夏季电费减免计划 - 公司宣布实施夏季救济计划，保护符合条件的居民用户免受断电影响，并寻求新泽西公共事业委员会批准夏季电费减免[1] - 该计划旨在应对6月1日因PJM容量拍卖导致的电价显著上涨，包括夏季暂停断电和重新连接费用豁免[1] - 公司已向BPU提交申请，建议将6月1日的电价上涨影响推迟至夏季之后[1] 电价上涨背景 - 新泽西面临17%的电价上涨，主要原因是电力供需失衡，而非公司自身导致[3] - 夏季用电量已达高峰，电价上涨将加剧用户负担，公司将继续按新电价向供应商支付全额费用[3] - 外部温度从85华氏度升至90华氏度时，维持室内75华氏度的用电量增加125%[5] 用户支持措施 - 推出夏季暂停断电计划（7月1日至9月30日），覆盖低收入和符合条件的用户，并暂停重新连接费用[9] - 提供多种援助方案，包括低收入家庭能源援助计划（LIHEAP）和临时财务危机援助（SHARES）[10] - 推出均衡支付计划和延期付款安排，帮助用户分摊年度费用或分期偿还逾期账单[11] 长期解决方案 - 公司持续警告区域电力供需失衡问题，致力于与政策制定者合作推动长期解决方案[7] - 建议通过政策鼓励新泽西新增发电能力，以应对未来能源需求[7] 公司背景与成就 - 公司是新泽西最大且历史最悠久的电力和天然气公用事业公司，连续23年获Mid-Atlantic地区电力系统可靠性奖[13] - 连续三年获ENERGY STAR能效项目交付年度合作伙伴奖，2024年JD Power东部大型公用事业居民电力和天然气服务满意度第一[13] - 母公司PSEG入选道琼斯北美可持续发展指数17年，专注于清洁能源未来[13]

价值投资策略 - 在市场波动时期，价值投资策略优于增长或动量投资，投资者可趁机以折价买入优质股票 [1] - 近期Urban Outfitters、Dentsply Sirona、LATAM Airlines和Exelixis等股票的成功案例验证了该策略的有效性 [2] - 价值投资需警惕"价值陷阱"，即因长期基本面恶化导致股价持续低迷，需结合股息率、市盈率(P/E)或市净率(P/B)等指标筛选 [3] PEG比率分析 - PEG比率=(市盈率)/盈利增长率，低PEG更受价值投资者青睐，能弥补单一P/E指标的不足 [5] - 该指标局限性在于未考虑增长率变化（如前三年高增长后转为长期低增长） [5] - 巴菲特建议关注股票未来12-24个月的盈利增长潜力，PEG比率是重要补充指标 [4] 筛选标准 - PEG和P/E需低于行业中位数，Zacks评级为1(强力买入)或2(买入) [6] - 市值需超10亿美元以保证流动性，20日平均成交量需超5万股 [6] - 未来4周F1盈利预测上调超5%，价值评分≤B级（A/B级结合Zacks评级潜力最佳） [6] 推荐标的 Urban Outfitters - 主营时尚服饰、家居装饰品，通过线上线下多渠道销售，业务覆盖美加欧 [8] - Zacks评级1，价值评分B，五年历史增长率达20% [9] Dentsply Sirona - 全球牙科耗材及设备龙头，业务分牙科医疗耗材和技术两大板块 [10] - Zacks评级2，价值评分A，长期预期增长率7.4% [11] LATAM Airlines - 覆盖美洲、加勒比、欧洲和大洋洲的航空服务，运营347架飞机通达27国151个目的地 [11] - Zacks评级1，价值评分A，五年预期增长率14.8% [12] Exelixis - 专注难治性癌症疗法的生物科技公司，开发小分子药物和抗体偶联药物 [12] - 长期盈利预期增长率21%，价值评分B，Zacks评级2 [13]

短期解决方案 - 公司向新泽西公共事业委员会(BPU)提交修订提案，提供额外短期援助以缓解PJM高容量市场价格导致的电力供应成本上升影响[1] - 提案包括三项临时信用方案：100%抵消信用、50%抵消信用和25%抵消信用，计划从2025年7月1日开始实施[4] - 公司自愿免除临时信用产生的携带成本，这些成本是公司延迟向供应商收取增加的成本时产生的费用[7] 长期解决方案 - 公司持续警告PJM地区供需失衡问题，承诺与政府利益相关者合作制定长期解决方案[5] - 长期方案包括政策和法律变更以鼓励新发电设施开发[5] 客户援助计划 - 公司通过数百场全州活动直接向客户宣传能源援助计划，邮件和在线渠道同步推进[2] - 