从业经历 - 在投资研究公司工作43年以上后退休 现在完全独立[1] - 有丰富的股票研究经验 涵盖各种类型股票如大盘股小盘股等[1] - 开发并使用过许多量化模型[1] - 曾管理高收益固定收益（垃圾债券）基金[1] - 进行过量化资产配置策略研究 是如今机器人顾问的基础[1] - 编辑或撰写过几份股票时事通讯 最著名的是《福布斯低价股票报告》[1] - 曾担任Value Line的助理研究总监[1] 投资理念 - 擅长基于规则/因子的股票投资策略[1] - 认为数字应为自己服务 以激发人为智慧产生的投资故事[1] - 理解量化投资但不同意其他量化投资者做法[1] - 结合因子工作与金融基础理论包括经典基本面分析来了解公司及其股票真相[1] - 认为投资关乎未来 数字只能起一定作用 应利用数字挖掘未来可能发生的事的线索[1] 投资者教育 - 长期热衷于投资者教育 举办过许多股票选择和分析研讨会[1] - 撰写过两本书《筛选市场》和《价值联系》[1]

Palantir公司 - 从不同来源聚合大量数据帮助客户更快决策并利用生成式AI工具简化流程 [1] - 运营Gotham（面向政府客户）和Foundry（面向商业客户）两大平台目标是成为美国政府数据的默认操作系统并拓展商业客户 [4] - 2020年上市时宣称到2025年每年至少增长30%的收入但2022年和2023年增长分别为24%和17% [5] - 将增长减速归因于企业软件支出的宏观逆风以及政府合同时间不均匀 [6] - 2024年预计收入增长26%并保持GAAP盈利新政府合同美国商业业务增长和生成式AI服务需求上升推动增长 [7] - 分析师预计全年收入和每股收益分别增长26%和148%2023 - 2026年收入和每股收益的复合年增长率分别为23%和59%但明年市盈率达186倍估值过高 [8] 微软公司 - 拥有世界最大的PC操作系统Windows领先的办公软件Office和第二大云基础设施平台Azure还是OpenAI的最大投资者并将其生成式AI工具整合到自己的服务中 [2] - 过去十年CEO推动公司经历艰难转型重新点燃增长将Office转变为云服务和移动应用扩展Azure并将Windows转变为云移动和AI服务的中心枢纽还推出新硬件设备并扩展Xbox游戏部门 [9] - 2020 - 2024财年收入和每股收益的复合年增长率分别为14%和20%大部分增长由Azure推动 [10] - 在OpenAI的投资有回报将其生成式AI工具捆绑到Copilot平台提升Bing在搜索市场的地位将生产力服务与AI算法结合并让更多主流用户使用其生成式AI工具 [11] - 2024 - 2027财年分析师预计收入和每股收益的复合年增长率均为15%明年市盈率27倍估值合理 [12] 核心观点 - 过去12个月Palantir股票涨幅超170%微软涨幅不到20%但Palantir估值过热微软估值合理是从AI市场长期扩张中获利更平衡的选择 [3][13]

