财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度净收入为2.03亿美元，即每股2.24美元；剔除特殊项目后，净收入为2.09亿美元，即每股2.31美元，而2022年第二季度净收入为3.04亿美元，即每股3.23美元 [28] - 2023年第二季度净销售额为20亿美元，2022年为22亿美元 [28] - 2023年第二季度剔除特殊项目后，公司总EBITDA为4.18亿美元，2022年为5.33亿美元 [28] - 2023年第二季度运营现金流达3.6亿美元，自由现金流为2.33亿美元，均创第二季度纪录 [34] - 预计第三季度收益为每股1.88美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2023年第二季度剔除特殊项目后，EBITDA为4.05亿美元，销售额为18亿美元，利润率为23%；2022年EBITDA为5.25亿美元，销售额为21亿美元，利润率为25% [15] - 国内箱板纸和瓦楞产品价格及组合较2022年第二季度和2023年第一季度均低每股0.32美元；出口箱板纸价格较2022年第二季度低每股0.15美元，较2023年第一季度低每股0.07美元 [7] - 瓦楞产品发货量较2022年第二季度总计下降9.8%，按工作日计算也下降9.8% [7] - 箱板纸外部销量较2022年第二季度减少6.2万吨，较2023年第一季度增加3.3万吨 [31] 造纸业务 - 2023年第二季度剔除特殊项目后，EBITDA为3900万美元，销售额为1.43亿美元，利润率为27%；2022年第二季度EBITDA为3200万美元，销售额为1.5亿美元，利润率为21% [19] - 纸张价格和组合较2022年第二季度高12%，较2023年第一季度低不到1% [19] - 纸张销量较2022年第二季度低逾14% [19] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续确保公司规模与业务相匹配，采用高效运营方法，资本投资围绕工厂效率提升 [4] - 暂时削减华盛顿州瓦卢拉工厂的运营，以经济方式管理箱板纸供应，并持续监测需求变化 [16] - 公司将约150名工程师和技术人员投入到单位运营优化中，与工厂合作提升新设备性能 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者购买偏好向服务型支出转移、持续的通货膨胀和较高的利率，继续对耐用和非耐用消费品的购买产生负面影响 [31] - 建筑产品和一次性塑料制品制造商业务放缓，对公司造成拖累；农业业务有望复苏，电子商务和食品饮料业务表现稳定 [77] - 7月预订量同比增长15%，部分客户的去库存已结束，下半年业务量将更具可预测性 [53][54] 其他重要信息 - 2023年资本支出预计在4亿美元左右，2022年为8.24亿美元；公司认为该水平能支持业务改进和维护支出 [68][69] - 运营成本改进并非完全依赖资本投入，还包括流程优化、资源使用监控等方面 [71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度约0.34美元的较低运营成本在第三季度指引中的占比，以及是否有进一步提高效率的可能性 - 公司预计在产量与第二季度相近或略增的情况下，每吨成本将保持相对平稳，虽OCC价格上涨12% - 14%以及季节性用电成本增加，但可通过工厂的出色运营成本表现来抵消 [37] 问题2: 第二季度指数价格变化在第三季度和第四季度指引中的占比，以及关闭瓦楞纸和设计中心的目的 - 关闭是小设施的整合，属于正常业务操作；第一季度基准等级价格两次下调，影响在第二季度体现，第二季度价格下调20美元的影响可参照第一季度30美元下调的情况来估算第三季度影响 [42] 问题3: 从第二季度每股2.31美元到第三季度每股1.88美元，扣除0.06美元的维护费用后，0.37美元的差异主要是价格影响还是有其他变量 - 未明确提及具体原因，但提到折旧费用增加与资产投入使用时间有关，第二季度的一些收益在第三季度不会重复 [74] 问题4: 公司资本支出计划以及在4亿美元水平下是否仍有运营改进空间 - 2023年资本支出预计在4亿美元左右，未来将继续在工厂进行设备安装、改造等项目；运营成本改进不仅依赖资本投入，还包括流程优化等方面 [68][71] 问题5: 公司箱板纸发货量落后于市场的原因，价格下降趋势以及第二季度箱板纸需求变化和经济停机情况 - 发货量落后是因为去年同期基数高，部分客户业务在疫情后大幅下滑；箱板纸价格下降趋势与历史情况相符；第二季度业务量符合预期，6月表现强劲，经济停机情况与预期一致 [81][83][84] 问题6: 7月预订量增长是同比还是环比，公司库存与目标水平的关系，以及瓦卢拉工厂停产的财务影响 - 7月预订量同比增长15%；公司对当前库存水平感到满意，有能力根据需求调整；瓦卢拉工厂停产可优化其他工厂生产，虽有运费损失，但每吨仍有15美元左右的收益 [109][112] 问题7: 7月预订量与1月和5月的趋势对比，第三季度业务量增长中季节性因素和潜在需求的占比 - 7月预订量同比增长，订单模式更具可预测性；第三季度业务量增长受季节性和潜在需求共同影响，但部分业务仍面临挑战，如农业业务受自然灾害影响 [101][109]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度净销售额为19.76亿美元，较2022年同期的21.36亿美元下降1.6亿美元，降幅7.5%[46][47] - 2023年第一季度净利润为1.901亿美元，较2022年同期的2.542亿美元下降6410万美元[46] - 2023年第一季度毛利较2022年同期减少1.02亿美元[47] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）较2022年同期减少1300万美元[47] - 2023年第一季度经营收入较2022年同期减少8600万美元，降幅24.1%[48] - 2023年第一季度非经营性养老金费用较2022年同期增加600万美元[48] - 2023年第一季度净利息费用较2022年同期减少400万美元[48] - 2023年第一季度所得税费用为6300万美元，2022年同期为8600万美元，有效税率分别为24.9%和25.3%[48] - 2023年3月31日，公司现金及现金等价物为3.68亿美元，可销售债务证券为1.52亿美元，循环信贷额度下未使用借款额度为3.21亿美元[48] - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为2.8亿美元，2022年同期为3.25亿美元，减少4500万美元[49] - 2023年第一季度投资活动使用现金1.15亿美元，2022年同期为2.21亿美元[49] - 预计2023年资本投资约为4.75亿美元[49] 包装业务线数据关键指标变化 - 包装业务板块2023年第一季度运营收入为2.68亿美元，2022年同期为3.622亿美元；息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.87亿美元，2022年同期为4.631亿美元[42][46] - 2023年第一季度包装业务净销售额为18.09亿美元，较2022年同期的19.65亿美元下降1.56亿美元，降幅7.9%，出口和国内箱板纸外部出货量较2022年第一季度下降27.5%，瓦楞产品总出货量和每个工作日出货量较2022年同期下降12.7%[47] - 包装业务经营收入从2022年第一季度的3.62亿美元降至2023年的2.68亿美元，减少9400万美元[48] 造纸业务线数据关键指标变化 - 造纸业务板块2023年第一季度运营收入为3410万美元，2022年同期为2240万美元；EBITDA为4100万美元，2022年同期为2880万美元[42][46] - 2023年第一季度造纸业务净销售额为1.51亿美元，较2022年同期的1.54亿美元下降300万美元，降幅1.7%[47] - 造纸业务经营收入从2022年第一季度的2200万美元增至2023年的3400万美元，增加1200万美元[48] 北美行业市场数据关键指标变化 - 2023年第一季度北美行业瓦楞产品总出货量和每个工作日出货量较2022年同期下降8.5%，箱板纸产量下降10.0%，箱板纸库存约270万吨，较2022年同期下降1.1%，箱板纸出口出货量较2022年同期下降23.5%[45] - 2023年第一季度北美未涂布自由纸张出货量较2022年同期下降8.4%，切纸尺寸办公用纸平均价格较2022年第四季度持平，较2022年第一季度每吨高195美元，涨幅15.0%[45] 会计政策与前瞻性陈述相关 - 公司在2022年10 - K表年度报告中讨论了关键会计政策和估计，2023年前三个月这些关键会计估计无变化[59] - 新采用和最近采用的会计准则列示见本10 - Q表“第一部分，第1项.