能源效率计划已帮助415,000客户减少能源消耗，年节省近6.4亿美元[8] - 226,000客户获得超过2.65亿美元支持，估计还有100,000符合条件客户尚未申请[9] - 提供低收入家庭能源援助计划(LIHEAP)和SHARES等针对性援助[10] 账单管理工具 - 推出等额支付计划，将年度能源成本分摊为12个月等额付款[11] - 提供延期付款安排，允许客户分期偿还逾期账单[11] 公司背景 - 新泽西州最大天然气和电力输送公用事业公司，连续23年获ReliabilityOne®电力系统可靠性奖[13] - 连续三年获ENERGY STAR能源效率计划交付类别年度合作伙伴奖[13] - 2024年J.D. Power东部大型公用事业公司住宅电力和天然气服务客户满意度第一名[13]

投资策略 - 在股市不确定性增加时，价值投资与成长投资的混合策略GARP（合理价格成长）更具优势[1][3] - GARP策略通过PEG比率（市盈增长比率）筛选兼具低估属性和可持续增长潜力的股票[5][6] - PEG比率低于1表明股票同时具备低估和未来增长潜力，例如P/E为10且长期增长率15%时PEG为0 66[6] 筛选标准 - 入选股票需满足PEG和P/E比率低于行业中位数、Zacks评级1-2级（强买/买）、市值超10亿美元[8] - 其他条件包括20日平均交易量超5万股、4周内F1盈利预期修正涨幅超5%、价值评分≤B级[8][9] 推荐标的 - **武田制药（TAK）**：专注胃肠病、罕见病等领域的生物制药公司，核心产品包括Entyvio等，Zacks评级1级，PEG低估且长期增长率达35%[10][11] - **Five9（FIVN）**：提供云端智能客服平台，支持全渠道交互，Zacks评级2级，历史增长率19 3%[12][13] - **LATAM航空（LTM）**：覆盖151个目的地的拉美航司，Zacks评级1级，预期增长率14 8%[13][14] - **瑞穗金融（MFG）**：全球综合性金融服务集团，业务涵盖银行、信托等，Zacks评级2级，预期增长率15 9%[15][16]

财务数据关键指标变化 - 2025年3月31日和2024年3月31日三个月末，PSE&G净收入分别为5.46亿美元和4.88亿美元，PSEG净收入分别为5.89亿美元和5.32亿美元[259] - 2025年3月31日和2024年3月31日三个月末，NDT基金及相关活动税后分别为600万美元和5700万美元，非交易商品按市值计价损益分别为 - 1.35亿美元和 - 1.86亿美元[260] - 若FERC取消PSE&G的ROE附加费，公司年度净收入和年度现金流入将减少约4000万美元[264] - 2025年第一季度与2024年同期相比，公司运营收入32.22亿美元，增加4.62亿美元，增幅17%；能源成本11.86亿美元，增加1.89亿美元，增幅19%；运营和维护成本9.19亿美元，增加1.36亿美元，增幅17% [279] - 2025年第一季度与2024年同期相比，PSE&G运营收入26.64亿美元，增加3.31亿美元，增幅14%；能源成本10.94亿美元，增加1.66亿美元，增幅18%；运营和维护成本5.76亿美元，增加1.11亿美元，增幅24% [280] - PSE&G交付收入增加1.47亿美元，主要因配电基本费率案结算使电力和天然气收入增加1.63亿美元、电力和天然气销量增加6700万美元、GPRC收入增加2300万美元、输电收入增加400万美元 [284] - PSE&G条款收入增加1100万美元，主要因社会福利条款（SBC）收款增加5100万美元，被TAC和GPRC递延减少4000万美元抵消 [285] - PSE&G商品收入增加1.62亿美元，因电力基本发电服务（BGS）收入增加1.05亿美元、天然气基本供气服务（BGSS）收入增加5700万美元 [287] - PSE&G其他运营收入增加1100万美元，主要因家电服务业务（ASB）和GPRC相关其他运营收入净增加500万美元 [289] - PSE&G能源成本增加1.66亿美元，完全被商品收入和其他运营收入的变化抵消；运营和维护成本增加1.11亿美元，主要因条款和可再生能源成本增加6600万美元、配电和输电支出净增加1100万美元 [290] - 