客户与销售区域分布 - 公司服务约120,000名客户，2020年无单一客户占销售比重达10%或以上[36] - 公司通过398个销售中心开展业务，2020年约94%的销售在北美，5%在欧洲，1%在澳大利亚，加州、德州、佛罗里达和亚利桑那州合计占2020年净销售约54%[38] 产品与业务线销售占比 - 公司提供超200,000种产品，有超600条产品线和约50个产品类别，2020年泳池和热水浴缸化学品产品类别占总净销售约10%，2019年和2018年占比为12%[40] - 2020年，维护和小修产品销售及毛利占比近60%，泳池翻新、更换、建造和安装业务占比超40%，2009年经济低迷时维护和小修产品占比约70%[45] 供应商情况 - 公司最大的供应商为Pentair plc、Hayward Pool Products, Inc.和Zodiac Pool Systems, Inc.，分别占2020年产品销售成本的约20%、10%和9%[54] 价格通胀与成本预期 - 过去十年行业价格通胀年均1% - 2%，2018年和2020年与十年平均水平一致，2019年比历史区间高约2%，预计2021年产品成本通胀约2% - 3%[35] 销售与营收季度分布 - 2020年第二和第三季度公司产生约61%的净销售和76%的营业收入[57] 库存、借款与季节性特征 - 公司通常在冬季积累产品库存和应付账款，排除收购和股票回购融资借款，峰值借款通常在春末和夏季[58] 业务影响因素 - 公司业务受天气影响，炎热干燥天气会增加化学品、用品和地上泳池及配件的购买，异常凉爽或多雨天气会减少泳池和灌溉安装[61] - 公司业务受当地消防法规、国际、联邦、州和地方环境及健康安全要求的监管[62] 员工情况 - 截至2020年12月31日公司约有4500名员工，旺季会增加200 - 500人，约90%员工位于美国[63] 财务关键指标变化 - 过去三年各财年净销售额：2020年为3936623000美元，2019年为3199517000美元，2018年为2998097000美元[76] - 过去三年各财年末净财产和设备：2020年为108241000美元，2019年为112246000美元，2018年为106964000美元[77] 信贷与利率影响 - 2020年假设信贷安排和应收账款安排可变利率增加1.0%，税前收入将减少约780万美元，摊薄后每股收益将减少约0.14美元[271] - 信贷安排最大可用金额为7.5亿美元（不包括7500万美元增额特征），应收账款安排最大可用金额为2.55亿美元（不包括3月1日至7月31日可用的4000万美元季节性增加额度）[271] 国际业务情况 - 2020年国际业务占总净销售额的9% [273] - 公司国际子公司的功能货币包括加元、英镑、欧元、库纳、墨西哥比索、澳元等[274] 员工关怀与目标 - 公司致力于员工健康、安全和福利，目标是实现零严重伤害[65] - 公司为员工提供市场竞争力的薪酬、福利和服务，包括现金薪酬、公司福利贡献、退休计划和带薪休假等[71] 可持续发展目标 - 公司致力于可持续商业实践，目标包括减少温室气体和有害空气排放、节水、节能和最小化碳足迹[72]

财务数据和关键指标变化 - 2020年总销售额39亿美元，较2019年增长23%，第四季度销售额增长44%，基础业务销售额季度增长39%，全年增长22% [8] - 全年毛利率28.7%，较2019年下降20个基点，第四季度毛利率28.5%，较去年同期增加70个基点 [26] - 全年运营费用占销售额比例改善130个基点，基础业务改善150个基点，第四季度总业务改善超300个基点，基础业务改善超400个基点 [27][28] - 全年运营收入4.64亿美元，增长36%，第四季度运营收入7440万美元，增长188%，全年运营利润率11.8% [29] - 全年ROIC达39%，高于去年的29%，运营现金流为净收入的108% [53] - 2020年收购支出1.25亿美元，股息支出9200万美元，同比增长10%，股票回购7600万美元，年末债务较去年减少9500万美元，杠杆率降至0.86倍 [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 