财务数据和关键指标变化 - PSE&G第四季度非GAAP运营收益为每股0.65美元，全年非GAAP运营收益增长4.6%至每股3.43美元，连续16年业绩在原收益指引范围内；2020年第四季度GAAP收益为每股0.85美元，2019年同期为每股0.86美元；2020年全年净收入为每股3.76美元，2019年为每股3.33美元 [5] - 2021年非GAAP运营收益指引为每股3.35 - 3.55美元，公用事业预计贡献14.1 - 14.7亿美元，PSEG Power贡献2.8 - 3.7亿美元，母公司及其他预计亏损1500万美元 [19] - PSE&G净收入2020年第四季度增至每股0.58美元，较2019年同期增加0.04美元；全年净收入每股增加0.16美元，增幅6.5% [28][29] - PSEG Power第四季度非GAAP运营收益为每股0.10美元，与2019年同期持平；全年非GAAP运营收益为4.3亿美元或每股0.84美元，2019年为0.9亿美元或每股0.81美元；2020年第四季度非GAAP调整后EBITDA为1.82亿美元，全年为9.9亿美元，2019年同期分别为1.98亿美元和10.35亿美元 [35][36] - 企业及其他业务第四季度净亏损较2019年同期增加每股0.03美元；2021年预计净亏损1500万美元 [43][44] - 2020年底公司可用流动性约38亿美元，包括现金5.43亿美元，债务占综合资本的52%；12月发行9600万美元8.63%的优先票据，赎回7亿美元定期贷款；Power的债务占资本比例从9月30日的28%降至12月31日的27% [44] - 公司将普通股股息提高至每股2.04美元，较2020年增加4%，2021年指示性股息率在指引中点仍为保守的59%派息率，公用事业收益预计在指引中点可覆盖140%的股息 [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 PSE&G业务 - 2020年全年电力销售总量下降2%，天然气销售增长1%，住宅用电和用气增长约5%，抵消了商业和工业销售的下降，整体利润率稳定 [9] - 2020年第四季度投资7亿美元，全年资本投资计划约27亿美元，用于输电和配电设施升级等；2021年资本支出计划为27亿美元，其中约9.6亿美元用于输电，7亿美元用于配电，8.75亿美元用于天然气配送，2亿美元用于新的清洁能源未来电动汽车项目和AMI推广 [32] PSEG Power业务 - 2020年第四季度发电设施总发电量较2019年同期下降9%，全年发电量为53太瓦时，高于50 - 52太瓦时的预测；核电机组季度平均容量因子为78.9%，全年为90.3%，产生近31太瓦时零碳基荷电力；联合循环机组季度平均容量因子为46.2%，全年为48.3%，2020年发电约22太瓦时；三个新联合循环发电机组全年平均容量因子超过75% [40] - 2021年计划对冲约90% - 95%的预计发电量48 - 50太瓦时，平均价格为每兆瓦时32美元，较2012年下降约每兆瓦时2美元；自2021年2月1日起，新泽西基本发电服务合同的基于成本的输电费用不再包含在平均对冲价格中，进一步减少每兆瓦时约3美元的收入，但无损益影响 [41] - 预计2021年PSEG Power的非GAAP运营收益为2.8 - 3.7亿美元，非GAAP调整后EBITDA为8.5 - 9.5亿美元 [42] 企业及其他业务 - PSEG Long Island在应对热带风暴Isaias后进行了重大改进，长岛电力局去年12月提起诉讼，公司正与LIPA讨论解决问题，合同至2025年到期 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 新泽西州第四季度天气较正常温和，供暖度日数比正常情况温和9%，比2019年第四季度温和14%，温和天气对每股收益产生了0.03美元的负面影响 [31] - 新泽西和天然气价格因温和秋季气温、假期相关高峰和COVID - 19阳性率而低于季度和去年同期比较 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正转型为以受监管的公用事业为主，包括零碳核电机组和未来对区域海上风电的投资 [7] - 过去六个月宣布探索PSEG Power超过7200兆瓦非核发电资产的战略替代方案，已收到化石和太阳能资产的初步意向 [8] - PSE&G启动清洁能源未来计划，获批准近20亿美元用于能源效率、智能电表安装和电动汽车充电基础设施建设 [8] - 公司参与海上风电项目，如与Ørsted共同拥有的花园州海上能源项目，且东海岸有充足的海上风电机会 [57] - 公司认为自身不是主要开发商，会与他人合作，对海洋风电项目的所有权可能在25% - 60%之间，仅会为获得类似公用事业的回报而参与项目，且商业和运营风险可通过购电协议和与世界级合作伙伴合作得到缓解 [59][60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是极具挑战的一年，但员工努力保障了客户的能源供应，公司在关键业务优先事项上取得了稳步进展 [6] - 新泽西州在降低COVID - 19阳性率方面取得了进展，公司将继续与州政府合作，支持经济发展和就业复苏，同时考虑客户费率影响 [12][13] - 公司对PSEG Power资产出售进程满意，预计2021年下半年宣布结果；希望BPU延长每兆瓦时10美元的零排放证书（ZEC）支付，以保留核电机组至2025年5月 [15][17] - 公司预计强劲的现金流将使其能够在2021 - 2025年期间为五年资本支出计划和海上风电投资提供资金，无需发行新股 [22][46] 其他重要信息 - 公司发布的收益报告和电话会议讨论包含前瞻性陈述和估计，存在风险和不确定性，同时会讨论非GAAP运营收益和非GAAP调整后EBITDA，并在IR网站和收益材料中提供非GAAP财务指标的对账和前瞻性陈述的免责声明 [4] - 2021年1月，BPU批准了两项与PSE&G的和解协议，能源云投资计划预计未来四年约7.07亿美元，将更换超过200万块智能电表；电动汽车计划未来六年将投入1.66亿美元用于充电基础设施建设 [10] - 能源效率计划将为超过3200个直接就业岗位提供清洁能源工作培训，并到2015年避免800万公吨碳排放 [10] - 公司在2020年实现了多项运营和客户满意度目标，如OSHA得分处于前四分之一，JD Power排名东部大公司类别前列，连续19年获得PA咨询可靠性一号奖和2020年杰出客户参与奖 [12] - 公司在ESG方面表现出色，被纳入标准普尔2021年可持续发展年鉴，连续13年被纳入道琼斯可持续发展北美指数，还被评为2021年美国最负责任的公司之一，以及2020年福布斯最佳多元化雇主和最佳退伍军人雇主 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：PSEG Power资产出售的进展，以及德州事件对出售过程的影响 - 出售过程按计划进行，德州事件对公司无影响，公司资产因2014年极地涡旋已完成冬季化处理，夏季会提供更清晰信息 [50] 问题2：2021年指引中对输电ROE降低的时间预期，以及是否有追溯影响 - 调整仅为前瞻性，因谈判性质无法披露指引中假设的内容，双方都希望解决该问题，但目前仍在与BPU进行保密讨论 [52] 问题3：海上风电投资的最新预期，以及如何融入资本预算和收益 - 东海岸有充足海上风电机会，如马里兰州正在进行招标，新泽西州有第二轮招标，公司与Ørsted共同拥有的项目尚未完全开发 [57] 问题4：如何考虑海上风电业务的回报指标、所有权百分比和项目规模 - 公司不认为自己是主要开发商，会与他人合作，对海洋风电项目的所有权可能在25% - 60%之间，仅会为获得类似公用事业的回报而参与项目，商业和运营风险可通过购电协议和与世界级合作伙伴合作得到缓解；会根据每次招标情况确定最终结果 [59][60][61][62] 问题5：公用事业资本支出指引中输电支出逐年下降，未来三到五年可能填补的机会 - 随着时间推移，输电预算可能会因对项目情况更了解而增加；同时，由于疫情导致生活方式改变，家庭成为商业中心，对家庭端可靠性的投资需求增加，但目前未反映在数据中 [65][66] 问题6：关于输电在建工程（18亿美元）是否计入收益 - 该部分计入设备概念中，是为了让人们在计算时考虑到这一因素，实际计算业务的输电费率基数收益能力时应加上这部分 [68][70] 问题7：出售化石资产后PSE&G收益占比情况，以及如何理解80% - 90%的范围 - 公用事业是基础，今年占比接近80%且会继续增长；今年仍包含所有化石资产收益，未来若新泽西遵守能源总体规划，核电收益会叠加在公用事业之上，还有BGSS、长岛业务以及2024 - 2025年的海洋风电项目收益构成另外10% - 20%；出售化石资产后会重新审视多年收益指引和投资者会议 [72][73] 问题8：如果ZEC不是目前的每兆瓦时10美元，是否会关闭核电站 - 正确，核电站需要超过每兆瓦时10美元才能运营，接受10美元是因为这是目前州政府能提供的，若得不到10美元则会关闭核电站，且后续仍需长期解决方案 [74][75] 问题9：新FERC成立后，新泽西是否可能不推行FRR，以及公司对核电站的战略思考 - 一切皆有可能，新泽西的目标是避免客户为容量支付两次费用；若PJM能通过利益相关者流程确定合理的碳价格，州政府可能有不同做法；但目前来看，避免双重支付是关键；同时，这还涉及到FERC行动的速度和新泽西的反应时间 [77][78] 问题10：获得每兆瓦时10美元的ZEC后，核电站是否还需要更多支持以提供长期清晰前景 - 是的，自2018年法律通过后，市场持续下滑，随着更多零边际成本可再生能源进入市场，情况会更糟；且州政府的碳减排目标超出了核电站的当前许可寿命，ZEC法律存在金额和审查期限的问题，核电站长期运营仍需解决多个问题 [79][80] 问题11：对冲计算中其他调整项（如可再生能源计划和辅助费用）是否已消除 - 唯一的变化是输电费用的调整，其他费用仍需计入 [82][83] 问题12：若提高Ocean Wind项目的所有权比例，是否需要与Ørsted单独协商，以及公司参与项目的所有权上限 - 需要与Ørsted单独协商；公司参与项目的所有权上限约为50%或更低 [84][85]

