财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净收入首次超过90亿美元,有9.3%的有机增长 [1][2] - 调整后每股摊薄收益同比增长20.3%,剔除不利汇率影响 [1][2] - 全年预计调整后每股摊薄收益增长10%至10.5%,达到6.05美元至6.08美元 [1][2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加温烟草产品(HTU)出货量同比增长18%,达325亿支 [3] - 无烟烟草产品(ZYN)在美国市场表现出色,第三季度销量同比增长66% [3][10] - 传统卷烟业务有6.2%的有机净收入增长,价格上涨9% [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲地区IQOS市场份额增加1.3个百分点至8.6% [3] - 日本主要城市IQOS市场份额达30%以上 [3] - 新兴市场如埃及、多米尼加共和国等IQOS表现良好 [3] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司目标到2030年实现三分之二的净收入来自无烟产品 [3][4] - 正在加快IQOS ILUMA在全球的推广,预计到年底将覆盖约50个市场 [3][4] - 推出无烟草口味的LEVIA产品,以吸引更多成人吸烟者转向无烟产品 [3][4] - 计划在2024年第二季度在美国推出IQOS,并扩大ZYN在国际市场的分销 [3][4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度表现超预期,体现了IQOS和ZYN的强劲势头 [1][2] - 预计下半年收入和利润增速将加快,全年有机利润率将接近下限 [1][2][3] - 对2024-2026年6-8%的有机收入增长、8-10%的有机利润增长以及9-11%的调整后每股收益增长目标充满信心 [3][4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Vivien Azer 提问** 询问ZYN在分销和毛利率方面的进一步潜力 [9][10] **Emmanuel Babeau 回答** ZYN在美国市场仍有很大的地理扩张空间,同时凭借优秀的毛利率为公司带来显著的利润贡献 [10] 问题2 **Bonnie Herzog 提问** 询问加温烟草产品出货量预测下调的原因,以及对欧洲市场库存水平的担忧 [16][17] **Emmanuel Babeau 回答** 由于欧盟即将实施加温烟草产品口味禁令,公司对年底库存水平变化存在一定不确定性,但整体市场增长动能仍然强劲 [16][17] 问题3 **Pamela Kaufman 提问** 询问ZYN在美国的PMTA申请进展以及口味批准的前景 [35][36] **Emmanuel Babeau 回答** 公司对FDA能够认可ZYN作为减害产品并批准其口味保持乐观,因为这对帮助吸烟者转向更好的尼古丁消费方式非常重要 [35][36]

公司产品和业务发展 - 公司目前主要产品组合主要包括香烟和无烟产品[235] - 公司在2021年奠定了未来在健康和医疗领域的长期增长目标的基础[240] - 公司在2022年收购了瑞典Match AB公司，加速了向无烟公司的转型[241] 财务表现 - 公司2023年上半年净收入为170亿美元，同比增长9.0%[260] - 公司2023年上半年每股摊薄收益为2.29美元，同比下降21.8%[262] - 公司2023年上半年因资产减值和退出成本录得0.06美元的每股摊薄收益[262] 财务损失和调整 - 公司在2023年第二季度对健康和医疗业务的商誉和其他无形资产进行了减值，共计6.8亿美元[249] - 公司在2023年第二季度因韩国间接税收问题录得2.04亿美元的非现金税前费用[252] - 公司在2023年第二季度因乌克兰战争影响，预计将对业务、运营、现金流和财务状况产生重大不利影响[257] 营收和销售情况 - 公司2023年上半年，PMI的净营收为169.86亿美元，同比增长9.0%；三个月净营收为89.67亿美元，同比增长14.5%[293] - 