文章核心观点 Paycom Software宣布任命Steve Sturges为首席营销官，他将助力提升公司品牌、推动销售需求 [1] 任命信息 - Paycom Software宣布任命Steve Sturges为首席营销官 [1] - 创始人等对其经验表示认可，期待其提升品牌、推动销售 [1] - Sturges将负责营销和传播职能战略等工作，推动潜在客户开发和提升品牌资产 [2] - Sturges表达加入公司的感激及创新和突出品牌的意愿 [3] 个人履历 - Sturges有超35年推广知名品牌经验 [4] - 1992年他共同创立VI Marketing and Branding，为Paycom担任超15年合作伙伴和创意顾问 [4] 公司介绍 - Paycom Software用25年通过易用HR和薪资技术简化业务和员工生活，实现数据透明 [5] - 其Beti®解决方案让员工自行处理薪资并提前纠错 [5] - 软件可简化流程、提高效率，员工能在单应用中掌控HR信息 [5] - 公司技术和文化获认可，可服务美国及国际不同规模企业 [5]

文章核心观点 文章围绕Paycom Software公司展开，介绍其股价表现、即将公布的财报预期、分析师评级、估值情况以及所在行业排名等信息，为投资者提供投资参考 [1][3][7] 股价表现 - 最近交易时段Paycom Software收于195.92美元，较前一交易日收盘价上涨1.09%，跑赢当日标准普尔500指数0.76%的涨幅 [1] - 过去一个月公司股价下跌6.25%，逊于计算机和科技板块4.99%的涨幅以及标准普尔500指数2.5%的涨幅 [2] 财报预期 - 公司将于2024年2月7日公布财报，预计每股收益为1.78美元，较上年同期增长2.89% [3] - 最新共识预计季度营收为4.2259亿美元，较上年同期增长14.02% [3] 分析师评级 - 分析师估计的变化与近期股价直接相关，Zacks Rank系统会考虑这些变化并给出评级 [5] - Zacks Rank系统从1（强力买入）到5（强力卖出），自1988年以来1级股票平均年回报率为+25% [6] - 过去30天Zacks共识每股收益估计下降1.13%，Paycom Software目前Zacks Rank为3（持有） [6] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为24.06，低于行业平均的35.19 [7] - 公司目前PEG比率为1.33，互联网软件行业截至昨日收盘平均PEG比率为1.74 [8] 行业排名 - 互联网软件行业属于计算机和科技板块，目前Zacks行业排名为59，处于所有250多个行业的前24% [9] - Zacks行业排名通过计算组内个股的平均Zacks Rank评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [10]

