% 纠错时间缩短85% [4] - GONE自动化解决方案使客户获得高达800%的投资回报率 [6] - 净推荐值(NPS)同比提升16个百分点 反映客户满意度显著改善 [7] 产品创新 - Beti平台凭借卓越的自动化架构吸引客户回流 某500人医疗企业因薪资处理优势重新回归 [5] - GONE解决方案有效消除入职流程低效 提升客户生产力 [6] 行业地位 - 股价表现优于主要竞争对手ADP(121%)、Paylocity(12%)和Paychex(111%) [3] - 自动化投入带来利润率扩大和持续增长 强化在HCM(人力资本管理)市场的价值主张 [4][8]

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公司表现 - Paycom是SaaS和HCM行业中收入增长最快的公司之一 [1] - 过去五年公司年复合销售增长率超过20% [1] - 公司EBITDA利润率保持在20%以上 [1] 行业地位 - 公司在SaaS和HCM行业具有显著的增长优势 [1]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度总营收5.305亿美元，较2024年同期的4.999亿美元增长6.1%[122] - 2025年第一季度经常性及其他收入5亿美元，占比94.2%，较2024年同期的4.66亿美元增长7.3%[122] - 2025年第一季度客户资金利息收入3050万美元，占比5.8%，较2024年同期的3390万美元下降10.0%[122] - 2025年第一季度运营收入1.851亿美元，占比34.9%，较2024年同期的2.858亿美元下降35.2%[122] - 2025年第一季度净收入1.394亿美元，占比26.3%，较2024年同期的2.472亿美元下降43.6%[122] - 2025年第一季度公司资金利息收入为470万美元，2024年为430万美元[134] - 2025年第一季度净利润为1.394亿美元，2024年同期为2.472亿美元；调整后EBITDA为2.532亿美元，2024年同期为2.295亿美元；非GAAP净利润为1.577亿美元，2024年同期为1.466亿美元[160] - 2025年第一季度基本每股收益为2.49美元，2024年同期为4.37美元；摊薄每股收益为2.48美元，2024年同期为4.37美元；非GAAP基本每股收益为2.82美元，2024年同期为2.59美元；非GAAP摊薄每股收益为2.80美元，2024年同期为2.59美元[160][161] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度总运营成本8460万美元，占比16.0%，较2024年同期的7870万美元增长7.5%[122] - 2025年第一季度总管理费用2.608亿美元，占比49.1%，较2024年同期的1.354亿美元增长92.6%[122] - 2025年第一季度总运营费用3.454亿美元，占比65.1%，较2024年同期的2.141亿美元增长61.3%[122] - 2025年第一季度运营费用较上年同期增加260万美元，折旧和摊销费用增加330万美元[125] - 2025年第一季度销售和营销费用较上年同期减少460万美元，研发费用增加1180万美元[126][127] - 2025年第一季度研发成本资本化部分为3370万美元，费用化部分为6230万美元，较2024年分别增长13%和23%，总成本增长19%[129] - 2025年第一季度非现金股票薪酬费用总计2220万美元，较2024年下降124%[131] - 2025年第一季度有效所得税税率为26.8%，2024年为14.8%[135] 管理层讨论和指引 - 公司目标客户为员工规模50 - 10000人以上的组织，认为员工超1000人的雇主是增加单客收入的重要机会[117] - 公司预计第一和第四季度经常性收入高于其他季度，因第一季度处理税务申报和医保表格，第四季度集中发放奖金[121] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日的三个月，客户资金日均余额为29亿美元，2024年同期为26亿美元[124] - 公司有10亿美元的高级有担保循环信贷安排，截至2025年3月31日无未偿还借款[136] - 截至2025年3月31日，股票回购计划剩余14.7亿美元额度，第一季度回购24987股，花费520万美元[141][142] - 2025年第一季度经营活动净现金流入1.825亿美元，投资活动净现金流出3.799亿美元，融资活动净现金流出14.523亿美元[151] - 2025年第一季度投资活动使用的现金较上年同期增加，原因是客户资金投资购买增加3.422亿美元、客户资金投资收益减少9000万美元，部分被物业和设备购买减少1000万美元所抵消[153] - 2025年第一季度融资活动使用的现金较上年同期增加，原因是客户资金义务变动18.264亿美元、净股份结算相关预扣税增加210万美元，部分被股息支付减少10万美元所抵消[154] - 截至2025年3月31日，公司企业现金及现金等价物为5.208亿美元，客户资金现金及现金等价物为19亿美元，客户资金中可供出售证券为3.689亿美元[162] - 截至2025年3月31日，假设利率变动100个基点，未来12个月客户资金利息收入将相应增加或减少约2490万美元[164] - 截至2025年3月31日，利率立即上升100个基点，可供出售证券总市值将减少290万美元；利率立即下降100个基点，可供出售证券总市值将增加290万美元[165]

