公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年公司销售额达81.982亿美元，较2020年的70.279亿美元增长17%[147][156][158] - 2021年公司全年净利润为4.943亿美元，较2020年的1.249亿美元大幅增加[156] - 2021年归属于北极星公司的净利润为4.939亿美元，较2020年增加3.691亿美元，摊薄后每股收益从1.99美元增至7.88美元[152][156] - 2021年销售成本为62.555亿美元，较2020年的53.177亿美元增长18%[156][162] - 2021年金融服务收入为5380万美元，较2020年的8040万美元下降33%[156][166] - 2021年利息费用为4420万美元，较2020年的6670万美元下降34%[156] - 2021年第四季度出售GEM和Taylor - Dunn业务造成3680万美元损失[169] - 2021年所得税费用为1.314亿美元，占税前收入的21.0%；2020年为1650万美元，占比11.6% [170] - 2021年总销售额为81.982亿美元，较2020年的70.279亿美元增长17% [173] - 2021年总毛利润为19.427亿美元，较2020年的17.102亿美元增长14% [174] - 2021年经营活动提供的净现金为2.937亿美元，较2020年的10.186亿美元减少7.249亿美元[186] - 2021年投资活动使用现金3.039亿美元，较2020年的1.507亿美元增加1.532亿美元[186] - 2021年融资活动使用现金1.076亿美元，较2020年的4.154亿美元减少3.078亿美元[186] - 2021年12月31日公司总资产为504.78亿美元，较2020年的463.27亿美元增长8.96%[256] - 2021年公司销售额为819.82亿美元，较2020年的702.79亿美元增长16.65%[258] - 2021年公司净利润为49.43亿美元，较2020年的12.49亿美元增长295.76%[258] - 2021年公司综合收益为47.53亿美元，较2020年的13.92亿美元增长241.45%[261] - 2021年12月31日公司股东权益为122.63亿美元，较2020年的114.48亿美元增长7.12%[256] - 2021年公司基本每股收益为8.06美元，较2020年的2.02美元增长299.01%[258] - 2021年公司库存净额为164.48亿美元，较2020年的117.76亿美元增长39.67%[256] - 2021年公司销售和营销费用为58.48亿美元，较2020年的54.43亿美元增长7.44%[258] - 2021年公司研发费用为33.67亿美元，较2020年的29.56亿美元增长13.90%[258] - 2021、2020、2019年公司每股现金股息分别为2.52美元、2.48美元、2.44美元[264] - 2021年、2020年和2019年净利润分别为4.943亿美元、1.249亿美元和3.239亿美元[268] - 2021年、2020年和2019年经营活动提供的净现金分别为2.937亿美元、10.186亿美元和6.551亿美元[268] - 2021年、2020年和2019年投资活动使用的净现金分别为3.039亿美元、1.507亿美元和2.393亿美元[268] - 2021年、2020年和2019年融资活动使用的净现金分别为1.076亿美元、4.154亿美元和4.118亿美元[268] - 2021年和2020年存货分别为16.448亿美元和11.776亿美元[285] - 2021年、2020年和2019年折旧费用分别为2.031亿美元、2.112亿美元和1.891亿美元[287] - 2021年、2020年和2019年，公司广告费用分别为9080万美元、9580万美元和7740万美元[299] - 2021年、2020年和2019年末，公司保修储备余额分别为1.351亿美元、1.408亿美元和1.362亿美元[301] - 2021年公司总营收为81.982亿美元，2020年为70.279亿美元，2019年为67.825亿美元[315][316] - 2021 - 2019年递延收入储备年末余额分别为1.264亿美元、1.071亿美元、8160万美元[326] - 2021年公司出售Global Electric Motorcar和Taylor - Dunn业务，亏损3680万美元[327] - 2021 - 2019年总股份支付费用税前分别为5.07亿、5.47亿、6.98亿美元，税后分别为3.86亿、4.16亿、5.32亿美元[332] - 2021 - 2019年员工持股计划（ESOP）总费用分别为1390万、1230万、1030万美元，截至2021年12月31日，计划持有2996000股[340] - 2021 - 2019年401(k) 固定缴款退休计划成本分别为2980万、2690万、2620万美元[341] 各地区业务销售额关键指标变化 - 2021年美国销售额为64.729亿美元，占总销售额的79%，较2020年增长12%[159] - 2021年加拿大销售额为6.021亿美元，占总销售额的7%，较2020年增长52%，汇率变动对同比销售额有8个百分点的影响[159][160] - 2021年其他外国国家销售额为11.232亿美元，占总销售额的14%，较2020年增长34%，汇率变动对同比销售额有5个百分点的影响[159][161] 股息相关指标变化 - 2022年1月27日，董事会批准将2022年第一季度的定期季度现金股息提高2%，至每股0.64美元[153] 债务相关指标变化 - 截至2021年12月31日，主票据购买协议下未偿还借款为3.5亿美元，循环贷款安排下无未偿还借款，定期贷款安排下未偿还借款为8.76亿美元[190][191] - 2021年12月17日新增5亿美元增量定期贷款，将于2022年12月16日到期，未来12个月需偿还定期贷款安排本金4500万美元[192] - 截至2021年和2020年12月31日，长期债务、融资租赁义务和应付票据的公允价值分别约为18.7亿美元和15.523亿美元[279] - 截至2021年和2020年12月31日，长期债务、融资租赁义务和应付票据的账面价值分别为18.007亿美元和14.507亿美元[279] - 截至2021年12月31日，循环贷款无未偿还借款，定期贷款和增量定期贷款未偿还余额分别为8.76亿美元和5亿美元[223] - 基于2021年12月31日债务组合中未对冲的浮动利率债务，利率每上升或下降100个基点，利息费用将增加或减少约800万美元[223] - 截至2021年12月31日，定期贷款平均利率1.23%，金额8.76亿美元；增量定期贷款平均利率0.98%，金额5亿美元等[344] 客户融资相关指标变化 - 截至2021年和2020年12月31日，全球经销商通过批发客户融资安排为雪地摩托、ORV、摩托车、船只及相关PG&A融资的金额分别约为9.467亿美元和10.64亿美元[197] - 2021年，回购协议下潜在的总回购义务约为2.938亿美元[198] - 2021年，美国消费者通过零售客户融资安排为公司22%的车辆销售提供融资，分期付款信贷合同金额为10.818亿美元，较2020年下降29%[199] 应计费用相关指标变化 - 截至2021年和2020年12月31日，应计销售促销和激励费用分别为9690万美元和1.381亿美元[203] - 截至2021年和2020年12月31日，应计保修负债分别为1.351亿美元和1.408亿美元[204] - 截至2021年和2020年12月31日，产品责任诉讼应计费用分别为7030万美元和7070万美元[205] - 截至2021年12月31日，公司就产品责任索赔计提了7030万美元准备金[250] 资产减值测试相关情况 - 2021年第四季度年度商誉减值测试显示，各报告单元的公允价值均超过其账面价值，商誉未发生减值，船只报告单元公允价值与账面价值差异未低于10%[210] - 2021年第四季度年度可辨认无形资产减值测试显示，使用寿命不确定的无形资产未发生减值[213] 外汇相关情况 - 假设美元相对欧元和加元汇率波动10%，分别影响年度营业收入约2000万美元和3300万美元[219] - 截至2021年12月31日，公司持有澳元、加元、墨西哥比索的外汇套期保值合约，名义金额分别为2.03亿美元、12.11亿美元、8.79亿美元[220] 财务报告内部控制相关情况 - 管理层评估认为，截至2021年12月31日，公司财务报告内部控制系统有效[231] - 安永会计师事务所对公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制发表无保留意见[232] - 安永会计师事务所认为，公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了公司财务状况、经营成果和现金流量[245] 产品责任索赔审计相关情况 - 审计产品责任索赔会计处理具有挑战性，因评估损失概率和金额需重大判断和估计[251] - 安永对产品责任索赔识别和评估控制进行测试，还采取多种程序审计[252][253] - 安永自2002年起担任公司审计师[254] 公司物业和设备相关指标变化 - 2021年末和2020年末，公司物业和设备净值分别为9.754亿美元和8.888亿美元，其中土地、建筑物及改良分别为5.322亿美元和5.172亿美元，设备和工装分别为16.722亿美元和14.995亿美元[288] 非合格递延补偿相关指标变化 - 截至2021年12月31日，非合格递延补偿资产和负债的公允价值分别为5240万美元和5240万美元[278] - 截至2020年12月31日，非合格递延补偿资产和负债的公允价值分别为4830万美元和4830万美元[279] 公司业务单元评估相关情况 - 公司对ORV、Snow、摩托车和全球相邻市场报告单元进行了定性评估，对船只报告单元进行了定量商誉测试，售后市场报告单元因无商誉余额未进行评估[292] 公司收入确认相关情况 - 公司在将产品控制权转移给客户时确认整车、船只及零部件、服装和配件的收入，在服务完成时或按服务协议期间预计发生成本的比例确认服务收入[295] 销售激励相关情况 - 公司对估计的促销和激励费用进行预提，作为销售的一部分，根据当前计划和各产品线的历史费率进行估计[296] - 经销商暂扣款项作为销售激励，在产品最终零售时返还给经销商或分销商，减少公司确认的销售金额[297] 员工权益工具估值相关情况 - 公司采用Black - Scholes期权定价模型估计员工股票期权的公允价值，采用蒙特卡罗模型估计包含市场条件的员工绩效受限股票单位的公允价值[303] 会计准则采用相关情况 - 公司于2021年1月1日采用ASU 2019 - 12，该准则简化了所得税会计处理，对公司合并财务状况、经营成果、权益或现金流无重大影响[311] 未赚取金额及递延收入储备相关情况 - 公司预计未来12个月确认约4400万美元未赚取金额，之后确认8240万美元[326] - 2021年12月31日和2020年12月31日，其他流动负债中未摊销的ESC保费分别为4400万美元和3780万美元，其他长期负债中分别为8240万美元和6930万美元[326] 公司股份计划相关情况 - Omnibus Plan下可发行的普通股最多为2777.5万股[328] - 2021 - 2019年公司分别向非员工董事授予10000、20000和15000个递延股票单位[329] - Director Plan下授权的普通股最多为50万股，截至2021年12月31日，已赚取73000个普通股等价物，已向退休董事发行427000股[330] - 2021 - 2019年公司在Omnibus Plan下分别向非员工董事授予8000、13000和14000个普通股等价物[331] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司对普通股等价物的负债分别为880万美元和800万美元[331] - 截至2021年12月31日，未确认股份支付费用为5700万美元，预计在1.02年加权平均期内确认[332] 股票期权及限制性股票相关指标变化 - 2021年股票期权加权平均公允价值为36.77美元，使用的加权平均波动率为43%，预期股息收益率为2.1%，预期期限为4.7年，加权平均无风险利率为0.5%[335] - 2021年限制性股票活动中，年初余额1143076股，授予397987股，归属367820股，没收/取消