商业泳池业务 - 第四季度销售额下降8%，全年下降10%，占公司总销售额的4% [15] 零售业务 - 第四季度销售额增长34%，全年增长24%，零售化学品、自动泳池清洁器、地上泳池和水疗中心等产品增长强劲 [16] 设备销售业务 - 第四季度销售额增长51%，全年增长31%，主要因建筑积压和有利天气推动 [17] 化学品销售业务 - 第四季度销售额增长16%，全年增长10%，消费级化学品需求强劲，但商业泳池化学品需求因疫情下降 [18] 建筑材料销售业务 - 第四季度销售额增长42%，全年增长23% [21] 欧洲业务 - 第四季度收入增长48%，全年增长24% [23] 绿色业务Horizon - 第四季度基础业务增长13%，全年增长9% [24] 各个市场数据和关键指标变化 四大市场 - 佛罗里达第四季度收入增长25%，全年增长16%；亚利桑那第四季度增长36%，全年增长23%；得克萨斯第四季度增长47%，全年增长23%；加利福尼亚第四季度增长26%，全年增长13% [12][13] 全年市场和季节性市场 - 全年市场第四季度增长32%，全年增长18%；季节性市场第四季度增长50%，全年增长27% [13] 新泳池建设 - 2020年新泳池建设约10万个，较2019年的约8万个增长约25% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将投资维持业务和增加增长产能，提高股息，根据董事会授权适时回购股票 [37] - 计划在蓝色和绿色业务的关键位置开设8 - 10个销售中心，并进行更多战略收购 [38] - 公司凭借团队、工具和资源优势，在2020年获得了显著的市场份额 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年疫情带来挑战和机遇，产品需求空前，但需应对供应挑战 [6] - 2021年建筑商积压订单多，住房市场强劲，居家办公趋势持续，有利于公司业务，预计收入将实现个位数高段至低两位数增长，运营利润率将按历史20 - 40个基点的改善范围增长 [32][36] - 2021年天气和劳动力供应是满足需求的重要外部因素，能源部对变速泵应用的监管将在下半年开始产生效益，大部分效益将在2022年体现 [34][35] 其他重要信息 - 2020年完成四项收购，分别是Master Tile、Northeastern Swimming Pool Distributors、Jet Line Products和TWC Distributors [11] - POOL360 B2B工具销售额2020年增长40%，2019年增长30% [28] - 2021年Trichlor供应将非常紧张，价格将上涨，其他化学品供应紧张但可控 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 蓝色业务基础业务增长及各业务定价情况 - 绿色业务第四季度增长13%，全年增长9%，定价约1.5%；蓝色业务基础业务全年增长23%，第四季度增长42%，定价在1% - 2% [69][73] 问题2: 业绩指引中天气因素的假设 - 指引高端假设天气比正常情况稍有利，低端假设比正常情况稍不利，中点假设为正常天气 [70] 问题3: 库存情况 - 制造商年底忙碌，库存预计在第一季度末到位，赛季开始时将备足货物 [71] 问题4: 市场份额增长量化情况 - 目前难以给出确切数字，需等第一季度末看到最终生产结果后才有更清晰判断 [76] 问题5: 供应链约束担忧 - 整体供应紧张，化学品和设备供应都面临压力，制造商正努力将早期订单货物运至仓库 [77][78] 问题6: 并购业务重点及地理区域 - 蓝色和绿色业务都有活跃的并购管道，绿色业务重点在全年市场，蓝色业务在全年市场和季节性市场都有目标 [80] 问题7: 2021年下半年疫情正常化对业务的影响 - 远程工作、南方迁移和强劲住房市场等趋势将持续，对业务影响不大，行业最大限制因素是天气和劳动力 [82][83] 问题8: 灌溉景观业务2021年展望 - 该业务与新建筑相关，住房市场和新建筑需求强劲，维修和改造需求也不错，增长前景良好 [87][88] 问题9: 商业泳池市场可见性及对销售指引的影响 - 商业泳池业务占比小，即使业务回升影响也有限，2021年最大影响因素是天气 [90][91] 问题10: 未来五年新泳池建设对毛利率的影响 - 今年之后，大项目对毛利率的影响将减少，预计毛利率将趋于平稳 [92][93] 问题11: 终端市场趋势变化及消费者自维护与雇承包商的情况 - 零售业务增长是由于泳池使用增加，没有明显的自维护或雇承包商的趋势变化 [95] 问题12: 2021年蓝色业务和绿色业务增长比较 - 蓝色业务增长将快于绿色业务，因其积压订单更强，且多数收购在蓝色业务 [96] 问题13: 提价以提高毛利率的可能性 - 公司需保持竞争力，虽服务有溢价，但不能过度提价 [97][98] 问题14: 2021年消耗品和非 discretionary 销售对合并收入增长的贡献 - 预计安装基数增长约1.5% - 2%，可参考通胀情况 [100] 问题15: 第四季度天气对增长的贡献 - 约为2% - 3%，温和天气和建筑积压使季节性市场在第四季度保持开放 [101] 问题16: 刺激政策对业绩指引的影响 - 刺激政策对公司产品需求影响不大，地上泳池业务占比小，影响可忽略 [107][108] 问题17: 2020年并购加速的原因 - 业务高峰期企业会考虑战略选择，公司是有纪律的战略买家，未看到估值大幅上升 [110][111] 问题18: 2021年上半年和下半年每股收益的分布 - 第一季度增长高，第二季度也不错，下半年不确定性增加，第二季度是最大季度，其次是第三季度、第一季度和第四季度 [117][118] 问题19: 业务季节性是否正常 - 疫情曾延长旺季，今年旺季开始可能提前，但下半年是否延长不确定 [121][122] 问题20: 行业创新对需求和劳动力的影响 - 新建筑方面，玻璃纤维泳池安装快但占比小；维护方面，远程监控有一定应用但仍不完善 [125][127] 问题21: 公司应对需求的措施 - 公司在当地进行了产能建设，包括流程和设备改进、使用POOL360等工具、改善交付软件等 [129][131] 问题22: 新分支盈利回收期及开设计划原因 - 市场扩张和价值主张促使公司开设新分支，强劲市场使回收期缩短，原计划2020年开设8 - 10个，因疫情暂停后恢复计划 [135][137] 问题23: 化学品定价情况 - 2020年下半年Trichlor有一定价格实现，但不多；2021年Trichlor价格可能上涨50% - 75%，整体化学品价格预计上涨2% - 3% [138][139] 问题24: 欧洲业务增长计划 - 欧洲业务表现出色，团队优秀，供应链良好，公司对其表现和前景满意 [140]

业绩总结 - 2020年截至9月30日，净销售额为30.97亿美元，同比增长18%[30] - 2020年截至9月30日，营业收入为3.97亿美元，同比增长26%[30] - 2020年截至9月30日，营业利润率为12.8%，较2019年提高70个基点[30] - 2020年截至9月30日，每股收益为7.68美元，同比增长29%[30] - 2020年欧洲地区销售额增长21%，营业收入增长42%[27] 用户数据与市场扩张 - 2020年公司在北美的销售中心数量为302个，欧洲/澳大利亚为22个，总计390个[11] - 2020年公司预计收入增长率为15%至20%[39] 股东回报与ESG表现 - 2020年公司计划进行2500万至2.5亿美元的股票回购[39] - 2020年公司在ESG表现中被评为第二名[41] - 自1995年IPO以来，POOL的年复合总股东回报率为28%[41]