业绩表现 - 公司2025年第一季度非GAAP每股收益为2.80美元，超出市场预期的2.60美元[1] - 净利润同比增长8%，主要受益于收入增长、运营效率提升和流通股数量减少[2] - 公司连续四个季度盈利超预期，平均超出幅度达7.5%[2] - 第一季度营收达5.305亿美元，超出预期的5.256亿美元，同比增长6.1%[2] 收入结构 - 经常性收入达5亿美元，同比增长7.3%，占总营收的94%[3] - 实施及其他业务收入下降至3050万美元，上年同期为3390万美元，占总营收的6%[3] 盈利能力 - 调整后毛利润增长5.8%至4.459亿美元，但毛利率同比下降30个基点至84.6%[4] - 调整后EBITDA增长10.3%至2.532亿美元，EBITDA利润率从45.9%提升至47.7%[4] 财务状况 - 截至第一季度末，公司持有5.208亿美元现金及等价物，较上季度4.02亿美元有所增加[5] - 公司无债务负担[5] - 第一季度产生1.825亿美元经营现金流，支付2110万美元股息，回购520万美元股票[5] - 截至2025年3月31日，公司仍有14.8亿美元股票回购授权额度[6] 股息政策 - 董事会批准每股0.375美元的季度股息，将于2025年6月9日支付[6] 业绩指引 - 上调2025年全年营收预期至20.23-20.38亿美元，此前预期为20.15-20.35亿美元[7] - 预计经常性收入将同比增长9%，客户资金利息收入将达1.1亿美元[7] - 上调2025年调整后EBITDA预期至8.43-8.58亿美元，此前预期为8.2-8.4亿美元[8] 行业比较 - 同行业表现较好的公司包括Impinj、StoneCo和Broadcom[10] - Impinj 2025年每股收益预期上调0.21美元至1.68美元，但同比下降20.4%[11] - StoneCo 2025年每股收益预期上调0.19美元至1.38美元，同比增长2.2%[11] - Broadcom 2025财年每股收益预期上调0.04美元至6.60美元，同比增长35.5%[12]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为2.80美元，超出Zacks共识预期的2.60美元，同比增长8.1% [1] - 季度营收达5.305亿美元，超出共识预期0.92%，同比增长6.1% [2] - 过去四个季度均超出每股收益和营收共识预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价累计上涨11.1%，同期标普500指数下跌4.7% [3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计短期表现与市场持平 [6] - 下季度共识预期为每股收益1.79美元，营收4.7332亿美元 [7] 行业比较 - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前37% [8] - 同业公司EverCommerce预计季度每股收益0.04美元，同比大增144.4% [9] - EverCommerce预计季度营收1.3989亿美元，同比下降17.8% [10] 业绩持续性分析 - 本季度盈利超预期幅度达7.69%，前季度超预期幅度更高达16.58% [1] - 未来股价走势将取决于管理层在财报电话会中的指引 [3] - 历史研究表明股价短期变动与盈利预期修正趋势高度相关 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入5.31亿美元 同比增长6% 其中经常性及其他收入5亿美元 同比增长7% [12] - 客户资金利息收入3100万美元 同比下降10% 主要受2024年利率下调影响 [12] - GAAP净利润1.39亿美元 摊薄每股收益2.48美元 非GAAP净利润1.58亿美元 摊薄每股收益2.8美元 [12] - 调整后EBITDA2.53亿美元 同比增长10% 利润率48% 同比提升180个基点 [13] - 期末现金及等价物5.21亿美元 无负债 客户资金日均余额29亿美元 [14] - 上调2025年全年收入指引至20.23-20.38亿美元 