财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度净收入为1.47亿美元，每股收益1.63美元，剔除特殊项目后净收入为1.55亿美元，每股收益1.72美元，相比2023年同期的1.98亿美元和2.20美元有所下降 [90] - 第一季度EBITDA为3.33亿美元，低于2023年同期的4.05亿美元 [90] - 每股收益下降0.48美元，主要由于包装和纸张部门价格和组合下降，以及更高的折旧和维修费用 [3] - 运营和转换成本降低0.15美元，主要得益于良好的流程效率和成本控制 [3] - 第一季度自由现金流创纪录，达到1.84亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 包装业务第一季度EBITDA为3.26亿美元，销售额为18亿美元，利润率为18.1%，低于2023年同期的3.92亿美元和21.7%的利润率 [5] - 纸张业务第一季度EBITDA为4100万美元，销售额为1.64亿美元，利润率为25%，与2023年同期持平 [11] - 包装业务需求超出预期，集装箱板和瓦楞产品需求强劲 [5] - 纸张业务销售额同比增长14%，主要得益于新客户的增量订单 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内集装箱板和瓦楞产品价格和组合较2023年第四季度略有上升，但较2023年第一季度下降1.19美元 [8] - 出口集装箱板价格和组合较2023年第四季度下降0.01美元，较2023年第一季度下降0.14美元 [8] - 订单积压保持强劲，尽管需求受到通胀和高利率的挑战 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资于箱厂系统的资本支出和优化策略，以提升客户满意度和收入增长 [9] - 公司计划通过价格调整和成本控制来应对通胀压力 [17] - 公司预计第二季度包装业务需求将继续强劲，纸张业务订单也将保持强劲，但产量将受到维修停工的影响 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计第二季度每股收益为2.07美元，主要由于价格调整和成本控制 [17] - 通胀压力持续存在，特别是能源、化学品和物流成本 [33] - 公司将继续通过技术投资和流程优化来提升竞争力 [97] 其他重要信息 - 公司完成了Jackson工厂的转换项目，提前完成并提高了生产效率 [45] - 公司预计全年资本支出在4亿美元左右，具体数字将在7月更新 [52] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度早期订单和账单趋势 - 订单保持强劲，预计第二季度和全年需求将继续增长 [21][22] 问题: 垂直整合和业务组合 - 第一季度垂直整合率约为93%，略高于第四季度 [24] - 出口吨位在第一季度与第四季度相比略有下降，但总体保持平稳 [28][31] 问题: 需求改善的行业和终端市场 - 需求在所有行业都有显著改善，包括电子商务、农业、食品和制造业 [38] 问题: 箱厂资本支出的剩余工作 - 公司将继续投资于箱厂系统，以支持客户需求和增长 [39][41] 问题: Jackson工厂的产能 - Jackson工厂的年化产能预计为520万吨 [46][48] 问题: 第二季度需求趋势 - 需求仍在上升，尽管增速有所放缓，预计第三和第四季度将继续增长 [51] 问题: 全年资本支出计划 - 公司预计全年资本支出在4亿美元左右，具体数字将在7月更新 [52] 问题: 价格调整和成本压力 - 公司正在努力与客户讨论价格调整机制，以应对通胀压力 [59][73] 问题: 箱厂投资对市场份额的影响 - 箱厂投资显著提升了公司的竞争力和市场份额 [80][81] 问题: 价格调整的进展 - 价格调整将按正常流程进行，预计在90天内完成 [85] 问题: 竞争对手合并对行业的影响 - 公司不认为竞争对手的合并会对国内市场产生重大影响 [86][92] 问题: 技术投资对财务表现的持续影响 - 技术投资将继续为公司带来显著的财务收益 [96][97] 问题: 第一季度行业表现 - 公司预计将继续超越行业表现，尽管行业整体也有所改善 [101][105]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度净收入为1.47亿美元，每股收益1.63美元；剔除特殊项目后净收入为1.55亿美元，每股收益1.72美元[1] - 2024年和2023年第一季度净销售额均为20亿美元[1] - 2024年第一季度摊薄后每股收益为1.63美元，2023年为2.11美元，同比下降0.48美元[2] - 业绩比第一季度每股1.54美元的指引高出0.18美元[6] - 预计第二季度每股收益为2.07美元[9] - 2024年第一季度资本支出为7670万美元，2023年为1.124亿美元[14] - 2024年第一季度现金、现金等价物和可交易债务证券为12.532亿美元，2023年为5.202亿美元[14] - 2024年3月31日止三个月公司总销售为19.795亿美元，2023年同期为19.763亿美元[18] - 2024年经营收入为1.96亿美元，2023年为2.707亿美元；税前收入为1.875亿美元，2023年为2.533亿美元[18] - 2024年报告净利润为1.469亿美元，摊薄后每股收益为1.63美元；2023年净利润为1.901亿美元，摊薄后每股收益为2.11美元[22] - 2024年非GAAP口径下净利润（不含特殊项目）为1.546亿美元，摊薄后每股收益为1.72美元；2023年为1.983亿美元，摊薄后每股收益为2.20美元[22] - 2024年EBITDA为3.244亿美元，2023年为4.003亿美元[25] - 2024年非GAAP口径下EBITDA（不含特殊项目）为3.332亿美元，2023年为4.049亿美元[18] 各条业务线数据关键指标变化 - 包装业务板块总瓦楞产品发货量同比增长9.2%，日均发货量同比增长11.0%[8] - 箱纸板产量为116.2万吨，库存较2023年第一季度减少1.5万吨，较2023年第四季度减少2.4万吨[8] - 纸张业务板块销量较2023年第一季度增加1.8万吨，较2023年第四季度增加1.7万吨[8] - 2024年包装业务销售为17.983亿美元，2023年为18.086亿美元；纸业销售为1.638亿美元，2023年为1.509亿美元[18] - 2024年包装业务收入为2.038亿美元，2023年为2.68亿美元；纸业收入为0.297亿美元，2023年为0.341亿美元[18] - 2024年非GAAP口径下包装业务收入（不含特殊项目）为2.077亿美元，2023年为2.774亿美元；纸业为0.361亿美元，2023年为0.356亿美元[18] - 2024年非GAAP口径下各业务EBITDA（不含特殊项目）包装业务为3.262亿美元，纸业为0.406亿美元，公司及其他为 - 0.336亿美元；2023年分别为3.916亿美元、0.41亿美元、 - 0.277亿美元[28]

