门店拓展 - 公司在第二季度新增22家特许经营店铺承诺，并在8月8日前开设了9家新店[1][2][14] - 公司在2024年计划新开至少30家门店[12] 财务表现 - 公司营收同比下降5.5%至1.197亿美元，其中公司运营的三明治店销售净额下降7.4%[2][3] - 特许经营权收入和租金收入同比增长117.4%，主要由于特许经营店铺数量增加53%[4] - GAAP净利润为3470万美元，每股收益1.13美元，主要由于公司在第二季度释放了税务估值准备金31.3百万美元[5] - 调整后净利润为250万美元，每股收益0.08美元[6] - 调整后EBITDA同比增长5.9%至850万美元[7] - 公司总收入为2.31亿美元，同比下降5.7%[40] - 三大主要成本占总收入的比例分别为食品饮料及包装成本27.2%、人工成本28.9%、租金成本10.9%[42] - 净利润为3.19亿美元，同比增长3,500%[44] - 现金及现金等价物为8,322万美元，较上年末减少75.4%[47] - 总资产为2.55亿美元，较上年末增加0.8%[47] - 总负债为2.07亿美元，较上年末下降13.2%[48] - 总股东权益为4,770万美元，较上年末增加238.2%[48] - 经营活动产生的现金流量净额为390万美元，同比下降67.6%[50] - 投资活动产生的现金流量净额为-846万美元，同比增加43.0%[50] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2.09亿美元，同比下降256.9%[51] - 公司2024年第二季度净收入为3,471.2万美元，同比增长1,449.6%[54] - 2024财年前两个季度净收入为3,194.5万美元，同比增长257.9%[54] - 2024年第二季度调整后净收入为252.4万美元，同比增长24.3%[54,55] - 2024财年前两个季度调整后净收入为275.3万美元，同比增长5.3%[54,55] - 2024年第二季度EBITDA为692.7万美元，同比增长14.2%[57] - 2024财年前两个季度EBITDA为758.6万美元，同比下降10.6%[57] - 2024年第二季度调整后EBITDA为852.1万美元，同比增长5.9%[57] - 2024财年前两个季度调整后EBITDA为1,420.1万美元，同比增长4.4%[57] 门店经营表现 - 同店销售额同比增长0.4%[4] - 公司预计2024年第三季度同店销售额下降1.5%-3.5%，全年同店销售额下降1.5%-增长0.5%[11][12] - 2024年第二季度公司运营店铺同店销售增长0.4%，全年同比增长0.1%[60] - 2024年第二季度系统销售额为14,231.8万美元，全年同比增长0.9%[60]

文章核心观点 - 文章分析了Potbelly公司的发展历程、战略转变、财务表现等情况，认为公司向特许经营的战略转变、新的精益单元模型、强大的数字和忠诚度战略等使其具有增长潜力，通过多种估值方法得出公司股价有上涨空间 [11][12][14] 公司历史与现状 - 公司1977年诞生于芝加哥，最初是为古董店提供餐饮，后逐渐发展成主营业务 [2] - 1997年开设第二家门店，以自有门店扩张为主，2013年上市募资超1.08亿美元，上市首日股价涨141% [2] - 过去十年股价回报率为 -52%，2018年后门店数量逐年下降，2020年关闭28家，截至2023年底有424家，2024年净增4家 [2] 战略转变 - 公司战略转向通过特许经营扩张，目标是85%的门店为加盟店，目前约20%为加盟店 [3] - 优先发展精益单元模型，适应小市场，吸引加盟商，已有约649个单元的开发协议 [3][4] - 2023年推出新单元模型后签署202份区域开发协议，2024年第一季度又签32份 [4] 新单元模型优势 - 新单元比旧单元小500平方英尺，更注重数字销售，占总销售额的41%，比去年高2% [4] - 初始投资（不含房地产租赁和收购成本）为65万美元，预计2024财年单位层面利润率达16% [4] - 新单元在稳定销售和利润率假设下表现出色，回报期最长四年，与旧模型相比，净现值高约18.06万美元，回报期快几个月，贴现回报期短两年，效益成本比高近30%，内部收益率高6.4% [5] 行业价格与促销环境 - 过去十年，为抑制运营成本上升，许多餐厅多次提价，2023年客流量下降与低收入顾客流失的因果关系凸显 [6] - 麦当劳、Popeyes、Taco Bell等提价幅度超通胀，麦当劳推出5美元促销活动，汉堡王也有相应促销 [6][7] - 全服务餐厅和部分快餐休闲餐厅对促销持谨慎态度，Potbelly在2023年最后一个季度客流量表现强劲，2024年第一季度提价3.3% [7] 公司五支柱战略 - 运营卓越和数字化技术方面，实施Potbelly数字厨房，优化订单管理，减少运营瓶颈 [7] - 营销几乎全集中在数字领域，每年约3%的总收入用于营销，2024年第一季度约41%的销售来自数字渠道 [7] - 忠诚度计划“Perks”是核心竞争力，能促进顾客留存和提高运营利润率，公司正将数字销售向自有渠道迁移 [7] 财务表现 - 由于部分门店特许经营，短期收入减少，但平均每周销售额和全系统销售额分别增长1.6%和1.9%，公司市场份额增加 [8] - 公司运营门店的食品、饮料和包装成本下降0.6%，主要因商品通胀下降1.7%；劳动力成本下降1.2%，回到销售额的30%；占用和其他运营成本增长0.5% [9] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长0.4%，但部分被销售、一般和行政费用增长抵消，管理层预计2024年底EBITDA将因特许经营产生积极影响，实现中到高个位数增长 [10] 投资论点 - 战略转向特许经营，解决了运营成本高和利润率低的问题，提高了运营效率 [11] - 特许经营增长加速计划有约222份开发协议，有望实现2000家门店的目标 [12] - 精益单元模型投资回报率高，回报期短，便于运营商同时开发多个单元 [12] - 强大的数字和忠诚度战略，数字销售占比约40%，“Perks”计划发展良好，可利用人工智能工具 [12] - 客流量和市场份额有韧性，尽管2024年第一季度同店销售额下降0.2%，但仍优于行业平均水平 [12] 估值 - 采用可比公司模型，公司股价有92%的潜在上涨空间，华尔街估计目标价为17美元，上涨空间122% [13][14] - 采用单期和多期股息贴现模型，平均有38%的潜在上涨空间 [15] - 因公司处于新扩张阶段，暂不进行现金流折现模型估值 [15]

文章核心观点 Potbelly公司深化在军事设施和国防部场所的布局，在五角大楼开设新店并计划在福特自由堡开设更多店铺，这符合其加速增长战略 [3][7][10] 店铺开设情况 - 4月在福特自由堡交换站美食广场开设首家军事设施店铺，另外两家计划年底前开业 [7] - 6月28日五角大楼店铺正式开业，7月16日上午11点将举行盛大开业剪彩仪式 [1][3] 店铺运营模式 - 福特自由堡三家店铺由加盟商Shakti Patel拥有和运营，其在东海岸经营多家店铺 [4][7] - 军事和民用顾客可通过店内、移动应用或外卖服务点餐，仅军事用餐者可享受餐饮服务 [7] 合作情况 - 与海军交换服务司令部和陆军及空军交换服务处合作开设五角大楼和福特自由堡的店铺 [7] 公益活动 - 7月16日五角大楼店铺的所有销售额将捐赠给Tunnel to Towers的无家可归退伍军人项目，最低承诺捐赠1万美元 [1] 志愿者活动 - 作为年度夏季志愿者项目的一部分，公司员工在包括美国海外服务组织在内的惠及军人家属的组织中做志愿者 [2] 公司目标 - 长期目标是在美国各地社区开设2000家店铺 [10] 公司简介 - 是一家邻里三明治店概念公司，40多年来提供热乎三明治、招牌沙拉等新鲜食品，承诺提供新鲜、快速、友好的服务 [11] - 1977年在芝加哥开设第一家店，已扩展到美国各地社区，在美国拥有425多家店铺，其中80多家为加盟店 [11] 加盟信息 - 对军事基地或其他地区加盟机会感兴趣者可访问https://www.potbelly.com/franchising-why-potbelly了解更多信息 [8]

