文章核心观点 - 分析PSQ Holdings, Inc.季度财报表现、股价走势及未来展望，还提及同行业Chewy的业绩预期 [1][3][9] 公司业绩表现 - PSQ Holdings, Inc.本季度每股亏损0.40美元，未达Zacks共识预期，去年同期每股亏损同样为0.40美元，本季度财报盈利意外为 -17.65% [1] - 上一季度公司预期每股亏损0.40美元，实际亏损0.41美元，盈利意外为 -2.50% [1] - 过去四个季度里，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - PSQ Holdings, Inc.2024年12月季度营收721万美元，未达Zacks共识预期，较去年同期的275万美元有所增长，过去四个季度里公司两次超出共识营收预期 [2] 公司股价表现 - PSQ Holdings, Inc.自年初以来股价下跌约44.7%，而标准普尔500指数下跌 -4.8% [3] 公司未来展望 - 公司股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性，很大程度取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景评估股票走向，实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关，可借助Zacks Rank工具跟踪 [4][5] - 财报发布前，PSQ Holdings, Inc.的盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来几个季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前市场对下一季度的共识每股收益预期为 -0.25美元，营收830万美元，本财年共识每股收益预期为 -0.98美元，营收3667万美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网 - 商务行业目前处于250多个Zacks行业的前21%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Chewy尚未公布2025年1月季度财报，预计3月26日发布，预计该季度每股收益0.20美元，同比增长11.1%，过去30天该季度的共识每股收益预期未变 [9] - Chewy预计该季度营收31.9亿美元，较去年同期增长13.1% [9]

公司股权交易与合并 - 2023年2月23日，公司完成股票置换交易，以1071229股普通股收购EveryLife 100%流通股[19] - 2024年3月13日，Credova合并完成，Credova股东获得2920993股A类普通股，其中10%放入托管账户[20] 平台业务功能与规则 - 平台电商佣金按销售价格的8% - 15%收取[29] - 2023年11月平台推出电商功能，提供多商户购物车和结账功能[29] - 2024年7月平台迁移广告产品至新的CPM广告产品[30] EveryLife业务情况 - EveryLife的婴儿湿巾由99%的纯净水和仅五种清洁成分制成[38] - EveryLife核心客户为20多岁末到30多岁末的已婚母亲[40] - EveryLife通过一次性购买、订阅购买、“Buy For a Cause”计划、“Corporate Program”和“Bulk Sales Program”五个渠道盈利[38][46] - 截至2025年2月28日，EveryLife已招募超1300名妈妈大使[47] - EveryLife于2023年7月推出，提供优质、高性能且价格合理的产品[35] - EveryLife团队由总裁带领，有10名员工[53] PSQ Payments业务情况 - PSQ Payments于2024年10月28日推出[57] - PSQ Payments利用PublicSquare Marketplace和Credova.com的现有商户关系进行低成本获客[66] 公司业务定位与服务 - 公司认为自己是唯一按规模运营的爱国市场，推出全资子公司填补消费者和企业主的需求空白[70] - 公司认为PublicSquare是首个大规模解决目标消费者和企业主需求的企业[71] - 公司金融科技提供融资和支付服务，为商户提供全面、安全且符合价值观的结账解决方案[71] - 公司是唯一提供集成融资和支付解决方案的金融科技公司[71] - PSQ平台为自有D2C产品和金融科技服务带来客户和企业主，使获客成本远低于竞争对手[71] - 公司通过PSQ平台为消费者提供从数千家第三方小企业购买产品的选择，通过Credova提供融资选项[71] 公司人员情况 - 截至2024年12月31日，公司有85名全职员工且均在美国[80] 公司增长与投资策略 - 公司增长策略聚焦连接企业主与业务解决方案、引入PSQ Payments、利用现金拓展资产负债表等方面[73] - 公司技术投资集中在业务解决方案、云基础设施、开发原则和金融科技平台四个关键领域[76] 