业绩总结 - 2020年第四季度每股净收入为0.85美元，全年每股净收入为3.76美元[12] - 2020年第四季度非GAAP运营收益每股为0.65美元，全年非GAAP运营收益每股为3.43美元[12] - 2020年全年净收入为19.05亿美元，较2019年的16.93亿美元增长了6.8%[112] - 2020年第四季度净收入为4.31亿美元，较2019年同期的4.37亿美元略有下降[112] - 2020年全年非GAAP运营收益为17.41亿美元，较2019年的16.66亿美元增长了4.5%[112] - PSEG在2020年第四季度的每股收益（EPS）为0.85美元，较2019年第四季度的0.86美元下降0.01美元[33] 用户数据 - PSEG的气体销售在2020年天气正常化后增长了1%，其中住宅销售增长了5%[66] - PSEG的核能运营在2020年的容量因子为90.3%[13] 未来展望 - PSEG预计2021年非GAAP运营收益每股在3.35至3.55美元之间[17] - PSEG的2021年股息预计增加0.08美元至每股2.04美元，2017年至2021年复合年增长率为4.4%[18] - PSE&G 2021年收益指导为14.1亿至14.7亿美元，中值增幅为8.5%[67] - PSEG Power 2021年非GAAP运营收益指导为2.8亿至3.7亿美元[89] - PSEG Power 2021年非GAAP调整后的EBITDA指导为8.5亿至9.5亿美元[89] 投资与研发 - PSEG在2020年投资了27亿美元于传输和分配基础设施，包括能源强大计划II和燃气系统现代化计划II[13] - PSEG在2020年投资了约19亿美元于太阳能项目[24] - PSEG的电动汽车基础设施投资为1.66亿美元，计划在6年内实施[58] - PSEG的2021-2025E资本支出预计约为160亿美元[29] - PSEG的资本计划集中在可靠性、韧性、网格现代化和清洁能源投资，预计在2021年至2025年间的投资为130亿至150亿美元[60] 负面信息 - PSEG的调整后EBITDA在2020年为9.90亿美元，较2019年的10.35亿美元下降了4.4%[114] - 2020年第四季度的调整后EBITDA为1.82亿美元，较2019年同期的1.98亿美元下降了8.1%[114] - PSEG的非核发电资产正在进行战略审查[24] 其他新策略 - PSEG计划到2046年将温室气体排放量减少80%[24] - PSEG的气体系统现代化计划（GSMP）预计到2023年将实现22%的甲烷减排目标[55] - FERC传输公式费率增加了1.19亿美元的收入，自1月1日起生效[67] - PSEG在2020年向非营利组织和社区组织的捐赠总额达到400万美元[110] - PSEG在2020年捐赠了50,000个N95口罩和200,000双手套给新泽西州的医疗机构[110] 财务状况 - 合并的资产基础在2020年年末增长了8%，超过220亿美元[67] - PSEG的总长期债务为23亿美元，资本化率为27%[108] - PSEG Power的2020年总债务占资本化的比例为27%[89] - PSEG的信用评级为Moody's Baa1和S&P BBB，展望均为稳定[108]

业绩总结 - PSEG在2019年净收入为12.5亿美元，非GAAP运营收益为4.09亿美元[11] - 2020年PSEG的净收入为14.74亿美元，较2019年的12.56亿美元增长了17.5%[121] - 2020年PSEG的非GAAP运营收益为14.12亿美元，相较于2019年的13.36亿美元增长了5.7%[121] - 2020年PSEG的每股稀释收益为2.78美元，较2019年的2.64美元增长了5.3%[123] - PSEG的运营收益（非GAAP）预计在1,700百万至1,775百万美元之间，2019年为1,666百万美元[118] 用户数据 - PSEG的电力和天然气客户在过去五年中分别增长了0.8%和0.7%[25] - PSEG的电力销售在2019年为40684 GWh，天然气销售为2589百万热量单位[25] - PSEG的分销利润约60%来自住宅客户，且COVID-19导致住宅利润增加，商业和工业利润下降[29] 未来展望 - PSEG计划在2020年至2023年期间投资10亿美元于能源效率项目，以降低客户账单并提供普遍的能源效率节省机会[17] - PSEG的资本计划预计在2020年至2024年间支出125亿至147亿美元，重点关注可靠性、韧性和清洁能源投资[39] - PSEG的电力和天然气分配及传输业务预计到2024年将实现7%的费率基础增长[11] 新产品和新技术研发 - PSEG的清洁能源未来计划包括对智能电表、电动汽车充电基础设施和能源存储的10亿美元投资[17] - PSEG的气体系统现代化计划II预计投资28亿美元，以减少2018年水平的甲烷排放21.7%[13] - 新泽西州的离岸风电项目Ocean Wind计划在2024年上线，PSEG有可能获得25%的股权[76] 市场扩张和并购 - 新泽西公共事业委员会（NJBPU）批准了一项为期三年的、总额为10亿美元的能源效率计划[22] - PSEG计划在未来三年内投资10亿美元于能源效率项目，预计每年投资将增加至约3.5亿美元[32] 负面信息 - 2020年PSEG的税收改革影响为-1.47美元，显示出税收政策的负面影响[123] - 2020年租赁相关活动的前税影响为-5800万美元，显示出租赁活动的负面影响[123] 其他新策略和有价值的信息 - PSEG在2020年第二季度向新泽西疫情救助基金捐赠了100万美元，PSEG基金会承诺向地区食品银行和医疗社区组织捐赠250万美元[20] - 预计GSMP II、ES II和CEF项目将使客户账单在未来五年内每年增加约2%，但在实际账单中保持平稳[58] - PSEG的信用评级为Moody's Baa1和S&P BBB，展望均为稳定[99]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度非GAAP运营收益为每股0.96美元，去年同期为每股0.98美元；GAAP结果为每股1.14美元，2019年第三季度为每股0.79美元 [5] - 年初至今非GAAP运营收益为每股2.78美元，较2019年前几个月的每股2.64美元增长5.3% [6] - 2020年非GAAP运营收益指引更新为每股3.35 - 3.50美元，原指引下限下调每股0.05美元 [7][18] - PSE&G 2020年第三季度净收入为每股0.61美元，2019年第三季度为每股0.68美元 [23] - PSEG Power 2020年第三季度非GAAP运营收益为每股0.33美元，非GAAP调整后EBITDA为3.49亿美元；2019年第三季度非GAAP运营收益为每股0.29美元，非GAAP调整后EBITDA为3.22亿美元 [31] - 企业及其他业务2020年第三季度净收入为800万美元（每股0.02美元），2019年同期为600万美元（每股0.01美元）；2020年预测从净亏损500万美元更新为净亏损1000万美元 [38] - 第三季度末可用流动性超49亿美元，其中现金约9.66亿美元，债务占合并资本的52% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 PSE&G - 第三季度投资和输电使净收入增加每股0.04美元 [24] - 电力利润率较去年同期每股有利1美分，夏季天气使每股收益比2019年第三季度高1美分 [25] - O&M费用较2019年第三季度不利0.03美元，部分被此前确认的某些COVID - 19相关成本的转回抵消 [25] - 递延约0.05美元的COVID - 19相关O&M和天然气坏账费用，并建立相应监管资产；转回0.04美元的收入应计 [26] - 配电相关折旧使净收入减少每股1美分，非运营养老金费用较去年第三季度有利每股1美分 [26] - 流转税和其他项目使净收入较2019年第三季度减少每股0.07美元，大部分税项预计在第四季度约一半转回 [27] - 第三季度天气归一化电力销售较去年下降约1%，住宅销售增长7%，工商业销售下降约6% [28] - 第三季度投资约7亿美元，截至9月30日投资19亿美元，2020年资本投资计划约27亿美元 [29] - 清洁能源未来能效投资今年晚些时候开始，2021年增至约1.25亿美元，2022年达到约3.5亿美元的全年运行率 [29] - 全年预测事件收入从13.1 - 13.7亿美元更新为13.25 - 13.55亿美元 [30] PSEG Power - 第三季度总发电量下降9%至149太瓦时，联合循环机组输出下降7%至67太瓦时，核电机组平均容量因子为95.7%，发电量82太瓦时，较2019年第三季度增长5%，占总发电量的55% [36] - 2020年剩余时间已对冲约95% - 100%的产量，平均价格为每兆瓦时36美元；2021年已对冲75% - 80%的预测产量（48 - 50太瓦时），平均价格为每兆瓦时35美元；2022年预测产量48 - 50太瓦时，约35% - 40%已对冲，平均价格为每兆瓦时34美元 [37] - 2020年非GAAP运营收益预测从3.45 - 4.35亿美元更新为3.85 - 4.30亿美元，非GAAP运营EBITDA预测从9.5 - 10.5亿美元更新为9.8 - 10.05亿美元 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度PJM日前电价多数时间在每兆瓦时15 - 20美元之间，夏季有几次因天气因素飙升至每兆瓦时30美元以上 [14] - 第三季度PSEG Power的毛利润率为每兆瓦时33美元，较2019年第三季度提高每兆瓦时2美元 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正将PSEG转变为主要受监管的电力和天然气公用事业及合同零碳发电企业，探索出售电力非核发电资产，预计年底开始潜在交易营销，2021年完成 [20] - PSE&G正在考虑投资高达25%的股权参与海洋风能项目，预计今年晚些时候宣布决定 [19] - PSEG