In this articleTXNTPMThe Texas Instruments Inc. logo is seen on scientific calculator packages in Tiskilwa, Illinois.Daniel Acker | Bloomberg | Getty ImagesInvestors with concerns about the risks facing the economy may want to add some stable income to their portfolio in the form of dividend-paying stocks.To this end, Wall Street experts' recommendations can help pick lucrative dividend stocks that have the ability to make consistent payments despite near-term pressures.  Here are three dividend-paying stoc ...

The tobacco sector had been left for dead by investors. Volume declines drove earnings ratios lower, while mandates for investing with an environmental, social, and governance (ESG) mindset kept many investors away from the stocks. No longer.Now, the category is making a comeback. Not because of cigarettes but due to the rising growth of new-generation nicotine products such as nicotine pouches. The clear leader in this space is Philip Morris International (PM 0.51%), which has 42% of net revenue coming fro ...

So far, 2025 hasn't exactly been kind to investors. The S&P 500 is down 5.5% year-to-date, weighed down by mounting uncertainty, tariffs, fears of an economic slowdown, and concerns over stretched valuations, particularly in growth-oriented technology stocks. This risk-off environment has prompted many investors to seek safety, leading them to turn to defensive sectors and dependable dividend payers. As market sentiment shifts toward caution, dividend stocks with strong yields and relative outperformance ha ...

Continuing the runaway success of the smokeless tobacco product Zyn, parent company Philip Morris International (NYSE: PM ) torched analyst expectations and raised earnings estimates for 2025 and beyond. Smoking rates in the US and other developedAuthor and entrepreneur. My articles typically cover macroeconomic trends, portfolio strategy, value investing, and behavioral finance. I like to profit from the biases and constraints of other investors.You can read some more of my work for free here.Analyst’s Dis ...

