财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度净销售额为19亿美元，是历史上第二高的季度销售额，仅次于2022年 [39] - 季度通货膨胀率约为3% - 4%，设备产品略高，化学品总体有轻微的定价优势 [39] - 毛利润率为30.6%，与2022年第二季度相比下降了180个基点 [40] - 运营费用同比下降3%，销售、一般和行政费用（SG&A）占净销售额的13%，优于第一季度的18.6% [41] - 第二季度运营利润率为17.6%，低于去年的20.4%，但高于2019年的15.4% [44] - 摊薄后每股收益（EPS）为5.89美元，较2022年第二季度的7.59美元下降22%，但比2019年第二季度高94% [46] - 应收账款管理良好，销售未收款天数为26.2天，低于去年的27.2天 [46] - 库存同比减少1.86亿美元，目标是在赛季结束或第三季度末达到预期库存水平 [47] - 债务未偿还额从2022年6月减少4.11亿美元，但平均利率上升导致季度利息费用增加800万美元 [49] - 经营活动现金流为3.77亿美元，比去年增加3.48亿美元 [49] - 上半年完成4400万美元的股票回购，董事会将股票回购授权增加到6亿美元 [50] - 预计全年现金流约为8亿美元，受益于库存减少带来的现金增加 [50] - 预计全年销售额较2022年下降10%，上半年下降12%，第一季度同比下降15%，第二季度下降10% [51] - 预计全年毛利润率约为30% [52] - 全年运营费用增长将得到良好控制，基础业务费用增长限制在1% [53] - 预计全年利息费用在5500万 - 6200万美元之间 [55] - 年度税率预计与去年的25.2%一致，第三季度税率略低 [56] - 董事会将季度股息提高10%至每股1.10美元，预计2023年支付股息约1.7亿美元 [56] - 2023年全年EPS指导范围更新为13.14 - 14.14美元 [37][56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 建筑材料销售本季度下降8%，翻新和改造业务表现好于预期 [17] - 设备销售本季度下降8%，价格保持稳定 [25] - 化学品销售本季度下降3%，三氯价格下降对综合销售造成1%的拖累 [25] - 商业游泳池销售本季度增长8%，延续第一季度12%的增长趋势 [26] - Pinch A Penny加盟商本季度销售额与去年持平，非 discretionary 销售稳定，discretionary 销售受影响 [26] - 独立零售客户销售额下降11%，较第一季度的16%有所改善 [26] - 欧洲第二季度销售额下降6%，较第一季度的25%有所改善 [27] - Horizon业务基础业务销售额本季度持平，较第一季度的7%下降有所改善 [27] - 灌溉产品类别表现良好，受商业项目推动，但增长被大宗商品价格压力抵消 [27] - POOL360工具销售额同比增长3%，线量增长4%，表明采用率加速 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场在过去三年新增超过31.1万个新泳池 [13] - 亚利桑那州销售额下降7%，较第一季度的14%有所改善，2022年和2021年第二季度分别增长20%和24% [15] - 佛罗里达州销售额下降7%，本季度天气正常，除6月较潮湿，第一季度增长7%，年初至今基本持平，2022年和2021年第二季度分别增长23%和35% [16] - 加利福尼亚州销售额下降8%，较第一季度受天气影响的24%下降有所改善，2022年和2021年第二季度分别增长9%和33% [22] - 德克萨斯州销售额下降13%，较第一季度的6%下降有所扩大，2022年和2021年第二季度分别增长17%和30% [23] - 季节性市场销售额第二季度下降11%，较第一季度的23%下降有所改善，2022年和2021年第二季度分别增长5%和32% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续投资增长，关注客户体验，年初以来在美国开设8个新销售中心，在日本新增9家门店 [18] - 推广POOL360工具，其采用率不断提高，并推出POOL360水测试应用程序 [19] - 预计2023年新泳池建设下降30%，约新增7万个新泳池，高价泳池表现较好 [32] - 产品供应不断扩大，销售中心增加新功能 [33] - 翻新和改造市场表现优于新建设市场，预计典型年份约10%（55万个）泳池会升级设备 [33] - 行业长期前景乐观，安装基数大于2019年且持续增长，设备和产品通胀支撑营收 [35] - 公司凭借规模、经验和资源优势，在行业竞争中表现出色，市场份额不断提高 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 年初经营面临挑战，主要受天气和新建设压力影响，但第二季度情况有所改善 [6] - 天气变化导致泳池季节推迟，影响维护业务，特别是化学品使用 [7] - 高利率和宏观经济不确定性对新泳池建设造成压力，尤其是低端市场，但翻新市场表现出韧性 [8] - 尽管市场条件具有挑战性，但公司第二季度表现强劲，展示了品牌实力和团队执行力 [9] - 公司能够在需求下降的环境中管理运营费用，同时继续投资新地点、技术和人才 [11] - 公司资产负债表强劲，有信心在市场周期结束后变得更强大 [12] - 行业长期前景乐观，安装基数增长、产品通胀和市场份额增加等因素提供信心 [13] - 预计未来价格和供应动态将稳定，反映出一致的定价和供应特征 [36] 其他重要信息 - 公司发布了第二份年度企业责任报告，在容量创造方面的披露有所扩展 [57] - 公司预计将在收购上花费2500万 - 5000万美元，资本支出5000万 - 6000万美元，现金股息1.7亿美元，其余约5.5亿美元用于债务偿还和股票回购 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何确保此次是最后一次下调指引，新指引范围为何可实现？ - 公司已度过一年中季节性最重要的部分，且7月已过去近三周，对全年趋势有更好的可见性 [61] - 新泳池建设情况与之前预期一致，预计下降30%，高价泳池表现较好 [62] - 公司在新泳池销售方面的市场份额获取能力与之前预期相符 [63] - 消费者非 discretionary 支出表现良好，如化学品支出 [64] - 考虑了宏观经济条件和天气模式对全年的影响，并纳入指引中 [66] 问题: 6月和7月的销售趋势是否因天气变热而改善，第三季度销售情况如何？ - 天气转热后，维护用品（如化学品、零件和服务）的需求增加，销售有所回升 [75] - 第三季度面临较高的同比基数，销售增长面临挑战，基数压力在第四季度会有所缓解 [76] 问题: 消费者情绪如何，高端和低端消费者是否存在需求结构变化，如何让 discretionary 或 semi - discretionary 消费者回到市场？ - 高端消费者项目表现良好，部分高端专业建筑商已售罄至明年；低端市场受融资成本上升影响，需求下降 [83][84][85] - 要让低端消费者回到市场，可能需要利率下降或消费者逐渐适应高利率环境，同时工资增长跟上通胀 [88][89] - 消费者在非 discretionary 支出（如泳池维修）上表现稳定，但在 discretionary 支出（如购买新的清洁设备）上会推迟消费 [90][91] 问题: 竞争情况是否在夏季有所缓解，公司如何保持市场份额，对今年的通胀预期如何？ - 竞争情况没有新变化，个别竞争对手的激进定价是孤立现象，公司不担心 [95] - 公司通过过去三年的扩张（新增59个地点）、独特的网络优势（如NPT中心、产品培训、自有品牌能力等）、数字工具（POOL360）和营销能力等，有信心保持和扩大市场份额 [96][97][98] - 通胀方面，预计产品通胀仍将高于正常水平，因为制造商的运营成本没有下降 [164] 问题: 能否估算第二季度新泳池、翻新和维护收入的同比变化，以及蓝色和绿色产品线的价格贡献？ - 第二季度新泳池建设收入下降约5%，翻新收入下降约3% [104] - 整体价格贡献为3% - 4%，绿色产品线价格贡献略低，受大宗商品（如管道）影响 [104] 问题: 新泳池建设板块能否在房地产市场无改善和南方移民未恢复的情况下重新加速增长？ - 中高端市场将保持稳定，但目前看不到新泳池建设加速增长的迹象，低端市场的复苏需要房地产市场的变动和利率下降 [107][108] 问题: 全年EBIT利润率的节奏如何，EPS指引范围的高低端受何因素驱动？ - 第三季度同比基数较高，销售增长难度较大，第四季度基数相对较低，且第三季度少一个销售日 [114][115] - EPS指引范围的高低端主要由营收决定，费用会有一定的抵消作用，但利润率在两种情况下相对相似 [117] 问题: 2023年天气对全年营收的影响较第一季度的6000万 - 7000万美元是否有更新？ - 第二季度天气影响约为3000万美元，全年累计影响约为9000万 - 1亿美元 [124][125] 问题: 之前提到翻新市场表现好于预期，现在情况如何？ - 泳池饰面和瓷砖数据显示，翻新市场在年初表现较好，但随着积压订单的处理，下半年可能会减弱 [126][127][128] 问题: 第二季度新建设对合并数据的影响是下降5%，是指该类别下降5%还是对合并数据有5个百分点的影响？如何看待销售指引从年初到现在的变化，对明年盈利是否有影响？ - 第二季度新建设对合并数据有5个百分点的影响 [131] - 销售指引变化的主要原因是天气影响（约9000万美元）和三氯价格影响（季度约1%） [140] - 消费者情绪和早期采购活动的变化未在年初指引中考虑，预计明年不会持续 [136] - 从2月到7月，公司认为明年的盈利潜力变化不大 [134] 问题: SG&A今年是否会适度上升，与之前的 - 2%相比有何变化，激励性薪酬是否大幅降低，明年是否会重置？ - 全年SG&A指引为增长不超过1%，原指引为 - 2%至 + 2% [144] - 激励性薪酬目前低于年初预期的1000万 - 1500万美元，但最终数字还需看全年业务表现，预计明年会恢复到费用基数，且营收带来的毛利将超过激励性薪酬的增加 [138] 问题: 能否确定公司至少保持了市场份额，是否有实时数据支持？ - 市场份额难以精确衡量，但公司通过跟踪432个独立损益表、客户数据和制造商信息进行三角测量 [146] - 新泳池建设许可数据预计下降30%，公司新泳池建设业务表现好于行业平均水平，有信心继续增长和获取市场份额 [147] 问题: 后期是否会出现更多的消费延迟情况，如8月设备损坏选择冬季化处理？ - 季节较晚时，消费者不太可能选择冬季化处理泳池，因为水温高，不处理会导致泳池变绿，损坏泳池，所以非 discretionary 消费行为不会改变 [149][150] 问题: 维护和维修业务的价格弹性如何，哪些产品类别表现明显，总体上价格弹性较高和非 discretionary 无弹性的比例如何？ - 维护业务中化学品的三氯价格因库存处理而下降，但需求强劲，其他化学品（如平衡剂、冲击剂和特种化学品）可抵消影响 [156] - 设备维修方面，客户行为变化不大，非 discretionary 项目（如泵故障）价格弹性低，discretionary 项目（如机器人清洁设备）价格弹性高 [157][158][159] 问题: 如何看待明年的产品通胀，供应商对定价有何想法，是否会回到1% - 2%的正常通胀环境？ - 目前判断明年产品通胀仍将高于正常水平，因为制造商的运营成本（如租金、运输、人力等）没有下降 [164] 问题: Pinch A Penny是否面临类似竞争对手的库存去化和定价压力？ - Pinch A Penny加盟商业务表现良好，非 discretionary 业务稳定，但在 discretionary 设备（如清洁设备）销售上，消费者有犹豫情绪，不过这已反映在业绩中 [165]

2023年第一季度财务数据 - 2023年第一季度净销售额降至12亿美元，同比下降15%，2022年第一季度和2021年第一季度分别增长33%和57%[39] - 2023年第一季度毛利润降至3.698亿美元，同比下降17%，毛利率降至30.6%，同比下降110个基点[40] - 2023年第一季度销售和管理费用增至2.24亿美元，同比增长6%，占净销售额的比例增至18.6%[41] - 2023年第一季度营业收入降至1.458亿美元，同比下降38%，营业利润率降至12.1%[42] - 2023年第一季度净收入降至1.017亿美元，同比下降43%，摊薄后每股收益降至2.58美元，同比下降41%[44][45] - 2023年第一季度净销售额为12.068亿美元，较2022年同期的14.127亿美元下降15%[62] - 2023年第一季度毛利润为3.698亿美元，较2022年同期的4.472亿美元下降17%，毛利率降至30.6%[69] - 2023年第一季度营业费用为2.24亿美元，较2022年同期的2.115亿美元增长6%，占净销售额的18.6%[70] - 2023年第一季度净收入为1.017亿美元，较2022年同期的1.793亿美元下降43%，摊薄后每股收益降至2.58美元，下降41%[73][74] 2023年第一季度业务结构与市场情况 - 截至2023年3月31日，公司通过427个销售中心开展业务，约95%的净销售额来自北美业务[57] - 不利天气使2023年第一季度销售额下降约5%，通胀使销售额受益约4% - 5%，客户提前购买活动减少使销售额下降2%，欧洲市场疲软使销售额下降1%[63] - 2023年第一季度北美季节性市场净销售额占总基础业务净销售额的38%，较2022年同期下降23%；全年市场净销售额占比57%，下降9%[64] - 2023年第一季度设备基础业务销售额较去年同期下降14%，占该时期净销售额的约30%；建筑材料销售额下降7%，占比约14%[65][66] - 2023年第一季度零售客户基础业务销售额较2022年同期下降16%，占净销售额的约10%；商业游泳池客户销售额增长12%，占比约5%[67] - 2023年第一季度欧洲净销售额占总净销售额的4%，较2022年同期下降25%[68] 2023年全年业绩预测 - 预计2023年全年销售额将较2022年下降中个位数，新泳池建设可能下降多达30%，维护收入增幅预计降低1%[51][52] - 预计2023年全年毛利率约为30.0%，上半年高于下半年，计划控制费用增长在正负2%以内[53][54] - 预计2023年年度有效税率（不含ASU 2016 - 09的影响）在25.3%至25.5%之间，稀释后每股收益在14.62美元至16.12美元之间[55][56] 2023年前三个月现金流情况 - 2023年前三个月经营活动提供的净现金从2022年同期的-2.081亿美元改善至1.032亿美元，主要因营运资金积极变化[90] - 2023年前三个月投资活动使用的净现金较2022年同期增加，主要因资本支出增加640万美元和一季度有180万美元用于收购业务[91] - 2023年前三个月融资活动使用的净现金为1.055亿美元，2022年同期为提供2.287亿美元，主要因2023年一季度净债务支付2120万美元、股息支付增加690万美元，部分被股票回购减少1190万美元抵消[92] 资产与负债情况 - 截至2023年3月31日，总净应收账款同比下降17%，净库存水平同比增长3%，未偿还总债务降至14亿美元[47][48][49] - 截至2023年3月31日，信贷工具下有3.989亿美元循环借款、5亿美元定期贷款、480万美元备用信用证未偿还，可用借款额度3.463亿美元，加权平均有效利率约4.6%[95] - 截至2023年3月31日，定期贷款工具下有1.549亿美元未偿还，加权平均有效利率6.0%[97] - 截至2023年3月31日，应收账款证券化工具下有2.996亿美元未偿还，加权平均有效利率5.7%[91] - 