业绩总结 - 2021年第四季度每股净收入为0.88美元，较2020年第四季度的0.85美元有所增长[13] - 2021年全年非GAAP运营收益每股为3.65美元，较2020年的3.43美元增长了6.4%[14] - PSEG 2021年总净收入为-12.9亿美元，较2020年的37.6亿美元下降了505亿美元[60] - PSEG 2021年净收入为4.45亿美元，较2020年增加3.25%[124] - PSEG 2021年全年净损失为2,056百万美元，相较于2020年的594百万美元显著增加[127] 用户数据 - PSE&G在2021年实现了27亿美元的投资，主要用于电力和天然气基础设施升级及清洁能源项目[74] - PSE&G的2021年净收入为14.46亿美元，同比增长约9%[74] - PSE&G的年末资产基数为245亿美元，比2020年增长10%[74] - PSEG的2021年核电运营的平均容量因子为88.5%[15] - PSEG Power在2021年核电站的发电量占总发电量的58%[95] 未来展望 - PSEG的2022年非GAAP运营收益指导范围为每股2.78美元至2.90美元，预计2022年至2025年间的多年度收益增长率为5%-7%[30] - PSEG的2022年净收入指导范围为15.1亿至15.6亿美元，较之前的指导范围有所收窄[74] - PSEG的2022年股息支付比率预计为56%至63%[36] - PSEG的气候愿景已加速至2030年实现净零温室气体排放[38] - PSEG的2022年非GAAP运营收益指导范围为每股3.35至3.55美元，较之前的3.30至3.60美元有所收窄[45] 新产品和新技术研发 - PSEG在2021年完成了27亿美元的资本投资计划，旨在升级电力和天然气传输与分配设施[15] - PSEG的基础设施提升计划提交了8.48亿美元的四年投资计划，预计将在2022年秋季获得新泽西州公共事业委员会的行动[21] - PSEG的五年资本支出预测为150亿至170亿美元，预计在2021至2025年间实现6.5%至8%的年复合增长率[45] - PSE&G的五年资本计划预计在140亿至160亿美元之间，专注于可靠性、韧性和清洁能源[101] 市场扩张和并购 - PSEG以约19亿美元的价格出售其6750兆瓦的化石燃料发电组合，预计将减少整体业务风险和收益波动[19] - PSEG在2021年获得了联邦和州级的所有必要监管批准，以完成对ArcLight Capital Partners的6750兆瓦发电组合的出售[19] 负面信息 - 2021年第四季度的预税损失为298百万美元，因提前赎回PSEG Power债务而产生[128] - 2021年第四季度的运营收益（非GAAP）为-25百万美元，较2020年的-17百万美元有所恶化[127] - 2021年全年运营收益（非GAAP）为-31百万美元，较2020年的-16百万美元下降93.8%[127] 其他新策略和有价值的信息 - PSEG的长期债务总额截至2021年12月31日为41亿美元[120] - PSEG的现金抵押品净额为8.44亿美元，主要与2021年下半年因能源价格上涨而产生的对冲头寸相关[122] - PSEG的债务资本化比率为57%[120] - PSEG截至2021年12月31日的可用流动性约为29亿美元[122]

资产出售 - 2021年8月公司签订协议，2022年2月完成出售PSEG Power的6750兆瓦化石发电组合[24] 福利假设变动影响 - 养老金假设中，折现率降低1%，2021年12月31日福利义务增加9.45亿美元，2022年成本增加3200万美元，资本化金额增加2100万美元；预期资产回报率降低1%，2022年成本增加6700万美元[451] - 其他退休福利（OPEB）假设中，折现率降低1%，2021年12月31日福利义务增加1.31亿美元，2022年成本增加1500万美元，资本化金额增加1500万美元；预期资产回报率降低1%，2022年成本增加600万美元[451] 资产退役义务相关 - 截至2021年12月31日，PSEG Power核设施未来退役相关的资产退役义务（ARO）占公司总ARO的超75%，金额为12.01亿美元[466] - 折现率降低1%，核资产退役义务（Nuclear ARO）将增加1.3亿美元[473] - 通货膨胀率上升1%，核资产退役义务将增加13.21亿美元[473] - 若联邦政府停止报销特定乏燃料成本，核资产退役义务将增加3.39亿美元[473] - 若选择或被要求按DECON方案对塞勒姆和霍普溪进行退役，核资产退役义务将增加10.2亿美元[473] - 若PSEG Power将提前关闭概率提高到100%，核资产退役义务将增加6.98亿美元[473] 市场风险与管理 - 公司运营面临商品价格、利率和股票价格变化带来的市场风险，通过正常运营、融资活动和衍生品交易管理风险[452] 资产减值评估 - 公司对长期资产进行减值评估，当资产账面价值超过未折现未来现金流估计时可能存在减值[460] 长期资产退休成本处理 - 公司为存在法律义务的长期资产退休成本确认负债，按公允价值记录并资本化[464] 核退役成本研究 - 公司每三年更新一次核退役成本研究，最近一次在2021年[465] 前瞻性陈述风险 - 公司的前瞻性陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异[20] - 公司提醒读者不要过度依赖前瞻性陈述进行投资决策，且无义务更新此类陈述[23] 风险价值指标变化 - 2021年12月31日，95%置信水平下MTM VaR期末值为7100万美元，2020年为1600万美元[480] - 2021年12月31日，99.5%置信水平下MTM VaR期末值为1.12亿美元，2020年为2400万美元[480] 市场利率变动对债务公允价值影响 - 截至2021年12月31日，市场利率假设提高10%，债务公允价值将减少4.21亿美元，其中PSE&G减少3.85亿美元，PSEG减少3600万美元[482] 福利计划信托净资产 - 截至2021年12月31日，公司养老金和其他退休后福利计划信托净资产为75亿美元[483] NDT基金情况 - 截至2021年12月31日，NDT基金包含13亿美元股票证券和13亿美元固定收益证券，假设股票市场变动10%，NDT基金中股票证券价值将受约1.3亿美元影响[483]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度非GAAP运营收益为每股0.98美元，去年同期为每股0.96美元；GAAP结果为每股净亏损3.10美元，与2020年第三季度每股净收入1.14美元相比，PSEG Power记录了约21.7亿美元的税前减值损失 [7] - 2021年前9个月非GAAP运营收益为每股2.96美元，较2020年前9个月的每股2.78美元增长6.5% [8][9] - 公司将2021年全年非GAAP运营收益预测上调至每股3.55 - 3.70美元，并重申2022年非GAAP运营收益指导为每股3.30 - 3.60美元 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 PSE&G - 2021年第三季度净收入为3.89亿美元，即每股0.77美元，2020年第三季度为3.13亿美元，即每股0.61美元，增长0.16美元/股 [35] - 第三季度天气比去年同期暖和4%，比正常情况暖和22%，过去12个月天气正常化的电力销售持平，天然气销售增长近2% [38] - 电力和天然气客户数量较2020年第三季度各增长约1.5% [39] - 已将2021年净收入预测从14.2 - 14.7亿美元提高到14.3 - 14.8亿美元 [41] PSEG Power - 2021年第三季度净亏损19.33亿美元，即每股3.84美元；非GAAP运营收益为1.19亿美元，即每股0.23美元；非GAAP调整后EBITDA为2.37亿美元 [42] - 第三季度非GAAP运营收益比2020年第三季度低0.10美元/股，毛利润率从去年第三季度的每兆瓦时33美元降至28美元 [45][49] - 总发电量为14.9太瓦时，与2020年第三季度持平；联合循环机组产出6.8太瓦时，核电机组平均容量因子为94.8%，产出8.1太瓦时，占总发电量的54% [50] - 已将2021年非GAAP运营收益预测从3.5 - 4.25亿美元提高到3.65 - 4.4亿美元，非GAAP调整后EBITDA预测从8.5 - 9.5亿美元提高到8.7 - 9.7亿美元 [53] Enterprise and Other - 2021年第三季度净亏损2000万美元，即每股0.03美元，2020年第三季度净收入800万美元，即每股0.02美元；非GAAP运营亏损为1300万美元，即每股0.02美元，2020年为非GAAP运营收益800万美元，即每股0.02美元 [54] - 2021年非GAAP运营亏损预测维持在2000万美元不变 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于夏季天气比正常情况暖和以及COVID - 19限制解除，本季度每日峰值负荷达到9620兆瓦，高于去年第三季度的9557兆瓦；今年峰值负荷为6月30日的10064兆瓦，自2013年以来首次超过10000兆瓦 [21] - FERC已批准PJM将涵盖2023 - 2024能源年的下一次容量拍卖推迟到2022年1月下旬，2024 - 2025拍卖安排在2022年8月，2025 - 2026拍卖安排在2023年2月 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布将5年资本支出计划增加10亿美元，2022年普通股股息每股增加0.12美元，预计在化石资产出售完成后实施5亿美元股票回购计划，并设定2022 - 2025年5% - 7%的长期收益增长目标 [11] - 提交了多个联合提案，与Orsted合作建设新泽西州海上风电传输基础设施，名为沿海风电连接，涵盖陆上升级、新的陆上和海上传输连接设施以及网络化海上传输系统 [22][23] - 加速净零愿景至2030年，加入联合国支持的“奔向零碳”运动，本周将参加COP 26会议，倡导气候行动和保护现有核能发电 [13] - 计划在未来几天向BPU提交基础设施推进计划，若获批，将在4年内投资约8.48亿美元改善电力分配系统可靠性 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 极端天气给服务区域带来破坏，但过去和现在的能源强投资使能源基础设施受益，公司将扩大可靠性改善计划 [15][16] - 核电力的经济困境是全国性挑战，需要联邦层面的广泛解决方案，公司正努力确保联邦税法对现有面临风险的核电站提供支持 [25] - 对核生产税收抵免（PTC）的两党支持感到乐观，认为这对国家核舰队有重要影响，评级机构可能会认为长期支持核能更有价值和稳定性 [64][68] 其他重要信息 - 9月30日公司拥有约30亿美元可用流动性、18亿美元现金及现金等价物，债务占综合资本的58% [55] - 8月PSE&G发行4.25亿美元1.9%的有担保中期票据，PSEG签订12.5亿美元364天可变利率定期贷款协议；9月PSEG Power退休了总计14亿美元的3笔高级票据 [58] - 10月穆迪下调了PSE&G、PSEG Power和PSEG的信用评级，但各公司信用展望稳定 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 核生产税收抵免（PTC）的支持情况、通过信心及对业务的影响，以及评级机构的反应 - 核PTC获得两党支持，但对其所在的整体立法存在担忧；众议院版本的法案中有8年PTC，目标是每兆瓦时15美元税收抵免；长期支持核能对评级机构来说更有价值和稳定性 [64][66][68] 问题2: 第四季度更新和2022年范围缩小的情况，以及今年提前完成项目的可持续性 - 预计会缩小范围，主要变数在于养老金；股票市场强劲和低利率对年底预计福利义务有相反影响，目前暂不提供更多信息 [72] 问题3: FERC潜在变化和恢复完整委员会后对公司的预期 - 若出售完成，MOPR对公司的担忧减少，核电厂主要考虑能源收入；FERC对输电投资对碳减排的重要性的认识变化对公司业务有利 [74][75] 问题4: 核与氢的互补性及如何融入未来战略 - 密切关注氢的进展，其对核能的价值在于避免核电站循环，使核电站能继续基荷运行；但大规模氢气生产的安全问题需更多讨论 [79] 问题5: 如何利用当前商品市场和长期合同机会进行套期保值 - 仍认为对基荷电力（如核能）进行多年套期保值计划有意义；会捕捉一些高价机会，但影响有限，因有套期保值基础、价格反向和流动性挑战 [82][84] 问题6: 联邦政策是否会改变公司长期持有核资产的观点 - 若能使核舰队更像受监管资产，有可预测现金流，投资者可能会更认可；公司会根据投资者的看法来决定，首要目标是安全运营和长期经济可行性 [87][88][89] 问题7: 2021年强劲表现是否会有运维费用灵活性延续到2022年 - 有一些边际上的灵活性，但不会改变大型项目的工作计划，如核燃料更换停机计划和大型输电资产的主要维护 [92] 问题8: 提交给BPU和PJM的提案是输电解决方案还是海上风电与输电的组合 - 提案主要是海上风电输电解决方案，包括在海上创建电网、将电力输送到陆地以及陆上升级，以支持新的电力供应注入 [94] 问题9: 提案的规模和何时纳入资本支出计划 - 规模为10位数；PJM预计在明年第一季度末或第二季度初向新泽西BPU提供技术评估，BPU可能需要6个月评估，最早第三季度做出决定，项目预计在2028 - 2029年投入使用 [97][102] 问题10: 海上风电输电项目是否仍有AFUDC - 是的，会有AFUDC [104] 问题11: 项目投资潜力的范围能否量化 - 目前难以量化，提案刚提交，结果未知，且有多个提案，不确定哪些会被采纳 [106][107] 问题12: 是否看到其他方的提案 - 未看到其他方提案，但已知有79个参与者提交了提案，公司提交了9个 [108] 问题13: PJM的技术评估是否会广泛提供 - 预计只会提供给BPU，BPU是否公开待定，通常只公布中标结果 [110] 问题14: 本季度客户增长与长期假设的比较 - 本季度电力和天然气客户增长1.5%，与长期假设相当，长期约为1%，会根据数据定期更新 [112] 问题15: 冬季天然气业务客户账单压力、套期保值情况及应对策略 - 现有机制能较好保护客户，天然气方面可在一年中两次对商品部分提价5%；电力方面，居民客户目前支付的价格基于过去三年2月的拍卖，明年6月新拍卖价格将部分生效，且价格曲线呈反向，有缓和作用 [115][117][118] 问题16: 海上风电输电提案中，陆上组件在变电站落地的公司是否有竞争优势 - 有一些优势，如从路权角度，但最终取决于路径长度、供应商关系、成本竞争力、环境许可等因素，不能确保获胜 [123] 问题17: 披露中2022 - 2024年的百分比和价格是基于总毛利率还是仅能源 - 是基于能源 [126][129]

资本支出计划 - PSEG计划在2021 - 2023年对输电基础设施的资本支出为26亿美元[338] - 2020 - 2023年，PSE&G的CEF - EE项目承诺投资10亿美元，多数投资在五年内完成[333] - 2021年1月，BPU批准PSE&G的CEF - EC项目，预计未来四年投资约7亿美元[335] - 2021年1月，BPU批准PSE&G的CEF - EV项目，批准投资1.66亿美元[336] - 2021年前九个月，PSE&G资本支出18.18亿美元，PSEG Power资本支出7800万美元[445][446] 资产出售与收购 - 2021年8月，PSEG签订两份协议出售PSEG Power超6750兆瓦的化石发电资产[327] - 2020年12月公司收购Ørsted Ocean Wind项目25%股权，新泽西计划到2035年增加7500 MW海上风电装机容量[354] 疫情相关成本 - 截至2021年9月30日，PSE&G记录与COVID - 19相关的监管资产递延增量成本9500万美元[341] 业务线发电量与容量因子 - 2021年前九个月，PSEG Power天然气和核电机组发电量分别为16.7和23.6太瓦时，容量因子分别为49.0%和93.0%[345] 套期保值与抵押品 - 2021年第三季度末，PSEG Power与套期保值相关的净现金抵押品从6月底的3.43亿美元增至9.99亿美元[345] - 截至2021年10月底，PSEG Power的抵押品约为13亿美元[346] - 2021年第三季度，PSEG Power现金抵押品净额从6月底的3.43亿美元增至9月底的9.99亿美元，10月底约为13亿美元[432] 