文章核心观点 - 新泽西公共事业委员会批准PSE&G电费和燃气费基本费率上调协议，此次上调是六年来首次，幅度约为每年1%，旨在让公司继续为客户提供服务并维护能源电网，同时公司鼓励客户利用援助和节能项目 [1][4] 分组1：协议批准情况 - 新泽西公共事业委员会批准PSE&G与相关方达成的电费和燃气费基本费率案和解协议 [1] - 此次基本费率上调是PSE&G自2018年以来首次，涨幅低于同期通胀率一半 [4] 分组2：费率案目的 - 费率案申请是为收回此前对配电系统的投资，并认可包括工资和福利在内的成本增加 [2] - 过去六年PSE&G对配电系统进行大量投资，部分支出未反映在当前费率中 [2] 分组3：客户费用变化 - 和解协议将使典型住宅电力和燃气组合客户账单增加7%，即每月15美元 [4] - 10月1日部分费率变化生效，主要是PSE&G燃气账单降低5%，综合影响使典型客户账单增幅降至约5%，即每月11美元 [4] - 新费率将于10月15日生效 [4] 分组4：客户援助与节能 - 公司鼓励符合条件客户利用LIHEAP和新泽西通用服务基金等援助计划，2023年超20万客户获2.18亿美元能源援助，通过Fresh Start计划免除9200万美元未结余额 [5] - 公司鼓励客户利用节能计划、提示和工具以减少能源使用和管理月度账单 [5] 分组5：公司简介 - PSE&G是新泽西州历史最悠久、规模最大的燃气和电力配送公用事业公司，也是美国最大公用事业公司之一 [6] - 公司连续22年获中大西洋地区卓越电力系统可靠性ReliabilityOne®奖，连续两年获能源之星能效计划交付类年度合作伙伴奖，2023年获J.D. Power东部大型公用事业公司住宅和商业电力服务客户满意度第一名 [6] - 公司是Public Service Enterprise Group Inc.子公司，该公司专注清洁能源未来，连续16年入选道琼斯北美可持续发展指数 [6][7]

文章核心观点 - 在极端市场不稳定的情况下,投资者应该选择增长型价值(GARP)投资策略,而不是纯粹的价值投资或增长投资 [1][2] - GARP投资策略结合了价值投资和增长投资的原则,关注估值合理且具有可持续增长潜力的股票 [2][3] - GARP投资策略主要关注价格/收益增长(PEG)比率,这一指标结合了股票的估值水平和未来盈利增长潜力 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 GARP投资策略 - GARP投资策略兼顾价值投资和增长投资的原则,关注既有估值优势又有良好增长潜力的股票 [2][3] - GARP投资主要关注PEG比率,这一指标结合了股票的估值水平和未来盈利增长潜力 [3][4] - PEG比率越低(小于1)越有利于GARP投资者 [3] - 使用PEG比率进行投资时还需要考虑其他相关指标,因为PEG比率无法反映增长率的变化 [4] 筛选标准 - PEG比率低于行业中位数 [5] - 市盈率(F1)低于行业中位数 [5] - 获得1级(强烈买入)或2级(买入)的扎克斯评级 [5] - 市值超过10亿美元 [5] - 20日平均成交量超过5万股 [6] - 4周内每股收益预测上调幅度超过5% [6] - 价值评分为A或B级 [6] 优质GARP股票 - 天空卫星广播(SIRI):PEG和市盈率较低,长期增长率10% [7] - 嘉年华(CCL):2024年收入增长16.4%,获1级扎克斯评级 [7][8] - 京东(JD.com):获1级扎克斯评级,历史长期增长率63.5% [8] - 阿伯克隆比(ANF):获1级扎克斯评级,历史长期增长率47.9% [9]

文章核心观点 - 长期持有无法产生显著的阿尔法收益或维持高夏普比率，追求阿尔法需要积极管理并最小化机会成本，追求高正回报不一定意味着产生高阿尔法 [1] 分析师背景 - 专注于基本面股票研究、全球宏观策略和自上而下的投资组合构建 [1] - 毕业于加州大学洛杉矶分校商业经济学专业和密歇根大学罗斯商学院会计学硕士专业 [1] - 是一家多策略对冲基金的高级分析师 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对美光科技（MU）股票持有多头头寸 [2]