同比增长8% 经常性收入预计增长超9% [16] - 全年调整后EBITDA指引上调至8.43-8.58亿美元 利润率42% 同比提升70个基点 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自动化解决方案Gone通过AI实现休假管理自动化 客户ROI高达800% 获Fast Company评为全球最具创新力公司 [6][7] - 薪酬解决方案Betty帮助客户减少90%薪酬处理人力 降低85%纠错时间 成功赢回流失客户 [8][9] - 预就业背景调查服务获得专业认证 成为行业领先解决方案 [48][49] - 爱尔兰支付机构资质获批 支持欧洲四国本地薪酬处理能力 [45][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场保持强劲 新签2500人规模餐饮集团客户 整合80个地点的多系统操作 [10] - 欧洲市场稳步推进 通过爱尔兰资质实现跨境资金流动 服务美国企业海外分支机构 [59][60] - 客户净推荐值(NPS)同比提升16分 反映产品体验持续优化 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略聚焦全解决方案自动化 通过AI技术消除软件缺陷 减少客户服务需求 [33][34] - 内部运营同步推进自动化 在客服票据处理 费用管理等领域实现效率提升 [23][78] - 销售团队重组见效 Q1新增客户数量和合同金额均显著增长 [31][32] - 行业竞争方面未观察到对手定价策略变化 维持原有市场定位 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境方面 关税波动暂未对客户群体产生实质性影响 因客户集中度分散且偏中大型企业 [21][22] - 就业市场稳定 未出现裁员潮迹象 支撑业务基本面 [74][75] - 欧洲扩张采取渐进策略 优先服务美国跨国企业 适时启动本地化销售 [59][60] - 产品路线图强调持续优化用户体验 消除操作障碍 提升功能易用性 [34][78] 其他重要信息 - 季度股息维持每股0.0375美元 Q1已支付2100万美元 股票回购计划剩余额度14.7亿美元 [15] - 获评福布斯美国最佳大型雇主和Newsweek最受信任企业 反映企业文化优势 [10][11] - 全年预计GAAP/非GAAP税率28%/27% 股权激励费用约占收入8% [17] 问答环节所有的提问和回答 运营效率 - 内部自动化措施包括岗位自然减员不补 费用管理系统优化等 效率提升直接贡献EBITDA增长 [23] - AI应用已纳入长期规划 通过人员转岗而非缩减编制实现效率优化 [77][80] 销售与市场 - 新销售办公室成熟期仍为24个月 但启动速度较以往提升 [27] - 营销支出Q1偏低因转向精准营销策略 全年预算未削减但分配方式变化 [54] 产品与客户 - 背景调查服务作为增值业务发展 不单独披露收入但客户采用率持续提升 [49] - 客户回流计划成效显著 典型案例回归后处理效率从4天缩短至4小时 [50][51] 财务细节 - 浮动收益指引包含6月和12月各25基点降息预期 [61] - Q4经常性收入加速因额外薪酬周期 表单业务占比下降 [56] 国际拓展 - 欧洲策略分阶段实施 当前聚焦服务美国跨国企业 未来考虑本地化销售 [59][60] - 爱尔兰支付牌照关键解决薪酬最后一公里问题 确保资金到账可靠性 [60] 指标趋势 - 客户保留率年度披露 当前NPS提升和产品使用率增长为正面先行指标 [63][64] - Q1表单业务增速低于核心产品 因十年未提价且无新增年度服务 [56]

Exhibit 99.1 Paycom Software, Inc. Reports First Quarter 2025 Results First Quarter Revenues of $531 million, up 6% year-over-year First Quarter GAAP Net Income of $139 million, representing 26% of total revenues, or $2.48 per diluted share First Quarter Non-GAAP Net Income of $158 million, or $2.80 per diluted share First Quarter Adjusted EBITDA of $253 million, representing 48% of total revenues OKLAHOMA CITY – May 7, 2025 – (BUSINESS WIRE) – Paycom Software, Inc. ("Paycom," "we" and "our") (NYSE: PAYC), ...