公司业务规模与布局 - 公司运营8家工厂和86家瓦楞产品工厂及相关设施，2023年包装业务生产450万吨箱纸板，销售605亿平方英尺瓦楞产品，净销售额达71亿美元[13][19] - 截至2023年12月31日，公司拥有8家工厂和86家瓦楞产品制造工厂，其中53家瓦楞产品制造工厂的建筑和土地为公司自有[116][132] - 公司有一家位于明尼苏达州国际瀑布的造纸厂，年产能约50万吨[42] - 截至2023年12月31日，公司箱纸板年产能约为510万吨[20] 产品产量与发货量变化 - 2023年箱纸板产量为452.9万吨，较2022年的456.6万吨略有下降；瓦楞产品发货量为605亿平方英尺，较2022年的634亿平方英尺有所减少；未涂布游离纸浆纸产量为47.2万吨，较2022年的50.6万吨有所下降[17] - 2023年全年公司瓦楞产品发货量下降4.6%，第四季度瓦楞产品发货量较2022年第四季度增长6.9%[134] - 2023年前三季度公司减少包装厂箱纸板产量，第四季度开始提高产量以满足需求[135] - 2023年北美行业瓦楞产品发货量同比下降5.0%，箱纸板产量同比下降3.1%，年末库存约260万吨，同比下降3.1%，箱纸板出口发货量同比增长2.6%[142] - 2023年北美未涂布游离纸浆纸发货量同比下降9.7%，切纸办公用纸平均价格同比每吨高57美元，涨幅4%，但指数价格全年下降[143] 产品销售与客户情况 - 公司向约14000个客户销售产品，约70%瓦楞产品销售给地区和本地客户，无单一客户销售额超过10%[37] - 美国瓦楞产品主要终端市场中，食品、饮料和农产品占42%，零售和批发贸易占28%，纸和其他产品占10%，化工、塑料和橡胶产品占10%，其他制造业占10%[38] - 2023年公司向ODP的销售收入占造纸业务销售收入的61%，占合并销售收入的5%[49] - 2023年对ODP的销售占公司纸业部门销售额的61%，占合并销售额的5%[88] 燃料使用与成本 - 2023年包装工厂消耗约8200万MMBTUs燃料，其中63%来自工厂生产和制浆过程产生的生物燃料，37%来自购买的燃料，购买燃料中71%为天然气，27%为购买的木废料，2%为其他购买的燃料[32] - 2023年造纸厂消耗约1100万MMBTUs燃料，其中76%来自工厂生产和制浆过程产生的生物燃料，24%来自购买的天然气[46] - 2023年公司购买约809,000吨再生纤维用于箱纸板mills，每吨价格上涨10美元将增加约800万美元费用[83][84] - 天然气价格每百万MMBTU上涨0.10美元，基于2023年使用量将增加约300万美元费用[85] - 2023年包装和造纸厂消耗约9300万MMBTU燃料，其中外部购买天然气、购买树皮和其他购买燃料分别为2400万、820万和60万MMBTU，平均成本分别为每MMBTU 5.19美元、2.57美元和10.92美元；购买电力2103万CkWh，平均成本为每CkWh 6.50美元[175][176] 员工情况 - 截至2023年12月31日，公司约有14900名员工，其中4300名为salaried员工，10600名为hourly员工，约63%的hourly员工根据集体谈判协议工作[58] - 公司2022年进行的员工参与度调查参与度高，员工认可公司的安全文化、社会和环境责任以及多元化、公平和包容方面的工作，整体参与度指数与其他美国制造公司相当[57] - 公司下一次员工参与度调查将于2024年上半年按计划进行[57] - 公司目前正在就近期到期或即将到期的工会合同进行续约或延期谈判，2023年未发生停工事件，公司认为与员工的劳资关系令人满意[58] 行业政策与竞争 - 2016年美国对澳大利亚、巴西、中国、印度尼西亚和葡萄牙的未涂布游离纸生产商征收不同程度的反倾销和反补贴税，2022年1月日落复审后这些关税仍然有效[50] - 公司最大的竞争对手包括Domtar Corporation、Paper Excellence的一个部门和Sylvamo Corporation，还面临外国生产商和北美小型生产商的竞争[51] 公司部门构成 - 公司Corporate and Other部门包括企业支持人员服务、相关资产和负债，以及运输资产和对Louisiana Timber Procurement Company, L.L.C. 50%的可变权益实体相关资产[52] 公司信息获取 - 公司网站为www.packagingcorp.com，其年度报告、季度报告、当前报告及相关修订文件可在网站免费获取，道德准则也可在投资者关系板块访问[72] 公司面临风险 - 公司的前瞻性陈述受多种风险和不确定性因素影响，包括整体经济状况、贸易政策变化、税法或税率变化等，实际结果可能与预期有重大差异[73][75][76][77] - 自2022年第四季度开始至2023年，公布的箱纸板价格下降，导致公司箱纸板和瓦楞产品价格降低、盈利能力下降[78] - 公司所处行业竞争激烈，可能导致定价和销量下行压力，降低收益和运营现金流[79] - 对电子替代品的需求增加，导致UFS纸产品需求下降，可能对公司收益和运营现金流产生不利影响[80] - 公司依赖某些大客户，失去大客户或业务续约条件不利，可能对财务业绩产生不利影响[86] - 公司面临多种运营风险，如极端天气事件、设施运营中断、网络安全等，可能影响生产、销售和财务状况[90][92][97] 公司股权与回购 - 截至2024年2月23日，公司普通股有140名登记持有人[122] - 2022年1月26日，公司董事会授权回购10亿美元流通普通股，截至2023年12月31日，尚有4.36亿美元额度可用于回购[123][124] - 2023年第三季度，公司花费4150万美元回购0.3百万股普通股；2022年第三和第四季度，花费5226万美元回购4.0百万股；2021年第四季度，花费1930万美元回购1.4百万股[124] - 2023年、2022年和2021年，公司分别扣留120534股、110827股和95437股用于支付员工的1570万美元、1540万美元和1290万美元税务负债[125] - 2018 - 2023年，公司普通股累计总回报从100美元增长至229.71美元，同期标准普尔500指数从100美元增长至207.21美元，标准普尔中型股400指数从100美元增长至181.15美元，同行组从100美元增长至123.93美元[128][129] 公司财务数据关键指标变化 - 2023年公司净销售额为78亿美元，2022年为85亿美元；2023年净收入为7.65亿美元（摊薄后每股8.48美元），2022年为10.3亿美元（摊薄后每股11.03美元）[133] - 截至2023年12月31日，公司拥有12.06亿美元现金和可交易债务证券，包括循环信贷额度下的借款可用性，流动性为15.29亿美元[133] - 2023年摊薄后每股收益为8.48美元，2022年为11.03美元；剔除特殊项目后，2023年为8.70美元，2022年为11.14美元[140] - 2023年净销售额为78.02亿美元，较2022年的84.78亿美元减少6.76亿美元，降幅8.0%[147] - 2023年运营收入为10.75亿美元，较2022年的14.21亿美元减少3.46亿美元，降幅24.3%[153] - 2023年非运营养老金费用较2022年增加2200万美元，净利息费用减少1700万美元，所得税费用从2022年的3.35亿美元降至2.49亿美元，有效税率均为24.5%[156][157] - 2023年末公司拥有6.48亿美元现金及现金等价物、5.58亿美元可销售债务证券和3.23亿美元循环信贷额度未使用借款能力，11月发行4亿美元利率5.70%的2033年到期高级票据[158] - 2023年经营活动提供净现金13.15亿美元，较2022年减少1.8亿美元；投资活动使用现金8.75亿美元，较2022年的8.34亿美元有所增加；融资活动使用现金1.12亿美元，较2022年的9.6亿美元减少8480万美元[161][163][164][167] - 2023年公司在包装、造纸和企业及其他板块的资本支出分别为4.268亿美元、970万美元和3320万美元，2022年分别为7.535亿美元、1410万美元和5660万美元，预计2024年资本投资在4.7亿至4.9亿美元之间[166] - 2023年公司支付普通股股息4.49亿美元，较2022年的4.2亿美元有所增加；回购并注销0.3万股普通股，花费4200万美元，2022年回购4万股花费5.23亿美元[167] - 2023年公司总成本（包括销售成本和销售、一般及行政费用）为67亿美元，不含非现金成本为61亿美元，成本每增加1%，总成本将增加6700万美元，现金成本增加6100万美元[173] - 2023年和2022年公司为遵守环境法规分别花费5000万美元，2021年花费4400万美元，2023年、2022年和2021年环境资本支出分别为1400万美元、1100万美元和1000万美元[180] - 截至2023年12月31日，公司维持2580万美元的环境储备金，用于现场垃圾填埋场、地表蓄水池以及正在进行和预期的补救项目[183] - 