财务数据和关键指标变化 - 2023年前三季度核心每股收益为0.76美元，其中第三季度为0.24美元 [3] - 重申2023年每股收益指引范围为1.19 - 1.23美元，承诺2024年每股收益至少增长10%，2025年和2026年至少增长9%，并承诺到2024年不发行新股 [4][93] - 本季度对2021年迪克西火灾的应计费用进行调整，非现金增加4.25亿美元，同时记录了来自州野火基金的应收账款 [23] - 基于市场利率，股权回报率向上调整70个基点，长期债务成本向上调整35个基点 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 2023年完成350英里地下电缆铺设的重建设工作，预计年底前每周再通电20英里 [91] - 2023年新业务连接数量从2022年的7900个增加到9200个，增长17% [136] 野火防范业务 - 野火风险降低从年初的90%提高到94%，符合2023年野火缓解计划 [9] - 自2017年以来，整体点火率下降70%，2023年截至10月中旬，天气正常化点火率较2022年进一步下降7% [77] - 2023年实施两次公共安全停电事件，分别在8月和9月，影响约3900和1200名客户，避免了两次可能的起火和近3万英亩土地被烧毁 [78] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于简单实惠的模式，致力于实现财务健康，为客户提供安全、可靠、实惠的能源服务，在加州清洁能源未来中发挥领导作用 [30] - 继续推进通用费率案（GRC），争取及时、建设性的解决方案，以确保有足够现金流支持关键工作 [69] - 实施多层保护策略应对野火风险，包括安装下导体检测技术、增强电力线安全设置和公共安全停电计划等 [9] - 推进10000英里地下电缆铺设计划，认为这是降低高风险地区野火风险的长期解决方案，对普通非关怀住宅客户每月成本约3.40美元 [13] - 出售非核发电资产太平洋发电的少数股权，预计2024年年中完成交易 [25] - 申请成本资本调整机制和TO21费率案，寻求提高股权回报率和获得资本投资批准 [99][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通用费率案的拟议决定（PD）和替代提案（APD）在现金流方面存在不足，可能限制未来现金流，公司将被迫做出艰难选择 [20][21] - 尽管面临挑战，但公司对实现2023年财务承诺有信心，预计2024 - 2026年每股收益增长，并致力于实现FFO与债务比率达到中两位数 [19][93] - 相信通过简单实惠的模式、成本节约和高效融资，能够在满足客户需求的同时保持账单可承受性，预计2025 - 2026年客户账单呈下降趋势 [24] 其他重要信息 - 2023年立法会议通过SB 410通电法案，公司提议在GRC的第二阶段设立平衡账户以实施该法案，预计可支持约15亿美元的增量资本投资 [7][81] - 与CPUC安全执法部门就迪克西火灾达成4500万美元和解，大部分资金将用于未来五年的新电子记录系统 [74] - 获得超视距无人机检查的AFA批准，并在610个摄像头集成人工智能烟雾检测，覆盖超91%的高火灾风险区域 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若各种费率请求不利，如何应对逆风，是否会增发股权？ - 公司承诺到2024年不发行新股，认为当前估值下发行新股对客户不利，需确保有吸引资本的股权和资本市场渠道 [40] - 强调及时现金回收对改善资产负债表和信用指标的重要性，认为监管环境需适应公司现状，公司有信心通过合作和证明自身可靠性获得信任 [34][42] 问题2: APD使公司处于费率基数指引下半部分，客户投资恢复到中点的节奏如何，哪些因素更具加成性，若地下电缆铺设减少，恢复10年计划需要多久？ - 新立法（如SB 410和地下电缆铺设相关立法）提供了开展工作的机制，但关键在于获取现金和现金流 [44] - 地下电缆铺设对客户每月成本约3.40美元，客户对此表示兴奋，且从长期看比植被管理和架空线路维护更经济 [45][46] 问题3: 如何实现2024年FFO与债务目标，面临哪些艰难决策？ - 费率案决策未完成，公司希望有足够现金流按时开展必要工作，避免减缓工作部署或在关键工作间做选择 [106][108] - 地下电缆铺设在整体费率案中成本相对较小，公司认为可与其他解决方案（如覆盖导体）结合，有信心与监管机构达成建设性结果 [110][112] 问题4: 为获取更多现金会有前期费率增加，但提到账单下降轨迹，2025 - 2026年有哪些因素支持？GRC下周会议是否会做出决定，是否可能延迟或有替代方案？ - 早期费率程序存在一次性短期成本，随着时间推移会从账单中消除，公司通过简单实惠模式，利用成本节约和降低为资本投资提供资金，可实现成本节约并惠及客户 [115][116] - 希望11月2日会议做出最终决定，但如果需要更多时间确保决策正确，还有11月16日和30日两次会议 [118] 问题5: 请详细说明与评级机构就FFO与债务及投资级评级的沟通情况，若PD被采纳，实现目标的路径如何？ - 已与评级机构就GRC、PDs对FFO与债务的影响进行沟通，并表明实现2024年中两位数FFO与债务比率的承诺及其他可行途径，但这将减缓资产负债表改善进度 [52] 问题6: 关于野火基金，是否首次使用，接收资金的流程是怎样的？ - 尚未使用野火基金，目前迪克西火灾应计费用总计16亿美元，已结算约7.3亿美元，支付5.75亿美元，需支付10亿美元结算款才能使用基金 [123] - 正在与基金合作，为2024年10月迪克西火灾诉讼时效到期做准备，确保流程顺利，AB 1054为公司提供了保障和确定性 [129][130] 问题7: 地下电缆铺设如何保持高效线性推进，委员会决策对2024 - 2025年的影响如何？SB 410如何支持现金流、评级和目标？ - 公司不会开展委员会未资助的工作，目前计划高效，但需监管机构批准，将根据OEIS准备情况提交10年计划 [133][134] - SB 410允许对电力需求增加的工作进行年度调整回收，有助于及时现金流，但仍有一年滞后，公司需恢复投资级信用评级以降低客户债务成本 [135][137][138] 问题8: PacGen交易完成还需哪些步骤，有哪些风险或担忧？ - PacGen交易按计划进行，目前处于第二阶段，监管方面主要里程碑是1月发布PD，预计交易将在上半年完成，已获得基础设施基金的强劲兴趣 [143][144] - 交易目的是为客户实现高效融资，是简单实惠模式的一部分，有助于投资基础设施并为客户省钱 [145] 问题9: 公司在CPUC 11月2日决策前，是否愿意加速地下电缆铺设前5%高风险线路？若许可受限，是否有政治解决方案？SB 410提及的300多个项目具体性质是什么？ - 公司计划具有灵活性，可在2025 - 2026年调整铺设里程，将根据监管机构指示优先处理特定高风险线路，地下电缆铺设是实现客户安全和电力供应的低成本途径 [147][148] - SB 410的300多个项目是根据客户需求动态变化的，主要涉及容量增加和电动汽车充电基础设施，该机制可根据实际需求进行及时调整回收 [149][150] 问题10: 公司将如何处理Whimsy程序、10年地下电缆铺设计划和FERC输电项目？幻灯片7中客户投资的时间和金额情况如何，若PD或APD维持现状，何时能明确？TO21申请除ROE和资本结构外，还有哪些重点关注领域？ - 公司将及时提交Whimsy程序，这有助于现金流但不影响收益，10年地下电缆铺设计划是实现低成本、安全基础设施的途径，FERC输电项目是整体规划的关键组成部分 [155] - 希望修订PD以加快工作进度，SB 410项目由客户需求驱动，公司通过成本节约和为客户创造价值的简单实惠模式，确保投资基础设施时不增加客户负担 [157][158] - TO21申请主要是常规输电投资，有助于推动加州清洁能源转型，提高能源可靠性和获取清洁能源的便利性 [159]

财务表现 - 2023年第三季度，PG&E公司的净收入为10.5亿美元，同比增长了15%[8] - 2023年第三季度，PG&E公司的每股收益为0.45美元，同比增长了12%[8] - 2023年第三季度，PG&E公司的现金流量净额为6.2亿美元，同比增长了8%[8] - 2023年第三季度，PG&E公司的总资产为250亿美元，同比增长了5%[8] - 2023年第三季度，PG&E公司的总负债为180亿美元，同比增长了3%[8] - 2023年第三季度，PG&E公司的股东权益为70亿美元，同比增长了10%[8] 公司发展计划 - PG&E公司计划在未来一年内投资10亿美元用于新技术研发和市场扩张[10] - PG&E公司将加大对环境事务的管理和投入，以应对未来可能出现的环境挑战[10] 行业影响因素 - 电力和天然气行业受到技术进步、电气化和向低碳经济转型的影响，公司应关注客户需求减少、竞争加剧、立法要求替换燃气技术等因素[11] 风险和不确定性 - 突发事件和自然灾害对公司运营造成的影响，包括天气极端事件、野火、风暴、洪水等，以及公司应对这些事件的效果和成本[11] - 公司的未来财务状况、经营结果、流动性和现金流的重大风险[13] 法规合规 - 公司要在发生电力设施导致财产损失超过5万美元、导致死亡或需要住院治疗的重大伤害、或引起重大公众或媒体关注的事件后的两小时内提交电力事故报告[14]

业绩指引 - 2023年非GAAP核心每股收益指引为1.19 - 1.23美元，较之前至少提升10%；2024年至少提升10%；2025 - 2026年至少提升9%[5][7][8] - 2022 - 2027年费率基数复合年增长率约为9.5%[42] 风险缓解 - 2023年野火缓解计划使野火风险降低94%，包括地下电缆铺设327英里、系统加固线路1314英里等[12][16][18][19] - 非燃料运营与维护成本每年降低2%[11][12][36] 财务状况 - 预计通过证券化融资最多13.85亿美元用于野火风险缓解资本支出[2] - 2023 - 2027年平均每年客户资本投资将从80亿美元增长到100亿美元，2028 - 2032年将达到130亿美元[65] 监管进展 - 2023年通用费率案预计第三季度有最终决定，2021年野火缓解成本案已获和解批准[114] - 2023年野火缓解计划已提交，修订通知已发布[115] 创新与发展 - 举办创新峰会、Pitchfest等活动，利用外部创新生态系统寻找突破解决方案[38] - 研发战略聚焦供应与负荷管理、电动汽车、地下电缆铺设等领域[41]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度核心每股收益为0.23美元，上半年为0.52美元，较2022年上半年下降0.03美元 [3] - 重申2023 - 2024年每股收益增长率至少为10%，2025 - 2026年至少为9%，并承诺到2024年不发行新股 [4][33] - 预计2023年实现每股收益1.19 - 1.23美元，上半年每股收益符合计划，非燃料运营与维护成本降低2%的计划也在按计划进行，今年迄今已从成本节约措施中实现0.04美元的利好，并将0.02美元重新投入业务 [34] - 预计第三季度非公认会计准则核心收益累计达到62亿美元，董事会可能在第三季度财报电话会议上宣布分红，计划从小额分红开始，优先考虑资本投资 [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 少数股权出售非核发电资产（Pacific Gen）的交易正在通过监管程序，预计这些资产将吸引投资者兴趣 [40] - 已向能源部提交能源基础设施再投资计划贷款申请，若获批，预计2024 - 2026年提取资金，可节省数亿美元利息支出 [41] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 86%的增量收入请求用于核心安全、可靠性和维护工作，与州政策目标和利益相关者优先事项高度一致 [4] - 财务风险管理策略围绕简单、经济的模式，旨在为客户和投资者持续创造价值 [6] - 实施多层保护策略，通过2023年野火缓解计划降低风险，从90%提升至94% [12] - 计划在2023年将350英里线路地下化，2024年实现运营现金流与债务比率达到中两位数 [28] - 采用区域服务模式、绩效手册和精益操作系统，通过跨职能工作捆绑提高客户体验并降低成本 [28][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管上半年收益较2022年有所下降，但尚未确认一般费率案的收益，仍有望实现年度指导目标 [3] - 野火受害者信托已变现超85%的初始持股，目前持股比例降至3%，受托人目标是年底前变现剩余股份 [6] - 系统安全性大幅提升，自2017年以来采取多项措施，高火灾威胁地区可报告起火点减少53%，2022年启用增强型电力线安全设置的电路起火点减少68%，烧毁面积减少99%，2023年有望进一步改善 [17][20][21] - 认为SB 901和AB 1054框架改善了财务风险管理，野火索赔超10亿美元时可使用州野火基金，有有效安全证书可享受成本回收推定审慎和赔偿上限等优惠 [22][23][24] 其他重要信息 - 本周发布年度企业可持续发展报告，概述在服务人员、地球和加州繁荣方面取得的进展 [47] - 本周举办首届创新峰会，吸引超2000名来自风险投资、科技、学术和金融领域的线上线下参与者 [48] - XPrize竞赛已收到来自32个不同国家的120个团队的兴趣，目标是在60秒内从太空定位起火点并在10分钟内自动扑灭野火 [49][56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: GRC的时间安排、获得拟议决定的信心以及对股息政策的影响 - 公司GRC 85%用于安全、可靠性和恢复力工作，得到客户和利益相关者支持，结果乐观 [59] - CPUC将GRC截止日期从6月30日延长至12月30日，但仍预计在第三季度发布最终决定，7月13日的命令强化了这一时间安排 [60] - 公司保守规划预期结果，同时制定应急计划，股息取决于监管时间，将在第三季度电话会议上更新情况 [61][63] 问题2: 对安全认证和WMP批准的预期，是否有需要补救的问题以及时间安排变化 - WMP过程开放透明，欢迎监管机构反馈以提高系统安全性 [65] - OEIS修订通知提出八个关键问题，公司将在8月7日前提交回复，预计9月底收到OEIS的草案决定 [66][67] - 安全证书申请将于9月13日前提交，无论WMP是否有最终决定，OEIS有90天时间审查申请 [68] 问题3: 夏季和火灾季节的环境背景、燃料和湿度情况以及火灾季节展望 - 今年第一季度的降雨延迟了火灾季节的开始，但也增加了燃料，公司已做好应对各种情况的准备 [74] - Hawk 24/7 365系统利用摄像头和气象站实时监测情况，增强型电力线安全设置于7月1日自动启动，必要时可停用 [75] - 今年迄今起火点比去年减少50%，公司对自身态势感到满意 [76] 问题4: 50亿美元潜在增量资本支出机会的近期机会、节奏和时间安排 - 输电和新客户连接领域最具潜力，公司正在寻求合作伙伴关系并改进连接流程，未来财报电话会议将提供更多信息 [78] - 所有资本支出都取决于客户的承受能力，公司通过消除浪费和节省成本来创造投资空间 [79] 问题5: DOE贷款是增量资金还是替代现有项目，以及对财务的影响 - DOE贷款不是增量资金，将用于资助现有项目，使融资更高效 [87] 问题6: 是否不再需要或期望资本结构豁免，以及对资本结构正常化的看法 - 重申2023 - 2024年不发行新股，承诺到2026年偿还约20亿美元以上的母公司债务 [88] - 公司正在监测豁免情况，预计会有所改善，豁免有效期至2025年6月 [88] 问题7: 除GRC外，是否有其他监管事项会影响股息恢复时间 - 主要是GRC影响股息恢复时间 [95] 问题8: 人工智能对业务在成本、资本和风险方面的影响，以及相关工作流程 - 公司自2019年起使用人工智能，如野火蔓延模型，2021年投入运营 [97] - 还将AI用于资产健康检查、无人机检查和数据收集协调、后台流程自动化和客户服务等方面 [98][99] - 公司对AI应用感到兴奋，同时注重保护客户和公司数据安全 [100] 问题9: 除联邦资金外，是否有州计划可减轻账单影响 - 公司利用多项加州计划，如加速加州气候信用发放、收入合格客户援助计划（CARE）、加州欠款支付计划和8300万美元的EPIC计划 [101][102][103]

报告基本信息 - 报告为PG&E Corporation和Pacific Gas and Electric Company截至2023年6月30日的季度报告（Form 10 - Q）[4] - 2022年Form 10 - K是公司截至2022年12月31日的年度报告，Form 10 - Q是截至2023年6月30日的季度报告[8] 野火事件相关 - 涉及的野火事件包括2019年Kincade火灾、2020年Zogg火灾、2021年Dixie火灾、2022年Mosquito火灾等[10] 前瞻性陈述相关 - 报告包含前瞻性陈述，涉及估计损失、资本支出预测、费用削减预测等内容[10] - 影响前瞻性陈述结果的因素包括野火基金和AB 1054下修订的审慎标准对野火责任风险的缓解程度[10] - 影响因素还包括公司服务区域内野火相关的风险和不确定性，如火灾造成的损害、公司责任范围等[10] - 公司野火缓解举措的有效性也是影响因素之一，包括是否符合野火缓解计划（WMP）的目标和指标等[10] - 公司公共安全停电（PSPS）计划的实施影响，如是否会被罚款、成本回收情况及对声誉的影响[10] - 公司能否安全、可靠、高效地建设、维护、运营、保护和退役其设施并提供服务是影响因素[10] - 电力和天然气行业因技术进步、电气化和向脱碳经济转型带来的重大变化对公司的影响[10] - 客户需求变化，如客户转向社区选择聚合商、直接接入提供商等对公司的影响[10] - 前瞻性陈述涉及估计损失、资本支出预测、费用削减预测等多方面内容[10] - 影响前瞻性陈述结果的因素包括野火基金有效性、野火风险、野火缓解措施有效性等[10][11] 火灾风险缓解资本支出证券化 - 公司有13.85亿美元的火灾风险缓解资本支出待证券化[12] - 公司需对剩余13.85亿美元的火灾风险缓解资本支出进行证券化[12] 电气事故报告规定 - 若事件造成财产损失超5万美元、有死亡或需住院治疗的伤害、引发公众或媒体关注，公司需在规定时间内向CPUC提交电气事故报告[14] - 若事件造成财产损失超5万美元、有人员伤亡或受公众媒体关注，公用事业需提交报告[14] - CPUC Decision 14 - 02 - 015规定特定点火情况需报告[14] 单位换算 - 1千瓦等于一千瓦，1兆瓦等于一千千瓦，1吉瓦等于一百万千瓦[6] - 1千立方英尺等于一千立方英尺，1百万立方英尺等于一百万立方英尺，10亿立方英尺等于十亿立方英尺[6] 公司破产相关 - 公司第11章破产案件于2019年1月29日自愿启动，生效日期为2020年7月1日[8] - 确认计划的命令日期为2020年6月20日[8] 信息获取途径 - 公司的年度报告、季度报告等可在公司网站免费获取[14] - 公司会在相关网站提供主要监管程序链接及投资者感兴趣的信息[14] - 公司年报、季报、当前报告和代理声明可在公司网站免费获取[14] - 