文章核心观点 - 公司认为Paycom Software, Inc.值得买入，当前估值不高，兼具增长性和盈利性，有望从传统竞争对手处夺取市场份额，尽管近期财务有短期逆风，但长期前景乐观 [1][2] 公司业务与产品 - Paycom是基于云的人力资源和薪资解决方案提供商，产品涵盖薪资、人才招聘、人才管理、人力资源管理以及时间和劳动力管理 [3] - 近期财报电话会议重点围绕约两年半前推出的新产品BETI，该产品虽导致公司收入收缩，但能帮助客户生成更准确的薪资单，减少计划外薪资单，还因激励客户代表团队推广BETI而降低了交叉销售收入 [5] 产品战略与前景 - BETI目标市场是按小时计薪的员工，能让员工实时审核薪资单，是薪资处理的变革者，能建立雇主和员工之间的信任，虽会带来短期财务逆风，但公司率先推出该产品是好事，小创新将使公司从传统竞争对手处夺取市场份额 [8][9] 销售业绩与增长 - 过去五年及自上市以来，Paycom展现出卓越的销售能力，收入复合年增长率达25%，2023财年同比收入增长仍达3亿美元，比疫情前2019财年的1亿美元同比增长高77% [10][11] - 第四季度销售增长放缓可能是由于BETI导致的“消化问题”或收入重新基线化，剔除了低质量收入服务 [12] 客户收入情况 - 平均每位客户收入（ARPC）的五年复合年增长率为12%，2021财年和2022财年同比分别增长15%和21%，高于疫情前水平；平均每位用户收入（ARPU）在2022财年增长约15%，高于五年复合年增长率10%，这证明公司针对中小企业未满足需求的战略有效 [18][19] 盈利质量评估 - 在人力资源管理和薪资领域，适用“40法则”，即收入增长率和EBITDA利润率之和应高于40%，Paycom运营“40法则”指标为52，即使增长预期降低，仍将在该法则中领先同行 [20][21] 股息与资本结构 - 自上市以来，公司每年自由现金流稳步增长，2023年5月宣布股息计划，每年承诺支付8100万美元，目前自由现金流股息支付率为3.67倍，且公司债务水平较低，截至2023年第三季度末债务为2900万美元，而总股本为12亿美元 [25][26] 估值情况分析 - 历史上，Paycom的高销售增长证明其过去五年相对于同行的溢价是合理的，目前市销率为6.9倍，是同行中最低的；远期市盈率为24倍，也低于同行，假设未来几年公司能恢复20%的收入复合年增长率，估值约为2024年预期的32倍，即每股约263美元，较当前价格有33%的上涨空间 [28][32] 内部持股情况 - 首席执行官兼创始人Chad Richison持有公司14.5%的流通股，价值约16亿美元，表明管理层与股东利益一致 [34] 潜在风险因素 - 公司面临两大风险，一是由于市场定价压力或服务客户成本上升，可能导致毛利率面临压缩，但过去10年毛利率一直保持在80%以上，管理层在追求增长的同时不牺牲盈利能力，此风险较低；二是经济衰退风险，公司主要服务中小企业市场，随着利率快速上升，中小企业资产负债表受到挤压，公司增长可能受限，但美国最新就业报告显示劳动力需求依然强劲，此风险为中等 [36][38] 国际扩张情况 - 公司去年4月推出全球人力资源管理解决方案，开始服务员工超过10000人的企业市场，创始人兼首席执行官认为公司仅占据目标市场的5%，全球化将使目标市场扩大50%，但投资者不应将国际扩张纳入对公司的预期，因为不同地区有不同的法规、文化差异和本地竞争对手 [39][41] 综合结论 - Paycom过去20年有销售增长和现金流复合增长的良好记录，2024财年指引下调是BETI提高客户效率导致的“消化问题”，就业市场有韧性且可能“软着陆”，市场可能过度关注下调的指引，公司估值仍不高，若未来几个季度表现超预期，还有上涨空间，因此值得买入 [42][44]

文章核心观点 Paycom Software旗下Beti功能为企业带来显著价值，包括减少错误、提高效率和员工参与度等，实现了高投资回报率 [1][4] 分组1：Beti功能带来的效益 - 平均减少超80%的工资单更正，部分企业能完全消除错误 [1] - 使企业工资单处理时间最多减少90% [5] - 让高达100%的终端用户定期使用系统 [3] 分组2：客户评价 - 餐厅行业客户称Beti自动化减少了工资单处理时间，降低员工支票错误，提高员工参与度 [2] - 医疗行业客户表示Beti允许新信息直接更新，让工资单员工可处理其他事务 [6] 分组3：Paycom公司介绍 - 25年来通过易用的人力资源和工资单技术简化企业和员工生活，实现数据透明化 [8] - 其Beti功能让员工自行处理工资单并提前发现和纠正错误 [8] - 软件涵盖入职、福利登记等流程，可提高效率，让员工掌控自身人力资源信息 [8]

文章核心观点 Paycom Software将在2月7日美股收盘后公布2023年第四季度及全年财报，并于当天下午5点召开电话会议讨论结果 [1] 会议信息 - 电话会议拨入号码为+1 (833) 470-1428（国际：+1 (404) 975-4839），接入码为791144 [1] - 电话会议重播号码为+1 (866) 813-9403（国际：+1 (929) 458-6194），重播接入码为871501 [1] - 电话会议将在investors.paycom.com进行网络直播，无法参会者可在2月7日财报电话会议结束后至2月14日收听重播，网站也将提供会议网络存档 [2] 公司介绍 - Paycom Software成立25年来，通过易用的人力资源和薪资技术简化企业运营和员工生活，让员工直接访问数据以实现透明化 [3] - 其行业首创解决方案Beti®让员工自行处理薪资，并在提交薪资前发现并纠正高成本错误 [3] - Paycom的软件可简化从入职、福利登记到人才管理等流程，提高效率，让员工掌控自己的人力资源信息，且所有功能集成在一个应用程序中 [3] - 公司因技术和工作场所文化获全国认可，现可为美国及国际各类规模企业提供服务 [3]

