业绩表现 - 公司2025年第一季度非GAAP每股收益为2.80美元，超出市场预期的2.60美元[1] - 净利润同比增长8%，主要受益于收入增长、运营效率提升和流通股数量减少[2] - 公司连续四个季度盈利超预期，平均超出幅度达7.5%[2] - 第一季度营收达5.305亿美元，超出预期的5.256亿美元，同比增长6.1%[2] 收入结构 - 经常性收入达5亿美元，同比增长7.3%，占总营收的94%[3] - 实施及其他业务收入下降至3050万美元，上年同期为3390万美元，占总营收的6%[3] 盈利能力 - 调整后毛利润增长5.8%至4.459亿美元，但毛利率同比下降30个基点至84.6%[4] - 调整后EBITDA增长10.3%至2.532亿美元，EBITDA利润率从45.9%提升至47.7%[4] 财务状况 - 截至第一季度末，公司持有5.208亿美元现金及等价物，较上季度4.02亿美元有所增加[5] - 公司无债务负担[5] - 第一季度产生1.825亿美元经营现金流，支付2110万美元股息，回购520万美元股票[5] - 截至2025年3月31日，公司仍有14.8亿美元股票回购授权额度[6] 股息政策 - 董事会批准每股0.375美元的季度股息，将于2025年6月9日支付[6] 业绩指引 - 上调2025年全年营收预期至20.23-20.38亿美元，此前预期为20.15-20.35亿美元[7] - 预计经常性收入将同比增长9%，客户资金利息收入将达1.1亿美元[7] - 上调2025年调整后EBITDA预期至8.43-8.58亿美元，此前预期为8.2-8.4亿美元[8] 行业比较 - 同行业表现较好的公司包括Impinj、StoneCo和Broadcom[10] - Impinj 2025年每股收益预期上调0.21美元至1.68美元，但同比下降20.4%[11] - StoneCo 2025年每股收益预期上调0.19美元至1.38美元，同比增长2.2%[11] - Broadcom 2025财年每股收益预期上调0.04美元至6.60美元，同比增长35.5%[12]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为2.80美元，超出Zacks共识预期的2.60美元，同比增长8.1% [1] - 季度营收达5.305亿美元，超出共识预期0.92%，同比增长6.1% [2] - 过去四个季度均超出每股收益和营收共识预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价累计上涨11.1%，同期标普500指数下跌4.7% [3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计短期表现与市场持平 [6] - 下季度共识预期为每股收益1.79美元，营收4.7332亿美元 [7] 行业比较 - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中位列前37% [8] - 同业公司EverCommerce预计季度每股收益0.04美元，同比大增144.4% [9] - EverCommerce预计季度营收1.3989亿美元，同比下降17.8% [10] 业绩持续性分析 - 本季度盈利超预期幅度达7.69%，前季度超预期幅度更高达16.58% [1] - 未来股价走势将取决于管理层在财报电话会中的指引 [3] - 历史研究表明股价短期变动与盈利预期修正趋势高度相关 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入5.31亿美元 同比增长6% 其中经常性及其他收入5亿美元 同比增长7% [12] - 客户资金利息收入3100万美元 同比下降10% 主要受2024年利率下调影响 [12] - GAAP净利润1.39亿美元 摊薄每股收益2.48美元 非GAAP净利润1.58亿美元 摊薄每股收益2.8美元 [12] - 调整后EBITDA2.53亿美元 同比增长10% 利润率48% 同比提升180个基点 [13] - 期末现金及等价物5.21亿美元 无负债 客户资金日均余额29亿美元 [14] - 上调2025年全年收入指引至20.23-20.38亿美元 同比增长8% 经常性收入预计增长超9% [16] - 全年调整后EBITDA指引上调至8.43-8.58亿美元 利润率42% 同比提升70个基点 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自动化解决方案Gone通过AI实现休假管理自动化 