公司财务信息发布安排 - 公司将于2025年11月6日市场开盘前发布2026财年第二季度及上半年财报 [1] - 公司将于同日上午8:30（美国东部时间）举行电话会议讨论业绩 [1] 投资者沟通渠道 - 电话会议可通过公司投资者关系页面进行网络直播 [2] - 电话参会需提前注册以获取拨号详情和专属PIN码 [2] - 建议在会议开始前10分钟加入 [2] - 电话会议重播将在直播结束后提供约一周 [3] 公司业务概览 - 公司在美国、加拿大、澳大利亚及部分其他国际市场销售、制造和分销消费者医疗保健产品 [4] - 公司产品组合涵盖多个品牌，包括女性健康产品Monistat和Summer's Eve、止痛药BC和Goody's、眼部护理产品Clear Eyes和TheraTears、专业口腔护理产品DenTek、晕车药Dramamine等 [4]

公司概况与业务范围 * Prestige Consumer Healthcare Inc (NYSE:PBH) 是一家消费者医疗保健公司 专注于非处方药(OTC)领域 产品组合多元化 涵盖咽喉护理 疼痛缓解 眼部护理 女性健康 胃肠道健康等多个品类[2] * 公司拥有多个市场领先品牌 例如 Monistat在其品类中拥有超过50%的市场份额 Summer's Eve拥有超过40%的市场份额 Dramamine是晕动症类别的代名词[4] * 公司业务规模庞大 每年售出6.5亿粒咽喉含片 1700万剂止痛产品 并治疗大量感染病例[3] 核心战略与财务表现 * 公司战略基于三大支柱：1) 投资于增长 运用成熟的品牌建设策略推动长期2%-3%的有机增长 2) 维持强大的财务状况 包括轻资产模式 超过30%的最佳息税折旧摊销前利润率(EBITDA margins)和强劲的自由现金流 3) 通过资本配置（如并购和战略股票回购）来提升价值 超越有机增长[6][7][8] * 过去五年 公司总收入增长约3.5% 有机收入增长处于2%-3%的区间 调整后收益年增长约9% 略高于其长期设定的6%-8%目标[9] * 公司拥有卓越的自由现金流生成能力 并致力于将净杠杆率长期维持在3倍以下 目前净杠杆率为2.4倍[22] * 2025财年回购了约5000万美元股票 并计划在2026财年继续回购[23] 品牌建设与增长策略 * 品牌建设的成功要素包括：利用消费者洞察进行产品创新（如Dramamine推出无嗜睡咀嚼片和恶心治疗产品） 灵活的营销资源分配（如在Clear Eyes供应受限时将资源转向TheraTears和Debrox等品牌） 投资于相关内容（特别是在电子商务渠道）以及持续的产品创新（每年推出3-5个新产品）[10][11][12][13][14][15][16] * 创新通常是“单打和二垒安打”式的小幅扩展 例如Fleet品牌从灌肠剂扩展到 stool softener Summer's Eve从女性护理扩展到全身除臭剂 Monistat从急性治疗扩展到预防性护理产品线[17][18] * 国际业务约占销售额的16% 增长速度快于公司平均水平 长期增长率预期在5%以上 主要由澳大利亚市场的领先品牌Hydralyte驱动 并计划向东南亚等其他地区进行地理扩张[19][20][21] 资本配置优先顺序 * 资本配置的优先顺序为：1) 投资现有品牌以驱动有机增长（上一财年营销支出超过1.5亿美元） 2) 并购(M&A) 目标是收购2000万至5000万美元收入规模的消费者医疗保健品牌 以巩固其投资组合 3) 战略性股票回购 4) 净去杠杆化（当前2.4倍杠杆率下重要性降低）[23][24][25] * 公司评估投资时 寻求投资资本回报率(ROIC)超过其加权平均资本成本(WACC)的机会 并以提升ROIC为北极星目标[37] 挑战与机遇 * Clear Eyes品牌面临供应链限制的短期挑战 原因是该品类长期需求增长导致产能不足 以及一个关键供应商(Pillar Five)的停产 预计供应问题将持续到第二财季 但在第三和第四财季将显著改善[32][33][34] * 公司已宣布有意收购其自2016年以来的合作伙伴Pillar Five（预计在日历年第四季度完成）以确保其战略品牌供应的专注性和稳定性 并已引入两家新的第三方供应商[34][35] * 电子商务渠道销售额占比从2016年的不足1%大幅增长至目前的16%以上 这得益于公司在内容、搜索引擎优化和媒体营销方面的早期投资 以及该渠道为长尾品牌提供了“无限的货架”[15][39] * 公司采取渠道中立策略 通过管理产品组合（如在电商渠道销售多件装）确保各渠道利润中性 并准备好在消费者需求增长时进行扩展[40][41] 行业背景与市场定位 * 公司所处的消费者医疗保健类别在全球范围内往往更为分散 市场集中度低于洗发水或洗衣产品等其他消费品领域 这为收购利基市场的领先品牌创造了大量并购机会[24] * 公司拥有可扩展的业务模式（如使用SAP系统）和强大的财务基础 为其持续增长和整合收购品牌提供了支持[8][27]

