财务数据和关键指标变化 - 2025年Q2，公司实现季度净收入超10亿美元，有机收入增长6.8%（按美元计算为7.1%），剔除印尼技术影响后有机净收入增长超8%；调整后运营收入有机增长14.9%；调整后摊薄每股收益为1.91美元，增长20% [10] - 2025年H1，总出货量增长2.5%，有机净收入增长8.4%（剔除印尼技术影响约为10%）；调整后运营收入增长约15%，达到80亿美元；调整后摊薄每股收益按固定汇率计算增长17.7%，按美元计算增长16.1% [11] - 公司将全年调整后摊薄每股收益预测上调至增长13% - 15%（按固定汇率计算为11.5% - 13.5%），预计运营现金流约为115亿美元，资本支出约为16亿美元 [42][45] 各条业务线数据和关键指标变化 无烟业务 - 2025年H1，无烟业务净收入有机增长17.3%，达81亿美元，毛利润增长27%，达56亿美元，毛利率超70% [16] - IQOS：2025年Q2，HTU调整后市场内销售额增长加速至11.4%，出货量增长9.2%，达388亿单位；H1出货量增长10.5%；公司预计全年HTU调整后市场内销售额增长10% - 12% [6][12] - ZYN：2025年Q2，美国消费者销量增长加速至26%，6月增长36%；全球罐销量增长43%，国际罐销量增长65%（北欧以外增长179%）；公司预计全年美国出货量为8 - 8.4亿罐 [7][26] - VIVE：2025年H1，出货量翻倍，接近15亿欧元等效单位，在欧洲多个市场表现出色 [29] combustibles业务 - 2025年Q2，有机净收入增长2%，H1增长2.9%；毛利率提升140个基点；公司预计全年销量下降约2%，但仍目标实现毛利润增长 [17][40] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - IQOS：2025年Q2，调整后市场内销售额增长加速至9.1%，调整后市场份额同比增长1.2个百分点，至10.9% [30][31] - ZYN和VIVE：与IQOS协同，总出货量增长13.5% [33] 日本市场 - IQOS：估计用户达1000万，2025年Q2调整后HTU份额同比增长2.3个百分点，至31.7%，调整后市场内销售额增长7.8% [33] 美国市场 - ZYN：2025年Q2，销量增长加速，出货量增长41%，达1.9亿罐；公司预计Q3出货量与Q2相当，Q4有增长 [35][36] 其他市场 - IQOS：2025年Q2，调整后市场内销售额增长加速至19.3%，在多个关键城市取得份额增长 [39] - 印度尼西亚：雅加达销量份额同比增长2.5个百分点，至7.5% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用多品类战略，以IQOS为核心，推动ZYN和VIVE发展，促进无烟用户群体增长 [21][24] - 持续创新IQOS产品，包括设备和耗材，并在美国进行小规模试点，为大规模推出做准备 [25][26] - 扩大ZYN全球市场覆盖范围，提升生产能力，推动尼古丁袋品类发展 [27][38] - 推出VIVE创新产品，提升用户体验，拓展市场份额 [29][30] - 行业竞争方面，公司认为竞争对品类增长有积极作用，将继续专注于加速无烟产品整体增长 [24][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为无烟业务增长势头将在H2持续，但需考虑去年H2高基数对比和某些时间因素 [10] - 尽管H2卷烟业务面临挑战，但公司预计仍能实现毛利润增长，且整体业务基本面良好 [14][15] - 公司对全年盈利和现金流充满信心，上调调整后摊薄每股收益和运营现金流预测 [42][45] 其他重要信息 - 公司在成本节约方面取得进展，年初至今通过制造和后台效率举措实现超5亿美元成本节约，有望实现20亿美元目标 [20] - 公司关注监管环境变化，如欧盟烟草消费税指令修订提案，期待其对无烟产品发展的积极影响 [22] - 公司预计不会受到近期关税的重大影响，供应链具备应对挑战的能力 [46] 问答环节所有提问和回答 问题1：ZYN补货低于预期对未来增长预期的影响及Q4增长情况 - 补货低于预期是因之前假设可能偏高，实际影响较小；目前ZYN销售势头强劲，6月消费者销量增长36%，7月前两周超37%，市场增长超39%；Q3可能有销量调整，Q4预计增长 [55][59][60] 问题2：欧盟TED提案中NGP产品税率及EUTPD更新情况 - 目前处于提案初期，过程漫长，需各方一致同意；提案对无烟和 combustibles产品最低税收有区分，但缺乏打击非法贸易计划；待情况明确后公司再作评论 [62][63][64] 