财务报表”中未经审计的季度合并财务报表简明附注的附注2[59] - 本10 - Q表季度报告中的一些非历史性陈述属于前瞻性陈述，包括对未来流动性、收益、支出和财务状况的预期[59] - 前瞻性陈述常由“将”“应该”“预期”等词标识，反映管理层对未来事件的当前看法，受风险和不确定性影响[59] - 可能导致实际结果与前瞻性陈述有重大差异的因素包括宏观经济状况影响、收购业务的影响及相关风险等[59] - 实际结果可能与前瞻性陈述有重大差异，投资者不应过度依赖这些陈述，公司无义务公开修订前瞻性陈述[60] - 关于其他可能影响公司业务的因素、风险和不确定性的讨论见2022年12月31日结束年度的10 - K表年度报告中的第1A项.风险因素[60] - 关于公司市场风险的讨论见本10 - Q表季度报告“第一部分，第2项.管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 - 市场风险和风险管理政策”[61]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度净收入1.9亿美元，合每股2.11美元；剔除特殊项目后，净收入1.98亿美元，合每股2.20美元，而2022年第一季度净收入2.56亿美元，合每股2.72美元 [21] - 2023年第一季度净销售额20亿美元，2022年为21亿美元；第一季度总公司EBITDA（剔除特殊项目）2023年为4.05亿美元，2022年为4.67亿美元 [21] - 2023年第一季度每股收益较2022年第一季度减少0.52美元，主要因包装业务和造纸业务销量下降，部分被价格和产品组合改善、股份回购、利息费用降低等因素抵消 [22][23] - 第一季度业绩比每股2.23美元的指引低0.03美元，主要因包装业务销量和价格及产品组合下降 [39] - 预计第二季度每股收益1.96美元，实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异 [48] - 第一季度经营活动产生的现金为2.8亿美元，自由现金流1.68亿美元；季度内现金支出包括资本支出1.12亿美元和普通股股息1.12亿美元 [73] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2023年第一季度EBITDA（剔除特殊项目）3.92亿美元，销售额18.1亿美元，利润率21.7%；2022年EBITDA 4.64亿美元，销售额19.6亿美元，利润率23.6% [24] - 包装业务需求远低于本季度预期，4月销量有所改善，预订量较3月增长11%，较第一季度增长10%，但较2022年4月仍下降6% [42][80] - 国内箱板纸和瓦楞产品价格及产品组合较2022年第一季度高0.64美元/股，较2022年第四季度低0.50美元/股；出口箱板纸价格较2022年第一季度低0.06美元/股，较2022年第四季度低0.04美元/股 [68] - 瓦楞产品发货量较2022年第一季度总计和每个工作日均下降12.7%；箱板纸外部销量较2022年第一季度低6.9万吨，较2022年第四季度高3.3万吨 [68] 造纸业务 - 2023年第一季度EBITDA（剔除特殊项目）4100万美元，销售额1.51亿美元，利润率27.2%；2022年第一季度EBITDA 2900万美元，销售额1.53亿美元，利润率18.9% [45] - 造纸业务销量较2022年第一季度下降约17%，较2022年第四季度下降超4.5% [72] - 纸张价格和产品组合较2022年第一季度高18%，较2022年第四季度高约3% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业数据尚未获取，但12.7%的降幅低于预期 [60] - 箱板纸市场与过去不同，开放市场较小，价格更稳定；牛皮挂面纸板价格已稳定数月，市场前景更积极 [105][130] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续关注箱厂系统的资本支出和优化战略，以满足客户产品和服务需求，实现盈利性收入增长 [44] - 公司在工厂系统中注重匹配纤维与市场性能需求，部分专有产品和技术使其在市场上更具竞争力 [59] - 公司在资本配置和回报方面保持灵活性，包括股息、股份回购和收购等机会 [107] - 公司计划今年降低资本支出至4亿美元左右，并持续进行箱厂优化 [124] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者购买偏好向服务型支出转移、持续的通货膨胀和较高的利率，以及客户的库存去化，对公司业务产生负面影响 [69] - 预计库存去化接近完成，包装业务第二季度销量将改善，农业业务有望复苏 [28][70][75] - 公司员工通过优化成本结构、库存和产品组合，帮助造纸业务减少通胀成本增加的影响，并实现本季度的稳健回报 [72] 其他重要信息 - 公司集装箱板纸厂计划内维护停机的预计成本影响修订为每股0.75美元，第一季度实际影响为每股0.13美元，剩余季度修订后影响分别为第二季度每股0.18美元、第三季度每股0.24美元、第四季度每股0.20美元 [31] - 尽管再生纤维成本低于去年，但总体运营成本因化学品、劳动力和福利、供应品、维修材料和服务的通胀而增加0.27美元；能源成本虽呈下降趋势，但仍高于2022年第一季度；此外，折旧费用增加0.11美元、货运和物流费用增加0.04美元、非运营养老金费用增加0.04美元、转换成本增加0.02美元 [38] - 第一季度经济停机约11万吨，第二季度将根据需求运营 [93][94] - 铁路费率增加导致货运成本上升，合同通常为未来一年或几年；转换成本上升主要因劳动力福利和淀粉价格上涨 [95][96][98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度业绩较第一季度下降的最大驱动因素是什么 - 价格下降的时间点影响较大，11月、12月和2月的价格下降在第二季度体现，这种价格下降的时间安排是公司历史上前所未有的；消费者需求和制造业指数等指标变差与销量情况相关，但4月情况有好转 [53][54][80] 问题: 需求较之前预期的偏离程度以及第二季度初的预订和开票情况如何 - 1月预订情况尚可，但随着季度推进逐渐变弱；4月销量较3月有两位数增长，各行业均有改善，受天气影响的地区业务也在恢复 [56][57][58] 问题: 公司是否失去了客户以及为何部分业务由外部供应而非内部满足 - 公司未失去客户，只是部分业务板块的销量下降；部分业务由外部供应是因为内部生产成本高于外部，从成本角度考虑选择外部供应 [62][114][116] 问题: 第一季度经济停机的量化情况以及第二季度的趋势如何 - 第一季度经济停机约11万吨；第二季度将根据需求运营，满足客户需求 [93][94] 问题: 铁路费率增加的合同结构以及转换成本上升的驱动因素是什么 - 铁路费率合同通常为未来一年或几年，从第一季度到第二季度费率增加导致货运成本上升；转换成本上升主要是劳动力福利和淀粉价格上涨，且随着箱厂销量改善，相关材料使用增加 [95][96][98] 问题: 箱板纸市场目前的情况如何 - 市场与过去不同，开放市场较小，价格更稳定；牛皮挂面纸板价格已稳定数月，市场前景更积极 [105][130] 问题: 公司在资本配置和回报方面的机会有哪些 - 公司在股息、股份回购和收购等方面保持灵活性，根据机会进行决策；今年计划降低资本支出至4亿美元左右，并持续进行箱厂优化 [107][124] 问题: 如果销量达到预期，对业绩的影响如何 - 不能简单按比例计算，但从方向上看，销量提高业绩会更好，且成本会降低，因为工厂运行更充分，转换成本、直接可变成本和未吸收成本会减少，可抵消价格差异的额外下降 [128][129]

包装业务部门生产与销售数据 - 2022年包装业务部门生产460万吨箱纸板，销售634亿平方英尺瓦楞产品，第三方净销售额达78亿美元[7] - 2022年包装业务净销售额为77.81亿美元，较2021年的70.53亿美元增加7.28亿美元，增幅10.3%；国内箱纸板价格上涨12.0%，出口价格上涨16.0%；箱纸板外部发货量下降12.2%，瓦楞产品总发货量下降3.4%[63] - 2022年、2021年和2020年包装业务的外部客户销售额分别为77.807亿美元、70.526亿美元和59.195亿美元[191] 包装业务部门产能与业务点情况 - 截至2022年12月31日，箱纸板年总产能约为500万吨，运营89个瓦楞制造和防护包装业务点[9] - 公司拥有8座工厂的建筑和土地，89个瓦楞纸制造业务中，53个的建筑和土地为自有[41] 包装业务部门原材料使用情况 - 2022年，公司箱纸板生产中，净回收纤维使用量占比17%[10] - 2022年公司在箱纸板厂净购买约76.5万吨回收纤维，回收纤维每吨涨价10美元将带来约800万美元额外费用[31] 包装业务部门燃料消耗情况 - 2022年，包装厂消耗约8000万MMBTUs燃料，其中63%来自工厂生产的生物燃料，37%来自购买的燃料[11] - 购买的燃料中，73%为天然气，25%为购买的木废料，2%为其他购买的燃料[11] - 