截至2023年12月31日，公司有7070万美元的精算损失和前期服务成本（税后）记录在综合资产负债表的“累计其他综合损失”中[190] - 2024年、2023年和2022年的养老金费用分别为840万美元、2210万美元和530万美元；2024年、2023年和2022年的折现率分别为4.86%、5.06%和2.89%；2024年、2023年和2022年计划资产的预期回报率分别为5.80%、5.52%和4.08%[191] - 折现率或计划资产预期回报率变动0.25%对2023年和2024年养老金费用有不同影响，如2023年折现率增加0.25%，养老金费用减少200万美元，减少0.25%则增加220万美元；2024年折现率增加0.25%，养老金费用增加70万美元，减少0.25%则增加170万美元等[191] - 2023年和2022年按GAAP报告的税前收入分别为10.141亿美元和13.648亿美元，净利润分别为7.652亿美元和10.298亿美元；排除特殊项目后，2023年和2022年的税前收入分别为10.396亿美元和13.786亿美元，净利润分别为7.844亿美元和10.402亿美元[194] - 2023年和2022年的EBITDA分别为15.928亿美元和18.775亿美元；排除特殊项目后，2023年和2022年的EBITDA分别为16.038亿美元和18.855亿美元[195] - 2023年和2022年的总特殊项目分别为2550万美元和1380万美元[194] - 截至2023年12月31日，公司参与了与天然气供应合同相关的实物商品交易[197] - 截至2023年12月31日，公司100%的未偿债务利率为固定利率[198] - 截至2023年12月31日，公司估计的养老金福利义务总计12.02亿美元[210] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年包装业务部门营业收入为10.74亿美元，2022年为14.24亿美元；2023年包装业务部门调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为15.56亿美元，2022年为18.49亿美元[134] - 2023年包装业务净销售额为71.36亿美元，较2022年的77.81亿美元减少6.45亿美元，降幅8.3%；造纸业务净销售额为5.95亿美元，较2022年的6.22亿美元减少2700万美元，降幅4.3%[148][149] - 2023年包装业务板块运营收入为10.74亿美元，较2022年的14.24亿美元减少3.49亿美元；造纸业务板块运营收入为1.19亿美元，较2022年的1.03亿美元增加1600万美元[154][155] - 2023年造纸业务板块运营收入为1.19亿美元，2022年为1.03亿美元；2023年该板块息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.51亿美元，2022年为1.32亿美元[138] - 2023年和2022年包装业务的EBITDA分别为15.468亿美元和18.439亿美元；排除特殊项目后，2023年和2022年包装业务的EBITDA分别为15.557亿美元和18.486亿美元[196] - 2023年和2022年造纸业务的EBITDA分别为1.485亿美元和1.291亿美元；排除特殊项目后，2023年和2022年造纸业务的EBITDA分别为1.506亿美元和1.324亿美元[196] - 2023年和2022年企业及其他业务的EBITDA分别为 - 1.025亿美元和 - 0.955亿美元；排除特殊项目后，2023年和2022年企业及其他业务的EBITDA分别为 - 1.025亿美元和 - 0.955亿美元[196] 审计相关情况 - 审计公司自2014年起担任公司的审计师[213] - 审计公司认为，截至

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度净收入为1.89亿美元，合每股2.10美元；剔除特殊项目后，净收入为1.92亿美元，合每股2.13美元，而2022年第四季度净收入为2.15亿美元，合每股2.35美元 [6] - 2023年第四季度净销售额为19.4亿美元，2022年为19.8亿美元 [6] - 2023年全年净销售额为78亿美元，2022年为85亿美元；剔除特殊项目后，2023年公司总EBITDA为16亿美元，2022年为19亿美元 [19] - 2023年全年，剔除特殊项目后，公司盈利7.84亿美元，合每股8.70美元，2022年盈利10.4亿美元，合每股11.14美元 [147] - 2023年第四季度，剔除特殊项目后，公司EBITDA为3.94亿美元，2022年为4.09亿美元 [147] - 2023年第四季度经营活动提供的现金总计3.35亿美元，自由现金流为1.94亿美元；全年经营活动现金为13亿美元，资本支出4.7亿美元，自由现金流创纪录达到8.45亿美元 [13] - 2023年最终有效税率为24.5% [13] - 预计2024年全年利息支出约为5300万美元，净现金利息支付约为6000万美元；2024年账面有效税率估计为25% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2023年第四季度，剔除特殊项目后，EBITDA为3.85亿美元，销售额为18亿美元，利润率为21.7%；2022年EBITDA为3.92亿美元，销售额为18亿美元，利润率为21.7% [149] - 2023年全年，剔除特殊项目后，EBITDA为16亿美元，销售额为71亿美元，利润率为21.8%；2022年EBITDA为18亿美元，销售额为78亿美元，利润率为23.8% [149] - 第四季度包装业务部门的出货量超过指导估计，工作日瓦楞产品出货量同比增长5.1%，总出货量（多一个出货日）同比增长6.9%；与2023年第三季度相比，日出货量增长5.2%，总出货量增长3.4%（少一个出货日） [10] 造纸业务 - 2023年全年，剔除特殊项目后，EBITDA为1.51亿美元，销售额为5.95亿美元，利润率创纪录达到25.3%；2022年EBITDA为1.32亿美元，销售额为6.22亿美元，利润率为21.3% [12] - 第四季度价格和组合较2022年第四季度和2023年第三季度均下降3%，受全年指数价格下跌影响；销售额较2022年第四季度下降3%，较2023年第三季度下降约6% [12] - 2023年第四季度，剔除特殊项目后，EBITDA为3500万美元，销售额为1.44亿美元，利润率为24.5%；2022年第四季度EBITDA为3900万美元 [152] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2023年行业基准等级公布的降价相比，国内箱纸板和瓦楞产品价格和组合较2022年第四季度下降1.73美元/股，较2023年第三季度下降0.40美元/股；出口箱纸板价格和组合较2022年第四季度下降0.20美元/股，较2023年第三季度下降0.01美元/股 [151] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2024年第一季度重启Wallula工厂的2号机器，以应对需求和工厂维护及转换工作 [38] - 2024年计划在26家纸箱厂开展30多个战略项目，包括主要转换设备安装、瓦楞机重建和升级等 [86] - 公司对行业价格指数与市场实际情况的脱节感到沮丧，正与客户探讨替代方案 [103][107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管需求受到通胀、高利率等因素挑战，但预计2024年上半年出货量将保持积极势头 [39] - 包装业务需求强于预期，资本支出计划带来运营效益，成本管理和流程效率提升使运营和转换成本降低 [21] - 造纸业务团队在过去几个季度优化了库存和产品组合，专注高效运营，2023年取得出色成果 [41] - 公司对2024年需求前景保持乐观，各行业需求普遍良好，电商业务表现突出；补货较为保守 [72][73] 其他重要信息 - 