Times are tough right now. Economic uncertainty brought on by tariffs and their associated price increases, the potential for inflation to reignite in a significant way, job searches taking longer than usual, the stock market volatility whipsaws inFinancial markets and the world of money has fascinated me since the young age of 14. Since 2007, I have engaged in investments and trading of stocks, options, mutual funds, bonds, ETFs, commodities, futures and forex. However, my main interest remains in stocks, ...

文章核心观点 - 菲利普莫里斯国际公司股价创新高，投资者关注是否仍可买入，公司一季度业绩强劲，增长前景好且估值有吸引力，投资者仍可考虑买入 [1][2][16] 公司业绩表现 产品销量增长 - Zyn一季度美国出货量增长53%至2.02亿罐，国际出货量增长53%，整体口服产品出货量增长27%，零售端销量增长约15%，公司预计美国Zyn出货量上调至8 - 8.4亿罐 [3][4][5] - 加热烟草单位（HTUs）销量增长近12%至371亿单位，日本和欧洲市场销售增长，新兴城市也有强劲增长 [7] - 电子雾化产品VEEV出货量增长超一倍，传统卷烟销量增长1.1%至1448亿单位，不含美中市场份额上升0.2%至23%，含HTUs上升0.4%至24.8% [7][8] 营收与利润增长 - 有机营收同比增长10%至93亿美元，调整后每股收益增长17%至1.76美元 [8] - 可燃烟草营收增长4%，无烟业务有机营收增长20%，毛利润有机增长16%，毛利率同比上升340个基点 [9][10] 公司展望 - 公司维持全年展望，仅因汇率对调整后每股收益预测做轻微调整，预计有机营收增长6 - 8%，调整后每股收益7.01 - 7.14美元，不含汇率调整后每股收益增长10.5 - 12.5%，销量增长2% [11][12] 投资分析 - Zyn和IQOS增长良好且有扩张机会，传统卷烟业务也稳固，与美国卷烟公司情况不同 [13][14] - 股票基于2025年分析师共识的远期市盈率为23倍，PEG比率低于0.4，被认为低估，公司是防御性行业中的成长股，股息收益率3.2%，投资者仍可考虑买入 [15][16]

文章核心观点 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，但寻找优质成长股不易，而Zacks成长风格评分系统有助于找到前沿成长股，菲利普莫里斯公司是该系统当前推荐的股票，因其具备多项重要因素，是成长型投资者的可靠选择 [1][2][11] 成长股投资概述 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，此类股票能吸引市场关注并带来可观回报，但寻找优质成长股不易，因其通常风险和波动性较高，押注成长故事结束或接近尾声的股票可能导致重大损失 [1] - Zacks成长风格评分系统可分析公司实际成长前景，帮助找到前沿成长股 [2] 菲利普莫里斯公司优势 盈利增长 - 盈利增长是重要因素，两位数盈利增长受成长型投资者青睐，预示公司前景良好和股价上涨 [4] - 菲利普莫里斯历史每股收益增长率为4%，预计今年每股收益将增长10.7%，超过行业平均的10.6% [5] 现金流增长 - 高于平均水平的现金流增长对成长型公司更重要，能使其不依赖外部资金扩张业务 [6] - 菲利普莫里斯目前现金流同比增长5.5%，高于许多同行，行业平均为0.3% [6] - 过去3 - 5年，公司年化现金流增长率为5.9%，高于行业平均的4.6% [7] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势可验证股票在上述指标上的优势，积极趋势有利，且与近期股价走势强相关 [8] - 菲利普莫里斯当前年度盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升4.6% [9] 总结 - 菲利普莫里斯基于多项因素获得B级成长评分，因盈利预测修正积极获Zacks排名第2，表明其可能表现出色，是成长型投资者的可靠选择 [11]