2022年包装和造纸厂消耗约9100万MMBTUs燃料；天然气全年购买2430万MMBTUs，平均成本7.17美元/MMBTU；购买树皮全年740万MMBTUs，平均成本2.36美元/MMBTU；其他购买燃料全年60万MMBTUs，平均成本8.29美元/MMBTU；工厂全年购买电力2200万CkWh，平均成本6.86美元/CkWh[78][79][80] 包装业务部门市场销售情况 - 公司向约15000个客户销售产品，约70%的瓦楞产品销售给地区和本地客户[11] - 美国瓦楞产品主要终端市场中，食品、饮料和农产品占比48%，零售和批发贸易占比22%[11] 造纸厂产能与燃料消耗情况 - 公司有一家位于明尼苏达州国际瀑布城的造纸厂，年产能约50万吨[14] - 2022年，造纸厂消耗约1100万MMBTUs燃料，其中75%来自工厂生产的生物燃料，25%来自购买的天然气[16] 造纸业务部门销售占比情况 - 2022年，公司对ODP的销售收入占造纸业务部门销售收入的48%，占合并销售收入的4%[17] - 2022年对ODP的销售占公司纸业部门销售额的48%，占合并销售额的4%[32] - 2022年和2021年公司对最大客户ODP的销售额分别占总销售额的4%，分别占纸业部门销售额的48%和51%；截至2022年和2021年12月31日，来自ODP的应收账款分别为5240万美元和4980万美元，分别占公司总应收账款的5%和4%[189] 员工情况 - 截至2022年12月31日，公司约有15100名员工，其中4400名为受薪员工，10700名为小时工[21] - 约61%的小时工依据集体谈判协议工作[22] - 2022年公司与新的外部合作伙伴合作，将员工参与度调查过渡到在线形式[20] - 公司下一次员工参与度调查定于2024年初进行[21] - 2022年公司达成新的为期六年的主劳动协议，涵盖7家工厂和25家集装箱厂[22] - 2022年公司未出现停工情况[22] - 公司目前正在就近期到期或即将到期的工会合同进行续约或延期谈判[22] - 截至2022年12月31日，公司约有15100名员工，其中约43%的员工根据集体谈判协议工作，约61%的小时工根据集体谈判协议工作，在这些员工中约29%的集体谈判协议将在未来十二个月内到期[189] 业务运营风险情况 - 自2022年年中起，公司包装业务运营状况恶化，需求和产量降低，影响持续到2023年[29] - 2022年第四季度起，公布的箱纸板价格下降，将导致公司箱纸板和瓦楞产品价格降低、盈利能力下降[30] - 公司行业竞争激烈，可能导致定价和销量面临下行压力，降低收益和运营现金流[30] - 公司包装产品与纸、塑料、木材和金属等包装材料竞争，UFS纸产品与电子数据传输和文档存储替代品竞争[31] - 公司面临纤维成本、购买燃料和化学品成本、运输成本上升风险，可能导致制造成本增加和收益降低[31][32] - 公司依赖大型客户，失去大客户或业务续约条款不利会对财务结果产生不利影响[32] - 公司制造设施可能因多种事件中断运营，影响生产和收益[32][33] - 公司面临ESG目标未达成、人员招聘和保留困难、网络安全、环境责任、劳资关系和财务风险等问题[35][36][37] 公司债务与资金情况 - 截至2022年12月31日，公司有25亿美元未偿还债务和3.21亿美元未提取的循环信贷额度[37] - 2022年底公司持有现金及现金等价物3.20亿美元、可销售债务证券1.50亿美元，循环信贷安排下未使用借款额度为3.21亿美元[66] - 2022年投资活动使用资金8.34亿美元，2021年为7.94亿美元；2022年内部资本投资8.24亿美元，2021年为6.05亿美元；预计2023年资本投资约4.75亿美元[69] - 2022年融资活动净现金使用量为9.6亿美元，2021年为6.56亿美元，增加3.04亿美元；2022年支付普通股股息4.2亿美元，2021年为3.8亿美元；2022年回购并注销400万股普通股，花费5.23亿美元，2021年回购140万股，花费1.93亿美元[69] 公司财务关键指标变化 - 2022年公司净销售额为85亿美元，2021年为77亿美元；2022年净收入为10.3亿美元，摊薄后每股收益为11.03美元，2021年净收入为8.41亿美元，摊薄后每股收益为8.83美元[52] - 2022年包装业务部门营业收入为14.24亿美元，2021年为13.06亿美元；2022年该部门调整后息税折旧摊销前利润为18.49亿美元，2021年为16.88亿美元，全年瓦楞纸产品发货量下降3.4%[52] - 2022年纸张业务部门营业收入为1.03亿美元，2021年为3900万美元；2022年该部门调整后息税折旧摊销前利润为1.32亿美元，2021年为7200万美元[53] - 2022年和2021年调整后摊薄每股收益分别为11.14美元和9.39美元，2022年和2021年特殊项目费用分别为0.11美元和0.56美元[53] - 2022年与杰克逊工厂转换相关活动费用为1410万美元，2021年为1400万美元[53] - 2022年净销售额为84.78亿美元，较2021年的77.30亿美元增加7.48亿美元，增幅9.7%[62] - 2022年营业利润为14.21亿美元，较2021年的12.41亿美元增加1.79亿美元，增幅14.4%[61] - 2022年非经营性养老金收入为1450万美元，较2021年的1970万美元减少520万美元；净利息支出为7040万美元，较2021年的1.524亿美元减少8200万美元；所得税费用为3.35亿美元，较2021年的2.68亿美元增加6700万美元[61][64] - 2022年和2021年的有效税率分别为24.5%和24.1%[65] - 2022年经营活动提供的净现金为14.95亿美元，较2021年的10.94亿美元增加4.01亿美元[66][67] - 2022年投资活动使用的净现金为8.337亿美元，较2021年的7.944亿美元增加3930万美元[66] - 2022年融资活动使用的净现金为9.60亿美元，较2021年的6.556亿美元增加3.044亿美元[66] - 2022 - 2021年按GAAP报告的税前收入分别为13.648亿美元、11.087亿美元，净利润分别为10.298亿美元、8.411亿美元；剔除特殊项目后，税前收入分别为13.786亿美元、11.789亿美元，净利润分别为10.402亿美元、8.938亿美元[89][90] - 2022 - 2021年净利润分别为10.298亿美元、8.411亿美元，EBITDA分别为18.775亿美元、16.589亿美元，剔除特殊项目后EBITDA分别为18.855亿美元、16.654亿美元[94] - 2022 - 2021年包装业务板块收入分别为14.237亿美元、13.06亿美元，EBITDA分别为18.439亿美元、16.87亿美元，剔除特殊项目后EBITDA分别为18.486亿美元、16.882亿美元[95] - 2022 - 2021年造纸业务板块收入分别为1030万美元、391万美元，EBITDA分别为1291万美元、665万美元，剔除特殊项目后EBITDA分别为1324万美元、717万美元[95] - 2022 - 2021年公司及其他业务板块亏损分别为1060万美元、1037万美元，EBITDA分别为（955万）美元、（946万）美元，剔除特殊项目后EBITDA分别为（955万）美元、（945万）美元[95] - 2022年、2021年和2020年净销售额分别为84.78亿美元、77.303亿美元和66.582亿美元[109] - 2022年、2021年和2020年净利润分别为10.298亿美元、8.411亿美元和4.61亿美元[109] - 截至2022年和2021年12月31日，现金及现金等价物分别为3.2亿美元和6.187亿美元[110] - 截至2022年和2021年12月31日，应收账款净额分别为10.318亿美元和10.71亿美元[110] - 2022年、2021年和2020年经营活动提供的净现金分别为14.95亿美元、10.941亿美元和10.328亿美元[111] - 2022年、2021年和2020年投资活动使用的净现金分别为8.337亿美元、7.944亿美元和4.261亿美元[111] - 2022年、2021年和2020年融资活动使用的净现金分别为9.6亿美元、6.556亿美元和3.116亿美元[111] - 2022年、2021年和2020年现金及现金等价物净（减少）增加分别为 -2.987亿美元、 -3.559亿美元和2.951亿美元[111] - 2020 - 2022年股东权益总额分别为32.463亿美元、36.072亿美元和36.671亿美元[112] - 2022年和2021年现金及现金等价物分别为3.2亿美元和6.187亿美元，其中现金等价物分别为2.284亿美元和5.329亿美元[116] - 2022年和2021年美国境外运营现金分别为150万美元和120万美元[116] - 2022年和2021年贸易应收账款信用损失准备分别为1000万美元和490万美元[119] - 2022年和2021年客户折扣准备金分别为960万美元和940万美元[119] - 