财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额增长7%,主要由于销量增加和定价上涨 [3][15] - 毛利率和EBITDA利润率分别在上半年扩大60个和50个基点,但在第二季度受到利息、汇率和保修成本上升的压力 [20] - 调整后每股收益与上年持平,受到利息费用和汇率不利影响,但被销量增加、定价上涨和股票回购部分抵消 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 越野业务销售增长9%,零售销售增长14%,市场份额有所提升 [50][15] - 越野业务中,实用型车型需求持续强劲,娱乐型车型在第二季度也有所改善 [24][25] - 公路业务第四个季度连续市场份额增长,印第安摩托车和三轮车销售强劲 [56][57] - 海事业务销售有所下滑,经销商谨慎补货,毛利率仍有130个基点的提升 [58][59][60] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际销售增长6% [50] - 配件及服务业务增长12%,受益于零件销售、配件附加率和电商增长 [50] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于创新驱动,推出了全新的RZR XP和Polaris XPEDITION车型,受到经销商和客户的好评 [34][35][36][37][38] - 公司在越野、公路和海事业务均取得了市场份额的提升 [16] - 公司正在努力提高生产效率,应对供应链和劳动力市场的挑战 [17][18][19][20] - 公司坚持"Geared for Good"的ESG战略,发布了2022年企业责任报告 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年业绩与公司年初预期基本一致,零售表现有所改善,新产品推出顺利 [19] - 尽管仍存在一些挑战,但公司正在采取措施应对,在可控因素上取得进展 [44][45] - 公司对下半年的创新产品和市场份额增长持乐观态度 [53][69] - 公司预计2023年销售增长3%-6%,毛利率和EBITDA利润率将有所提升 [65][71] 其他重要信息 - 公司与经销商关系良好,经销商对公司的创新和产品质量给予高度评价 [30][31][32][41] - 公司目前的经销商库存水平接近最佳,但在某些细分市场仍有补货需求 [39][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Craig Kennison 提问** 询问第三季度零售预期 [92][93] **Mike Speetzen 回答** 第三季度零售预计相对于2019年持平,主要由于越野业务的强劲表现 [94][95][96] 问题2 **James Hardiman 提问** 询问生产效率问题对利润的影响 [101][102] **Bob Mack 回答** 生产效率问题在第二季度的影响不大,主要体现在第二半年约4000万美元的利润压力 [103][104][105][106][107][108] 问题3 **Noah Zatzkin 提问** 询问海事业务毛利率的情况 [119][120] **Bob Mack 回答** 第二季度海事业务毛利率有所提升,但下半年由于销售下滑,毛利率将面临压力,公司正在采取措施应对 [121][122][123]

产品与创新 - 推出具有坚固设计、更强底盘、114 HP ProStar 1000 Gen2 发动机和超 100 种配件的全新平台产品[4] - 2024 款 Polaris RZR XP 和 Polaris XPEDITION 上市，新增 90 种配件[105] - 为新客户类型推出全新、行业首创的冒险车型[124] 销售与市场份额 - Q2 2023 季度销售额 22.17 亿美元，同比增长 7%，国际销售额增长 6%[83][118] - 北美 ORV 零售增长 14%，较 2019 年下降 5%，12 个月滚动平均市场份额与行业持平[121] - 印度摩托车北美零售同比增长超 40%，12 个月滚动平均市场份额增加 2 个百分点[122] 财务状况 - 调整后 EBITDA 利润率下降 38 个基点，净利息支出 3100 万美元，有效税率 22.3%，同比下降 4%[10][118][27] - 运营现金流和调整后自由现金流显著增加，净杠杆率 1.5 倍[37][50][38] - 2023 年上半年回购 90 万股，花费 1.01 亿美元，过去 12 个月回购 380 万股，花费 4.34 亿美元[51] 库存情况 - 2023 Q2 经销商库存较 2019 年下降约 20%，较 2022 年增长约 160%[5] - 经销商库存接近最佳水平，零售季节性正在恢复[113][108] 环境目标 - 实现 19%可再生能源使用，超出原 5 年目标的 15%[109] - 温室气体排放减少 5%，累计减少超 18%[115]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增长超20%，调整后EBITDA利润率扩大172个基点，调整后每股收益同比增长55%，销售增长得益于强劲组合、更高出货量和有利净价格 [30] - 第一季度销售额同比增长19%至16亿美元，整体商品增长25%，各领域均有份额增长 [48] - 各业务板块毛利率均较2022年第一季度扩大超125个基点，其中公路业务扩大330个基点 [75] - 第一季度现金生成强劲，净杠杆率为1.6倍，处于健康水平 [51] - 调整后持续经营业务每股收益预计在下降3%至增长3%的范围内，大部分利润率扩张带来的收益将被更高的利息支出消耗 [80] 各条业务线数据和关键指标变化 越野业务 - 零售趋势与上季度一致，行业表现本季度下滑，份额增长得益于全地形车和通用型并列双座车的大幅增长，预计随着库存改善和新产品推出，份额将继续增长 [76] - 零部件、配件和附属产品（PG&A）业务方面，零售配件稳定，预计今年PG&A业务将超过整体商品业务增长 [19] 公路业务 - 连续三个季度实现份额增长，得益于强大的产品组合和健康的库存，北美印第安摩托车零售同比持平，但较2019年增长11%，国际销售受澳大利亚强劲销售推动，欧洲品牌Aixam和Goupil本季度收入创纪录，同时推动利润率扩张，毛利率因有利产品组合和更高销量上升331个基点 [77] 海洋业务 - 库存健康，经营环境类似疫情前，销售受消费者对高端船只偏好和去年定价行动推动，第一季度市场份额有所增加 [50] 商业业务 - 实现两位数增长，订单积压情况良好，预计全年将持续增长 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美越野车辆零售（不包括雪地摩托）2016 - 2019年第一季度通常是最小的季度，2023年预计也是如此，第二季度的增长幅度预计因第一季度的强劲开局和宏观逆风而有所减弱 [73] - 雪地摩托业务在2022/2023赛季结束时获得约1个百分点的市场份额，超出预期 [48] - 海洋市场中，高端市场表现良好，消费者决策时间变长，经销商认为船展季成功，预计春季销售季促销活动将对购买模式产生积极影响 [33][78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于长期投资，谨慎控制成本，确保战略议程推进，包括在电动领域的投资以及技术和产品开发方面的工作 [16] - 加强与客户的关系，将新客户转化为Polaris Adventures Select订阅用户或车辆购买者，同时加强对新客户的教育，提升用户体验 [7] - 优化经销商库存，使其接近目标和最佳水平，以实现市场份额增长 [45] - 持续推出新产品，包括全新型Ranger、全电动Ranger XP Kinetic、Mighty G和Agari电动摩托艇、新款FTR、Indian Challenger Elite等，预计新产品将在下半年对销售做出更大贡献 [42] - 加强与零售金融合作伙伴的合作，确保消费者信贷的可用性和稳定性 [59] - 竞争对手增加产能，但公司认为自身越野业务的发展势头良好，主要得益于产品供应的改善 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年开局强劲，第一季度业绩良好，但公司密切关注可能影响客户的外部因素，保持敏捷和适应性 [32] - 需求情况喜忧参半，越野业务中，多功能车需求稳定，休闲车需求疲软，预计2023年将持续，公司将通过新产品推出获得市场份额 [32] - 海洋业务开局较晚，但随着天气转暖，船季来临，库存健康，高端市场表现良好 [33] - 零售金融指标与过去水平一致，合作伙伴银行希望增加业务量，公司认为消费者健康，天气改善后客户活动增加 [59][60] - 公司预计全年市场份额将增长，尽管预计行业零售持平，但公司凭借健康的库存水平和新产品推出有望表现更好 [52] - 供应链正在改善，但仍需时间，公司将继续关注内部效率和流程，以实现利润率扩张 [82] 其他重要信息 - 5亿美元的360核心定期贷款将于第四季度末到期，公司将根据全年情况决定是偿还还是再融资，并用于资本支出、股票回购或有针对性的并购 [8] - 零售金融合作伙伴的合同为多年期，不同合同到期和续签时间不同，公司每月与合作伙伴沟通，合作伙伴未表示减少对市场的承诺或改变信贷标准 [124] - 公司认为目前的库存水平接近最佳，未来库存将低于疫情前水平，同时通过工厂定制服务和稳定的供应环境，能够更快地将车辆交付给消费者 [148] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度展望及全年上下半年业绩分布 - 全年业绩按40 - 60的比例分布在上下半年是合理的，第一季度雪地摩托发货量增加，导致第二季度正常的增长被掩盖，同时新产品交付更多集中在下半年，将推动下半年业绩增长 [57][58] 问题: 零售融资情况，第一季度FICO分数、批准率和渗透率是否在3月下降，4月情况如何 - 数据一直保持稳定，与过去一致，融资渗透率有望恢复到30%以上的正常水平，若出现融资放缓，主要是地方银行方面，公司的合作伙伴银行积极填补缺口 [59] 问题: 4月零售情况能否量化 - 4月零售情况符合预期，较去年有所增长，公司暂不评论各季度零售情况，第一季度零售未达预期主要是由于部分休闲产品发货和零售受限以及Ranger库存不足 [122] 问题: 对零售持平展望的信心来源 - 多功能业务需求稳定，商业业务强劲，为公司提供信心；休闲业务预计不会增长，因其为非必需消费，受宏观环境和信贷成本影响较大；2022年零售并非正常水平，与2019年相比降幅不大 [118] 问题: 是否能跟踪平均零售售价，经销商定价更激进是否会使类似产品的月供下降 - 价格和利率两个因素相互作用，目前促销活动和经销商让利带来的好处可能被利率上升抵消，消费者对利率的敏感度高于月供金额 [119] 问题: 4月零售强劲是指同比增长还是份额增长，是否有季度零售同比增长的预期 - 4月零售同比增长，符合预期，公司暂不评论各季度零售情况，第一季度零售受产品发货和库存影响未达预期，天气和产品供应改善有助于零售增长 [122] 问题: 零售融资合作伙伴是否有年度合同，合同条款何时重新评估 - 有4个合作伙伴，合同均为多年期，到期和续签时间不同，合作伙伴之间相互竞争，有助于保持信贷可用性和良好的审批条件，公司每月与合作伙伴沟通，合作伙伴未表示减少对市场的承诺或改变信贷标准 [124] 问题: 越野业务零售表现与报告销售表现差距的主要原因 - 主要是在全地形车方面取得了进展，开始发货新的Razor车型，同时雪地摩托也对差距有影响，此外还有渠道填充的因素 [128] 问题: 第一季度运营效率低下的原因及新RZR的利润率情况 - 主要是供应商交货延迟导致生产返工，影响了越野车辆业务的毛利率，随着供应商延迟情况改善，工厂效率将提高；新RZR预计会带来一定的利润率提升 [134][135] 问题: 公路业务毛利率的上升空间和可持续性 - 公路业务中的印度摩托车和Slingshot业务有提升利润率的机会，团队将专注于提高效率、推动全球化等方面，公司对扩大利润率有信心 [163] 问题: 经销商库存情况，是否调整为按库存天数计算，以及如何看待库存水平 - 目前库存水平接近最佳，未来库存将低于疫情前水平，公司能够通过工厂定制服务和稳定的供应环境更快地交付车辆，满足消费者个性化需求 [148] 问题: 第一季度与第四季度的销量差异及各业务板块利润率变化 - 第一季度销量低于第四季度，且产品组合不同，雪地摩托利润率较低；公路业务第一季度因油漆问题发货量低，第二季度发货量将改善，但利润率低于越野业务；越野业务利润率预计全年将继续改善，但会因供应链挑战和运营效率问题有所波动 [153] 问题: PG&A业务放缓的原因 - 零售在第一季度低于22%，PG&A业务与零售相关；经销商正在调整配件库存，应收账款周转天数（DSO）趋于正常，此前因疫情期间发货和订单积压导致DSO升高 [155] 问题: 新RZR XP的市场反馈及未来计划 - 新RZR XP市场反馈良好，经销商对其质量改进非常满意，今年越野业务还有更多新产品推出 [158] 问题: 成本方面的变化及对全年指导的影响 - 第一季度钢材价格上涨，抵消了原本预期的收益，但预计将恢复正常；柴油价格下降速度慢于预期；海运运费在本季度有所下降；总体成本情况比预期略差，但不会改变全年指导 [161] 问题: 公司如何吸引新客户和品牌转换者 - 公司通过加强与经销商合作、优化网站等方式，帮助消费者更好地了解产品，降低购买门槛，同时推出Polaris Exchange，为经销商提供处理二手车的有效工具，吸引新客户进入品牌 [112][140] 问题: 到期债务的处理方式 - 5亿美元的360核心定期贷款将于第四季度末到期，公司将根据全年情况决定是偿还还是再融资，并用于资本支出、股票回购或有针对性的并购 [8] 问题: 地板计划利息影响及折扣和促销对毛利净额的影响 - 地板计划利息影响较去年增加500万美元 [167] 问题: 各业务板块库存情况及电动业务发展是否依赖宏观环境 - RANGER业务库存仍低于最佳水平，整体库存较2019年下降约20%；电动业务是公司长期战略的一部分，公司将继续投资，不受短期宏观环境影响 [171][172] 问题: 第二季度越野业务零售增长幅度是否会比去年更大 - 公司持谨慎态度，不确定第一季度的良好零售是提前拉动还是预示着更好的零售表现，因此预计第二季度增长幅度不会比去年更大 [173] 问题: 海洋业务市场份额及高低端市场差异情况 - 公司认为在海洋业务中有机会夺回市场份额，特别是在小型船只入门价格区间；高端市场表现良好，与低端市场差异较大，目前尚不清楚高端市场是否增长 [178][180]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2023年3月31日，公司总资产为528.99亿美元，较2022年12月31日的521.79亿美元增长1.38%[4] - 2023年第一季度，公司销售额为217.97亿美元，较2022年同期的178.15亿美元增长22.35%[5] - 2023年第一季度，公司净利润为11.36亿美元，较2022年同期的6.99亿美元增长62.52%[5] - 2023年第一季度，公司综合收益为12.64亿美元，较2022年同期的7.75亿美元增长63.1%[6] - 2023年第一季度，公司经营活动产生的净现金为12.42亿美元，而2022年同期为净使用4.91亿美元[8] - 2023年第一季度，公司投资活动净现金使用为8.91亿美元，较2022年同期的3.92亿美元有所增加[8] - 2023年第一季度，公司融资活动净现金使用为4.16亿美元，较2022年同期的4.85亿美元有所减少[8] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为32.29亿美元，较2022年12月31日的32.45亿美元略有下降[4] - 2023年第一季度，公司宣布每股股息为0.65美元，2022年同期为每股0.64美元[7] - 2023年第一季度，公司普通股加权平均流通股数基本为5740万股，摊薄后为5810万股[5] - 2023年3月31日和2022年12月31日，非合格递延薪酬资产分别为4.04亿美元和3.98亿美元，非合格递延薪酬负债分别为 - 4.04亿美元和 - 3.98亿美元[16] - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司当前和长期融资义务的公允价值分别约为21.176亿美元和20.703亿美元，账面价值分别为21.029亿美元和20.578亿美元[16] - 2023年和2022年截至3月31日的三个月，折旧费用分别为5740万美元和5160万美元[17] - 2023年和2022年截至3月31日的三个月，保修储备期初余额分别为1.729亿美元和1.329亿美元，期末余额分别为1.54亿美元和1.261亿美元[18] - 2023年3月31日和2022年12月31日，存货净额分别为19.472亿美元和18.961亿美元，财产和设备净额分别为10.584亿美元和10.184亿美元[20] - 2023年和2022年截至3月31日的三个月，公司总营收分别为21.797亿美元和17.815亿美元[22] - 2023年和2022年截至3月31日的三个月，递延收入储备期初余额分别为1.111亿美元和1.083亿美元，期末余额分别为1.115亿美元和1.149亿美元[28] - 2023年和2022年截至3月31日的三个月，总股份支付税前费用分别为1200万美元和1060万美元，计入净收入的费用分别为920万美元和800万美元[33] - 截至2023年3月31日，与未归属股份支付权益奖励相关的未确认股份支付费用为7940万美元，预计在2.0年的加权平均期间内确认[34] - 截至2023年3月31日，公司总融资义务为21.029亿美元，较2022年12月31日的20.578亿美元有所增加；长期融资义务为15.493亿美元，较2022年12月31日的15.042亿美元有所增加[35] - 截至2023年3月31日，公司未偿还的定期贷款额度为8.16亿美元，循环贷款额度为3.71亿美元；增量定期贷款为5亿美元，到期日为2023年12月15日[35][36][37] - 信贷协议要求公司保持利息覆盖率不低于3.00:1.00，杠杆率不超过3.50:1.00，截至2023年3月31日，公司符合所有此类契约[39] - 截至2023年3月31日，公司因收购Boat Holdings产生的递延付款未偿还余额为5530万美元[41] - 截至2023年3月31日，公司商誉和其他无形资产净值为9.077亿美元，较2022年12月31日的9.106亿美元略有下降[42] - 