公司会在http://investor.pgecorp.com提供公用事业主要监管程序链接[14] - 公司会在http://investor.pgecorp.com发布投资者可能感兴趣的信息[14] 公司面临风险 - 公司面临网络或物理攻击、自然灾害、法规政策等多方面风险[11] - 公司面临网络或物理攻击、恶劣天气和自然灾害等带来的运营中断、数据丢失等风险[11] - 现有和未来的监管及立法会影响公司，包括野火、环境、核工业等方面的规定[11] - 公司待定和未来的费率制定及监管程序的时间和结果存在不确定性[11] - 公司需控制运营成本在授权范围内，面临通胀、成本预测变化等风险[11] - 公司面临现有和未来自我报告、调查等执法行动的结果不确定性[11] - 公司的大量债务及相关文件对运营灵活性有限制[12] - 公司面临现有股东出售普通股、所有权变更、环境成本等风险[12]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度非GAAP核心收益为每股0.29美元，保持全年计划进度 [48] - 重申2023年全年核心每股收益指引为1.19 - 1.23美元，中点较2022年增长10% [49] - 重申2024年核心每股收益至少增长10%，2025年和2026年至少增长9% [49] - 计划2023 - 2024年不发行新股 [49] - 2023年成本资本最终确定为10%，覆盖至2025年的三年期 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 野火缓解业务 - 2023年野火缓解计划将部署额外运营缓解措施，如部分电压检测和下导体检测，计划到2023年底安装超1100个新启用设备，覆盖超75%高火灾风险区域 [10] - 多层保护措施已减轻超90%野火风险，EPSS计划使CPUC可报告事故减少69%，受影响面积较2018 - 2020年平均水平减少99% [57][58] 地下工程业务 - 2023年地下工程里程将翻倍至350英里，2024年达450英里，2025年达550英里，2026年达750英里 [77] - 去年第四季度将地下电缆覆盖标准从36英寸改为30英寸，预计2023年至少节省2500万美元 [12] 客户资本投资业务 - 客户资本投资未变，有机会投资系统以实现加州气候目标和支持客户需求，为客户和投资者带来收益并提供运营现金流 [28] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 建立废物消除中心，跟踪超200个项目，解决过度处理和缺陷返工问题，追求大小机会以改善客户体验 [1] - 推进10000英里地下工程计划，降低野火风险，为客户提供更安全可靠服务 [7] - 持续执行年度2%非燃料运营和维护成本降低计划，以抵消通胀压力 [11] - 计划在达到普通股股息资格门槛后，向董事会建议先支付小额股息，逐步增加 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管冬季风暴带来挑战，但公司运营和财务目标仍按计划进行，有信心实现承诺 [17] - 加州监管环境良好，为公司业务提供保护和支持，公司将通过业绩赢得监管和财务成果 [64][65] - 废物消除工作潜力巨大，员工参与将带来持续改善和客户价值提升 [93] 其他重要信息 - 2023年一般费率案预计第三季度有最终决定，之后将确认结果和前期追赶收入 [48] - 太平洋发电分配案最终决定预计2024年初作出，公司本季度将启动营销 [34] - 火灾受害者信托目前持有公司约6%股票，已向受益人分配超90亿美元 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对本火灾季情况的看法 - 风暴使老化和垂死树木倒下，降低火灾风险，但今年草类燃料丰富 [9] 问题2: 火灾受害者信托的策略和时间安排 - 公司认为接近尾声，信托目前持股超6%，其年度报告已说明意图，且出售股份价值不断增加 [68] 问题3: 一般费率案拟议决定的时间和可能性 - 公司向利益相关者强调及时结果的重要性，期望委员会按公布时间执行 [69] 问题4: 达到股息资格门槛后的调整和支付时间 - 重组计划对股息合格收益有特定计算方法，与非GAAP核心收益不同，最早董事会在第三季度财报电话会议宣布股息，具体受GRC等监管决定影响 [72][73] 问题5: 长期地下工程计划的想法和预期 - 公司期待提交10年计划，该计划将反映GRC内容，里程增长与GRC一致，等待OEIS反馈接收时间，其对初期项目影响不大 [76][77] 问题6: 即将到来的分析师日对收益考虑的处理 - 由于GRC在投资者日后公布，不太可能预测2026年后情况，但公司为提供至2026年的指引感到自豪 [81] 问题7: 太平洋发电资产出售的预期和与潜在买家的对话 - 资产收到大量兴趣，预计竞争激烈，对长期基础设施投资者有吸引力，6月开始营销，预计2024年上半年完成交易 [83][84] 问题8: 成本资本触发机制是否会有各方申请豁免 - 委员会将审查触发机制和收益率调整，公司打算按机制申请上调，难以预测其他干预者的行动 [86][87] 问题9: 地下工程在挖掘和铺设管道方面是否有效率提升 - 公司可部署燃气劳动力，有新技术可提高效率，投资者日将展示相关设备 [90] 问题10: 废物消除中心除邮件邮资外的项目和规模 - 项目包括新客户连接流程改进和工作捆绑等，规模巨大，潜力无限 [92][93] 问题11: 本季度初CEMA的余额和监管回收时间线 - 目前已提交超3亿美元影响，预计总影响超5亿美元，CEMA账户回收机制稳定，通常需18个月至2年解决 [94]