Power已提交申请将零排放证书（ZEC）计划延长至2025年，BPU预计2021年4月做出最终决定 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 夏季前半段天气较暖，新泽西州经济持续重新开放，缓解了年初因COVID - 19大流行导致的7%负荷损失；新泽西州积极管理阳性率，商业、学校和活动的第三阶段开放将决定未来经济复苏的步伐 [10] - 公司与州长和BPU合作，将住宅电力和天然气服务的非安全相关停电禁令延长至2021年3月，商业和工业客户的停电禁令持续至11月15日 [10] - 公司认为监管运营将为全年非GAAP运营收益贡献近80%，反映了PSE&G对新泽西州能源基础设施持续投资的好处 [19] - 公司有信心在不发行新股的情况下执行5年130 - 157亿美元的资本计划，9月30日的流动性状况接近50亿美元 [19] 其他重要信息 - 新泽西州公共事业委员会（BPU）批准了PSE&G清洁能源未来申请中的能效部分，PSE&G将在三年内投资10亿美元，为新泽西州所有客户提供普遍的能效服务，该计划将降低客户账单、减少碳足迹，并建立清洁能源就业培训计划，到2050年避免800万公吨碳排放 [8][9] - 能效计划剩余的能源云、电动汽车基础设施和储能项目将于今年晚些时候进入听证阶段，预计2021年第一季度结束 [9] - 8月初的热带风暴Isaias导致约100万客户停电，PSE&G和PSEG Long Island昼夜不停恢复供电，公司将吸取教训提高客户满意度 [12] - 公司在ESG方面，将公平纳入多元化和包容性计划；在公司政治披露和问责指数（CPA - Zicklin指数）中获得85.7分，超过标准普尔500公司平均水平和公用事业平均得分77.2分 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：美国陆上项目延迟是否影响公司对海上风能项目的参与及对新泽西州反馈的看法 - 公司认为海上风能行业处于起步阶段，监管延迟是预期内的；新泽西州在就业增长预期与实际交付速度上存在差异，但方向一致，州政府仍致力于发展该行业，不会影响公司参与未来海上风能项目投标的意愿 [46][47] 问题2：BPU FRR评估延迟的驱动因素及对ZEC申请的影响 - 公司称赞BPU在繁忙议程中保持进度，FRR流程按工作人员安排进行，预计年底或明年初出顾问报告，之后考虑是否需要立法；目前来看BPU有能力避免2024年拍卖时的双重容量支付 [48][49] 问题3：公司对核业务的战略决策及出售或分拆的可能性 - 公司专注非核资产是为巩固ESG地位，且在进行ZEC第二轮申请，不确定核资产最终所有者的情况下进行申请对新泽西州和BPU不公平；若核电厂满足州能源需求、推动碳减排目标且经济可行，公司愿意运营，但若无ZEC支付则无法运营 [53] 问题4：此次向BPU申请ZEC与首次申请在披露方面的差异 - 第二轮申请中BPU可在0 - 10之间设定数值，而第一轮是0或10；第二轮有更透明的公开流程，12月有初步决定，之后有证据听证会和对初步决定的回应，最终决定在4月；目前市场环境对核电厂更具挑战性，电价持续下降，零成本能源增加 [56][60] 问题5：基础设施项目和清洁能源未来项目对新泽西州政策目标的作用及项目的持续时间 - 传统基础设施项目是为替换老化基础设施，因多种因素该项目基本是永久性的；清洁能源未来项目中的能效部分是“四重赢家”，对环境、客户、经济和股东都有益，州政府可能会在三年计划后继续支持；对于其他清洁能源技术，如海上风能和太阳能，成本较高，需等待价格下降和技术进步 [64][67] 问题6：化石资产出售过程中的资本回收和再投资优先级 - 出售化石资产所得资金首先用于偿还债务，剩余资金优先考虑继续投入公用事业，如有多余资金再考虑其他潜在投资机会或回报股东（如股息或回购） [69][70] 问题7：节能效率计划的作用、是否为试点及申报频率 - 该计划是为解决能源效率计划带来的收入损失问题，借鉴了天然气公用事业的CIP计划；从2021年开始，电力业务6月、天然气业务10月开始实施，每年申报一次，可覆盖更广泛的收入损失，包括天气相关变化等 [79][80][82] 问题8：潜在税率变化对非核资产出售交易的影响 - 税率变化会影响交易资金流向，但不会改变交易的根本意图和方向 [83] 问题9：与BPU的输电讨论进展 - 讨论处于保密阶段，各方仍有善意和良好意图，已缩小观点差异，但仍有小差距，公司希望能解决问题，但不确定能否达成一致 [89] 问题10：对天然气公用事业业务的长期愿景及在出售部分商业资产和州减少天然气消费背景下的思考 - 州政府要求公司加大对天然气配送系统的投资以减少甲烷泄漏；新泽西州超90%的家庭使用天然气烹饪和取暖，短期内难以改变；公司认为天然气是相对清洁的燃料，应推动碳捕获和储存技术发展；长期来看，随着碳捕获和储存技术进步，天然气使用可能会发生变化 [91][92][93] 问题11：新泽西州扩大电池或储能规模需要解决的问题 - 目前电池储能优先级较低，因为州政府在其他清洁能源项目上投入较大，如海上风能和太阳能；同时，AMI系统的实施需求更为迫切，因其具有运营和消费者福利方面的好处 [97][98] 问题12：选举后可能的企业所得税税率提高对公司和客户账单的影响 - 首先税率提高需立法通过，且实施需要时间；监管业务历史上可将税收转嫁给客户，税率提高会增加客户账单负担；但税率变化通常伴随着其他诸多变化，这些变化对公司和客户的现金影响可能是积极或消极的，具体取决于细节 [99][100][101]