2023年第一季度，公司支付6280万美元回购约50万股普通股；截至2023年3月31日，董事会授权公司额外回购不超过3.005亿美元的普通股[44] - 2023年3月15日，公司向股东支付每股0.65美元的现金股息，2022年同期为每股0.64美元[45] - 截至2023年3月31日，公司在Polaris Acceptance的总投资为9650万美元，该合资企业为公司美国销售业务提供融资，未偿还净应收款为13.581亿美元[50] - 2023年，公司因Polaris Acceptance、Huntington及其他融资安排产生的潜在回购义务分别约为1.105亿美元、4.232亿美元和2440万美元[51][52][53] - 截至2023年3月31日，公司为产品责任诉讼相关的未决索赔计提了1.131亿美元的准备金[57] - 2023年第一季度总销售额为21.797亿美元，较2022年第一季度的17.815亿美元增长22%，主要因出货量增加、产品组合有利和净价格提高[74][77][78] - 2023年第一季度毛利润为4.692亿美元，较2022年第一季度的3.529亿美元增长33%，毛利润占销售额的百分比从19.8%增至21.5% [75][77] - 2023年第一季度持续经营业务净利润为1.136亿美元，较2022年第一季度的7410万美元增长53% [77] - 2023年第一季度调整后EBITDA为2.381亿美元，较2022年第一季度的1.64亿美元增长45%，调整后EBITDA利润率从9.2%增至10.9% [75][77] - 2023年第一季度，商品合同、外汇合同和利率合同的套期损益重新分类计入收入的总额为6000万美元，在OCI中确认的损益为 - 1400万美元 [67] - 2023年第一季度，公司对北美客户的销售额增长24%，对北美以外客户的销售额增长16% [74] - 2023年第一季度，美国销售额为16.946亿美元，占总销售额的78%，较2022年增长26% [81] - 加拿大本季度销售额增长1%，汇率变动对季度至今销售额产生6个百分点的不利影响[82] - 其他国家（主要是欧洲）本季度销售额增长16%，汇率变动对季度至今销售额产生5个百分点的不利影响[83] - 本季度销售成本为17.105亿美元，较去年同期的14.286亿美元增长20%，占销售额的比例从80.2%降至78.5% [84] - 本季度金融服务收入增长47%，主要由于经销商库存水平提高，北极星承兑的批发融资收入增加[87] - 加权平均摊薄流通股数量较上年同期下降5%，主要由于股票回购[93] - 公司于2023年3月15日向2023年3月1日收盘时登记在册的股东支付了每股0.65美元的普通股现金股息[94] - 本季度总销售额为21.797亿美元，较去年同期的17.815亿美元增长22%；总毛利为4.692亿美元，较去年同期的3.529亿美元增长33%，占销售额的比例从19.8%升至21.5% [98] - 本季度调整后EBITDA为2.381亿美元，较去年同期的1.64亿美元增长，调整后EBITDA利润率从9.2%升至10.9% [109] - 本季度经营活动提供的净现金为1.242亿美元，去年同期使用3840万美元；投资活动使用8910万美元，去年同期使用3760万美元；融资活动使用4160万美元，去年同期使用4850万美元[111] - 截至2023年3月31日，主票据购买协议下的未偿还借款为3.5亿美元，循环贷款安排下的未偿还借款为3.71亿美元，定期贷款安排下的未偿还借款为8.16亿美元[115][116] - 2021年12月公司修订信贷安排，获得5亿美元无担保364天定期增量贷款，2022年12月将到期日延至2023年12月15日，未来12个月需偿还定期贷款本金4500万美元[117] - 信贷协议要求公司保持最低利息覆盖率3.00:1.00和最高杠杆率3.50:1.00[118] - 截至2023年3月31日，收购Boat Holdings的递延付款原折现应付款为7670万美元，未偿还金额为5530万美元[119] - 截至2023年3月31日，公司债务与总资本比率为65%，未结清信用证金额为3330万美元[120] - 截至2023年3月31日，董事会授权公司额外回购不超过3.005亿美元普通股，2023年前三个月已回购50万股，花费6280万美元，对摊薄后持续经营每股净收益产生1美分积极影响[121] - 截至2023年3月31日，公司潜在回购义务约为5.581亿美元[123] - 2023年第一季度，公司销售额为21.797亿美元，2022年同期为17.815亿美元；净利润为1.136亿美元，2022年同期为6990万美元[5] - 2023年第一季度，公司综合收益为1.264亿美元，2022年同期为7750万美元[6] - 截至2023年3月31日，公司总资产为52.899亿美元，总负债为41.213亿美元，股东权益为11.548亿美元[4] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为3.229亿美元，存货净额为19.472亿美元[4] - 截至2023年3月31日，公司普通股数量为5690万股，总股本为0.6亿美元，已付资本为11.689亿美元，留存收益为5730万美元，累计其他综合收益为 - 7470万美元，非控股权益为270万美元，总权益为11.548亿美元[7] - 2023年第一季度净收入为1.136亿美元，2022年同期为6990万美元[8] - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为1.242亿美元，2022年同期使用的净现金为4910万美元[8] - 2023年第一季度投资活动使用的净现金为8910万美元，2022年同期为3920万美元[8] - 2023年第一季度融资活动使用的净现金为4160万美元，2022年同期为4850万美元[8] - 截至2023年3月31日，现金、现金等价物和受限现金期末余额为3.381亿美元，2022年同期为3.92亿美元[8] - 2023年第一季度支付的债务利息为3180万美元，2022年同期为1480万美元[8] - 截至2023年3月31日，非合格递延补偿资产公允价值为4.04亿美元，2022年12月31日为3.98亿美元[16] - 2023年第一季度折旧费用为5740万美元，2022年同期为5160万美元[17] - 截至2023年3月31日，库存净额为19.472亿美元，2022年12月31日为18.961亿美元[20] - 2023年第一季度总营收21.797亿美元，2022年同期为17.815亿美元[22] - 2023年第一季度递延收入储备期末余额为1.115亿美元，2022年同期为1.149亿美元[28] - 2023年第一季度总股份支付费用为920万美元，2022年同期为800万美元[33] - 截至2023年3月31日，未确认股份支付费用为7940万美元，预计在2.0年加权平均期内确认[34] - 截至2023年3月31日，融资义务总额为21.029亿美元，2022年12月31日为20.578亿美元[35] - 截至2023年3月31日，收购Boat Holdings的递延付款未偿还余额为5530万美元[41] - 截至2023年3月31日，商誉和其他无形资产净值为9.077亿美元，2022年12月31日为9.106亿美元[42] - 2023年第一季度无形资产摊销费用为440万美元，2022年同期为500万美元[43] - 未来五年可辨认无形资产预计摊销费用分别为2023年Q2 - Q4为1330万美元，2024 - 2028年每年为1770万美元[43] - 2023年第一季度公司花费6280万美元回购约50万股普通股，董事会已授权公司额外回购至多3.005亿美元普通股[44] - 2023年3月15日公司向3月1日收盘时的在册股东支付每股0.65美元的常规现金股息，2022年同期为每股0.64美元[45] - 截至2023年3月31日和2022年3月31日，加权平均流通普通股数量分别为5700万股和5990万股[45] - 2023年第一季度因期权行权价高于市场价格而未纳入摊薄每股收益计算的期权数量为170万份，2022年同期为130万份[46] - 截至2023年3月31日，公司在Polaris Acceptance的总投资为9650万美元，该安排下为经销商融资的应收账款净额为13.581亿美元[50] - 2023年，公司对Polaris Acceptance回购产品的潜在义务约为1.105亿美元，对Huntington回购产品的潜在义务约为4.232亿美元，其他海外子公司相关回购潜在义务约为2440万美元[51][52][53] - 截至2023年3月31日，公司为产品责任诉讼相关待