公司2023年上半年，PMI的烟草产品销量为359.54亿支，同比增长1.1%；其中加热烟草单位销量为5,882万支，同比增长18.5%[305] - 公司2023年上半年，PMI的烟草产品净营收为169.86亿美元，同比增长9.0%；其中可燃烟草产品净营收为110.13亿美元，同比增长2.3%；无烟产品净营收为59.73亿美元，同比增长24.1%[293] 成本和费用 - 公司2023年第二季度录得了8200万美元的无形资产摊销费用，相比2022年同期的3600万美元增长[279] - 公司2023年第二季度录得了来自瑞典Match AB收购相关的18百万美元的税前购买会计调整[271] - 公司2023年上半年，PMI因终止中东分销安排而产生8,000万美元的税前费用[296]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2总销量增长3.3%,连续第三年实现正增长 [3][4] - 加热不燃烧产品(HTU)出货量增长26.6%至31.4亿支,欧洲和日本表现强劲 [5] - 香烟销量小幅下降0.4%,但市场份额保持稳定 [5] - 有机营收增长10.5%,受益于IQOS和香烟定价的强劲表现 [4] - 调整后营业利润增长7%,受益于IQOS和ZYN的高毛利率 [4] - 调整后每股收益增长16.9%至1.60美元 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - IQOS用户增长140万至2720万,主要来自日本和欧洲 [5] - IQOS调整后市场销量增长16%,连续第二个季度保持强劲增长 [5] - ZYN在美国销量增长超过50%,市场份额提升2.2个百分点至76.8% [6] - 传统香烟业务有7.4%的有机营收增长,定价表现强劲 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本IQOS市场份额增至26.3%,ILUMA持续推动增长 [6] - 欧洲IQOS市场份额增至9%,ILUMA推广至70%用户 [5] - 新兴市场如埃及、保加利亚IQOS市场份额持续提升 [6] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续加快IQOS ILUMA在全球的推广,预计年底覆盖50个市场 [6] - 计划于2024年Q2在美国推出IQOS,并加大对ZYN的投入 [6] - 计划在2023年Q4提交IQOS ILUMA的PMTA和MRTPA申请 [6] - 公司正在探索在更多市场推出ZYN等口腔烟草产品 [6] - 公司将继续投资于健康和保健业务,但由于临床试验和CDMO业务挑战,2025年收入目标将推迟实现 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心在2023年实现第三年正增长,有机营收增长7.5%-8.5% [4] - 预计下半年将实现强劲的有机营业利润增长,并带动全年利润率改善 [4] - 预计2023年调整后每股收益将增长8%-9.5%至6.13-6.22美元 [4] - 管理层对IQOS和ZYN的长期增长前景保持乐观 [6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Pamela Kaufman 提问** 询问公司为何没有将Q2超预期的业绩全部反映在全年指引中 [8] **Emmanuel Babeau 回答** 主要有三方面原因:1) ZYN表现超预期;2) 某些成本被推迟至下半年;3) 税率有所改善,但下半年不确定性较大 [9] 问题2 **Vivien Azer 提问** 询问公司是否会增加对ZYN业务的投入,如销售团队等 [13] **Emmanuel Babeau 回答** 公司正在逐步增加ZYN的销售团队和分销能力,为IQOS在美国的推广做好准备,但目前规模增加并不大 [14] 问题3 **Bonnie Herzog 提问** 询问公司下半年业绩有信心的原因,以及2024年的增长动力 [23][24] **Emmanuel Babeau 回答** 下半年有信心的原因包括:IQOS保持强劲增长势头、ILUMA推广加速、ZYN持续高增长等。2024年增长动力将来自IQOS在美国的推广、ZYN在更多市场的拓展等 [24][25]