客户ROI高达800% 获Fast Company评为全球最具创新力公司 [6][7] - 薪酬解决方案Betty帮助客户减少90%薪酬处理人力 降低85%纠错时间 成功赢回流失客户 [8][9] - 预就业背景调查服务获得专业认证 成为行业领先解决方案 [48][49] - 爱尔兰支付机构资质获批 支持欧洲四国本地薪酬处理能力 [45][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场保持强劲 新签2500人规模餐饮集团客户 整合80个地点的多系统操作 [10] - 欧洲市场稳步推进 通过爱尔兰资质实现跨境资金流动 服务美国企业海外分支机构 [59][60] - 客户净推荐值(NPS)同比提升16分 反映产品体验持续优化 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略聚焦全解决方案自动化 通过AI技术消除软件缺陷 减少客户服务需求 [33][34] - 内部运营同步推进自动化 在客服票据处理 费用管理等领域实现效率提升 [23][78] - 销售团队重组见效 Q1新增客户数量和合同金额均显著增长 [31][32] - 行业竞争方面未观察到对手定价策略变化 维持原有市场定位 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境方面 关税波动暂未对客户群体产生实质性影响 因客户集中度分散且偏中大型企业 [21][22] - 就业市场稳定 未出现裁员潮迹象 支撑业务基本面 [74][75] - 欧洲扩张采取渐进策略 优先服务美国跨国企业 适时启动本地化销售 [59][60] - 产品路线图强调持续优化用户体验 消除操作障碍 提升功能易用性 [34][78] 其他重要信息 - 季度股息维持每股0.0375美元 Q1已支付2100万美元 股票回购计划剩余额度14.7亿美元 [15] - 获评福布斯美国最佳大型雇主和Newsweek最受信任企业 反映企业文化优势 [10][11] - 全年预计GAAP/非GAAP税率28%/27% 股权激励费用约占收入8% [17] 问答环节所有的提问和回答 运营效率 - 内部自动化措施包括岗位自然减员不补 费用管理系统优化等 效率提升直接贡献EBITDA增长 [23] - AI应用已纳入长期规划 通过人员转岗而非缩减编制实现效率优化 [77][80] 销售与市场 - 新销售办公室成熟期仍为24个月 但启动速度较以往提升 [27] - 营销支出Q1偏低因转向精准营销策略 全年预算未削减但分配方式变化 [54] 产品与客户 - 背景调查服务作为增值业务发展 不单独披露收入但客户采用率持续提升 [49] - 客户回流计划成效显著 典型案例回归后处理效率从4天缩短至4小时 [50][51] 财务细节 - 浮动收益指引包含6月和12月各25基点降息预期 [61] - Q4经常性收入加速因额外薪酬周期 表单业务占比下降 [56] 国际拓展 - 欧洲策略分阶段实施 当前聚焦服务美国跨国企业 未来考虑本地化销售 [59][60] - 爱尔兰支付牌照关键解决薪酬最后一公里问题 确保资金到账可靠性 [60] 指标趋势 - 客户保留率年度披露 当前NPS提升和产品使用率增长为正面先行指标 [63][64] - Q1表单业务增速低于核心产品 因十年未提价且无新增年度服务 [56]

Exhibit 99.1 Paycom Software, Inc. Reports First Quarter 2025 Results First Quarter Revenues of $531 million, up 6% year-over-year First Quarter GAAP Net Income of $139 million, representing 26% of total revenues, or $2.48 per diluted share First Quarter Non-GAAP Net Income of $158 million, or $2.80 per diluted share First Quarter Adjusted EBITDA of $253 million, representing 48% of total revenues OKLAHOMA CITY – May 7, 2025 – (BUSINESS WIRE) – Paycom Software, Inc. ("Paycom," "we" and "our") (NYSE: PAYC), ...