整体财务数据关键指标变化 - 2022年销售额达85.89亿美元，较2021年的74.392亿美元增长15%，主要因有利的产品组合和更高定价[158][164][165] - 2022年持续经营业务归属于北极星公司的净利润为6.029亿美元，较2021年增长22%，摊薄后每股收益从7.92美元增至10.04美元[162][164] - 2023年第一季度季度现金股息提高2%，至每股0.65美元，实现连续28年增加股息[163] - 2022年销售成本为66.295亿美元，较2021年的56.883亿美元增长17%，主要因产品组合变化及保修、人工、原材料和物流成本上升[164][172] - 2022年总销售额为85.89亿美元，较2021年增长15%，2021年较2020年增长18%[188] - 2022年总毛利润为19.595亿美元，占销售额的22.8%，较2021年增长12%，2021年较2020年增长14%[189] - 2022年经营活动提供净现金5.345亿美元，较2021年增加2.477亿美元；投资活动使用净现金3.193亿美元，较2021年增加0.309亿美元；融资活动使用净现金3.632亿美元，较2021年增加2.556亿美元[200] - 截至2022年12月31日，公司债务与总资本比率为65%，2021年为60%[210] - 2022年公司回购440万股普通股，花费5.05亿美元，对持续经营业务摊薄后每股净收益产生0.33美元的有利影响[211] - 2022年12月31日现金及现金等价物为3.245亿美元，2021年为5.023亿美元[267] - 2022年12月31日贸易应收款净额为3.43亿美元，2021年为2.279亿美元[267] - 2022年12月31日存货净额为18.961亿美元，2021年为15.107亿美元[267] - 2022年12月31日总资产为52.179亿美元，2021年为50.478亿美元[267] - 2022年12月31日总负债为41.038亿美元，2021年为38.103亿美元[267] - 2022年12月31日股东权益为11.015亿美元，2021年为12.263亿美元[267] - 2022年销售额为85.89亿美元，2021年为74.392亿美元，2020年为62.814亿美元[268] - 2022年净利润为4.476亿美元，2021年为4.943亿美元，2020年为1.249亿美元[268][269][272] - 2022年综合收益为4.375亿美元，2021年为4.753亿美元，2020年为1.392亿美元[269] - 2022 - 2020年每股现金股息分别为2.56美元、2.52美元和2.48美元[271] - 2022年经营活动提供的净现金为5.086亿美元，2021年为2.937亿美元，2020年为10.186亿美元[272] - 2022年投资活动使用的净现金为3.246亿美元，2021年为3.039亿美元，2020年为1.507亿美元[272] - 2022年融资活动使用的净现金为3.632亿美元，2021年为1.076亿美元，2020年为4.154亿美元[272] - 2022年末现金、现金等价物和受限现金为3.397亿美元，2021年末为5.291亿美元，2020年末为6.575亿美元[272] - 2022年债务借款利息支付为7120万美元，2021年为4480万美元，2020年为6700万美元[272] - 2022年所得税支付为1.944亿美元，2021年为1.244亿美元，2020年为6550万美元[272] - 2022年、2021年和2020年，公司分别记录折旧费用2.14亿美元、1.934亿美元和1.982亿美元 [295] - 2022年、2021年和2020年，公司分别产生广告费用8760万美元、9080万美元和9580万美元 [311] - 2022年末存货净额为18.961亿美元，2021年为15.107亿美元；2022年末财产和设备净额为10.184亿美元，2021年为9.277亿美元；2022年末应计费用为8.968亿美元，2021年为7.565亿美元[328] - 2022年总营收为85.89亿美元，2021年为74.392亿美元，2020年为62.814亿美元[328][329] - 2022年末未摊销的ESC保费在其他流动负债中总计3550万美元，2021年为3470万美元；在其他长期负债中总计7560万美元，2021年为7360万美元[330] - 2022年末保修准备金余额为1.729亿美元，2021年为1.329亿美元，2020年为1.386亿美元[314] - 2022年新增保修准备金费用为1.835亿美元，2021年为1.304亿美元，2020年为1.237亿美元[314] - 2022年支付保修索赔净额为1.435亿美元，2021年为1.34亿美元，2020年为1.191亿美元[314] - 2022年递延收入储备年末余额为1.111亿美元，2021年为1.083亿美元，2020年为8910万美元[330] - 2022 - 2020年已终止经营业务的销售额分别为3.493亿美元、7.59亿美元、7.465亿美元，税后亏损分别为1.558亿美元、0.23亿美元、2.356亿美元[336] - 2022 - 2020年总股份支付费用税前分别为5060万美元、5070万美元、5470万美元，税后分别为3860万美元、3860万美元、4160万美元[342] - 2022 - 2020年员工持股计划（ESOP）的总费用分别为1460万美元、1390万美元、1230万美元，截至2022年12月31日，计划持有294.9万股[351] - 2022 - 2020年401(k) 固定缴款退休计划的成本分别为2640万美元、2490万美元、2250万美元[354] 各地区业务线数据关键指标变化 - 2022年美国销售额为68.092亿美元，占总销售额79%，较2021年增长19%，主要因有利的产品组合、更高定价及摩托车和雪地摩托出货量增加[167] - 2022年加拿大销售额为6.067亿美元，占总销售额7%，较2021年增长6%，主要因有利的产品组合和更高定价[167][168] - 2022年其他国家销售额为11.731亿美元，占总销售额14%，较2021年增长4%，主要因摩托车出货量增加和更高定价[167][171] 金融服务业务线数据关键指标变化 - 2022年金融服务收入为4840万美元，较2021年的5380万美元下降10%，主要因零售信贷收入降低，部分被北极星承兑公司批发融资收入增加抵消[164][177] 债务相关数据关键指标变化 - 2022年利息费用因债务水平和利率上升而增加[178] - 截至2022年12月31日，主票据购买协议下未偿还借款为3.5亿美元，循环贷款安排下未偿还借款为3.129亿美元，定期贷款安排下未偿还借款为8.28亿美元[204][205] - 截至2022年12月31日，全球经销商通过安排融资的金额约为18.939亿美元，2021年约为9.467亿美元[212] - 截至2022年12月31日，潜在回购义务约为4.135亿美元[213] - 2022年美国消费者通过安排融资购买公司23%的车辆，分期付款信贷合同金额为10.98亿美元，较2021年增长1%[214] - 公司与多家贷款人签订无担保信贷协议，包括10亿美元循环贷款额度、12亿美元定期贷款额度和5亿美元增量定期贷款[241] - 截至2022年12月31日，循环贷款未偿还金额为3.129亿美元，定期贷款为8.28亿美元，增量定期贷款为5亿美元[241] - 基于2022年12月31日债务组合中未对冲的浮动利率债务，利率变动100个基点将使利息费用增减约800万美元[241] - 2022年12月31日和2021年12月31日，公司长期债务、融资租赁义务和应付票据的公允价值分别约为20.703亿美元和18.7亿美元，账面价值分别为20.578亿美元和18.007亿美元 [286] 业务剥离相关数据 - 2021年第四季度，公司剥离GEM和Taylor - Dunn业务，造成3680万美元损失[180] - 2021年12月31日公司出售GEM和Taylor - Dunn业务，导致损失3680万美元[332] - 2022年7月1日公司出售TAP业务，销售价格净额为4220万美元，记录出售损失1.876亿美元，获得4500万美元所得税收益[333][334] 应计费用相关数据关键指标变化 - 截至2022年和2021年12月31日，应计销售促销和激励费用分别为1.27亿美元和9690万美元[217] - 截至2022年和2021年12月31日，应计保修负债分别为1.729亿美元和1.329亿美元[218] - 截至2022年和2021年12月31日，产品责任诉讼待决索赔应计费用分别为1.075亿美元和7030万美元[219] - 截至2022年12月31日，公司为产品责任诉讼可能支付的未决索赔计提了1.075亿美元[261] - 2022年12月31日和2021年12月31日，非合格递延薪酬资产分别为3980万美元和5240万美元，外汇合约净额分别为840万美元和210万美元，利率合约净额分别为590万美元和0 [286] - 2022年12月31日和2021年12月31日，非合格递延薪酬负债分别为3980万美元和5240万美元，利率合约净额分别为0和780万美元 [286] 汇率及套期保值相关数据 - 假设美元兑欧元汇率波动10%，将影响年度营业收入约2000万美元；美元兑加元汇率波动10%，将影响年度营业收入约5300万美元[237] - 截至2022年12月31日，公司持有澳元多头名义金额1.37亿美元、加元多头名义金额9.33亿美元、墨西哥比索空头名义金额4.7亿美元的外汇套期保值合约[238] - 2022年外汇对净收入产生负面影响，预计2023年仍将产生负面影响[239] 财务报告相关评价 - 管理层认为截至2022年12月31日，公司财务报告内部控制系统有效[246] - 安永会计师事务所对公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制发表了无保留意见[247] - 安永会计师事务所对公司2022年和2021年的合并财务报表发表了无保留意见[256] 业务经营模式相关 - 