截至2023年3月31日，平均总杠杆比率为1.48（2022年12月31日为1.37），TTM平均总负债金额为15亿美元；固定费用覆盖率为7.96（2022年12月31日为9.57），TTM租金费用为8320万美元[102][103] 其他财务相关 - 公司业务具有季节性，通常第二和第三季度销售和营业收入最高，2022年这两个季度产生了约59%的净销售额和67%的营业收入[79] - 历史上资本支出平均约占净销售额的1.0%，2020 - 2022年分别为0.6%、0.7%、0.7%，预计2023年约占1.0%[89] - 截至2023年4月24日，董事会授权的股票回购计划下还有1.864亿美元可用[110] - 公司认为有足够资金支持当前运营和满足营运资金需求，若有合适收购机会也有能力融资[109]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为12亿美元,同比下降15% [6] - 第一季度毛利率为30.6%,同比下降110个基点 [24] - 第一季度营业费用占净销售额的18.6%,高于前两年 [17] - 第一季度营业利润为1.46亿美元,同比下降38%,但比2021年第一季度增长13% [18] - 第一季度利息支出同比增长1060万美元,平均利率从1.5%上升到4.8% [28] - 第一季度应收账款天数为26.5天,与2022年持平 [29] - 第一季度库存同比增长3%,较2022年第三季度43%的增幅大幅下降 [29] - 第一季度经营活动产生的现金流量净额为3.11亿美元,同比增长 [30] - 第一季度回购了4400万美元的股票,剩余回购授权为1.86亿美元 [30] - 更新2023年每股收益指引为14.62-16.12美元,包括0.12美元的ASU税收优惠 [31] - 预计2023年销售额同比下降中个位数,低于此前持平至下降3%的预期 [31] - 预计2023年维护收入增长1%,低于此前预期 [31] - 预计2023年新池建设收入下降30% [31] - 预计2023年欧洲业务收入下降5%-10% [31] - 预计2023年利息支出为5000万-6000万美元 [34] - 预计2023年经营活动产生的现金流量净额超过8亿美元 [34] - 预计2023年每股收益计算的加权平均流通股数约为3950万股 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全年业务收入下降9% [7] - 加利福尼亚州收入下降24%,而去年同期增长31% [7] - 亚利桑那州收入下降14%,而去年同期增长31% [8] - 德克萨斯州收入下降6%,而去年同期增长7% [8] - 佛罗里达州收入增长7%,而去年同期增长30% [9] - 季节性市场收入下降23%,而去年同期增长28% [9] - 欧洲业务收入下降25%,而去年同期增长5% [15] - Horizon业务收入下降7%,住宅活动在西海岸下降,但被商业项目需求和佛罗里达州、德克萨斯州的强劲需求部分抵消 [16] - 设备销售下降14%,受建设单位数量下降、不利天气和客户早期购买减少的影响 [14] - 化学品销售下降11%,受天气较冷和潮湿的影响 [14] - 建筑材料销售下降7%,受新建筑减少的影响,但被更高的翻新和改造数量部分抵消 [14] - 商业游泳池产品销售增长12%,受天气影响较小 [13] - 零售渠道基础业务销售下降16%,反映出供应链正常化后的购买模式回归正常 [13] - Pinch A Penny特许经营商收入增长10%,反映出天气正常地区的弹性需求 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 加利福尼亚州收入下降24%,受历史性降雨和气温下降的影响 [7] - 亚利桑那州收入下降14%,受高于平均降雨量和气温下降的影响 [8] - 德克萨斯州收入下降6%,天气模式正常 [8] - 佛罗里达州收入增长7%,天气有利 [9] - 季节性市场收入下降23%,受加拿大市场影响 [9] - 欧洲业务收入下降25%,受战争影响和天气影响 [15] - Horizon业务收入下降7%,住宅活动在西海岸下降,但被商业项目需求和佛罗里达州、德克萨斯州的强劲需求部分抵消 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资于新销售中心和客户计划,以提供一流的服务和价值 [17] - 公司预计2023年将新增5-7个新地点,第一季度已新增7个地点 [18] - Pinch A Penny在第一季度新增了5个特许经营地点 [18] - POOL360在线订单活动仅下降3%,表明客户群的渗透率和使用率提高 [18] - 公司继续投资于战略项目,预计将推动长期增长和盈利能力 [26] - 公司预计2023年将完成4-5个收购,对当前年度业绩影响不大 [32] - 公司完成了2023年的首次收购,购买了Pro-Water Irrigation & Landscape Supply,为Horizon网络增加了两个地点 [32] - 公司继续关注四个关键运营优先事项,并将ESG框架整合到这些优先事项中 [35] - 公司预计2023年将发布第二份年度企业责任报告 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩受到北美大部分地区恶劣天气模式的不利影响 [6] - 公司认为第一季度历史性的天气模式,特别是美国西部,对收入产生了约6000万-7000万美元的负面影响 [10] - 公司认为新池建设需求明显下降,降幅从高个位数到超过50%不等,总体池许可数量下降约30% [11] - 公司认为较低端的池建设面临最大压力,因为消费者应对更高的借贷成本和更高的池建设成本 [12] - 公司认为翻新业务的表现比新池建设好得多,新池建设销售下降约25%,但建设产品销售仅下降3%,表明翻新活动强劲 [13] - 公司认为天气问题将过去,但其对第一季度业绩的影响将大部分持续存在 [23] - 公司认为经济压力将影响短期内的池建设,但长期内池和户外生活仍将保持强劲 [23] - 公司认为安装基础将继续增长,容量创造继续进行,对公司员工的持续投资和关注有助于客户增长和提高效率 [23] - 公司认为短期问题不会影响业务的持续和长期成功 [23] - 公司认为第一季度业绩反映了从异常增长和供应链中断时期过渡到应对恶劣天气和宏观经济状况的时期 [36] 其他重要信息 - 公司预计2023年通胀率约为4%,第一季度通胀率略高于预期 [24] - 公司预计2023年化学品通胀率约为4%,第一季度通胀率为4%-5% [67] - 公司预计2023年设备价格保持不变,化学品价格面临一些压力 [67] - 公司预计2023年第二季度毛利率将略高于全年预测,因为第二季度通常是毛利率较高的季度 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度供应商提前购买季节性付款条款将高于去年,但全年经营活动产生的现金流量净额预计将超过8亿美元 [30] - 公司预计2023年第二季度和第三季度经营费用增长将显著低于通胀成本输入 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将完成更多现场运营项目,如优先提货快递订单计划、薄补充、速度滑动和交付优化,以提高长期网络容量 [33] - 公司预计2023年第二季度将完成从LIBOR到SOFR的过渡,这不会对公司业绩或财务状况产生重大影响 [34] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关费用、货运加班费用增加 [33] - 公司预计2023年第二季度和第三季度将看到更高的员工相关