问题3：IQOS ILUMA美国获批时间及国际市场加速增长驱动因素和可持续性 - 公司暂无IQOS ILUMA美国PMTA新消息，仍希望在H2获批，但不确定，可能推迟至2026年；国际市场加速增长得益于欧洲风味禁令影响减弱、日本表现良好及新兴市场潜力大 [71][73][75] 问题4： combustibles销量仅下降1.5%是否好于预期 - 公司预计全年 combustibles销量下降约2%，符合长期低个位数下降趋势；Q2情况基本符合预期，H2受土耳其影响较大 [77][78] 问题5：指导区间上调是否意味着H2与之前预期一致及相关考虑因素 - H2无烟业务预计延续Q2强劲势头，IQOS和ZYN将继续增长； combustibles业务预计销量下降3% - 4%，但仍有望实现毛利润增长；此外，存在一些时间和比较因素影响业绩 [84][86][87] 问题6：HTU定价对销量和新用户获取的影响及未来定价策略 - 公司定价时会避免对销量产生重大影响，注重平衡销量增长和价格提升，以实现收益和利润最大化 [93][94] 问题7：ZYN全年出货量指导区间下限是否更现实及产能情况 - 公司认为有信心在8 - 8.4亿罐区间内完成全年出货；目前产能充足，可应对未来增长 [96][97] 问题8：ZYN库存恢复正常后定价和促销策略变化 - 公司将重启正常活动，包括增加促销和广告，以支持ZYN增长和获取市场份额 [99][100][101] 问题9：Q2无烟和 combustibles业务毛利率差距缩小原因及未来趋势 - 无烟业务毛利率约70%，H2预计变化不大； combustibles业务毛利率因价格和销售组合改善而提升；H2无烟业务因缺乏去年Illumina设备销售的有利比较，利润增长可能放缓 [108][109][110] 问题10：公司进入电子烟领域策略变化及VIVE盈利能力情况 - 公司优先发展IQOS，VIVE作为补充品牌，用于满足多品类需求；VIVE盈利能力快速提升，毛利率较年初提高超10个百分点，有望达到与 combustibles业务相似水平 [118][120] 问题11：ZYN Q4增长与商业活动关系及信心程度 - 目前消费者销量增长趋势与预期一致，公司尚未完全重启商业营销活动，希望这些活动能进一步推动增长；活动重启是渐进过程，预计在Q3逐步恢复 [125][126][129] 问题12：Q2未获得预期货币收益原因及后续美元走弱影响 - 主要受瑞士法郎影响，公司在瑞士成本敞口大，且期末瑞士法郎波动导致交易损失，抵消了欧元带来的部分收益 [136][137] 问题13：自由现金流中营运资金情况及后续是否会逆转 - H2营运资金现金流较低主要因德国关税支付和美国Job Act最终支付，累计影响超10亿美元；除这两项外，预计全年营运资金无特殊情况 [141]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年公司表现优异，调整后摊薄每股收益在固定货币和美元计算下均实现两位数强劲增长 [6] - Q2出货量增长1.2%，有机营收增长6.8%（美元计算为7.1%），季度净收入首次超10亿美元 [10] - 上半年出货量增长2.5%，有机净收入增长8.4%（排除印尼技术影响约为10%），调整后营业利润增长约15%，达8亿美元 [11] - 上半年调整后摊薄每股收益按固定货币计算增长17.7%，按美元计算增长16.1% [12] - 公司将全年调整后摊薄每股收益预测上调至增长13% - 15%，排除货币因素为11.5% - 13.5% [10] - 预计全年定价增长6% - 7% [41] - 预计全年运营现金流约115亿美元，资本支出约16亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 无烟产品业务 - 上半年无烟产品净收入有机增长17.3%，达81亿美元，毛利润增长27%，达56亿美元，毛利率超70% [16] - Q2 HTU出货量增长9.2%，达388亿单位，上半年增长10.5% [12] - 口服和电子蒸汽产品出货量显著增长 [13] - 预计下半年无烟产品销量将继续两位数增长 [15] 可燃产品业务 - 上半年可燃产品净收入增长2.9%（排除印尼技术影响超5%），毛利润增长5% [18] - Q2有机净收入增长2%，毛利润增长4.8% [18] - 预计全年可燃产品销量下降约2%，下半年下降3% - 4% [14] - 公司仍目标实现可燃产品毛利润增长和毛利率有机及美元计算下的扩张 [15][18] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - Q2 IQOS调整后市场内销售额加速增长至9.1%，调整后市场份额同比增长1.2个百分点至10.9% [30] - 