2021年业绩亮点 - 实现创纪录财务表现，ORV获市场份额，PG&A销售额超15亿美元，国际业务销售额超10亿美元，北极星客户两年内增长16% [7] - 推出超30款新车，包括RZR Pro R、Ranger XP Kinetic和Indian Chief [7] - 扩大经销商和客户主导的项目、服务和技术，增加全球产能，提高产品质量，剥离非核心业务 [7] 市场表现 - 全球范围内市场份额持续增长，北美和国际市场各品类零售销售有不同程度增长 [10] - 北美经销商库存处于历史低位，Q4 2021较Q4 2019下降70% [14] - 经销商预售订单年末仍处于高位，ORV预售订单占零售销售比例有波动 [18] 供应链情况 - 面临物流、能源、疫情、劳动力等挑战，预计2022年上半年供应链紧张，下半年有所改善 [24] - 采取增加采购承诺、提高预测可见性等对策应对材料短缺问题 [25] 财务成果 - Q4 2021销售额21.7亿美元，同比增长1%；FY 2021销售额81.98亿美元，同比增长17% [31] - Q4 2021净利润8700万美元，同比增长56%；FY 2021净利润4.94亿美元，同比增长296% [31] 2022年展望 - 预计销售额增长12% - 15%，达92.15 - 94.55亿美元；调整后每股收益增长11% - 14%，达10.10 - 10.40美元 [36] - 各业务板块预计均实现增长，盈利增长在下半年加速 [42] 财务状况与流动性 - 现金5.09亿美元，同比下降20%；债务/融资租赁义务18.01亿美元，同比增长24% [49] - 股东权益12.24亿美元，同比增长7%；总资本30.25亿美元，同比增长17% [51] 产品发布 - RZR Pro R和Ranger XP Kinetic发布成功，视频观看量和公关影响力高，订单迅速售罄 [28] 利润情况 - Q4 2021毛利润率GAAP为20.5%，调整后为20.6%；FY 2021调整后毛利润率为23.8% [76] - 预计2022年调整后毛利润率下降80 - 100个基点 [39] 销售情况 - Q4 2021国际销售额2.78亿美元，同比增长4%；PG&A销售额3.41亿美元，同比增长13% [90] - 金融服务收入下降，主要因零售和批发融资收入减少 [103] 非GAAP调整 - 对GAAP财务指标进行调整，以更好反映经营业绩，调整项目包括重组、资产减值等 [108] - 2022年指引排除部分费用影响，因难以预测未提供调整后摊薄净利润每股收益的GAAP对账 [131]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度销售在GAAP和调整基础上同比增长1%，GAAP基础上每股收益为1.40美元，调整后每股收益为2.16美元，较去年下降35% [30][31] - 2021年全年销售在GAAP和调整基础上同比增长17%，GAAP基础上每股收益为7.88美元，调整后每股收益为9.13美元 [32] - 2022年公司预计总销售增长12% - 15%，调整后每股收益在10.10 - 10.40美元之间，较2021年增长11% - 14% [36][39] - 2022年预计调整后毛利率下降80 - 100个基点，运营费用占销售百分比下降90 - 120个基点 [39][40] - 2022年预计所得税税率在23% - 23.5%之间，股份数量下降约2% [41] - 2022年引入EBITDA指标，预计约为销售的12%，绝对值增长12% - 15% [42] - 2021年经营现金流为2.94亿美元，较2020年下降71%，预计2022年将改善 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - ORV和雪地摩托业务第四季度销售下降2%，全年各业务线销售和销量同比均增长 [30][34] - 摩托车业务第四季度销售增长2% [34] - 全球相邻市场业务第四季度销售增长23% [34] - 售后市场业务第四季度销售下降2%，全年增长24% [30][35] - 船艇业务第四季度销售增长12% [34] - 国际业务第四季度销售增长4%，全年增长30% - 34% [35] - PG&A业务全年销售额首次超过15亿美元，增长24%，过去五年规模翻倍 [10] - Polaris Adventures业务2021年完成超40万次骑行，Polaris Adventures Select已在四个州推出 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年北美全年零售销售下降13%，较2019年增长9%，第四季度零售下降20%多，较2019年下降个位数 [19] - 2021年公司在各市场份额表现良好，侧挂式和ATV市场份额分别提升约1个和1.5个百分点，国际ORV和摩托车市场份额提升超100个基点，雪地摩托市场份额提升约60个基点 [20][21] - 经销商库存水平第四季度同比下降30%，较2019年第四季度下降70%，预计2022年仍低于最优水平，下半年略有改善 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将完善战略框架，聚焦核心业务投资，提升生产力和利润率，巩固在动力运动领域的领导地位 [55] - 确定六个战略支柱：最佳客户体验、鼓舞人心的品牌、以骑手为导向的创新、敏捷高效的运营、优秀团队和文化、安全与道德至上 [56] - 2022年将调整报告板块，取消全球相邻市场板块，相关业务并入其他板块 [46] - 行业面临供应链挑战，公司通过多种方式应对，预计2022年下半年供应链略有改善 [26][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2021年供应链受阻，但公司销售和盈利创纪录，预计2022年将延续良好表现 [8] - 消费者需求强劲，但供应链影响产品供应，制约零售销售 [19] - 公司对未来充满信心，认为通过聚焦执行和战略调整，能为利益相关者创造巨大价值 [62] 其他重要信息 - 投资者关系负责人Richard Edwards退休，J.C. Weigelt加入团队 [6][7] - 2021年公司推出多款创新产品和项目，如RZR Pro R、Turbo R、全电动RANGER XP Kinetic等 [12][13] - 2022年公司资本支出约3.5亿美元，优先用于有机投资，其次是股息、股份回购和并购 [51][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 考虑到供应限制，公司预计发货量下经销商库存重建情况如何 - 公司预计经销商库存不会大幅上升，虽有改善但相对温和，供应链问题尤其是半导体问题仍将限制产能提升，改善部分可能更多提升零售而非库存 [70][72] 问题2: 下半年供应链改善是基于实际可见性还是期望 - 公司表示难以提前很久有清晰可见性，但过去半年学到很多，预计物流和劳动力短缺等问题会改善，供应改善在不同业务表现不同，成本方面大宗商品价格有更好可见性 [74][77] 问题3: 回顾过去几年，EBITDA占销售百分比从18%降至12%的原因及机会 - 原因包括关税、部分业务盈利能力低于预期等，公司正聚焦业务组合、供应链转型和定价行动，希望保留部分定价并降低成本，提升利润率和投资回报率 [82][85] 问题4: 2021年ORV业务传递了多少价格，2022年预计传递多少 - 2021年价格成本上升，定价行动略有滞后，11月1日的价格上涨将在2022年第一季度全面实施，公司定价旨在覆盖成本 [91][92] 问题5: 2022年供应链输入成本压力的更新数字 - 2022年全年约5亿美元，较2020年增加，预计年底随着大宗商品价格下降和物流成本降低而缓和 [93] 问题6: 如何解释报告中预售百分比、组件可用性改善和下半年供应链才大幅改善的差异 - 第四季度部分情况与季节性业务有关，供应链问题是多方面的，半导体是主要制约因素，其他问题公司正与供应商积极解决 [97][99] 问题7: 促销和产品组合对利润率的影响 - 产品组合方面，消费者倾向高端产品，对利润率有积极影响；促销方面，预计下半年若竞争环境或供应链改善，会有少量促销活动 [101] 问题8: 库存水平何时能正常化 - 难以确定，预计2023年库存水平会上升，但目标是低于历史水平，因公司已找到更高效运营方式 [104][105] 问题9: G&A费用降低的原因 - 疫情期间公司审视成本结构，进行人员和支出调整，随着业务增长，固定投资得以有效利用，同时公司优化中央结构，将更多业务下放到GBUs [106] 问题10: 蒙特雷工厂扩张目标是否仍为年底RZR和GENERAL产量提升35%，以及人员和供应情况 - 目标不变，工厂生产线状况良好，劳动力充足，有优秀领导团队，除Pro R和Turbo R外，还有其他未宣布产品将在此生产 [113][114] 问题11: 越野经销商库存中是否仍有未完成组装的车辆，若完成组装库存情况如何 - 少量车辆存在未完成组装情况，主要在雪地业务和部分ATV，公司为保证质量和减轻经销商负担，会自行处理返工，确保车辆尽快交付 [115][116] 问题12: 新创新产品如Pro R和EV的市场机会 - Pro R是高性能产品，有助于巩固公司行业领导地位，预示更多创新产品将推出；EV在Utility领域有巨大机会，市场需求强劲，公司将根据客户需求开发产品 [126][131] 问题13: 2022年金融服务收入预计下降，但零售销售预计持平，原因是什么 - 消费者等待车辆时间变长，会选择信用合作社等其他金融渠道，公司预计随着库存正常化，金融服务渗透率将回升 [134] 问题14: 如何看待利率上升对消费者和公司的影响 - 利率上升对消费者影响较小，因利率仍处于历史低位，且消费者财务状况良好，部分消费者选择现金购买 [137][138] 问题15: TAP业务2021年表现不佳的原因及2022年预期 - 原因是该业务大量采购来自亚洲，供应链中断影响较大，公司已采取措施改善业务，预计随着供应链改善，业务将好转 [140][142] 问题16: 第四季度越野和雪地摩托零售销售表现不佳的原因，以及对2022 - 2023年零售销售稳定的看法 - 第四季度表现不佳与两个小竞争对手有关，公司整体市场份额提升，消费者对产品需求高，1月零售情况良好，公司对零售销售稳定有信心 [147][149] 问题17: 能否量化ORV和摩托车待返工车辆数量，以及若2022年交付这些车辆对收入增长的影响 - 公司不提供具体数量，该数量每月变动，若供应链改善超预期，公司有能力交付更多设备，但目前情况不明，公司将按季度评估 [153][154] 问题18: 新客户中首次购买ORV或摩托车、曾拥有二手产品或竞争品牌的比例 - 难以准确统计，很多新客户通过Polaris Adventures和Adventures Select加入，表明市场有积极变化，公司产品和体验有吸引力 [157][159] 问题19: 新客户是从低价还是中高价产品入手 - 新客户主要从中高端产品入手，因公司分配稀缺组件时倾向中高端产品，且有很多家庭客户推动产品组合和价格提升 [160] 问题20: 2022年零售销售预期持平，上下半年节奏如何 - 零售销售节奏与发货节奏相关，预计上半年发货与2021年下半年相似，下半年有所改善，零售将随发货量变化，若供应链改善，发货和零售将增加 [167] 问题21: 下半年零售增长中价格和销量的贡献如何拆分 - 下半年并非价格上涨，而是前期价格上涨的影响全面显现，同时大宗商品成本下降有助于提高利润率，全年零售价格增长相对稳定 [171] 问题22: 谈谈在越南生产印度摩托车的情况 - 公司约四年前与供应商成立合资企业，鉴于亚洲和澳大利亚对印度摩托车需求增加，在越南建立生产基地，成本更优，不影响美国Spirit Lake工厂业务 [176][178] 问题23: 在越南是自行生产还是外包OEM生产 - 公司通过合资企业自行生产，公司为多数股权所有者 [180]

业务表现 - 2021年第三季度公司达到盈利预期，但营收下降，年初至今销售额和收益创纪录，同比显著增长[7] - 零售需求强劲，客户预订单创历史新高，ORV市场份额持续增加，PG&A和国际业务在本季度显著增长[7] 市场数据 - 2021年第三季度，北美动力运动零售销售中，SxSs、ATVs、Indian、Slingshot等产品市场份额和同比变化各有不同，如SxSs市场份额为中20%多，同比变化约持平[13] - 北美经销商库存处于前所未有的低水平，2021年第三季度与2019年第三季度相比，ORV、雪地摩托和摩托车库存分别下降75%、46%、约40%[16][17][18] 生产供应 - 供应挑战加剧，影响产品发货能力，2021年下半年初预计供应商受限生产比例为12%，当前估计约20%[7][24] - 供应链挑战导致成本压力显著增加，预计供应链成本较年初估计增加超3亿美元，驱动因素包括加急费、运费、大宗商品等[25] 产品创新 - 2022款ORV新产品推出，如RANGER SP 570系列、RZR Pro XP等，具有多种升级配置和创新功能[26][27][28][29] - 全新电动Ranger将于2021年12月推出，具备多种优势，将提升Ranger平台性能[30][31][32] 财务状况 - 2021年第三季度净收入为1.23亿美元，同比增长31%，调整后每股收益持平[39] - 下调2021年全年销售和每股收益指引，预计全年动力运动市场下降两位数，PG&A销售预计增长高10%多，国际销售预计增长低30%多[44][45] 未来展望 - 预计供应链挑战将持续到2022年，将推出新定价措施，库存预计重置至低于疫情前水平[56] - 消费者需求预计保持健康，新产品和积压需求将推动增长，供应瓶颈缓解后工厂产能充足[56]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP和调整后销售额均与去年持平，为19.6亿美元 [25] - 第三季度GAAP每股收益为1.84美元，调整后每股收益为1.98美元，低于去年第三季度的2.85美元 [27] - 调整后毛利率同比下降约360个基点，主要因物流、大宗商品、工厂效率低下和劳动力等投入成本增加 [27] - 调整后运营费用增长4%，主要因研发支出增加和销售及营销成本略有增加 [28] - 金融服务收入下降38%，主要因零售信贷收入降低 [28] - 税率为20.5%，低于去年第三季度的23.7%，因本季度研发税收抵免的有利调整 [28] - 预计全年总销售额约为81.5亿美元，2021年调整后每股收益约为9美元/摊薄股 [33] - 调整后毛利率预计下降约70个基点，处于先前指引的低端 [35] - 调整后运营费用预计占销售额的比例较去年改善90个基点，处于先前指引范围的低端 [37] - 金融服务收入预计下降30%多，因经销商库存水平持续处于历史低位和零售融资渗透率较低 [38] - 全年所得税拨备率预计在22% - 22.5%之间，较先前指引有所改善 [39] - 年初至今第三季度运营现金流为1.53亿美元，较去年同期大幅下降 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 摩托车、全球相邻市场和船只业务销售额增长，ORV、雪地摩托和售后市场销售额同比下降 [25] - ORV平均售价上涨约5%，摩托车上涨约10%，相邻市场上涨约1%，船只上涨约30% [30] - 国际销售额增长21%，各地区和细分市场均实现销售增长 [30] - 零部件、服装和配件销售额增长8%，各细分市场和类别需求强劲 [31] - 除全球相邻市场业务全年销售预期不变外，其他业务线销售预期因供应链挑战下调 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度北美零售销售额较2020年第三季度的15%下降24%，两年累计下降13% [10] - ORV零售销售虽受供应限制，但市场份额增加近1.5个百分点，ATV和边开车均有增长 [10] - 摩托车零售销售本季度下降，印第安品牌市场份额年初至今持平，中型摩托车受供应限制最严重 [10] - 雪地摩托零售销售下降30%，但本季度业务市场份额增加 [11] - 船只市场份额年初至今持续上升 [11] - 经销商库存水平较去年同期下降46%，与2019年第三季度疫情前水平相比下降75%，目前渠道平均库存不足一个月 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 创新是公司未来增长战略的关键组成部分，本季度推出15款新ORV车型、产品改进和限量版车型 [19] - 持续大力投资研发，一系列行业首创的创新产品将在未来几年推出，如11月9日将推出两款全新RZR，12月将推出全新全尺寸电动RANGER [21][22] - 对预购流程进行修改，包括调整部分预售订单的交付日期、推出在线订单跟踪器、创建Polaris越野预订计划，以提高经销商和消费者的可见性和可预测性 [13][14] - 决定剥离GEM和Taylor - Dunn业务，预计年底完成交易 [49] - 行业面临供应链挑战，公司虽受影响但表现优于同行，市场份额有所增加 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应链问题自去年3月疫情爆发以来一直存在，过去一个季度有所加剧，预计2022年底仍将是挑战 [46] - 成本高于预期，公司正在采取提价措施，预计明年将受益 [47] - 经销商库存预计在2022年仍将保持低位，直到供应链改善 [47] - 消费者需求预计在2022年保持健康，随着供应链恢复，公司有能力充分利用这一机会 [48] 其他重要信息 - 供应链短缺导致投入成本自年初以来增加了五倍，超过3亿美元，仅第三季度就增加了超过1亿美元 [18][35] - 公司通过提价和附加费来抵消成本增加，最近宣布对2022款大多数ORV和摩托车车型提价，相关PG&A也有类似提价 [36] - 公司正在扩大产能，蒙特雷工厂将扩建超40万平方英尺，为Razor和通用车型增加约35%的产能；在印第安纳州埃尔克哈特为船只业务增加约5.5万平方英尺的制造产能，并重新启用锡拉丘兹工厂 [41][42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过去几周供应链从交付和输入成本角度看是变好、变差还是保持不变 - 供应链情况与之前基本一致，半导体问题更突出，港口船只积压、司机和卡车底盘短缺等问题加剧，团队在努力争取资源，供应商表示情况会改善，但需谨慎看待 [55][56][57] - 大宗商品方面，钢铁价格明年有望回落，但铝价挑战增加，两者影响相互抵消，短期内大宗商品价格相对平稳 [58] 问题2: 目前提价是否足够，以及当前定价单位与预售单位的毛利率情况 - 从宏观层面看，进入2022年，价格调整将使公司在价格与通胀方面处于有利地位，公司会根据情况积极调整价格 [60] - 2022年价格调整对利润率应是积极的，因成本年化低于价格年化，但存在供应链和大宗商品价格的假设条件 [61] 问题3: 客户对价格上涨的接受程度如何 - 客户对此反馈不多，价格上涨在车辆总成本中占比不大，且在供应受限环境下，消费者因产品稀缺性和竞争对手类似举措，愿意接受价格调整，公司会持续关注 [66] 问题4: 剥离Taylor - Dunn和GEM业务对利润的影响及未来业务组合的标准 - 该业务收入不足1亿美元且未盈利，剥离后将更适合其他所有者，公司将继续评估业务组合 [67] 问题5: 今年第四季度交付节奏是否改善及信心如何 - 第四季度交付情况主要受雪地摩托业务季节性影响，目前整体环境变化不大，团队仍在努力应对材料供应问题 [72][73] 问题6: 成本压力是否在第三季度达到峰值并会趋于平稳 - 成本压力情况较复杂，虽锁定了更有利的钢铁价格，但铝价成问题，成本不会像过去那样大幅上涨，但由于2021年成本基数上升，仍会有较高成本，不过定价调整将使公司处于更有利位置，公司会更频繁地审查定价 [74][75] 问题7: 库存预期降低是指经销商库存还是公司自有库存 - 指经销商库存，预计2022年不会大幅改善，因需求仍高；公司库存目前较高，随着供应链改善，积压情况将缓解 [78] 问题8: 本季度公司部门毛利润有何特殊情况 - 主要是吸收成本，与工厂生产中断导致的产量有关 [80] 问题9: 预售订单计划对毛利率的影响及目前预售订单情况 - 高价车型需求高，且价格调整将使公司处于更有利位置，但预算编制受供应链不确定性影响 [83] - 预售订单情况与之前相近，该计划是重要竞争优势，调整后得到合作伙伴好评 [86] 问题10: 