公司对北极星承兑公司拥有50%的股权权益 [292] - 公司大部分整车、船只和配件及通用商品在产品发货时转移控制权并确认销售 [302] - 公司销售的单独定价服务合同期限为12个月至84个月，通常在合同开始时收款并在合同期内按比例确认收入 [306] - 公司为估计的促销和激励费用计提准备，根据当前和计划项目以及各产品线的历史费率进行估计 [307] - 公司通常为车辆和船只提供6个月至10年的有限保修，保修准备金在销售时根据历史费率和趋势估计 [312] 股份相关数据 - 综合激励计划下可发行的普通股最高数量为2777.5万股，自2007年以来已向非员工董事授予24.3万个递延股票单位[337][338] - 截至2022年12月31日，未确认的股份支付费用为5240万美元，预计在1.2年内确认[342] - 2022年授予期权的加权平均公允价值为37.41美元，使用的加权平均波动率为43%，预期股息收益率为2.2%，预期期限为4.9年，加权平均无风险利率为1.7%[345] - 截至2022年12月31日，期权的总内在价值为3570万美元，可行权期权的总内在价值为3360万美元[347] 退休计划相关数据 - 截至2022年12月31日，补充高管退休计划（SERP）的资产和负债余额均为3980万美元[355] 大宗商品及业务线零售数据 - 2022年大宗商品对公司毛利润率产生不利影响，预计2023年将产生有利影响[232] - 2022年北极星北美全地形车（ATV）单位零售销售额下降20%左右，多功能车（side - by - side）单位零售销售额下降15%左右，越野车辆（ORV）单位零售销售额下降18%左右[190]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年销售和每股收益（EPS）均增长15%，价格和产品组合向更高配置车辆的转变推动了这一结果 [9] - 2022年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率扩大272个基点，克服了保修、营销和一般及行政费用的增加 [8] - 2022年全年自由现金流同比增长超800%，且预计2023年将继续增长 [10] - 2022年第四季度调整后每股收益（EPS）从持续经营业务达到3.46美元，同比增长57%，创季度新高 [175] - 预计2023年销售与2022年相比持平至增长5%，调整后EPS从持续经营业务预计下降3%至增长3% [179][181] - 预计2023年金融服务收入增长40%，运营和自由现金流将显著高于2022年 [182] 各条业务线数据和关键指标变化 越野业务（Off - Road） - 2022年第四季度销售同比增长19%至19亿美元，整车增长22%，配件及售后市场（PG&A）增长8%，调整后毛利润率提高503个基点 [196] - 2022年第四季度北美ORV零售下降约4%，娱乐业务下滑被公用事业业务增长部分抵消，公用事业业务中RANGER表现优于ATV [176] - 预计2023年越野业务销售将实现低至中个位数增长 [12] 公路业务（On - Road） - 2022年第四季度销售3.02亿美元，同比增长29%，整车增长35%，PG&A持平 [198] - 2022年第四季度印度摩托车连续第二个季度实现市场份额增长，毛利润率提高358个基点至17.1% [178] - 预计2023年公路业务销售将实现低个位数增长 [12] 船舶业务（Marine） - 2022年第四季度销售2.45亿美元，同比增长36%，受价格和产品组合驱动 [199] - 2022年北美 pontoon 零售下降约30%，公司优先发展高端船只 [199] - 预计2023年船舶业务与去年相比相对持平，新产品和更健康的经销商库存带来的市场份额增长将部分抵消行业疲软的影响 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度国际销售同比增长7%，克服了9个百分点的货币拖累 [8] - 2022年第四季度市场份额同比下降约1.5个百分点，但为全年最佳表现季度，公路和ORV业务连续两个季度实现市场份额环比增长 [23] - 2022年 pontoon 零售整体下降，市场份额损失集中在低端市场，高端市场获得份额 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进5年战略，重新聚焦动力运动业务，剥离TAP业务，将资源重新投入核心动力运动客户 [20][21] - 计划在墨西哥进行重大的后台产能投资，将外包的制造和注塑活动恢复到历史水平，并在其他几个工厂进行产能扩张投资，这将推动资本支出同比增加 [14] - 2023年资本部署优先事项包括继续投资业务、连续第28年增加股息，平衡股票回购和债务偿还 [30] - 公司认为在动力运动行业竞争中，需专注于提供创新产品和最佳客户体验，通过推出新产品和新技术来提升市场份额和竞争力 [16][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年需求信号将喜忧参半，公司将密切关注需求指标，灵活管理制造和发货计划，以应对积极或消极趋势 [188] - 预计2023年整体动力运动零售相对持平，上下浮动1 - 2个百分点，公司将进入更正常的运营环境 [188] - 尽管面临外汇、利率和供应链等挑战，但公司认为自身具备应对能力，有望在2023年实现市场份额增长、利润率扩张和强劲的现金生成 [15] 其他重要信息 - 公司拥有行业内最广泛的售后市场监控计划之一，致力于产品安全和质量，尽管召回会给经销商和客户带来困扰，但公司会积极解决问题 [4][165] - 2022年公司执行了4亿美元的3年期浮动利率转固定利率掉期交易，从2023年2月开始，全利率约为5%，以维持固定与浮动债务比率接近50 - 50的目标 [175] - 2022年公司回购了超过5亿美元的股票，在股票回购方面表现积极，且有望提前实现5年战略中减少至少10%基础股数的目标 [9][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于指导中零售持平的预测，是否考虑了更严重的经济衰退或市场份额压力的情景，这些下行情景会是怎样的？ - 公司已对多种情景及其对运营的影响进行了建模，2022年市场份额损失主要集中在RANGER产品线和公用事业领域，目前该业务库存仍低于最佳水平，随着交付改善，公司有机会夺回份额 [44][45][46] - 新推出的产品将服务于新的细分市场，虽会有一定的产品蚕食现象，但预计会吸引不同的客户群体，使公司处于有利地位 [48] - 公司团队在过去几年应对了不稳定和不确定的环境，有能力根据经销商库存和需求数据做出正确决策 [49] 问题2：销售指导的低端和高端是由什么因素驱动的，是价格和产品组合的持续时间，还是零售情况？ - 公司正在运行零售上下浮动几个百分点的情景，并考虑新产品的影响，同时确保渠道中有足够的库存供经销商销售 [56] 问题3：新产品推出的时间安排，应如何考虑收益的季度分布，是遵循历史节奏还是更倾向于下半年？ - 从历史节奏来看是合理的方向，但由于新产品的推出，可能会更倾向于下半年 [54] - 公司向商业客户销售RANGER的业务目前表现强劲，受基础设施法案和芯片制造法案的推动，该业务在2023年将显著增长，且风险相对较低，为RANGER业务的增长提供了稳定性和信心 [57][58][59] 问题4：2023年促销活动对利润率的拖累有多大，定价能否完全抵消？ - 财务促销方面，公司与金融合作伙伴的结构安排使得部分毛利润率逆风在财务报表的较低层面得到抵消 [67] 问题5：1月份零售同比情况如何？ - 未提供具体数字，但1月份零售环比下降，不过预销售情况强劲，部分原因是车型年变更，消费者等待新车型 [71] - 高需求产品和因召回而被搁置的产品预销售情况良好，目前零售情况仍远高于历史水平，但低于疫情期间 [72] 问题6：市场份额数据中是否包含来自中国的进口品牌？ - 公司提供的市场份额数据仅针对参与ROVA的品牌，部分中国制造商未参与该行业组织，因此没有其报告数据 [74] - 中国品牌在疫情期间主要销售低端产品，公司认为其在一定程度上扩大了市场，而非改变了市场份额格局，目前经销商对其库存积压问题反应强烈 [74][75] 问题7：PG&A附件率在2023年的趋势如何，经销商整车库存目标降低对其有何影响？ - 预计PG&A附件率将继续上升，尽管整车增长速度放缓，但附件率仍会缓慢提高 [78] - 经销商整车库存减少可能会抑制店内流量，但消费者仍会购买机油套件等维护产品，并且如果他们打算继续使用现有车辆，可能会购买配件进行升级 [102] 问题8：船舶业务改善的轨迹如何，新产品对低价市场或需求有何影响？ - Godfrey和Hurricane业务在2022年实现了市场份额增长，预计2023年将继续保持，新产品如Mighty G的电动版和Hurricane 2600将推动市场份额表现 [108] - Bennington业务在新领导的带领下，有望通过产品计划和市场策略恢复市场份额，公司增加了产能和自动化措施，以提高交付能力 [109][110] 问题9：2022年全年库存补充的收益是多少，2023年是否会面临较大逆风？ - 由于RZR召回和RANGER发货时间问题，难以准确计算2022年全年库存补充收益 [126] - 预计2023年上半年有1.5亿美元的库存补充需求，具体取决于需求情况，下半年有新产品推出，且商业业务增长强劲，公司对实现收入增长有信心 [127][128] 问题10：定价和产品组合方面，批发单位和批发美元之间的关系如何，是否有平均销售价格（ASP）的好处？ - 预计定价相对平稳，行业过去几年已进行了多次提价，ASP的好处主要来自产品组合的变化，消费者倾向于购买多乘客和高端产品，以及工厂安装配件带来的更高PG&A捕获率 [133][141] 问题11：促销活动对金融服务收入和毛利润率有何影响？ - 促销活动不影响金融服务收入，但公司从金融合作伙伴获得的回扣会影响金融收入 [135][136] 问题12：零售销售在全年的节奏如何，上下半年或季度之间是否有差异？ - 预计零售将恢复更正常的季节性，春季到夏季销售情况会更好，特别是摩托车和船舶业务，将接近正常的季节性模式 [138][139] - 在市场份额方面，公司将继续在RANGER和其他业务上取得进展，随着时间推移逐步夺回市场份额 [140] 问题13：PG&A业务中，非附件业务和维修业务的占比情况如何，在经济环境不佳时的可持续性如何？ - 公司历史上未提供该业务的细分数据，但在疫情期间，当消费者无法购买新车时，他们会维修旧车并购买配件进行升级，预计这一趋势将持续 [150][152]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现创纪录的季度收入23亿美元，调整后每股收益3.25美元，同比增长64% [8] - 调整后息税折旧摊销前利润率上升153个基点至13.7%，主要受强劲定价、出货量增加和成本控制推动 [28] - 第三季度运营现金流为1.79亿美元，公司预计2022年将是强劲的现金生成年，运营现金流和自由现金流均远高于2021年水平 [40] - 全年销售指引上调至增长15% - 16%，调整后每股收益预计增长11% - 14% [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 越野业务（Off - Road） - 销售额17亿美元，同比增长33%，整车增长38%，配件和售后市场产品（PG&A）增长18%，调整后毛利率上升340个基点 [30] - 北美零售销售额高个位数下降，行业增长低个位数，公司市场份额有所下降，12个月滚动平均市场份额下降约3.5个百分点 [31][32] 公路业务（On - Road） - 销售额3.34亿美元，同比增长30%，整车增长32%，PG&A增长17%，利润率上升293个基点 [34] - 印度摩托车北美零售销售额高个位数增长，行业下降低个位数，12个月滚动市场份额下降1% [35] 船舶业务（Marine） - 销售额2.6亿美元，同比增长42%，出货量是主要驱动因素，其次是价格和产品组合 [36] - 北美浮桥船零售销售额低两位数下降，行业增长低两位数，公司市场份额下降，12个月滚动平均市场份额下降约4个百分点，利润率下降91个基点 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际销售额增长10%，受欧洲、中东和非洲（EMEA）及拉丁美洲市场的强劲表现推动，亚太地区略有下降 [27] - 零售销售情况不一，整体零售销售额同比下降8%，公路业务零售增长8%，主要由印度摩托车推动；雪地摩托需求强劲；RZR和ATV部分车型需求疲软；浮桥船零售销售额低两位数下降 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过市场扩张、推出新车型和创新技术来推动未来增长，持续进行有机投资 [48] - 密切关注经销商库存水平，目标是使其恢复到新的最佳水平，预计渠道补货机会将持续到第四季度及明年年初， Utility 细分市场是近期最大机会 [20][22] - 加大需求创造方面的投入，特别是在第四季度，以刺激销售漏斗顶端的流量，重点关注越野休闲业务 [15][38] - 行业竞争方面，公司认为市场份额的变化主要是由于产品供应问题而非产品本身，随着供应链改善，有机会夺回市场份额，特别是在 Utility 业务 [32][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，公司密切关注消费者受利率上升、通货膨胀和高油价的影响，但尚未看到消费者行为发生重大变化，约60%的越野业务在 Utility 领域以及商业和国防部门，受外部因素影响较小 [16][17] - 未来前景方面，公司预计供应链将持续改善，这将对库存水平产生积极影响，2023年将继续面临外汇和利息方面的挑战，但预计工作资本将下降，运营现金流将改善 [49][50] 其他重要信息 - 公司宣布了2023年车型系列的多项创新，包括 RANGER NorthStar Trail Boss 版的升级、RZR 系列的新配置选项以及 RIDE COMMAND + 技术的应用；船舶业务方面，Godfrey Pontoons 推出 Mighty G ，Hurricane 推出 SunDeck 2600 [23][25][26] - 公司在第三季度回购了170万股股票，年初至今回购金额达3.79亿美元，认为当前股价被低估，将继续根据市场情况执行股票回购计划 [29][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：越野业务市场份额下降的原因 - 第三季度发货集中在9月，特别是最后几周，导致经销商库存增加，但部分产品零售情况良好，正在清理库存；在供应充足的领域表现良好，如印度摩托车、RZR等，但 Bennington 因产品复杂性面临挑战；RANGER高端市场需求强劲，预售情况良好；10月零售表现良好，势头向上 [55][56][57] 问题：明年利润率改善的因素及促销活动计划 - 成本环境预计将继续缓和，大宗商品、运输价格下降，返工水平降低；明年上半年将实现价格调整的全部收益；促销活动将针对滞销车型或处于销售漏斗关键位置的客户；外汇仍将是不利因素；公司持续关注平台化和模块化举措以及供应链管理，以推动利润率改善 [59][60][61] 问题：短期和长期回购率的定义及疫情期间购买者的早期趋势 - 短期回购率跟踪购买车辆后3、6个月或1年内再次购买的消费者，目前处于或高于历史水平；长期回购率通常以3年、5年或10年为周期，与历史趋势一致；通过 RIDE COMMAND 和 PG&A 业务可见消费者骑行活动活跃，PG&A 业务表现良好；疫情期间购买者仍高度参与，二手侧挂式车辆价格虽较疫情期间有所下降，但仍高于历史水平，表明消费者持有车辆的意愿较强 [63][64][65] 问题：产品供应改善后对2023年产品组合的影响以及公路业务发货指引下调的原因 - 公路业务发货指引下调主要受外汇因素影响；越野业务中超过60%是 Utility 业务，该业务受休闲业务动态影响较小，目前 Utility 业务库存水平仍低于经销商期望，是2023年的机会所在；2023年产品组合方面，休闲业务低端市场有所疲软，高端市场表现较好，但 Utility 业务是关键，具体情况需在1月规划流程完成后有更清晰的认识 [67][68][70] 问题：需求创造支出的目的、重点业务和客户触达方式 - 需求创造支出覆盖全业务，但重点关注休闲业务需求疲软的领域；过去几年行业需求旺盛，无需大量投入，现在随着环境变化，旨在重新吸引过去的客户、引入新客户，将销售漏斗顶端的消费者转化为经销商的有效潜在客户；公司在过去几年提升了网络业务能力，升级了配置器，电子商务业务持续增长，2023年初将推出更多网络增强功能，以改善客户的网络购物体验 [72][74][75] 问题：年底库存情况、补货机会以及市场份额与库存水平的关系 - 第四季度零售预计为正增长，全年零售仍将下降，库存可能会略有上升，补货机会将持续到2023年，但由于多种变量，公司保留了较宽的指引范围，会根据经销商库存情况调整发货量；公司认为市场份额下降主要是产品供应问题，当供应改善时表现良好，如 RZR 、印度摩托车等；2023年随着供应链改善，有机会夺回市场份额，特别是 Utility 业务；关于经销商展厅空间，公司认为并未发生显著变化，通过相关计划激励经销商保持适当的库存水平 [78][79][83] 问题：毛利率稳定增长后是否会取消或缩减零售物流附加费 - 公司会评估是否取消或缩减物流附加费，希望确保改善是可持续的，再采取适当行动；柴油成本仍是影响附加费的因素之一 [87][88] 问题：2023年新款车型取消 RZR 570 和 RANGER 500 的原因 - 这两款车型的成功率相对较低，从盈利能力和市场份额角度考虑，公司认为转向其他方向是正确的决策 [91] 问题：2023年为保护利润率可采取的措施 - 公司有应对衰退的预案，优先考虑流动性，确保现金状况良好，管理杠杆并遵守契约；保留优先战略投资，继续推进增长议程；公司越野业务中超过60%是 Utility 业务，稳定性较高，PG&A 和售后市场业务也能提供一定缓冲；公司会根据经销商库存水平调整发货量，团队已对可能的销量下降情况进行建模，明确了可采取的成本控制措施 [93][94][95] 问题：本季度毛利率缺乏杠杆效应的原因及未来展望 - 本季度毛利率缺乏杠杆效应主要是由于与去年第三季度相比，成本仍处于高位，尽管供应链成本已开始呈积极趋势；随着第四季度和明年供应链成本继续下降，库存成本将得到改善，毛利率杠杆效应将增强 [96] 问题：库存补货机会中3.5亿美元的下降是否符合预期以及原因 - 经销商库存和供应链在第三季度有了顺序改善，但9月发货量较大，部分货物在10月才到达经销商处并实现销售，因此10月零售强劲消耗了部分库存；休闲业务低端市场有所放缓，部分产品库存接近最佳水平，表现好于预期 [99][100][101] 问题：对每股收益指引区间中值到上限的评论是否包含外汇因素 - 管理层对每股收益指引区间中值到上限感到满意，但需考虑外汇因素，因为第四季度外汇汇率走势不确定，全球政府的利率政策也难以预测；此外，公司会密切关注经销商库存水平，必要时会调整生产和发货量，因此为底线预留了一定空间 [103][104] 问题：越野业务第三季度近26%的毛利率是否为未来的基准以及后续展望 - 公司预计越野业务毛利率在2023年将继续改善，尽管个别季度会受到产品组合和季节性因素影响，但随着供应链正常化和公司对模块化、平台化及供应链的关注，毛利率将逐步提高，目前公司对当前毛利率并不满意 [107] 问题：价值车型价格敏感的情况及应对措施 - 价值车型的消费者通常通过融资购买车辆，随着利率上升，融资成本增加，融资渗透率也有所提高；公司对部分价值车型提供促销活动，如降低36个月的融资利率，以促进销售；该市场是消费者市场中最薄弱的部分，类似情况也出现在汽车等其他行业 [109][110] 问题：价值车型与高端车型的销售组合情况 - 公司在销售额上更倾向于高端车型，如 Crew 车型、高端宽体 RZR 和 NorthStars 以及 CREW Rangers 等 [111] 问题：当前最优库存水平与疫情前的比较以及越野车辆经销商补货的市场份额预期 - 总体而言，当前最优库存水平低于2019年，但不同业务细分市场有所差异，低价产品类别经销商倾向于持有更多库存，高端产品类别经销商希望库存受限以提高盈利能力；公司团队专注于在未来获得市场份额，特别是 Utility 业务，目前库存水平较低，是重点关注领域 [113][114][115] 问题：如何应对日本竞争对手明年可能的回归 - 公司认为关键在于产品供应和创新，2023年公司在创新方面有令人期待的计划，这将使其在竞争中处于有利地位 [116] 问题：供应商零部件短缺情况是否改善以及加急运输成本是否降低 - 供应商零部件短缺情况已顺序改善，第四季度仍在持续改善，但供应链尚未恢复到最佳水平，半导体供应仍存在一定限制；加急运输成本开始下降，港口拥堵情况在过去60天内明显缓解，但供应商仍存在一些挑战，预计成本将在2024年继续缓和 [118][119][120] 问题：是否有进行小型收购以提高业务垂直整合能力的机会 - 公司正在关注相关机会，但鉴于宏观背景和当前股价，认为对自身的投资是更有吸引力的选择；公司目前将重点放在执行方面，有很多令人兴奋的创新计划将在2023年推出；此外，公司过去几年增加了资本支出，主要用于增加全球工厂的生产能力，将部分外包业务收回内部，更多是通过有机投资而非并购来解决面临的挑战 [122][123][124]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日，公司总资产为50.934亿美元，较2021年12月31日的50.478亿美元增长0.90%[11] - 截至2022年9月30日，公司总负债为40.62亿美元，较2021年12月31日的38.103亿美元增长6.61%[11] - 2022年前三季度，公司销售额为61.849亿美元，较2021年同期的54.466亿美元增长13.56%[13] - 2022年前三季度，公司净利润为2.521亿美元，较2021年同期的4.075亿美元下降38.13%[13] - 2022年前三季度，公司综合收益为2.105亿美元，较2021年同期的3.92亿美元下降46.29%[15] - 2022年第三季度，公司销售额为23.406亿美元，较2021年同期的17.777亿美元增长31.66%[13] - 2022年第三季度，公司净利润为1.866亿美元，较2021年同期的1.148亿美元增长62.54%[13] - 2022年第三季度，公司综合收益为1.613亿美元，较2021年同期的1.044亿美元增长54.50%[15] - 截至2022年9月30日，公司普通股基本每股收益为4.21美元，较2021年同期的6.63美元下降36.49%[13] - 截至2022年9月30日，公司普通股摊薄每股收益为4.15美元，较2021年同期的6.48美元下降35.96%[13] - 2022年9月30日公司普通股数量为58.0，2021年9月30日为60.7，2021年12月31日为60.4，2020年12月31日为61.9[18][19] - 2022年9月30日总权益为1019.4百万美元，2021年9月30日为1213.7百万美元，2021年12月31日为1226.3百万美元，2020年12月31日为1144.8百万美元[18][19] - 2022年前三季度净利润为252.1百万美元，2021年同期为407.5百万美元[21] - 2022年前三季度持续经营业务经营活动提供的净现金为139.4百万美元，2021年同期为135.4百万美元[21] - 2022年前三季度投资活动使用的净现金为158.2百万美元，2021年同期为165.6百万美元[21] - 2022年前三季度融资活动使用的净现金为125.3百万美元，2021年同期为301.1百万美元[21] - 2022年前三季度现金、现金等价物和受限现金净减少194.4百万美元，2021年同期净减少320.2百万美元[21] - 2022年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为334.7百万美元，2021年同期为337.3百万美元[21] - 2022年前三季度债务借款利息支付为51.0百万美元，2021年同期为38.0百万美元[21] - 2022年前三季度所得税支付为152.9百万美元，2021年同期为86.3百万美元[21] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司长期债务、融资租赁义务和应付票据的公允价值分别约为21.416亿美元和18.7亿美元，账面价值分别为21.344亿美元和18.007亿美元[30] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月，折旧费用分别为5170万美元和4880万美元；九个月分别为1.556亿美元和1.412亿美元[31] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，存货净额分别为19.294亿美元和15.107亿美元[35] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，物业和设备净额分别为9.579亿美元和9.277亿美元[35] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月，公司总营收分别为23.406亿美元和17.777亿美元[37] - 2022年前九个月总营收为61.849亿美元，2021年同期为54.466亿美元[38] - 2022年前九个月，终止经营业务净亏损1.547亿美元，2021年同期净利润为200万美元[50] - 2022年前九个月，总股份支付费用为2910万美元，2021年同期为2950万美元[51] - 截至2022年9月30日，未确认股份支付费用为6190万美元，预计在1.4年加权平均期内确认[52] - 截至2022年9月30日，债务、融资租赁义务和应付票据总账面价值为21.344亿美元，2021年12月31日为18.007亿美元[53] - 2022年9月30日，循环贷款平均利率为4.22%，定期贷款平均利率为4.37% [53] - 2022年9月30日，高级固定利率票据平均利率为4.23%，融资租赁义务平均利率为5.20% [53] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，商誉和其他无形资产净值分别为9.076亿美元和9.352亿美元[60] - 2022年前九个月，公司支付3.785亿美元回购约320万股普通股，董事会已授权公司额外回购不超过4.756亿美元的普通股[62] - 2022年9月15日，公司向股东支付每股0.64美元的现金股息，2022年和2021年前九个月每股现金股息分别为1.92美元和1.89美元[63] - 截至2022年9月30日，公司在Polaris Acceptance的总投资为5860万美元，该合资企业为公司美国销售提供融资，未偿还净应收款为9.384亿美元[69] - 截至2022年9月30日，公司持有的未到期外汇合约名义金额分别为2.508亿美元和2.293亿美元，未实现净收益分别为1790万美元和210万美元[82] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司持有的未到期利率互换合约名义金额均为5.5亿美元，未实现净收益分别为700万美元和 - 780万美元[83] - 2022年9月30日和2021年12月31日，指定为套期工具的衍生工具账面价值分别为2490万美元和 - 570万美元[84] - 2022年第三季度和前九个月，指定为现金流量套期的衍生工具有效部分的税后净收益分别为820万美元和2260万美元，2021年同期分别为250万美元和570万美元[85] - 2022年第三季度，公司总销售额为23.406亿美元，2021年同期为17.777亿美元；2022年前九个月，总销售额为61.849亿美元，2021年同期为54.466亿美元[90] - 