财务数据和关键指标变化 - 2021年全年净销售额达53亿美元，较2020年增加14亿美元，其中收购带来2.57亿美元收入，基础业务增长29%或11亿美元 [5][6] - 2021年摊薄后每股收益飙升至15.97美元，较2020年提高78% [7] - 第四季度净销售额为10.4亿美元，较上一年同期增长23%，连续四个季度净销售额超10亿美元 [11] - 第四季度基础业务收入增长22%，收购贡献1%的增长 [12] - 全年欧洲市场净销售额增长39%，第四季度增长18% [19] - 第四季度整体毛利率达31.1%，较去年同期提高260个基点；全年毛利率为30.5%，较2020年提高180个基点 [22] - 第四季度运营费用占销售额的18.8%，较去年同期改善80个基点；全年运营费用占销售额的14.8%，较2020年改善210个基点 [23] - 第四季度运营收入为1.28亿美元，较2020年同期增长72%，运营利润率为12.3%，较2020年第四季度提高340个基点；全年运营收入总计8.83亿美元，增长79%，运营利润率为15.7%，较2020年提高390个基点 [26][27] - 2021年应收账款净额增加30%，DSO从2020年的26.5天改善至25.6天；库存水平较上一年增加71%，剔除收购因素后增加65% [61] - 2021年资本支出方面，购置物业和设备花费3800万美元，战略收购投资8.12亿美元，其中包括7.89亿美元收购Porpoise Pool & Patio [64] - 2021年回购股票1.38亿美元，每股股息增加38%，股息支付1.2亿美元，股东现金回报总计2.58亿美元 [66] - 预计2022年收益增长12% - 17%，摊薄后每股收益指导范围为17.19 - 17.94美元，包括预计第一季度实现的0.19美元ASU税收优惠 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设备销售第四季度增长21%，全年增长35%，加热器、自动化产品和变速泵带动该类别增长 [17] - 化学产品销售受通胀驱动，第四季度增长26%，全年增长20%，供应问题持续影响行业 [17] - 建筑材料销售第四季度增长20%，全年增长28%，2020年第四季度该类别销售增长42%，今年增长仍可观 [18] - Horizon业务第四季度增长28%，全年增长29%，基础业务第四季度增长20%，全年增长22% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 四个最大市场全年表现强劲，加利福尼亚州第四季度增长16%，全年增长24%；亚利桑那州第四季度增长24%，全年增长23%；得克萨斯州第四季度增长22%，全年增长34%；佛罗里达州第四季度增长26%，全年增长30% [12] - 全年常年市场第四季度增长22%，全年增长28%；季节性市场第四季度增长23%，全年增长30% [12][13] - 商业市场第四季度销售增长26%，全年增长24%；零售销售第四季度增长18%，全年增长20% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年完成四项收购，包括Pool Source、Vak Pak Builders Supply、Wingate Supply和Porpoise Pool & Patio，还开设10个新地点 [9][10] - 收购Porpoise Pool & Patio花费7.89亿美元，该业务包括泳池产品分销、化学包装和特许经营，其技术平台和工具将助力公司业务增长，预计2022年贡献约5%的总收入 [28][30][37] - 计划以每年8 - 12家的初始速度扩大Pinch A Penny特许经营店网络，2022年已开设一家新店 [36][37] - 公司专注客户体验，通过Pool360等工具提高生产力，预计继续推广下一代Pool360以增加客户参与度和价值 [24][25] - 2022年将投资技术和自动化，启动转型遗留企业系统的多年项目，扩大数字营销能力，投资服务增长市场的销售中心 [71][72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 泳池和户外生活行业因消费者渴望在自家后院享受户外时光而强劲，需求在各地区保持旺盛，供应链有所改善，但通胀压力持续，尚未抑制需求 [38][41] - 劳动力限制仍是泳池建设和改造增长的最大制约因素，但承包商客户有扩大团队规模的迹象 [42] - 化学品供应将持续紧张，含电脑芯片的产品供应仍面临挑战，通胀高于预期，2022年通胀预计在9% - 10% [44] - 收购和新地点将为收入增长贡献5% - 6%，预计2022年营收增长17% - 19% [45] 其他重要信息 - 2022年销售天数第一季度增加一天，第三季度减少一天，全年销售天数与去年持平，货币影响可能拖累净销售额和运营利润增长 [68] - 2022年毛利率预计与2021年基本持平，上半年有适度改善，下半年因2021年通胀影响对比困难而趋于平稳，Porpoise Pool & Patio收购对毛利率略有提升 [68][69] - 2022年运营费用增长预计高于历史水平，主要因技术和自动化投资、销售中心建设、工业租赁费率上升和劳动力成本增加 [71][73][74] - 2022年资本支出约占净销售额的1%，技术投资倾向于基于云的系统和应用，将直接计入运营费用 [75] - 预计2022年利息费用在2600 - 2800万美元之间，加权平均流通股约4075万股 [79][80] - 公司将在今年发布ESG报告 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对当前库存状况的满意度如何，2021年增长中通胀和销量增长的占比，第一季度是否需要进一步增加某些品类的库存，以及提前采购对2022年毛利率的影响 - 公司对年末库存状况满意，第四季度供应商提价，部分产品在提价前收到，一些供应商宣布第一季度再次提价，现有库存不受影响，预计这将在上半年对毛利率产生积极影响，从增长角度看，库存中通胀相关部分与全年通胀情况相似，虽部分产品仍短缺，但公司对库存管理和销售情况有信心 [85][86][87] 问题2: DIY市场的动态、增长率，与分销业务在竞争动态和利润率方面的差异 - DIY市场增长取决于自己打理泳池的人数占比，不同地区情况不同，综合来看约为50/50，随着泳池安装基数增加，市场规模将扩大，该市场为公司提供更多覆盖范围和工具，有助于现有零售商 [88][89] 问题3: 2022年销售节奏如何，考虑到第一季度高基数、年初不利天气和去年德州异常天气带来的收入影响 - 公司业务年末表现强劲，目前市场整体依然强劲，经销商的积压订单与年末相比基本不变，天气是最大外部因素，目前天气状况尚可 [95][96] 问题4: 2021年新泳池建设约12万套，2022年的预期如何，该预期在指导范围中的体现 - 2021年新泳池建设数据初步统计，后续会更准确，目前需求依然强劲，但劳动力限制增长，行业虽增加了产能，但天气是关键因素，目前难以预测2022年新泳池建设数量，整体对需求有信心 [97][98][99] 问题5: 2022年全年毛利率和运营费用的变化幅度 - 预计全年毛利率基本持平，上半年高于去年，下半年低于2021年，主要因2021年下半年通胀带来的收益；运营费用增长预计高于正常水平，且全年相对稳定，主要受成本通胀压力、人员招聘和工资上涨影响 [103][104] 问题6: 通胀是否导致泳池内容减少，市场不佳和利率上升是否影响需求 - 未看到消费者对泳池需求的退缩，相反需求持续增加，新泳池建设中技术应用增多，设计和功能更丰富，通胀尚未抑制需求 [106][107][108] 问题7: 目前运营利润率提升归因于市场强劲还是可持续的执行和成本结构改善 - 高销量有助于提高生产率，公司三年来一直致力于产能建设，通过一系列项目不断改进，设施利用率提高，运营利润率随之改善，技术投资也将在未来带来收益，公司注重执行的文化在高需求年份取得了显著成果 [112][113][115] 问题8: 公司收购计划的目标，是深入现有市场还是拓展地理范围，以及收购计划的纪律性 - 收购是公司战略的一部分，具有高度战略性，公司已覆盖北美大部分主要市场，会对交易机会进行评估，愿意为合适的收购支付合理价格，注重战略和文化契合度，若不合适会通过现有设施增长、开设新地点等方式实现增长，收购是相对较小的增长杠杆 [117][119][122] 问题9: 消费者对新建泳池和翻新泳池的投资差异是否会影响毛利率 - 翻新泳池可分为设备、泳池外壳和装饰三部分，设备部分利润率较低，泳池外壳（如池面和瓷砖）和装饰（如甲板、水景等）利润率较高，若仅更换设备，利润率不如全面翻新 [126][127][128] 问题10: Porpoise收购后零售业务的增长机会，是否意味着传统分销业务增长机会减少，以及泳池所有者行为是否因通胀转向DIY - 计划以每年8 - 10家的速度扩大Pinch A Penny零售业务，该业务机会大，Pinch A Penny在市场上表现良好，与公司在德州的仓储有协同效应，随着泳池安装基数增加，专业服务和DIY市场都有增长空间，收购不会影响其他业务增长，且其技术和工具可帮助现有零售商 [129][130][134] 问题11: Porpoise业务的毛利率与核心业务的差异，2022年利息、折旧和摊销费用情况，业务收入构成及是否存在关联交易 - Porpoise业务运营利润率与公司目前情况相似，但受无形资产摊销费用影响，预计未来会降低；收购带来的额外费用约1000 - 1200万美元用于无形资产摊销；特许经营业务包括特许经营费和商品销售，化学产品部分部分对外销售，大部分供应给门店，公司从Suncoast采购化学品通过分支机构销售属于关联交易，分销给加盟商不属于关联交易 [138][141][142] 问题12: 2022年供应链预期，公司指导是否考虑改善情况，供应链压力对公司的相对优势，以及保护市场份额的举措 - 供应链正在改善，制造工厂生产力和稳定性提高，今年库存状况好于去年，但化学品和含电脑芯片设备供应仍有压力；公司注重客户体验，为新客户提供价值，希望他们继续合作，即使供应链恢复正常，预计大部分业务仍能保留 [151][152][153]

资本支出情况 - 2020年资本支出为2170万美元，约为2019年资本支出的65%，2021年资本支出预计低于净销售额1.0%的历史平均水平[74] - 2020年资本支出占净销售额的0.6%，2019年为1.0%，2018年为1.1%，过去五年平均约为1.0%，预计2021年低于历史平均水平[143] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金较2020年同期略有增加，资本支出同比增加730万美元，企业收购现金使用减少680万美元[146] 净销售额情况 - 2021年第三季度净销售额同比增长24%至14亿美元，基础业务销售额增长19%，年初至今净销售额增长12亿美元[77] - 2021年第三季度净销售额为14.114亿美元，较2020年同期的11.392亿美元增长24%，基础业务净销售额增长19%[103] - 2021年前三季度基础业务净销售额为40.52044亿美元，2020年同期为30.9127亿美元；总净销售额为42.60027亿美元，2020年同期为30.97362亿美元[113] - 2021年前九个月净销售额为42.6亿美元，较去年同期的30.974亿美元增长38%，基础业务净销售额增长31%[115] - 2021年第二季度净销售额为14.11448亿美元，第三季度为17.87833亿美元[133] - 公司业务季节性强，2020年第二和第三季度净销售额占比约61%，经营收入占比76%[130] 毛利润情况 - 2021年第三季度毛利润同比增长34%至4.419亿美元，基础业务毛利润增长29%，毛利率提高240个基点至31.3% [78] - 2021年第三季度毛利润为4.419亿美元，较2020年同期的3.287亿美元增长34%，毛利率从28.9%提升至31.3%[106] - 2021年前九个月毛利润为12.947亿美元，较去年同期的8.918亿美元增长45%，毛利率从28.8%提升至30.4%[118] - 2021年第二季度毛利润为4.41899亿美元，第三季度为5.51685亿美元[133] 销售和管理费用情况 - 2021年第三季度销售和管理费用同比增长13%至2.046亿美元，基础业务运营费用增长7%，运营费用占净销售额的比例降至14.5% [79] - 2021年第三季度销售及管理费用为2.06亿美元，较2020年同期的1.805亿美元增长14%，运营费用占净销售额比例从15.8%降至14.5%[108] - 2021年前九个月销售及管理费用为5.912亿美元，较去年同期的4.952亿美元增长19%；商誉及其他资产（回收）减值为 - 140万美元，较去年同期的690万美元下降120%[119] 营业收入情况 - 2021年第三季度营业收入同比增长60%至2.373亿美元，运营利润率为16.8% [80] 净利润情况 - 2021年第三季度净利润同比增长55%至1.847亿美元，摊薄后每股收益增长55%至4.54美元 [82] - 2021年第三季度净利润为1.847亿美元，较2020年同期的1.191亿美元增长55%，摊薄后每股收益从2.92美元增至4.54美元[111] - 2021年前九个月净利润增至5.43亿美元，较去年同期增长77%；摊薄后每股收益增至13.32美元，去年同期为7.53美元[122] 应收账款情况 - 截至2021年9月30日，总净应收账款同比增长30%，应收账款周转天数为25.7天，坏账准备余额为540万美元 [85] 库存情况 - 截至2021年9月30日，净库存水平同比增长70%，库存储备为1570万美元，库存周转率为3.8次 [86] 业绩指引情况 - 公司将2021年摊薄后每股收益指引范围提高至14.85 - 15.35美元，预计2021年净销售额增长超过30% [90][91] - 公司预计2021年全年毛利率可能比2020年增加超过170个基点，运营利润率提高350个基点 [92][93] 销售中心数量情况 - 2021年前三季度销售中心数量从398个变为409个，其中收购2个、新增10个、合并减少1个[102] 各业务线销售额情况 - 2021年第三季度设备销售额同比增长23%，占净销售额约28%；建筑材料销售额同比增长24%，占比约12%[104] - 2021年第三季度零售客户销售额同比增长16%，占净销售额约11%；商业客户销售额同比增长25%，占比约3%[105] - 2021年前九个月设备销售额增长约39%，占净销售额的28%；建筑材料销售额增长30%，占净销售额的11%[116] - 2021年前九个月零售客户销售额增长21%，占合并净销售额的13%；商业客户销售额增长24%，占合并净销售额的3%[117] 利息及其他非运营净费用情况 - 2021年第三季度利息及其他非运营净费用较2020年同期增加0.5百万美元，加权平均有效利率从1.9%升至2.8%[109] - 2021年前九个月利息及其他非经营净费用较去年同期减少240万美元，加权平均有效利率从2.2%升至2.6%，平均未偿债务从4.394亿美元降至3.762亿美元[120] 有效所得税税率情况 - 2021年第三季度有效所得税税率为21.4%，2020年同期为18.7%，不考虑ASU 2016 - 09影响，2021年为23.2%，2020年为24.5%[110] - 2021年前九个月有效所得税税率为22.2%，去年同期为19.2%；剔除ASU 2016 - 09的影响后，2021年为24.5%，去年同期为25.2%[121] 现金流量情况 - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为3.591亿美元，较2020年同期减少2980万美元[145] - 