Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 25, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 1-1183 PepsiCo, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation ...

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2021年全年实现8%的有机销售增长 [10] - 成本通胀对EBIT产生了14个百分点的影响，公司预计能够通过定价来应对通胀，部分定价在夏季进行，更多定价在秋季的饮料业务中实施，零食业务2021年的大部分定价正在进行中 [27][29] - 公司对2021年第四季度的EPS给出了具体指导，EPS指导反映了定价和成本情况，随着2022年第一季度对成本有更清晰的了解，预计会有更多定价反映成本最终确定情况 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零食类别在美国和全球的增长速度快于食品和饮料整体 [11] - 国际并购方面，截至第三季度结果，已度过重叠期，先锋等较低毛利率业务对毛利率的影响不再存在 [69] - 能源饮料业务在未被尼尔森数据覆盖的渠道表现出色，实现双位数销量增长 [95] 各个市场数据和关键指标变化 - 发展中与新兴（D&E）市场整体增长19%，巴西、俄罗斯、印度、中国和墨西哥等主要市场均实现了两位数或20%的增长 [87] - 硬苏打水类别零售价值接近90亿美元，且以20%的速度增长，利润率高于平均水平 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资品牌、研发和市场进入能力，以提升竞争力，预计增长势头将持续到2022年 [12] - 创新是公司竞争优势的关键驱动力，公司在研发和洞察方面投入大量资金，并将其与商业执行更好地结合，2021年创新管道强劲，预计2022年饮料和零食领域将有强劲创新，且现有资源足以支持创新，无需增加营销和广告（A&M）支出 [21][23][24] - 公司决定出售果汁业务，因为该业务的长期增长和利润率无法满足公司整体发展需求，公司与PAI合作成立合资企业，公司持有40%股份，以确保品牌继续发展，出售所得资金将用于减少债务和有机资本支出（CapEx），关于2022年的股票回购将在2月讨论 [60][61][62] - 公司与波士顿啤酒公司合作推出Hard Mtn Dew，决定建立自己的分销系统，认为这将具有竞争优势，有助于提高配送效率和经济效益，公司还设想在低酒精产品组合中建立集成的分销系统 [46][49][50] - 公司关注健康和可持续发展，通过Pep Positive战略塑造产品组合，包括改善现有产品的营养成分、创新消费模式和开发新的产品平台，以满足消费者和环保需求 [100][102][104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务整体表现满意，饮料和食品类别健康，随着许多市场走出疫情，公司所处类别表现良好 [11] - 预计2022年有机收入增长和核心恒定货币每股收益（EPS）增长将符合长期目标，公司供应链管理良好，有信心在2022年继续取得良好业绩 [15] - 全球消费者对价格的弹性低于历史水平，可能是由于公司品牌和创新更强，以及消费者购物行为的变化，公司正在调整模型并据此做出定价决策 [34][35][36] - 包装饮料类别在全球表现强劲，家庭消费持续较高，外出消费也在增加，食品服务业务的大多数渠道正在复苏，预计这种优势将持续一段时间，消费者习惯已经发生改变 [71][72][73] 其他重要信息 - 公司在北美饮料业务的便利店渠道获得了更多货架空间，不仅用于能量饮料业务，还用于确保创新产品有增量空间，由于供应链限制，夏季曾自愿减少部分产品的周边库存，随着供应链可靠性的提高将恢复 [78][79][80] - SodaStream业务成功，是公司未来增长的关键战略驱动力，在核心市场的家庭渗透率不断提高，客户保留率也在改善，公司正在建立直接面向消费者的业务，并将公司品牌引入SodaStream模型，以增加客户终身价值和创造额外价值 [91][92][93] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期营收加速增长的关键驱动因素是什么，是否可持续，2022年能否维持中个位数有机销售增长？ - 公司所处类别健康，在疫情期间和后疫情时代表现良好；公司在品牌、创新和市场进入能力等方面的投资取得成效，竞争力增强，增长势头将持续到2022年；预计2022年有机收入增长和核心恒定货币EPS增长将符合长期目标 [11][12][15] 问题2: 公司是否大幅加强创新，是否需要增加A&M支出来支持创新管道？ - 公司一直将创新视为竞争优势的关键驱动力，在研发和洞察方面投入大量资金，2021年创新管道强劲，2022年饮料和零食领域将有强劲创新；公司认为现有A&M水平足以支持创新，无需增加支出 [21][23][24] 问题3: EPS下限为1.47美元是否反映了A&M增加，以及公司是否不会将今年迄今的所有收益都计入当年EPS，而是为2022年做准备？ - 年初的套期保值开始到期，新的套期保值成本更高；公司预计能够通过定价应对通胀，部分定价在第四季度体现，更多定价将在2022年第一季度体现，EPS指导反映了这些情况 [28][29][30] 问题4: 公司在定价时看到的弹性如何，是否低于传统水平？ - 全球消费者对价格的弹性低于历史水平，适用于发展中市场、西欧和美国；可能是由于公司品牌和创新更强，以及消费者购物行为的变化，公司正在调整模型并据此做出定价决策 [34][35][36] 问题5: AMESA和APAC两个业务部门是否已达到足够规模，能够实现持续的利润率提升和对整体利润的贡献？ - 存在基数效应，AMESA去年受疫情影响较大，今年业务正在恢复；规模效应逐渐显现，公司在这些市场的规模不断扩大，广告和营销效果良好；这些市场对公司具有战略重要性，公司将继续在技术、人才和市场进入能力等方面进行投资 [39][40][41] 问题6: 公司为何决定为Hard Mtn Dew创建自己的分销系统，而不是依赖波士顿啤酒的批发商网络，公司在美国和国际市场的酒精战略是什么？ - 公司与波士顿啤酒公司合作，利用其研发和专业知识，结合公司的品牌优势；公司认为建立自己的分销系统具有竞争优势，能够在多个州进行协调决策，提高配送效率和经济效益，公司还设想在低酒精产品组合中建立集成的分销系统 [48][49][50] 问题7: 公司对硬苏打水类别有何看法，是否考虑将Mountain Dew作为罐装鸡尾酒推出？ - 硬苏打水类别规模较大，零售价值接近90亿美元，且以20%的速度增长，利润率高于平均水平；公司认为该类别将继续增长，决定以Mountain Dew作为风味麦芽饮料进入市场，而不是硬苏打水，预计能够在竞争激烈的市场中占据一席之地 [53][54] 问题8: 公司出售果汁业务的决策考虑因素是什么，交易完成后收益的用途是什么，对其他潜在剥离领域的总体满意度如何？ - 果汁业务的长期增长和利润率无法满足公司整体发展需求；公司与PAI合作成立合资企业，公司持有40%股份，以确保品牌继续发展；出售所得资金将用于减少债务和有机CapEx，关于2022年的股票回购将在2月讨论 [60][61][62] 问题9: 公司今年未大量回购股票，投资于收购业务，但截至9个月资本支出未显著增加，投资方向是什么，收购业务导致的毛利率侵蚀将持续多久，能否提高这些业务的毛利率？ - 投资是广泛的，不仅针对收购业务，资本支出处于较高水平，以推动公司更快增长和提高供应链弹性；国际并购的重叠期已结束，先锋等较低毛利率业务对毛利率的影响不再存在 [67][68][69] 问题10: 从消费者洞察的角度来看，是什么推动了包装饮料的强劲表现，尽管出行有所改善？ - 包装饮料类别在全球表现强劲，家庭消费持续较高，外出消费也在增加，食品服务业务的大多数渠道正在复苏；消费者习惯已经发生改变，预计这种优势将持续一段时间 [71][72][73] 问题11: 公司在北美的饮料货架空间情况如何，特别是在便利店渠道？ - 公司在便利店渠道获得了更多货架空间，不仅用于能量饮料业务，还用于确保创新产品有增量空间；由于供应链限制，夏季曾自愿减少部分产品的周边库存，随着供应链可靠性的提高将恢复 [78][79][80] 问题12: 公司新兴市场业务的增长优势来自哪些渠道，是否与年初预期不同，不同关键市场的情况是否有差异？ - 发展中市场的消费者流动性高于年初预期，有助于业务增长；消费者对价格的弹性优于模型预期，公司通过数据和精细化执行定价策略，减少了弹性影响，使国际业务更具竞争力；D&E市场整体增长19%，巴西、俄罗斯、印度、中国和墨西哥等主要市场均实现了两位数或20%的增长 [84][85][87] 问题13: 请更新SodaStream业务的情况，包括规模、家庭渗透率和公司计划？ - SodaStream业务成功，是公司未来增长的关键战略驱动力，在核心市场的家庭渗透率不断提高，客户保留率也在改善；公司正在建立直接面向消费者的业务，并将公司品牌引入SodaStream模型，以增加客户终身价值和创造额外价值 [91][92][93] 问题14: 公司提到能量饮料业务实现双位数销量增长，但尼尔森数据未体现，是如何定义该类别的，还是数据未覆盖相关渠道？ - 是由于尼尔森数据未覆盖相关渠道，能量饮料在未被测量的便利店和加油站（CNG）渠道表现出色，公司在这些渠道具有优势 [95] 问题15: Pep Positive战略将如何在长期内塑造公司产品组合，除了近期交易的财务考虑之外？ - 公司将通过多个方面塑造产品组合，包括改善现有产品的营养成分、创新消费模式和开发新的产品平台，以满足消费者和环保需求；例如，降低产品钠含量、采用更好的烹饪油，推出Gatorade粉末或片剂、SodaStream专业版等新消费模式，以及增加豆类等营养成分和与Beyond Meat合作开发蛋白质解决方案 [100][102][104]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 4, 2021 (36 weeks) OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 1-1183 PepsiCo, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) North Carolina 13-1584302 (State or Other ...