2025年第一季度运营收入增加2.2亿美元，能源成本增加1.12亿美元，运营和维护成本增加2500万美元，折旧和摊销增加2300万美元，信托投资净收益减少8700万美元，利息支出增加1700万美元，所得税费用减少2100万美元[292][293][294][296] - 2025年第一季度运营现金流增加3.88亿美元，主要因PSE&G净变化、PSEG Power净现金抵押品减少7900万美元和更高的税收退款[299] - PSE&G 2025年第一季度运营现金流从4.08亿美元增至6.32亿美元，增加2.24亿美元，主要由于监管递延、材料和供应库存管理及供应商付款时间的净增加[300] - 2025年4月22日，董事会批准2025年第二季度每股0.63美元的普通股股息，指示性年股息率为每股2.52美元[310] - 2025年第一季度，PSE&G资本支出6.05亿美元，主要用于输配电系统可靠性；PSEG Power & Other资本支出4200万美元，不包括1200万美元核燃料费用[315][316] - 2025年1 - 3月，按95%置信水平计算的MTM VaR在3100万美元至5500万美元之间波动，较2024年范围更窄[322] 各条业务线表现 - 2025年前三个月，核电机组发电量约为8.4太瓦时，容量因子为99.9%[249] - 2021年4月，PSEG Power的Salem 1、Salem 2和Hope Creek核电站获零排放证书（ZECs），有效期3年，自2022年6月起，电价约10美元/兆瓦时，至2025年5月；预计生产税收抵免（PTC）率最高达15美元/兆瓦时，自2024年1月开始至2032年[268] 管理层讨论和指引 - 2025 - 2029年受监管的资本投资计划预计在210亿 - 240亿美元之间，受监管费率基数的复合年增长率预计在6% - 7.5%之间[244] - IRA颁布了15%的企业替代最低税（CAMT），为现有核能发电设施设立PTC，公司持续分析IRA对核电机组的影响 [273] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司受监管的费率基数从2023年12月31日的约300亿美元增至2024年12月31日的约340亿美元[242] - 2024年10月，BPU批准CEF - EE II申请，授权约29亿美元用于2025年1月1日至2027年6月30日的能效项目[246] - GSMP II项目延期至2025年12月，总投资约9亿美元，其中7.5亿美元通过三次定期费率更新收回[247] - 2024年10月，BPU批准配电基本费率案和解，费率基数为178亿美元，PSE&G配电业务的股权回报率为9.6%，股权占资本结构的55%[248] - 2024年7月PJM年度容量市场拍卖价格约为2023年的10倍，将反映在客户账单中，引发州监管机构和立法者担忧[269] - 新泽西州BPU已启动利益相关方程序，目标是到2030年天然气排放量比2006年水平减少50%[265] - 2025年3月，PSEG、PSEG Power和PSE&G将现有37.5亿美元循环信贷额度延长一年至2029年3月，PSEG Power修订了主信贷协议的某些条款[303] - 截至2025年3月31日，公司总承诺信贷额度为38.25亿美元，已使用1.21亿美元，可用流动性为37.04亿美元[304] - 若PSEG Power失去投资级信用评级，2025年3月31日和2024年12月31日需额外支付的抵押品分别约为7.22亿美元和6.18亿美元[306] - 近期到期债务包括PSEG 5.5亿美元0.80%高级票据（2025年8月到期）、PSE&G 3.5亿美元3.00%有担保中期票据（2025年5月到期）、PSE&G 4.5亿美元0.95%有担保中期票据（2026年3月到期）和PSEG Power 12.5亿美元浮动利率定期贷款（2025年6月到期）[311]

