职业背景 - 布莱恩·吉尔马丁是Trinity Asset Management的投资组合经理 该公司成立于1995年5月 主要服务个人投资者和机构客户 [1] - 布莱恩早期在芝加哥经纪自营商担任固定收益/信用分析师 1992-1995年在Stein Roe & Farnham工作 [1] - 布莱恩拥有泽维尔大学金融学士学位(1982年)和洛约拉大学金融MBA学位(1985年1月) 1994年获得CFA资格 [1] 媒体经历 - 2000-2012年为TheStreet.com撰稿 2011年8月至2012年春季为WallStreet AllStars撰稿 [1] - 曾为Minyanville.com撰稿 并被华尔街日报等多家出版物引用 [1]

公司动态 - 公司将于2025年8月5日美国东部时间上午11点举行2025年第二季度财报电话会议 会议将讨论第二季度财务业绩、财务指引、资本投资、监管活动及其他重要事项 [1] - 财报电话会议的音频网络直播及配套演示材料可在公司投资者关系网站的"投资者新闻与活动"栏目获取 回放及材料将于8月6日前上线 [2] - 公司定期通过投资者关系网站发布重要信息 投资者可订阅网页底部的电子邮件提醒功能获取最新信息 [4] 公司概况 - 公司是纽约证券交易所上市公司（代码PEG） 主要经营受监管的基础设施业务 运营新泽西州最大的输配电公用事业 服务约240万电力用户和190万天然气用户 [3] - 公司拥有独立运营的3758兆瓦无碳基荷核电机组 分布在纽约州和宾夕法尼亚州 [3] - 公司是标普500指数成分股 并连续17年入选道琼斯可持续发展北美指数 [3] - 公司业务板块包括公共服务电力与燃气公司（PSE&G）、PSEG电力公司和PSEG长岛公司 [3] 发展战略 - 公司以"推动进步"为愿景 致力于实现能源使用更少、更清洁、更安全、更可靠的未来 [3]

价值投资策略 - 在市场波动时期，投资者倾向于采用价值投资策略而非增长或动量策略，通过低价买入优质股票获取机会 [1] - 近期表现突出的股票如嘉年华公司、和谐黄金矿业、美元树公司和Greif证明了纯价值投资策略的成功 [2] - 价值投资存在潜在陷阱，若未能正确识别可能导致长期表现不佳，需结合股息收益率、市盈率或市净率等指标判断 [3] PEG比率分析 - PEG比率定义为（市盈率）/盈利增长率，低PEG比率对价值投资者更具吸引力 [5] - PEG比率能帮助识别股票内在价值，但未考虑增长率变化的情况，如高增长后转为可持续低增长 [5] - 结合其他参数如行业市盈率中位数、Zacks排名等可提升PEG投资策略的效果 [6] 筛选标准 - 筛选条件包括PEG比率低于行业中位数、市盈率低于行业中位数、Zacks排名1或2、市值超过10亿美元等 [6] - 日均交易量需超过5万股，F1盈利预测修订增幅大于5%以体现市场乐观情绪 [6] - 价值评分A或B的股票与Zacks排名1、2或3结合时具有最佳上涨潜力 [8] 重点公司分析 嘉年华公司 (CCL) - 全球最大邮轮运营商，业务覆盖北美、澳大利亚、欧洲和亚洲，占据全球近半数邮轮客源 [9] - Zacks排名2，价值评分A，五年历史增长率达28.5% [10] 和谐黄金矿业 (HMY) - 南非地下及地表黄金开采企业，拥有9处位于Witwatersrand Basin的矿场 [10] - Zacks排名1，价值评分B，长期历史增长率高达73.4% [11] 美元树公司 (DLTR) - 美国折扣零售连锁企业，商品涵盖家居用品、季节性商品、食品等12个类别 [12] - Zacks排名2，价值评分B，五年预期增长率为6.7% [13] Greif公司 (GEF) - 全球工业包装产品领导者，在35个国家设有生产基地，产品包括集装箱板等 [13] - 长期预期盈利增长率9.9%，价值评分A，Zacks排名1 [14]