2022年第三季度，公司总毛利为5.592亿美元，2021年同期为4.2亿美元；2022年前九个月，总毛利为13.865亿美元，2021年同期为13.492亿美元[90] - 第三季度销售额为23.406亿美元，较去年同期的17.777亿美元增长32%；年初至今销售额为61.849亿美元，较去年同期的54.466亿美元增长14%[94][98][99] - 第三季度毛利润为5.592亿美元，较去年同期的4.2亿美元增长33%；年初至今毛利润为13.865亿美元，较去年同期的13.492亿美元增长3%[95][98] - 第三季度持续经营业务归属于北极星的净利润为1.904亿美元，即摊薄后每股3.17美元，去年同期为1.17亿美元，即摊薄后每股1.88美元[95][98] - 年初至今，因出售业务记录了1.878亿美元的减值和出售损失，带来4500万美元的所得税收益[96] - 第三季度销量推动销售额增长14%，主要因ORV出货量增加；年初至今销量使销售额下降1%，主要因ORV出货量减少，部分被雪地摩托出货量增加抵消[100] - 美国市场第三季度和年初至今销售额分别增长37%和16%，加拿大分别增长12%和10%，其他国家分别增长10%和4%[101][102][103] - 第三季度销售成本为17.814亿美元，较去年同期的13.577亿美元增长31%；年初至今销售成本为47.984亿美元，较去年同期的40.974亿美元增长17%[98][104] - 第三季度财务服务收入增长7%，年初至今下降18%[98][107] - 第三季度和年初至今利息费用因债务水平和利率上升而增加[98][108] - 2022年9月30日止季度有效所得税税率上升，主要因研发抵免减少，部分被外国衍生无形资产收入扣除增加和额外外国税收抵免抵消[98][110] - 2022年前三季度加权平均摊薄在外流通股数较上年同期下降4%，主要因股票回购[112] - 2022年前三季度总销售额61.849亿美元，较2021年同期增长14%；第三季度总销售额23.406亿美元，较2021年同期增长32%[117] - 2022年前三季度总毛利润13.865亿美元，较2021年同期增长3%；第三季度总毛利润5.592亿美元，较2021年同期增长33%[118] - 2022年前三季度经营活动提供净现金1.394亿美元，较2021年同期增加0.04亿美元；投资活动使用净现金1.529亿美元，较2021年同期减少0.026亿美元；融资活动使用净现金1.253亿美元，较2021年同期减少1.758亿美元[126] - 2022年前三季度净借款3.36亿美元，2021年同期为0.737亿美元[131] - 截至2022年9月30日，主票据购买协议下未偿还借款总计3.5亿美元，循环贷款安排下未偿还借款3.78亿美元，定期贷款安排下未偿还借款8.4亿美元[132][133] - 截至2022年9月30日，公司债务与总资本比率为68%，未结清信用证为4300万美元[137] - 截至2022年9月30日，董事会授权公司额外回购不超过4.756亿美元的普通股，2022年前九个月已回购320万股，花费3.785亿美元[138] - 截至2022年9月30日，公司潜在回购义务约为2.836亿美元[141] - 截至2022年9月30日，公司持有的外汇套期保值合约中，澳元名义金额为1.86亿美元，加元为16.72亿美元，墨西哥比索为6.5亿美元[149] - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物为3.189亿美元，较2021年12月31日的5.023亿美元减少[11] - 截至2022年9月30日，公司贸易应收款净额为3.295亿美元，较2021年12月31日的2.279亿美元增加[11] - 截至2022年9月30日，公司存货净额为19.294亿美元，较2021年12月31日的15.107亿美元增加[11] - 截至2022年9月30日，公司长期债务为15.715亿美元，较2021年12月31日的12.353亿美元增加[11] - 截至2022年9月30日，公司股东权益为10.169亿美元，较2021年12月31日的12.243亿美元减少[11] - 截至2022年9月30日的三个月，公司销售额为23.406亿美元，2021年同期为17.777亿美元[13] - 截至2022年9月30日的九个月，公司销售额为61.849亿美元，2021年同期为54.466亿美元[13] - 截至2022年9月30日的三个月，公司净利润为1.866亿美元，2021年同期为1.148亿美元[13][15] - 截至2022年9月30日的九个月，公司净利润为2.521亿美元，2021年同期为4.075亿美元[13][15] - 截至2022年9月30日的三个月，公司综合收益为1.613亿美元，2021年同期为1.044亿美元[15] - 截至2022年9月30日的九个月，公司综合收益为2.105亿美元，2021年同期为3.920亿美元[15] - 2022年6月30日至9月30日，公司普通股回购及注销导致总股本减少170万股[18] - 2022年6月30日至9月30日，公司宣布现金股息3750万美元[18] - 2022年第三季度，公司宣布每股股息0.64美元，2021年同期为每股0.63美元[18] - 截至2022年9月30日，公司总股本为5800万股，2021年同期为6070万股[18] - 2022年9月30日公司总股本为58.0，总权益为1019.4百万美元；2021年12月31日总股本为60.4，总权益为1226.3百万美元[19] - 2022年前九个月净利润为252.1百万美元，2021年同期为407.5百万美元[21] - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为113.6百万美元，2021年同期为153.4百万美元[21] - 2022年前九个月投资活动使用的净现金为158.2百万美元，2021年同期为165.6百万美元[2

整体业绩 - 2022年第三季度公司销售额达23.41亿美元，同比增长32%，调整后EBITDA利润率提升153个基点至13.7%，调整后每股收益为3.25美元，同比增长64%[7][8][26] 客户需求 - 北极星ORV零售量较2022年第二季度环比下降4%，娱乐行业零售疲软，ORV预销量占零售量比例维持在45%左右[10] 经销商库存 - 2022年第三季度北美经销商库存较2019年同期下降约50%，虽在增加但仍低于最优水平，补充库存有望带来4亿美元收入机会[15][16] 各业务板块表现 - 越野业务销售额17.46亿美元，同比增长33%，但北美零售量下降约8%，12个月滚动平均市场份额下降约3.5个百分点[30][33] - 公路业务销售额3.34亿美元，同比增长30%，印第安摩托车市场份额增加，北美零售量较2019年增长约34%[38][40] - 船舶业务销售额2.6亿美元，同比增长42%，但经销商库存较2019年仍下降约25%，12个月滚动平均浮筒船市场份额下降约4.5个百分点[46][49] 财务状况 - 2022年经营现金流和自由现金流预计均有提升，资本支出约3.25亿美元用于有机投资，剩余约4.75亿美元用于股票回购授权[53][54][55] 全年展望 - 2022年公司销售额预计增长15% - 16%，调整后毛利率和EBITDA利润率预计分别收窄70 - 80个基点和30个基点，调整后每股收益预计增长11% - 14%[62][63][65] 2023年初步想法 - 持续投资业务，经销商库存预计重置到新的最优水平，供应链挑战持续缓解，利润率有望小幅提升[66] 风险提示 - 公司前瞻性陈述存在风险和不确定性，包括供应链、市场需求、成本、竞争、经济环境等方面[2] 数据来源与非GAAP指标 - 零售销售数据来源于经销商注册信息等，报告包含非GAAP财务指标，用于比较经营业绩[3][4] 附录内容 - 包含2022年全年财务假设、非GAAP指标调整等内容[73]

业务调整 - 2022年7月1日公司完成出售Transamerican Auto Parts业务，二季度起该业务历史业绩作为终止经营列报[6] - 2022年6月30日起公司按新基础管理业务组合，取消售后市场部门，相关业务重新分类至越野和公路部门[7] 二季度整体业绩 - 总销售额20.63亿美元，同比增长8%，零售总额同比下降23%，主要因供应链挑战[11] - 调整后毛利率23.0%，调整后EBITDA利润率12.4%，调整后每股收益2.42美元，同比下降7%[12] 客户需求与库存 - 北美ORV零售环比增长13%，预售占零售比例接近60%，经销商库存处于历史低位，较2019年二季度下降约70%[22][28] - 补充库存有望在2023年带来积极影响，最佳库存水平代表7.5亿美元的收入机会[28] 供应链管理 - 零部件短缺供应商数量较一季度下降约50%，影响1000+单位的供应商数量下降约35%，港口延误情况环比改善[35] 各部门业绩 - 越野部门销售额14.9亿美元，同比增长7%，毛利率23.8%；公路部门销售额2.99亿美元，基本持平，毛利率17.8%；海洋部门销售额2.73亿美元，同比增长38%，毛利率24.4%[49][57][64] 全年展望 - 调整后毛利率预计下降60 - 80个基点，调整后EBITDA利润率预计下降20 - 30个基点，销售额预计增长13% - 16%[77][79] - 调整后每股收益预计在10.10 - 10.30美元，较2021年增长11% - 14%[82]