价值投资策略 - 在市场波动时期，投资者倾向于采用价值投资策略而非增长或动量投资，通过低价收购被抛售的优质股票获取机会 [1] - 近期Barrick Gold、StoneCo、Synovus Financial和BGC Group等股票的大幅上涨印证了该策略的有效性 [2] - 价值投资存在"价值陷阱"风险，即短期问题可能演变为长期低迷，需结合股息收益率、市盈率(P/E)或市净率(P/B)等指标综合判断 [3] PEG比率分析 - PEG比率（市盈率相对盈利增长比率）是识别真实价值股的关键指标，计算公式为(市盈率)/盈利增长率 [5] - 低PEG比率对价值投资者更具吸引力，但该指标未考虑增长率变化（如前三年高增长后转为长期低增长）的局限性 [5] - 沃伦·巴菲特建议投资者关注股票盈利增长潜力，PEG比率在此方面具有独特优势 [4] 筛选标准 - 筛选条件包括：PEG比率低于行业中位数、预测市盈率(F1)低于行业中位数、Zacks评级为1级(强力买入)或2级(买入) [6] - 要求市值超过10亿美元（确保流动性）、20日平均成交量大于5万股（保证交易便利性） [6] - 近4周F1盈利预测修正幅度超过5%，且价值评分≤B级（A/B级股票与Zacks1-3级组合具备最佳上涨潜力） [6] 推荐标的 Barrick Gold - 全球最大金矿企业之一，2024年产金390万盎司、铜19.5万吨，黄金储量8900万盎司 [8] - Zacks评级2级，价值评分A级，五年预期增长率33.5% [9] StoneCo - 巴西金融科技公司，提供支付/数字银行/信贷等综合解决方案 [9] - Zacks评级1级，价值评分B级，长期预期增长率26.3% [10] Synovus Financial - 美国多元化金融服务商，通过246家分支机构提供商业银行/投资/抵押贷款服务 [11] - Zacks评级2级，价值评分A级，五年预期增长率10.2% [12] BGC Group - 全球性金融经纪及技术公司，主营政府债券/公司债等固定收益产品及衍生品 [12] - 长期盈利预期增长率24.7%，Zacks评级1级，价值评分B级 [13]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为每股1.18美元，2024年为每股1.06美元 [12] - 2025年第一季度非GAAP运营收益为每股1.43美元，2024年为每股1.31美元 [12] - 重申2025年全年非GAAP运营收益指引为每股3.94 - 4.06美元，以4美元的中点计算，较2024年报告结果增长约9% [11] - 重申PSE&G更新后的五年资本支出计划为210 - 240亿美元，支持到2029年预期费率基数复合年增长率为6% - 7.5%，进而推动PSEG非GAAP运营收益复合年增长率达到5% - 7% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 PSE&G - 2025年第一季度净收入和非GAAP运营收益为5.46亿美元，2024年为4.88亿美元 [13] - 第一季度分销利润率较去年同期增加0.20美元/股，主要反映了费率案例的影响，回收了资本投资的回报，特别是天然气收入，约一半的年度天然气收入在第一季度实现 [14] - 分销运营和维护费用较2024年第一季度不利0.05美元/股，同比增长主要是由于时间安排以及1月和2月通货膨胀和寒冷天气导致的分销运营成本增加 [15] - 折旧和利息费用较2024年第一季度分别上涨0.01美元/股和0.02美元/股，反映了投资增长和利息费用增加 [15] - 第一季度投资约8亿美元，按计划执行2025年38亿美元的受监管资本投资计划，专注于基础设施现代化、能源效率和满足不断增长的需求 [16] 电力及其他业务 - 2025年第一季度净收入为4300万美元，2024年为4400万美元 [17] - 2025年第一季度非GAAP运营收益为1.72亿美元，2024年为1.69亿美元 [17] - 第一季度净能源利润率上升0.02美元/股，得益于更高的核能发电性能以及因寒冷天气带来的更高实现价格 [18] - 运营和维护费用较2024年第一季度增加0.03美元/股，主要是由于更高的核能成本 [18] - 利息费用上升0.02美元/股，反映了更高利率下的增量债务 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度天气以供暖度日数衡量，比正常情况暖和4%，但比2024年第一季度寒冷13% [15] - 截至3月，PSEG总可用流动性为46亿美元，包括约9亿美元现金，较2024年底的26亿美元有显著改善 [19] - 