业绩总结 - 2023年第二季度总出货量增长3.3%[3] - 第二季度净收入同比增长10.5%[4] - 调整后每股收益（EPS）为1.60美元，同比增长16.9%[4] - 上半年净收入同比增长6.8%[6] - 第二季度毛利率为63.0%，较第一季度有所改善[8] - 预计2023年调整后每股收益在6.13至6.22美元之间[10] - 预计2023年净收入增长预期上调至7.5-8.5%[11] 用户数据 - IQOS产品出货量增长27%，市场份额持续上升[3] - 美国ZYN产品出货量增长超过50%[3] - ZYN在美国的零售价值市场份额在2023年第二季度达到了76.8%[21] - ZYN的美国出货量在过去12个月内达到了292百万罐[21] 未来展望 - 2023年下半年预计HTU出货量为310-330亿单位[12] - 预计2023年每股收益（EPS）为5.36至5.45美元，较2022年5.81美元有所下降[26] - 调整后的每股收益（EPS）预计为6.13至6.22美元，剔除货币影响后为6.46至6.55美元，增长率为8.0%至9.5%[26] 新产品和新技术研发 - 公司在全球范围内计划到年底前在约50个市场全面推出IQOS ILUMA[22] 市场扩张和并购 - 瑞典烟草公司第二季度的外币调整后收入增长为19%，增强了PMI的增长轨迹[21] - PMI上半年外币调整后收入增长贡献为70个基点，调整后营业利润率贡献为60个基点[21] 其他新策略和有价值的信息 - 公司致力于可持续发展，采用影响驱动的方法来识别环境和社会影响[27] - 公司在无烟产品转型方面，预计将实现连续第三年的出货量增长[23] - 公司承诺维持渐进的股息政策[23]

业绩总结 - Philip Morris International预计第二季度将交付强劲业绩，主要受益于无烟产品组合的成功，预计第二季度的销售量和营收将有所增长[1] - 预计第二季度的发货量将在31至32亿支之间，位于之前给出的范围的上半部分[1] - 预计第二季度调整后的运营利润率将有望提高100个基点，全年预期也将继续改善[2] - 预计全年H2利润率将有机改善，23年相对22年[2] - 预计全年营收将在1.42至1.47美元之间，目标为位于该范围的上部[2] 用户数据 - Zyn品牌在美国表现强劲，呈现出良好增长势头[3] - Zyn在美国市场潜力巨大，预计增长空间巨大，尤其在西部地区和地理扩张方面[5] - PMI计划在5至10个市场推出Zyn，预计口腔类别具有强劲的两位数增长潜力[6] 新产品和新技术研发 - 公司计划在未来推出更多创新产品[10] - 公司在美国市场推出ICOS产品，预计将在2024年4月推出[12] 市场扩张和并购 - 公司计划在未来推出更多消费品创新[14] - 公司预计在未来会有更多竞争对手进入市场[15] 其他新策略和有价值的信息 - 公司希望全行业都致力于无烟化，并发展所有相关类别[10] - 公司对ICOS闭合系统的成功感到满意[16] - 公司拥有专利和品牌保护来保护业务[16]

烟草管制法规变化 - 台湾通过了修订的《烟草危害防制法》，规定加热烟草产品需进行健康风险评估[309] - 墨西哥联邦政府颁布了烟草控制法的实施规定，包括禁止在零售点展示烟草产品[307] - 斯洛伐克实施了关于尼古丁袋营销的法律，规定尼古丁含量上限和标签要求[310] 打击非法贸易 - 公司致力于打击非法贸易，与政府和业务伙伴合作实施有效措施[316] - 公司推出PMI IMPACT全球计划，支持第三方项目打击非法贸易和相关犯罪[319] 产品转型和推广 - 公司致力于发展和推广减少对成年吸烟者伤害的产品[322] - 公司正在加速从香烟向RRPs的转变，通过商业和分销基础推动转变[323] - 公司正在重新分配资源，从香烟向RRPs，并简化香烟产品组合[325] - 公司正在开发各种RRP平台，进行严格的科学评估，以减少对成年吸烟者的伤害[326] - 公司正在加速推广RRPs，通过数字沟通计划和电子商务等方式[332] - 公司已经在78个市场销售无烟产品[332] 合作协议 - 公司与Altria Group, Inc.达成协议，将在2024年5月1日之后在美国全面推广Platform 1[336]