2023年第四季度发行4亿美元10年期新票据，用于赎回2024年9月到期的4亿美元票据，净债务不受影响，新债券提高整体固定利率约30个基点，将债务组合平均到期期限从14.1年延长至15.6年 [42] - 2024年1月1日起，公司对挂面纸板提价70美元/吨，中纸板提价100美元/吨，但行业出版物未认可价格上涨 [23] - 预计2024年工厂计划停机费用总计0.96美元/股，各季度分别为0.26美元/股、0.16美元/股、0.19美元/股和0.35美元/股；其中Jackson工厂转换停机对第一季度业绩影响约为0.16美元/股，第二季度为0.08美元/股 [26] - 预计2024年第一季度收益为1.54美元/股 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度定价是否包含超过20美元的涨幅 - 回答: 略高于20美元，已实施挂面纸板和中纸板提价并按此开票收款，作为净买家也接受了70美元的提价并支付发票 [30] 问题2: 能否分享定价结构可能考虑的替代方案 - 回答: 这是公司与客户之间的事情，暂不透露 [58] 问题3: 4Q到1Q成本增加60%，能否给出具体每股金额 - 回答: 接近35%每股，可能略多 [60] 问题4: 能否解释价格发现过程及公司定价结构思路 - 回答: 公司销售定制化纸箱，为客户创造价值，会与客户共同探讨定价结构，暂不详细说明 [63] 问题5: 1.93美元的价格和组合下降中，价格和组合分别占多少；1.54美元的指引中，价格和组合分别是多少 - 回答: 未给出具体解析 [64] 问题6: Jackson工厂全面投产后的成本效益及与其他工厂的效率对比 - 回答: 工厂完成改造后，将有能力生产挂面纸板，成本将处于或接近公司系统内最低水平，与Valdosta、DeRidder和Counce等工厂相比具有竞争力 [68][69] 问题7: 哪些终端市场需求反弹明显，是否有补货情况 - 回答: 需求前景良好，各行业普遍如此，电商业务表现突出；补货较为保守 [72][73] 问题8: 2023年下半年运营和转换成本下降的趋势在2024年是否会持续 - 回答: 会持续，成本降低不仅源于资本项目，还包括行为、技术和流程的改变，公司内部运输物流能力的提升就是一个例子 [75][76] 问题9: 公司是否有机会在市场低迷时进行收购 - 回答: 公司有资金实力，若有合适的包装或工厂收购机会，可随时行动，不担心融资和资产负债表问题 [78] 问题10: 4Q箱价下降，除价格因素外是否有一次性组合问题，3Q提到的问题在4Q是否有影响，2024年是否会改善 - 回答: 4Q组合符合预期，3Q部分问题在4Q有延续但年底逐渐缓解，2024年组合将回归传统水平 [82][83][84] 问题11: 公司未来的增长轨迹是什么 - 回答: 公司在纸箱厂的资本支出创造了与客户共同成长的机会，2024年计划开展多个战略项目；公司在包装和工厂系统有能力支持未来增长 [86][87] 问题12: 目前向多少客户按提价开票，4Q包装生产成本是否符合预期，1Q是否有成本担忧 - 回答: 挂面纸板和中纸板对所有外部客户和贸易伙伴均按提价开票，无客户争议；4Q成本总体良好，OCC价格和部分固定成本略高于预期；1Q工资和福利成本增加，天气因素影响成本，Wallula工厂复产和Jackson工厂停产会带来成本冲击 [90][93][95] 问题13: 公司需求增长的原因，是否有新业务或销售激励措施 - 回答: 大部分销量增长来自现有客户，公司与优质客户合作，长期来看会实现增长；有新业务，但也有业务流失，总体表现优于行业并将继续保持 [117] 问题14: Jackson工厂转换成本和收益的时间安排，以及提价在第二季度的体现 - 回答: 暂不详细讨论成本和收益时间安排；提价预计会按传统方式传导，但具体情况需与客户讨论 [118][129] 问题15: 2024年资本支出能否细分，Jackson工厂转换完成后的产能增加情况 - 回答: 约2.5亿美元用于纸箱厂项目，其余用于工厂小型项目和维护；Jackson工厂转换完成后，机器每年预计增加17.5 - 20万吨产能，2023年产量约为53.7万吨 [133][134] 问题16: 是否有部分纸箱合同不依赖Pulp and Paper Week指数，能否将客户从该指数转移 - 回答: 客户要求公司探讨多种替代方案，公司正在与客户共同研究，但不透露具体细节 [131][132] 问题17: 宣布的提价是否导致需求在4Q提前拉动 - 回答: 未明确提及是否有需求提前拉动情况 [142]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度净销售额为19.4亿美元，2022年同期为21.3亿美元；2023年第三季度净收入为1.83亿美元，摊薄后每股收益2.03美元，2022年同期净收入为2.62亿美元，摊薄后每股收益2.80美元[93] - 2023年第三季度净销售额降至19.36亿美元，较2022年同期减少1.9亿美元，降幅8.9%[102] - 2023年前三季度净销售额降至58.65亿美元，较2022年同期减少6.35亿美元，降幅9.8%[117] - 2023年第三季度经营收入降至2.586亿美元，较2022年同期减少1.017亿美元，降幅28.2%[110] - 2023年前三季度经营收入降至8.136亿美元，较2022年同期减少3.191亿美元[116] - 2023年第三季度净利润降至1.832亿美元，较2022年同期减少7930万美元[101] - 2023年前三季度净利润降至5.76亿美元，较2022年同期减少2.422亿美元[116] - 2023年前九个月运营收入减少3.19亿美元，降幅28.2%[123] - 2023年前九个月所得税费用为1.9亿美元，去年同期为2.7亿美元，有效税率均为24.8%[128] - 2023年9月30日，公司有5.73亿美元现金及现金等价物、1.53亿美元可销售债务证券和3.23亿美元未使用借款额度[129] - 2023年前九个月经营活动净现金为9.8亿美元，去年同期为10.75亿美元，减少9500万美元[133] - 2023年前九个月投资活动使用现金3.31亿美元，去年同期为5.82亿美元[134] - 2023年前九个月融资活动使用现金3.96亿美元，去年同期为4.63亿美元[136] - 2023年第三季度净利润为1.832亿美元，2022年同期为2.625亿美元；2023年前九个月净利润为5.76亿美元，2022年同期为8.182亿美元[140] - 2023年第三季度EBITDA为3.879亿美元，2022年同期为4.743亿美元；2023年前九个月EBITDA为12.004亿美元，2022年同期为14.707亿美元[140] 包装业务线数据关键指标变化 - 2023年第三季度包装业务部门运营收入为2.57亿美元，2022年同期为3.59亿美元；2023年第三季度该部门调整后EBITDA为3.74亿美元，2022年同期为4.67亿美元[93] - 2023年前九个月包装业务部门运营收入为8.11亿美元，2022年同期为11.41亿美元；2023年前九个月该部门调整后EBITDA为11.71亿美元，2022年同期为14.56亿美元[95] - 2023年第三季度包装业务净销售额降至17.6亿美元，较2022年同期减少1.8亿美元，降幅9.3%[103] - 2023年前三季度包装业务净销售额降至53.59亿美元，较2022年同期减少6.13亿美元，降幅10.3%[118] - 包装业务运营收入从去年同期减少3.31亿美元至8.11亿美元[124] - 2023年第三季度包装业务板块收入为2.568亿美元，2022年同期为3.592亿美元；2023年前九个月为8.105亿美元，2022年同期为11.413亿美元[140] 纸张业务线数据关键指标变化 - 2023年第三季度纸张业务部门运营收入为2800万美元，2022年同期为2600万美元；2023年第三季度该部门调整后EBITDA为3500万美元，2022年同期为3300万美元[94] - 2023年前九个月纸张业务部门运营收入为9100万美元，2022年同期为7100万美元；2023年前九个月该部门调整后EBITDA为1.15亿美元，2022年同期为9300万美元[96] - 