文章核心观点 - 波蒂三明治公司宣布总裁兼首席执行官鲍勃·赖特和高级副总裁兼首席财务官史蒂夫·西鲁利斯将参加即将举行的投资者会议 [1] 公司介绍 - 波蒂三明治公司是一家社区三明治连锁店，40多年来一直为顾客提供温暖的三明治、招牌沙拉、手工奶昔等新鲜食品，承诺提供新鲜、快速、友好的服务，自1977年在芝加哥开设第一家店后已扩展到美国各地，在美国拥有超425家门店，其中超80家为加盟店 [2] 会议安排 - 2024年5月29日公司将在明尼阿波利斯举行的克雷格 - 哈勒姆第21届年度机构投资者会议上与投资者进行一对一会议 [3] - 2024年6月4日公司将在芝加哥举行的威廉·布莱尔第44届年度成长股会议上进行展示，展示将于美国中部时间上午10:40开始，并将在公司投资者关系网站的“活动与展示”部分进行直播，会议期间公司还将与投资者进行一对一会议 [3] 联系方式 - 投资者联系人为杰夫·普里斯特，邮箱为investor@potbelly.com [3] - 媒体联系人邮箱为PotbellyPR@icrinc.com [3]

业绩总结 - 2024年第一季度系统销售额为1.342亿美元，同比增长2%[7] - 2024年第一季度收入为1.112亿美元，同比下降6%[7] - 2024年第一季度同店销售额下降0.2%[7] - 2024年第一季度调整后EBITDA为570万美元，同比增长2%[7] - 2024年第一季度店铺利润率为12.0%，较2023年第一季度的13.5%下降了150个基点[37] - 2023年第一季度运营收入为0.1百万美元，较去年同期的-0.2百万美元有所改善[79] - 总收入为111.2百万美元，较去年同期的118.3百万美元下降约6.0%[79] - 三明治店销售净额为107.6百万美元，较去年同期的116.9百万美元下降约7.9%[79] - 店级利润为14.5百万美元，较去年同期的14.0百万美元略有上升[79] - 店级利润率为13.5%，较去年同期的12.0%有所提高[79] - 净亏损为2.8百万美元，较去年同期的1.3百万美元有所增加[87] - 调整后的净收入为0.2百万美元，较去年同期的0.6百万美元下降约66.7%[87] - 特许经营收入为3.6百万美元，较去年同期的1.3百万美元显著增加[79] - 一次性债务清偿损失为2.4百万美元，较去年同期的0.2百万美元显著增加[87] - 折旧费用为3.0百万美元，与去年同期持平[79] 未来展望 - 2024年第二季度同店销售预期增长范围为0.0%至2.0%[47] - 2024年调整后EBITDA预期为700万至850万美元[47] - 2024年同店销售增长预期为低单位数增长[49] - 2024年新店增长预期约为10%[49] - 截至2024年第一季度，已开放和承诺的店铺数量为642家，较去年同期增长26%[67]

财务数据和关键指标变化 - 收入同比下降6.0%至1.112亿美元,主要由于去年重新特许经营交易的短期收入影响 [40] - 平均每周销售额增长1.6%至约24,250美元,系统范围内销售额增长1.9%至1.342亿美元 [40] - 同店销售下降0.2% [40] - 食品、饮料和包装成本占店铺销售额的27.2%,同比改善70个基点 [41] - 劳动力成本占店铺销售额的30.0%,同比改善120个基点 [42] - 租赁成本占店铺销售额的10.9%,同比改善50个基点 [42] - 其他经营费用占店铺销售额的18.4%,同比增加90个基点 [43] - 店铺层面毛利率为13.5%,同比增加150个基点 [43] - 一季度调整后EBITDA为570万美元,占总收入的5.1%,同比基本持平 [45] - 报告净亏损280万美元,主要由于债务再融资的会计处理 [46] - 调整后净收益20万美元,同比下降40万美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各业务线的数据和指标变化 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各市场的数据和指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加快特许经营发展,一季度新增32家特许经营店,总数达642家,同比增长26% [29][37] - 公司推出新的1,800平方英尺的店铺原型,平均减少500平方英尺,有利于降低租赁和建设成本 [34][92][93][94][95] - 新原型设计同时提升线上和线下客户体验,并具有灵活性以适应不同租赁空间 [34][95][97][98] - 公司计划未来保持10%左右的年度门店增长 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 