借款与债务赎回 - 2021年10月，PSEG Power从信贷安排借款7.55亿美元用于支持高级票据赎回和额外抵押品[345] - 2021年10月，公司赎回PSEG Power剩余债务，并宣布5亿美元股票回购计划[356] - 2021年10月，PSEG赎回PSEG Power剩余高级票据，包括7亿美元3.85%、2.5亿美元4.30%和4.04亿美元8.63%的高级票据，赎回溢价约2.94亿美元[436] 法律诉讼 - 2020年12月LIPA起诉PSEG LI，索赔7000万美元，2021年6月双方达成非约束性条款清单[349] 净零愿景与减排计划 - 2021年6月公司将净零愿景提前20年，目标是到2030年实现净零碳排放[351] - GSMP一期替换约450英里燃气基础设施，二期预计到2023年再替换875英里，2018 - 2023年预计甲烷排放减少约22%，2011 - 2030年预计减少约60%[351] 股息调整 - 2021年公司将年度股息提高至每股2.04美元，2022年提高至每股2.16美元[357] - 2021年7月20日，董事会宣布2021年第三季度普通股股息为每股0.51美元，2022年指示性年股息率为每股2.16美元[441] 盈利与亏损情况 - 2021年第三季度PSE&G盈利3.89亿美元，PSEG Power亏损19.33亿美元，PSEG净亏损15.64亿美元；前九个月PSE&G盈利11.75亿美元，PSEG Power亏损22.55亿美元，PSEG净亏损10.93亿美元[358] - 2021年前三季度公司净收入分别减少21.39亿美元和25.67亿美元，主要因PSEG Power化石资产减值损失、MTM损失增加等[360] 政策影响 - 2021年4月FERC拟取消RTO成员激励措施，可能使PSE&G年净收入和现金流入减少约3000万美元[364] - 2021年10月，公司与BPU和新泽西费率顾问达成的和解协议获FERC批准，PSE&G基础ROE从11.18%降至9.9%，实施后首12个月净收入预计减少约5000万 - 6000万美元[365] - 2021年7月，PJM向FERC提交提案，若通过，PSEG Power新泽西核电站获ZEC付款将不受MOPR限制；9月FERC因委员分歧未行动，PJM规则9月29日自动生效，下次基础剩余拍卖推迟至2022年1月25日[366] - FERC取消市场卖方报价上限，采用特定机组方法审查容量市场报价，或致容量价格降低[367] - 2021年7月，BPU报告称新泽西参与区域市场是实现清洁能源目标最有效方式，暂停考虑退出，建议探索新泽西或区域竞争性拍卖设计[369] - 2020年1月，新泽西重新加入RGGI，PJM 2019年启动碳定价机制调查，若有市场解决方案，或影响PSEG Power发电资产价值[370] ZEC奖励 - 2019年4月和2021年4月，PSEG Power的三座核电站获ZEC奖励，每兆瓦时约10美元，每次预计获三年收入[373][374] 税收政策 - 《2021年综合拨款法案》为2025年12月31日前开工的海上风电项目提供30%投资税收抵免，2020年12月31日通知将合格项目连续性安全港从四年延长至十年[380] - 2020年7月，IRS规定2022年前非管制企业计算30%调整后应税收入上限时可加回折旧，增加可扣除利息；2022年及以后不允许加回[381] - 2020年3月《CARES法案》允许2017年12月31日后至2021年1月1日前产生的净营业亏损五年结转，公司可结转2018年税收净营业亏损获未来税收利益[382] 公司挑战 - 公司未来需应对监管和政治不确定性、新冠疫情影响、税收法律变化、价格和需求变化等挑战[386] 运营收入变化 - 2021年第三季度公司运营收入19.03亿美元，较2020年的23.7亿美元减少4.67亿美元，降幅20%；前九个月运营收入66.66亿美元，较2020年的72.01亿美元减少5.35亿美元，降幅7%[388] - 2021年第三季度PSE&G运营收入18.2亿美元，较2020年的16.6亿美元增加1.6亿美元，增幅10%；前九个月运营收入54.07亿美元，较2020年的49.99亿美元增加4.08亿美元，增幅8%[389] - 截至2021年9月30日的三个月，运营收入减少6.95亿美元，降幅93%，主要因发电和天然气供应收入变化[408][409] - 截至2021年9月30日的九个月，运营收入减少10.51亿美元，降幅40%，主要因发电和天然气供应收入变化[408][415] 能源成本变化 - 2021年第三季度公司能源成本8.6亿美元，较2020年的7.75亿美元增加0.85亿美元，增幅11%；前九个月能源成本24.95亿美元，较2020年的22.76亿美元增加2.19亿美元，增幅10%[388] - 2021年第三季度PSE&G能源成本6.98亿美元，较2020年的6.63亿美元增加0.35亿美元，增幅5%；前九个月能源成本20.56亿美元，较2020年的18.81亿美元增加1.75亿美元，增幅9%[389] - 截至2021年9月30日的三个月，能源成本持平，九个月减少4600万美元，降幅4%[408][411][417] 折旧与摊销费用变化 - 2021年第三季度公司折旧与摊销费用2.83亿美元，较2020年的3.17亿美元减少0.34亿美元，降幅11%；前九个月折旧与摊销费用9.46亿美元，较2020年的9.56亿美元减少0.1亿美元，降幅1%[388] - 2021年第三季度PSE&G折旧与摊销费用2.26亿美元，较2020年的2.18亿美元增加0.08亿美元，增幅4%；前九个月折旧与摊销费用6.98亿美元，较2020年的6.57亿美元增加0.41亿美元，增幅6%[389] - 截至2021年9月30日的三个月，折旧和摊销费用减少4100万美元，降幅45%，九个月减少5100万美元，降幅18%[408][412][418] 资产处置及减值收益变化 - 2021年第三季度公司资产处置及减值收益21.58亿美元，较2020年的 - 1.22亿美元增加22.8亿美元；前九个月资产处置及减值收益26.15亿美元，较2020年的 - 1.22亿美元增加27.37亿美元[388] - 2021年第三季度PSE&G资产处置收益0.04亿美元，2020年为0；前九个月资产处置收益0.04亿美元，2020年为0[389] - 截至2021年9月30日的三个月，资产处置和减值损失为21.62亿美元，九个月为26.19亿美元[408][412][419] 所得税费用变化 - 2021年第三季度公司所得税费用 - 6.82亿美元，较2020年的1.21亿美元减少8.03亿美元；前九个月所得税费用 - 6.27亿美元，较2020年的2.74亿美元减少9.01亿美元[388] - 2021年第三季度PSE&G所得税费用0.74亿美元，较2020年的0.4亿美元增加0.34亿美元，增幅85%；前九个月所得税费用2.14亿美元，较2020年的1.96亿美元增加0.18亿美元，增幅9%[389] - 截至2021年9月30日的三个月，所得税费用减少8.71亿美元，九个月减少9.4亿美元[408][414][423] 信托投资净收益变化 - 截至2021年9月30日的三个月，信托投资净收益减少1.2亿美元，九个月增加4100万美元，增幅52%[408][413][420] 利息费用变化 - 截至2021年9月30日的三个月，利息费用减少900万美元，降幅32%，九个月减少2200万美元，降幅24%[408][414][422] 运营现金流变化 - 截至2021年9月30日的九个月，公司运营现金流减少13.39亿美元，PSE&G运营现金流从14.24亿美元降至12.83亿美元，减少1.41亿美元[426][428] - PSEG Power九个月运营现金流从10亿美元降至1.66亿美元，减少11.66亿美元[429] 定期贷款协议 - 2021年3月、5月、8月，PSEG分别签订3亿美元、7.5亿美元、5亿美元和12.5亿美元的364天定期贷款协议[433][434] 信贷额度与流动性 - 截至2021年9月30日，公司总信贷额度41亿美元，可用流动性27.52亿美元[434] 信用评级调整 - 2021年5月、8月、10月，穆迪分别调整PSE&G、PSEG和PSEG Power的展望评级，10月下调PSEG高级无担保票据评级至Baa2，PSE&G抵押债券评级至A1，商业票据评级至P2，PSEG Power发行人信用评级为Baa2 [442] MTM VaR波动 - 2021年7 - 9月，按95%置信水平，MTM VaR在2200万美元至7600万美元之间波动[453]