业绩总结 - PSEG的净收入在2024年为17.72亿美元，较2023年的25.63亿美元下降30.5%[178] - PSEG的运营收益（非GAAP）在2024年为18.39亿美元，较2023年的17.42亿美元增长5.6%[178] - 2024年每股非GAAP运营收益为3.68美元，较2023年的3.48美元增长5.8%[180] - 2024年标记市场损益的收益为2.10亿美元，较2023年的损失13.34亿美元有显著改善[180] - 2024年养老金结算费用为0，2023年为3.38亿美元[180] 用户数据 - PSEG的电力和天然气客户总数分别为240万和190万[16] - PSE&G的电力和天然气客户总数分别为240万和190万，年均增长率为0.9%和0.7%[38] 未来展望 - PSEG预计到2029年，非GAAP运营收益年增长率为5%-7%[21] - PSEG预计2025-2029年非GAAP运营收益年均增长率为5%-7%[28] - PSEG预计2025年非GAAP运营收益指导为每股3.94至4.06美元，较2024年增长约9%[138] - 预计2025-2029年长期收益增长率为5%-7%，主要受PSE&G费率基础增长和核能PTC门槛驱动[155] 新产品和新技术研发 - PSEG计划在2024年实现约29亿美元的清洁能源未来支出，覆盖六年[21] - PSE&G已获得707百万美元的投资，用于智能电表和新软件，以改善电网管理[81] - PSE&G在电动汽车充电基础设施方面获得了1.66亿美元的投资，支持住宅智能充电和公共快速充电[83] 市场扩张和并购 - PSEG的资本投资计划在2025-2029年间比2023-2027年增加了约30亿[59] - PSE&G的资本投资计划更新为2025-2029年间的210亿至240亿美元，总资本计划为225亿至260亿美元[28] 负面信息 - 2024年核电退役信托基金相关活动的损失为1.37亿美元，较2023年的1.84亿美元下降25.4%[180] - 2024年与运营收益相关的所得税影响为0.02亿美元，较2023年的3.23亿美元下降99.4%[180] 其他新策略和有价值的信息 - PSEG的财务强度使其能够在不需要新股本的情况下，支持未来五年的资本投资计划[20] - PSEG的核电设施总装机容量为3758兆瓦，提供稳定的收入流[27] - PSEG的电力生产组合实现了100%的碳中和，提供可靠的24小时清洁能源[104] - PSEG计划在2027-2029年间通过萨利姆核电站的容量提升增加约112 MW的发电能力[120]

高温应对与能源管理 - 公司预计今夏气温将高于平均水平，并已做好应对极端天气的准备，包括加强电网运营和输配电系统 [1][3] - 国家海洋和大气管理局预测大西洋中部地区夏季气温将高于正常水平，国家气象局预计本周末至下周气温将达90多至100多华氏度，可能引发热浪 [1][2] - 高温天气会增加热相关疾病风险、能源使用量和停电风险 [2] 电网与能源供应 - 公司依赖区域电网运营商PJM确保电力供应，新泽西州约35%的电力来自州外 [4] - 公司每年投资加强和现代化电网系统，包括大型输电线路和街道电线 [3] - 公司为夏季风暴准备了额外的抢修队伍，以确保快速安全响应 [9] 能源效率与成本管理 - 当室外温度为90华氏度时，将室内温度降至75华氏度所需的电量比室外85华氏度高125%，当室外95华氏度时则高300% [6] - 公司提供多种节能计划，帮助家庭和企业减少能源使用并保持凉爽，包括能源效率审计和节能电器返利 [6][8] - 公司提供账单支付工具，如等额支付计划和延期付款安排，帮助客户管理成本 [10] 客户支持与安全 - 公司鼓励依赖电力维持生命支持设备的客户通知公司，并制定停电备用计划 [5] - 公司与非营利组织和社区合作，提供能源援助信息，如低收入家庭能源援助计划（LIHEAP）和SHARES计划 [9] - 公司提供多种方式保持联系，包括短信、移动应用和社交媒体，以便在停电时获取帮助 [13] 公司背景与成就 - 公司是新泽西州最古老和最大的天然气和电力输送公用事业公司，也是全国最大的公用事业公司之一 [11] - 公司连续23年获得ReliabilityOne®奖，连续3年获得ENERGY STAR能效计划交付类年度合作伙伴奖，2024年JD Power评为东部大型公用事业公司中住宅电力和燃气服务客户满意度第一 [11] - 公司是Public Service Enterprise Group Inc (PSEG)的子公司，专注于清洁能源未来，并连续17年入选道琼斯北美可持续发展指数 [11] 节能措施与数据 - 客户已完成超过80,000次家庭能源评估，获得超过107,000次节能电器返利，通过公司市场购买了超过320,000个智能恒温器和95,000个高级电源插排 [12] - 公司提供夏季节能建议，包括调高恒温器、使用吊扇、关闭向阳窗户的百叶窗、在早晚运行电器以及每月更换空气过滤器 [12]

