包装业务部门生产与销售数据 - 2022年包装业务部门生产460万吨箱纸板，销售634亿平方英尺瓦楞产品，第三方净销售额达78亿美元[7] - 2022年包装业务净销售额为77.81亿美元，较2021年的70.53亿美元增加7.28亿美元，增幅10.3%；国内箱纸板价格上涨12.0%，出口价格上涨16.0%；箱纸板外部发货量下降12.2%，瓦楞产品总发货量下降3.4%[63] - 2022年、2021年和2020年包装业务的外部客户销售额分别为77.807亿美元、70.526亿美元和59.195亿美元[191] 包装业务部门产能与业务点情况 - 截至2022年12月31日，箱纸板年总产能约为500万吨，运营89个瓦楞制造和防护包装业务点[9] - 公司拥有8座工厂的建筑和土地，89个瓦楞纸制造业务中，53个的建筑和土地为自有[41] 包装业务部门原材料使用情况 - 2022年，公司箱纸板生产中，净回收纤维使用量占比17%[10] - 2022年公司在箱纸板厂净购买约76.5万吨回收纤维，回收纤维每吨涨价10美元将带来约800万美元额外费用[31] 包装业务部门燃料消耗情况 - 2022年，包装厂消耗约8000万MMBTUs燃料，其中63%来自工厂生产的生物燃料，37%来自购买的燃料[11] - 购买的燃料中，73%为天然气，25%为购买的木废料，2%为其他购买的燃料[11] - 2022年包装和造纸厂消耗约9100万MMBTUs燃料；天然气全年购买2430万MMBTUs，平均成本7.17美元/MMBTU；购买树皮全年740万MMBTUs，平均成本2.36美元/MMBTU；其他购买燃料全年60万MMBTUs，平均成本8.29美元/MMBTU；工厂全年购买电力2200万CkWh，平均成本6.86美元/CkWh[78][79][80] 包装业务部门市场销售情况 - 公司向约15000个客户销售产品，约70%的瓦楞产品销售给地区和本地客户[11] - 美国瓦楞产品主要终端市场中，食品、饮料和农产品占比48%，零售和批发贸易占比22%[11] 造纸厂产能与燃料消耗情况 - 公司有一家位于明尼苏达州国际瀑布城的造纸厂，年产能约50万吨[14] - 2022年，造纸厂消耗约1100万MMBTUs燃料，其中75%来自工厂生产的生物燃料，25%来自购买的天然气[16] 造纸业务部门销售占比情况 - 2022年，公司对ODP的销售收入占造纸业务部门销售收入的48%，占合并销售收入的4%[17] - 2022年对ODP的销售占公司纸业部门销售额的48%，占合并销售额的4%[32] - 2022年和2021年公司对最大客户ODP的销售额分别占总销售额的4%，分别占纸业部门销售额的48%和51%；截至2022年和2021年12月31日，来自ODP的应收账款分别为5240万美元和4980万美元，分别占公司总应收账款的5%和4%[189] 员工情况 - 截至2022年12月31日，公司约有15100名员工，其中4400名为受薪员工，10700名为小时工[21] - 约61%的小时工依据集体谈判协议工作[22] - 2022年公司与新的外部合作伙伴合作，将员工参与度调查过渡到在线形式[20] - 公司下一次员工参与度调查定于2024年初进行[21] - 2022年公司达成新的为期六年的主劳动协议，涵盖7家工厂和25家集装箱厂[22] - 2022年公司未出现停工情况[22] - 公司目前正在就近期到期或即将到期的工会合同进行续约或延期谈判[22] - 截至2022年12月31日，公司约有15100名员工，其中约43%的员工根据集体谈判协议工作，约61%的小时工根据集体谈判协议工作，在这些员工中约29%的集体谈判协议将在未来十二个月内到期[189] 业务运营风险情况 - 自2022年年中起，公司包装业务运营状况恶化，需求和产量降低，影响持续到2023年[29] - 2022年第四季度起，公布的箱纸板价格下降，将导致公司箱纸板和瓦楞产品价格降低、盈利能力下降[30] - 公司行业竞争激烈，可能导致定价和销量面临下行压力，降低收益和运营现金流[30] - 公司包装产品与纸、塑料、木材和金属等包装材料竞争，UFS纸产品与电子数据传输和文档存储替代品竞争[31] - 公司面临纤维成本、购买燃料和化学品成本、运输成本上升风险，可能导致制造成本增加和收益降低[31][32] - 公司依赖大型客户，失去大客户或业务续约条款不利会对财务结果产生不利影响[32] - 公司制造设施可能因多种事件中断运营，影响生产和收益[32][33] - 公司面临ESG目标未达成、人员招聘和保留困难、网络安全、环境责任、劳资关系和财务风险等问题[35][36][37] 公司债务与资金情况 - 截至2022年12月31日，公司有25亿美元未偿还债务和3.21亿美元未提取的循环信贷额度[37] - 2022年底公司持有现金及现金等价物3.20亿美元、可销售债务证券1.50亿美元，循环信贷安排下未使用借款额度为3.21亿美元[66] - 2022年投资活动使用资金8.34亿美元，2021年为7.94亿美元；2022年内部资本投资8.24亿美元，2021年为6.05亿美元；预计2023年资本投资约4.75亿美元[69] - 2022年融资活动净现金使用量为9.6亿美元，2021年为6.56亿美元，增加3.04亿美元；2022年支付普通股股息4.2亿美元，2021年为3.8亿美元；2022年回购并注销400万股普通股，花费5.23亿美元，2021年回购140万股，花费1.93亿美元[69] 公司财务关键指标变化 - 2022年公司净销售额为85亿美元，2021年为77亿美元；2022年净收入为10.3亿美元，摊薄后每股收益为11.03美元，2021年净收入为8.41亿美元，摊薄后每股收益为8.83美元[52] - 2022年包装业务部门营业收入为14.24亿美元，2021年为13.06亿美元；2022年该部门调整后息税折旧摊销前利润为18.49亿美元，2021年为16.88亿美元，全年瓦楞纸产品发货量下降3.4%[52] - 2022年纸张业务部门营业收入为1.03亿美元，2021年为3900万美元；2022年该部门调整后息税折旧摊销前利润为1.32亿美元，2021年为7200万美元[53] - 2022年和2021年调整后摊薄每股收益分别为11.14美元和9.39美元，2022年和2021年特殊项目费用分别为0.11美元和0.56美元[53] - 2022年与杰克逊工厂转换相关活动费用为1410万美元，2021年为1400万美元[53] - 2022年净销售额为84.78亿美元，较2021年的77.30亿美元增加7.48亿美元，增幅9.7%[62] - 2022年营业利润为14.21亿美元，较2021年的12.41亿美元增加1.79亿美元，增幅14.4%[61] - 2022年非经营性养老金收入为1450万美元，较2021年的1970万美元减少520万美元；净利息支出为7040万美元，较2021年的1.524亿美元减少8200万美元；所得税费用为3.35亿美元，较2021年的2.68亿美元增加6700万美元[61][64] - 2022年和2021年的有效税率分别为24.5%和24.1%[65] - 2022年经营活动提供的净现金为14.95亿美元，较2021年的10.94亿美元增加4.01亿美元[66][67] - 2022年投资活动使用的净现金为8.337亿美元，较2021年的7.944亿美元增加3930万美元[66] - 2022年融资活动使用的净现金为9.60亿美元，较2021年的6.556亿美元增加3.044亿美元[66] - 2022 - 2021年按GAAP报告的税前收入分别为13.648亿美元、11.087亿美元，净利润分别为10.298亿美元、8.411亿美元；剔除特殊项目后，税前收入分别为13.786亿美元、11.789亿美元，净利润分别为10.402亿美元、8.938亿美元[89][90] - 2022 - 2021年净利润分别为10.298亿美元、8.411亿美元，EBITDA分别为18.775亿美元、16.589亿美元，剔除特殊项目后EBITDA分别为18.855亿美元、16.654亿美元[94] - 2022 - 2021年包装业务板块收入分别为14.237亿美元、13.06亿美元，EBITDA分别为18.439亿美元、16.87亿美元，剔除特殊项目后EBITDA分别为18.486亿美元、16.882亿美元[95] - 2022 - 2021年造纸业务板块收入分别为1030万美元、391万美元，EBITDA分别为1291万美元、665万美元，剔除特殊项目后EBITDA分别为1324万美元、717万美元[95] - 2022 - 2021年公司及其他业务板块亏损分别为1060万美元、1037万美元，EBITDA分别为（955万）美元、（946万）美元，剔除特殊项目后EBITDA分别为（955万）美元、（945万）美元[95] - 2022年、2021年和2020年净销售额分别为84.78亿美元、77.303亿美元和66.582亿美元[109] - 2022年、2021年和2020年净利润分别为10.298亿美元、8.411亿美元和4.61亿美元[109] - 截至2022年和2021年12月31日，现金及现金等价物分别为3.2亿美元和6.187亿美元[110] - 截至2022年和2021年12月31日，应收账款净额分别为10.318亿美元和10.71亿美元[110] - 2022年、2021年和2020年经营活动提供的净现金分别为14.95亿美元、10.941亿美元和10.328亿美元[111] - 2022年、2021年和2020年投资活动使用的净现金分别为8.337亿美元、7.944亿美元和4.261亿美元[111] - 2022年、2021年和2020年融资活动使用的净现金分别为9.6亿美元、6.556亿美元和3.116亿美元[111] - 2022年、2021年和2020年现金及现金等价物净（减少）增加分别为 -2.987亿美元、 -3.559亿美元和2.951亿美元[111] - 2020 - 2022年股东权益总额分别为32.463亿美元、36.072亿美元和36.671亿美元[112] - 2022年和2021年现金及现金等价物分别为3.2亿美元和6.187亿美元，其中现金等价物分别为2.284亿美元和5.329亿美元[116] - 2022年和2021年美国境外运营现金分别为150万美元和120万美元[116] - 