2021年前九个月融资活动使用的净现金为2.678亿美元，较2020年同期的3.002亿美元减少，其中净债务支付减少1.199亿美元，额外股票回购增加6180万美元，股息支付增加1890万美元[147] 信贷协议情况 - 2021年9月27日，公司修订并重述2017年信贷协议，将到期日从2022年9月29日延长至2026年9月25日，借款能力从7.5亿美元增加到10亿美元[148] - 2021年10月12日，公司修订2019年信贷协议，提供1.85亿美元借款能力，到期日为2026年12月30日，按季度分期偿还债务余额的1.250%[151] 债务未偿还情况 - 截至2021年9月30日，信贷工具下有1.703亿美元未偿还，480万美元备用信用证未偿还，5.749亿美元可用于借款，加权平均有效利率约为2.0%[150] - 截至2021年9月30日，定期贷款工具下有1.688亿美元未偿还，加权平均有效利率为2.9%[152] - 公司两年期应收账款证券化融资工具峰值融资能力达2.95亿美元，2021年11月1日到期，截至9月30日有1500万美元未偿还，加权平均有效利率为0.8%[153][156] 杠杆比率和固定费用覆盖率情况 - 截至2021年9月30日，公司平均总杠杆比率为0.48（6月30日为0.53），固定费用覆盖率为11.31（6月30日为10.48）[157] 利率互换合约情况 - 截至2021年9月30日，公司有3份利率互换合约，其中2份于2020年11月20日生效、2022年9月29日到期，将7500万美元可变利率借款转为2.0925%和1.5500%的固定利率；第3份于2021年2月26日生效、2025年2月28日到期，将1.5亿美元可变利率借款转为1.3800%的固定利率[161] - 公司签订了远期利率互换合约，将可变利率借款的可变利率转换为固定利率，其中一份于2022年9月29日生效、2027年2月26日到期，名义金额1.5亿美元，固定利率0.7400%；另一份于2025年2月28日生效、2027年2月26日到期，名义金额1.5亿美元，固定利率0.8130%[163] 契约遵守情况 - 截至2021年9月30日，公司遵守信贷安排的所有重大契约和财务比率要求，并预计未来12个月内持续遵守[164] 资金情况 - 公司认为有足够资金支持当前运营和满足营运资金需求，若有合适收购机会也有能力融资[165] 股票回购计划情况 - 截至2021年10月25日，公司股票回购计划下董事会授权金额中还有4.947亿美元可用，计划用运营现金和信贷及应收账款安排下的借款为回购提供资金[166] 风险情况 - 2021年1 - 9月，公司利率风险与2020年年报披露相比无重大变化[167] - 2021年1 - 9月，公司货币风险与2020年年报披露相比无重大变化[168]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度净销售额为14亿美元，较上年同期增长24%，其中基础业务增长19%，收购贡献5% [5] - 第三季度摊薄后每股收益为4.54美元，较2020年第三季度增长55%；剔除ASU收益后，每股收益为4.44美元，提高64% [6] - 第三季度整体毛利率为31.3%，较2020年提高240个基点，年初至今提高170个基点 [19] - 第三季度运营费用增长13%，而该季度收入增长24%，运营杠杆达到创纪录水平 [21] - 第三季度营业收入增长60%，达到2.373亿美元 [23] - 2021年全年盈利指引更新为每股14.85 - 15.35美元，剔除ASU收益后，范围为14.46 - 14.96美元 [24] - 第三季度净销售额约7%受益于通胀，5%受益于收购 [30] - 预计2021年全年毛利率较2020年提高超过170个基点 [33] - 第三季度末，12个月滚动杠杆率约为0.5 [36] - 2021年第三季度平均债务为3.543亿美元，高于2020年的3.315亿美元 [36] - 2021年第三季度利息支出为230万美元，略高于上年的190万美元 [36] - 剔除ASU收益后，全年预计税率约为25%，第三季度略低，为23.2% [37] - 第三季度ASU税收优惠为420万美元，即每股0.10美元，低于去年同期的850万美元或每股0.21美元 [37] - 2021年第四季度至2022年第一季度，与股票期权相关的额外ASU收益预计为140万美元 [38] - 总净应收账款增长30%，第三季度末销售未结清天数从2020年的27.6天降至25.7天 [39] - 与2020年相比，库存增加70%，基础业务比较增加63%，库存周转天数从2020年的97.5天改善至94.7天 [39] - 年初至今，经营活动产生的现金为3.59亿美元 [40] - 投资资本回报率从上年的36.4%升至50.9% [41] - 2021年已执行1.32亿美元的授权股票回购，授权额度还剩4.95亿美元，已回购34.3万股，平均价格为每股386美元 [44] - 预计2021年全年销售额增长超过30% [46] - 预计全年运营利润率提高350个基点 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业泳池产品需求已恢复到疫情前水平以上，第三季度商业产品销售额增长25%，年初至今增长率为24% [13] - 零售产品销售额增长16%，低于2020年同期的28% [14] - 设备销售增长强劲，该时期增长23% [15] - 化学品销售在第三季度增长10% [15] - 建筑材料需求在所有市场保持强劲，第三季度该产品线销售额增长24%，年初至今增长30% [16] - 欧洲市场第三季度销售额增长5%，去年同期增长45% [17] - Horizon业务第三季度整体收入增长25%，年初至今销售额增长28%，基础业务销售额分别增长20%和22% [18] - Pool360业务占收入的12%，第三季度增长47% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达州和得克萨斯州基础业务分别增长26%和25%，加利福尼亚州增长17%，亚利桑那州增长18% [11] - 全年市场基础业务在第三季度增长22%，略高于2020年第三季度的20% [11] - 季节性基础业务市场增长16%，低于2020年同期的33% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司按照战略计划，年内开设10个新地点，完成两项战略收购，追求卓越服务和产能创造 [10] - 公司利用网络规模和强大资产负债表，缓解供应中断，为客户提供更多产品和选择，从竞争对手手中夺取市场份额 [8][9] - 公司建立系统的定价更新机制，根据成本和市场环境调整价格，并对客户定价进行审慎评估 [32] - 公司持续投资于Horizon业务平台，以推动业务增长 [18] - 第四季度将推出Pool360战略平台的下一代版本，以提高客户采用率和效率 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对户外生活空间的需求依然强劲，建筑商和改造商2022年积压订单充足，零售商需求旺盛，服务专业人员工作繁忙 [7] - 行业供应方面，产品交付周期仍高于正常水平，组件短缺、劳动力市场紧张和全球物流危机使供应商难以满足需求 [8] - 灵活的居家办公安排将持续，人们对户外生活方式的需求将持续增长，住房市场健康，泳池被视为理想特征，行业长期增长前景乐观 [25][26] - 预计南方迁移趋势将持续，行业产能开始扩张，制造商也在增加产能，以满足行业需求 [27][28] - 今年通胀率预计在6% - 7%之间，明年可能维持该水平，但目前尚未抑制需求 [28] 其他重要信息 - 公司为应对飓风艾达影响，部分销售中心使用发电机供电，支持团队重新安置，灾难恢复计划运行良好，未对客户造成重大干扰 [43] - 公司在第三季度设立POOLCORP员工第一基金，以支持受自然灾害影响的员工 