截至3月31日，可变利率债务占总债务的约7% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年受监管资本投资计划专注于基础设施更换和现代化，以确保安全可靠的服务并满足不断增长的客户需求，相关工作按计划和预算进行 [9] - PSE&G推出清洁能源未来能源效率II计划的第二阶段，帮助客户节约能源、降低账单并减少碳排放，同时支持新泽西州的就业培训和经济增长 [9] - 公司对新泽西州立法提案持开放态度，该提案拟改变现行法律，允许受监管公用事业公司建设和拥有新发电设施，公司将与政策制定者合作寻找满足能源需求的解决方案 [10] - 在FERC待决的数据中心程序讨论中，公司提交评论支持共置，认为电表后数据中心应按实际使用付费，与系统中其他电表后客户（如屋顶太阳能和大学）的处理方式一致 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在公用事业PSE&G和核能部门均实现了稳健的运营和财务表现，第一季度整体业绩受益于2024年10月基本费率案例和解中对投资资本的全额季度监管回收，以及天然气收入的季节性因素 [5] - 公司专注于提高业绩的可预测性，这得益于保护激励计划以及养老金和风暴的递延机制，结合PSE&G以住宅和商业客户为主的客户结构，增强了公司作为公用事业投资在动荡股市中的稳定性 [6] - 在能源价格因资源充足性失衡而面临上行压力的情况下，公司理解电费上涨给客户带来的困难，但PSE&G在可靠性、可承受性和客户满意度方面表现出色，其综合电费仍优于新泽西州其他公用事业公司 [8] - 公司有望实现2025年全年非GAAP运营收益指引，并基于资本投资计划的执行和核能生产税收抵免门槛，重申非GAAP运营收益到2029年5% - 7%的长期复合年增长率预测 [22] 其他重要信息 - 基本发电服务（BGS）默认费率自6月1日起将使居民电费上涨17%，主要由于2024年7月基本剩余拍卖结果以及前两年BGS拍卖的调整，新泽西州公共事业委员会已要求电力公司提交缓解客户账单影响的提案，公司正在与相关方合作寻找解决方案 [7] - PSE&G在2月提到大型负荷或数据中心客户咨询量增加12倍，截至3月31日，新服务连接的大型负荷咨询量再次季度性增加，管道容量请求超过6400兆瓦，工程师平均响应时间约为四个月 [9] - PSEG核能部门在第一季度为电网提供了约8.4太瓦时的无碳电力，实现了99.9%的完全容量因子 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：6400兆瓦大型负荷互联的潜在负荷拐点时间，以及新泽西州如何考虑资源充足性，是否会有天然气发电政策转变 - 公司认为从收益角度已实现脱钩，若能将成本分摊到更多兆瓦时，对客户是利好 [26] - 负荷接入时间不同，部分互联已在进行，较大规模的请求方仍在寻找最佳选址 [27] - 资源充足性是整个区域输电组织（RTO）范围内的重要话题，公司将在即将召开的TEAC会议上对PJM的新规划数据提出问题 [28] - 新泽西州关于允许受监管公用事业公司建设和拥有新发电设施的立法提案目前处于讨论阶段，公司将配合相关工作 [30] 问题2：对FERC 206程序，更倾向于和解还是直接下达命令，该程序在商业讨论中的影响，以及是否有其他无需等待FERC程序和潜在和解结果的方法 - 公司希望行业达成和解，以满足科技公司对发电的需求，同时确保不歧视不同客户群体 [32] [33] - 交易对手方希望获得最大灵活性，但目前存在不确定性，和解是理想结果，但并不容易达成 [34] [35] - 与数据中心的商业协议不取决于FERC程序，但该程序的推进有帮助 [61] 问题3：从需求角度和大客户态度来看，自2月上次财报电话会议以来，核能商业安排是否有变化 - 对核能电力仍有需求，客户希望得到一些悬而未决问题的答案，公司看到的新业务活动未放缓，请求具有独特性 [42] [43] 问题4：关于长岛电力局（LiPA）项目，预计何时有决策，下一步是什么 - 过去24小时内，LiPA管理层推荐其他服务提供商的建议被董事会否决，公司仍在考虑范围内 [47] - 5月22日将召开下一次董事会会议，预计届时会有下一步消息 [50] 问题5：如何管理新泽西州的能源可承受性问题，应对州长和委员会的担忧 - 公司关注与各方达成共识以帮助客户度过高峰，支持公共事业委员会提出的缓解措施，如费用递延 [53] - 