一季度行业趋势略弱于预期,导致公司业绩略低于预期和去年同期 [14] - 公司将通过提升创新产品、扩大日常价值选择、加强数字营销等措施来提振销售增长 [15][16][17][26][27][28] - 公司预计2024年同店销售增长将处于低个位数,调整后EBITDA增长将达到中高个位数 [49][51] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alex Sturnieks 提问** 公司是否看到不同地区门店的消费者行为有所不同,如城市中心门店与郊区门店的差异 [58] **Robert Wright 回答** 公司观察到一些频率较低的客户有所收缩,这可能与他们管理个人财务状况有关。公司将通过提供更多日常价值选择来吸引这些客户 [59][60][61] 问题2 **Jeremy Hamblin 提问** 公司新店原型的建设成本是否有所降低 [91] **Robert Wright 回答** 新店原型平均面积减少500平方英尺,可以显著降低租赁和建设成本,预计可为特许经营商带来数百个基点的租赁利润率提升 [92][93][94][95] 问题3 **Todd Brooks 提问** 公司如何向非数字渠道客户传达并提供更多价值 [100] **Robert Wright 回答** 公司将通过线上广告和店内宣传等方式,向这些更频率较低的非数字客户传达更多日常价值选择,以吸引他们回流 [101][102][103][104]

门店数量情况 - 截至2024年3月31日和2023年3月26日，公司可比自营门店基数分别为342家和376家[61] - 截至2024年3月31日，公司自营门店345家，加盟店82家，共计427家；2023年12月31日，自营门店345家，加盟店79家，共计424家[60] 自营可比门店销售情况 - 2024年第一季度，公司自营可比门店销售额同比下降0.2%，而2023年同期为增长22.2%[67] 三明治门店净销售额情况 - 2024年第一季度，三明治门店净销售额为1.076亿美元，较2023年同期的1.169亿美元减少940万美元，降幅8.0%[67][68] 特许经营权相关收入情况 - 2024年第一季度，特许经营权使用费、费用和租金收入为360万美元，较2023年同期的130万美元增加230万美元，增幅170.3%[67][69] 成本费用情况 - 2024年第一季度，食品、饮料和包装成本为2930万美元，较2023年同期的3260万美元减少340万美元，降幅10.3%[67][70] - 2024年第一季度劳动及相关费用降至3230万美元，较2023年同期减少420万美元，降幅11.6%，占三明治店销售额的比例从31.2%降至30.0%[71] - 2024年第一季度占用费用降至1170万美元，较2023年同期减少160万美元，降幅12.0%，占三明治店销售额的比例从11.4%降至10.9%[72] - 2024年第一季度其他运营费用降至1980万美元，较2023年同期减少70万美元，降幅3.2%，占三明治店销售额的比例从17.5%升至18.4%[73] - 2024年第一季度特许经营支持、租金和营销费用增至250万美元，较2023年同期增加190万美元，增幅329.3%[74] - 2024年第一季度一般及行政费用增至1150万美元，较2023年同期增加160万美元，增幅15.8%，占收入的比例从8.4%升至10.4%[75][76] 利润相关情况 - 2024年第一季度，门店层面利润率为13.5%，较2023年同期的12.0%提高1.5个百分点[67] - 2024年第一季度，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为568万美元，较2023年同期的556万美元增加12万美元[67] - 2024年第一季度特许经营增长加速及倡议活动损失降至10万美元，较2023年同期减少80万美元，降幅86.0%[80] - 2024年第一季度净利息费用降至40万美元，较2023年同期减少30万美元[82] - 2024年第一季度债务清偿损失增至240万美元，较2023年同期增加220万美元[83] 公司战略计划 - 公司“流量驱动盈利”的五支柱战略计划包括提供高性价比美食、营造良好氛围、提升客户体验、加强数字营销和专注特许经营发展[59] 