文章核心观点 - 公司在公布出色的第三季度财报后，股价飙升，认为自己是人工智能热潮的最大受益者，其增值软件平台或成真正的AI赢家 [1][2] 公司表现 - 第三季度实现加速增长和利润率扩张，收入增长30%，调整后运营利润率从29%扩大到38% [3] - 美国地区推动整体增长，美国商业收入飙升54%，政府部门增速也达40% [4] 行业竞争 - 公司认为大语言模型正变得日益“商品化”，其增值软件平台有十年领先优势 [6] - 若大语言模型商品化，主要云服务提供商的支出回报或受质疑，英伟达利润率也可能承压 [7] - 模型构建者可能因回报降低而议价或寻找低成本竞争对手，主要云服务提供商正寻求自制低成本AI加速器 [8] 行业趋势 - 人工智能革命尚处早期，可能像互联网革命一样，软件公司或软硬件集成商最终成为大赢家 [9] - 人工智能半导体行业目前供应受限而非需求受限，投资者应关注行业动态变化 [10] 投资前景 - 公司是目前真正的AI软件赢家之一，若智能软件应用最终成为AI大受益者，可能还有其他公司 [11]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2024财年第三季度报告公司总收入约为7.26亿美元同比增加30%高于市场预期政府客户业务收入约为4.08亿美元同比增长33%商业客户业务收入约为3.17亿美元同比增长27% [1] - 报告公司总客户数环比上升6%同比上升39%至629家客户原因包括AIP训练营带动商业客户增长与微软达成战略合作帮助接触更多政府客户但可能受降息周期不达预期美国需求持续疲软美国新总统带来的政府政策变动影响 [1] - 报告公司与微软开展合作政府业务仍有爆发空间如现有合作规模扩大美国国防预算中人工智能比重有增长空间报告公司拥有云安全等级可授权给其他公司帮助其与政府合作 [1] - 报告公司AIP平台赋能商业客户新客户转换迅速AIP平台训练营本季度新增约85家公司商业客户增速放缓但新客户贡献利润速度提升体现在客单价上本季度商业客户客单价降低幅度相比上一季度有改善减息周期来临企业对报告公司需求会进一步提升未来客单价仍有上升潜力 [1] - 报告公司预计2024年第四季度将保持持续增长预计收入范围为7.67 - 7.71亿美元预计调整后营业利润将在2.98 - 3.02亿美元之间对于整个2024年期望有所上调预计收入范围为28.05 - 28.09亿美元美国商业收入超过6.87亿美元同比增长至少50%调整后营业利润在10.54亿至10.58亿美元之间调整后自由现 [1] - 报告公司营运收入从22年历史的1906百万美元到23年历史的2225百万美元再到24年预测的2798百万美元25年预测的3455百万美元26年预测的4172百万美元变动百分比分别为23.6%、16.7%、25.8%、23.5%、20.8%净利润从22年历史的 - 374百万美元到23年历史的210百万美元再到24年预测的522百万美元25年预测的713百万美元26年预测的853百万美元净利率从22年历史的 - 19.6%到23年历史的9.4%再到24年预测的18.7%、20.6%、20.4%每股收益从22年历史的 - 0.18美元到23年历史的0.09美元再到24年预测的0.23美元25年预测的0.31美元26年预测的0.33美元变动百分比分别为 - 33.3%、150.0%、156.7%、33.3%、24.4%基于55.53美元的市销率从22年历史的60.13倍到23年历史的57.35倍再到24年预测的48.81倍25年预测的39.53倍26年预测的32.74倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 2024财年第三季度业绩情况 - 2024年第三季度报告公司总收入约为7.26亿美元同比增加30%高于市场预期政府客户业务收入约为4.08亿美元同比增长33%商业客户业务收入约为3.17亿美元同比增长27%运营利润率为15.59%同比上升8.43个百分点净利润为1.49亿美元同比上升103%季度末现金及现金等价物为7.88亿美元其中调整后的自由现金流为4.35亿美元 [1] 客户数量及客单价情况 - 报告公司总客户数环比上升6%同比上升39%至629家客户政府客户业务客单价同比增长24.54%环比增长5.84%至311.4万美元商业客户业务客单价同比减少16.16%环比减少3.29%至63.7万美元 [1] 与微软合作情况 - 报告公司与微软达成战略合作为美国国防和情报界带来功能推动政府客户新增及现有客户合作加深推动政府业务客单价进一步增长未来政府领域仍有巨大市场空间 [1] AIP平台情况 - 报告公司AIP平台帮助客户节约费用成本提高工作效率AIP平台训练营本季度新增约85家公司商业客户增速放缓但新客户贡献利润速度提升本季度商业客户客单价降低幅度相比上一季度有改善减息周期来临企业对报告公司需求会进一步提升未来客单价仍有上升潜力 [1] 2024年第四季度业绩指引 - 报告公司预计2024年第四季度将保持持续增长预计收入范围为7.67 - 7.71亿美元预计调整后营业利润将在2.98 - 3.02亿美元之间对于整个2024年期望有所上调预计收入范围为28.05 - 28.09亿美元美国商业收入超过6.87亿美元同比增长至少50%调整后营业利润在10.54亿至10.58亿美元之间调整后自由现 [1] 盈利摘要 - 报告公司营运收入从22年历史的1906百万美元到23年历史的2225百万美元再到24年预测的2798百万美元25年预测的3455百万美元26年预测的4172百万美元变动百分比分别为23.6%、16.7%、25.8%、23.5%、20.8%净利润从22年历史的 - 374百万美元到23年历史的210百万美元再到24年预测的522百万美元25年预测的713百万美元26年预测的853百万美元净利率从22年历史的 - 19.6%到23年历史的9.4%再到24年预测的18.7%、20.6%、20.4%每股收益从22年历史的 - 0.18美元到23年历史的0.09美元再到24年预测的0.23美元25年预测的0.31美元26年预测的0.33美元变动百分比分别为 - 33.3%、150.0%、156.7%、33.3%、24.4%基于55.53美元的市销率从22年历史的60.13倍到23年历史的57.35倍再到24年预测的48.81倍25年预测的39.53倍26年预测的32.74倍 [3]