2022年和2021年贸易应收账款信用损失准备分别为1000万美元和490万美元[119] - 2022年和2021年客户折扣准备金分别为960万美元和940万美元[119] - 2022年和2021年12月31日存货分别为9.773亿美元和9.025亿美元，其中原材料分别为3.412亿美元和3.242亿美元，在产品分别为0.16亿美元和0.162亿美元，产成品分别为1.984亿美元和2.01亿美元，物料用品分别为4.217亿美元和3.611亿美元[123] - 2022年和2021年12月31日物业、厂房及设备原值分别为85.124亿美元和78.715亿美元，净值分别为39亿美元和35.29亿美元，其中土地及土地改良分别为1.924亿美元和1.898亿美元，建筑物分别为10.236亿美元和9.387亿美元，机器设备分别为67.093亿美元和61.591亿美元，在建工程分别为4.402亿美元和4.81亿美元，其他分别为1.469亿美元和1.029亿美元[124] - 2022年、2021年和2020年资本化的在建工程利息分别为0.073亿美元、0.038亿美元和0.037亿美元[124] - 2022年、2021年和2020年折旧费用分别为4.137亿美元、3.76亿美元和3.625亿美元，增量折旧费用分别为0.057亿美元、0.047亿美元和0.045亿美元[125] - 2022年和2021年12月31日商誉分别为9.224亿美元和9.235亿美元[127] - 2022年和2021年12月31日递延债务发行成本分别为0.179亿美元和0.195亿美元[127] - 2022年和2021年12月31日切割权的资本化长期租赁成本分别为0.224亿美元和0.21亿美元，2022年、2021年和2020年折耗费用分别为0.024亿美元、0.02亿美元和0.031亿美元[128] - 2022年和2021年12月31日资本化软件净成本分别为0.03亿美元和0.033亿美元，

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度净销售额为19.8亿美元，2021年为20.4亿美元；2022年全年净销售额为85亿美元，2021年为77亿美元 [15] - 2022年第四季度公司EBITDA（不含特殊项目）为4.09亿美元，2021年为4.63亿美元；2022年全年为19亿美元，2021年为17亿美元 [15] - 2022年全年（不含特殊项目）收益为10.4亿美元，合每股11.14美元，2021年收益为8.94亿美元，合每股9.39美元 [15] - 2022年第四季度净利润为2.12亿美元，合每股2.31美元；不含特殊项目，净利润为2.15亿美元，合每股2.35美元，2021年第四季度净利润为2.62亿美元，合每股2.76美元 [27] - 2022年第四季度与2021年第四季度相比，每股收益减少0.41美元，主要因包装和造纸业务量下降及运营成本上升 [16] - 2022年第四季度，运费和物流费用不利影响为0.13美元，折旧费用增加0.09美元，加工成本增加0.06美元，计划内维护停机费用增加0.01美元；部分被包装和造纸业务的价格和产品组合提升、股份回购导致的股数减少、利息费用降低和税率降低所抵消 [29] - 2022年第四季度经营活动提供的现金为4.2亿美元，资本支出为2.47亿美元，自由现金流为1.73亿美元；其他现金支出包括股息支付1.16亿美元、现金税支付5600万美元和净利息支付3100万美元 [61] - 2022年全年经营活动现金为15亿美元，资本支出为8.24亿美元，自由现金流为6.71亿美元；最终实际有效税率为24.5%，最终报告现金税率为20% [62] - 预计2023年总资本支出约为4.75亿美元，折旧、损耗和摊销（DD&A）约为4.85亿美元 [24] - 预计2023年股息支付为4.5亿美元，现金养老金和退休后福利计划缴款为5300万美元；全年利息费用约为7200万美元，净现金利息支付约为7400万美元 [37] - 预计2023年第一季度每股收益为2.23美元 [44] - 预计2023年账面有效税率为25%；计划内年度维护停机预计每股影响0.67美元，2022年为0.99美元 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2022年第四季度EBITDA（不含特殊项目）为3.92亿美元，销售额为18亿美元，利润率为21.7%；2021年EBITDA为4.61亿美元，销售额为19亿美元，利润率为24.5% [17] - 2022年全年EBITDA（不含特殊项目）为18亿美元，销售额为78亿美元，利润率为23.8%；2021年EBITDA为17亿美元，销售额为71亿美元，利润率为23.9% [55] - 2022年第四季度瓦楞产品出货量较去年同期每个工作日下降8.7%，总计下降10.2%；箱纸板外部销量比去年第四季度低13.1万吨，比2022年第三季度低3.8万吨 [32] - 从第四季度到第一季度，预计每日出货率相似，但第一季度有四个额外运输日，总出货量将高于2022年第四季度；预计第一季度每日出货量比2019年第一季度高出约6% [33] 造纸业务 - 2022年第四季度EBITDA（不含特殊项目）为3900万美元，销售额为1.54亿美元，利润率为25.7%；2021年第四季度EBITDA为2600万美元，销售额为1.43亿美元，利润率为18.4% [34] - 2022年全年EBITDA（不含特殊项目）为1.32亿美元，销售额为6.22亿美元，利润率为21.3%；2021年全年EBITDA为7200万美元，销售额为6亿美元，利润率为12% [22] - 与2022年季节性较强的第三季度相比，销量下降约11%，其中包括杰克逊工厂的剩余库存 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内箱纸板和瓦楞产品价格及产品组合较2021年第四季度每股高出1.19美元，与2022年第三季度持平；出口箱纸板价格及产品组合较2021年第四季度每股下降0.01美元，较2022年第三季度每股下降0.02美元 [57] - 价格和产品组合较去年第四季度上涨21%，较2022年第三季度上涨3%；销量较去年第四季度低约11%，主要因杰克逊工厂一号机的纸张销售及产品和客户组合优化 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续对资本配置采取平衡方法，以实现盈利能力和股东回报最大化 [42] - 公司完成或基本完成了工厂的重大成本降低和流程改进项目，以及瓦楞产品工厂的高回报和高效率改进项目，优化了造纸业务 [64][65][66] - 公司将根据市场需求灵活调整生产，维持强大资产负债表以应对未来情况或机会 [66] - 行业面临诸多问题和不确定性，集装箱板和纸箱需求受美国和全球经济状况恶化、利率上升和房地产市场降温的负面影响 [58] - 出口市场面临压力，行业内产能增加对公司影响较小，新增产能企业可能需寻求海外市场 [138][178] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司走出疫情，此前市场因政府刺激出现需求泡沫；目前包装业务需求低于预期，主要因库存调整时间长和消费者通胀压力导致可自由支配支出能力下降 [2][20] - 消费者行为在疫情后迅速改变，更倾向于旅游、娱乐和体验，而非有形商品 [58] - 公司预计第一季度包装业务每日箱需求与第四季度相似，但总销量因额外运输日而增加；价格将因国内箱纸板价格下降而降低，预计出口价格也会降低；同时预计劳动力和福利成本、化学品价格上升，但木材、回收纤维、能源价格和计划内维护停机费用降低 [67][68] - 公司对杰克逊工厂前景乐观，一号机暂时闲置，可根据需求决定是否运行；三号机第一阶段已完成，达到设计产能，生产高质量原生挂面纸板；第二阶段转换工作因当前需求水平推迟至2024年 [56][104] - 公司认为当前库存水平符合市场需求和自身能力，将在未来几个月增加库存以应对德赖德和康斯工厂的年度停机 [81][130] - 公司客户对全年情况感觉良好，若出现温和衰退，有望实现软着陆，希望美联储放缓加息；与疫情前相比，公司仍处于健康状态 [113] 其他重要信息 - 2022年第四季度公司花费3.8亿美元回购超300万股普通股，平均每股价格为126.70美元；过去5个季度共回购近550万股，平均每股价格为130.62美元 [36] - 2022年公司通过股息支付和股票回购将91%的净收入返还给股东 [64] - 公司在工厂和瓦楞产品工厂进行了多年的资本项目，提高了单位劳动生产率和运营效率 [50][99][100] - 公司完成了纤维灵活性项目，如在瓦卢拉工厂增加OCC工厂、重建木材场，在杰克逊工厂完成OCC项目，提高了纤维使用灵活性 [134] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司库存情况如何 - 疫情期间库存处于不可持续的低水平，2021年底至2022年初达到舒适水平；2022年第四季度需求下降，公司调整了库存目标；目前库存符合当前需求，将增加少量库存以应对年度停机 [71][72][130] 问题: 产品组合表现强劲的原因及运营和成本亮点 - 产品组合表现强劲得益于公司众多客户分布在不同行业；运营方面，公司日常运营高效，能挖掘效率机会 [74][76] 问题: 杰克逊工厂未来运营计划及是否调整其他运营策略 - 杰克逊工厂已转为箱纸板运营，不再生产白纸；目前运行高效，将根据需求生产；公司将考虑库存水平和工厂需求；未来几个月将增加库存以应对年度停机 [78][80][81] 问题: 产品和销售给客户的产品是否有变化，以及需求疲软中库存调整的影响和客户对全年的预期 - 公司协助客户适应市场变化，跟踪趋势；库存调整仍在继续，公司对第一季度预测保守，因无法确定调整何时结束；客户情况不一，部分已完成去库存，部分仍有大量库存；总体而言，客户对全年情况感觉良好，若出现温和衰退，有望实现软着陆 [86][87][112] 问题: 资本支出是否可视为常态化，以及资本配置中股票回购的考虑 - 公司认为未来资本支出将处于舒适区间，可维持资产状况和满足客户增长需求；公司将继续平衡资本配置，考虑股票回购和股息以实现股东回报最大化 [97][98][167] 问题: 