公司知识产权与技术 - 公司知识产权包括商标、版权和商业秘密，PSQ和Credova平台由专有技术和开源软件驱动[79] 公司监管与合规风险 - 公司面临美国联邦和州法律及外国法律监管，涉及互联网、电商、支付等多方面[81] - 公司处理大量个人和受监管信息，需遵守隐私和数据保护义务[83] - 平台促进在线支付，受在线交易、支付卡交易和自动续约相关法律约束[84] - Credova受消费者金融相关的州和联邦法律法规监管，且可能面临额外要求[85] - Credova有州贷款和其他许可证，受监管机构监督检查，违规可能面临多种处罚[87] - 某些州对消费者金融交易和债务催收等活动有许可和监管要求，Credova已在部分州获许可[90] - 消费者金融和先买后付（BNPL）行业受到更多监管审查，公司若不遵守新规将产生不利影响[106] - 公司业务面临法律风险，可能导致罚款、声誉受损和业务受限[91][92][93] - 公司商家所处监管环境复杂，法规变化可能影响产品需求和公司运营[94][97] - 公司可能受反洗钱、隐私和信息安全等法律法规约束，违规将面临民事和刑事处罚[158] 公司财务数据 - 公司在2024年和2023年分别产生净亏损5770万美元和5330万美元[109] - 公司在2024年和2023年分别实现收入2320万美元和570万美元[109] - 截至2023年12月31日和2024年12月31日，公司财务报告内部控制存在重大缺陷[103] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司分别有大约7000万美元和2610万美元的联邦净运营亏损（NOL）结转额可用于减少未来应纳税所得额，且可无限期结转；分别有大约3700万美元和1430万美元的州NOL结转额，部分在2032 - 2044年到期，部分可无限期结转；美国联邦NOL每年的可抵扣额限制为当年应纳税所得额的80%[178] 公司业务风险 - 公司可能无法持续增长或维持消费者、商家和广告商基础，难以实现或维持盈利[101] - 公司平台参与者近期快速增长可能不可持续，市场规模可能不如预期[101] - 公司确定产品和服务最优价格及定价结构的经验有限，可能影响财务结果[101] - 公司业务面临激烈竞争，若无法有效竞争，经营业绩将受重大不利影响[101] - 美国通胀压力或对公司业务、现金流和经营业绩产生重大不利影响，但2023和2024年通胀未对经营业绩产生重大影响，预计2025年剩余时间销售服务成本和商品销售成本不会大幅增加[111] - 公司运营和资本支出主要通过股权融资和可转换票据进行，未来可能需通过公开或私募融资等方式筹集资金，但可能无法以可接受的条款获得融资，且利率上升可能影响公司进入资本市场的能力[113] - 自2021年成立以来公司用户和业务实现显著增长，但增长可能不可持续，且对管理、财务、运营、技术等资源提出更高要求[117] - 公司业务增长和扩张需投入大量资源用于产品开发、销售和营销、研发、技术平台维护等方面，但投资可能无法带来业务增长[121][122] - 公司需吸引、保留和吸引消费者、企业主和广告商使用平台，但消费者数量可能不会增长甚至下降，从而影响公司吸引企业和广告商的能力[125] - 公司目标市场为认同其价值观的美国消费者，但可能无法有效渗透该市场，从而限制消费者基础和广告商的增长[127] - 公司业务依赖招聘、培养和保留高技能和敬业的员工，但人才市场竞争激烈，可能无法成功招聘和保留员工，从而对业务产生重大不利影响[131] - 公司需维护公司文化，否则可能影响员工招聘和保留，进而损害公司的成功和竞争地位[134] - 公司需建立和维护强大的品牌和消费者基础，否则将对未来增长前景产生不利影响[135] - 公司面临多种可能影响业务增长、保留和参与度的因素，包括竞争、消费者体验、内容相关性、技术问题等[128][133] - 公司可能因负面宣传或媒体报道影响声誉、业务、运营结果和未来增长前景[136][137] - 大使、影响者、高级管理层或董事会成员声誉受损可能对公司业务、声誉和形象产生重大不利影响[139][140][141] - 公司为影响者和大使提供激励措施，若相关收益未达预期，可能对财务表现、运营结果和流动性产生负面影响[142] - 平台上消费者或企业主的某些内容可能导致负面宣传、诉讼等，损害公司业务[143] - 公司的双重股权结构使创始人对公司业务方向和决策有重大额外控制权[146] - 金融科技领域吸引新商户失败或与现有合作伙伴关系变化，可能对公司业务和运营结果产生不利影响[147] - 平台用户参与度不增加或下降，将损害公司收入、业务和运营结果[148] - 若无法提供高质量的企业目录信息，可能影响平台流量和收入[153] - 公司面临支付相关风险，包括额外法规、合规要求、欺诈以及费用增加等[155] - 依赖第三方支付处理器，若合作终止或服务不达标，可能对公司业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[156] - 若无法维持可接受的退款率，信用卡和借记卡发卡机构及支付处理商可能提高费用、增加交易拒绝率或终止合作，影响公司运营[157] - 