资产出售与投资计划 - 公司计划出售PSEG Power超6750兆瓦的化石发电资产，预计在2021年第四季度或2022年第一季度完成[317][336] - 2021 - 2025年PSE&G预计投资130 - 150亿美元，预计费率基数复合年增长率为6.5% - 8%[321] - 2020 - 2022年PSE&G在CEF - EE项目投入10亿美元，大部分投资在五年内完成[323] - 2021 - 2024年PSE&G的CEF - EC项目资本成本约7亿美元[325] - 2021年PSE&G的CEF - EV项目获批投资1.66亿美元[326] - 2021 - 2023年PSE&G计划在输电方面资本支出25亿美元，其基础输电ROE将从11.18%降至9.9%[328] - 2021年6月公司完成出售PSEG Power的太阳能投资组合[317] - 2020年12月公司与Ørsted达成协议，收购Ocean Wind项目25%股权，该项目预计2025年全面商业运营[346] 业务运营数据 - 2021年上半年，PSEG Power天然气和核电机组发电量分别为10.1和15.5太瓦时，容量因子分别为44.3%和92.1%[338] - 2021年PSEG Power超75%的预期毛利润与能源保证金套期保值等相关[338] - PSE&G的GSMP项目一期替换约450英里燃气基础设施，二期预计到2023年再替换875英里，2018 - 2023年预计减少约22%甲烷排放，2011 - 2030年预计减少约60% [345] 法律诉讼与监管事项 - 2020年12月LIPA起诉PSEG LI，索赔7000万美元[342] - 取消RTO成员资格激励措施可能使PSE&G年净收入和年现金流入减少约3000万美元[356] - 2021年7月公司提交的和解协议将PSE&G基础输电ROE从11.18%降至9.9%，年净收入将减少约5000 - 6000万美元，现金流总共减少约1亿美元[361] - 2021年7月PJM向FERC提交提案，PSEG Power新泽西州的核电站不受新MOPR条款约束[362] - 2021年7月BPU报告建议新泽西暂停考虑退出区域市场，继续探索仅新泽西或区域竞争性拍卖设计[363] - 2020年1月新泽西州重新加入区域温室气体倡议，PJM于2019年启动调查碳定价机制的开发，若形成市场解决方案，可能对PSEG Power发电船队价值产生重大影响[364] - 公司面临环境法规责任，PSEG公司历史运营及其他公司运营被指控向帕塞伊克河/纽瓦克湾综合体排放大量污染物，相关补救成本和罚款可能重大[365] - 2019年4月和2021年4月，PSEG Power的Salem 1、Salem 2和Hope Creek核电站分别获ZECs奖励，电价约为每兆瓦时10美元，每次奖励有效期三年[367][368] - 新泽西州费率顾问对BPU 2019年4月和2021年4月授予ZECs的决定提出上诉，公司无法预测结果[370] - 若ZEC计划被推翻或重大不利修改，或核电站未得到充分估值，或财务状况受商品价格等因素重大不利影响，PSEG Power将停止运营相关核电站，这将对公司经营业绩产生重大不利影响[371] 政策法规影响 - 2021年3月白宫发布美国就业计划概述，4月财政部发布美国制造税收计划，若相关增税条款颁布，将对PSEG和PSEG Power财务报表产生不利影响，增加PSE&G客户账单[372] - 2020年12月下旬颁布的《2021年综合拨款法案》为2025年12月31日前开工的海上风电项目提供30%的投资税收抵免[374] - 2020年7月美国国税局发布的法规，允许在计算2022年前30%的调整后应纳税所得额上限时加回折旧，增加不受监管企业可扣除的利息金额；2022年及以后，计算调整后应纳税所得额时不允许加回折旧[375] - 2020年3月颁布的《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》允许将2017年12月31日后至2021年1月1日前应税年度产生的任何净营业亏损进行为期五年的结转[376] 财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度和上半年，PSEG净收入分别下降6.28亿美元和4.28亿美元[353] - 2021年第一季度和上半年，PSEG Power的NDT基金收入分别为4700万美元和7900万美元，非交易MTM损益分别为 - 2.06亿美元和 - 2.4亿美元[351] - 2021年Q2运营收入为18.74亿美元，较2020年的20.5亿美元减少1.76亿美元，降幅9%；2021年上半年运营收入为47.63亿美元，较2020年的48.31亿美元减少6800万美元，降幅1%[382] - 2021年Q2能源成本为6.06亿美元，较2020年的5.95亿美元增加1100万美元，增幅2%；2021年上半年能源成本为16.35亿美元，较2020年的15.01亿美元增加1.34亿美元，增幅9%[382] - 2021年Q2运营与维护费用为7.83亿美元，较2020年的7.33亿美元增加5000万美元，增幅7%；2021年上半年运营与维护费用为15.61亿美元，较2020年的14.87亿美元增加7400万美元，增幅5%[382] - 2021年Q2折旧与摊销费用为3.22亿美元，较2020年的3.15亿美元增加700万美元，增幅2%；2021年上半年折旧与摊销费用为6.63亿美元，较2020年的6.39亿美元增加2400万美元，增幅4%[382] - 2021年Q2 PSE&G运营收入为15.14亿美元，较2020年的14.56亿美元增加5800万美元，增幅4%；2021年上半年PSE&G运营收入为35.87亿美元，较2020年的33.39亿美元增加2.48亿美元，增幅7%[382] - 2021年Q2 PSE&G能源成本为5.09亿美元，较2020年的5.1亿美元减少100万美元；2021年上半年PSE&G能源成本为13.58亿美元，较2020年的12.18亿美元增加1.4亿美元，增幅11%[382] - 2021年Q2 PSE&G运营与维护费用为3.93亿美元，较2020年的3.8亿美元增加1300万美元，增幅3%；2021年上半年PSE&G运营与维护费用为8.17亿美元，较2020年的7.66亿美元增加5100万美元，增幅7%[382] - 2021年Q2 PSE&G折旧与摊销费用为2.31亿美元，较2020年的2.17亿美元增加1400万美元，增幅6%；2021年上半年PSE&G折旧与摊销费用为4.72亿美元，较2020年的4.39亿美元增加3300万美元，增幅8%[382] - 2021年Q2 PSE&G净非运营养老金和其他退休后福利信贷（成本）为6600万美元，较2020年的5200万美元增加1400万美元，增幅27%；2021年上半年为1.32亿美元，较2020年的1.03亿美元增加2900万美元，增幅28%[382] - 2021年Q2 PSE&G利息费用为1.01亿美元，较2020年的9800万美元增加300万美元，增幅3%；2021年上半年为1.99亿美元，较2020年的1.94亿美元增加500万美元，增幅3%[382] - 2021年第二季度运营收入较2020年减少3.03亿美元，降幅44%；上半年减少3.56亿美元，降幅19%[403] - 2021年第二季度能源成本较2020年减少5200万美元，降幅16%；上半年减少4600万美元，降幅5%[403] - 2021年第二季度运营与维护费用较2020年增加3400万美元，增幅15%；上半年增加1500万美元，增幅3%[403] - 2021年第二季度折旧与摊销费用较2020年减少800万美元，降幅9%；上半年减少1000万美元，降幅5%[403] - 2021年资产处置与减值损益为4.57亿美元，源于ISO - NE化石资产减值5.19亿美元，被太阳能项目出售收益6200万美元抵消[407][414] - 2021年第二季度信托投资净收益较2020年减少1.17亿美元，降幅60%；上半年增加1.61亿美元[403] - 2021年第二季度利息费用较2020年减少600万美元，降幅20%；上半年减少1300万美元，降幅20%，主要因2021年9.5亿美元债务到期等[403][409][417] - 