2022年和2021年12月31日存货分别为9.773亿美元和9.025亿美元，其中原材料分别为3.412亿美元和3.242亿美元，在产品分别为0.16亿美元和0.162亿美元，产成品分别为1.984亿美元和2.01亿美元，物料用品分别为4.217亿美元和3.611亿美元[123] - 2022年和2021年12月31日物业、厂房及设备原值分别为85.124亿美元和78.715亿美元，净值分别为39亿美元和35.29亿美元，其中土地及土地改良分别为1.924亿美元和1.898亿美元，建筑物分别为10.236亿美元和9.387亿美元，机器设备分别为67.093亿美元和61.591亿美元，在建工程分别为4.402亿美元和4.81亿美元，其他分别为1.469亿美元和1.029亿美元[124] - 2022年、2021年和2020年资本化的在建工程利息分别为0.073亿美元、0.038亿美元和0.037亿美元[124] - 2022年、2021年和2020年折旧费用分别为4.137亿美元、3.76亿美元和3.625亿美元，增量折旧费用分别为0.057亿美元、0.047亿美元和0.045亿美元[125] - 2022年和2021年12月31日商誉分别为9.224亿美元和9.235亿美元[127] - 2022年和2021年12月31日递延债务发行成本分别为0.179亿美元和0.195亿美元[127] - 2022年和2021年12月31日切割权的资本化长期租赁成本分别为0.224亿美元和0.21亿美元，2022年、2021年和2020年折耗费用分别为0.024亿美元、0.02亿美元和0.031亿美元[128] - 2022年和2021年12月31日资本化软件净成本分别为0.03亿美元和0.033亿美元，

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度净销售额为19.8亿美元，2021年为20.4亿美元；2022年全年净销售额为85亿美元，2021年为77亿美元 [15] - 2022年第四季度公司EBITDA（不含特殊项目）为4.09亿美元，2021年为4.63亿美元；2022年全年为19亿美元，2021年为17亿美元 [15] - 2022年全年（不含特殊项目）收益为10.4亿美元，合每股11.14美元，2021年收益为8.94亿美元，合每股9.39美元 [15] - 2022年第四季度净利润为2.12亿美元，合每股2.31美元；不含特殊项目，净利润为2.15亿美元，合每股2.35美元，2021年第四季度净利润为2.62亿美元，合每股2.76美元 [27] - 2022年第四季度与2021年第四季度相比，每股收益减少0.41美元，主要因包装和造纸业务量下降及运营成本上升 [16] - 2022年第四季度，运费和物流费用不利影响为0.13美元，折旧费用增加0.09美元，加工成本增加0.06美元，计划内维护停机费用增加0.01美元；部分被包装和造纸业务的价格和产品组合提升、股份回购导致的股数减少、利息费用降低和税率降低所抵消 [29] - 2022年第四季度经营活动提供的现金为4.2亿美元，资本支出为2.47亿美元，自由现金流为1.73亿美元；其他现金支出包括股息支付1.16亿美元、现金税支付5600万美元和净利息支付3100万美元 [61] - 2022年全年经营活动现金为15亿美元，资本支出为8.24亿美元，自由现金流为6.71亿美元；最终实际有效税率为24.5%，最终报告现金税率为20% [62] - 预计2023年总资本支出约为4.75亿美元，折旧、损耗和摊销（DD&A）约为4.85亿美元 [24] - 预计2023年股息支付为4.5亿美元，现金养老金和退休后福利计划缴款为5300万美元；全年利息费用约为7200万美元，净现金利息支付约为7400万美元 [37] - 预计2023年第一季度每股收益为2.23美元 [44] - 预计2023年账面有效税率为25%；计划内年度维护停机预计每股影响0.67美元，2022年为0.99美元 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2022年第四季度EBITDA（不含特殊项目）为3.92亿美元，销售额为18亿美元，利润率为21.7%；2021年EBITDA为4.61亿美元，销售额为19亿美元，利润率为24.5% [17] - 2022年全年EBITDA（不含特殊项目）为18亿美元，销售额为78亿美元，利润率为23.8%；2021年EBITDA为17亿美元，销售额为71亿美元，利润率为23.9% [55] - 2022年第四季度瓦楞产品出货量较去年同期每个工作日下降8.7%，总计下降10.2%；箱纸板外部销量比去年第四季度低13.1万吨，比2022年第三季度低3.8万吨 [32] - 从第四季度到第一季度，预计每日出货率相似，但第一季度有四个额外运输日，总出货量将高于2022年第四季度；预计第一季度每日出货量比2019年第一季度高出约6% [33] 造纸业务 - 2022年第四季度EBITDA（不含特殊项目）为3900万美元，销售额为1.54亿美元，利润率为25.7%；2021年第四季度EBITDA为2600万美元，销售额为1.43亿美元，利润率为18.4% [34] - 2022年全年EBITDA（不含特殊项目）为1.32亿美元，销售额为6.22亿美元，利润率为21.3%；2021年全年EBITDA为7200万美元，销售额为6亿美元，利润率为12% [22] - 与2022年季节性较强的第三季度相比，销量下降约11%，其中包括杰克逊工厂的剩余库存 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内箱纸板和瓦楞产品价格及产品组合较2021年第四季度每股高出1.19美元，与2022年第三季度持平；出口箱纸板价格及产品组合较2021年第四季度每股下降0.01美元，较2022年第三季度每股下降0.02美元 [57] - 价格和产品组合较去年第四季度上涨21%，较2022年第三季度上涨3%；销量较去年第四季度低约11%，主要因杰克逊工厂一号机的纸张销售及产品和客户组合优化 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续对资本配置采取平衡方法，以实现盈利能力和股东回报最大化 [42] - 公司完成或基本完成了工厂的重大成本降低和流程改进项目，以及瓦楞产品工厂的高回报和高效率改进项目，优化了造纸业务 [64][65][66] - 公司将根据市场需求灵活调整生产，维持强大资产负债表以应对未来情况或机会 [66] - 行业面临诸多问题和不确定性，集装箱板和纸箱需求受美国和全球经济状况恶化、利率上升和房地产市场降温的负面影响 [58] - 出口市场面临压力，行业内产能增加对公司影响较小，新增产能企业可能需寻求海外市场 [138][178] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司走出疫情，此前市场因政府刺激出现需求泡沫；目前包装业务需求低于预期，主要因库存调整时间长和消费者通胀压力导致可自由支配支出能力下降 [2][20] - 消费者行为在疫情后迅速改变，更倾向于旅游、娱乐和体验，而非有形商品 [58] - 公司预计第一季度包装业务每日箱需求与第四季度相似，但总销量因额外运输日而增加；价格将因国内箱纸板价格下降而降低，预计出口价格也会降低；同时预计劳动力和福利成本、化学品价格上升，但木材、回收纤维、能源价格和计划内维护停机费用降低 [67][68] - 公司对杰克逊工厂前景乐观，一号机暂时闲置，可根据需求决定是否运行；三号机第一阶段已完成，达到设计产能，生产高质量原生挂面纸板；第二阶段转换工作因当前需求水平推迟至2024年 [56][104] - 公司认为当前库存水平符合市场需求和自身能力，将在未来几个月增加库存以应对德赖德和康斯工厂的年度停机 [81][130] - 公司客户对全年情况感觉良好，若出现温和衰退，有望实现软着陆，希望美联储放缓加息；与疫情前相比，公司仍处于健康状态 [113] 其他重要信息 - 2022年第四季度公司花费3.8亿美元回购超300万股普通股，平均每股价格为126.70美元；过去5个季度共回购近550万股，平均每股价格为130.62美元 [36] - 2022年公司通过股息支付和股票回购将91%的净收入返还给股东 [64] - 公司在工厂和瓦楞产品工厂进行了多年的资本项目，提高了单位劳动生产率和运营效率 [50][99][100] - 公司完成了纤维灵活性项目，如在瓦卢拉工厂增加OCC工厂、重建木材场，在杰克逊工厂完成OCC项目，提高了纤维使用灵活性 [134] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司库存情况如何 - 疫情期间库存处于不可持续的低水平，2021年底至2022年初达到舒适水平；2022年第四季度需求下降，公司调整了库存目标；目前库存符合当前需求，将增加少量库存以应对年度停机 [71][72][130] 问题: 产品组合表现强劲的原因及运营和成本亮点 - 产品组合表现强劲得益于公司众多客户分布在不同行业；运营方面，公司日常运营高效，能挖掘效率机会 [74][76] 问题: 杰克逊工厂未来运营计划及是否调整其他运营策略 - 杰克逊工厂已转为箱纸板运营，不再生产白纸；目前运行高效，将根据需求生产；公司将考虑库存水平和工厂需求；未来几个月将增加库存以应对年度停机 [78][80][81] 问题: 产品和销售给客户的产品是否有变化，以及需求疲软中库存调整的影响和客户对全年的预期 - 公司协助客户适应市场变化，跟踪趋势；库存调整仍在继续，公司对第一季度预测保守，因无法确定调整何时结束；客户情况不一，部分已完成去库存，部分仍有大量库存；总体而言，客户对全年情况感觉良好，若出现温和衰退，有望实现软着陆 [86][87][112] 问题: 资本支出是否可视为常态化，以及资本配置中股票回购的考虑 - 公司认为未来资本支出将处于舒适区间，可维持资产状况和满足客户增长需求；公司将继续平衡资本配置，考虑股票回购和股息以实现股东回报最大化 [97][98][167] 问题: 杰克逊工厂转换项目的产能及纤维灵活性项目对纤维组合和客户需求的影响 - 杰克逊工厂最终阶段工作将使机器日产能增加500吨；公司在瓦卢拉和杰克逊工厂完成纤维灵活性项目，提高了纤维使用灵活性；客户更关注产品性能，公司以原生纤维为主的产品有优势 [132][134][135] 问题: 箱纸板价格下降时价格调整在损益表中的传导是否加速，以及近期业务投标情况 - 价格下降时传导不会加速，客户更倾向长期合作，未看到投标增加 [163] 问题: 按终端市场划分，包装业务需求情况及各市场去库存情况 - 各细分市场情况不同，存在季节性活动差异；耐用消费品市场在疫情后需求大幅下降 [166][180] 问题: 近期股票回购的考虑及2023年是否会继续，以及与潜在收购的权衡 - 股票回购和股息将继续是公司为股东提供回报的方式，同时会考虑满足客户需求；公司将保持现金使用的灵活性，若有合适收购机会，会加以利用 [167] 问题: 箱纸板价格下降对第一季度和第二季度箱价的影响比例 - 大致三分之一会在第一季度体现，三分之二会在第二季度体现 [184] 问题: 假设行业软着陆且未来12个月有大量产能增加，公司如何应对 - 新增产能对公司影响小，行业开放市场小，新增产能企业可能需寻求海外市场；公司将根据需求生产，保持机会主义，灵活应对 [138][178][203] 问题: 杰克逊工厂项目对公司能力的影响，以及第一季度是否有经济停机计划 - 杰克逊工厂项目增强了公司专有能力，有助于满足客户增长需求；第一季度主要是维护，目前杰克逊工厂三号机日产量在1300吨左右，将在未来一两个月测试其性能 [129][190][191] 问题: 公司如何看待项目资本回报与股票回购的关系 - 公司设定了较高的项目投资回报门槛，目前工厂系统有能力以低成本满足增长需求；未来资本支出趋势将显著降低，有利于为股东提供回报 [148][189] 问题: 木材成本下降幅度及运输和天气因素的影响 - 公司未提供具体下降幅度，木材成本环比基本持平，因寒冷季节木材产量受影响；近期天气有利于木材供应，公司木材库存和价格状况良好 [145]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度净销售额为21.3亿美元，2021年同期为20.0亿美元[108] - 2022年第三季度净利润为2.62亿美元，摊薄后每股收益2.80美元；2021年同期净利润2.51亿美元，摊薄后每股收益2.63美元[108] - 2022年第三季度报告摊薄后每股收益2.80美元，调整后为2.83美元；2021年同期报告摊薄后每股收益2.63美元，调整后为2.69美元[108][113] - 2022年第三季度净销售额增加1.26亿美元，即6.3%，达到21.26亿美元，2021年同期为20亿美元[119] - 2022年前九个月净销售额增加8.13亿美元，即14.3%，达到65亿美元，2021年同期为56.87亿美元[132] - 2022年第三季度毛利润增加800万美元，2021年同期包含300万美元特殊项目，2022年包含200万美元特殊项目[122] - 2022年前九个月毛利润增加2.77亿美元，2021年同期包含600万美元特殊项目，2022年包含500万美元特殊项目[135] - 2022年第三季度运营收入增加700万美元，即2.1%，2021年第三季度包含700万美元特殊项目费用，2022年包含400万美元[125] - 2022年前九个月运营收入增加2.47亿美元，即27.9%，2021年前九个月包含1000万美元特殊项目费用，2022年包含900万美元[138] - 2022年前9个月所得税费用为2.7亿美元，2021年同期为2.04亿美元；2022年和2021年前9个月有效税率分别为24.8%和24.6%[143] - 2022年前9个月经营活动提供净现金10.75亿美元，2021年同期为7.03亿美元，增加3.72亿美元[146][148] - 2022年前9个月投资活动使用现金5.82亿美元，2021年同期为3.65亿美元；2022年前9个月内部资本投资为5.77亿美元，2021年同期为3.66亿美元[146][149] - 2022年前9个月融资活动使用净现金4.63亿美元，2021年同期为提供净现金3.9亿美元[146][151] - 2022年前9个月支付股息3.04亿美元，2021年同期为2.85亿美元；2022年前9个月回购并注销100万股普通股，花费1.42亿美元，2021年同期无股份回购[151] - 2022年第三季度按GAAP报告的税前收入为3.474亿美元，净收入为 - 0.849亿美元；前9个月税前收入为10.883亿美元，净收入为8.182亿美元[154] - 2022年第三季度非GAAP调整后税前收入为3.515亿美元，净收入为 - 0.859亿美元；前9个月非GAAP调整后税前收入为10.975亿美元，净收入为8.251亿美元[154] - 2022年前三季度净利润为8.182亿美元，2021年同期为6.246亿美元；2022年第三季度净利润为2.625亿美元，2021年同期为2.507亿美元[159] - 2022年前三季度EBITDA为14.707亿美元，2021年同期为11.967亿美元；2022年第三季度EBITDA为4.743亿美元，2021年同期为4.584亿美元[159] - 2022年前三季度不含特殊项目的EBITDA为14.768亿美元，2021年同期为12.026亿美元；2022年第三季度不含特殊项目的EBITDA为4.771亿美元，2021年同期为4.640亿美元[159] 包装业务线数据关键指标变化 - 2022年前九个月包装业务部门运营收入为11.41亿美元，2021年同期为9.40亿美元；调整后EBITDA为14.56亿美元，2021年同期为12.28亿美元[111] - 2022年第三季度包装业务运营收入为3.59亿美元，2021年同期为3.65亿美元[108][109] - 2022年第三季度包装业务调整后EBITDA为4.67亿美元，2021年同期为4.67亿美元[108][109] - 2022年第三季度包装业务净销售额增加1.11亿美元，即6.1%，达到19.4亿美元，2021年第三季度为18.29亿美元[120] - 2022年前九个月包装业务净销售额增加8亿美元，即15.5%，达到59.72亿美元，2021年前九个月为51.71亿美元[133] - 包装业务2022年前三季度收入为11.413亿美元，2021年同期为9.403亿美元；2022年第三季度收入为3.592亿美元，2021年同期为3.652亿美元[159] 造纸业务线数据关键指标变化 - 2022年前九个月造纸业务部门运营收入为7100万美元，2021年同期为2200万美元；调整后EBITDA为9300万美元，2021年同期为4600万美元[112] - 2022年第三季度造纸业务运营收入为2600万美元，2021年同期为1100万美元[108][109] - 2022年第三季度造纸业务调整后EBITDA为3300万美元，2021年同期为1800万美元[108][109] - 2022年第三季度纸张业务净销售额增加1500万美元，即10.0%，达到1.65亿美元，2021年第三季度为1.5亿美元[121] - 2022年前九个月纸张业务净销售额增加1200万美元，即2.5%，达到4.69亿美元，2021年前九个月为4.57亿美元[134] - 造纸业务2022年前三季度收入为7120万美元，2021年同期为2230万美元；2022年第三季度收入为2610万美元，2021年同期为1100万美元[159] 北美行业产品数据关键指标变化 - 2022年第三季度北美行业瓦楞产品总出货量和日均出货量较2021年同期下降4.5%，箱纸板产量下降8.6%，库存约300万吨，同比增长11.4%，出口出货量下降19.2%[114] - 2022年第三季度北美未涂布游离纸出货量较2021年同期下降2.5%，切纸尺寸办公用纸平均价格较2022年第二季度每吨高52美元（3.7%），较2021年第三季度每吨高272美元（23.0%）[115] 公司财务状况及风险相关 - 截至2022年9月30日，公司有6.49亿美元现金及现金等价物、1.45亿美元有价债务证券和3.21亿美元循环信贷额度未使用借款能力[145] - 预计2022年资本投资约为8.2亿美元，其中环保法规合规资本支出约为1700万美元[150] - 