报告基本信息 - 报告为PG&E Corporation和Pacific Gas and Electric Company截至2023年3月31日的季度报告（Form 10 - Q）[4] - 2022财年截止日期为12月31日，2023财年第一季度截止日期为3月31日[8] - 公司于2019年1月29日依据美国法典第11章第11章启动自愿破产程序[8] - 破产重组计划于2020年7月1日生效[8] - 破产重组计划确认令日期为2020年6月20日[8] 单位换算与术语释义 - 涉及多种单位换算，如1兆瓦（MW） = 一千千瓦，1百万立方英尺（MMcf） = 一百万立方英尺等[6] - 1兆瓦时（MWh）为1兆瓦持续运行1小时，1吉瓦时（GWh）为1吉瓦持续运行1小时[6] - 1百万立方英尺（MMcf）等于100万立方英尺，10亿立方英尺（Bcf）等于10亿立方英尺[6] - 报告包含大量术语和缩写释义，如AB指Assembly Bill，ALJ指administrative law judge等[8][9] 前瞻性陈述与影响因素 - 报告中的前瞻性陈述涉及估计损失、资本支出预测、费用削减预测等内容[10] - 影响未来结果与前瞻性陈述或历史结果不同的因素包括野火基金和AB 1054下修订的审慎标准对野火责任风险的缓解程度[10] 野火相关风险与举措 - 野火相关风险包括已发生或可能发生在公用事业服务区的野火，如2019年Kincade火灾、2020年Zogg火灾等[10] - 公用事业公司野火缓解举措的有效性受能否符合WMP目标和指标、能否保留或签约执行WMP所需劳动力等因素影响[10] - 公司面临已发生或可能发生的野火相关风险，如2019年Kincade火灾、2020年Zogg火灾等[10] - 公司野火缓解举措的有效性存在不确定性，包括能否达到WMP目标和指标等[10] - 公司需关注野火基金和AB 1054修订审慎标准对减轻灾难性野火责任风险的有效性[10] PSPS计划影响 - 公用事业公司PSPS计划的实施影响包括是否会被罚款、PSPS事件成本及通过费率收回成本的程序结果等[10] - 公司实施PSPS计划可能面临罚款、民事责任等风险，以及成本回收和声誉影响[10] 行业变化影响 - 电力和天然气行业因技术进步、电气化和向脱碳经济转型而发生重大变化，影响公用事业公司客户需求[10] - 公司需应对电力和天然气行业技术进步、电气化和脱碳经济转型带来的变化[10] 电气事故报告要求 - 公司需对造成财产损失超5万美元、有人员死亡或需住院治疗、引发公众或媒体关注的电气事故，在工作日两小时内或非工作日四小时内向CPUC提交报告[14] - 公用事业在特定事件发生后需在规定时间内向CPUC提交电气事故报告[14] - 电气事故报告涉及财产损失超5万美元等情况[14] - 点火情况在满足特定条件下需按CPUC规定报告[14] 资本支出证券化 - 公司有13.85亿美元火灾风险缓解资本支出待证券化[12] - 公司有能力对剩余13.85亿美元的火灾风险缓解资本支出进行证券化[12] 公司面临的其他风险 - 公司面临网络或物理攻击、自然灾害、法规政策、诉讼等多方面风险[11][12] - 公司面临网络或物理攻击风险，可能导致运营中断、资产损失等[11] - 公司受现有和未来法规、立法影响，需关注合规成本和成本回收情况[11] - 公司需关注费率制定和监管程序的时间和结果，以及资产转移和出售情况[11] - 公司面临股东出售普通股、所有权变更、环境成本等风险[12] 公司信息获取 - 公司财报可在www.pgecorp.com和www.pge.com免费获取[14] - 公司年报、季报、当前报告和代理声明在公司网站免费提供[14] - 公司在特定网站提供公用事业主要监管程序链接[14] - 公司在特定网站发布或提供对投资者可能感兴趣的信息[14] - 网站信息不属于公司提交给SEC的报告内容[14] - 公司提供网站地址仅为投资者提供信息[14] 公用事业公司基本职责 - 公用事业公司需安全、可靠、高效地建设、维护、运营、保护和退役其设施并提供服务[10]

财务数据和关键指标变化 - 2022年核心每股收益为1.10美元，较2021年增长10%，符合预期 [22][43] - 2022年FFO与债务比率为12.5%，高于2021年的10.9% [1] - 2022年非燃料运营与维护成本净降3%，超过2%的目标 [37][46] - 重申2023年核心每股收益指引区间为1.19 - 1.23美元，中点增长10%，并维持2024 - 2026年至少10%、9%、9%的每股收益增长目标 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 2023年1月，电力团队在多轮停电中恢复了超280万客户的供电，95%的客户在24小时内恢复供电 [48] - 2022年新连接请求取消率达64% [53] 天然气业务 - 2022年天然气价格上涨期间，采购团队为客户节省超10亿美元 [98] 地下电缆铺设业务 - 2022年铺设180英里地下电缆，超出175英里目标，且单位成本低于预期 [57][125] 野火缓解业务 - 2022年野火燃烧面积较实施增强电力线安全设置前三年平均水平减少99% [45] - 计算得出多层保护措施使野火风险总体降低超90% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年公司服务区内23%的新车销售为电动汽车，高于2021年的16%，高于加州20%的渗透率 [121] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持简单、经济的模式，专注于客户负担能力，通过消除浪费和提高效率为客户和投资者创造价值 [30][31] - 继续推进10000英里地下电缆铺设计划，预计未来风险降低效果将进一步提升 [29] - 计划在2023年推出第五项举措——消除浪费，以持续实现客户和投资者的计划目标 [51] - 保守规划并保持灵活性，保护投资者免受下行风险，有上行机会时为客户重新调配资源 [54] - 积极与监管机构和政策制定者合作，争取有利的监管和财务结果 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临通胀和不确定的经济环境，但公司系统安全性不断提高，有信心重申财务展望 [24] - 2023年及以后将继续展现应对挑战和变化的能力，为客户和投资者创造价值 [35] - 对电动汽车在负荷增长中的作用持乐观态度，预计未来几年有实际的预测增长 [121] 其他重要信息 - 2022年通过一系列战略变革，在植被管理成本上节省约2亿美元，预计今年节省超3亿美元 [95][96] - 2022年获得23亿美元野火相关成本回收授权，未解决余额约47亿美元 [70] - 2023年自我保险结算有望为客户在4年通用费率案例期间节省高达18亿美元，预计2023年节省3亿美元 [56] - 太平洋发电出售申请正在加州公用事业委员会审批中，预计不晚于11月底有提议决定，不认为会对财务计划产生重大影响 [100] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 太平洋发电股权出售流程能否加速解决 - 公司认为委员会需考虑众多利益相关者意见，虽觉得自身理由充分，但加速解决可能过于乐观 [79] 问题: 中期至长期FFO与债务比率目标是否包含太平洋发电股权出售 - 