客户与销售区域 - 公司服务约12.5万客户，2022年无单一客户占销售额10%以上[31] - 公司通过420个销售中心运营，2022年约96%销售在北美，4%在欧洲，不到1%在澳大利亚，加州、德州、佛罗里达和亚利桑那州占2022年净销售额约53%[34] 产品情况 - 公司提供超20万种产品，有超600条产品线和约50个产品类别，2022年泳池和热水浴缸化学品产品类别占总净销售额约13%，高于2021年的9%和2020年的10%[37][38] - 2022年，维护和小修产品销售及毛利占比约60%，泳池改造、建设等占比约40%[43] 供应商情况 - 公司最大供应商为Pentair plc、Hayward Pool Products, Inc.和Zodiac Pool Systems, Inc.，2022年分别占产品销售成本的约18%、11%和9%[54] 公司战略 - 公司计划继续战略收购和开设新销售中心，以渗透现有市场并拓展新地理市场和新产品类别[30] - 2021年12月公司收购Sun Wholesale Supply, Inc.，未来计划扩大Pinch A Penny特许经营业务[47] 分销与运输 - 公司通过SCP和Superior网络在国内、SCP网络在国际分销泳池用品，通过Horizon网络分销灌溉等产品，通过NPT网络等分销泳池瓷砖等产品[45][46] - 公司运营四个美国集中运输中心，将批量采购产品重新分配给销售中心或直接给客户[51] 可持续发展 - 公司致力于可持续商业实践，目标包括减少温室气体排放、节水、节能和最小化碳足迹[57][59] 员工情况 - 截至2022年12月31日公司约有6000名员工，约90%位于美国，旺季会增加100 - 200名员工[60] 销售与营收季节性 - 2022年公司在第二和第三季度产生约59%的净销售额和67%的营业收入[73] - 公司业务受季节性影响，销售和营业收入在第二和第三季度最高，第一和第四季度较低[73] 市场数据 - 过去三年美国市场净销售额分别为2022年5674909千美元、2021年4749459千美元、2020年3579990千美元；国际市场分别为2022年504818千美元、2021年546125千美元、2020年356633千美元[79] - 过去三年美国市场净财产和设备分别为2022年185117千美元、2021年171408千美元、2020年100857千美元；国际市场分别为2022年8592千美元、2021年7600千美元、2020年7384千美元[79] 社会责任 - 公司近期通过与各地基督教青年会合作捐赠超200万美元，资助超20000次水上安全游泳课程和救生员培训奖学金[69] 业务影响因素 - 公司业务受天气影响，如炎热干燥天气会增加化学品和用品等购买，异常凉爽或多雨天气会减少相关业务[76] - 公司业务受政府监管，涉及当地消防法规以及国际、联邦、州和地方的环境、健康和安全要求[77] 风险因素 - 公司有利率风险，已签订利率互换合同降低可变利率借款的利率波动风险，LIBOR过渡可能对资本成本产生影响[147][148] - 税收法律和会计标准变化可能导致公司有效税率波动，董事会有权随时更改或终止股息政策[149][150][152] - 公司普通股回购计划具有完全自主性，可因任何原因随时暂停或终止[153] - 公司披露控制与程序或财务报告内部控制失效可能对公司产生重大不利影响[154] - 公司维持披露控制与程序及财务报告内部控制措施，但无法确保其有效性[155]

财务数据和关键指标变化 - 2022年总销售额达62亿美元，较2021年增长17%，2021年较上一年增长35%；第四季度营收增长6%，2021年同期增长23% [34] - 2022年实现运营收入超10亿美元，2021年为8.33亿美元，2020年为4.64亿美元；第四季度运营收入1.07亿美元，下降16% [73] - 2022年全年毛利率提高80个基点至31.3%，第四季度毛利率下降230个基点，至28.8% [72] - 2022年运营利润率达16.6%，较2021年的历史最高纪录提高90个基点 [73] - 2022年每股收益增长17%，达创纪录的18.70美元；剔除ASU影响后，每股收益增长21% [109] - 2022年末应收账款周转天数为26.9天；第三季度基础业务库存同比增长43%，年末降至19% [54] - 2022年现金流量从经营活动增加至创纪录的4.85亿美元，较2021年增加1.71亿美元 [83] - 2022年末总债务为14亿美元，较上年增加2.04亿美元，债务余额低于目标杠杆率 [111] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 第四季度和全年增长27%，2021年第四季度增长26%，全年增长24% [36] 基础业务零售客户 - 第四季度发货量增长1%，全年增长9%，2021年第四季度增长18%，全年增长20% [36] Pinch A Penny零售业务 - 第四季度和全年销售额增长17%，其加盟店网络主要集中在佛罗里达州，在得克萨斯州的业务不断扩大 [37] 设备业务 - 全年销售额增长9%，第四季度增长2%，需求较去年和今年年初有所回落，但仍高于疫情前水平 [38][67] 基础业务化学品销售 - 第四季度增长19%，全年增长32%，反映了市场份额增加、安装基数增长和通货膨胀的影响 [38] POOL360软件业务 - 使用量持续增长，目前约占总业务的11% [39] Horizon业务 - 第四季度净销售额增长5%，全年增长15%；2022年开设了5个新地点 [71] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 全年基础业务在全年市场增长15%，在季节性市场增长8% [18] - 第四季度基础业务收入在全年市场增长7%，在季节性市场下降6% [64] - 加利福尼亚州全年增长14%，第四季度增长5%；佛罗里达州全年增长24%，第四季度增长22%；亚利桑那州全年增长18%，第四季度基本持平；得克萨斯州全年增长8%，第四季度下降5% [65] 欧洲市场 - 2022年第四季度净销售额下降22.5%，全年下降15%（按美元计算），2021年第四季度增长18%，全年增长39% [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于客户体验，提供一流服务，投资提升客户业务的项目，以增强市场竞争力 [5] - 持续扩大销售中心网络，提升业务能力，通过有机增长和收购实现扩张 [17] - 计划在2023年为独立零售经销商推出POOL360水解决方案软件，以在维护和维修市场获取更多份额 [68] - 公司凭借出色的服务、独特的能力和广泛的网络，在行业中获得了市场份额，并有望继续保持 [190] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业和公司受益于人们对游泳池和户外生活的需求增加、安装基数增长和通货膨胀等因素，这些因素将对行业产生持久影响 [44] - 尽管2023年新泳池建设可能下降15% - 20%，但由于通货膨胀，每单位泳池的批发价值预计至少提高4%，公司对2023年持乐观态度 [45][46] - 预计化学品销售将与安装基数增长和天气情况相符，随着供应链恢复正常，客户购买习惯也将回归正常 [47] - 预计2023年每股收益在16.03 - 17.03美元之间，下限是2019年全年业绩的2.5倍以上 [47] - 2023年公司业务将面临一些挑战，如销售可能持平或略有下降、毛利率压缩和通货膨胀对费用的压力，但通过严格的费用管理和高效的运营执行，仍有望实现15%的运营利润率 [59] 其他重要信息 - 2022年公司开设了10个新地点，Pinch A Penny加盟店网络增加了7家新门店 [63] - 预计2023年通货膨胀率在4% - 5%之间，除三氯异氰尿酸外，几乎没有通缩风险 [76] - 预计2023年自由现金流将超过净利润，公司的资本分配模式保持不变，将用于支付股息、进行收购和回购股票 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年的销量假设及理由 - 公司预计2023年整体销量持平至下降3%，其中维护业务预计因供应商的通货膨胀价格上涨而实现约4%的增长；翻新业务预计下降10% - 15%，对整体销量的影响约为下降1% - 