Palantir Technologies Inc. (NASDAQ:PLTR) is one of the Profitable SaaS Companies for 2026. On February 10, Palantir Technologies Inc. (NASDAQ:PLTR) signed a multi-year contract renewal with Airbus to keep powering Skywise, which is an open data platform for civil aviation. The extension builds upon a decade-long partnership, which started in 2015 with Palantir’s French team handling development. ​Management noted that this strategic expansion comes at a critical time when the aerospace industry is under ...

核心观点 - 尽管Palantir业务表现强劲且增长加速，但其股票估值过高，已透支未来多年的高增长预期，当前价格缺乏吸引力 [1][2][12] 财务表现 - 2025年第四季度营收同比增长70%，且2025年第一、二、三、四季度的同比营收增长率分别为39%、48%、63%、70%，呈现加速态势 [2][5] - 2025年净利润同比增长超过250%，达到16.25亿美元 [6] - 公司毛利率为82.37% [9] 增长指引与业务动能 - 公司管理层给出的2026年第一季度指引中点意味着营收增长将比2025年第四季度更快 [2] - 管理层认为公司正处于其软件采用的“结构性转变”之中 [2] - 第四季度新签合同总价值为43亿美元，同比增长138%，但增速较第三季度的151%有所放缓 [10] 市场表现与估值 - 尽管近期股价有所回调，但过去三年股价累计上涨超过1600% [4] - 截至撰写时，公司市值超过3060亿美元（另一数据点显示为3230亿美元），而其过去12个月的销售额和净利润分别约为45亿美元和16亿美元 [7][9] - 股票市盈率超过200倍，基于未来12个月共识每股收益预测的远期市盈率也高达约110倍 [7][9] - 公司的市值与其基本面之间存在巨大差距 [8]

软件行业电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 行业：软件行业，特别是受生成式AI影响的传统软件领域[2] * 提及的公司：Palantir[2][4][5][6][7]、Atlassian[2][8]、Snowflake[2][3][6][14][16][17][18]、微软[3][13][15][16]、Salesforce[2][6][11][16]、ServiceNow[13][16][20]、SAP[4]、Adobe[13]、Intuit[16][19] 行业整体状况与核心观点 * 生成式AI冲击导致软件行业估值倍数回落33%，降至2016年以来最低水平[2][4] * 行业基本面未显著恶化，既未加速增长也未大幅减速[2][4] * 当前不确定性主要源于模型提供商和原生AI企业创新速度加快，其未来影响难以判断，这推高了整个软件行业的折现率[2][4][5] * 2026年开年软件板块平均下跌约20%，当前股价仅为52周高点的55%[4] * 企业价值/销售额倍数已回落至约4.4倍预期销售额，接近2014-2016年的估值水平[3][13] * 按增长调整后计算，该板块交易倍数略低于0.4倍，接近2014-2018年的平均估值，但尚未触及最低点[13] * “AI即软件”观点认为AI是软件的演进性变革，大语言模型是软件能力的重大突破，本质仍是自动化工作流程的软件[2][10] 公司具体表现与前景 Palantir * 第四季度增速提升至70%，营业利润率达57%，预计明年增速超60%[2][5] * 表现强劲得益于其数据本体技术（ontology）和强大的工程部署能力[2][5] * 数据本体技术映射数据内部关系，需要长时间构建，完成后能更容易构建工作流和应用程序[5] * 在工业、油气等主流行业及大型企业中，越来越多客户开始采用Palantir Foundry平台[5] * 尽管业绩出色，股价当日仍出现回调，以2027年为基准，其EV/Sales可能在40倍左右[7] * 自由现金流角度看，今年及未来几年有望实现70%的增长，自由现金流利润率有望达到60%[7] Atlassian * 目前自由现金流倍数约为14倍，相较其他高增长公司显得非常便宜[2][8] * 股价走势疲软反映出市场整体风险偏好较低，投资者对成长性与盈利能力存在不同预期[8] * 公司自由现金流持续保持20%以上的增速，但当前市盈率仅14倍[9] * 云业务增速放缓约1个百分点，引发了投资者担忧[9] * 公司需要证明自己在参与新的AI经济方面的能力[9] Snowflake * 已展现出增长迹象，连续两个季度实现28%的产品营收增长，其中一个季度增速提升至30%[14] * 预计其产品营收增速将接近30%[16][18] * 核心业务稳定，数据工程产品组合持续扩张，Snowpark季度表现逐季改善[18] * AI业务方面，第三季度年化收入已突破1亿美元，比预期提前一个季度[18] * 增长动力来自公有云增速加快，云迁移和数字化转型需求上升[17] 微软 * 已展现出增长迹象，是首批参与AI创新的企业之一[3][15] * Azure平台过去三年的12个月滚动期固定汇率增速一直呈稳步上升态势[15] * 微软365商业云业务上季度的固定汇率增速达15%[15] * M365 Copilot作为第二大ARPU增长引擎，帮助抵消用户数下滑影响[15] * 当前GAAP市盈率约22倍，最近一季度GAAP盈利增速达21%[13] 其他公司动态 * **Intuit**：通过全球业务解决方案向高端市场拓展，并在税务季大力推进辅助服务品类，这将打开350亿美元的市场空间[16][19] * **ServiceNow**：Now Assist产品目前SaaS年化经常性收入（ARR）为6亿美元[16][20]，其产品周期正稳步推进[20] * **Salesforce**：试图在客户数据基础上构建AI工作流，需具备本体构建能力[6][11] 其他重要观点与论据 * 数据本体技术对于理解数据间关系、构建业务模型非常关键，需要深厚领域知识和定制化服务，Palantir在该领域处于领先地位[2][6] * 现有软件厂商在竞争中作用广泛，因其维护、安全保障等长期成本优势，且能快速追随AI技术，整合到现有工作流程中[2][11][12] * GAAP盈利问题影响了一些投资者决策，但仅凭GAAP盈利吸引投资者回流并非核心因素[13] * 推动行业增长需要看到老牌软件厂商在大规模创新周期中的参与度出现好转迹象，以及整体业务的改善和营收增长加速[14] * Snowflake、微软、Intuit、Salesforce和ServiceNow等公司都有潜力成为未来的主要增长点[16]