创新无烟产品投资与市场布局 - 2008年以来公司在创新无烟产品上投资超140亿美元[249] - 截至2024年12月31日，无烟产品在95个市场销售[254][358] - 2022年起，公司在5个市场商业化BONDS产品[363] - 自2020年8月起，公司在41个市场推出并扩展VEEV品牌的vaping产品组合[363] - 收购瑞典火柴后，尼古丁袋目前在38个市场销售[363] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净收入93亿美元，较2024年同期增加5亿美元，增幅5.8%[264] - 2025年第一季度稀释后每股收益1.72美元，较2024年同期增长24.6%[270] - 2024年第一季度税前重组费用1.68亿美元，税后1.41亿美元，稀释后每股收益减少0.09美元[270] - 2024年和2025年第一季度无形资产摊销费用分别为1.2亿美元和2.46亿美元[271] - 2024年第一季度其他无形资产减值费用2700万美元，税后2000万美元，稀释后每股收益减少0.01美元[272] - 2024年和2025年第一季度股权投资公允价值调整分别为税后收益1.26亿美元和1.43亿美元[273] - 2025年第一季度公司总净收入为93.01亿美元，较2024年的87.93亿美元增长5.8%[282] - 2025年第一季度，净收入为93.01亿美元，同比增长5.8%，排除货币和并购/剥离因素后增长10.2%[304][305] - 2025年第一季度，营业利润为35.44亿美元，同比增长16.4%，排除货币和并购/剥离因素后增长18.7%[304][306] - 2025年第一季度，利息净支出为2.41亿美元，较2024年减少5800万美元，降幅19.4%[307] - 公司有效税率下降4.8个百分点至20.0%，预计2025年有效税率（排除离散税务事件）约为22.5% - 23.5%[307] - 2025年第一季度，归属于公司的净利润为27亿美元，同比增加5亿美元，增幅25.2%[308] 各地区业务数据关键指标变化 - 2025年第一季度各地区净收入分别为欧洲35.6亿美元、SSEA, CIS & MEA 27.43亿美元、EA, AU & PMI GTR 17.31亿美元、美洲12.67亿美元[280] - 2025年第一季度各地区营业利润分别为欧洲14.37亿美元、SSEA, CIS & MEA 9.2亿美元、EA, AU & PMI GTR 9.13亿美元、美洲2.74亿美元[280] - 2025年第一季度，欧洲市场卷烟和加热烟草制品总市场估计下降4.8%至1183亿单位，公司总出货量稳定在484亿单位[314][317] - 2025年第一季度，SSEA、CIS & MEA市场卷烟和加热烟草制品总市场估计增长0.9%至3773亿单位，公司总出货量增长4.6%至902亿单位[326][328] - 美洲地区本季度净收入增长27.2%，排除货币和并购/剥离因素后增长32.0%[337] - 美洲地区运营收入增长100%，排除货币和并购/剥离因素后同样增长100%[338] - 第一季度，除美国外，卷烟和HTU的估计总市场增长1.3%，达到452亿单位[339] - 第一季度，公司卷烟和HTU总发货量持平，为144亿单位[341] 各业务线产品发货量数据关键指标变化 - 2025年第一季度可燃烟草总净收入为54.06亿美元，与2024年的54.07亿美元基本持平；无烟烟草总净收入为38.95亿美元，较2024年的33.86亿美元增长15.0%[282] - 2025年第一季度香烟发货量为14.4753亿支，较2024年的14.3191亿支增长1.1%；加热烟草单位发货量为3.7089亿支，较2024年的3.3134亿支增长11.9%[287] - 2025年第一季度口服无烟产品发货量为3.179亿罐，较2024年的2.426亿罐增长31.0%，其中尼古丁袋增长53.3%，湿鼻烟下降2.3%，其他口服产品下降41.1%[287] - 2025年第一季度公司总发货量（等效单位）为187.8亿，较2024年第一季度增长3.9%，其中无烟产品增长14.4%，香烟增长1.1%[300] - 2025年第一季度电子烟发货量为0.6亿（等效单位），较2024年增长100%[300] - 第一季度，不含美国咀嚼产品，口服SFP发货量增长42.0%，达到2.37亿罐[343] 市场份额数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司在国际市场（不包括中国和美国）的香烟和加热烟草单位市场份额为28.6%，较2024年的27.9%有所增长[297] - 