公司战略举措 - 2025年8月收购其关键供应商Pillar5 Pharma，以解决此前限制出货和收入的供应限制问题 [2] - 收购旨在确保多剂量无菌眼科产品的可靠生产，并支持眼护理业务的长期扩张 [2] - 公司预计供应改善将在2025年下半年加速，扭转早前的下滑趋势 [2] - 整合Pillar5的能力旨在加强Clear Eyes品牌和整体业务韧性 [3] 财务与运营表现 - 2026财年第一季度收入同比下降6.6% [3] - 其他业务板块呈现增长势头，包括国际非处方医疗保健业务增长以及毛利率改善 [3] - 公司在2025年面临运营挑战，并被列为当年迄今最超卖的医疗保健股之一 [1]

公司业务定位 - 公司专注于利基市场领域 寻求品牌能够长期竞争并取得成功[2] - 公司业务覆盖范围广泛 与消费者建立深度连接[2] 产品市场表现 - 眼部护理品牌每年处理120亿次眼部不适情况[2] - 喉咙护理产品每年处理6.5亿次喉咙不适情况[2] - 止痛粉末品牌每周帮助处理1700万次疼痛情况[2] - 女性健康产品每年帮助处理800万次阴道酵母菌感染[2] 管理层介绍 - Ron Lombardi担任公司董事长兼首席执行官[1] - Christine Sacco担任首席运营和财务官[1]

财务数据和关键指标变化 - 公司去年自由现金流为2.42亿美元 今年自由现金流展望超过2.45亿美元 [10] - 五年复合年增长率显示 收入增长约3.5% 有机增长2.5% 每股收益增长近9% [12] - 公司杠杆率从历史高点5.8倍降至2.4倍 为2005年上市以来最低水平 [39][40] - 资本支出占销售额1%-3% 现金税率约18% 显著低于24%的账面有效税率 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 胃肠道产品是最大品类 其次是女性健康 眼耳护理第三 皮肤护理和镇痛药紧随其后 [4] - Dramamine品牌在15年所有权期间增长近五倍 [16] - 电子商务销售占比从五年前4%增长至16% 其中三分之二来自亚马逊 [25] - 国际业务(以澳大利亚Care Pharma为主)过去五年平均增长中双位数 超出中长期高个位数增长预期 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 电子商务渠道快速增长 公司利用亚马逊和实体零售商线上平台扩大产品覆盖 [24] - 通过线上渠道成功分销约50个长尾品牌 这些品牌因销售速度不足难以进入沃尔玛等实体渠道 [27][28] - 公司采取渠道无关策略 在不同零售渠道提供差异化产品组合 保持利润率稳定 [63][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略包括：投资品牌建设 保持强劲财务表现 通过自由现金流创造资本配置灵活性 [11] - 品牌建设玩法基于四大要素：消费者洞察 灵活营销 扩大分销 产品创新 [13] - 创新案例包括：Dramamine无嗜睡配方 Goodies精神警觉产品 Fleet扩展至软便剂类别 Hydralyte新口味 [18][34][35][36] - 并购策略保持纪律性 目前拥有10亿美元收购能力 目标交易后2-3季度内将杠杆率控制在3倍以下 [42][45][46] - 行业高度分散 前三品牌仅占品类27%份额 为公司提供持续并购机会 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 产品组合多样性帮助应对疾病水平波动 如今年轻季发病率较低但未影响整体业绩 [6] - 尽管调整今年营收预期 但自由现金流展望维持2.45亿美元不变 [48] - 长期增长算法：品类自然增长约1% 通过创新和营销驱动2%-3%有机增长 叠加现金流转化使每股收益增长6%-8% [30][31][49] - 