全球宏观经济和政治状况不确定，可能影响公司运营和财务状况，管理层正评估未来关税影响[159] - 公司预计需大量额外投资以扩大业务和提高生产力，可能增加成本并影响盈利能力[162] - 平台依赖第三方云基础设施提供商，其运营中断或容量限制会影响公司业务和财务状况[166] - 公司依赖第三方电信和互联网服务提供商，服务中断会导致额外费用和流量、广告商流失[169] - 公司业务依赖与操作系统、设备等的兼容性，其变化可能影响内容使用[172] - 平台或产品的软件错误可能导致平台不可用、产品故障等，损害公司声誉和收入[174] - 公司未来成功依赖关键人员，失去他们或无法吸引和留住高技能人才会影响公司业务[175] - 公司面临数字广告平台竞争，需努力吸引用户参与，其有效竞争能力受多因素影响[182] - 公司在广告支出方面面临竞争，有效竞争能力取决于多方面因素，包括开发新产品和服务、吸引和留住人才等[185] - 公司在确定产品和服务的最优价格及定价结构方面经验有限，可能需不时调整定价，这会对财务结果产生不利影响[188] - 公司业务扩张面临多种风险，如招聘和留住人才困难、遵守不同法规挑战等[189] - 公司对现有平台和服务的更改可能无法吸引用户参与或产生收入，战略举措也不一定能成功实现盈利[190] - 公司若无法成功利用新的电子商务功能、D2C产品、引入平台创新或有效拓展新市场，收入和业务将受损害[191] - 公司进入的D2C产品市场竞争激烈且快速发展，面临来自成熟CPG企业和新兴D2C品牌的竞争[193] - 公司许多竞争对手拥有比其更多的财务和其他资源，可能迫使公司降低价格，导致收入和利润率下降或失去市场份额[195] - 公司D2C产品市场竞争预计将持续加剧，成功竞争取决于消费者基础规模和构成等多因素[196][197] - D2C市场存在支付相关独特风险，可能增加运营成本、降低盈利能力[198] - D2C模式可能使公司面临显著库存风险，影响经营业绩[199] - 公司为扩张业务进行收购，存在整合困难、分散管理注意力等风险[200][201] - 收购可能导致现金储备减少、债务增加、股东权益稀释等财务问题[204] - 公司可能无法有效吸引和留住高管及关键人员，影响业务增长[206] Credova业务风险 - Credova与Affirm、Sezzle、Klarna等先买后付服务竞争，PSQ Payments与Stripe、Elavon、PayPal等支付处理器竞争[65] - 消费者金融和BNPL行业监管审查增加，Credova若不遵守新规将受不利影响[208] - Credova所处行业竞争激烈，面临来自现有企业和新进入者的竞争[209] - 部分Credova的竞争对手规模更大，具有产品多元化等优势[211] - 若Credova无法吸引和留住商户合作伙伴，业务和财务状况将受不利影响[213] 公司与商户合作情况 - 公司与商户合作伙伴的协议大多非独家且无交易量承诺，可能影响交易量和收入增长[216] - 部分与商户的独家协议期限有限，续约可能无法达成合理条款，独家期结束或使商品交易总额下降[216] - 公司与商户的协议期限约为12至36个月，商户可提前30至90天书面通知无理由终止协议[216] - 公司可能需不时与商户重新协商协议，新条款可能不如现有协议有利[216] 公司消费者业务情况 - 公司收入源于消费者交易量，成功依赖吸引新消费者及增加现有消费者重复使用和交易量[217] - 公司能否留住和拓展与消费者的关系取决于消费者使用平台和产品的意愿[217] - 平台对消费者的吸引力取决于商户数量和种类、产品使用方式、品牌声誉等因素[217] - 若无法留住现有消费者、吸引新消费者或扩大消费者使用量，公司业务和财务状况将受不利影响[217] 平台故障情况 - 2023年5月底平台因应用需求和流量过高经历两次相关故障，平台对商家和消费者不可用时间少于24小时[163] 公司资金存放情况 - 公司部分用于满足营运资金需求的现金及现金等价物存于存款账户，账户余额可能超过联邦存款保险公司（FDIC）25万美元的标准存款保险限额[180]

市场表现 - 美国三大主要指数纳斯达克综合指数、标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数在假期缩短的交易周内，分别上涨1%、0.86%和0.91% [1] - 1月美国商业活动降至4月以来最低水平，标准普尔全球美国综合采购经理人指数产出指数从12月的55.4降至52.4 [2] - 美国申请失业救济人数增至三年多来最高水平，每周初请失业金人数增加6000至22.3万，续请失业金人数增加4.6万至189.9万 [3] Zacks评级表现 - PSQ Holdings自11月16日被升级为Zacks Rank 2（买入）以来，股价上涨80.2%，同期标准普尔500指数上涨3.8% [4] - KORE Group Holdings自11月22日被升级为Zacks Rank 2以来，回报率为20%，同期标准普尔500指数上涨2.4% [5] - 2024年Zacks