3%；Horizon和国际业务预计会对整体销量产生拖累，各约为1% [120][121] 问题: 2023年毛利率下降100个基点的原因 - 主要是价格成本回调，此前因通货膨胀在定价上获得的好处将在2023年有所减少，但公司内部在供应链和定价方面的努力成果将继续保持 [122] 问题: 2022年预购水平与过去十年相比如何 - 2022年行业新泳池建设数量初步估计约为9.8万个，较2021年的11.7万个下降约16%；公司新泳池建设数量下降12% - 13%，市场份额有所提升 [124][125] 问题: 行业价格波动情况及客户需求 - 行业预计今年不会出现大幅价格波动，目前没有看到2023年季节有额外的重大价格上涨；泳池业主通常较为富裕，对泳池的需求较为稳定，新技术产品和附加功能的采用率没有放缓 [130][131] 问题: 经理人员的竞争和离职情况以及激励薪酬计划 - 2022年激励薪酬减少1300万美元，主要是因为实际营收增长符合预期；2023年激励薪酬预计在1000万 - 1500万美元之间 [136] 问题: 第一季度毛利率的季节性变化 - 预计第一季度毛利率较去年同期下降约100个基点，与全年估计相符 [140] 问题: 2023年总销售额的预期是否包括新分支机构或市场份额增长 - 公司计划在2023年至少开设10个新分支机构，但第一年的影响可能不会达到1% [169] 问题: 在供应链和订单率正常化的环境下，公司获取市场份额的能力及与过去几年的比较 - 公司凭借服务、位置和为经销商和建筑商提供的工具等优势获取市场份额，这些优势在2023年将继续发挥作用，市场份额有望继续增长 [149] 问题: 供应商的通货膨胀情况、价格趋势以及客户对价格的接受程度 - 过去几年制造商的价格上涨成本已嵌入产品中，预计价格不会回落，且终端市场已接受当前价格；新建设项目的逆风主要在低端市场，高端功能的采用率仍然较高 [151][152] 问题: 第四季度1300万美元关税对毛利率的影响及定价情况 - 这1300万美元关税未包含在第三季度的毛利率指导中，剔除该影响后，第四季度实际实现了预期的毛利率；关税影响的是全年采购的产品，预计2023年不会有类似情况 [156] 问题: SG&A费用的灵活性 - 公司约50%的SG&A费用具有一定的可变性，包括激励薪酬、第三方运费、仓库用品和设施维护等，管理层能够根据销售活动进行调整 [114] 问题: 第一季度基础业务销售额的下降范围 - 2023年新泳池建设可能下降，但翻新市场预计表现较好，公司对全年持保守态度，认为维护和翻新业务将保持稳定 [161][162] 问题: 维护业务是否受到影响以及第四季度恶劣天气对维护销售的影响 - 目前没有看到泳池业主推迟或推迟维护支出的情况，通过跟踪零部件销售和整机销售，发现正常的更换和升级行为仍在继续；得克萨斯州第四季度的寒冷天气没有造成重大损失，对维护销售没有明显影响 [166][167][183] 问题: 2023年自由现金流转换的假设以及需求弱于预期时的应对措施 - 预计2023年自由现金流至少为8亿美元，通常现金流实现率在90% - 100%之间，还将从年末库存周转中获得额外现金流；如果需求弱于预期，公司可以在SG&A费用方面进行调整，如延迟招聘、控制加班和临时劳动力成本等 [171][187] 问题: 经销商从制造商直接采购设备对公司的影响以及市场份额是否会逆转 - 大多数经销商采用混合采购模式，公司能够在经销商需要时提供产品，避免其库存积压和资金占用，这是公司业务增长和获取市场份额的原因之一，预计市场份额不会逆转 [173] 问题: 加热器、热水浴缸等产品的销售情况 - 加热器在泳池建设、翻新和维修等环节都有需求，其销售数量远超过新泳池建设的数量；热水浴缸是独立的购买单元，通常与泳池翻新无关；自动化设备在翻新和维修时会有需求 [175][176][192] 问题: 三氯异氰尿酸的价格变化情况 - 三氯异氰尿酸的整体价格基本稳定，预计可能会略有下降，但其他化学品价格的上涨将抵消其影响，总体化学品价格将保持相对稳定 [178][195] 问题: 新泳池建设下降的地区差异 - 预计阳光地带和全年市场的经济状况通常比季节性市场更强，因此这些地区的新泳池建设情况将好于季节性市场 [196]

业绩总结 - POOLCORP 2021年净销售额为53亿美元，较2020年增长了15%[5] - 2021年净收入为650,624千美元，较2020年增长77.4%[59] - 2021年每股摊薄收益为15.97美元，较2020年增长80%[38] - 2021年调整后EBITDA为8.75亿美元，较2020年增长70%[38] - 2021年毛利率为30.5%，运营利润率为15.7%[35] 用户数据 - 2021年美国市场占总销售额的90%，欧洲和其他国际市场各占5%[9] - 2021年维护/修理支出占总销售额的60%，翻新、改造和升级占20%，新建工程占20%[11] - 2021年公司产品组合中，DIY零售和维护服务占60%，替换和翻新占20%，新泳池建设占20%[19] 未来展望 - 预计2022年有机收入增长率为12%至14%，包括收购时为17%至19%[47] - 2022年预计收入增长17%-19%，其中5%来自收购[51] - 每股收益（EPS）预计增长20%-24%，GAAP EPS为18.50美元至19.05美元[51] - 预计长期有机收入增长在6%-9%之间，毛利率稳定在约30.0%[51] - 预计2022年通货膨胀为10%[51] 新产品和新技术研发 - 2021年公司在技术驱动的增值分销方面，12%的销售额通过Pool360®应用实现[27] - 公司在技术和可持续发展方面的投资将推动未来增长[55] 财务回报 - 2021年公司回报股东的现金总额为3.04亿美元，其中包括901,954,000美元的现金分红和2,135,403,000美元的股票回购[42] - 投资资本回报率（ROIC）为43.9%，较2020年的39.2%有所提升[59] 其他信息 - 2022年迄今销售增长19%，其中约10%为通货膨胀，5%来自收购[49] - 毛利率提升140个基点，达到31.8%[49] - 2022年运营利润率扩展160个基点，达到18.1%[50]

第三季度财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度净销售额增至16亿美元，同比增长14%，基础业务销售额增长10%，受通胀产品成本增加影响约9% - 10%[56] - 2022年第三季度毛利润增至5.037亿美元，同比增长14%，基础业务毛利润增长7%，毛利率降至31.2%[56] - 2022年第三季度销售和管理费用增至2.398亿美元，同比增长17%，占净销售额的比例增至14.8%[57] - 2022年第三季度营业收入增至2.639亿美元，同比增长11%，营业利润率为16.3%[58] - 2022年第三季度净收入增至1.901亿美元，同比增长3%，摊薄后每股收益增至4.78美元，同比增长5%[60] - 2022年第三季度净销售额为16.153亿美元，较2021年的14.114亿美元增长14%，基础业务净销售额增长10% [80] - 2022年第三季度毛利润为5.037亿美元，较2021年的4.419亿美元增长14%，毛利率降至31.2% [85] - 2022年第三季度运营费用为2.398亿美元，较2021年的2.046亿美元增长17%，占净销售额比例升至14.8% [86] - 2022年第三季度利息和其他非运营费用净额增加940万美元，加权平均有效利率从2.8%升至3.2% [87] - 2022年第三季度净利润为1.901亿美元，较2021年的1.847亿美元增长3%，摊薄后每股收益增长5%至4.78美元 [89] 前九个月财务数据关键指标变化 - 2022年前九个月净销售额为50.838亿美元，较去年同期的42.6亿美元增长19%，基础业务净销售额增长14%[91] - 2022年前九个月毛利润为16.177亿美元，较去年同期的12.947亿美元增长25%，毛利率从30.4%提升至31.8%[96] - 