Paycom Software一季度财报前瞻 - 公司将于5月7日盘后公布2025年一季度财报 市场共识预期每股收益2.60美元 同比微增0.4% 但过去60天下调了3美分[1] - 营收预期5.256亿美元 同比增长5.2% 上年同期为4.999亿美元 公司已连续四个季度超预期 平均超出幅度达5.2%[2] 业绩驱动因素 - 经常性收入预计增长强劲 主要来自新客户获取和AI产品创新 自动化投入与国际扩张强化了竞争力[2] - AI驱动的自动化战略显著扩大客户群 AI增强的薪酬和HR工具提升平台效率 预计经常性收入5.007亿美元 同比增7.5%[3] - Beti和GONE解决方案提升客户粘性 Beti实现员工自主管理薪酬 GONE简化请假流程 优化用户体验[4] 潜在挑战 - 宏观经济疲软导致客户裁员 可能影响交易量和薪酬服务需求 地缘政治与经济不确定性或延缓HR软件采购决策[5] 其他公司财报看点 - BILL Holdings预计5月8日公布三季报 每股收益预期0.37美元 同比降38.3% 股价年内下跌28%[7][8] - Fortinet将于5月7日发布季报 每股收益预期0.53美元 同比增23.3% 股价年内大涨80.5%[9] - AMD计划5月6日披露业绩 每股收益预期0.93美元 同比增50% 但股价年内下跌36.6%[10]

投资机会 - Paycom Software (PAYC)可能成为投资者规避关税风险的潜在选择 [1] - 股票价格数据引用2025年5月1日下午交易时段 [1]

网络安全风险 - 公司面临网络安全风险，第三方曾遭受网络攻击致公司及客户数据被非法访问[118][119] - 公司通过三个位于俄克拉荷马州和得克萨斯州的全冗余数据中心为所有客户提供服务，其网络基础设施和数据中心易受损、故障和中断[122] - 地缘政治紧张局势或冲突可能增加网络安全攻击风险[120] - 公司虽有网络责任保险和错误与遗漏保险，但可能不足或未来无法以可接受条款获得[120][136] - 隐私、数据保护和网络安全法规的不遵守可能对公司声誉、经营结果或财务状况产生重大不利影响[166] 技术发展风险 - 公司业务成功依赖于开发增强功能和新应用，若无法跟上技术发展或应对颠覆性技术，业务可能受不利影响[125][127] - 自动化投资可能无法产生适销产品或服务，影响公司经营和财务状况[157] - 人工智能和机器学习的使用受到监管审查，可能限制公司使用相关工具，增加运营成本[171] 市场竞争风险 - 人力资源管理软件市场竞争激烈，公司面临来自多家公司的竞争，部分竞争对手有价格和功能优势[128][131][132] 客户相关风险 - 公司年度收入保留率会因客户满意度、定价等因素波动，客户使用量或购买量下降会影响业务[133] - 公司业务依赖满足客户需求，若客户对解决方案或技术支持不满意，会影响盈利能力和销售[137] - 公司吸引和留住大客户面临挑战，包括定制功能需求、较长销售周期和销售完成的不确定性[138] 产品质量风险 - 公司解决方案可能存在缺陷或错误，会导致声誉受损、成本增加、客户流失等问题[134][135] 数据管理风险 - 公司收集和管理大量数据，硬件故障或应用错误可能导致数据丢失或损坏，面临客户索赔风险[136] 人才相关风险 - 公司依赖关键高管领导，若未能留住他们，业务可能受不利影响[139] - 公司若无法吸引和留住合格人员，开发和营销产品及增加收入和盈利能力的能力可能受影响[140] 公司管理风险 - 公司业务和运营经历显著增长和组织变革，若管理不善，可能无法执行商业计划[143] - 公司未能有效开发和维护品牌，可能对业务产生不利影响[144] 国际市场拓展风险 - 公司拓展国际市场面临多种风险，包括法律、监管、品牌认知等问题[145] 第三方合作风险 - 公司业务依赖与第三方的关系，若合作出现问题，可能影响业务和财务状况[147] - 公司使用第三方许可软件，若无法维护许可或软件出现错误，可能增加成本或降低服务水平[148] 知识产权风险 - 公司未能充分保护知识产权，可能损害竞争优势并导致收入减少或引发诉讼[150] - 公司可能因涉嫌侵犯第三方知识产权而被起诉，诉讼结果可能对业务造成损害[153] 收购风险 - 收购其他业务可能分散管理层注意力、稀释股东权益、扰乱运营并损害经营成果[160] 法律监管风险 - 法律和监管变化可能增加公司经营成本、减少收入和净利润，影响业务和经营结果[162] - 2023年CPRA生效，另有14个州颁布消费者数据隐私法规，多个州新法规将于今年晚些时候生效[167] - 