疫情期间展现出业务韧性 Dramamine销售几乎归零时 Monistat表现强劲 后疫情时期出现反向变化 [51] 其他重要信息 - 每年销售足够眼护理产品处理120亿次眼部不适场合 6500万次咽喉疼痛场合 每周处理1700万次疼痛场合(包括宿醉) 每年帮助女性治疗800万次酵母菌感染 [2][3] - 公司采用可变成本模型 仅15%-20%产品内部生产 [40] - 三分之二销售额来自品类排名第一的品牌 许多品牌占有50%-60%市场份额 [52] 问答环节所有提问和回答 问题: 并购市场估值情况 - 未看到目标资产估值出现有意义变化 私募股权是主要竞争对手 但公司拥有更低资本成本和更成熟运营平台 [58][59][60] 问题: 渠道转移对业务的影响 - 渠道转移并非新现象 公司采取全渠道策略而非放弃任何渠道 根据不同渠道特点定制产品方案 [61][62] - 药品渠道对Monistat和虱子治疗等严重疾病产品仍至关重要 同时也在亚马逊等平台提供价格透明和配送便利 [62] - 公司渠道利润率保持稳定 COVID期间线上销售占比一月内从5%翻倍至10% 同时利润率略有提升 [63][64]

财务数据和关键指标变化 - 公司去年自由现金流为2.42亿美元 今年自由现金流展望超过2.45亿美元 [9] - 过去五年收入复合年增长率(CAGR)为3.5% 有机增长率为2.5% 每股收益(EPS)增长近9% [11] - 杠杆率从历史高点5.8倍降至2.4倍 为2005年上市以来最低水平 [38][39] - 资本支出占销售额1%-3% 现金税率约为18% 显著低于24%的有效税率 [40] - 未来四年预计将产生10亿美元自由现金流 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 胃肠道(GI)产品为最大品类 其次是女性健康 眼耳护理第三 皮肤护理和镇痛药紧随其后 [4] - Dramamine品牌自2011年收购以来增长近五倍 从2000万美元品牌成长为重要业务 [13][15][46] - 国际业务(主要以澳大利亚Care Pharma为主)过去五年平均增长中双位数 高于中长期中高个位数增长预期 [36] - 电子商务销售占比从五年前4%增长四倍至去年16% 其中三分之二来自亚马逊 [24] - 约50个长尾品牌在电商渠道表现良好 这些品牌因销售速度不足难以进入实体零售 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚和澳大拉西亚市场是Hydralyte补水产品的主要销售区域 公司拥有全球大部分地区的销售权 [5] - 电子商务渠道快速增长 不仅与亚马逊合作 还与实体零售伙伴合作扩展在线业务 [12][23] - 公司产品通过便利店 药店 大卖场 杂货店 美元店和电商等多渠道触达消费者 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用多元化品牌组合战略 涵盖胃肠道 女性健康 眼耳护理 皮肤护理和镇痛药等领域 [4][6] - 品牌建设策略基于四大要素:消费者洞察 灵活营销 渠道扩张和产品创新 [11][12] - 通过消费者洞察驱动产品创新 例如开发Dramamine儿童咀嚼片和无嗜睡配方 [15][17] - 在女性护理领域采取差异化定位 Summer's Eve全身除臭剂在女性卫生用品区取得巨大成功 [32] - 行业高度分散 前三大品牌仅占品类27%份额 为公司提供并购机会 [44] - 拥有10亿美元并购能力 目标交易后2-3季度内将杠杆率控制在3倍以下 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计长期有机增长2%-3% 主要来自品类自然增长(约1%)和通过创新营销扩大品类 [29][30] - 多元化产品组合帮助应对不同疾病发生率的波动 如COVID期间Dramamine销售几乎为零而Monistat表现强劲 [51] - 公司三分之二销售额来自市场份额第一的品牌 在许多品类中占据50%-60%市场份额 [52] - 面对渠道变化采取灵活策略 与所有零售伙伴合作开发独特项目 保持渠道中性立场 [60][62] - Clear Eyes供应约束问题正在解决 新供应商和高速度生产线将在第三季度上线 [47][48] 其他重要信息 - 