杰克逊工厂转换项目的产能及纤维灵活性项目对纤维组合和客户需求的影响 - 杰克逊工厂最终阶段工作将使机器日产能增加500吨；公司在瓦卢拉和杰克逊工厂完成纤维灵活性项目，提高了纤维使用灵活性；客户更关注产品性能，公司以原生纤维为主的产品有优势 [132][134][135] 问题: 箱纸板价格下降时价格调整在损益表中的传导是否加速，以及近期业务投标情况 - 价格下降时传导不会加速，客户更倾向长期合作，未看到投标增加 [163] 问题: 按终端市场划分，包装业务需求情况及各市场去库存情况 - 各细分市场情况不同，存在季节性活动差异；耐用消费品市场在疫情后需求大幅下降 [166][180] 问题: 近期股票回购的考虑及2023年是否会继续，以及与潜在收购的权衡 - 股票回购和股息将继续是公司为股东提供回报的方式，同时会考虑满足客户需求；公司将保持现金使用的灵活性，若有合适收购机会，会加以利用 [167] 问题: 箱纸板价格下降对第一季度和第二季度箱价的影响比例 - 大致三分之一会在第一季度体现，三分之二会在第二季度体现 [184] 问题: 假设行业软着陆且未来12个月有大量产能增加，公司如何应对 - 新增产能对公司影响小，行业开放市场小，新增产能企业可能需寻求海外市场；公司将根据需求生产，保持机会主义，灵活应对 [138][178][203] 问题: 杰克逊工厂项目对公司能力的影响，以及第一季度是否有经济停机计划 - 杰克逊工厂项目增强了公司专有能力，有助于满足客户增长需求；第一季度主要是维护，目前杰克逊工厂三号机日产量在1300吨左右，将在未来一两个月测试其性能 [129][190][191] 问题: 公司如何看待项目资本回报与股票回购的关系 - 公司设定了较高的项目投资回报门槛，目前工厂系统有能力以低成本满足增长需求；未来资本支出趋势将显著降低，有利于为股东提供回报 [148][189] 问题: 木材成本下降幅度及运输和天气因素的影响 - 公司未提供具体下降幅度，木材成本环比基本持平，因寒冷季节木材产量受影响；近期天气有利于木材供应，公司木材库存和价格状况良好 [145]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度净销售额为21.3亿美元，2021年同期为20.0亿美元[108] - 2022年第三季度净利润为2.62亿美元，摊薄后每股收益2.80美元；2021年同期净利润2.51亿美元，摊薄后每股收益2.63美元[108] - 2022年第三季度报告摊薄后每股收益2.80美元，调整后为2.83美元；2021年同期报告摊薄后每股收益2.63美元，调整后为2.69美元[108][113] - 2022年第三季度净销售额增加1.26亿美元，即6.3%，达到21.26亿美元，2021年同期为20亿美元[119] - 2022年前九个月净销售额增加8.13亿美元，即14.3%，达到65亿美元，2021年同期为56.87亿美元[132] - 2022年第三季度毛利润增加800万美元，2021年同期包含300万美元特殊项目，2022年包含200万美元特殊项目[122] - 2022年前九个月毛利润增加2.77亿美元，2021年同期包含600万美元特殊项目，2022年包含500万美元特殊项目[135] - 2022年第三季度运营收入增加700万美元，即2.1%，2021年第三季度包含700万美元特殊项目费用，2022年包含400万美元[125] - 2022年前九个月运营收入增加2.47亿美元，即27.9%，2021年前九个月包含1000万美元特殊项目费用，2022年包含900万美元[138] - 2022年前9个月所得税费用为2.7亿美元，2021年同期为2.04亿美元；2022年和2021年前9个月有效税率分别为24.8%和24.6%[143] - 2022年前9个月经营活动提供净现金10.75亿美元，2021年同期为7.03亿美元，增加3.72亿美元[146][148] - 2022年前9个月投资活动使用现金5.82亿美元，2021年同期为3.65亿美元；2022年前9个月内部资本投资为5.77亿美元，2021年同期为3.66亿美元[146][149] - 2022年前9个月融资活动使用净现金4.63亿美元，2021年同期为提供净现金3.9亿美元[146][151] - 2022年前9个月支付股息3.04亿美元，2021年同期为2.85亿美元；2022年前9个月回购并注销100万股普通股，花费1.42亿美元，2021年同期无股份回购[151] - 2022年第三季度按GAAP报告的税前收入为3.474亿美元，净收入为 - 0.849亿美元；前9个月税前收入为10.883亿美元，净收入为8.182亿美元[154] - 2022年第三季度非GAAP调整后税前收入为3.515亿美元，净收入为 - 0.859亿美元；前9个月非GAAP调整后税前收入为10.975亿美元，净收入为8.251亿美元[154] - 2022年前三季度净利润为8.182亿美元，2021年同期为6.246亿美元；2022年第三季度净利润为2.625亿美元，2021年同期为2.507亿美元[159] - 2022年前三季度EBITDA为14.707亿美元，2021年同期为11.967亿美元；2022年第三季度EBITDA为4.743亿美元，2021年同期为4.584亿美元[159] - 2022年前三季度不含特殊项目的EBITDA为14.768亿美元，2021年同期为12.026亿美元；2022年第三季度不含特殊项目的EBITDA为4.771亿美元，2021年同期为4.640亿美元[159] 包装业务线数据关键指标变化 - 2022年前九个月包装业务部门运营收入为11.41亿美元，2021年同期为9.40亿美元；调整后EBITDA为14.56亿美元，2021年同期为12.28亿美元[111] - 2022年第三季度包装业务运营收入为3.59亿美元，2021年同期为3.65亿美元[108][109] - 2022年第三季度包装业务调整后EBITDA为4.67亿美元，2021年同期为4.67亿美元[108][109] - 2022年第三季度包装业务净销售额增加1.11亿美元，即6.1%，达到19.4亿美元，2021年第三季度为18.29亿美元[120] - 2022年前九个月包装业务净销售额增加8亿美元，即15.5%，达到59.72亿美元，2021年前九个月为51.71亿美元[133] - 包装业务2022年前三季度收入为11.413亿美元，2021年同期为9.403亿美元；2022年第三季度收入为3.592亿美元，2021年同期为3.652亿美元[159] 造纸业务线数据关键指标变化 - 2022年前九个月造纸业务部门运营收入为7100万美元，2021年同期为2200万美元；调整后EBITDA为9300万美元，2021年同期为4600万美元[112] - 2022年第三季度造纸业务运营收入为2600万美元，2021年同期为1100万美元[108][109] - 2022年第三季度造纸业务调整后EBITDA为3300万美元，2021年同期为1800万美元[108][109] - 2022年第三季度纸张业务净销售额增加1500万美元，即10.0%，达到1.65亿美元，2021年第三季度为1.5亿美元[121] - 2022年前九个月纸张业务净销售额增加1200万美元，即2.5%，达到4.69亿美元，2021年前九个月为4.57亿美元[134] - 造纸业务2022年前三季度收入为7120万美元，2021年同期为2230万美元；2022年第三季度收入为2610万美元，2021年同期为1100万美元[159] 北美行业产品数据关键指标变化 - 2022年第三季度北美行业瓦楞产品总出货量和日均出货量较2021年同期下降4.5%，箱纸板产量下降8.6%，库存约300万吨，同比增长11.4%，出口出货量下降19.2%[114] - 2022年第三季度北美未涂布游离纸出货量较2021年同期下降2.5%，切纸尺寸办公用纸平均价格较2022年第二季度每吨高52美元（3.7%），较2021年第三季度每吨高272美元（23.0%）[115] 公司财务状况及风险相关 - 截至2022年9月30日，公司有6.49亿美元现金及现金等价物、1.45亿美元有价债务证券和3.21亿美元循环信贷额度未使用借款能力[145] - 预计2022年资本投资约为8.2亿美元，其中环保法规合规资本支出约为1700万美元[150] - 2021年9月发行7亿美元3.05%的2051年到期优先票据，赎回7亿美元4.50%的2023年到期优先票据，并支付800万美元债务发行成本[151] - 截至2022年9月30日，公司100%的未偿债务利率为固定利率[161] - 截至2022年9月30日，公司没有任何资产负债表外安排[162] - 公司面临商品价格、利率和金融工具市场价值变化的风险，截至2022年9月30日，参与了与天然气供应合同相关的实物商品交易[160] 公司会计估计及前瞻性陈述相关 - 2022年前九个月，公司关键会计估计没有变化[165] - 前瞻性陈述受多种因素影响，包括宏观经济、疫情、收购业务、行业状况、成本波动、设施故障和法规要求等[167][169] 业务未来趋势预测 - 预计第四季度包装业务需求持续下降，销售和产量降低，造纸业务价格上调但销量下降，季度每股收益低于第三季度[117]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净收入为2.62亿美元，即每股2.80美元，剔除特殊项目后为2.66亿美元，即每股2.83美元，2021年第三季度净收入为2.57亿美元，即每股2.69美元 [3] - 2022年第三季度净销售额为21亿美元，2021年为20亿美元 [3] - 2022年第三季度剔除特殊项目后公司总EBITDA为4.77亿美元，2021年为4.64亿美元 [3] - 2022年第三季度运营现金流和自由现金流分别达到4.31亿美元和2.51亿美元的季度历史最高纪录 [14] - 公司预计第四季度收益为每股2.22美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2022年第三季度剔除特殊项目后EBITDA为4.67亿美元，销售额为19亿美元，利润率为24.1%；2021年EBITDA为4.67亿美元，销售额为18亿美元，利润率为25.5% [5] - 