2021年第二季度所得税费用较2020年减少1.91亿美元；上半年减少6900万美元，主要因税前收入降低等[403][409][418] - 2021年上半年公司经营现金流较2020年同期减少6.15亿美元，PSE&G减少3.19亿美元，PSEG Power减少2.72亿美元[420][422][423] - 2021年上半年运营收入为15.12亿美元，运营亏损5.87亿美元，净亏损3.31亿美元；2020年运营收入为35.64亿美元，运营收入为5.98亿美元，净收入为5.97亿美元[433] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，运营收入中关联方销售分别为6.7亿美元和12.18亿美元[434] 资金与信用相关 - 公司主要通过发行商业票据和短期贷款满足短期流动性需求，PSE&G有独立商业票据计划[424] - 2021年6月30日公司总信贷额度为42亿美元，已使用3.45亿美元，可用流动性为38.55亿美元[426] - 若PSEG Power失去投资级信用评级，2021年6月30日和2020年12月31日需额外提供的抵押品分别约为8.62亿美元和8.4亿美元[427] - 2021年5月和6月，PSEG Power赎回7亿美元3.00%高级票据、2.5亿美元4.15%高级票据，PSE&G赎回1.34亿美元9.25%抵押债券[432] - 截至2020年公司累计资金信贷约6亿美元，可用于抵消未来现金缴款义务[435] - 2021年7月20日董事会宣布2021年第三季度普通股股息为每股0.51美元，指示性年股息率为每股2.04美元[437] - 2021年5月，穆迪将PSE&G的展望从稳定下调至负面[438] 其他事项 - 截至2021年6月30日，PSE&G记录与COVID - 19相关的监管资产递延增量成本8200万美元[332] - 公司将净零愿景提前20年，目标是到2030年实现净零碳排放[344] - 公司未来成功取决于维持运营和财务表现，应对监管和立法发展及相关问题挑战，包括执行公用事业资本投资计划、控制成本等[377][380] - 2021年上半年PSE&G资本支出为12.19亿美元，PSEG Power资本支出为6100万美元[441][442] - 2021年4 - 6月，按95%置信水平计算，MTM VaR在700万美元至3300万美元之间波动[450]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度非GAAP运营收益为每股0.70美元，去年同期为每股0.79美元；GAAP结果为每股净亏损0.35美元，2020年第二季度为每股净收入0.89美元 [6] - 2021年上半年非GAAP运营收益为每股1.98美元，较2020年上半年的每股1.82美元增长9% [8] - 上调2021年全年非GAAP运营收益指引下限0.05美元，至每股3.40 - 3.55美元 [31] - 预计PSEG Power 2021年非GAAP运营收益更新为2.95 - 3.70亿美元，此前为2.80 - 3.70亿美元；非GAAP调整后EBITDA维持在8.50 - 9.50亿美元不变 [59] - PSE&G 2021年净收入预测从1.41 - 1.47亿美元更新为1.42 - 1.47亿美元 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 PSE&G - 2021年第二季度净收入3.09亿美元，合每股0.61美元，2020年同期净收入2.83亿美元，合每股0.56美元 [38] - 输电协议若获批，PSE&G基础ROE将从11.18%降至9.9%，年输电收入税前减少约1亿美元，预计实施首年净收入减少约5000 - 6000万美元，合每股0.10 - 0.12美元 [42][44] - 第二季度天气较2020年同期显著变暖，新泽西州经济持续复苏，经天气调整后的总电力销售较2020年第二季度增长约4%，过去12个月经天气调整后的电力和天然气销售均增长约1% [45][46] - 第二季度投资约7亿美元，年初至6月累计投资13亿美元，预计2021 - 2025年超90%的计划资本投资将投向公用事业 [47] PSEG Power - 2021年第二季度非GAAP运营收益为每股0.10美元，非GAAP调整后EBITDA为1.59亿美元；2020年同期非GAAP运营收益为每股0.24美元，非GAAP调整后EBITDA为2.58亿美元 [48] - 第二季度总发电量降至126亿千瓦时，核舰队平均产能利用率为86%，发电量72亿千瓦时，占总发电量的57%；联合循环舰队发电量53亿千瓦时，增长8% [54][55] - 预计2021年剩余两个季度发电量为250 - 270亿千瓦时，已对冲95% - 100%的产量，平均价格为每兆瓦时30美元 [55] - 6月完成Solar Source出售，税前收益约6200万美元，所得税费用约6300万美元，剩余年份折旧费用将减少约每股0.03美元 [58] Enterprise and Other - 2021年第二季度净亏损300万美元，合每股0.01美元，与2020年同期持平 [60] - 预计2021年净亏损维持在1500万美元不变 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 新泽西州商业部门电力需求反弹，整体电力销售经天气调整后较2020年第二季度增长近4%，其中商业销售增长11%，住宅销售下降5% [12] - PSE&G本季度平均每日峰值负荷增至5480兆瓦，今年夏季负荷于6月30日达到10064兆瓦，为2013年7月19日以来首次超过10000兆瓦 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 探索非核发电资产战略替代方案，化石资产营销获众多合格买家关注，预计不久将提供更多信息 [9][10] - 准备参与新泽西海上风电输电基础设施建设的竞争性投标，潜在项目涵盖陆上升级、新陆上输电连接设施、新海上输电连接设施和海上输电系统网络 [19] - 继续推动联邦核电生产税收抵免提案，讨论能源部的联邦核电赠款计划 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营进展良好，第一季度业绩支持上调全年非GAAP运营收益指引 [31] - 对海上风电输电机会感到兴奋，认为规模可观；核电受联邦关注是积极信号，但与海上风电无关 [73][76] - 预计出售化石资产后公司近90%业务将受监管，公用事业增长前景良好 [83] 其他重要信息 - 6月新泽西州授予第二轮海上风电项目，总计2658兆瓦，OREC价格在84 - 86美元之间 [14] - 上周新泽西州公共事业委员会批准新的太阳能后续激励框架，包括行政确定激励和竞争性招标激励 [15] - 第二季度公司完成新泽西1100兆瓦Ocean Wind项目25%股权收购，康涅狄格州Bridgeport Harbor最后一座煤炭机组退役，将净零愿景提前20年至2030年，并扩大至包括PSEG Power和PSE&G的范围1和范围2温室气体排放 [17][18] - 6月PSEG Long Island与长岛电力局达成非约束性条款清单，将解决热带风暴Isaias相关索赔，运营服务协议合同期至2025年，双方有续约选择权 [61] - 6月底公司可用流动性约40亿美元，债务占合并资本的52%；第一季度签订两份总计12.5亿美元的364天可变利率定期贷款协议；第二季度PSEG Power偿还9.5亿美元高级票据，6月底债务占资本的20% [62][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 化石资产销售进程及减值情况 - 不同资产分组减值测试基于未来现金流和潜在销售情况，新英格兰地区第二季度出现减值，不意味着销售时间不同，预计年底完成交易 [67][69][71] 问题2: 海上风电输电投资时机及核电联邦政策影响 - 公司对海上风电输电机会感到兴奋，投标截止日期推迟至9月，预计PJM审查后年底提交结果给BPU，明年第一季度末决策；核电与海上风电无关，联邦对核电关注是积极信号 [72][73][75] 问题3: FERC ROE结算影响及业务发展轨迹 - ROE结算影响为每股0.10 - 