文章核心观点 PSEG Long Island和长岛电力局（LIPA）合作发布气候变化适应计划（CCRP）以应对未来几十年的天气模式变化，公司此前已为加强电网可靠性和恢复力做出诸多努力 [1][2] 公司行动 - PSEG Long Island自2014年起进行改进以减少停电时间和次数，过去十年一直在加强电网应对极端天气的能力 [2] - 公司参考气候变化脆弱性研究（CCVS）确定可扩展的现有适应措施和需新措施填补的空白，还为现有规划、设计和运营实践制定适应措施 [3] 公司信息 - PSEG Long Island根据长期合同运营长岛电力局的输配电系统，是公共服务企业集团公司（PSEG）的子公司 [4] - 公司官网为psegliny.com，可通过Facebook、Instagram等多平台访问，媒体联系电话为516.229.7248，邮箱为[email protected] [4] 相关人员观点 - PSEG Long Island临时总裁兼首席运营官David Lyons表示公司在可靠性和恢复力方面已取得进展，新的气候变化适应计划将应对未来气候变化带来的新风险 [2] - LIPA代理首席执行官John Rhodes强调制定适当计划保护电力基础设施的重要性，称工作重点是应对气候变化影响以保护当地社区 [2]

文章核心观点 - 公司宣布自2024年10月1日起为住宅客户降低约5%的燃气账单，同时介绍了相关费率调整、成本管理、支付援助等情况 [1][3] 燃气费率调整 - 公司将为住宅客户降低约5%的燃气账单，自2024年10月1日起生效 [1] - 经新泽西州公共事业委员会批准，基本燃气供应服务（BGSS）费率每热降低近7美分，降至约32.8美分/热 [2] - 典型住宅客户平均每月燃气账单降低约5%，主要因BGSS费率降低，使用100热/月的客户月账单约104美元，减少约6美元 [3] 成本管理与系统升级 - 公司努力管理成本，升级燃气系统以提高可靠性，过去10年更换超2245英里老化燃气基础设施 [4] 支付援助 - 公司鼓励有支付困难的客户利用LIHEAP和新泽西通用服务基金等援助计划 [5] - 支付援助外展团队通过多种方式让客户了解支付援助和节能计划，2023年超20万客户获2.18亿美元能源援助，9200万美元未结余额被免除 [5] - 客户可在pseg.com/help获取支付援助计划信息，还可利用节能计划、技巧和工具，也可注册等额支付计划（EPP）管理能源成本 [6] 公司荣誉与地位 - 公司是新泽西州最古老、最大的燃气和电力配送公用事业公司，也是美国最大的公用事业公司之一 [8] - 公司获2022年爱迪生奖、连续22年获中大西洋地区卓越电力系统可靠性ReliabilityOne®奖、连续三年获能源之星能源效率计划交付类年度合作伙伴奖 [8] - 2023年J.D. Power将公司评为东部大型公用事业公司中住宅和商业电力服务客户满意度第一 [8]

文章核心观点 - 市场受外部冲击时价值投资渐受欢迎，以巴菲特为例说明其成功，探讨PEG比率可作为挑选优质价值股的有效指标，并给出筛选标准及符合标准的四只股票 [1] 价值投资情况 - 价值投资者寻找投资选择时，因计算股票未来盈利增长潜力有局限，认为PEG比率复杂，常不将其作为常用指标，而常用股息收益率、市盈率或市净率等指标挑选低价股 [3] - 不考虑股票增长潜力，常用指标可能使投资者陷入“价值陷阱”，凸显PEG比率重要性 [4] PEG比率情况 - PEG比率定义为（市盈率）/盈利增长率，低PEG比率对价值投资者有利，能帮助找到股票内在价值，但存在不考虑增长率变化的缺点 [5] - 结合其他相关参数，基于PEG的投资回报可能更高，筛选标准包括PEG比率低于行业中值、市盈率低于行业中值、Zacks排名为1或2、市值大于10亿美元、20日平均成交量大于5万、4周F1盈利预测修正百分比大于5%、价值评分小于等于B [6][7] 符合筛选标准的股票 - 阿拉斯加航空集团与地区合作伙伴服务北美超120个城市，运营阿拉斯加航空和地平线航空，地平线航空每年服务近700万乘客，该公司Zacks排名为1，价值评分为A，五年预期增长率达16.8% [8][9] - ZIM及其子公司在以色列和国际提供集装箱航运等服务，除PEG和市盈率有折扣外，Zacks排名为1，价值评分为A，长期预期增长率为47.4% [9][10] - 贝宝凭借强大产品组合和双边平台成为大型在线支付解决方案提供商，Venmo推动总支付量增长，除PEG和市盈率有折扣外，Zacks排名为1，价值评分为B，长期预期增长率为15.9% [11][12] - Yelp是旧金山的社交网站，涵盖多领域服务，帮助企业与消费者建立联系，长期历史增长率达31.4%，价值评分为A，Zacks排名为1 [13][14]