新的或不利的货币传输、货币服务业务或支付服务法规可能使公司面临额外监管和费用[172] - 违反反洗钱法律和法规可能限制公司业务活动，导致民事和刑事处罚[175] - 银行监管要求的增加可能导致愿意与公司合作的银行数量减少，影响公司业务和财务状况[176] - 不利的税收法律或法规可能增加公司解决方案和应用的成本，影响业务和财务状况[177] - 公司面临销售和使用税风险，现有税法不利解释或变更可能使公司或客户支付额外税款、罚款和利息[179][180] - 遵守就业相关法律法规可能增加公司经营成本，违规可能面临罚款和诉讼[181] - 公司背景调查业务受严格政府监管，法律变更或合规问题可能影响收入和盈利能力[183] 财务指标要求 - 公司需维持每财季末合并利息覆盖率不低于3.0:1.0，合并杠杆率不高于3.25:1.0，到2025年12月31日降至3.0:1.0[191] - 公司每年财政年度内任何超过5000万美元的分配需证明符合某些财务契约[195] 财务数据 - 截至2024年12月31日，公司记录了5190万美元的商誉和4620万美元的其他无形资产净值[193] - 截至2024年12月31日，公司企业现金及现金等价物总计4.02亿美元，客户资金现金及现金等价物总计37亿美元，客户资金中还有可供出售证券总计2470万美元[332] - 截至2024年12月31日，假设利率上升或下降100个基点，未来12个月客户资金利息收入将分别增加或减少约2.39亿美元[335] - 截至2024年12月31日，利率立即上升100个基点，固定利率证券总市值将减少50万美元；利率立即下降100个基点，固定利率证券总市值将增加50万美元[336] 股份相关 - 公司的公司章程授权发行最多1亿股普通股和最多1000万股优先股[201] - 股份发行会稀释现有股东的所有权比例[202] 公司条款影响 - 公司章程文件和特拉华州法律中的反收购条款可能会延迟或阻止公司被收购[203] - 公司章程中的专属论坛条款可能会阻碍针对公司及其董事和高管的诉讼[205] 股息政策 - 公司是否支付股息以及支付股息的比率由董事会全权决定，可能会改变股息政策[207] 经济市场影响 - 不利的经济和市场状况可能会影响公司业务、经营成果或财务状况[208] - 公司投资客户资金期间，投资面临市场、利率、信用和流动性风险，利率变化会影响未来投资潜在收益[209] - 国会和总统未能就联邦预算和支出事项达成协议，特别是政府停摆，可能会对美国经济产生不利影响，也会影响公司客户付款能力[210] 收入季节性 - 公司历史上收入存在季节性，第一季度处理工资税申报表格，第四季度年末非计划工资运行影响收入[188] 财务结果波动因素 - 公司财务结果可能因多种因素波动，包括客户获取、季节性、竞争等[187][188] 财务报告内部控制风险 - 公司若无法维持有效的财务报告内部控制，投资者可能失去信心，股价可能受负面影响[194]

文章核心观点 - Paycom Software 2024年第四季度和全年业绩超预期，2025年给出业绩指引，当前 Zacks 排名为3（持有），同时推荐了同行业更好排名的股票 [1][5][11] 第四季度业绩详情 - 非 GAAP 每股收益2.32美元，超 Zacks 共识预期的1.99美元，同比增长20.2%，主要受收入增加、运营效率提高和股份数量减少推动 [1] - 收入4.938亿美元，超共识预期的4.811亿美元，同比增长13.6%，高于管理层指引上限，得益于销售势头增强、国际扩张和产品中人工智能集成 [2] - 经常性收入占总收入94%，达4.648亿美元，增长14.5%；实施和其他业务收入增至2900万美元，占总销售额6% [3] - 调整后毛利润增至4.126亿美元，增长14%，调整后毛利率同比扩大30个基点至83.6% [4] - 调整后 EBITDA 增至2.149亿美元，增长21.7%，调整后 EBITDA 利润率从40.6%提升至43.5% [4] 2024年全年业绩概况 - 全年收入增至18.8亿美元，增长11.2%，超 Zacks 共识预期的18.7亿美元 [5] - 经常性收入增至17.6亿美元，增长10.9%；客户资金利息收入增至1.249亿美元，增长15.6% [5] - 调整后毛利率和调整后 EBITDA 利润率均收缩130个基点，分别为83%和41.2% [6] - 2024年调整后每股收益增至8.21美元，增长5.9%，超共识预期的7.87美元 [6] 资产负债表与现金流情况 - 第四季度末现金及现金等价物为4.02亿美元，高于上一季度的3.258亿美元；截至2024年12月31日无债务 [7] - 2024年经营现金流约5.339亿美元，支付股息8480万美元，回购1.45亿美元普通股 [7] - 截至2024年12月31日，回购授权剩余14.8亿美元；董事会批准2025年3月中旬支付每股0.375美元的季度股息 [8] 2025年业绩指引 - 预计2025年收入在20.15 - 20.35亿美元之间，Zacks 共识预期为20.5亿美元 [9] - 预计经常性收入同比增长9%，客户资金利息收入达1.1亿美元 [9] - 预计2025年调整后 EBITDA 在8.2 - 8.4亿美元之间，中点 EBITDA 利润率约41% [10] 股票排名与推荐 - Paycom 当前 Zacks 排名为3（持有） [11] - 推荐同行业更好排名的股票，Atlassian、Planet Labs PBC 和 Fortinet 当前 Zacks 排名均为2（买入） [11] - Atlassian 过去一年股价上涨47.5%，2025财年每股收益共识预期为3.45美元，同比增长17.8% [12] - Planet Labs PBC 过去一年股价上涨170.3%，2025财年预计每股亏损0.15美元，2024财年亏损0.5美元 [12] - Fortinet 过去一年股价上涨51.9%，2025年全年每股收益共识预期为2.43美元，同比增长2.5% [13]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收18.8亿美元，较2023年实现11%的有机增长；全年经常性及其他收入17.6亿美元，同比增长11%；客户资金利息收入1.25亿美元，同比增长约16% [26] - 第四季度营收4.94亿美元，较上年同期增长约14%；经常性及其他收入4650万美元，较2023年增长14.5%；客户资金利息收入2900万美元，基于约25亿美元的日均余额，同比增长约2% [27] - 2024年全年GAAP净利润5.02亿美元，摊薄后每股收益8.92美元；非GAAP净利润4.62亿美元，摊薄后每股收益8.21美元。第四季度GAAP净利润1.14亿美元，非GAAP净利润1.3亿美元，摊薄后每股收益分别为2.02美元和2.32美元 [28] - 全年调整后EBITDA为7.75亿美元，利润率为41.2%；第四季度调整后EBITDA为2.15亿美元，利润率为43.5%，同比增长290个基点 [29] - 2024年第四季度调整后研发费用为6100万美元，占总营收的12%；调整后总研发成本（包括资本化部分）为8900万美元，上年同期为7300万美元 [30] - 2024年GAAP税率为23%，预计2025年全年GAAP有效所得税率约为29%，非GAAP约为27%；预计2025年基于营收的股票薪酬费用占比约为8% [30] - 2024年运营现金流为5.34亿美元，利润率为28%；总资本支出为1.97亿美元，约占总营收的10%，2023年约占12%；预计2025年资本支出占营收的比例低于10% [31] - 2024年自由现金流为3.37亿美元，同比增长17%；自由现金流利润率同比扩大90个基点至约18% [32] - 2024年回购超90万股普通股，约占已发行股份的2%，总计1.45亿美元；支付现金股息超8400万美元；自2023年初以来，回购超240万股，约占已发行股份的4%，总计约4.45亿美元 [32] - 截至2024年12月31日，回购授权下仍有约14.8亿美元剩余额度；董事会已批准下一季度每股0.375美元的股息，将于3月中旬支付 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司将总收入分为经常性及其他收入和客户资金利息收入 [25] - 2024年全年经常性及其他收入17.6亿美元，同比增长11%；第四季度经常性及其他收入4650万美元，较2023年增长14.5% [26][27] - 2024年客户资金利息收入1.25亿美元，同比增长约16%；第四季度客户资金利息收入2900万美元，基于约25亿美元的日均余额，同比增长约2% [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年底公司拥有约37500家客户，较2023年增长2%；按母公司分组计算，年底约有19400家客户，其中员工超1000人的客户同比增长12% [34] - 2024年系统存储的员工记录总数为700万条，同比增长3% [34] - 2024年公司年度营收留存率为90%，与2023年持平 