Rank 1（强力买入）股票的假设投资组合回报率为22.3%，标准普尔500指数为28%，标准普尔500等权重指数为19.9% [6] - 2023年该假设投资组合回报率为20.63%，标准普尔500指数为24.83%，标准普尔500等权重指数为15% [6] - 自1988年以来，Zacks Rank 1股票的投资组合年化平均回报率为24.3%，标准普尔500指数为11.4% [7] Zacks推荐升级表现 - Raymond James Financial和StoneX Group自Zacks推荐升级后，股价分别上涨7.5%和6.2%，同期标准普尔500指数分别上涨1.8%和2.9% [9] Zacks焦点列表表现 - Palantir Technologies和Axon Enterprise过去12周股价分别上涨76.1%和37.3%，同期标准普尔500指数上涨5% [12] - 2024年焦点列表投资组合回报率为18.41%，标准普尔500指数为25.04%，标准普尔500等权重指数为13% [13] - 2023年该投资组合回报率为29.54%，标准普尔500指数为26.28%，标准普尔500等权重指数为13.61% [15] - 2022年该投资组合回报率为 -15.2%，标准普尔500指数为 -17.96% [15] - 自2004年以来，焦点列表投资组合年化回报率为11.69%，标准普尔500指数为10.38%，标准普尔500等权重指数为10.03% [15] Zacks ECAP投资组合表现 - AutoZone和Tractor Supply过去12周股价分别上涨6.4%和6.2% [16] - 2024年11月ECAP投资组合回报率为5.62%，标准普尔500指数为5.87% [17] - 2024年该投资组合回报率为16.26%，标准普尔500指数为24.89% [17] - 2023年该投资组合回报率为12.17%，标准普尔500指数为26.28% [17] - 2022年该投资组合回报率为 -4.7%，标准普尔500指数为 -17.96% [17] Zacks ECDP投资组合表现 - Paychex和Home Depot过去12周股价分别上涨4.1%和3.9% [19] - 2024年12月ECDP投资组合回报率为 -7.44%，标准普尔500指数为 -2.41%，股息贵族ETF为 -6.72% [20] - 2024年该投资组合回报率为6.95%，标准普尔500指数为24.89%，股息贵族ETF为6.72% [20] - 2023年该投资组合回报率为 -0.9%，标准普尔500指数为26.28%，股息贵族ETF为8.11% [20] - 2022年该投资组合回报率为 -2.3%，标准普尔500指数为 -17.96%，股息贵族ETF为 -8.34% [20] Zacks Top 10投资组合表现 - Westinghouse Air Brake Technologies年初至今股价上涨10.2%，同期标准普尔500指数上涨3.8% [22] - 2024年Top 10投资组合回报率为62.98%，标准普尔500指数为25.04%，标准普尔500等权重指数为13% [22] - 2023年该投资组合回报率为25.15%，标准普尔500指数为26.28% [22] - 2012 - 2024年底，Top 10投资组合累计回报率为1998%，标准普尔500指数为461.86% [23] - 2012 - 2024年底，Top 10投资组合平均回报率为25.9%，标准普尔500指数为12.49%，标准普尔500等权重指数为10.16% [23]

文章核心观点 - 全球商业环境恶化和科技板块超买，做空纳斯达克指数机会明显，可通过(NYSEARCA: PSQ)进行做空操作 [1]

文章核心观点 短期投资或交易需把握趋势入场时机并确保趋势可持续性，“Recent Price Strength”筛选工具可帮助投资者发现有盈利潜力的股票，PSQ Holdings, Inc.是符合筛选条件的候选公司之一，此外还有其他筛选工具和策略可辅助选股 [1][3][4] 短期投资要点 - 短期投资或交易中趋势很重要，但把握入场时机和确保趋势可持续性是成功关键 [1] - 趋势常提前反转致投资者短期资本损失，盈利交易需确认基本面良好、盈利预估修正积极等因素 [2] “Recent Price Strength”筛选工具 - 该筛选工具可帮助投资者发现基本面支撑下处于上升趋势、在52周高低价区间上部交易的股票 [3] PSQ Holdings, Inc.