财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收11.4亿美元，同比增长27%，几乎全部为有机增长 [6] - 摊薄后每股收益2.92美元，同比增长50% [6] - 毛利率28.9%，较2019年第三季度提高20个基点 [12] - 运营费用增长18%，主要由增量激励薪酬推动 [13] - 运营收入1.482亿美元，同比增长42%，运营利润率13%，较上年提高138个基点 [13] - 第三季度销售增长贡献利润率为18.2% [21] - 年初至今运营收入3.9亿美元，比2019年全年运营收入多14% [21] - 绩效薪酬费用本季度增加2000万美元，年初至今增加3200万美元 [22] - 本季度利息和其他费用减少360万美元，年初至今减少920万美元，债务比去年同期减少2.08亿美元，平均利率从去年第三季度的3.2%降至1.6% [23] - 本季度记录2260万美元的ASU税收优惠，排除该优惠后税率为24.5%，预计全年税率为25.5% [24] - 总净应收账款增长19%，季度末DSO为27.6天，低于去年的29天 [26] - 第三季度末库存水平与去年基本持平，库存周转率从去年的3.2次提高到3.7次 [26] - 年初至今运营现金流3.89亿美元，是净收入的127%，比去年增加1.46亿美元，季度末杠杆率略高于1倍 [27] - 投资资本回报率从去年的29.5%跃升至36.4%，股权回报率为71% [27] - 本季度回购2万股，平均价格299美元/股，花费600万美元 [27] - 公司更新并缩小全年每股摊薄收益指引至8.05 - 8.35美元，排除非现金减值费用后为8.20 - 8.50美元，此前指引为6.90 - 7.30美元或7.05 - 7.45美元（排除减值） [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加热器、泵、过滤器和照明产品销售总额增长36% [10] - 化学品销售增长9%，住宅需求强劲被商业需求下降部分抵消 [10] - 建筑材料销售增长29%，反映出健康的建筑和改造市场 [11] - 欧洲业务销售增长45%，多数地区创下销售新纪录 [11] - 绿色业务中Horizon基础业务增长14%，灌溉、景观和动力设备产品销售领先 [12] - B2B平台POOL360第三季度销售增长43%，处理销售占比达11.4% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达和亚利桑那市场分别增长23%，得克萨斯增长26%，加利福尼亚增长12%，全年市场整体增长20%，季节性市场收入增长33% [8][9] - 商业需求疲软，本季度和年初至今销售均下降10%，零售销售强劲，增长28% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行战略增长计划，完成两项收购，Jet Line Distributors在纽约、新泽西、佛罗里达和得克萨斯有9个地点，Northeastern Swimming Pool Distributors在加拿大东部有3个地点，预计未来12个月为收入增长贡献约4% [14][28] - 公司认为一些受疫情影响的趋势将继续有利于家庭装修支出，泳池行业将持续受益，预计2021年通胀率在2% - 3%，高于2020年的1% - 2% [16] - 长期来看，公司预计由新建筑、翻新和维修驱动的历史有机收入增长率6% - 9%将持续，前提是经济稳定、天气正常、劳动力供应充足等 [17] - 公司在某些市场获得了市场份额，得益于提供的服务和有产品供应 [58] - 公司在建筑材料和硬景观方面具有优势，拥有广泛产品线和网络、深厚库存，但制造商产能受限 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对近期和五年内前景持乐观态度，认为一些疫情引发的趋势将持续有利于家庭装修支出，泳池行业将持续受益 [15][16] - 预计2021年通胀率略高，建筑商积压订单和明年上半年较低的比较基数将有助于公司有良好开端，新收购地点和新开设的绿地项目也将有贡献 [16][17] - 虽然2020年结束后有一些费用逆风，但今年较高的激励薪酬成本将有助于缓解过渡 [17] 其他重要信息 - 公司本季度末成为标准普尔500指数成分股，上市25年来总股东回报率复合增长率达28% [5] - 公司拥有约4500名员工 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年第四和第一季度与往年相比是否不同，旺季市场的强劲泳池建设趋势是否会有影响？ - 今年第四和第一季度可能比往年更强，因为建筑商积压订单多，截至9月的建筑许可证数量超过2019年全年，不过季节性市场仍受天气影响，全年市场仍有大量工作要做 [31] 问题2: 泳池建设行业的产能能否比大金融危机以来的平均水平（每年新增约5000个新泳池）有更多增长？ - 天气是影响产能的最大因素，今年天气有利使建设产能上升，此外有大型住宅建筑商开始自己建造泳池，但难以确定具体增加的产能 [32] 问题3: 请讨论本季度及10月的有机增长节奏，以及对第四季度销售增长的预期？ - 加利福尼亚州前期受许可和检查限制影响增长较慢，本季度末和第四季度初增长强劲，其他地区有机增长情况良好；第四季度业务仍繁忙，需求旺盛，但增长很大程度取决于天气，全年市场表现强劲 [36][37] 问题4: 为何泳池业务有如此强劲的增长，零售增长28%的原因是什么？ - 增长原因是多方面的，包括季节性市场的大量积压需求、良好的天气、设备和升级的积压订单，以及建筑商从维持泳池运营转向改造和翻新工作 [39][40] 问题5: 本季度化学品销售的增长数字是多少？ - 本季度化学品销售增长9% [44] 问题6: 如何看待销售趋势的可持续性，是否存在提前拉动未来需求的情况？ - 由于建筑许可证数量大幅增加、劳动力受限、需求和积压订单仍存在，以及疫情相关趋势预计将持续，2021年业务增长动力与2020年相似，新泳池建成后还有维护需求，公司对未来发展感到鼓舞 [45][46][47] 问题7: 全年新泳池建设数量的估计，以及考虑劳动力限制后对明年的初步看法？ - 最新听到的数字是最多10万个新泳池，公司估计在9 - 10万个之间，具体取决于天气，季节性市场建筑商积压订单多，希望在降雪前完成尽可能多的泳池建设，未完成的将在明年上半年开始，需求预计保持稳定 [48] 问题8: 增加的批量激励对利润率的影响能否量化？ - 增加的批量激励是利润率提高的主要因素，略高于20个基点，部分被产品和客户组合的影响所抵消 [49] 问题9: 公司对明年上半年较为乐观，且预计价格涨幅高于正常水平，是否有机会提前储备库存以影响2021年的毛利率？ - 预计明年通胀率在2% - 3%，通常会在这种情况下多采购，但供应商难以满足需求，不确定是否有足够机会从中受益 [54][55] 问题10: 新建设与改造升级业务的增长情况如何划分？ - 难以区分新建设和改造升级业务的增长情况，预计与历史情况差异不大，人们使用泳池时间增多，老旧泳池会有改造需求，同时也有新客户想要建造泳池 [56] 问题11: 市场份额增长的情况如何，是否在某些细分市场表现出色？ - 公司在某些市场获得了市场份额，但目前还不能确定在每个市场都有大幅增长，这得益于提供的服务和有产品供应，年底会有更明确的结果 [58] 问题12: 从公司的分销背景来看，竞争对手供应链管理不如公司，在硬景观方面公司看到了哪些市场份额增长机会？ - 公司在建筑材料和硬景观方面具有优势，因为多数竞争对手不是全产品线，而公司产品线广泛、网络庞大、库存深厚，能更好地满足需求，但制造商产能受限，部分地区仍无法及时满足建筑商需求，但总体情况好于大多数竞争对手 [65] 问题13: 2021年通胀2% - 3%，并购增长约4%，这些增长是否独立，在保守核心需求假设下，公司明年是否能实现高个位数增长？ - 并购增长预计从第四季度到第三季度为4%，增长主要在4 - 9月；并购业务的EPS贡献预计在5% - 7%；今年激励成本高于平均水平的1500 - 2000万美元将抵消明年预计增加的运营成本；虽然不反对明年实现高个位数增长的观点，但通常要到特定时间才会给出具体指引 [66][70][71][73] 问题14: 明年早期采购是否能获得所需产品，库存状况是否令人放心？ - 总体来说明年情况良好，会有早期采购，制造商通常已开始相关工作，但由于2020年旺季需求强劲，许多制造商仍在发货，随着需求季节性下降，制造商将有时间补货，预计明年初仓库将满库存 [82] 问题15: 泳池所有者的行为是否有变化，是否从自己进行维护转向外包给专业人员？ - 没有发现泳池所有者在自行维护和外包给专业人员方面有明显变化 [84][85] 问题16: 建筑商更多参与泳池建设是否是以往上升周期的常见情况，随着泳池活动接近历史正常水平，是否应预期建筑商承担更多建设活动？ - 对于某些建筑商来说，这是补充产能的方式，历史上一些住宅建筑商曾自己建造泳池，后来在有产能时外包出去专注于住宅建设，现在由于泳池建设产能有限，他们为了完成住宅交付又开始自己建造 [87] 问题17: 考虑到新建设和改造业务持续强劲，以及回扣的积极影响，如何看待2021年产品组合对利润率的影响？ - 预计2021年毛利率相对平稳，每年季度间会有自然波动，可能有20 - 30个基点的上下变化，由于今年销量高，明年业务有望继续增长，可能会继续销售一些低利润率的大件产品，对产品组合有一定负面影响，但总体变化不大 [92] 问题18: 第三季度末和第四季度初飓风对墨西哥湾市场的销售和利润有何影响，未来几个季度情况如何？ - 受影响地区不是主要人口中心，对公司业务没有重大影响 [93] 问题19: 一些住宅建筑商开始自己做泳池工作，公司是否仍是这些项目的供应商，他们是否有其他选择？ - 公司仍是这些项目的供应商，因为公司的库存是泳池行业专用的，建筑商虽然可以从其他地方购买一些通用材料，但无法获得建造泳池所需的特殊配件和设备 [96] 问题20: 物流市场存在通胀，公司对2021年物流成本管理有何看法？ - 公司70%的交易是柜台交易，在这种情况下有优势，虽然也面临运输成本通胀，但通过优化现有车队、更好的路线规划和基于市场的运输管理等措施，能够控制成本，今年物流成本占销售的百分比略有改善，预计明年除非运输费率大幅上升，否则这种情况将持续 [97][98]

业绩总结 - 2020年上半年净销售额为19.58亿美元，同比增长14%[24] - 2020年上半年营业收入为2.48亿美元，同比增长18%[24] - 2020年上半年每股收益为4.77美元，同比增长19%[24] - 2019年净销售额为32亿美元，较2018年增长10.5%[18] - 2019年调整后的EBITDA为3.82亿美元[20] - 2019年营业利润率为10.7%[20] 财务健康 - 2020年6月30日总债务为4.39亿美元，同比下降37%[24] - 2020年总债务与EBITDA比率为1.26倍，下降0.50倍[24] 未来展望 - 预计2020年收入增长率为11%至13%[36] - 预计2020年每股收益增长率为15%至22%[36]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收达12.8亿美元创纪录 同比增长14% [19] - 全年调整后摊薄每股收益指引更新为6.90 - 7.30美元 或7.05 - 7.45美元（不含减值费用） [33] - 全年营收预计增长11% - 13% 运营费用增长6% - 8% 运营收入实现中两位数增长 运营利润率扩大30 - 50个基点 每股收益增长15% - 22% [60][61] - 第二季度运营收入达2.059亿美元创纪录 同比增长19% 运营利润率为16.1% 同比提升70个基点 [31] - 第二季度总净应收账款增长9% 季度末DSO为28.5天 同比减少1天 [49] - 库存较去年减少10% 按过去四个季度计算的库存周转率为3.5次 同比提升13% [50] - 第二季度现金流达2.21亿美元 同比增加1.24亿美元 比净收入高18% [52] - 预计全年资本支出较去年下降约35% 至2000 - 2500万美元 [54] - 季度末债务与EBITDA比率降至1.26 为多年来最低 