公司股价与交易表现 - Palantir Technologies 股价收于129 13美元 单日下跌4 83% [1] - 股票下跌源于Michael Burry的看跌观点以及对整个AI周期前景的担忧 [1] - 当日交易量达到7340万股 较其三个月平均交易量4560万股高出61% [2] - 公司自2020年上市以来 股价已累计上涨1259% [2] 市场与行业动态 - 标普500指数下跌1 57% 收于6832点 纳斯达克综合指数下跌2 03% 收于22597点 成长股普遍回调 [3] - 软件基础设施行业同行亦承压 IBM股价下跌4 87% 收于259 52美元 Leidos股价下跌0 90% 收于171 44美元 [3] 公司基本面与估值 - Michael Burry预计Palantir股价有超过40%的下行空间 市场担忧其估值超出基本面 [4] - 公司第四季度营收同比增长70% 其中美国商业营收同比增长137% [4] - 管理层提供的业绩指引高于华尔街预期 证实了企业和政府客户对其AI平台的强劲需求 [4] - 当前股票交易价格存在溢价 反映了市场对其AI驱动持续增长的高预期 [4] - 汇丰全球研究和Northland Securities近期发布了看涨评级 强调其持续增长潜力 [5] - 公司前景取决于商业增长势头和利润率扩张能否支撑当前估值 [5] 第三方观点 - Motley Fool Stock Advisor分析师团队近期评选的十大最佳买入股票中未包含Palantir Technologies [6] - 该团队认为其选出的十只股票未来数年可能带来巨大回报 [6]

核心观点 - 知名投资者迈克尔·伯里对Palantir股票发出看跌观点，认为其估值过高，基于基本面分析其价值可能低至46美元[1] - Palantir股价近期大幅下挫，较11月高点下跌近40%，尽管公司近期财报和前景曾提振投资者情绪[1] 市场表现与估值争议 - Palantir股价周四下跌近5%至约129美元，延续了今年以来的跌势，使其较11月创下的纪录高点下跌近40%[1] - 该股在2025年经历火热行情后股价已翻倍有余，此前在2024年飙升了340%[1] - 华尔街分析师对Palantir看法存在分歧，Visible Alpha追踪的八位分析师中仅一半建议买入，另一半给予“持有”评级，担忧股价上涨过快过高[1] - 分析师的最低目标价180美元仍远高于伯里的46美元估值，但已远低于该股11月的高点[1] 投资者观点与分析 - 迈克尔·伯里认为Palantir近期的连胜势头将难以持续，并指出公司高额支出及可能虚增利润率等问题[1] - 伯里目前并未直接做空Palantir，但持有该股的看跌期权[1] - 伯里并非唯一对Palantir估值表示担忧的华尔街人士，但其看跌观点最为极端[1] - Palantir近期收入激增，主要受其旗舰人工智能平台日益普及的推动[1] 行业与公司背景 - 数据分析软件提供商Palantir的股票近期获得另一位知名投资者的看跌观点[1] - 公司本月早些时候公布的财报和前景曾令投资者振奋并推动股价上涨，但股价随后已跌至财报公布前的水平以下[1]