业绩总结 - 2023年第一季度净收入同比增长3.2%[4] - 第一季度每单位净收入同比增长4.4%[5] - 调整后稀释每股收益为1.38美元，同比下降4.4%[5] - 预计2023年调整后稀释每股收益在6.10至6.22美元之间[7] - 2023年预计每股收益（EPS）为5.88至6.00美元，调整后每股收益为6.10至6.22美元[23] - 调整后的每股收益在不考虑货币影响的情况下预计为6.40至6.52美元，增长率为7%至9%[23] 用户数据 - IQOS用户总数达到2580万，72%的用户已停止吸烟[12] - ILUMA产品接近1000万用户，成为意大利市场第一品牌[13] - 2023年第一季度HTU出货量同比增长10%[10] - 第一季度香烟出货量同比下降3.1%[10] 市场表现 - 日本市场PMI HTU的调整市场份额为30.8%，较去年同期增长4.2个百分点[15] - 日本市场的HTU调整市场份额在东京为32.4%[15] - 2023年第一季度，PMI HTU的市场份额在福冈为24.7%[15] - 瑞典Match业务在第一季度的净收入增长为14%[16] - 瑞典Match的强劲表现得益于美国市场的出色表现[16] - 美国ZYN的销售店数量在2023年第一季度较去年增长21%[18] 未来展望 - 2023年第二季度预计有机收入增长为高单位数，HTU出货量为300-320亿[7] - 预计2023年将实现连续第三年高单位数的有机净收入增长[20] - 2023年第一季度，IQOS和ZYN的表现进一步巩固了公司作为全球无烟产品领导者的地位[20]

财务数据和关键指标变化 - Q1有机净收入稳健增长3.2%，去年同期有机增长9%；总报告货币中性净收入增长9.6%，合并备考调整后净收入增长约4% [14] - 总有机净收入每单位增长4.4%，其中可燃产品定价增长7.4%，部分被日本和德国的加热不燃烧产品（HTU）动态抵消 [15] - Q1调整后摊薄每股收益（EPS）为1.38美元，高于预期，但与去年同期创纪录的高位相比，收缩了4.4% [16] - 整体调整后净收入增长4.6%，有机出货量下降1.1%；瑞典火柴无烟产品销量增长10% [17] - 毛利率收缩0.6个百分点，预计随着时间推移，定价、生产率和有利的HTU类别组合等积极因素将逐渐抵消通胀影响 [20][21] - Q1销售、一般和行政费用（SG&A）占调整后净收入的比例约为26%，与2022年全年相似，但较2022年Q1有所增加；预计今年剩余时间SG&A增长将显著放缓，低于净收入增长率 [25][27] - 2023年更新后的全年调整后摊薄EPS预测为6.10 - 6.22美元，包括约30美分的不利货币影响；预计瑞典火柴对2023年调整后摊薄EPS有低个位数的增值贡献，非收购相关利息成本将增加约2亿美元 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 加热不燃烧产品（HTU） - HTU调整后IMS销量估计增长16%，出货量为274亿单位，增长10.4%，低于实际消费趋势，预计全年出货量增长将加速 [34] - 意大利Q1 IMS销量同比增长21%，市场份额从Q4的15.4%增至17.4%；德国调整后Q1 IMS销量同比增长超30%，调整后市场份额从Q4的4.7%增至5.3% [37] - 截至3月31日，估计有2580万IQOS用户，较去年12月增加近100万；IQOS ILUMA在多个市场推动了销量和份额增长，在日本、瑞士和西班牙等首批推出市场，ILUMA占HTU销量的85%以上 [43][46] 可燃产品 - 可燃产品组合Q1有机净收入增长3%，主要得益于7.4%的强劲定价；预计全年可燃产品定价差异为6% - 7% [41] - 卷烟出货量下降3.1%，主要受日本高基数对比和巴基斯坦消费税突然增加导致非法贸易增加、行业收缩以及菲律宾行业定价和消费者购买力压力的影响 [39] - 卷烟类别份额在Q1下降0.3个百分点，主要归因于地理组合因素，公司目标是在2023年及以后保持稳定的类别份额 [42] 瑞典火柴业务 - 