分析 - 过去12周股价上涨182.6%，反映投资者持续看好其潜在上涨空间 [4] - 过去四周股价上涨156%，确保股价趋势仍在，且当前交易价格处于52周高低价区间的97.6%，可能即将突破 [5] - 股票当前Zacks Rank为2（买入），处于基于盈利预估修正趋势和每股收益惊喜排名的前20% [6] - Zacks Rank股票评级系统有良好外部审计记录，Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25%，该公司平均券商推荐评级为1（强烈买入），表明券商对其短期股价表现乐观 [7] 其他选股信息 - 除PSQH外还有其他符合“Recent Price Strength”筛选条件的股票，投资者可根据个人投资风格从超45个Zacks Premium Screens中选择 [8] - 成功选股策略关键是确保过去有盈利结果，可借助Zacks Research Wizard进行回测，该程序还包含一些成功选股策略 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度净收入较2023年第三季度增长222%至650万美元[25] - 整体毛利率从27%同比扩大至64%，这主要归因于金融科技板块信贷产品的高利润收入[26] - 2024年第三季度调整后的EBITDA亏损为440万美元（不包括公司运营费用），且第三季度包含580万美元的股票薪酬费用（非现金项目）[27][28] - 2024年第三季度末现金及现金等价物为570万美元，其中100万美元为受限现金[29] 各条业务线数据和关键指标变化 金融科技板块（Fintech） - 金融科技板块中的“先买后付（buy now, pay later）”业务在2024年第三季度产生了320万美元的净收入，截至目前已促成5300万美元的消费者融资交易，平均合同价值为1024美元，吸引了超过20万份申请，且已签署的合同可能带来58亿美元的年化GMV（商品交易总额），还有数十亿正在洽谈中[19] - 支付业务已签署可能带来超过10亿美元年化GMV的合同，预计2024年第四季度到2025年第一季度整合这些商家，2025年第二季度开始实现全部收入影响，预计年化收入的混合费率在1.9% - 2.3%之间，即每10亿美元的年化交易量预计将获得1900 - 2300万美元的年化顶线收入[9][11][12] 市场板块（Marketplace） - 2024年第二季度到第三季度订单量增长13%，且在年中选择将广告模式转换为CPM模式，减少了对订阅模式的依赖，从而降低了成本[20] 品牌板块（Brands） - EveryLife品牌（公司旗下的优质尿布和湿巾品牌）的收入环比增长14%，同比增长126%，活跃用户基数从2024年第二季度到第三季度增长18%，第三季度末的重复购买率达到76%，订单总量从第二季度到第三季度增长14%，与非营利组织的合作关系环比增长49%，到第三季度末有866个经过验证的非营利合作伙伴，10月销售额超过100万美元[21] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前已签署的大部分合同量来自射击运动行业，但公司的潜在商家涵盖众多不同行业，这得益于拥有超过80000家企业的商家数据库[10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将资源向金融科技机会倾斜，重点发展金融科技业务，包括构建支付基础设施，提供“不可取消”承诺和可靠技术，以满足商家需求[6] - 客户获取策略向B2B模式转变，市场（Marketplace）向基于联盟费用的模式过渡，市场主要用于驱动客户和商家的获取与激活，而支付和“先买后付”技术用于实现生态系统的盈利[8] - 公司已建立世界级的支付平台，在不到7个月的时间里组建了具有数十年行业经验的金融科技团队，且约80%的销售渠道来自现有商家，降低了客户获取成本，相比金融科技领域的竞争对手具有差异化优势[8][18] - 公司计划在2025年扩大金融科技产品的营销，加强“不可取消”生态系统，实现金融科技解决方案在商家网络中的无缝集成，优化客户生命周期的盈利，扩大以B2B为中心的模式，利用商家合作伙伴关系有机地产生更多客户，提高终身价值并显著降低客户获取成本[34][35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025年是巩固现有业务并在过去一年奠定的坚实基础上继续发展的机会，对实现各业务板块以及整个公司的正现金流充满信心[15][36] - 公司在10月下旬实施了战略计划，重组重要业务职能以提高效率，削减了超过35%的劳动力，预计每年节省约1100万美元，有助于在2025年实现正现金流并保持强劲的收入增长[14] - 公司认为选举结果对业务有积极影响，如公司所倡导的价值观在选举结果中得到体现，对监管环境持乐观态度，预计将对公司业务产生积极影响，特别是在公司涉及的枪支和弹药行业等方面[39][40][41][42] 其他重要信息 - 在2024年第三季度完成了1000万美元可转换债券的私募融资，2024年第四季度初完成了535万美元的PIPE融资[29] - 2024年第三季度有120万美元的现金流出与公共广场商业峰会有关，其中约90万美元在10月峰会取消（由于飓风米尔顿）后返还[30] 问答环节所有的提问和回答 问题: 选举对公司业务短期和长期有何影响 - 公司对选举结果感到兴奋，认为这为公司带来了发展动力，公司所倡导的价值观在选举结果中得到体现，且预计新政府对公司涉及的行业（如枪支和弹药行业）的态度将对公司业务产生积极影响，对监管环境持乐观态度，相信公司能成为美国经济增长的催化剂[39][40][41][42] 