2025年第一季度公司在日本市场的加热烟草单位市场份额为32.4%，较2024年的29.4%有所增长[297] - 2025年第一季度公司在德国市场的加热烟草单位市场份额为7.7%，较2024年的6.3%有所增长[297] - 2025年第一季度，国际市场（不包括中国和美国）总份额为28.6%，较2024年的27.9%提升0.7个百分点[304] 市场销量预测 - 预计2025年全年国际市场（不包括中国和美国）的香烟和加热烟草单位总行业销量将下降约1%[299] - 2025年全年，公司预计卷烟和无烟产品总出货量增长最高达2%，其中无烟产品出货量增长12% - 14%[302] - 2025年全年，美国尼古丁袋出货量预计为8 - 8.4亿罐[303] - 公司估计的HTU调整后市场销量增长10.7%[336] 税收政策相关 - 2025年3月日本采用多年税收计划，加热烟草产品消费税分两步与卷烟统一，首次增加在2027年4月，计划提供至2029年4月所有烟草产品类别未来消费税增长的可预测性[366] 行业监管政策 - 截至目前，182个国家和欧盟是《烟草控制框架公约》缔约方，该公约旨在建立全球烟草监管议程以减少烟草使用[368] - 欧盟烟草产品指令要求香烟包装正反面65%覆盖健康警告，成员国可进一步规范烟草包装[380] - 截至2024年12月31日，大多数欧盟成员国将《一次性塑料指令》转化为国家立法，实施强制性生产者延伸责任计划及相关成本[398] - 2024年5月，欧盟烟草产品可追溯性和安全特征系统扩展至除卷烟和自卷烟外的其他烟草产品[378] - 2023年10月23日起，欧盟禁止在加热烟草产品中使用特征性风味，目前除五个成员国，其他均已将该指令转化为国家法律[385] - 2020年5月土耳其禁止使用薄荷醇，巴西（待法院判决）和加拿大已采用更广泛的成分禁令，美国部分州和地区已或正考虑采用适用于减害产品的风味禁令[386] - 2024年12月3日，欧盟理事会通过关于无烟和无气溶胶环境的非约束性建议，鼓励成员国限制传统和新型烟草产品在室内公共场所和部分室外区域的使用[395] - 2024年11月5日，英国政府向议会提交法案，若通过将禁止向2009年1月1日及以后出生的人销售烟草产品，包括加热烟草产品等[396] - 美国存在评估“新烟草产品”和“降低风险烟草产品”的监管框架，FDA行动可能影响其他政府和国际监管机构的监管方式[400] 产品FDA审批情况 - 2016年12月公司向FDA提交IQOS的MRTPA申请，2017年3月提交PMTA申请[401] - 2019年4月30日，FDA批准IQOS 2.4及三款相关耗材在美国销售；2020年12月7日，批准IQOS 3在美国销售[402] - 2020年7月7日，FDA批准IQOS 2.4及三款相关耗材以降低暴露声明作为MRTP营销；2022年3月11日，批准IQOS 3[403] - 2023年1月26日，FDA批准两款新烟草味耗材和一款改良版耗材的营销[407] - 2023年7月5日，公司向FDA提交IQOS产品MRTP续期申请，FDA于2024年5月9日进行科学审查，原暴露修改令于2024年7月7日到期，FDA未作出决定[408] - 2023年10月20日，公司提交IQOS ILUMA THS产品的捆绑PMTAs和MRTPAs申请，2024年3月FDA正式接受[411] - 2024年1月19日，FDA完成对五款IQOS耗材豁免申请的审查，确定这些烟草产品豁免实质性等效要求[412] - 2025年1月16日，FDA批准20种ZYN尼古丁袋在美国销售；2025年2月，FDA正式接受ZYN产品的MRTPAs申请[413] - 2024年11月7日，FDA续签General snus修改风险令，有效期至2032年11月[414] 产品检测情况 - 2018年5月，德国联邦风险评估研究所发现IQOS气溶胶中选定HPHCs减少80 - 99%；2018年6月，韩国食品药品管理局证实IQOS等产品气溶胶中九种HPHCs平均比韩国前五大香烟品牌低约90%[421][423] 销售业务调整 - SMNA无限期停止通过ZYN.com关联电商商店和向美国在线零售商的直销业务，美国实体零售商约17万家仍是其销售重点[431] 非法贸易情况 - 除中国和美国外，非法贸易可能占全球卷烟消费量的15%；2023年欧盟非法贸易约占卷烟总消费量的8%[432] - 截至2024年2月，《消除烟草制品非法贸易议定书》已有70个缔约方批准，下次会议定于2025年11月举行[435] - 自2024年5月20日起，欧盟对卷烟和自卷烟产品的追踪和追溯法规扩大到其他烟草产品[436] 公司业务协议终止 - 