企业人工智能市场 - 企业在人工智能软件上投入巨大以推动自动化和效率提升并利用数据做出更智能快速的决策企业人工智能市场2025 - 2030年年增长率可能达37.6%[1] Palantir公司 - Palantir为政府机构和商业客户开发软件以利用大数据获取洞察力和提高运营效率其商业客户数量同比增长51%第三季度美国商业收入同比增长54%推动整体增长30%[2][6] - 调整后的营业利润率从一年前的29%扩大到38%[7] - 提供Gotham和Foundry两个主要软件平台2021年推出Apollo平台近期增加了人工智能平台AIP[8][9] - 从运营角度看表现出色但股票非常昂贵当前企业价值与销售额倍数为46即使看分析师2025年的估计倍数也仅降至35[10] - 22位分析师估计其中位目标价为每股38美元较当前股价有30%的下行空间[3] 微软公司 - 通过云计算平台Azure和企业软件解决方案中的Copilot AI代理利用人工智能投资增长Azure已成为人工智能开发者的顶级云平台[11][12] - 过去六个月Azure OpenAI使用量增加一倍多最近一个季度Azure收入同比增长33%管理层预计2025财年下半年Azure收入将加速增长[12][13] - Copilot需求强劲Github Copilot企业客户上季度环比增长55%近70%的财富500强公司使用Microsoft 365 Copilot上季度日使用人数环比翻倍Copilot Studio为企业创建代理提供途径[14] - 企业软件领域的优势支持Azure业务当前企业价值与销售额倍数略高于12分析师2025年估计该倍数接近11[16] - 57位分析师估计其中位目标价为每股500美元较当前股价有18%的上行空间[3]

文章核心观点 - 作者作为独立投资者管理家族投资组合 提供能产生超额收益的投资想法 鼓励读者根据其表现评判 并建议查看作者文章评级历史以了解其投资和产生超额收益的能力 [1] 作者情况 - 作者是独立投资者 通过自我管理的超级基金管理家族投资组合 文章会有清晰结构和基于证据的论点 [1] - 作者采用通才方法 只要认为有相对于标准普尔500指数的超额收益潜力 就会探索、分析和投资任何行业 典型持有期从几个季度到多年不等 [1] - 作者与Seeking Alpha账户VishValue Research有关联 [1] 持仓情况 - 作者通过股票、期权或其他衍生品对VOO、PLTR股票有实益多头头寸 [2] 文章创作情况 - 文章由作者自己撰写 表达其个人观点 除Seeking Alpha外未获其他报酬 与文章中提及股票的公司无业务关系 [2]

文章核心观点 - 公司虽将Palantir保留在观察名单，但因估值等因素出售其股票，短期内持观望态度，若未来估值合理可能回购 [1][3][14] 分组1：Palantir公司亮点 - 公司在2022年熊市时买入Palantir股票，因其运用人工智能和机器学习提供见解，在SaaS股票中表现突出 [1] - 公司推出的人工智能平台AIP能为客户带来显著的生产力提升 [2] - 2024年第二季度，一家便利店连锁企业在AIP训练营中，从原型到付费试点仅用25天，并在试点后转换了库存管理和价格优化方案 [7] - 另一家参与者使用AIP一天的成果超过一家超大规模云计算服务提供商四个月的成果 [8] 分组2：出售Palantir股票原因 - 公司曾在互联网泡沫破裂时出售Booking Holdings股票，虽短期内看似正确，但后来该股票上涨近100倍，此次出售Palantir需反思是否犯同样错误 [4] - 出售时Palantir的远期市盈率为115，市销率为40，估值过高，公司质疑其短期内是否还有大幅上涨空间 [6] - 尽管AIP有潜力，但公司认为其增长部分不足以支撑股价 [8] - 2024年前三季度营收增长26%至略超20亿美元，2025年分析师预计营收仅增长21%，低于2024年预测，增长放缓不足以支撑公司估值 [9][10] 分组3：未来是否回购 - 公司会将Palantir保留在观察名单，长期仍看好该股票，但也承认出售可能是错误决定 [11] - 过去50年里最成功的股票如英伟达和亚马逊都曾有过超50%的回调，Palantir历史上也曾下跌超85%，高估值增加了股价大幅回调可能性 [12][13] - 若Palantir的盈利和销售倍数变得更合理，公司很可能回购股票，但短期内因下行风险大于上行空间，选择观望 [14]