公司表现 - Paycom Software (PAYC) 最近被列入 Zacks.com 最受关注股票名单[1] - 过去一个月，Paycom 的股价下跌了 -6.4%，而同期 Zacks S&P 500 综合指数上涨了 +1.2%[2] - Zacks Internet - Software 行业在此期间上涨了 4.6%[2] - Paycom 当前季度的销售预期为 $422.59 百万美元，同比增长 +14%[10] - Paycom 上一季度的营收为 $406.3 百万美元，同比增长 +21.6%[11] 盈利预期 - Zacks 优先评估公司未来盈利预期的变化[3] - 分析师们对 Paycom 的盈利预期上调会导致股价上涨[4] - 当前季度，Paycom 预计每股盈利为 $1.78，同比增长 +2.9%[5] - 当前财年的一致盈利预期为 $7.63，同比增长 +24.3%[6] - 下一个财年的一致盈利预期为 $8.12，同比增长 +6.4%[7] - Paycom 在过去四个季度中均超过一致盈利预期[13] 评级和价值 - Paycom 的 Zacks Rank 为 2 (买入)[8] - Paycom 的 Zacks Value Style Score 为 D，表明其相对同行公司交易溢价[17] - Paycom 的 Zacks Rank 2 表明其可能在短期内表现优于整个市场[18]

文章核心观点 - Paycom和Workday都是提供基于云的人力资本管理(HCM)服务的公司,包括工资管理、员工管理、费用管理和数字文档管理等 [1] - Paycom和Workday的股价在2021年11月涨至历史新高,但此后Paycom的股价下跌超过60%,而Workday的下跌幅度仅为8% [2] Paycom面临的挑战 1) Paycom的新平台Beti越来越受欢迎,因为它比旧服务更便宜,为客户带来更高的投资回报率,但也导致了收入的下降 [5][6][7] 2) Beti的普及正在蚕食Paycom的旧产品,限制了其总收入增长 [6][7] 3) 这种情况预计将导致Paycom在2024年的调整后EBITDA增长放缓,利润率也将下降 [8][9] Workday的表现 1) Workday的收入和订阅收入增长保持稳定,预计在未来几年内将保持17%-19%的增长 [11] 2) Workday的调整后EBITDA增长预计将从2023财年的25%增加到2025财年的28% [12] 3) Workday专注于利用人工智能等技术来提高HCM任务的效率,并保持收入增长和利润率扩张 [14] 总结 总的来说,Workday相比Paycom面临的近期挑战更少,其增长和利润率的前景更加稳定,因此可能是HCM市场的更好投资选择 [16]