公司年销售足够眼护理产品处理120亿次眼部不适场合 6500万次咽喉不适场合 [2][3] - 每周通过BC和Goodies粉末镇痛品牌处理约1700万次疼痛场合 每年帮助女性治疗约800万次阴道酵母菌感染 [3] - 过去十多年生产的固体栓剂首尾相连长度可达24万英里 几乎到达月球距离 [4] - 采用可变成本模型 仅15%-20%产品自主生产 [40] - 董事会授权3亿美元多年度股票回购计划 剩余超过2亿美元额度 [42] 问答环节所有提问和回答 问题: 并购市场的估值环境如何 - 未看到目标资产估值出现有意义变化 私募股权是主要竞争对手 但公司资本成本更低且平台更成熟 [58][59] 问题: 渠道变化对业务的影响及与各渠道的关系 - 渠道转变不是新挑战 采取与每个零售商合作开发独特项目的策略 基于品牌在药渠道的定位 [60] - 公司渠道中性 不同渠道提供不同产品组合 疫情期间在线销售从5%翻倍至10%同时利润率略有提升 [62]

业绩总结 - FY 25总收入预计在11亿到11.15亿美元之间，预计有机收入下降约1.5%到3.0%[58] - FY 25的每股摊薄收益预计在4.50到4.58美元之间[58] - 2025财年GAAP总收入为11.378亿美元，较2020财年的9.631亿美元增长了19.1%[69] - 2025财年GAAP净收入为214,605千美元，调整后每股收益为4.29美元[71] - 调整后的净收入为226,346千美元，调整后每股收益为4.52美元[71] - 2025财年调整后的总收入为226,346千美元，较2020财年的151,332千美元增长了49.7%[71] 现金流与杠杆 - FY 25调整后的自由现金流预计为2.45亿美元或更多[58] - 公司预计未来四年将产生约10亿美元的自由现金流[51] - 2025财年GAAP净现金提供的经营活动为251,515千美元[75] - 2026财年GAAP净现金提供的经营活动预计为2.55亿美元，预计非GAAP自由现金流为2.45亿美元[77] - FY 25净杠杆率显著降低至2.4倍[49] 成长与市场表现 - FY 25的收入年复合增长率为2.4%[17] - FY 25调整后的每股收益年复合增长率为8.8%[17] - FY 25电子商务业务的年增长率达到4倍[33] - 公司在FY 25的国际收入占比预计超过50%[45] - 非GAAP有机收入年复合增长率为2.4%[69] 资本支出与回购 - FY 25的股东回购金额为5200万美元[49] - 2025财年资本支出为8,224千美元[75] 其他信息 - 2025财年调整后的总调整金额为11,741千美元，主要包括商标减值和过渡成本[71]

公司活动安排 - 公司将于2025年9月4日东部时间下午12点45分在巴克莱全球必需消费品大会上进行演讲 [1] - 活动将通过公司官网的投资者关系栏目提供网络直播 直播链接为https://ir.prestigebrands.com/events-presentations/events [1] - 无法参与直播者可于活动结束后在公司网站观看回放 [1] 公司业务概览 - 公司是领先的消费者医疗保健产品公司 业务覆盖美国 加拿大 澳大利亚及其他特定国际市场 [2] - 公司拥有多元化的产品组合 涵盖女性健康产品 止痛药 眼部护理产品 专业口腔护理产品 晕车治疗 通便产品 喉咙痛治疗 疣治疗 儿科非处方产品 尿布疹软膏 虱子治疗 耳垢清除剂 抗酸剂 补液产品以及鼻窦护理产品线等多个领域 [2]

财务数据和关键指标变化 - 全年正常化EBITDA为1120万澳元 较上年同期(PCP)改善1300万澳元 这是公司首次实现全年集团盈利 结果符合2025年6月27日确认的指引范围 [10] - 集团收入达到2.614亿澳元 同比增长6% 创下纪录 [10][19] - 毛利润为1.37亿澳元 同比增长6% 毛利润率为52.4% 较PCP下降0.4个百分点 [10][19] - 集团拥有295,008名滚动12个月现金活跃客户 创下新纪录 [10] - 公司拥有2270万澳元的企业现金及600万澳元的净资产 [22] - 经营活动产生的净现金流入为1710万澳元 不包括玩家现金账户变动的净经营现金流为2060万澳元 高于PCP的660万澳元净经营流入 [22] - 来自客户的总现金收入为2.836亿澳元 其中体育博彩贡献2.576亿澳元 