瓦楞产品出货量较去年第三季度总计和每个工作日均下降6%，箱纸板外部销量比去年第三季度少5.7万吨，比2022年第二季度少6.1万吨 [9] 造纸业务 - 2022年第三季度剔除特殊项目后EBITDA为3300万美元，销售额为1.65亿美元，利润率为20%；2021年第三季度EBITDA为1800万美元，销售额为1.5亿美元，利润率为12% [12] - 销售额较去年第三季度增长约21%，较2022年第二季度至第三季度增长6%，销量较去年第三季度下降约9% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内箱纸板和瓦楞产品价格及组合较2021年第三季度每股高出1.54美元，较2022年第二季度每股高出0.35美元；出口箱纸板价格及组合较2021年第三季度每股高出0.06美元，较2022年第二季度每股高出1.00美元 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将根据需求展望运营箱纸板系统，并完成杰克逊工厂3号机向箱纸板转换工作的第一阶段年度计划维护停机 [16] - 造纸业务将继续实施此前宣布的每吨60美元的价格上调 [17] - 公司表示对竞争对手的产能项目持中立态度，因其高整合率使其受影响较小 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 包装业务需求低于预期，主要受零售渠道库存调整、通胀、各种事件和问题、全球利率上升、美国经济状况恶化、中国和欧洲经济疲软以及中国零容忍新冠政策等因素影响，预计多数情况将持续到第四季度 [9][10] - 尽管运营和转换成本面临高通胀，但公司工厂持续专注于成本降低、效率提升等举措以减少影响 [7] - 公司认为库存调整可能需要几个季度才能完全解决，但预计第四季度将开始逐步解决库存问题，同时业务仍面临其他不利因素 [21][26] - 公司对保留疫情期间获得的部分业务增长有信心，基于客户的业务预测和资本投资以及消费者支出和储蓄情况 [50][52] 其他重要信息 - 第三季度经济相关停机约12.8万吨，杰克逊工厂的停机和转换工作将在第四季度完成 [6] - 第四季度计划年度维护停机费用预计约为每股0.38美元，较第三季度每股高出0.11美元 [15] - 第三季度主要现金支出包括资本支出1.8亿美元、普通股股息1.17亿美元、联邦和州所得税支付7700万美元、养老金和其他离职后福利缴款5100万美元以及净利息支付400万美元 [14] - 第三季度回购103.2万股，平均价格为每股137.60美元，总计1.42亿美元，截至季度末现金（包括有价证券）为7.94亿美元，9月30日流动性为11亿美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度早期预订和开票趋势如何，客户是否继续去库存？ - 目前预订和开票比去年低约5%，公司正经历严重的库存调整期，预计需要几个季度才能完全解决 [21] 问题2: 库存去化对销量下降6%的贡献有多大？ - 库存去化贡献显著，是主要因素，部分客户在去库存过程中损失了一两个典型订单周期 [24] 问题3: 库存去化是否会在第四季度结束，是否会持续保持高位？ - 无法预测未来，但第四季度有望开始解决库存问题，但仍面临其他不利因素，预计圣诞节期间会有大量去库存情况 [26] 问题4: 去库存主要发生在哪里，会持续多久？ - 去库存主要是客户为满足需求而建立的自身产品库存，加上箱板纸交货期变长导致库存增加，目前交货期已恢复正常，但部分客户仍有过多库存需要消化 [28] 问题5: 每股收益下降0.60美元的隐含顺序变化中，通胀、箱纸板出口下降、杰克逊工厂转换工作等因素各占多少，哪些是一次性项目？ - 约一半的顺序变化在销量方面，其他主要是能源、劳动力和福利成本增加，以及货运方面因供需匹配问题导致成本上升 [31] 问题6: 股票回购的考虑因素，以及与潜在收购相比哪个更有吸引力？ - 第三季度基于股价认为有价值而进行回购，长期会继续把握机会；目前两者没有明显优劣之分，公司认为股票有更高的内在价值 [33][34] 问题7: 公司自身箱纸板库存水平如何，指导中是否包含经济停机？ - 第三季度因需求未达预期进行了调整，将继续根据需求运营工厂，目前库存状况良好，有较大灵活性 [38] 问题8: 第三季度纸张销量高于预期的驱动因素，未来如何？ - 这是一个好季度，公司调整了业务，国际瀑布工厂的产品结构更合理，且消化了杰克逊工厂的库存，市场目前处于平衡状态，公司有能力满足全国需求 [41] 问题9: 公司能消耗多少OCC，能否利用低成本优势？ - 公司工厂系统总产能的约20%可使用回收纤维，会根据价格和供应情况调整使用比例 [44] 问题10: 竞争对手的产能项目是否会对市场产生影响，公司的整合率是否能起到保护作用？ - 公司对竞争对手的投资持中立态度，高整合率使其受影响较小 [47] 问题11: 第三季度和第四季度的发货量与2019年相比如何，目前对需求的合理预期是怎样的？ - 目前仍远高于2019年水平，公司认为这主要是库存调整问题，并非严重的需求破坏，预计将保留疫情期间获得的部分业务增长 [50] 问题12: 对保留疫情后业务增长有信心的原因是什么？ - 基于与客户的沟通，客户的业务预测和资本投资，以及消费者支出和储蓄情况保持良好 [52] 问题13: 中国疫情封锁对美国经济和公司业务有何影响？ - 美国上一季度制造业回流创下历史纪录，供应链问题促使更多制造业回流美国及周边国家，对公司箱板纸业务有利 [53] 问题14: 第四季度停机费用预计比第三季度高出多少？ - 从第三季度到第四季度，停机费用预计每股高出0.11美元 [55] 问题15: 杰克逊项目降低成本的效果是否依赖需求恢复到强劲水平？ - 工厂按设计运行将是低成本运营，但公司会根据需求运营整个系统，因此要获得全部效益需要需求增强 [58]

整体财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度净销售额为22.4亿美元，2021年同期为18.8亿美元，同比增长19.0%[105][118] - 2022年第二季度净收入为3.02亿美元，摊薄后每股收益3.20美元；2021年同期净收入为2.07亿美元，摊薄后每股收益2.17美元[105] - 2022年第二季度毛利润增加1.4亿美元，主要受包装和纸张业务价格、组合及销量因素以及较低计划停机费用推动，部分被运营成本等抵消[121] - 2022年第二季度销售、一般和行政费用增加1000万美元，主要因信息技术和员工相关费用增加[122] - 2022年第二季度运营收入增加1.21亿美元，即41.1%，2022年第二季度包含300万美元特殊项目费用，2021年同期为100万美元特殊项目收入[124] - 2022年上半年净销售额增加6.87亿美元，即18.6%，达到43.74亿美元，包装业务净销售额增加6.89亿美元，即20.6%，纸张业务净销售额减少400万美元，即1.1%[131][132][133] - 2022年上半年毛利润增加2.7亿美元，主要受包装和纸张业务价格、组合及销量因素以及较低计划停机费用推动，部分被运营成本等抵消[134] - 2022年上半年销售、一般和行政费用增加2600万美元，主要因员工相关、信息技术和外部服务费用增加[135] - 2022年上半年运营收入增加2.4亿美元，即44.9%，2022年上半年包含500万美元特殊项目费用，2021年同期为500万美元特殊项目费用[137] - 2022年上半年非运营养老金收入减少300万美元，利息费用净额减少1000万美元，所得税费用从6700万美元增至9900万美元，有效税率从24.5%增至24.7%[129][140][141] - 2022年上半年所得税费用为1.85亿美元，2021年同期为1.21亿美元，有效税率分别为25.0%和24.4%[142] - 2022年上半年经营活动提供净现金6.44亿美元，2021年同期为4.20亿美元，增加2.24亿美元[145][147] - 2022年上半年投资活动使用现金3.98亿美元，2021年同期为2.20亿美元[145][148] - 2022年上半年融资活动使用净现金1.98亿美元，2021年同期为2.02亿美元[145][150] - 2022年上半年支付股息1.87亿美元，2021年同期为1.90亿美元[150] - 2022年第二季度按GAAP报告的税前收入为4.006亿美元，净收入为3.015亿美元；2021年同期分别为2.747亿美元和2.073亿美元[153] - 2022年上半年按GAAP报告的税前收入为7.410亿美元，净收入为5.557亿美元；2021年同期分别为4.943亿美元和3.738亿美元[153] - 剔除特殊项目后，2022年第二季度税前收入为4.036亿美元，净收入为3.037亿美元；2021年同期分别为2.738亿美元和2.066亿美元[153] - 2022年Q2净利润为3.015亿美元，2021年同期为2.073亿美元；2022年上半年净利润为5.557亿美元，2021年同期为3.738亿美元[155] - 2022年Q2 EBITDA为5.301亿美元，2021年同期为3.993亿美元；2022年上半年EBITDA为9.964亿美元，2021年同期为7.384亿美元[155] 包装业务线数据关键指标变化 - 2022年第二季度包装业务部门运营收入为4.2亿美元，2021年同期为3.17亿美元；调整后EBITDA为5.25亿美元，2021年同期为4.09亿美元[105] - 2022年前六个月包装业务部门运营收入为7.82亿美元，2021年同期为5.75亿美元；调整后EBITDA为9.89亿美元，2021年同期为7.61亿美元[108] - 2022年第二季度包装业务净销售额增加3.48亿美元，即20.3%，达到20.67亿美元，国内箱纸板价格上涨15.3%，出口价格上涨27.7%，出口和国内箱纸板外部发货量增加23.0%[119] - 2022年Q2包装业务板块收入为4.198亿美元，2021年同期为3.172亿美元；2022年上半年为7.821亿美元，2021年同期为5.751亿美元[155] 纸张业务线数据关键指标变化 - 2022年第二季度纸张业务部门运营收入为2300万美元，2021年同期为300万美元；调整后EBITDA为3200万美元，2021年同期为1200万美元[106] - 