立法者提出了一些法案，公司愿意参与寻找解决方案，如在费率基础上建设新发电设施 [54] [55] - 公司还通过提供客户援助计划、推广能源效率和支持平准化成本计划等方式来帮助客户 [90] 问题6：考虑到PJM下一次容量拍卖，如何看待潜在容量价格结果对客户账单增长的影响，以及该价格是否足以激励持续的容量供应投资 - 有报告显示，预计价格将处于价格区间上限附近，在中点和顶部之间 [75] - 由于之前BGS拍卖中已计入三年的容量增加，预计未来几年客户账单不会大幅增加，但价格不会下降 [76] - 公司目前未从事商业发电业务，对于在当前价格下是否有足够激励进行容量供应投资暂不做判断 [77] - PJM容量拍卖过程的延迟导致价格波动放大，目前仍未完全解决时间安排问题，预计下一次拍卖不会导致客户账单大幅变动 [79] [80] 问题7：虽然公司已退出海上风电业务，但如何看待近期海上风电的摩擦，以及对输电规划机会集的影响 - 公司在新泽西州东部没有相关计划，因此没有直接影响 [81] - 从解决资源充足性和容量问题的角度看，可能在西部存在机会，公司将积极表达对相关过程和参数的关注，确保未来能为客户提供更好的服务 [81] [82] 问题8：在大型负荷管道中，6400兆瓦的初始申请和成熟申请的细分情况 - 该数字会随时间变化，公司用其表示总兴趣，同时考虑实际情况，预计最终接入系统的容量为其中的一部分，具体比例约为10% - 25%，这也是规划系统时的参考依据 [98] [99] 问题9：当前五年资本计划在关税方面的潜在风险，以及必要的风险缓解策略 - 公司近期规划的工作主要是最后一英里的替换活动，不涉及大型输电项目，因此在本季度没有重大关税风险 [101] - 除了一些变电站和开关站工作外，唯一规模较大的项目是马里兰项目，目前没有供应链方面的担忧 [102] 问题10：短期解决方案是否足以平息政治言论，若能开展受监管发电业务，需要多长时间 - 新建涡轮机的前置时间约为五到六年，但目前法律限制公司进入该领域，需等待法律变更后才能进一步行动 [106] - 公司认为目前的短期解决方案是在现有情况下的最佳选择，各方正在共同努力解决问题 [108] 问题11：如何看待州长对PJM上一次拍卖结果的质疑，以及这对局势的影响 - 政策制定者对拍卖结果导致的价格飙升表示担忧，提出问题是合理的，公司理解并支持相关调查 [110] - 拍卖结果受到治理挑战的影响，导致多次拍卖叠加，使客户面临价格上涨 [111] 问题12：受监管发电是否是新泽西州唯一正在考虑的长期解决方案 - 不是，还有另外两种解决方案：一是激励竞争性发电机在当地选址；二是通过建设更大的输电线路从其他地区进口电力 [113] [114] 问题13：之前提到的商业机会中的灵活性具体指什么 - 主要是指在规则不确定的情况下，各方希望明确如何进行互联以及相关的可选方案，以推动商业交易的达成 [119] - 各方都希望有明确的规则，和解是一个理想的解决方案，但实现起来并不容易 [120] 问题14：客户对需求响应的兴趣是否在增加 - 由于工业负荷较低，公司在这方面的情况不如其他公司明显 [122] - 从住宅客户角度来看，能看到一些需求响应的表现，如温控器调整和泳池在特定时间不运行等，公司的能源效率计划也针对这一问题，主要面向住宅客户 [122] [123]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为每股1.18美元，2024年为每股1.06美元 [15] - 2025年第一季度非GAAP运营收益为每股1.43美元，2024年为每股1.31美元 [15] - 重申2025年全年非GAAP运营收益指导为每股3.94 - 4.06美元，较2024年报告结果在4美元中点约增长9% [13] - 重申PSE&G更新后的五年资本支出计划为210 - 240亿美元，支持到2029年预期费率基数复合年增长率为6% - 7.5% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 PSE&G - 2025年第一季度净收入和非GAAP运营收益为5.46亿美元，2024年为4.88亿美元 [16] - 与2024年第一季度相比，输电利润率每股低0.01美元；配电利润率每股增加0.20美元；配电运营和维护费用每股不利0.05美元；折旧和利息费用分别每股上涨0.01美元和0.02美元 [16][17] - 电力和天然气客户数量各增长约1% [18] - 第一季度资本支出约8亿美元，2025年计划投资38亿美元 [18] PSEG Power and Other - 2025年第一季度净收入为4300万美元，2024年为4400万美元 [19] - 2025年第一季度非GAAP运营收益为1.72亿美元，2024年为1.69亿美元 [19] - 核运营向电网输送约84亿千瓦时清洁可靠的基荷电力，容量因子达99.9% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度天气以供暖度日数衡量，比正常情况暖和4%，但比2024年第一季度冷13% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注基础设施更换和现代化，推进清洁能源未来能效II计划 [11] - 对新泽西州改变法律允许建设和拥有新发电设施持开放态度，与政策制定者合作 [12] - 提交评论支持FERC数据中心共址，认为电表后数据中心应按实际使用付费 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营和财务表现稳健，第一季度业绩受益于监管回收和天然气收入季节性 [6] - 专注增加业绩可预测性，对客户和公司有益，增强作为公用事业投资的稳定性 [8] - 预计实现2025年全年非GAAP运营收益指导，重申长期非GAAP运营收益复合年增长率为5% - 7% [24] 其他重要信息 - 截至3月，公司总可用流动性为46亿美元，包括约9亿美元现金 [22] - 第一季度发行19亿美元长期债务，延长37.5亿美元循环信贷额度到期时间至2029年3月 [22] - 可变利率债务占总债务约7% [23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 6400兆瓦大型负荷互联的潜在负荷拐点时间及新泽西州资源充足性考虑 - 从收益角度公司业绩脱钩，若能将成本分摊到更多兆瓦时对客户是利好 [30][31] - 部分互联已在进行，较大规模请求客户仍在选址，州经济发展计划正在推进 [31] - 资源充足性是整个RTO地区的大讨论话题，公司将在TEAC会议提问，对新泽西州拟议立法处于讨论阶段 [32][34] 问题2: FERC 206程序中对和解流程与直接命令的看法及对商业讨论的影响 - 公司希望看到行业达成和解，确保不歧视不同客户群体 [36][37] - 交易对手希望有最大灵活性，和解若达成将更能代表各方需求，但不易实现 [38][39] 问题3: 核商业安排需求是否变化及长岛电力局（LiPA）决策预期 - 对核电力需求仍在，请求持续，未出现疲软 [45][46] - LiPA董事会否决管理层选择其他服务提供商的建议，5月22日下次董事会会议预计有下一步消息 [50][52] 问题4: 新泽西州可承受性管理策略及核容量与数据中心合同进展 - 公司支持公用事业委员会缓解客户费用增加的建议，愿意参与立法带来的发电机会，推广能效计划，让客户了解援助项目 [58][62][63] - 与数据中心的谈判不取决于FERC程序，但该程序推进有帮助 [65][67] 问题5: 2025年执行核交易是否仍有可能及商业协议潜在兆瓦量 - 执行核交易情况无变化，仍在按计划推进 [73] - 商业协议无目标兆瓦数，公司投资组合内无限制 [76] 问题6: 下一次容量拍卖潜在价格结果对客户账单增长的影响及对容量供应投资的激励 - 预计价格在区间上限附近，因之前BGS拍卖已计入三年容量增加，未来客户账单不会大幅增加，但价格不会下降 [83][84] - 价格不是促使建设新机组的关键，PJM拍卖时间安排是挑战，BPU的程序因PJM延迟受影响 [86][87] 问题7: 退出海上风电后对其近期摩擦及对输电规划机会的看法 - 对公司无直接影响，需关注资源充足性和容量问题，可能在西部有机会，要明确相关参数以帮助客户 [89] 问题8: 6400兆瓦大型负荷管道中初始申请与成熟申请的细分情况及五年资本计划关税风险 - 该数字反映总兴趣，预计实际接入比例在10% - 20%左右，用于规划系统 [109][110] - 近期资本计划无重大问题，主要是最后一英里更换活动，无大型输电项目，马里兰项目暂无供应链担忧 [112][113] 问题9: 短期解决方案能否缓解政治言论及引入受监管发电所需时间 - 难以判断短期解决方案是否足够，涡轮机建设需5 - 6年，法律改变后公司将为客户和政策制定者服务 [118][119] 问题10: 州长对PJM拍卖结果的挑战影响及长期解决方案是否仅为受监管发电 - 政策制定者对价格飙升担忧并提出问题正常，相关调查有助于验证情况 [121][123] - 长期解决方案有三种：受监管发电、激励竞争性发电机选址、进口电力，公司将在不同情况下发挥作用 [125][126] 问题11: 商业机会灵活性的含义及需求响应的客户兴趣 - 灵活性指在规则不确定情况下明确互联方式和可选性，各方希望规则明确并尽快解决问题 [133][135] - 因工业负荷低，公司需求响应不如其他公司多，住宅方面在温控和泳池使用上有体现，能效计划也有涉及 [137][138]

PSEG (PEG) came out with quarterly earnings of $1.43 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $1.46 per share. This compares to earnings of $1.31 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -2.05%. A quarter ago, it was expected that this parent company of PSEG Power and Public Service Electric & Gas Co. Would post earnings of $0.83 per share when it actually produced earnings of $0.84, delivering a surprise of 1 ...

业绩总结 - PSEG在2025年第一季度每股净收入为1.18美元，非GAAP运营收益为1.43美元[13] - PSEG的非GAAP运营收益为7.18亿美元，较2024年的6.57亿美元增长9.3%[48] - PSEG的净收入为5.89亿美元，较2024年的5.32亿美元增长10.7%[48] 用户数据 - PSE&G的电力销售在截至2025年3月31日的12个月内增长了2%，天然气销售下降了2%[31] - PSEG核电站在第一季度的容量因子为99.9%，较2024年同期的96.8%有所提升[32] 未来展望 - PSEG维持2025年非GAAP运营收益指导为每股3.94至4.06美元，较2024年中点增长约9%[16] - PSEG的长期非GAAP收益增长前景为5%-7%，基于2025年指导范围的中点[19] - PSEG在2025年的核能发电总量预计为30-32 TWh[36] 新产品和新技术研发 - PSE&G在第一季度替换了约48英里天然气主干管，减少了自2018年以来系统范围内超过30%的甲烷排放[31] - PSEG的核电站Hope Creek将在2025年秋季的燃料补给后，从18个月的燃料周期过渡到24个月[36] 市场扩张和并购 - PSE&G在2025年申请了5300万美元的年度收入增加，以支持GSMP II扩展项目的投资[31] - PSE&G在2025年4月获得了约900万美元的年度收入增加，适用于IAP投资，自2025年5月1日起生效[31] 财务状况 - PSEG的长期债务总额为58.6亿美元，资本化率为59%[38] - 截至2025年3月31日，PSEG的可用流动性约为46亿美元，其中现金及现金等价物为8.94亿美元[38] - PSEG的可用流动性包括1,000万美元的循环信贷额度和1,500万美元的PSEG循环信贷额度[44] - PSEG的可用流动性总额为46亿美元，其中包括3.35亿美元的现金和短期投资[44] - PSEG在2025年3月发行了6亿美元的4.90%高级票据，和4亿美元的5.40%高级票据[36] - PSEG的可变利率债务占总债务的约7%[43] 资本支出 - PSE&G在2025年第一季度投资约8亿美元，2025年全年的资本支出计划为约38亿美元，按计划进行且预算内[13] - PSEG在2025-2029年的资本计划总额为225亿至260亿美元，其中超过90%来自于受监管活动[19]