问题: 金融科技业务中，已提及的管道数据（如10亿美元和58亿美元），现有商家和潜在商家的占比情况 - 在支付业务方面，10亿美元的预期GMV合同完全来自公司现有生态系统内的商家；近期的业务渠道中，超过80%也来自现有商家，这表明公司早期的业务发展主要依靠现有信任公司的商家，降低了客户获取成本，是与竞争对手相比的优势[44][45][46] 问题: 为实现2025年底前的金融科技目标，需要对该业务进行何种投资 - 几乎不需要投资，因为在第三季度已经投入大量资金用于开发产品和销售引擎以吸引生态系统内的现有商家，目前客户获取成本为零，且核心支付平台的大部分早期开发工作已经完成，未来将继续对平台进行优化投资，但目前已可依靠现有商家实现目标[48][49][50] 问题: 如何理解1100万美元成本节省的运行率，是基于何种成本水平 - 已经开始看到成本节省，从大约一个月前开始，大部分节省与人员相关（超过一半），还包括将更多外包业务转为内部业务、作为上市公司运营一年多后在一些方面的节省以及对各项支出的优化，1100万美元是公司消耗的重要部分，若看调整后的EBITDA（不包括公司运营费用），第三季度每月现金消耗最多150万美元，减去1100万美元的年化节省后，每月将减少100万美元的支出，2025年将实现全部的年度成本节省[51][52][53][54][55] 问题: 如何从高层次理解金融科技产品的毛利率 - 在信贷方面，毛利率从27%同比增长到64%主要是由于金融科技板块，信贷收入几乎都是利润；在支付方面，费率为1.9% - 2.3%，利润率在10% - 20%之间，取决于商家规模，规模较大的商家利润率较低；品牌板块的毛利率预计随着时间推移和规模扩大（如获得批量折扣）会略有增加，市场板块应保持相对稳定，且市场板块35%的人员削减主要与销售成本相关，未来应会有所改善[56][57][58][59][60] 问题: 商家接入公司支付系统后，是用于其在公司网站上的销售还是所有销售，不使用公司支付的商家和消费者体验是否有变化 - 商家接入支付系统主要用于其自有网站的销售处理；消费者在市场（Marketplace）的结账体验不会有变化，仍可通过一站式结账系统进行交易，商家也可将产品链接到该结账系统，公司对这些交易收取约8%的混合费率；对于在平台有展示但未将产品链接到结账系统的商家，公司计划在未来两个季度开发基于联盟费用的方法来吸引这部分商家，从而实现盈利[63][64][65][66][67][68][69][70] 问题: 商家从其他支付提供商切换到公司的主要卖点是什么，品牌战略是否有变化 - 品牌战略没有变化；商家切换到公司支付系统的主要卖点包括“不可取消”承诺（如一些商家被其他支付处理器取消服务，但公司可提供保障）、技术优势（如允许商家独立存储消费者数据的加密库，保障数据安全且减轻商家合规负担）以及不针对特定行业（如枪支行业）收取额外费用，这些卖点吸引了很多商家[73][75][76][77][78][82][83] 问题: 在收购Credova之前，公司预计将在近期实现现金流为正，但收购后这一里程碑发生了变化，现在预计何时实现，在达到这一里程碑之前增长是否受限 - 在收购Credova之前，由于市场（Marketplace）的轻资产性质，预计2024年实现现金流为正；收购后，为了抓住金融科技支付业务的机会，公司决定将现金流为正的里程碑推迟到2025年，管理层认为这一决策不会限制增长，反而能在追求利润的同时保持高速增长，预计2025年各业务板块独立实现现金流为正，2025年下半年整个运营公司实现现金流为正[86][87][88][89] 问题: 关于新支付系统，是否有更多的商家反馈可以补充 - 商家反馈主要集中在公司工程团队的用心、销售团队的优秀、平台的价值观一致性以及“不可取消”承诺等方面，商家表示与公司合作感到舒适，对公司的可靠技术、多重冗余、安全和隐私保障有信心，这是他们之前在其他金融科技服务提供商处未曾感受到的[90][91][92] 问题: 选举对公司业务在价值观一致性等方面有何影响 - 公司对选举结果感到充满希望，认为美国民众通过选举表明了对自由、美国商业社区繁荣以及美国优先议程的支持，这与公司的价值观相契合，公司预计将在这种趋势下获得发展动力，对未来增长充满信心[94][95][96][97]

文章核心观点 PSQ Holdings, Inc.本季度财报有盈有亏，股价表现不佳，未来走势取决于管理层表态和盈利预期变化；Big Lots即将公布财报，预计亏损但有改善，营收预计下降 [1][3][9] 分组1：PSQ Holdings, Inc.盈利情况 - 本季度每股亏损0.41美元，高于Zacks共识预期的0.40美元，去年同期每股亏损0.49美元，此次财报盈利意外为 -2.50% [1] - 上一季度实际每股亏损0.28美元，低于预期的0.30美元，盈利意外为6.67% [1] - 过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期 [2] 分组2：PSQ Holdings, Inc.