短期客户援助措施 - 新泽西公用事业委员会批准公司为所有住宅用户提供每月30美元的临时电费抵扣 用于缓解夏季电价上涨压力[1][3] - 抵扣成本将通过2025年9月至2026年2月期间每月10美元的分期方式回收 且公司放弃收取相关利息费用[3] - 同步实施夏季暂停断供计划(7月1日-9月30日) 并免除住宅用户重新连接费用[4] 长期能源供需解决方案 - 公司持续警告区域电力供需失衡问题 强调需通过州内新能源发电能力建设来降低终端用能成本[6] - 正与政策制定者合作推进长期解决方案 包括鼓励新泽西州发电设施开发的政策[7] - 呼吁制定战略性综合系统计划以满足未来需求[5] 客户能效管理支持 - 气温从85华氏度升至90华氏度时 维持室内75华氏度的制冷耗电量将增加125%[8] - 提供在线能效管理工具 包括年度电费均摊计划(12期等额支付)和逾期账单分期安排[12] - 通过合作机构为低收入家庭提供能源援助计划(LIHEAP)等帮扶措施[11] 公司运营背景 - 新泽西州最大公用事业公司 已连续23年获评大西洋中部地区供电可靠性第一[14] - 2024年JD Power东部大型公用事业公司住宅客户满意度调查中电力和天然气服务均排名第一[14] - 母公司PSEG入选道琼斯北美可持续发展指数达17年[14]

公司战略与投资计划 - 公司计划2025年投资38亿美元用于基础设施升级、能源效率、电气化项目和负荷增长 [2] - 2025-2029年间计划总投资210-240亿美元以扩大清洁能源计划 [2][8] - 资本投资策略预计将推动6-75%的复合年均基础增长率 [2] 清洁能源发展 - 公司重点投资公用事业级太阳能光伏并网系统截至2024年底在新泽西州已部署158兆瓦直流光伏容量 [3] - 2021年将净零目标提前20年计划2030年实现碳中和 [4][8] - 通过天然气系统现代化计划升级输配基础设施以减少泄漏 [4] 财务与债务状况 - 截至2025年一季度末长期债务达204亿美元现金余额89亿美元低于当前30亿美元短期债务 [6] - 需支付199-224亿美元用于38个前煤气厂址的环境修复 [5] 股价表现与同业对比 - 过去三个月股价上涨15%低于行业33%的涨幅 [7] - 同业中Evergy、CenterPoint Energy和NiSource的2025年每股收益预期分别增长58%、8%和74% [9][10]

夏季电费减免计划 - 公司宣布实施夏季救济计划，保护符合条件的居民用户免受断电影响，并寻求新泽西公共事业委员会批准夏季电费减免[1] - 该计划旨在应对6月1日因PJM容量拍卖导致的电价显著上涨，包括夏季暂停断电和重新连接费用豁免[1] - 公司已向BPU提交申请，建议将6月1日的电价上涨影响推迟至夏季之后[1] 电价上涨背景 - 新泽西面临17%的电价上涨，主要原因是电力供需失衡，而非公司自身导致[3] - 夏季用电量已达高峰，电价上涨将加剧用户负担，公司将继续按新电价向供应商支付全额费用[3] - 外部温度从85华氏度升至90华氏度时，维持室内75华氏度的用电量增加125%[5] 用户支持措施 - 推出夏季暂停断电计划（7月1日至9月30日），覆盖低收入和符合条件的用户，并暂停重新连接费用[9] - 提供多种援助方案，包括低收入家庭能源援助计划（LIHEAP）和临时财务危机援助（SHARES）[10] - 推出均衡支付计划和延期付款安排，帮助用户分摊年度费用或分期偿还逾期账单[11] 长期解决方案 - 公司持续警告区域电力供需失衡问题，致力于与政策制定者合作推动长期解决方案[7] - 建议通过政策鼓励新泽西新增发电能力，以应对未来能源需求[7] 公司背景与成就 - 公司是新泽西最大且历史最悠久的电力和天然气公用事业公司，连续23年获Mid-Atlantic地区电力系统可靠性奖[13] - 连续三年获ENERGY STAR能效项目交付年度合作伙伴奖，2024年JD Power东部大型公用事业居民电力和天然气服务满意度第一[13] - 母公司PSEG入选道琼斯北美可持续发展指数17年，专注于清洁能源未来[13]

