Of late, Palantir (PLTR), the Alex Karp-led AI darling, has suddenly come into the crosshairs of many. Whether it is the valuation skeptics who gasp at the heady levels the company's stock is trading at or the famed short-seller Michael Burry, who, along with valuations, has raised doubts about the company's ability to effectively monetize its commercial operations. Burry has also put a spotlight on the fact that the bulk of Palantir's revenues continues to be derived from the government. And this is whe ...

Lawsuit says Percepta's chief executive built a "copycat†company after leaving Palantir last year ...

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When a stock rallies sharply, is a downward correction inevitable? That's the billion-dollar question for anyone who owns or is considering buying Palantir Technologies (NASDAQ:PLTR) stock. An argument can be made that Palantir shares are overvalued. As we'll discover, PLTR stock may appear to be stretched to the upside. Moreover, a commonly cited metric seems to suggest that Palantir Technologies is very richly valued. One might even conclude that Palantir stock is about to crash and will decline to $100 i ...

公司表现与市场观点 - 大数据分析公司Palantir Technologies Inc 是今年表现最佳的上市公司之一 其股票自年初以来涨幅超过140% [1] - 尽管市场对人工智能领域存在泡沫的担忧加剧 但公司股价仍在持续攀升 [1] 核心业务与增长逻辑 - 公司股价大涨主要源于其正成为企业人工智能的操作系统 其核心企业软件平台Foundry与大型语言模型连接平台AIP相结合 为企业提供数据集成、模型编排、治理和大规模部署等一系列功能 [2][3] - 由于许多企业难以内部构建此类能力 Palantir可能成为企业人工智能领域的“卖铲人”提供商 [3] - 若此逻辑实现 公司的总可寻址市场可能飙升 最乐观的分析师认为其股票仍有相当大的增长空间 [4] 市场情绪与估值 - 公司股票的做空兴趣仅占其流通股的2.36% 空头回补天数仅为一天 这意味着用于回补的流动性充足 [4] - 然而 看空者最大的担忧在于估值 公司股票目前交易价格约为远期收益的182倍 超过过去一年销售额的118倍 [7] - 知名投资者Michael Burry已通过购买两年期看跌期权对Palantir股票进行方向性看空押注 [5][6] 相关金融产品表现 - Direxion公司为乐观和悲观的交易者分别提供了相关产品 即Direxion Daily PLTR Bull 2X Shares 和 Direxion Daily PLTR Bear 1X Shares [8] - 这些ETF产品提供了便利性 使投资者无需涉足复杂的期权市场即可进行杠杆或反向交易 [9] - 自年初以来 看涨的PLTU ETF涨幅略超236% 过去六个月上涨约57% 但近期成交量呈下降趋势 [11] - 自年初以来 看跌的PLTD ETF单位价值下跌近72% 过去六个月下跌33% 但过去几个月累积成交量一直在上升 表明看空交易兴趣正在酝酿 [13]

Palantir (PLTR) 近期表现与估值挑战 - 公司股价在2023年上涨167%，2024年上涨340%，2025年迄今上涨约148%，市值达4480亿美元，跻身全球前25大上市公司 [1] - 公司上季度营收增长63%，调整后运营利润率达51%，Rule of 40得分高达114，显示其兼具高增长与高盈利性 [4] - 尽管业绩出色，但股价估值已极高，交易价格约为2026年预期营收的100倍和预期收益的250倍，显示市场已提前透支多年增长预期 [7] - 多数分析师给予持有或卖出评级，目标价中位数200美元仅比当前价格高出约6%，表明市场对其继续上涨缺乏信心 [8] 阿里巴巴 (BABA) 的增长潜力 - 公司不仅是中国电商巨头，也是中国最大的云基础设施提供商，其人工智能服务收入已连续九个季度以三位数速度增长，推动上季度云总收入增长34% [10] - 过去四个季度，公司在AI和云基础设施上投资了约1200亿元人民币（约170亿美元），尽管面临数据中心建设速度赶不上AI服务需求的挑战，管理层对投资回报仍高度自信 [11] - 其零售业务仍是现金牛，可为云基础设施扩张提供资金，尽管面临竞争和即时零售（快速配送）投资对利润率的压力，但收入仍在增长 [13] - 公司当前市值3780亿美元，远期市盈率低于24倍，显著低于其他AI股票，市场可能低估了其云计算业务的增长潜力和规模扩张带来的利润率提升空间 [14][15] AMD (AMD) 的AI增长前景 - 管理层预计，未来三到五年数据中心收入年均增长60%，其中AI专用解决方案年化增长率预计达80% [17] - 公司目标是在预计到2030年达到1万亿美元的AI计算市场中占据至少10%的份额，该增长预计将推高其毛利率并带来更强的盈利增长 [17] - 公司即将推出的Instinct MI450系列有望基于技术规格缩小与英伟达的性能差距，并可能凭借更先进的架构获得能效优势，这标志着其在AI性能上的拐点 [19] - 公司当前市值3600亿美元，虽然约55倍的远期市盈率较高，但其股价仅为2027年预期收益的21倍，若管理层关于2030年每股收益达20美元的长期预测实现，当前股价显得极具吸引力 [20]