业绩总结 - 2020年净销售额为3,097百万美元，同比增长18%[26] - 2020年营业收入为397百万美元，营业利润率为12.8%[26] - 每股收益为7.68美元，同比增长29%[26] - 2020年调整后的EBITDA为382百万美元[17] - 2020年营业利润率较2019年提高70个基点[25] 用户数据与回报 - 2020年ROIC达到36%[34] - 2020年公司在约1,700家美国上市公司中，股东回报排名第二，年均复合增长率为28%[34] 未来展望与增长 - 预计2021年安装基础增长约为2%[36] - 2020年收购预计将贡献约4%的增长[36] - 2020年公司在S&P 500指数中新增，庆祝IPO 25周年[34]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收11.4亿美元，同比增长27%，几乎全部为有机增长 [6] - 摊薄后每股收益2.92美元，同比增长50% [6] - 毛利率28.9%，较2019年第三季度提高20个基点 [12] - 运营费用增长18%，主要由增量激励薪酬推动 [13] - 运营收入1.482亿美元，同比增长42%，运营利润率13%，较上年提高138个基点 [13] - 第三季度销售增长贡献利润率为18.2% [21] - 年初至今运营收入3.9亿美元，比2019年全年运营收入多14% [21] - 绩效薪酬费用本季度增加2000万美元，年初至今增加3200万美元 [22] - 本季度利息和其他费用减少360万美元，年初至今减少920万美元，债务比去年同期减少2.08亿美元，平均利率从去年第三季度的3.2%降至1.6% [23] - 本季度记录2260万美元的ASU税收优惠，排除该优惠后税率为24.5%，预计全年税率为25.5% [24] - 总净应收账款增长19%，季度末DSO为27.6天，低于去年的29天 [26] - 第三季度末库存水平与去年基本持平，库存周转率从去年的3.2次提高到3.7次 [26] - 年初至今运营现金流3.89亿美元，是净收入的127%，比去年增加1.46亿美元，季度末杠杆率略高于1倍 [27] - 投资资本回报率从去年的29.5%跃升至36.4%，股权回报率为71% [27] - 本季度回购2万股，平均价格299美元/股，花费600万美元 [27] - 公司更新并缩小全年每股摊薄收益指引至8.05 - 8.35美元，排除非现金减值费用后为8.20 - 8.50美元，此前指引为6.90 - 7.30美元或7.05 - 7.45美元（排除减值） [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加热器、泵、过滤器和照明产品销售总额增长36% [10] - 化学品销售增长9%，住宅需求强劲被商业需求下降部分抵消 [10] - 建筑材料销售增长29%，反映出健康的建筑和改造市场 [11] - 欧洲业务销售增长45%，多数地区创下销售新纪录 [11] - 绿色业务中Horizon基础业务增长14%，灌溉、景观和动力设备产品销售领先 [12] - B2B平台POOL360第三季度销售增长43%，处理销售占比达11.4% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达和亚利桑那市场分别增长23%，得克萨斯增长26%，加利福尼亚增长12%，全年市场整体增长20%，季节性市场收入增长33% [8][9] - 商业需求疲软，本季度和年初至今销售均下降10%，零售销售强劲，增长28% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行战略增长计划，完成两项收购，Jet Line Distributors在纽约、新泽西、佛罗里达和得克萨斯有9个地点，Northeastern Swimming Pool Distributors在加拿大东部有3个地点，预计未来12个月为收入增长贡献约4% [14][28] - 公司认为一些受疫情影响的趋势将继续有利于家庭装修支出，泳池行业将持续受益，预计2021年通胀率在2% - 3%，高于2020年的1% - 2% [16] - 长期来看，公司预计由新建筑、翻新和维修驱动的历史有机收入增长率6% - 9%将持续，前提是经济稳定、天气正常、劳动力供应充足等 [17] - 公司在某些市场获得了市场份额，得益于提供的服务和有产品供应 [58] - 公司在建筑材料和硬景观方面具有优势，拥有广泛产品线和网络、深厚库存，但制造商产能受限 