营收情况 - 截至2024年9月季度营收654万美元，超出Zacks共识预期0.31%，去年同期营收203万美元 [2] - 过去四个季度，公司三次超出共识营收预期 [2] 分组3：PSQ Holdings, Inc.股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约44.5%，而标准普尔500指数上涨25.8% [3] 分组4：PSQ Holdings, Inc.未来展望 - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的表态和未来盈利预期 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预测修正趋势与股价短期走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势不一，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前季度共识每股收益预期为 -0.42美元，营收770万美元；本财年共识每股收益预期为 -1.62美元，营收2368万美元 [7] 分组5：行业影响 - Zacks行业排名中，互联网 - 商务行业目前处于前27%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 分组6：Big Lots情况 - 预计截至2024年10月季度每股亏损3.60美元，同比变化 +17.8%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该季度营收9.6266亿美元，较去年同期下降6.2% [9]

收入与毛利率 - 2024年第三季度净收入增长至650万美元同比增长222%[2] - 2024年第三季度毛利率为64%较2023年第三季度的27%有所增长[2] 现金及等价物 - 2024年第三季度末现金及现金等价物为570万美元其中100万美元为受限现金[2] - 2024年9月30日现金及现金等价物为4709237美元2023年12月31日为16446030美元[11] - 2024年末现金及现金等价物为4709237美元2023年末为25255909美元[14] - 受限现金2024年末为966529美元2023年末无[14] 融资情况 - 完成1000万美元可转换票据的私募融资[2] - 完成535万美元的私募股权投资交易[2] 合同相关 - 签署合同可能带来超10亿美元的年化商品交易总额[2] - 2024年至今签署合同可能带来58亿美元年化商品交易总额还有数十亿正在洽谈中[4] 消费融资交易 - 2024年至今促成5300万美元消费融资交易平均合同价值1024美元[4] 现金流预期 - 2025年包括公共广场市场在内的所有部门将实现正现金流[3] 战略重组节省成本 - 战略重组计划预计每年节省约1100万美元[6] 营收、成本与亏损 - 2024年第三季度净营收为15991229美元2023年同期为2938641美元[12] - 2024年第三季度总成本和费用为59623228美元2023年同期为28643715美元[12] - 2024年第三季度运营亏损为43631999美元2023年同期为25705074美元[12] - 2024年第三季度净亏损为36949626美元2023年同期为47647611美元[12] - 2024年净亏损36949626美元2023净亏损47647611美元[14] - 2024年前三季度调整后EBITDA为 -11228821美元2023年为 -7237072美元[18] 资产负债与股东权益 - 2024年9月30日总资产为44245915美元2023年12月31日为25246619美元[11] - 2024年9月30日总负债为39842910美元2023年12月31日为14812577美元[11] - 2024年9月30日股东权益为4403005美元2023年12月31日为10434042美元[11] 现金活动 - 2024年经营活动使用现金27127434美元2023年为18412328美元[14] - 2024年投资活动使用现金949390美元2023年为1866087美元[14] - 2024年融资活动提供现金17306560美元2023年为43203919美元[14] 其他成本 - 2024年软件研发成本2818954美元[14] - 2024年贷款投资本金偿还8897046美元贷款投资支出7168697美元[14] - 2024年企业收购净花费141215美元[14]