公司自2025年2月1日起终止古巴产品分销协议[441] 国际制裁与贸易影响 - 2022年俄乌冲突后，美国、欧盟等国家和地区对俄罗斯实施广泛经济制裁和出口管制，公司正努力减轻影响[443] - 美国、英国、瑞士和欧盟禁止向俄罗斯出口电动蓄电池、电子烟等产品[444] - 俄罗斯针对西方制裁采取反制措施，包括限制某些商品出口等[445] - 美国采取新的关税措施，预计2025年全球关税环境仍不稳定，公司正积极应对[446] - 公司持续监测新制裁和贸易法发展以确保合规[447]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1实现有机净收入、营业收入和调整后摊薄每股收益双位数增长，有机净收入增长10.2%，达93亿美元，排除印尼业务模式变更影响后增长约12% [6][12][13] - 调整后营业利润率扩张250个基点，达40.7%，调整后摊薄每股收益在固定汇率下增长17.3%，美元计价下增长12.7%，至1.69美元 [11][14] - 公司预计全年半有机净收入增长6% - 8%，有机营业收入增长10.5% - 12.5%，固定汇率下调整后摊薄每股收益增长10.5% - 12.5%，将2025年调整后摊薄每股收益预测上调至7.36 - 7.49美元 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 无烟业务 - 出货量同比增长14.4%，有机净收入增长20%，有机毛利润增长33%，毛利润率扩张670个基点，超70% [6][16] - IQOS HTU调整后IMS增长近10%，预计全年增长10% - 12% [7][29] - ZYN美国出货量增长53%，达2.02亿罐，国际尼古丁袋罐销量增长53%，不含北欧地区增长182%，将全年出货量预测上调至8 - 8.4亿罐 [8][9][48] - VEEV出货量同比翻倍，毛利润率进一步扩大 [10] combustible业务 - 有机净收入增长3.8%，排除印尼技术影响后接近7%，毛利润增长5.3% [17][53] - 卷烟行业Q1下降1.3%，公司品类份额增长0.4个基点 [54][55] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 旗舰无烟品牌总出货量增长17.5%，IQOS HTU出货量增长超15%，IQOS HTU调整后IMS增长7.4%，市场份额达11.4% [30][31] - 多个市场调整后IMS双位数增长，意大利市场份额创历史新高，达18.4% [32] 日本市场 - IQOS HPU调整后IMS增长9.3%，份额同比增加3个基点，环比增加1.6个基点，达32.2% [37] 全球市场 - IQOS在多个城市表现出色，如印尼和墨西哥首都份额超5%，韩国首尔达14.1% [39] - 全球旅行零售业务HTU增长强劲，份额超18% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推行无烟产品多品类战略，利用IQOS品牌和商业基础设施，加速ZYN和VEEV增长 [21] - 持续投资无烟品牌，推动制造和后台效率提升，目标2024 - 2026年实现20亿美元成本节约 [27] - 加大研发投入，超99%的2024年调整后研发支出用于无烟产品 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球宏观经济环境不确定性增加，但公司对实现2025年增长充满信心，预计无烟业务将保持强劲势头 [56][57] - 公司认为自身多元化生产和全球网络布局，有助于应对供应链挑战，目前关税对业务无重大影响 [57] 其他重要信息 - 公司发布第六版年度综合报告，涵盖财务和非财务维度表现，强调预防青少年接触、提高运营效率等工作 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: ZYN在美国的缺货问题及补货时间，以及全年发货量增长减速的原因 - 2025年ZYN在美国面临补货和消费者需求增长的情况，去年Q1消费者需求远超发货量，目前补货是渐进过程，预计第三季度恢复正常库存情况，发货量将呈加速增长态势，补货会一定程度掩盖消费者需求增长 [70][73][74] 问题2: 剩余年份利润率扩张的驱动因素，以及可燃业务和无烟产品利润率差距的关键驱动因素 - 无烟产品是利润率扩张的主要驱动力，Q1无烟业务有机毛利润率扩张670个基点，超70%，高于可燃业务5个百分点，未来无烟业务利润率提升驱动因素包括ZYN的积极影响、IQOS的规模效应、定价提升以及ZYN利润率改善 [77][78][79] 问题3: 上半年EPS增长高于全年预期，下半年需考虑的因素 - 