文章核心观点 - 自PSEG上次财报发布已过去一个月 期间股价上涨约0.9% 表现逊于标普500指数 需探讨近期积极趋势能否延续至下次财报发布 同时回顾最新财报以把握重要催化剂 [1] 公司财报情况 盈利情况 - 2024年第二季度调整后每股收益63美分 低于Zacks共识预期的64美分 降幅1.6% 较上年同期下降10% GAAP每股收益87美分 而2023年同期为1.18美元 [2] - 盈利同比下降归因于运营和维护成本 折旧及利息费用增加 [3] 营收情况 - 第二季度运营收入总计24.2亿美元 超过Zacks共识预期的24亿美元 涨幅18.7% 较上年同期增长0.1% [4] 销售情况 - 电力销售总量98.17亿千瓦时 同比增长12% 天然气销售总量5.5亿热单位 增长4% [5] - 电力销售中 居民销售总量33.69亿千瓦时 同比增长20% 商业和工业销售总量63.77亿千瓦时 同比增长8% [5] - 其他销售7100万千瓦时 与上年同期持平 天然气销售中 固定销售量同比增长7% 非固定销售量下降1% [6] 其他财务指标 - 第二季度营业收入5.82亿美元 上年同期为7.94亿美元 同比下降26.7% [7] - 总运营费用18.4亿美元 较上年同期增长13.2% [7] - 2024年第二季度利息费用2.18亿美元 同比增长17.8% [7] 各业务板块表现 - PSE&G板块净收入3.02亿美元 低于2023年第二季度的3.36亿美元 [8] - PSEG Power & Other板块调整后营业收入1100万美元 上年同期为1000万美元 [8] 财务更新 - 截至2024年6月30日 长期债务（含长期债务当期部分）为205.2亿美元 2023年12月31日为192.8亿美元 [8] - 2024年前六个月 公司运营产生的现金为11.4亿美元 上年同期为24.1亿美元 [9] 业绩指引 - 公司重申全年业绩指引 预计调整后每股收益在3.60 - 3.70美元之间 Zacks共识预期为3.68美元 高于公司指引区间中点 [10] 公司其他情况 估值与评级 - 过去一个月 投资者看到公司估值预期呈下降趋势 [11] - 公司成长评分和动量评分为F 价值评分为D 处于该投资策略的后40% 综合VGM评分为F [12] 前景展望 - 公司股票估值预期普遍呈下降趋势 幅度显示向下调整 公司Zacks排名为3（持有） 预计未来几个月股票回报与市场一致 [13] 行业情况 行业内公司表现 - 行业内Avangrid过去一个月股价上涨0.9% 一个多月前公布了2024年第二季度财报 [14] - 上一季度营收19.2亿美元 同比增长21.2% 每股收益0.49美元 上年同期为0.21美元 [14] 行业内公司预期 - 预计本季度每股收益0.33美元 同比增长22.2% 过去30天 Zacks共识预期变化+32% [15] - 整体估值预期变化使Avangrid Zacks排名为3（持有） 股票VGM评分为C [15]