除波兰、奥地利、爱沙尼亚和克罗地亚外，欧盟特色风味禁令影响已过去，HTU调整后AMS绝对区域增长接近禁令前水平 [31] 日本市场 - 估计用户达1000万，Q2调整后HTU份额同比增长2.3个百分点至31.7% [32] - Q2调整后IMS增长7.8% [32] 美国市场 - ZYN二季度出货量同比增长41%，达1.9亿罐 [35] - 6月ZYN消费端销量增长约36%，二季度整体增长26% [34] 其他市场 - 多数市场尼古丁袋和多品类业务尚处起步阶段 [37] - Q2 IQOS调整后市场内销售额加速增长至19.3% [38] - 印尼雅加达销售份额同比增长2.5个百分点至7.5% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司多品类战略以IQOS为核心，通过拓展ZYN和VIVE，推动合法年龄尼古丁用户从香烟向无烟产品全面转型 [24] - 持续专注IQOS设备和耗材创新，扩大Livia无烟耗材产品组合，推进RIVEN PACK设计和Delia主流价格产品的推广 [25] - 继续扩大ZYN全球市场布局，提升生产能力，推动品类增长 [27] - 推进Vive产品创新，如在捷克推出VIVE PRIME，提升用户体验 [30] - 监管环境是无烟产品增长关键因素，中东部分市场立法为无烟产品提供新市场准入机会，但欧盟提案缺乏打击非法贸易计划 [23] - 可燃产品业务采取定价策略，优化业务财务贡献，支持无烟业务增长 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年无烟产品业务将保持强劲势头，但可燃产品业务增长将放缓，不过公司基本面依然良好 [42] - 预计全年有机净收入将实现6% - 8%的强劲增长，调整后营业利润增长上调至11% - 12.5% [43] - 公司有信心实现调整后摊薄每股收益在固定货币和美元计算下的强劲可持续增长 [47] 其他重要信息 - 公司上半年通过制造和后台效率举措实现超5亿美元成本节约，正朝着2024 - 2026年20亿美元目标稳步迈进 [21] - 公司全球生产和供应商网络多元化，有能力应对潜在供应链挑战，目前预计近期关税不会对业务产生重大影响 [45] 问答环节所有提问和回答 问题1: ZYN补货低于预期对未来增长预期的影响及Q4增长情况 - 公司表示补货略低于预期，差距约1000 - 2000万罐，属正常情况，不影响对ZYN未来增长预期 [55][56] - 目前ZYN消费端销量增长强劲，6月增长36%，7月前两周超37%，市场增长超39%，公司正全面重启促销和广告活动，预计未来几个月销量将增长 [58][59][60] 问题2: 欧盟烟草消费税指令提案中NGP产品不同税率及EUTPD更新情况 - 公司称目前处于提案初期，需各方一致同意且后续有诸多讨论，暂不评论，待有更明确信息再说明 [62][63] - 提案在最低税收方面区分了无烟和可燃产品，但缺乏打击非法贸易计划 [64] 问题3: IQOS ILUMA美国获批时间及国际IQOS IMS加速增长驱动因素和下半年可持续性 - 公司称关于IQOS ILUMA PMTA暂无新消息，仍希望下半年获批，但FDA议程和工作量大，不确定能否在2025年获批，可能推迟至2026年 [70][72] - 国际IQOS IMS加速增长主要因欧洲特色风味禁令影响减弱，多个市场重新加速增长，下半年预计整体表现良好，日本和其他新兴市场也将有不错表现 [72][73][74] 问题4: 公司上调指导后下半年情况及HTU定价对销量和新用户获取的影响 - 下半年无烟业务预计保持强劲势头，IQOS调整后IMS将继续两位数增长，ZYN在美国将持续加速增长，但可燃产品业务增长将放缓，预计销量下降3% - 4%，不过仍有望实现毛利润增长 [83][84][85] - 指导调整受多种因素影响，如IQOS Q1发货量在Q4的调整、去年设备加速销售带来的利润和利润率增长在下半年不再存在、ZYN补货对上半年的影响在下半年消失等 [86][87] - 公司在HTU业务定价时会平衡价格和销量，确保价格上涨不影响销量增长轨迹 [91][92] 问题5: ZYN全年出货量指导范围及库存充足后定价和促销策略变化 - 公司对8 - 8.4亿罐出货量指导范围仍有信心，因H2增长情况未知，且目前ZYN消费端销量增长强劲 [94][95] - 库存充足后，公司将重启正常活动，包括增加促销、广告和销售点商业活动，以支持ZYN增长 [97][98][99] 问题6: 二季度可燃和无烟产品毛利率差距缩小及未来毛利率差距预期，以及外汇对冲汇率情况 - 无烟产品毛利率约70%，H2预计变化不大，可燃产品毛利率有望提升，上半年差距缩小因可燃产品价格和销售组合改善 [105][106][107] - 公司将在合适时间说明外汇对冲汇率情况 [108] 问题7: 公司拓展电子蒸汽业务的原因及Vive毛利率改善情况 - 公司优先发展IQOS，Vive作为补充品牌，多品类策略可满足不同消费者需求，部分消费者希望通过多种无烟产品戒烟 [114][115] - Vive毛利率在2025年初提高超10个百分点，盈利能力快速提升，有望达到与可燃产品业务相似的盈利能力 [116] 问题8: ZYN Q3和Q4增长节奏及商业活动对Q4增长的影响，以及商业活动重启速度 - Q3增长可能受库存调整影响，Q4预计加速增长，目前ZYN消费端销量增长良好，公司未完全重启商业活动，预计将为增长提供助力 [119][120] - 商业活动重启是渐进过程，团队正在美国逐步重启，预计在三季度逐步恢复 [122][123] 问题9: 二季度货币对调整后EPS影响及后续美元走弱时货币顺风情况 - 二季度货币影响低于预期，主要因瑞士法郎波动导致公司成本和公司间交易产生损失，抵消了欧元带来的部分收益 [129][130][131] 问题10: 自由现金流中营运资金情况及是否会在下半年反转，以及季度资本支出金额 - 上半年现金流减少主要因德国关税支付和美国就业法案最终支付，累计影响超10亿美元，此外可能有临时库存增加情况，预计全年营运资金无特殊情况 [135][136] - 公司未按季度披露资本支出，全年预计为16亿美元 [137]

What's Next for Philip Morris? While Philip Morris has outperformed the market so far this year, the question that comes to investors' minds is: what's next for the stock? There are no easy answers to this key question, but one reliable measure that can help investors address this is the company's earnings outlook. Not only does this include current consensus earnings expectations for the coming quarter(s), but also how these expectations have changed lately. Philip Morris (PM) came out with quarterly earni ...

业绩总结 - 第二季度烟草产品净收入超过40亿美元，显示出无烟产品的强劲增长[6] - 调整后每股收益（Adj. EPS）同比增长约20%，达到1.91美元[7] - 上半年净收入增长6.5%，达到194亿美元[8] - 第二季度总出货量为2000亿单位，其中无烟产品出货量增长11.8%[10] - 第二季度的调整后营业收入增长中位数为15%，显示出强劲的盈利能力[6] 用户数据 - 上半年无烟产品用户总数超过4100万，较去年同期增加约500万[17] - ZYN产品在美国市场的出货量同比增长41%，达到135.1百万罐[22] - IQOS产品在第二季度的出货量增长10-12%，预计全年净收入超过30亿美元[19] 未来展望 - 公司将2025年调整后每股收益增长预期上调至13-15%[6] - 2025年调整后的稀释每股收益（EPS）预测为7.43至7.56美元，较2024年的6.57美元增长13%至15%[46] - 2025年净收入预计增长6%至8%，运营收入预计增长11%至12.5%[37] - 2024年有机增长率目标为9%至11%[40] 新产品和市场扩张 - 2025年美国ZYN出货量预计为800-840万罐，预计以强劲的两位数增长[37] - 2025年全球旅行零售的IQOS市场份额较2024年增长3.9个百分点[35] - 2025年第二季度，希腊市场的HTU调整市场份额为24.8%，较去年增长2.7个百分点[49] 财务预测 - 2025年第一季度调整后的稀释每股收益预测为2.08至2.13美元[37] - 2025年运营现金流预测约为115亿美元[37] - 2025年总出货量预计增长约1%，SFP出货量预计增长12%至14%[37] - 2025年调整后的稀释每股收益（不考虑货币影响）预计为7.33至7.46美元，较2024年增长11.5%至13.5%[46]