瑞典火柴业务Q1货币中性净收入增长14%，无烟产品占总净收入的77% [59] - ZYN在美国的销量增长47%，达到7300万罐，12个月滚动出货量增长40%；零售价值份额保持在75.6% [60][64][65] - 美国其他无烟类别中，湿鼻烟类别份额增加0.8个百分点，出货量增长3% [61] - 斯堪的纳维亚无烟类别受瑞典和挪威1月鼻烟消费税增加影响，增长放缓；雪茄业务实现了积极定价和4%的出货量增长 [62][63] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 欧洲Q1 HTU份额增加1.7个百分点，达到卷烟和HTU行业总销量的9.2%（调整后）；IMS销量连续增长，四个季度移动平均值达到创纪录的111亿单位 [50] - 多个城市表现出色，如布达佩斯的消费份额超过35%，罗马和雅典达到20%以上，慕尼黑的消费份额首次超过10% [53] 日本市场 - 加热不燃烧类别占日本总烟草的35%以上，IQOS推动了该类别增长；公司HTU品牌的调整后总烟草份额增加3.4个百分点，达到26.2%，东京和仙台的消费份额分别超过32%和30%；调整后IMS销量连续增长，四个季度移动平均值达到创纪录的90亿单位 [55] 低收入和中等收入市场 - 低收入和中等收入市场的HTU销量接近总HTU销量的30%，保加利亚索菲亚的消费份额超过16%，埃及开罗达到7.5%，且这些市场的消费销量持续强劲增长 [57][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 全球全面推出IQOS ILUMA是首要任务，随着HTU制造限制的缓解，今年将取得重大进展 [68] - 继续推进IQOS在美国的商业化计划，预计2024年Q2推出，公司对美国市场机会持积极态度，相信在投资期间能实现额外的收入增长和强劲的利润增长 [69] - 关注BONDS加热不燃烧创新产品，在菲律宾和哥伦比亚的试点推出进展顺利，将继续学习经验后扩大推广 [70] - 计划今年进行多达十次尼古丁袋的国际推出或重新推出，预计今年夏天在一些发达和新兴国家开始 [71][72] - 调整VEEV电子蒸汽产品组合和策略，专注于在选定市场商业化并优先考虑盈利能力；将VEEBA重新品牌化为VEEV NOW，所有电子蒸汽产品将统一在VEEV品牌下；计划本月在加拿大推出新的VEEV ONE平台 [73][74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Q1业绩超出预期，尽管面临利润率逆风，但公司对2023年剩余时间的表现充满信心，预计全年有机收入增长7% - 8.5%，HTU出货量增长加速 [9][28] - 预计2023年下半年利润率将逐步改善，有机收入增长将加速至接近两位数，调整后摊薄EPS将实现7% - 9%的货币中性增长 [31] - 尽管面临持续的利润率逆风，但预计全年有机收入增长8% - 10%，下半年利润率将扩张，货币中性调整后摊薄EPS增长10% - 13% [33] 其他重要信息 - 发布了2022年综合报告、更新的ESG关键绩效指标（KPI）协议和首份气候相关财务信息披露工作组（TCFD）报告，并再次入选CDP供应商参与排行榜 [76][77][78][79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Q2指引是否保守，公司业务在下半年加速和表现出色的可见性和信心如何 - 公司表示Q2预计收入将加速增长至高个位数，ZYN增长将为有机增长锦上添花；Q2毛利率仍将面临通胀等逆风，但SG&A与收入的比率增长将更接近收入增长，下半年毛利率将改善，整体符合年初预期 [88][90][91][93] 问题2：消费者健康状况以及消费者对可燃产品提价的反应和公司继续提价的信心 - 公司表示在菲律宾和印度尼西亚等市场，消费者购买力受到影响，出现了一些降级消费情况；但在许多市场，消费者对烟草产品提价反应正常，公司认为在高通胀环境下，消费者对提价接受度较高 [94][96][98] 问题3：外汇影响从2月指引的0.15美元变为0.30美元的原因 - 主要是俄罗斯卢布贬值影响超过了0.30美元的净影响，埃及镑在1月后继续贬值，卢布和埃及镑的影响占净影响的80%，此外日元也有负面影响，而欧元等有正面影响 [104][105][106] 问题4：美国和欧洲吸烟者行为差异的原因 - 公司表示无法给出确切答案，推测欧洲社会模式不同，可能有更多保护和补偿措施，限制了通胀的影响，但不认为自己是美国可燃香烟消费者的专家 [107][108] 问题5：SG&A投资的关键领域以及Q1投资增加的原因 - 全年SG&A预计将比有机收入增长更快，但差距将逐渐缩小；Q1受投资时间安排和去年一次性积极因素影响；SG&A增长受通胀影响，但公司通过提高效率获得投资空间，主要投资于营销、美国市场准备、健康和保健以及无烟产品创新等领域 [114][115][116] 问题6：电子香烟战略变化的原因以及对该类别长期的看法和参与方式 - 公司优先关注IQOS和ZYN，电子香烟不是优先事项；电子香烟类别存在缺乏明确监管、营销活动不当、未成年消费风险和难以实现盈利模式等问题；公司将专注于在相关市场和有商业优势的地方发展电子香烟业务 [118][119][120] 问题7：当前外汇展望是否考虑了埃及镑的进一步贬值 - 公司表示未考虑，外汇展望基于公告前一天的即期汇率，不进行前瞻性预测或依赖市场共识 [127][128] 问题8：瑞典火柴Q1利润率与正常利润率的关系 - 公司认为Q1利润率是瑞典火柴对PMI增长有增值贡献的有力证明，ZYN在美国的强劲增长推动了盈利，预计这种情况将持续 [129][130][131] 问题9：ILUMA以外的成本通胀逆风（如叶子和醋酸纤维束）的影响程度 - 这些成本通胀逆风在Q1和Q2对毛利率压力较大，下半年随着比较基数变化和公司成本优化措施，压力将有所缓解，但Q2压力仍将很强 [137][138][139] 问题10：ZYN是否有类似竞争对手的创新 - 公司表示与瑞典火柴合作，拥有口腔尼古丁类别专业知识，并收购了相关配方公司，预计会有创新产品推出，引领该类别创新 [140][141][142] 问题11：IQOS用户增长的详细情况以及ILUMA对转化率的影响，以及下半年用户增长是否会加速 - Q1 IQOS用户增加近100万，ILUMA通过提供更无缝的体验、更低的清洁需求和更接近可燃香烟的仪式感，提高了吸烟者的转化率和满意度，降低了放弃率；日本市场的加速增长表明ILUMA的积极影响将在未来几个季度扩散，有望推动用户增长加速 [148][150][151] 问题12：在美国推出IQOS的投资需求以及2023年7500万美元投资如何构建基础设施 - 公司将在9月的投资者日公布详细的美国IQOS增长投资计划；投资是必要的，但公司认为基于业务增长势头，投资将带来更多收入增长，同时不会影响利润增长 [155][156][157] 问题13：ZYN在美国增长加速的驱动因素，是否受益于IQOS准备投资和SG&A投资增加 - 目前ZYN在美国的增长主要得益于出色的商业计划和品牌吸引力，尚未受到IQOS投资的显著影响；增长驱动因素包括地理覆盖范围扩大和消费者对类别和品牌的认知度和需求增加 [162][163][164] 问题14：Q1现金流表现不佳的驱动因素以及全年现金流目标 - Q1现金流不佳是由于出货时间、消费税支付和营运资金等时间因素导致，符合预期；公司确认全年经营现金流目标为100 - 110亿美元 [169][170] 问题15：包括瑞典火柴全年收益的备考杠杆率与报告数据的对比 - 公司不确定是否会公布该数据，建议提问者自行计算或后续联系公司获取信息 [171][172]

业绩总结 - 公司2022年的无烟产品销售额达到120亿美元，占公司总收入的三分之一以上[2] - 公司目标在2025年将无烟产品销售额占比提高至50%以上[4] - 公司连续三年实现销量增长，2023年销量预计将再次增长[3] - ICOs消耗品的增长率约为20%，为公司带来强劲的增长[3] - ICOs消耗品的毛利率比传统香烟高出10个百分点[6] 用户数据 - ICOs用户数量约为2500万，加上瑞典Match的用户，总用户数将进一步增加[3] 未来展望 - 公司正在加速向无烟公司转型，预计2023年无烟业务将对利润产生积极影响[7] - 公司计划在美国市场增加销售人员、建立数字商业引擎和加强监管合规[16] - 公司将在美国市场逐步推出Illuma产品，并看好尼古丁袋的潜力[17] 新产品和新技术研发 - Bond Blend产品针对新兴市场，测试在菲律宾和哥伦比亚[10] 市场扩张和并购 - 