文章核心观点 公司专注可再生能源发电扩张有望增强其在清洁能源市场的影响力，且持续投资基础设施以提高客户可靠性，但面临不利财务状况和修复煤气厂场地支出等风险 [1] PEG的顺风因素 - 公司制定了2024 - 2028年180 - 210亿美元的资本投资计划，预计带来6 - 7.5%的复合年费率基数增长 [2] - 公司在清洁能源领域大力投资太阳能项目，截至2023年12月31日，PSE&G部门在新泽西州拥有158兆瓦直流电的光伏太阳能装机容量 [3] - 公司正在扩大其在风能市场的影响力，获得新泽西公共事业委员会授予的多个陆上输电合同 [4] PSEG面临的逆风因素 - PSE&G部门需对38个前煤气厂场地进行环境评估和修复，预计成本为1.96 - 2.15亿美元，可能影响公司经营业绩 [5] - 截至2024年6月30日，公司长期债务达184.2亿美元，第二季度末现金余额仅1.1亿美元，偿债能力较弱 [6] PEG股价走势 - 过去六个月，PEG股价上涨28.7%，高于行业20.8%的涨幅 [7] 可考虑的股票 - DTE Energy长期（三到五年）盈利增长率为8.1%，过去四个季度平均盈利惊喜为0.77% [8] - AES过去四个季度平均盈利惊喜为19.18%，2024年销售额预计较上年增长3.6% [8] - NiSource长期盈利增长率为6%，过去四个季度平均盈利惊喜为20.64% [9]

文章核心观点 - 股票市场投资需谨慎对冲以应对不确定性和限制外部冲击损失，在极端市场不稳定时可考虑价值策略或成长投资，巴菲特从纯价值投资者向GARP投资者的转变或给出答案，GARP混合策略结合成长和价值投资原则，部分股票显示该策略优于纯价值和成长投资，还给出筛选标准及符合标准的五只股票示例 [1][2][3][4] 分组1：GARP投资策略介绍 - GARP投资策略将成长和价值投资原则结合形成混合策略，寻找被低估且有可持续增长潜力的股票 [3] - GARP投资优先考虑价格/收益增长（PEG）比率，该比率将股票市盈率与未来盈利增长率相关联，较低PEG比率（最好小于1）对GARP投资者更有利，但计算未来盈利增长率有局限性且该比率未考虑增长率变化情况，结合其他参数投资更有回报 [5][6][7] 分组2：筛选标准 - PEG比率低于行业中位数 [8] - 市盈率（使用F1）低于行业中位数 [8] - Zacks排名为1（强力买入）或2（买入） [8] - 市值大于10亿美元 [8] - 20日平均成交量大于50,000 [8] - F1盈利预测修正百分比（4周）大于5% [9] - 价值评分小于或等于B [9] 分组3：符合筛选标准的股票 - 嘉吉旗下Pilgrim's Pride公司从事鸡肉产品加工等业务，Zacks排名1，价值评分A，PEG和P/E有折扣，长期预期增长率42.1% [9][10] - H&R Block是领先税务服务提供商，Zacks排名1，价值评分B，PEG和P/E有折扣，长期历史增长率15.5% [11][12] - 派拉蒙全球是全球媒体等内容提供商，Zacks排名2，价值评分A，PEG和P/E有折扣，长期预期增长率11.6% [12][13] - 挪威邮轮是领先邮轮运营商，未来五年增长率50.6%，价值评分A，Zacks排名1 [14][15] - 泰尼特医疗是医疗服务公司，Zacks排名1，价值评分A，PEG和P/E有折扣，长期历史增长率30.8% [15][16]