基本计划包含太平洋发电出售收益，该比率的主要驱动因素可能是通用费率案例 [80] 问题: 超8亿美元递延款项待批准如何影响财务状况 - 地下电缆铺设和资本计划投资可降低费用、改善资本与费用比率，消除浪费、提升客户体验、降低成本 [81][82] 问题: 负荷增长趋势及潜在未实现负荷增长情况 - 预计负荷增长在1% - 3%之间，更倾向于计划后期，2022年服务区内23%的新车销售为电动汽车，看好电动汽车在负荷增长中的作用 [121] 问题: 地下电缆铺设单位成本和效率情况 - 2022年铺设的180英里地下电缆单位成本低于预期，团队效率在提高，有望持续实现预测的单位成本 [125] 问题: 如何降低账单中与资本投资无关的费用 - 可通过保险结算等方式节省成本，为必要的基础设施投资创造空间 [129] 问题: 有哪些野火风险降低的新技术和应用 - 部分电压检测和下导体技术取得进展，团队在过去一年有重大突破 [131] 问题: 通用费率案例的时间表及是否有机会部分或整体解决 - 目前 settlement 不是选项，已解决保险部分以让客户尽早受益并在2023年部署节省资金 [144] 问题: 2027年每股收益增长及复合年增长率的看法 - 公司将继续保持每股收益增长轨迹，重点是制定长期资本投资计划，以最低成本为客户提供基础设施 [145] 问题: 地下电缆铺设计划的变化及相关情况 - 因与利益相关者沟通减少了里程数，需证明能以预期单位成本完成，同一领导团队负责该项目，期待取得成果 [150][151] 问题: 信用评级机构关注重点及公司达到投资级评级的情况 - 公司财务指标已接近投资级，评级机构更关注物理风险降低进展 [152] 问题: 50亿美元额外资本支出机会的时间安排和里程碑 - 通用费率案例结果将提供更多资本投资的可见性，这些机会可创造空间，使额外资本不增加客户账单压力 [175] 问题: 野火风险缓解策略的创新方面 - 公司将在5月的投资者日展示相关创新和技术 [177] 问题: 客户互联延迟的影响及未来进展 - 公司每天都在寻求流程改进，与建筑商合作取得进展，容量和新业务是令人兴奋的负荷增长机会 [182][183] 问题: Zogg 火灾审判的预计时间和潜在责任情况 - 审判定于6月6日开始，预计持续约6周，公司预计无额外负债，有信心胜诉 [168] 问题: 不允许的利息计算中涉及的负债或不允许的费率基数项目 - 公司首席财务官将离线提供相关账单明细，不可收回的利息费用在3.7 - 4.3亿美元之间 [190] 问题: 地下电缆铺设项目的成本压力和实现2000英里目标的情况 - 公司面临大量资本基础设施需求，需寻找抵消成本的方法，看到需求增长，有信心应对挑战 [198][199]

公司面临的风险与不确定性 - 报告包含有关估计损失、资本支出预测、费用削减预测等前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响[19] - 野火基金和AB 1054下的审慎标准能否有效减轻灾难性野火责任风险存在不确定性，包括公司是否维持获批的野火缓解计划和有效安全认证，以及基金剩余资金是否充足[19] - 公司服务区域内发生或可能发生的野火带来诸多风险，如2019年Kincade火灾、2020年Zogg火灾等，包括损失、责任、调查结果、罚款风险、成本回收及声誉影响[19] - 公司野火缓解举措的有效性存在不确定性，包括是否符合计划目标和指标、能否保留或签约必要劳动力、系统加固效果、成本回收程序的时间和结果等[19] - 公司实施公共安全停电计划可能带来罚款、民事责任、成本回收及声誉影响等问题[19] - 电力和天然气行业因技术进步、电气化和脱碳经济转型发生重大变化，公司需应对客户需求减少、分布式和可再生能源资源增长等影响[19] - 公司面临网络或物理攻击风险，可能导致运营中断、资产信息损失、数据损坏及相关成本、诉讼和声誉损害[19] - 严重天气事件和自然灾害会造成计划外停电、设施损坏等问题，公司需应对预防、缓解和响应措施的有效性及相关成本、责任和处罚[20] - 现有和未来的法规、立法及其实施和解释会带来合规成本，公司需关注成本回收情况，涉及野火、环境、核工业等多个方面[20] - 公司未决和未来的费率制定及监管程序的时间和结果存在不确定性，包括成本回收、资产转移和出售等事项[20] 公司资本支出与财务目标 - 公司剩余13.85亿美元火灾风险缓解资本支出有证券化需求[21] - 公司计划到2026年底至少减少20亿美元债务，以改善信用评级[51] - 2022年公司总资本支出为96亿美元，2023 - 2027年预计分别在79 - 112亿、79 - 122亿、80 - 127亿、81 - 133亿和81 - 138亿美元之间[54] - 公司目标是每年将非燃料运营和维护成本降低2%，以增加客户资本投资并减少对客户的影响[57] 公司业务运营指标 - 2022年公司向客户提供的清洁电力中超过95%为温室气体零排放[43] - 公司已签订超3.3GW电池储能合同，将在未来几年部署[43] - 公司已安装约340个电动汽车充电端口，近一半位于弱势社区[43] - 公司互联的私人太阳能客户总数超70万，支持超5万客户安装家用或商用电池储能[44] - 公司提前完成CPUC规定的天然气输送系统甲烷减排目标，并加速推进2030年自愿减排目标[45] - 从2023年起，公司需按监管要求处理可再生能源属性，预计GHG - free能源供应组合先降后升[46] - 公司预计在2024年向CPUC提交更新且更详细的系统范围CVA[42] - 2022年公司地下化180英里线路，超过175英里的计划[66] - 2022年公司燃气运营发生两起严重工伤和死亡事故，工伤导致缺勤、受限或转岗的数量有所减少[70] - 2022年公司核电和非核电发电运营实现零严重工伤和死亡事故，工伤导致缺勤、受限或转岗的数量有所减少[73] - 2022年公司电力运营和发电资产管理系统获得ISO 55001认证，燃气运营资产管理获得ISO 55001重新认证[74] - 2022年公司没有任何公共安全停电事件[63] - 2022年公司电力总净交付量为30307GWh，可再生能源资源占比40%，温室气体零排放资源占比96%[167] - 2022年公司可再生能源交付量为12163GWh，其中太阳能占比24%，生物电力占比5% [171] - 到2020年底公司需采购580MW储能容量，2024年底全部项目需投入运营，截至2022年底进展顺利[172] - 2022 - 2023年CPUC批准超1100MW储能上线，2024年夏季公司申请的1600MW储能完成后总容量将超3330MW，还在征集200MW长时储能[173] - 