2022年销售价格能否抵消3亿美元的供应链成本压力，是否还会有提价 - 预计成本在2022年上半年保持相对稳定，最近的提价旨在抵消成本，如果成本恶化，将重新评估定价，公司会密切关注成本变化 [91][92] 问题11: 中国进口品牌对市场份额的影响 - 目前这些品牌对公司影响不大，但公司会密切关注，确保竞争优势，团队在市场份额管理方面表现出色 [94][95] 问题12: 价格上涨是持续的还是包含可能随成本下降而回调的附加费 - 今年有价格上涨和附加费，最近一轮主要是预计持续到2022年及未来的价格上涨 [100] 问题13: 目前的ASP能否覆盖3亿美元成本通胀，是否包含附加费 - 附加费与MSRP分开计算，主要与物流有关，便于根据运费变化快速为经销商提供缓解措施 [101] 问题14: 未来市场正常化后预售订单的作用 - 预售订单将是重要组成部分，未来经销商库存水平预计低于历史水平，公司快速交付定制车辆的能力将是竞争优势，对经销商管理利润率和盈利能力有帮助 [103][104] 问题15: 目前返工情况及与幻灯片中数据的关系 - 返工情况增多，因供应链比预期更差，返工数量每周因零部件交付情况而变化，团队会合理安排零部件使用 [109] 问题16: ORV零售销售两年累计市场份额情况 - 从去年第四季度开始市场份额逐步增加，各业务板块整体市场地位良好 [110] 问题17: 特斯拉推出电动ATV对公司的影响 - 公司认为这是对动力运动市场的肯定，公司对自身电动车型充满信心，将推出满足客户需求的车辆 [115] 问题18: PG&A业务的附件率、库存和供应链问题 - 附件率保持稳定且略有改善，主要挑战是清理积压订单，特别是ORV产品线，整体市场背景良好，团队执行情况出色 [118]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日，公司总资产为48.703亿美元，较2020年12月31日的46.327亿美元增长5.13%[10] - 截至2021年9月30日，公司总负债为36.451亿美元，较2020年12月31日的34.756亿美元增长4.88%[10] - 2021年前三季度，公司销售额为60.278亿美元，较2020年同期的48.716亿美元增长23.73%[12] - 2021年前三季度，公司净利润为4.075亿美元，而2020年同期亏损7390万美元[12] - 2021年前三季度，公司销售成本为45.303亿美元，较2020年同期的37.114亿美元增长22.06%[12] - 2021年前三季度，公司毛利润为14.975亿美元，较2020年同期的11.602亿美元增长29.07%[12] - 2021年前三季度，公司运营收入为5.541亿美元，而2020年同期亏损5050万美元[12] - 2021年前三季度，公司综合收入为3.92亿美元，而2020年同期亏损8610万美元[15] - 2021年前三季度，归属于北极星公司的净利润为4.071亿美元，而2020年同期亏损7400万美元[12] - 2021年前三季度，归属于北极星公司普通股股东的基本每股收益为6.63美元，而2020年同期为 - 1.20美元[12] - 2021年9月30日公司普通股数量为6070万股，2020年9月30日为6170万股[18][19] - 2021年9月30日公司总股本为12.137亿美元，2020年9月30日为9.478亿美元[18][19] - 2021年第三季度每股股息为0.63美元，2020年同期为0.62美元；2021年前九个月每股股息为1.89美元，2020年同期为1.86美元[18][19] - 2021年前九个月净收入为4.075亿美元，2020年同期净亏损为7390万美元[21] - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为1.534亿美元，2020年同期为6.757亿美元[21] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为1.656亿美元，2020年同期为5370万美元[21] - 2021年前九个月融资活动使用的净现金为3.011亿美元，2020年同期提供的净现金为3720万美元[21] - 2021年前九个月现金、现金等价物和受限现金净减少3.202亿美元，2020年同期净增加6.606亿美元[21] - 2021年9月30日现金、现金等价物和受限现金余额为3.373亿美元，2020年同期为8.569亿美元[21] - 2021年前九个月支付的债务利息为3800万美元，支付的所得税为8630万美元[21] - 2021年前九个月总营收60.278亿美元，2020年同期为48.716亿美元[37] - 2021年前九个月总股份支付费用为2950万美元，2020年同期为3860万美元[49] - 截至2021年9月30日，未确认股份支付费用为6930万美元，预计在1.25年内确认[51] - 截至2021年9月30日，总债务、融资租赁义务和应付票据为15.233亿美元，2020年12月31日为14.507亿美元[52] - 截至2021年9月30日，公司股东权益为12.137亿美元，较2020年12月31日的11.448亿美元增长6.02%[10] - 截至2021年9月30日，公司库存净额为17.736亿美元，较2020年12月31日的11.776亿美元增长50.61%[10] - 2021年前三季度，公司销售和营销费用为4.433亿美元，较2020年同期的4.053亿美元增长9.38%[12] - 2021年前三季度，公司研发费用为2.551亿美元，较2020年同期的2.224亿美元增长14.70%[12] - 2021年前三季度，公司利息费用为3300万美元，较2020年同期的5140万美元下降35.80%[12] - 2021年9月30日公司普通股数量为6070万股，2020年12月31日为6190万股[19] - 2021年前九个月净利润为4.075亿美元，2020年同期净亏损7390万美元[21] - 2021年前九个月经营活动提供净现金1.534亿美元，2020年同期为6.757亿美元[21] - 2021年前九个月投资活动使用净现金1.656亿美元，2020年同期为5370万美元[21] - 2021年前九个月融资活动使用净现金3.011亿美元，2020年同期提供净现金3720万美元[21] - 2021年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为3.373亿美元，2020年同期为8.569亿美元[21] - 2021年9月30日非合格递延补偿资产公允价值为5060万美元，2020年12月31日为4830万美元[27] - 2021年9月30日总负债公允价值为6360万美元，2020年12月31日为6870万美元[27] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司长期债务、融资租赁义务和应付票据的公允价值分别约为15.959亿美元和15.523亿美元[28] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，长期债务、融资租赁义务和应付票据（包括当期到期部分）的账面价值分别为15.233亿美元和14.507亿美元[28] - 2021年9月30日存货为17.736亿美元，2020年12月31日为11.776亿美元[29] - 2021年9月30日三个月保修储备期末余额为1.371亿美元，2020年同期为1.406亿美元；2021年9月30日九个月保修储备期末余额为1.371亿美元，2020年同期为1.406亿美元[30] - 2021年第三季度总营收为19.595亿美元，2020年同期为19.546亿美元；2021年前九个月总营收为60.278亿美元，2020年同期为48.716亿美元[35][37] - 2021年第三季度和前九个月的总股份支付费用分别为1170万美元和2950万美元，2020年同期分别为1820万美元和3860万美元[49] - 截至2021年9月30日，债务、融资租赁义务和应付票据的账面价值为15.233亿美元，平均利率从0.97%到5.22%不等[52] - 2021年9月30日其他无形资产净额为6.6亿美元，2020年12月31日为6.864亿美元[60] - 2021年前九个月公司花费4.113亿美元回购约330万股普通股，董事会已授权公司额外回购不超过8.888亿美元的普通股[61] - 2021年9月15日公司向股东支付每股0.63美元的现金股息，2021年前三个月和前九个月每股现金股息分别为0.63美元和1.89美元，2020年同期分别为0.62美元和1.86美元[62] - 2021年9月30日前三个月和前九个月基本每股收益对应的加权平均普通股股数分别为6.1亿股和6.14亿股，摊薄后分别为6.23亿股和6.29亿股[63] - 2021年9月30日前三个月和前九个月未计入摊薄每股收益计算的期权数量均为80万股，2020年同期分别为220万股和500万股[64] - 2021年9月30日累计其他综合损失为7.39亿美元，2020年12月31日为5.84亿美元[65] - 2021年第三季度和前三季度总销售额分别为19.595亿美元和60.278亿美元，2020年同期分别为19.546亿美元和48.716亿美元[90] - 2021年第三季度和前三季度总毛利分别为4.656亿美元和14.975亿美元，2020年同期分别为5.346亿美元和11.602亿美元[90] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度，公司按产品类型划分的总收入为19.595亿美元，其中全商品收入13.911亿美元，PG&A收入5.684亿美元；按地理区域划分，美国收入15.696亿美元，加拿大收入1.438亿美元，EMEA收入1.689亿美元，APLA收入7720万美元[35] - 2020年第三季度，公司按产品类型划分的总收入为19.546亿美元，其中全商品收入14.009亿美元，PG&A收入5.537亿美元；按地理区域划分，美国收入16.414亿美元，加拿大收入1.104亿美元，EMEA收入1.457亿美元，APLA收入5710万美元[35] - 2021年第三季度美国市场营收为15.696亿美元，2020年同期为16.414亿美元；2021年前九个月美国市场营收为47.548亿美元，2020年同期为40.492亿美元[35][37] - 2021年第三季度ORV/雪地摩托营收为12.083亿美元，2020年同期为12.888亿美元；2021年前九个月ORV/雪地摩托营收为37.548亿美元，2020年同期为30.654亿美元[35][37] 会计政策相关 - 公司于2021年1月1日采用ASU 2019 - 12，对合并财务状况、经营成果、权益或现金流无重大影响[31] - 公司仍在评估是否应用ASU 2020 - 04和ASU 2021 - 01中的权宜之计和/或例外情况，这些准则适用于参考LIBOR的合同和套期关系，可应用至2022年12月31日[32] 