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025年保持对全解决方案自动化、客户投资回报率实现和提供世界级服务的关注，以推动业务发展 [10] - 公司软件愿景是让系统安全地自动化人类任务，如Beti消除非创收任务，GONE消除不必要的交互点，AI代理提高服务效率 [12][16][18] - 公司将过渡到年度营收和调整后EBITDA指导框架，预计2025年总营收在20.15 - 20.35亿美元之间，中点约同比增长8%；全年经常性及其他收入预计同比增长约9%；全年调整后EBITDA在8.2 - 8.4亿美元之间，中点利润率为41% [37][38] - 公司认为行业竞争激烈，但自身自动化解决方案具有优势，Paychex收购Paycor未改变其竞争环境看法 [112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024年业绩强劲，全年发展势头良好，预计2025年将延续增长态势，销售和留存趋势积极 [10][24] - 公司拥有有机增长模式，能产生高质量营收和利润，具备人才和产品愿景，有望在未来取得更好表现 [40] - 随着自动化程度提高，客户将获得更多收益，公司预计留存率将进一步提升 [121] 其他重要信息 - 公司新CFO Bob Foster将于2月21日上任，原CFO Craig Boelte退休 [9] - 公司1月在北卡罗来纳州罗利、加利福尼亚州洛杉矶和罗德岛州普罗维登斯开设三家新销售办事处，使外部销售团队总数达到57个 [22][23] - 公司文化获认可，Q4被Comparably评为薪酬最高和企业文化最佳公司，被《新闻周刊》评为美国最具多元化的工作场所之一 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何不再提供季度指导，以及续约率情况 - 公司以长期视角经营业务，年度指导更符合公司运营方式，且年度指导显示全年业绩加速增长，EBITDA利润率高 [45] - 2024年续约率稳定，与上一年相同，且全年呈上升趋势，预计2025年将继续改善 [46] 问题2: 9%经常性及其他收入增长指导的构成因素，以及CRR团队2025年的预期表现 - 9%的增长主要来自新业务客户的高营收率，无新的计算假设 [50] - 公司整体专注于客户满意度，CRR团队协助实现这一目标，通过向客户销售所需产品来提升客户投资回报率，2024年下半年表现持续增强，2025年将继续保持 [53][54] 问题3: 营收表现与客户增长的对比，以及模块销售、定价和明年的影响，还有毛利率提升与销售、营销、研发和管理费用的平衡考虑 - 销售和营销全年表现出色，1月是最大销售月；客户组合有所变化，减少了一些小客户，增加了大客户，员工超1000人的客户市场增长12%；公司自动化解决方案在市场上取得成功，销售代表业绩良好 [59][60] - 毛利率受新大楼折旧和运营成本影响，未来随着业务增长将有所改善；公司将继续在研发等方面寻找效率提升机会 [62] 问题4: 新办公室的规模扩张计划，以及续约率改善的原因和2025年指导中的留存率水平 - 新办公室需24个月才能满员，2027年第一季度将实现全团队运营；2025年和2026年将逐步对营收产生更大影响 [65] - Beti等自动化技术提高了客户投资回报率，有助于提升续约率；公司差异化战略也能快速赢回客户 [67][68] 问题5: Q4营收增长的驱动因素，以及与Q1的对比，还有当前销售策略的有效性和改进方向 - Q4营收增长得益于非计划业务的强劲表现和新客户的加入 [72] - 公司自动化产品符合市场需求，能为客户提供投资回报率，且公司专注于客户满意度，2024年各项举措均取得成功，2025年将继续保持 [74][75] 问题6: 上次开设销售办公室的时间，以及开设新办公室的决策因素，还有Q4劳动力水平情况和2025年的预期 - 上次开设办公室可能在2023年初或2022年底 [79] - 开设新办公室需确保有合适的管理人员和销售代表，且公司目前仅占市场的5%，需求充足；此次开设办公室准备更充分，预计将比以往更早取得成功 [82][83] - Q4劳动力水平无异常，2025年也无宏观就业变化的预测 [86] 问题7: 今年是否计划开设更多销售办公室，以及4Q因提前处理1Q额外工资处理日带来的营收收益 - 若有计划开设新办公室，相关内容已包含在指导中，但公司未披露具体计划 [89] - 按周或更长时间的正常化基础来看，2024年下半年的业务优势将延续至2025年并加速增长 [91] 问题8: 1Q经常性收入增长约6%是否合理，以及影响1Q的因素，还有2025年EBITDA指导中效率提升的来源 - 公司不评论季度数据；1Q增长受年终表格申报增长缓慢和利息逆风影响，去年1Q利息增长30%，今年1Q预计下降约11% [95] - 公司通过自动化、销售部门的有效销售和后端自动化实现效率提升，未来有望成为行业中利润率最高的公司 [97][100] 问题9: 2025年产品路线图是否有新产品发布计划，以及1.1亿美元利息收入的利率和日均余额预期 - 公司一直在思考产品改进和自动化，2025年将有产品发布 [105][107] - 利率参考联邦基金利率，预计2025年年中会有几次降息，年底还有一次 [109] 问题10: Paychex收购Paycor对行业竞争环境的影响，以及随着自动化和AI融入产品，行业定价的长期演变趋势 - 此次收购未改变公司对竞争环境的看法，行业竞争一直激烈，公司认为竞争对客户有益，自身差异化战略较强 [112] - 定价应基于客户获得的价值，公司专注于为客户创造价值，通过自动化降低客户成本，产品路线图将进一步提升客户价值 [114][116] 问题11: 1月和2月客户留存率与预期的对比，以及2025年90%营收留存率的影响因素，还有2025年EBITDA指导中研发费用资本化与费用化的情况 - 公司每年报告一次留存率，2024年为90%，与上一年持平；随着自动化普及，预计未来留存率将提高；目前公司对今年开局情况感到满意，1月是最大销售月 [120][121] - 2025年研发费用资本化率与2024年相比无变化，主要取决于具体项目 [124] 问题12: 1月销售强劲的驱动因素，以及Q4产品上线情况和CRR团队未来的优先事项 - 1月销售强劲是公司内部准备充分和销售团队表现出色的结果，成功带来更多成功；产品表现良好，客户认可价值 [127][128][130] - CRR团队的优先事项与公司整体一致，即专注于客户满意度，继续向客户销售合适的产品以提升投资回报率 [132] 问题13: 国际业务战略是否有更新，是否计划在未来几年增加更多国家市场 - 公司继续完善国际战略，拥有全球HCM产品，已在四个国家开展业务，将继续与客户合作，确定进入其他国家的时机，并通过产品功能与合作伙伴连接以满足需求 [135] 问题14: 第四季度EBITDA利润率与全年指导利润率差异的原因 - 公司按可预见情况进行指导，年初EBITDA利润率通常较低，全年呈加速增长趋势 [139] - 第一季度和第四季度通常是EBITDA利润率较高的季度，这是由于第一季度的表格申报和第四季度的非计划业务；此次全年指导是公司历史上较高的起始EBITDA指导之一 [140]

文章核心观点 - 对Paycom Software第四季度财报进行初步分析，公司在业务上有进展但2025年增长或放缓，市场反应有不确定性 [1][3][5] 关键指标 - 2023年Q4到2024年Q4总营收从4.346亿美元增至4.938亿美元，增长14%，超预期 [2] - 2023年Q4到2024年Q4调整后每股收益从1.93美元增至2.32美元，增长20%，超预期 [2] - 2023年Q4到2024年Q4总客户数量从36820个增至37543个，增长2% [2] - 2023年Q4到2024年Q4经常性收入从4.061亿美元增至4.648亿美元，增长14% [2] 公司发展情况 - 第四季度财报显示公司在业务转型上有进展，季度营收增长14%使2024年全年销售额增长11%，全年调整后利润增长3%，客户数量和存储数据有小幅度增长 [3] - 创始人兼CEO Chad Richison对2024年末公司战略计划取得超预期结果满意，认为软件自动化是长期成功关键，将继续投资创新和自动化 [4] - 公司预计2025年增长进一步放缓，营收在20.15亿 - 20.35亿美元，约增长8%，经常性收入约增长9%，调整后息税折旧摊销前利润在8.2亿 - 8.4亿美元，比2024年的7.754亿美元高6% - 8% [5] 市场反应 - 公司指引略低于预期，但第四季度较好数据限制了股价损失，盘后交易首小时股价跌幅不到0.5% [6] - 财报发布后股价波动大，起初飙升7%后又下跌相似幅度，最后基本持平，显示市场对公司未来及业绩正负性有较大不确定性 [7] 关注要点 - 公司常强调创新自动化，如GONE软件处理员工休假申请获过奖，预计该软件三年投资回报率超800%，主要源于节省人力资源专业人员时间 [8] - 各行业自动化和技术提升生产力机会多，公司在寻找潜在收益，投资者希望公司能让自身和客户受益 [9]