可再生能源和碳减排目标 - PSE&G制定了到2030年实现净零温室气体排放的目标,包括范围1和范围2排放[233,234] - 新泽西州政府发布的行政命令要求到2030年或2035年实现清洁能源、建筑物脱碳和电动车采用目标,可能会对公司业务、经营成果和现金流产生重大影响[242] 输配电基础设施投资 - PSE&G专注于输配电基础设施和清洁能源项目投资,以提高输配电系统的可靠性和抗灾能力,满足客户期望并支持公共政策目标[231] - PSE&G提出了CEF-EE II计划,计划投资31亿美元,用于2025年1月至2027年6月的第二个计划周期,投资期为6年[231] - PSEG继续评估在PJM和BPU的输电投资机会,包括约4.24亿美元的马里兰和弗吉尼亚北部项目以及BPU的海上风电前期基础设施项目[235] 核电资产管理 - PSEG Power专注于高效运营核电资产,通过生产税收抵免机制和套期保值来降低收益波动,并支持保留现有无碳基荷核电厂的公共政策[232] - 2024年上半年,PSEG的核电厂发电量为152亿千瓦时,平均利用率为89.8%[232] - 2024年1月1日开始,联邦政府推出了现有核电厂的生产税收抵免,预计每兆瓦时最高15美元,这可能会影响公司未来是否申请零排放证书[244] 财务表现 - 2024年上半年,PSEG的净收入为9.66亿美元,较2023年同期下降48.6%,主要受核电资产非交易商品公允价值变动影响[237,239] - 2024年上半年,PSEG Power的非交易商品公允价值变动产生的税后收益为1.14亿美元,较2023年同期下降46.2%[239] - 公司净收入在2024年6月30日结束的三个月和六个月期间较2023年同期有所下降，主要由于MTM和NDT基金的变化[240](A)(B)(C) - 营业收入增加2.01亿美元，增长12%[254] - 电力和天然气配送收入增加3800万美元,主要由于销量增加5200万美元、环保计划收费增加500万美元和能源强化计划收费增加500万美元[255] - 输配电收入增加1100万美元,主要由于基于更高资产基础的收入要求增加[255] - 电力商品收入增加1.25亿美元,主要由于基本发电服务销量增加8500万美元和价格上涨3900万美元[256] - 天然气商品收入减少700万美元,主要由于基本天然气供应价格下降1700万美元,部分被销量增加1000万美元抵消[256] - 运营费用增加1.32亿美元,主要由于配送和输电支出增加2400万美元和其他运营费用增加1400万美元[257] - 利息费用增加1800万美元,主要由于新增债务和以较高利率替换到期债务[257] - 所得税费用增加2500万美元,主要由于递延所得税利益回流减少[257] - 2024年上半年PSEG的营业现金流较2023年同期减少12.66亿美元,主要是由于PSEG Power的现金抵押品净流出2400万美元,而2023年同期为10.95亿美元流入[268] - PSE&G的营业现金流较2023年同期增加1.96亿美元,主要是由于2023年退还BGS供应商的现金抵押品较多、2024年税款支付较少以及电力和燃气采购付款减少,部分被应收账款和未计费收入增加以及监管递延项目净增加所抵消[269] 资本支出和融资 - 截至2024年6月30日,PSEG、PSE&G和PSEG Power的总承诺信用额度为40.25亿美元,可用流动性为29.49亿美元[270,271] - PSEG Power在2024年3月到期的12.5亿美元浮动利率贷款[273] - PSEG预计未来三年的所有资本支出需求将来自内部产生的资金和外部债务融资[279] - 2024年上半年,PSE&G的资本支出为14.85亿美元,主要用于输配电系统可靠性和高级电表[280,281] - 2024年上半年,PSEG Power和其他业务的资本支出为1.29亿美元,主要用于PSEG Power的核电项目和服务公司的信息技术项目[282] - 联邦储备局加息可能导致公司未来融资计划的利息费用增加,但公司采取了一些措施来降低利率风险[245] 监管和法律风险 - 如果FERC取消PSE&G作为PJM区域输电所有者的50个基点加成,将减少公司每年约4000万美元的净收入和现金流入[241] - 公司需要承担清理受污染地点的成本和罚款,这可能会对财务状况和经营业绩产生重大影响[243] - 新的联邦和州税法以及相关指引的变化可能会对公司的有效税率和现金税务状况产生重大影响[246] - 公司是各种诉讼和环境及监管事项的当事方,包括在日常业务过程中[291] - 公司在本季度报告中披露了相关重大法律程序的更新信息[291] PSEG Long Island的业务 - PSEG LI将参与LIPA电网运营服务和电力供应及燃料管理服务的招标,以在现有合同到期后继续提供服务[236]