收入确认相关 - 公司在产品发货时转移控制权并确认销售，收入会随营销激励和回扣变化[38] - 公司根据历史销售等情况估计预期退货并调整收入[39] - 公司可能会因未来义务递延部分收入确认，按可观察价格确定单独履约义务的单独售价[40] - 公司销售期限为12 - 84个月的延长服务合同，在合同期内按预计成本比例确认收入[41][42] - 公司预计未来12个月确认约4370万美元未赚取金额，之后确认8180万美元[47] - 截至2021年9月30日和2020年9月30日，其他流动负债中未摊销的ESC保费分别为4370万美元和3510万美元，其他长期负债中分别为8180万美元和6320万美元[47] 债务相关 - 循环贷款安排平均利率0.97%，期限贷款安排平均利率1.08%，高级票据固定利率分别为4.60%和4.23%，融资租赁义务平均利率5.22%，应付票据及其他平均利率4.24%[52] - 公司需在未来12个月内支付期限贷款安排本金4500万美元[53] - 信贷安排和主票据购买协议要求公司保持最低利息覆盖率3.00:1.00和最高杠杆率3.50:1.00，公司截至2021年9月30日符合所有契约[54] - 截至2021年9月30日，船艇控股合并协议递延付款未偿还余额为6100万美元[56] - 截至2021年9月30日，土地抵押应付票据未偿还余额为730万美元[57] 资产减值相关 - 2020年第二季度，公司记录与售后报告单元相关的品牌/商标减值费用1.089亿美元，商誉减值费用2.703亿美元，产生所得税收益9030万美元[58] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，商誉和其他无形资产净值分别为10.532亿美元和10.837亿美元[59] - 2021年和2020年截至9月30日的九个月，无形资产摊销费用分别为2570万美元和2750万美元[60] 投资与回购相关 - 截至2021年9月30日，公司在北极星承兑公司的总投资为3140万美元，该安排下为经销商融资的净应收账款未偿还金额为4.828亿美元[68] - 2021年，公司对北极星承兑公司回购产品的潜在义务约为1.387亿美元，对TCF回购产品的潜在义务约为7180万美元[70][71] - 2021年潜在回购义务约为2780万美元[72] - 2021年，Polaris Acceptance潜在的15%回购义务约为1.387亿美元，TCF潜在的100%回购义务约为7180万美元，其他外国子公司相关潜在回购义务约为2780万美元[70][71][72] 诉讼相关 - 截至2021年9月30日，产品责任诉讼待决索赔应计额为7910万美元[75] 衍生品相关 - 公司使用衍生工具管理外汇风险和利率风险，不用于交易目的[79][80] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司未平仓外汇合约名义金额分别为1.961亿美元和2.093亿美元，净未实现损益分别为亏损80万美元和亏损230万美元[81] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司未平仓利率互换合约名义金额分别为5.5亿美元和5.75亿美元，净未实现损益分别为亏损1220万美元和亏损1810万美元[82] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，指定为套期工具的衍生工具的账面价值分别为净负债1300

财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP和调整后销售额同比增长40%，GAAP基础上的每股收益为2.52美元，调整后每股收益为2.70美元，同比增长108%，超出预期 [27] - 调整后毛利率同比上升约310个基点，主要因低经销商库存和强劲需求带来的促销和融资成本降低，但被供应链约束导致的高投入成本部分抵消 [28] - 运营费用因2020年第二季度的商誉和无形资产减值而大幅下降，调整后运营费用较2020年第二季度增长33%，2021年第二季度环比增长，预计下半年较第二季度运行率略有下降 [29][30] - 外汇对季度业绩有积极影响，主要由加元驱动 [31] - 提高2021年全年调整后每股收益指引至9.35 - 9.60美元/稀释股，提高销售额增长指引下限至19%，上限保持21% [34][36] - 调整后毛利润率预计下降40 - 70个基点，调整后运营费用预计改善90 - 120个基点，金融服务收入预计下降20%多 [37][38] - 2021年上半年每股收益为4.99美元，同比增长228%，下半年预计为4.36 - 4.61美元/稀释股，同比下降26% - 30%，环比下降8% - 13%，但两年基础上，下半年高端收益预计比2019年下半年增长超30%，且下半年每股收益约60%集中在第四季度 [40][41] - 年初至今第二季度运营现金流为1.96亿美元，同比下降37%，预计全年现金流表现同比下降30%多，第二季度花费1.11亿美元进行股票回购 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - ORV/雪地摩托业务销售额增长38%，市场份额在ATV和边开车中均增长超1个百分点，销售指导保持高个位数增长，仅发货时间有变化，更多雪地摩托将在2021年第四季度发货 [14][31][42] - 摩托车业务销售额增长50%，零售增长22%，但印度品牌因供应问题失去少量份额，预计全年增长低30%，较之前指导略有下降 [14][31][43] - 相邻市场业务销售额增长98% [31] - 售后市场业务销售额增长15% [31] - 船业务销售额增长49%，零售强劲领先行业，经销商库存同比下降57%且环比下降，预售订单流程有效 [9][15][31] - PG&A业务销售额增长35%，配件附着率增加 [10] - 国际业务销售额增长64%，各地区和业务线均增长，货币因素贡献15个百分点 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 动力运动行业需求强劲，第二季度需求虽低于去年同期的空前水平，但比2019年第二季度增长14%，整体市场份额在第二季度继续增长 [7] - 北美第二季度零售销售额较2020年第二季度的57%增长下降28%，主要因供应链影响交付导致经销商库存低 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 今年晚些时候和2022年增加30%的生产能力，以满足需求、填充经销商渠道并推出新产品 [23] - 利用预售订单流程，确保客户获得产品，经销商实现零售和盈利最大化，该流程自疫情开始后显著增加，目前ORV预售订单约占零售的80%，且审计显示该流程未被滥用，取消率低 [17][18][19] - 持续管理供应链挑战，包括加快组件供应、调整生产计划、适当替代材料和现货采购等 [22] - 创新是公司的生命线，将推出全新电动RANGER和2022年款新车型 [47] - 与经销商合作，提高经销商满意度和忠诚度，确保产品供应，提升市场份额 [63][64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 动力运动行业需求持续强劲，新客户增长虽较2020年上半年略有下降，但仍高于2019年同期，客户回购率同比上升，公司对客户忠诚度有信心 [7][24][25] - 供应链是公司面临的最大挑战，组件供应预计在2021年底或2022年初改善，经销商库存预计在2022年底或2023年初恢复正常水平 [16][46] - 尽管面临挑战，公司团队执行力强，业绩超出预期，将继续有效管理环境，满足消费者需求，提升股东价值 [6][11][48] 其他重要信息 - 会议讨论内容为前瞻性陈述，实际结果可能与预测有重大差异，可参考2020年10 - K文件了解相关风险和不确定性 [4] - 所有第二季度2021年指导均按调整后的非GAAP基础报告，可参考Reg G调节表了解GAAP到非GAAP的调整 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何量化因产品供应不足而损失的零售量，以及预售订单若能在本季度完成交付，零售量会提高多少 - 难以给出具体数字，但有数千辆边开车因生产限制推迟发货，预售订单目前占零售超80%，若产品按时交付或经销商有库存，零售量会大幅提高 [51][52][53] 问题: 全年零售预期是否仍为因物流问题下降低个位数 - 是的，摩托车预计有不错增长，ORV预计下降中个位数，全年预计下降低个位数，但与2019年相比仍将实现高个位数增长 [54][55] 问题: 自有库存的构成，哪个业务线的成品库存增加较多，以及如何量化全年的返工影响 - 成品库存增加主要在ORV和摩托车业务，因战略决策先生产缺1 - 2个零件的产品，待零件到货后返工发货；返工占比为高两位数 [58][59] 问题: 从产能幻灯片看，是否意味着今年剩余时间经销商库存将保持平稳 - 是的，幻灯片展示了无约束环境下的产能情况，实际受供应链约束；第三和第四季度的返工可弥补第四季度的供应缺口，预计第三季度末有大量返工车辆，这些车辆将在第四季度完成交付以满足零售增长 [60] 问题: 如何确保公司在未来获得更多优质经销商的份额 - 公司多年来一直在优化经销商网络，减少小型经销商；当前环境下经销商利润率提高，公司与经销商合作，提高促销资金使用效率和营销项目效果；预售订单流程得到大多数经销商认可，公司通过季度调查了解经销商情绪，目前表现优于竞争对手，首要目标是向经销商供应产品 [63][64][65] 问题: 幻灯片8中零售数据显示第三季度整体零售需求下降但制造产出增加，第四季度零售需求大幅上升，是否这样解读，原因是什么 - 这主要是公司交付能力的体现，第三季度预计生产大量返工车辆，无法满足零售需求，但消费者需求预计不会大幅下降；许多竞争对手也面临订单交付问题，第三季度是挑战，但公司有返工流程，可在第四季度提升销售势头 [67][68] 问题: 全年毛利率展望改善但下半年变差，促销减少对毛利率的好处有多少，成本逆风因素中哪些是结构性的哪些是暂时的，明年毛利率的趋势如何 - 全年关税对毛利率有0.5个百分点的负面影响；价格对全年毛利率的影响大于促销，但促销在上半年影响更大，约50个基点；结构性因素主要是劳动力、大宗商品和物流成本，大宗商品价格如钢、铝、铜和树脂大幅上涨，预计会回归正常，物流中的加急费用预计会消失，海运和卡车费率不确定；2022年的情况预计较好，但关键在于时间，若成本下降，公司的定价策略将有助于保持毛利率 [74][75][81] 问题: 在无约束环境下，各业务线的零售销售情况如何 - 摩托车和Slingshot在无约束环境下零售将大幅增长；ORV零售也会明显改善，但能否全年持平或增长不确定，公司团队执行能力强和预售订单流程有助于提升市场份额 [85][86] 问题: 2021年关税的增量逆风是多少 - 2021年比2020年增加约4000万美元 [87] 问题: 