文章核心观点 - Paycom股票曾在2021年11月2日涨至纪录高位，但如今股价下跌 公司过去增长迅速受多头喜爱 不过过去一年因宏观挑战增长放缓遭空头瞄准 目前估值下降 虽有长期复苏潜力但短期内难获市场青睐 投资者可适当积累股份 [1][2][7][9][11] 分组1：Paycom股价表现 - 2021年11月2日Paycom股票涨至纪录高位550.61美元 较2014年4月15日首发价14美元上涨3571% 如今股价约200美元 [1] - 若在Paycom IPO时投资1000美元 最高曾涨至超39000美元 如今缩水至约14000美元 [2] 分组2：多头喜爱Paycom的原因 - 2014 - 2019年Paycom年收入复合年增长率为37% 调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）复合年增长率为64% 增长源于在线工资服务的普及和人力资本管理（HCM）服务的推出 [4] - 疫情期间Paycom增长放缓 但2020年营收仍增长14% 2021年和2022年分别增长25%和30% 调整后EBITDA利润率从2020年的39%扩大到2022年的42% [5] - 这种韧性使多头在2020 - 2021年成长股购买热潮中青睐Paycom 其企业价值峰值达319亿美元 是2022年营收的23倍和调整后EBITDA的55倍 [6] 分组3：空头瞄准Paycom的原因 - 为维持高估值Paycom需保持加速增长 但过去一年通胀、高利率等宏观挑战使其增长再次受限 预计2023年营收仅增长22% 2024年增长10% - 12% [7] - 新Beti平台虽能提高客户投资回报率 增加生态系统粘性 但会减少每位客户的收入 蚕食传统服务 [8] - 这种转变让空头认为Paycom高增长时代结束 股票失去溢价估值 接受低客户账单也表明其在与大型云HCM公司竞争中失去定价权 [9] 分组4：Paycom股票估值及前景 - Paycom股票目前估值下降 仅为明年销售额的6倍和调整后EBITDA的15倍 而规模更大、增长更快的Workday分别为9倍和28倍 [9] - Paycom估值下降因未解决业务蚕食问题和稳定每位客户的收入增长 不过内部人士对长期复苏乐观 过去12个月股票下跌30%时 他们买入股份是卖出的7倍多 [10] - 长期来看Paycom以Beti为基础交叉销售额外服务 有望加速增长 巩固在HCM市场的领先地位 但在市场好转前难获青睐 投资者可适当积累股份 待长期前景更清晰时股价才会反弹 [11]

文章核心观点 - 公司创始人兼CEO Chad Richison多年未给股东带来回报，应被替换，PAYC股票仍应卖出 [1][3][17] 公司业绩表现 - 2022年12月至2023年，PAYC股票价值下跌34%，表现严重逊于标准普尔500指数 [1] - 2023年第三季度财报令人失望，股价当日下跌超38%，虽收复部分失地，但过去一年仍下跌34% [5] - 过去52周和五年内，公司表现均逊于竞争对手，如Workday上涨71%，Intuit上涨超53% [6] - 2023年公司营收和调整后EBITDA预期低于上一年，2024年销售增长将进一步放缓至11% [6] 分析师评级 - 21位覆盖PAYC股票的分析师中，仅5位给予“增持”或“买入”评级，目标价中值为194美元，低于当前股价 [2] CEO薪酬问题 - 过去三个财年，Chad Richison总薪酬分别为2.96百万美元（2021年）、3.14百万美元（2022年）和2.1113亿美元（2020年） [8] - 2020年授予的股票和单位奖励价值2.096亿美元，部分有股价达标条件，2020 - 2022年他已从已归属股票中获利1.032亿美元 [9][11] - 2019年12月31日至2022年12月31日，公司股价仅上涨15.4%，远低于标准普尔500指数的47% [12] 投资建议 - 鉴于公司表现不佳且有更好投资选择，PAYC股票应卖出 [13][17] 行业对比 - Workday联合CEO 2023年总薪酬分别为1730万美元和1.027亿美元，后者是为激励其加入管理团队 [15]

文章核心观点 - 公司是高效且以客户为中心的软件公司 但当前股价过高 需合理估值才值得投资 [1][2] 公司业务特点 - 提供薪资和人力资源软件服务 其基于云的软件平台可让员工自行录入和管理数据 使人力资源员工摆脱繁琐任务 [3] - 销售和营销团队训练有素 分布于28个州的数十个地点 销售办公室约两年成熟 虽限制扩张速度但销售效率高 上一季度销售和营销费用仅占收入约四分之一 [4][5] 产品影响 - 推出的Beti产品使员工可自行处理薪资 虽短期内蚕食其他服务和收入来源 预计2024年收入仅增长10% - 12% 但有利于维护客户关系 提高客户满意度 降低客户流失率 [6][7][8] 股价情况 - 公布第三季度业绩后股价暴跌约40% 虽部分回升 但较疫情期间高点仍下跌近60% [9][10] 估值分析 - 基于全年指引 市销率约为7倍 市盈率约为35倍 因公司盈利预测不确定 难以证明当前溢价合理 若未来增长加速 估值合理 反之则不然 [11][12]