2022年前六个月纸张业务部门运营收入为4500万美元，2021年同期为1100万美元；调整后EBITDA为6000万美元，2021年同期为2700万美元[110] - 2022年第二季度纸张业务净销售额增加800万美元，即5.3%，达到1.5亿美元，因价格和组合因素增加2300万美元，部分被销量下降1500万美元抵消[120] - 2022年第二季度北美未涂布自由纸张出货量较2021年同期基本持平，增长0.4%；裁切尺寸办公用纸平均价格较2022年第一季度每吨高100美元，涨幅7.7%，较2021年第二季度每吨高270美元，涨幅23.9%[114] - 2022年Q2纸张业务板块收入为0.227亿美元，2021年同期为0.026亿美元；2022年上半年为0.451亿美元，2021年同期为0.113亿美元[155] 企业及其他业务线数据关键指标变化 - 2022年Q2企业及其他业务板块亏损为0.267亿美元，2021年同期为0.252亿美元；2022年上半年亏损为0.548亿美元，2021年同期为0.535亿美元[155] 北美行业产品数据关键指标变化 - 2022年第二季度北美行业瓦楞产品总出货量和日均出货量较2021年同期下降2.3%，箱纸板产量增长2.2%，库存约286万吨，增长16.1%，出口出货量增长18.7%[113] 业务提价与收益预期 - 第三季度包装和纸张业务部门预计提价，纸张业务部门所有纸种每吨额外提价60美元，自2022年9月6日起生效[116] - 考虑成本上升和维护停机成本增加等因素，预计第三季度剔除特殊项目影响后的收益低于第二季度[116] 公司资金与债务情况 - 截至2022年6月30日，公司有6.67亿美元现金及现金等价物、1.44亿美元有价债务证券和3.21亿美元循环信贷额度未使用额度[144] - 截至2022年6月30日，公司未参与任何基于衍生品的安排[156] - 截至2022年6月30日，公司100%的未偿债务利率是固定的[157] - 截至2022年6月30日，公司没有任何资产负债表外安排[158] 公司会计估计与前瞻性陈述 - 2022年前六个月，公司关键会计估计没有变化[161] - 前瞻性陈述受多种因素影响，包括宏观经济、疫情、收购业务、行业状况等[163][165] 资本投资预计 - 预计2022年资本投资约为8亿美元，其中环保法规合规资本支出约为1700万美元[149]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净收入3.01亿美元，即每股3.20美元，剔除特殊项目后为3.04亿美元，即每股3.23美元，而2021年第二季度净收入为2.07亿美元，即每股2.17美元 [5] - 2022年第二季度净销售额为22亿美元，2021年为19亿美元；剔除特殊项目后，2022年第二季度公司总EBITDA为5.33亿美元，2021年为3.97亿美元 [6] - 2022年第二季度运营活动产生的现金为3.24亿美元，自由现金流为1.35亿美元；季度末手头现金为6.67亿美元，含有价证券为8.11亿美元，6月30日的流动性为11亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2022年第二季度剔除特殊项目后的EBITDA为5.25亿美元，销售额为21亿美元，利润率为25.4%；2021年EBITDA为4.09亿美元，销售额为17亿美元，利润率为23.8% [9] - 总瓦楞产品发货量和日均发货量与2021年创纪录的第二季度基本持平，2021年第二季度较前一年增长9.6%；箱纸板外部销量比2021年第二季度增加约4.1万吨，但比2022年第一季度减少6000吨 [13] 造纸业务 - 2022年第二季度剔除特殊项目后的EBITDA为3200万美元，销售额为1.5亿美元，利润率为21%；2021年第二季度EBITDA为1200万美元，销售额为1.42亿美元，利润率为8.2% [17] - 销售额较2021年第二季度下降约12%，纸张价格和组合比2021年第二季度高出19%，比2022年第一季度高出5% [17][19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 包装业务将在第三季度实施剩余的价格上调，并计划在第四季度阿拉巴马州杰克逊工厂停机前建立库存；造纸业务将继续实施此前宣布的价格上调，并于9月6日起对所有办公印刷和加工等级产品每吨提价60美元 [24] - 公司在瓦楞纸厂的运营改进和资本支出策略取得成功，通过改善工厂流程、技术和设备，优化地理布局，提高运营和加工效率，节省成本 [15] - 行业内新的瓦楞机和加工设备投资较多，但实际投入使用时间在18 - 24个月后；公司认为这些新设备能提供更好的成本结构和更高的生产率，但投资决策需基于客户需求 [64][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济状况受广泛通胀和激进加息的负面影响，第三季度瓦楞产品增长将放缓，但需求仍将保持稳定，部分终端市场正在消化现有库存 [25] - 预计第三季度大部分运营和加工成本将继续上涨，主要受天然气、电力、化学品价格上涨，劳动力市场紧张和合同工资增加等因素影响；货运和物流费用也将因铁路服务挑战和燃油附加费而上升 [26] - 预计第三季度收益为每股2.80美元 [26] 其他重要信息 - 2022年第二季度净收入中的特殊项目费用为每股0.02美元，主要是阿拉巴马州杰克逊工厂纸张向箱纸板转换相关活动的成本 [5] - 由于明尼苏达州国际瀑布工厂的维护停机从第二季度推迟到第三季度，计划停机费用将从第二季度的每股0.20美元增加到第三季度的每股0.27美元，预计第四季度为每股0.44美元，全年总成本影响为每股1.06美元 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明第三季度的销量和终端市场趋势，以及哪些终端市场和库存正在减少 - 目前开票量比去年同期低约2%，但订单趋势开始上升，第三季度销量可能持平或略有下降；客户目前库存过多的是成品，而非纸箱，他们基于疫情期间的需求曲线建立了库存，现在需求曲线趋于平缓，预计消化完库存后需求将恢复到去年水平 [32][33] 问题2: 能否说明从第二季度到第三季度的收益变化原因，以及定价和组合执行良好的原因 - 从第二季度到第三季度的收益变化主要受通胀因素影响，包括运费、物流成本、天然气、电力、化学品价格上涨以及劳动力成本增加等；价格执行方面，整体表现良好，且公司在提价时做好了可能损失部分销量的准备；终端市场中，电子商务仍在增长，食品和饮料市场保持稳定，耐用品市场有所下降 [37][40][41] 问题3: 能否量化耐用品在公司整体业务中的占比，以及组合改善的原因和方式 - 公司未透露耐用品在整体业务中的具体占比，但表示其是较小的业务板块；组合改善得益于公司利用整个系统的优势，合理安排业务，满足客户需求并获得相应回报，团队在应对物流和调度挑战方面表现出色 [48][49][51] 问题4: 请说明降低纤维和能源成本的举措，以及这些举措是否已全面部署 - 公司每天都在实施降低成本的举措，过去五到六年在纸箱厂和工厂加速推进，拥有约150名工程师和技术专家提供支持，未来仍有持续改进的机会 [53] 问题5: 请更新GenX和转换项目的成本和进度，以及工厂产能和纤维混合情况 - 整个项目预计资本支出约4.5亿美元，今年预计支出约1.6亿美元，明年春季停机时完成最后阶段，预计支出约1亿美元；理论上，该机器在最佳等级组合下的年产能约为70万吨；纤维混合方面，公司将新建OCC工厂，具有很大的灵活性，与其他工厂类似 [60][61] 问题6: 行业内新的瓦楞机和加工设备投资对公司生产力和成本有何影响，是否会减少对薄板厂的使用 - 新设备能提供更好的成本结构和更高的生产率，但投资需基于客户需求；公司不会减少对薄板厂的使用，相反，会根据客户需求进行调整，提高其生产率、效率和服务能力 [66][69][71] 问题7: 第三季度与第二季度的成本增长幅度是否相似，是否有季节性顺风因素 - 成本增长情况与第一季度到第二季度类似，但能源成本涨幅更大，从第一季度到第二季度上涨近30%，第二季度到第三季度再上涨26%以上；与历史情况不同的是，今年第三季度销量持平或略有下降，且存在通胀因素 [75][77] 问题8: 请说明第二季度的发货和订单趋势，以及7月开票和订单情况的差异 - 4月订单增长3.2%，随后季度内开始下降，客户因库存问题减少需求；7月开票量下降2%，但订单开始上升，开票反映已发生的业务，订单则是未来几周甚至一个月的业务趋势；预计第三季度发货量同比持平或略有下降 [84][89][92] 问题9: 如果进入衰退，通胀情况会如何，哪些通胀因素更具粘性 - 许多通胀因素具有粘性，如劳动力短缺问题影响广泛，短期内不会缓解；能源等成本则可能随需求变化而快速变动 [94][95] 问题10: 第三季度到第四季度成本预计会增加多少，与杰克逊项目有何关系 - 杰克逊项目的计划停机成本在第四季度为每股0.44美元；其他成本方面，预计不会像第二季度到第三季度那样大幅增长，因为第四季度气温较温和，能源使用和化学品等成本通常会有所改善 [97] 问题11: 宏观背景下，杰克逊项目的分阶段实施计划是否有变化，对明年产能销售的信心如何 - 秋季完成该阶段项目很重要，不仅能增加产量，还能显著降低成本；明年完成最终阶段后，预计EBITDA将同比增长，因为产量增加和成本降低 [103][105][107] 问题12: 请说明能源消耗和套期保值情况 - 公司会对一定比例的能源进行套期保值，并持续监控；公司约70%以上的能源需求由内部供应，剩余30%中约80% - 85%与天然气相关 [108] 问题13: 第二季度的组合收益在下半年是否会持续 - 组合变化会持续，第三和第四季度可能会有一些波动，但预计会趋于平稳，对收益有积极影响 [110] 问题14: 货运市场紧张的情况下，公司是否会增加库存，预计第三季度的库存水平是多少 - 过去两年公司一直难以达到足够的箱纸板库存水平，尽管卡车和司机可用性有所改善，但铁路运输仍效率低下，因此公司希望在第三季度建立库存以应对第四季度杰克逊工厂的停机；虽未透露具体库存水平，但认为第三季度增加3 - 4万吨箱纸板库存是理想目标 [118][119][122] 问题15: 未来三到五年是否有在东北地区建设工厂的计划 - 公司未作评论 [125] 问题16: 消费者购买品牌的变化是否会影响公司业务 - 一般来说影响不大，公司有16000多个客户，涵盖各种规模，客户群体能满足不同品牌的包装需求 [130] 问题17: 国内市场集装箱板产品的竞争是否加剧，订单的交货期和可见性如何，杰克逊工厂的增量产能和爬坡计划是怎样的 - 公司未过多评论竞争情况，但认为市场整体仍然强劲；订单交货期有所缩短，但仍受劳动力、货运等问题影响；11月的项目预计将使机器每年增加约12.5万吨产能，明年的最终项目预计再增加约14万吨产能，同时会显著降低成本 [139][140][143] 问题18: 能源市场动态是否导致公司能源政策发生变化，本季度是否回购股份，如何考虑回购计划 - 公司能源政策未发生变化，纸箱厂主要使用天然气，工厂有其他能源来源，管理方式与过去10年类似；本季度未回购股份，公司将机会主义地考虑回购时机 [154][156]