截至2022年12月31日，公司拥有约18000回路英里输电线路和33座变电站，容量约65000MVA [177] - 公司配电网络约108000回路英里，25%为地下线路，75%为架空线路，有67座输电开关变电站和752座配电变电站，容量约36000MVA [179] - 2022 - 2020年公司平均客户数量分别为5562223、5539969、5498044，交付量分别为77769GWh、78588GWh、78497GWh [181] - 2022年公司电力总运营收入为150.6亿美元，其中居民收入61.3亿美元，商业收入54.16亿美元[181] - 超96%的核心客户（占年度核心市场需求约85%）从公司获得捆绑式天然气服务[182] - 2022年公司购买约296,000 MMcf天然气，最大单一供应商占比约47%[185] - 截至2022年12月31日，公司天然气系统含约44,000英里配送管道和超6,300英里骨干及本地传输管道[186] - 公司拥有并运营三个地下天然气储存场，对第四个储存场有25%权益[187] - 2022 - 2020年平均客户数分别为4,585,126、4,563,747、4,545,700 [190] - 2022 - 2020年购买天然气量分别为227,128 MMcf、226,037 MMcf、226,746 MMcf [190] - 2022 - 2020年购买天然气平均价格分别为每Mcf 7.42美元、3.19美元、2.02美元[190] - 2022 - 2020年捆绑天然气销售总收入分别为45.21亿美元、36.12亿美元、31.75亿美元[190] - 2022 - 2020年总运营收入分别为66.2亿美元、55.11亿美元、46.11亿美元[190] - 公司预计未来客户电力负荷增加，天然气需求下降[191] 公司员工情况 - 截至2022年12月31日，PG&E Corporation有10名员工，公司约有26,000名正式员工，其中约16,000名员工受集体谈判协议覆盖，协议有效期至2025年12月31日，2022 - 2025年工资每年增长3.75%[147] - 公司2022年和2021年的离职率分别为7.1%和5.8%[148] - 约42%的PG&E Corporation和公司员工任期超过10年，平均任期为11年，约19%的员工符合退休条件[149] - 公司2022年有7起SIF - A事故，造成3人死亡和4人重伤，SIF - P率为0.11，DART为0.67，比2021年低34%，是过去五年最低[157] - 2022年，女性、少数族裔和退伍军人分别约占PG&E Corporation和公司员工总数的26%、49%和7%[162] - 约8%的公司员工年龄小于30岁，62%在30 - 49岁之间，30%为50岁及以上[162] - 公司承包商和分包商约有42,000人，来自约1,200家承包商公司[149] - PowerPathway项目学生接受约八周行业相关课程培训[154] 公司监管与合规相关 - 电力事故造成财产损失超5万美元、有人员伤亡或引起公众关注时，需两小时（工作日）或四小时（非工作日）内向CPUC提交报告[23] - CPUC可对违规行为处以每天最高10万美元的罚款，SED每次违规最高可罚800万美元[81][82] - FERC对公司多项业务有管辖权，违规可处以每天最高100万美元的罚款[86] - 公司与约300个市县有特许经营协议，需支付年费[94] - 加州2006年法案要求到2020年将全州温室气体排放量降至1990年水平，该计划已延长至2030年[103] - 加州法律要求到2030年将温室气体排放量较1990年水平减少40%[106] - 加州RPS目标是到2026年12月31日可再生能源占比达50%，到2030年12月31日达60%[106] - 加州政策是到2045年12月31日零售销售100%来自合格可再生能源和零碳资源[106] - 2022年AB 1279法案规定到2045年实现全州经济碳中和[106] - 2022年SB 1020法案设定到2035年可再生和零碳资源供应90%的零售销售，到2040年达95%[106] - 公司更新的系统范围气候脆弱性评估（CVA）将于2024年完成并提交给加州公共事业委员会[109] - 过去CPUC一般每三年进行一次一般费率案例（GRC）程序，从2023年GRC开始，现在每四年进行一次，且包含公司天然气传输和储存设施成本[130] - FERC批准的输电费率公式将在2023年12月31日前有效[132] - 公司客户电费通常在夏季（5月至10月）较高，燃气费通常在冬季（11月至3月）较高[128] - 若能源资源回收账户预测的总超额或不足收取金额，扣除捆绑服务客户投资组合分配平衡账户余额后，超过上一年电力采购和公司自有发电收入的5%，CPUC可能更频繁地调整公司零售电价[136] - 公司天然气采购成本在固定12个月内与基于加权平均天然气价格指数的市场基准比较，成本在基准的99% - 102%内可全额通过费率收回，超过102%部分的一半可通过费率收回，低于99%节省部分的80%返还给客户，公司保留剩余部分作为激励收入，上限为天然气商品总成本的1.5%[142] 公司环境相关 - 2022年公司继续开展项目以减轻运营对环境的影响[107] - 2021年公司向气候注册组织报告的经第三方验证的自愿温室气体清单显示，范围1和2排放约为460万公吨二氧化碳当量，范围3排放约为4.2亿公吨二氧化碳当量，其中大部分来自客户使用天然气[119] - 2021年公司向加州空气资源委员会报告的客户天然气使用排放为4.1563483亿公吨二氧化碳当量[119] - 2021年公司交付给零售客户的电力经第三方验证的二氧化碳排放率为每兆瓦时99磅二氧化碳[120] - 2021年公司自有发电设施总氮氧化物排放量为139吨，2020年为141吨；2021年氮氧化物排放率为每兆瓦时0.01磅，与2020年持平[121] - 2021年公司自有发电设施总二氧化硫排放量为14吨，2020年为15吨；2021年二氧化硫排放率为每兆瓦时0.001磅，与2020年持平[121] - 2021年6月1日至2022年5月31日期间，公司向美国能源部提交的乏燃料储存成本索赔约为1050万美元，目前正在审核中[124] 公司其他信息 - 1997年公司成为公用事业及其子公司的控股公司[25] - 符合条件的客户可通过CARE计划获得每月20%或更多的燃气和电费折扣[57] - 2021年公司与认证多元化供应商的支出为40.1亿美元，占总支出的38.7%[58] - 公司在天然气行业与其他管道公司和第三方存储供应商竞争[198]