价值投资策略 - 在市场波动时期，价值投资策略优于增长或动量投资，投资者可趁机以折价买入优质股票 [1] - 近期Urban Outfitters、Dentsply Sirona、LATAM Airlines和Exelixis等股票的成功案例验证了该策略的有效性 [2] - 价值投资需警惕"价值陷阱"，即因长期基本面恶化导致股价持续低迷，需结合股息率、市盈率(P/E)或市净率(P/B)等指标筛选 [3] PEG比率分析 - PEG比率=(市盈率)/盈利增长率，低PEG更受价值投资者青睐，能弥补单一P/E指标的不足 [5] - 该指标局限性在于未考虑增长率变化（如前三年高增长后转为长期低增长） [5] - 巴菲特建议关注股票未来12-24个月的盈利增长潜力，PEG比率是重要补充指标 [4] 筛选标准 - PEG和P/E需低于行业中位数，Zacks评级为1(强力买入)或2(买入) [6] - 市值需超10亿美元以保证流动性，20日平均成交量需超5万股 [6] - 未来4周F1盈利预测上调超5%，价值评分≤B级（A/B级结合Zacks评级潜力最佳） [6] 推荐标的 Urban Outfitters - 主营时尚服饰、家居装饰品，通过线上线下多渠道销售，业务覆盖美加欧 [8] - Zacks评级1，价值评分B，五年历史增长率达20% [9] Dentsply Sirona - 全球牙科耗材及设备龙头，业务分牙科医疗耗材和技术两大板块 [10] - Zacks评级2，价值评分A，长期预期增长率7.4% [11] LATAM Airlines - 覆盖美洲、加勒比、欧洲和大洋洲的航空服务，运营347架飞机通达27国151个目的地 [11] - Zacks评级1，价值评分A，五年预期增长率14.8% [12] Exelixis - 专注难治性癌症疗法的生物科技公司，开发小分子药物和抗体偶联药物 [12] - 长期盈利预期增长率21%，价值评分B，Zacks评级2 [13]

短期解决方案 - 公司向新泽西公共事业委员会(BPU)提交修订提案，提供额外短期援助以缓解PJM高容量市场价格导致的电力供应成本上升影响[1] - 提案包括三项临时信用方案：100%抵消信用、50%抵消信用和25%抵消信用，计划从2025年7月1日开始实施[4] - 公司自愿免除临时信用产生的携带成本，这些成本是公司延迟向供应商收取增加的成本时产生的费用[7] 长期解决方案 - 公司持续警告PJM地区供需失衡问题，承诺与政府利益相关者合作制定长期解决方案[5] - 长期方案包括政策和法律变更以鼓励新发电设施开发[5] 客户援助计划 - 公司通过数百场全州活动直接向客户宣传能源援助计划，邮件和在线渠道同步推进[2] - 能源效率计划已帮助415,000客户减少能源消耗，年节省近6.4亿美元[8] - 226,000客户获得超过2.65亿美元支持，估计还有100,000符合条件客户尚未申请[9] - 提供低收入家庭能源援助计划(LIHEAP)和SHARES等针对性援助[10] 账单管理工具 - 推出等额支付计划，将年度能源成本分摊为12个月等额付款[11] - 提供延期付款安排，允许客户分期偿还逾期账单[11] 公司背景 - 新泽西州最大天然气和电力输送公用事业公司，连续23年获ReliabilityOne®电力系统可靠性奖[13] - 连续三年获ENERGY STAR能源效率计划交付类别年度合作伙伴奖[13] - 2024年J.D. Power东部大型公用事业公司住宅电力和天然气服务客户满意度第一名[13]