2022年前九个月运营费用为6.992亿美元，较去年同期增长19%，占净销售额的13.8%[97] - 2022年前九个月利息和其他非运营净费用较去年同期增加1860万美元，平均未偿债务为15亿美元，加权平均有效利率从2.6%降至2.3%[98] - 2022年前九个月净利润为6.766亿美元，较去年同期增长25%；摊薄后每股收益为16.82美元，增长26%[100] - 2022年前九个月经营活动产生的净现金为3.075亿美元，2021年同期为3.591亿美元，减少原因是2022年支付7950万美元联邦税及增长驱动的营运资金流出[121] - 2022年前九个月投资活动使用的净现金较2021年减少，主要因企业收购现金使用减少960万美元，资本支出增加370万美元[122] - 2022年前九个月融资活动使用的净现金为2.484亿美元，较2021年减少1940万美元，原因是股票回购增加3.332亿美元、股息支付增加2410万美元，部分被净债务收益增加3.804亿美元抵消[123] 资产相关数据变化 - 截至2022年9月30日，总净应收账款同比增长15%，应收账款周转天数为27.0天，坏账准备余额为890万美元[64] - 截至2022年9月30日，净库存水平同比增长48%，库存储备为2340万美元，库存周转率为2.7次[65] - 截至2022年9月30日，未偿还债务总额为15亿美元，而2021年同期为3.628亿美元[66] 业务季节性特征 - 2021年第二和第三季度净销售额占比约60%，运营收入占比69%，业务具有季节性[105] 资本支出情况 - 2021年资本支出占净销售额的0.7%，2020年为0.6%，2019年为1.0%，过去五年平均约为1.0%，预计2022年资本支出占净销售额的比例与2021年一致[119] 销售中心数量变化 - 2022年前九个月销售中心数量从410个增加到417个，其中收购1个，新增6个 [79] 第三季度各业务线销售额占比及增长情况 - 2022年第三季度设备销售额同比增长9%，占净销售额约27%；建筑材料销售额增长14%，占比约14%；化学品销售额增长32%，占比13% [81] - 2022年第三季度基础业务零售客户销售额增长4%，占净销售额约11%；商业客户销售额增长28%，占比约3% [82] - 2022年第三季度季节性市场（不包括欧洲）净销售额增长8%，占基础业务净销售额46%；全年性市场净销售额增长15%，占比51% [83] - 2022年第三季度欧洲净销售额占比3%，当地货币计算同比下降11% [84] 前九个月各业务线销售额占比及增长情况 - 2022年前九个月设备销售额增长约11%，占净销售额的27%；建筑材料销售额增长22%，占比约13%；化学品销售额增长34%，占比12%[92] - 2022年前九个月基础业务零售客户销售额增长10%，占合并净销售额约12%；商业客户销售额增长27%，占比约3%[93] - 2022年前九个月季节性市场（不考虑欧洲）净销售额增长13%，占基础业务净销售额的46%；全年市场净销售额增长18%，占比49%[94] - 2022年前九个月欧洲净销售额占比4%，当地货币计算下降3%，虽受益于10%的通胀产品成本增加，但受宏观经济不确定性影响销量下降[95] 全年业绩预计 - 预计2022年摊薄后每股收益为18.50 - 19.05美元，全年销售额增长17% - 19%，产品成本通胀约10%[68][69] - 预计2022年全年毛利率较2021年略有改善，第四季度毛利率将下降150 - 200个基点[70] 信贷及借款安排情况 - 经修订的信贷安排提供12.5亿美元借款能力，包括7.5亿美元五年期无担保循环信贷安排和5亿美元定期贷款安排，截至2022年9月30日，有5.73亿美元循环借款、5亿美元定期贷款、480万美元备用信用证未偿还，1.722亿美元可借款[123][124] - 经修订的定期安排提供1.85亿美元借款能力，截至2022年9月30日，有1.596亿美元未偿还，加权平均有效利率为4.2%[125][126] - 应收账款证券化安排可在4 - 6月借款最多3.5亿美元，其余月份借款1.75 - 3.15亿美元，截至2022年9月30日，有2.7亿美元未偿还，加权平均有效利率为3.9%[127][130] 财务比率及风险情况 - 截至2022年9月30日，平均总杠杆率为1.25（6月30日为1.15），计算中使用的TTM平均总负债金额为14亿美元；固定费用覆盖率为11.14（6月30日为12.22），TTM租金费用为7790万美元[132] - 截至2022年9月30日，公司有两份利率互换合约和一份远期利率互换合约，将部分可变利率借款的可变利率风险转换为固定利率[134] - 截至2022年9月30日，公司遵守信贷安排、定期安排和应收账款证券化安排的所有重大契约和财务比率要求，预计未来十二个月将继续遵守[135] - 2022年9月30日止九个月，公司利率风险与2021年10 - K表年度报告披露相比无重大变化[139] - 2022年9月30日止九个月，公司货币风险与2021年10 - K表年度报告披露相比无重大变化[140] 股票回购情况 - 截至2022年10月24日，公司股票回购计划中董事会授权的剩余可用金额为2.302亿美元[137]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额达16亿美元，同比增长14%，基础业务同比增长10% [7] - 整体毛利率为31.2%，较去年下降10个基点，年初至今毛利率为31.8%，同比提升140个基点 [18] - 第三季度运营费用同比增长17%，基础业务运营费用同比增长8%，收入同比增长10% [19] - 第三季度运营收入为2.64亿美元，同比增长11%，运营利润率为16.3%，年初至今运营利润率为18.1% [21] - 2022年全年盈利指引上调至每股18.50 - 19.05美元，不包括ASU调整后为每股18.26 - 18.81美元，中点同比提升22% [21][22] - 第三季度利息费用增加940万美元，平均利率从2.8%升至3.2%，季度末杠杆率为1.25倍 [37] - 第三季度记录ASU收益60万美元，即每股摊薄收益0.02美元，去年同期为420万美元，即每股摊薄收益0.10美元 [38] - 第三季度有效税率（不包括ASU）为24.9%，去年同期为23.2%，净利润同比增加540万美元，不包括ASU则增加900万美元，即增长5%，每股收益增长7% [39] - 应收账款随销售增长而增加，季度末销售未收款天数为27天，较历史水平有所改善 [40] - 库存增至15亿美元，同比增长48%（基础业务增长43%），约1.4亿美元的同比增长与通胀有关，5200万美元用于支持收购，1300万美元用于五个新美国地点 [41] - 年初至今运营现金流为3.07亿美元，去年为3.59亿美元，净收入增加1.34亿美元被营运资金增加所抵消 [44] - 已向股东支付股息1.12亿美元，同比增长27.50%，本季度在公开市场回购1.92亿美元股票，年初至今共回购4.61亿美元，当前授权下还有2.3亿美元可用 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业泳池产品需求强劲，本季度销售额增长28%，与年初至今27%的增长率一致 [12] - 除Pinch A Penny外的零售销售额略有增长，为4%，反映了渠道库存调整和季节性市场不利天气的影响 [12] - Pinch A Penny特许经营店零售销售额较去年第三季度增长16% [13] - 设备销售增长稳健，本季度增长9%，包括泵、加热器、灯、过滤器和自动化设备 [13] - 化学品销售本季度增长32%，目前仅液体漂白剂和Cal Hypo供应短缺 [14] - 建筑材料本季度增长14%，反映了劳动力受限市场的强劲需求 [15] - Horizon团队本季度基础业务收入增长12%，年初至今销售额增长17% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 