公司已经在17个市场中，50%以上的收入来自无烟产品[4] - KT&G公司与公司合作伙伴关系延长至2038年[9] 负面信息 - 雾化产品的波动性最高，存在两个风险：无法盈利和不可持续的发展[19]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年有机净收入增长7.7%,剔除俄罗斯和乌克兰后增长7.1% [2][3][4] - 2022年全年调整后稀释每股收益增长11.9%至5.34美元,剔除俄罗斯和乌克兰后增长 [2][3][4] - 2022年第四季度有机净收入增长7.9%,剔除俄罗斯和乌克兰后增长 [7] - 2022年第四季度调整后稀释每股收益增长20.8%至1.23美元,剔除俄罗斯和乌克兰后增长15.3%至1.39美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年全年加温烟草产品(HTU)出货量增长21.5%,剔除俄罗斯和乌克兰后增长 [7] - 2022年第四季度HTU出货量增长37.5% [7] - 2022年全年传统香烟业务有机净收入增长3.7%,剔除俄罗斯和乌克兰后增长 [7] - 2022年第四季度传统香烟业务有机定价增长4.8%,剔除俄罗斯和乌克兰后增长 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧盟地区2022年全年烟草加热产品净收入占比超过40% [7] - 日本烟草加热产品市场占比接近35% [7] - 2022年新兴市场HTU出货量增长近50%,剔除俄罗斯和乌克兰后增长 [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司目标2025年成为以烟草加热产品为主的公司 [4] - 2022年公司完成收购瑞典马奇,并达成在2024年全面控制IQOS在美国的商业权利 [4][5] - 公司计划2023年大规模推广IQOS ILUMA产品,并计划在2023年下半年向FDA提交IQOS ILUMA的PMTA申请 [4][5][46] - 公司计划加快ZYN尼古丁袋产品在美国以外市场的国际拓展 [38][48] - 公司计划推出面向低收入群体的BONDS加热不燃烧产品,2023年将在更多新兴市场试运营 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司面临俄罗斯乌克兰战争、供应链中断和全球通胀等诸多挑战,但仍交出了出色的业绩 [4] - 2023年公司预计将面临更大的利润率压力,主要来自原材料成本上涨、IQOS ILUMA推广成本以及美国业务准备投资 [6][7] - 但公司有信心在2024年之前克服这些挑战,并预计从2024年开始利润率将有所改善 [6][7] - 公司对2023年及未来几年的业务增长前景保持乐观 [4][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Vivien Azer提问** 关于欧盟禁止加热烟草产品使用特征性香料的影响,公司如何看待? [45] **Jacek Olczak回答** 公司认为这一禁令的影响可能是可控的,因为IQOS的核心竞争力在于纯正的烟草口味,而不是依赖于特征性香料。公司有信心IQOS仍能为消费者提供最佳的口味体验。 [46][47] 问题2 **Owen Bennett提问** 公司如何看待未来美国RRP(减害替代产品)市场的发展,以及VEEV产品的PMTA申报计划? [52][54] **Jacek Olczak回答** 公司认为不同RRP品类(电子烟、尼古丁袋等)都有自己的定位和优势,能满足不同消费者的需求。公司将继续推进IQOS、ZYN等产品在美国的商业化,同时也在推进VEEV电子烟产品的PMTA申报。 [55][57] 问题3 **Jared Dinges提问** 公司2023年资本支出大幅增加,未来几年的资本支出水平会如何? 公司医疗健康业务的投资何时能产生收益? [67][69] **Jacek Olczak回答** 2023年资本支出增加主要是为支持IQOS ILUMA和ZYN国际拓展,未来几年随着业务增长仍需持续投资。医疗健康业务是长期投资,短期内难以产生收益,公司将在9月的投资者日提供更多细节。 [69][70]