文章核心观点 - 人工智能领域的明星公司英伟达和Palantir Technologies虽然受益于AI浪潮并建立了强大的护城河 但其内部人士在过去五年中大规模净卖出公司股票且几乎未进行任何购买 这发出了一个明确的信号 即内部人士认为其股价已不具备吸引力 结合两家公司极高的估值倍数 这可能是AI领域的一个重要预警信号 [1][2][11][18][25] 英伟达与Palantir的AI市场地位与优势 - 英伟达是AI数据中心GPU的绝对领导者 其芯片占据了当前AI加速数据中心部署的GPU的90%以上份额 [4] - 英伟达的AI硬件（如Hopper、Blackwell和Blackwell Ultra GPU）在计算能力上无可匹敌 使其能够对每块高端GPU收取30,000至40,000美元的溢价 毛利率因此接近70%中段范围 [5] - 英伟达的CUDA软件平台是开发者最大化其GPU计算潜力的关键工具 这确保了企业客户对其产品和服务生态系统的忠诚度 [6] - Palantir Technologies的AI和机器学习驱动的Gotham和Foundry软件即服务平台在规模上缺乏一对一的替代品 [7] - Gotham平台为美国政府及其盟友提供军事任务规划和执行支持 其合同通常为期四到五年 带来了高度可预测的经营现金流 并且是公司利润的主要来源 [8] - Foundry是帮助企业理解数据的订阅制平台 作为一个相对较新的业务板块 预计在可预见的未来将产生可观的收入增长 [9] 内部人士的交易活动 - 自2020年12月初以来 两家公司的内部人士合计抛售了价值约126亿美元的各自公司股票 [15] - 在过去五年中 英伟达没有一位高管或董事会成员花费一分钱购买公司股票 [17] - 自2020年9月30日上市以来 Palantir仅有一笔由高管或董事进行的内部人士购买 总额约为116万美元 [17] - 内部人士的这些行为传递出一个明确信息 即他们认为各自公司的股票定价不具备吸引力 [18] 公司估值水平 - 历史先例表明 在过去三十年里 处于前沿趋势的巨型公司难以维持超过30的市销率 [19] - 在报告2024财年第三季度业绩之前 英伟达的市销率曾超过30 [23] - Palantir过去12个月的市销率目前为119 如此激进的估值溢价几乎没有任何销售或盈利增长率能够支撑 [23] 市场背景与潜在风险 - 过去近三年里 人工智能是华尔街最受投资者关注和资本追捧的趋势 [1] - 自2023年初以来 英伟达的市值增加了超过4万亿美元 而Palantir的股价飙升了超过2700% [2] - 自20世纪90年代中期互联网普及以来 每一项变革性技术和被热炒的创新都经历了泡沫破裂事件 投资者存在高估新技术采用率、实用性和优化程度的模式 [24]