融资活动 - 2024年3月13日公司完成1000万美元9.75%的私募可转换债券[203] - 2024年8月公司完成1000万美元可转换债券私募[204] - 2024年10月24日公司完成535万美元私募股权融资[271] 收购活动 - 2024年3月13日公司收购Credova[205] - Credova股东收到2920993股A类普通股作为收购对价[207] - 10%的对价股份作为托管股份用于赔偿索赔[207] 营收数据 - 2024年9月30日止三个月和九个月GMV分别为1550万美元和4570万美元较2023年同期分别增长约10%和14%[216][217] - GMV增长主要源于活跃商家和消费者增长以及选举年枪支类需求增长和金融产品消费者接受度提高[217] - 2024年9月30日止三个月和九个月前五名商家和平台合作伙伴占总GMV比例分别约为43%和42%较2023年同期下降[219] - 2024年9月30日止三个月和九个月最大商家GMV占比为16%较2023年同期下降[219] - 2024年前九个月净收入为1599.1229万美元相比2023年同期293.8641万美元增长1305.2588万美元涨幅444%[249] - 2024年第三季度净收入6540112美元2023年同期为2030900美元[247] - 品牌产品销售和电子商务销售增长推动2024年前九个月净收入增长650万美元[252] 亏损数据 - 2024年第三季度净亏损1310万美元2023年同期为2020万美元2024年前九个月净亏损3690万美元2023年同期为4760万美元[220] - 2024年第三季度净亏损较2023年同期减少710万美元[220] - 2024年前九个月净亏损较2023年同期减少1070万美元[220] - 2024年9月30日累计赤字9920万美元[220] - 2024年第三季度运营亏损14692543美元2023年同期为12979193美元[247] - 2024年第三季度净亏损13137549美元2023年同期为20238664美元[247] - 2024年前九个月净亏损为3694.9626万美元相比2023年同期4764.7611万美元减少1069.7985万美元降幅22%[249] - 调整后的EBITDA 2024年9个月为 -1122.8821万美元，2023年同期为 -723.7072万美元[284] 成本与费用 - 2024年第三季度成本与费用较2023年同期增加6222562美元[247] - 2024年前九个月总成本和费用为5962.3228万美元相比2023年同期2864.3715万美元增长3097.9513万美元涨幅108%[249] - 2024年前九个月成本收入（不含折旧和摊销）增长0.5百万美元涨幅46%主要由于人事费用增加[253] - 2024年前九个月销售和营销费用增长760万美元涨幅113%主要由于股份补偿费用和其他营销公关活动增加[258] - 2024年前九个月研发费用下降0.2百万美元降幅5%由于运营软件开发支出资本化增加[260] 员工与运营 - 公司将通过精简组织削减超35%员工以降低费用[220] - 公司预计未来运营费用在金额和占收入比例方面均会下降[235] - 公司计划通过资源重新分配减少运营费用等举措改善现金状况[273] 现金状况 - 2024年9月30日公司有470万美元无限制现金和现金等价物净营运资金750万美元[270] - 2024年9个月运营活动使用的净现金为2710万美元，2023年同期为1840万美元[277] - 2024年9个月投资活动使用的净现金为90万美元，2023年同期为190万美元[278] - 2024年9个月融资活动提供的净现金为1730万美元，2023年同期为4320万美元[279] - 2024年9个月净亏损为3694.9626万美元，2023年同期为4764.7611万美元[284] 收入确认方式 - 公司电商收入按净收入确认佣金和手续费[288] - 公司广告订阅收入按服务期间展示广告的时间确认[289] - 公司推送通知和邮件群发在交付时确认收入[290] - 公司2024年6月推出CPM广告模式按印象数或满足绩效标准确认收入[291] - 公司产品收入在发货时确认[293] 会计处理相关 - 公司按业务合并预期收益分配商誉到报告单位，经营结构变化时评估报告单位必要时重新分配商誉[302] - 公司按ASC 350要求每年12月31日进行商誉减值测试可先定性评估再定量测试[303] - 单独取得的无形资产按成本初始计量，企业合并取得的按收购日公允价值计量[304] - 公司按ASC 350 - 40资本化内部会计软件等开发成本[305] - 公司按ASC 815 - 40将认股权证分类为负债并按公允价值调整[307] - 公司按授予日奖励估计公允价值确认股份支付费用[308] - 公司用资产负债法进行所得税会计处理[309] - 公司用两步法确认和计量不确定所得税头寸[310] - 公司先进行筛选测试确定收购净资产按业务合并还是资产收购核算[311] - 公司用收购法核算业务合并并计量商誉[312]

核心观点 - Hecht Commodity Report 是一份全面的商品报告，涵盖了29种不同商品的市场动态，并提供看涨、看跌和中性建议，以及交易方向和可操作的投资建议[1] 商品报告内容 - 报告涵盖了超过29种商品的市场动态[1] - 提供看涨、看跌和中性建议[1] - 提供交易方向和可操作的投资建议[1] 作者背景 - 作者在商品、外汇和贵金属领域排名靠前[1] - 作者持有商品市场的期货、期权、ETF/ETN产品和商品股票的仓位，这些仓位通常在日内变化[3] 订阅优惠 - 提供限时免费试用和折扣给新订阅者[1]