财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额为21.36亿美元，较2021年同期的18.07亿美元增长3.29亿美元，增幅18.2%[111] - 2022年第一季度净利润为2.542亿美元，较2021年同期的1.665亿美元增长0.877亿美元[110] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用较2021年同期增加1600万美元，主要因员工福利、佣金、差旅费和坏账费用增加[116] - 2022年第一季度运营收入增加1.18亿美元，增幅49.6%[118] - 2022年第一季度非运营养老金收入减少100万美元，净利息支出减少400万美元，所得税费用从5300万美元增至8600万美元，有效税率从24.2%增至25.3%[121][122][123] - 2022年第一季度经营活动提供净现金3.25亿美元，较2021年同期增加1.33亿美元；投资活动使用现金2.21亿美元，较2021年同期增加1.33亿美元；融资活动使用净现金9400万美元，较2021年同期减少100万美元[126] - 2022年第一季度支付股息9400万美元，2021年同期为9500万美元[132] - 2022年第一季度EBITDA为4.662亿美元，2021年同期为3.391亿美元；剔除特殊项目后，2022年为4.672亿美元，2021年为3.418亿美元[137] - 2022年第一季度其他费用净额为1.56亿美元，2021年同期为2.04亿美元[117] 各条业务线数据关键指标变化 - 包装业务板块2022年第一季度运营收入为3.622亿美元，2021年同期为2.579亿美元；EBITDA（不含特殊项目）为4.639亿美元，2021年同期为3.521亿美元[110] - 纸张业务板块2022年第一季度运营收入为0.224亿美元，2021年同期为0.087亿美元；EBITDA（不含特殊项目）为0.29亿美元，2021年同期为0.158亿美元[110] - 2022年第一季度包装业务净销售额增长3.41亿美元，增幅21.0%，至19.65亿美元，主要因价格和产品组合提升以及销量增加[112] - 2022年第一季度纸张业务净销售额下降1100万美元，降幅6.7%，至1.54亿美元，主要因销量下降[113] - 包装业务板块运营收入从2021年第一季度的2.58亿美元增至2022年的3.62亿美元，增加1.04亿美元[119] - 造纸业务板块运营收入从2021年第一季度的900万美元增至2022年的2200万美元，增加1300万美元[120] 北美行业产品数据关键指标变化 - 2022年第一季度北美行业瓦楞产品日均出货量较2021年同期下降1.8%，箱纸板产量增长2.0%，库存约270万吨，增长17.5%，出口出货量增长9.1%[106] - 2022年第一季度北美未涂布自由纸张出货量较2021年同期下降1%，切纸尺寸办公用纸平均价格较2021年第四季度每吨高67美元，涨幅5.4%，较2021年第一季度每吨高233美元，涨幅21.8%[107] 业务预期相关 - 2022年第二季度包装业务需求预计保持强劲，包装和纸张业务价格预计上涨，工厂计划停产成本将增加，纸张业务销量将下降[108] - 预计2022年资本投资约8亿美元，其中环保法规合规资本支出约1700万美元[130] 公司财务状况相关 - 截至2022年3月31日，公司有6.29亿美元现金及现金等价物、1.5亿美元可销售债务证券和3.21亿美元循环信贷额度未使用额度[125] - 截至2022年3月31日，公司未参与任何基于衍生品的安排[139] - 截至2022年3月31日，公司100%的未偿债务利率为固定利率[140] - 截至2022年3月31日，公司没有任何资产负债表外安排[141] 会计估计及前瞻性陈述相关 - 2022年前三个月，公司关键会计估计没有变化[144] - 前瞻性陈述受多种因素影响，包括宏观经济、疫情、收购业务、行业状况、成本波动、设施故障、法规行动等[146][148]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净收入为2.54亿美元，即每股2.70美元，包含特殊项目费用每股0.02美元；排除特殊项目后，净收入为2.56亿美元，即每股2.72美元，2021年第一季度净收入为1.69亿美元，即每股1.77美元 [4][5] - 2022年第一季度净销售额为21亿美元，2021年为18亿美元；排除特殊项目后，2022年第一季度公司总EBITDA为4.67亿美元，2021年为3.42亿美元 [5] - 2022年第一季度运营产生现金3.39亿美元，自由现金流1.13亿美元；关键现金支出包括资本支出2.26亿美元和普通股股息9400万美元；季度末手头现金6.29亿美元，含有价证券为7.78亿美元，3月31日流动性为11亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2022年第一季度排除特殊项目后EBITDA为4.64亿美元，销售额19.6亿美元，利润率23.6%；2021年EBITDA为3.52亿美元，销售额16.2亿美元，利润率21.7% [9] - 包装业务需求强劲，集装箱板厂和瓦楞产品厂销量创纪录；季度末集装箱板库存水平低于目标和历史水平 [10][11] - 瓦楞产品厂总销量同比增长2.9%，日均发货量同比增长1.3%；集装箱板外部销量比2021年第一季度增加4.6万吨，比2021年第四季度减少2.6万吨 [13][14] - 国内集装箱板和瓦楞产品价格及组合贡献比2021年第一季度每股高1.60美元，比2021年第四季度每股高0.23美元；出口集装箱板价格比2021年第一季度每股高0.23美元，比2021年第四季度每股高0.01美元 [15] 造纸业务 - 2022年第一季度排除特殊项目后EBITDA为0.29亿美元，销售额1.53亿美元，利润率18.9%；2021年第一季度EBITDA为0.16亿美元，销售额1.65亿美元，利润率9.6% [19] - 销售额比2021年第一季度下降约19%；纸张价格及组合比2021年第一季度高14%，比2021年第四季度高6% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续在包装和造纸业务实施此前宣布的价格上涨；包装业务需求预计保持强劲，造纸业务因国际瀑布工厂计划停产销量将降低 [26] - 公司过去几年专注于纸箱厂系统的资本支出和优化战略，为客户提供所需产品和服务，与目标客户合作 [16][17] - 行业有新的瓦楞产能投资，公司认为对自身工厂效率影响不大，窄幅机器可能会带来调度问题 [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临前所未有的制造成本以及货运和物流费用的通胀逆风，但工厂持续推进成本降低、效率提升等举措以实现回报和利润率最大化 [11] - 预计第二季度包装业务需求保持强劲，将继续实施价格上涨；造纸业务销量降低，计划停产成本比第一季度高0.11美元；预计第二季度收益为每股2.83美元 [26][27] 其他重要信息 - 2022年第一季度收益比指导值每股高0.22美元，主要因包装和造纸业务价格、组合及销量上升，运营成本改善和有利天气条件 [8] - 2022年公司预计的工厂维护停产成本影响修订为每股1.04美元，此前为每股1.13美元；第一季度实际影响为每股0.15美元，剩余季度修订后预计影响分别为第二季度每股0.26美元、第三季度每股0.22美元、第四季度每股0.41美元 [24] - 3月下旬公司通知客户自5月2日起所有办公印刷和加工纸每吨提价100美元 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 此次价格上涨实施节奏及与去年相比是否有差异 - 实施按计划进行，通常90天完成价格传导；3月有部分实施，大部分在第二季度 [34] 问题2: 卡车运输现货费率情况 - 现货市场有改善迹象，但远未达理想状态；第二季度货运成本预计再上涨约5%；柴油价格超5美元/加仑，仍是主要成本因素 [36][37] 问题3: 国际瀑布工厂维护停产期间确保客户供货及库存建设措施 - 停产已提前六个月计划，6月进行为期一周的停产；已提前规划必要库存和客户服务措施，不是问题 [39] 问题4: 新的瓦楞产能投资对工厂和机器效率的影响 - 对公司影响不大；窄幅机器可能会带来调度问题 [45][46] 问题5: 疫情期间分包瓦楞业务量对公司的影响 - 公司有很多瓦楞厂和薄板厂，灵活性较强；分包业务更多在独立薄板网络，公司能满足内部需求 [48] 问题6: 杰克逊工厂两台机器转换的时间表和最终产能 - 杰克逊3号机器因供应链问题推迟到10月停产，一年后完成最后阶段，预计年产能700,000吨；1号机器目前无重大升级计划，当前无资本投入时年产量低于25,000吨 [50][52] 问题7: 价格上涨是否会在第三季度有部分体现及历史上该时期的占比 - 部分价格上涨会在第三季度体现；通常90天完成传导，部分合同可能更长，大部分在第二季度，第三季度可能有少量滚动 [57][63] 问题8: 杰克逊工厂目前的生产能力 - 目前年产量约440,000 - 450,000吨，按当前速度全年预计约550,000吨 [64] 问题9: 4月包装业务需求情况 - 4月至今比去年同期增长3.5%，去年4月同比增长12%，需求仍良好 [65] 问题10: 库存水平现状、达到目标的时间及是否会维持更高库存，客户库存情况 - 库存仍低于目标和历史水平，与疫情相关供应链和运输问题有关；预计暂时维持比疫情前更高的库存水平，但因业务增长和物流问题难以达到所需库存水平；未提及客户库存情况 [71][72] 问题11: 需求强劲的客户群体或终端市场，本地账户与全国账户表现 - 前50大客户第一季度平均增长7%，涵盖不同业务，需求普遍强劲；大客户应对问题能力稍强，但都受供应链和劳动力问题限制 [74] 问题12: 公司增长是源于终端市场增长还是市场份额获取 - 公司大部分增长来自现有客户及其增长能力，公司长期致力于与合适客户合作 [79] 问题13: 货运和卡车运输策略是否改变 - 策略无重大变化，公司大部分业务采用合同运输，很少使用现货交易 [80][81] 问题14: 劳动力生产率瓶颈是否缓解 - 公司过去几年的资本投资提高了纸箱厂生产率；劳动力市场仍面临压力，招聘和替换退休人员有挑战 [82][83] 问题15: 工厂层面和加工层面的通胀水平差异 - 各方面都面临巨大通胀压力，纸箱厂的劳动力、淀粉、托盘等成本涨幅前所未见，部分情况高达200% [87] 问题16: 国际瀑布工厂是否有机会进行类似转换 - 有机会，国际瀑布工厂的市场情况可被很好利用；其1号机器与杰克逊3号机器类似，工厂基础设施有支持转换的能力；是否转换取决于纸箱需求、纸张需求和盈利能力 [88][90] 问题17: 国际瀑布工厂是否更可能转向瓦楞芯纸生产 - 这种假设不成立 [91]