新门店情况 - 新门店开业初期通常有10 - 13周的高销量期，但同时也存在成本较高、利润率较低的问题[63] 现金及流动性情况 - 截至2024年3月31日季度末，公司现金余额为1350万美元，总流动性为3770万美元，上一季度末分别为2560万美元和2480万美元[88] 信贷协议情况 - 2024年2月7日，公司签订信贷协议，获得3000万美元循环贷款额度，用于一般公司和营运资金用途，循环承诺于2027年2月7日到期[92][93] - 2023年2月7日公司签订定期贷款信贷协议，贷款总额2500万美元，债务发行成本220万美元[95] - 定期贷款信贷协议原定于2028年2月7日到期，每财季末需支付初始本金1.25%的本金[95] - 定期贷款利息可选择按期限担保隔夜融资利率加9.25%或基准利率加8.25%计算[95] - 2024年2月7日公司全额偿还并终止定期贷款信贷协议，在截至2024年3月31日的季度确认债务清偿损失240万美元[96] 股票回购计划情况 - 2018年5月8日董事会授权最高6500万美元的股票回购计划，2024年第一季度未回购[97] - 2024年5月1日董事会授权未来三年最高2000万美元的股票回购计划，取代2018年计划[97] 证券发行及认股权证情况 - 2021年2月9日公司完成证券购买协议，出售3249668股普通股，发行1299861份认股权证，总收益1600万美元[98] - 截至2024年3月31日的季度，240187份认股权证以每份5.45美元的行使价行权，剩余883402份认股权证可在2026年8月12日前行使[98] - 2021年11月3日公司与威廉布莱尔公司签订股权销售协议，可出售最高4000万美元的普通股，截至2024年3月31日未出售[99] 关键会计估计情况 - 公司自上一份年度报告以来关键会计估计无重大变化[100]

门店数量与分布 - 截至2023年12月31日，公司在31个州和哥伦比亚特区共有424家门店，其中公司运营345家，加盟商运营79家[18][46] - 截至2023年12月31日，伊利诺伊州、得克萨斯州、密歇根州、华盛顿特区和弗吉尼亚州的店铺约占公司国内自营店铺总数的65%[153] - 截至2023年12月31日，芝加哥大都市区的店铺约占公司国内店铺总数的27%[153] - 2023年公司新开1家自营门店，关闭7家[47] - 2023年公司将33家自营门店重新授权给加盟商[48] - 自2010年启动加盟计划至2023年12月31日，公司已售出182家门店的加盟承诺[27] 业务运营指标 - 2023财年，公司系统内每份主菜的平均消费约为11.87美元，高于2022年的11.38美元[28] - 公司业务包含超39%的数字订单，通过Potbelly应用程序、网站和第三方配送服务提供商完成[33] - 2023财年公司运营店铺平均新店铺投资约65万美元，平均单店销售额为132万美元，力争实现店铺层面利润率达到15%-19%[49] 业务战略与管理 - 公司“以流量驱动盈利”的5大战略支柱包括提供高性价比美食、营造良好氛围、提升客户体验、加强数字营销和专注加盟发展[22][23] - 公司采用平衡计分卡方法衡量各门店的人员、客户、销售和利润[24] - 公司为新管理层提供5 - 9周的管理培训课程[42] 店铺相关信息 - 公司店铺平均面积约2300平方英尺，新开店目标面积在1800 - 2000平方英尺，典型店铺用餐区可容纳20 - 40名顾客[51] - 新店铺建设从租赁或签约、获得许可且房东交付场地起，一般需60 - 90天，总现金投资约65万美元[52] - 传统特许经营协议初始期限为8 - 10年，加盟商需支付周特许权使用费为净销售额的6%，还有前期初始加盟费、持续的IT和运营费等[54] 会员计划 - 2023年Potbelly Perks会员每消费1美元积10分，积满1000分可获免费主餐，奖励30天过期；2024年1月增强该计划，会员每消费1美元积10个或更多硬币，硬币1年后过期[59][60] 食品供应 - 2023财年，通过DMA安排的分销商为公司提供超90%的食品供应，主要来自6家分销商[61] - 肉类约占公司产品采购构成的30%，2023财年超80%的肉类产品从10家供应商非独家合同采购[63] - 