0.12美元，包括降低折旧率的收益和降低允许ROE的拖累，未来将纳入盈利指引；预计9月分析师日提供多年盈利指引和重新审视股息政策，出售化石资产后公司近90%业务将受监管，公用事业增长前景良好 [79][82][83] 问题4: 3 - 5年增长率思考方式 - 5年复合年增长率将构成长期盈利增长模板，海上风电目前较难评估，9月分析师日将明确盈利增长假设 [90][91][92] 问题5: 上调2021年指引的信心来源及财务灵活性 - 上调指引是因为太阳能已出售，化石资产维持现状，且SIP计划降低了业务波动性；业务组合变化将带来更多财务灵活性，分析师日将提供更多细节 [95][96][99] 问题6: 出售收益用途 - 出售收益将用于偿还PSEG Power债务、业务投资、向股东返还资本 [101] 问题7: 2021年第二季度天气影响及输电投资潜力 - 天气影响较小，约为每股0.01 - 0.02美元；新泽西州输电投资可能是十位数机会，部分陆上项目可能受监管，海上部分可能不受监管但有合同或董事会命令支持 [106][107][108] 问题8: Ocean Wind参与情况及化石资产出售时间 - 与Ørsted就多个海上风电项目进行了讨论；化石资产出售流程进展顺利，不牺牲价值追求截止日期，Q1 2022是考虑FERC审批时间后的大致时间范围 [116][117][120] 问题9: CIP实施对指引影响 - CIP实施效果取决于天气和经济活动，将使结果更稳定，年底电话会议再评估 [123][124][125] 问题10: FERC ROE调整净收入变化与每股影响差异 - ROE调整结算中包含其他有助于成本回收的因素，减轻了对每股收益的影响 [128][129][131] 问题11: 海上风电少数股权与输电业务风险回报比较及成本分担 - 从风险回报看，公司更擅长输电业务，但因有优秀合作伙伴，在海上风电项目中经济上无差异；成本按股权比例分担 [132][133][136] 问题12: 化石资产账面价值及输电建设AFUDC情况 - 化石资产账面价值约45亿美元；输电建设有AFUDC回收贷款；项目可模块化投标，过去有成功案例 [138][140][142]

业绩总结 - 2021年第一季度每股净收益为1.28美元，较2020年第一季度的0.88美元增长45%[12] - 非GAAP运营收益每股为1.28美元，较2020年第一季度的1.03美元增长24%[12] - 2021年第一季度的净收入为1.61亿美元，较2020年同期的1300万美元增长1230.77%[118] - 2021年第一季度的非GAAP运营收益为1.63亿美元，较2020年同期的8500万美元增长92.94%[118] - 调整后的EBITDA为3.21亿美元，较2020年同期的2.01亿美元增长59.20%[118] - 2020年全年的净收入为5.94亿美元，较2019年增长约15.00%[118] 用户数据 - PSE&G在2021年第一季度的净收入为每股0.94美元，较2020年第一季度的0.87美元增长约8%[90] - PSEG Power在2021年第一季度的毛利为每兆瓦时34美元，较2020年第一季度的30美元有所上升[103] - 2021年第一季度的供电量为13257 GWh，较2020年第一季度的13178 GWh有所增加[99] 未来展望 - 预计2021年非GAAP运营收益指导范围为每股3.35至3.55美元[22] - PSEG的2021年运营收益（非GAAP）预计为17亿至18亿美元，较2020年的17.41亿美元有所增长[109] - PSEG的五年资本支出预测为140亿至160亿美元，其中90%将用于PSE&G，预计在2021至2025年间实现6.5%至8%的复合年增长率[47] 新产品和新技术研发 - PSEG计划在2021年投资27亿美元于电力和天然气基础设施升级及清洁能源未来项目[13] - PSEG的清洁能源未来计划获得20亿美元的监管批准，以去碳化新泽西经济[26] - PSEG的可再生能源投资总额接近10亿美元，涵盖太阳能和电动汽车充电基础设施[41] 市场扩张和并购 - PSEG完成了对Ørsted的Ocean Wind项目25%股权的收购，以支持新泽西州到2050年实现100%清洁能源的目标[18] - PSEG已与LS Power达成协议，出售Solar Source的467 MWDC的25个项目，进一步转型为主要的受监管电力和天然气公用事业[14] 负面信息 - 2021年第一季度的油气相关活动的损益为负5500万美元，较2020年同期的正2.19亿美元下降约125.11%[118] - PSEG Power的CCGT电厂在2021年第一季度的容量因子为41.7%[107] 其他新策略和有价值的信息 - PSEG将2021年每股普通股的指示性年分红提高0.08美元至2.04美元[47] - PSEG的长期债务总额截至2021年3月31日为29亿美元[111] - PSEG的信用评级为Moody's Baa1和S&P BBB，展望均为稳定[111]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度非GAAP运营收益为每股1.28美元，2020年第一季度为每股1.03美元；GAAP结果同样为每股1.28美元，2020年第一季度为每股0.88美元 [7] - 重申2021年全年非GAAP运营收益指引为每股3.35 - 3.55美元 [26][54] - 预计执行2021 - 2025年140 - 160亿美元的资本计划，无需发行新股 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 PSE&G - 2021年第一季度净收入为每股0.94美元，2020年第一季度为每股0.87美元，同比增长8% [32] - 2021年第一季度投资约6亿美元，计划2021年资本投资27亿美元 [36] - 预计2021年净收入为14.1 - 14.7亿美元 [39] PSEG Power - 2021年第一季度净收入1.61亿美元（每股0.32美元），非GAAP运营收益1.63亿美元（每股0.32美元），非GAAP调整后EBITDA 3.21亿美元；2020年第一季度净收入1300万美元，非GAAP运营收益8500万美元，非GAAP调整后EBITDA 2.01亿美元 [40] - 2021年第一季度发电量增加近1%，达到133太瓦时；联合循环机组发电量47太瓦时，下降8%；核电机组发电量82太瓦时，增长3%，产能利用率98.8% [46] - 预计2021年剩余三个季度发电量36 - 38太瓦时，已对冲约95% - 100%的产量，平均价格为每兆瓦时30美元 [47] - 2021年第一季度毛利率升至约每兆瓦时34美元，2020年第一季度为每兆瓦时30美元 [48] - 预计2021年非GAAP运营收益和非GAAP调整后EBITDA分别为2.8 - 3.7亿美元和8.5 - 9.5亿美元 [50] PSEG Enterprise and Other - 2021年第一季度净收入1000万美元（每股0.02美元），2020年第一季度净亏损500万美元（每股0.01美元） [51] - 预计2021年净亏损1500万美元 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - PJM市场，2021年第一季度平均容量价格高于2020年第一季度，到2022年5月将稳定在每兆瓦日168美元 [49] - 新英格兰市场，平均实现容量价格从6月1日起将略有下降至每兆瓦日192美元；PSEG Power的已清算容量将减少383兆瓦 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进近20亿美元的清洁能源未来计划，助力新泽西州脱碳 [9] - 出售太阳能项目组合给LS Power的关联公司，预计在2021年第二或第三季度完成交易 [15][16] - 继续探索化石燃料发电资产的战略替代方案，预计年中达成协议 [17] - 参与PJM的输电解决方案征集，以支持新泽西州的海上风电目标 [13] - 与利益相关者合作，使州和联邦气候目标保持一致，寻求延长对无碳核能的支持期限 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情及其经济影响持续影响新泽西州经济，但输电、住宅用电和天然气业务对公用事业业务利润率有稳定作用，监管允许递延部分新冠相关成本以便未来收回 [18] - 拜登政府的气候行动提案支持海上风电、现有核能发电和交通电气化，与公司的可持续发展战略一致 [13] - 对实现真正的气候行动充满信心，公司将继续推进“推动进步”愿景 [14] 其他重要信息 - 新泽西州公用事业委员会一致批准为三个新泽西核电站延续每兆瓦时10美元的零排放证书至2025年5月 [9] - PSEG Nuclear被公认为行业运营可靠性的领导者，是过去365天内无紧急停堆的两个核舰队之一 [10] - FERC发布新规则提案，将区域输电组织（RTO）的股权回报率激励限制在3年，公司对此表示失望并将提交评论 [20][21] - 等待PJM三年来首次容量拍卖结果（6月2日公布），公司继续倡导最低报价规则（MOPR） [22] - 新泽西州预计本月发布资源充足性咨询报告和建议，可能决定是否选择固定资源要求（FRR） [23] - 新泽西州公用事业委员会发布太阳能后续计划提案，公司认为应制定经济有效的方法激励未来太阳能发电 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 联邦生产税收抵免支持与州级零排放证书（ZEC）如何匹配，以及核电厂成本结构如何？ - 新泽西州法规规定，若有联邦对电厂无碳属性的支付，将减少ZEC支付；公司积极寻求联邦补救措施；关于核电厂成本结构问题，管理层未完全理解提问 [56][57] 问题2: 出售资产后遗留的企业成本运行率如何？ - 公司目标是资产剥离后无遗留成本，会积极消除岗位并合理安置员工，但高管薪酬等可能需弥补 [60] 问题3: 太阳能项目组合的出售价格是多少？ - 出售价格在5 - 6亿美元之间，价值增值基于未来三年预计EBITDA的平均值，收益增值是假设用所得款项偿还债务 [64] 问题4: 拜登计划对公司在海上风电、输电开发和核能等方面有何影响？ - 公司支持拜登在电力部门到2030年减排80%的目标，正与国会合作确保核能纳入清洁能源标准；认为拜登计划为投资输电基础设施和开发无碳资源带来机会 [67][69] 问题5: 新泽西州ZEC计划未来是否会有变化？ - 公司认为确保核电站长期可行性是多阶段过程，目前ZEC是第一阶段；第二阶段有三条途径：寻求联邦清洁能源标准或生产税收抵免、协助州制定固定资源要求（FRR）、必要时与州政策制定者讨论修改ZEC计划 [71][72] 问题6: 化石燃料资产出售所得资金如何分配，交易是否具有信用增值性，资金能否有效再投资？ - 首先用于偿还PSEG Power的债务；多余资金可用于发展公用事业、投资海上风电项目或返还股东；目前外部资产交易经济情况不佳，公司更倾向内部投资 [77][79][80] 问题7: 与新泽西州公用事业委员会（BPU）关于输电股权回报率（ROE）的讨论情况如何，BPU对目标ROE的定性如何？ - 与BPU的对话仍具建设性，因BPU事务繁忙和新冠疫情影响，讨论进展较慢；双方都希望达成公平结果，消除投资者不确定性并为客户提供费率优惠 [82][83] 问题8: FERC取消50个基点激励对公司收益有何影响，PJM容量拍卖价格走势如何，对化石燃料资产出售有何影响？ - FERC取消50个基点激励预计每年影响每股收益约0.06美元；PJM容量拍卖目前看偏熊市；容量拍卖对化石燃料资产出售影响不大，资产价值主要取决于能源利润率 [86][87][90] 问题9: 对化石燃料资产出售完成的信心如何，海上风电投资金额和时间何时明确？ - 对化石燃料资产出售完成有信心，过程活跃且资产受关注；海上风电投资决策分多阶段，2022年完成环境影响声明，今年下半年进行预投资决策，一年后还有重大决策；因税收政策变化，投资情况存在不确定性 [92][94][96] 问题10: FERC最低报价规则（MOPR）对新泽西州输电ROE结算有何影响？ - FERC MOPR是谈判背景因素，谈判核心是基础ROE，双方都明白RTO激励加成与基础ROE是分开的 [97][100] 问题11: P3对PJM即将到来的拍卖安全港的担忧是否会影响公司？ - 管理层表示未关注到该问题，未引起警觉 [103] 问题12: 在MOPR问题解决前，新泽西州关于固定资源要求（FRR）是否会有重大行动？ - 若MOPR不能解决容量支付重复问题，新泽西州可能继续推进FRR；若MOPR问题解决，州有更多选择；理想情况是MOPR问题在FRR最终确定前解决 [104][105] 问题13: 公司在海上输电招标中的机会和规模如何，电缆问题对Ocean Wind项目经济有何影响？ - 公司在海上输电招标中有一定优势，因熟悉相关区域和输电流程；项目规模较大，但因是招标项目，不便透露具体规模；电缆问题经济影响主要在修复方面，具体情况需咨询Ørsted，公司会在预投资决策阶段进行项目财务分析 [107][108][110] 问题14: 公司对海上风电项目的兴趣范围，以及PPA签订后建设成本风险由谁承担？ - 公司接受更广泛的海上风电机会，但主要关注与Ørsted在大西洋中部地区的合作；PPA签订后，建设成本风险由项目开发商承担 [112][113][115] 问题15: 公司对Ocean Wind 2项目的参与情况，PSEG Power未来资产负债表上会保留多少债务，母公司11月到期债务如何处理？ - 公司对Ocean Wind 2项目有优先拒绝权；PSEG Power未来债务取决于现金流和核能的长期解决方案，会有可融资的现金流；母公司11月到期债务处理取决于资产出售情况 [119][120][123]

公司投资计划 - PSEG计划在2021 - 2023年对输电基础设施投资25亿美元[306] - PSE&G预计在2025年底的五年内投资130 - 150亿美元，预计费率基数复合年增长率为6.5% - 8%[299] - 2020年9月，PSE&G在CEF - EE程序中达成和解，承诺在三年期投入10亿美元，大部分投资在五年内完成[301] - 2021年1月，BPU批准PSE&G在CEF - EC程序中的和解，项目资本成本约7亿美元，将在未来四年投入[303] - 2021年1月，BPU批准PSE&G在CEF - EV程序中大部分组件的和解，批准投资1.66亿美元[304] PSEG Power业务数据 - PSEG Power在2021年前三个月天然气和核电机组发电量分别为4.7和8.2太瓦时，容量因子分别为41.7%和98.8%[315] - PSEG Power 2021年超75%的预期毛利润与能源保证金套期保值、容量市场机制预期收入、零排放证书收入和某些辅助服务付款有关[315] - 2021年5月，PSEG Power的子公司与Quattro Solar签订出售PSEG Solar Source全部股权的协议，预计在2021年第二或第三季度完成交易[313] - PSEG Power拥有超过6750兆瓦的化石发电资产，公司正在探索战略替代方案[295] - PSEG Power预计到2046年将碳排放量从2005年水平削减80%，并在2050年实现净零碳排放[321] - 2019年4月和2021年4月，PSEG Power的三座核电站获零排放证书（ZEC），电价约为每兆瓦时10美元，预计各核电站获约三年ZEC收入[344][345] - PSEG Power运营收入减少5300万美元，能源成本增加600万美元，运营和维护费用减少1900万美元，折旧和摊销减少200万美元，信托投资净收益增加2.78亿美元，其他收入（扣除项）增加1900万美元，非运营养老金和OPEB信贷（成本）增加400万美元，利息费用减少700万美元，所得税费用增加1.22亿美元[373] - PSEG Power运营现金流从2020年第一季度的4.84亿美元降至2021年第一季度的4.75亿美元，减少900万美元，主要是由于现金抵押品要求减少和税收支付增加，部分被更高的收益和燃料、材料及用品使用增加所抵消[385] - PSEG Power及其担保人2021年第一季度运营收入为11.51亿美元，运营收入包括对关联方的销售分别为4.98亿美元（2021年第一季度）和12.18亿美元（2020年全年）[395][396] - 2021年第一季度，PSEG Power资本支出3600万美元，不包括1000万美元核燃料费用[405] PSE&G业务数据 - 截至2021年3月31日，PSE&G已记录与COVID - 19相关的监管资产，递延增量成本6000万美元[310] - 2021年第一季度PSE&G盈利4.77亿美元，2020年同期为4.4亿美元[326] - 2021年第一季度PSE&G运营收入20.73亿美元，较2020年增加1.9亿美元，增幅10%[360] - 