公司基本信息 - 公司是北美第三大箱纸板产品生产商和未涂布游离纸领先生产商，运营8家工厂和90家瓦楞产品工厂[12] - 公司向约15000个客户销售产品，约70%瓦楞产品销售给区域和本地客户[35] - 公司是北美未涂布游离纸领先生产商，两家纸厂年产能60.2万吨[39][40] - 公司纸张主要通过销售和营销组织销售，通过铁路或卡车运输[47] - 公司约有100个客户分布在约350个地点，2021年对最大客户Office Depot的销售收入占纸张业务销售收入的51%，占合并销售收入的4%[48] - 公司企业及其他业务板块包括企业支持人员服务、运输资产以及对路易斯安那木材采购公司50%的可变利益实体权益[51] - 截至2021年12月31日，公司约有15200名员工，其中4400名 salaried员工和10800名 hourly员工，约63%的 hourly员工根据集体谈判协议工作[57] - 公司董事长兼首席执行官Mark W. Kowlzan 66岁，自2016年1月担任董事长，2010年7月担任首席执行官和董事[60] - 公司执行副总裁兼首席财务官Robert P. Mundy 60岁，自2015年担任该职位[63] - 公司高级副总裁兼财务总监Pamela A. Barnes 57岁，自2019年5月担任该职位[64] - 公司高级副总裁兼首席信息官Robert A. Schneider 56岁，自2000年担任首席信息官，2019年晋升为高级副总裁[69] - 公司高级副总裁兼企业工程与工艺技术负责人D. Ray Shirley 50岁，自2019年5月担任该职位[70] - 公司总部位于伊利诺伊州的森林湖[112] - 公司拥有8家工厂和90家瓦楞产品制造工厂[129] 包装业务线数据 - 2021年包装业务部门生产490万吨箱纸板，销售657亿平方英尺瓦楞产品，净销售额达71亿美元[18] - 截至2021年12月31日，箱纸板年产能约500万吨[19] - 2021年包装工厂消耗约8100万MMBTU燃料，其中61%来自工厂生产副产品，39%来自采购燃料[30] - 2021年包装业务部门运营收入为13.06亿美元，2020年为8.3亿美元；2021年包装业务部门调整后息税折旧摊销前利润为16.88亿美元，2020年为12.29亿美元[131] - 2022年第一季度包装业务板块预计瓦楞产品销量高于2021年第四季度，国内和出口箱纸板销售价格和组合略有提高[140] - 2021年包装业务净销售额为7.053亿美元，较2020年的5.92亿美元增加1.133亿美元，增幅19.1%，国内箱纸板价格增长17.2%，出口价格增长40.7%，箱纸板外部发货量增长38.2%，瓦楞产品总发货量增长4.5%，每个工作日增长5.0%[143][145] - 包装业务板块2021年经营收入增至13.06亿美元，较2020年的8.29亿美元增加4.77亿美元[152] - 截至2021年12月31日，公司拥有9.235亿美元商誉，全部记录在包装业务板块，其中600万美元与收购Advance Packaging有关且金额仍为初步数据[191] - 2021年第四季度年度商誉减值测试中，公司对包装业务板块进行定性评估，认为其账面价值很可能低于公允价值[198] 造纸业务线数据 - 2021年纸厂消耗约1200万MMBTU燃料，其中75%来自工厂生产副产品，25%来自采购燃料[45] - 2021年造纸业务板块运营收入为3900万美元，2020年亏损2000万美元；2021年该板块特殊项目除外的EBITDA为7200万美元，2020年为7300万美元[132] - 2021年造纸业务净销售额为6亿美元，较2020年的6.75亿美元减少7500万美元，降幅11.1%[143][146] - 造纸业务板块2021年经营收入增至3900万美元，较2020年亏损2000万美元增加5900万美元[153] - 2020年第二季度，公司因新冠疫情导致未涂布游离纸市场恶化，对造纸业务板块进行商誉减值测试，确认5520万美元商誉减值损失，截至2021年和2020年12月31日，造纸业务板块商誉余额为0[193][194] - 2020年第二季度对造纸业务板块的长期资产进行可收回性测试，结果显示该板块长期资产100%可收回[202] 市场相关数据 - 美国瓦楞产品主要终端市场中，食品饮料和农产品占比44%，零售和批发贸易占比25%[36] - 2016年美国对澳大利亚、巴西、中国、印度尼西亚和葡萄牙生产的未涂布游离纸生产商征收不同程度的反倾销和反补贴税，2022年1月日落复审后这些关税仍然有效[49] - 2021年北美行业瓦楞产品每个工作日发货量同比增长2.8%，箱纸板产量增长5.6%，年末库存约280万吨，同比增长19.5%，出口发货量增长9.9%[138] - 2021年北美未涂布游离纸发货量同比下降0.4%[139] 财务数据关键指标变化 - 2021年公司净购买约860,000吨再生纤维[84] - 再生纤维每吨价格上涨10美元，基于2021年的消费量，公司箱板纸厂将增加约860万美元的费用[85] - 天然气价格每百万英热单位上涨0.10美元，基于2021年的使用量，公司将增加约300万美元的费用[87] - 2021年公司总成本（含销售成本和销售、一般及行政费用）为64亿美元，不含非现金成本为60亿美元，成本每增加1%，总成本将增加6400万美元，现金成本增加6000万美元[103] - 截至2021年12月31日，公司有25亿美元未偿还债务和3.232亿美元未动用的循环信贷安排[104] - 2022年1月26日，公司董事会授权回购10亿美元的流通普通股[119] - 2021年第四季度，公司支付1.93亿美元回购140万股普通股[120] - 2021年、2020年和2019年，公司分别扣留95437股、107627股和87668股以支付员工1290万美元、1050万美元和820万美元的税务负债[121] - 2021年公司净销售额为77.3亿美元，2020年为66.6亿美元；2021年净收入为8.41亿美元（摊薄后每股8.83美元），2020年为4.61亿美元（摊薄后每股4.84美元）[130] - 2021年12月10日，公司以1.95亿美元现金收购Advance Packaging Corporation资产[134] - 2021年和2020年摊薄后每股收益（特殊项目除外）分别为8.83美元和4.84美元，特殊项目总费用分别为0.56美元和0.94美元，摊薄后每股收益（特殊项目除外）分别为9.39美元和5.78美元[135] - 2021年净销售额为77.303亿美元，较2020年的66.582亿美元增加1.0721亿美元，增幅16.1%[143][144] - 2021年毛利润较2020年增加5.04亿美元，销售、一般和行政费用增加3700万美元[147][148] - 2021年经营收入增加5.18亿美元，增幅71.5%，2021年特殊项目费用为1100万美元，2020年为1亿美元[151] - 2021年非经营性养老金收入较2020年增加1700万美元，净利息支出增加5900万美元，所得税费用为2.68亿美元，2020年为1.72亿美元，2021年和2020年有效税率分别为24.1%和27.1%[154][155][156] - 2021年末公司持有现金及现金等价物6.19亿美元、有价债务证券1.46亿美元，循环信贷安排下未使用借款额度3.23亿美元[157] - 2021年经营活动提供净现金10.94亿美元，较2020年的10.33亿美元增加6100万美元；投资活动使用现金7.94亿美元，2020年为4.26亿美元；融资活动使用现金6.56亿美元，较2020年的3.12亿美元增加3.44亿美元[159] - 2021年内部资本投资为6.05亿美元，2020年为4.21亿美元，2021年以1.95亿美元收购Advance Packaging Corporation，2020年无业务收购[163] - 预计2022年资本投资约8亿美元，其中环保法规合规资本支出约1700万美元[165] - 2021年公司总成本（含销售成本和销售、一般及行政费用）为64亿美元，不含非现金成本为60亿美元，成本增加1%将使总成本增加6400万美元，现金成本增加6000万美元[172] - 2021年公司工厂消耗约9300万MMBTUs燃料，购买2329万CkWh电力[174][175] - 2021年和2020年公司每年花费4400万美元用于遵守环境法规，2019年花费4100万美元；2021年环境资本支出为1000万美元，2020年和2019年均为900万美元[178] - 截至2021年12月31日，公司维持2430万美元的环境储备金用于现场垃圾填埋场、地表蓄水池以及正在进行和预期的补救项目[181] - 2021年12月31日，公司在合并资产负债表的“累计其他综合损失”中记录了约7480万美元的精算损失和前期服务成本（税后）[188] - 