价格上涨的量化情况，附加费的机制以及对经销商和消费者的影响，金融服务预期变化的原因 - 金融服务预期下降是因为消费者等待车辆时选择现金支付或向其他金融机构融资，导致第三方合作伙伴渗透率降低，预计随着时间推移会恢复正常；公司上季度实施了平均2.5%的价格上涨，5月1日生效，新车型的附加费和价格上涨将在第三季度末实施，具体金额尚未确定；附加费不是MSRP的增加，是额外费用，经销商可自行处理，便于在成本环境改善时取消 [91][95][99] 问题: 下半年毛利率较上半年低250个基点的原因，如何解释这一差距 - 第二季度商品成本影响滞后，因提前30天采购锁定价格，且看到了5月开始的价格上涨的好处；第三季度促销和价格相对稳定，但商品成本大幅上升，是主要驱动因素，加急费用相对稳定，海运费用下半年较高 [102][103] 问题: 电动RANGER是否受行业挑战影响，经销商需要进行哪些投资来支持电动产品 - 电动RANGER项目受电子和电池方面的一些小影响，但团队仍按计划进行，2022年开始生产；公司与Zero合作，有供应优势；未提及经销商投资相关内容 [107][108] 问题: 以2019年为基准，幻灯片8中零售数据是否意味着第三季度零售增长低于第二季度的低两位数 - 预计第三季度与2019年相比仍将增长，但幅度小于之前，这不是因为消费者需求不足，而是供应链挑战，公司团队会努力提升表现，扩大市场份额 [110][111] 问题: 2022年30%的产能增加中，ORV增加多少，投资主要在劳动力还是增加班次，是否有新的绿地建设 - 产能增加主要集中在ORV，在现有蒙特雷园区进行，将改造现有建筑；公司还在印第安纳州为船业务增加产能，在俄亥俄州增加配送空间；未提及投资主要方向 [112][113] 问题: 新的零售订单有何变化，预售订单比例在季度内如何演变 - 新零售订单在季度内持续增加，消费者需求强劲；公司会与消费者沟通预售订单的交货时间，确保产品尽快交付；预售订单比例在季度内持续上升 [116] 问题: 摩托车毛利率提高的原因及可持续性 - 摩托车毛利率提高得益于Slingshot和重型摩托车在产品组合中的占比增加；未来摩托车业务将专注于衍生产品和盈利能力提升 [118] 问题: 摩托车业务在本季度受竞争和供应的影响如何 - 竞争对手在中型摩托车市场有所改善，但公司产品需求因品牌知名度高而强劲，目前最大影响是生产能力不足，公司认为自己的产品是市场上最好的 [120][121] 问题: 除蒙特雷外，其他工厂增加产能的机会如何，长期来看，若供应链问题解决且需求强劲，是否需要新建工厂 - 公司在印第安纳州为船业务增加产能，在俄亥俄州增加配送空间；未来需要重新评估更大规模的产能增加，团队正在研究，会与董事会讨论；公司提前评估了劳动力市场，确保供应链问题解决后劳动力不会成为瓶颈 [122][123][124] 问题: 经销商库存恢复正常的新时间线是否考虑了第四季度的产能增加和强劲的零售销售环境，是否担心因此失去客户和市场份额 - 经销商库存处于历史低位，即使2022年有产能增加和低至中个位数的零售增长率，库存恢复也需要时间，且供应链挑战何时缓解不确定；只要公司继续保持良好表现，客户没有其他选择，预售订单流程有助于锁定消费者 [126][127][128] 问题: 如果2021年底成本压力不缓解，是否会对2022年新车型大幅提价，能否完全抵消成本通胀 - 公司每周评估大宗商品和物流成本，会在年底重新审视附加费和车型定价；已经对ORV和摩托车进行了一次非计划的年中提价，船业务也进行了几次提价；公司会在提价和成本持续时间之间寻求平衡，尽可能积极应对 [131][132] 问题: 之前提到零售与2019年相比仍将增长高个位数，与三个月前的20% - 25%是否可比，是否反映了供应链问题导致的零售损失 - 高个位数是ORV的预期，公司整体仍在低至中20%的范围内，与三个月前的预期一致 [134] 问题: 如何看待关税立法，重新获得关税豁免的可能性 - 不太乐观，虽然耶伦不支持关税，但取消关税可能被视为对中国态度软弱，且中美贸易不平衡加剧；公司继续推动供应链管理，不依赖关税豁免，同时监测情况，适时推动相关议程 [136][137][138] 问题: 即将推出的电动RANGER的市场反应如何，对电动在ORV和动力运动行业的发展有何看法 - 电动RANGER的反馈积极，其价值主张和高性能受到认可；公司认为越野车辆的其他领域也有电动化潜力，但面临充电基础设施和使用场景等挑战；公司有相关合作和充电基础设施的想法，将专注于RANGER的推出 [142][143][144] 问题: 印度和东南亚地区的COVID压力对公司的影响如何，公司对这些地区的暴露程度如何 - 公司从这些地区获取组件供应，会尽力管理，包括寻找替代供应源、提前采购或先生产缺件产品再返工；疫情背景未改善，Delta变种可能继续带来挑战 [148][149] 问题: 现在预订ORV需要等待多久才能交付 - 交付时间取决于车型，一般在6 - 10周左右，可能会有变化；公司与经销商沟通，确保消费者了解进度，预售订单取消率低 [151]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日，公司总资产为45.252亿美元，较2020年12月31日的46.327亿美元下降2.32%[11] - 截至2021年6月30日，公司总负债为33.910亿美元，较2020年12月31日的34.756亿美元下降2.43%[11] - 2021年第二季度，公司销售额为21.172亿美元，较2020年同期的15.118亿美元增长39.91%[13] - 2021年上半年，公司销售额为40.683亿美元，较2020年同期的29.170亿美元增长39.47%[13] - 2021年第二季度，公司净利润为1.585亿美元，而2020年同期净亏损2.354亿美元[13] - 2021年上半年，公司净利润为2.927亿美元，而2020年同期净亏损2.408亿美元[13] - 2021年第二季度，公司基本每股收益为2.58美元，而2020年同期为 - 3.82美元[13] - 2021年上半年，公司基本每股收益为4.75美元，而2020年同期为 - 3.90美元[13] - 2021年第二季度，公司综合收益为1.675亿美元，而2020年同期综合亏损2.270亿美元[16] - 2021年上半年，公司综合收益为2.876亿美元，而2020年同期综合亏损2.677亿美元[16] - 2021年6月30日公司普通股数量为6060万股，较3月31日的6120万股减少0.6万股[19] - 2021年6月30日公司总权益为11.223亿美元，较3月31日的10.61亿美元增加0.613亿美元[19] - 2021年上半年公司净收入为2.927亿美元，2020年上半年净亏损为2.408亿美元[22] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为1.956亿美元，2020年上半年为3.097亿美元[22] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为0.801亿美元，2020年上半年为0.375亿美元[22] - 2021年上半年融资活动使用的净现金为4.605亿美元，2020年上半年提供的净现金为1.154亿美元[22] - 2021年6月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为3.106亿美元，较期初的6.575亿美元减少3.469亿美元[22] - 2021年上半年宣布每股0.63美元的季度股息和每股1.26美元的半年度股息，2020年分别为每股0.62美元和每股1.24美元[19][20] - 2021年上半年员工股票补偿增加2970万美元，2020年为1980万美元[19][20] - 2021年上半年递延补偿增加40万美元，2020年减少750万美元[19][20] - 截至2021年6月30日，按公允价值计量的资产总计4.84亿美元，负债总计6.46亿美元；截至2020年12月31日，资产总计4.83亿美元，负债总计6.87亿美元[28] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司长期债务、融资租赁义务和应付票据的公允价值分别约为14.115亿美元和15.523亿美元，账面价值分别为13.313亿美元和14.507亿美元[29] - 截至2021年6月30日，存货为15.149亿美元，其中原材料和采购组件6.795亿美元、服务零件等3.508亿美元、成品5.607亿美元、储备 - 0.761亿美元；截至2020年12月31日，存货为11.776亿美元[30] - 2021年3个月和6个月截至6月30日，保修储备期初余额分别为1.399亿美元和1.408亿美元，期末余额均为1.422亿美元；2020年对应数据分别为期初1.328亿美元和1.362亿美元，期末1.342亿美元[31] - 2021年第一季度至6月30日三个月，公司总营收21.172亿美元，2020年同期为15.118亿美元[35] - 2021年上半年总营收40.683亿美元，2020年同期为29.17亿美元[36] - 2021年6月30日递延收入储备期末余额为1.237亿美元，2020年同期为8980万美元[44] - 2021年上半年基于股份的总薪酬费用为1.78亿美元，2020年同期为2.04亿美元[46] - 截至2021年6月30日，未确认的基于股份的薪酬费用为8110万美元，预计在1.47年加权平均期内确认[47] - 截至2021年6月30日，债务、融资租赁义务和应付票据总账面价值为13.313亿美元，2020年12月31日为14.507亿美元[48] - 2021年6月30日长期债务、融资租赁义务和应付票据总计12.782亿美元，2020年12月31日为13.086亿美元[48] - 公司需在未来12个月内支付定期贷款本金4500万美元[49] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，商誉和其他无形资产净值分别为10.639亿美元和10.837亿美元[55] - 2021年上半年，公司花费4.105亿美元回购约330万股普通股，董事会授权公司可额外回购不超过8.888亿美元普通股[57] - 2021年6月15日，公司向股东支付每股0.63美元的现金股息，2021年和2020年第二季度每股现金股息分别为0.63美元和0.62美元，上半年分别为1.26美元和1.24美元[58] - 2021年和2020年第二季度，无形资产摊销费用分别为850万美元和880万美元，上半年分别为1720万美元和1880万美元[56] - 2021年和2020年6月30日结束的三个月和六个月内，因期权行权价高于市场价未计入摊薄每股收益计算的期权数量分别为60万股和80万股，2020年同期为530万股和520万股[59] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，累计其他综合损失分别为6350万美元和5840万美元[60] - 