Key Takeaways Palantir shares tumbled Thursday, extending their recent slide as the data analytics software provider's stock gained another bearish call from high-profile investor. Michael Burry, who inspired the film and book "The Big Short," said he believes the stock is overvalued, based on his analysis of the company's fundamentals. The bears have been piling into Palantir lately. The stock fell nearly 5% to around $129 today, extending this year's declines, after former founder and CEO of Scio ...

市场整体表现 - 美国股市大幅下跌 道琼斯工业平均指数下跌581点至49,540点 标普500指数下跌1.15%至6,861点 纳斯达克综合指数下跌1.56%至22,707点 [1][18] - 市场抛售由所谓的“AI恐慌交易”驱动 此情绪已从软件行业蔓延至物流、金融、房地产服务等多个领域 [18] 市场下跌的触发因素 - 直接催化剂是Algorhythm Holdings的新闻稿 该公司声称其AI货运平台可使客户在不增加人手的情况下将运输量扩大300%至400% [3][18] - 此声明引发了对物流和运输类股的冲击 投资者迅速计入了供应链企业潜在的利润率压力和岗位替代风险 [3][18] - 市场下跌的核心驱动力是恐惧 即人工智能不再仅仅是提升利润 而是在积极颠覆整个行业 [2][18] 半导体行业 - 英伟达股价在9400万股的巨量成交下徘徊在190美元附近 接近其近期区间低点 并低于其52周高点212美元 [1][6][18] - 英特尔股价下跌超过2%至约47美元 [1][7][18] - 投资者正在重新评估半导体股的估值 担忧若企业客户因AI带来的效率提升而放缓支出 那么AI需求的峰值能否持续 [6][18] - 更广泛的芯片板块走弱 因投资者转向防御性和周期性股票 [7][18] AI软件与平台行业 - Palantir Technologies股价下跌超过6% 延续了AI软件领域的跌势 [1][8][18] - 投资者正在重新评估即使是AI领军企业的颠覆风险 担忧AI平台若变得商品化 整个行业的定价能力可能下降 [8][18] - iShares Expanded Tech-Software ETF较近期高点仍低约30% 表明企业软件股持续疲软 [9][18] 科技与成长股面临的双重压力 - 科技股受到两面挤压 一方面是AI颠覆风险 另一方面是利率将在更长时间内维持高位的预期 [11][18] - 强劲的美国就业报告显示新增13万个就业岗位 失业率降至4.3% 这降低了市场对美联储激进降息的预期 [10][18] - 更少的降息意味着更高的贴现率 这会损害成长股的估值 [10][18] 其他受影响行业与资产 - 流媒体和电子商务股走弱 Netflix股价下跌超过4%至约76美元 亚马逊股价下跌超过2%至约199美元 [1][10][18] - 比特币交易价格接近65,700美元 下跌约2.5% 历史数据显示过去加密货币周期中平均从峰值到谷底的跌幅为75% [14][18] - 周期性股票如福特汽车小幅上涨 防御性板块表现相对强劲 [15][18] 市场情绪与投资者行为 - 此次市场调整的一个显著特点是缺乏逢低买入者 与以往科技股抛售时投资者迅速入场支撑AI领军企业的情况不同 [12][18] - 华尔街持谨慎态度 许多投资组合经理在通胀数据和美联储指引更加明确之前不愿增加风险敞口 [12][18] - 投资者正密切关注即将公布的消费者价格指数数据 经济学家预计整体和核心CPI月度均上涨0.3% [13][18]