公司预计全年收入和营业利润表现良好，H1和H2差异主要源于比较基础和SG&A投入节奏，无烟业务全年有望保持强劲势头，可燃业务预计全年呈低个位数下降 [86][87][89] 问题4: IQOS IMS增长在2025年剩余时间重新加速的潜在好处 - Q1 IQOS IMS增长9.4%符合预期，欧洲受风味禁令影响，预计H2影响降低，全年调整后IMS增长10% - 12%，各市场有望保持良好增长 [91][92] 问题5: 提高ZYN发货量后，保持全年固定汇率EPS指导不变的抵消因素 - 提高ZYN发货量不会显著改变全年展望，公司在不确定环境下保持谨慎，Q1表现表明公司有望实现2025年良好业绩 [98][99] 问题6: ZYN理论上不受限制的销售增长情况 - 由于需求仍受限制，无法提供确切答案，但随着库存问题解决和商业营销活动恢复，预计消费者购买量将加速增长 [102][103][105] 问题7: 查看非跟踪渠道时，ZYN是否有不同趋势 - Nielsen数据样本有限，可能存在偏差，MSA数据显示3月发货量加速增长，市场对ZYN需求强劲 [108][109] 问题8: MSA数据显示ZYN的增长率，以及与品类30% - 35%增长的比较，CTP最新动态对IQOS ILUMA i在美国市场推出时间的影响，以及全年净利息成本指导 - MSA数据显示3月ZYN份额接近66%，增长率约30%；CTP情况尚不确定，暂无新消息；未提供全年净利息成本具体数据，但Q1表现良好 [116][117][118]

文章核心观点 - 菲利普莫里斯国际公司2025年第一季度业绩强劲，营收和利润同比增长且超预期，推动股价盘前上涨近3.5%，公司上调2025年调整后每股收益指引 [1] 第一季度业绩表现 整体财务指标 - 第一季度调整后每股收益为1.69美元，同比增长12.7%，排除汇率影响后增长17.3%，超扎克斯共识预期的1.61美元 [2] - 净收入93.01亿美元，报告基础上增长5.8%，有机基础上增长10.2%，超扎克斯共识预期的89.463亿美元 [2] - 调整后营业收入增长12.8%（有机基础上增长16%）至37.9亿美元 [5] 产品业务表现 - 可燃产品净收入同比持平，有机增长3.8%，销量增长和定价提升部分被不利地理组合抵消 [3] - 无烟业务收入增长15%（有机增长20.4%），占公司总收入42%，吸入式无烟产品受IQOS推动，口服无烟产品受ZYN出货量增加推动 [4] - 总出货量增长3.9%至1878亿单位 [4] 地区业务表现 - 欧洲地区净收入有机增长8.6%至35.6亿美元，总HTU和卷烟出货量基本持平于484亿单位 [7] - SSEA、CIS和MEA地区净收入有机增长6.5%至27.43亿美元，总卷烟和HTU出货量增长4.6%至902亿单位 [7] - EA、AU和PMI GTR地区净收入有机增长6.5%至17.31亿美元，总出货量增长5.9%至288亿单位 [8] - 美洲地区净收入有机增长32%至12.67亿美元，总卷烟和HTU出货量持平于144亿单位 [8] 其他情况 - 季度末现金及现金等价物44.43亿美元，长期债务387.81亿美元，股东总赤字89.26亿美元 [10] - 宣布季度股息每股1.35美元（年化每股5.40美元），2025年不进行股票回购 [10] 2025年展望 财务指标预期 - 2025年调整后每股收益预计在7.36 - 7.49美元区间，增长12 - 14%，排除汇率影响预计在7.26 - 7.39美元区间，同比增长10.5 - 12.5%，报告每股收益预计在7.01 - 7.14美元区间 [11] - 2025年有机净收入预计增长6 - 8%，有机营业收入预计增长10.5 - 12.5% [13] - 2025年运营现金流预计超110亿美元，资本支出预计近15亿美元，包括对ZYN的额外投资 [13] - 2025年第二季度调整后每股收益预计在1.80 - 1.85美元区间，预计有6美分的有利汇率影响 [13] 业务量预期 - 2025年国际卷烟和HTU行业总量（不包括中国和美国）预计下降近1%，公司卷烟和无烟产品总出货量预计增长达2%，无烟产品销量预计增长12 - 14% [12] - 2025年美国尼古丁袋出货量预计在8 - 8.4亿罐，增长38 - 45% [12] 其他排名靠前股票 - 联合天然食品公司目前扎克斯排名2，本财年销售和盈利预计分别增长1.9%和485.7%，过去四个季度平均盈利惊喜408.7% [15][16] - Utz Brands目前扎克斯排名2，本财年销售和盈利预计分别增长1.4%和10.4%，过去四个季度平均盈利惊喜8.8% [17] - BRF S.A.目前扎克斯排名2，本财年销售预计增长0.3%，过去四个季度平均盈利惊喜9.6% [18]