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2022年约30%毛利率的可持续性 - 目前为2022年提供指导尚早，但需求强劲，公司供应链状况良好，已对库存进行投资，且定价流程更加严格，这些因素应能维持毛利率 [54] 问题2: 是否计划进行比正常更大规模的冬季预购 - 公司全年都有大量产品订单，目前的订单量比通常情况多 [55] 问题3: 2022年行业增长是否会回归正常 - 目前难以确定2022年具体数据，但通胀将处于高位，新泳池建设增长，安装基数增加，需求强劲，商业业务复苏，积压订单良好，且居家办公和南方迁移趋势将持续，住房市场状况良好，公司有信心2022年也是不错的一年 [56][57] 问题4: 能否认为30%是新的毛利率底线，未来五年应如何预期 - 目前判断为时尚早，毛利率受产品组合、通胀、定价执行和纪律、与销量相关的激励计划等多种因素影响，公司会关注各因素的执行情况，强劲的需求环境是积极因素 [62] 问题5: 未来销售或毛利下降时，公司有哪些应对措施 - 绩效激励薪酬有一定灵活性，今年预计比2020年高1000 - 1500万美元；目前为服务客户产生的额外成本，预计在供应链恢复正常后会减少 [63][64] 问题6: 供应商能否支持2022年的增量增长，是否需扩大供应基地和依赖进口 - 北美主要设备供应商2022年状况将改善，公司库存状况也更好；化学品方面，BioLab火灾影响产能，有进口产品但供应受限，不过国内剩余生产商产能将提升，且有替代消毒方案，整体行业在努力提升产能，供应商格局不会有重大变化 [71][73][74] 问题7: 第四季度新建筑情况和积压订单情况 - 各地经销商积压订单充足，许多经销商希望扩大产能，但面临劳动力市场紧张问题；新泳池建设预计增长约20%，改造市场也因住房市场和房屋净值良好而表现出色，行业长期前景乐观 [75][76][77] 问题8: 公司获得的市场份额是否可持续 - 公司专注于客户体验，不仅提供产品，还确保价格有竞争力、产品及时可用，并提供营销和数字工具等，团队致力于提供最佳服务，长期来看，这些因素有助于保留市场份额 [86][87] 问题9: 2022年哪些渠道需求可能降温 - 目前经销商业务状况良好，需求受居家办公、人们从高成本地区迁移以及住房市场等宏观经济因素驱动，只要住房市场保持强劲，人们对户外生活体验的需求将持续 [89][90][91] 问题10: 新建筑和改造业务占比情况 - 历史上新建筑占比15% - 18%，改造占比23% - 25%，目前比例变化不大，两者都有大量积压订单 [97] 问题11: 2022年新泳池建设数量预期 - 目前判断2022年数据尚早，但有经销商表示在增加员工，劳动力市场是挑战，公司会在总结2021年和提供2022年指导时给出更好的估计 [99] 问题12: 长期增量利润率算法是否改变 - 从长期来看，公司仍预计在2022年新的较高基数上，运营利润率每年提高20 - 40个基点 [100] 问题13: 当前股价下，资本分配是否继续优先考虑股票回购 - 公司首先支持现有业务，进行投资和扩张，如开设新地点和进行收购；今年还提高了股息政策；之后仍认为股票回购对公司有增值作用，会根据情况继续进行 [105][106] 问题14: 第四季度推出的Pool360平台下一代版本有哪些细节和新增功能 - 该平台已开始进行客户测试，明年年初全面推出，是对现有工具的重大升级，更便于客户使用，搜索功能和可用功能增强，融入了客户的反馈和建议，并与BlueStreak柜台应用程序配合使用，公司还将为业务发展代表配备该工具 [108][109] 问题15: 公司车队是否受货运通胀、司机和车队容量影响 - 公司车队受司机成本、燃油和车辆成本上涨影响，但通过提高卡车利用率，能够吸收运营成本增加，并创造运营杠杆 [111][112] 问题16: 如何看待明年运营费用的边际下降情况 - 当公司回归6% - 8%的正常增长时，预计激励薪酬会带来一定收益，且产能创造工作将继续降低运营费用占总销售额的比例，运营利润率杠杆与历史情况相似，预计提高20 - 40个基点 [113] 问题17: 并购环境中，并购管道活动是否增加 - 从卖方角度看，并购管道活动有所增加，部分原因是即将到来的税收政策变化，公司会评估这些机会，确保收购符合战略并能为合并财务报表增加价值 [115] 问题18: 公司是否因缺货而损失业务，市场增长是否受限 - 不同产品缺货情况不同，如Trichlor化学品存在滚动缺货，公司尽力公平分配产品，但仍供应不足；对于设备等产品，公司多个设施有库存优势，且能提供替代产品，销售和库存增长显示公司有能力为客户提供更好解决方案 [122][123][124] 问题19: 公司毛利率是否受大额回扣动态影响 - 业务毛利率计算包含与销量相关的计划，今年业务表现良好，该部分毛利率有所提升，明年将开始新的计划 [125] 问题20: 如何防止员工因工作强度大而 burnout - 公司将“雇主首选”作为经营原则之一，重视员工价值；今年激励薪酬大幅增加，不仅是金钱奖励，更体现对员工努力的认可和感激，有助于保持员工凝聚力和积极性 [126][127] 问题21: 制造商产能未达目标，分销商过度订购是否会向制造商传递错误信号 - 虽然库存金额增加，但库存天数下降，市场需求信号强劲，积压订单充足，公司更倾向于保持较高库存水平，以确保客户首次订单填充率，提高客户生产效率，目前不担心订单量过多问题 [129]

业绩总结 - 2020年净销售额为39.37亿美元，同比增长23%[25] - 2020年调整后的营业利润率达到12%[35] - 2020年每股摊薄收益为8.97美元，同比增长39.2%[27] - 2020年调整后的EBITDA为5.13亿美元[46] - 2020年净收入为128,275万美元，较2019年有所增长[49] - 2020年有效税率为18.9%，2019年为17.7%[49] - 过去5年，POOL的总股东回报年复合增长率为37.3%[29] 用户数据 - 2020年美国单户住宅销售同比增长21%（西部地区）[22] 未来展望 - 预计2021年收入增长超过25%[39] - 预计2021年通货膨胀率在5%至6%之间[39] 投资回报 - 2020年公司回报投资资本率（ROIC）超过39%[35] - 2020年投资资本回报率（ROIC）为39.2%，2019年为29.3%，2018年为27.5%[49] - 2016年ROIC为23.1%，2015年为24.7%[49] 资产负债 - 2020年总股东权益为376,756万美元[48] - 2020年总资产为961,242万美元[48] - 2020年长期债务、短期借款及长期债务当前部分的平均值用于计算ROIC[49] 其他信息 - 2020年公司在S&P 500指数中新增，成为其中一员[35] - 2017年因《减税与就业法案》调整后，净收入减少1200万美元[49] - 2016年ROIC计算已与2017-2020年数据一致[49]