iGaming贡献2600万澳元 [22] - 投资活动净流出为1790万澳元 融资活动净流出为90万澳元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 澳大利亚业务 - 收入达到创纪录的2.185亿澳元 同比增长3% [11] - 毛利润达到创纪录的1.145亿澳元 同比增长2% [11] - 总投注额毛利率为13.6% 较PCP改善1.8个百分点 [12] - 净赢利率为10.4% 较PCP提高1个百分点 连续六个季度超过新基准 [12] - 促销支出占总投注额的比例改善至23.6% 低于PCP的26% [12] - 营销支出为4210万澳元 同比下降7% [13] - 法定分部EBITDA为3010万澳元 同比增长12% 创澳大利亚业务EBITDA纪录 [13] - 支付给澳大利亚政府和赛马体育机构的GST消费税和产品费用达1.153亿澳元 占年度净赢利的47.9% [14] 加拿大业务 - 净赢利为4300万澳元 同比增长26% [16] - 体育博彩净赢利为1700万澳元 同比增长11% [16] - iGaming净赢利为2600万澳元 同比增长39% [17] - iGaming总投注额毛利率在下半年达到2.8% 全年为2.5% [17] - 12个月滚动现金活跃客户强劲增长至58,004名 同比增长30% [17] - 法定分部EBITDA为负1510万澳元 较PCP改善24% [17] - 营销支出为2050万澳元(1850万加元) 同比下降19% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 澳大利亚和加拿大的大众市场休闲板块贡献相对增长是2025财年的亮点 正在提供更多元化和可持续的收入基础 [10] - 公司积极鼓励博彩行业、政府、体育机构和媒体迅速解决可持续和务实的广告改革 [14] - 加拿大业务减少了对高额投注客户的依赖 收入基础更加多元化 具有收入增长势头 [18] - 预计阿尔伯塔省将在2026年上线 受监管的加拿大市场将继续提供市场增长顺风 [18] - 公司在澳大利亚和加拿大持续投资产品和技术以提供顶级产品 [21][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 澳大利亚在线博彩市场经历了实质性负增长 但公司仍实现了收入增长 表明再次获得了市场份额 [11] - 公司受益于高于预期的赛马利润率以及体育利润率的持续加强 因为向不断增长的大众市场客户群销售更多高利润的多重投注和同场多重投注产品 [12] - 联邦政府限制16岁以上澳大利亚人访问社交媒体要求的实施是朝着为仅能服务成人的类别(如博彩)建立可持续框架迈出的一步 [15] - 尽管上半年的不利差异产生了实质性影响 但加拿大业务表现有所改善 [17] - 调整差异后 加拿大净赢利在2025财年增长约38% [17] 其他重要信息 - Mixi Australia的收购要约获得PointsBet董事会推荐 是无条件的全现金收购要约 每股1.25澳元 [3] - 截至8月28日 Mixi Australia拥有PointsBet 46.72%的相关权益 [3] - 收购价格相对于之前与Mixie Australia安排方案的公告前PointsBet股价0.83澳元 代表了50.6%的现金溢价 [4] - Bednar的收购要约是敌意的、未经邀约的全股票提案 价值创造严重依赖协同效应 [5] - PointsBet董事会一致建议所有股东拒绝Bednar的股票要约 [6] - 公司认为Bednar严重高估了协同效应 且由于Mixie可能成为最大股东 不太可能实现实质性协同效应 [7][8] 问答环节所有提问和回答 问题: 澳大利亚博彩市场在2025财年出现实质性下滑 能否提供市场状况或下滑程度的粗略估计 [26] - 管理层同意分析师的估计 认为澳大利亚市场在净赢利层面没有增长 整体市场下滑约7% [26][27] - 注意到上一季度由于运营商的正面利润率而更为积极 希望市场能回到增长期 [27] 问题: 如果Mixi持股超过50.1% 后续步骤和物流安排是什么 [28] - 如果Mixi在今晚7点要约截止前持股超过50.1% 将自动触发两周的要约延期 [28][29]