2022年预计养老金费用为570万美元，2021年为210万美元，2020年为2110万美元；2022年预计折现率为2.89%，2021年为2.57%，2020年为3.25%；2022年预计计划资产预期回报率为4.08%，2021年为4.91%，2020年为5.29%[189] - 折现率或计划资产预期回报率变动0.25%，对2021年和2022年养老金费用有不同影响，如2021年折现率提高0.25%，养老金费用减少190万美元，降低0.25%，费用增加220万美元[189] - 若管理层对未来经营结果的估计或其他假设发生重大变化，可能导致未来期间商誉减值，对经营成果和财务状况产生重大非现金影响[199] - 2021年和2020年分别确认增量折旧费用470万美元和450万美元[204] - 2021年和2020年按GAAP报告的净利润分别为8.411亿美元和4.61亿美元[207] - 2021年和2020年总特殊项目分别为5270万美元和8900万美元[207] - 2021年和2020年排除特殊项目后的净利润分别为8.938亿美元和5.5亿美元[207] - 2020年第二季度确认造纸业务单元商誉非现金减值费用5520万美元[208] - 2021年和2020年EBITDA分别为16.589亿美元和11.339亿美元[209] - 2021年和2020年排除特殊项目后的EBITDA分别为16.654亿美元和12.25亿美元[209] - 截至2021年12月31日，公司未参与任何基于衍生品的安排[210] - 截至2021年12月31日，公司100%的未偿债务利率是固定的[211] 其他信息 - 2022年2月18日，公司有137名普通股登记持有人[118] - 公司和行业支持到2030年将范围1和范围2的温室气体排放强度较2005年基准减少50%的目标[183] - 2020年，飓风劳拉导致公司位于路易斯安那州德里德的箱板纸厂大面积受损和停电，造成多日停产[95] - 2021年，公司向Office Depot的销售额占纸张业务部门销售额的51%，占合并销售额的4%[90] 员工相关信息 - 公司2018年员工敬业度指数呈上升趋势，且显著高于全球制造业基准指数[56]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净收入2.17亿美元，每股2.28美元；剔除特殊项目后，净收入2.62亿美元，每股2.76美元，而2020年第四季度净收入1.27亿美元，每股1.33美元 [4] - 2021年第四季度净销售额20亿美元，2020年为17亿美元；2021年全年净销售额77亿美元，2020年为67亿美元 [4][5] - 2021年第四季度剔除特殊项目后，公司EBITDA为4.63亿美元，2020年为2.93亿美元；2021年全年为17亿美元，2020年为12亿美元 [4][5] - 2021年全年剔除特殊项目后收益8.94亿美元，每股9.39美元，2020年为5.5亿美元，每股5.78美元 [5] - 2021年第四季度现金流量表显示，经营活动提供现金3.91亿美元，自由现金流1.52亿美元，资本支出2.39亿美元；全年资本支出6.05亿美元，低于原指导范围 [19] - 2021年全年经营活动现金11亿美元，自由现金流4.89亿美元；经常性有效税率24%，最终报告现金税率19% [22] - 预计2022年总资本支出约8亿美元，折旧与摊销约4.55亿美元，股息支付约3.75亿美元，现金、养老金和退休后福利计划缴款5200万美元，全年利息支出约8600万美元，净现金利息支付约8500万美元，联邦和州现金税率约20%，账面有效税率约25% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2021年第四季度剔除特殊项目后EBITDA为4.61亿美元，销售额19亿美元，利润率24.5%；2020年EBITDA为3.03亿美元，销售额15亿美元，利润率19.7% [8] - 2021年全年剔除特殊项目后EBITDA为17亿美元，销售额71亿美元，利润率23.9%；2020年EBITDA为12亿美元，销售额59亿美元，利润率20.8% [8] - 2021年第四季度瓦楞产品工厂出货量创纪录，日均出货量同比和环比均有增长；全年瓦楞产品出货量也创纪录，总量增长4.5%，日均出货量增长5% [11] - 2021年第四季度外部销售箱纸板量比第三季度增加3.6万吨，比2020年第四季度增加9.1万吨 [11] 造纸业务 - 2021年第四季度EBITDA为1430万美元，利润率18.4%；2020年EBITDA为1000万美元，销售额1.56亿美元，利润率6.1% [16] - 2021年全年剔除特殊项目后EBITDA为7200万美元，销售额6亿美元，利润率12%；2020年EBITDA为7300万美元，销售额6.75亿美元，利润率10.8% [16] - 2021年第四季度销售体积低于去年和第三季度，平均纸张价格和组合比2020年第四季度高9%，比第三季度高3%以上 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内箱纸板和瓦楞产品价格及组合比2020年第四季度高1.87美元/股，比2021年第三季度高0.37美元/股；出口箱纸板价格比2020年第四季度高0.3美元/股，比2021年第三季度高0.09美元/股 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推迟阿拉巴马州杰克逊3号机器转换的第一阶段至2022年秋季，以满足预期的强劲需求并减轻供应链瓶颈风险 [10] - 计划继续在杰克逊的两台机器上生产箱纸板，并优化整个工厂的生产能力 [10] - 收购Advanced Packaging，整合其每年超过8万吨的产能，并实现协同效应 [15] - 持续进行资本改进项目，包括在工厂进行设备升级、改造和新建项目，以提高生产效率和盈利能力 [25][26] - 维持对股东的回报，通过股息支付和股票回购返还超过64%的净收入，并获得10亿美元的股票回购授权 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 包装业务需求强劲，预计2022年第一季度将受益于出货量增加、价格上涨和组合优化，但通胀和成本上升将抵消部分收益，预计第一季度每股收益2.5美元 [28][29] - 造纸业务预计2022年将受益于价格上涨，预计EBITDA利润率为15% - 20% [17] - 劳动力短缺、卡车和司机供应不足、箱车可用性低以及其他供应链瓶颈将继续对公司运营构成挑战，但需求仍然强劲 [13][14] 其他重要信息 - 2021年第四季度净收入中的特殊项目主要与公司债务再融资成本和阿拉巴马州杰克逊工厂的纸张转换活动相关 [4] - 2022年工厂计划的年度维护停机将导致约3.5万吨箱纸板产量损失，预计对全年收益的影响为每股1.13美元，各季度影响分别为第一季度0.15美元/股、第二季度0.33美元/股、第三季度0.24美元/股、第四季度0.41美元/股 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度初的出货量和订单情况，以及市场供应限制是否有助于优化瓦楞产品组合 - 公司表示年初出货量约增长5% - 5.5%，随着季度推进数据会趋于平稳；公司会考虑优化组合，但更注重与有长期增长潜力的客户合作 [34][35] 问题2: 包装业务从杰克逊工厂生产箱纸板中获得的收益，造纸业务因成本分配和不采购市场纸浆获得的收益，以及10亿美元股票回购授权的意义 - 杰克逊工厂全年生产约45万吨纸板，为包装业务贡献1亿美元收益；成本从造纸业务转移到包装业务，同比约1300万美元，环比约600 - 700万美元；股票回购授权是为了向投资者传达公司持续回报的承诺 [38][40][41] 问题3: 如何看待2022年瓦楞产品的增长节奏和前景，8亿美元资本支出的其他重要项目，以及运营成本通胀的主要领域 - 公司对2022年前景乐观，但Omicron变种导致的劳动力短缺影响供应稳定性；资本支出用于持续的设备升级和改造项目；运营成本通胀主要体现在木材纤维、化学品、能源、劳动力和福利、维修和材料以及运费等方面 [45][46][48] 问题4: 杰克逊工厂各阶段的产能提升情况和最终产能预期，以及第二台机器的产能潜力 - 第一阶段改造在秋季进行，2023年春季可实现更大产能提升，最终产能可达每年70万吨；第二台机器有很大潜力，根据资本投入不同，日产量可达500 - 1000吨 [52][53] 问题5: 纸箱厂的通胀压力，以及更大更宽瓦楞机对工厂系统的影响，纸箱业务的运费承担方 - 纸箱厂的通胀压力主要来自劳动力、运输和能源成本；更宽瓦楞机对工厂有利有弊，工厂会适应客户需求；运费承担方式多样，公司会通过价格调整应对运费上涨 [57][55][59] 问题6: 公司提高价格的时机是否合适，以及库存增加的原因和动态 - 公司不讨论前瞻性定价；假期期间运输困难导致工厂库存增加，而纸箱厂库存下降，目前情况有所改善但仍面临挑战 [64][66][69] 问题7: 客户对环保的关注是否会促使公司增加再生箱纸板的生产，以及公司的整合率和未来产能规划 - 公司认为客户已了解产品的可持续性，将继续注重纤维灵活性；公司认为自身已完全整合，未来包装业务增长可通过内部杠杆实现 [75][76][78] 问题8: 为何现在进行股票回购，以及公司对业务的可见性如何 - 公司认为当前是回购股票的合适时机，可向投资者传达回报承诺；目前业务的不确定性比疫情初期更大，公司的指导较为保守 [83][85] 问题9: 如何管理未来的库存水平，以及疫情后是否会调整库存策略 - 目前库存管理是挑战，公司希望恢复到之前的良好水平；如果供应链恢复正常，公司希望保持精益库存管理 [90][92] 问题10: 推迟杰克逊工厂转换阶段能增加多少产量，以及箱纸板价格上涨通常需要多长时间反映在利润中 - 推迟转换阶段对全年产量影响不大，因为机器效率提高弥补了时间推迟的影响；价格上涨通常在90天内完成推广 [96][97] 问题11: 12月和现在纸箱厂每周的劳动力缺勤情况，以及10亿美元股票回购授权的使用时间 - 劳动力缺勤情况难以预测，且客户也面临同样问题；股票回购授权将根据情况使用，无明确时间安排 [101][103]