2023年公司几乎所有面包从一家供应商采购，超80%的肉制品从10家供应商采购，食品供应主要通过6家主要分销商配送[95] 业务季节性 - 公司业务有季节性波动，成熟店铺一季度顾客消费最低，受假期、消费习惯和天气影响[75] - 公司业务受季节性波动影响，既定店铺一季度因假期、消费习惯和恶劣天气，顾客消费最低[162] 知识产权 - 公司将“Potbelly”和“Potbelly Sandwich Works”等商标视为重要营销因素，并对知识产权进行监控和保护[76] - 公司通过特许经营安排向加盟商授权使用注册商标，并对其使用进行限制和质量控制[77] - 公司可能无法充分保护知识产权，若商标申请未获批或被挑战，可能需重新打造品牌，影响品牌价值和业务[144] 新开店成本与运营 - 新开店通常在开业前五个月及开业当月产生大部分预开业费用，开业后前几个月的劳动力和运营成本在总金额和收入百分比上都远高于之后[105] - 新开店一般需要8到12周才能达到计划运营水平[105] 公司策略 - 公司当前策略是关闭表现不佳的店铺，并以有限的速度发展公司运营的店铺[102] 成本与盈利风险 - 商品、能源等成本增加可能降低店铺利润，公司与供应商的远期定价安排持续时间短且保护有限[91] - 公用事业价格上涨、保险、劳动力等成本增加会对公司盈利能力产生不利影响[92] - 新鲜食品供应短缺或中断会对公司经营业绩产生不利影响[93] - 公司依赖少数供应商和分销商，若其无法履行合同，可能损害公司运营[94] - 失去关键管理团队成员可能严重扰乱公司业务运营和未来发展[96] - 无法吸引、培训和留住优秀员工可能对公司财务结果、业务和店铺运营能力产生不利影响[97] - 公司无法成功且充分提高菜单价格可能导致盈利能力下降，因提价是为抵消商品、人力等成本上涨[115] 市场与法规风险 - 新的饮食健康信息或态度可能改变法规和消费者饮食习惯，影响公司营收，如多地出台菜单标签法[116] - 消费者偏好和口味变化可能对公司业务产生不利影响，如消费支出转移、新产品不被接受等[117] - 公司未来筹集资金能力可能受限，若发行新证券，可能影响股东权益和股价[118] - 公司若无法保护个人信息或违反隐私数据保护法规，将面临处罚、声誉损害和高额成本[119][120][121] - 信息技术系统故障或网络安全漏洞可能中断公司运营，影响业务和客户关系[122] - 电子支付交易中客户信息安全漏洞可能损害公司声誉、导致客户流失和法律责任[123][124][125] - 公司若无法执行全面业务连续性计划，可能对业务产生重大不利影响[128] - 营养信息相关法规和消费者健康观念变化可能影响公司业务，合规成本高[129][130][131][132][133] - 公司受众多法律法规约束，如最低工资法、ADA等，合规成本高且复杂，伊利诺伊州2022年1月1日起最低工资提高到每小时12美元[134][135][136] - 公司特许经营活动受美国联邦贸易委员会的联邦规则和法规以及多个州颁布的法律约束，不遵守相关法律会影响特许经营业务增长[137] - 不遵守法律法规会增加合规成本和经营成本，可能导致许可证被吊销、行政强制执行、罚款以及民事和刑事责任[139] - 餐厅需获得并维持经营所需的许可证和批准，否则会影响经营业绩，可能导致现有店铺受损、新店开业延迟或取消[140] - 公司面临员工、消费者等的诉讼风险，诉讼成本高、分散管理注意力，若败诉可能需支付巨额赔偿或和解费用[141] - 会计准则变更或资产减值等费用确认可能对公司未来经营业绩产生不利影响[146] - 美国经济状况会影响公司业务，经济低迷会导致消费者信心下降，影响客流量和销售额，降低盈利能力[152] - 公司可能因物业、使用权资产、设备估计变更或运营结果低于预期，对长期资产计提减值费用[163] - 税收法律变化和意外税收负债可能对公司纳税和盈利能力产生不利影响[165] - 公司面临劳动力成本通胀问题，最低工资、福利政策等因素可能大幅增加劳动力成本[166] - 公司财务报告内部控制失效可能影响业务和财务结果，导致投资者信心丧失和股价下跌[168] - 公司业务受环境、社会和治理问题相关法规和期望变化影响，可能增加费用和管理精力[171] - 气候变化和恶劣天气可能对公司业务产生不利影响，包括财务结果、租赁场所和运营[172] - 公司可能受激进股东行动影响，导致股价波动、业务机会损失和战略实施受阻[173] 融资与股息 - 2024年2月7日公司与Wintrust Bank, N.A.