2021年第一季度PSE&G能源成本8.49亿美元，较2020年增加1.41亿美元，增幅20%[360] - 2021年第一季度PSE&G运营和维护费用4.24亿美元，较2020年增加0.38亿美元，增幅10%[360] - 2021年第一季度PSE&G折旧和摊销费用2.41亿美元，较2020年增加0.19亿美元，增幅9%[360] - 2021年第一季度PSE&G净非运营养老金和其他退休后福利信贷（成本）为0.66亿美元，较2020年增加0.15亿美元，增幅29%[360] - 燃气分销收入增加900万美元，主要是由于销量增加带来5700万美元和GPRC收入增加300万美元，部分被2020年第一季度应计的5100万美元WNC收入所抵消；电力和燃气收入减少2400万美元；燃气商品收入增加1.02亿美元；电力商品收入增加4200万美元[372] - PSE&G运营现金流从2020年第一季度的6.35亿美元降至2021年第一季度的5.18亿美元，减少1.17亿美元，主要是由于应收账款增加、应付账款增加和税收支付增加，部分被监管递延减少所抵消[384] - 2021年第一季度，PSE&G资本支出5.86亿美元，主要用于输配电系统可靠性[404] 公司法律诉讼 - 2020年12月LIPA起诉PSEG LI，索赔7000万美元[319] 公司环保项目 - GSMP项目第一阶段更换约450英里燃气基础设施，第二阶段到2023年预计再更换875英里，2018 - 2023年预计甲烷排放减少约22%，2011 - 2030年预计减少约60%[322] - 2020年12月PSEG收购Ørsted的Ocean Wind项目25%股权，新泽西州计划到2035年增加7500兆瓦海上风电装机容量[323] 公司整体财务数据 - 2021年第一季度PSEG净收入6.48亿美元，摊薄后每股净收入1.28美元，2020年同期分别为4.48亿美元和0.88美元[326] - 2021年第一季度NDT基金收入3200万美元，2020年同期费用为1.35亿美元；非交易MTM损失3400万美元，2020年同期收益为7700万美元[327] - 2021年公司指示性年度股息提高至每股2.04美元[328] - 取消PSE&G的RTO成员资格附加费可能使其年净收入和年现金流入减少约3000万美元[333] - 预计PSE&G基本输电ROE每降低25个基点，年净收入和年现金流入将减少约1500万美元[337] - 2021年第一季度公司运营收入28.89亿美元，较2020年增加1.08亿美元，增幅4%[359] - 利息费用增加200万美元，主要源于2021年净债务发行增加100万美元和2020年净债务发行增加300万美元，部分被短期借款减少和建设期间资金使用津贴减少导致的200万美元减少所抵消[370] - 所得税费用减少3000万美元，主要是由于PSE&G超额递延所得税负债的回流和CEF计划投资增加，部分被坏账流转增加所抵消[371] - 2021年第一季度运营现金流较2020年同期减少1.26亿美元，主要是由于子公司的净变化，部分被母公司更高的退税和能源控股公司2021年的退税所抵消[382] - 截至2021年3月31日，公司总信贷额度为42亿美元，已使用3.37亿美元，可用流动性为38.63亿美元，信贷额度超过未来12个月的预计最大流动性需求[388] - 未来十二个月内，PSEG有3亿美元2.00%高级票据于2021年11月到期，PSE&G有1.34亿美元9.25%抵押债券系列CC于2021年6月到期，PSEG Power有7亿美元3.00%高级票据于2021年6月到期和2.5亿美元4.15%高级票据于2021年9月到期[393] - 公司截至2020年累计资金信贷约6亿美元，可用于抵消未来现金缴款义务[397] - 2021年4月20日，董事会宣布2021年第二季度普通股股息为每股0.51美元，指示性年股息率为每股2.04美元[399] 公司评级情况 - 穆迪对PSEG高级票据评级为Baa1，商业票据评级为P2；标普对PSEG高级票据评级为BBB，商业票据评级为A2[402] - 穆迪对PSE&G抵押债券评级为Aa3，商业票据评级为P1；标普对PSE&G抵押债券评级为A，商业票据评级为A2[402] - 穆迪对PSEG Power高级票据评级为Baa1；标普对PSEG Power高级票据评级为BBB[402] 公司市场风险指标 - 2021年1 - 3月，按95%置信水平，MTM VaR在700万美元至2400万美元之间相对稳定[412] - 截至2021年3月31日的三个月，95%置信水平下，MTM VaR期末值为800万美元，平均值为1400万美元，最高值为2400万美元，最低值为700万美元[413] - 截至2021年3月31日的三个月，99.5%置信水平下，MTM VaR期末值为1300万美元，平均值为2200万美元，最高值为3800万美元，最低值为1100万美元[413] 政策法规影响 - 2020年1月新泽西州重新加入RGGI，PSEG Power在该州的发电厂需为排放的每吨二氧化碳购买信用额度[341] - 《2021年综合拨款法案》为2025年12月31日前开工的海上风电项目提供30%投资税收抵免[352] - 2020年7月IRS发布的法规，允许2022年前将折旧加回计算30%调整后应税收入上限，增加可扣除利息；2022年及以后不允许加回折旧[353] - 2020年3月《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》允许将2017年12月31日后至2021年1月1日前产生的净经营亏损向前结转五年[354]

养老金与其他退休福利假设变化影响 - 养老金假设中，折现率降低1%，2020年12月31日福利义务增加9.87亿美元，2021年成本增加3700万美元，资本化金额增加2600万美元；预期计划资产回报率降低1%，2021年成本增加6200万美元，资本化金额增加6200万美元[446] - 其他退休福利（OPEB）假设中，折现率降低1%，2020年12月31日福利义务增加1.43亿美元，2021年成本增加1700万美元，资本化金额增加1600万美元；预期计划资产回报率降低1%，2021年成本增加500万美元，资本化金额增加500万美元[446] 资产报废义务相关 - 截至2020年12月31日，PSEG Power与核设施未来退役相关的资产报废义务（ARO）占其总ARO的95%，金额为8.52亿美元[463] - 假设变化可能导致ARO资产负债表义务和应计至最终负债的期间发生重大变化[466] 市场与风险管理 - 公司运营面临市场风险，通过正常经营、融资活动及衍生品交易管理风险，衍生品按公允价值计入资产负债表[447][448] 资产减值评估 - 公司对长期资产进行减值评估，PSEG Power在2020年9月30日和12月31日对资产组进行评估，未发现减值[454][457][458] 长期资产退休成本负债确认 - 公司为存在法律义务的长期资产退休成本确认负债，按公允价值记录并资本化[461] 投资与政策风险 - PSE&G的拟投资计划可能未获监管机构完全批准，资本投资可能低于计划[25] - 若新泽西核电站未来未获零排放证书（ZECs）或ZEC计划期发生重大不利修改，将产生影响[25] 公司面临的风险 - 公司面临能源行业法律法规变化、核设施运营风险、环境法规及许可证获取延迟等风险[21][25] 前瞻性陈述风险 - 前瞻性陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担更新义务[20][23] 财务报表编制与监管会计处理 - 公司按照GAAP为受监管企业编制财务报表，与非监管企业会计处理有差异[466] - 受监管公用事业在特定条件下需递延成本确认或确认义务[466] 监管资产与负债确认 - 公司在成本未来可从客户费率中收回时确认监管资产，未来需向客户退款时确认监管负债[467] - 最高可能性是BPU下达批准未来期间收回递延成本或要求未来期间退还负债的命令[467] - 公司几乎所有监管资产和监管负债都有BPU命令支持[468] - 无命令时，公司确定是否记录监管资产或负债会考虑相关因素[468] - 所有递延成本需接受BPU审慎审查[468] - 监管资产收回或监管负债支付不再可能时，公司会相应调整收益[468] 假设变化对公司的影响 - 假设变化可能对公司经营成果或现金流产生重大影响[469]