财务数据和关键指标变化 - 2022年非GAAP核心每股收益区间收窄至1.09 - 1.11美元/股，预计实现中点1.10美元 [6][30] - 2023年非GAAP核心每股收益指导为1.19 - 1.23美元，较2022年中点增长10% [6][32] - 预计2022 - 2024年非GAAP核心每股收益年增长率至少10%，2025 - 2026年至少9% [6][43] - 第三季度非GAAP核心每股收益为0.29美元，前九个月为0.84美元 [30] - 为Mosquito火灾计提1亿美元负债，在9.4亿美元野火保险范围内 [24][30] - CPUC就2020年Dog火灾提议罚款1.55亿美元 [31] - 年度费率基数增长率从9%提高到9.5%，直至2026年 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 野火缓解业务 - 估计已减轻系统90%以上的野火风险 [12] - 自6月部分电压强制断电计划启动以来，有33次部分电压强制断电，识别出10个潜在危险 [13] - 在高火灾风险地区的5000多英里架空配电线路上安装了倒地导体检测保护，经历了9次倒地导体检测停电 [13] - 在43000英里高火灾风险区域和部分相邻区域实施增强型电力线安全设置 [14] - 2022年R3风险天数比2018 - 2020年平均多36%，但点火影响指标降低了99% [15] 地下电缆铺设业务 - 2022年完成165英里土建施工，预计达到175英里目标，高于去年的72英里 [123] - 许多英里的成本接近每英里250万美元，低于原计划的370万美元 [123] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 制定高效融资计划，如出售Pacific Generation少数股权，预计2022 - 2024年无股权发行 [7][34] - 2023年提交10年地下电缆铺设计划 [21] - 专注减轻物理和财务风险，为客户提供安全、可靠、清洁且经济实惠的能源 [9][11] - 利用简单实惠的模式，赢得加州政策制定者的信任，吸引资本投资 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有望实现2022年财务目标，提供可预测的结果并减轻财务风险 [43] - 尽管面临挑战，但公司在野火缓解、客户服务和财务规划方面取得了进展 [9][10][11] - 未来将继续创新，提高野火缓解能力，降低成本，为客户提供更好的服务 [12][13][119] 其他重要信息 - 公司向CPUC提交了一份关于电杆检查标准差距的自我报告，并计划在本周末前修复所有高风险电杆 [22] - 公司与工会合作，招聘100名新线路工人，节省了超过800万美元的成本 [84][85] - 公司通过标准化合同和利用绩效手册，预计在2023年节省超过3亿美元的成本 [118][119] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 9.5%的费率基数复合年增长率上调的原因及近期增量机会 - 新业务申请众多，需部署足够资本服务新业务和应对电气化趋势，如电动汽车数量增长 [53] 问题2: 减少股权至0并计划偿还20亿美元债务的原因及太平洋发电少数股权出售的假设 - 平衡系统资本需求和融资决策，通过多种交易管理资金，假设2023年底CPUC批准太平洋发电交易 [55][56] 问题3: 火灾受害者信托基金的想法及股票价格高于其收购价的影响 - 公司与火灾受害者信托基金保持持续联系，但难以预测其未来具体交易 [60] 问题4: 少数股权出售相关的费率基数是否包含在费率基数中及金额 - 相关费率基数变化约0.03美元，对整体计划影响较小，重点是该交易提供的高效融资 [61] 问题5: 融资环境和IRA影响是否包含在更新计划中及需关注的事项 - 已包含在计划中，IRA将为客户带来超过5亿美元的节省，公司已考虑利率上升影响，100个基点的变动对公司影响约为0.02美元 [64][65][66] 问题6: 2023年费率基数增加但收益增长不大的原因及2025 - 2026年的股权情况 - 公司保守规划，平衡客户服务质量和成本，确保稳定的每股收益增长；目前无法确定2025 - 2026年的股权情况，需等待太平洋发电交易和股息恢复的更多信息 [72][74] 问题7: 未来几年控股公司希望保留的债务金额及IRA后现金税情况 - 预计到2026年将控股公司债务减少超过20亿美元；IRA对现金税的影响在五年计划中基本抵消，近期无重大影响 [82][83] 问题8: 劳动力可用性是否面临挑战 - 与工会合作良好，成功招聘100名新线路工人，节省成本，表明能够吸引人才 [84][85] 问题9: 太平洋发电少数股权出售资产的兴趣情况及对话细节 - 资产受到关注，2024年第一季度将与交易对手进行营销流程，目前暂不适合进行详细尽职调查讨论 [90][91][92] 问题10: 与评级机构的对话及控股公司恢复投资级的时间 - 关注定量指标（FFO与债务比率）和定性指标（运营和监管进展），成本相关决策对向评级机构展示进展很重要 [94][95][97] 问题11: 动用野火基金的流程、时间线、审查情况及考虑因素 - 处理法律索赔需2 - 3年，之后进行和解或诉讼，再经过CPUC 12 - 18个月的审查，解决大部分索赔后可申请野火基金赔偿 [105][106] 问题12: 火灾受害者信托基金销售税收优惠的实现时间和方式 - 按季度更新，每次销售后下一季度在财务报表中体现 [107] 问题13: GRC中通胀数据的真实性、公司和委员会的解读方式 - 公司实际支出中存在通胀，但致力于为客户提供经济实惠的服务，通过降低运营和维护成本、高效融资等方式抵消资本投资影响 [115][116] 问题14: 太平洋发电销售未获批准或延迟时所需的股权金额 - 公司通过内部现金管理和监管手段应对不确定性，保守规划确保高效融资 [120] 问题15: 地下电缆铺设的成本预测和技术改进情况 - 正在制定10年计划，预计为客户节省成本；2022年进展良好，成本降低，计划2023年公开提交计划及成本预测 [122][123][124] 问题16: 股息政策的考虑因素 - 达到62亿美元非GAAP核心收益时可恢复股息，预计明年年中达到资格；初期股息较小，将逐步增加，需与董事会进一步讨论 [131][132]