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务营收本季度增长22% 年初至今增长20% 主要受泳池维护用品、地上泳池、水疗中心和自动泳池清洁器需求推动 [21] - 商业业务营收本季度下降21% 年初至今下降10% 主要受疫情相关关闭、商务和休闲旅行减少以及健康指令限制商业泳池运营影响 [22] - 设备销售本季度增长22% 年初至今增长20% 主要因泳池提前开放和使用频率增加 [23] - 化学品需求本季度增长5% 全年增长8% 住宅和服务端需求强劲 部分抵消了商业化学品需求疲软的影响 [24] - 建筑材料本季度增长7% 反映了季度上半段建筑施工暂停 随着季度推进 需求加速增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 全年市场中 营收增长11% 季节性市场增长18% 因泳池开放早于正常时间 [19] - 佛罗里达州本季度及年初至今均增长9% 亚利桑那州本季度增长21% 年初至今增长20% 得克萨斯州本季度增长14% 年初至今增长12% 加利福尼亚州本季度增长6% 年初至今增长9% [20] - 欧洲市场本季度营收增长21% 年初至今增长11% 法国、西班牙和德国等市场表现强劲 [26] - Horizon第二季度基础业务营收增长5% 年初至今增长5% 阳光地带需求强劲 北加州和太平洋西北地区需求仅适度恢复 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将资源投入业务维护和增长 有股息并会随收益增长 用股票回购保持杠杆率在1.5 - 2倍目标范围内 [69] - 持续推进并购业务 寻求在市场份额较低的地区扩大份额 包括美国国内的Blue和Green业务以及国际Blue业务 [131] - 认为自身在工具、销售中心密度、库存深度和广度方面具有优势 价值主张无可比拟 [134] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来不确定性 但公司第二季度业绩出色 目前需求趋势强劲 承包商积压订单多 对今年剩余时间前景乐观 但对疫情潜在影响保持谨慎 [32] - 预计明年虽有艰难比较 但需求将持续 假设天气正常 明年将是强劲的一年 [104][105] - 认为绿色业务下半年将有所增长 但全年增速难以与蓝色业务匹配 [112] 其他重要信息 - 公司的POOl360销售年初至今增长32% BlueStreak处理的交易数量超过30000笔 其他数字应用也获得大量流量和关注 [30] - 公司因疫情在3月和4月初控制开支 第二季度业绩改善后 绩效薪酬增加1300万美元 [40] - 利息支出因债务减少和利率降低而减少 本季度平均债务为4.93亿美元 同比下降24% 平均债务利息支出为1.82% 同比下降174个基点 [46] - 有效税率（不含ASU福利）稳定在25.5% 本季度因股票期权行使获得620万美元或每股0.15美元的ASU税收优惠 有效税率同比上升160个基点至22.5% [47][48] - 因联邦和州的救济和刺激措施 第二季度1800万美元税款延期支付 大部分将在第三季度支付 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新泳池建设的更新展望以及地上泳池与地下泳池的增长率 - 新泳池建设前景乐观 建筑商积压订单多 预计全年增长8% - 10% 天气好可能更高 天气差则可能处于较低水平 [64][66] - 地上泳池占总营收略超1% 增长约50% 但在整体中占比仍较小 [65] 问题2: 政府刺激支票对业务的影响 - 难以确定 可能对地上泳池和水疗业务有一定影响 对地下泳池市场影响不大 [67] 问题3: 杠杆率的预期 - 公司资本分配优先考虑业务维护和增长 有股息并会增长 用股票回购保持杠杆率在1.5 - 2倍目标范围内 目前杠杆率略低于目标 年底前可能变化不大 未来会通过股票回购回到目标范围 [69][70] 问题4: 毛利率下降30个基点的原因及各因素影响 - 