业绩总结 - PSEG在2020年第三季度的每股净收入为1.14美元，较2019年第三季度的0.79美元增长了44.3%[11] - PSEG在截至2020年9月30日的九个月内，总EPS为$2.91，相较于2019年的$2.47增长了$0.44，增幅为17.8%[25] - 2020年第三季度净收入为5.75亿美元，同比增长42.6%[104] - PSEG的非GAAP运营收益在2020年为$2.78，相较于2019年的$2.64增长了$0.14，增幅为5.3%[25] - PSEG的非GAAP运营收益为4.88亿美元，较2019年同期的4.95亿美元略有下降[104] 用户数据 - PSE&G在2020年第三季度的天气标准化电力销售同比下降1%，其中住宅销售增长7%，商业和工业销售下降6%[41] - PSEG的典型住宅客户在2025年通过参与能源效率项目可每月节省$17（约9%），而不参与的客户每月账单将增加$1（不足1%）[39] 投资与未来展望 - PSEG计划在未来三年内投资10亿美元于清洁能源未来（CEF）项目[12] - PSEG预计在2020年投资27亿美元于传输和分配基础设施[12] - PSEG在2020年迄今为止投资了$19亿，预计2020年将支出$27亿用于可靠性投资[42] - PSEG的五年资本支出预测为$130亿至$157亿，其中超过90%将用于PSE&G[75] 新产品与技术研发 - PSEG核能部门已于10月1日提交2022至2025年的零排放证书（ZEC）申请，预计2021年4月将有最终决定[18] 财务状况 - PSEG的总流动性为42亿美元，使用情况为2.05亿美元，剩余流动性为39.95亿美元[98] - PSE&G的长期债务总额截至2020年9月30日为109亿美元[96] - PSEG Power的长期债务总额截至2020年9月30日为24亿美元[96] - PSEG Power的总债务占资本化的比例为28%[73] 其他信息 - PSEG在COVID-19期间捐赠了250万美元用于地区食品银行和医疗组织[100] - PSEG的信用评级为Moody's Aa3和S&P A，展望均为稳定[96] - PSEG的员工COVID-19感染率低于新泽西州和长岛的总体人口感染率[101]

业绩总结 - PSEG在2019年的净收入为12.5亿美元，非GAAP运营收益为4.09亿美元[11] - 2020年净收入为899百万美元，相较于2019年的853百万美元增长5.4%[115] - 2020年非GAAP运营收益为924百万美元，较2019年的841百万美元增长9.9%[115] - 2020年每股稀释净收入为1.77美元，较2019年的1.68美元增长5.4%[115] - PSE&G的净收入为723百万美元，较2019年的630百万美元增长14.8%[117] - PSEG Power的非GAAP运营收益为208百万美元，较2019年的212百万美元略微下降1.9%[117] 用户数据 - PSEG的电力和天然气销售在2019年分别为40,684 GWh和2,589百万Therms，客户年增长率为电力0.8%和天然气0.7%[27] - PSEG的客户在2016年至2020年间的账单保持平稳，预计未来五年每年将增加约2%[54] - PSEG的电力和天然气分销的分布利润约为60%来自住宅用户[31] 投资与增长计划 - PSEG计划在2024年前实现6.5%的资产基础增长，预计投资总额为115亿美元[11] - PSEG的资本计划预计在2020年至2024年间投资115亿至150亿美元，重点关注可靠性、韧性、网格现代化和清洁能源投资[39] - PSEG计划在电动汽车充电基础设施上进行重大投资，包括37000个住宅充电器和2200个混合用途充电器[13] - PSEG的清洁能源未来提案总额为35亿美元，涵盖能源效率、先进计量基础设施和能源存储[18] - GSMP II计划在五年内投资19亿美元，预计将替换875英里的天然气管道，减少约40,000公吨的甲烷排放[48] 清洁能源与环境承诺 - PSEG在清洁能源项目上投资约19亿美元，支持新泽西州的太阳能发展[18] - PSEG承诺到2046年将温室气体排放量减少80%，与2005年水平相比[18] - PSEG的气体系统现代化计划II的投资总额为28亿美元，预计到2023年将减少21.7%的甲烷排放[15] 财务状况 - PSEG的总资本化为$32.3亿，其中短期债务为$12亿，长期债务为$157亿[98] - PSEG的债务与资本化比率为52%，PSE&G为46%，PSEG Power为29%[98] - PSEG的股东权益比率在2020年为54%[90] 未来展望 - PSEG计划在2020年至2024年期间加速推出约200万个电表和支持基础设施[46] - PSEG的年末资产基数预计在2019年至2024年间以6.5%至8%的复合年增长率增长[43] 其他信息 - PSEG在COVID-19期间捐赠了50,000个N95口罩和200,000双手套，支持新泽西州的医疗机构[21] - PSEG的O&M费用在2014年至2019年的年复合增长率为-2.1%[78] - PSEG的税收改革影响为0美元，2019年为588百万美元的负面影响[117]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度非GAAP运营收益为每股0.79美元，去年同期为每股0.58美元；GAAP收益为每股0.89美元，去年同期为每股0.30美元；2020年上半年非GAAP运营收益为每股1.82美元，2019年上半年为每股1.66美元 [5] - 重申2020年全年非GAAP运营收益指引为每股3.30 - 3.50美元 [21] - 截至6月30日，可用流动性约为40亿美元，其中现金约4亿美元；2020年上半年发行7亿美元的364天期浮动利率定期贷款，5月PSE&G发行3.75亿美元30年期2.7%有担保中期贷款 [40][41] - Power预计2020年非GAAP运营收益为3.45 - 4.35亿美元，非GAAP调整后EBITDA为9.5 - 15亿美元；Enterprise and other预计2022年净亏损为500万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 PSE&G - 2020年第二季度净收入为每股0.56美元，2019年同期为每股0.45美元 [28] - 第二季度输电业务为净收入贡献每股0.05美元，其中约每股0.02美元与2019年调整有关；燃气利润率有利影响为每股0.02美元；天气有利影响为每股0.01美元；燃气相关坏账费用使收益减少每股0.01美元；配电相关折旧和利息费用各使净收入减少每股0.01美元；非运营养老金费用有利影响为每股0.03美元；流转税和其他项目有利影响为每股0.03美元 [29][30] - 第二季度天气正常化电力销售下降约7%，住宅负荷增长8%，但被商业和工业销售约14%的降幅抵消；按过去12个月计算，天气正常化电力销售下降约3%，燃气销售持平，住宅电力和燃气使用量均增长超2% [30][31] - 2020年资本投资计划为27亿美元用于电力和燃气基础设施升级，第二季度投资约6亿美元，截至6月投资12亿美元；预计2020 - 2024年超90%的计划资本投资将投向公用事业 [31] - 2020年净利息收入预测维持在13.1 - 13.7亿美元不变 [32] PSEG Power - 2020年第二季度非GAAP运营收益为每股0.24美元，非GAAP调整后EBITDA为2.58亿美元；2019年同期非GAAP运营收益为每股0.13美元，非GAAP调整后EBITDA为2.11亿美元 [33] - 第二季度非GAAP运营收益受多项因素积极影响，较去年同期增加每股0.11美元；PJM容量收入增加使非GAAP运营收益同比降幅收窄至每股0.07美元；ZECs增加每股0.02美元；重新签约和市场影响提升每股0.03美元；燃气业务改善每股0.01美元；较低的运维费用有利影响每股0.06美元；较低的养老金费用增加每股0.01美元；税收和其他项目有利影响每股0.05美元 [34][35] - 第二季度总发电量下降3%，至127太瓦时；联合循环机组发电量增长3%，至49太瓦时；核电机组产能利用率为91.9%，发电量增长9%，至78太瓦时，占总发电量的61% [37] - 预计2020年发电量为50 - 52太瓦时，2020年剩余时间已对冲约95% - 100%的产量，平均价格为每兆瓦时36美元；预计2021年联合循环发电量略有减少，已对冲65% - 70%的预测产量，平均价格为每兆瓦时35美元；预计2022年发电量为50 - 52太瓦时，已对冲约25% - 30%的总产量，平均价格为每兆瓦时35美元 [37][38] Enterprise and other - 2020年第二季度净亏损200万美元，2019年同期净亏损3400万美元；2020年第二季度非GAAP运营结果为亏损200万美元，2019年同期为持平 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 新泽西州大部分企业、学校和政府建筑关闭，导致第二季度天气正常化电力销售下降约7% [7] - 第二季度PJM大部分时间的全天候电力价格维持在每兆瓦时15 - 20美元；最近几周新泽西州经历热浪，过去30天PSEG区域的平均日前价格仅两次超过每兆瓦时30美元 [16][17] - PJM远期价格较两年前下降，PSEG区域的全天候远期价格从约每兆瓦时30美元降至略高于每兆瓦时25美元 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在探索PSEG Power非核发电资产的战略替代方案，旨在加速将PSEG转变为主要受监管的电力和燃气公用事业公司，预计今年第四季度启动潜在交易，2021年完成 [22][24] - 公司认为PSE&G是美国最好的公用事业公司之一，希望估值与自身形象相符；核电机组是满足长期碳减排目标和提供低成本零碳电力的必要组成部分 [23] - 公司将继续执行2020 - 2024年120 - 160亿美元的五年资本投资计划，无需发行新股 [22][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新泽西州在控制新冠疫情方面做得很好，但仍需保持警惕；随着企业和活动逐步重新开放，有效控制疫情应会扩大商业活动和能源使用 [7][8] - 公司员工在特殊条件下有效应对挑战，提供基本能源服务；公用事业现场工作人员全力投入工作，基础设施建设项目继续推进 [6][9] - 公司对2020年全年业绩充满信心，能够有效管理各业务的成本，继续执行PSE&G的投资计划，为新泽西州提供可靠的电力来源 [21] 其他重要信息 - 新泽西州公共事业委员会授权公用事业公司递延与新冠疫情相关的合理增量成本，PSE&G将于8月3日提交首份季度报告，预计第三季度记录递延 [8] - 6月初，新泽西州南部遭遇严重风暴，导致12.7万客户停电，PSE&G crews昼夜抢修，得到PSEG Long Island的互助援助 [10] - 公司正在与新泽西州公共事业委员会和其他各方积极讨论解决多个问题，包括PSE&G输电的股权回报率、25亿美元的六年清洁能源未来能效申请 [12] - 公司ESG得分从MSCI的A提升至AA，跻身环境、社会和治理披露评估前20%；PSE&G在2020年Cogent Syndicated Utility Trusted Brand and Customer Engagement研究中被评为值得信赖的品牌，在燃气和电力公用事业公司中排名第一 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 非核发电资产的EBITDA占比及估值 - 公司未披露非核发电资产的EBITDA占比，建议自行估算；公司将进行全面评估，让市场决定资产价值，对其前景乐观 [48][49] 问题: 战略审查的时机、资产出售方式及对核资产和融资计划的影响 - 战略审查时机是由于公司估值持续折价，投资者对综合模式不满；资产出售方式将以实现股东价值最大化为目标，考虑各种可能性；核资产运营基本独立，出售非核资产对其运营无影响；出售所得将用于偿还Power的债务，减少利息支出，改善业务组合和信用状况，不影响未来股权需求 [59][60][63][65] 问题: 未来融资方式、股息政策及资产出售对合并资产负债表的影响 - 公用事业收益足以覆盖股息，公司对股息政策有信心；业务组合变化将改变母公司的借款潜力，出售所得偿债将释放投资能力；资产出售对合并资产负债表的具体影响取决于业务组合和与评级机构的沟通，但预计会改善债务状况 [72][73][78] 问题: 输电ROE谈判的进展、时间和缓解EPS影响的措施 - 谈判内容保密，涉及多个问题，双方都希望为客户提供救济并消除不确定性，但不确定能否达成目标；谈判时间取决于公共事业委员会和消费者倡导者的耐心，公司将坚持合理的经济结果；目前未看到谈判时间有变化 [84][85][87] 问题: 出售太阳能资产的原因及对公用事业规模太阳能业务的看法 - 太阳能资产规模较小且分散，公司希望将绿色和无碳属性集中在中大西洋地区，特别是核和海上风电项目；公司认为这些资产未在估值中得到充分体现，出售给有不同经济价值计算方式的人可能会提供更大价值 [90] 问题: PSE&G输电资本支出预测与实际情况差异及未来变化可能性 - 资本支出预测在未来几年不太确定，目前大部分大型输电项目已完成或接近完成，公司正在升级26KV和69KV系统，导致输电支出减少；随着新泽西州海上风电发展，输电投资可能增加；公共事业委员会可能会加速基础设施项目，提供更多投资机会 [91][92][93] 问题: 战略审查的驱动因素及FRR流程和立法需求的变化 - 战略审查主要由公司估值驱动，与市场前景和监管变化无关；FRR流程由公共事业委员会主导，与公司出售化石资产的决定无关；立法需求取决于FRR的设计，目前尚不确定 [100][101] 问题: 出售非核资产对信用评级和FFO与债务比率的影响 - 业务组合变化后，公司现金流将更稳定，新实体的信用门槛可能降低，具体影响需进一步讨论和确定 [106][107] 问题: 出售化石资产的时机变化、资产税基、协同效应及海上风电发展前景 - 出售时机变化是由于容量市场不确定性和估值折价扩大；公司有资产税基数据，但联邦层面会因费用扣除而降低；出售可能会产生一定的协同效应损失，但公司将通过提高整体业务效率来弥补；公司对海上风电发展更有信心，新泽西州预计在几个月内开始第二轮招标，有望在州长任期内实现3500兆瓦的海上风电目标 [114][115][119] 问题: 核电厂是否有出售可能及资产出售对新泽西州客户账单空间的影响 - 公司目前没有出售核电厂的计划，预计会持有核电厂并出售非核资产；资产出售对新泽西州客户账单空间没有影响，公司会将公用事业项目与账单影响匹配，避免价格和费率冲击，并通过能效措施降低客户能源消耗 [123][124][125]