2023年第三季度纸张业务净销售额降至1.58亿美元，较2022年同期减少700万美元，降幅4.5%[104] - 2023年前三季度纸张业务净销售额降至4.52亿美元，较2022年同期减少1700万美元，降幅3.6%[119] - 造纸业务运营收入增加2000万美元至9100万美元[125] - 2023年第三季度纸张业务板块收入为0.276亿美元，2022年同期为0.261亿美元；2023年前九个月为0.908亿美元，2022年同期为0.712亿美元[140] 产品发货量及价格数据变化 - 2023年第三季度瓦楞产品每个工作日发货量较2022年第三季度增加1.9%，较2023年第二季度增加3.9%[93] - 2023年第三季度北美行业瓦楞产品总发货量下降4.0%，每个工作日发货量下降0.9%；行业箱板纸产量下降0.6%；箱板纸库存约260万吨，较2022年同期下降14.2%；箱板纸出口发货量增长16.3%[98] - 2023年第三季度北美未涂布自由裁纸（UFS）发货量较2022年同期下降12.9%[99] - 2023年第三季度切割尺寸办公用纸平均价格较第二季度每吨低7美元，降幅0.5%，较2022年第三季度每吨高13美元，涨幅0.9%[99] 第四季度业务预期 - 预计第四季度收益低于第三季度，包装业务部门市场相关停机时间减少、日发货量增加但平均价格降低，纸张业务部门销量、价格和产品组合预计下降，运营和加工成本将增加[100] 其他财务费用及风险相关 - 非运营养老金费用增加1700万美元[126] - 净利息费用减少1300万美元[127] - 公司面临商品价格、利率和金融工具市值变化的市场风险，会进行衍生品交易管理风险[141] 公司财务结构及会计估计 - 截至2023年9月30日，公司所有未偿债务的利率均为固定利率[142] - 截至2023年9月30日，公司没有任何资产负债表外安排[143] - 2023年前九个月，公司关键会计估计没有发生变化[146] 企业及其他业务板块数据变化 - 2023年第三季度企业及其他业务板块亏损为0.258亿美元，2022年同期为0.25亿美元；2023年前九个月为0.877亿美元，2022年同期为0.798亿美元[140] 前瞻性陈述风险提示 - 前瞻性陈述受多种因素影响，实际结果可能与预期有重大差异[148][149]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度净收入为1.83亿美元，即每股2.03美元；剔除特殊项目后，净收入为1.85亿美元，即每股2.05美元，而2022年第三季度净收入为2.66亿美元，即每股2.83美元 [8] - 2023年第三季度净销售额为19亿美元，2022年为21亿美元 [8] - 2023年第三季度剔除特殊项目后的总公司EBITDA为3.88亿美元，2022年为4.77亿美元 [9] - 2023年第三季度净收入包含每股0.02美元的特殊项目费用，主要是阿拉巴马州杰克逊工厂纸张到箱板纸转换相关活动的某些成本 [9] - 剔除特殊项目后，2023年第三季度每股收益较2022年第三季度减少0.78美元，主要受包装业务板块价格和产品组合下降1.33美元、销量下降0.09美元等因素影响，部分被运营成本降低0.58美元等有利因素抵消 [10] - 本季度运营活动产生的现金总计3.39亿美元，自由现金流为2.5亿美元 [24] - 本季度重大现金支出包括资本支出9000万美元、普通股股息总计1.12亿美元、联邦和州所得税支付6300万美元以及养老金和其他离职后福利缴款5100万美元 [24] - 本季度回购了略超28.6万股股票，平均价格为每股144.81美元，总计约4200万美元 [25] - 截至季度末，公司拥有7.26亿美元现金，包括有价证券，9月30日的流动性约为11亿美元 [25] - 第三季度计划的年度维护停机费用略高于每股0.22美元，预计第四季度约为0.19美元，2023年全年总计为每股0.72美元 [26] - 预计第四季度收益为每股1.76美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务板块 - 2023年第三季度剔除特殊项目后的EBITDA为3.74亿美元，销售额为18亿美元，利润率为21.3%；去年同期EBITDA为4.67亿美元，销售额为19亿美元，利润率为24.1% [12] - 本季度包装业务板块销量超过指导估计，工作日瓦楞产品发货量同比增长1.9%，总发货量因少两个发货日同比下降1.3%；与2023年第二季度相比，日发货量增长3.9%，总发货量增长2.3%，尽管少一个发货日 [16] - 箱板纸外部销量比去年第三季度多3.3万吨，比2023年第二季度多5000吨 [17] - 国内箱板纸和瓦楞产品价格及产品组合较2022年第三季度下降每股1.12美元，较2023年第二季度下降每股0.45美元；出口箱板纸价格及产品组合较2022年第三季度下降每股0.21美元，较2023年第二季度下降每股0.03美元 [19] 造纸业务板块 - 2023年第三季度剔除特殊项目后的EBITDA为3500万美元，销售额为1.58亿美元，利润率为22.4%；2022年第三季度EBITDA为3300万美元，销售额为1.65亿美元，利润率为19.7% [21] - 季节性较强的切割尺寸、印刷和加工业务量比第二季度水平高13%，比2022年第三季度下降近8%，其中约40%的下降是由于今年第三季度杰克逊工厂没有纸张销售 [22] - 价格和产品组合较去年第三季度上涨约3.5%，较2023年第二季度下降2%，原因是今年早些时候指数价格下跌 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者购买偏好向服务型消费转移、持续的通货膨胀和较高的利率等需求逆风因素，继续对消费者购买耐用和非耐用商品产生负面影响 [17] - 行业基准等级在去年年底和今年年初公布的降价，对公司产品价格产生了影响 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在第四季度重启华盛顿州瓦卢拉工厂的三号机器，以将库存恢复到理想水平 [14] - 公司将继续根据需求运营，灵活调整生产系统，以满足市场需求 [51] - 公司将持续进行成本削减和运营改进项目，以提高效率和降低成本 [45] - 公司将继续与客户紧密合作，满足客户需求，随着客户业务的增长而实现自身增长 [69] - 公司认为尽管有新的回收产能进入市场，但由于自身产品质量好、服务优，国内客户仍倾向于选择公司的产品，公司在市场上具有竞争优势 [89] - 公司将保持纤维平衡，不会完全转向回收纤维，而是利用自身的纤维灵活性，根据市场情况和客户需求进行调整 [87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着库存清理完毕，客户运营精简，业务变得更具可预测性 [1] - 包装业务板块需求强劲，预计第四季度发货量将继续增长，尽管发货日比第三季度少一天 [18][28] - 农业业务的逆风因素基本消散，预计将迎来良好的季节，这将对业务起到推动作用 [37] - 公司对第四季度和进入下一年的业务状况感到乐观，订单积压情况良好，切割需求强劲 [53] - 从宏观层面看，公司将继续根据需求运营，保持资本支出纪律，并寻找机会为股东创造价值 [81] 其他重要信息 - 阿拉巴马州杰克逊工厂三号机器的箱板纸转换最后阶段工作将于明年第一季度末至第二季度完成，完成后该机器的产能将大幅提高，目标是达到每天2400吨，成本竞争力将与其他工厂相当 [58][60][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司运营和转换成本改善的具体项目以及未来进一步改善的空间 - 公司通过多年来持续的改进项目，在工厂和车间不断进行成本削减和运营卓越的工作，这是一个持续的过程 [45] - 公司在箱板厂部署资本，对工厂进行精简和调整，以适应业务增长和现有业务量，取得了良好的效果 [48] - 公司已经制定了明年的计划，将继续进行成本削减和运营改进，同时考虑市场需求和资本部署对运营成本的影响 [49] 问题2: 瓦卢拉工厂第四季度重启对2024年需求展望的影响，以及在宏观情况不佳时能否快速调整，还有第四季度早期的预订和开票情况 - 公司将根据需求运营，重启瓦卢拉工厂三号机器是为了满足当前和未来的需求，如果需求保持当前趋势，工厂将全年运行；公司可以灵活调整生产系统 [51] - 目前需求比2023年第一季度增长了8%，且呈上升趋势，重启瓦卢拉工厂主要是受箱板业务需求的驱动 [52] - 第四季度早期预订量增长了14%，订单积压情况良好，切割需求强劲，公司对第四季度和下一年的业务状况感到乐观 [53] 问题3: 第四季度平均日需求是否会达到与当前相比8%的增长，以及杰克逊项目的最终结果和产能目标 - 需求趋势仍然积极，第四季度需求将继续增长，但由于2022年第四季度有额外的一天，需要进行适当的校准 [57] - 杰克逊项目将于明年第一季度末至第二季度完成，包括安装高压干燥罐、改造压榨部等工作，完成后机器产能将大幅提高，目标是达到每天2400吨，成本竞争力将与其他工厂相当 [58][60][63] - 完成项目后，与当前相比，每吨成本可降低约40美元，且在不增加间接成本和固定成本的情况下获得更多产量 [61] 问题4: 产品价格下降中产品组合的影响因素 - 产品组合在价格中是一个重要因素，包括最终用途和基重等方面；建筑产品、图形业务和汽车业务等高端产品板块受到一些不利因素影响，但其他板块表现良好 [64] 问题5: 2024年后公司业务增长的来源 - 公司将继续与客户共同成长，凭借广泛多样的客户群体实现业务增长 [69] - 目前表现不佳的业务板块有望恢复，公司将继续为客户提供最佳价值，满足市场需求 [70] 问题6: 公司年末目标库存水平以及瓦卢拉工厂重启对成本结构的影响，还有对2024年的展望 - 公司不会给出具体的库存数字，但目前库存低于目标水平，重启瓦卢拉工厂有助于满足需求；库存目标将受杰克逊工厂转换停机计划和其他年度停机计划的影响 [75] - 瓦卢拉工厂是公司成本较高的工厂，但对太平洋西北地区的箱板厂至关重要；重启工厂不会改变其成本地位，公司将根据需求运营；与第三季度相比，重启工厂导致的成本增加约占运营成本增加的一半 [76][79] - 从宏观层面看，公司将继续根据需求运营，保持资本支出纪律，预计明年资本支出将维持在4亿美元左右，并寻找机会为股东创造价值 [81] 问题7: 新的回收产能进入市场对市场的影响，以及公司对回收产能和原生纤维在市场中作用的看法 - 新的回收产能对市场影响有限，非一体化工厂在开放市场销售面临困难，而公司的国内客户因产品质量和服务好，对公司产品忠诚度高 [88][89] - 公司主要是原生挂面纸板和中板生产商，但部分工厂具备回收产能；公司将保持纤维平衡，不会完全转向回收纤维，因为原生纤维价格和成本相对稳定，而回收纤维价格波动较大 [87][91] 问题8: 第四季度指南中箱板发货量的理解，以及第四季度假日需求情况，还有17.4万吨经济停机时间的范围 - 分析师对第四季度指南中箱板发货量的理解方式不正确，公司无法确认该数据来源，建议线下沟通 [95][97] - 第四季度假日需求将强劲 [99] - 17.4万吨的经济停机时间是指瓦卢拉工厂的停机时间 [100]

整体财务数据关键指标变化 - 2023年第二季度净销售额为19.5亿美元，2022年同期为22.4亿美元[40] - 2023年第二季度净收入为2.03亿美元，摊薄后每股收益2.24美元；2022年同期净收入为3.02亿美元，摊薄后每股收益3.20美元[40] - 2023年第二季度净销售额降至19.52亿美元，减少2.85亿美元，降幅12.7%[46] - 2023年上半年净销售额降至39.28亿美元，减少4.45亿美元，降幅10.2%[49] - 2023年第二季度营业利润减少1.31亿美元，降幅31.6%[47] - 2023年上半年营业利润减少2.17亿美元，降幅28.1%[50] - 2023年第二季度所得税费用为6500万美元，2022年同期为9900万美元，有效税率分别为24.3%和24.7%[47] - 2023年上半年净利润降至3.928亿美元，减少1.629亿美元[48] - 2023年上半年非运营养老金费用增加1100万美元，利息费用净额减少900万美元，所得税费用从1.85亿美元降至1.28亿美元，有效税率从25.0%降至24.6%[52] - 2023年前六个月经营活动提供净现金6.403亿美元，较2022年同期减少400万美元；投资活动使用现金2.422亿美元，较2022年同期减少1.559亿美元；融资活动使用现金2.41亿美元，较2022年同期增加4340万美元[53] - 2023年第二季度按GAAP报告的税前收入为2.678亿美元，净利润为2.027亿美元；上半年税前收入为5.211亿美元，净利润为3.928亿美元[57] - 2023年第二季度EBITDA为4.123亿美元，上半年为8.125亿美元；剔除特殊项目后，第二季度EBITDA为4.175亿美元，上半年为8.224亿美元[59] 各业务线运营收入关键指标变化 - 2023年第二季度包装业务部门运营收入为2.86亿美元，2022年同期为4.20亿美元[41] - 2023年第二季度纸张业务部门运营收入为2900万美元，2022年同期为2300万美元[41] - 2023年前六个月包装业务部门运营收入为5.54亿美元，2022年同期为7.82亿美元[42] - 2023年前六个月纸张业务部门运营收入为6300万美元，2022年同期为4500万美元[42] - 造纸业务板块运营收入较2022年同期增加1800万美元至6300万美元[52] 各业务线净销售额关键指标变化 - 2023年第二季度包装业务净销售额降至17.9亿美元，减少2.77亿美元，降幅13.4%[46] - 2023年上半年包装业务净销售额降至35.99亿美元，减少4.32亿美元，降幅10.7%[49] - 2023年第二季度纸张业务净销售额降至1.43亿美元，减少700万美元，降幅4.7%[46] - 2023年上半年纸张业务净销售额降至2.94亿美元，减少1000万美元，降幅3.2%[49] 行业市场数据关键指标变化 - 2023年第二季度北美行业瓦楞产品总发货量和每个工作日发货量较2022年同期下降7.9%[44] - 2023年第二季度行业箱纸板产量较2022年同期下降11.5%[44] - 2023年第二季度末行业箱纸板库存约260万吨，较2022年同期下降9.7%[44] - 2023年第二季度箱纸板出口发货量较2022年同期下降18.8%[44] 公司资金状况 - 截至2023年6月30日，公司有4.77亿美元现金及现金等价物、1.53亿美元可销售债务证券和3.23亿美元循环信贷额度未使用借款能力[52] - 截至2023年6月30日，公司100%未偿债务利率为固定利率[61] - 截至2023年6月30日，公司无表外安排[62] 特殊项目及其他事项 - 2023年前六个月特殊项目包括1300万美元瓦楞纸设施关闭成本，2022年同期无特殊项目影响[52] - 预计2023年资本投资约4.75亿美元[54] 财务报表编制及前瞻性陈述 - 公司合并财务报表依据美国公认会计原则编制，需进行估计和判断影响资产、负债等报告金额[64] - 公司在2022年10 - K表年度报告中讨论了关键会计政策和估计，2023年前六个月这些关键会计估计无变化[64] - 本10 - Q表季报中的部分非历史性陈述属于前瞻性陈述，反映管理层对未来事件的当前看法且存在风险和不确定性[64] - 可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的因素包括宏观经济状况、收购业务影响等[64] - 投资者不应过度依赖前瞻性陈述，公司无义务公开修订前瞻性陈述以反映报告日期后的事件[65] - 关于PCA的市场风险讨论可查看本10 - Q表季报第一部分第二项内容[66]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度净收入为2.03亿美元，即每股2.24美元；剔除特殊项目后，净收入为2.09亿美元，即每股2.31美元，而2022年第二季度净收入为3.04亿美元，即每股3.23美元 [28] - 2023年第二季度净销售额为20亿美元，2022年为22亿美元 [28] - 