文章核心观点 - 美国通过“创世纪”行动将人工智能发展提升至国家战略核心，标志着由政府、企业和科研机构共同参与的“AI总动员”开始[1] - 特朗普第二任期的政策转向由硅谷“科技右翼”精英深度塑造，其“技术加速主义”思潮成为白宫政策底色，目标是构建一个由算法、资本与国家权力驱动的“科技共和国”[2][12][19] - 科技资本与政治权力的联盟基于利益交换形成：科技公司获得国防订单和政策红利，政府获得资金、技术背书及现代化形象[9] 谁在真正操控特朗普2.0 - 特朗普2024年竞选的小额捐款比例从2016年的69%降至32.9%，显示其政治资金来源已从普通民众转向大资本，特别是硅谷科技资本[4] - 以彼得·蒂尔为核心的“科技右翼”技术精英通过资本和人脉重塑美国最高权力，例如蒂尔为其支持的参议员J.D.万斯捐款1500万美元，是2016年支持特朗普金额的12倍[5] - 前PayPal元老大卫·萨克斯在胜选后进入白宫掌管AI与加密货币政策，意味着未来美国在AI监管、数字资产等关键领域的规则将由硅谷保守派制定[6] - 帕兰提尔公司CEO亚历山大·卡普虽未公开站队，但其公司业务模式契合共和党路线，特朗普胜选后公司股价应声大涨[6] - 科技右翼的核心诉求包括：政府引入“工程思维”、将AI等技术视为国家硬实力基石、反对过度“政治正确”[9] - 科技右翼与特朗普基本盘存在政策矛盾，例如在H-1B签证、AI取代人力导致失业、网络内容审查等方面，但短期内双方基于利益达成联盟[9] 硅谷新思潮：“技术加速主义”登堂入室 - “技术加速主义”主张通过加速技术进步来推动社会根本变革，认为技术能自动解决资本主义发展中的问题[12] - 当前在美国政坛流行的是由彼得·蒂尔、埃隆·马斯克等人推动的“有效加速主义”，其核心是尽快抵达人工智能超越人类智能的“技术奇点”，并搁置一切阻碍技术发展的监管与伦理审查[13] - 彼得·蒂尔在《从0到1》中强调垄断性技术创新的重要性，并通过“蒂尔奖学金”支持挑战规则的技术创业者[13] - 埃隆·马斯克的所有商业项目都指向压缩技术演进时间表，践行“技术加速主义”哲学[15] - 该思潮将复杂的社会矛盾简化为工程问题，认为只要算力强、数据多、监管松，未来就会变好，从而使技术从社会工具转变为主宰者乃至国家意志的载体[16][17][18] 翻云覆雨的鹰派，到底想要什么样的美国 - 亚历山大·卡普在《科技共和国》中提出，美国应成为一个由AI、自主系统和国防科技等硬实力支撑的“共和国”，政府应像科技公司一样快速迭代、目标导向[19] - 卡普认为，美国正站在类似原子弹发明前的十字路口，必须继续推进最先进AI的发展，即使其可能被整合进致命武器系统，因为这将是塑造本世纪及下个世纪国际权力平衡的关键[21] - 当前美国面临的核心挑战是确保国防部从打赢动能战争的机构，转型为能设计、建造并部署AI武器系统（如无人机群与机器人）的组织[22] - 卡普指出，最具能力开发AI武器的新生代工程师却最不情愿将才能投入军事应用，他们身处受国家安全保护的文化中却未承担相应代价[23] - 下一阶段战争的胜负将取决于软件，核威慑时代正在终结，一个以AI为基础的新威慑时代即将开启[24]

分析师观点与评级 - 分析师在5月下旬将Palantir Technologies Inc的评级下调至卖出 认为发现了该股票存在狂热迹象 [1] - 分析师在8月下旬重申卖出评级 因公司估值仍然极高 [1] 分析师背景与立场 - 分析师为全职投资者 重点关注科技行业 [1] - 分析师拥有商学学士学位（优异） 主修金融 [1] - 分析师是Beta Gamma Sigma国际商业荣誉协会的终身会员 [1] - 分析师披露其未持有任何所提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸 且在接下来72小时内也无建立此类头寸的计划 [1] - 文章表达分析师个人观点 除来自Seeking Alpha外未获得其他报酬 与任何所提及公司无业务关系 [1]