财务数据和关键指标变化 - 公司全年正常化EBITDA为1120万澳元 较上年同期改善1300万澳元 这是公司首次实现全年集团盈利 结果符合2025年6月27日确认的指引范围 [10] - 集团收入增长6%达到2.614亿澳元 毛利润增长6%达到1.37亿澳元 毛利率为52.4% 较上年同期下降0.4个百分点 [18][19] - 公司拥有2270万澳元企业现金及600万澳元净资产 [21] - 经营活动现金净流入1710万澳元 排除玩家现金账户变动后的净经营现金流为2060万澳元 高于上年同期的660万澳元 [21] - 投资活动现金净流出1790万澳元 融资活动现金净流出90万澳元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 澳大利亚业务 - 澳大利亚收入创纪录达到2.185亿澳元 同比增长3% 毛利润创纪录达到1.145亿澳元 同比增长2% [11] - 总投注毛利率为13.6% 较上年同期改善1.8个百分点 净投注利润率为10.4% 提高1个百分点 [12] - 促销支出占总投注毛利的比例改善至23.6% 低于上年同期的26% [12] - 营销支出为4210万澳元 同比下降7% [12] - 法定分部EBITDA为3010万澳元 同比增长12% 澳大利亚业务连续六年实现全年正EBITDA [13] - 澳大利亚业务向政府及体育机构支付1.153亿澳元消费税和产品费用 占净投注收入的47.9% [14] 加拿大业务 - 加拿大净投注收入为4300万澳元 同比增长26% 与安大略市场整体增长保持一致 [15] - 体育博彩净投注收入为1700万澳元 同比增长11% 尽管上半年因NFL结果不利而受到约290万澳元负面影响 [15] - iGaming净投注收入为2600万澳元 同比增长39% 尽管上半年老虎机存在100万澳元负方差 [16] - iGaming总投注毛利率在下半年达到2.8% 全年为2.5% [16] - 12个月滚动现金活跃客户数增长至58,004人 同比增长30% [16] - 法定分部EBITDA为负1510万澳元 较上年同期改善24% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在面临Mixi Australia和Bednar两家公司的收购要约 Mixi Australia的收购价为每股1.25澳元现金 较之前0.83澳元的股价溢价50.6% [3][4] - PointsBet董事会一致推荐接受Mixi Australia的收购要约 并建议股东拒绝Bednar的全股票收购要约 [5][6] - Mixi Australia目前已拥有46.72%的股权 并表示不会接受Bednar的报价 [3][5] - 公司预计阿尔伯塔省将于2026年上线 受监管的加拿大市场将继续提供增长动力 [17] - 公司积极推动博彩行业广告改革 建议利用数字和社交媒体平台实现年龄验证和选择加入机制 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 澳大利亚在线博彩市场经历了实质性负增长 但公司仍实现了3%的收入增长 表明获得了市场份额 [11] - 加拿大业务减少了对高额投注客户的依赖 收入基础更加多元化 [17] - 公司注意到澳大利亚市场整体净投注收入水平没有增长 估计市场下降约7% 但最后一季度较为积极 [26][27] - 如果Mixi Australia股权超过50.1% 将自动触发两周的要约延期 [28][29] 其他重要信息 - 集团拥有295,008名12个月滚动现金活跃客户 创下新纪录 [10] - 客户总现金收入为2.836亿澳元 其中体育博彩2.576亿澳元 iGaming 2600万澳元 [21] - 产品技术支出在出售美国业务后正常化高于上年同期 显示公司对澳大利亚和加拿大产品的持续投资 [20] - 管理和其他费用减少90万澳元或10% 主要来自出售美国业务后的成本节约 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 澳大利亚博彩市场2025财年下降幅度估计 - 管理层同意大约7%的市场下降估计 但注意到最后一季度较为积极 运营商利润率有所改善 希望市场能回归增长期 [26][27] 问题: Mixi Australia股权超过50.1%后的后续步骤 - 如果Mixi Australia在今晚7点要约截止前股权超过50.1% 将自动触发两周的要约延期 [28][29]