智通财经APP获悉，烟草巨头菲利普莫里斯(PM.US)公布的2025年第二季度财报显示，该公司Q2营收同 比增长7.1%至101.40亿美元，不及分析师普遍预期的103.2亿美元。调整后的经营利润为42.46亿美元， 同比增长16.1%;调整后的经营利润率为41.9%，上年同期为38.6%。调整后的每股收益为1.91美元，好于 分析师普遍预期的1.86美元，上年同期为1.59美元。 得益于人们对吸烟和烟草带来的健康担忧，菲利普莫里斯的无烟业务蓬勃发展。包含IQOS系列在内的 无烟产品业务Q2营收同比增长15.2%至42亿美元，占该公司总营收的41%。 据悉，在菲利普莫里斯的烟草产品分类中，目前营收占比最高、增长最快的"无烟产品"核心支柱乃加热 不燃烧(HTP)体系 —— 即IQOS 系列。官方文件强调 IQOS 属于 "heated-tobacco products"，以感应技术 将烟丝加热到约 300-350 ℃，产生含尼古丁的气溶胶而不产生燃烧烟雾。IQOS系列目前是市场上最知 名的加热烟草产品之一。IQOS使用专门设计的烟弹，通过加热烟草而不是燃烧烟草来产生烟雾，旨在 减少产生的对人体和环境有害化学物质 ...

预计全年调整后每股收益7.43美元至7.56美元，此前预计7.36美元至7.49美元，市场预估7.48美元。 Philip Morris第二季度调整后每股收益1.91美元，市场预估1.86美元。 第二季度调整后运营收益42.5亿美元，市场预估41.1亿美元。 ...

智通财经7月22日电，烟草巨头Philip Morris第二季度调整后运营收益42.5亿美元，预估41.1亿美元；预 计全年调整后每股收益7.43美元至7.56美元。 ...

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 2025年Q2摊薄每股收益为1.95美元，2024年同期为1.54美元，同比增长26.6%；2025年上半年摊薄每股收益为3.67美元，2024年同期为2.92美元，同比增长25.7%[16] - 2025年Q2归属于公司的净利润为30.39亿美元，2024年同期为24.06亿美元；2025年上半年归属于公司的净利润为57.29亿美元，2024年同期为45.54亿美元[16] - 2025年Q2公司总净收入为101.4亿美元，2024年同期为94.68亿美元，同比增长7.1%；2025年上半年总净收入为194.41亿美元，2024年同期为182.61亿美元，同比增长6.5%[21][24] - 2025年Q2可燃烟草总净收入为59.79亿美元，2024年同期为58.58亿美元，同比增长2.1%；2025年上半年可燃烟草总净收入为113.86亿美元，2024年同期为112.65亿美元，同比增长1.1%[21][24] - 2025年Q2无烟产品总净收入为41.61亿美元，2024年同期为36.1亿美元，同比增长15.2%；2025年上半年无烟产品总净收入为80.55亿美元，2024年同期为69.96亿美元，同比增长15.1%[21][24] - 调整后2025年Q2摊薄每股收益为1.91美元，2024年同期为1.59美元，同比增长20.1%；2025年上半年调整后摊薄每股收益为3.6美元，2024年同期为3.1美元，同比增长16.1%[18] - 2025年第二季度，可燃烟草业务调整后毛利润为39.64亿美元，较2024年增长5.0%[28] - 2025年第二季度，无烟烟草业务调整后毛利润为29.02亿美元，较2024年增长22.7%[28] - 2025年上半年，可燃烟草业务调整后毛利润为74.83亿美元，较2024年增长3.6%[32] - 2025年上半年，无烟烟草业务调整后毛利润为56.49亿美元，较2024年增长24.8%[32] - 2025年第二季度，公司总运营收入为37.12亿美元，较2024年增长7.8%[35] - 2025年上半年，公司总运营收入为72.56亿美元，较2024年增长11.8%[35] - 2025年第二季度，调整后总运营收入为42.46亿美元，较2024年增长16.1%[39] - 2025年上半年，调整后总运营收入为80.36亿美元，较2024年增长14.5%[39] - 截至2025年6月30日的季度，公司报告的运营收入为37.12亿美元，较2024年的34.44亿美元增长7.8%，调整后运营收入为42.46亿美元，较2024年的36.56亿美元增长16.1%[42] - 截至2025年6月30日的半年，公司报告的运营收入为72.56亿美元，较2024年的64.89亿美元增长11.8%，调整后运营收入为80.36亿美元，较2024年的70.16亿美元增长14.5%[44] - 截至2025年6月30日的季度，净收入为1.014亿美元，较2024年的9468万美元增长7.1%；半年净收入为1.9441亿美元，较2024年的1.8261亿美元增长6.5%[53] - 