资本支出情况 - 2020年资本支出为2170万美元，约为2019年资本支出的65%，预计2021年资本支出约占净销售额的1.0%[60] - 2020年资本支出占净销售额的0.6%，2019年为1.0%，2018年为1.1%，过去五年平均约为1.0%，预计2021年将接近历史平均水平[127] 净销售额情况 - 2021年第二季度净销售额增至17.9亿美元，同比增长40%，基础业务销售额增长32%[63] - 2021年第二季度净销售额为17.878亿美元，较2020年同期的12.808亿美元增长40%，基础业务净销售额增长32%[89] - 2021年上半年净销售额为28.486亿美元，较2020年同期的19.581亿美元增长45%，基础业务净销售额增长38%[101] - 2021年第二季度净销售额为17.87833亿美元，第一季度为10.60745亿美元[118] - 2021年预计净销售额增长超25%[76][77][78] 毛利润及毛利率情况 - 2021年第二季度毛利润增至5.517亿美元，同比增长48%，基础业务毛利润增长41%，毛利率增至30.9%，同比增加170个基点[64] - 2021年第二季度毛利润为5.517亿美元，较2020年同期的3.735亿美元增长48%，毛利率从29.2%提升至30.9%[92] - 2021年上半年毛利润为8.528亿美元，较2020年的5.631亿美元增加2.897亿美元，增幅51%；毛利率从28.8%提升至29.9%[104] - 2021年第二季度毛利润为5.51685亿美元，第一季度为3.01131亿美元[118] - 2021年预计全年毛利率可能增加100个基点[76][77][78] 销售和管理费用情况 - 2021年第二季度销售和管理费用增至2.131亿美元，同比增长27%，基础业务运营费用增长18%，占净销售额的比例降至11.9%[65] - 2021年第二季度运营费用为2.131亿美元，较2020年同期的1.676亿美元增长27%，基础业务运营费用增长18%，运营费用占净销售额比例从13.1%降至11.9%[94] - 2021年上半年销售及管理费用为3.852亿美元，较2020年的3.147亿美元增加7050万美元，增幅22%；运营费用占净销售额比例从16.4%降至13.5%[105] 营业收入及运营利润率情况 - 2021年第二季度营业收入增至3.386亿美元，同比增长64%，运营利润率为18.9%，基础业务运营利润率为19.4%，同比增加330个基点[66] - 2021年第二季度运营收入为3.38586亿美元，第一季度为1.29031亿美元[118] - 2021年预计运营利润率提高250 - 300个基点[76][77][78] 净利润及每股收益情况 - 2021年第二季度净利润增至2.597亿美元，同比增长65%，摊薄后每股收益增至6.37美元，同比增长65%[68] - 2021年第二季度净利润为2.597亿美元，较2020年同期的1.576亿美元增长65%，摊薄后每股收益从3.87美元增至6.37美元[97] - 2021年上半年净利润增至3.584亿美元，较2020年同期增长90%；摊薄后每股收益从4.62美元增至8.78美元[108] - 2021年第二季度净利润为2.59695亿美元，第一季度为9865.5万美元[118] 应收账款情况 - 截至2021年6月30日，总净应收账款同比增长29%，应收账款周转天数为25.8天，2020年同期为28.5天，坏账准备余额为540万美元[70] 库存情况 - 截至2021年6月30日，净库存水平同比增长42%，库存储备为1520万美元，库存周转率为4.1次，2020年同期为3.5次[71] 有效税率情况 - 2021年预计年度有效税率（不包括ASU 2016 - 09的收益）约为25.0%，与2020年一致[79] - 2021年第二季度有效所得税税率为22.9%，2020年同期为22.5%，2021年第二季度记录了770万美元的税收优惠，2020年同期为620万美元[96] - 2021年上半年有效所得税税率为22.6%，2020年同期为19.5%；2021年上半年录得1170万美元税收优惠，2020年同期为1420万美元[107] 各业务线销售额占比及增长情况 - 2021年第二季度设备销售额较去年同期增长35%，占该季度净销售额约27%；建筑材料销售额增长33%，占比约11%[90] - 2021年上半年设备销售额较去年同期增长约45%，占净销售额29%；建筑材料销售额增长34%，占比约11%[102] - 2021年第二季度零售客户销售额较2020年同期增长20%，占该季度净销售额约14%；商业客户销售额增长45%，占比约3%[91] - 2021年前六个月，零售客户销售额增长26%，占合并净销售额约13%；商业客户销售额增长23%，占合并净销售额约3%[103] 利息和非运营净费用情况 - 2021年第二季度利息和其他非运营净费用较2020年同期减少70万美元，加权平均有效利率从1.8%升至2.7%，平均未偿债务从4.934亿美元降至3.768亿美元[95] - 2021年前六个月利息及其他非运营净支出较去年同期减少290万美元；加权平均有效利率从2.2%升至2.5%，平均未偿债务从4.936亿美元降至3.871亿美元[106] 季节性销售情况 - 2020年公司约61%的净销售额和76%的运营收入来自第二和第三季度[115] 天气对销售的影响 - 2021年第二季度天气变化对销售增长产生有利影响，第一季度销售受益于美国大部分地区温和的天气条件[122][123] 杠杆比率情况 - 截至2021年6月30日，平均总杠杆比率为0.53，低于3月31日的0.69，预计第三季度将继续低于目标范围[128] - 截至2021年6月30日，平均总杠杆比率为0.53（3月31日为0.69），TTM平均总债务金额为3.873亿美元；固定费用覆盖率为10.48（3月31日为9.00），TTM租金费用为6780万美元[138] 现金流量情况 - 2021年前六个月经营活动提供的净现金为1.872亿美元，较2020年同期减少3400万美元[131] - 2021年前六个月投资活动使用的净现金较2020年同期增加，主要因业务收购和资本支出增加[132] - 2021年前六个月融资活动使用的净现金为1.311亿美元，较2020年同期的1.778亿美元减少，包括净债务支付减少7970万美元、额外股票回购1990万美元和股息支付增加1010万美元[133] 信贷安排情况 - 信贷安排方面，信贷工具提供7.5亿美元借款额度，可增加至8.25亿美元，截至2021年6月30日，有1.524亿美元未偿还，备用信用证480万美元，可用借款5.928亿美元，加权平均有效利率约2.2%；定期贷款工具提供1.85亿美元借款额度，截至2021年6月30日，有1.711亿美元未偿还，加权平均有效利率2.9%；应收账款证券化工具最高融资能力达2.95亿美元，截至2021年6月30日，有9000万美元未偿还，加权平均有效利率0.9%[134][135][136][137][141][144] 信贷工具限制情况 - 信贷工具和定期贷款工具限制普通股股息支付不超过前一年净利润的50%，满足一定条件可超此限制；可回购普通股，但需满足无违约且最大平均总杠杆比率低于2.50[139][140] 利率互换合约情况 - 截至2021年6月30日，有三份利率互换合约，两份将7500万美元可变利率借款转换为2.0925%和1.5500%的固定利率，一份将1.5亿美元可变利率借款转换为1.3800%的固定利率；还有两份远期利率互换合约，分别将1.5亿美元可变利率借款在特定时间转换为0.7400%和0.8130%的固定利率[146][148] 股票回购计划情况 - 截至2021年7月26日，董事会授权的股票回购计划中还有5.283亿美元可用[151] 货币风险情况 - 截至2021年6月30日的六个月内，公司货币风险较2020年10 - K表年度报告无重大变化[154] - 有关公司货币风险的更多信息，可参考2020年10 - K表年度报告第二部分第7A项“关于市场风险的定量和定性披露”[154]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总销售额达18亿美元创纪录，较2020年第二季度增长40%，较2019年增长14% [7] - 基础业务销售额增长32%，收购贡献季度增长的8% [9] - 全年通胀率预计在5% - 6%，对需求无显著影响且可转嫁 [9] - 季度毛利率提升170个基点，基础业务提升200个基点 [22] - 运营费用占销售额百分比改善117个基点 [23] - POOL360销售额增长56%，占季度销售额的12% [23] - 季度运营收入达3.39亿美元创纪录，较去年同期增长64% [24] - 上调并收窄全年每股收益指引至13.75 - 14.25美元/稀释股，含0.29美元/股的年初至今税收优惠 [25] - 第二季度平均债务为3.768亿美元，低于去年同期的4.934亿美元 [40] - 应收账款总额同比增长29%，销售未回款天数降至25.8天 [41][42] - 库存总量增长42%，不考虑收购因素增长36%，库存周转率从3.5提升至4.1 [42][43] - 截至6月底运营现金流为1.872亿美元，较去年同期减少3390万美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设备销售季度增长35%，一季度增长62% [13] - 化学品销售季度增长28%，其中价格因素占19%，销量因素占9% [14] - 建筑材料销售季度增长33%，一季度类似 [15] - 零售产品销售增长20% [16] - 商业泳池产品销售季度增长45%，去年二季度因疫情下降21% [16] - 欧洲业务二季度销售增长42%，年初至今增长62% [19] - 地平线业务销售增长31%，基础业务销售增长24% [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 加州销售增长33%，佛罗里达增长35%，德克萨斯下降30%，亚利桑那增长24% [12] - 全年基础业务市场增长31%，季节性市场增长33% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续关注客户体验和扩张计划以获取市场份额 [32] - 收购将继续在增长中发挥作用，交易管道和扩张计划强劲 [17][32] - 2021年年初至今开设9个新地点，7个蓝色业务和2个绿色业务 [18] - 作为多产品线分销商，在供应受限环境中更灵活，能提供更多选择以获取份额 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 单户住宅市场强劲，远程工作趋势持续，新产品增加销售机会，新泳池安装预计增长，通胀将持续，新法规带来增量收入，这些因素使公司对2021年后的持续增长有信心 [26][27][28][29][30] 其他重要信息 - 董事会在5月增加4.5亿美元的股票回购授权，本季度花费1900万美元，年初至今共花费8500万美元回购股票，剩余5.42亿美元授权 [45] - 本季度将季度股息率提高38% [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度毛利率超出典型区间，超出五年平均160个基点，其中结构性和临时性因素各占多少 - 部分毛利率提升并非临时性，如去年大订单低毛利销售的压力在今年二季度不存在且预计未来也不会有；客户组合中互联网销售相关的影响可能是长期的，鉴于行业收入增长较快，公司会优先考虑实体店销售；供应链举措和通胀因素在未来12 - 18个月仍会存在；供应商激励措施有待与供应商进一步探讨 [66][67][69] 问题2: 公司增长的主要驱动因素及可持续性 - 新泳池建设从去年的9.6万个预计增至今年的11万个，带动建筑材料等产品销售增长；市场主要份额和大量活动集中在泳池翻新，泳池使用增多带动维护设备需求，技术升级使产品附加值提高，翻新项目范围广、机会大 [73][74][75] 问题3: 泳池行业是否进入新常态 - 工作模式转变、向郊区和南方迁移等因素改变了行业前景，公司有信心行业增长将持续，并非疫情驱动的短期泡沫 [84] 问题4: 下半年毛利率的变化节奏 - 三季度毛利率表现可能比预期稍好，四季度较难，总体对毛利率机会持乐观态度，部分改善有望持续到明年 [85] 问题5: 库存水平同比大幅上升的原因 - 业务增长导致库存需求增加；利用资产负债表优势提前采购以确保产品供应；特定产品间歇性短缺影响订单发货 [86][87][88] 问题6: 目前销售组合与正常时期相比如何，是否会进一步正常化 - 泳池建设客户通常是大客户，毛利率稍低，但建筑材料等其他高毛利产品类别也在增长；从历史看，即使建设业务增长，公司毛利率也保持稳定 [94][95][96] 问题7: 公司获得的市场份额是否具有粘性 - 公司一直注重客户体验，历史上市场份额持续增长，与客户的关系具有粘性，客户一旦选择公司，业务通常会持续 [98][99] 问题8: 未来几年产能创造如何发展 - 产能创造是公司多年来的重点领域，包括设施、车队和劳动生产率等方面，虽有进步但仍有提升空间，POOL360和BlueStreak应用将继续发挥作用 [105][106][107] 问题9: 公司客户的产能是否有变化 - 公司从现场人员处得知，客户正在增加劳动力和扩大团队，这将扩大行业产能，尽管尚未出现大幅增长，但今年有积极迹象 [108][109][110] 问题10: 公司成本增加的主要压力点 - 货运和燃料成本是压力点，公司通过优化卡车利用率、路线规划和装载等措施降低了部分影响；房地产租赁和劳动力成本也存在通胀压力 [111][112] 问题11: 公司长期财务模型是否改变 - 公司将在9月向投资者和股东更新长期预期和计划；行业活动和需求增长带来更多机会，公司财务模型会有适度提升 [122][123] 问题12: 公司毛利率是否会持续提升 - 短期内毛利率有所提升，长期来看有机会将毛利率水平提高，但部分短期因素可能不会持续 [124][125] 问题13: 为何认为明年通胀会持续 - 化学品供应预计要到明年三季度末或四季度才能恢复正常；设备方面，目前判断明年通胀将高于正常水平（过去为1%左右），后续会在电话会议中提供更准确信息 [127][128] 问题14: 新技术是否改善了新建筑业务的前瞻性 - 公司目前对新建筑业务的前瞻性比以往更好，一方面可获取许可数据，另一方面由于供应紧张，建筑商为确保产品供应会提前与公司分享订单信息 [134][135][136] 问题15: 新泳池销售是否因疫情提前释放，2022年是否有下行风险 - 建筑商有大量积压订单，宏观趋势如人口迁移、远程工作、千禧一代购房等将持续，除非出现重大经济问题，否则短期内新泳池销售不会大幅下降；天气是潜在影响因素，有利天气可增加施工天数 [138][139][140] 问题16: 德州和佛罗里达本季度是否受益于年初冷冻设备维修或更换的一次性支出 - 主要是德州受影响，一季度有大量维修工作，由于设备短缺，维修工作将持续到年底，但规模会减小 [143][144] 问题17: 通胀是否会影响产品销量，泳池业主对高价的承受能力如何 - 维护和维修方面，价格上涨对需求影响小，因为是必要支出；建筑方面，大部分成本是劳动力，材料成本上涨对需求影响不大 [149][150][151] 问题18: 变速泵法规带来的3000 - 4000万美元收入何时体现 - 法规规定不能再生产非变速泵，目前管道内库存不多，今年开始受益，明年基本能看到全部收益，考虑季节性因素，主要影响在旺季，2021年不会有明显增长，2022年可见 [152][153] 问题19: 如何衡量缺货情况，与供应链压力的关系 - 公司目标是缺货率低于5%，采用加权平均方式衡量，旺季更重视；目前缺货率因供应短缺有所上升，不同地点和产品情况不同，部分产品缺货率可能接近10% [161][163] 问题20: 下半年积极的产品组合是否会对2022年上半年产生积极影响，SG&A有何变化 - SG&A占销售额百分比下降，一方面是销售增长带来的杠杆效应，另一方面是公司产能创造举措的成果；疫情期间削减的费用现在有所增长，激励成本今年上升，预计明年下降，长期来看公司有信心继续提供运营杠杆 [166][167][168] 问题21: 与竞争对手和制造商相比，行业是否因高需求和成本投入出现结构性变化 - 公司今年预计获得3 - 4个百分点的市场份额，原因是在多数市场有多个地点，可灵活调配产品满足客户需求，而竞争对手在供应链和采购能力上不如公司 [174][175][176]