2023年第二季度剔除特殊项目后，公司总EBITDA为4.18亿美元，2022年为5.33亿美元 [28] - 2023年第二季度运营现金流达3.6亿美元，自由现金流为2.33亿美元，均创第二季度纪录 [34] - 预计第三季度收益为每股1.88美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2023年第二季度剔除特殊项目后，EBITDA为4.05亿美元，销售额为18亿美元，利润率为23%；2022年EBITDA为5.25亿美元，销售额为21亿美元，利润率为25% [15] - 国内箱板纸和瓦楞产品价格及组合较2022年第二季度和2023年第一季度均低每股0.32美元；出口箱板纸价格较2022年第二季度低每股0.15美元，较2023年第一季度低每股0.07美元 [7] - 瓦楞产品发货量较2022年第二季度总计下降9.8%，按工作日计算也下降9.8% [7] - 箱板纸外部销量较2022年第二季度减少6.2万吨，较2023年第一季度增加3.3万吨 [31] 造纸业务 - 2023年第二季度剔除特殊项目后，EBITDA为3900万美元，销售额为1.43亿美元，利润率为27%；2022年第二季度EBITDA为3200万美元，销售额为1.5亿美元，利润率为21% [19] - 纸张价格和组合较2022年第二季度高12%，较2023年第一季度低不到1% [19] - 纸张销量较2022年第二季度低逾14% [19] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续确保公司规模与业务相匹配，采用高效运营方法，资本投资围绕工厂效率提升 [4] - 暂时削减华盛顿州瓦卢拉工厂的运营，以经济方式管理箱板纸供应，并持续监测需求变化 [16] - 公司将约150名工程师和技术人员投入到单位运营优化中，与工厂合作提升新设备性能 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者购买偏好向服务型支出转移、持续的通货膨胀和较高的利率，继续对耐用和非耐用消费品的购买产生负面影响 [31] - 建筑产品和一次性塑料制品制造商业务放缓，对公司造成拖累；农业业务有望复苏，电子商务和食品饮料业务表现稳定 [77] - 7月预订量同比增长15%，部分客户的去库存已结束，下半年业务量将更具可预测性 [53][54] 其他重要信息 - 2023年资本支出预计在4亿美元左右，2022年为8.24亿美元；公司认为该水平能支持业务改进和维护支出 [68][69] - 运营成本改进并非完全依赖资本投入，还包括流程优化、资源使用监控等方面 [71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度约0.34美元的较低运营成本在第三季度指引中的占比，以及是否有进一步提高效率的可能性 - 公司预计在产量与第二季度相近或略增的情况下，每吨成本将保持相对平稳，虽OCC价格上涨12% - 14%以及季节性用电成本增加，但可通过工厂的出色运营成本表现来抵消 [37] 问题2: 第二季度指数价格变化在第三季度和第四季度指引中的占比，以及关闭瓦楞纸和设计中心的目的 - 关闭是小设施的整合，属于正常业务操作；第一季度基准等级价格两次下调，影响在第二季度体现，第二季度价格下调20美元的影响可参照第一季度30美元下调的情况来估算第三季度影响 [42] 问题3: 从第二季度每股2.31美元到第三季度每股1.88美元，扣除0.06美元的维护费用后，0.37美元的差异主要是价格影响还是有其他变量 - 未明确提及具体原因，但提到折旧费用增加与资产投入使用时间有关，第二季度的一些收益在第三季度不会重复 [74] 问题4: 公司资本支出计划以及在4亿美元水平下是否仍有运营改进空间 - 2023年资本支出预计在4亿美元左右，未来将继续在工厂进行设备安装、改造等项目；运营成本改进不仅依赖资本投入，还包括流程优化等方面 [68][71] 问题5: 公司箱板纸发货量落后于市场的原因，价格下降趋势以及第二季度箱板纸需求变化和经济停机情况 - 发货量落后是因为去年同期基数高，部分客户业务在疫情后大幅下滑；箱板纸价格下降趋势与历史情况相符；第二季度业务量符合预期，6月表现强劲，经济停机情况与预期一致 [81][83][84] 问题6: 7月预订量增长是同比还是环比，公司库存与目标水平的关系，以及瓦卢拉工厂停产的财务影响 - 7月预订量同比增长15%；公司对当前库存水平感到满意，有能力根据需求调整；瓦卢拉工厂停产可优化其他工厂生产，虽有运费损失，但每吨仍有15美元左右的收益 [109][112] 问题7: 7月预订量与1月和5月的趋势对比，第三季度业务量增长中季节性因素和潜在需求的占比 - 7月预订量同比增长，订单模式更具可预测性；第三季度业务量增长受季节性和潜在需求共同影响，但部分业务仍面临挑战，如农业业务受自然灾害影响 [101][109]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度净销售额为19.76亿美元，较2022年同期的21.36亿美元下降1.6亿美元，降幅7.5%[46][47] - 2023年第一季度净利润为1.901亿美元，较2022年同期的2.542亿美元下降6410万美元[46] - 2023年第一季度毛利较2022年同期减少1.02亿美元[47] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）较2022年同期减少1300万美元[47] - 2023年第一季度经营收入较2022年同期减少8600万美元，降幅24.1%[48] - 2023年第一季度非经营性养老金费用较2022年同期增加600万美元[48] - 2023年第一季度净利息费用较2022年同期减少400万美元[48] - 2023年第一季度所得税费用为6300万美元，2022年同期为8600万美元，有效税率分别为24.9%和25.3%[48] - 2023年3月31日，公司现金及现金等价物为3.68亿美元，可销售债务证券为1.52亿美元，循环信贷额度下未使用借款额度为3.21亿美元[48] - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为2.8亿美元，2022年同期为3.25亿美元，减少4500万美元[49] - 2023年第一季度投资活动使用现金1.15亿美元，2022年同期为2.21亿美元[49] - 预计2023年资本投资约为4.75亿美元[49] 包装业务线数据关键指标变化 - 包装业务板块2023年第一季度运营收入为2.68亿美元，2022年同期为3.622亿美元；息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.87亿美元，2022年同期为4.631亿美元[42][46] - 2023年第一季度包装业务净销售额为18.09亿美元，较2022年同期的19.65亿美元下降1.56亿美元，降幅7.9%，出口和国内箱板纸外部出货量较2022年第一季度下降27.5%，瓦楞产品总出货量和每个工作日出货量较2022年同期下降12.7%[47] - 包装业务经营收入从2022年第一季度的3.62亿美元降至2023年的2.68亿美元，减少9400万美元[48] 造纸业务线数据关键指标变化 - 造纸业务板块2023年第一季度运营收入为3410万美元，2022年同期为2240万美元；EBITDA为4100万美元，2022年同期为2880万美元[42][46] - 2023年第一季度造纸业务净销售额为1.51亿美元，较2022年同期的1.54亿美元下降300万美元，降幅1.7%[47] - 造纸业务经营收入从2022年第一季度的2200万美元增至2023年的3400万美元，增加1200万美元[48] 北美行业市场数据关键指标变化 - 2023年第一季度北美行业瓦楞产品总出货量和每个工作日出货量较2022年同期下降8.5%，箱板纸产量下降10.0%，箱板纸库存约270万吨，较2022年同期下降1.1%，箱板纸出口出货量较2022年同期下降23.5%[45] - 2023年第一季度北美未涂布自由纸张出货量较2022年同期下降8.4%，切纸尺寸办公用纸平均价格较2022年第四季度持平，较2022年第一季度每吨高195美元，涨幅15.0%[45] 会计政策与前瞻性陈述相关 - 公司在2022年10 - K表年度报告中讨论了关键会计政策和估计，2023年前三个月这些关键会计估计无变化[59] - 新采用和最近采用的会计准则列示见本10 - Q表“第一部分，第1项.