四个最大的基础业务全年市场中，佛罗里达州基础业务收入本季度增长20%，亚利桑那州增长18%，得克萨斯州和加利福尼亚州分别增长10%和16%，全年市场本季度增长15%，季节性市场增长5% [11] - 欧洲业务占总收入约4%，本季度销售额下降24%，按固定汇率计算下降11%，此前两年同期销售额累计增长约44% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 行业因安装基数增加约6%和结构性通胀使规模扩大约30%，公司凭借团队实力、广泛布局、强大资产负债表等优势不仅获得市场份额还提高了效率 [24][23] - 预计2023年主要设备制造商宣布的4% - 5%的通胀将缓解新泳池建设和翻新市场潜在的下滑，收购Porpoise Pool & Patio将改善零售和DIY业务的价值主张，推动持续增长 [27] - 继续在阳光地带市场扩大Pinch A Penny特许经营店数量，今年新增七家，明年还有更多在开发中，此次收购带来了化学包装战略能力，提高了垂直整合度、利润率和能力，还获得了可用于整个业务的客户技术平台和应用程序 [28] - 资本分配保持纪律，杠杆率远低于1.5 - 2倍的目标，过去一年通过股票回购和增加股息向股东返还5.72亿美元 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年新泳池建设活动较2021年下降10% - 15%，翻新活动利用了建筑商的闲置产能 [9] - 通胀、智能泳池产品的采用、对已安装泳池非 discretionary 维护的持续需求以及运营网络的杠杆作用，使公司能够继续获得市场份额和增长 [10] - 尽管新泳池建设活动可能下降，但非 discretionary 维护、更换项目内容增加以及不断增长的安装基数上的结构性通胀，使公司今年仍能实现增长 [26] - 对全年剩余时间持乐观态度，预计全年销售额增长17% - 19%，其中收购贡献5%，通胀贡献10%，欧洲业务和外汇预计分别拖累1% [48] 其他重要信息 - POOL360和其他数字平台持续增长，第三季度POOL360销售额增长14%，占收入的12%，公司预计随着更多客户体验其好处，该领域将进一步扩大 [20] - 2022年第四季度和2023年第一季度预计开始接收提前采购的库存，年底库存余额将取决于供应商发货时间，已将采购订单的美元价值从峰值水平降低约60% [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对2023年及以后保持30%年度毛利率的信心如何 - 公司长期仍坚持该指引，第四季度毛利率下降符合历史预期，因为旺季客户对价格不太敏感 [60] 问题2: 如何看待模型中的盈利杠杆，未来贡献利润率是否会高于过去的中高个位数水平 - 过去两年销售增长较高，费用增长低于销售增长，未来预计费用增长仍低于整体销售增长，有能力维持当前运营利润率并随销售增长而增长 [62] 问题3: 本季度及10月的销量增长情况如何，业务是否有疲软迹象 - 预计新泳池建设将下降10% - 15%，但考虑到安装基数增长和翻新的积压需求，销量仍保持平稳，是一个较好的情况 [64][65][66] 问题4: 新泳池建设下降10% - 15%是指单位还是美元，为何会出现下降 - 是指单位，美元因结构性通胀会更高，北方气候地区建设季开始较晚，季节性市场压力较大，低端泳池受影响更大，但整体仍有足够的工作 [68][69] 问题5: 在当前环境下，如何看待公司各业务板块（维护、升级、租赁和新泳池）的趋势 - 已安装泳池的维护和维修业务将随安装基数和通胀增长，新泳池建设今年预计下降，翻新业务表现良好，即使新泳池建设和翻新市场下降20%，整体销售额仍可能持平 [70][71][72] 问题6: 如何看待2023年4% - 5%的通胀来源，以及与其他可能通缩领域的关系 - 4% - 5%的通胀主要来自主要设备制造商，公司对纯商品（如钢筋和PVC管）的美元敞口相对较小，化学品方面，3英寸片剂业务可能下降，但占比小，冲击化学品供应仍短缺，价格可能上涨，特种化学品价格将保持稳定 [74][75][76] 问题7: 如何看待年底及明年的库存处理能力，以及在新宏观环境下对资产负债表、杠杆和相关机会的看法 - 对提前采购订单感到满意，目前库存比正常情况多约三周，预计未来几个季度库存将在明年第二季度后恢复正常 [78][79][80] 问题8: 在最坏情况下，SG&A层面的灵活性如何，毛利率是否会高于30% - 毛利率情况将在2月提供更多信息，费用方面，激励性薪酬在销售预期较低时有调整空间，人员配置、交付费用和 discretionary 费用等也可灵活调整 [82][83][84] 问题9: 分支机构网络和经理如何快速调整，如何权衡销售机会和过度订购、人员配置过多的问题 - 公司拥有经验丰富的运营团队，他们经历过多个周期，理解费用权衡，有动力抓住销售机会并避免不必要的费用，运营模式经过时间考验，在各种情况下都能快速调整 [87][88][90] 问题10: 2023年Horizon或SCP Europe业务可能带来多大拖累 - 欧洲业务占比4%，若情况继续恶化下降25%，影响为1%，Horizon业务占比不到10%，且公司一直在扩大其维护和维修业务，投资于市场较好的地区，预计影响不大 [93][94] 问题11: 如何看待Porpoise Pool & Patio收购的增值情况，经济压力下泳池业主是否会从专业维护转向DIY，对增值有何影响 - 若经济放缓，泳池业主可能转向DIY，公司收购Porpoise Pool & Patio正是为了利用其零售网络和工具，更好地服务这部分客户，从而获得市场份额和增长 [96][97] 问题12: 商业需求能否在未来几个季度继续增长，该业务占比多少 - 商业业务占比4% - 5%，疫情后旅游和度假需求回升，该业务销售额增长28%，项目管道健康，预计有增长空间 [99][100] 问题13: 在保守需求情况下，是否会改变并购意愿 - 公司是战略收购者，不会为资产支付过高价格，若有合适资产且价格合理会进行收购，若需要额外产能也可快速进行绿地投资，明年计划开设约10个新绿地项目 [101][103][104] 问题14: 供应商返利如何运作，若明年销量持平，返利会带来多大逆风 - 大多数供应商计划与销量相关，每年重置并有增长目标，目前难以量化影响，将在2月提供更多信息，返利已纳入长期指引 [116][118][119] 问题15: Pinch A Penny增长的驱动因素是什么 - Pinch A Penny主要在佛罗里达、得克萨斯、路易斯安那和佐治亚等地运营，而公司整体零售业务涵盖季节性市场，这些市场今年开局较晚且早期采购量大，存在库存调整问题 [120] 问题16: 第四季度利息费用是否为1700万美元，是否应按此年化计算明年费用 - 第四季度利息费用预计为1700万美元，明年不会全年维持当前债务水平，将提供更多信息 [124][125] 问题17: 如何看待行业估值，绿地投资的估值参数如何 - 传统工业分销业务的合理估值倍数为5 - 7倍，近期市场估值较高，绿地投资成本通常比该倍数低几个点 [126][127] 问题18: 如何看待竞争格局，需求大幅下降时小运营商与公司在利润率方面的表现差异 - 困难时期小运营商维持库存和服务的能力受限，大公司资源更多，能提供更好的客户服务，从而获得市场份额，行业因通胀规模更大，即使新泳池建设下降，对整体业务影响也有限 [130][131][132] 问题19: 小运营商是否会像屋顶行业那样为现金流而打折，公司毛利率是否会受影响 - 个别小运营商可能会为现金而对过剩库存打折，但产品数量有限，对整体影响极小，且其运营利润率低，无法长期维持打折策略 [134][135][136] 问题20: 竞争对手过去的利润率变化是否与当前环境下的评论一致 - 难以回答该问题，但公司见过更糟糕的情况 [137] 问题21: 承包商转向翻新工作是否意味着翻新业务积压仍强劲，明年前景良好 - 从经销商处获得的信息显示，仍有大量工作，全年市场（如佛罗里达、得克萨斯、加利福尼亚和亚利桑那）需求强劲，尽管许可证数量下降，但仍有泳池建设和翻新需求 [140] 问题22: 是否有贸易降级的迹象 - 目前尚未看到贸易降级迹象，在组件层面，由于是长期投资，人们不太会选择降级，可能出现收缩的是入门级市场，高端项目仍在继续 [142]