行业概览与增长动力 - 网络安全已成为全球增长最快的行业之一，预计市场规模将从2025年的2189.8亿美元跃升至2034年的近6993.9亿美元，年复合增长率达13.8% [2] - 市场增长由持续的网络攻击（如勒索软件、钓鱼、大规模数据泄露）、日益复杂的数字网络、新的合规要求以及对保护关键数据的迫切需求共同驱动 [1][2] - 人工智能正将网络安全从被动防御转变为主动防御，通过分析海量数据并在威胁升级前进行检测，成为实现自动化威胁检测与响应最有前景的方式 [3] 重点公司分析：Palantir Technologies - 公司为美国及全球情报机构构建和部署软件平台，以协助反恐调查与行动 [6] - 其人工智能战略全面，结合了专有的Foundry和Gotham平台，并通过AI平台作为核心能力，帮助国防、医疗、金融和情报等需要大量数据整合的行业处理数据集并获取实时洞察 [7] - 在政府领域，其AI战略与美国国防优先事项保持一致，例如参与国防部的Open DAGIR项目，通过AI驱动解决方案实现军事行动现代化 [8] - 在商业领域，公司通过AIP训练营为超过1000家公司提供实践体验，这已被证明在客户获取方面发挥了重要作用 [8] 重点公司分析：Cisco Systems - 公司提供网络安全产品与服务，并一直在其网络、安全、协作和可观测性产品组合中集成人工智能 [10] - 在2026财年第二季度，公司从超大规模客户获得了价值21亿美元的AI基础设施订单，AI基础设施需求强劲 [11] - 数据中心交换订单在2026财年第二季度继续实现稳健的同比增长，反映了对AI优化网络日益增长的需求，公司正通过统一Nexus仪表板、智能数据包流等新解决方案扩展其数据中心AI产品组合 [12] 重点公司分析：A10 Networks - 公司提供基于软件的应用程序网络解决方案，并正在其安全和基础设施堆栈中嵌入人工智能 [14] - 其高级核心操作系统现在包含一个集成的AI堆栈，可直接与客户的AI推理和生成式AI系统对接，有助于优化性能并降低基础设施复杂性，将计算密集型任务从GPU和CPU上卸载，从而改善AI工作负载的吞吐量和延迟 [14] - 公司正在构建AI原生安全工具，其AI防火墙通过检查提示级流量来保护大语言模型，其DDoS解决方案使用机器学习和自动缓解技术来检测异常行为并实时阻止攻击 [15] - 其技术已获得市场认可，微软选择A10来帮助保护关键任务的生成式AI工作负载 [16]

核心观点 - 分析师认为Palantir是值得买入的最佳机器学习股票之一 其AI驱动的数据分析平台竞争优势广受认可 但估值问题成为焦点 时常掩盖其基本面表现 [1] - 尽管Mizuho对估值持谨慎态度并给予中性评级 但其仍看好公司的长期增长前景 认为公司能受益于AI、政府数字化转型和工业现代化等长期趋势 [3][7] 财务表现与估值 - 公司第四季度营收同比增长70% 并指引2026财年营收增长61% 自由现金流利润率达56% 大幅超出市场预期 [3] - 公司的"SaaS规则40"得分高达127% 该指标用于衡量SaaS行业的盈利能力 [3] - 尽管业绩被描述为"非常出色" 但Mizuho因估值"极端"而下调目标价 从205美元降至195美元 并指出公司估值达2027年营收的40倍 "显著高于软件行业任何其他公司" [2] - Mizuho指出公司经历了"显著的可比倍数压缩" 并预计未来几个季度股价可能"面临有意义的倍数回归" [2] 业务与产品 - 公司是一家软件公司 为政府机构、国防组织和企业客户开发并部署数据集成与分析平台 [4] - 其知名产品包括Palantir Gotham、Foundry和Apollo [4] - 公司软件利用机器学习分析复杂数据并支持决策制定 [4]

投资策略与理念 - 投资策略融合了价值与成长两种元素 注重理解公司底层经济逻辑 评估其竞争优势的持久性以及持续产生自由现金流的能力[1] - 投资风格趋于适度保守 在寻求上涨潜力的同时更注重控制下行风险 近年来逐渐向能产生收入的资产进行再平衡 例如派息股票和房地产投资信托基金[1] - 投资目标不仅是追求高回报 也旨在获得内心的平静 倾向于长期持有高质量企业 让时间和复利发挥作用[1] 行业关注与背景 - 拥有近二十五年石油和天然气行业工作经验 主要在工程 运营和项目管理的交叉领域工作[1] - 长期对美国股票市场保持浓厚兴趣 重点关注技术 能源和医疗保健行业[1] - 投资理念受到其工程与运营背景的影响 强调高效 谨慎和纪律性[1]