财务数据和关键指标变化 - 公司预计到2026年实现10亿美元的年度增量节省，预计每年利润率提高超过100个基点 [34] - 第二季度销售、一般和行政费用（A&M）增长约30% [17] - 第二季度毛利率下降，主要是由于大型国际收购业务的毛利率较低，以及持续的通胀压力 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 PBNA业务 - 该业务表现出色，所有品牌都在增长，大型品牌如激浪、百事可乐、佳得乐增长良好，中小型品牌如星巴克、纯叶茶、泡泡水也在快速增长 [14] - 该业务市场份额持续增加，竞争力不断提升 [16] - 该业务的即饮业务收入在本季度翻了一番 [12] 零食业务 - 该业务表现稳健，去年实现高个位数增长，今年仍保持高个位数增长，能够适应消费者在家和外出消费模式的变化 [22] 饮料业务 - 该业务受益于消费者消费模式和行为的变化，特别是在北美和全球范围内，外出消费业务增长更快 [23] 能源业务 - 激浪崛起（Mountain Dew Rise）开局良好，获得了消费者的积极反馈，市场份额达到1% [57] - 摇滚之星（Rockstar）业务正在进行多方面的改进，包括改变配方、提高执行能力、增加分销渠道和提升品牌知名度等 [59] SodaStream业务 - 该业务在欧洲和美国市场的家庭渗透率不断提高，公司将一些大型饮料品牌引入SodaStream消费模式，如在美国推出的泡泡水滴剂（Bubly drops）取得了很好的效果 [63] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 该市场已摆脱疫情影响，外出消费业务持续增长，零食和饮料业务表现强劲 [78] 亚洲其他市场 - 该市场面临一些挑战，消费者恢复正常行为可能需要一些时间 [79] 非洲、中东和印度市场 - 该市场仍面临诸多挑战，恢复正常运营尚需时日 [79] 东欧市场 - 该市场表现强劲，尽管俄罗斯面临一些疫情挑战，但消费者活动增加 [79] 西欧市场 - 该市场外出消费业务较去年有所改善，但仍未恢复到正常水平，消费者流动性较低 [80] 拉丁美洲市场 - 该市场疫情仍然明显，但消费者流动性增加，对小商店和餐厅业务产生了积极影响 [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过创新和品牌建设提升品牌价值，通过优化组织和执行提高运营效率，以增强市场竞争力 [13] - 公司计划通过净收入管理举措和提高生产力来应对原材料通胀和成本压力，同时保持长期盈利目标 [26] - 公司将继续投资于数字化供应链和与客户及消费者的互动，以提高运营效率 [36] - 公司将继续推进SodaStream业务的发展，扩大其在全球市场的家庭渗透率，并将更多品牌引入该消费模式 [63] - 公司将继续关注消费者健康趋势，加大在零糖产品和健康零食领域的研发和创新投入 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对市场表现充满信心，认为业务将继续增长，但也意识到疫情可能带来的不确定性，特别是在北半球进入寒冷季节时 [52] - 公司预计全年实现6%的增长，这是在去年4% - 2%和前年4% - 5%的基础上取得的，整体表现强劲 [53] 其他重要信息 - 公司在电话会议中可能会做出前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性，仅反映公司截至2021年7月13日的观点，公司没有义务更新 [5] - 公司在讨论业绩时会参考非公认会计原则（non - GAAP）指标，具体定义和调整信息可参考公司网站上的相关文件 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细介绍PBNA业务的增长驱动因素，包括增长是否在本季度逐月加速、7月是否继续保持两位数增长、营销和广告支出的推动作用以及即饮业务收入何时恢复正常水平 - 公司认为PBNA业务的增长是过去三年来品牌建设、执行优化和组织聚焦等工作的结果，所有品牌都表现出色，市场份额持续增加 [13] - 营销和广告支出在本季度增长约30%，对业务增长起到了推动作用 [17] - 即饮业务收入的增长受益于消费者消费模式的变化，预计这种趋势将在未来几个季度持续 [15] 问题2: 请详细说明本季度有机销售增长的驱动因素，包括品类增长、市场份额表现以及未来的定价计划和促销环境 - 公司认为零食业务的韧性和饮料业务受益于消费者消费模式的变化是业务增长的主要驱动因素 [22] - 公司在全球多个市场的市场份额都在增加，这得益于过去几年的投资和创新 [24] - 公司将通过净收入管理举措和提高生产力来应对原材料通胀和成本压力，同时保持长期盈利目标 [26] 问题3: 请详细介绍PBNA业务本季度的利润率构成因素，以及是否认为已经达到了可持续的利润率水平 - 公司认为渠道组合的改善、能源品类的高利润率、运营杠杆的提高和新冠成本的降低是PBNA业务利润率提高的主要因素 [30] - 公司将继续关注PBNA业务的利润率提升，通过优化运营和成本管理来实现可持续增长 [32] 问题4: 请说明重组计划的延期对盈利能力的影响，以及股东是否能在本阶段看到更多的盈利流入，同时请指出公司在产品或地理区域方面最具吸引力的投资领域 - 公司认为重组计划将继续带来每年超过10亿美元的生产力提升，同时公司将在数字化供应链和与客户及消费者的互动方面进行投资，以提高运营效率 [36] - 公司预计利润率将在20 - 30个基点的范围内持续改善，同时实现加速的收入增长 [37] 问题5: 请详细说明本季度毛利率的变化情况，以及未来原材料通胀的预期和应对措施 - 公司认为本季度毛利率下降的主要原因是大型国际收购业务的毛利率较低，以及持续的通胀压力 [43] - 公司将通过提前采购和定价调整来应对原材料通胀，预计在劳动节后会进行定价调整 [44] 问题6: 请说明公司销售指引中下半年增长较为保守的原因 - 公司认为在制定销售指引时，会综合考虑机会因素和风险因素，包括疫情的不确定性和市场的波动性 [48] - 公司对市场表现充满信心，但也意识到疫情可能带来的不确定性，特别是在北半球进入寒冷季节时 [52] 问题7: 请详细介绍能源品类的发展情况，包括摇滚之星的重新推出计划和激浪崛起的市场表现 - 公司对星巴克和激浪崛起的表现非常满意，认为它们具有良好的市场前景 [56] - 摇滚之星业务正在进行多方面的改进，包括改变配方、提高执行能力、增加分销渠道和提升品牌知名度等，这将是一个长期的过程 [59] 问题8: 请说明SodaStream业务在本季度的发展趋势，以及该业务如何应对美国市场家庭消费的恢复 - 公司认为SodaStream业务在欧洲和美国市场的家庭渗透率不断提高，将一些大型饮料品牌引入SodaStream消费模式取得了很好的效果 [63] - 公司将继续推进SodaStream业务的发展，扩大其在全球市场的家庭渗透率，并将更多品牌引入该消费模式 [65] 问题9: 请详细介绍公司近期收购业务的整体表现，以及在将这些业务整合到公司整体业务中的进展情况，同时请说明公司是否认为能够在今年解除一些财务限制，恢复选择性回购和/或重新进入并购市场 - 公司认为近期收购的业务都表现良好，包括SodaStream、CytoSport、Rockstar、Better - For - You、Pioneer和Be & Cheery等，这些业务的战略意图正在得到实现 [68] - 公司在资本配置方面没有改变之前的立场，关于并购和回购的计划没有变化 [75] 问题10: 请详细介绍国际市场的消费情况，包括外出消费和在家消费的趋势，以及公司在零售渠道的促销活动情况 - 公司认为不同地区的市场表现存在差异，中国市场表现良好，亚洲其他市场面临一些挑战，非洲、中东和印度市场仍需时间恢复，东欧市场表现强劲，西欧市场外出消费有所改善但仍未恢复正常，拉丁美洲市场消费者流动性增加 [78] - 公司认为市场环境较为理性，通过有效的管理取得了良好的业绩 [83] 问题11: 请说明疫情后消费者渠道的新常态，以及公司如何适应这些变化 - 公司认为消费者的购物行为将继续向电子商务转变，家庭作为消费中心的趋势将持续，消费者对健康的关注度将提高，公司将相应地调整品牌、创新和渠道资源 [86] 问题12: 请详细介绍公司零糖产品组合的表现，以及公司在该领域的投资方向和未来趋势 - 公司认为消费者对健康产品的需求将是一个长期趋势，公司在零糖产品领域具有很强的研发和创新能力，如佳得乐零糖版、百事零糖版和激浪零糖版等产品都受到了消费者的欢迎 [93] - 公司将继续加大在零糖产品和健康零食领域的研发和创新投入，以满足消费者的需求 [95]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 12, 2021 (24 weeks) OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 1-1183 PepsiCo, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) North Carolina 13-1584302 (State or Other Juri ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，公司毛利润率下降140个基点，其中约100个基点来自国际并购，约30个基点来自美国中部冬季风暴的影响 [13] - 预计2021年下半年毛利润率将趋于平稳，2022年目前谈论还为时尚早 [14] - PBNA利润率在本季度提高了100个基点，主要得益于更好的产品组合管理、价格实现和成本管理，以及A&M投资回报率的提高 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 Frito - Lay业务 - 过去6个月，尤其是过去3个月，Frito - Lay的市场份额加速增长，公司在品牌、供应链等方面的投资开始取得成效 [18] - 第一季度受冬季风暴影响较大，目前正在从原材料和生产方面逐步恢复，供应链接近正常水平 [19] - 消费者对零食的小包装消费呈结构性增长趋势，特别是多包装形式，公司在这方面的产品表现良好，推动了业务增长 [19][20] 饮料业务 - 星巴克能量饮料业务持续两位数增长，与星巴克的合作关系良好 [38] - Bang业务稳定且增长良好 [38] - 新推出的Mountain Dew Rise获得了消费者和零售商的积极反馈，早期试用情况良好 [39] - Rockstar品牌重新定位和产品重新配方后，市场反应积极，净销售额从持平或负增长转为正增长，但能否吸引新消费者并留住他们还需进一步观察 [39] PBNA业务 - 过去几个季度PBNA利润率持续改善，本季度利润率提高100个基点，得益于产品组合、渠道组合优化、成本节约和A&M投资回报率的提高 [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 第一季度中国市场表现良好，部分原因是今年比去年更多地受益于中国新年消费。