业绩总结 - 2020年净销售额为39.37亿美元，同比增长23%[25] - 2020年调整后的营业利润率达到12%[35] - 2020年每股摊薄收益为8.97美元，同比增长44%[27] - 2020年调整后的EBITDA为5.13亿美元[44] - 2020年毛利率为28.7%[25] - 2020年净收入为128,275万美元，较2019年有所增长[46] - 2020年有效税率为18.9%，2019年为17.7%[46] - 2020年公司回报投资资本率（ROIC）达到39%[35] - 2020年投资资本回报率（ROIC）为39.2%，2019年为29.3%[46] - 过去5年，POOL的总股东回报年复合增长率为37.3%[29] 未来展望 - 2021年预计收入增长超过20%，上半年增速更高，下半年增速较低[36] - 2021年每股收益预计增长44%[36] - 2021年预计通货膨胀率为4%-5%[36] 负面信息 - 2017年因《减税与就业法案》调整后，净收入减少1200万美元[46] 其他信息 - 2016年ROIC为23.1%，2015年为24.7%[46] - 2017年ROIC为26.2%[46] - 2018年有效税率为20.1%，2017年为33.4%[46] - 2020年长期债务和短期借款的平均值未具体披露，但ROIC计算中包含了这些数据[46] - 2020年总股东权益的具体数额未披露，但在ROIC计算中包含[46]

业绩总结 - 2020年净销售额为39.37亿美元，较2019年增长23%[25] - 2020年调整后的营业利润率达到12%[35] - 2020年每股摊薄收益为8.97美元，同比增长39.2%[27] - 2020年净收入为128,275万美元，较2019年有所增长[46] - 2020年毛利率为28.7%，与2019年持平[25] - 2020年有效税率为18.9%，2019年为17.7%[46] - 2020年总股东权益为376,756万美元[45] - 2020年总资产为961,242万美元[45] 未来展望 - 2021年预计收入增长超过20%，上半年增速更高，下半年增速较低[36] - 2021年每股收益预计增长44%[36] - 2021年预计通货膨胀率为4%至5%[36] 投资回报 - 2020年投资资本回报率（ROIC）达到39%[35] - 2020年投资资本回报率（ROIC）为39.2%，2019年为29.3%[46] - 2016年ROIC为23.1%，2015年为24.7%[46] - 公司在过去25年中实现了28.4%的年均总股东回报率（CAGR）[29] 市场覆盖 - 公司在北美拥有300个销售中心，覆盖广泛的市场[7] 负面信息 - 2017年因税收法案调整，净收入减少1200万美元，影响ROIC计算[46]

资本支出情况 - 2020年资本支出为2170万美元，约为2019年资本支出的65%，预计2021年资本支出约占净销售额的1.0%[56] - 2020 - 2018年资本支出分别占净销售额的0.6%、1.0%、1.1%，过去五年平均约为1.0%，预计2021年将接近历史平均水平[107] 第一季度整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额增长57%，达到10.6亿美元，基础业务销售额增长51%[59] - 2021年第一季度毛利润增长59%，达到3.011亿美元，基础业务毛利润增长54%，毛利率提高40个基点至28.4%[60] - 2021年第一季度销售和管理费用增长12%，达到1.721亿美元，占净销售额的比例下降650个基点至16.2%[61] - 2021年第一季度营业收入增长263%，达到1.29亿美元，营业利润率为12.2%[62] - 2021年第一季度净收入增长219%，达到9870万美元，摊薄后每股收益增长223%，达到2.42美元[64] - 2021年第一季度净销售额为10.607亿美元，较2020年同期的6.773亿美元增长57%，基础业务净销售额增长51%[83] - 2021年第一季度毛利润为3.011亿美元，较2020年同期的1.896亿美元增长59%，毛利率从28.0%提升至28.4%[87] - 2021年第一季度运营费用为1.721亿美元，较2020年同期的1.54041亿美元增长12%，占净销售额比例从22.7%降至16.2%[79][88] - 2021年第一季度利息和其他非运营净费用较2020年同期减少220万美元，加权平均有效利率从2.7%降至2.2%[89] - 2021年第一季度有效所得税税率为22.0%，2020年同期为0.1%的税收优惠[90] - 2021年第一季度净利润为9870万美元，较2020年同期的3090万美元增长219%，摊薄后每股收益从0.75美元增至2.42美元[91] - 2021年第一季度净销售额为10.60745亿美元，毛利润为3011.31万美元，营业利润为1290.31万美元，净利润为986.55万美元[100] 资产负债相关数据变化 - 截至2021年3月31日，总净应收账款增长41%，库存水平增长14%，应计费用和其他流动负债增长115%，未偿还总债务下降26%[65][66][67][68] - 截至2021年3月31日，平均总杠杆比率为0.69，低于2020年12月31日的0.86，预计2021年第二季度将继续低于目标范围[108] - 截至2021年3月31日，最大平均总杠杆比率为0.69，TTM平均总债务金额为4.117亿美元；最低固定费用覆盖率为9.00，TTM租金费用为6490万美元[117][118] 全年财务数据预测 - 预计2021年摊薄后每股收益为11.85 - 12.60美元，此前指引为9.12 - 9.62美元[70] - 预计2021年净销售额增长20%以上，全年毛利率相对持平或略有下降，运营费用将反映通胀增长[71][72][73] - 预计2021年年度有效税率（不包括ASU 2016 - 09的福利）约为25.0%[74] 各业务线销售额数据变化 - 2021年第一季度设备销售额同比增长61%，占净销售额约32%；建筑材料销售额同比增长34%，占净销售额约12%[85] - 2021年第一季度零售客户销售额同比增长43%，占净销售额约11%；商业客户销售额同比增长3%，占净销售额约4%[86] 业务季节性特征 - 公司业务季节性强，2020年第二和第三季度净销售额占比约61%，运营收入占比约76%[97] 销售中心数量变化 - 2021年3月31日销售中心数量为400个，较2020年12月31日的398个增加2个[82] 现金流量情况 - 2021年前三个月经营活动提供净现金7710万美元，较2020年同期增加5740万美元；投资活动使用净现金较2020年同期减少1300万美元；融资活动使用净现金7520万美元，较2020年同期增加5750万美元[109][111][112] 信贷与贷款安排 - 信贷安排提供7.5亿美元的五年期无担保循环信贷额度，可增加至8.25亿美元，2021年3月31日有1.429亿美元未偿还，480万美元备用信用证未偿还，6.023亿美元可用于借款，加权平均有效利率约为2.3%[113][114] - 定期贷款安排提供1.85亿美元借款额度，2021年3月31日有1.734亿美元未偿还，加权平均有效利率为2.9%[115][116] 信贷与贷款限制 - 信贷安排和定期贷款安排限制普通股股息支付不超过前一年净利润的50%，回购股票需满足无违约且最大平均总杠杆比率低于2.50[118][119] 销售影响因素 - 2021年第一季度销售受益于美国大部分地区温和天气，2020年第一季度受益于美国大部分地区高于平均水平的温度[103] 经营业绩波动因素 - 公司季度经营业绩将继续随新销售中心和收购销售中心的收入时间和金额而波动，通常在销售旺季前后开设或关闭销售中心[100] 应收账款证券化工具情况 - 应收账款证券化工具最高融资能力达2.95亿美元，期限为5月1日至5月31日，其他月份融资能力在1.2亿美元至2.75亿美元之间，该工具于2021年11月1日到期[120] - 截至2021年3月31日，应收账款证券化工具未偿还余额为1.05亿美元，加权平均实际利率为0.9%（不包括承诺费）[123] - 应收账款证券化工具规定，若公司未能维持最高平均总杠杆率3.25:1.00和最低固定费用覆盖率2.25:1.00，将发生摊销事件[122] 利率互换合约情况 - 