截至2021年6月30日，公司在北极星承兑公司的总投资为2930万美元，该安排下为经销商融资的净应收款未偿还金额为3.914亿美元[64] - 2021年，公司潜在的15%回购义务约为1.387亿美元[65] - 截至2021年6月30日，公司与TCF相关的潜在回购义务约为5580万美元，2021年与外国子公司相关的潜在回购义务约为2780万美元[66][67] - 截至2021年6月30日，公司为产品责任诉讼相关待决索赔计提了8230万美元[72] - 截至2021年6月30日，公司有4起待决的假定集体诉讼[73] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司未平仓外汇合约名义金额分别为2.203亿美元和2.093亿美元，净未实现损益分别为 - 250万美元和 - 230万美元[79] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司未平仓利率互换合约名义金额分别为5.5亿美元和5.75亿美元，净未实现损益分别为 - 1370万美元和 - 1810万美元[80] - 2021年3个月和6个月，指定为现金流量套期的衍生工具有效部分计入累计其他综合损失的税后损益分别为180万美元和320万美元，2020年同期分别为 - 210万美元和 - 1240万美元[82] - 2021年3个月和6个月，公司总销售额分别为21.172亿美元和40.683亿美元，2020年同期分别为15.118亿美元和29.17亿美元[85] - 2021年3个月和6个月，公司总毛利分别为5.514亿美元和10.319亿美元，2020年同期分别为3.327亿美元和6.256亿美元[85] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度至6月30日三个月，按产品类型，整车营收15.338亿美元、PG&A营收5.834亿美元；按地区，美国营收16.563亿美元、加拿大1.499亿美元、EMEA 2.118亿美元、APLA 0.992亿美元[35] - 2020年第一季度至6月30日三个月，按产品类型，整车营收10.502亿美元、PG&A营收4.616亿美元；按地区，美国营收12.534亿美元、加拿大0.683亿美元、EMEA 1.265亿美元、APLA 0.636亿美元[35] - 2021年上半年，按产品类型划分，整车营收为29.330亿美元，PG&A营收为11.353亿美元；按地理区域划分，美国营收为31.852亿美元，加拿大营收为2.840亿美元，EMEA营收为4.304亿美元，APLA营收为1.687亿美元[36] 会计政策相关 - 2021年第一季度公司采用ASU 2019 - 12，对合并财务状况、经营成果、权益或现金流无重大影响[32] - FASB发布的ASU 2020 - 04和ASU 2021 - 01可应用至2022年12月31日，适用于公司参考LIBOR的合同和套期关系，公司仍在评估是否应用其中的权宜之计和/或例外情况[33] 收入确认原则 - 对于整车、船只和PG&A，公司在产品发货给客户时转移控制权并确认销售，考虑营销激励和返利影响，有退货权时调整收入[37] - 公司根据预计收到的对价变化或对价固定时调整收入估计，可能递延部分收入确认，使用可观察价格确定单独履约义务的单独售价[38][39] - 公司在产品销售时确认有限保修相关预期成本为费用，车辆服务合同收入在合同期内确认，大部分收入来自时点转移的商品和服务[36] 未赚取金额及负债情况 - 预计未来12个月确认约4310万美元未赚取金额，之后确认8060万美元[44] - 截至2021年6月30日和2020年6月30日，其他流动负债中未摊销的ESC保费分别为4310万美元和3240万美元，其他长期负债中分别为8060万美元和5740万美元[44] 公司运营及风险情况 - 公司有6个运营部门和5个可报告部门[84] - 公司面临的主要风险包括产品责任、诉讼、监管、外汇风险和利率风险[72][73][75][76]

零售销售与市场份额 - 2021年Q2北美零售销售中，北极星总零售销售同比增长中两位数%，与2019年Q2相比增长中十几%；ORV同比增长低两位数%，与2019年Q2相比增长低两位数%；摩托车同比增长低二十%，与2019年Q2相比增长五十%；雪地摩托同比增长高二十%，与2019年Q2相比增长中二十%；船只同比增长中十几%，与2019年Q2相比增长中十几%[10] - 2021年Q2北极星北美零售下降28%，但与2019年Q2相比两年内零售销售增长14%；北美动力运动行业零售下降低二十%，其中ORV下降中三十%，摩托车增长中三十%；船只SSI行业增长低十几%，北极星浮筒船零售销售领先行业；ORV和船只市场份额增加，印度摩托车Q2份额损失不到1%[11] 经销商库存与预订单 - 经销商库存水平因需求强劲和供应限制进一步下降，2021年Q2与2019年Q2相比，总北美经销商库存为77%，各业务中ORV约为40%，雪地摩托约为45%，摩托车约为60%[14][15] - 约80%的ORV 6月零售销售为预订单，摩托车预订单水平与ORV相似，疫情前预订单平均约为每月零售的3%；预订单取消率保持在低个位数%；发货区域分布与疫情前水平相似[19] 财务结果与业绩 - 2021年Q2 GAAP销售额为21.17亿美元，同比增长40%；净收入为1.58亿美元，而2020年Q2为亏损2.35亿美元；摊薄后每股收益为2.52美元，而2020年Q2为 - 3.82美元。调整后销售额为21.17亿美元，净收入为1.69亿美元，摊薄后每股收益为2.70美元[31] - 2021年各业务板块销售额均增长，ORV/雪地摩托销售额为13.14亿美元，同比增长38%；摩托车销售额为2.12亿美元，同比增长50%；PG&A销售额为3.44亿美元，同比增长35%；国际销售额为3.11亿美元，同比增长64%等[33][77][78] 全年展望与指导 - 2021年全年公司调整后销售额指导为83.75 - 85亿美元，同比增长19% - 21%；调整后每股收益指导为9.35 - 9.60美元，同比增长21% - 24%[36] - 全年动力运动市场预计下降低个位数%，北极星零售销售预计超过整体市场；PG&A销售预计增长高十几%，国际销售预计增长低三十%；经销商库存预计仍低于最佳水平[37] 财务状况与流动性 - 2021年6月现金为2.89亿美元，较2020年6月下降47%；债务/融资租赁义务为13.31亿美元，下降31%；股东权益为11.21亿美元，增长49%；总资本为24.52亿美元，下降9%[48][49][50][51] - 信贷循环额度为10亿美元，增长43%；信贷循环可用额度为9.95亿美元，增长54%；债务利率为2.80%，下降53个基点；工厂库存为15.15亿美元，增长48%；年初至今股票回购为4.11亿美元，增长733%；年初至今股息为1.26美元，增长2%[52][53][54][55][56][57]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP和调整后销售额同比增长39%，主要受动力运动、 boating 行业、相邻市场和售后市场等业务的持续强劲推动 [14] - GAAP基础上第一季度每股收益为2.11美元，调整后每股收益为2.30美元，较去年第一季度显著增长，得益于产品组合销量增加、促销成本降低和运营费用杠杆效应 [14] - 调整后毛利率同比上升352个基点，主要由于强劲零售需求带来的促销成本降低和低经销商库存水平导致的最低融资成本，但供应链限制对毛利率造成持续压力，物流和返工成本仍然较高，关税成本也有所上升 [15] - 运营费用占销售额的百分比下降584个基点，得益于强劲的销售增长和部分研发费用及基于股票的薪酬成本推迟到未来季度确认 [15] - 金融服务收入在本季度下降18%，主要由于经销商用于为库存融资的Polaris Acceptance合资企业的收入因渠道库存水平较低而持续下降 [15] - 外汇对季度业绩产生积极影响，主要由加元和欧元推动 [16] - 第一季度经营现金流为5600万美元，而去年第一季度为负7100万美元，尽管第一季度通常是营运资金使用的高峰期，但强劲的盈利现金能够克服现金需求并提供正的经营现金流 [23] - 银行杠杆比率环比改善至约1.3倍，债务水平按预期持续下降 [24] - 2021年公司上调总销售额增长指引，预计全年销售额增长18% - 21%，高于1月份指引的13% - 16% [18] - 上调2021年全年调整后每股收益指引，预计每股收益在9 - 9.25美元之间，增长得益于销量增加、价格上涨、促销支出和最低融资成本降低、外汇汇率改善和运营费用杠杆效应，但部分被持续的制造效率低下、物流成本上升以及供应链限制导致的商品和零部件价格压力所抵消 [18] - 预计全年毛利率将下降60 - 90个基点，主要由于第一季度持续的负面产品组合、物流和制造效率低下以及商品价格上涨，公司正在实施价格上涨以抵消这些压力，但预计需要几个季度才能使两者达到平衡 [19] - 调整后运营费用预计占销售额的百分比将改善80 - 100个基点，因为销售增长超过运营费用增长，但全年运营费用的美元指导未变 [20] - 金融服务收入预计将下降高个位数百分比，主要由于预计经销商库存水平将保持较低 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - ORV和雪地摩托业务销售额增长50%，摩托车业务增长31%，全球相邻市场增长27%，售后市场增长14%，船只业务增长29% [17] - 国际业务销售额增长59%，所有细分市场和地区的销售额均有所增加，主要受ORV、雪地摩托、摩托车和PG&A销售的推动，约10个百分点的增长来自汇率改善 [17] - 零部件、服装和配件（PG&A）业务销售额增长49%，所有细分市场和产品类别的销售额均显著增长，受强劲的零售和安装基础需求推动 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度北美零售销售额强劲增长70%，即使调整2020年3月疫情导致商业突然关闭的影响后，零售销售额仍增长超过50% [7] - 第一季度新客户增长70%，现有客户销售额同比增长40% [7] - ORV业务在第一季度市场份额增加超过4个百分点，印第安和Slingshot第一季度零售表现强劲，合计增长超过70%，市场份额增加约3个百分点，船只零售表现也强劲，初步数据显示领先于行业 [7] - 雪地摩托销售强劲，第一季度零售增长低20%，北美雪地摩托行业结束了十多年来最强劲的季节，行业零售增长约16%，Polaris零售增长中20%，市场份额增加超过2个百分点，达到16年来的最佳份额位置，2020 - 2021销售季节，新客户占销售增长的比例超过60%，几乎是2020年3月结束的上一季节的两倍 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于供应链转型，目标是确定能够提供最佳质量、交付、服务、技术和价值的供应商，目前已完成四个阶段中的两个阶段的采购决策，并于2月启动了第三阶段，预计到年底将接近实现约2亿美元的毛节省目标，目前这些节省部分抵消了物流、商品、返工和关税增加的成本 [12] - 公司的“Revved Up”战略旨在使Polaris成为电动化领域的行业领导者，计划在未来五年内为每个核心产品细分市场提供电动汽车选项，去年秋季与Zero Motorcycles合作，将于2021年12月推出全新的2022款电动RANGER，还投资于扩大现有电动汽车产品，与Optimus Ride合作开发全自主低速穿梭车，预计于2023年下半年推出 [13] - 公司通过多种方式应对供应链挑战，包括加快运输、与供应商直接合作解决人员和供应问题、重新平衡自制和外包制造、使用替代物流通道缩短交货时间、在港口安排员工加快清关以及优化库存流动和位置以尽快填补积压订单，还在选定地点增加产能，如墨西哥蒙特雷的RZR、印第安纳州埃尔克哈特和锡拉丘兹的Bennington和Hurricane、爱达荷州里格比的攀登服装以及俄亥俄州威尔明顿的PG&A分销 [11] - 公司实施选择性定价策略，ORV价格上调约2.5%，于5月1日生效，同时还增加了运费附加费，未来将继续根据市场情况考虑价格调整 [43][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链挑战，但消费者对动力运动的兴趣在本季度持续保持创纪录水平，来自现有客户和新客户的需求强劲增长，公司预计这种趋势将持续全年 [4] - 公司团队在克服供应链挑战方面表现出色，通过各种措施确保满足经销商和客户的需求，尽管经销商库存仍低于最佳水平，但公司预计到2022年某个时间点将使经销商库存恢复到目标水平 [6][10] - 公司对未来零售表现持乐观态度，预计全年零售将与2020年持平，与2019年相比将增长20% - 25%，尽管ORV业务可能会略有下降，但摩托车业务预计将有所增长 [40] - 公司认为经济背景对行业有利，消费者的财务稳定性和实力为市场提供了支撑，尽管供应链挑战仍将持续，但公司有信心通过增加产能和优化供应链来满足市场需求 [48] 其他重要信息 - 公司在年度春季经销商会议上推出了22款基于革命性Rider First Matrix平台的新型雪地摩托，以及公司首款涡轮增压2冲程发动机Patriot Boost，该发动机采用专有Smartboost技术，在海平面和10000英尺高度分别提供比现有850 Patriot发动机多10%和50%的动力，强劲的车型阵容和新客户的持续需求推动了需求增长，SnowCheck订单将占今年雪地摩托产量的一半以上 [9] - 公司董事会于1月28日批准将定期季度现金股息提高2%，这是Polaris连续第26年提高股息 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细解释产能利用率图表中的关键假设 - 公司工厂目前以满负荷运行，但受供应链限制，生产部分完成的车辆，返工率较高，团队正在努力解决供应商问题，预计经销商库存将随着时间推移而增加，下半年新增产能将有助于管理和消化产量，尽管无法预测未来供应链问题，但团队有信心应对挑战 [30][31] 问题: 如何看待2021年销售和营销费用，以及未来的可持续性 - 第一季度运营费用的影响主要是时间问题，预计全年费用将保持平稳，80 - 100个基点的收益来自销售杠杆，工程方面的延迟支出和基于股票的薪酬成本将在后期确认，这是2021年的异常情况，未来销售和营销投资仍将是公司的重点，团队在吸引新客户方面更加高效，预计绝对美元金额将继续增长 [33][35] 问题: 请分析本季度零售增长的客户结构，以及首次购买者的回购情况 - 新客户增长70%，现有客户增长40%，2020年新客户的回购率明显高于2019年和2018年的新客户，表明他们对产品的兴趣持续较高，预计全年零售将与2020年持平，与2019年相比将增长20% - 25% [39][40] 问题: 能否衡量刺激支票对经济的影响 - 刺激支票为经济提供了动力，但难以将其与公司业务直接关联，公司客户在疫情期间财务状况相对稳定，就业水平未受太大影响，同时受益于股市上涨和401k计划，消费者的财务稳定性和实力是市场需求的重要因素 [41] 问题: 请量化目前的价格上涨幅度，以及为抵消毛利率压力计划采取的价格调整措施 - ORV价格上调约2.5%，于5月1日生效，价格调整是为了抵消物流和商品成本的增加，目前的价格上涨基本能够抵消这些成本，但从毛利率百分比来看仍有一定损失，公司将继续关注价格调整，8月的车型年推出将提供另一个调整机会 [43][44] 问题: 目前2021年渠道库存目标是否有变化，以及4月零售趋势如何 - 第四季度经销商库存将低于之前预期，但计划较目前水平提高30% - 35%，预计将逐步改善，但要到2022年某个时间点才能恢复到目标水平，4月零售表现好于预期，尽管与2020年第二季度相比可能会下降，但与2019年相比预计将增长15% - 20%以上 [46] 问题: 全年动力运动市场预期改善的原因是什么 - 主要是由于市场需求持续强劲，3月表现尤其出色，公司认为即使经济重新开放，人们对户外活动的兴趣仍将持续，经济背景也对行业有利，因此公司对市场前景感到鼓舞，并正在进行产能扩张 [48] 问题: 目前工厂的缺勤率和劳动力背景如何，对供应限制有何影响 - 工厂缺勤率仍高于历史水平，但随着疫苗接种的推进，情况有所改善，目前主要问题是供应链，而非工厂本身，公司有信心通过有效管理供应链来满足市场需求 [50] 问题: 请说明今年各季度的业绩指导节奏，以及全球相邻市场增长的驱动因素 - 今年各季度的收入和盈利能力预计与第一季度相似，尽管存在季节性因素，但由于第一季度零售强劲，客户购买时间提前，正常的时间模式有所变化，全球相邻市场增长的驱动因素包括欧洲业务的复苏，如L6注册车辆销售和Goupil业务，以及美国商业多功能车市场的恢复，特别是向租赁行业销售的RANGER衍生产品 [52][54] 问题: 竞争对手是否也在进行价格调整，以及公司对长期毛利率的展望 - 公司监测到竞争对手也在进行价格调整，各OEM采取了不同的具体方法，包括MSRP变化和运费或物流附加费，公司认为目前的一次性成本，如商品价格上涨和物流高峰，预计将逐渐缓解，供应链转型的持续推进将带来成本节省，但关税的未来走向是一个不确定因素，可能会影响公司实现高20%毛利率的目标 [57][58] 问题: 由于供应限制，产品组合是否发生变化，以及终端消费者的财务特征和信用质量如何 - 由于供应限制，公司生产的ATV数量多于Side by Sides，因为ATV设计更简单，受供应商问题影响较小，从需求角度来看，市场需求强劲且广泛，公司将在后期努力恢复Side by Sides的生产，此外，国际业务和PG&A业务增长强劲，但国际业务利润率相对较低，两者在一定程度上相互抵消，目前消费者融资情况良好，违约率较低，融资对行业影响不大 [62][63] 问题: 请澄清全年零售预期是针对行业还是公司自身，以及2022年补货机会的量化情况 - 公司未对零售进行指导，但预计全年零售将与2020年持平，其中ORV业务可能会略有下降，摩托车业务预计将有所增长，2022年存在补货机会，但目前无法提供具体量化数据，需要观察第二季度的需求情况，特别是5月和6月的关键月份 [66] 问题: 请分析船只业务的盈利能力，以及泡沫短缺是否会导致订单取消 - 第一季度船只业务的毛利率表现反映了该业务的优势，公司收购Boat Holdings时看好其业务模式，特别是大部分为浮筒船，具有较高的灵活性和较低的资本密集度，团队在第一季度成功提高了产量，第二季度由于整个海洋行业泡沫短缺，业务将面临一些挑战，但预计第三、四季度将恢复，全年毛利率有望继续改善，公司能够满足客户需求，预计不会因泡沫短缺而导致订单取消 [70][71] 问题: 请介绍自动驾驶车辆的市场机会和潜在终端用户 - 自动驾驶和移动出行是经济中快速变化的领域，公司与Optimus Ride合作的GEM车辆在五个运营地点配备安全驾驶员运行，Optimus Ride有积极的扩张计划，预计2023年推出全自动驾驶车辆，市场前景广阔，但目前难以量化具体的市场规模和终端用户 [73] 问题: 公司市场份额增长的原因是什么，以及RFM在当前库存紧张环境中的作用 - 市场份额增长的原因包括产品供应相对较好、针对性的促销活动、产品创新和强大的品牌影响力，公司在第一季度推出了40多款新产品，尽管部分产品尚未上市，但订单需求旺盛，RFM在当前环境中有助于公司管理经销商的订单需求，通过建立经销商档案，确保订单符合实际需求，同时也有助于优化生产计划，提高制造灵活性，使公司能够更好地应对市场变化 [76][78] 问题: 请解释产能利用率图表中第四季度无约束产能下降的原因，以及增加产能的原因和成本节省目标的解读 - 第四季度无约束产能下降是由于工厂在年底进行常规维护和假期休假，图表未包括船只制造产能，增加产能是为了满足未来市场增长的需求，公司预计市场将继续扩大，新增产能将用于生产新产品，而不会影响现有产品的生产，成本节省目标约2亿美元，目前进展略超计划，但仍需继续努力，预计未来几年将实现该目标并可能提前完成 [81][82] 问题: 与Zero的合作是否有扩展到摩托车领域的可能性，以及公司在摩托车电动化方面的计划 - 目前与Zero的合作主要集中在越野领域，但双方有定期沟通，存在扩展到其他产品线的机会，特别是摩托车领域，但这也是最具挑战性的，因为Zero的主要产品是摩托车，公司将继续寻找与现有合作伙伴或潜在新合作伙伴的机会，认为摩托车电动化是一个巨大的市场机会 [83][84] 问题: 请分析PG&A业务的增量购买情况和新客户购买的滞后情况 - 公司没有具体的统计数据，但PG&A各组件的销售额均实现了增长，零部件销售额增长超过30%，表明客户正在使用和维修设备，配件销售额增长60%，显示客户对车辆进行个性化配置的需求较高，尽管PG&A供应存在积压问题，但从长期来看，公司认为有很大的机会增加车辆的配件含量 [86][87] 问题: 目前库存水平下降71%，假设2022年零售销售下降，是否意味着公司在2022年中期至后期有良好的生产空间 - 公司无法确定使用“2022年后期”的时间点，目前只能说在2022年某个时间点，需要继续观察市场需求的节奏，特别是4月、5月和6月的销售情况，这些数据将影响对2022年渠道补货时间的判断 [89] 问题: 请分享电动车型初始发布的客户反馈，以及是否有计划收购相关公司以增强电动制造优势 - 公司目前没有电动车型在市场上发布，但展示了新电动RANGER的视频，该车型表现出色，团队正在不断优化，公司与Zero的合作结合了双方的优势，预计2022年推出该车型时将获得良好的市场反响，目前没有关于收购相关公司的计划 [90] 问题: 请提供摩托车行业的定性分析，以及印度摩托车业务在2021年剩余时间的前景 - 摩托车行业前景向好，部分原因是行业主导企业去年表现不佳，而公司的市场份额持续增长，公司推出了新的Chief车型，完善了印度摩托车平台，各车型的需求强劲，公司认为凭借品牌的独特性和产品的高品质，将在未来的竞争中继续获胜 [93] 问题: 请提供第一季度各业务的平均销售价格（ASP）变化情况 - 越野车辆ASP增长约6%，摩托车ASP下降约2%，主要是由于全尺寸摩托车和中型摩托车的产品组合变化，公司整体ASP增长约4% [94]