消费者流动性和消费支出趋势积极，公司在零食和饮料业务上均有良好表现 [45] - 零食业务持续获得市场份额，正在建设新的制造设施和农业项目，加大在农村地区的投资以改善分销 [45] - 饮料业务保持市场份额并略有增长，外出消费业务有所改善，推动了整体品类的高增长 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 在应对大宗商品价格上涨方面，公司将采取平衡的方法，通过提高生产力和精准的净收入管理来缓解压力，同时确保品牌对消费者的吸引力 [12] - 继续在营销方面进行理性投资，注重提高营销投资回报率，优化营销预算 [34] - 聚焦能量饮料品类，在美国和国际市场加大投入，通过产品创新和品牌建设来提升市场份额 [38] - 在中国市场，继续加大在零食和饮料业务的投资，适应市场变化，利用新的消费渠道推动业务增长 [45] - 在北美饮料市场，公司认为市场环境有利于长期的价格合理性，将通过创新、品牌建设和执行来竞争，而不是单纯依靠降价 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着疫情防控形势的变化，公司的COVID成本将继续下降，但仍将是一个影响因素，具体取决于不同地区政府和社会对疫情的管控情况 [47] - 目前美国劳动力市场压力较小，公司能够较好地招聘到员工，但随着经济复苏，未来情况有待观察 [48] - 食品服务渠道的客流量和消费情况正在改善，将对饮料和零食业务产生积极影响，未来消费将达到新的平衡 [24] - 中国市场的经济增长预期积极，消费者流动性和消费支出趋势良好，公司对中国市场的全年表现感到乐观 [45] 其他重要信息 - 公司在电话会议中可能会做出前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性，仅反映公司目前的观点，公司没有义务更新 [5] - 讨论业绩时可能会提及非GAAP指标，具体定义和调整信息可参考公司网站上的财报和10 - Q文件 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 第一季度调整后毛利润率情况，以及2021年大宗商品覆盖情况和应对策略 - 过去三个季度毛利润率下降主要受国际并购影响，预计第二季度仍会受此影响，之后会有所改善 [10] - 2021年已将大宗商品价格上涨、运费和运输成本上升等因素纳入指导范围，单一商品占比不超过10%，公司将采取平衡策略应对成本压力 [11][12] - 第一季度毛利润率下降140个基点，其中100个基点来自国际并购，30个基点来自冬季风暴影响 [13] - 预计2021年下半年毛利润率趋于平稳，2022年情况有待观察 [14] 问题: Frito - Lay业务的增长动力、冬季风暴影响、包装尺寸消费趋势和冲动消费业务恢复情况 - Frito - Lay市场份额在过去6个月加速增长，公司在品牌和供应链方面的投资取得成效 [18] - 第一季度受冬季风暴影响较大，目前正在逐步恢复，供应链接近正常 [19] - 消费者对小包装零食的消费呈结构性增长趋势，多包装形式增长最快，公司在这方面表现良好 [19][20] - 美国消费者流动性增加，对大小包装的单份产品消费都有积极影响，但家庭消费仍存在不确定性，未来6 - 9个月将有更多信息 [21] 问题: 食品服务渠道趋势和大包装业务改善及成本压力缓解情况 - 食品服务渠道客流量和消费情况正在改善，不同渠道恢复程度不同，总体呈积极趋势，将对饮料和零食业务产生积极影响 [24] - 随着消费者流动性增加，小包装产品将发挥更重要作用，对利润率有积极影响 [27] 问题: PBNA利润率提高的关键因素和增长节奏 - PBNA利润率在过去几个季度持续改善，本季度提高100个基点，得益于产品组合、渠道组合优化、成本节约和A&M投资回报率的提高 [30][31] 问题: 公司目前营销投入水平和效率情况 - 公司一直积极在营销方面进行理性投资，注重提高营销投资回报率，优化营销预算 [34] - 在北美饮料业务中，有机会在保持竞争力的前提下降低营销投入水平 [35] 问题: 美国能源饮料市场新产品的零售反馈 - 星巴克能量饮料业务持续两位数增长，与星巴克合作良好 [38] - Bang业务稳定且增长良好 [38] - Mountain Dew Rise获得消费者和零售商积极反馈，早期试用情况良好 [39] - Rockstar品牌重新定位和配方后市场反应积极，净销售额转为正增长，但能否吸引和留住新消费者还需观察 [39] 问题: 德国推出的Rockstar + Hemp产品的后续计划和美国引入大麻或CBD饮料的意愿 - 德国的测试是针对当地市场的，不会据此对公司整体做出更广泛的结论，公司目前聚焦纯能量饮料品类，有其他优先事项 [42] 问题: 中国市场的业务情况和发展策略 - 第一季度中国市场表现良好，受益于中国新年消费和消费者流动性、消费支出的积极趋势 [45] - 零食业务持续获得市场份额，正在建设新设施和项目，加大农村地区投资 [45] - 饮料业务保持并略有增长，外出消费业务改善推动品类高增长 [45] 问题: 劳动力成本压力、COVID成本情况和变化趋势 - 目前美国劳动力市场压力较小，公司招聘情况良好，但未来随着经济复苏情况有待观察 [48] - 公司的COVID成本随疫情情况变化，目前低于去年，但仍将是影响因素，具体取决于不同地区疫情管控情况 [47] - 去年COVID成本约8亿美元，本季度末退出率约为每季度6000 - 8000万美元，预计未来将保持或下降 [48][51] 问题: Frito - Lay业务在成本优势方面的情况和应对策略 - 公司在Frito - Lay业务上可能具有一定成本优势，目前已有定价策略，将按计划执行，同时会观察竞争对手的反应 [51] 问题: 美国碳酸饮料和饮料促销情况及未来预期 - 第一季度美国市场的促销水平低于去年同期，预计全年市场将保持理性，行业参与者都在提高净收入管理能力和促销回报率 [54] 问题: 北美饮料业务核心品牌市场份额进展、投资情况和利润率恢复预期 - 公司对北美饮料业务的竞争力感到满意，Pepsi、Gatorade和Mountain Dew等核心品牌增长良好，部分品牌开始获得市场份额 [57] - 公司在一些增长较快的细分领域也表现出色，如咖啡、茶和气泡水等 [57] - 公司将继续在能量饮料领域加大投入，希望获得市场份额增长 [57] 问题: 国际市场饮料和零食业务利润率的负向混合效应是否已纳入展望 - 公司的展望已考虑到国际市场饮料业务反弹和零食业务比较基数较高带来的利润率混合效应，预计2021年不会有重大影响 [60] 问题: 促销活动的长期趋势和PBNA部门定价能力及策略 - 公司认为北美饮料市场有机会实现长期的价格合理性，这基于竞争结构和正确的竞争方式，即创新、品牌建设和执行 [63] - 行业参与者都在提高对消费者洞察的应用能力，将通过多种手段为消费者提供价值，而不是单纯降价，目前的通胀趋势也会维持市场的理性环境 [64]

☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 20, 2021 (12 weeks) OR Commission file number 1-1183 PepsiCo, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) North Carolina 13-1584302 (State or Other Jur ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年有近8亿美元的新冠成本，预计2021年仍会有显著的新冠成本，无法将其全部转化为利润 [15][17] - 资本支出占销售额的比例从约5%提升至略高于6%，预计未来几年仍将保持较高水平，之后回归正常 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - Frito-Lay业务的A&M（广告与营销）支出有所增加，其A&M占比低于4%，有较大增长潜力 [11][19] - 北美饮料业务（PBNA）上季度实现了超过5%的增长，公司有意拓展其利润率，长期目标是达到中双位数 [53][54] - Gatorade品牌增长迅速，Zero产品零售销售额已达10亿美元，公司希望将其拓展到更多领域，为消费者提供个性化解决方案 [62][63] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场表现分化，东欧（如俄罗斯、土耳其）表现强劲，中欧部分地区有所改善，南欧受旅游业影响较大；随着流动性增加，预计2021年西欧表现将更好，且公司在欧洲饮料和零食市场份额有所提升 [23][24] - 拉丁美洲市场中，巴西全年表现强劲，市场份额和品类增长良好；墨西哥业务在疫情初期受影响，去年第四季度恢复，预计2021年表现更好且继续扩大市场份额 [24][26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 优化A&M支出，在非工作部分进行优化，提高工作部分的投资回报率，支持大品牌和小品牌的发展，以实现可持续增长 [11][13] - 资本分配策略为优先保障业务竞争和增长、支付股息、进行小规模并购、进行股票回购；2021年预计不会有大规模并购，会进行大量股票回购以平衡债务评级和股东回报 [27][28] - 进入能量饮料领域，以Rockstar为核心，推进其在美国的重新推出和国际扩张；计划在春季推出Mountain Dew进入能量饮料市场；与Starbucks的合作处于历史最佳水平，并持续创新 [39][41] - 与Beyond Meat合作，布局植物基零食和便捷解决方案领域，2021年该业务规模较小，但计划年内进入市场 [45] - 简化产品组合以保障供应，未来随着消费者回归正常生活，产品组合将在优化的基础上增加一定复杂性 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 大宗商品价格存在一定压力，但公司认为目前可控，通过定价和损益表的平衡，预计不会对今年的业绩算法造成干扰 [30] - 公司认为增长是创造长期价值的首要因素，应在核心业务和小众品牌之间实现平衡增长 [48][50] 其他重要信息 - 公司在电话会议中可能会做出前瞻性陈述，涉及业务计划、2021年展望以及新冠疫情对业务的潜在影响，这些陈述存在风险和不确定性，且公司无义务更新 [4] - 讨论业绩时可能会提及非GAAP指标，相关定义、调整和额外信息可参考公司网站上的财报和10 - Q报告 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 今年广告支出水平及长期影响 - 公司认为A&M支出有优化空间，特别是非工作部分；在Frito - Lay等业务增加了A&M支出，以支持大品牌增长和新品牌建设，确保未来可持续增长 [11][13] 问题: 2021年盈利指引与长期算法的关系，以及Frito业务A&M支出的投资回报率 - 2021年仍会有显著新冠成本，且公司在零食和饮料业务增加了A&M支出，考虑到不确定性，认为长期算法是合适的目标；公司在衡量营销支出的投资回报率方面取得进展，Frito业务A&M占比低，增加A&M支出应是未来增长的一部分 [15][19] 问题: 资本分配情况，欧洲市场复苏势头及拉丁美洲市场减速情况 - 资本分配策略不变，优先保障业务、支付股息、进行小规模并购、股票回购；2021年预计无大规模并购，会进行大量股票回购以平衡债务评级和股东回报；欧洲市场表现分化，预计2021年西欧表现将改善，且公司在欧洲市场份额提升；拉丁美洲市场中巴西表现强劲，墨西哥业务恢复，预计2021年表现更好且继续扩大市场份额 [22][27][28] 问题: 大宗商品成本环境及应对措施 - 大宗商品价格有一定压力，但目前可控，公司会进行约九个月的远期采购，通过定价和损益表的平衡，预计不会对今年业绩算法造成干扰 [30] 问题: 资本支出水平及资金流向 - 资本支出占销售额比例从约5%提升至略高于6%，主要驱动因素包括IT和数字化支出、增长产能投资、生产力资本支出，预计未来几年仍将保持较高水平，之后回归正常 [35][36] 问题: 公司在能量饮料领域的进展及对Rockstar、Mountain Dew等品牌的规划 - 公司计划继续分销Bang至2023年10月；以Rockstar为核心，推进其在美国的重新推出和国际扩张；计划在春季推出Mountain Dew进入能量饮料市场；与Starbucks的合作处于历史最佳水平，并持续创新 [39][41] 问题: 与Beyond Meat合作的目标及对2021年业绩的影响 - 合作旨在布局植物基零食和便捷解决方案领域，2021年该业务规模较小，但计划年内进入市场 [45] 问题: 公司长期计划的进展及环境对其的影响 - 增长是创造长期价值的首要因素，公司应在核心业务和小众品牌之间实现平衡增长，目前核心品牌表现良好，同时也在建设小众品牌组合 [48][50] 问题: 北美饮料业务的利润率提升机会及何时达到中双位数运营利润率 - 公司已使PBNA成为增长引擎，目前有意拓展其利润率，通过优化供应链管理、G&A费用和A&M支出等方式，预计今年会有一定进展，长期目标是达到中双位数利润率 [53][54] 问题: 零售层面的产品组合和SKU管理情况 - 疫情期间简化了产品组合以保障供应，未来随着消费者回归正常生活，产品组合将在优化的基础上增加一定复杂性 [58] 问题: 高资本支出对自由现金流及转换率的影响，以及Gatorade品牌在2021年的规划和与能量饮料的融合情况 - 公司未给出具体现金流指引，但预计现金流情况与2020年相似；Gatorade品牌增长迅速，Zero产品表现出色，公司希望将其拓展到更多领域，为消费者提供个性化解决方案 [60][62][63] 问题: 2021年能量饮料战略对业绩指引的影响，以及人们居家时间增加对零食业务的影响 - 能量饮料战略对PBNA重要，但对公司整体并非决定性因素；零食业务在便利渠道和外出消费场景中损失了高利润销量，但在家消费有所增加，总体影响因市场而异，发达市场可能更积极，发展中市场可能更消极 [65][66][67] 问题: 对PD&A中价格和促销策略的看法，以及低促销水平的可持续性 - 公司认为理解消费者需求，为不同场合提供合适的产品和价格是增长的重要驱动力；疫情期间简化了促销日历，未来随着市场开放可能会增加一些促销活动，但认为饮料品类应提升整体价值 [69][70][72]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 26, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 1-1183 PepsiCo, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation ...

财务数据和关键指标变化 - Q3有1.5亿美元的新冠相关成本，Q4该成本仍会持续一定程度，且第四季度时间更长 [27] - 全年资本支出比2020年初的原展望低约10亿美元，公司在确定新的低成本资本来源和更高效做事方面投入了时间和精力，未来资本支出会更高效 [75][86] 各条业务线数据和关键指标变化 PBNA（百事北美饮料） - Q3各大品牌表现出色，百事、激浪、佳得乐等均有良好增长，咖啡、茶、果汁实现两位数增长 [32] - 能源饮料业务整合良好，开始作为完整业务运营，在便利店渠道市场份额有很大进步 [33][36] - 目前利润率比峰值低400 - 500个基点，未来利润率提升速度取决于市场份额增长和供应链效率提升情况 [42] 国际业务 - 国际业务是公司长期最大的机会，人均饮料和零食消费较低，是未来价值的主要驱动力 [53] - 公司在调整成本结构方面取得进展，提高了产品价格灵活性，推动了销量增长 [54][56] 桂格业务 - 过去六个月在多个细分市场获得了市场份额，公司正在投资以留住新客户并增加消费频率 [59] - 预计未来家庭烹饪和用餐场合会增加，尤其是早餐和午餐，公司正为此调整策略 [61][63] 各个市场数据和关键指标变化 发达市场 - 外出消费业务从4、5月的低谷有所反弹，但仍对业务有较大拖累，多数发达市场仍有30% - 40%的负面影响，不过好于4、5月的60% - 70% [18][20] - 部分渠道如酒店、娱乐、交通仍受影响较大，而部分渠道有所改善 [20] 新兴市场 - 拉丁美洲、非洲和中东部分地区的家庭开始感受到经济挑战，出现了更多失业和收入问题 [21] - 公司能够快速调整价格点，有应对衰退的经验，预计在这些市场表现尚可 [22] 国际市场（9月情况） - 欧洲9月新冠病例增加，政府采取局部限制措施，业务受到一定影响，但不如4、5月严重 [69] - 随着冬季来临，如果政府采取更多限制措施，业务可能会受到更大影响，尤其是外出消费和一些热门渠道 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 继续保持业务的可持续增长，平衡营收和利润，坚持长期每股收益实现高个位数增长的目标，同时不牺牲为保持竞争力所需的投资 [13][14] - 持续在创新、执行和运营方面加大投入，利用能源饮料组合提升在便利渠道的竞争力 [34][36] - 