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对近期和五年内前景持乐观态度，认为一些疫情引发的趋势将持续有利于家庭装修支出，泳池行业将持续受益 [15][16] - 预计2021年通胀率略高，建筑商积压订单和明年上半年较低的比较基数将有助于公司有良好开端，新收购地点和新开设的绿地项目也将有贡献 [16][17] - 虽然2020年结束后有一些费用逆风，但今年较高的激励薪酬成本将有助于缓解过渡 [17] 其他重要信息 - 公司本季度末成为标准普尔500指数成分股，上市25年来总股东回报率复合增长率达28% [5] - 公司拥有约4500名员工 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年第四和第一季度与往年相比是否不同，旺季市场的强劲泳池建设趋势是否会有影响？ - 今年第四和第一季度可能比往年更强，因为建筑商积压订单多，截至9月的建筑许可证数量超过2019年全年，不过季节性市场仍受天气影响，全年市场仍有大量工作要做 [31] 问题2: 泳池建设行业的产能能否比大金融危机以来的平均水平（每年新增约5000个新泳池）有更多增长？ - 天气是影响产能的最大因素，今年天气有利使建设产能上升，此外有大型住宅建筑商开始自己建造泳池，但难以确定具体增加的产能 [32] 问题3: 请讨论本季度及10月的有机增长节奏，以及对第四季度销售增长的预期？ - 加利福尼亚州前期受许可和检查限制影响增长较慢，本季度末和第四季度初增长强劲，其他地区有机增长情况良好；第四季度业务仍繁忙，需求旺盛，但增长很大程度取决于天气，全年市场表现强劲 [36][37] 问题4: 为何泳池业务有如此强劲的增长，零售增长28%的原因是什么？ - 增长原因是多方面的，包括季节性市场的大量积压需求、良好的天气、设备和升级的积压订单，以及建筑商从维持泳池运营转向改造和翻新工作 [39][40] 问题5: 本季度化学品销售的增长数字是多少？ - 本季度化学品销售增长9% [44] 问题6: 如何看待销售趋势的可持续性，是否存在提前拉动未来需求的情况？ - 由于建筑许可证数量大幅增加、劳动力受限、需求和积压订单仍存在，以及疫情相关趋势预计将持续，2021年业务增长动力与2020年相似，新泳池建成后还有维护需求，公司对未来发展感到鼓舞 [45][46][47] 问题7: 全年新泳池建设数量的估计，以及考虑劳动力限制后对明年的初步看法？ - 最新听到的数字是最多10万个新泳池，公司估计在9 - 10万个之间，具体取决于天气，季节性市场建筑商积压订单多，希望在降雪前完成尽可能多的泳池建设，未完成的将在明年上半年开始，需求预计保持稳定 [48] 问题8: 增加的批量激励对利润率的影响能否量化？ - 增加的批量激励是利润率提高的主要因素，略高于20个基点，部分被产品和客户组合的影响所抵消 [49] 问题9: 公司对明年上半年较为乐观，且预计价格涨幅高于正常水平，是否有机会提前储备库存以影响2021年的毛利率？ - 预计明年通胀率在2% - 3%，通常会在这种情况下多采购，但供应商难以满足需求，不确定是否有足够机会从中受益 [54][55] 问题10: 新建设与改造升级业务的增长情况如何划分？ - 难以区分新建设和改造升级业务的增长情况，预计与历史情况差异不大，人们使用泳池时间增多，老旧泳池会有改造需求，同时也有新客户想要建造泳池 [56] 问题11: 市场份额增长的情况如何，是否在某些细分市场表现出色？ - 公司在某些市场获得了市场份额，但目前还不能确定在每个市场都有大幅增长，这得益于提供的服务和有产品供应，年底会有更明确的结果 [58] 问题12: 从公司的分销背景来看，竞争对手供应链管理不如公司，在硬景观方面公司看到了哪些市场份额增长机会？ - 公司在建筑材料和硬景观方面具有优势，因为多数竞争对手不是全产品线，而公司产品线广泛、网络庞大、库存深厚，能更好地满足需求，但制造商产能受限，部分地区仍无法及时满足建筑商需求，但总体情况好于大多数竞争对手 [65] 问题13: 2021年通胀2% - 3%，并购增长约4%，这些增长是否独立，在保守核心需求假设下，公司明年是否能实现高个位数增长？ - 并购增长预计从第四季度到第三季度为4%，增长主要在4 - 9月；并购业务的EPS贡献预计在5% - 7%；今年激励成本高于平均水平的1500 - 2000万美元将抵消明年预计增加的运营成本；虽然不反对明年实现高个位数增长的观点，但通常要到特定时间才会给出具体指引 [66][70][71][73] 问题14: 明年早期采购是否能获得所需产品，库存状况是否令人放心？ - 总体来说明年情况良好，会有早期采购，制造商通常已开始相关工作，但由于2020年旺季需求强劲，许多制造商仍在发货，随着需求季节性下降，制造商将有时间补货，预计明年初仓库将满库存 [82] 问题15: 泳池所有者的行为是否有变化，是否从自己进行维护转向外包给专业人员？ - 没有发现泳池所有者在自行维护和外包给专业人员方面有明显变化 [84][85] 问题16: 建筑商更多参与泳池建设是否是以往上升周期的常见情况，随着泳池活动接近历史正常水平，是否应预期建筑商承担更多建设活动？ - 对于某些建筑商来说，这是补充产能的方式，历史上一些住宅建筑商曾自己建造泳池，后来在有产能时外包出去专注于住宅建设，现在由于泳池建设产能有限，他们为了完成住宅交付又开始自己建造 [87] 问题17: 考虑到新建设和改造业务持续强劲，以及回扣的积极影响，如何看待2021年产品组合对利润率的影响？ - 预计2021年毛利率相对平稳，每年季度间会有自然波动，可能有20 - 30个基点的上下变化，由于今年销量高，明年业务有望继续增长，可能会继续销售一些低利润率的大件产品，对产品组合有一定负面影响，但总体变化不大 [92] 问题18: 第三季度末和第四季度初飓风对墨西哥湾市场的销售和利润有何影响，未来几个季度情况如何？ - 受影响地区不是主要人口中心，对公司业务没有重大影响 [93] 问题19: 一些住宅建筑商开始自己做泳池工作，公司是否仍是这些项目的供应商，他们是否有其他选择？ - 公司仍是这些项目的供应商，因为公司的库存是泳池行业专用的，建筑商虽然可以从其他地方购买一些通用材料，但无法获得建造泳池所需的特殊配件和设备 [96] 问题20: 物流市场存在通胀，公司对2021年物流成本管理有何看法？ - 公司70%的交易是柜台交易，在这种情况下有优势，虽然也面临运输成本通胀，但通过优化现有车队、更好的路线规划和基于市场的运输管理等措施，能够控制成本，今年物流成本占销售的百分比略有改善，预计明年除非运输费率大幅上升，否则这种情况将持续 [97][98]

业绩总结 - 2020年上半年净销售额为19.58亿美元，同比增长14%[24] - 2020年上半年营业收入为2.48亿美元，同比增长18%[24] - 2020年上半年每股收益为4.77美元，同比增长19%[24] - 2019年净销售额为32亿美元，较2018年增长10.5%[18] - 2019年调整后的EBITDA为3.82亿美元[20] - 2019年营业利润率为10.7%[20] 财务健康 - 2020年6月30日总债务为4.39亿美元，同比下降37%[24] - 2020年总债务与EBITDA比率为1.26倍，下降0.50倍[24] 未来展望 - 预计2020年收入增长率为11%至13%[36] - 预计2020年每股收益增长率为15%至22%[36]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收达12.8亿美元创纪录 同比增长14% [19] - 全年调整后摊薄每股收益指引更新为6.90 - 7.30美元 或7.05 - 7.45美元（不含减值费用） [33] - 全年营收预计增长11% - 13% 运营费用增长6% - 8% 运营收入实现中两位数增长 运营利润率扩大30 - 50个基点 每股收益增长15% - 22% [60][61] - 第二季度运营收入达2.059亿美元创纪录 同比增长19% 运营利润率为16.1% 同比提升70个基点 [31] - 第二季度总净应收账款增长9% 季度末DSO为28.5天 同比减少1天 [49] - 库存较去年减少10% 按过去四个季度计算的库存周转率为3.5次 同比提升13% [50] - 第二季度现金流达2.21亿美元 同比增加1.24亿美元 比净收入高18% [52] - 预计全年资本支出较去年下降约35% 