主要是由于2019年有30个基点的改善 与出售2018年底低价库存有关 实际结果略好于预期 销售高价商品对毛利率有一定影响 但整体毛利率稳定 与2018年相似 [77][79][80] 问题5: 自有品牌业务的贡献 - 自有品牌业务在总业务中的份额逐渐增加 目前超过25%的营收和更高比例的利润来自自有品牌业务 对业绩有一定贡献 [82] 问题6: 下半年潜在客户生成的增长量化 - 难以量化 但各地建筑商积压订单多 潜在客户数量显著增加 [83][84] 问题7: 第三季度缺货对营收的影响 - 缺货情况已包含在指导范围内 预计不会大幅增加 公司与供应商合作确保产品供应 凭借规模优势将缺货影响降至最低 [85][88] 问题8: 地上泳池数据是否包含相关配件 - 不包含 仅指泳池本身 相关配件价格相对较低 整体占比会略高 [92][93] 问题9: 对明年业务的展望 包括业务结构变化和运营费用情况 - 明年虽有艰难比较 但需求将持续 建筑商将保持忙碌 假设天气正常 明年将是强劲的一年 [104][105] - 运营费用方面 预计明年增量运营费用与毛利润的比例将回到60%左右 [107] 问题10: 绿色业务下半年增长预期以及与蓝色业务的比较 - 绿色业务下半年将有所增长 但全年增速难以与蓝色业务匹配 主要因业务布局和安装基数不同 [112][115] 问题11: 下半年定价和竞争压力预期 - 此前预计的季末定价竞争和库存抛售压力目前不存在 下半年毛利率预计与去年同期持平 [119][120] 问题12: 典型第三季度各月销售占比 - 7月占季度销售的40% - 45% 8月占30% - 35% 9月占20% - 25% [128] 问题13: 下半年资本分配计划以及并购目标讨论恢复时间和海外投资意愿 - 资本分配无变化 优先考虑业务增长 包括有机和无机增长 并购业务已恢复正常 积极寻找市场份额较低地区的增长机会 包括美国国内和欧洲市场 [130][131][132] 问题14: 与当地竞争对手的竞争差距变化 - 认为自身在工具、销售中心密度、库存深度和广度方面具有优势 价值主张无可比拟 能更好地应对市场增长 [134][135] 问题15: 供应链是否紧张以及产品交货期是否延长 明年价格预期 - 部分产品供应链面临考验 如地上泳池和水疗中心 但整体缺货情况仍相对较小 公司与供应商合作应对 预计明年行业通胀率可能略高于正常年份 达到2% - 3% [139][140][143] 问题16: 下半年毛利率是否受产品组合影响 - 下半年毛利率预计保持稳定 产品组合变化可能带来一定压力 但有其他因素抵消 [144] 问题17: 年底理想的库存水平 - 目前库存略低 希望增加库存 考虑到供应商发货时间不确定 目标是在明年2 - 3月旺季开始时达到充足库存水平 以支持业务增长 [151][154] 问题18: 第二季度化学品需求下降的原因以及未来是否会逆转 - 第二季度商业化学品需求下降 因市政和公共泳池受疫情限制关闭 住宅化学品需求实际上涨 零售端化学品销售增长约9% 随着新泳池建设增加 安装基数扩大 长期来看化学品业务有望增长 [155][156][157]

业绩总结 - 2019年净销售额为32亿美元，较2014年的22.47亿美元增长了42%[20] - 2019年调整后的EBITDA为3.82亿美元，较2014年的2.13亿美元增长了79%[14] - 2019年每股收益（EPS）为6.40美元，较2018年的5.62美元增长了13.9%[34] - 2019年股东回报为29,496,590千美元，显示出公司为股东创造了显著价值[18] - 2019年运营利润率为10.7%，相比2014年的8.4%有所提升[15] 用户数据 - 公司在2020年第一季度的维护业务占总收入的43%[21] 财务状况 - 2020年第一季度可用信贷额度为522,400千美元，显示出公司强大的流动性[23] - 公司在2020年第一季度的总债务与EBITDA比率为1.5倍，显示出低杠杆水平[23] - 公司在2019年实现了稳定的毛利率，预计未来将保持稳定[28] 未来展望 - 2020年预计收入增长率为5%至9%[28]