加速向全渠道转型，提升供应链灵活性，加强消费者数据处理和绩效营销能力 [78][79][80] - 加强整体成本管理，提高资金重新配置能力，消除低效环节，将资金重新投入到能获得最佳投资回报率的领域 [82] - 增强社会意识，加大基金会资金投入，改善环境足迹 [83][84] 行业竞争 - 欢迎咸味零食行业的竞争，更多竞争对手和投资有助于扩大品类规模 [102][103] - 公司凭借品牌规模、分销系统和成本优势，在竞争中具有优势，新进入者难以与之竞争 [104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对Q3业绩满意，投资开始带来全球市场份额提升和营收加速增长，部分成果反映在每股收益上 [12] - 不确定疫情如何发展，但预计2021年仍需为保障员工安全投入一定成本，不过会比2020年有所减少 [15][43] - 认为国际业务是长期最大机会，将继续通过降低成本、调整价格点和投资品牌与创新来推动人均消费增长 [53][57] - 看好PBNA业务的增长前景，将继续通过创新和执行提升市场竞争力 [34][38] 其他重要信息 - 公司可能会在电话会议中做出前瞻性陈述，包括业务计划、2020年展望和新冠疫情对业务的潜在影响，这些陈述存在风险和不确定性，公司无义务更新 [4] - 讨论业绩时可能会提及非GAAP指标，相关定义、调整和额外信息可参考公司网站上的财报发布和10 - Q文件 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待2020年的盈利基础以及2021年的投资策略 - 公司对Q3业绩满意，投资开始带来市场份额提升和营收加速增长，部分成果反映在每股收益上 [12] - 公司将继续平衡业务增长和投资，坚持长期每股收益高个位数增长目标，同时不牺牲为保持竞争力所需的投资 [13][14] - 不确定疫情成本是否会在2021年消失，2月会提供更多信息 [15] 问题2：外出消费业务的趋势以及新兴市场的定价策略 - 外出消费业务从4、5月的低谷有所反弹，但仍对业务有30% - 40%的负面影响，部分渠道仍受影响较大，部分渠道有所改善 [18][20] - 新兴市场如拉丁美洲、非洲和中东部分地区的家庭开始感受到经济挑战，公司能够快速调整价格点，有应对衰退的经验，预计表现尚可 [21][22] 问题3：2020财年Q4的有机销售增长和每股收益增长预期，以及A&M支出的假设 - Q4有机销售增长预计在4% - 5%之间 [24][26] - 利润率的主要影响因素仍是新冠成本和A&M支出，Q3有1.5亿美元的新冠成本，Q4仍会持续一定程度，且A&M支出在Q4的拖累会比Q3更大 [27][28] 问题4：PBNA业务的发展机会以及Q3是否存在市场份额或缺货问题 - Q3 PBNA各品牌表现出色，能源饮料业务整合良好，未来将继续在创新、执行和运营方面加大投入，利用能源饮料组合提升在便利渠道的竞争力 [32][34][36] - 团队在能源饮料业务整合方面做得很好，目前没有明显的市场份额或缺货问题 [33][34] 问题5：新冠相关成本的持续情况以及PBNA业务利润率的提升策略 - 不确定疫情如何发展，但预计2021年仍需为保障员工安全投入一定成本，不过会比2020年有所减少 [43] - PBNA业务利润率提升速度取决于市场份额增长和供应链效率提升情况，公司将继续投资品牌和创新，不牺牲长期利益来追求短期利润增长 [44][45][46] 问题6：在新兴市场调整定价的程度以及国际业务拓展价值层级的进展 - 国际业务是公司长期最大的机会，公司在调整成本结构方面取得进展，提高了产品价格灵活性，推动了销量增长 [53][54][56] - 公司将继续通过降低成本、调整价格点和投资品牌与创新来推动国际业务的人均消费增长 [57] 问题7：如何看待桂格业务的长期发展趋势 - 过去六个月桂格业务在多个细分市场获得了市场份额，公司正在投资以留住新客户并增加消费频率 [59] - 预计未来家庭烹饪和用餐场合会增加，尤其是早餐和午餐，公司正为此调整策略 [61][63] 问题8：9月国际市场的情况以及直接面向消费者业务的学习和应用 - 欧洲9月新冠病例增加，政府采取局部限制措施，业务受到一定影响，但不如4、5月严重 [69] - 直接面向消费者业务是为了更贴近消费者，了解他们对早期创新的反应，未来计划扩大规模，提高对消费者的洞察能力 [67][68] 问题9：2020年的经历是否改变了公司的投资优先级，以及资本支出减少的原因 - 公司的“更快、更好、更强”框架在疫情期间发挥了作用，未来将更加注重市场份额驱动因素，加速向全渠道转型，加强整体成本管理和社会意识 [76][77][78][82][83] - 资本支出减少部分是由于疫情影响项目执行时间，部分是由于公司在确定新的低成本资本来源和更高效做事方面取得进展，未来资本支出会更高效 [75][86] 问题10：公司是否考虑进入硬苏打水领域 - 目前公司的重点是执行好能源战略，包括Rockstar、Bang、激浪和星巴克等业务，这将是2021年的优先事项 [91][92] - 公司会关注所有行业机会，未来几个季度将决定是否进入硬苏打水领域，以及如何与合作伙伴最大化价值 [93][94] 问题11：PBNA业务中电子商务和堂食渠道的价值和增长情况 - 尼尔森数据与PBNA业务的实际表现存在差异，电子商务业务蓬勃发展且规模较大，但公司业务还包括许多尼尔森未覆盖的渠道 [97][98] 问题12：菲多利业务的竞争动态以及公司的策略是否改变 - 欢迎咸味零食行业的竞争，更多竞争对手和投资有助于扩大品类规模 [102][103] - 公司凭借品牌规模、分销系统和成本优势，在竞争中具有优势，新进入者难以与之竞争，公司策略不会改变 [104][105]