至2000 - 2500万美元 [54] - 季度末债务与EBITDA比率降至1.26 为多年来最低 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务营收本季度增长22% 年初至今增长20% 主要受泳池维护用品、地上泳池、水疗中心和自动泳池清洁器需求推动 [21] - 商业业务营收本季度下降21% 年初至今下降10% 主要受疫情相关关闭、商务和休闲旅行减少以及健康指令限制商业泳池运营影响 [22] - 设备销售本季度增长22% 年初至今增长20% 主要因泳池提前开放和使用频率增加 [23] - 化学品需求本季度增长5% 全年增长8% 住宅和服务端需求强劲 部分抵消了商业化学品需求疲软的影响 [24] - 建筑材料本季度增长7% 反映了季度上半段建筑施工暂停 随着季度推进 需求加速增长 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 全年市场中 营收增长11% 季节性市场增长18% 因泳池开放早于正常时间 [19] - 佛罗里达州本季度及年初至今均增长9% 亚利桑那州本季度增长21% 年初至今增长20% 得克萨斯州本季度增长14% 年初至今增长12% 加利福尼亚州本季度增长6% 年初至今增长9% [20] - 欧洲市场本季度营收增长21% 年初至今增长11% 法国、西班牙和德国等市场表现强劲 [26] - Horizon第二季度基础业务营收增长5% 年初至今增长5% 阳光地带需求强劲 北加州和太平洋西北地区需求仅适度恢复 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将资源投入业务维护和增长 有股息并会随收益增长 用股票回购保持杠杆率在1.5 - 2倍目标范围内 [69] - 持续推进并购业务 寻求在市场份额较低的地区扩大份额 包括美国国内的Blue和Green业务以及国际Blue业务 [131] - 认为自身在工具、销售中心密度、库存深度和广度方面具有优势 价值主张无可比拟 [134] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来不确定性 但公司第二季度业绩出色 目前需求趋势强劲 承包商积压订单多 对今年剩余时间前景乐观 但对疫情潜在影响保持谨慎 [32] - 预计明年虽有艰难比较 但需求将持续 假设天气正常 明年将是强劲的一年 [104][105] - 认为绿色业务下半年将有所增长 但全年增速难以与蓝色业务匹配 [112] 其他重要信息 - 公司的POOl360销售年初至今增长32% BlueStreak处理的交易数量超过30000笔 其他数字应用也获得大量流量和关注 [30] - 公司因疫情在3月和4月初控制开支 第二季度业绩改善后 绩效薪酬增加1300万美元 [40] - 利息支出因债务减少和利率降低而减少 本季度平均债务为4.93亿美元 同比下降24% 平均债务利息支出为1.82% 同比下降174个基点 [46] - 有效税率（不含ASU福利）稳定在25.5% 本季度因股票期权行使获得620万美元或每股0.15美元的ASU税收优惠 有效税率同比上升160个基点至22.5% [47][48] - 因联邦和州的救济和刺激措施 第二季度1800万美元税款延期支付 大部分将在第三季度支付 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新泳池建设的更新展望以及地上泳池与地下泳池的增长率 - 新泳池建设前景乐观 建筑商积压订单多 预计全年增长8% - 10% 天气好可能更高 天气差则可能处于较低水平 [64][66] - 地上泳池占总营收略超1% 增长约50% 但在整体中占比仍较小 [65] 问题2: 政府刺激支票对业务的影响 - 难以确定 可能对地上泳池和水疗业务有一定影响 对地下泳池市场影响不大 [67] 问题3: 杠杆率的预期 - 公司资本分配优先考虑业务维护和增长 有股息并会增长 用股票回购保持杠杆率在1.5 - 2倍目标范围内 目前杠杆率略低于目标 年底前可能变化不大 未来会通过股票回购回到目标范围 [69][70] 问题4: 