签订信贷协议，循环贷款额度为3000万美元[147] - 2021年11月3日公司与销售代理签订股权销售协议，可通过其发售最高4000万美元的普通股[181] - 公司暂无计划在可预见未来支付普通股现金股息，投资者可能需出售股票获利[183] 员工情况 - 截至2023年12月31日，公司雇佣超5000人，其中约180人为公司人员，450人为门店管理人员，其余为小时制门店人员[36]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收约1.257亿美元，增长约4.7%，部分被近期再特许经营交易的短期营收影响所抵消，并受益于第53周的影响 [16] - 第四季度调整后EBITDA为750万美元，占总收入的5.9%，与去年同期基本持平 [19] - 第四季度净收入为270万美元，调整后净收入为70万美元，较上年同期减少190万美元 [19] - 2024年全年，预计同店销售额实现低个位数至中个位数增长，门店数量增长约10%，调整后EBITDA实现高个位数至低两位数增长 [20] - 2024年第一季度，预计同店销售额增长在负25个基点至正50个基点之间，调整后EBITDA在440万美元至520万美元之间 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度数字业务约占总店铺销售额的40%，较去年增加约150个基点，得益于Perks忠诚度计划的持续推进 [6] - 第四季度Perks会员获取量同比增长87%，数字业务从第三方渠道向Potbelly自有应用、网站和Perks发起的订单转移 [33] - 第四季度食品、饮料和包装成本占店铺销售额的27.2%，较上年同期改善150个基点，Q4商品通胀率较去年大幅改善，为负110个基点 [17] - 第四季度劳动力成本占销售额的28.8%，较上年同期改善200个基点，归因于销售杠杆和工时劳动指南的持续优化 [40] - 第四季度 occupancy成本占销售额的10.5%，较上年同期改善70个基点，得益于营收杠杆和年初纽约市场的再特许经营 [40] - 第四季度其他运营费用占销售额的17.7%，较上年同期增加260个基点，主要由于品牌基金支出增加 [109] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度系统销售额为1.475亿美元，增长约11.4%，同店销售额增长6.3%，排除第53周的影响以更好地对比假期时间 [39] - 平均每周销售额约为24960美元 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的五支柱战略专注于客户和员工，同时发展品牌，为加盟商和股东带来利益 [4] - 公司计划通过加强Potbelly数字体验、推进特许经营增长加速计划等实现长期增长目标，包括同店销售额低个位数至中个位数增长、门店数量低两位数增长、调整后EBITDA低个位数至中两位数增长 [5] - 公司将继续战略性投资品牌营销基金，预计2024年比2023年大20%以上，受益于公司和特许经营店铺全年3%的贡献以及系统销售额的持续增长 [35] - 公司将从第一季度报告开始，报告截至季度末的年度承诺店铺数量，认为这能让投资者更好地了解公司在实现美国剩余约1400个地点承诺方面的进展 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2023年团队的成就感到自豪，认为公司已为作为成长型公司的成功奠定了基础，通过五支柱战略计划，有望抓住未来机遇，实现长期股东价值最大化 [4][21] - 尽管面临再特许经营和第53周等不利因素，公司仍有望实现高个位数至低两位数的调整后EBITDA增长 [43] 其他重要信息 - 会议将讨论一些不符合美国公认会计原则（GAAP）的项目，这些非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标的对账包含在新闻稿和投资者报告的附录中 [3] - 公司近期签署了一项由Wintrust银行牵头的3000万美元三年期循环信贷协议，提供了显著的财务灵活性，并节省了约20万美元的净现金利息 [42] - 1月公司推出了增强版Potbelly Perks忠诚度计划，会员现在可以比以往更快地获得奖励，并有更多菜单项目可用于奖励兑换 [107] - 公司通过产生正自由现金流和战略再特许经营收益实现了净现金头寸，强化了公司资产负债表 [114] 问答环节所有提问和回答 问题: 2024财年调整后EBITDA的指导是增长率还是占总收入的百分比？ - 指导的高个位数至低两位数是调整后EBITDA美元的增长率 [47] 问题: 第四季度再特许经营收益的来源以及未来再特许经营的计划？ - 第四季度收益来自出售哥伦布的4家店铺和西雅图的12家店铺，未来再特许经营将更加有选择性，目的是促进店铺数量增长 [49][50] 问题: 新特许经营单位的管道增长强劲，当前单位的发展情况以及加盟商面临的阻碍？ - 公司从特许经营到交易结构等各方面都深度参与，对流程各环节有清晰的了解，目前没有明显的放缓情况 [53][54] 问题: 餐厅层面利润率目标的最大贡献因素、商品价格和劳动力成本的展望？ - 实现16%利润率将受益于销售杠杆、劳动力效率提升、PDK店铺推广、餐饮业务扩张和占用成本杠杆等；2024年商品成本预计增长低个位数，工资通胀已稳定在低个位数至中个位数范围 [70][76] 问题: 公司目前的价格涨幅以及价格收益在全年和第一季度指导中的体现，第一季度指导中天气影响的量化？ - 第四季度价格涨幅为3.8%，其中0.3%为结转，3.5%为新增；2024年将有三次低个位数价格上涨，第一季度结转价格约为3.3%；难以量化天气影响，但自1月以来业务轨迹有所稳定 [79][58] 问题: Perks忠诚度计划后端为提高激励访问和执行定向优惠能力所做的改进以及驱动参与度的因素？ - 改进包括可以在会员接近不同等级时进行沟通，目前会员获取量同比增长87%，看到了消费者行为的转变和偏好 [61][62][80] 问题: 2024年品牌基金增加的资金使用方式？ - 公司将探索在不同媒体和营销漏斗上下分配投资，以提高品牌知名度和推动流量 [65] 问题: 第四季度G&A占系统销售额10.1%，未来的变化趋势？ - 2024年G&A占公司销售额可能接近两位数，但系统销售额占比将低于10%，随着新店铺开业，G&A占系统销售额的比例将进一步下降 [66][97][87] 问题: 第四季度53周的价值、对销售和利润率的影响以及未来的报告方式？ - 第53周增加了约750 - 760万美元的系统销售额，但平均每周销售额有负面影响，对店铺利润率有轻微拖累；未来将按日历对齐或追溯52周的基础报告同店销售额 [98][99][100] 问题: 2024财年的税率情况？ - 报告的税率反映业务发展情况，2024年税率范围可能在低30%至中30%之间，但由于净运营亏损（NOLs）的使用，现金方面会有所不同 [104]

业绩总结 - 2023年第四季度收入为1.257亿美元，同比增长5%[7] - 2023年公司总收入为4.914亿美元[88] - 调整后的EBITDA为750万美元，同比增长11%[71] - 调整后的净收入为70万美元，较去年同期的260万美元下降[36] 用户数据 - 2023年同店销售增长为6.3%[8] - 平均每周销售额（AWS）为2.547万美元，同比增长820美元[23] - 2023年第四季度平均每周销售额为24,960美元，较2022年第四季度增加700美元[89] 未来展望 - 2024年同店销售预期在-0.25%至+0.5%之间[55] - 2024年新店增长预期约为10%[55] - 2024年目标店级利润率为16%[90] 市场扩张 - 2023年公司运营的店铺数量为612家，朝着2000家店铺的目标迈进[30] 财务指标 - 公司使用调整后的EBITDA和调整后的净收入作为非GAAP财务指标，以评估业务表现[87] - 公司在财务决策中使用非GAAP财务指标以补充GAAP财务信息[87] - 公司在财务报告中提到的非GAAP财务指标可能与其他公司使用的方法不同[87] 其他信息 - 第四季度店级利润率为15.7%，较去年同期的14.2%增长了150个基点[40] - 公司在三明治类别中拥有最高的平均单位销售额（AUV）[90] - 公司强调店级盈利能力作为评估店铺表现的重要指标[87] - 公司在2023年第四季度的销售与投资比率约为2:1[90] - 2023年第四季度数字销售额和驾车自取销售额的具体数据未提供，但整体销售额有所增长[89]