英伟达 (NVDA) - 公司股价收跌0.64%，成交额达289.64亿美元 [1][9] - 已开发出一种位置验证技术，可确定其芯片所处的国家和地区，该技术利用GPU的保密计算能力，通过测量与服务器通信的时间延迟来感知芯片大致位置 [1][9][10] - 该功能已在非正式场合展示但尚未正式发布，将作为软件选项供客户安装，旨在帮助客户追踪芯片的整体计算性能 [1][10] 特斯拉 (TSLA) / SpaceX - 公司股价收高1.41%，成交额达281.26亿美元 [1][9] - 若SpaceX于明年以1.5万亿美元的估值成功上市，马斯克有望成为全球首位万亿美元富豪 [1][9] - 媒体估算马斯克在SpaceX的持股价值将超过6250亿美元，远高于目前的1360亿美元，此估算未包含其在特斯拉等其他企业价值数十亿美元的持股 [1][9] 微软 (MSFT) - 公司股价收跌2.74%，成交额达165.32亿美元 [1][9] - 宣布计划在印度投资175亿美元建设AI基础设施 [1][9] - 有业内人士对印度AI项目前景存疑，因印度AI投资起步较晚且政府推动的项目通常成功比例很低，企业也难从风投筹集资金 [2][9] - 上月还宣布计划在葡萄牙投资100亿美元、在阿联酋投资150亿美元用于AI基础设施 [2][11] - 据统计，美国科技巨头围绕AI推出的投资项目总规模达数万亿美元 [2][11] Palantir (PLTR) - 公司股价收高3.34%，成交额达110.13亿美元 [2][12] - 美国海军与公司合作，计划批准最高4.48亿美元用于人工智能技术应用，旨在实现造船供应链现代化并加速船舶制造进程 [2][12] Ares Management (ARES) - 公司股价收高1.18%，成交额达85.25亿美元 [2][12] - 即将于12月11日开盘前加入标普500指数，引发被动投资资金流入预期 [2][12] - 业务板块包括私人信贷、私募股权、房地产及二级市场投资，其资产管理规模约80%来自机构投资者，20%来自高净值个人投资者 [3][12] - 截至2024年底，其全球平台管理资产超过5250亿美元，到2025年9月底已增至5957亿美元 [3][12] GE Vernova (GEV) - 公司股价收高15.62%，成交额达78.87亿美元 [3][13] - 宣布将季度股息翻倍至每股0.50美元，并将股票回购授权从60亿美元提高至100亿美元 [3][13] - 发布了2026年初步业绩指引，预计收入为410亿至420亿美元，自由现金流为45亿至50亿美元 [3][13] - 将本年度自由现金流预期从之前的30亿至35亿美元上调至35亿至40亿美元，并维持对360亿至370亿美元的收入预期，且倾向于区间顶端 [3][13] - 公司表示正处于创造巨大价值的早期阶段，未来财务状况将更加稳健 [3][13] 奈飞 (NFLX) - 公司股价收跌4.14%，成交额达68.53亿美元 [3][13] - 以720亿美元收购华纳兄弟探索资产的交易遭遇消费者集体诉讼，指控交易可能减少美国流媒体平台选择，部分国会议员亦提出质疑，预计交易将面临美国反垄断法严格监管 [3][13] - 派拉蒙天舞集团针对华纳兄弟探索开出1080亿美元等值的全现金敌意收购，挑战奈飞此前达成的协议 [4][14] - 美国总统特朗普公开质疑奈飞的收购方案可能存在反垄断问题，称其很大的市场份额可能是个问题，并表示将亲自参与决策过程 [5][14] 美光 (MU) - 公司股价收高4.47%，成交额达55.74亿美元 [6][15] - 花旗集团将公司目标价从275美元上调至300美元 [6][15] 优步 (UBER) - 公司股价收跌5.51%，成交额达43.04亿美元 [6][15] - 美银测算显示，即使市场份额从当前的70%-80%下降至50%，凭借市场扩容效应，公司订单量仍可能在2040年增至5890亿美元，实现17%的年复合增长率 [6][15]