2025年6月30日季度，毛利润为6861万美元，较2024年的6123万美元增长12.1%；半年毛利润为1.3122亿美元，较2024年的1.1721亿美元增长12.0%[53] - 2025年6月30日季度，净利润为3148万美元，较2024年的2528万美元增长24.5%；半年净利润为5985万美元，较2024年的4774万美元增长25.4%[53] - 2025年全年调整后EBITDA为166亿美元，较2024年的155.8亿美元有所增长[59] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 2024年第三季度，公司因埃及销售税裁定记录4500万美元税前费用[9] - 2024年，公司出售Vectura记录1.99亿美元税前亏损，主要与第三季度1.98亿美元减值费用有关[9] - 2025年6月30日季度，销售成本为3279万美元，较2024年的3345万美元下降2.0%；半年销售成本为6319万美元，较2024年的6540万美元下降3.4%[53] 各条业务线表现 - 自2025年第一季度起，公司将“PMI Duty Free”业务更名为“PMI Global Travel Retail”，包含免税业务的细分市场更名为“EA, AU & PMI GTR”[4] - 2025年美国环球旅行零售地点的尼古丁袋销量记录在美洲细分市场，财务影响记录在“EA, AU & PMI GTR”细分市场，上一年度美国旅行零售销量无实际意义[4] 各地区表现 - 欧洲地区2025年Q2可燃烟草净收入为23.29亿美元，2024年同期为22.14亿美元，同比增长5.2%；2025年上半年为42.35亿美元，2024年同期为41.45亿美元，同比增长2.2%[21][24] - SSEA、CIS & MEA地区2025年Q2可燃烟草净收入为25.04亿美元，2024年同期为24.32亿美元，同比增长3.0%；2025年上半年为49.17亿美元，2024年同期为47.78亿美元，同比增长2.9%[21][24] - EA、AU & PMI GTR地区2025年Q2可燃烟草净收入为6亿美元，2024年同期为6.2亿美元，同比下降3.2%；2025年上半年为12.02亿美元，2024年同期为12.17亿美元，同比下降1.2%[21][24] - 美洲地区2025年Q2可燃烟草净收入为5.47亿美元，2024年同期为5.92亿美元，同比下降7.7%；2025年上半年为10.31亿美元，2024年同期为11.26亿美元，同比下降8.4%[21][24] - 2025年第二季度欧洲地区报告运营收入为16.68亿美元，较2024年的16.17亿美元增长3.2%，调整后运营收入为20亿美元，较2024年的16.72亿美元增长19.6%[42] - 2025年上半年欧洲地区报告运营收入为31.05亿美元，较2024年的30.28亿美元增长2.5%，调整后运营收入为34.8亿美元，较2024年的31.65亿美元增长10.0%[44] - 2025年第二季度SSEA、CIS和MEA地区报告运营收入为10亿美元，较2024年的8.91亿美元增长12.2%，调整后运营收入为10.04亿美元，较2024年的8.96亿美元增长12.1%[42] - 2025年上半年SSEA、CIS和MEA地区报告运营收入为19.2亿美元，较2024年的16.63亿美元增长15.5%，调整后运营收入为19.28亿美元，较2024年的16.73亿美元增长15.2%[44] - 2025年第二季度EA、AU和PMI GTR地区报告运营收入为8.53亿美元，较2024年的7.53亿美元增长13.3%，调整后运营收入为8.53亿美元，较2024年的7.53亿美元增长13.3%[42] - 2025年上半年EA、AU和PMI GTR地区报告运营收入为17.66亿美元，较2024年的15.16亿美元增长16.5%，调整后运营收入为17.67亿美元，较2024年的15.17亿美元增长16.5%[44] - 2025年第二季度美洲地区报告运营收入为1.91亿美元，较2024年的1.83亿美元增长4.4%，调整后运营收入为3.89亿美元，较2024年的3.35亿美元增长16.1%[42] - 2025年上半年美洲地区报告运营收入为4.65亿美元，较2024年的2.82亿美元增长64.9%，调整后运营收入为8.61亿美元，较2024年的6.61亿美元增长30.3%[44] 管理层讨论和指引 - 非GAAP指标不应孤立考虑或替代美国GAAP指标，相关指标需参考文档“Select Financial Information and Reconciliations of Non - GAAP Financial Measures”部分进行调节[9] - 公司对调整后净收入、调整后营业收入和利润率、调整后每股收益和调整后经营现金流的前瞻性预期，与相应GAAP指标的差异调节通常难以合理获取[6] 其他没有覆盖的重要内容 - 2022年第一季度起，特定地区的行业总量、公司市场销量和市场份额包含日本小雪茄类别[4] - 2024年12月31日出售Vectura Group Ltd.