公司业绩表现 - AppLovin是2024年表现最佳的人工智能股票截至11月9日股价较年初上涨约628% [1] - Axon 2推动公司增长软件平台收入飙升66%至8.35亿美元整体收入攀升39%至12亿美元高于预期的11.3亿美元传统应用业务收入增长1%至3.69亿美元 [3] - 随着销售额攀升公司业务运营杠杆显著本季度毛利率从一年前的69.3%提高到77.5%在销售和营销支出减少3%的情况下收入仍激增 [4] - 每股收益从一年前的0.30美元飙升至1.25美元调整后的息税折旧摊销前利润攀升72%至7.22亿美元软件平台调整后的息税折旧摊销前利润跃升78%至6.53亿美元应用业务调整后的息税折旧摊销前利润增长19%至6800万美元 [5] - 公司产生5.51亿美元的运营现金流和5.45亿美元的自由现金流本季度末净债务为29亿美元 [6] - 公司预计第四季度收入在12.4亿美元至12.6亿美元之间相当于增长30% - 32%高于长期收入增长20% - 30%的目标预计第四季度调整后的息税折旧摊销前利润在4.75亿美元至4.95亿美元之间高于一年前的4.76亿美元 [6] 公司业务发展 - 公司拥有游戏应用组合主要业务是广告技术解决方案Axon 2自2023年第二季度推出以来公司实现了爆炸式增长 [2] - 公司预计游戏客户将持续增长20% - 30%且已开始在电子商务领域试用Axon 2平台早期结果超出预期认为该垂直领域明年可扩大规模并成为重要贡献者 [8] 公司股票估值 - 基于2025年分析师估计公司股票较年初上涨约628%后其预期市盈率已升至47市盈增长率为1.28低于1被视为低估成长型股票倍数往往远高于1 [9] - 如果公司能以30%的速度持续增长收入同时控制开支其估值是合理的若能借助Axon 2拓展游戏以外的业务仍有很大上升空间 [11]

公司业绩情况 - 帕兰提尔科技（Palantir）11月4日盘后发布财报，第三季度营收7.26亿美元，同比增长30%，环比增长7%，调整后每股收益（EPS）为0.1美元，攀升43%，远超分析师预期营收7.01亿美元和EPS 0.09美元[5] - 美国商业营收同比增长54%，环比增长13%，远超管理层至少47%的增长指引，美国政府营收增长40%[6] - 客户数量同比增长39%，美国商业客户增长77%，达成104笔至少100万美元的交易，其中36笔至少500万美元，16笔至少1000万美元[7] - 剩余履约义务（RPO）同比增长59%至16亿美元，RPO增长快于当前营收预示公司增长动力强劲[8] - 公司管理层将全年营收指引提高到28亿美元，较之前增长26%，还提高了调整后利润和自由现金流预测，美国商业板块增长预期从40%提高到50%[10] 公司业务相关 - 公司的人工智能平台（AIP）需求强劲，公司通过举办训练营让用户与工程师合作开发可行方案，有很多客户参加训练营后几周内就签署了七位数的交易[9] 分析师观点 - 韦德布什（Wedbush）分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）9月就看好公司，称更多企业在讨论2025年如何部署AIP，当时给出“跑赢大盘”（买入）评级和45美元目标价，在公司财报发布后将目标价提高到57美元，理由是“前所未有的需求”以及新客户转化和现有交易扩展加速[11][12] 行业市场规模 - 据麦肯锡公司（McKinsey & Company）预测，未来十年生成式人工智能市场价值在2.6万亿到4.4万亿美元之间，若公司能从中分得一小杯羹，未来五到十年股票价值将更高[13] 投资建议 - 鉴于公司稳定的执行力、巨大的机会和不断增长的盈利能力，认为公司股票值得买入，若担心估值过高，可在股价疲软时买入或采用定期定额投资法[14]

关于Palantir公司的观点 - 长期看好Palantir公司投资价值且已被验证为回报丰厚的投资项目 [1] 分析师相关情况 - 分析师在Palantir公司有多头持仓通过股票所有权期权或其他衍生品 [2] - 文章为分析师自己所写表达个人观点未从除Seeking Alpha外获取报酬与文中提及公司无业务关系 [2] Seeking Alpha相关情况 - 过去表现不保证未来结果不提供投资建议 [3] - 分析师为第三方作者包括专业和个人投资者可能未被机构或监管机构认证 [3]