2021年9月发行7亿美元3.05%的2051年到期优先票据，赎回7亿美元4.50%的2023年到期优先票据，并支付800万美元债务发行成本[151] - 截至2022年9月30日，公司100%的未偿债务利率为固定利率[161] - 截至2022年9月30日，公司没有任何资产负债表外安排[162] - 公司面临商品价格、利率和金融工具市场价值变化的风险，截至2022年9月30日，参与了与天然气供应合同相关的实物商品交易[160] 公司会计估计及前瞻性陈述相关 - 2022年前九个月，公司关键会计估计没有变化[165] - 前瞻性陈述受多种因素影响，包括宏观经济、疫情、收购业务、行业状况、成本波动、设施故障和法规要求等[167][169] 业务未来趋势预测 - 预计第四季度包装业务需求持续下降，销售和产量降低，造纸业务价格上调但销量下降，季度每股收益低于第三季度[117]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净收入为2.62亿美元，即每股2.80美元，剔除特殊项目后为2.66亿美元，即每股2.83美元，2021年第三季度净收入为2.57亿美元，即每股2.69美元 [3] - 2022年第三季度净销售额为21亿美元，2021年为20亿美元 [3] - 2022年第三季度剔除特殊项目后公司总EBITDA为4.77亿美元，2021年为4.64亿美元 [3] - 2022年第三季度运营现金流和自由现金流分别达到4.31亿美元和2.51亿美元的季度历史最高纪录 [14] - 公司预计第四季度收益为每股2.22美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2022年第三季度剔除特殊项目后EBITDA为4.67亿美元，销售额为19亿美元，利润率为24.1%；2021年EBITDA为4.67亿美元，销售额为18亿美元，利润率为25.5% [5] - 瓦楞产品出货量较去年第三季度总计和每个工作日均下降6%，箱纸板外部销量比去年第三季度少5.7万吨，比2022年第二季度少6.1万吨 [9] 造纸业务 - 2022年第三季度剔除特殊项目后EBITDA为3300万美元，销售额为1.65亿美元，利润率为20%；2021年第三季度EBITDA为1800万美元，销售额为1.5亿美元，利润率为12% [12] - 销售额较去年第三季度增长约21%，较2022年第二季度至第三季度增长6%，销量较去年第三季度下降约9% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内箱纸板和瓦楞产品价格及组合较2021年第三季度每股高出1.54美元，较2022年第二季度每股高出0.35美元；出口箱纸板价格及组合较2021年第三季度每股高出0.06美元，较2022年第二季度每股高出1.00美元 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将根据需求展望运营箱纸板系统，并完成杰克逊工厂3号机向箱纸板转换工作的第一阶段年度计划维护停机 [16] - 造纸业务将继续实施此前宣布的每吨60美元的价格上调 [17] - 公司表示对竞争对手的产能项目持中立态度，因其高整合率使其受影响较小 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 包装业务需求低于预期，主要受零售渠道库存调整、通胀、各种事件和问题、全球利率上升、美国经济状况恶化、中国和欧洲经济疲软以及中国零容忍新冠政策等因素影响，预计多数情况将持续到第四季度 [9][10] - 尽管运营和转换成本面临高通胀，但公司工厂持续专注于成本降低、效率提升等举措以减少影响 [7] - 公司认为库存调整可能需要几个季度才能完全解决，但预计第四季度将开始逐步解决库存问题，同时业务仍面临其他不利因素 [21][26] - 公司对保留疫情期间获得的部分业务增长有信心，基于客户的业务预测和资本投资以及消费者支出和储蓄情况 [50][52] 其他重要信息 - 第三季度经济相关停机约12.8万吨，杰克逊工厂的停机和转换工作将在第四季度完成 [6] - 第四季度计划年度维护停机费用预计约为每股0.38美元，较第三季度每股高出0.11美元 [15] - 第三季度主要现金支出包括资本支出1.8亿美元、普通股股息1.17亿美元、联邦和州所得税支付7700万美元、养老金和其他离职后福利缴款5100万美元以及净利息支付400万美元 [14] - 第三季度回购103.2万股，平均价格为每股137.60美元，总计1.42亿美元，截至季度末现金（包括有价证券）为7.94亿美元，9月30日流动性为11亿美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度早期预订和开票趋势如何，客户是否继续去库存？ - 目前预订和开票比去年低约5%，公司正经历严重的库存调整期，预计需要几个季度才能完全解决 [21] 问题2: 库存去化对销量下降6%的贡献有多大？ - 库存去化贡献显著，是主要因素，部分客户在去库存过程中损失了一两个典型订单周期 [24] 问题3: 库存去化是否会在第四季度结束，是否会持续保持高位？ - 无法预测未来，但第四季度有望开始解决库存问题，但仍面临其他不利因素，预计圣诞节期间会有大量去库存情况 [26] 问题4: 去库存主要发生在哪里，会持续多久？ - 去库存主要是客户为满足需求而建立的自身产品库存，加上箱板纸交货期变长导致库存增加，目前交货期已恢复正常，但部分客户仍有过多库存需要消化 [28] 问题5: 每股收益下降0.60美元的隐含顺序变化中，通胀、箱纸板出口下降、杰克逊工厂转换工作等因素各占多少，哪些是一次性项目？ - 约一半的顺序变化在销量方面，其他主要是能源、劳动力和福利成本增加，以及货运方面因供需匹配问题导致成本上升 [31] 问题6: 股票回购的考虑因素，以及与潜在收购相比哪个更有吸引力？ - 第三季度基于股价认为有价值而进行回购，长期会继续把握机会；目前两者没有明显优劣之分，公司认为股票有更高的内在价值 [33][34] 问题7: 公司自身箱纸板库存水平如何，指导中是否包含经济停机？ - 第三季度因需求未达预期进行了调整，将继续根据需求运营工厂，目前库存状况良好，有较大灵活性 [38] 问题8: 第三季度纸张销量高于预期的驱动因素，未来如何？ - 这是一个好季度，公司调整了业务，国际瀑布工厂的产品结构更合理，且消化了杰克逊工厂的库存，市场目前处于平衡状态，公司有能力满足全国需求 [41] 问题9: 公司能消耗多少OCC，能否利用低成本优势？ - 公司工厂系统总产能的约20%可使用回收纤维，会根据价格和供应情况调整使用比例 [44] 问题10: 竞争对手的产能项目是否会对市场产生影响，公司的整合率是否能起到保护作用？ - 公司对竞争对手的投资持中立态度，高整合率使其受影响较小 [47] 问题11: 第三季度和第四季度的发货量与2019年相比如何，目前对需求的合理预期是怎样的？ - 目前仍远高于2019年水平，公司认为这主要是库存调整问题，并非严重的需求破坏，预计将保留疫情期间获得的部分业务增长 [50] 问题12: 对保留疫情后业务增长有信心的原因是什么？ - 基于与客户的沟通，客户的业务预测和资本投资，以及消费者支出和储蓄情况保持良好 [52] 问题13: 中国疫情封锁对美国经济和公司业务有何影响？ - 美国上一季度制造业回流创下历史纪录，供应链问题促使更多制造业回流美国及周边国家，对公司箱板纸业务有利 [53] 问题14: 第四季度停机费用预计比第三季度高出多少？ - 从第三季度到第四季度，停机费用预计每股高出0.11美元 [55] 问题15: 杰克逊项目降低成本的效果是否依赖需求恢复到强劲水平？ - 工厂按设计运行将是低成本运营，但公司会根据需求运营整个系统，因此要获得全部效益需要需求增强 [58]

整体财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度净销售额为22.4亿美元，2021年同期为18.8亿美元，同比增长19.0%[105][118] - 2022年第二季度净收入为3.02亿美元，摊薄后每股收益3.20美元；2021年同期净收入为2.07亿美元，摊薄后每股收益2.17美元[105] - 2022年第二季度毛利润增加1.4亿美元，主要受包装和纸张业务价格、组合及销量因素以及较低计划停机费用推动，部分被运营成本等抵消[121] - 2022年第二季度销售、一般和行政费用增加1000万美元，主要因信息技术和员工相关费用增加[122] - 2022年第二季度运营收入增加1.21亿美元，即41.1%，2022年第二季度包含300万美元特殊项目费用，2021年同期为100万美元特殊项目收入[124] - 2022年上半年净销售额增加6.87亿美元，即18.6%，达到43.74亿美元，包装业务净销售额增加6.89亿美元，即20.6%，纸张业务净销售额减少400万美元，即1.1%[131][132][133] - 2022年上半年毛利润增加2.7亿美元，主要受包装和纸张业务价格、组合及销量因素以及较低计划停机费用推动，部分被运营成本等抵消[134] - 2022年上半年销售、一般和行政费用增加2600万美元，主要因员工相关、信息技术和外部服务费用增加[135] - 