毛利率下降30个基点的原因及各因素影响 - 主要是由于2019年有30个基点的改善 与出售2018年底低价库存有关 实际结果略好于预期 销售高价商品对毛利率有一定影响 但整体毛利率稳定 与2018年相似 [77][79][80] 问题5: 自有品牌业务的贡献 - 自有品牌业务在总业务中的份额逐渐增加 目前超过25%的营收和更高比例的利润来自自有品牌业务 对业绩有一定贡献 [82] 问题6: 下半年潜在客户生成的增长量化 - 难以量化 但各地建筑商积压订单多 潜在客户数量显著增加 [83][84] 问题7: 第三季度缺货对营收的影响 - 缺货情况已包含在指导范围内 预计不会大幅增加 公司与供应商合作确保产品供应 凭借规模优势将缺货影响降至最低 [85][88] 问题8: 地上泳池数据是否包含相关配件 - 不包含 仅指泳池本身 相关配件价格相对较低 整体占比会略高 [92][93] 问题9: 对明年业务的展望 包括业务结构变化和运营费用情况 - 明年虽有艰难比较 但需求将持续 建筑商将保持忙碌 假设天气正常 明年将是强劲的一年 [104][105] - 运营费用方面 预计明年增量运营费用与毛利润的比例将回到60%左右 [107] 问题10: 绿色业务下半年增长预期以及与蓝色业务的比较 - 绿色业务下半年将有所增长 但全年增速难以与蓝色业务匹配 主要因业务布局和安装基数不同 [112][115] 问题11: 下半年定价和竞争压力预期 - 此前预计的季末定价竞争和库存抛售压力目前不存在 下半年毛利率预计与去年同期持平 [119][120] 问题12: 典型第三季度各月销售占比 - 7月占季度销售的40% - 45% 8月占30% - 35% 9月占20% - 25% [128] 问题13: 下半年资本分配计划以及并购目标讨论恢复时间和海外投资意愿 - 资本分配无变化 优先考虑业务增长 包括有机和无机增长 并购业务已恢复正常 积极寻找市场份额较低地区的增长机会 包括美国国内和欧洲市场 [130][131][132] 问题14: 与当地竞争对手的竞争差距变化 - 认为自身在工具、销售中心密度、库存深度和广度方面具有优势 价值主张无可比拟 能更好地应对市场增长 [134][135] 问题15: 供应链是否紧张以及产品交货期是否延长 明年价格预期 - 部分产品供应链面临考验 如地上泳池和水疗中心 但整体缺货情况仍相对较小 公司与供应商合作应对 预计明年行业通胀率可能略高于正常年份 达到2% - 3% [139][140][143] 问题16: 下半年毛利率是否受产品组合影响 - 下半年毛利率预计保持稳定 产品组合变化可能带来一定压力 但有其他因素抵消 [144] 问题17: 年底理想的库存水平 - 目前库存略低 希望增加库存 考虑到供应商发货时间不确定 目标是在明年2 - 3月旺季开始时达到充足库存水平 以支持业务增长 [151][154] 问题18: 第二季度化学品需求下降的原因以及未来是否会逆转 - 第二季度商业化学品需求下降 因市政和公共泳池受疫情限制关闭 住宅化学品需求实际上涨 零售端化学品销售增长约9% 随着新泳池建设增加 安装基数扩大 长期来看化学品业务有望增长 [155][156][157]

业绩总结 - 2019年净销售额为32亿美元，较2014年的22.47亿美元增长了42%[20] - 2019年调整后的EBITDA为3.82亿美元，较2014年的2.13亿美元增长了79%[14] - 2019年每股收益（EPS）为6.40美元，较2018年的5.62美元增长了13.9%[34] - 2019年股东回报为29,496,590千美元，显示出公司为股东创造了显著价值[18] - 2019年运营利润率为10.7%，相比2014年的8.4%有所提升[15] 用户数据 - 公司在2020年第一季度的维护业务占总收入的43%[21] 财务状况 - 2020年第一季度可用信贷额度为522,400千美元，显示出公司强大的流动性[23] - 公司在2020年第一季度的总债务与EBITDA比率为1.5倍，显示出低杠杆水平[23] - 公司在2019年实现了稳定的毛利率，预计未来将保持稳定[28] 未来展望 - 2020年预计收入增长率为5%至9%[28]