截至2021年3月31日，公司有3份利率互换合约，其中2份将7500万美元的可变利率借款转换为2.0925%和1.5500%的固定利率，另1份将1.5亿美元的可变利率借款转换为1.3800%的固定利率[125] - 公司有2份远期利率互换合约，分别将1.5亿美元的可变利率借款转换为0.7400%和0.8130%的固定利率[127] 契约遵守情况 - 截至2021年3月31日，公司遵守信贷工具、定期贷款工具和应收账款证券化工具的所有重大契约和财务比率要求，并预计未来12个月将继续遵守[128] 股票回购计划 - 截至2021年4月26日，公司董事会授权的股票回购计划剩余可用金额为1.074亿美元，计划用运营现金和信贷及应收账款工具借款进行回购[130] 风险管理 - 公司利用利率互换合约和远期利率互换合约降低可变利率借款的利率波动风险，利息费用基于固定利率加上适用利差[124] 资金能力 - 公司认为有足够的资金满足当前运营和潜在的营运资金需求，并有能力为合适的收购交易融资[129] 风险变化情况 - 2021年第一季度，公司的利率风险和货币风险与2020年年报相比无重大变化[131][132]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额达11亿美元，首次在第一季度突破10亿美元，同比增长57% [5] - 运营收入为1.29亿美元，同比增长263%，第一季度运营利润率从去年同期的5.3%提升至12.2% [17] - 全年指导从每股收益9.12 - 9.62美元上调至11.85 - 12.60美元 [23] - 预计全年同比总销售额增长20%以上，毛利率预计从之前预测的下降20 - 40个基点调整为持平至下降20个基点，运营利润率预计提高超过100个基点 [36][38] - 第一季度完成6600万美元的股票回购，回购19.8万股，平均价格为每股332美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设备销售增长61%，延续第四季度51%的增长态势 [8][9] - 化学销售增长18%，安装基数整体增长约2% [9] - 建筑材料销售增长34% [10] - 零售相关产品销售增长43% [10] - 商业泳池类别销售自疫情以来首次转正，增长3%，占总销售额的4% [11] - 2020年收购业务贡献约4500万美元销售额，占本季度总净销售额的4% [12] - Horizon业务第一季度基础业务增长24% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美四大市场表现强劲，加利福尼亚州增长30%，佛罗里达州增长33%，亚利桑那州增长29%，得克萨斯州增长68%，得州2月风暴使总销售额增加约1500 - 2000万美元 [7] - 全年市场销售额增长40%，季节性市场销售额增长66% [7] - 欧洲业务第一季度销售额增长115%，3月是欧洲团队有史以来最大的月份，法国、西班牙和德国增长尤为强劲 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续战略投资Horizon业务，扩大其在佛罗里达州和加利福尼亚州的市场覆盖范围 [14] - 收购田纳西州纳什维尔的Pool Source，拥有强大的并购管道，预计今年在蓝色业务方面开设七个或更多新地点 [22] - 凭借强大的网络和丰富的产品选择，公司在市场中获得份额 [101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 建筑商订单积压持续增加，家庭对户外生活环境的需求上升，远程工作模式、城市化趋势、南方移民和千禧一代参与住房市场等因素有利于行业发展 [18] - 通胀预计在4% - 5%，部分产品通胀达两位数，但不会对需求产生重大影响 [19] - 产品短缺情况可控，团队通过网络优势保障产品供应 [20] - 劳动力市场紧张，是行业持续关注的问题 [21] 其他重要信息 - 公司首席财务官Mark Joslin计划今年退休，现任首席会计官Melanie Hart将接任 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年季节性是否不同，第一季度有无不会重复的情况 - 季节性可能不会有本质不同，第一季度天气相对配合。去年第二季度开始的费用削减（如差旅、会议、招聘、广告费用）不会再出现，但销售方面季节性无明显变化 [49] 问题2: 化学业务增长18%中价格因素占比，以及全年价格走势 - 二氯和三氯产品价格因供应短缺上涨约60%，预计全年将维持在高位，人们会转向其他消毒产品 [51] 问题3: 得州风暴影响是否仅在第一季度，第二季度是否还有 - 目前来看影响约完成一半，部分产品仍短缺，产品供应恢复后还会有后续影响 [54] 问题4: 淡季业务增长主要是新泳池和重大翻新，还是泳池使用量增加，能否区分新泳池和翻新趋势 - 阳光地带和季节性市场的新泳池建设和翻新积压订单都很强劲，化学使用量增长表明泳池使用量增加 [59][60][62] 问题5: 公司产能建设计划现状，以及能否应对二、三季度增量业务，产能建设是否能缓解业务下滑时的利润率下降 - 产能建设在全年市场和季节性市场都将持续发挥作用，POOL360等举措有助于提高生产力和控制成本。对于业务下滑时产能建设能否缓解利润率下降，还需进一步思考 [65][67][68] 问题6: 第一季度通胀情况，以及全年通胀预测是否准确 - 第一季度通胀约为2% - 3%，近期供应商宣布价格上涨，预计全年通胀在4% - 5% [74][75] 问题7: 合作的泳池建造商是否面临劳动力和工资通胀，对泳池需求有何影响 - 劳动力市场长期紧张，建筑行业有一定通胀，但目前未对需求产生明显抑制作用 [76] 问题8: 产品短缺主要集中在哪些领域 - 化学产品中3英寸三氯和二氯片剂短缺严重，设备类别中加热器需求高 [78] 问题9: 考虑到新泳池建设增加，公司何时需要扩张现有地点、增加集中运输站点或做出其他扩张决策 - 当新泳池建设和安装基数持续增长，现有地点产能不足时，公司会根据市场增长情况，将现有分支部分业务作为新分支的种子业务，在泳池密度增加的地区开设新销售中心 [85][86][87] 问题10: 鉴于已掌握的合同积压情况，第四季度业绩有无可能持平或增长 - 第四季度业绩有挑战，但持平或正增长并非不可能，通胀和收购因素有助于提升乐观情绪，但去年同期对比基数较高，天气也是重要因素 [88][89] 问题11: 新泳池建设和翻新的融资方式 - 新泳池购买约50% - 60%涉及融资，消费者通过房屋净值贷款、信贷额度等方式获取资金，同时股市健康也增加了可自由支配资金 [96][97] 问题12: 公司从较小分销商处获得的市场份额情况，以及如何衡量 - 公司有信心获得大量市场份额，主要得益于强大的网络和丰富的产品选择，但目前无法给出具体份额数字 [100][101] 问题13: 如何管理员工队伍，是否面临高离职率 - 通过确保资源充足、制定计划、进行产能建设举措（如仓库速度排班、POOL360培训等）以及合理的奖金计划，保持团队活力和装备水平 [103][104][105] 问题14: 20%的全年销售增长是否包含4 - 5个百分点的通胀 - 是的，20%的全年销售增长包括第一季度业绩、全年通胀预期、已完成的收购以及去年的增长基数 [107] 问题15: 毛利率展望是否与之前预期一致 - 毛利率预期有20个基点的改善，从之前预计下降20 - 40个基点调整为持平至下降20个基点，走势仍是前期较好，后期较难，尤其是第四季度 [114] 问题16: 随着经济开放，人们夏季度假是否会影响泳池非 discretionary 业务 - 夏季泳池使用需求刚性，度假不会导致人们放弃泳池维护，泳池建设项目是长期投资，合同签订时间早，不受短期度假决策影响 [116][117][118] 问题17: 商业业务好转的原因 - 商业业务好转是广泛的，主要是经济开放、人们开始更多旅行、公共泳池被认为安全等因素 [119]