2022年上半年运营收入增加2.4亿美元，即44.9%，2022年上半年包含500万美元特殊项目费用，2021年同期为500万美元特殊项目费用[137] - 2022年上半年非运营养老金收入减少300万美元，利息费用净额减少1000万美元，所得税费用从6700万美元增至9900万美元，有效税率从24.5%增至24.7%[129][140][141] - 2022年上半年所得税费用为1.85亿美元，2021年同期为1.21亿美元，有效税率分别为25.0%和24.4%[142] - 2022年上半年经营活动提供净现金6.44亿美元，2021年同期为4.20亿美元，增加2.24亿美元[145][147] - 2022年上半年投资活动使用现金3.98亿美元，2021年同期为2.20亿美元[145][148] - 2022年上半年融资活动使用净现金1.98亿美元，2021年同期为2.02亿美元[145][150] - 2022年上半年支付股息1.87亿美元，2021年同期为1.90亿美元[150] - 2022年第二季度按GAAP报告的税前收入为4.006亿美元，净收入为3.015亿美元；2021年同期分别为2.747亿美元和2.073亿美元[153] - 2022年上半年按GAAP报告的税前收入为7.410亿美元，净收入为5.557亿美元；2021年同期分别为4.943亿美元和3.738亿美元[153] - 剔除特殊项目后，2022年第二季度税前收入为4.036亿美元，净收入为3.037亿美元；2021年同期分别为2.738亿美元和2.066亿美元[153] - 2022年Q2净利润为3.015亿美元，2021年同期为2.073亿美元；2022年上半年净利润为5.557亿美元，2021年同期为3.738亿美元[155] - 2022年Q2 EBITDA为5.301亿美元，2021年同期为3.993亿美元；2022年上半年EBITDA为9.964亿美元，2021年同期为7.384亿美元[155] 包装业务线数据关键指标变化 - 2022年第二季度包装业务部门运营收入为4.2亿美元，2021年同期为3.17亿美元；调整后EBITDA为5.25亿美元，2021年同期为4.09亿美元[105] - 2022年前六个月包装业务部门运营收入为7.82亿美元，2021年同期为5.75亿美元；调整后EBITDA为9.89亿美元，2021年同期为7.61亿美元[108] - 2022年第二季度包装业务净销售额增加3.48亿美元，即20.3%，达到20.67亿美元，国内箱纸板价格上涨15.3%，出口价格上涨27.7%，出口和国内箱纸板外部发货量增加23.0%[119] - 2022年Q2包装业务板块收入为4.198亿美元，2021年同期为3.172亿美元；2022年上半年为7.821亿美元，2021年同期为5.751亿美元[155] 纸张业务线数据关键指标变化 - 2022年第二季度纸张业务部门运营收入为2300万美元，2021年同期为300万美元；调整后EBITDA为3200万美元，2021年同期为1200万美元[106] - 2022年前六个月纸张业务部门运营收入为4500万美元，2021年同期为1100万美元；调整后EBITDA为6000万美元，2021年同期为2700万美元[110] - 2022年第二季度纸张业务净销售额增加800万美元，即5.3%，达到1.5亿美元，因价格和组合因素增加2300万美元，部分被销量下降1500万美元抵消[120] - 2022年第二季度北美未涂布自由纸张出货量较2021年同期基本持平，增长0.4%；裁切尺寸办公用纸平均价格较2022年第一季度每吨高100美元，涨幅7.7%，较2021年第二季度每吨高270美元，涨幅23.9%[114] - 2022年Q2纸张业务板块收入为0.227亿美元，2021年同期为0.026亿美元；2022年上半年为0.451亿美元，2021年同期为0.113亿美元[155] 企业及其他业务线数据关键指标变化 - 2022年Q2企业及其他业务板块亏损为0.267亿美元，2021年同期为0.252亿美元；2022年上半年亏损为0.548亿美元，2021年同期为0.535亿美元[155] 北美行业产品数据关键指标变化 - 2022年第二季度北美行业瓦楞产品总出货量和日均出货量较2021年同期下降2.3%，箱纸板产量增长2.2%，库存约286万吨，增长16.1%，出口出货量增长18.7%[113] 业务提价与收益预期 - 第三季度包装和纸张业务部门预计提价，纸张业务部门所有纸种每吨额外提价60美元，自2022年9月6日起生效[116] - 考虑成本上升和维护停机成本增加等因素，预计第三季度剔除特殊项目影响后的收益低于第二季度[116] 公司资金与债务情况 - 截至2022年6月30日，公司有6.67亿美元现金及现金等价物、1.44亿美元有价债务证券和3.21亿美元循环信贷额度未使用额度[144] - 截至2022年6月30日，公司未参与任何基于衍生品的安排[156] - 截至2022年6月30日，公司100%的未偿债务利率是固定的[157] - 截至2022年6月30日，公司没有任何资产负债表外安排[158] 公司会计估计与前瞻性陈述 - 2022年前六个月，公司关键会计估计没有变化[161] - 前瞻性陈述受多种因素影响，包括宏观经济、疫情、收购业务、行业状况等[163][165] 资本投资预计 - 预计2022年资本投资约为8亿美元，其中环保法规合规资本支出约为1700万美元[149]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净收入3.01亿美元，即每股3.20美元，剔除特殊项目后为3.04亿美元，即每股3.23美元，而2021年第二季度净收入为2.07亿美元，即每股2.17美元 [5] - 2022年第二季度净销售额为22亿美元，2021年为19亿美元；剔除特殊项目后，2022年第二季度公司总EBITDA为5.33亿美元，2021年为3.97亿美元 [6] - 2022年第二季度运营活动产生的现金为3.24亿美元，自由现金流为1.35亿美元；季度末手头现金为6.67亿美元，含有价证券为8.11亿美元，6月30日的流动性为11亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2022年第二季度剔除特殊项目后的EBITDA为5.25亿美元，销售额为21亿美元，利润率为25.4%；2021年EBITDA为4.09亿美元，销售额为17亿美元，利润率为23.8% [9] - 总瓦楞产品发货量和日均发货量与2021年创纪录的第二季度基本持平，2021年第二季度较前一年增长9.6%；箱纸板外部销量比2021年第二季度增加约4.1万吨，但比2022年第一季度减少6000吨 [13] 造纸业务 - 2022年第二季度剔除特殊项目后的EBITDA为3200万美元，销售额为1.5亿美元，利润率为21%；2021年第二季度EBITDA为1200万美元，销售额为1.42亿美元，利润率为8.2% [17] - 销售额较2021年第二季度下降约12%，纸张价格和组合比2021年第二季度高出19%，比2022年第一季度高出5% [17][19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 包装业务将在第三季度实施剩余的价格上调，并计划在第四季度阿拉巴马州杰克逊工厂停机前建立库存；造纸业务将继续实施此前宣布的价格上调，并于9月6日起对所有办公印刷和加工等级产品每吨提价60美元 [24] - 公司在瓦楞纸厂的运营改进和资本支出策略取得成功，通过改善工厂流程、技术和设备，优化地理布局，提高运营和加工效率，节省成本 [15] - 行业内新的瓦楞机和加工设备投资较多，但实际投入使用时间在18 - 24个月后；公司认为这些新设备能提供更好的成本结构和更高的生产率，但投资决策需基于客户需求 [64][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济状况受广泛通胀和激进加息的负面影响，第三季度瓦楞产品增长将放缓，但需求仍将保持稳定，部分终端市场正在消化现有库存 [25] - 预计第三季度大部分运营和加工成本将继续上涨，主要受天然气、电力、化学品价格上涨，劳动力市场紧张和合同工资增加等因素影响；货运和物流费用也将因铁路服务挑战和燃油附加费而上升 [26] - 预计第三季度收益为每股2.80美元 [26] 其他重要信息 - 2022年第二季度净收入中的特殊项目费用为每股0.02美元，主要是阿拉巴马州杰克逊工厂纸张向箱纸板转换相关活动的成本 [5] - 由于明尼苏达州国际瀑布工厂的维护停机从第二季度推迟到第三季度，计划停机费用将从第二季度的每股0.20美元增加到第三季度的每股0.27美元，预计第四季度为每股0.44美元，全年总成本影响为每股1.06美元 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明第三季度的销量和终端市场趋势，以及哪些终端市场和库存正在减少 - 目前开票量比去年同期低约2%，但订单趋势开始上升，第三季度销量可能持平或略有下降；客户目前库存过多的是成品，而非纸箱，他们基于疫情期间的需求曲线建立了库存，现在需求曲线趋于平缓，预计消化完库存后需求将恢复到去年水平 [32][33] 问题2: 能否说明从第二季度到第三季度的收益变化原因，以及定价和组合执行良好的原因 - 从第二季度到第三季度的收益变化主要受通胀因素影响，包括运费、物流成本、天然气、电力、化学品价格上涨以及劳动力成本增加等；价格执行方面，整体表现良好，且公司在提价时做好了可能损失部分销量的准备；终端市场中，电子商务仍在增长，食品和饮料市场保持稳定，耐用品市场有所下降 [37][40][41] 问题3: 能否量化耐用品在公司整体业务中的占比，以及组合改善的原因和方式 - 公司未透露耐用品在整体业务中的具体占比，但表示其是较小的业务板块；组合改善得益于公司利用整个系统的优势，合理安排业务，满足客户需求并获得相应回报，团队在应对物流和调度挑战方面表现出色 [48][49][51] 问题4: 请说明降低纤维和能源成本的举措，以及这些举措是否已全面部署 - 公司每天都在实施降低成本的举措，过去五到六年在纸箱厂和工厂加速推进，拥有约150名工程师和技术专家提供支持，未来仍有持续改进的机会 [53] 问题5: 请更新GenX和转换项目的成本和进度，以及工厂产能和纤维混合情况 - 整个项目预计资本支出约4.5亿美元，今年预计支出约1.6亿美元，明年春季停机时完成最后阶段，预计支出约1亿美元；理论上，该机器在最佳等级组合下的年产能约为70万吨；纤维混合方面，公司将新建OCC工厂，具有很大的灵活性，与其他工厂类似 [60][61] 问题6: 行业内新的瓦楞机和加工设备投资对公司生产力和成本有何影响，是否会减少对薄板厂的使用 - 新设备能提供更好的成本结构和更高的生产率，但投资需基于客户需求；公司不会减少对薄板厂的使用，相反，会根据客户需求进行调整，提高其生产率、效率和服务能力 [66][69][71] 问题7: 第三季度与第二季度的成本增长幅度是否相似，是否有季节性顺风因素 - 成本增长情况与第一季度到第二季度类似，但能源成本涨幅更大，从第一季度到第二季度上涨近30%，第二季度到第三季度再上涨26%以上；与历史情况不同的是，今年第三季度销量持平或略有下降，且存在通胀因素 [75][77] 问题8: 请说明第二季度的发货和订单趋势，以及7月开票和订单情况的差异 - 4月订单增长3.2%，随后季度内开始下降，客户因库存问题减少需求；7月开票量下降2%，但订单开始上升，开票反映已发生的业务，订单则是未来几周甚至一个月的业务趋势；预计第三季度发货量同比持平或略有下降 [84][89][92] 问题9: 如果进入衰退，通胀情况会如何，哪些通胀因素更具粘性 - 许多通胀因素具有粘性，如劳动力短缺问题影响广泛，短期内不会缓解；能源等成本则可能随需求变化而快速变动 [94][95] 问题10: 第三季度到第四季度成本预计会增加多少，与杰克逊项目有何关系 - 杰克逊项目的计划停机成本在第四季度为每股0.44美元；其他成本方面，预计不会像第二季度到第三季度那样大幅增长，因为第四季度气温较温和，能源使用和化学品等成本通常会有所改善 [97] 问题11: 宏观背景下，杰克逊项目的分阶段实施计划是否有变化，对明年产能销售的信心如何 - 秋季完成该阶段项目很重要，不仅能增加产量，还能显著降低成本；明年完成最终阶段后，预计EBITDA将同比增长，因为产量增加和成本降低 [103][105][107] 问题12: 请说明能源消耗和套期保值情况 - 公司会对一定比例的能源进行套期保值，并持续监控；公司约70%以上的能源需求由内部供应，剩余30%中约80% - 85%与天然气相关 [108] 问题13: 第二季度的组合收益在下半年是否会持续 - 组合变化会持续，第三和第四季度可能会有一些波动，但预计会趋于平稳，对收益有积极影响 [110] 问题14: 货运市场紧张的情况下，公司是否会增加库存，预计第三季度的库存水平是多少 - 过去两年公司一直难以达到足够的箱纸板库存水平，尽管卡车和司机可用性有所改善，但铁路运输仍效率低下，因此公司希望在第三季度建立库存以应对第四季度杰克逊工厂的停机；虽未透露具体库存水平，但认为第三季度增加3 - 4万吨箱纸板库存是理想目标 [118][119][122] 问题15: 未来三到五年是否有在东北地区建设工厂的计划 - 公司未作评论 [125] 问题16: 消费者购买品牌的变化是否会影响公司业务 - 一般来说影响不大，公司有16000多个客户，涵盖各种规模，客户群体能满足不同品牌的包装需求 [130] 问题17: 国内市场集装箱板产品的竞争是否加剧，订单的交货期和可见性如何，杰克逊工厂的增量产能和爬坡计划是怎样的 - 公司未过多评论竞争情况，但认为市场整体仍然强劲；订单交货期有所缩短，但仍受劳动力、货运等问题影响；11月的项目预计将使机器每年增加约12.5万吨产能，明年的最终项目预计再增加约14万吨产能，同时会显著降低成本 [139][140][143] 问题18: 能源市场动态是否导致公司能源政策发生变化，本季度是否回购股份，如何考虑回购计划 - 公司能源政策未发生变化，纸箱厂主要使用天然气，工厂有其他能源来源，管理方式与过去10年类似；本季度未回购股份，公司将机会主义地考虑回购时机 [154][156]

财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额为21.36亿美元，较2021年同期的18.07亿美元增长3.29亿美元，增幅18.2%[111] - 2022年第一季度净利润为2.542亿美元，较2021年同期的1.665亿美元增长0.877亿美元[110] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用较2021年同期增加1600万美元，主要因员工福利、佣金、差旅费和坏账费用增加[116] - 2022年第一季度运营收入增加1.18亿美元，增幅49.6%[118] - 2022年第一季度非运营养老金收入减少100万美元，净利息支出减少400万美元，所得税费用从5300万美元增至8600万美元，有效税率从24.2%增至25.3%[121][122][123] - 2022年第一季度经营活动提供净现金3.25亿美元，较2021年同期增加1.33亿美元；投资活动使用现金2.21亿美元，较2021年同期增加1.33亿美元；融资活动使用净现金9400万美元，较2021年同期减少100万美元[126] - 2022年第一季度支付股息9400万美元，2021年同期为9500万美元[132] - 2022年第一季度EBITDA为4.662亿美元，2021年同期为3.391亿美元；剔除特殊项目后，2022年为4.672亿美元，2021年为3.418亿美元[137] - 2022年第一季度其他费用净额为1.56亿美元，2021年同期为2.04亿美元[117] 各条业务线数据关键指标变化 - 包装业务板块2022年第一季度运营收入为3.622亿美元，2021年同期为2.579亿美元；EBITDA（不含特殊项目）为4.639亿美元，2021年同期为3.521亿美元[110] - 纸张业务板块2022年第一季度运营收入为0.224亿美元，2021年同期为0.087亿美元；EBITDA（不含特殊项目）为0.29亿美元，2021年同期为0.158亿美元[110] - 2022年第一季度包装业务净销售额增长3.41亿美元，增幅21.0%，至19.65亿美元，主要因价格和产品组合提升以及销量增加[112] - 2022年第一季度纸张业务净销售额下降1100万美元，降幅6.7%，至1.54亿美元，主要因销量下降[113] - 包装业务板块运营收入从2021年第一季度的2.58亿美元增至2022年的3.62亿美元，增加1.04亿美元[119] - 造纸业务板块运营收入从2021年第一季度的900万美元增至2022年的2200万美元，增加1300万美元[120] 北美行业产品数据关键指标变化 - 2022年第一季度北美行业瓦楞产品日均出货量较2021年同期下降1.8%，箱纸板产量增长2.0%，库存约270万吨，增长17.5%，出口出货量增长9.1%[106] - 2022年第一季度北美未涂布自由纸张出货量较2021年同期下降1%，切纸尺寸办公用纸平均价格较2021年第四季度每吨高67美元，涨幅5.4%，较2021年第一季度每吨高233美元，涨幅21.8%[107] 业务预期相关 - 2022年第二季度包装业务需求预计保持强劲，包装和纸张业务价格预计上涨，工厂计划停产成本将增加，纸张业务销量将下降[108] - 预计2022年资本投资约8亿美元，其中环保法规合规资本支出约1700万美元[130] 公司财务状况相关 - 截至2022年3月31日，公司有6.29亿美元现金及现金等价物、1.5亿美元可销售债务证券和3.21亿美元循环信贷额度未使用额度[125] - 截至2022年3月31日，公司未参与任何基于衍生品的安排[139] - 截至2022年3月31日，公司100%的未偿债务利率为固定利率[140] - 截至2022年3月31日，公司没有任何资产负债表外安排[141] 会计估计及前瞻性陈述相关 - 2022年前三个月，公司关键会计估计没有变化[144] - 前瞻性陈述受多种因素影响，包括宏观经济、疫情、收购业务、行业状况、成本波动、设施故障、法规行动等[146][148]