财务报表”中未经审计的季度合并财务报表简明附注的附注2[59] - 本10 - Q表季度报告中的一些非历史性陈述属于前瞻性陈述，包括对未来流动性、收益、支出和财务状况的预期[59] - 前瞻性陈述常由“将”“应该”“预期”等词标识，反映管理层对未来事件的当前看法，受风险和不确定性影响[59] - 可能导致实际结果与前瞻性陈述有重大差异的因素包括宏观经济状况影响、收购业务的影响及相关风险等[59] - 实际结果可能与前瞻性陈述有重大差异，投资者不应过度依赖这些陈述，公司无义务公开修订前瞻性陈述[60] - 关于其他可能影响公司业务的因素、风险和不确定性的讨论见2022年12月31日结束年度的10 - K表年度报告中的第1A项.风险因素[60] - 关于公司市场风险的讨论见本10 - Q表季度报告“第一部分，第2项.管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 - 市场风险和风险管理政策”[61]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度净收入1.9亿美元，合每股2.11美元；剔除特殊项目后，净收入1.98亿美元，合每股2.20美元，而2022年第一季度净收入2.56亿美元，合每股2.72美元 [21] - 2023年第一季度净销售额20亿美元，2022年为21亿美元；第一季度总公司EBITDA（剔除特殊项目）2023年为4.05亿美元，2022年为4.67亿美元 [21] - 2023年第一季度每股收益较2022年第一季度减少0.52美元，主要因包装业务和造纸业务销量下降，部分被价格和产品组合改善、股份回购、利息费用降低等因素抵消 [22][23] - 第一季度业绩比每股2.23美元的指引低0.03美元，主要因包装业务销量和价格及产品组合下降 [39] - 预计第二季度每股收益1.96美元，实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异 [48] - 第一季度经营活动产生的现金为2.8亿美元，自由现金流1.68亿美元；季度内现金支出包括资本支出1.12亿美元和普通股股息1.12亿美元 [73] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 2023年第一季度EBITDA（剔除特殊项目）3.92亿美元，销售额18.1亿美元，利润率21.7%；2022年EBITDA 4.64亿美元，销售额19.6亿美元，利润率23.6% [24] - 包装业务需求远低于本季度预期，4月销量有所改善，预订量较3月增长11%，较第一季度增长10%，但较2022年4月仍下降6% [42][80] - 国内箱板纸和瓦楞产品价格及产品组合较2022年第一季度高0.64美元/股，较2022年第四季度低0.50美元/股；出口箱板纸价格较2022年第一季度低0.06美元/股，较2022年第四季度低0.04美元/股 [68] - 瓦楞产品发货量较2022年第一季度总计和每个工作日均下降12.7%；箱板纸外部销量较2022年第一季度低6.9万吨，较2022年第四季度高3.3万吨 [68] 造纸业务 - 2023年第一季度EBITDA（剔除特殊项目）4100万美元，销售额1.51亿美元，利润率27.2%；2022年第一季度EBITDA 2900万美元，销售额1.53亿美元，利润率18.9% [45] - 造纸业务销量较2022年第一季度下降约17%，较2022年第四季度下降超4.5% [72] - 纸张价格和产品组合较2022年第一季度高18%，较2022年第四季度高约3% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业数据尚未获取，但12.7%的降幅低于预期 [60] - 箱板纸市场与过去不同，开放市场较小，价格更稳定；牛皮挂面纸板价格已稳定数月，市场前景更积极 [105][130] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续关注箱厂系统的资本支出和优化战略，以满足客户产品和服务需求，实现盈利性收入增长 [44] - 公司在工厂系统中注重匹配纤维与市场性能需求，部分专有产品和技术使其在市场上更具竞争力 [59] - 公司在资本配置和回报方面保持灵活性，包括股息、股份回购和收购等机会 [107] - 公司计划今年降低资本支出至4亿美元左右，并持续进行箱厂优化 [124] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者购买偏好向服务型支出转移、持续的通货膨胀和较高的利率，以及客户的库存去化，对公司业务产生负面影响 [69] - 预计库存去化接近完成，包装业务第二季度销量将改善，农业业务有望复苏 [28][70][75] - 公司员工通过优化成本结构、库存和产品组合，帮助造纸业务减少通胀成本增加的影响，并实现本季度的稳健回报 [72] 其他重要信息 - 公司集装箱板纸厂计划内维护停机的预计成本影响修订为每股0.75美元，第一季度实际影响为每股0.13美元，剩余季度修订后影响分别为第二季度每股0.18美元、第三季度每股0.24美元、第四季度每股0.20美元 [31] - 尽管再生纤维成本低于去年，但总体运营成本因化学品、劳动力和福利、供应品、维修材料和服务的通胀而增加0.27美元；能源成本虽呈下降趋势，但仍高于2022年第一季度；此外，折旧费用增加0.11美元、货运和物流费用增加0.04美元、非运营养老金费用增加0.04美元、转换成本增加0.02美元 [38] - 第一季度经济停机约11万吨，第二季度将根据需求运营 [93][94] - 铁路费率增加导致货运成本上升，合同通常为未来一年或几年；转换成本上升主要因劳动力福利和淀粉价格上涨 [95][96][98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度业绩较第一季度下降的最大驱动因素是什么 - 价格下降的时间点影响较大，11月、12月和2月的价格下降在第二季度体现，这种价格下降的时间安排是公司历史上前所未有的；消费者需求和制造业指数等指标变差与销量情况相关，但4月情况有好转 [53][54][80] 问题: 需求较之前预期的偏离程度以及第二季度初的预订和开票情况如何 - 1月预订情况尚可，但随着季度推进逐渐变弱；4月销量较3月有两位数增长，各行业均有改善，受天气影响的地区业务也在恢复 [56][57][58] 问题: 公司是否失去了客户以及为何部分业务由外部供应而非内部满足 - 公司未失去客户，只是部分业务板块的销量下降；部分业务由外部供应是因为内部生产成本高于外部，从成本角度考虑选择外部供应 [62][114][116] 问题: 第一季度经济停机的量化情况以及第二季度的趋势如何 - 第一季度经济停机约11万吨；第二季度将根据需求运营，满足客户需求 [93][94] 问题: 铁路费率增加的合同结构以及转换成本上升的驱动因素是什么 - 铁路费率合同通常为未来一年或几年，从第一季度到第二季度费率增加导致货运成本上升；转换成本上升主要是劳动力福利和淀粉价格上涨，且随着箱厂销量改善，相关材料使用增加 [95][96][98] 问题: 箱板纸市场目前的情况如何 - 市场与过去不同，开放市场较小，价格更稳定；牛皮挂面纸板价格已稳定数月，市场前景更积极 [105][130] 问题: 公司在资本配置和回报方面的机会有哪些 - 公司在股息、股份回购和收购等方面保持灵活性，根据机会进行决策；今年计划降低资本支出至4亿美元左右，并持续进行箱厂优化 [107][124] 问题: 如果销量达到预期，对业绩的影响如何 - 不能简单按比例计算，但从方向上看，销量提高业绩会更好，且成本会降低，因为工厂运行更充分，转换成本、直接可变成本和未吸收成本会减少，可抵消价格差异的额外下降 [128][129]