后，2025年1月更新细分市场报告，将持续的健康与医疗保健细分市场业绩纳入欧洲细分市场[4] - 自2019年3月22日公司加拿大子公司RBH脱表后，继续报告其销售品牌的销量和相应特许权使用费收入，但对公司不构成重大影响[6] - 2018年7月1日起，阿根廷按高通胀经济体处理；2022年4月1日起，土耳其按高通胀经济体处理；2024年10月1日起，埃及按高通胀经济体处理[9] - 2025年6月30日季度，经营活动提供的净现金为3412万美元，较2024年的4632万美元下降26.3%；半年经营活动提供的净现金为3062万美元，较2024年的4873万美元下降37.2%[61] - 2025年6月30日季度，不包括货币因素的经营活动提供的净现金为3434万美元，较2024年下降25.9%；半年不包括货币因素的经营活动提供的净现金为2993万美元，较2024年下降38.6%[61] - 截至2025年6月30日，公司总资产为685.06亿美元，较2024年12月31日的617.84亿美元有所增长；总负债为785.18亿美元，较2024年12月31日的716.54亿美元有所增长[57] - 2025年6月30日，短期借款为25.4亿美元，较2024年12月31日的1.37亿美元大幅增加；长期债务为424.31亿美元，较2024年12月31日的421.66亿美元略有增长[57] - 2025年净债务为473.24亿美元，较2024年的414.79亿美元有所增加；总债务与调整后EBITDA比率为3.10，净债务与调整后EBITDA比率为2.85[59] - 2025年总债务为514.62亿美元，较2024年的456.95亿美元有所增加[59]

Philip Morris International Inc. PM will release earnings results for the second quarter before the opening bell on Tuesday, July 22. Analysts expect the Stamford, Connecticut-based company to report quarterly earnings at $1.86 per share, up from $1.59 per share in the year-ago period. Philip Morris is projected to report quarterly revenue of $10.33 billion, compared to $9.47 billion a year earlier, according to data from Benzinga Pro. On June 13, Philip Morris International declared a regular quarterly div ...

核心观点 - 菲利普莫里斯国际公司(PM)预计在2025年第二季度实现营收和盈利双增长 营收共识预期为103亿美元(同比增长8.3%) 每股收益预期1.85美元(同比增长16.4%) [1][2] - 公司增长主要驱动因素包括定价能力提升和无烟产品组合扩张 其中无烟产品已占2025年第一季度毛利的44% [5][6] - 公司维持高端估值 远期市盈率22.39倍显著高于行业平均15.21倍 [15] 财务表现 - 过去四个季度平均盈利超预期幅度达3.6% 最近季度超预期幅度为5% [3] - 第二季度每股收益指引区间1.80-1.85美元 包含每股6美分的汇率有利影响 [9][11] - 无烟产品收入共识预期42.259亿美元 较上年同期35.3亿美元显著增长 [7] 业务发展 - IQOS ILUMA加热不燃烧设备持续成功 预计第二季度HTU调整后IMS增长约10% [8] - ZYN尼古丁袋和VEEV ONE电子烟产品线进展显著 美国市场出货量预计与第一季度持平 [8] - 成本节约措施和战略举措有效提升利润率 [7] 市场表现 - 过去三个月股价上涨9.7% 落后于标普500指数19.5%的涨幅 但优于行业平均10.2%的涨幅 [12] - 表现优于奥驰亚集团(0.3%) 但不及Turning Point Brands(34.9%)和英美烟草(22.4%) [13] 投资价值 - 无烟产品转型战略与定价权形成协同效应 支撑长期增长前景 [16] - 当前估值溢价反映公司转型成效 被视为布局全球烟草行业变革的优选标的 [16]