业绩总结 - 2021年净销售额达到53亿美元，较2020年增长35%[19] - 2021年毛利率为30.5%，较2020年提高180个基点[19] - 2021年运营利润率创下15.7%的新高[19] - 2021年投资回报率（ROIC）达到43.9%[19] - 2021年调整后的EBITDA为8.75亿美元[35] 未来展望 - 2022年预计收入增长为17%-19%，其中5%来自收购[29] - 2022年每股收益（EPS）预计在18.38美元至19.13美元之间[29] 用户数据 - 2021年美国市场占总销售额的90%[9] - 2021年建筑与维护承包商客户占总销售额的80%[13] 成本结构 - 2021年维护/修理支出占总销售额的60%[11]

财务数据关键指标变化 - 季度数据 - 2022年第二季度净销售额达21亿美元，较2021年同期的18亿美元增长15%，基础业务销售额增长10%，价格通胀使净销售额受益约10% - 11%，汇率波动不利影响1%[59] - 2022年第二季度毛利润为6.668亿美元，较2021年同期的5.517亿美元增长21%，基础业务毛利润增长14%，毛利率从30.9%提升至32.4%[60] - 2022年第二季度销售和管理费用为2.479亿美元，较2021年同期的2.131亿美元增长16%，占净销售额的比例从11.9%升至12.1%[61] - 2022年第二季度营业收入为4.189亿美元，较2021年同期的3.386亿美元增长24%，营业利润率从18.9%升至20.4%[62] - 2022年第二季度净利润为3.073亿美元，较2021年同期的2.597亿美元增长18%，摊薄后每股收益从6.37美元增至7.63美元，增长20%[64] - 2022年第二季度净销售额为20.558亿美元，较2021年的17.878亿美元增长15%，基础业务净销售额同比增长10% [87] - 2022年第二季度毛利润为6.668亿美元，较2021年的5.517亿美元增长21%，毛利率从30.9%提升至32.4% [92] - 2022年第二季度营业费用为2.479亿美元，较2021年的2.131亿美元增长16%，占净销售额比例从11.9%升至12.1% [93] - 2022年第二季度净利息和其他非营业费用较2021年增加660万美元，平均未偿债务从3.768亿美元增至16亿美元，加权平均实际利率从2.7%降至2.0% [94] - 2022年第二季度有效所得税税率为25.1%，2021年为22.9% [95] - 2022年第二季度净利润为3.073亿美元，较2021年的2.597亿美元增长18%，摊薄后每股收益从6.37美元增至7.63美元，增长20% [96] 财务数据关键指标变化 - 上半年数据 - 2022年上半年净销售额为34.685亿美元，2021年为28.486亿美元 [97] - 2022年上半年毛利润为11.140亿美元，2021年为8.528亿美元 [97] - 2022年上半年营业费用为4.594亿美元，2021年为3.852亿美元 [97] - 2022年上半年营业利润为6.546亿美元，2021年为4.676亿美元 [97] - 2022年前六个月净销售额为34.685亿美元，较去年同期增长22%，基础业务净销售额增长16%[98] - 2022年前六个月毛利润为11.14亿美元，较去年同期增长31%，毛利率从29.9%提升至32.1%[103] - 2022年前六个月运营费用为4.594亿美元，较去年同期增长19%，占净销售额的比例从13.5%降至13.2%[104] - 2022年前六个月利息和其他非运营净费用较去年同期增加920万美元，平均未偿债务为14亿美元，加权平均有效利率从2.5%降至1.8%[105] - 2022年前六个月净利润为4.865亿美元，较去年同期增长36%，摊薄后每股收益增长37%至12.03美元[107] 财务数据关键指标变化 - 现金流数据 - 2022年前六个月经营活动产生的净现金为2873.1万美元，2021年同期为1.87228亿美元，减少因2022年联邦税支付7950万美元等[125][127] - 2022年前六个月投资活动使用的净现金较2021年同期减少，因企业收购现金使用减少750万美元，但资本支出增加250万美元[128] - 2022年前六个月融资活动提供的净现金增至6464.3万美元，2021年同期为使用1.31061亿美元，增加因净债务收益增加4.047亿美元等[125][129] 财务数据关键指标变化 - 资产负债数据 - 截至2022年6月30日，总净应收账款较2021年同期增长29%，应收账款周转天数从25.8天增至27.2天，坏账准备余额为650万美元[71] - 截至2022年6月30日，净库存水平较2021年同期增长77%，库存储备为2090万美元，库存周转率从4.1次降至2.8次[72] - 截至2022年6月30日，未偿还债务总额为16亿美元，较2021年同期的4.231亿美元大幅增加[73] - 经修订的信贷安排提供12.5亿美元借款能力，包括7.5亿美元五年期无担保循环信贷和5亿美元定期贷款，截至2022年6月30日，有5.662亿美元循环借款、5亿美元定期贷款等[130][131] - 经修订的定期贷款安排提供1.85亿美元借款能力，截至2022年6月30日，有1.619亿美元未偿还，加权平均有效利率2.8%[132][133] - 应收账款证券化安排可在4 - 6月借款最多3.5亿美元，其余月份1.75 - 3.15亿美元，截至2022年6月30日，有3.5亿美元未偿还，加权平均有效利率2.5%[134][137] - 截至2022年6月30日，平均总杠杆率为1.15（3月31日为1.06），TTM平均总负债额为12亿美元；固定费用覆盖率为12.22（3月31日为12.38），TTM租金费用为7540万美元[141] 财务数据关键指标变化 - 风险数据 - 截至2022年6月30日的六个月内，公司利率风险较2021年10 - K表年度报告无重大变化[145] - 截至2022年6月30日的六个月内，公司货币风险较2021年10 - K表年度报告无重大变化[146] 财务数据关键指标变化 - 其他数据 - 2022年5月4日，董事会授权在股票回购计划下追加1.962亿美元，使总授权额度达6亿美元，且季度股息较之前提高25%至每股1美元[65] - 公司预计2022年摊薄后每股收益为18.38 - 19.13美元，全年销售额增长17% - 19%，产品成本通胀约10% - 11%，有效税率约25.5%[75][76][79] - 公司业务具有季节性，2021年第二和第三季度净销售额和运营收入分别占全年的60%和69%[112] - 2022年第一季度整体天气状况不如2021年第一季度，第二季度美国东北部和加拿大降雨多、气温低致销售活动放缓和增长受限，而南部市场受益于高温[119][120] - 公司预计2022年资本支出约占净销售额的1.0%，2021年为0.7%，2020年为0.6%，2019年为1.0%，过去五年平均约为1.0%[124] - 截至2022年7月25日，董事会授权的股票回购计划中还有4.228亿美元可用[144] 各条业务线数据关键指标变化 - 产品业务 - 2022年前六个月设备销售额增长约12%，占净销售额27%；建筑材料销售额增长25%，占比约13%；化学品销售额增长35%，占比11%[99] 各条业务线数据关键指标变化 - 客户业务 - 2022年前六个月零售客户销售额增长13%，占合并净销售额约12%；商业客户销售额增长27%，占比约4%[100] 各条业务线数据关键指标变化 - 市场业务 - 2022年上半年季节性市场（不包括欧洲）净销售额增长16%，占基础业务净销售额47%；全年市场净销售额增长20%，占比48%[101] - 2022年上半年欧洲净销售额占总净销售额5%，按当地货币计算与去年持平，去年同期增长49%[102]